Gua de Ahorro

e Inversin
latercera.com Lunes 19de Julio de 2010
Fondos mutuos
Industria que
benefcia a todos
Historia de crecimiento
Casi dos dcadas de positiva evolucin de los fondos mutuos.
El mercado por dentro
Diversidad de instrumentos y consejos para aprovecharlos.
Seguridad para el futuro
Ventajas del APVy los benefcios tributarios asociados.
Pgs. 2 y 3
Pgs. 4, 8 y 11
Pgs. 12 y 13
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2
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Director de La Tercera: Cristin Bofill Rodrguez Subeditor: Adrin Carrasco S. Coordinacin: Rita Nez Redaccin: Rita Nez y Tanya Orellana Director Grfico: Marcelo Godoy
Editora de Diseo: Constanza Bertolone Subeditor de Diseo: lvaro Osorio Infografas: Sebastin Ulloa Editor General de Fotografa: Juan Pablo Sierra Subeditor de Fotografa: Mauricio Vials Corrector de Textos: Michel Ortiz
Jefe Comercial: Cristin Gidi Publicidad: Francisca Durn, 5507608, francisca.duran@grupocopesa.cl Representante Legal: Francisco Snchez Barros Web: http://ee.latercera.cl E-mail: ediciones.especiales@copesa.cl
Evolucin del patrimonio promedio
como porcentaje del PIB
Aos 1992 - 2009
92
Aos
94 95 96 93 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
19,5%
2,3%
2,8%
3,9% 4,1%
4,3%
6,3%
4,1%
6,1%
7,0%
12,0%
10,4%
9,9%
12,0%
10,7%
12,3%
14,7%
12,9%
Evolucin de patrimonio y partcipes
Junio 2009-junio 2010
Total patrimonio MMUSD
Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun
Total partcipes
P
a
r
t

c
i
p
e
s
P
a
t
r
i
m
o
n
i
o
(
M
M
U
S
D
)
2009 2010
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
1.100.000
1.150.000
1.200.000
1.250.000
1.300.000
1.350.000
1.400.000
1.450.000
1.500.000
No dormirse en los laureles parece ser una de las mximas de esta industria, que ha
evolucionado hasta representar en la actualidad ms de 20%del PIB nacional. La
AAFMsigue pensando en cambios tendientes a abrir el mercado y as benefciar el
futuro de las personas que ahorran e invierten en Chile.
El trmino fondos mutuos no es
desconocido para la mayora de los
chilenos que han ido confiando en la
capacidad de esta industria y en su
amplia oferta de productos.
Y es que son varios los hitos que
presenta este mercado. En 1994, se
cre la Asociacin de Administrado-
ras de Fondos Mutuos (AAFM) para
agrupar a las nueve entidades que
existan en ese momento. Hoy son
19 las administradoras -entre banca-
rias y no bancarias- que contribuyen
a masificar este producto.
Por otra parte, desde 1998 los fon-
dos mutuos han mostrado un pro-
gresivo crecimiento, lo que suma-
do a sus caractersticas nicas, ha
hecho que stos se posicionen como
un referente en mecanismos de aho-
rro e inversin.
La industria de fondos mutuos
ha tenido un importante desarrollo,
representado, principalmente, por su
crecimiento, el cual durante los lti-
mos cuatro aos promedia 27%anual,
afirma Andrs Lagos, presidente de
la Asociacin de Administradoras de
Fondos Mutuos.
Las cifras avalan la fortaleza y
competividad de la industria, ya que
el patrimonio administrado se acerca
a los US$ 37.000 millones y tambin
cuenta con ms de 1.400.000 partci-
pes, lo que equivale a un 20% de cre-
cimiento en los ltimos 12 meses.
Nuestra oferta llega a 1.795 fon-
dos/series, de los cuales ms de 400
correspondenexclusivamente a series
de APV, y continuar aumentando de
acuerdo con los requerimientos de las
personas y segn la evolucin de los
mercados, lo que presenta ventajas
importantes de competencia y entrega
soluciones a los distintos perfiles de
inversionistas, explica Lagos.
Andrs Lagos, presidente de la
AAFM.
Industria potente
Expectativas y crecimiento
de los fondos mutuos
Nuevas perspectivas
Los logros de la industria de los
fondos mutuos no se quedan slo ah.
Como comenta Andrs Lagos, la incor-
poracin peridica de nuevos partci-
pes ms el aumento significativo del
patrimonio administrado, creanserias
expectativas de que la evolucin de
la industria seguir su senda, con lo
que se espera que alcance el 30% del
PIB para el ao 2012.
Esta confianza presenta slidas
bases, ya que la AAFM se encuentra
trabajando en aspectos que ayudarn
a desarrollar an ms la industria y
el mercado, con el objetivo de crecer
y competir local e internacionalmen-
te. De hecho, a fines del mes pasado
enviamos al Ministerio de Hacienda
una serie de propuestas tendientes a
simplificar la regulacin, a promo-
Las estadsticas han sido auspiciosas para la industria de los fondos mutuos
en los ltimos aos, que arrojan un crecimiento anual promedio de 27%.
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Distribucin de partcipes
por tipo de fondo
Junio 2010
Fondos de deuda
< 90 das
35,0%
Fondos de
deuda
> 365 das
21,0%
Fondos
de deuda
< 365 das
7,0%
Accionario
23,2%
Garantizado
3,8%
Inversionistas
Califcados
0,3%
Otros
3,3%
Balanceado
6,5%
30%
del PIB es la meta que tiene la
industria de los fondos mutuos
para el ao 2012.
ver el desarrollo y competitividad
de nuestro mercado de capitales y a
eliminar distorsiones que provocan
algunos impuestos en el mercado de
valores, comenta el presidente de la
agrupacin.
Algunas de las propuestas tienen
que ver con temas relevantes para la
industria:
Area tributaria. Tal como cuen-
ta Andrs Lagos, para la AAFM es
de vital importancia abordar con la
autoridad algunos aspectos tributa-
rios, como la eliminacin del IVA a
las remuneraciones de fondos mutuos.
Los fondos mutuos poseen caracte-
rsticas de selectividad, diversifica-
ciny liquidez que sonmuy valoradas
por los ahorrantes y, sin embargo, la
remuneracin por la administracin
que se le cobra al fondo est afecta a
este impuesto, lo que representa un
tratamiento no equitativo frente a
otras alternativas de ahorro e inver-
sin menos eficientes, e impide a los
gestores locales competir en igualdad
de condiciones conadministradores de
fondos extranjeros, especifica.
Ahorro previsional. Otra de las
ideas se basa en que la expertise de
esta industria radica en la gestin
de activos, hecho demostrado con el
Ahorro Previsional Voluntario (APV),
cuando se permiti que las adminis-
tradoras de fondos mutuos ofrecieran
este mecanismo junto con otros acto-
res, para as competir con las AFP. En
ese sentido, ahora la AAFM plantea
que es oportuno ofrecer alternativas
para el ahorro previsional obligato-
rio por sobre el monto garantizado
por el Estado.
Esta propuesta trae consigo una
gran cantidad de beneficios, como
desconcentrar el mercado, incre-
mentando de esta forma las alterna-
tivas que hoy tienen portafolios muy
semejantes. Poner en la mesa este
tema para su anlisis y discusin es
clave a la hora de pensar en las per-
sonas y su pensin futura, analiza
Andrs Lagos.
Normativa. Un ltimo aspecto dice
relacin con simplificar la normati-
va para que los fondos de pensiones
puedan invertirse en fondos mutuos
locales. Tambin destacan otras pro-
puestas que tienen por objetivo con-
tribuir al perfeccionamiento de un
mercado de capitales eficiente, din-
mico, competitivo y globalizado que
permita a Chile transformarse en un
pas desarrollado.
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Actualmente, hay en el mercado
muchas alternativas entre las que es
posible elegir.
Existen fondos que ofrecen
carteras diversificadas, acordes
con distintos perfiles de inversin,
con una gestin dinmica dentro
de ellos y que fueron diseados
para quienes deseen delegar a
los equipos de inversin de
las administradoras todos los
cambios necesarios produci-
dos por transformaciones en
la visin de los mercados, con
una implementacin rpida
y expedita, explica Fran-
cisco Murillo, director de
la Asociacin de Adminis-
tradoras de Fondos Mutuos
(AAFM).
Es as como hoy existen31
categoras de fondos:
1
Fondos Mutuos
de Deuda
a) Con duracin igual o
menor a 90 das
Es una alternativa de aho-
rro e inversin de corto plazo,
ideal para inversionistas con
un perfil ms adverso al ries-
go y que desean ahorrar por
un breve tiempo. Esta opcin
permite preservar el capital,
es lquida y de bajo costo.
En esta categora es posible
encontrar fondos que invier-
ten en instrumentos naciona-
les, internacionales y tambin una
Clasifcacin
Un fondo para cada perfl de inversin
mezcla de ambos.
b) Con duracin menor o igual
a 365 das
Estos invierten en instrumentos
de deuda y se ajustan a un inver-
sionista de perfil conservador, que
desea ahorrar o invertir su capital
por menos de un ao. Los fondos de
esta categora invierten en instru-
mentos nacionales, internacionales
o una mezcla de ambos.
c) Con duracin mayor o igual
a 365 das
Invierten en instrumentos de
deuda, tanto de corto como de largo
plazo. Se orientan a quienes deseen
invertir en el mediano y largo plazo
con un nivel moderado de riesgo.
Estos fondos tambin invierten
en instrumentos nacionales, inter-
nacionales o presentan una combi-
nacin de ambos.
2
Fondos Mutuos
Accionarios
Esta categora est pensada para
aquellos inversionistas que toleranlas
variaciones de los indicadores burs-
tiles y estn dispuestos a enfrentarlos
con una visin de largo plazo, ya que
las carteras estn compuestas por, al
menos, un 90% en instrumentos de
capitalizacin. Se pueden encontrar
categoras de fondos de un sector
especfico de la economa, un sector
geogrfico, mercados emergentes y
desarrollados, subdividiendo estas
mismas, dependiendo del pas o con-
tinente en que se encuentra.
3
Fondos Mutuos
Balanceados
Son una combinacin de inver-
siones en instrumentos de deuda y de
capitalizacin, que buscan equilibrar
dos aspectos: la preservacin de capi-
tal, por una parte, y la capitalizacin,
por la otra.
Estos se dividen en balanceado
agresivo, cuya cartera cuenta con un
mayor porcentaje en instrumentos de
capitalizacin, y balanceado conser-
vador, que tiene un mayor porcentaje
en instrumentos de deuda.
Ambas categoras permiten una
mejor expectativa de retorno que
la inversin exclusiva en fondos de
deuda, aunque presentan un riesgo
relativo mayor, pero menor que el de
19
administradoras
ofrecen varioados productos
con distintas caractersticas y
polticas de inversin, por lo que
es importante informarse de
las alternativas existentes, sus
benefcios y costos asociados.
Francisco Murillo, director de la
AAFM.
invertir principalmente en instru-
mentos de capitalizacin.
4
Fondos Mutuos
Garantizados
Est dirigido a personas con un
perfil conservador, que deseanasegu-
rar parte o el total del capital nominal
aportado. Este fondo presenta sub-
categoras: garantizado accionario
desarrollado, accionario emergente
y garantizado de deuda.
5
Fondos Mutuos
Inversionistas
Califcados
Para ingresar a este fondo, la
autoridad realiza diversas exigencias
y, adems, se requiere un mnimo de
inversin. La cartera puede estar com-
puesta mayoritariamente por ttulos
de capitalizacin nacional, extranjera
o ttulos de deuda.
Dentro de 31 categoras de fondos mutuos, existen ms de 1.750 opciones para invertir, por lo cual en 2007 la
Asociacin de Administradoras de Fondos Mutuos desarroll una categorizacin que agrupa a aquellos fondos que
siguen estrategias de inversin similares, para una comparacin vlida y efectiva entre ellos y, de esta forma,
simplifcar la eleccin de fondos para los ahorrantes o inversionistas.
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Una poltica orientada a la satis-
faccin del cliente y sus objetivos de
inversin impulsa Santander Asset
Management, en una mirada que se
dirige a conocer al inversor y ofrecer
las mejores opciones, de acuerdo con
sus caractersticas y requerimientos
especficos.
La clave de las inversiones est
hoy en la asesora y Santander est
liderando y potenciando este concepto
entre nuestros clientes, explica Fran-
cisco Guzmn, gerente de Inversiones
de Santander Inversiones.
Factores como montos, plazos y
objetivos de inversin se cruzan en
clientes crecientes de un mercado
gil y diverso, por lo que Santander
busca conocer a quin tiene enfren-
te y ofrecer una cartera de inversin
a su medida.
El buen entendimiento de sus
necesidades se construye sobre la
base del conocimiento de su perfil,
sostiene Guzmn. Qu tipo de inver-
sionista es, qu horizontes se plantea
y si tiene experiencia previa en este
mbito, son parte de la informacin
relevante necesaria para este fin.
Opciones dinmicas
Santander pone a disposicin de
sus clientes una serie de carteras de
inversin dinmicas y diversificadas,
cuyas denominaciones se asemejan a
los multifondos de las AFP, de manera
Santander
Propuesta de valor diversifcada y efciente
En un mercado que favorece la cultura de la inversin,
Santander destaca con una propuesta de carteras
variadas y de fcil comprensin, que se complementa con
una dedicada asesora al cliente.
de hacer ms fcil su reconocimiento
y comprensin.
Las carteras se conformanrespecto
de distintas opciones e instrumentos.
El tener un portafolio diversificado
es clave para dar una buena respues-
ta a las necesidades de los clientes y
cumplir los objetivos deseados, en
trminos de rentabilidad, afirma
el ejecutivo.
Los fondos Santander A, B, C
y E, que manejan en la actualidad
ms de US$ 500 millones, invierten
en una poltica similar a la de los
fondos de pensiones, lo que, a jui-
cio de Guzmn, ha sido una ventaja
para que los clientes comprendan el
instrumento.
Despus de la crisis econmica,
advertimos que a travs de los fondos
de pensiones se gener una sensibili-
dad muy alta respecto de las inversio-
nes, donde la gente tom conciencia
de cada uno de los tipos de cartera,
explica Francisco Guzmn.
Creemos que los clientes valo-
ran la simpleza de la informacin
y la estructura de los multifondos
ayuda a comprender cmo se distri-
buyen las inversiones. Este producto
ha sido, por lejos, el ms exitoso del
ltimo tiempo y debera seguir cre-
ciendo, comenta Guzmn.
EnSantander, unequipo altamen-
te especializado est constantemen-
te trabajando en la bsqueda y apro-
vechamiento de los mejores instru-
mentos para fortalecer sus opciones
de inversin. Nuestras carteras son
dinmicas y atentas a lo que sucede
en los mercados. Adems, el respal-
do de Santander es parte de la ofer-
ta de valor que ofrecemos a nuestros
clientes, precisa Guzmn.
Francisco Guzmn, gerente de Inversiones de Santander Inversiones.
Asesora
Es un servicio altamente valorado
por los clientes, por lo que
Santander lo potencia para sus
inversiones.
Inversiones
personalizadas
Bajo la misma frmula de
conocer a cabalidad al cliente y
adecuarse a sus requerimientos,
Santander Inversiones ofrece una
atencin y asesora ms persona-
lizada an para aquellos inverso-
res que desean elegir los instru-
mentos que construirn su carte-
ra propia y nica.
Los partcipes son los principa-
les actores de un fondo mutuo. Es en
base a los aportes de varios de ellos
que se constituye un fondo mutuo,
invirtiendo, luego, el patrimonio total
del fondo en una cartera de instru-
mentos diversificados.
Para seguridad y conocimiento
Caractersticas
Variadas ventajas
para los partcipes
Al acceder a los fondos mutuos, los inversionistas tienen
la oportunidad de disfrutar de una serie de ventajas
y tambin de poner su capital en mercados a los que
difcilmente puede acceder una sola persona.
de los partcipes, el tipo de instru-
mentos en que invierte la cartera,
as como la diversificacin que se
realiza est estipulado y regido por
la poltica de inversin del regla-
mento interno de cada fondo. A su
vez, la Superintendencia de Valores
y Seguros (SVS) tiene un registro de
estos reglamentos, los que estn a
disposicin del pblico.
Gracias a esta forma de invertir
los ahorros, los partcipes pueden
acceder a distintos mercados, secto-
res econmicos, monedas, pases y
regiones y, por ende, se les abren las
puertas a oportunidades de inversin
que difcilmente se pueden conseguir
de manera individual.
Para adentrarse ms en el mun-
do de los fondos mutuos, es necesa-
rio conocer sus principales caracte-
rsticas:
1
Diversifcacin
Inherente a todo tipo de fon-
do est la diversificacin, ya sea en
distintos instrumentos, pases, como
Brasil, Estados Unidos o Chile; mone-
das, como dlar, euro o pesos, y sec-
$ 5.000
es el monto mnimo que puede
aportar una persona a un fondo
mutuo, dependiendo de la poltica
de inversin del fondo.
tores de la economa, etc., con lo que
se minimizan riesgos al maximizar
rentabilidad.
2
Liquidez
Los recursos invertidos pueden
ser rescatados en cualquier momen-
to sin perder la rentabilidad obtenida
hasta la fecha del rescate.
3
Flexibilidad
Existen ms de 1.700 alter-
nativas de ahorro, lo que permite
seleccionar un fondo que se adecue
a las caractersticas y necesidades
de los partcipes: su perfil de riesgo,
as como el horizonte y objetivo de
inversin.
4
Accesibilidad
Estn abiertos a todas las
personas, al poder acceder a fondos
con un bajo monto de inversin, des-
de $ 5.000.
5
Expertise
Para la tranquilidaddel inver-
sionista, los recursos son adminis-
trados por un equipo de profesiona-
les dedicados a asesorar al partcipe
y a monitorear los mercados y eco-
nomas para asegurarse de captu-
rar las oportunidades que en ellos
se presentan.
6
Benefcios tributarios
Los fondos mutuos cuentan
con importantes beneficios tributa-
rios. Para difrutar de ellos, es necesa-
rio conocerlos en profundidad.
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Nmero
Junio 2010
Deuda > 365 da
Balanceado Conservado
Deuda < 90 das
A
Balanceado Agresivo
Acc. Amrica Latina
Deuda < 365 da
Inversionistas Califcados
Acc. Asia Emergente
Acc. Emergente
Acc. Desarrollad
Acc. Europa Desarrollado
Acc. Sectorial
Acc. Europa Emergente
Acc. Asia Pacifco
Evolucin del nmero de fondos
Aos 2000 - 2010
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
A

o
s
144
177
274
414
531
683
927
1.265
1.487
1.691
1.795
Inversionistas
Califcados
Rentabilidad
nominal a
12 meses*
Accionario Internacional 35,22%
Accionario Nacional 35,43%
Ttulos de Deuda 15,73%
Informe de rentabilidad
nominal segn estrategia
efectiva de inversin
* Rentabilidad medida de junio 2009 - junio 2010.
Nota: Rentabilidades en pesos: incluye variacin del tipo
de cambio.
Accionarios
Rentabilidad
nominal a
12 meses*
Amrica Latina 27,39%
Asia Emergente 18,01%
Asia Pacfco 7,95%
Brasil 42,77%
Desarrollado 10,58%
EE.UU. 11,31%
Emergente 19,71%
Europa Desarrollado 3,26%
Europa Emergente 29,35%
Nacional 27,13%
Pas 18,99%
Sectorial 31,82%
Balanceados
Rentabilidad
nominal a
12 meses*
Agresivo 15,58%
Conservador 9,04%
Fondos de Deuda
Rentabilidad
nominal a
12 meses*
FM< 365 das Internacional 4,35%
FM< 365 das Nacional 2,15%
FM< 365 das Orig. Flexible 1,26%
FM< 90 das Internacional 2,95%
FM< 90 das Nacional 0,83%
FM< 90 das Orig. Flexible 1,23%
FM> 365 das Internacional 11,59%
FM> 365 das Nacional, en pesos 3,04%
FM> 365 das Nac., en UF < 3 aos 3,75%
FM> 365 das Nac., en UF > 3 aos 5,59%
FM> 365 das Orig. Flexible 3,48%
Garantizados
Rentabilidad
nominal a
12 meses*
Accionario Desarrollado 2,91%
Accionario Emergente 0,95%
No Accionario 0,12%
Consejos
Las claves para sumarse al mercado
Si desea tomar la decisin de invertir o ahorrar en fondos mutuos, es necesario seguir unos simples pasos
que harn que el proceso resulte ms fcil e informado.
Cmo ser un buen inversionista en
fondos mutuos? Es una pregunta que no
presenta mayores dificultades para res-
ponder. De acuerdo conFrancisco Murillo,
director de la Asociacinde Administrado-
ras de Fondos Mutuos (AAFM), en primer
lugar se debe conocer las caractersticas
bsicas del producto que se est analizan-
do. Esto es el mandato de la inversin,
es decir, cules son los instrumentos en
los cuales el fondo puede invertir, su dis-
tribucin actual de cartera, los plazos de
rescate, remuneracin del fondo y comi-
siones de salida, agrega.
Ensegundolugar, el inversionista debe
reconocer su propio perfil de inversin:
una persona conservadora, por ejemplo,
desear un mnimo de inversin en ren-
ta variable o, incluso, podra determinar
que slo desea inversiones en renta fija,
expone el experto.
Para ello existen cuestionarios que
apoyan al futuro inversionista, que se
encuentran en las diversas administra-
doras o en los agentes colocadores.
Por ejemplo, una de las preguntas
de los cuestionarios apunta a saber si la
inversin ser de corto, mediano o lar-
go plazo.
Otra consideracin relevante es defi-
nir el objetivo del ahorro, ya que ello per-
mitir definir el plazo en que se quiere
mantener la inversin.
Pasos a seguir
Luego de contratar un fondo mutuo,
es esencial mantenerse informado, como
advierte Murillo. Para ello, existen dife-
rentes tipos de canales de comunicacin
que son usados por las administradoras o
sus agentes colocadores, como informa-
cin diaria, semanal, mensual de mer-
cado, cartolas peridicas o documentos
especializados.
En este sentido, es muy importante
utilizar la informacin disponible para
clientes en los portales de las adminis-
tradoras o a travs de e-mails peridicos
dirigidos a los mismos, precisa.
Creacin de fondos
Categora
Enero - junio
2010
%
Accionarios 9 34,6
Balanceados 5 19,2
Fondos de Deuda 4 15,4
Garantizados 5 19,2
Otros 3 11,5
Total 26 100,0
En el transcurso de los ltimos 10 aos
se ha detectado un incremento significa-
tivo en la oferta entregada por los fondos
mutuos. Esto se demuestra en las cifras,
puesto que pasar de 144 a 1.795 alternati-
vas de ahorro e inversin no slo es seal
de un explosivo desarrollo de la industria,
sino que, a su vez, representa una pre-
ocupacin continua de las administra-
doras por desarrollar y entregar nuevas y
variadas alternativas, mantenindose en
punta de acuerdo al desarrollo del merca-
do y, de esta forma, se acerquen an ms
a las distintas y particulares necesidades
de los partcipes (grfico "Evolucin del
nmero de fondos").
Unanlisis detallado de la composicin
de esta oferta, a junio de 2010, refleja que
en ella predominan los fondos de deuda,
lo que podra explicarse por el perfil con-
servador que poseen, en general, los part-
cipes al demandar instrumentos con una
menor volatilidad asociada (ver grfico
"Nmero de fondos por categora").
Sin embargo, durante este ao la ten-
dencia en el desarrollo de productos ha
llevado a un importante incremento en
la oferta de fondos mutuos accionarios.
Como se puede observar en la tabla, ms
del 30% de la cantidad de fondos creados
entre enero y junio 2010 corresponden a
fondos de capitalizacin.
Las administradoras de fondos mutuos se preocupan
constantemente de actualizar su oferta de instrumentos para
responder a las necesidades cada vez ms especfcas de los
inversionistas.
Oferta
Con una tendencia
al alza
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
ro de fondos por categora
Deuda > 365 das
Balanceado Conservador
Deuda < 90 das
Acc. Nacional
Balanceado Agresivo
cc. Amrica Latina
Acc. EE.UU.
Deuda < 365 das
Inversionistas Califcados
Acc. Asia Emergente
cc. Emergente
Acc. Desarrollado
Acc. Europa Desarrollado
Garantizados
Acc. Sectorial
Otros
Acc. Brasil
cc. Europa Emergente
Acc. Pas
cc. Asia Pacifco
0 50 100 150 200 250 300 350 400
Flexibilidad
Tampoco existe un capital recomendado para
invertir en fondos mutuos. Francisco Murillo acla-
ra que si bien cada administradora defne este
punto en sus reglamentos, existe una gran fexibi-
lidad. La idea de nuestra industria es que los fon-
dos mutuos sean el instrumento de ahorro e inver-
sin en el que piense cada persona cuando vaya
a invertir, con la seguridad que est confando su
dinero a expertos y con empresas que estn en
una mejora continua para benefcio de sus partci-
pes, comenta.
Tres sonlos pilares enlos que se ha basado
el progreso de la industria de fondos mutuos
en Chile, la que es una de las ms exitosas
de la regin en la ltima dcada, a juicio de
Guillermo J. Mazzoni, research manager de
Fund Pro Performance.
Creemos que la larga historia y el desa-
rrollo alcanzado por los fondos mutuos, suma-
do a los esfuerzos de educacin de la Asocia-
cin de Administradoras de Fondos Mutuos
(AAFM), y de la Superintendencia de Valo-
res y Seguros (SVS), han contribuido a crear
una base de inversionistas que pone a Chile
por encima de otros mercados de la regin,
opina Mazzoni.
En tanto, el APV y la posibilidad que tie-
nen hoy los inversionistas de elegir entre
distintos proveedores motivaron que esta
industria progresara rpidamente, aumen-
tando la oferta de productos y mejorando el
asesoramiento de las personas.
A ello se suma que el APV contribuye
tambin a enfocar las inversiones con un
horizonte de largo plazo, lo que ha favore-
cido el lanzamiento de fondos mutuos cada
vez ms sofisticados, para aprovechar todas
las posibilidades de diversificacin que ofre-
cen los mercados. Los inversionistas de Chile
tienen hoy a disposicin el men ms com-
pleto y sofisticado de fondos mutuos de la
regin, asegura el especialista de Fund Pro
Performance.
Factores de cambio
Pese al avance que ha demostradola indus-
tria chilena de los fondos mutuos, anpersisten
diferencias con sus smiles de la regin. Por
ejemplo, Mazzoni considera necesariorecordar
que a diferencia de lo que ocurre enChile, los
fondos de pensiones de Brasil mantienen una
parte significativa de su patrimonio invertido
en fondos mutuos locales.
De hecho, el mercado de fondos mutuos
de Brasil es el ms avanzado en trminos de
distribucin y de la llegada que tienen con
los inversionistas.
Esto ha incentivado una mayor partici-
pacin de administradoras independientes,
algunas de ellas muy especializadas en dis-
tintos tipos de productos, provocando una
mejora en los estndares de profesionaliza-
cin, transparencia y costos con los que se
manejaba la industria, sostiene Guillermo J.
Mazzoni. Mayor informacinse puede encon-
trar en www.fundpro.com
Panorama fnanciero
El men ms completo
y sofsticado de la regin
Los esfuerzos por educar a la poblacin, as como la diversidad de productos que tienen los
inversionistas para elegir, se presentan como las claves del xito de esta industria chilena, aunque
es necesario cambiar algunos aspectos regulatorios a nivel pas para seguir avanzando.
Pasos para abrir el mercado
Para el experto de Fund Pro Per-
formance, los mayores desafos que se
le presentan a la industria de fondos
mutuos chilenos estnenel rea de ase-
soramiento y distribucin. Los beneficios
de la distribucin de fondos de terceros
sonbienconocidos por la experiencia que
aportanlas industrias de los pases desa-
rrollados e, incluso, de algunos pases de
la regin. El desafo comn para todos
los fondos de la regin es aumentar la
base de inversionistas. Para ello hay que
lograr atraer a los segmentos medios y
bajos de la pirmide de ingresos, ana-
liza Guillermo J. Mazzoni.
En ese sentido, creemos que son
los esfuerzos tendientes a la educacin
e informacin de las personas los que
podran acelerar el ritmo de crecimien-
to de la industria. Los medios masivos
de comunicacin y, entre ellos internet,
son los que se han mostrado ms efec-
tivos segn la experiencia en otros pa-
ses, aade.
Patrimonio como %del PIB
2005 - 2009
Brasil Chile Mxico Per Argentina
2005 2006 2007 2008 2009
0%
5%
10%
10%
15%
20%
25%
35%
40%
Fuente: www.fundpro.com
Perfl de riesgo
Cunto riesgo est dispuesto a asumir un
inversionista en diferentes escenarios
econmicos, es otro de los aspectos a
considerar a la hora de elegir un fondo mutuo.
Generalmente, una mayor volatilidad asociada
trae consigo mayores retornos, lo que determina
directamente las alternativas de inversin que
el agente puede recomendar.
Adiferencia de lo que
ocurre en Chile, los
fondos de pensiones de
Brasil mantienen una
parte signifcativa de su
patrimonio invertido en
fondos mutuos locales".
Guillermo J. Mazzoni,
researchmanager
de FundPro
10
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Quienes ahorran o invierten en
fondos mutuos debenpagar impuestos
por el mayor valor, es decir, por la
rentabilidad que generan sus inver-
siones. Sin embargo, esta obligacin
tributaria se produce slo al momento
de rescatar parcial o total de lo inver-
tido. Si una persona no liquida sus
inversiones, no se genera la obligacin
tributaria, aun cuando haya tenido
una excelente rentabilidad.
Existendiversas medidas de incen-
tivo para la poblacin en materia tri-
butaria, que a la larga se convierten
en verdaderas estrategias de impulso
del ahorro y la inversin.
Un claro ejemplo es lo que sucede
con los fondos mutuos: Por esencia,
stos sonla mejor alternativa de ahorro
en los mercados financieros moder-
nos, por lo que incorporar beneficios
tributarios que incentiveneste pilar de
ahorro es tremendamente ventajoso,
considera Andrs Lehued, director
de la Asociacin de Administradoras
de Fondos Mutuos (AAFM).
Aspectos relevantes
Los principales beneficios tri-
butarios que entregan los fondos
mutuos son:
1
18 ter: Otorga la exencin tri-
butaria a la ganancia de capital
obtenida endeterminados fondos
mutuos accionarios, siempre y cuando
stos inviertan a lo menos un 90%en
Incentivos tributarios
Grandes ventajas
para el ahorro
Al invertir en fondos mutuos, los
inversionistas pueden acceder a
benefcios tributarios que premian el
ahorro, con el objetivo de incentivar
esta prctica en una mayor cantidad
de personas.
acciones con presencia burstil y la
sociedad administradora reparta los
dividendos percibidos por el fondo
entre los partcipes del mismo.
2
Mandato de Liquidacin por
Transferencia (MLT): permite
rescatar de un fondo para poder
reinvertirlo en otro fondo mutuo,
postergando la obligacin tributa-
ria hasta el momento del rescate
definitivo.
3
57 bis: consiste en un crdito
o rebaja a los impuestos que se
debe pagar anualmente, equiva-
lente al 15% del ahorro neto positi-
vo realizado en ciertos instrumentos
financieros, entre los que se cuentan
los fondos mutuos.
Qu saber
Antes de aprovechar estas reba-
jas tributarias, es necesario tener
claros algunos conceptos, ya que los
fondos mutuos presentan beneficios
muy atractivos, pero hay que infor-
Impuestos
a la Renta
Impuesto de Primera
Categora
Es el tributo que afecta a las
empresas y otras personas
jurdicas que desarrollan acti-
vidades productivas, el que
consiste en 17%sobre las uti-
lidades anuales que generan.
Impuesto Unico de
Segunda Categora
Afecta a los trabajadores y
profesionales dependientes.
Impuesto Global
Complementario
Se aplica cuando una persona
tiene ms de una fuente de
ingresos, como sueldos e inte-
reses por ahorros invertidos
en instrumentos fnancieros.
Impuesto Adicional
Afecta a los no residentes ni
domiciliados en el pas.
Andrs Lehued, director de la
AAFM.
marse antes de utilizarlos, dice el
ejecutivo.
Por ejemplo, precisa que lo ms
importante es saber siempre para qui-
nes estn dirigidos estos beneficios,
cules sonsus implicancias tributarias,
qu requisitos exige cada uno de ellos
y qu es lo que debe cumplir el cliente
para poder acogerse a alguno.
Es importante tambinque sepa el
tope que tienenalgunos de estos bene-
ficios, como 57 bis, o las excepciones de
cada uno, como 18 ter. Adems, debe
manejar las permanencias mnimas
(57 bis) e informarse bien de cmo y
cundo se reconocen los beneficios
de cada modalidad, explica.
Por esencia, los fondos mutuos son la mejor alternativa de
ahorro en los mercados fnancieros modernos, por lo que
incorporar benefcios tributarios que incentiven este pilar de
ahorro es tremendamente ventajoso.
Andrs Lehued
Tope
Algunos de los benefcios
tributarios presentan algunos
topes y tambin exigen
permanencias mnimas.
11
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
12
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
El APVes de vital importancia para las personas, ya que mejora signifcativamente su
pensin gracias al aporte de montos complementarios. Tambin permite adelantar la
edad de jubilacin, manteniendo sus estndares de vida y haciendo de su pensin algo
similar a la renta recibida durante el perodo laboral.
Con el ingreso de nuevos agentes
a la industria del Ahorro Previsional
Voluntario (APV), el panorama de este
mercado cambi. La oferta de este
tipo de productos aument en gran
medida a partir de 2001, momento en
que nuevos actores formaron parte
de este mercado, lo que ayud a la
desconcentracin y a contar con una
mayor cantidad de alternativas para
los ahorrantes.
Uno de los nuevos actores fue
la industria de los fondos mutuos,
la que ha evolucionado hasta lle-
gar a ofrecer ms de 450 opciones,
y hoy ya representa ms del 20% de
esta industria.
Todos estos instrumentos gozan
de los beneficios propios de la inver-
sin en fondos mutuos y, adems,
cuentan con la asesora especiali-
zada de ejecutivos para atender sus
distintas necesidades financieras,
cuenta Juan Pablo Lira, director de
la Asociacin de Administradoras
de Fondos Mutuos (AAFM).
Esto ha llevado a que el nmero
de partcipes tambin haya aumen-
tado. De esta manera, a mayo de 2010
la tasa promedio mensual de creci-
miento durante 12 meses alcanza
3,7%. Asimismo, durante el ltimo
ao han ingresado 34.371 nuevos
partcipes, lo que equivale a una
tasa anual de crecimiento de 44,1%
(ver grfico).
El balance es positivo, ya que se
trata de una herramienta de ahorro
que ha mostrado importantes tasas
de crecimiento en los ltimos aos a
nivel de la industria de fondos mutuos,
lo que demuestra la buena recep-
cin que existe de esta alternativa
de ahorro por parte de los partcipes.
Y an hay espacio para que nuevas
personas se sumen a esta alternati-
va, confirma el ejecutivo.
que tienen diferentes caractersticas
y riesgos asociados. Informndose
sobre el mercado y la oferta se puede
decidir qu administradora elegir y
las alternativas disponibles. Es muy
importante determinar el horizonte
de inversin y el riesgo que se est
dispuesto a asumir.
Qu modalidad elegir? Exis-
ten dos modalidades para realizar
los aportes:
1
Si se decide ahorrar directamen-
te en la institucin elegida, el
beneficio tributario se recibe en
la declaracin de impuestos de abril
del ao siguiente.
2
Se puede ahorrar indirectamente,
a travs del empleador que des-
contar el monto de las remu-
neraciones. En este caso, el beneficio
tributario se recibe de inmediato, ya
que es descontado del Global Com-
plementario.
Es obligacin depositar todos
los meses? No, pero es clave ser
constante en el ahorro, ya que slo
as se puede obtener la jubilacin
deseada. Lo recomendable es comen-
zar a cotizar lo ms temprano posi-
ble, pues el beneficio econmico ser
mayor. Asimismo, pese a la flexibili-
dad para disponer de los aportes, lo
ideal es no desviarse del objetivo del
ahorro para la vejez.
Qu hacer si me quiero jubilar?
Una vez llegado el momento de reti-
rarse del mercado laboral, los cotizan-
tes pueden disponer de sus ahorros
en APV libremente o, si lo desean,
pueden traspasarlos a su cuenta de
capitalizacin individual para elevar
la pensin o anticiparla.
Evolucin de partcipes y patrimonio APV
Enero 2009 - mayo 2010
Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun
2009 2010
0
200
400
600
800
1.000
1.200
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
P
a
t
r
i
m
o
n
i
o
M
M
U
S
D
P
a
r
t

c
i
p
e
s
Evolucin de APV
Participacin del mercado de la industria APV (%)
100%
Dic
2002
Dic
2003
Dic
2004
Dic
2005
Dic
2006
Dic
2007
Dic
2008
Dic
2009
Mar
2010
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Fondos mutuos
AFP
Compaa de seguros
Intermediarios de valores
Bancos
Fondos para la vivienda
Ahorro Previsional Voluntario
Una herramienta para mantener la calidad d
Juan Pablo Lira, director de la
AAFM.
Todos estos
instrumentos gozan
de los benefcios
propios de la inversin
en fondos mutuos y,
adems, cuentan con la
asesora especializada
de ejecutivos
para atender sus
distintas necesidades
fnancieras.
JuanPablo Lira
Puntos clave
Se ha visto que mantener el mis-
mo nivel de vida al jubilar presenta
muchas dificultades, ya que el aho-
rro previsional obligatorio a veces no
es suficiente. Por lo tanto, el APV es
un mecanismo de inversin adicio-
nal a las cotizaciones obligaciones
que permite al trabajador cotizar en
forma voluntaria, ya sea para mejo-
rar o anticipar su jubilacin.
Esta herramienta est abierta a
quienes quieran asegurar su futuro.
Aellos se les recomienda seguir algu-
nos pasos antes de decidir qu APV
en fondos mutuos elegir.
Lo principal es tener en cuenta
que un monto pequeo puede gene-
rar un beneficio real y significativo
en el largo plazo, dice Juan Pablo
Lira. Por ejemplo, un joven de 26 aos
puede incrementar sustancialmente
su pensin, si es que desde esa edad
realiza aportes de pequeas sumas
como APV. Por el contrario, pensar
constantemente en otros destinos
para esos pequeos aportes puede
ser contraproducente. Por esto, es
mejor concentrarse en el largo plazo
y dimensionar el verdadero impacto
que esta herramienta tiene para las
pensiones futuras, aconseja.
Qu monto ahorrar? Se debe
visualizar qu ingreso desea tener la
persona una vez que jubile, estimar
la edad del retiro. No hay que olvidar
que el APV permite adelantar la jubi-
lacin. Con estos datos en la mano,
se puede calcular el monto a ahorrar
en la vida til como trabajador para
alcanzar la meta deseada.
Dnde ahorrar? En la actuali-
dad, existen 18 administradoras que
cuentan con diversos fondos espe-
cializados en APV en fondos mutuos
13
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Como su nombre lo indica, el
Ahorro Previsional Voluntario
Colectivo (APVC) permite que los
empleadores complementen los
ahorros voluntarios de los trabaja-
dores a travs de un acuerdo previo
con la empresa. Para ambas partes
existen beneficios asociados a esta
modalidad.
En el caso del trabajador:
Los ahorros no son embargables,
es decir, si fallece el titular y no
existen beneficiarios de pensin
de sobrevivencia, los fondos del
APVC constituyen herencia.
Una vez terminada la relacin
laboral, el trabajador puede
traspasar sus ahorros del plan
grupal a un nuevo contrato de
APVC o a un plan APV. Lo mis-
mo sucede cuando se pone fin
al contrato de APVC.
Debido a que es el empleador
es el que negocia directamen-
te con la compaa proveedora
de planes de APVC, es posible
que obtenga condiciones ms
ventajosas.
Es posible retirar los fondos del
APVC antes de la fecha de la
jubilacin.
En el caso del empleador:
Los aportes realizados por los
empleadores se consideran como
gastos para la empresa, por lo
que no pagan impuestos.
Facilita la gestin de otorgar
incentivos a los trabajadores y
constituye un atractivo benefi-
cio que ayuda a la fidelizacin
del personal.
En caso de que no se cumplan
las condiciones necesarias para
que los aportes realizados
a los APVC de los traba-
jadores pasen a ser de
propiedad de stos, los
recursos son devuel-
tos al empleador.
Los aportes de APVC
funcionan de mane-
ra muy similar a las
cotizaciones de AFP,
ya que son descontados
directamente del sueldo
del trabajador y pagados a
la institucin que provee el
plan de ahorro.
Alianza empresa-trabajador
d de vida en el futuro
El APVy el APVC
pagan impuestos?
Tanto el APV como el APVC tam-
bin presentan una serie de bene-
fcios tributarios, entre los que des-
tacan:
Estn exentos de IVA en la remu-
neracin del fondo.
Permiten rebajar de la base impo-
nible los montos de depsitos de
APV hasta un tope mximo de
50 UF al mes o un monto mximo
anual de 600 UF.
El partcipe puede acogerse a dos
regmenes tributarios:
a) No acogerse al benefcio (no
rebajar de la base imponible) y que al
momento del retiro los recursos origi-
nados de sus aportes no sean grava-
dos por el impuesto nico que afecta
a los retiros de APV. Adems, si este
ahorro se destina a incrementar o
adelantar la pensin, se obtiene una
bonifcacin fscal del 15%del monto
ahorrado. La bonifcacin no podr ser
superior a 6 UTManual.
b) Hacer uso del benefcio tribu-
tario (descontar de la base imponible)
y al momento del retiro de los recur-
sos originados en sus aportes, stos
son gravados en base al impuesto
nico sealado.
Ejemplo Ahorro Tributario, rgimen a)
Rgimen b) Rgimen a)
Remuneracin Bruta 1.000.000 1.000.000
Cotizacin Obligatoria 196.000 196.000
AFP cuenta individual 100.000 100.000
AFP comisin porcentual 26.000 26.000
Salud 70.000 70.000
Monto APV, rgimen b) 100.000 -
Remuneracin Tributable 704.000 804.000
Tasa Marginal 5% 5%
Rebaja 25.390 25.390
Impuesto a pagar 9.810 14.810
Remuneracin lquida 694.190 789.190
Monto APV, rgimen a) - 100.000
Remuneracin lquida 694.190 689.190
Benefcio fscal 5% 15%
Benefcio fscal $ 5.000 15.000
Ejemplo Ahorro Tributario, rgimen b)
Sin APV Con APV
Remuneracin Bruta 4.800.000 4.800.000
Remuneracin Imponible 1.279.740 1.279.740
Cotizacin Obligatoria 250.829 250.829
AFP cuenta individual 127.974 127.974
AFP comisin porcentual 33.272 33.273
Salud 89.583 89.583
Ahorro Previsional Voluntario 0 500.000
Remuneracin Tributable 4.549.171 4.049.171
Tasa Marginal 37% 32%
Rebaja 901.795 676.111
Impuesto a pagar 781.398 619.624
Remuneracin lquida 3.767.773 3.429.547
Ahorro en forma tradicional 500.000 -
Renta lquida despus del ahorro 3.267.773 3.429.547
Ahorro tributario - 161.774
Desembolso efectivo 500.000 338.226
14
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
Hechos y desafos
L
os fondos mutuos no compiten con
los instrumentos de ahorro e inver-
sin que ofrece el mercado, los inte-
gran en portafolios, invierten en bonos,
acciones, instrumentos de deuda, dep-
sitos a plazo, formando carteras diversi-
fcadas de activos. Esto, adicionado a sus
caractersticas de accesibilidad, liquidez,
diversifcacin y benefcios tributarios,
junto a la gran cantidad de alternativas,
los convierte en El mecanismo de aho-
rro/inversin del mercado.
La informacin ha sido clave para
apoyar las decisiones y la eleccin de
FM. Hoy, al elegir un fondo, las personas
no slo toman en cuenta la rentabilidad
absoluta de ste para evaluar su perfor-
mance histrico, sino que se adiciona el
indicador de la rentabilidad ajustada por
riesgo, es decir, consideran el camino que
recorri el fondo para obtener esa ren-
tabilidad. Por ejemplo, dos fondos pue-
den tener la misma rentabilidad, pero
uno asumi mucho ms riesgo que el otro
para obtenerla; esta informacin comple-
menta a la hora de tomar decisiones.
Tambin se cuenta con una catego-
rizacin de fondos basada en la polti-
ca efectiva de inversin de los mismos,
lo que permite efectuar comparaciones
vlidas entre ellos; de lo contrario, es
como comparar abrigos con zapatos: sir-
ven para objetivos distintos.
Un fondo accionario tiene una pers-
pectiva de ms largo plazo que uno de
deuda, el riesgo inherente a uno u otro
instrumento debe ir de la mano con el
perfl del inversor y su horizonte de
inversin.
Nuestro desafo es asegurarnos de
entregar cada vez ms y mejor informa-
cin y competencia en el mercado del
ahorro e inversin. En este proceso, tra-
bajamos tambin en temas tributarios,
que hoy presentan trabas importantes
para lograr esa mayor competencia y
oferta local, adems de buscar abrir una
puerta a la internacional. Esto permiti-
r bajar costos y seguir desarrollando el
mercado.
En este aspecto, la eliminacin del
IVAa la remuneracin de fondos es una
propuesta presentada a las autoridades
y que se fundamenta en eliminar las asi-
Por Mnica Cavallini,
gerenta general
de la Asociacinde
Administradoras de Fondos
Mutuos (AAFM).
Las personas debieran poder elegir dnde
quieren seguir acumulando para la pensin
cuando lleguen al monto requerido por una AFP.
metras con otros instrumentos de aho-
rro que no lo tienen y de evitar la doble
tributacin de ese dinero: cuando se
ahorra y luego cuando se consume.
Igualmente importante es la pro-
puesta de participar con oferta para el
ahorro previsional obligatorio (APO) por
sobre el monto que garantiza el Estado.
Nuestro expertise est en la gestin de
activos, y los buenos resultados obser-
vados en la industria de FMen el APV
nos aseguran una competencia sana
en el mercado para el APO. Las perso-
nas debieran poder elegir dnde quieren
seguir acumulando para la pensin una
vez que hayan llegado al monto mnimo
requerido a travs de una AFP.
Como ven, hay mucho por hacer y
en la medida que estos temas se resuel-
van con rapidez, veremos los frutos
de estas iniciativas en las personas, la
industria y el mercado.
Opinin
En tiempos de alta volatilidad y
enuncontexto de cambios, la innova-
cin permite capturar oportunidades
y obtener rentabilidades extraordina-
rias para construir una base patrimo-
nial de largo plazo. Por esta razn, la
innovacin es un elemento esencial
en nuestro quehacer diario. Ejemplo
de ello es, tanto el manejo activo que
realizamos de las inversiones en los
diferentes fondos que administramos,
como los nuevos productos de inver-
sin que hemos lanzado al mercado
y estamos desarrollando, comenta
Gabriela Clivio, gerente general de
Zurich AGF.
Con respecto a las estrategias de
inversin activas de los fondos, stas
se han traducido en una mayor ren-
tabilidad de los productos de la fir-
ma, ccon respecto a sus benchmark
Instrumentos novedosos y que han logrado importante
rentabilidad destacan en la estrategia de inversin
activa que impulsa esta administradora general de
fondos.
de referencia. Este es el caso, por
ejemplo, de nuestro fondo mutuo de
renta variable chilena Burstil 90,
que acumula en el primer semestre
de este ao una rentabilidad nominal
de 14%. En este caso, hemos inverti-
do y sobre ponderado selectivamen-
te algunas acciones, lo que nos ha
permitido, adems, diferenciarnos
respecto de otros jugadores, explica
la ejecutiva.
La misma estrategia de inversin
activa se ha seguido en otros casos,
como en los fondos de renta variable
internacional Mundo Latam, Mun-
do Emergente y Select Global, entre
otros, donde a travs de un equipo
altamente especializado Zurich AGF
detecta oportunidades de inversin
en acciones directas para entregar
rentabilidades superiores.
Por otra parte, tambin se busca
dar valor a los clientes a travs de la
innovacin en materia de productos.
As, por ejemplo, hemos lanzado al
mercado el primer fondo garantiza-
do no-bancario de la industria, al
que denominamos Zurich Rentabili-
dad 80 Global. Este fondo cuenta con
caractersticas nicas en el mercado
de capitales de Chile, ya que, adems
de proteger un porcentaje del capital
invertido, tiene entre sus atri-
butos el ofrecer una liquidez
diaria al inversionista, afirma
Gabriela Clivio.
Este tipo de fondo, por las caracte-
rsticas que presenta, permite proteger
el capital en perodos de alta volatili-
dad de los mercados y participar, a su
vez, en los rallys que estos presen-
ten. Estamos contentos de que en un
escenario de alta volatilidad, como la
que han presentado este ao los mer-
cados accionarios internacionales, los
inversionistas puedancontar conesta
alternativa de ahorro que antes no
estaba disponible, concluye la geren-
te general de Zurich AGF.
14%
de rentabilidad nominal ha
acumulado en el primer semestre
de 2010 el fondo mutuo de renta
variable chilena Burstil 90, de
Zurich AGF.
Gabriela Clivio, gerente general de
Zurich AGF.
Zurich AGF
Innovacin para conquistar la industria
15
EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin
La alianza entre ambas
entidades ha generadouna serie
de ventajas y estrategias que
han impactado positivamen-
te en los chilenos que buscan
alternativas de inversin con
mayor rentabilidad. Por una
parte, la fortaleza, confiabili-
dad y cobertura de BancoEs-
tado y, por otra, la gestin de
activos, diversificacin global
y red internacional de BNP
Paribas, han permitido desa-
rrollar nuevos productos de
ahorro e inversin en merca-
dos globales.
Al mismo tiempo, la ges-
tin de la filial BancoEstado
Administradora General de
Fondos (AGF) y la experiencia
de BNP Paribas en gestin de
activos, diversificacin global
y presencia enFrancia, Blgica,
Gran Bretaa, Estados Unidos
y en mercados emergentes de
ms de 85 pases de los cinco
continentes, ha significado un
importante crecimiento en el
patrimonio administrado y
nmero de clientes.
De hecho, mientras el
patrimonio administrado por
BancoEstado Administrado-
ra General de Fondos aumen-
t 106% desde su apertura al
mercado en 2005, la industria
lo hizo en un 30%. En cuanto
al nmero de clientes, inicial-
mente la filial de BancoEstado
alcanzaba el 0,6%de la partici-
pacinenel mercado, mientras
que a mayo de este ao ya ha
alcanzado el 9,1%.
Otro de los frutos de esta
alianza fue la creacin de una
familia de instrumentos de
inversin internacional. Se
trata de cuatro nuevos fondos
que entregan acceso directo,
por primera vez y desde slo $
5.000, para que cualquier chi-
leno pueda ser un inversionis-
ta de clase mundial, comenta
Juan Jos Ruiz, gerente Divi-
Nuevas alternativas de inversin
Una alianza con positivos
resultados
El acuerdo de colaboracin suscrito por BancoEstado y BNP Paribas
Investment Partners, en enero de 2009, ha fortalecido las inversiones
de los clientes del banco pblico. Con montos muy bajos de inversin, se
puede acceder a sofsticados productos y servicios.
BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos es filial de BancoEstado, donde el banco es agente colocador de los diferentes
fondos mutuos administrados por ella.
sin Personas y Sucursales de
BancoEstado y presidente del
directorio de la Administrado-
ra General de Fondos.
Estamos muy contentos
conla evolucinde esta alianza,
porque hemos sobre cumplido
todas nuestras metas, tanto en
clientes como en patrimonio
administrado. Para nosotros,
como banco, esta alianza tie-
ne unvalor estratgico, porque
nos permite internacionalizar
nuestra oferta y avanzar hacia
la meta de ser unbanco univer-
sal, agreg el ejecutivo.
Por su parte, Pedro Rojas,
gerente general de la AGF, des-
tac las positivas perspectivas
de largo plazo para la adminis-
tradora. Esperamos desarro-
llar nuevos productos y anali-
zar nuevas lneas de negocios,
como tambin elevar el nivel
de los procesos crticos al inte-
rior de una compaa de asset
management. Esto nos per-
mitir reforzar el crecimien-
to, que tan favorablemente
nos ha acompaado durante
2010, afirm.
4
fondos internacionales
nacieron fruto de la alianza
entre BancoEstado y
BNP Paribas Investment
Partners.
9,1%
de los partcipes en el
mercado de fondos mutuos
han elegido instrumentos
de BancoEstado AGF, a mayo
de 2010, segn cifras de la
AAFM.
Pedro Rojas, gerente general BancoEstado AGF.
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EDICION ESPECIAL Lunes 19 de julio de 2010
Gua de Ahorro e Inversin