ANLISIS ECONMICO DE

INVERSIONES
Ing. Guillermo A. Salinas Lpez
FACULTAD DE INGENIERA
ESCUELA DE INGENIERA INDUSTRIAL
guillermo.salinas@correounivalle.edu.co
1
Revisemos el Taller
2
Taller 2 Punto 1
Dado el siguiente esquema de flujos, una tasa i=4%, halle el valor
de X para el cual los ingresos son iguales a los egresos.
3
Taller 1 Punto 1
Egresos= Ingresos
X(1+0.04)
-4
+X(1+0.04)
-8
= 50[((1.04)
4
-1)/(0.04*(1.04)
4
)]
+70 [((1.04)
6
-1)/(0.04*(1.04)
6
)]*(1.04)
-4
(1+i) -1
i(1+i)
P=A
n
n
X = $312.308294
P = F/(1+i)
n
4
Era la nica manera?
Was it the only way?

tait-ce le seul moyen?

?
5
Taller 2 Punto 2
Se estima que una mina de azufre producir 20.000
toneladas este ao que viene y que la produccin
disminuir a una tasa fija de 500 ton/ao hasta el
final del proyecto, el cual ocurrir en 20 aos. Si la
utilidad neta ser de $US60/ton durante los primeros
9 aos y de $US80/ton durante los 11 aos restantes,
en cunto se podra valorar la mina hoy da (en
dlares)? Asuma que su tasa mnima de retorno
(tasa de referencia para la evaluacin) es el 16%
anual) Realice el diagrama de flujos en el tiempo.
Qu configuraciones de flujos se observan para
este caso?
6
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-$30,000
-$40,000
AG = G
1
i
n
(1+i) - 1
n
A=B- AG
(1+i) -1
i(1+i)
P=A
n
n
P = F/(1+i)
n
7
Ag=-30,000[(1/0.16)-(9/(1.16)
9
-1)=-$ 91,173.3035
A=1200,000-91,173.3035=$1108,826.6964
1108826.6964[((1.16)
9
-1)/(0.16*(1.16)
9
)]= $5107,860.2252
Ag=-40,000[(1/0.16)-(11/(1.16)
11
-1)=-$ 143,132.9333
A=1240,000- 143,132.9333 =$ 1096,867.0666
1096867.0666[((1.16)
11
-1)/(0.16*(1.16)
11
)]= $5515,754.4078
$5515,754.4078*(1.16)
-9
)=$1450,384.0584
$ 5107,860.2252 +1450,384.0584=$6558,244.28
8
Preguntas?
9
Antes de continuar
TMR: Para que una inversin propuesta parezca
rentable a ojos del inversionista, ste debe
esperar recibir ms dinero que el invertido. Esta
cantidad puede ser expresada en trminos de
una tasa de la misma forma que se calcula el
inters, pero bajo el concepto de que se percibe
una rentabilidad y no un costo de capital.
10
TMR
Esta tasa de rentabilidad debe ser
razonablemente mayor a la que se puede
recibir de un banco u otra inversin segura, y
dado que la mayora de inversiones implican
riesgos e incertidumbre, se toma por lo general
la de estos primeros como referencia.
Tambin se le conoce como: Tasa Mnima
Atractiva de Retorno TMAR)
Por lo general se incluyen factores como la
apreciacin del riesgo de un proyecto en
particular y la inflacin.
11
Equivalencias Tasas de inters
En el mundo de los negocios y de los impuestos,
una ao ha sido y es el periodo en el que se dan
las cifras totales. Es el periodo de referencia ms
usual.
Sin embargo, no es el nico, puesto que muchos
pagos o anlisis se realizan para periodos mas
pequeos que van desde semestral, trimestral,
mensual, e inclusive diario.
12
Equivalencias Tasas de inters
Periodo de Capitalizacin: Frecuencia de la
generacin de intereses dentro de un intervalo
de tiempo definido. Momentos en los cuales se
causan los intereses.
Periodo de Pago: Frecuencia de los pagos o
ingresos dentro de un intervalo de tiempo
definido.
Es importante distinguir cada uno de ellos
porque en muchos casos no coinciden.
13
Equivalencias Tasas de inters
Una persona deposita dinero cada mes en su cuenta de
ahorros, la cual le reconoce un inters nominal del 6%
anual capitalizado semestralmente.
Cul es el perodo de Capitalizacin?
Cul es el perodo de Pago?
Una persona deposita dinero una vez al final del ao en
su cuenta de ahorros, sta le reconoce un inters
nominal del 12% anual capitalizado bimestralmente.
Cul es el perodo de Capitalizacin?
Cul es el perodo de Pago?
14
Equivalencias Tasas de inters
Es lo mismo un inters de 1% mensual de
$1,000 a un ao que el 3% trimestral a un ao?
y a un 6% semestral?y al 12% anual?
1% Mensual=$1,126.8250
3% Trimestral=$1,125.5088
6% Semestral=$1,123.6000
12% Anual=$1,120.0000
Entre mayor sea la frecuencia de capitalizacin, el
saldo final ser mayor.
15
Inters Nominal Inters Efectivo
Partiendo del principio de equivalencia para la
ingeniera econmica, es necesario definir para
el inters compuesto su tasa, periodo de
aplicacin, la base de aplicacin, el momento de
aplicacin y la unidad monetaria.
El no hacerlo puede generar una serie de
confusiones y engaos en ciertas ocasiones.
16
Inters Nominal Inters Efectivo
Tasa de inters Nominal: se define como la tasa de
inters del perodo multiplicada por el nmero de
perodos al ao. Se denota con(r)
Tasa de inters efectiva: es la tasa anual equivalente a
una tasa peridica menor a un ao y que mide el
valor real del dinero en el tiempo. Se denota con (E)
Tasa de inters peridica: es aquella que especifica la
tasa de inters que realmente se aplica por perodo y
el perodo de aplicacin. Se denota con (i)
17
Inters Nominal Inters Efectivo
Es el inters peridico i el que debe
usarse en todos los clculos de
ingeniera econmica, puesto que
los factores parten de un i%
periodo, donde el periodo del
inters coincide con los perodos de
flujo
18
Inters Nominal
El Inters Nominal, denotado
con la letra r, puede expresarse
como :
r=(i peridica)*(m # de periodos de composicin)
De la misma manera una tasa
peridica i se expresara de la
siguiente forma:
i= r /(m # de periodos)
19
Inters Nominal
20
Veamos algunos ejemplos
18% AS = 9% S
9% TM = 3% M
2,25% B = 13,5% M
18% AS/ 2 = 9% S
9% TM/ 3 = 3% M
2,25% B* 6 = 13,5% M
El Inters nominal no tiene en cuenta el valor del
dinero en el tiempo
Inters Efectivo
21
Es un inters peridico especial que indica la
tasa de inters anual (u otro perodo ms
extenso) que es realmente equivalente a cierta
tasa peridica sobre un perodo menor.
Mide el valor real, no el
nominal, del dinero en un
periodo de referencia.
= 1 +

1
Inters Efectivo
22
E% = (1+i%)
m
- 1, donde m= # de veces que el i cabe en E.
i% = (1+E%)
1/m
1, donde m= # de veces que el i cabe en E.
F = P(1+i%)
m
F = P(1+E%)
m
Ejemplos
Un banco le propone para su prstamo
una tasa del 16% nominal anual
capitalizado trimestralmente, mientras que
otro le propone un inters de 16,986% EA.
23
Cul de los dos bancos
debe escoger, basado
nicamente en la tasa de
inters?
Ejemplos
24
Primero que todo Hablemos en los mismo trminos!
16%AT 4%T
Primero
Llevmoslo a
inters
peridico
E=(1+0,04)
4
- 1
Ahora
llevmoslo a
inters
Efectivo
4 trimestres
caben en un ao
E=16,986% EA
Es indiferente escoger entre uno u otro, ambos ofrecen la misma tasa
Ejemplos
Sus asesores financieros le dicen que su
portafolio de inversiones le estn dando
rendimientos del 25% EA, usted desea saber
cuanto equivale eso en trminos mensuales.
25
i% = (1+E%)
1/m
1 i=(1+0,25)
1/12
-1
i=1,877% Mensual
12 meses caben
en un ao
Ejemplos
Usted realiza un prstamo en una entidad
bancaria por $5 millones, se los van a prestar a
un plazo de 36 meses y a una tasa del 17,5% EA.
De que valor sern sus cuotas mensuales?
26
Primero: En que perodo se encuentra nuestro anlisis?
Segundo: Corresponde el periodo de anlisis con el de
la tasa?
Qu vamos a hacer entonces?
Ejemplos
27
17,5% EA i=(1,175)
1/12
-1
i=1,353% Mensual
(1+i) -1
i(1+i)
A=P
n
n
A= $176.367,463
Inters Anticipado - Inters Vencido
28
Recordemos que el periodo de aplicacin del
inters tambin influye:
Hasta el momento hemos trabajado aplicando los
intereses al final del periodo de composicin.
Ms sin embargo, hay muchos casos en los cuales
el inters se aplica (cobra o paga) por adelantado.
Es necesario hallar su equivalente vencido al
momento de realizar los anlisis de ingeniera
econmica.
Inters Anticipado - Inters Vencido
29
P(1-ia)
0
n
F =P
F=P(1+i)
P=P(1-ia)(1+i)
i=ia/(1-ia)
Ejemplo
Usted quiere realizar un ahorro de tal
manera que al cabo de 5 aos pueda
tener $10 millones. Una entidad le
propone un ahorro programado que
paga una tasa del 9% Anual capitalizada
mensualmente de manera anticipada.
Cunto debe depositar cada ao para
lograr el objetivo?
30
Ejemplo
31
9% AMA 0,75% MA 0,7557% M
0,7557% M 9,45% EA
(1+i) -1
A= F
i
n
A=$ 1655.862,465
Resumen de las Tasas de inters
32
Inters
Compuesto
Inters
nominal r
Inters
Efectivo E
Inters
Peridico i
Inters
Vencido
Inters
Anticipado
Inters
Simple
Devaluacin y Revaluacin
33
As como las cosas tienen un valor, las monedas
de los pases tambin tienen un valor
determinado.
El cambio de valor de una moneda, dependiendo
de si ste aumenta o disminuye en comparacin
con otras monedas extranjeras, se denomina
revaluacin (Apreciacin) o devaluacin
(Depreciacin) respectivamente.
Devaluacin y Revaluacin
34
En el ao 1995, para comprar un dlar
estadounidense se necesitaban $1000 pesos,
mientras que en el ao 2002, para comprar el
mismo dlar estadounidense se necesitan,
aproximadamente, $2300 pesos colombianos.
Qu sucedi?
El peso colombiano perdi valor en relacin
con el dlar estadounidense, es decir, se
devalu (Deprecio).
Y en la actualidad que fenmeno est ocurriendo?
Devaluacin y Revaluacin
35
Efecto de las tasas de
inters locales
P
i
1
%
F=?
Efecto inters
TRM
P
i
2
%
TRM
F
=?
Efecto relacin de valores
Efecto de las tasa de
cambio con moneda
extranjera
Devaluacin y Revaluacin
36
P*TRM
P
E %
F*TRM
F
E = (1+i
1
) * (1+i
2
) - 1, por lo tanto:
E = H
j=1
t
(1+i
j
) - 1
Devaluacin y Revaluacin
Usted invirti $5000.000 en propiedad
raz en USA durante 2 aos, lo cual le
rento a una tasa del 12% efectiva anual.
Si la tasa de cambio hace dos aos
estaba en $2.800/US$ y a la fecha de
recibir las ganancias esta a $2.600/US$,
determine el valor en pesos que le fue
entregado.
37
Inflacin
Crecimiento continuo y generalizado de los
precios de los bienes y servicios y factores
productivos de una economa a lo largo del
tiempo.
Movimiento persistente al alza del nivel
general de precios o disminucin del poder
adquisitivo del dinero.
38
Inflacin
La tasa de inters es el precio del dinero
en el mercado financiero. Al igual que el
precio de cualquier producto, cuando hay
ms dinero la tasa baja y cuando hay
escasez sube.
Existen dos tipos de tasas de inters: la
tasa pasiva o de captacin y la tasa activa
o de colocacin.
39
Inflacin
La tasa de inters es el precio del dinero.
Si la tasa de inters de captacin es
superior a la tasa de inflacin, el ahorrador
obtiene un mayor poder adquisitivo.
40
1 1 1 1 + + + =
|
|
|
|
.
|

\
|
|
|
|
|
.
|

\
|
|
|
|
|
.
|

\
|
u
i i i i
f
c r
donde:
i
c
= tasa de inters corriente
i
r
= tasa de inters real
i
f
= tasa de inflacin
i
u
= componente de riesgo
Preguntas?
41
ANLISIS ECONMICO DE
INVERSIONES
Muchas gracias por su atencin.
42