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Andres lellpe Crespo
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lecha: 11 de abrll de 2012


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embargo esLe arLlculo se enfocar ms en anallzar prlnclpalmenLe la slLuacln de 3 palses lLalla, orLugal y
Lspana cuyas economlas son de las ms frglles de la zona euro, excluyendo en esLe caso a Crecla e lrlanda,
slendo Crecla la economla ms debll y conLlnua con graves problemas econmlcos, pollLlcos y flnancleros.


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l8, medldas de ausLerldad, CuS (credlL defaulL swap) deuda, recesln













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lnLroduccln

La crlsls europea o Lamblen llamada crlsls de la zona euro es una serle de sucesos que desde
aproxlmadamenLe prlnclplos del 2010 han afecLado a los palses mlembros de la unln Luropea. Ln el
Lranscurso de esLe Llempo los esLados de la eurozona han perdldo la gran conflanza que exlsLla (crlsls
de conflanza) llena de grandes especulaclones sobre los bonos publlcos, adems de desrdenes
LanLo en los mercados flnancleros como bursLlles y una gran perdlda de valor de su unlca moneda el
euro.
Ln los hechos, Luropa nunca se llber LoLalmenLe de la crlsls del 2008-2009. uespues
de las lnLervenclones de sus respecLlvos goblernos, para evlLar mayores
consecuenclas de dlcha crlsls y lograr una rplda recuperacln, la crlsls de la deuda
soberana de la mayorla de los palses los alcanz (vlllanueva).
Ahora se admlLe lo que ya se sabla. Luropa se encuenLra en recesln econmlca. Ls
lmporLanLe declr que en 2012 dlcha crlsls Lermlnar afecLando el creclmlenLo de la economla global y
sl esLa recesln se conLagla a uSA, LaLlnoamerlca se puede ver afecLada.
no cabe duda que hay demasladas cosas por declr acerca de esLa crlsls, sus causas y
consecuenclas, sln embargo esLe arLlculo se enfocar ms en anallzar prlnclpalmenLe la slLuacln de
3 palses lLalla, orLugal y Lspana cuyas economlas son de las ms frglles de la zona euro, excluyendo
en esLe caso a Crecla e lrlanda, slendo Crecla la economla ms debll y conLlnua con graves
problemas econmlcos, pollLlcos y flnancleros.

lLalla
La crlsls de Luropa sln duda ha afecLado en gran medlda a lLalla ya que enLr al 2012 con una
recesln econmlca. Segun las clfras que da el goblerno Ll l8 lLallano se conLra[o 0,7 en el ulLlmo
LrlmesLre del 2011 respecLo de los Lres meses anLerlores"(recesln en lLalla).
La grave lnesLabllldad lLallana se esLa dando en un muy mal momenLo, [usLo cuando esLe pals
ser de los prxlmos en reclblr el enorme lmpacLo de la crlsls global. La economla muesLra ba[as
Lasas de desempeno, adems el mercado laboral esLa aLroflado" y las empresas naclonales esLn
perdlendo mucho campo y compeLlLlvldad frenLe a sus rlvales aslLlcas e lncluso europeas.

no cabe duda que la deuda que Llene lLalla en esLe momenLo no solo esL afecLando a la
economla del pals en general slno Lamblen su repuLacln anLe Lodo el mundo. Ln el slgulenLe graflco
se puede observar la magnlLud de la deuda lLallana frenLe a los dems mercados desarrollados.
Como muesLra el grflco su deuda equlvale al 120.10 del l8. Su callflcacln credlLlcla segun S& es
de 888+ lo cual muesLra que lLalla ha perdldo conflabllldad. SLandard & oors Lamblen <&1"*<= &8
<($ )&.<*4($ .* 8(-* <& ,-*.#*/ <& >? * @@@?, es declr al mlsmo nlvel que lrlanda lndlcaron fuenLes
gubernamenLales lLallanas clLadas por la prensa" (S& ba[ callflcacln).


Cabe declr que es la prlmera vez que lLalla reclbe un 8 como noLa y segun S& slLua la deuda
de largo plazo lLallana a nlvel de Colombla, kaza[lsLn, Sudfrlca y 1allandla. no hay duda que es un
gran golpe para la Lercera economla de la zona euro (S& ba[ la callflcacln.)
Ln el slgulenLe graflco se ve claramenLe como el CuS a 10 anos que es de 426,01 comenz a
sublr en gran magnlLud desde que comenzaron los rumores de la crlsls de la zona euro,
especlalmenLe en Crecla. Se puede aflrmar que mlenLras mayor es el CuS menor es la conflanza que
se Llene en el pals o mayor rlesgo se perclbe sobre esLe.


Ll prlmer mlnlsLro Marlo MonLl ha lnLenLado reacLlvar la economla con fuerLes medldas de
ausLerldad de 30 mll mlllones de euros. Con dlcho paqueLe de ausLerldad se preLende dlsmlnulr el
consumo, las lmporLaclones, aumenLar lmpuesLos y edad de [ubllacln. Sln embargo se preLende que
me[oren las exporLaclones.
Las parLes que se han reunldo con MonLl han dlcho que el paqueLe lnclulr
probablemenLe el resLableclmlenLo de un lmpopular lmpuesLo a la propledad de
vlvlenda, abolldo por su anLecesor Sllvlo 8erlusconl, elevar en unos punLos
porcenLuales el lmpuesLo a la venLa y el lmpuesLo sobre la renLa a qulenes Llenen los
lngresos ms alLos. 1amblen buscarla que los lLallanos Lraba[en ms de los 40 anos
necesarlos acLualmenLe para reclblr una pensln (aprobaron en lLalla).
8erlusconl, el presldenLe de mlnlsLros abandon el poder puesLo que se aprueban dlchas medldas de
ausLerldad.




orLugal

Pace aproxlmadamenLe un ano orLugal reclbl por parLe de la unln Luropea una
lnLervenlda econmlca llamada rescaLe flnanclero con el fln de lmpulsar o darle nuevamenLe vlda a
su economla esLancada. Ll monLo de la ayuda fue de 78000 mlllones de euros y esLe de clerLa forma
me[or o esLablllz las flnanzas del pals, sln embargo hasLa el momenLo la economla porLuguesa no
se ha vlsLo revlLallzada.
Ln esLos doce meses han perdldo su puesLo de Lraba[o ms de 100.000 porLugueses y
se preve que esLe ano slgan sus pasos oLros 40.000 ms, su l8 se ha conLraldo un
1,6 y caer el doble en 2012, y el gasLo y la lnversln publlca se han desplomado (la
economla del).
Adems su deuda hoy asclende a los 234 mll mlllones de dlares, una clfra alarmanLe que
equlvale al 103.03 de su l8 segun 8loomberg. Ls lmporLanLe declr que graclas al rescaLe flnanclero
la deuda porLuguesa me[or slgnlflcaLlvamenLe puesLo que en 2010 esLa era de 307 mll mlllones de
dlares.
La ayuda flnanclera ha ayudado al pals a que cumpla con sus compromlsos flnancleros y a
evlLar el rlesgo de no pago pero no ha ayudado en lo absoluLo a dlsmlnulr la presln de los mercados
debldo a que sus LlLulos a 10 anos se coLlzan a un 12, clnco punLos porcenLuales ms que el ano
pasado (la economla del.)
AnLe esLos graves problemas orLugal endurece las medldas de ausLerldad para 2012 ya que
aparLe de reduclr el consumo, las lmporLaclones, el gasLo publlco y sublr lmpuesLos Lamblen
ellmlnar compleLamenLe las horas (pagas) exLras de verano y navldad de los funclonarlos publlcos y
ampllar la [ornada de Lraba[o para que el pals pueda recuperar la credlbllldad y saLlsfacer los
Lermlnos del rescaLe flnanclero de 78.000 mlllones de euros adems que los salarlos de los
funclonarlos publlcos ya fueron recorLados en un 3 (orLugal endurece las.)
Ln orLugal, cenLenares de personas provenlenLes de dlversos lugares del pals se
manlfesLaron el sbado por la Larde en la caplLal, Llsboa, para proLesLar conLra las
medldas de ausLerldad prevlsLas en el plan de ayuda lnLernaclonal acordado al pals
en mayo pasado (el desconLenLo soclal)
Las anLerlormenLe menclonadas medldas de ausLerldad profundlzarn la recesln asl como
aumenLarn el desempleo que en esLe momenLo es de aproxlmadamenLe el 12, porcenLa[e ha
llegado a su mxlmo desde los anos 80.
Ln el slgulenLe grflco se muesLra como el CuS a 10 de orLugal es mucho mayor que el de
lLalla (casl el doble) y es de 8,21. LsLe es un lnsLrumenLo flnanclero que permlLe asegurar el rlesgo
del credlLo por poslble qulebra o defaulL. Ln oLras pero senclllas palabras se Llene mayor rlesgo pero
Le pagan ms en caso de qulebra del banco o en esLe caso del esLado.


Lspana
Ln algunos palses de Luropa y en esLe caso Lspana ha sufrldo una doble" crlsls flnanclera
desde el 2008 que ha afecLado negaLlvamenLe Lodos los secLores de la economla. La prlmera fue
causada por la famosa burbu[a lnmoblllarla. LsLa esLaba llena de especulaclones y se cay en el faLal
error de consLrulr ms de lo que se podla pagar. La banca oLorg credlLos a consLrucLoras y
parLlculares a preclos superlores (preclos sobrevalorados). Ll esLado [ams lnLervlno y esLo provoc
que hoy en dla haya un alLlslmo rlesgo de lmpago lo que per[udlca a Lodo el slsLema flnanclero
espanol.
La segunda crlsls se debe a la deuda que Llene el pals. ero por que se endeudo Lspana?
Ll moLlvo prlnclpal es que Lspana Luvo un exagerado gasLo publlco, bslcamenLe en la
consLruccln de obras publlcas en las dlferenLes Comunldades AuLnomas que son como los
deparLamenLos en Colombla.
Con ese esquema de gasLo publlco no se cre empleo esLable, nl servlclos publlcos,
slno que el dlnero publlco pasaba a manos prlvadas de consLrucLoras, a veces
vlnculadas con pollLlcos. Se [uzgan slo algunos casos de corrupcln y comlslones
llegales pagadas a pollLlcos (8omea).
ue lgual manera Lodo esLe gasLo publlco no era slempre necesarlo y se flnanclaba con
lmpuesLos, pldlendo credlLos a los bancos y en gran medlda emlLlendo deuda publlca. or esLe
moLlvo Lspana acLualmenLe Llene una deuda de 936 mll mlllones de dlares segun 8lomberg, casl 1
bllln de dlares. LsLa equlvale al 68.20 de su l8.
Ln el slgulenLe grflco se muesLra su CuS a 10 anos que es de 4.74, poco mayor que el CuS
lLallano, y a pesar que esLos dos son menores casl en 4 punLos porcenLuales al CuS porLugues, ambos
Llenen Lendencla a sublr en los prxlmos meses. Adems los CuS de los Lres palses anallzados esLn
por enclma del promedlo mundlal.

Ln el grflco flnal se anadl el CuS de Crecla para comparar como esLa esLe pals con relacln
a los palses esLudlados. LsLe es exageradamenLe con un 79.83 y en esLe ulLlmo grflco los CuS de
lLalla, orLugal y Lspana casl nl se ven con relacln al grlego. La conflabllldad de esLos esLados ha
decaldo lmpreslonanLemenLe en los ulLlmos anos. Se espera que esLe efecLo domln" que comenz
con Crecla no afecLe a ms palses (LaLlnoamerlca) de los que ya ha per[udlcado aunque esLo
depende de cmo los goblernos mane[en eflcaz y eflclenLemenLe Loda clase de pollLlcas desde
laborales hasLa macroeconmlcas y hasLa lnLernaclonales.























8l8LlCC8AllA

8osonl, Adrlano. Los verdaderos problemas de lLalla." CbservanLo anllsls lnLernaclonal.
Abrll 2012 < hLLp://www.observanLo.com/slLe/noLas/122/Los-verdaderos-problemas-de-
lLalla.hLml>

S& ba[ la callflcacln credlLlcla de lrancla, lLalla y oLros 6 palses de la eurozona". LL
unlvL8SC. Lnero 2012. Abrll 2012.
<hLLp://www.elunlverso.com/2012/01/13/1/1336/francla.hLml>

Ln lLalla paqueLe de ausLerldad por 30 mll mlllones de euros". vanguardla. Abrll 2012.
<hLLp://www.vanguardla.com.mx/enlLallapaqueLedeausLerldadpor30mllmlllonesdeeuros-
1162734.hLml

Aprobaron en lLalla medldas de ausLerldad". Ll AlS. Abrll 2012.
<hLLp://www.elpals.com.uy/111203/plnLer-610644/lnLernaclonal/aprobaron-en-lLalla-
medldas-de-ausLerldad/>

la economla del pals slgue en coma". Clncoulas.com. Abrll 2012.
<hLLp://www.clncodlas.com/arLlculo/economla/crlsls-da-Lregua-porLugal-ano-despues-
rescaLe/20120406cdscdseco_6/>

orLugal endurece las medldas de ausLerldad para 2012". Clncoulas.com. Abrll 2012.
<hLLp://www.clncodlas.com/arLlculo/economla/porLugal-endurece-medldas-ausLerldad-
2012/20111014cdscdseco_3/>

8omea, AnLonlo. Crlsls flnanclera en Lspana: los Lres moLlvos". Marzo 2012. Abrll 2012.
<hLLp://anLonloromea.blogspoL.com/2011/01/crlsls-flnanclera-en-espana-prlmer.hLml>