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OPORTUNIDADES E DESAFIOS DA COLOCAO DE LEOS BRASILEIROS

NO MERCADO INTERNACIONAL: O REFINO E O MERCADO NORTE-


AMERICANO DE COMBUSTVEIS

Victor Cohen Uller

DISSERTAO SUBMETIDA AO CORPO DOCENTE DA COORDENAO DOS
PROGRAMAS DE PS-GRADUAO DE ENGENHARIA DA UNIVERSIDADE
FEDERAL DO RIO DE JANEIRO COMO PARTE DOS REQUISITOS
NECESSRIOS PARA A OBTENO DO GRAU DE MESTRE EM CINCIAS EM
PLANEJAMENTO ENERGTICO.


Aprovada por:



________________________________________________
Prof. Alexandre Salem Szklo, D.Sc.


________________________________________________
Prof. Giovani Vitria Machado, D.Sc.


________________________________________________
Prof. Roberto Schaeffer, Ph.D.


________________________________________________
Prof. Peter Rudolf Seidl, Ph.D.





RIO DE JANEIRO, RJ - BRASIL
DEZEMBRO DE 2007
ii











ULLER, VICTOR COHEN
Oportunidades e Desafios da Colocao de leos
Brasileiros no Mercado Internacional: O Refino
e o Mercado Norte-Americano de Combustveis.
[Rio de Janeiro] 2007
XIII, 226 p. 29,7 cm (COPPE/UFRJ, M.Sc.,
Planejamento Energtico, 2007)
Dissertao - Universidade Federal do Rio
de Janeiro, COPPE
1. Refino de Petrleos 2. Petrleos
Pesados
3. Exportaes de Petrleos 4. Petrleos
do Tipo Marlim
I. COPPE/UFRJ II. Ttulo (srie)
iii

AGRADECIMENTOS


Ao professor Alexandre Szklo pela esplndida e paciente orientao desta dissertao, a
quem devo os timos resultados alcanados pela pesquisa. Por vezes, alguns conselhos
que pareciam impossveis de se cumprir tornaram-se grandes inspiraes para a
concluso do trabalho e para minha vida profissional. Ao professor Giovani Machado,
pelo companheirismo e conduo durante a dissertao. Aos dois devo meus
conhecimentos tecnolgicos e econmicos do setor petrolfero e ao mtodo de anlise
empreendido. Mesmo com o fim da dissertao, duas grandes amizades continuaro.
Aos demais professores do Programa de Planejamento Energtico da COPPE, com
destaque ao professor Roberto Schaeffer, cujas aulas dadas com entusiasmo e presteza
completaram a minha base terica para o resto do setor energtico.
Aos funcionrios do Programa de Planejamento Energtico, pelo timo funcionamento
da infraestrutura do programa, em especial Sandra pelo carinho e ajuda aos alunos.
Aos colegas da Superintendncia de Petrleo, da Empresa de Pesquisa Energtica, de
maneira especial Marisa Maia de Barros e ao Ernesto Ferreira Martins pelas inmeras
travessias de corredor at o professor Giovani. Tambm devo a eles as respostas a
diversas dvidas tcnicas dos processos de refino.
Silvia, pelas horas de conforto e cumplicidade.
Aos meus, pais pelos incentivos de fazer um mestrado, sobretudo na rea tecnolgica.
Ao Conselho Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico (CNPq), pelo
apoio financeiro de abril a dezembro de 2006.
iv

Resumo da Dissertao apresentada COPPE/UFRJ como parte dos requisitos
necessrios para a obteno do grau de Mestre em Cincias (M.Sc.)


OPORTUNIDADES E DESAFIOS DA COLOCAO DE LEOS BRASILEIROS
NO MERCADO INTERNACIONAL: O REFINO E O MERCADO NORTE-
AMERICANO DE COMBUSTVEIS

Victor Cohen Uller

Dezembro/2007

Orientadores: Alexandre Salem Szklo
Giovani Vitria Machado

Programa: Planejamento Energtico


Atualmente, o Brasil exporta mais de 400 mil barris por dia de crus pesados nos
mercados internacionais, importando um volume semelhante de leos leves de maior valor.
Mesmo que haja a expanso do parque refinador brasileiro e ampliao da utilizao dos
crus pesados do tipo Marlim na carga nacional, h previses, inclusive da prpria Petrobras,
de ocorrncia de excedentes exportveis, da ordem de 500 mil a 1 milho de barris por dia.
Estes volumes podem ser ampliados pela recente descoberta de leos intermedirios na
provncia de Tupi, em guas ultraprofundas do sudeste do Brasil. Neste sentido,
prevalecer um volume que legitima uma estratgia da Petrobras de colocao e agregao
de valor destes leos pesados e seus derivados no mercado internacional, uma vez que a
atual se baseia na comercializao vista e no satisfaz este objetivo. A presente
dissertao tem como principal objetivo analisar a possibilidade de colocao e agregao
de valor dos excedentes de leo pesado e cido do tipo Marlim (em torno de 19 API) no
parque refinador dos EUA e seu mercado de combustveis. Deste modo, a dissertao
estudou a estratgia de integrao vertical da produo de crus pesados e cidos do tipo
Marlim com refinarias nos EUA, de participao acionria da Petrobras. Foram sugeridas as
modalidades mais apropriadas de insero no refino americano, assim como foi realizada
uma prospeco de refinarias nas regies de melhor aproveitamento para a empresa.
v

Abstract of Dissertation presented to COPPE/UFRJ as a partial fulfillment of the
requirements for the degree of Master of Science (M.Sc.)


OPPORTUNITIES AND CHALLENGES OF PLACING BRAZILIAN CRUDES ON
INTERNATIONAL MARKETS: THE NORTH AMERICAN REFINING SYSTEM
AND FUEL MARKET

Victor Cohen Uller

December/2007

Advisors: Alexandre Salem Szklo
Giovani Vitria Machado

Department: Energy Planning


Currently, Brazil exports more than 400 thousand barrels per day of heavy acid
crude, importing a quite similar volume of light crudes, which perceive higher prices at the
international market. Even with the expansion of the refining system and the wider use of
Marlim type heavy crude in Brazilian refineries, studies, including the very Petrobrass
assessment, forecast exportable surpluses in the order of 500 thousand to 1 million barrels
per day. These volumes can be increased by the recent discoveries of intermediate oil in
the province of Tupi, in ultra-deep waters of southeastern Brazil. Therefore, the surplus
that is estimated to exist legitimizes a Petrobrass strategy of placing and adding value to
Marlim type crude and its products on the international market, since the current marketing,
which is based on spot marketing, does not match this goal. The dissertation's main
objective is to examine the possibility of placing the surpluses of Marlim type heavy acid
crude (in the order of 19 API) and adding up its value in the US refining system and fuel
market. Thus, the dissertation assesses the strategy of vertically integrating the Marlim type
heavy acid crude production to refineries in the United States, with equity participation of
Petrobras. The most appropriate alternatives to achieve this target were suggested. The most
suitable locations in US and the most promising refining assets to the Brazilian oil company
were analyzed as well.
vi


SUMRIO

INTRODUO ................................................................................................................ 1
CAPTULO 1 O PETRLEO, SUA VALORAO E AGREGAO DE
VALOR ............................................................................................................................ 7
1.1 Caracterizao Fsica do Petrleo ................................................................................. 7
1.1.1 Composio do Petrleo ............................................................................ 8
1.1.2 Impurezas ................................................................................................ 10
1.2 O Refino e as Fraes da Destilao ........................................................................... 13
1.3 Processos de Refino e Esquemas Tpicos .................................................................... 16
1.3.1 ndices de Complexidade ......................................................................... 19
1.3.2 Refinarias Tpicas .................................................................................... 20
1.3.2.1 Refinaria Hydroskimming ................................................................. 21
1.3.2.2 Refinaria Cracking ............................................................................ 22
1.3.2.3 Refinaria Hydrocracking/Coking ....................................................... 23
1.3.2.4 Refinaria Hycon-IGCC...................................................................... 24
1.4 Preos, Complexidade e Agregao de Valor ao Petrleo ........................................... 26
1.4.1 leos Marcadores e Diferenciais de Preos .............................................. 27
1.4.2 Margens, Agregao de Valor e Esquemas Tpicos .................................. 33
CAPTULO 2 O PETRLEO BRASILEIRO, SUA AGREGAO DE VALOR
E EXCEDENTES ........................................................................................................... 42
2.1 O Petrleo Brasileiro .................................................................................................. 44
2.1.1 Produo Brasileira .................................................................................. 46
2.1.1.1 Correntes e Caractersticas Fsicas da Produo .................................. 47
2.1.2. Recursos e Reservas no Brasil ................................................................. 50
2.2 Comrcio Exterior de Petrleos .................................................................................. 52
2.2.1 Importaes Brasileiras de Petrleos ........................................................ 53
2.2.2 Exportaes Brasileiras de Petrleos ........................................................ 54
2.2.3 Evoluo do Saldo em Balana Comercial e Agregao de Valor ............. 55
2.3 O Refino Brasileiro e a Agregao de Valor ............................................................... 56
2.3.1 O Parque de Refino Brasileiro, Suas Caractersticas e Limitaes ............ 59
vii

2.3.2 A Produo de Derivados e Agregao de Valor ...................................... 65
2.3.3 As Margens de Refino do Parque Brasileiro ............................................. 68
2.4 Perspectivas do Petrleo Brasileiro e do Parque de Refino.......................................... 73
2.4.1 Perspectivas para a Produo de Petrleos Brasileiros .............................. 73
2.4.2 Perspectivas para o Mercado Brasileiro de Derivados............................... 77
2.4.3 Perspectivas para o Parque Refinador Brasileiro ...................................... 79
2.4.4 Perspectivas para o Excedente de Petrleo Brasileiro ............................... 87
2.5 Possveis Estratgias de Agregao de Valor ao Petrleo Brasileiro Excedente .......... 92
CAPTULO 3 O MERCADO AMERICANO DE PETRLEOS E DERIVADOS . 96
3.1 O Mercado Americano de Petrleos ........................................................................... 97
3.2 O Refino Americano e o Mercado de Derivados ....................................................... 101
3.2.1 Margens de Refino nos EUA .................................................................. 107
3.3 Caractersticas Regionais Os PADDS .................................................................... 115
3.3.1 PADD I ................................................................................................. 116
3.3.2 PADD II ................................................................................................ 117
3.3.3 PADD III .............................................................................................. 119
3.3.4 PADD IV .............................................................................................. 121
3.3.5 PADD V................................................................................................ 122
3.4 A Tendncia dos leos Pesados no Refino Americano ............................................. 125
3.4.1 PADD I ................................................................................................. 127
3.4.2 PADD II ................................................................................................ 128
3.4.3 PADD III .............................................................................................. 130
3.4.4 PADD IV .............................................................................................. 132
3.4.5 PADD V................................................................................................ 133
3.5 Oportunidades e Desafios para os Exportadores de leos Pesados no Mercado
Americano ..................................................................................................................... 135
CAPTULO 4 - OPORTUNIDADES E DESAFIOS NA COLOCAO DO LEO
PESADO BRASILEIRO NO REFINO AMERICANO ............................................. 138
4.1 Contratos de Longo Prazo, Construes, Aquisies e Ampliaes de Refinarias nos
EUA ....................................................................................................................... 140
4.1.1 Contratos de Longo Prazo com o Refino nos EUA ................................. 143
4.1.2 Refinarias Greenfield nos EUA .............................................................. 146
4.1.3 Aquisies e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos
EUA ............................................................................................................... 153
viii

4.1.4 Joint Ventures e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos
EUA ............................................................................................................... 158
4.2 Regies Potenciais Entrada da Petrobras nos EUA................................................. 165
4.2.1 A Entrada da Petrobras na Costa do Golfo do Mxico (PADD III) ......... 165
4.2.2 A Entrada da Petrobras na Costa Oeste (PADD V): Califrnia ............... 171
4.3 Competidores Potenciais Entrada da Petrobras no Refino dos EUA ....................... 177
4.3.1 Competio Potencial da Pemex Entrada da Petrobras no Refino dos
EUA ............................................................................................................... 177
4.3.2 Competio Potencial da PDVSA Entrada da Petrobras no Refino dos
EUA ............................................................................................................... 178
4.3.3 Competio Potencial das Empresas Canadenses Entrada da Petrobras
no Refino dos EUA ........................................................................................ 179
4.3.4 Consideraes Finais Entrada da Petrobras no Refino do EUA ............ 184
CONCLUSES E RECOMENDAES ................................................................... 186
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ........................................................................ 198
APNDICE - CONCEITOS DE RECURSOS E RESERVAS ................................... 217
ANEXO I PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA PEMEX ........ 221
ANEXO II PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA PDVSA ....... 223
ANEXO III ESQUEMA DE REFINO DA REFINARIA DE YUMA ..................... 225
ANEXO IV - E & P DE AREIAS BETUMINOSAS NO CANAD .......................... 226
ix

LISTA DE TABELAS

Tabela 1.1 - Derivados de Petrleo e Faixas de Corte Tpicas ...................................... 14
Tabela 1.2 - Custos e Complexidades de Unidades de Tratamento/Converso ............. 20
Tabela 1.3 - Diferencial Leve x Pesado e Fatores de Mercado ..................................... 30
Tabela 1.4 - Um Exemplo para o Clculo de Margens de Refino ................................. 35
Tabela 2.1 - Origem da Produo de Petrleo no Brasil (2006).................................... 47
Tabela 2.2 - Correntes de Petrleos Brasileiras e Caracterizaes em 2005 ................. 48
Tabela 2.3 - Origem das Reservas Provadas e Totais de Petrleo no Brasil.................. 51
Tabela 2.4 - Saldo Comercial Brasileiro de Petrleos .................................................. 56
Tabela 2.5 - Desconto Relativo do Comrcio Exterior Brasileiro de Petrleos ............. 56
Tabela 2.6 - Refinarias Brasileiras e Capacidade de Refino ......................................... 59
Tabela 2.7 - Parque Nacional de Refino Capacidades Nominais Mximas em 2007
(m
3
/d) ......................................................................................................................... 63
Tabela 2.8 - Perfis de Produo e Consumo Aparente Brasileiros ................................ 66
Tabela 2.9 - Comrcio Exterior de Derivados (Dispndio e Receita) ........................... 68
Tabela 2.10 - Margem Bruta Contbil das Refinarias da Petrobras (US$/b) ................. 69
Tabela 2.11 - Margens de Refino Globais do Parque Brasileiro ................................... 70
Tabela 2.12 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-2016
(mil b/d) ...................................................................................................................... 75
Tabela 2.13 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-
2016, Segundo Sua Densidade (mil b/d) ...................................................................... 77
Tabela 2.14 - Estimativas da Evoluo da Demanda Interna de Derivados .................. 79
Tabela 2.15 - Principais projetos previstos pela Petrobras para as refinarias existentes
Capacidade Adicionada ............................................................................................... 81
Tabela 2.16 - Evoluo do Perfil de Produo de Derivados Segundo as Metas de
Investimento da Petrobras ........................................................................................... 85
Tabela 2.17 - Evoluo do Parque de Refino Brasileiro Segundo as Metas de
Investimento da Petrobras (2007-2016) ....................................................................... 86
Tabela 2.18 - Evoluo Projetada do Excedente Lquido de Petrleo Brasileiro........... 89
Tabela 2.19 - Simulaes de Excedentes para 2016 ..................................................... 91
Tabela 3.1 - Produo e Importao de leos Brutos por PADDs (2005). ................... 98
Tabela 3.2 - Principais Correntes de Petrleo Produzidas nos EUA (2005). ................. 99
Tabela 3.3 - Capacidade das Unidades Refinadoras dos EUA (em 1 de Janeiro) ....... 101
x

Tabela 3.4 - Oferta e Consumo de Derivados dos EUA, 2005 (milhes de b/d) ......... 103
Tabela 3.5 - Evoluo da Capacidade de Refino dos Refinadores Norte-Americanos 108
Tabela 3.6 - Perfil do Refino Norte-Americano (2005) .............................................. 111
Tabela 3.7 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD I (em 1 de Janeiro) ... 116
Tabela 3.8 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD I (2005) ............................... 117
Tabela 3.9 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD II (em 1 de Janeiro) .. 118
Tabela 3.10 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD II (2005) ........................... 118
Tabela 3.11 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD III (em 1 de Janeiro)120
Tabela 3.12 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD III (2005) .......................... 121
Tabela 3.13 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD IV (em 1 de Janeiro)
................................................................................................................................. 122
Tabela 3.14 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD IV (2005) .......................... 122
Tabela 3.15 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD V (em 1 de Janeiro) 123
Tabela 3.16 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD V (2005) ........................... 124
Tabela 4.1 - Refinarias Simples ou Semi-Complexas (Hydroskimming ou Cracking) do
PADD III .................................................................................................................. 168
Tabela 4.2 - Refinarias Complexas (Coking ou Hydrocracking) do PADD III ........... 169
Tabela 4.3 - Refinarias UltraComplexas (Coking + Hydrocracking) do PADD III .... 171
Tabela 4.4 - Refinarias Hydroskimming da Califrnia ............................................... 175
Figura 4.5 - Refinarias Complexas da Califrnia ....................................................... 176
Tabela I.1 - Petrleos Mexicanos Exportados (2005) ................................................. 221
Tabela I.2 - Consumidores Designados da Pemex nos EUA ...................................... 222
Tabela II.1 - Petrleos Venezuelanos Exportados (2004) ........................................... 223
Tabela II.2 - Consumidores Designados da PDVSA nos EUA (2004)........................ 224



xi

LISTA DE FIGURAS

Figura 1.1 - Curva de Destilao de Petrleo ............................................................... 14
Figura 1.2 - Curvas de Destilao para Distintos Petrleos .......................................... 15
Figura 1.3 - Fluxos Clssicos de Processos de Refino .................................................. 17
Figura 1.4 - Esquema Hydroskimming ......................................................................... 22
Figura 1.5 - Esquema Cracking ................................................................................... 23
Figura 1.6 - Esquema Hydrocracking/Coking .............................................................. 24
Figura 1.7 - Esquema Hycon-IGCC ............................................................................. 25
Figura 1.8 - Qualidade do leo e seus Rendimentos .................................................... 28
Figura 1.9 - Evoluo das Cotaes do Petrleo WTI e do Seu Prmio Relativo ao Maya
................................................................................................................................... 29
Figura 1.10 - Relao do Diferencial Leve-Pesado com o Preo do Marcador Leve..... 30
Figura 1.12 - Relao entre os Diferenciais Leve x Pesado de Combustveis e Crus .... 33
Figura 1.14 - Retornos Marginais e Capacidade Utilizada ........................................... 36
Figura 1.15 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos no
Mesmo Mercado ......................................................................................................... 38
Figura 1.16 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos e Trs
Crus ............................................................................................................................ 39
Figura 2.1 - Produo de Petrleo no Brasil (b/d) ........................................................ 46
Figura 2.2 - Participao da Produo por Peso ........................................................... 48
Figura 2.3 - Evoluo das Reservas Brasileiras ........................................................... 50
Figura 2.4 - Evoluo do Comrcio Exterior de Petrleos Brasileiros .......................... 52
Figura 2.6 - Exportaes Brasileiras de Petrleos ........................................................ 55
Figura 2.7 - Evoluo da Carga Processada nas Refinarias Brasileiras pela Origem do
Cru.............................................................................................................................. 60
Figura 2.8 - Principais Projetos de Produo de Petrleo da Petrobras (2007-2011) ..... 74
Figura 2.9 - Curvas de Hubbert para o Caso Brasileiro ................................................ 76
Figura 2.10 - Evoluo Prevista do Mercado Interno de Derivados Brasileiros ............ 78
Figura 2.11 - Metas de Investimento da Petrobras no Perodo 2007-2011 .................... 80
Figura 2.12 - Balano de Oferta e Demanda no Brasil Projetado para 2011 ................. 87
Figura 2.13 - rvore de Decises que a Petrobras se Depara com Relao ao Excedente
de Crus ....................................................................................................................... 93
Figura 3.1 - Os Distritos Petrolferos Americanos (PADDs) ........................................ 98
xii

Figura 3.2 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, nos EUA (2005) ................. 100
Figura 3.3 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, na Unio Europia (2005)... 100
Figura 3.4 - Carga Processada versus Capacidade Utilizada do Refino Americano .... 102
Figura 3.5 Produo e Demanda de Deivados nos EUA e na Europa ...................... 103
Figura 3.6 - Relao Simbitica EUA-Europa Ocidental no Comrcio de Gasolina (b/d)
................................................................................................................................. 104
Figura 3.7 - Contedos Mximos de Enxofre na Gasolina e no Diesel (ppm)............. 105
Figura 3.8 - Distribuio Espacial do Refino nos EUA .............................................. 106
Figura 3.9 - Malhas de Dutos de Crus nos EUA ........................................................ 107
Figura 3.10 - Malha de Dutos de Derivados nos EUA ............................................... 107
Figura 3.11 - Fuses e Aquisies no Refino Norte-Americano (1995-2006) ............ 109
Figura 3.12 - Margens e Custos do Refino Norte-Americano .................................... 110
Figura 3.13 - Margens Lquidas de Refino na sia, na Europa e nos EUA e suas
Relaes com o Preo do Petrleo ............................................................................ 112
Figura 3.14 - Margens de Refino Reais (Refinarias da British Petroleum) (2005) ...... 113
Figura 3.15 - Margens Lquidas de Refino na Costa Oeste dos EUA e suas Relaes
com o Preo do Petrleo............................................................................................ 114
Figura 3.16 - Margens Lquidas de Refino na Costa do Golfo do Mxico dos EUA e
suas Relaes com o Preo do Petrleo ..................................................................... 114
Figura 3.17 - Lgica do Comportamento das Margens de Refino nos EUA ............... 115
Figura 3.18 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados dos EUA ......................... 125
Figura 3.19 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream nos EUA ...... 126
Figura 3.20 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD I ................ 128
Figura 3.21 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD I ... 128
Figura 3.22 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD II ............... 129
Figura 3.23 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD II . 130
Figura 3.24 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD III ............. 131
Figura 3.25 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD III 132
Figura 3.26 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD IV ............. 133
Figura 3.27 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD IV 133
Figura 3.28 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD V............... 134
Figura 4.1 - Diagrama de Construo de uma Refinaria Greenfield (250 mil b/d) nos
EUA (em dlares de 2004) ........................................................................................ 152
Figura 4.2 - Refinarias da Valero Energy Corporation ............................................... 154
xiii

Figura 4.3 - Integrao da Husky Energy com o Refino Americano .......................... 156
Figura 4.4 - Integrao da Petrobras com o Refino Americano .................................. 159
Figura 4.5 - Integrao da Pemex com o Refino Americano ...................................... 160
Figura 4.6 - Integrao da PDVSA com o Refino Americano .................................... 161
Figura 4.7 - Integrao da EnCana com o Refino Americano .................................... 163
Figura 4.8 - Malha de Oleodutos de Produtos com Origem no PADD III................... 167
Figura 4.9 - Fluxos de Derivados na Califrnia ......................................................... 172
Figura 4.11 - Projees de Produo de leos Canadenses para 2015........................ 180
Figura 4.12 Oferta de leos Canadenses por Tipo .................................................. 182
Figura 4.13 Projetos de Oleodutos Conectando o Canad com os PADDs III e V ... 182
Figura A.1 - Sistema de Classificao de Recursos.................................................... 219
Figura I.1 - Destino dos Petrleos Mexicanos (2005) ................................................ 221
Figura II.1 - Destino dos Petrleos Venezuelanos (2004) .......................................... 223



1

INTRODUO

Aps os Choques do Petrleo, na dcada de 1970, a cadeia produtiva petrolfera
mundial passou por inmeras transformaes tecnolgicas e econmicas, ocasionadas
pela ruptura do fornecimento contnuo e de baixo custo de leo cru, especificamente, a
indstria refinadora. Os pases industrializados foram compelidos a redesenhar suas
polticas energticas, buscando novas fontes energticas e desestimulando o consumo de
derivados do petrleo. Contudo, o setor de transportes destes pases continuou
fortemente dependente do insumo, pois no havia soluo imediata crvel para a
substituio do uso de automveis movidos a combustveis fsseis (MARTIN, 1992).
Os governos europeus e o norte-americano tiveram de buscar novas fontes de
suprimento de petrleo alternativas OPEP
1
, de modo a reduzir suas incertezas e riscos
associados disponibilidade do insumo. Paralelamente, os refinadores destes pases
atingidos pela crise, com destaque aos independentes
2
americanos, investiram em suas
plantas, de sorte a deter maior flexibilidade quanto s suas cargas, agora formadas por
diversas correntes de crus mundiais. O caso americano ainda mais notvel, j que
houve sucessivas re-configuraes para o processamento de maiores volumes de leos
mais viscosos e pesados (alta densidade) mexicanos e canadenses, em adio oferta de
crus da OPEP, venezuelanos e rabes. O refino europeu, por contar com grandes
disponibilidades de crus de boa qualidade do Mar do Norte e da ex-URSS, desenvolveu-
se de maneira menos complexa vis--vis o americano (EC, 2005).
No Brasil, os altos preos dos petrleos no mercado internacional estimularam os
investimentos da Petrobras na prospeco de reservas no-convencionais em guas
profundas. Em 1974, descobriram-se reservas comerciais na Bacia de Campos, no litoral
fluminense. O campo inicial foi o de Garoupa, seguido pelos campos maiores de
Marlim, Albacora, Barracuda e Roncador, iniciando, assim, uma nova era para a
atividade petrolfera brasileira, em termos de reservas e produo. Embora a produo
de crus nacionais estivesse crescendo, tornando-se assim mais pesada, as refinarias

1
Organizao dos Pases Produtores e Exportadores de Petrleo; cartel atualmente composto por Angola,
Arbia Saudita, Arglia, Emirados rabes Unidos, Equador, Indonsia, Ir, Iraque, Kuwait, Lbia,
Nigria, Qatar e Venezuela.
2
Agentes cujo suprimento de petrleo no integrado sua cadeia produtiva.
2

brasileiras estavam projetadas para o processamento do leo leve importado do Oriente
Mdio.
Ao final dcada de 1970 e incio da seguinte, outro marco ocorreu na indstria: o
governo americano desregulamentou o seu mercado de combustveis do pas e
recrudesceu a legislao referente qualidade ambiental, afetando diretamente as
especificaes dos derivados e as regras de permisses para novas refinarias no EUA
(AALUND, 2005; MAPLES, 2000). Estes movimentos foram responsveis pela
drstica reduo de capacidade primria no refino americano e por um longo processo
de ajustamento daquele parque refinador. Assim, no final da dcada de 1970, o refino
dos EUA, que era composto por mais de 300 refinarias, caiu para menos da metade nas
trs dcadas seguintes, chegando em 2007 com menos de 150 plantas em operao.
Desta forma, o excesso de capacidade do refino americano na dcada de 1970 foi
completamente suprimido nos anos 1990.
No obstante, o parque refinador americano consolidou-se como o mais complexo
existente, adaptando-se escassez de capacidade, assim como s novas exigncias de
qualidade dos combustveis e aos novos tipos de petrleos importados, que eram
pesados e de pior qualidade, particularmente em termos de teor de enxofre. Contudo,
aps o Contra-Choque do Petrleo, na segunda metade da dcada de 1980, os parques
refinadores mundiais, especialmente o americano, novamente se ajustaram devido aos
baixos patamares das margens de refino, conseqncias das baixas cotaes do leo
bruto. A alta complexidade tambm prejudicou os refinadores, j que o petrleo leve,
barato e abundante dos produtores da OPEP passava a no mais justificar este
investimento. Como resultado, houve diversas trocas de propriedades de ativos no setor
refinador americano. Algumas empresas integradas fundiram-se, ao passo que alguns
refinadores independentes foram absorvidos e outros, notadamente a Valero, se
sobressaram e expandiram seus parques em destilao e complexidade, aproveitando-se
dos baixos preos das refinarias americanas (EIA, 2004b).
Simultaneamente, algumas empresas estatais, como a mexicana Pemex e a venezuelana
PDVSA, diversificaram seus mercados consumidores, instalando-se em parques
refinadores de outros pases. Desta forma, na dcada de 1990, estas companhias
integraram suas produes de leos pesados com o refino americano, estabelecendo
joint ventures ou adquirindo plantas de refinadores em situaes financeiras crticas.
3

No mercado brasileiro, a partir da dcada de 1990, o consumo de derivados voltou a
crescer, como decorrncia, da crise do PR-LCOOL e do crescimento econmico
advindo da estabilizao monetria. Com o decorrer daquela dcada, o refino brasileiro
passou para uma fase de expanso e adaptao, de modo a suprir as necessidades do
pas e processar o leo pesado da Bacia de Campos, que tinha sua produo aumentada.
Portanto, fez-se necessria a adio de unidades conversoras na dcada de 1990, de
sorte a sustentar o consumo crescente de combustveis, em piores condies de
processamento.
Aps novo perodo de baixos preos (1998-1999), no decorrer dos anos 2000, com a
escalada de preos do petrleo leve, o refino mundial novamente entrou em uma fase de
margens altas e crescentes. Validamente, os refinadores equipados de unidades
complexas voltaram a estar em vantagem sobre os refinadores simples, j que
processam crus com descontos em relao s cotaes dos leos leves. No mercado
americano, o centro refinador da Costa do Golfo do Mxico, porta de entrada de leos
pesados latino-americanos, ps-se a auferir margens de refino extraordinrias e sem
precedentes na histria. Do mesmo modo, o complexo refino californiano, beneficiado
por seu isolamento e pela alta qualidade dos derivados produzidos, requerida pela
legislao local, vm obtendo margens extraordinrias (IEA, 2007a).
O refino brasileiro, entretanto, beneficiou-se parcialmente do desconto de sua produo
de leos do tipo Marlim (em torno de 19 API) frente aos preos leos leves, pois ainda
no detm a complexidade necessria maximizao de valor destes crus e os preos
de derivados no Brasil no segue estritamente a evoluo de preos do mercado
internacional. Atualmente, luz da auto-suficincia do consumo interno de petrleo, a
Petrobras preocupa-se em reduzir as importaes de leos leves, de modo a processar
cargas cada vez mais pesadas, utilizando o leo do tipo Marlim. Com efeito, a Petrobras
pretende investir em maior complexidade seu downstream, conforme ser contemplado
ao longo da dissertao. Atualmente, o Brasil exporta mais de 400 mil barris por dia
(b/d) de crus pesados nos mercados internacionais, importando um volume semelhante
de leos leves de maior valor (ANP, 2007). Ao comercializar leos brutos livremente,
sem integrao com refinarias de sua propriedade, a Petrobras depara-se com os
considerveis descontos de preo destes leos.
4

Porm, mesmo que haja a expanso do parque refinador e ampliao da utilizao dos
crus pesados do tipo Marlim na carga nacional, h previses, inclusive da prpria
Petrobras, de ocorrncia de excedentes exportveis, da ordem de 500 mil a 1 milho de
barris por dia. Estes volumes podem ser estendidos pela descoberta de leos
intermedirios na provncia de Tupi, em guas ultraprofundas do sudeste do Brasil.
Estimativas apontam para um eventual crescimento de 50% nas reservas disponveis
brasileiras (PETROBRAS, 2007e). Caso a Petrobras venha a aumentar a utilizao
destas novas reservas nas refinarias brasileiras, haver um excedente exportvel
superior a 1 milho de barris por dia de crus do tipo Marlim. Neste sentido, prevalecer
um volume que legitima uma estratgia da Petrobras de colocao e agregao de valor
destes leos e seus derivados no mercado internacional, uma vez que a atual se baseia
na comercializao vista e no cumpre com este objetivo.
A estratgia da Petrobras aos moldes venezuelanos, com o refino do leo tipo Marlim
em plantas complexas nos EUA, permitiria, em princpio, a obteno de margens
elevadas. A prpria Petrobras j incorporou esta alternativa de agregao de valor do
cru do tipo Marlim a sua estratgia comercial. Em 2006, a empresa estabeleceu uma
joint venture com um refinador independente americano, adquirindo a participao de
50% da refinaria de Pasadena (Texas), de modo a duplic-la e reconfigur-la ao
processamento do leo pesado brasileiro, entrando em operao em 2010.
Resta, contudo, testar a hiptese de que a estratgia de pequeno porte realizada em
Pasadena poderia e deveria se expandir a outras refinarias nos Estados Unidos. Testar
esta hiptese implica, outrossim, em saber em quais refinarias, em que localidades e de
que forma.
A presente dissertao tem como objetivo analisar a possibilidade de colocao e
agregao de valor dos excedentes de leo pesado e cido do tipo Marlim (em torno de
19 API) no parque refinador dos EUA e seu mercado de combustveis. Cabe ressaltar
que no futuro prximo, por conta do declnio do campo de Marlim que j atingiu seu
pico produtivo, a Petrobras poder manter a corrente Marlim Crude como marca de
exportao, realizando blends com leos diversos de sua produo. Deste modo, a
dissertao estudar a estratgia de integrao vertical da produo de crus pesados e
cidos do tipo Marlim com refinarias nos EUA, de participao acionria da Petrobras.
A dissertao est dividida em quatro captulos.
5

O primeiro, para uma melhor compreenso do problema levantado pela dissertao,
realizar a caracterizao geral do petrleo, bem como a descrio dos fatores
determinantes de seu preo no mercado, diretamente influenciado por sua natureza
fsica e de processamento. Sero ainda abordados neste captulo, esquemas tpicos de
refino e aspectos tericos de avaliao de agregao de valor, como as margens de
refino. Conclui-se o captulo atravs do confronto entre a tica do risco e a da
complexidade das refinarias, analisando-se os fatores que afetam a viabilidade
econmica dos centros refinadores em funo da dinmica do mercado de petrleo e
derivados.
O escopo do segundo captulo responder a pergunta-chave haver excedente de
leo?. Inicialmente, analisar-se- o panorama atual da produo nacional de petrleo e
seu processamento. Para isto, sero enumerados os leos produzidos no Brasil, suas
reservas, bem como o comrcio internacional de crus brasileiros com o resto do mundo.
Em seguida, a situao atual do parque refinador brasileiro ser descrita, avaliando suas
caractersticas, conforme sua carga processada e seu rendimento global, de modo a
averiguar as condies de agregao de valor do parque atual. Posteriormente, sero
expostas as intenes da Petrobras, como maior produtor brasileiro de petrleo e
derivados, em expandir suas atividades de E&P e refino, conforme seu plano
estratgico. Junto a isto, sero apresentados alguns estudos que avalizam as iniciativas
da estatal em seus investimentos futuros. Por fim, com base nas perspectivas em
exposio, os volumes exportveis de petrleo bruto excedente sero analisados e se
discutiro as possveis estratgias de agregao de valor ao insumo brasileiro.
O terceiro captulo avaliar as condies de entrada de petrleos pesados no mercado
norte-americano, com nfase nas transformaes tecnolgicas do refino para seu
processamento, ao longo dos ltimos anos. O captulo ser composto de cinco sees.
Nas duas primeiras, sero descritas as principais caractersticas fsicas e econmicas do
mercado americano de petrleos e derivados e de seu parque refinador. Aprofundando a
anlise, o captulo descrever as caractersticas regionais do pas, tendo como unidade
de perfil, os distritos ou PADDs, assim como suas logsticas de transporte de leos e
combustveis. Posteriormente, sero expostas as adaptaes do parque refinador norte-
americano ao processamento de petrleos pesados. Como fechamento do captulo, ser
feito um balano de oportunidades e desafios para novos entrantes na realizao de
6

estratgias de colocao de seus leos pesados nos Estados Unidos, conduzindo a
dissertao para o quarto captulo.
Por fim, ltimo captulo analisar a entrada do produtor brasileiro de leos pesados
Petrobras, no parque refinador dos EUA, avaliando as modalidades mais favorveis
estratgia de maior adio de valor aos petrleos em questo. Estas opes so:
construir novas refinarias nos EUA, adquirir refinarias existentes, ou formar parcerias
em modelos de joint venture, tal como Pasadena. Posteriormente, sero definidas as
regies mais adequadas insero da Petrobras no refino dos EUA e seu mercado de
combustveis; e sero identificadas refinarias para futura avaliao por parte da
Petrobras. Finalmente, sero estudadas as possibilidades de compra de refinarias pelos
maiores competidores da Petrobras no territrio americano: os produtores de crus
pesados mexicanos, venezuelanos e canadenses.


7

CAPTULO 1 O PETRLEO, SUA VALORAO E
AGREGAO DE VALOR

Ao estudar as condies de agregao de valor ao petrleo, torna-se imprescindvel o
conhecimento de sua composio fsica, seus centros de transformao em produtos
finais, e suas inter-relaes com o mercado. O petrleo no se constitui uma commodity
homognea e, a partir desta concepo, h a possibilidade de produo de uma
diversificada cesta de derivados (com suas prprias especificaes tcnicas), segundo
a cadeia de processos a que o insumo submetido. Por sua vez, as refinarias,
responsveis pelos processos de produo e adequao de combustveis ao consumo
final, diferem entre si, conforme os seus blends de carga e sua tecnologia de produo, o
perfil dos mercados em que esto situadas, bem como suas estratgias produtivas.
Neste sentido, impende a caracterizao geral do petrleo, bem como a descrio dos
fatores determinantes de seu preo no mercado, diretamente influenciado por sua
natureza fsica e de processamento. Sero ainda abordados neste captulo, esquemas
tpicos de refino do recurso e aspectos tericos de avaliao de agregao de valor,
como as margens de refino. Conclui-se, o captulo atravs do confronto entre a tica do
risco e a da complexidade da refinarias, analisando os fatores que afetam a viabilidade
econmica dos centros refinadores em funo da dinmica do mercado de petrleo e
derivados.
1.1 Caracterizao Fsica do Petrleo
Do latim petra (pedra) e oleum (leo), o petrleo no estado lquido uma substncia
oleosa, inflamvel, menos densa que a gua, com cheiro caracterstico e cor variando
entre o negro e o castanho claro (THOMAS, 2001). De acordo com a Teoria Orgnica, o
petrleo uma cesta de hidrocarbonetos (95 a 90% da composio)
3
originrios da
deposio de matria orgnica, geralmente de origem marinha (fitoplncton), associada
a sedimentos inorgnicos, em condies termodinmicas propcias. Sua qualidade
determinada pelos processos de formao, que variam em funo das caractersticas de
seu reservatrio, podendo apresentar impurezas em maior ou menor grau, como enxofre,

3
Compostos cuja cadeia principal formada por tomos de carbono e hidrognio.
8

nitrognio, oxignio e metais. Por estas combinaes de elementos e hidrocarbonetos,
leos brutos podem compor diferentes coloraes, densidades, viscosidades, entre
outros.
1.1.1 Composio do Petrleo
Como sua composio tpica constituda majoritariamente por hidrocarbonetos, o
petrleo pode ser classificado segundo a proporo de fraes especficas na mistura.
Como exemplo, petrleos classificados como parafnicos so misturas em que a
ocorrncia de alcanos (parafinas) totaliza um valor acima de 75% no peso total,
enquanto no petrleo tpico a faixa de 15 a 20%. Sendo assim, petrleos leves, ou seja,
menos densos, so constitudos, de forma geral, por uma cesta de hidrocarbonetos de
cadeias pouco extensas, com grande incidncia de butanos (C
4
H
10
) ou pentanos (C
5
H
12
),
por exemplo. No contrrio, em um leo pesado, de maior grau API
4
, haver maior
probabilidade de encontrar hidrocarbonetos de cadeias longas e complexas em sua
composio, como o C
35
H
50
ou o C
48
H
98
(THOMAS, 2001; SZKLO, 2005).
A classificao do cru, de acordo com a quantidade de certos hidrocarbonetos em sua
composio, vital ao refinador, j que este adquirir o insumo segundo suas condies
de processamento, com vista nos derivados que deseja produzir, como ser abordado
posteriormente. Caso o objetivo seja uma eventual maximizao de leo diesel, em uma
refinaria simples, a carga ser composta por um blend de petrleo com propriedades
parafnicas, pois estas fornecem um combustvel de melhor desempenho (maior nmero
de cetanas). Entretanto, os hidrocarbonetos parafnicos, quando refinados, produzem
fraes de gasolina de qualidade inferior (com menor octanagem) quela produzida com
leos do tipo aromtico ou naftnico, embora o rendimento em volume seja maior
5
.

4
O grau API, criado pelo American Petroleum Institute, apenas uma forma de expressar a densidade do
petrleo, atravs de um ndice adimensional. Quanto maior for a densidade do petrleo, menor ser seu
grau API, ou mais pesado ser o petrleo, como mostra a expresso abaixo API = [141,5/dr (60/60)]
131,5, onde dr(60/60) a densidade da amostra a 60 F, em relao densidade da gua a 60 F
(densidade relativa). De acordo com o instituto, leos com API superior a 31,1 so leves; 22,3 a 31,1,
mdios; 22,3 a 10 API, pesados; API inferior a 10, extra-pesados. Ento, quanto maior o grau API, maior
o valor comercial do petrleo, pois com leos leves possvel produzir, em princpio, uma parcela maior
de derivados nobres, de elevado valor comercial, tais como a gasolina, o diesel e o GLP, relativamente a
outro tipo de leo, mais pesado (SZKLO, 2005).
5
O nmero de cetanas (cetanagem) definido por Maples (2000) como uma funo do tempo da
admisso do diesel no pisto at sua ignio. Quanto menor esta durao, mais alto ser a cetanagem
(definida por 100 como o composto n-hexadecano), e melhor o leo. Nos EUA, para o diesel
comercializado o nmero de cetanas varia de 25 a 65. Similarmente a gasolina tem seu nmero de
referencial de qualidade como o nmero de octanas (octanagem) estabelecido como a propenso anti-
9

Abaixo, segundo Thomas (2001), esto expostas as classificaes, e alguns exemplos de
regies produtoras de cada classe
6
:
Classe parafnica (75% ou mais de parafinas)
Nesta classe esto os leos leves, fluidos ou de alto ponto de fluidez, com densidade
inferior a 0,85, teor de resinas e asfaltenos menor que 10% e viscosidade baixa, exceto
nos casos de elevado teor de n-parafinas com alto peso molecular (alto ponto de
fluidez). Os aromticos presentes so de anis simples ou duplos e o teor de enxofre
baixo. A maior parte dos petrleos produzidos no Nordeste brasileiro classificada
como parafnica.
Classe parafnico-naftnica (50 70% parafinas, >20% de naftnicos)
Os leos desta classe so os que apresentam um teor de resinas e asfaltenos entre 5 e
15%, baixo teor de enxofre ( menos de 1%), teor de naftnicos entre 25 e 40%. A
densidade e viscosidade apresentam valores maiores do que os parafnicos, mas ainda
so moderados. A maioria dos petrleos produzidos na Bacia de Campos, Rio de
Janeiro, deste tipo.
Classe naftnica (>70% de naftnicos)
Nesta classe enquadra-se um nmero muito pequeno de leos. Apresentam baixo teor
de enxofre e se originam da alterao bioqumica de leos parafnicos e parafnico-
naftnicos. Alguns leos da Amrica do Sul, da Rssia e do Mar do Norte pertencem a
esta classe.
Classe aromtico-intermediria (>50% de hidrocarbonetos aromticos)
Compreende leos freqentemente pesados, contendo de 10 a 30% de asfaltenos e
resinas e teor de enxofre acima de 1%. O teor de monoaromticos baixo e em

detonante do combustvel. O valor 100 foi arbitrariamente dado ao composto iso-octano(2,2,4-
trimetilpentano). Quanto mais prxima do iso-octano, maior ser a octanagem e melhor ser a gasolina,
utilizando o mtodo Research Octane Number RON.
6
usual caracterizar a classe do petrleo por meio de um fator (KUOP) definido pela expresso abaixo:
KUOP =
3
T
B
/ d, onde T
B
o ponto de ebulio mdio molar em graus Rankine e d a densidade da
amostra a 60 F, em relao densidade da gua a 60 F. De acordo com Szklo (2005), esta correlao
indica a natureza do leo. Valores iguais ou superiores a 12,0 indicam um cru preponderantemente
parafnico. J os leos naftnicos tm o fator KUOP inferior a 11,8, enquanto os aromticos iguais ou
inferiores a 10,0.


10

contrapartida o teor de tiofenos e de dibenzotiofenos elevado. A densidade usualmente
maior que 0,85. Alguns leos do Oriente Mdio, frica Ocidental, Venezuela,
Califrnia e Mediterrneo so desta classe.
Classe aromtico-naftnica (>35% de naftnicos)
leos deste grupo sofreram processo inicial de biodegradao, no qual foram removidas
as parafinas. Eles so derivados dos leos parafnicos e parafnico-naftnicos, podendo
conter mais de 25% de resinas e asfaltenos, e teor de enxofre entre 0,4 e 1%. Alguns
leos da frica Ocidental so deste tipo.
Classe aromtico-asfltica (35% de asfaltenos e resinas)
Estes leos so oriundos de um processo de biodegradao avanada em que ocorreria a
reunio de monocicloalcenos e oxidao. Podem tambm nela se enquadrar alguns
poucos leos verdadeiramente aromticos no degradados da Venezuela e frica
ocidental. Entretanto, ela compreende principalmente leos pesados e viscosos,
resultantes da alterao dos leos aromticos intermedirios. Desta forma, o teor de
asfaltenos e resinas elevado, havendo equilbrio entre ambos. O teor de enxofre varia
de 1 a 9% em casos extremos. Nesta classe encontram-se os leos do Canad ocidental,
Venezuela e sul da Frana.
1.1.2 Impurezas
Com relao aos constituintes do leo cru considerados como impurezas (no-
hidrocarbonetos), tais como compostos sulfurosos e nitrogenados, descritos abaixo, suas
presenas no podem ser desconsideradas. Isto ocorre pelo fato de impurezas olefnicas
serem partes contraproducentes ao refino (contaminao de catalisadores e necessidade
de processos de tratamento requerentes de maior gasto energtico), e emisso de gases
danosos, quando presentes na combusto do derivado em seu uso final. Geralmente, so
aparentes nas fraes mais pesadas do petrleo, no deixando de estarem presentes em
menores quantidades, em mais leves. A seguir so apresentados os principais compostos
impuros do leo bruto, com base em Thomas (2001) e Szklo (2005):
Compostos Sulfurados
No geral, quanto maior a viscosidade do leo, maior seu teor de enxofre ( exceo de
leos cidos), pois como j explanado, as partculas de enxofre tendem a se agrupar nas
11

cadeias de hidrocarbonetos mais longas. A presena de enxofre em certo petrleo um
fator que o desvaloriza como commodity, j que no seu processamento, h a
contaminao dos catalisadores da refinaria e, quando queimados na forma de
combustveis, contribui para a poluio atmosfrica na gnese de xidos de enxofre
(SO
x
). Petrleos com alto teor de enxofre (proporo de enxofre superior a 1,5%) so
denominados azedos. leos com baixa participao do elemento em sua estrutura
(menos de 0,5%), por outro lado, so ditos doces.
H de se enfatizar que a ocorrncia de compostos sulfurados em fraes mais pesadas
dos crus corresponde a uma reatividade menor a processos de tratamento e
especificao de combustveis. Em outras palavras, fraes mais leves da destilao
atmosfrica, normalmente, contm compostos sulfurosos alifticos, como as
mercaptanas, que so muito reativos, sendo facilmente removidos na
hidrodessulfurizao (HDS) convencional e mesmo em outros processos de tratamento,
como o Merox. Fraes mais pesadas, como a nafta pesada ou o diesel de coqueamento,
concentram compostos sulfurosos predominantemente menos reativos (tiofenos,
benzotiofenos, dibenzotiofenos e outros compostos poliaromticos com enxofre) que, ao
serem removidos em busca do atendimento de especificaes de qualidade, requerem
uma maior severidade do HDS (SZKLO, 2005). A remoo destes compostos menos
reativos alm de adicionar custos operacionais ao refino (com catalisadores e energia),
pode reduzir a qualidade dos derivados e o rendimento em produtos nobres (e.g.
reduo da octanagem da gasolina e formao de coque)
7
.
Compostos Oxigenados
Assim como no caso dos sulfurados, compostos oxigenados tendem a se concentrar nas
fraes mais pesadas do petrleo. Por formarem cidos como o cido carboxlico e o
cido naftnico, petrleos com alta concentrao de compostos oxigenados so
usualmente tratados como leos cidos. Isto observvel quando o teor de acidez,
medido por meio do ndice TAN (total acid number), do petrleo superior a 1,0 mg
KOH/g. De uma forma genrica, em petrleos caracterizados como cidos, a relao
usualmente linear entre a graduao API e o teor de enxofre dos diferentes tipos de

7
Constata-se que a ultra-especificao de derivados gera um trade-off entre emisso de poluentes com
impactos locais contra emisses de poluentes com impactos globais, j que a maior severidade dos
processos de remoo de enxofre, nitrognio e outras impurezas acarreta em maior gasto energtico da
refinaria e, conseqentemente, maiores emisses de CO
2
. Para mais detalhes, vide Szklo e Schaeffer.
(2007).
12

petrleo no necessariamente vlida. Isto no apenas caracteriza uma peculiaridade
destes petrleos, que so, em geral, pesados, mas com baixos teores de enxofre, como
indica um potencial de valorizao dos mesmos no mercado internacional.
Resinas e Asfaltenos
So impurezas que incluem molculas grandes, com alta relao carbono/hidrognio,
com presena de enxofre, oxignio e nitrognio (6,9% a 7,3%). A estrutura bsica das
resinas e asfaltenos so semelhantes, mas enquanto as primeiras esto dissolvidas no cru
(so facilmente solveis), os segundos encontram-se dispersos em colides. Os
asfaltenos so as estruturas moleculares mais complexas do petrleo, com altos pesos
moleculares, de carter polar e altamente aromticas. Geralmente, as molculas de
asfaltenos so formadas por diversas camadas aromticas empilhadas de alto peso
molecular, associadas a cadeias de metaloporfirinas (compostos metlicos de nitrognio,
vandio e oxignio) e tiofenos incrustados entre elas (RANA et al. 2007). Tal fato,
como discutido anteriormente, representa um desafio adicional na especificao dos
derivados para baixos teores de impurezas, quando obtidos pelo processamento de
asfaltenos.
Compostos Nitrogenados
Tambm se concentrando nas fraes mais pesadas no petrleo, os compostos
nitrogenados aumentam a capacidade do leo de reter gua em emulso e tornam
instveis os produtos do refino, formando gomas e envenenando catalisadores. A
presena destes compostos em combustveis danosa, j que propiciam o aumento das
emisses de poluentes, como os xidos de nitrognio (NO
x
).
Compostos Metlicos
Sob a forma de sais orgnicos dissolvidos na gua emulsionada no petrleo, so
compostos facilmente extrados por meio de processos de dessalgao. Dentre os
metais, os mais usuais so o nquel e o vandio, ambos responsveis pela contaminao
de catalisadores no processo de refino.
13

1.2 O Refino e as Fraes da Destilao
Fundamentalmente, o refino um conjunto de processos fsicos e qumicos que
objetivam a transformao de petrleo
8
em produtos para o uso final, incluindo GLP,
gasolina, querosene, querosene de aviao (QAV), leo diesel, leo combustvel,
lubrificantes, carga para a indstria petroqumica, entre outros. Seu primeiro estgio,
alm dos processos iniciais como a dessalgao, a destilao atmosfrica, que consiste
no fracionamento do leo cru a ser processado. Tal operao realizada em colunas de
fracionamento, de dimenses variadas, que possuem vrios estgios de separao, um
para cada frao desejada.
Novamente, para a tica do refinador, essencial o tipo de petrleo que entrar como
carga em sua torre de destilao. Dado que a obteno de um bom combustvel feita
pela mistura de determinados hidrocarbonetos
9
, assim como pelo fato de o processo de
separao por destilao ser determinado pela ebulio no petrleo, convencionou-se
adotar pontos de corte ou fraes entre duas temperaturas dadas.
Assim, ao aquecer o petrleo a uma temperatura entre 40C e 175C, obtm-se, ao final
do processo de ebulio, fraes de gasolina. Observa-se que nesta faixa de
temperatura, a quase totalidade dos hidrocarbonetos C
5
a C
10
sublimou ao fim
procedimento. Com efeito, a faixa tpica de corte da gasolina, formada por um pool de
hidrocarbonetos com maior ocorrncia de pentanos a decanos, ocorre a este ponto de
corte. De forma anloga, o ponto de corte do gasleo leve (C
13
-C
17
) tem como
temperaturas de 235C a 305C suas faixas de corte. Na Tabela 1.1 se encontram alguns
exemplos de derivados de petrleo, suas faixas de corte tpicas e suas utilizaes usuais.







8
Com eventual adio de leos residuais, lquidos de gs natural, oxigenados e outros hidrocarbonetos.
9
Uma boa gasolina, por exemplo, deve situar-se em uma faixa de hidrocarbonetos (HC) entre 3 e 12
carbonos, embora esteja concentrada nos HCs entre 6 e 9 carbonos. A razo disto est na impossibilidade
de se abrir mo dos cortes mais leves e pesados da gasolina, sem um devido ajuste. Ilustrando, as fraes
mais leves da gasolina devem ser ajustadas para partida rpida a frio do motor ciclo Otto, no inverno ou
em regies temperadas, tambm evitando vapor lock em grandes altitudes ou perdas evaporativas quando
a temperatura ambiente alta; as fraes mdias para proteo contra carburator icing (formao de
gelo); e as fraes mais pesadas (entre 10 e 12 carbonos) para boa economia de combustvel aps o motor
aquecer-se, alm da reduo de depsitos.
14

Tabela 1.1 - Derivados de Petrleo e Faixas de Corte Tpicas
Frao Temperatura de Ebulio (oC) Composio Usos
Gs Residual - C1-C2 Gs Combusvel
GLP <40 C3-C4 Gs Combusvel, uso domstico e industrial
Gasolina 40-175 C5-C10 Combustvel, solvente
Querosene 175-235 C11-C12 Iluminao, combustvel
Gasleo Leve 235-305 C13-C17 Diesel, fornos
Gasleo Pesado 305-400 C18-C25 Combustvel, matria-prima para lubrificantes
Lubrificantes 400-510 C26-C38 leos lubrificantes
Resduos >510 C38+ Asfalto, piche, impermeabilizantes
Fonte: SZKLO (2005).
Pode-se, com base nos volumes extrados a cada faixa de corte, mapear curvas de
destilao, com seus pontos de ebulio verdadeiros (PEV). Com isto, cada petrleo
possui uma curva de destilao prpria, j que leos distintos apresentam diferentes
volumes para cada frao, ao final do processo de destilao. Igualmente, possvel
determinar as temperaturas de cada frao de derivados (Figura 1.1).

Figura 1.1 - Curva de Destilao de Petrleo
Fonte: Leffler (2000).
Como petrleos mais pesados so constitudos por fraes mais densas, ou seja, por
uma maior gama de hidrocarbonetos complexos, uma curva de destilao para estes crus
deve situar-se direita de uma curva de destilao de petrleos leves (Figura 1.2). Tal
fato se d em decorrncia de um maior rendimento em derivados leves, demonstrando
que a uma determinada temperatura, maior volume da carga inicial da torre de
destilao atmosfrica foi separado.
Temperatura
(C)
% Volumtrico Destilado
C1 a C4 (butanos e mais leves)
Gasolina
Nafta
Querosene
Gasleo
Resduos
15

Ainda, como derivao lgica, o processo de refino de petrleo, que basicamente
constitui a obteno de derivados a partir do petrleo, numa especificao
predeterminada, mais simples quando se trata de leos leves vis--vis os pesados
(SZKLO, 2005).

Figura 1.2 - Curvas de Destilao para Distintos Petrleos
Fonte: Elaborao Prpria.
As curvas de destilao, de modo genrico, referem-se a um petrleo ou usualmente a
alguma corrente exclusiva, quando destilada. No obstante, titula-se por corrente de
petrleo, uma denominao especfica referente origem do cru, quanto s
especificidades do leos daquela regio, e outros fatores como a utilizao de um
mesmo oleoduto, como no caso do brasileiro Marlim ou o texano WTI
10
. Por
aproximao, possvel estabelecer a curva de destilao para um blend de carga de
petrleo, visto que o refinador poder fazer uma cesta de crus com caractersticas
prprias, como insumo. Em outras palavras, o refinador vai se defrontar com uma curva
prpria de seu mix de correntes maximizador do produto final desejado.

10
A corrente Marlim proveniente dos campos Marlim (97,07%) e Voador (2,93%), na Bacia de
Campos, Rio de Janeiro (ANP, 2007). J o WTI (West Texas Intermediate) oriundo de diversos campos
texanos, que utilizam a mesma malha de oleodutos.
Temperatura
(C)
% Volumtrico Destilado

Densidade
Petrleo Leve
Petrleo Pesado
16

H mais de 200 correntes existentes no mercado, estando as refinarias ativas projetadas
ao processamento de uma mistura de duas a seis destas qualidades. Entretanto, aps os
Choques do Petrleo da dcada de 1970, refinadores foram obrigados a utilizar como
carga um coquetel mais abrangente de crus (MASSERON, 1990).
1.3 Processos de Refino e Esquemas Tpicos
O processo de transformao do petrleo em derivados no depende apenas do processo
de destilao. Uma refinaria contempornea, mesmo que simples, possui unidades que
acrescentam rendimento e especificaes ao produto final, se comparado ao resultado de
uma torre de destilao em isolado. Assim, de modo simplificado, os derivados
produzidos na destilao (gs, GLP, nafta, gasolina, querosene, leo diesel e resduo
atmosfrico) sero tratados, para se transformarem em produtos finais, ou ser enviados
como matria-prima para outros processos de refino, que as beneficiaro, como no caso
do resduo atmosfrico (RAT - frao mais pesada obtida no fundo da torre de
destilao atmosfrica) (Figura 1.3). Normalmente, aps novo aquecimento, o RAT
submetido a um segundo fracionamento
11
, agora sob vcuo, no qual so gerados cortes
de gasleos e um resduo de vcuo, que pode tanto ser vendido como produto final
quando adicionado ao pool de leo combustvel, quanto ser re-processado em unidades
de converso.
A tcnica de aproveitamento de resduos ocorre de sorte que as fraes geradas na torre
de destilao a vcuo so utilizadas como cargas de outros processos de refino que
visam, principalmente, a obteno de produtos de menor peso molecular e maior valor
agregado. Exemplos clssicos desses processos so o craqueamento cataltico fluido
(FCC) de gasleos de vcuo, que apresenta como principais produtos o GLP e a
gasolina (alm de leo decantado e leo leve de reciclo), e o coqueamento de resduo de
vcuo, que gera GLP, nafta de coque e gasleo de coque. As correntes obtidas nesses
processos de craqueamento (cataltico, no primeiro exemplo, e trmico, no segundo) so
tambm enviadas para unidades de tratamento, onde se transformam em produtos
acabados, como no caso do gasleo de coque, que poder ser especificado, via HDT,
para tornar-se diesel.

11
Outra opo seria fracionar este RAT diretamente em um processo de RFCC (FCC de resduos).
17



Figura 1.3 - Fluxos Clssicos de Processos Convencionais de Refino
Nota: H unidades em estado-da-arte que incorporam em um nico equipamento dois ou trs tipos de
processo. A destilao cataltica, por exemplo, combina a destilao com a hidrodessulfurizao
cataltica.
Fonte: Elaborao Prpria.
No obstante, tecnologias mais avanadas em mdulos de refino, igualmente, so
factveis. Usualmente, enquadram-se as unidades de uma refinaria em quatro grandes
grupos, de acordo com Abadie (2002) apud Tavares (2005):
Processos de separao: so sempre de natureza fsica e tm por objetivo desdobrar o
petrleo em suas fraes bsicas ou processar uma frao previamente produzida no
sentido de retirar dela um grupo especfico de componentes (destilao em suas vrias
formas, desasfaltao a propano, desaromatizao a furfural e a
desparafinao/desoleificao a solvente entre outros);
Processos de converso: so sempre de natureza qumica e visam transformar uma
frao em outra ou alterar profundamente a constituio molecular de uma frao
(craqueamento, hidrocraqueamento, alcoilao, reformao e a isomerizao, todos
estes catalticos; dentre os no catalticos esto o craqueamento trmico, a
viscorreduo, o coqueamento retardado ou fluido).
D
Derivados (straight run)
leo Cru Tratamento
Derivados Derivados

Converso
Resduos
Derivados
D= Destilao
Resduos
Derivados
18

Processos de tratamento: so de natureza qumica, porm no provocam reaes
profundas nas fraes e causam a melhoria de cortes de produtos semi-acabados,
eliminando ou reduzindo impurezas presentes em suas constituies; so bastante
utilizados em fraes leves (gases, GLP e naftas) no requerendo condies
operacionais severas nem de grandes investimentos para sua implantao (tratamento
custico simples e regenerativo - Merox, tratamento com etanolaminas MEA/DEA e
tratamento Bender); quando se necessita adequar a qualidade de fraes mdias
(querosene, leo diesel) ou pesadas (gasleos, lubrificantes, resduos) so necessrios
processos que operam em condies mais severas e em que o agente responsvel pela
remoo de impurezas o hidrognio, atuando na presena de um catalisador; embora
no converta fraes em outras, pode aumentar o rendimento de certas fraes ao
especificar corte segundo diferentes qualidades Hidrotratamento (HDT),
Hidrodessulfurizao (HDS), Hidrodenitrogenao (HDN) e etc.
Processos auxiliares: so aqueles que se destinam a fornecer insumos operao dos
outros anteriormente citados ou tratar rejeitos desses mesmos processos (gerao de
hidrognio, recuperao de enxofre, utilidades).
Destarte, improvvel que uma refinaria seja idntica a outra no mundo, assim como
sua carga de petrleo e produto final a aperfeioar. Em 2001, existiam
aproximadamente 700 refinarias no mundo (732, totalizando uma capacidade total de
refino de 82.205 mil b/d), porm, cada uma com combinao de unidades de processo e
produo prpria (SZKLO, 2005).
possvel, no entanto, definir determinada refinaria como simples ou complexa. Com
um perfil de alta complexidade, uma refinaria capaz de processar um leo em adversas
condies de refino (e.g. leos pesados, azedos ou cidos), com significativo grau de
rendimento em derivados leves e mdios, apesar de um maior custo operacional e
ambiental. O centro refinador complexo, para tal, detm uma configurao
aprovisionada de unidades de converso e tratamento em nmero considervel que,
dadas estas restries (de insumo e ambiental) maximizar a receita do refinador.
Mtodos de comparao fsica de refinarias tm como base, genericamente, a utilizao
de ndices de complexidade e tipologias. H, ainda, comparaes econmicas como as
19

margens de refino contempladas no tpico 1.4.2, que podem ser utilizadas ao comparar
no s refinarias, mas regies.
1.3.1 ndices de Complexidade
Um exemplo clssico de conceito de complexidade o ndice de Nelson, concebido por
Wilbur L. Nelson, que avalia o balano entre custos de investimento e operao de
refinarias e suas configuraes. Este ndice relaciona cada unidade do esquema de
refino ao seu custo de investimento, usando-se como referncia a unidade de destilao
atmosfrica, cujo ndice tem valor unitrio. Nelson atribui a cada processo de refino um
peso especfico, em que cada um possui um ndice de complexidade, calculado pela
razo entre o custo do barril de capacidade da unidade de processo e o custo do barril da
unidade de destilao atmosfrica
12
. Assim, a complexidade de cada unidade de
processo dada pela frao volumtrica relativa capacidade de destilao atmosfrica
(EC, 2001; SZKLO, 2005)
13
.
Em uma refinaria hipottica com uma coluna de destilao e uma unidade de reforma
cataltica, se obteria um ndice de complexidade de 1,6. Considera-se a destilao como
numerrio (valor 1,0), e a reforma cataltica como responsvel por 15% do rendimento
final, porm, de custo quatro vezes superior unidade destiladora. Assim, a reformao
adicionaria (0,15 X 4 = 0,6) ao fator de complexidade total de 1,6. A Tabela 1.2 denota
o custo dos mdulos de tratamento/converso, com seus ndices de complexidades.
A despeito de toda controvrsia que esta tcnica de comparao recebe, ainda muito
til na anlise comparativa, na medida em que a adio de unidades conversoras,
mesmo que sem um devido ajuste de participao no produto final, proporcionar uma
maior envergadura ao centro refinador
14
. Nesta metodologia, refinarias simples teriam

12
Desta maneira, o ndice de Nelson da refinaria ser dado pela expresso IN
i
x (C
i
/DA
i
), onde IN
i
o
ndice de Nelson de cada unidade; C
i
a capacidade da unidade na refinaria real; e DA
i
a capacidade da
destilao atmosfrica da refinaria real. Assim, o custo ISBL (Inside Batteries Limits apenas das
instalaes internas) da refinaria ser estimado por: IN x (Capacidade da refinaria real - DA/ Capacidade
DA do IN de referncia)^a * (custo da unidade de referncia de DA (ou US$300 milhes). Onde a o
fator de escala e DA de referncia 200 mil b/d. O fator de escala da DA segundo os dados de engenharia
de processo 0,67. O custo OSBL (offsite) da refinaria acrescenta o custo ISBL em 30 - 60% dependendo
da refinaria.
13
H excees, como a unidade de alquilao, cujo custo definido em barril de produto e no de carga.
14
O ndice de Nelson (IN), por exemplo, supe que as unidades de processo esto conectadas em srie, o
que nem sempre tido como verdade. Ademais, por constituir-se como um ndice baseado em custos, o
IN est sempre se alterando no tempo, na medida em que os custos dos investimentos variam,
modificando a ponderao das unidades no valor global do ndice.
20

ndices de Nelson variando de 2 a 5; refinarias complexas com fatores de 8 a 12; e, por
fim, refinarias muito complexas com valores superiores a 15 (LEFFLER, 2000). Na
Tabela 1.2, esto ilustradas algumas unidades de processo, com seus respectivos custos
e ndices de Nelson.
Tabela 1.2 - Custos e Complexidades de Unidades de Tratamento/Converso
Unidades de Refino Mil b/d Custo ISBL (US$ 10
6
) ndice de Nelson
Destilao Atmosfrica 200 300 1,0
FCC 60 440 4,9
HDT (severo e brando) 30 150 3,3
HCC severo 30 390 8,7
Coqueamento Retardado 30 200 4,4
Fonte: HYDROCARBON PROCESSING (2005).
Uma abordagem similar a expresso de cada unidade de processo em uma
capacidade de destilao equivalente (CDE), de valor unitrio que, ao serem somados,
quantifica-se a complexidade global da refinaria. Outra forma exprimir a converso de
cada unidade conversora na sua equivalncia de craqueador cataltico, definindo a
complexidade da refinaria como as suas somas (EC, 2001).
1.3.2 Refinarias Tpicas
15

Com a evoluo do processo de refino no mundo e a entrada de cargas mais pesadas,
deixou-se de utilizar exclusivamente torres de destilao atmosfrica, em favor de
tecnologias que agregassem maior valor ao petrleo e atendessem demandas por
combustveis especficos. Novos acoplamentos destilao, como a destilao a vcuo
e o craqueamento trmico no incio do sculo XX, ou o hidrocraqueamento cataltico
(HCC), na segunda metade do mesmo sculo, foram decisivos para este objetivo. Desta
maneira, a adio de unidades de converso e tratamento no ps-Segunda Guerra
permitiu estabelecer escalas de diferenciao entre refinarias.
Entretanto, em que pesem as localizaes dos centros refinadores (prximos aos ncleos
consumidores), eventuais possibilidades de compra de cargas pelo menor custo de
transporte e perfis de consumo dos derivados, observa-se a improbabilidade de haver
refinarias iguais no mundo. Neste raciocnio, a conveno de tipos e ndices como
metodologias de comparao entre distintas refinarias so largamente utilizados pela
literatura.

15
Texto e tipologia baseados naqueles desenvolvidos pelo Institute for Prospective Technological
Studies, utilizada pela Comisso Europia (EC, 2001). Para maiores detalhes dos esquemas, vide Szklo
(2005). Os rendimentos em derivados so relativos a uma carga de 100% de leo WTI.
21

1.3.2.1 Refinaria Hydroskimming
Como primeiro exemplo tpico, uma refinaria simples (Hydroskimming) composta
pela unidade de destilao atmosfrica, reforma cataltica, isomerizao e
hidrotratamento de destilados; trata-se de uma refinaria com unidades em srie.
Estas refinarias, em grande parte, foram instaladas nos anos 1950-60, no momento em
que a demanda por todos os combustveis aumentava significativamente, e o custo do
petrleo encontrava-se relativamente baixo, assim como a procura por leos
combustveis. As hydroskimmings possuem um perfil de produo bastante rgido e,
como no h unidades de converso anexadas, a cesta de derivados final caracterizada
pela especificidade da carga de insumo.
De uma forma geral, como mostra o esquema de refinaria (Figura 1.4), na unidade de
destilao, o leo fraciona-se em nafta, querosene, gasleo e resduos. A corrente e
nafta processada por uma unidade de HDT, tornando-se mais estvel e passvel de
sofrer a reformao cataltica. Nas unidades de isomerizao, o produto destas unidades
aumenta o ndice de octanagem do pool da nafta leve em 20-25%. As fraes pesadas da
nafta, por sua vez, aps o HDT, vo para a reforma cataltica, em cuja unidade se
produz o hidrognio necessrio dessulfurizao da nafta e do gasleo. Normalmente,
nesta refinaria, dois graus de gasolina podem ser so produzidos: regular e premium.
O diesel, por seu turno, obtido a partir do blending do querosene com o gasleo,
ambos dessulfurizados. J o leo combustvel origina-se pelo resduo da destilao
atmosfrica, aps sofrer um ajuste de viscosidade e teor de enxofre.

22


Figura 1.4 - Esquema Hydroskimming
Fonte: EC (2001).
1.3.2.2 Refinaria Cracking
Um segundo tipo de refinaria refere-se, em grande parte, ao resultado de adaptaes
sofridas pelas hydroskimmings instaladas no Ps-Segunda-Guerra, denominadas
cracking. Estes centros refinadores, predominantes na Europa como resultados de re-
configuraes dos anos 1970-80, incluem, alm da configurao simples, unidades de
FCC, destilao a vcuo e visco-reduo (Figura 1.5).
Nas crackings, grande parte do resduo atmosfrico se converte em combustveis mais
leves. Com a presena do craqueador, compete a este tipo de refinaria maior
flexibilidade em relao ao esquema anterior, maximizando o rendimento de gasolina.
A unidade de FCC a grande responsvel pela adio de valor neste tipo de refino,
podendo, alm da gasolina, garantir a uma importante quantidade de querosene, quando
a frao pesada da nafta, aps o FCC, separada e hidrotratada junto com as correntes
de querosene. Ainda, importante mencionar a possibilidade de hidrotratar o LCO (leo
leve de reciclo - entre 10-15 % v/v da carga num FCC tpico) para aumentar o pool do
diesel.
23

No que toca a visco-reduo, a unidade responsvel pelo acrscimo em fraes
mdias, pois converte o resduo de vcuo em derivados menos densos, tambm
produzindo nafta e gs.

Figura 1.5 - Esquema Cracking
Fonte: EC (2001).

1.3.2.3 Refinaria Hydrocracking/Coking
16

Este tipo corresponde refinaria cracking adicionada de unidades de fundo-de-barril
(coqueamento retardado e/ou hidrocraqueamento cataltico - HCC), conferindo ao
rendimento final uma maior converso de resduos da destilao (Figura 1.6). A funo
do coqueador converter resduos pesados em fraes de hidrocarbonetos leves e
mdios e coque de petrleo, enquanto o HCC maximiza a produo de nafta e destilados
mdios, como o diesel (neste caso, diesel de alta qualidade).
As refinarias do tipo hydrocracking/coking possuem um altssimo grau de flexibilidade,
podendo maximizar a produo de gasolina ou de destilados mdios, se necessrio;
enquanto o esquema anterior, provido com uma unidade de FCC, possui foco no
primeiro combustvel, sobretudo. No entanto, esta flexibilidade representa um trade-off,

16
Muitas vezes so apresentados como esquemas separados hydrocracking e coking. Vide BP (2006) e
IEA (2007a).
24

logo que requer altos investimentos de capital e grandes consumos energticos, tendo,
inclusive, pelo alto gasto de hidrognio de elevada pureza, uma unidade exclusiva de
produo e purificao deste gs.

Figura 1.6 - Esquema Hydrocracking/Coking
Fonte: EC (2001).

1.3.2.4 Refinaria Hycon-IGCC
Esta refinaria representa o estado-da-arte do refino mundial. Basicamente, trata-se do
esquema hydrocracking/coking adicionado a uma unidade de hidroconverso de
resduos (Hycon) e/ou uma unidade de gaseificao para gerao de hidrognio e/ou
eletricidade em ciclo combinado (IGCC - Integrated Gasefication Combined Cycle). A
presena destas unidades pode, a princpio, reduzir significativamente a proporo de
resduos pesados no produto final, uma vez que o hycon converte resduo de vcuo em
gasolina, querosene e diesel, com alta flexibilidade, em detrimento do leo combustvel
(Figura 1.7).
O IGCC, por seu turno, responsvel pela converso do resduo da unidade visco-
redutora em eletricidade, calor e hidrognio, por meio da cogerao, aproveitando o gs
de sntese obtido. A principal vantagem deste arranjo a produo de hidrognio a
25

partir do uso de resduos de baixo valor agregado, ao invs de hidrocarbonetos leves
como a nafta e o metano. Assim, o H
2
passvel de ser utilizado no HCC ou no Hycon
da refinaria, enquanto o gs de sntese restante pode ser queimado em uma turbina a
gs, combinada com uma turbina a vapor, ambas gerando energia eltrica.

Figura 1.7 - Esquema Hycon-IGCC
Fonte: EC (2001).

Conclui-se que, pelos diferentes perfis apresentados, os refinadores podem obter ganhos
de competitividade, por meio de uma maior complexidade de seu centro. Em Quick
(1996), esta flexibilidade manifesta-se na habilidade de trocar o tipo de leo cru, em um
curto espao de tempo, utilizando cargas quando disponveis, alterando propores de
produtos, de sorte a igualmente produzir novos derivados, em situaes em que seus
preos esto favorveis.
H, por esta anlise, uma possibilidade de apropriao de valor aos refinadores, j que,
quando processados em refinarias especficas (complexas), os petrleos de maior
densidade podem representar uma oportunidade, pois seus custos so inferiores e as
produes de derivados leves e mdios so maximizadas.
26

Como elucidado, diferentes esquemas de refino proporcionam rendimentos distintos em
termos de produto final. De mesmo modo, diversos petrleos, em uma dada
configurao de refino, geram uma mirade de possibilidades em derivados, com rendas
distintas para o refinador. Neste sentido, as condies de demanda por determinado tipo
de leo cru, do ponto de vista do refinador, cujas unidades produtivas detm
caractersticas prprias (como escalas e complexidades), variam de acordo com suas
receitas esperadas, em face do diferencial de preo (leve-pesado), que ser abordado a
seguir.
1.4 Preos, Complexidade e Agregao de Valor ao Petrleo
Na consolidao da indstria petrolfera, o refino exerceu um papel estratgico, no
apenas na funo de transformador do cru em produtos finais especificados, permitindo
a sua utilizao, como tambm na garantia de uma demanda cativa para a matria-
prima. Segundo Martin (1992), como o bruto pode oferecer diversos produtos em
quantidades variveis, a refinao um meio excepcional para adaptaes de oferta e
demanda. Em outras palavras, o refino uma forma de acesso aos mercados s firmas
produtoras de petrleo. Neste sentido, a organizao e fortalecimento desta indstria
deram-se de maneira a concentrar a cadeia produtiva em empresas que integrassem
verticalmente as atividades de explorao, produo, transporte e refino/distribuio.
A partir desta lgica, as firmas verticalizadas, ao anular custos de transao e impetrar
economias de escala e escopo ao longo da cadeia do petrleo, no buscavam uma
margem de retorno especfica por segmento, mas do negcio como um todo, podendo,
inclusive, realizar margens de refino negativas.
Com as transformaes sofridas pela indstria do petrleo, a partir da Segunda-Guerra,
o refino passou a representar novos objetivos, dentre eles a busca pelo lucro na
atividade
17
. No por acaso surgiram os refinadores independentes, majoritariamente nos
EUA, atores cuja finalidade principal a adio de valor ao leo bruto, assim como a
disputa pelos mercados de derivados com as companhias verticalizadas. Para este
objetivo, a complexidade nas refinarias, por meio da introduo de tecnologias de
converso, tornou-se essencial. Neste paradigma, a busca dos refinadores est na

17
Para informaes sobre as transformaes da indstria petrolfera, desde o seu surgimento, formao
dos cartis das majors e a OPEP, os Choques do Petrleo e conseqncias, ver Martin (1992) e Masseron
(1990).
27

obteno dos diferenciais de valor dos leos de menor qualidade, frente aos marcadores
leves, em um ambiente de crescente demanda por derivados nobres. em tal contexto
que a definio de diferencial de preo entre os petrleos e margens de refino tornam-se
fundamentais para a avaliao da adio de valor e avaliao econmica da atividade
refinadora.
1.4.1 leos Marcadores e Diferenciais de Preos
As caractersticas fsicas do petrleo so determinantes em sua comercializao no
mercado internacional. Como o insumo no se configura como uma commodity
homognea, a indstria e os agentes de transao selecionaram algumas poucas
correntes, denominadas leos marcadores, como referenciais de valor. De fato, seria
demasiado complexo transacionar crus com distintos nveis de peso API e impurezas,
no caso da ausncia daqueles. Assim, a adoo de marcadores aumenta a transparncia
de preos e gera liquidez ao mercado (LONG, 2000). O principal critrio para a
elegibilidade de um marcador de preo ser transacionado em volumes suficientes,
provendo liquidez no mercado fsico, assim como possuir qualidade especificada, para
uma base de comparao frente aos outros crus. Em outras palavras, um cru extico e
pouco negociado no est apto a assumir o papel de um marcador nos mercados spot e
futuro.
Destarte, a precificao de correntes de crus tornou-se cada vez mais transparente a
partir da dcada de 1990, por meio da utilizao de marcadores contratuais como o
West Texas Intermediate (WTI 40 API, 0,4% de enxofre) nos EUA, o Brent (38
API, 0,4% de enxofre) na Europa e o Dubai Fateh (31 API, 2,0% de enxofre) na sia.
O WTI, como comentrio, base para os contratos de derivativos na Bolsa de
Mercadorias e Futuros de Nova York (Nymex), onde milhes de barris so
transacionados diariamente, vista ou no futuro, embora a produo desta corrente seja
muito inferior a isto. Para o ano de 2005, por exemplo, calcula-se que a mdia diria foi
de aproximadamente 237 mil contratos transacionados no Nymex, equivalentes a 60
bilhes de barris, enquanto a produo diria americana de todos os tipos de crus
(inclusive a corrente WTI) ficou prxima de 2 bilhes (NYMEX, 2007; EIA, 2006e).
28

Caso semelhante se observa no mercado europeu, para o Intercontinental Exchange
ICE (outrora Londons International Petroleum Institute IPE, adquirida pela ICE em
2001), onde o Brent (corrente formada por alguns leos do Mar do Norte, regio de
produo declinante) o contrato padro (tambm com base de mil barris), apesar de
pouqussimo utilizado como carga de refinaria, embora o tenha sido no passado
18
. Em
2000, foram negociados cerca de 17 bilhes de barris, quando a produo anual do
Reino Unido (incluindo o Brent) foi cerca de 1 bilho de barris (CLUBLEY, 2002; BP,
2006)

Figura 1.8 - Qualidade do leo e seus Rendimentos
Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2007a).
Ademais, as transaes e cotaes de petrleos diversos so abalizadas nas suas
qualidades fsicas vis--vis os marcadores, propondo um diferencial de preos (i.e.
rendas de qualidade), de acordo com a facilidade do refino. Por exemplo, o barril de cru
pesado e sulfuroso, como o mexicano Maya (22 API, 3,5% de enxofre), dever ser
comercializado a um valor inferior ao parafnico WTI, pois o primeiro render menor
nmero de fraes de derivados leves (em refinarias simples), alm de requerer
cuidados especiais em seu processamento, devido alta proporo de impurezas em seu

18
Observa-se que o mercado de derivativos (contratos futuros e a termo, opes, swaps, entre outros), no
exclusivamente o de petrleo, detm a particularidade de seu montante contratado ser superior ao lastro
fsico, seja por no exerccio de uma opo (hedging), por exemplo, ou por mera especulao. Para o caso
do leo bruto, segundo Clubley et al. (2002), o volume de leo transacionado por contratos derivativos
mais de quatro vezes o total demandado. Ademais, os preos destes contratos diferem do praticado no
mercado spot, e somente so iguais nas datas de vencimento. Para detalhes, ver Hull (2003) e Long
(2002).
29

volume (Figura 1.8). Com efeito, a discrepncia de preos entre o leo leve e um mais
pesado denominada como desconto, ou prmio, dependendo comparao entre o
petrleo em foco e o marcador.
Geralmente, as distintas correntes tendem a seguir o movimento de flutuao dos
marcadores, havendo situaes, para o caso de um leo pesado, em que h acrscimos
na amplitude do desconto. Para elucidao, compara-se o leo pesado tipo Maya com o
marcador leve WTI (Figura 1.9). Observando as duas trajetrias de preo, deriva-se que,
em 1998, o desconto do Maya para o WTI era diminuto (prximo a US$4,00/barril), se
comparado ao realizado em 2005 (prximo de US$13,00/barril). Portanto, possvel
afirmar que o desconto varia no tempo devido a condies especficas
19
.


Figura 1.9 - Evoluo das Cotaes do Petrleo WTI e do Seu Prmio Relativo ao Maya
Fonte: Elaborao prpria baseada em SHORE e HACKWORTH (2006).
Desta anlise, factvel estabelecer uma relao linear positiva entre o preo do leo
bruto leve e o seu diferencial para o pesado, visvel na Figura 1.10. Esta causalidade tem
seu ponto de apoio na concorrncia dos combustveis alternativos (backstop
technologies) ao leo combustvel (e.g. gs natural e carvo), firmando um teto para os
leos pesados, conforme ser tratado posteriormente nesta dissertao.

19
Nota-se que em 1998 o barril do WTI estava a patamares historicamente baixos, ao contrrio de 2005,
quando o mesmo estava em momento de pico. Eventos como as crises financeiras asitica e russa no
primeiro corte, e os furaces Rita e Katrina no segundo foram os fatores crticos nas cotaes do WTI.
30


0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0 10 20 30 40 50 60 70
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S
$
/
b
b
l
)
WTI (US$/bbl)

Figura 1.10 - Relao do Diferencial Leve-Pesado com o Preo do Marcador Leve
Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a janeiro de 2006 (132 observaes).
Fonte: Elaborao Prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2006) e EIA (2006k).
De acordo com Machado (2004), sintetizados na Tabela 1.3, h trs fatores de mercado
que afetam o diferencial de preos entre leos leves e pesados: i) o balano de oferta e
demanda por tipo de leo bruto; ii) o balano de oferta e demanda por tipo de derivado
(leves, mdios ou residuais); e iii) a capacidade de converso disponvel das refinarias
dos mercados consumidores.
Tabela 1.3 - Diferencial Leve x Pesado e Fatores de Mercado



Fonte: Hook (1997) apud Machado (2004).
Sinteticamente, caso a oferta de leos leves cresa (se reduza) no mercado internacional,
ceteris paribus, o desconto (prmio) se reduz (amplia-se). Com um vis simtrico, caso
a oferta de correntes pesadas se expanda (contraia), o desconto em relao ao leve se

Fator de Mercado Mudana no Fator de Mercado Mudana no Diferencial de Preos Leve-Pesado
Mercado de leo Bruto
Oferta de leo Bruto Leve + -
Oferta de leo Bruto Pesado + +
Preo Internacional do leo Bruto + +
Refino
Capacidade de Converso Disponvel + -
Mercado de Derivados
Demanda por Derivados Leves e Mdios + +
Demanda por Derivados Pesados e Residuais + -
31

amplia (reduz)
20
. Conjugado a isto, de acordo com Machado (2004), quando a cotao
internacional do petrleo sobe (cai), o diferencial tende a expandir-se (estreitar-se),
dado que os leos leves, que so marcadores, em geral, apresentam maior elasticidade
ao preo (conforme a observao para os anos de 1998 e 2005, na Figura 1.10). Deste
modo, ainda em Machado (2004), em mercados apertados (demanda perto da
capacidade de oferta), o diferencial tende a abrir, enquanto em mercados folgados
(sobra de capacidade de oferta frente demanda), o diferencial tende a fechar (isto
porque, em geral, nveis maiores de demanda por petrleo encontram-se associados a
maiores demandas por derivados leves e mdios e vice-versa, remetendo ao balano do
mercado de derivados).
21

Genericamente, quando o refino de um determinado mercado de derivados torna-se
mais complexo (maior capacidade de converso), considerando como fixas as condies
iniciais, o desconto tende a se reduzir, j que por possurem a tecnologia propcia e
flexvel, os refinadores buscaro cargas de menor preo (leos pesados), de forma a
apropriar-se de maior valor adicionado. Este fato, em um equilbrio posterior, far com
que os preos dos pesados se elevem simultaneamente a uma queda das cotaes dos
leves.
Por fim, um acrscimo de demanda por derivados leves e mdios, sendo constante a
demanda por derivados pesados e residuais, por efeito netback, aumentar o diferencial
de preos
22
. De forma anloga, o diferencial decrescer caso haja uma expanso de
demanda por derivados pesados frente aos leves. O efeito netback a influncia do
consumo e preos dos derivados nas cotaes vista dos petrleos. Em outras palavras,
o efeito netback a relao causal das variaes dos diferenciais dos derivados (claros
para os escuros) sobre o prmio leo leve versus pesado. Ilustrando, se por casualidade
houver uma demanda crescente em derivados leves, os refinadores, objetivando atend-
la (com vista nos maiores preos causados pelo evento), demandaro maiores volumes

20
til mencionar que a demanda por petrleos pesados mais elstica, j que, de uma forma geral, seus
maiores rendimentos em fraes pesadas, cujas possibilidades de substituio so elevadas (e.g. leo
combustvel e de calefao por carvo e gs natural), impem limites nas variaes de seus preos.
21
Para detalhes sobre a correlao entre os preos dos crus e precificao segundo sua densidade API, ver
Lanza et al.(2005) e Bacon et al.(2005).
22
Porm, como afirma Asche et al.(2003), este efeito de feedback est restrito ao curto prazo, com
restries s atuaes de determinados derivados (como o leo combustvel) no preo do cru. Para
maiores informaes a respeito do efeito do comportamento do mercado de derivados sobre os preos dos
crus, ver Asche et al. (2003).
32

de cargas leves (que resultam em maiores propores de leves nas refinarias).
Conseqentemente, esta maior procura dos refinadores, sendo constante a oferta de
petrleos leves, ocasionar em um aumento de preos de tais crus.
Este fenmeno demonstrado na Figura 1.11, com a evoluo do prmio de um
destilado mdio (diesel) para um residual. Nota-se que o primeiro movimento dado
pelo diferencial de derivados, para posteriormente refletir-se no diferencial de preos de
petrleos, delineando claramente o efeito netback.
Figura 1.11 - Evoluo dos Diferenciais Leve x Pesado de Combustveis e Crus
Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2006)

Igualmente, a relao linear netback representada na Figura 1.12, em que o diferencial
WTI-Maya varia em funo da varivel diferencial diesel-leo residual, para
observaes no mercado norte-americano
23
.

23
Embora haja um intervalo de resposta do diferencial de crus em relao ao de derivados, caracterizado
na Figura 1.11, este diferencial, por ser normalmente inferior a um ms, tende a j estar incorporado
srie de base mensal para dados de mesma data.
33



Figura 1.12 - Relao entre os Diferenciais Leve x Pesado de Combustveis e Crus
Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a janeiro de 2006 (132 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2006).
Finalmente, depois de definidos os conceitos de complexidade das refinarias e
diferenciais nos preos do leo cru, torna-se possvel derivar outra considerao
essencial intrnseca ao refino, no que concerne adio de valor e a viabilidade
econmica da atividade: as margens de refino.
1.4.2 Margens, Agregao de Valor e Esquemas Tpicos
Conforme descrito anteriormente, o ndice de Nelson mede a complexidade da refinaria,
de acordo com a participao na elaborao do produto final dos investimentos em
unidades processadoras. Embora o grau de complexidade de uma refinaria seja um
grande indicador de sua capacidade de agregar valor ao petrleo, nem sempre as
condies de mercado so favorveis a uma receita positiva na comercializao de
derivados. Assim, o ndice no reflete as condies de rentabilidade do complexo
refinador em um mercado especfico, ainda que seja um razovel referencial atemporal
deste potencial.
Conceitualmente, margem bruta de refino a diferena entre a receita obtida com a
venda dos derivados e o custo do petrleo processado em uma refinaria, por barril. Um
conceito mais aprimorado, a margem lquida, calculado subtraindo os custos variveis
(produtos qumicos, catalisadores, custo com auxiliares como energia e gua, custos de
34

estocagem de matrias-primas e produtos) da margem bruta
24
. Em outras palavras, a
margem lquida usualmente obtida de forma a medir a lucratividade de uma refinaria
para uma dada situao em que se detm informaes quanto ao preo do cru, s
quantidades e tipos de derivados produzidos, assim como seus valores de mercado,
inferindo, indiretamente, o retorno do investimento na atividade, como indica a Figura
1.13
25
. Deste rendimento so subtrados os custos totais do refino para aquela situao,
derivando-se a receita lquida por barril de petrleo que entra em processo.
-5
0
5
10
15
20
25
30
0 1 2 3 4 5 6
R
e
t
o
r
n
o

d
o

I
n
v
e
s
t
i
m
e
n
t
o

-
R
O
I

-
(
%
)
Margens Lquidas (US$/bbl)
Figura 1.13 - Relao de Margens de Refino com Lucratividade
Nota: Srie anual de 1977 a 2004 (27 observaes), em dlares de 2000.
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006h).
Do conceito de margem, pode-se chegar a alguns fatores resultantes da dinmica do
mercado, que impactam diretamente na rentabilidade final da refinaria. Esto, neste caso
includos a complexidade da refinaria, o tipo de petrleo consumido como carga e o
rendimento de derivados auferido, os preos dos crus e dos produtos finais, variaes
regionais e sazonais na demanda, especificaes dos combustveis, entre outros. Com

24
Algebricamente, Margem Lquida = (P
i
x Q
i
) C
p
C
o
C
v
C
o & m.
onde n representa o conjuntos
de derivados produzidos, i representa um derivado especfico, P
i
o preo do derivado i (em volume), Q
i
a
quantidade comercializada do derivado i (em volume), C
p
representa o custo da carga de petrleo, C
o

como os custos de outras cargas, C
v
os custos variveis (incluindo o consumo prprio de combustveis da
refinaria) e C
o & m
os custos de operao e manuteno da refinaria.
25
Essa afirmativa se confirma com resultados de regresso para o retorno do investimento (em variao
percentual ROI) e margens lquidas, para os maiores refinadores dos EUA, apontando um coeficiente R
2

de 0,8975, para 27 observaes a dlares de 2000. Para este deflator, deriva-se a expresso
[ROI=5,6541(Margem Lquida) -1,6963]. Supondo um ROI de 12% como o custo de oportunidade de
capital, tem-se uma margem lquida geral mnima de US$2,43 de forma a honr-lo no mercado norte-
americano.

35

fins didticos, so demonstrados os resultados ad-hoc obtidos para as margens de dois
tipos de refinarias para o ano de 2006, conforme a Tabela 1.4
26
.
Tabela 1.4 - Um Exemplo para o Clculo de Margens de Refino

%Volume US$/barril Receita/Custo (US$) %Volume US$/barril Receita/Custo (US$)
Carga de WTI 100 66,00 66,00 100 66,00 66,00
Gasolina 30 78,12 23,44 50 78,12 39,06
Diesel 20 81,69 16,34 30 81,69 24,51
QAV 10 82,05 8,21 20 82,05 16,41
leo Combustvel 35 46,17 16,16 5 46,17 2,31
Outros 5 0,00 0,00 0 0,00 0,00
Sada Total 100 - - 105 - -
Margem Bruta - - -1,86 - - 16,29
Custo Operacional - 2,00 2,00 - 8,00 8,00
Margem Lquida - - -3,86 - - 8,29
Hydroskimming Hydrocracker
Carga/Derivados
Fonte: Elaborao prpria a partir de EIA (2006k).
Observa-se que, independente do tipo de refinaria, quanto mais elevados forem os
preos dos derivados nobres (e.g. gasolina, diesel e QAV), maiores sero as margens
lquidas dos refinadores. Isto pode ser notado no caso do baixo rendimento para estes
derivados nas refinarias hydroskimmings vis--vis as refinarias mais complexas, que
produzem poucos escuros (os leos combustveis e residuais). perceptvel que, aos
preos mdios de 2006, para o mercado norte-americano, no exemplo, o refinador
hydroskimming obteve margens negativas em sua atividade, ameaando a sua
viabilidade econmica, caso este no fosse integrado ao upstream. J o refinador
hydrocracking, por sua maior capacidade conversora, realizou margens de refino
considerveis. de sua natureza, ademais, buscar cargas de menor grau API de sorte a
obter a maior margem possvel, aproveitando-se do desconto destes petrleos aos leves
e, igualmente, diluir seus custos operacionais superiores.
Com efeito, quanto maior for o preo do cru (ou o diferencial de preos entre petrleos
leves e pesados), maiores sero as margens lquidas do refinador complexo. Por outro
lado, a refinaria simples, majoritariamente produtora de leo combustvel, mesmo
possuidora de um menor custo operacional, estar inteiramente vulnervel a tais
oscilaes de mercado.

26
Com rendimentos fictcios, a Tabela 1.4 demonstra margens de refino com base em uma regio
atendida pela rede de transporte integrada ao porto de Nova York. Preos mdios anuais no mercado spot
norte-americano so os observados em 2006, segundo EIA (2006k). A cotao do WTI refere-se ao
realizado em Cushing, Oklahoma, e quanto aos derivados, as cotaes para o porto de Nova York. Para a
gasolina, o preo refere-se mdia aritmtica das cotaes das gasolinas convencional, reformulada, e
RBOB (reformulated gasoline blendstock for oxygen blending). E, para o diesel, o Low-Sulfur No. 2
Diesel Fuel.
36

Sem embargo, uma refinaria complexa no necessariamente possui margens constantes,
mesmo quando as condies de mercado esto fixas. H, no refino, retornos crescentes e
decrescentes de escala (Figura 1.14). medida que a capacidade de converso, inferior
destilao, for saturada, a refinaria complexa ir perder, aos poucos, sua habilidade de
gerar derivados nobres. No ponto de saturao das unidades de fundo de barril, a
refinaria complexa passa a auferir margens semelhantes a uma de complexidade mdia.
A um nvel de utilizao prximo saturao da destilao, o rendimento marginal da
refinaria provavelmente ser decrescente, semelhante ao resultado de algumas refinarias
hydroskimmings, sobretudo se o blend processado tender ao pesado. Assim, deriva-se a
noo de um limite incremental no processamento de leos pesados, em matria de
margem de refino.

Figura 1.14 - Retornos Marginais e Capacidade Utilizada
Nota: Capacidade Utilizada da Destilao Atmosfrica.
Fonte: Elaborao Prpria.
Como pondera Leffler (2000), qualquer refinaria complexa ou ultracomplexa suporta
dois ou trs modos de rendimento: quando a unidade de destilao opera em nveis de
utilizao cada vez mais altos, tipicamente, o coqueador esgota sua capacidade; ao
prximo incremento de carga, o retorno j ser inferior, rebaixando a refinaria de
ultracomplexa para complexa; ao acrescer de mais carga na destilao, chegar a vez do
Saturao das
unidades
conversoras
Margem
Bruta ($)
100%
Ganhos de
escala com
as unidades
conversoras
Saturao
da
Destilao

Capacidade Utilizada
37

FCC (ou HCC) saturar-se, e assim por diante, at o rendimento marginal ser semelhante
ao de uma refinaria simples.
Desta maneira, cabe ao refinador escolher a configurao que maximize sua cesta de
derivados nobres, dada a restrio fsica imposta pela capacidade das unidades
conversoras, assim como o maior custo operacional de operao em nveis altos de
utilizao. H nesta deciso o confronto de um trade-off, logo que um maior consumo
de catalisadores e outros reagentes qumicos contrabalanceia, em parte, a vantagem de
custos diretos decorrente da utilizao de um tipo de petrleo de qualidade inferior.
Contudo, como afirma Szklo (2005), a reduo dos custos operacionais, ocorrida nas
refinarias de mdia converso, que consomem menores quantidades de catalisadores e
apresentam menor demanda por utilidades nas unidades de processamento, tende a no
compensar os ganhos de margem bruta de refino que tm as refinarias de alta converso,
que so capazes de produzir derivados de maior valor agregado.
No menos relevante, o efeito sazonal pode cumprir um papel fundamental na formao
das margens de refino, visto que em algumas regies, como nos EUA, o refinador dar
preferncia produo de gasolina no vero. Por outro lado, no inverno, o refino norte-
americano privilegia o atendimento de leo de calefao, em detrimento de gasolina e
mdios, afetando negativamente as margens de refino do parque refinador daquele pas.
De forma sucinta, conclui-se que o comportamento das margens de refino est
submetido a quatro fatores: i) a demanda por derivados leves; ii) a proporo de
petrleo pesado no blend de carga da refinaria; iii) a capacidade de converso
disponvel; iv) o custo dos crus (ou seu custo de oportunidade, caso a refinaria seja
verticalmente integrada) e custos operacionais (catalisadores, oxigenados de blend,
entre outros) (QUARLS et al. 2006).
Por fim, as margens de refino so indicadores adequados de agregao de valor de um
centro refinador. No obstante, margens negativas demonstram a inpcia da atividade
refinadora em questo na adio de valor para o mercado em que est situada. Em
alguns casos, as refinarias simples podem apresentar resultados positivos para suas
margens, que, por casualidade, refletem to-somente condies muito favorveis de
uma conjuntura especfica, como uma elevao abrupta do leo combustvel, por
38

exemplo. Genericamente, neste panorama, as margens de refinarias complexas ainda
sero superiores, evidenciando a maior potencialidade de agregao de valor destes
centros de transformao.

Figura 1.15 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos no Mesmo Mercado
Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a outubro de 2006 (141 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007).
Com efeito, a refinaria complexa est mais preparada a lidar com choques de preo do
leo cru no mercado internacional. Ao investir em complexidade, o refinador complexo
no s potencializa sua agregao de valor, mas igualmente estabelece maior robustez
ao seu fluxo de caixa. Em outras palavras, o refino complexo, por sua maior
versatilidade em produto final e capacidade de destruio de escuros, capaz de obter
margens positivas em momentos em que os refinadores hydroskimmings interromperiam
suas atividades. Esta virtude ilustrada na Figura 1.15, que compara o desempenho dos
tipos simples e semicomplexo, representado pelo esquema cracking, para a Europa
Ocidental (NWE).
Nota-se que, ao adquirir um mnimo de capacidade de converso, o centro refinador
cracking estar menos propenso a realizar margens negativas, em um evento de
elevao no preo do Brent. Em momentos de baixo valor para o leo leve (diferencial
leve-pesado reduzido), esta vantagem do investimento em complexidade
significantemente rebaixada. Embora, primeira vista, este fato poderia justificar um
conservadorismo em alocao de recursos de investimento em unidades conversoras, a
39

anlise das linhas de tendncia prova o oposto. demonstrado que o refinador
hydroskimming est mais exposto ao risco em caso de elevao do preo do leo leve,
pois sua curva tendencial tem inclinao negativa, alm de estar abaixo da cracking.
Desta forma, o refinador complexo, mesmo em perodos crticos de baixo preo do
petrleo leve, realizar margens superiores ao simples
27
.
Entretanto, o refinador complexo, visto que j realizou custos afundados em unidades de
fundo de barril, maximizar sua receita buscando crus de menor custo, que justifiquem
tais investimentos. Assim, um esquema coking, por exemplo, em eventos de elevao
das cotaes do petrleo auferir maiores margens caso seu blend de carga seja de custo
inferior (menor grau API). Na Figura 1.16, para o mercado da regio do Golfo norte-
americano, pode-se comparar os rendimentos marginais em duas formas: i)uma refinaria
de complexidade mdia (craking) processando um leo leve (LLS 36
o
API; 0,40 %S)
em contraposio a uma refinaria complexa (coking) com uma carga pesada (Maya
22
o
API; 3,43% S); ii) o mesmo esquema de refino (coking) processando dois leos
(mdio e pesado) de naturezas distintas (Mars 31
o
API; 2,00% S; e Maya).

Figura 1.16 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos e Trs Crus
Nota: Srie mensal de junho de 1999 a outubro de 2006 (88 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007).
visvel que, em rendimentos marginais, o esquema coking superior ao perfil menos
complexo cracking, mesmo com custos operacionais superiores e uma vantagem na

27
Embora isto no represente a cobertura do seu custo de oportunidade do capital, que expressivamente
superior ao do refinador hydroskimming.
40

aquisio do cru reduzida, no processamento de um leo mdio como o Mars. Inclusive,
nesta comparao, possvel constatar que existe maior correlao entre a elevao do
preo do cru e a obteno de maiores margens para esquemas de refino mais complexos
processando insumos de pior qualidade (esquema coking sempre superior ao cracking
independente da carga; e esquema coking com Maya superior a coking com Mars).
Destarte, o esquema complexo processando o pesado Maya apresenta uma curva de
margens ainda mais acima, justificando a busca por contratos de suprimento com
fornecedores deste cru, caso o refinador possua expectativas de elevao no preo
internacional do petrleo, conforme ensejado no terceiro captulo
28
.
Por outro lado, a apreciao cross-section regional de margens se faz til na medida em
que aponta oportunidades timas de investimento ao empreendedor refinador, nas
localidades em que h permanncia intertemporal de margens excepcionais, frente s
demais. Isto pode ocorrer, em grande parte dos casos, por um baixo grau de competio
na regio imposto por barreiras entrada, como uma maior severidade da legislao
ambiental local, acesso fsico ineficaz ao mercado, interveno estatal, entre outras
29
.
A Figura 1.17 exemplifica esta diferena para duas regies: a Costa do Golfo (USGC),
no sul dos EUA, e o noroeste europeu (NWE). A uma primeira anlise, h um indicativo
de maiores receitas para o investimento em refino na Europa. Porm, uma anlise
considerando acesso ao cru (contabilizando o transporte), principalmente no caso de
leos pesados sul-americanos para o processamento em refinarias
hydrocracking/coking, poderia indicar uma vantagem de margem para o refinador do
Golfo.

28
til ressaltar os dois momentos crticos no preo do petrleo (quarto trimestre de 1998 com a crise
russa, e terceiro trimestre de 2005 com o furaco Katrina), em que, no primeiro caso, as margens no
Golfo norte-americano para o tipo coking chegaram a se situar prximas a US$2,00, enquanto que, no
segundo caso, alcanaram os picos histricos de US$30,00.
29
Os dois primeiros casos so evidentes no estado da Califrnia, EUA, onde os preos dos derivados,
bem como as margens lquidas, so superiores s do resto do pas, conforme ser contemplado pelo
terceiro captulo da dissertao.
41

Figura 1.17 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Semelhantes em Duas Regies
Distintas
Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a outubro de 2006 (141 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007).
H de se mencionar, contudo, que a anlise marginal opera unicamente como apoio
deciso de investimento no refino, seja em ativos greenfield ou aquisio de instalaes
para expanso de capacidade. Mesmo a constncia na trajetria de margens positivas
para uma dada regio no garantia de permanncia e manuteno de resultados
favorveis em modo ad aeternum. Existem incertezas que permeiam as decises de
investimento e comercializao de petrleos e derivados, inerentes agregao de valor,
como as expectativas de evoluo dos preos do petrleo, dos catalisadores, de
metalurgia, entre outros.
Depois de definidas teoricamente as relaes dos leos pesados com os preos de
petrleo e os diversos tipos de refinarias, o prximo captulo analisar o refino
brasileiro, sua capacidade de agregao de valor ao leo pesado nacional e as previses
de volumes excedentes para os prximos anos.



42

CAPTULO 2 O PETRLEO BRASILEIRO, SUA AGREGAO
DE VALOR E EXCEDENTES

No captulo anterior, abordaram-se os diferentes tipos de petrleo encontrados na
natureza e formas de process-lo, de sorte a alcanar as especificaes dos derivados ao
consumo final. De uma maneira geral, foram definidos os esquemas de refino e cargas
de petrleo que propiciam o maior lucro ao refinador, de acordo com a complexidade de
suas plantas. O segundo captulo busca trazer esta anlise para o caso brasileiro, onde o
agente principal representado pela companhia integrada Petrobras e o petrleo mdio
extrado caracterizado como pesado a intermedirio.
Estudos recentes a respeito da evoluo do parque de refino brasileiro demonstram que,
no futuro prximo (2010-2016), o pas possuir um excedente produtivo representativo
de cru com relao s suas necessidades de processamento e consumo interno. Esta
afirmativa embasada por estudos e projees, como EPE (2007), IEA (2007b),
Petrobras (2004) e Petrobras (2006a). Os dois ltimos (Plano Estratgico Petrobras
2015 e Plano de Negcios 2007-2011) expressam as exportaes lquidas da Petrobras,
em grande montante, como uma estratgia de internacionalizao da empresa. No
obstante, a despeito dos cenrios de refino e premissas adotadas em quaisquer estudos,
como este captulo ainda detalhar, estima-se um supervit anual de petrleo da ordem
de 400 mil b/d a 1 milho de b/d em 2016.
Com os investimentos previstos por Petrobras (2006a) e EPE (2007) privilegiando a
adequao do parque refinador brasileiro, de sorte a atender demanda interna por
derivados e suas especificaes de qualidade, evidencia-se a necessidade de adicionar
valor s exportaes de leo cru. Dentre as estratgias propostas por Petrobras (2006a),
o foco internacional orientado com a diretiva: a expanso dos negcios
internacionais sempre se pautar na agregao de valor ao petrleo produzido no
Brasil. Dado que o cru nacional, em 2010, ser de qualidade predominante pesada
(SCHAEFFER et al., 2004), e o fato de a atual estratgia de exportao da Petrobras
43

basear-se, especialmente, na corrente Marlim ( em torno de 19
o
API), h a necessidade
de integrao da produo deste excedente com o refino
30
.
Como exposto no captulo anterior, petrleos so valorados no mercado internacional
segundo suas qualidades fsicas frente aos leos marcadores, de predominncia leve.
Para o caso do excedente brasileiro, se comercializado em sua forma bruta, em
mercados internacionais, estar-se- ponderando um desconto para o seu produtor,
admitindo uma perda de valor sua cadeia produtiva. Considerando a Petrobrs como a
detentora do quasi-monoplio da produo de crus brasileiros, no processamento
domstico e comrcio exterior, sobre ela recair a deciso empresarial mais apropriada,
em consonncia com os interesses de seus acionistas minoritrios e do governo
(acionista majoritrio).
O foco da presente dissertao avaliar entre as possveis estratgias de agregao de
valor ao petrleo brasileiro a integrao com o refino no mercado norte-americano. Vale
mencionar que, no ano de 2006, foram exportados aproximadamente 370 mil b/d de
petrleo nacional (ANP, 2007), sem qualquer espcie de integrao com refinarias de
propriedade da Petrobras, ou de outra empresa brasileira no exterior
31
. Entretanto, no
mesmo ano, a companhia integrada brasileira adquiriu a participao de 50% da
refinaria de Pasadena, Texas, com capacidade de processamento de 100 mil b/d,
focando em uma expanso de 100 mil b/d adicionais at 2010, alm de adequ-la ao
processamento do leo tipo Marlim (PETROBRAS, 2007a; PETROBRAS, 2007d).
Com esta aquisio em territrio norte-americano, a estratgia de agregao de valor do
cru exportado atravs do refino fora do pas comea a ocorrer.
O objetivo do captulo determinar os volumes exportveis de petrleos brasileiros e
avaliar as suas alternativas de agregao de valor. Inicialmente, analisa-se o panorama
atual da produo nacional de petrleo e seu processamento. Para isto, enumeram-se os
leos produzidos no Brasil, suas reservas, bem como o comrcio internacional de crus
brasileiros com o resto do mundo. Em seguida, descreve-se a situao atual do parque
refinador brasileiro, avaliando suas caractersticas, conforme sua carga processada e seu
rendimento global, de modo a averiguar as condies de agregao de valor do parque
atual. Posteriormente, so expostas as intenes da Petrobras, como maior produtor

30
Para informaes sobre a atual estratgia de exportao de cru da Petrobras, vide Szklo et al. (2006a).
31
Incluindo condensados e excluindo LGNs (ANP, 2007).
44

brasileiro de petrleo e derivados, em expandir suas atividades de E&P e refino,
conforme seu plano estratgico. Junto a isto, so apresentados alguns estudos que
corroboram as iniciativas da estatal em seus investimentos futuros. Por fim, com base
nas perspectivas em exposio, analisam-se os volumes exportveis de petrleo bruto
excedente (subseo 2.4.4) e discutem-se as possveis estratgias de agregao de valor
a este insumo brasileiro (seo 2.5).
2.1 O Petrleo Brasileiro
As atividades de explorao e produo de petrleo (E&P) no territrio brasileiro,
antecedentes criao da Petrobras, remetem ao final do sculo XIX, quando se
realizaram perfuraes em Bofete, no interior de So Paulo, cuja quantidade encontrada
foi considerada sub-comercial. At a criao do Conselho Nacional do Petrleo (CNP),
em 1938, e, sobretudo da estatal (1954), grande parte dos empreendimentos em busca
do petrleo brasileiro era realizada por expedies privadas. Em 1939, o municpio de
Lobato, na Bahia, ento, foi stio de descobertas pioneiras particulares, abrindo caminho
para novas perfuraes e a formao do primeiro campo comercial do Brasil, com o
Campo de Candeias (FERREIRA, 2005; CPDOC, 2007).
A legislao promulgada por ocasio da criao do CNP preconizava a imediata
nacionalizao de todas as atividades j em curso (basicamente, pequenas refinarias) e o
estrito controle governamental sobre todos os aspectos da indstria do petrleo. Seu
corpo tcnico, constitudo, sobretudo, aps 1941, viria a constituir a fonte mais
importante de recursos humanos para a Petrobrs. Ainda que se previsse a participao
do setor privado, por meio de concesses para E&P e refino, a amplitude dos
regulamentos governamentais garantia, em boa medida, o controle pela Unio, inclusive
das reservas particulares baianas (CPDOC, 2007).
Aps as primeiras descobertas na Bahia, as perfuraes prosseguiam em pequena
escala, at que, em 3 de outubro de 1953, o presidente Getlio Vargas assinou a Lei
2004, que instituiu o monoplio estatal da pesquisa e lavra, refino e transporte do
petrleo e seus derivados, criando a Petrleo Brasileiro S.A. Petrobras (Petrobras,
2007b). Convm citar que, no ano de 1963, o monoplio foi ampliado, abrangendo
tambm as atividades de importao e exportao de petrleo e seus derivados. Os
investimentos em terra avanaram, at que ao final da dcada de 1960, iniciaram-se as
45

exploraes de petrleo marinho, com a descoberta do campo de Guaricema, no estado
de Sergipe. Em 1974, ento, descobrem-se no litoral fluminense reservas comerciais na
Bacia de Campos. O campo inicial foi o de Garoupa, seguido pelos campos maiores de
Marlim, Albacora, Barracuda e Roncador, iniciando, assim, uma nova era para a
atividade petrolfera brasileira, em termos de reservas e produo (Petrobras, 2007b).
At 1997, a Petrobras configurava-se como a nica executora do monoplio de
produo e explorao de petrleo e gs natural no territrio brasileiro, exercido pela
Unio. Contudo, por decorrncia da promulgao da Lei 9.478/97 (Lei do Petrleo),
estabeleceu-se o fim da exclusividade do exerccio do monoplio estatal pela Petrobras,
de forma a contemplar a entrada de novos agentes e a competio do setor. No mesmo
ato, autorizou-se a criao da Agncia Nacional do Petrleo (ANP), implantada no ano
seguinte, por meio do Decreto 2.455/98, com o objetivo de regular e conceder direitos
de concesso de explorao, desenvolvimento e produo de petrleo e gs natural no
pas. As concesses, assim, seriam contratadas entre as a Petrobras ou empresas
entrantes e a ANP, mediante rodadas de licitaes realizadas pela agncia reguladora.
No momento da presente dissertao, houve sete rodadas de licitao concedidas
publicamente pela ANP, alm de uma rodada preliminar consolidada em 1998 (Rodada
Zero)
32
. Este round definiu a participao da Petrobras no novo modelo institucional,
mediante a assinatura de contratos de concesso referentes a 231 campos em produo e
166 em desenvolvimento, j em atuao da estatal. No obstante, mesmo com o fim do
monoplio no setor, a Petrobras mantm-se como o principal agente no pas, liderando
tanto a prospeco quanto a produo
33
. At 01/01/2007 (incluindo o incio da oitava
rodada de licitaes da ANP em 2006), a estatal possua 459 concesses (sendo 247 em
produo), abrangendo uma rea total lquida de 152.847 km
2
(PETROBRAS, 2007c).
O objetivo desta seo dar um panorama do petrleo produzido no territrio brasileiro,
com uma anlise de suas caractersticas fsicas, essenciais na avaliao das condies de
seu refino. Em seguida, so apresentados as reservas disponveis, a produo atual e o

32
A oitava rodada de licitaes foi suspensa por liminar. Na curta durao do round, a Petrobras
arrematou 21 novas licitaes de explorao. A nona rodada est prevista para o final de novembro e
incio de dezembro de 2007.
33
Em 2006, a Petrobras detinha 98% de participao no mercado de produo, e 92% na explorao de
petrleo (sozinha ou com parcerias) no Brasil (USSEC, 2007b). Desta forma, esta dissertao considerar
a estatal como o agente relevante nas anlises de produo e explorao em territrio brasileiro.
46

comrcio de leos crus do Brasil com o exterior, de sorte a embasar a discusso
posterior de excedentes exportveis.
2.1.1 Produo Brasileira
De acordo com IEA (2007b), o Brasil o 15 maior produtor mundial de petrleos. Em
2006, com base em dados de ANP (2007), por meio da estatal Petrobras, o pas alcanou
a marca de 1,8 milhes de b/d produzidos, tornando-se auto-suficiente em produo e
consumo de petrleo
34
. Desde o ano da flexibilizao do monoplio (1998) a 2006, o
incremento de produo foi de 50%, a partir de uma mdia em torno de 6% ao ano,
conforme a evoluo apresentada na Figura 2.1
35
.

0,0
200.000,0
400.000,0
600.000,0
800.000,0
1.000.000,0
1.200.000,0
1.400.000,0
1.600.000,0
1.800.000,0
2.000.000,0
1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006
Terra Mar LGN

Figura 2.1 - Produo de Petrleo no Brasil (b/d)
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
Nota-se que a quase totalidade do leo produzido no pas de origem marinha, com
89% da produo de 2006 situados em campos off-shore. De acordo com a Tabela 2.1,
para o mesmo ano, 84% da produo brasileira foram originrios de campos do estado
do Rio de Janeiro, sitiados no mar. O estado tambm compreende 95% da produo
total off-shore, graas ao expressivo produto extrado das plataformas da Bacia de
Campos, localidade que abriga a produo fluminense.

34
Incluindo condensados e LGN.
35
Boa parte do incremento da produo veio de Marlim, cuja explorao e desenvolvimento antecedem a
reforma. Logo, embora a reforma tenha levado claramente a mais esforo exploratrio e reviso do
regime fiscal, no podemos dar a ela a causalidade do incremento recente de produo
47

Tabela 2.1 - Origem da Produo de Petrleo no Brasil (2006)
Origem Estado Total (b/d) Participao (%)
Rio de Janeiro 1.451.034 84,23
Esprito Santo 45.915 2,67
Rio Grande do Norte 10.222 0,59
Cear 8.903 0,52
Sergipe 6.302 0,37
Paran 4.576 0,27
So Paulo 1.252 0,07
Alagoas 445 0,03
Rio Grande do Norte 55.987 3,25
Bahia 43.022 2,50
Amazonas 35.786 2,08
Sergipe 32.997 1,92
Esprito Santo 16.719 0,97
Alagoas 8.042 0,47
Cear 1.530 0,09
Total 1.722.733 100
Mar
Terra
Nota: Dados para leos e condensados, excluindo LGN.
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
A segunda maior produo do Brasil oriunda da bacia sedimentar de Potiguar, no Rio
Grande do Norte, concentrando 3,8% de participao do total, para dados de 2006.
til ressaltar que a maior parte do petrleo extrado (84%) no estado de poos
terrestres da bacia de Potiguar, de caracterstica intermediria e parafnica. Os estados
do Esprito Santo e Bahia surgem logo em seguida, com participaes de 2,6% e 2,5%
da produo, respectivamente, ambos produtores de correntes leves e parafnicas.
2.1.1.1 Correntes e Caractersticas Fsicas da Produo
O cru produzido no Brasil composto por 23 correntes predominantes, do pesado
Fazenda Belm (12,7 API) ao leve Urucu (46,8 API). O peso mdio do petrleo
produzido de 24,6 API, ou seja, apresenta-se como um leo intermedirio tendendo
ao pesado (Tabela 2.2)
36
. Para o volume de produo realizado em 2005, segundo
dados de ANP (2006), uma parcela de 93,5% constituda por crus intermedirios e
pesados (Figura 2.2), na metodologia API, o que demonstra o perfil de menor valor dos
leos brasileiros no mercado internacional, j que incorrem em descontos frente aos
marcadores WTI e Brent, como demonstrado, alis, no Captulo 1.




36
Considerando as 23 correntes mais relevantes brasileiras. Para classificaes de densidade, teor de
enxofre, acidez e fator de caracterizao KUOP de petrleos, vide Captulo 1.
48

Tabela 2.2 - Correntes de Petrleos Brasileiras e Caracterizaes em 2005
37

Bacia
Sedimentar
Estado
Produtor Corrente
Densidade
API
Teor de S
(% peso) TAN KUOP
Produo
(b/d)
Produo
(%)
Solimes Amazonas Urucu 48,50 0,05 0,01 12,4 39.381 2,41
Cear Cear Mar 29,50 1,23 0,25 12,2 10.399 0,64
Potiguar Terra Fazenda Belm 12,70 0,39 n.d. n.d. 1.623 0,10
Potiguar
Terra/Mar 63.091 3,86
Potiguar Mar 11.376 0,70
Alagoas Alagoas Alagoano 37,40 0,08 0,10 12,4 7.557 0,46
Sergipano Terra 24,80 0,42 0,43 12,0 32.622 2,00
Sergipano Mar 43,70 0,14 0,08 12,3 6.321 0,39
Recncavo Bahiano Mistura 36,50 0,06 0,11 12,6 43.953 2,69
Fazenda So
Estevo
Fazenda So
Estevo 35,22 0,02 n.d. n.d. 271 0,02
Esprito Santo
Terra/Mar Esprito Santo 17,50 0,33 0,29 11,9 17.609 1,08
Campos Jubarte 16,80 0,56 2,93 11,6 16.040 0,98
Albacora 28,30 0,44 0,15 11,9 114.863 7,03
Barracuda 25,00 0,52 0,44 11,8 124.218 7,61
Bijupir 27,80 0,44 0,10 11,7 17.891 1,10
Cabiunas Mistura 25,50 0,47 0,66 11,8 254.453 15,58
Caratinga 22,40 0,60 n.d. n.d. 80.291 4,92
Espadarte 27,00 0,40 0,50 11,8 23.050 1,41
Marlim 19,60 0,67 1,09 11,6 466.111 28,54
Marlim Sul P-38 23,10 0,67 0,59 11,7 196.937 12,06
Roncador 28,30 0,58 0,08 11,8 83.026 5,08
Salema 30,30 0,44 n.d. n.d. 13.696 0,84
So Paulo
Condensado de
Merluza 58,80 0,04 0,00 n.d. 1.408 0,09
Paran Coral 38,50 0,08 0,10 11,9 7.174 0,44
Total Mdio - - 24,63 0,54 0,64 11,7 1.633.361 100,00
Sergipe
Sergipe
Santos
29,50
Bahia
Esprito Santo
Campos
Rio de
Janeiro
0,33 0,46 12,1
Cear
Rio Grande
do Norte
RGN Mistura

Nota: n.d. = (no disponvel).
Fonte: Elaborao prpria com base em Schaeffer et al. (2004) e ANP (2006).


6,49%
62,81%
30,70%
Leve Mdio Pesado

Figura 2.2 - Participao da Produo por Densidade
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
Para ilustrar este fato, cita-se a corrente Marlim (em torno de 19 API), de maior
relevncia para o presente estudo, que representa cerca de 30% da produo nacional

37
Incluindo condensados e excluindo LGN.
49

(ANP, 2006) e praticamente todo volume caracterizado como pesado nela contido. No
obstante, o leo tipo Marlim, a marca utilizada pela Petrobras na estratgia atual de
exportao no mercado spot internacional (SZKLO et al., 2006). Assim, constata-se a
perda de receita em comercializ-lo livremente nos mercados internacionais, como ser
averiguado posteriormente.
Quanto ao teor de enxofre, a cesta de petrleos brasileiros apresenta uma mdia de
0,54% de seu peso, sendo assim denominada como pouco sulfurosa (semidoce, no
caso), o que representa um bom atributo sua adequao ao refino. Dado que o cru
brasileiro mdio de tendncia pesada, este teor de enxofre uma exceo para leos
desta natureza, j que, como abordado no captulo anterior, petrleos pesados
comumente so azedos. relevante notar que mesmo a corrente Marlim, de peso API
(19,6), inferior mdia brasileira, possui um teor de enxofre de 0,67%, o que o valoriza
como constituinte de blends de carga em refinarias no exterior.
Em contrapartida, o petrleo brasileiro reconhecido por sua relativa acidez frente aos
demais crus mundiais, motivo que o credencia com um hidrocarboneto extico ao
refino. Ainda que seu TAN mdio de 0,64 mgKOH/g no o denomine como um cru
cido, contudo a corrente dominante Marlim apresenta uma acidez considervel de 1,09
mgKOH/g. Esta uma especificidade negativa do leo brasileiro exportado, j que para
seu processamento, as refinarias devero adequar suas metalurgias, acrescentando
custos elevados ao refino e, conseqentemente, um desconto vis--vis os leos
marcadores.
Com um fator KUOP de 11,7, pode-se classificar o petrleo mdio brasileiro, em termos
de viscosidade, como naftnico, devido grande influncia das correntes Marlim (com
KUOP de 11,6) e Marlim Sul P-38 (com KUOP de 11,7), representantes, quando
somadas, de 40% da produo petrolfera do pas. A Bacia de Campos, local de origem
de 85% do produto nacional, ainda produz leos intermedirios como as correntes
Barracuda e Roncador, alm do parafnico Albacora. Quanto a esta ltima classificao,
as correntes parafnicas so de pequena abundncia no peso da produo, com
aproximadamente 20% do total, concentrados nas bacias sedimentares do norte e do
nordeste brasileiro.
50

2.1.2. Recursos e Reservas no Brasil
38

Os maiores avanos em adio de reservas no Brasil tm origem nas exploraes
ocenicas empreendida pela Petrobras, principalmente, por conta de esforos de E&P
realizados a partir dos Choques do Petrleo na dcada de 1970. Desta forma, houve
significativas adies de reservas provadas de gua profundas e ultraprofundas,
sobretudo com os campos de Albacora, Marlim e Roncador, em meados dos anos 1980
(Figura 2.3).

Figura 2.3 - Evoluo das Reservas Brasileiras
Fonte: Adaptado de (IEA, 2007b).
O territrio brasileiro detm um total de aproximadamente 12,2 bilhes de barris de
reservas provadas de petrleo (leo e condensados) em 2006, duplicando em relao a
1996
39
. til notar que 93% do total de reservas provadas derivam de campos off-
shore, predominantemente da Bacia de Campos, stio que abriga 80% das reservas do
pas e 87% da parcela martima
40
(ANP, 2007).

38
Para definies de recursos e reservas, vide Apndice.
39
til enfatizar que pela prpria definio do termo reservas, parte da evoluo das reservas
brasileiras pode estar associada s variaes positivas, com destaque a partir de 2003, dos preos dos
leos marcadores no mercado internacional. Assim, tornou-se financeiramente vivel a comprovao de
recursos contingentes em reservas.

40
A ANP, seguindo a Portaria ANP n
0
9 de 2000, utiliza os critrios da SPE para classificao de
reservas.
51

Em contrapartida, as reservas provadas em terra no apresentam uma evoluo
considervel como os volumes off-shore, situando-se em uma faixa de 700 a 900
milhes de barris, no decnio compreendido entre 1996 e 2006. Estas reservas
encontram-se, majoritariamente, em bacias dos estados do Rio Grande do Norte,
Sergipe, Bahia e Amazonas, com caractersticas parafnicas, diferentemente ao contedo
das bacias de Campos e Santos que tende a um perfil naftnico (ANP, 2007).
Deste modo, a totalidade de reservas provadas oferece ao Brasil uma relao
Reservas/Produo (R/P) razovel em torno de 18 anos.
Tabela 2.3 - Origem das Reservas Provadas e Totais de Petrleo no Brasil
Origem Estado Provadas Participao Totais Participao
Rio de Janeiro 9.762,15 80,14 14.218,27 78,23
Esprito Santo 1.286,46 10,56 1.974,06 10,86
Rio Grande do Norte 79,60 0,65 131,03 0,72
Cear 69,50 0,57 79,63 0,44
Sergipe 38,13 0,31 128,80 0,71
So Paulo 23,76 0,20 42,41 0,23
Paran 6,15 0,05 27,72 0,15
Santa Catarina 6,65 0,05 47,99 0,26
Bahia 3,45 0,03 35,13 0,19
Alagoas 0,90 0,01 1,31 0,01
Rio Grande do Norte 263,03 2,16 371,94 2,05
Sergipe 226,55 1,86 334,67 1,84
Bahia 241,15 1,98 511,92 2,82
Amazonas 96,68 0,79 121,22 0,67
Esprito Santo 60,66 0,50 113,58 0,62
Alagoas 11,34 0,09 20,30 0,11
Cear 5,45 0,04 14,89 0,08
Total (10
6
b)
12.181,61 100,00 18.174,87 100,00
Mar
Terra

Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
No que concerne s reservas totais (3P), volume que incorpora alm das provadas, as
quantidades provveis e possveis, avalia-se um total de 18,2 bilhes de barris em 2006
(Tabela 2.3)
41
. Sabe-se que esta quantidade poder expandir-se no futuro prximo,
devido aos investimentos previstos pela Petrobras e por outros agentes produtores, por
decorrncia do desenvolvimento de campos provenientes de blocos exploratrios

41
Dados em 31/12/2006. Incluindo as reservas dos campos de Camarupim, Carapi, Carapicu, Carap,
Carata, Catu, Caxaru, Maromba, Mangang, Piramb, Pirapitanga, Sara, Seriema, Tabuiai e
Tambuat, ainda no formalmente reconhecidas pela ANP. Os campos de Atlanta, Oliva e Peregrino no
esto contemplados na tabela acima. As reservas dos campos de Roncador e Frade esto apropriadas
totalmente no Estado do Rio de Janeiro. As reservas do campo de Caravela esto apropriadas totalmente
no Estado do Paran. As reservas do campo de Tubaro esto apropriadas totalmente no Estado de Santa
Catarina (ANP 2007).
52

concedidos at a Stima Rodada da ANP
42
. bem provvel, desta maneira, que maiores
contingentes de recursos no-descobertos sejam incorporados ao inventrio de reservas
brasileiras. Soma-se ao fato, o maior conhecimento geolgico obtido mediante as
atividades exploratrias nas bacias brasileiras, ainda pouco exploradas. Deste modo,
estimativas com maior grau de otimismo para incorporao de recursos s reservas
provadas adquirem importncia em cenrios de produo para o Brasil.
2.2 Comrcio Exterior de Petrleos
A partir de 2006, o Brasil tornou-se exportador lquido de petrleo, acontecimento
indito na trajetria de produo e transaes internacionais do pas e da Petrobras. Este
fato deve-se, sobretudo, a um avano notvel nas exportaes de crus, por conta dos
avanos das atividades de E&P da estatal brasileira. Ademais, o nvel de importaes
manteve-se em valores prximos a 400 mil barris dirios. Assim, o pas, cujas
exportaes lquidas passaram de (-480 mil b/d) em 2000, para um volume mdio de 6
mil b/d, no ano de 2006, conquistou a auto-suficincia em volume negociado com o
resto do mundo, conforme a Figura 2.4.

Figura 2.4 - Evoluo do Comrcio Exterior de Petrleos Brasileiros
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

42
Cabe notar que isto s ocorrer se as descobertas e as reavaliaes de reservas forem superiores aos
volumes produzidos no perodo. A adio de reservas o saldo entre os volumes incorporados e aqueles
deduzidos (produo).
53

No entanto, a despeito de uma reduo da vulnerabilidade externa impetrada com os
esforos de E&P, o Brasil continua apresentando dficits nas transaes de petrleos
com o exterior. Mesmo alcanado o status de exportador lquido de leo bruto em 2006,
o pas ainda sofre perdas de divisas na ordem de bilhes de dlares, sendo este montante
de grande peso na balana comercial brasileira. Com efeito, nota-se que o valor do
petrleo brasileiro exportado de valor inferior frente aos que o pas importa. Esta
seo considerar as transaes de crus com o resto do mundo, avaliando a origem dos
importados e o destino dos exportados, tambm ensejando a questo do valor do leo na
balana comercial brasileira.
2.2.1 Importaes Brasileiras de Petrleos
Analisando em detalhe a evoluo da origem das importaes brasileiras, ressalta-se
uma alterao na cesta de petrleos com relao a 1996. Neste ano, o Oriente Mdio e
as Amricas Central e do Sul obtiveram uma participao de 80 %, quando somados. De
ambas as regies, nota-se o expressivo peso de Argentina e Arbia Saudita,
configurando-se como os maiores exportadores para o pas com 25% e 23% do total,
para 1996. J em 2005, o pas sul-americano tem sua participao reduzida a 2%,
enquanto a nao rabe decresce para 18%. Assim, ambos contribuem para a
significativa reduo de participao de mercado destas duas regies que juntas
reduzem-se a 30% das importaes, conforme ilustra a Figura 2.5.
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Total Amrica do Norte
Amricas Central e do Sul Europa e ex-Unio Sovitica
Oriente Mdio frica

Figura 2.5 - Importaes Brasileiras de Petrleos
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
54


Em detrimento do total importado pelo Brasil das Amricas e Oriente Mdio,
pronuncivel o avano dos crus africanos nesta cesta, passando de 19% para 66% de
participao de 1996 a 2005. Sobressaem-se, principalmente os leos leves da Arglia e
da Nigria, pases cujas ofertas alcanam 27% e 34% dos leos importados,
respectivamente. Quanto Europa, Amrica do Norte e sia, no se configuram como
regies relevantes na origem do cru importado pelo pas, j que suas importncias foram
praticamente nulas no decnio 1996-2005.
considervel que as importaes de leos, especialmente os leves, prevalecero nos
prximos anos, mesmo que em menor nvel, de forma a adequar a carga das refinarias
brasileiras, processadoras do leo nacional de carter intermedirio. Todavia,
considerando a importncia do aumento do consumo e da produo nacional, evidente
a reduo das importaes a partir de 1996, como fruto da maior adequao do parque
refinador brasileiro a este tipo de cru. Ainda, cabe notar que a importao de leos
parafnicos importante na obteno de lubrificantes da Refinaria de Duque de Caxias,
que utiliza cerca de 30% de importados leves em sua carga.
2.2.2 Exportaes Brasileiras de Petrleos
No que concerne s exportaes brasileiras, a Figura 2.6 demonstra a evoluo do total
de petrleos importados por cada regio. visvel o avano das exportaes brutas no
perodo que abrange 1999 a 2005, no qual as remessas de cru partiram de nulas a 275
mil b/d no fim do ltimo ano, sendo que, em 2006, o volume ultrapassou 368 mil b/d.
Deste total, prevalecem as remessas para as Amricas Central e do Sul, com 47% em
2005, sendo expressivo o volume (110 mil b/d) que pases do Caribe demandam de cru
brasileiro.
Logo em seguida, os pases asiticos apresentam-se como os segundos maiores
importadores do leo brasileiro, com predominncia da China, com 19% do volume de
2005. Em seguida, surgem Europa e Amrica do Norte (EUA), com 18% e 16% de
participao, respectivamente. Quanto aos EUA, sua participao tende a crescer na
destinao dos crus brasileiros, j que a Petrobras adquiriu participao da refinaria de
Pasadena (Texas), que est sendo adaptada a processar alm da sua capacidade nominal
55

de 100 mil b/d, adicionais 100 mil b/d de leo pesado at 2010, conforme ser discutido
posteriormente (PETROBRAS, 2007d).


-
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Total Amrica do Norte Amricas Central e do Sul
Europa Oriente Mdio frica

Figura 2.6 - Exportaes Brasileiras de Petrleos
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
Um fato surpreendente diz respeito ao volume de crus exportados ao Oriente Mdio, por
excelncia, a regio de maior relevncia em produo e reservas de leos leves do
mundo. Contudo, no perodo compreendido entre 2001 e 2004, o Brasil exportou mais
de 30 milhes de barris aos Emirados rabes Unidos, graas s qualidades j citadas do
cru brasileiro (baixo teor de enxofre), como componente de blend de carga para
produzir asfalto e leo combustvel. Ainda, o leo exportado do tipo Marlim
caracterizado como naftnico, rendendo uma gasolina de maior octanagem vis--vis
procedente dos petrleos parafnicos da regio.
2.2.3 Evoluo do Saldo em Balana Comercial e Agregao de Valor
Um dos grandes desafios dos esforos de E&P da Petrobras em territrio brasileiro,
desde os Choques do Petrleo na dcada de 1970, foi a reduo da restrio externa
causada pelos dficits em balana comercial, sobretudo em petrleo e derivados
43
.
luz da auto-suficincia alcanada em 2006, cabe analisar a evoluo do saldo da balana
comercial brasileira no que concerne s transaes de petrleos e derivados com o
exterior.

43
Em 1981, os gastos do Brasil com a importao de petrleo representavam 44% do total da Balana
Comercial do pas (SZKLO, 2005).
56

Demonstra-se na Tabela 2.4, que mesmo com a condio de exportador lquido, o Brasil
mantm-se deficitrio em transaes de petrleos, com uma perda de divisas superior a
US$ 2 bilhes no ano em que conquistou a auto-suficincia. Claramente, a despeito dos
esforos de E&P da Petrobras na melhoria deste saldo, o pas permanece como
vendedor de petrleo pesado do tipo Marlim, de grande desconto no mercado
internacional, enquanto comprador de leos leves.
Tabela 2.4 - Saldo Comercial Brasileiro de Petrleos
US$(10
6
) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Importaes 4.308 3.978 3.423 3.919 6.893 7.661 9.123
Exportaes 159 721 1.691 2.122 2.528 4.164 6.894
Saldo (4.149) (3.257) (1.731) (1.797) (4.366) (3.497) (2.228)
Fonte: Elaborao com base em ANP (2007).
Ao se averiguar os preos mdios por barril dos crus comercializados pelo Brasil, cabe
salientar o desconto do leo pesado nacional frente aos leves importados. Tal como
referido no captulo anterior, o desconto dos leos pesados em relao aos leves abre
com a ascenso dos preos dos petrleos leves. Note-se a evidncia desta assertiva para
o leo bruto brasileiro, que, em 2006, sofria um desconto de US$ 17 por barril
exportado em relao ao importado (Tabela 2.5).
Tabela 2.5 - Desconto Relativo do Comrcio Exterior Brasileiro de Petrleos
- 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Preo Mdio das
Importaes (US$/b) 29,72 26,08 24,48 30,52 40,15 55,86 68,61
Preo Mdio das
Exportaes (US$/b) 23,26 17,83 19,72 24,05 30,00 41,57 51,32
Desconto Relativo (US$/b) 6,46 8,25 4,76 6,48 10,15 14,30 17,29
Fonte: Elaborao com base em ANP (2007).
A seo a seguir investiga as condies de refino no Brasil, de modo a averiguar se suas
refinarias so propcias agregao de valor ao leo produzido internamente.
2.3 O Refino Brasileiro e a Agregao de Valor
Junto aos campos petrolferos que a Petrobras herdara do CNP, foram somadas a seu
ativo inicial duas refinarias: Mataripe, hoje RLAM, na Bahia, cuja capacidade de
processamento era de 5 mil b/d; e a refinaria de Cubato, em So Paulo, atualmente
RPBC, que na ocasio encontrava-se em construo. Novas plantas foram inauguradas
nos anos que se seguiram, tais como a unidade de xisto SIX, no Paran e a REMAN, no
57

Amazonas. Contudo, foi na dcada de 1960 que a Petrobras obteve o maior incremento
de seu parque de refino. Em 1961 foi inaugurada a REDUC, em Duque de Caxias (RJ);
em 1966 iniciaram-se as operaes da LUBNOR, em Fortaleza (CE); em 1968,
surgiram as refinarias REGAP, em Minas Gerais e a REFAP, no Rio Grande do Sul.
Alm dessas, em 1972, foi inaugurada a refinaria a REPLAN de Paulnia, em So Paulo,
(PETROBRAS, 2006c).
Com efeito, as refinarias brasileiras datam nomeadamente das dcadas de 1950/60, fase
inicial e de aprendizado do refino no pas (10 delas foram inauguradas antes da dcada
de 1970). De acordo com Schaeffer et al. (2004), o refino nacional foi dimensionado de
modo a atender o mercado de GLP e gasolina e grande demanda de leo combustvel
at a dcada de 1970. Desta forma, as refinarias foram aprovisionadas de unidades de
craqueamento cataltico, que, at o presente, confirma-se como a principal modalidade
de unidade conversora do parque refinador brasileiro.
O decnio de 1971-80, por sua vez, marcado pela auto-suficincia na produo de
derivados, tambm em funo da reduo do consumo interno deflagrada pela recesso
proveniente dos Choques do Petrleo e pelo desgaste do modelo desenvolvimentista na
conduta das polticas econmicas. Embora a produo de crus nacionais alcanasse
quase 200 mil b/d ao final da dcada de 1970, as refinarias brasileiras estavam
projetadas para o processamento do leo leve importado, mormente do Oriente Mdio,
produzindo prximo a 1,2 milho de b/d de derivados, naquele momento
(CARVALHO, 2002; PETROBRAS, 2006c). Tal fato, como descrito, apresentava-se
como de grande preocupao no que tange balana comercial brasileira, sobretudo
aps os Choques.
Em decorrncia das crises citadas, que acarretaram em reduo de consumo, e pelo
relativo sucesso do PR-LCOOL, o parque de refino brasileiro chega aos anos de
1980 em sobre-capacidade, com fator de utilizao prximo a 80% em 1990
(CARVALHO, 2002). Portanto, a partir da dcada de 1980, com a mudana do perfil de
consumo brasileiro, (introduo em massa do etanol e crescimento do modal rodovirio
no setor de transporte), as refinarias voltaram-se produo de leo diesel.
Essencialmente, o Brasil tornou-se exportador de gasolina A e de leo combustvel,
58

passando a importar leo diesel com a finalidade de compensar o dficit interno deste
derivado
44
.
No obstante, a partir da dcada de 1990, o consumo de derivados voltou a crescer,
como decorrncia, alm da crise do PR-LCOOL, do maior crescimento econmico
advindo da estabilizao monetria. Com o decorrer daquela dcada, o refino brasileiro,
ento, passou para uma fase de expanso e adaptao, de modo a suprir as necessidades
do pas e processar o leo pesado da Bacia de Campos, que tinha sua produo
aumentada, com o maior sucesso exploratrio dos campos em guas profundas.
Destarte, fez-se necessria a adio de unidades conversoras na dcada de 1990, de
sorte a sustentar o consumo crescente de combustveis, em piores condies de
processamento.
Portanto, foram adicionadas novas unidades de converso (FCC, RFCC e coqueamento
retardado), dando continuidade ao Programa de Fundo de Barril iniciado na dcada
anterior
45
.
Atualmente, luz da auto-suficincia do consumo interno de petrleo, a preocupao
com a reduo das importaes de leo cru de modo a processar cada vez mais cargas
de leo pesado tipo Marlim, assim como com o atendimento das especificaes mais
rgidas dos derivados, a Petrobras pretende investir a soma de US$ 8 bilhes entre 2006
e 2010 em seu downtream, conforme ser contemplado (PETROBRAS, 2006c).
O objetivo desta seo descrever, em linhas gerais, o parque de refino brasileiro e o
mercado de derivados, destacando suas principais caractersticas no seu estado atual, em
termos de poder de converso de escuros, propiciando a agregao de valor dos leos
intermedirios e pesados produzidos no pas.

44
Segundo EPE (2006), em 1989, o pas importou 4% do seu consumo de diesel, exportando cerca de
30% e 23% da quantidade produzida de gasolina e leo combustvel, respectivamente.
45
O Programa de fundo de Barril, na realidade, foi um conjunto de programas prioritrios engendrados
pela Petrobras a partir da dcada de 1980, com o objetivo de minimizar a produo de escuros. Segundo
Szklo (2005), foram organizados cinco programas prioritrios, alm da construo de duas novas
unidades de coqueamento e uma de desasfaltao e Revamp das existentes: PROMIRV minimizao da
produo de resduos da destilao e desasfaltao; PROCARP craqueamento de resduos pesados;
PROQYERV queima de resduos ultraviscosos; PROQUAL novos padres de qualidade; PROLUP
aumento da produo de lubrificantes.
59

2.3.1 O Parque de Refino Brasileiro, Suas Caractersticas e Limitaes
O atual parque de refino brasileiro composto por 13 refinarias, correspondendo a uma
capacidade de processamento de pouco mais de 2 milhes de b/d em 2005, em termos
de capacidade de destilao atmosfrica. s excees das refinarias de Manguinhos e
Ipiranga
46
, todas as plantas instaladas so de propriedade da Petrobras, que as
posicionou de maneira a abastecer o mercado de combustveis ao menor custo de
transporte de insumos e produtos finais. Com efeito, a localizao de grande parte das
refinarias adjacente aos grandes centros consumidores da regio Sudeste, conforme a
Tabela 2.6.
Tabela 2.6 - Refinarias Brasileiras e Capacidade de Refino
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Total (b/d) 1.946.446 1.946.446 1.950.848 2.015.939 2.015.939 2.016.568
IPIRANGA (RS) (1937) 12.578 12.578 16.980 16.980 16.980 16.980
LUBNOR (CE) (1966) 6.289 6.289 6.289 6.289 6.289 6.918
MANGUINHOS (RJ) (1954) 13.836 13.836 13.836 13.836 13.836 13.836
RECAP(SP) (1954) 53.457 53.457 53.457 53.457 53.457 53.457
REDUC (RJ) (1961) 242.127 242.127 242.127 242.127 242.127 242.127
REFAP (RS) (1968) 188.670 188.670 188.670 188.670 188.670 188.670
REGAP (MG) (1968) 150.936 150.936 150.936 150.936 150.936 150.936
REMAN (AM) (1956) 45.910 45.910 45.910 45.910 45.910 45.910
REPAR (PR) (1977) 188.670 188.670 188.670 188.670 188.670 188.670
REPLAN (SP) (1972) 352.184 352.184 352.184 364.762 364.762 364.762
REVAP (SP) (1980) 226.404 226.404 226.404 251.560 251.560 251.560
RLAM (BA) (1953) 295.583 295.583 295.583 322.940 322.940 322.940
RPBC (SP) (1955) 169.803 169.803 169.803 169.803 169.803 169.803
Total (b/d-calendrio) 1.849.123 1.849.123 1.853.306 1.915.142 1.915.142 1.915.739
Fator de Utilizao (%) 86,2 89,4 87,0 84,2 89,9 90,7
Capacidade de Refino (b/d))
Refinarias
(Unidade da Federao)
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006).
Com os investimentos da Petrobras voltados s unidades de FCC e de fundo de barril,
como mencionado, nas dcadas de 1990 e 2000, para o processamento dos leos
intermedirios e pesados, predominantes da Bacia de Campos, a carga importada
processada nas refinarias brasileiras decresceu de 41% em 1996 para 21% em 2006
(Figura 2.7). Ressalte-se que o parque refinador, para o ano de 2005, trabalhava com um
fator de utilizao de 91%, nvel considerado elevado, ou adequado se comparado com
o resto do mundo, o que reflete uma evoluo ao nvel histrico, possibilitado por
investimentos em confiabilidade operacional e desgargalamentos
47
.

46
Em 2007, anunciou-se a aquisio do Grupo Ipiranga pela sociedade formada pela Petrobras, Ultrapar
Participaes S.A. e Braskem S. A. (PETROBRAS 2007c).
47
Para Szklo (2005), o fator de utilizao mdio (FT) das refinarias em todo mundo elevado. Em 2003,
os EUA, apresentaram um FT de 90,5%, Canad, 97,8% e Mxico, 98,2%.
60


0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Importado Nacional

Figura 2.7 - Evoluo da Carga Processada nas Refinarias Brasileiras pela Origem do Cru
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006).
Contudo, devido qualidade do leo nacional, em termos de grau API, o parque de
refino brasileiro continuar a importar leos leves, de maneira a formar um blend de
carga compatvel com sua capacidade de converso
48
. A despeito dos investimentos em
capacidade e unidades de converso referidas, h de se enfatizar que o atual conjunto de
refinarias ainda no logra a maximizao da agregao de valor do cru brasileiro.
Convm ressaltar que, em 2007, a capacidade de converso do parque de refino
apresentava-se concentrada nas unidades de FCC e RFCC, representando cerca de 27%
de capacidade nominal em relao destilao atmosfrica. Como explanado, as
refinarias brasileiras, por conta do perfil consumidor mais intensivo em gasolina das
dcadas de 1960/70, e pela boa qualidade da carga da poca (leo leve importado),
focaram-se na instalao de unidades de FCC como a principal unidade conversora do
parque. Todavia, no presente, somente 11% deste total constituem-se de unidades de
RFCC, presentes nas refinarias RECAP e REVAP.
Quanto s unidades de fundo de barril, tm representatividade nas unidades de
coqueamento retardado, que totalizam 6% de capacidade em relao destilao
atmosfrica. Atualmente, 5 das 13 refinarias do Brasil esto equipadas com estas
unidades de converso profunda ( RBPC, REFAP, REGAP, REPLAN e REDUC).
Como exemplo comparativo, em 2006, as unidades de coqueamento nos EUA

48
A importao de leos leves parafnicos tambm se faz necessria para o caso da produo de
lubrificantes na refinaria REDUC.
61

correspondiam a 15% da capacidade de destilao atmosfrica daquele pas, que
contava ainda com unidades de HCC (EIA, 2006f).
Note-se que at 2007, no constavam unidades de HDS de gasolina (HDS G) no parque,
o que inviabilizaria a venda do combustvel para mercados mais rgidos face ao
brasileiro em matria de especificaes ambientais
49
. A ttulo de ilustrao, nos EUA,
mercado em que o recrudescimento recente de especificaes para os combustveis
evidente, as importaes de origem brasileira caram de volumes prximos a 30 mil b/d,
em 1993, para mil b/d, no ano de 2005 (EIA, 2006c). Dentre as possveis causas desta
perda de comrcio, possvel citar a pouco restritiva regulao de emisses locais
brasileiras vis- - vis a americana, e a deficincia de HDS G nas refinarias,
impossibilitando exportaes de gasolinas Premium, se eventualmente fosse esta a
estratgia de exportao da empresa
50
.
As refinarias brasileiras, por outro lado, no apresentam unidades de HCC em suas
configuraes, o que, de acordo com Szklo (2005), caso presentes, favoreceriam a
produo de diesel de alta qualidade, tanto em termos de nmero de cetanas, quanto em
teor de enxofre. Por maior flexibilidade, como demonstrada no captulo anterior, a
instalao de unidades de HCC propiciaria maiores margens de refino ao parque
nacional. Na ausncia destas unidades, opta-se por hidrotratar misturas de corrente de
instveis produzidas nas unidades de converso (Light Cycle Oil LCO de FCC e
RFCC, e gasleo leve de coque). Assim sendo, o diesel brasileiro, genericamente, uma
mistura de cerca de 50% da destilao direta (straight-run), 30% de LCO e 20% de
gasleo de coque (todos hidrotratados).
No que concerne ao tratamento dos derivados produzidos, o parque brasileiro contm
algumas unidades como a HDS (hidrodessulfurizao) D, para diesel, e HDT de
instveis. Porm, como assevera Szklo (2005), a capacidade de hidrotratamento do
parque brasileiro ainda relativamente pequena, significando que, em mdia, os
derivados nacionais devam estar fora das especificaes de regies como a Europa

49
No Brasil, por conta da Resoluo ANP n 6, de 24/2/2005, a gasolina automotiva (gasolina A), em
suas especificaes, deve conter no mximo 500 ppm de enxofre. Nos EUA, por conta do regulamento
TIER 2 em vigor, o combustvel deve conter apenas 30 ppm (ANP, 2005).
50
Alm de HDS G, para a obteno de gasolina Premium, o parque poderia constar de unidades de
isomerizao e alquilao (presente apenas na refinaria RPBC).

62

Ocidental e os EUA. Com efeito, este um fator agravante na exportao de derivados
para estes mercados consumidores.
A Tabela 2.7 ilustra a atual configurao do parque brasileiro.
63

Tabela 2.7 - Parque Nacional de Refino Capacidades Nominais Mximas em 2007 (m
3
/d)
Refinaria CT-DA DV FCC RFCC RC HCC D HCC L HDT D CR MTBE DSF HDT L HDT Q HDT N HDT I LUB HDS G HDS D ALQ
REDUC 43.700 17.836 7.800 0 1.900 0 0 0 5.000 168 0 0 4.000 0 0 2.180 0 5.500 0
RPBC 27.000 12.370 9.000 0 1.750 0 0 0 4.900 0 0 0 0 0 6.000 0 0 0 1.000
RECAP 8.500 0 0 3.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
REVAP 40.000 19.201 11.800 0 0 0 0 0 0 0 6.800 0 4.000 3.200 0 0 0 6.500 0
REFAP 30.000 5.274 3.000 7.000 0 0 0 0 2.000 0 0 0 0 0 4.000 0 0 0 0
REGAP 24.000 12.274 6.400 0 0 0 0 0 3.500 0 0 0 1.800 1.800 0 0 0 3.500 0
REPLAN 58.000 24.645 15.000 0 0 0 0 0 5.200 264 0 0 0 0 5.000 0 0 0 0
RLAM 52.800 20.042 16.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 830 0 0 0
REMAN 7.300 1.055 500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
LUBNOR 1.000 959 0 0 0 0 0 0 0 0 0 170 0 0 0 170 0 0 0
REPAR 30.000 14.129 8.500 0 0 0 0 0 0 340 5.300 0 0 0 0 0 0 5.000 0
Ipiranga 2.700 795 540 0 0 0 0 0 0 400 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Manguinhos 2.200 0 0 0 475 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Totais (m3/d) 327.200 128.580 78.540 10.000 4.125 0 0 0 20.600 1.172 12.100 170 9.800 5.000 15.000 3.180 0 20.500 1.000
Totais (b/d) 2.057.761 808.640 493.938 62.890 25.942 0 0 0 129.553 7.371 76.097 1.069 61.632 31.445 94.335 19.999 0 128.925 6.289
% Unidades/DA 100,00 39,30 24,00 3,06 1,26 0,00 0,00 0,00 6,30 0,36 3,70 0,05 3,00 1,53 4,58 0,97 0,00 6,27 0,31
Fonte: Petrobras apudEPE (2007).
64

Legenda das Unidades de Processo da Tabela 2.7
Unidade Processo
CT-DA Capacidade Total Destilao Atmosfrica
DV Destilao a Vcuo
FCC Craqueamento Cataltico em Leito Fluidizado
RFCC Craqueamento Cataltico em Leito Fluidizado de Resduos
RC Reforma Cataltica
HCC D Hidrocraqueamento para Diesel
HCC L Hidrocraqueamento para Leves
HDT D Hidrotratamento de Diesel
CR Coqueamento Retardado
MTBE Obteno de Metil-Terc-Butil Eter
DSF Desasfaltao a Propano
HDT L Hidrotratamento de Lubrificantes Naftnicos
HDT Q Hidrotratamento de Querosene
HDT N Hidrotratamento de Nafta
HDT I Hidrotratamento de Correntes Instveis
LUB Lubrificantes Bsicos
HDS G Hidrodessulfurizao de Gasolina
HDS D Hidrodessulfurizao de Diesel
ALQ Alcoilao
HCC Lub Hidrocraqueamento para Produo de Lubrificantes
Fonte: EPE (2007).





65

A baixa ocorrncia de unidades coqueadoras, a ausncia de unidades de HCC e a
reduzida capacidade de hidrotratamento no parque refinador brasileiro reduzem sua
complexidade, se comparado, por exemplo, ao norte-americano. Com base na tipologia
apresentada no Captulo 1, classificar-se-ia um eventual esquema geral de refino
brasileiro como de predominncia cracking, embora haja ocorrncia de coqueadores,
como j citado, de baixa relevncia frente capacidade de destilao atmosfrica e em
comparao com o que ocorre internacionalmente. Ainda assim, algumas refinarias
como a REPLAN e a RPBC aproximam-se do esquema coking.
Com base em EPE (2007), pela menor complexidade/versatilidade frente s refinarias
americanas e do noroeste europeu, de se esperar uma relativamente maior produo de
leos combustveis no Brasil. Tal fato indica a necessidade de interveno profunda no
hardware por meio da insero de unidades destruidoras de escuros fundo de barril
e de acerto de qualidade para as correntes de instveis geradas a partir delas. Cabe
prxima seo avaliar o perfil de produo do conjunto de refinarias brasileiras, de
modo a averiguar se o produto final compatvel maximizao de valor do petrleo
nacional.
2.3.2 A Produo de Derivados e Agregao de Valor
A produo de derivados realizada em 2005 situou-se em torno de 1,8 milho de b/d,
com 85% deste total composto por combustveis (Tabela 2.8). Observa-se a grande
produo dos combustveis automotivos, gasolina A (19%) e diesel (37%),
correspondendo a mais da metade do produto das refinarias brasileiras. Convm
ressaltar que, atualmente, a demanda por estes combustveis quase toda atendida pela
produo interna, com exceo de diesel, que ainda depende de importaes, para seu
atendimento.
O excesso de gasolina no mercado interno atribudo ao esquema mdio do parque
refinador intensivo em unidades de FCC, por conta do perfil produtivo planejado nas
dcadas de 1960/70, anteriores ao PR-LCOOL, de sorte a atender o alto consumo de
gasolina daquela poca
51
. A parcela na cesta de exportaes da gasolina, em 2005,
representou 20%, parte tambm em funo do alto consumo de etanol como seu

51
De fato, naquela poca o FCC era a unidade tpica de converso do refino mundial, j que a primeira
unidade de HCC s seria desenvolvida em 1959 (MEYERS, 2004).
66

substituto (hidratado) e aditivo (anidro).
Tabela 2.8 - Perfis de Produo e Consumo Aparente Brasileiros
Derivado Produo % Importaes % Exportaes %
Consumo
Aparente
%
Gasolina A
344.221
19,0 1.226 0,7 48.788 20,4 296.659 16,9
GLP 201.441
11,1 16.327 8,7 2.622 1,1 215.147 12,2
leo combustvel 259.753
14,4 912 0,5 160.862 67,3 99.802 5,7
leo diesel 661.576
36,6 40.858 21,8 5.185 2,2 697.248 39,7
QAV 70.955
3,9 5.591 3,0 6 0,0 76.539 4,4
Coque 41.264
2,3 39.356 21,0 3.708 1,6 76.913 4,4
Nafta 146.422
8,1 73.662 39,4 1.202 0,5 218.882 12,5
leo lubrificante 12.606
0,7 5.858 3,1 1.244 0,5 17.221 1,0
Outros 70.214
3,9 3.334 1,8 15.420 6,5 58.129 3,3
Total 1.808.452 100,0 187.124 100,0 239.037 100,0 1.756.540 100,0
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006).
Em paralelo, ainda importaram-se quantidades de leo diesel (22% do total importado),
a despeito da elevada e crescente produo de diesel no pas, associada aos resultados
positivos dos programas de investimentos da Petrobras, especialmente em
coqueadores
52
. Contudo, em funo da deficincia de unidades de converso profunda
no parque como um todo, de acordo com Szklo (2005), era de costume, na dcada de
1990, estender a faixa de destilao do diesel, criando um blend de qualidade inferior,
de maneira a atender o crescimento do transporte de carga dependente do leo.
No presente, na carncia de unidades de HCC e de uma capacidade maior de
coqueadores, o diesel obtido, como aludido, mediante o hidrotratamento de destilados
e de instveis de FCC e RFCC
53
. De acordo com Szklo e Schaeffer (2007), se o objetivo
do refinador for produzir diesel de qualidade baixa (em volumes maiores) frente aos
rgidos padres europeus ou norte-americanos, como o caso brasileiro, o pool deste
leo dever ser a soma das correntes intermedirias diesel straight-run, diesel de HCC
(caso haja), diesel de HDT, LCO de FCC e alguma frao do corte de querosene. No
entanto, se a finalidade for produzir diesel com baixos teores de enxofre ( ultra-low

52
H uma boa oportunidade de expandir a produo de diesel no Brasil, com a adio de biodiesel no
diesel, instituda por lei. A Lei n 11.097/ 2005 estabelece a obrigatoriedade da adio de um percentual
mnimo de biodiesel ao leo diesel comercializado ao consumidor, em qualquer parte do territrio
nacional. Este volume obrigatrio ser de 5% oito anos aps a publicao da referida lei, havendo um
intermedirio de 2%, aps trs anos da publicao da mesma (BRASIL, 2005). Em adio lei, o
Governo Federal estimula a produo de biodiesel com o Programa Nacional de Produo e Uso de
Biodiesel. Alm disso, a produo de diesel pode ser incrementada por meio da tecnologia H-BIO, que
adiciona leo vegetal no processo de hidrotratamento de instveis (especialmente LCO e GK), formando
leo diesel puro ao final do processo.
53
Segundo a resoluo ANP N 15, de 17/07/2006, todo diesel e biodiesel, no Brasil, devem conter no
mximo 500 ppm e 2000 ppm, para os usos urbanos e no interior, respectivamente, e cetanagem mnima
de 42. Para a gasolina A, de acordo com a Resoluo N 6, de 24/02/2005, o combustvel deve conter no
mximo 500 ppm de enxofre em sua composio e, ao ser misturada com etanol, formando a gasolina C,
a octanagem de 93,0 a 98,0, no mtodo RON.
67

sulfur diesel - ULSD), o pool dever basear-se no diesel de HCC, no diesel severamente
hidrotratado, alm de alguma frao de querosene especificada e hidrotratada para fazer
parte de tal mix.
Ainda na pauta de importados, sobressai-se o GLP (9% do total), para a
complementao da demanda de domiclios e indstrias no atendida pela rede de
abastecimento gs, e nafta, como insumo da indstria petroqumica. conveniente
destacar o alto valor agregado das importaes de derivados por parte do Brasil,
principalmente da nafta petroqumica que representa quase 40% da pauta de derivados
importados.
Como exposto, o volume de leo combustvel permanece elevado na cesta de derivados
produzidos internamente, correspondendo a 14,5% do total em 2005, em rendimento
volumtrico
54
. Para o mesmo ano, em contraste, cabe mencionar a produo de 3,5%
deste leo no total de derivados produzidos pelas refinarias americanas, igualmente
processadoras de leos pesados (EIA, 2006f).
De fato, o refino daquele pas, como ser averiguado no captulo posterior,
aprovisionado de configuraes prprias agregao mxima de valor ao leo pesado
(produo de derivados leves por meio de unidades conversoras), especialmente na
regio da Costa do Golfo.
Como conseqncia deste excesso de leo combustvel no mercado interno brasileiro,
dois teros das exportaes brasileiras de derivados so compostos pelo derivado de
baixo valor, cuja utilizao tanto no Brasil, como no exterior, em anos recentes, foi
substituda pelo gs natural, principalmente, no que tange ao consumo do setor
industrial e gerao termeltrica. Com efeito, o preo deste combustvel de tendncia
declinante, de correlao com os preos do petrleo no mercado internacional
progressivamente mais fraca, conforme se mencionou no captulo anterior, graas s
suas diversas backstop technologies. Como ilustrao, segundo ANP (2007), para 2006,
o preo mdio do leo combustvel situou-se em US$ 46 por barril
55
exportado pelo
Brasil, enquanto o preo da nafta importada em US$ 64 por barril. Ainda, constata-se

54
Note-se que parte relevante deste escuro origina-se no resduo atmosfrico, no resduo de vcuo e em
gasleos, que no so convertidos por ausncia de unidades de destilao a vcuo (primeiro caso),
coqueamento (segundo caso) e RFCC, HDT ou HCC (terceiro caso).
55
Excetuando leos combustveis para navios.
68

que o preo do barril de leo combustvel exportado inferior ao do petrleo exportado
pelo pas, j que em 2006 o primeiro valia US$46 por barril, enquanto o segundo US$51
por barril.
Consolidando os totais comercializados com o exterior, compreende-se o menor valor
agregado das exportaes brasileiras de derivados frente s importaes destes
produtos. A Tabela 2.9 demonstra esta assero, quando os volumes de derivados
comercializados so convertidos em barris equivalentes de petrleo (bep), para uma
comparao de mesma base de poder calorfico. Note-se que nos anos observados, o
valor agregado do bep de derivado exportado, em termos de (US$/bep) foi inferior ao
importado. Este fato, per se, reflete o baixo valor do petrleo brasileiro, exprimido nos
excedentes de leos combustveis produzidos e exportados.
Tabela 2.9 - Comrcio Exterior de Derivados (Dispndio e Receita)
- 2003 2004 2005 2006
Dispndio com Importaes(US$10
6
) 2.127 2.495 3.320 4.924
Volume Importado (10
3
bep) 72.898 63.455 62.269 77.255
Dispndio com Importaes/bep (US$/bep) 29,18 39,32 53,32 63,74
Receita com Exportaes (US$10
6
) 2.917 3.448 5.242 6.412
Volume Exportado (10
3
bep) 98.062 104.624 103.809 109.735
Receita com Exportaes/bep (US$/bep) 29,75 32,95 50,50 58,43
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
Assim, constata-se que, alm da perda de valor agregado dos derivados por suas baixas
especificaes, o parque refinador brasileiro perde, igualmente, por comercializar com o
resto do mundo, combustveis de maior elasticidade-preo (i.e. derivados com maior
desconto frente aos leves e mdios).
O confronto destas informaes exemplifica a relativa limitao da agregao de valor
das refinarias brasileiras em suas atuais configuraes, tanto no que concerne
produo, quanto s exportaes de derivados, intensivas em derivados de fundo de
barril, ou desprovidos de especificaes que os certifique como Premium, como a
gasolina A. No entanto, prudente investigar o comportamento das margens de refino
brasileiras de forma a averiguar a fortiori esta limitao.
2.3.3 As Margens de Refino do Parque Brasileiro
Como descrito no captulo anterior, margens de refino so indicadores da rentabilidade
69

do refinador e da agregao de valor no blend de cru utilizado. No caso brasileiro, de
encontro ao escopo da presente dissertao, o clculo das margens til na avaliao do
quanto adicionado aos leos dos tipos intermedirios e pesados produzidos
internamente. Atenta-se ao fato de a Petrobras exercer um quasi-monoplio na produo
e no refino de crus do pas, o que, de certa forma, distorceria o valor das margens
brasileiras. De maneira a contornar parte deste problema, possvel, no clculo de
margem, aplicar preos praticados internacionalmente (e.g. preos de Nova York e
Rotterdam) para os combustveis produzidos pelo parque brasileiro e para o leo bruto,
por ele consumido. No entanto, h de se notar que cada refinaria brasileira processa um
blend especfico que compreende petrleos diversos, tanto nacionais como importados,
representando um obstculo ao clculo marginal, j que so informaes sigilosas dos
agentes refinadores.
De posse destes elementos, como ilustrao, Schaeffer et al. (2004) apresentam as
margens brutas contbeis das refinarias da Petrobras, de quatro anos corridos (Tabela
2.10). Ressalte-se que se tratam de margens brutas, de que no so subtrados os custos
operacionais da refinaria, e contbeis, cujo clculo admite o custo de oportunidade do
cru produzido pela companhia integrada. Para os preos FOB do leo importado foram
considerados os valores apresentados pelo Annual Statistical Bulletin (2003) (OPEP,
2003), publicado pela OPEP; para o caso do blend nacional, utilizou-se o preo mdio
FOB do Marlim exportado, alm dos valores de preo mnimo para o pagamento de
royalties, publicados pela ANP, para o restante dos crus brasileiros; por seu turno, para
o preo FOB dos derivados, foram considerados os valores dos mercados spot norte-
americanos de Nova York e Mont Belvieu.
Tabela 2.10 - Margem Bruta Contbil das Refinarias da Petrobras (US$/b)
US$/b 2000 2001 2002 2003
REMAN 1,87 2,31 -1,1 3,28
LUBNOR 3,61 4,31 1,87 3,42
RLAM 0,26 0,4 0,02 0,75
REGAP 1,01 1,12 0,37 1,18
REDUC 0,78 0,54 0,26 0,84
REPLAN 1,43 1,31 0,52 1,25
RECAP 0,9 1,21 0,22 0,84
RPBC 0,34 0,77 -0,04 0,77
REVAP 1,44 1,06 0,61 1,55
REPAR 1,15 1,08 0,35 1,37
REFAP 0,96 0,51 0,13 1,19
Nota: A mdia do custo operacional das refinarias da Petrobrs em 2000 foi 1,06 US$/b, em 2001, 0,98
US$/b, em 2002, 0,94 US$/b e, em 2003, 1,14 US$/b.
Fonte: SCHAEFFER et al. (2004).
70


Observando os dados expostos, possvel afirmar que, no perodo de 2000-2003, o
negcio da Petrobras manteve baixas margens, tal qual o nvel alcanado pelo refino
internacional. Algumas refinarias, inclusive, provavelmente alcanaram margens
lquidas negativas, especialmente em 2002, ano em que os mercados de crus e derivados
praticavam preos em baixos patamares histricos.
Conforme salientado por Schaeffer et al. (2004), as altas margens apresentadas pela
REMAN, com exceo de 2002, so provenientes do cru processado por ela,
basicamente o Urucu, que, como j exposto, de natureza leve, o que reflete os
elevados rendimentos em derivados nobres. De igual carter, a LUBNOR,
basicamente uma refinaria de lubrificantes, devido qualidade destes produtos finais,
ensejou altas margens relativas no perodo. Por outro lado, as duas refinarias citadas so
de pequeno volume de processamento primrio, no sendo significativas na margem
mdia do conjunto refinador brasileiro. Nota-se, tambm, que no h um destaque
acentuado para as trs refinarias que detinham coqueadores no perodo analisado
(RBPC, REGAP e REPLAN).
De sorte a obter o desempenho global estimado das margens lquidas de refino do
parque brasileiro, na ausncia de determinados dados, faz-se o exerccio a seguir, cujos
resultados esto expostos na Tabela 2.11. Para a utilizao da expresso de clculo das
margens descrita no captulo anterior, deve-se ter cincia das seguintes entradas: i)
preo do blend de carga processada no pas; ii) preo mdio ponderado do barril de
produto produzido no Brasil; iii) custos operacionais mdios das refinarias em questo;

Tabela 2.11 - Margens de Refino Globais do Parque Brasileiro
2003/04 2004/05 2005/06
(% a.a.) (% a.a.) (% a.a.)
Receita Mdia do Derivado
Comercializado (US$/b) 31,69 40,02 56,75 66,85 26% 42% 18%
Preo Mdio do Petrleo (US$/b) 26,71 34,94 50,67 60,61 31% 45% 20%
Nacional (US$/b) 25,65 33,21 49,26 58,29 29% 48% 18%
Importado (US$/b) 30,57 39,96 55,86 69,14 31% 40% 24%
Custos Operacionais (US$/b) 1,14 1,38 1,90 2,29 21% 38% 21%
Margem Total (US$/b) 3,85 3,71 4,18 3,94 -4% 13% -6%
2006 - 2003 2004 2005
Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006), ANP (2007) e (EIA, 2007a).
Para a obteno de i, calcula-se a proporo da carga de crus ingressante nas
71

refinarias brasileiras, dentre nacional e importado, com base nos dados da ANP
(2006). Em seguida, busca-se o preo mdio anual do barril de cru importado, na
mesma base de dados da ANP, dividindo-se as despesas totais com importaes de
petrleos pela quantidade importada. Posteriormente, para o preo mdio do barril de
carga nacional, determinou-se a qualidade, em grau API, da produo de crus do pas,
abatida da quantidade exportada de Marlim
56
. Em conseqncia, obtm-se um blend
dos leos nacionais com caractersticas intermedirias (25 a 26 API e 0,5% de
enxofre), o que, de certa forma, reflete o maior peso de leos mdios como o Cabinas e
o Roncador (ambos de densidades superiores a 25 API). Por seu turno, esta mistura
precificada com a proxy em valor FOB, disponvel em EIA (2007a), para os crus
importados pelo mercado norte-americano situados na faixa de 25,1 a 30 API. Por
simplificao, admite-se o blend de 2005 como padro para todos os anos da srie,
apesar de a carga refinada de 2003 ser mais leve que a verificada em 2006, pois a
proporo de crus importados (leves) no ano inicial superior ao verificado no ltimo
57
.
De modo a deduzir ii, buscam-se os preos mdios dos barris de derivados praticados
no comrcio do Brasil com o resto do mundo, objetivando atribuir preos aos derivados
vendidos internamente, anulando os efeitos do poder de mercado da Petrobras sobre
estes valores. s excees de GLP, nafta e QAV, todos os derivados esto precificados
de acordo com o valor FOB mdio de suas exportaes. Os preos dos exportados, de
certa maneira, so os custos de oportunidade que recaem Petrobras ao comercializar
internamente. Destarte, para no haver arbitragem, o preo interno deve estar em
paridade com o preo realizado no mercado externo. Omitiram-se, por falta de dados, os
valores de querosene de iluminao e outros derivados, cujas caractersticas, no
ltimo caso, no esto caracterizadas pela ANP.
Quanto aos custos operacionais mdios do refino (iii), estes foram obtidos em
PETROBRAS (2007c), desta forma, excluindo as despesas mdias das refinarias de
Manguinhos e Ipiranga, no pblicas e pouco relevantes no produto global e na base de
custos.
Analisando os resultados obtidos, nota-se que as margens se situaram na faixa entre

56
Sabe-se que o cru exportado de predominncia da corrente Marlim, com base em Schaeffer et al.
(2004).
57
Conseqentemente, superestima-se as margens de 2003 e 2004, enquanto se subestima as margens de
2006.
72

3,70 US$/b e 4,20 US$/b
58
. A despeito de refinarias prximas caracterizao de
coking como a REPLAN e a RPBC, os resultados das margens confirmam a hiptese de
que o parque refinador brasileiro seja denominado como cracking. Esta assero
avalizada pela permanncia das margens lquidas em um patamar estvel, enquanto as
margens de refinarias coking, em regies importantes como o noroeste europeu e a
Costa do Golfo (EUA), alcanaram valores em torno de 20 US$/b, segundo (IEA,
2007a).
Ressalte-se o crescimento da receita mdia da cesta de derivados comercializados
anulado pelos incrementos dos preos mdios do petrleo processado e dos custos
operacionais. Ainda que a maior parte da produo nacional seja de petrleo pesado,
grande parte exportada, remanescendo um mix de denominao intermediria, que,
posteriormente, adicionado a volumes de leo leve importado. Sendo assim, o preo
mdio da carga de origem nacional seguiu de perto a escalada de preos sucedida de
2003 a 2006 do leo importado e, igualmente, assim o fez o petrleo mdio processado,
cuja densidade est prxima a 30 API
59
.
No que concerne elevao dos custos operacionais de refino, atribui-se em maior grau
ao tratamento dos derivados do que a um aumento do processamento de leos nacionais
(mais pesados), j que de 2003 a 2006, a participao destes crus cresce apenas 1% (de
78,5% para 79,5% da carga). Em relao ao tratamento dos produtos, na medida em que
as especificaes ambientais brasileiras tornarem-se mais rgidas, ceteris paribus, as
margem tendero a decair, devido expanso dos custos de operao das refinarias. De
certo, se o parque refinador do Brasil seguisse risca as especificaes americanas ou
europias, auferir-se-iam produes inferiores em nobres. Na conjuntura atual, o
diesel nacional apresenta mais enxofre, e cortes de destilao maiores, assim como a
gasolina. Tal especificidade permite s refinarias brasileiras rendimentos maiores nestes
derivados, sobretudo, porque nos seus pools adicionam-se, em parte, fraes no to
especificadas como o LCO e o gasleo de coque (caso do diesel) e a nafta de FCC com
alto teor de enxofre (caso da gasolina). Em outras palavras o que se denomina por leo

58
A queda da margem em 2004 deveu-se a crescimento do preo do barril mdio processado por conta de
um maior processamento de leos importados, que representaram 26% da carga processada, enquanto o
usual da srie de 20%. Este fato evidenciado pelo no acompanhamento da receita mdia por barril de
derivados comercializados frente elevao descrita do cru de carga mdio.
59
Admitindo-se uma concentrao de 26 API para o petrleo mdio nacional processado, correspondente
a 80% da carga, e supondo um API de 40 para a carga importada, chega-se a uma concentrao mdia de
29 a 30 API para a carga total das refinarias brasileiras.
73

diesel no Brasil no seria, precisamente, leo diesel em mercados mais restritos, como o
norte-americano ou o europeu.
Conclui-se, assim, que as refinarias brasileiras, com as configuraes recentes, no
logram a maximizao de adio de valor ao leo nacional por no possurem unidades
de converso ideais no seu processamento. No toa, o Brasil exporta boa parte da
produo nacional de pesados do tipo Marlim, enquanto importa leos parafnicos,
reduzindo os benefcios de um aumento do desconto leve-pesado para seu parque de
refino. Cabe verificar se, futuramente, com os planos de investimento anunciados pela
Petrobras em E&P e adequao do downstream, o parque brasileiro adicionar maior
valor ao leo pesado produzido.
2.4 Perspectivas do Petrleo Brasileiro e do Parque de Refino
O objeto de anlise dos prximos tpicos avaliar preliminarmente alternativas de
agregao de valor ao leo pesado produzido no Brasil, especialmente para o caso do
excedente destinado s exportaes. Convm, antes de uma discusso mais profunda
destas alternativas, considerar as previses de produo para os prximos anos, assim
como a configurao do parque de refino planejada pela Petrobras.
2.4.1 Perspectivas para a Produo de Petrleos Brasileiros
De acordo com o Plano de Negcios 2007-2011 da Petrobras (PETROBRAS, 2006a),
em consonncia com o Plano Estratgico 2015 Petrobras (PETROBRAS, 2004), espera-
se investir US$ 40,7 bilhes em atividades de E&P, no perodo citado. Com este
montante, de acordo com os documentos, a empresa tem como meta alcanar a
produo de petrleos brutos e LGN no Brasil prxima a 2,4 milhes de b/d em 2011.
Busca-se, orientado pelas diretivas do Plano, o fortalecimento do posicionamento em
guas profundas da companhia; a atuao nas reas terrestres e em guas rasas com
rentabilidade;(...) o aporte de prticas e novas tecnologias em reas com alto grau
de explorao, com o objetivo de aperfeioar o fator de recuperao;(...) e o
desenvolvimento do esforo exploratrio em novas fronteiras para garantir uma
relao reserva/produo sustentvel (PETROBRAS, 2004).
74

A Figura 2.9 apresenta a previso de produo de curto prazo, especialmente em
projetos de localizao situados na Bacia de Campos, portanto, considerando-se a
entrada de maiores quantidades de leo pesado no pool nacional
60
. Segundo o mesmo
documento, a Petrobras e seus parceiros almejam atingir a produo diria de 2,8
milhes, em 2015, sustentados, entre 2011-2015, por 15 grandes projetos, com
destaque, novamente, para a Bacia de Campos (PETROBRAS, 2006a)
61
. Com efeito, a
maior parte dos petrleos entrantes na curva de produo brasileira do tipo pesado,
com alta acidez naftnica e baixos teores relativos de enxofre, conforme ser enfatizado.

Figura 2.8 - Principais Projetos de Produo de Petrleo da Petrobras (2007-2011)
Nota: As legendas postergado, novo e antecipado referem-se s modificaes do Plano de
Negcios 2007-2011 em relao ao Plano Estatgico 2015.
Fonte: Petrobras (2006a).
A previso do Plano Decenal de Energia 2007-2016 (EPE, 2007), conduzido pela
Empresa de Pesquisa Energtica (EPE), chega a resultados muito prximos s metas da
Petrobras. Ressalta-se que EPE (2007) prev a produo de todos os agentes produtores
no territrio brasileiro, que, alm da estatal, inclui empreendimentos privados nas
atividades de E&P.

60
Os crus dos campos de Jubarte e Frade, por exemplo, tm densidade de 17 API e 18-20 API,
respectivamente.
61
Sobressaiem-se, dentre estes projetos, os seguintes: Marlim Sul P-56, Roncador P-55, Papa-Terra Mod.
1 e 2, Marlim Sul Mod. 4, Roncador Mod 4, Cachalote e Baleia Branca e, por fim, Baleia Azul
(PETROBRAS, 2006).
75

A partir dos dados do estudo, apresentados na Tabela 2.12, a previso decenal aponta
para a produo diria de 2,9 milhes de b/d, em 2016, sendo destes, 87% respectivos
ao produto de recursos j descobertos
62
. Desta maneira, espera-se que as atividades de
E&P em blocos exploratrios, a partir de recursos no-descobertos at a Stima Rodada
de Licitaes da ANP, fornea ao pas uma produo incremental aproximada de 400
mil b/d em 2016
63
.
Sem embargo, os dados disponibilizados pela ANP confirmam a presena majoritria da
Petrobras na explorao destes blocos (ANP, 2007).

Tabela 2.12 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-2016 (mil b/d)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
RD 1.802 1.930 2.104 2.257 2.435 2.576 2.703 2.746 2.653 2.531
RND - 2 5 9 10 19 64 184 305 386
Total 1.802 1.931 2.107 2.266 2.445 2.595 2.769 2.931 2.957 2.917
Nota: RD - recursos descobertos; e RND - no descobertos. Os dados excluem LGN.
Fonte: EPE (2007).
Outra anlise recente de projeo de petrleo no Brasil foi realizada por et al. (2007a),
por meio do mtodo da Curva de Hubbert, cujas curvas projetadas esto disponveis na
Figura 2.9. Com distintas atribuies de graus de certeza na adio de recursos no
descobertos s reservas provadas brasileiras (30%, 50% e 75%), Szklo et al. (2007a)
estimam picos de produo de leo bruto no Brasil correspondentes s medianas das
trs curvas de Hubbert propostas (ou em 50% do EUR). De tal modo, incorporaes de
recursos s reservas com 75% de certeza atingem o pico com 3,27 milhes de b/d em
2020; com 50% de certeza alcanam o pico com 3,28 milhes de b/d em 2028; e com
30% de certeza atingem o pico com 3,88 milhes de b/d em 2036 (SZKLO et al.,
2007a).
Contudo, fundamental relacionar as metas de Petrobras (2006) para 2015 e a previso
decenal de EPE (2007) em 2016, com as projees apresentadas por Szklo et al.

62
Vale notar que, s previses do estudo, atribudo um grau de certeza moderado. Em EPE (2007), h,
ainda, previses com graus de certeza baixos e altos, que sero omitidas no presente trabalho.
63
A Petrobras anunciou, em novembro de 2007, a descoberta de petrleo intermedirio (28 API) em uma
nova fronteira exploratria, denominada Tupi, que se estende pelas Bacias do Esprito Santo, Campos e
Santos, em maior profundidade, em estruturas denominadas pr-sal. O volume descoberto, somente na
acumulao de Tupi, que representa uma pequena parte da nova fronteira, poder aumentar em 6 a 8
bilhes de barris as atuais reservas de petrleo e gs do pas, caso tornem-se reservas provadas (Petrobras,
2007e). Ressalta-se que com a entrada destes novos campos, a previso de produo incremental, a partir
de recursos no-descobertos, poder ser superior a 400 mil b/d
76

(2007a). Comparando-se os valores obtidos pela curva da Figura 2.9, verifica-se que as
produes previstas por Petrobras (2006) e EPE (2007) esto compatveis com os
resultados de Szklo et al. (2007a) e vice-versa.
Destaca-se, sobretudo, a curva mais conservadora (P75), em que as produes para os
anos de 2015 e 2016 aproximam-se de 3 milhes de b/d, ou seja, em valores muito
prximos ao pico brasileiro para este grau de certeza. No obstante, h de se ressaltar a
possibilidade de produes considerveis para incorporaes mais otimistas, tais como a
P30, que estima um pico produtivo prximo a 4 milhes de b/d na dcada de 2030.
Ademais, torna-se imprescindvel apurar a qualidade do cru a ser produzido
64
.

0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
1
9
5
4
1
9
6
1
1
9
6
8
1
9
7
5
1
9
8
2
1
9
8
9
1
9
9
6
2
0
0
3
2
0
1
0
2
0
1
7
2
0
2
4
2
0
3
1
2
0
3
8
2
0
4
5
2
0
5
2
2
0
5
9
2
0
6
6
2
0
7
3
2
0
8
0
2
0
8
7
M
b
p
d
P30 P50 P75 Produo Acumulada

Figura 2.9 - Curvas de Hubbert para o Caso Brasileiro
Fonte: Szklo et al. (2007a).
Em EPE (2007), estima-se para o ano de 2016, que 85% do total produzido sejam
compostos por leos pesados e intermedirios, conforme mostra a Tabela 2.13. Estes
volumes de leos de qualidades moderada a inferior, devero ser processados em
refinarias providas de unidades de converso propcias a um bom rendimento em
derivados leves e mdios, de forma que haja a demanda brasileira por combustveis no
perodo seja atendida.





64
A introduo de leos do tipo Tupi na produo brasileira reforaria o volume a incorporar, tornando o
cenrio P30 mais provvel.
77

Tabela 2.13 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-2016, Segundo
Sua Densidade (mil b/d)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Leve 179 207 224 233 227 226 246 329 410 465
Mediano 999 1.025 1.087 1.151 1.185 1.215 1.251 1.289 1.270 1.241
Pesado 624 698 796 882 1.032 1.153 1.272 1.313 1.275 1.213
Total 1.802 1.931 2.109 2.266 2.445 2.593 2.767 2.931 2.957 2.917
Nota: A partir de recursos descobertos e no-descobertos. Os dados excluem LGN. leo leve (
o
API 31);
Mediano (22
o
API < 31); e Pesado (10
o
API < 22).
Fonte: EPE (2007).

2.4.2 Perspectivas para o Mercado Brasileiro de Derivados
A fim de se avaliar a estrutura futura das refinarias brasileiras, cabe estabelecer o
consumo de derivados do Brasil para os prximos anos. Como a estimao deste
consumo foge ao escopo da presente dissertao, averiguam-se as expectativas dos
agentes ligados ao tema. Assim, buscou-se esta informaes de fontes ligadas ao
Governo (EPE), empresa lder em abastecimento de derivados (Petrobras) e
universidade, representando a sociedade.
Uma estimativa da varivel extrada do Plano de Negcios 2007-2011 da Petrobras
(PETROBRAS, 2006a), que estima a demanda brasileira por derivados, no ano de 2011,
atingindo 2,1 milhes de b/d. (Figura 2.10)
65
Para este montante, calcula-se que o
mercado consumidor cresa a 3,1 % ao ano, no perodo compreendido entre os anos de
2005 a 2011
66
. Destacadamente, de acordo com as previses da companhia, se
reconhece a expanso no consumo de leo diesel (3,1% a.a) e da gasolina (2,6% a.a), ao
passo que ocorre um arrefecimento na procura por leo combustvel (- 1,8% a.a).

65
Como premissas macroeconmicas de 2007 a 2011, Petrobras (2006a) prev uma taxa anual de
crescimento do PIB mundial de 4,2%, 3,7% para a Amrica Latina, 4,0% para o Brasil, para uma taxa de
cmbio de (R$/US$) 2,50 e o Brent de robustez de 23,00 US$/bbl.
66
Incluindo biodiesel, cujo volume estimado em 18 mil b/d (PETROBRAS, 2006a).
78


Figura 2.10 - Evoluo Prevista do Mercado Interno de Derivados Brasileiros
Fonte: Petrobras (2006a).
Semelhantemente, encontram-se em EPE (2007) dois cenrios de consumo de derivados
(Tabela 2.14) informados em tonelada equivalente de petrleo, conforme a evoluo da
economia brasileira e sua demografia
67
. Atenta-se para o fato de a trajetria inferior do
estudo ter maior compatibilidade com o crescimento do mercado estimado por Petrobras
(2006), expandindo-se 2,9% ao ano de 2006 a 2011. Este crescimento sofre uma
evoluo no sexnio 2011-2016, incrementando a taxa efetiva anual de expanso do
perodo de 2006 a 2016. Ainda, na trajetria inferior, de 2006 a 2016, nota-se uma
expanso acima da mdia para o leo diesel (3,9% a.a), enquanto h um arrefecimento
da demanda por leos combustveis, igualmente previstos por Petrobras (2006a).
Com esta evoluo do mercado consumidor de derivados, enfatiza-se a necessidade de
investimentos no parque refinador atual, de modo que o suprimento da demanda
crescente por produtos nobres, notadamente o diesel, seja satisfatrio. Por outro lado,
igualmente, deve-se atentar tendncia de substituio de leos combustveis por outras
fontes energticas, como o gs natural
68
.

67
Na trajetria superior, considerou-se um crescimento do PIB de 4,9% de 2006 a 2016 (4,8% no perodo
compreendido entre 2006 e 2011 e 5,0% de 2011 a 2016). Para a trajetria inferior, considerou-se uma
expanso do PIB de 4,2% de 2006 a 2016 ( 4,0% no perodo compreendido entre 2006 e 2011 e 4,5% de
2001 a 2016) (EPE, 2007).
68
Ressalte-se que uma eventual crise de abastecimento de gs natural no Brasil, em funo de problemas
de transporte e/ou geopolticos com a Bolvia, pode alterar este quadro, trazendo uma perspectiva de
crescimento no consumo de leos combustveis para gerao trmica.
79

Diante disto, agregar valor aos crus nacionais envolve a destruio de escuros,
permitindo substituio das exportaes do derivado de baixo valor por outros de menor
elasticidade-preo da demanda. Cabe, a seguir, verificar as condies futuras do parque
refinador brasileiro, tanto em termos de capacidade de produo de derivados leves e
mdios, atendendo demanda prevista, quanto em processos de tratamento, atendendo
qualidade necessria ao cumprimento das especificaes brasileiras futuras.
Tabela 2.14 - Estimativas da Evoluo da Demanda Interna de Derivados
2006/11 2006/16
(% a.a.) (% a.a.)
leo diesel 33.688 40.784 53.156 3,9 4,7
leo combustvel 6.329 6.783 7.493 1,4 1,7
Gasolina 13.588 15.948 19.774 3,3 3,8
GLP 7.112 8.330 9.611 3,2 3,1
Outros 10.123 12.852 16.681 4,9 5,1
Total 70.840 84.697 106.715 3,6 4,2
2006/11 2006/16
(% a.a.) (% a.a.)
leo diesel 33.688 39.012 49.574 3,0 3,9
leo combustvel 6.329 6.546 7.053 0,7 1,1
Gasolina 13.588 15.720 18.902 3,0 3,4
GLP 7.112 8.118 9.178 2,7 2,6
Outros 10.123 12.444 15.747 4,2 4,5
Total 70.840 81.840 100.454 2,9 3,6
Derivados 2006 2011 2016
Trajetria Superior
Trajetria Inferior
Derivados 2006 2011 2016
Fonte: Elaborao com base em EPE (2007).
2.4.3 Perspectivas para o Parque Refinador Brasileiro
69

Segundo o Plano Estratgico Petrobras 2015 (PETROBRAS, 2004), dentre as aes
orientadas para o setor de abastecimento da empresa, no que concerne presente
dissertao, destacam-se: expandir as atividades de refino e comercializao (no pas e
no exterior) em sintonia com o crescimento dos mercados; e agregar valor s
matrias-primas da companhia (petrleo e gs) com foco em mix de produtos de maior
valor e melhor qualidade. Ademais, espera-se o incremento de 270 mil b/d na carga
processada pelo parque existente, expandindo em 300 mil b/d em leo nacional
processado at 2010, tendo o ano de 2004 como base (PETROBRAS, 2004).

69
Nesta seo, os investimentos das refinarias privadas Ipiranga e Manguinhos so nulos, seno de pouca
relevncia para a configurao global do parque de refino brasileiro. Sendo assim, contemplar-se-,
somente, os planos de investimento da Petrobras.
80

Para o sucesso das metas em questo, Petrobras (2006) prev, no perodo compreendido
entre 2007 e 2011, o investimento de US$ 23,2 bilhes, sendo 61 % (US$ 14,2 bilhes)
destinados s refinarias da empresa no Brasil e no exterior. Do total a investir no refino,
alm do previsto ampliao de suas instalaes, equivalente fatia de 19%, a
Petrobras destinar 26% em capacidade conversora e 38% no aperfeioamento
qualitativo da gasolina e do diesel, segundo ilustra a Figura 2.11. Contudo, faz-se
imprescindvel analisar estes investimentos em detalhe, conforme as unidades de
processamento para qual so destinados.

Figura 2.11 - Metas de Investimento da Petrobras no Perodo 2007-2011
Fonte: Petrobras (2006a).
De acordo com EPE (2007), com base em informaes solicitadas Petrobras, a estatal
tem inteno de direcionar seus investimentos no refino, seguindo o roteiro exposto na
Tabela 2.15.
81

Tabela 2.15 - Principais projetos previstos pela Petrobras para as refinarias existentes
Capacidade Adicionada
Refinaria Unidade Capacidade (m
3
/d) Partida
REDUC
Revamp FCC 1.200 2008
Coqueamento 5.000 2007
HDT (nafta) 2.000 2008
HDS (gasolina) 5.000 2009
HDT (instveis) 5.000 2011
HCC 5.000 2013
REGAP
Revamp FCC 1.000 2011
Coqueamento 3.200 2012
HDT (instveis) 4.500 2011
Reforma Cataltica 1.000 2011
HDT (nafta) 3.000 2009
HDS (gasolina) 4.000 2009
REFAP
HDS (gasolina) 5.000 2009
HDT (instveis) 6.000 2010
RLAM
Revamp destilao 2.000 2012
HDS (gasolina) 8.000 2009
Coqueamento 4.000 2012
HDT (nafta) 2.500 2012
HDT (instveis) 8.500 2010
HDT (instveis) 7.000 2015
Reforma cataltica 2.000 2014
REPAR
Revamp da U-2000 5.000 2008
HDT (instveis) 6.000 2009
Coqueamento 5.000 2009
HDT (nafta) 3.000 2009
HDS (gasolina) 5.000 2009
Reforma cataltica 1.000 2009
REVAP
Coqueamento 5.000 2009
HDT (instveis) 6.000 2009
HDT (instveis) 6.000 2014
HDT (nafta) 3.000 2009
HDS (gasolina) 7.000 2009
Reforma Cataltica 1.500 2009
REPLAN
Revamp da U-200 5.000 2008
Coqueamento 5.000 2011
HDT (instveis) 10.000 2011
HDS (gasolina) 8.000 2009
Reforma cataltica 2.500 2009
RPBC
HDS (gasolina) 5.000 2008
Revamp Reforma
Cataltica
550 2008
Coqueamento 2.700 2011
HDT (nafta) 2.200 2008
RECAP
HDS (gasolina) 2.000 2010
HDS (diesel) 4.000 2010
LUBNOR Ampliao destilao 1.000 2009
Fonte: Petrobras apud EPE (2007).

82

Como se pode observar, consta expanses relativas a unidades de hidrotratamento e
coqueamento, oferecendo ao parque refinador brasileiro maior complexidade vis--vis o
cenrio recente.
Dentre os investimentos previstos pela Petrobras para os prximos anos, as expensas em
ampliao de capacidade de destilao atmosfrica so representadas por modificaes
nas refinarias REPLAN (2008), REPAR (2008), LUBNOR (2009) e RELAM (2012).
Destaca-se que, apesar de a variao de capacidade nominal no perodo 2007-2015 ser
moderada (inferior a mil b/d), a destilao atmosfrica do parque refinador brasileiro
ter um aspecto mais moderno e seguro, por conta dos projetos de revamp
70
em algumas
torres de destilao. Ademais, o fator de utilizao (FUT) global tambm poder ser
ampliado na medida em que entrarem unidades de HCC e mesmo coque, e algumas
unidades de FCC. Isto tornar as refinarias, que hoje se baseiam em FCC, menos
vulnerveis s paradas desta unidade.
Ocorre ainda um expressivo avano no que tange s unidades de converso,
notadamente em adies de capacidade de coqueamento retardado do parque. De tal
modo, em 2009, adicionam-se 5.000 m
3
/d cada, nas refinarias REPAR e REVAP, antes
desprovidas da tecnologia conversora. Em seguida, para 2011, se prev a ampliao
volumtrica de 2.700 m
3
/d e 5.000 m
3
/d nas capacidades de coqueamento das plantas
RPBC e REPLAN, respectivamente. No ano subseqente, incrementa-se a capacidade
coqueadora da REGAP em 3.200 m
3
/d, incorporando tambm 4.000 m
3
/d RELAM,
no detentora da unidade conversora na configurao atual.
Validamente, frente a 2007, constata-se que o parque coqueador mais que duplica,
abrangendo, ao ano de 2012, um volume de 45.500 m
3
/d, enquanto no ano base,
constavam 20.600 m
3
/d instalados. Desta forma, a capacidade de coqueamento em
relao destilao atmosfrica salta de 6,3% para 13,4%, ao decorrer do intervalo
2007-2012. Com esta razo, o parque global brasileiro aproxima-se de nveis
internacionais recentes, em termos de coqueamento. Ademais, espera-se pelos processos
de revamp das unidades de FCC da REDUC (1.200 m
3
/d, para 2008) e da REGAP

70
Revamp definido por "modificaes na estrutura das unidades de produo existentes". Por exemplo,
considere-se um FCC para o qual as paradas programadas ocorrem em um intervalo de dois a trs anos,
aps um perodo de funcionamento ininterrupto. Se, em uma determinada parada, houver uma deciso
gerencial de realizar-se alguma modificao relevante na configurao anterior, por exemplo,
aumentando-se os dimetros das tubulaes, ou alterando-se geometrias ou calibres dos vasos, das
tubulaes, dos risers de ligao entre os vasos, ento ela denominada de Revamp.
83

(1.000 m
3
/d, para 2009) potencializar ainda mais a produo de derivados claros no
Brasil.
Cabe observar a inteno de construo da primeira unidade de HCC do pas, em 2013,
situada na refinaria REDUC, para a hidroconverso em processos de obteno de
lubrificantes (HCC Lub). Esta unidade, que ter capacidade para processar 5.000 m
3
/d
de carga, flexibilizar o esquema de produo nacional de lubrificantes, passando a
Petrobras a no depender mais de cargas leves importadas para a obteno do derivado
(EPE, 2007). Com efeito, per se, isto reduziria o montante de carga importada total
necessria ao atendimento da demanda interna por derivados, constituindo-se como uma
importante fonte de equilbrio da balana comercial brasileira.
De sorte a sustentar a adio da nova capacidade de coqueamento instalada e a
necessidade de ajustar a qualidade de correntes instveis oriundas de processos de
craqueamento, so incorporadas mais unidades de HDT de instveis, dotando todas as
refinarias de grande porte capacidade para produzir diesel de alta qualidade (baixo teor
de enxofre, alto nmero de cetano, excelente parafinicidade, alta estabilidade, boa faixa
de destilao e densidade) (EPE, 2007). Note-se que a esta capacidade sofre uma
significativa evoluo, saltando de 15.000 m
3
/d, em 2007, para 74.000 m
3
/d no ano de
2012. Em adio, est previsto um projeto de incorporao de uma unidade adicional de
HDS para diesel (HDS D), com volume de 4.000 m
3
/d na refinaria RECAP,
incrementando, igualmente, a qualidade do diesel brasileiro.
Visando melhorar e diversificar a qualidade do pool da gasolina, segundo EPE (2007),
so construdas quatro unidades adicionais de reforma cataltica nas refinarias REVAP
(2009), REPLAN (2009) e REPAR (2009), REGAP (2011), bem como previsto um
revamp da unidade existente na RPBC (2008). O acrscimo de capacidade nestes
processos de 6.550 m
3
/d, equivalentes a pouco mais de 40 mil b/d (EPE, 2007).
Tirando proveito da caracterstica naftnica das naftas de destilao direta oriundas de
petrleo da Bacia de Campos, em 2014, entraria em operao a ltima unidade de
reforma cataltica na refinaria RLAM, com capacidade para 2.000 m
3
/d (EPE, 2007),
prximos a 12 mil b/d. Ademais, quadruplica-se a capacidade de HDT de nafta de coque
proveniente dos coqueadores instalados, conferindo um avano de 5.000 m
3
/d em 2007,
totalizando 20.700 m
3
/d no ano de 2012; assume-se que estas novas unidades entrem em
operao nas refinarias REDUC (2007), RPBC (2007), REVAP (2009), REFAP (2009)
84

e RLAM (2012).
H ainda a inteno da Petrobras em melhorar a qualidade da gasolina produzida em
suas refinarias, no s em octanagem, mas tambm em nveis de concentrao de
enxofre e outras emisses locais. Conforme mencionado em seo anterior, a atual
configurao do parque de refino carece de unidades de HDS G. Assim, so
incorporadas, em 2010, unidades de HDS G em todas as refinarias do Sistema
Petrobras, exceo de REMAN e LUBNOR, totalizando 49.000 m
3
/d. Deste modo, a
companhia pretende reduzir a concentrao de enxofre na gasolina de 1000 ppm para 50
ppm at 2009, seguindo a Proposta ANP (Fase 5) de novas especificaes de gasolina
para o atendimento da Resoluo CONAMA 315/02
71
.
Pode-se afirmar, com estes novos incrementos planejados pela Petrobras (coqueadores,
HCCs, HDSs e HDTs), que o refino brasileiro estar aprovisionado de melhores
condies de processamento de cru pesado e cido do tipo Marlim, se comparado ao
contexto atual. Conforme se espera para os esquemas previstos, a produo de nobres
cresce em detrimento do volume de escuros, mesmo com uma participao dos
ltimos no produto ainda sendo abundante. Neste ponto, possvel afirmar que a
produo brasileira de leos combustveis (de pouco valor agregado) ainda ocupar uma
parcela expressiva no rendimento do parque refinador.
A seguir, expostas na Tabela 2.16, encontram-se as projees de produo realizadas
por EPE (2007), com as novas configuraes do parque refinador brasileiro. Destaca-se
na simulao de EPE (2007) a expanso volumtrica das refinarias brasileiras, cujo
volume de derivados produzidos em 2016 alcanar 1,860 milho de barris por dia.











71
Para a gasolina C, a Proposta ANP (Fase 5), que pretende-se entrar em vigor em 2009, estabelece uma
concentrao mxima de 50 ppm em sua composio. No caso do diesel, pela Proposta ANP (Fase 6), que
se sugere entrar em vigor na mesma data, pressupe um mximo de 50 ppm nas zonas metropolitanas e
500 ppm no interior.
85

Tabela 2.16 - Evoluo do Perfil de Produo de Derivados Segundo as Metas de Investimento da
Petrobras
-
Derivados
Produo
(b/d) (%)
Produo
(b/d) (%) Produo (b/d) (%) Produo (b/d) (%)
GLP 154.282 9,0 165.256 9,0 167.080 9,0 167.866 9,0
Gasolina 333.858 19,4 384.176 20,8 390.975 21,1 399.301 21,5
Nafta 158.552 9,2 125.824 6,8 122.397 6,6 123.906 6,7
Querosene 69.820 4,1 68.198 3,7 68.462 3,7 66.946 3,6
Diesel 642.541 37,4 750.315 40,7 760.642 41,0 763.296 41,0
Escuros 264.100 15,4 216.813 11,8 196.481 10,6 189.557 10,2
Coque 44.847 2,6 83.380 4,5 99.052 5,3 99.052 5,3
Outros 50.620 2,9 50.620 2,7 50.620 2,7 50.620 2,7
Total 1.718.620 100,0 1.844.583 100,0 1.855.708 100,0 1.860.544 100,0
2007 2011 2013 2016
Fonte: Adaptado de EPE (2007).
Apesar de no ser de escopo da presente dissertao, cabe, por ltima anlise das
perspectivas de adio de capacidade do parque de refino brasileiro, mencionar os
projetos de construo de duas refinarias de processamento de leo pesado no Brasil. A
primeira a entrar em operao, a Refinaria Abreu e Lima, no Porto de Suape (PE), em
sociedade com a estatal venezuelana PDVSA (60% da Petrobras e 40% da PDVSA),
est, em sua concepo, projetada a processar 200 mil b/d de cru pesado, e prevista para
2011 (BRASIL, 2007). Planeja-se, com esta refinaria, possivelmente equipada com
coqueador e HDT I, um rendimento em diesel considervel, a partir de um blend de
leos pesados brasileiros e venezuelanos. O segundo projeto, o Complexo Petroqumico
do Rio de Janeiro (COMPERJ), previsto para 2012, foi elaborado para processar 150
mil b/d de petrleo Marlim, tendo derivados petroqumicos como produtos relevantes,
alm de pequenos volumes de diesel, nafta e coque (BRASIL, 2007).
Ainda, h de se refletir acerca de uma eventual refinaria Premium em estudo pela
Petrobras, que seria projetada de maneira a ter uma capacidade nominal de 500 mil b/d,
sendo sua carga composta por petrleo pesado do tipo Marlim. Contudo, mesmo com
perspectivas de maior agregao de valor ao cru nacional, sua capacidade exata, perfil
de produo e data de incio de operao ainda esto no plano da especulao
72

As modificaes previstas pela Petrobras esto expostas na Tabela 2.17, legendadas
pela data de entrada em operao e seus respectivos volumes em vigor no ano de
operao.

72
Para maiores informaes sobre as duas novas refinarias previstas, ver Brasil (2007), Comperj (2007) e
EPE (2007).

86

Tabela 2.17 - Evoluo do Parque de Refino Brasileiro Segundo as Metas de Investimento da Petrobras (2007-2016)
Refinaria CT-DA DV FCC RFCC RC HCC D HCC L HDT D CR MTBE DSF HDT L HDT Q HDT N HDT I LUB HDS G HDS D ALQ
REDUC 43.700 17.836 9.000 0 1.900 0 5.000 0 5.000 168 0 0 4.000 2.000 5.000 2.180 5.000 5.500 0
RPBC 27.000 12.370 9.000 0 2.300 0 0 0 7.600 0 0 0 0 2.200 6.000 0 5.000 0 1.000
RECAP 8.500 0 0 3.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.000 4.000 0
REVAP 40.000 19.201 11.800 0 1.500 0 0 0 5.000 0 6.800 0 4.000 6.200 12.000 0 7.000 6.500 0
REFAP 30.000 23.774 8.000 7.000 0 0 0 0 2.000 0 0 0 0 0 10.000 0 5.000 0 0
REGAP 24.000 12.274 7.400 0 1.000 0 0 0 6.700 0 0 0 1.800 4.800 4.500 0 4.000 3.500 0
REPLAN 63.000 27.195 15.000 0 2.500 0 0 0 10.200 264 0 0 0 0 15.000 0 8.000 0 0
RLAM 54.800 20.042 16.000 0 2.000 0 0 0 4.000 0 0 0 0 2.500 15.500 830 8.000 0 0
REMAN 7.300 1.055 500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
LUBNOR 2.000 959 0 0 0 0 0 0 0 0 0 340 0 0 0 170 0 0 0
REPAR 35.000 16.679 8.500 0 1.000 0 0 0 5.000 340 5.300 0 0 3.000 6.000 0 5.000 5.000 0
Ipiranga 2.700 795 540 0 0 0 0 0 0 400 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Manguinhos 2.200 0 0 0 475 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Totais (m3/d) 340.200 152.180 85.740 10.000 12.675 20.000 5.000 0 45.500 1.172 12.100 340 9.800 20.700 74.000 3.180 49.000 24.500 1.000
Totais (b/d) 2.139.518 957.060 539.219 62.890 79.713 125.780 31.445 0 286.150 7.371 76.097 2.138 61.632 130.182 465.386 19.999 308.161 154.081 6.289
%
Unidades/DA 100,00 44,73 25,20 2,94 3,73 5,88 1,47 0,00 13,37 0,34 3,56 0,10 2,88 6,08 21,75 0,93 14,40 7,20 0,29
Fonte: Adaptado de EPE (2007).
Legenda (anos):
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 e 2014 2010 e 2015

87

2.4.4 Perspectivas para o Excedente de Petrleo Brasileiro
Depois de apresentadas as perspectivas de produo de leos brutos e derivados no
Brasil, este captulo avalia a perspectiva da existncia de volumes exportveis de
petrleos brasileiros. Estima-se, por meio das metas estabelecidas por Petrobras (2006a)
e pelos resultados gerados por EPE (2007), que sero abordados nesta seo, um
excedente exportvel de leos pesados brasileiros situado na faixa compreendida entre
500 mil b/d a 1 milho de b/d, a partir de 2010.
Com base nas intenes de investimentos em E&P e em refino, apresentadas na seo
anterior, a Petrobras prev a meta de produo para o ano de 2011 de 2,4 milhes de b/d
de petrleo brasileiro alm da importao de aproximadamente 170 mil b/d de cru.
Adicionalmente, a produo nas refinarias de 1,9 milhes de b/d de derivados a e
importao de cerca de 140 mil b/d adicionais, completam o atendimento da demanda
projetada de cerca de 2,1 milhes de b/d. Fechando o balano, o Brasil ter, para o ano
de 2011, um excedente exportvel de petrleo bruto nacional, com estimativa prxima
de 600 mil b/d, segundo ilustra a Figura 2.12.

Figura 2.12 - Balano de Oferta e Demanda no Brasil Projetado para 2011
Nota: Nas importaes de derivados, alm das refinarias da Petrobras, esto contempladas aquelas
realizadas pelas refinarias privadas. No consumo de derivados, esto deduzidos os volumes de biodiesel.
Fonte: Petrobras (2006a).
Considera-se que, mesmo com o acrscimo da carga de leo nacional nas refinarias
brasileiras, cuja previso atingir 91% da carga processada em 2011 (PETROBRAS,
88

2006b), seja com ampliaes das instalaes existentes ou com novos projetos de
refinarias greenfield, prevalecer um excedente que justifique sua estratgia de
colocao no mercado internacional.
No obstante, um plano de colocao de leo pesado e cido no mercado internacional
no anula uma estratgia de agregao de valor in situ nas refinarias brasileiras, com
vis de exportao de derivados, tal qual um eventual projeto de refinaria Premium
exportadora. Em EPE (2007), expem-se os volumes exportveis de leo bruto, no
decnio 2007-2016, j com modificaes do parque visando maximizar a agregao de
valor do petrleo do tipo Marlim, alm das re-configuraes planejadas pela Petrobras
citadas anteriormente, bem como a entrada do COMPERJ e da refinaria de Suape. Para
tanto, utiliza-se a tcnica de projeo de dois cenrios de evoluo da demanda
brasileira (inferior e superior), abordados na seo 2.4.2. Assim, o estudo prope para os
anos de 2013 a 2016, a insero de capacidade adicional ao parque j modificado pela
Petrobras. Na proposta, adicionar-se-iam 18.500 m
3
/d em capacidade de destilao a
vcuo, 5.000 m
3
/d em FCC e 20.000 m
3
/d de HCC (EPE, 2007).
Para os cenrios, alm das modificaes propostas, o estudo inclui uma refinaria
adicional, cuja capacidade estaria sujeita trajetria da demanda para o decnio. No
cenrio inferior, um mdulo de 250 mil b/d entraria no parque em 2014, atendendo o
mercado interno, e outro mdulo, de mesma capacidade, seria acoplado aps 2016,
possibilitando a exportao de derivados Premium, no caso de oferta interna de
derivados superavitria
73
. O cenrio superior diferencia-se pela entrada de um segundo
mdulo, proposto para 2015, que complementa o atendimento demanda interna e a
possveis exportaes de derivados.
A base para a elaborao de cenrios de oferta de crus excedentes apresentada por EPE
(2007) considera que toda a carga das refinarias nacionais seja de origem brasileira,
exceo de 5% de leo leve importado para a REDUC at 2013 (ano de incio de sua
unidade de HCC) para a obteno de lubrificantes. Trata-se, portanto, de um exerccio

73
A instalao dos dois mdulos de EPE (2007) produziria gasolina e diesel de alta qualidade, bem como
petroqumicos bsicos, de modo que seu perfil de produo poderia atender mercados de especificaes
mais exigentes.

89

de previso de excedentes exportveis de crus brasileiros
74
, vlido como aproximao a
partir de 2011, ano no qual a Petrobras pretende operar suas refinarias com volumes de
carga superiores a 91%, incluindo as devidas adaptaes metalrgicas para esta
proporo de leo brasileiro processados.
essencial salientar a potencialidade de o excedente de leos pesados brasileiros se
confirmar, mesmo com a entrada de novas refinarias e modificaes do parque atual,
que objetivam a agregao de valor ao cru no Brasil. A Tabela 2.18 demonstra o
excedente lquido de leos brutos nas duas trajetrias previstas por EPE (2007) em duas
trajetrias de crescimento econmico.
Tabela 2.18 - Evoluo Projetada do Excedente Lquido de Petrleo Brasileiro
- 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Produo (m/d) 286.586 307.004 335.161 360.230 388.876 412.503 440.173 466.062 470.249 463.952
Processamento 272.918 281.259 282.093 282.093 308.614 330.173 330.173 363.325 363.325 363.325
Excedente Lquido
de Petrleo (m/d) 13.668 25.745 53.068 78.137 80.262 82.330 110.000 102.737 106.924 100.627
Excedente Lquido
de Petrleo (b/d) 85.975 161.939 333.800 491.484 504.847 517.853 691.898 646.214 672.551 632.943
- 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Produo (m/d) 286.586 307.004 335.161 360.230 388.876 412.503 440.173 466.062 470.249 463.952
Processamento 272.918 281.259 282.093 282.093 308.614 330.173 330.173 363.325 396.477 396.477
Excedente Lquido
de Petrleo (m/d) 13.668 25.745 53.068 78.137 80.262 82.330 110.000 102.737 73.772 67.475
Excedente Lquido
de Petrleo (b/d) 85.975 161.939 333.800 491.484 504.847 517.853 691.898 646.214 464.026 424.418
Trajetria Inferior
Trajetria Superior
Fonte: Adaptado de EPE (2007).
Os valores encontrados no estudo referem-se s exportaes lquidas brasileiras de cru.
Contudo, anlise aqui empreendida tambm importam as exportaes brutas que,
igualmente, so volumes sem adio de valor na atual estratgia de comrcio exterior da
Petrobras
75
. Por exemplo, retomando-se a anlise do tpico 2.2, em 2006, ano no qual se

74
Ressalte-se que se trata de excedentes lquidos. Como o parque utiliza no cenrio de EPE (2007) 95%
de carga nacional, a diferena do excedente lquido para o bruto, at 2013 o volume de rabe leve
importado pela REDUC para a obteno de lubrificantes. A partir da instalao do HCC na refinaria em
2013, estes dois volumes se igualam em EPE (2007).
75
Cabe elucidar que por excedente bruto, entende-se como a exportao total de leo cru que o pas
realiza em um perodo qualquer. Neste caso, por exemplo, em um dado perodo, o pas poderia exportar
crus pesados e importar leves, por no possuir capacidade de converso para processar o primeiro tipo.
Por excedente lquido, denota-se o volume de leo que ultrapassa as necessidades de consumo do pas,
dada a configurao do refino local, depois de realizado o balano de trocas de crus com o exterior. Deste
90

alcanou a auto-suficincia interna, as exportaes lquidas situaram-se em 6 mil b/d,
enquanto as exportaes brutas alcanaram 368 mil b/d. Dado que de 2007 a 2013, EPE
(2007) considera, por hiptese de cenrio, 95% da carga como de origem nacional, o
Brasil exportaria volumes prximos a 500 mil b/d neste ano, caso a diferena das
exportaes brutas para as lquidas permaneam em um patamar prximo ao de 2006.
No obstante, para 2016, espera-se, em caso de confirmao dos investimentos previstos
por Petrobras (2006), uma utilizao de leo nacional muito prxima assumida por
EPE (2007). Desta forma, de acordo com EPE (2007), chega-se em 2016 com um
excedente de crus na faixa de 400 mil a 600 mil barris dirios.
No obstante, possvel haver um patamar superavitrio superior a 1 milho de b/d, em
2016, em caso de no entrada de novas refinarias ao longo dos dez anos seguintes, como
o COMPERJ, a Refinaria de Suape, ou os dois mdulos de 250 mil b/d propostos por
EPE (2007). A seguir, realiza-se uma anlise de sensibilidade de entrada de refinarias
no parque refinador brasileiro e o excedente lquido de crus resultante para 2016. Os
resultados das simulaes esto expostos na Tabela 2.19, em que so admitidos seis
casos de configurao para o parque de refino brasileiro:
Configurao 1: Modificaes previstas pela Petrobras
Configurao 2: Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ;
Configurao 3: Modificaes previstas pela Petrobras + Refinaria de Suape;
Configurao 4: Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de
Suape;
Configurao 5 (Trajetria Inferior da EPE): Modificaes previstas pela Petrobras +
COMPERJ + Refinaria de Suape + Refinaria de 250 mil b/d;
Configurao 6 (Trajetria Superior da EPE): Modificaes previstas pela Petrobras +
COMPERJ + Refinaria de Suape + 2 Refinarias de 250 mil b/d;

modo, tanto ao excedente bruto quanto ao lquido seriam desejveis suas agregaes de valor por meio do
refino, sobretudo em se tratando de crus pesados. Para o caso do excedente lquido, contudo, a agregao
de valor independe das necessidades e da capacidade instalada de refino do pas para atend-las. Em
outras palavras, a diferena do excedente bruto para o excedente lquido indica o quanto do que se
exporta, em tese e em grandes volumes, deveria ser processado no refino nacional se o mesmo fosse
aperfeioado.
91

Tabela 2.19 - Simulaes de Excedentes para 2016
Configuraes
Produo de
Crus (m
3
/d)
Processamento
de Crus (m
3
/d)
Excedente
Lquido de Crus
(m
3
/d)
Excedente
Lquido de Crus
(b/d)
Configurao 1 463.952 277.303 186.649 1.173.836
Configurao 2 463.952 299.962 163.990 1.031.336
Configurao 3 463.952 307.514 156.438 983.836
Configurao 4 463.952 330.173 133.779 841.336
Configurao 5 463.952 363.325 100.627 632.843
Configurao 6 463.952 396.477 67.475 424.350
Fonte: Elaborao prpria com base em EPE (2007).
De acordo com a anlise de sensibilidade composta pelas seis configuraes concebidas
sobre as modificaes planejadas da Petrobras, pode-se concluir que haver entre 400
mil a 1 milho e 200 mil b/d de excedente lquido de crus. No cenrio mais conservador,
que no adiciona qualquer refinaria nova em relao ao parque atual at 2016 (inclusive,
aqui se considera um adiamento da entrada do COMPERJ e Suape para alm deste ano),
o Brasil teria prximo a 1,2 milho de b/d de crus disponveis para exportaes. Por
outro lado, no cenrio no qual o COMPERJ (150 mil b/d de capacidade), a Refinaria de
Suape (200 mil b/d de capacidade) e as duas refinarias Premium propostas por EPE
(2007) (250 mil b/d de capacidade cada) esto includas, ainda assim, h um supervit
relevante de mais de 400 mil b/d de crus
76
. Desta forma, atribuindo um grau de
probabilidade menor para as configuraes 1 e 6, espera-se um excedente lquido de
leo cru variando na faixa de 600 mil a 1 milho de barris dirios
77
. Com efeito, estes
volumes superiores a 400 mil b/d justificam a adoo de alguma estratgia de agregao
de valor em detrimento da venda do leo em sua forma bruta no mercado internacional.

76
Com base em EPE (2007), as duas refinarias com capacidade de 250 mil b/d operam com fator de
utilizao prximo a 84%. Quanto ao COMPERJ e Refinaria de Suape, a dissertao supe um fator de
utilizao de 95%. Entretanto, exceo dos Cenrios 5 e 6, em que os fatores de utilizao so dados,
poderia haver excedentes lquidos de crus alternativos, dependendo da capacidade utilizada pelas plantas.
Ademais, em 2016, admite-se que todo o leo processado nas refinarias brasileiras seja de origem
nacional.
77
Com relao Configurao 1, mesmo com um eventual atraso na entrada das refinarias de Suape e do
COMPERJ, h ainda um grande perodo de tempo at 2016 para a efetivao dos dois projetos. Quanto
Configurao 6, no h, at o presente momento, qualquer indicao por parte da Petrobras da operao
de duas refinarias com capacidade nominal de 250 mil b/d simultneas em 2016. Desta maneira, as
Configuraes 1 e 6 so menos provveis que as demais.
92

2.5 Possveis Estratgias de Agregao de Valor ao Petrleo Brasileiro
Excedente
Constatada a existncia de um volume relevante de excedentes exportveis de leos
pesados e cidos brasileiros, esta seo avalia possveis estratgias de agregao de
valor ao petrleo brasileiro excedente.
Com efeito, a Petrobras, como produtora integrada de petrleos e derivados no Brasil,
confronta-se com uma rvore de decises, em que a escolha da estratgia a adotar
interage com a produo interna. Cabe lembrar que estas possibilidades importam
companhia, mas tambm ao pas, na medida em que o governo acionista majoritrio
da Petrobras, boa parte de seus acionistas brasileira e, sobretudo, o petrleo escasso
e propriedade da Unio. Deste modo, surgem quatro possibilidades companhia e
sociedade brasileira, a saber:
i) No agregar valor ao excedente, exportando crus no mercado
internacional e/ou derivados escuros ou no especificados (e.g leo
combustvel, gasolina brasileira como componente de outras gasolinas
rigidamente especificadas, etc);
ii) No agregar valor ao excedente, reduzindo a produo brasileira
de petrleo, de modo a no haver exportaes;
iii) Agregar valor ao excedente, exportando derivados Premium;
iv) Agregar valor ao excedente, moldando uma estratgia de
integrao vertical ex situ (em outro mercado relevante) com E&P
brasileiras e refino estrangeiro de participao acionria da Petrobras.
A rvore de decises com qual a Petrobras e a sociedade brasileira se depara, na escolha
das estratgias de ao para seu excedente, representada pela Figura 2.13.
A primeira opo (no agregar valor ao excedente, exportar cru e/ou derivados
escuros e claros no especificados), a qual a Petrobras j exerce, e que j foi
estudada neste captulo, no apresenta os resultados satisfatrios para uma boa
estratgia de agregao de valor a um leo descontado como o brasileiro.
O outro par (no agregar valor ao excedente, reduzir a produo de petrleo), primeira
vista, representaria uma boa opo no que concerne segurana energtica nacional,
93

dado que o petrleo um bem escasso. Porm, alm de no adicionar valor cadeia do
petrleo, esta estratgia geraria perda de receitas Petrobras e ao pas, mesmo que o
valor presente lquido da deciso fosse positivo. Apesar de no ser o escopo da
dissertao, pode-se argumentar ainda que reduzir o ritmo de E&P, de forma a evitar o
fluxo excedente de crus, provocaria um atraso no ciclo exploratrio brasileiro e no
conhecimento geolgico das bacias petrolferas. De acordo com Szklo et al. (2006b),
em vez de interromper a produo de crus, seria prefervel ditar um ritmo para a
explorao, dosando as reas licitadas pela ANP em seus rounds, conforme o par risco
x atratividade. Isto envolveria licitar crescentemente reas de fronteira exploratria
onde o sucesso de agregao de reservas fosse relativamente menor, mas o ganho com
conhecimento acumulado fosse progressivamente maior, excluindo as reas de maior
certeza geolgica
78
.


Figura 2.13 - rvore de Decises que a Petrobras se Depara com Relao ao Excedente de Crus
Fonte: Elaborao Prpria.
A terceira opo (agregar valor ao excedente, exportar derivados Premium ou
componentes de derivados premium) est sujeita disponibilidade de unidades de
converso e de tratamento do parque de refino brasileiro. Em outras palavras, a

78
Para mais informaes da anlise do atraso da produo de petrleo, vide Szklo et al. (2006b).

Agregar Valor
No Agregar Valor
Exportar derivados Premium
Exportar excedente e refin-lo em mercado
relevante (integrao vertical ex situ)
Exportar cru (sem integrao vertical ex situ) e/ou
derivados escuros e claros no especificados
Reduzir a produo de petrleo
94

configurao do refino global tem de possuir um grau de complexidade/flexibilidade
considervel, que contemple a produo de combustveis valorizados
internacionalmente e adequados ao uso final em mercados mais exigentes. No entanto,
sabe-se que, no presente, o parque de refino global do pas no est configurado para
exercer a tarefa, como explanado anteriormente. Nas prximas dcadas, certamente, o
refino brasileiro caminhar para um perfil prximo ao Premium, seja por opo da
Petrobras ou por regime mandatrio de restrio das especificaes mnimas dos
produtos. H de se ressaltar que produzir combustveis neste nvel de qualidade no
Brasil depender de investimentos vultosos em complexidade, notadamente em
unidades de coqueamento, de HDTs e de HCCs. Todavia, deve-se considerar que esta
opo implica em perdas de escala logstica, medida que embarcaes transportadoras
de derivados claros so de porte inferior frente aos tankers de crus.
O ltimo par de decises (agregar valor ao excedente, exportar o excedente e refin-lo
em mercado relevante - integrao vertical ex situ) fundamenta-se em um plano de
internacionalizao da produo de derivados. Cabe destacar que esta alternativa no
anula a opo anterior de exportar derivados Premium. Ademais, de acordo com a seo
anterior, em um cenrio no qual o parque de refino brasileiro cresce substancialmente
em capacidade de processamento primrio (Configurao 6), ainda haveria excedentes
exportveis lquidos acima de 400 mil b/d. Deste modo, para evitar os descontos nos
preos destes excedentes de cru pesado e cido em sua comercializao frente ao leos
marcadores, pode-se justificar uma estratgia de aquisio de refinarias no exterior
adequadas agregao de valor ao tipo de leo em questo.
De fato, esta uma estratgia utilizada por produtores exportadores de leos pesados
como as estatais Pemex (Mxico) e, em especial a PDVSA (Venezuela), que, nos anos
1980-90, integrou sua produo de leos pesados com o refino norte-americano, com
foco no Golfo do Mxico. A experincia da PDVSA propiciou-lhe um sucesso
satisfatrio, rendendo-lhe margens de refino excepcionais, pelo fato de o preo de seu
cru ser descontado frente aos marcadores, e pela demanda americana por combustveis
ser intensiva em combustveis leves e mdios, conforme ser mostrado no captulo
seguinte. Analogamente, uma eventual estratgia da Petrobras aos moldes venezuelanos,
com o refino do leo tipo Marlim, pode permitir a obteno de margens de refino
elevadas. De fato, em 2006, a Petrobras adquiriu a participao de 50% da refinaria de
95

Pasadena (Texas) de 100 mil b/d de capacidade, focando em sua duplicao e re-
configurao ao processamento do leo tipo Marlim at 2010, (PETROBRAS, 2007d).
Em suma, as evidncias parecem sugerir que a prpria Petrobras est incorporando esta
alternativa de agregao de valor a sua estratgia comercial. Neste sentido, o objetivo
dos prximos captulos justamente avaliar a estratgia de agregao de valor ao
petrleo tipo Marlim no mercado norte-americano.
96

CAPTULO 3 O MERCADO AMERICANO DE PETRLEOS E
DERIVADOS

O mercado de petrleos caracterizado por sua grande incerteza e dominao dos
produtores rabes da OPEP, na oferta internacional. Assim, de sorte a processar leos
mais pesados de outras regies e diversificar riscos geopolticos, parques refinadores
dos principais centros econmicos mundiais, nas ltimas dcadas, ampliaram suas
fontes de suprimento, rompendo fronteiras tcnico-econmicas. O refino norte-
americano esteve na vanguarda deste movimento, j que, aps a Segunda-Guerra,
tornou-se o maior importador do insumo.
Como abordado no primeiro captulo, o petrleo no uma commodity homognea,
podendo ser transacionada sob diferentes condies de precificao, de acordo com suas
caractersticas relacionadas qualidade dos leos marcadores, como o Brent ou o WTI,
ambos leves e doces (alto grau API e baixa concentrao de enxofre). Por seu turno, o
petrleo pesado comercializado internacionalmente, representado por diversas
correntes, na maioria dos casos, tem como especificidades normalmente apresentar altos
teores de enxofre e sempre baixos rendimentos em derivados de alto valor, em refinarias
hydroskimming. Tal fato faz recair sobre estes crus um expressivo desconto relativo aos
petrleos marcadores, j que sua adequao ao refino custosa. Porm, quando
processados em refinarias especficas, os petrleos pesados podem representar uma
oportunidade ao refinador, pois seu custo inferior e a produo de derivados leves e
mdios satisfatria.
Assim, a partir da dcada de 1970, o parque refinador norte-americano, de forma a
acompanhar o acrscimo de importaes de petrleos mais pesados, sofreu alteraes
em sua estrutura conversora, de maneira a process-los. Conjugados a este fato, na
dcada de 1980, estatais produtoras de leo pesado iniciaram seus planos de
internacionalizao, cujo principal mercado foi o norte-americano. Dentre as inmeras
estratgias, surgiram formas de integrao com o refino norte-americano, com o
objetivo de apropriao do maior valor possvel de seus petrleos. Em paralelo,
refinadores independentes tornaram-se importantes players do mercado norte-
americano, tanto em termos de arranjos contratuais com os produtores de crus pesados
quanto em participao de mercado.
97

O objetivo deste captulo avaliar as condies de entrada de petrleos pesados no
mercado norte-americano, com nfase nas transformaes tecnolgicas do refino para
seu processamento, ao longo dos ltimos anos. O captulo composto de cinco sees.
Nas duas primeiras, so descritas as principais caractersticas fsicas e econmicas do
mercado norte-americano de petrleos e derivados e de seu parque refinador.
Aprofundando a anlise, o captulo descreve as caractersticas regionais do pas, tendo
como unidade de perfil, os distritos ou PADDs, assim como suas logsticas de transporte
de leos e combustveis. Posteriormente, exposta a adaptao do parque refinador
norte-americano ao processamento de petrleos pesados. Como fechamento do captulo,
feito um balano de oportunidades e desafios para novos entrantes na realizao de
estratgias de colocao de seus leos pesados nos Estados Unidos, conduzindo a
dissertao para o quarto captulo.
3.1 O Mercado Americano de Petrleos
Desde o fim da Segunda-Guerra Mundial, os Estados Unidos (EUA) consolidaram-se
como a maior potncia econmica existente, fato este, em linhas gerais, devido a sua
estrutura industrial empreendedora, seu crescimento populacional, sua extenso
territorial continental e disponibilidade de recursos naturais. De tal modo, seu mercado
interno tido como o centro cclico da economia mundial. Com efeito, os EUA se
apresentam como o maior mercado consumidor de energia primria mundial em 2005,
alcanando 2,3 bilho de toneladas equivalentes de petrleo (tep), representando cerca
de 20% do consumo mundial. Por sua vez, o petrleo a principal fonte de energia
primria americana, compondo aproximadamente 40% do total consumido pelo pas.
Alm disto, os EUA demandam um quarto do petrleo consumido pelo mundo, em
2005 (IEA, 2007c).
Similarmente, seu mercado consumidor de petrleos o mais expressivo mundialmente,
tanto em termos de produo quanto ao nvel de importaes. A oferta interna bruta
corresponde a pouco mais de 15 milhes de b/d, sendo cerca de 66% oriundos de
importaes lquidas do resto do mundo, apesar de ser o terceiro maior produtor, em
2006 (EIA, 2006a)
79
. De fato, o pas dependente de importaes de leos crus h mais

79
Os dados anuais deste trabalho esto contabilizados em dias-calendrio. Dados relativos ao ano de 2005
podem estar subdimensionados, por ocasio dos furaces Rita e Katrina.
98

de 50 anos, quando abandonou seu posto de exportador lquido (EIA, 2006b)

(Tabela
3.1).
Tabela 3.1 - Produo e Importao de leos Brutos por PADDs
80
(2005).
Distrito Produo (milhes de b/d)
Importaes lquidas por rea
processadora (milhes de b/d)
PADD I 0,02 1,57
PADD II 0,44 1,45
PADD III 2,8 5,67
PADD IV 0,34 0,27
PADD V 1,57 1,06
Total 5,17 10,02
Fonte: Elaborao Prpria com base em EIA, 2006c.

Figura 3.1 - Os Distritos Petrolferos Americanos (PADDs)
Fonte: EIA (2007c).

80
Petroleum Administration for Defense District (PADDs) (Figura 3.1) - regies delineadas durante a
Segunda-Guerra Mundial, de acordo com o perfil produtivo e consumidor de combustveis, classificadas a
seguir: PADD I - Connecticut, Maine, Massachusetts, New Hampshire, Rhode Island, Vermont,
Delaware, District of Columbia, Maryland, Nova Jersey, Nova York, Pennsylvania, Flrida, Gergia,
North Carolina, South Carolina, Virginia e West Virginia; PADD II - Illinois, Indiana, Iowa, Kansas,
Kentucky, Michigan, Minnesota, Missouri, Nebraska, North Dakota, Ohio, Oklahoma, South Dakota,
Tennessee e Wisconsin; PADD III - Alabama, Arkansas, Louisiana, Mississippi, Novo Mxico e Texas;
PADD IV - Colorado, Idaho, Montana, Utah e Wyoming. PADD V - Alaska, Arizona, California, Hawaii,
Nevada, Oregon e Washington;




99

O petrleo norte-americano produzido em inmeros estados, sendo Texas, Alaska,
Califrnia, Louisiana, Oklahoma, Wyoming, Novo Mxico e Kansas, os mais relevantes
em volume (PETROLEUM ARGUS, 1997). Para o ano de 2005, os EUA possuem 21,4
bilhes de barris de reserva provada, a dcima primeira maior do mundo, apesar de
declinante. Tais reservas esto concentradas (80%) em quatro estados: Texas (22%),
Louisiana (20%), Alaska (20%) e Califrnia (18%).
No obstante, o pas contm mais de 500 mil poos produtores de petrleo, com a vasta
maioria produzindo poucos barris dirios. Em geral, os campos norte-americanos on-
shore esto em declnio produtivo, enquanto as poucas reas de fronteira em E&P
concentram-se nos stios off-shore do Golfo do Mxico (EIA, 2006d).
Dentre as principais correntes produzidas internamente, h a predominncia da
produo de leos leves e mdios, com variados graus de concentrao de enxofre
(Tabela 3.2). Mais da metade da produo americana situa-se na Costa do Golfo do
Mxico (PADD III) (2,8 milhes de b/d, em 2005), sendo praticamente toda esta
quantidade extrada de poos texanos ou de plataformas off-shore (EIA, 2006e).

Tabela 3.2 - Principais Correntes de Petrleo Produzidas nos EUA (2005).
Corrente Grau API Enxofre (% peso)
West Texas Intermediate (WTI) 40 0,4
Light Louisiana Sweet (LLS) 36 0,4
Heavy Louisiana Sweet 33 0,45
West Texas Sour (WTS) 32 1,6
Eugene Island 31 1,34
Mars Alaskan 31 2
North Slope (ANS) 27 1,06
Fonte: PURVIN & GERTZ, PETROLEUM SUPPLY ANNUAL apud PETROLEUM ARGUS (1997).
No que se refere origem dos crus importados, conforme ilustra a Figura 3.2, o Canad
constitui-se como o maior fornecedor para os EUA, com Mxico, Arbia Saudita,
Venezuela e Nigria. til ressaltar o peso dos pases da OPEP na cesta de leos brutos
importados pelos EUA (48% do total, em 2005), com destaques Arbia Saudita (14%)
e Venezuela (12%). Esta proporo de leos da OPEP superior proporo
comprada pela Unio Europia, que em 2005 comprou do cartel 39% de seu leo
importado (EIA, 2006c; EC, 2005). Vale ressaltar que aproximadamente 74% destes
crus que aportam na Unio Europia so oriundos de regies pouco estveis
politicamente: pases da ex-URSS (34,9%), do Oriente Mdio (20,4%) e frica
100

(18,3%). Excetuando-se Noruega (17%), uma democracia europia estvel, os maiores
fornecedores dos leos que aportam na Europa so a Rssia (29%), a Arbia Saudita
(11%), a Lbia (9%) e o Ir (6%), conforme ilustra a Figura 3.3 (EC, 2005).


16%
15%
14%
12%
11%
5%
4%
23%
Canad Mxico Arbia Saudita Venezuela
Nigria Iraque Angola Outros


Figura 3.2 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, nos EUA (2005)
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c).


30%
17%
11%
9%
6%
5%
4%
18%
Rssia Noruega Arbia Saudita Lbia
Ir Kazaquisto Arglia Outros


Figura 3.3 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, na Unio Europia (2005)
Fonte: Elaborao prpria com base em EC (2005).
Com relao origem dos crus no-OPEP, a diferena na qualidade dos importados foi
crucial na definio dos perfis de refino dos EUA e da Europa. Enquanto que nos EUA
101

se procurou diversificar o fornecimento com produtores do continente americano, cujos
leos exportados so majoritariamente pesados, no continente europeu, optou-se por
fornecedores da ex-URSS, cujas produes so de predominncia leve. Desta forma,
este fator geopoltico, conjugado s dinmicas dos mercados de cada regio, estimulou
um parque mais intensivo em converso profunda nos EUA, enquanto que na Europa
privilegiou-se um perfil de complexidade inferior. No prximo tpico, o refino norte-
americano ser analisado e comparado aos principais parques mundiais, notadamente o
europeu.
3.2 O Refino Americano e o Mercado de Derivados
O refino norte-americano, com 149 refinarias em janeiro de 2006, o maior parque
refinador do mundo, em termos de capacidade de processamento, com cerca de 17
milhes de b/d (Tabela 3.3) (EIA, 2006f). At a dcada de 1970, a regulao vigente no
mercado norte-americano encorajou a indstria refinadora a sobre-investir em
capacidade. A partir do incio da dcada de 1980, com a desregulamentao de preos
do Governo Reagan, houve o encerramento de refinarias ineficientes, que somado ao
forte crescimento da demanda em resposta aos baixos preos no final das duas dcadas
seguintes, eliminou qualquer excesso de capacidade remanescente. Contudo, apesar do
fechamento das refinarias simples e/ou de pequena escala, o processamento permaneceu
elevado (AALUND, 2005; EIA, 2006b)
81
.
Tabela 3.3 - Capacidade das Unidades Refinadoras dos EUA (em 1 de Janeiro)
Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Refinarias (unidades)
155 153 149 149 148 149
Em Operao
150 144 145 146 144 142
Ociosas
5 9 4 3 4 7
Capacidade de Destilao
Atmosfrica (b/d)
16.595.371 16.785.391 16.757.370 16.894.314 17.124.870 17.338.814
Em Operao (b/d)
16.320.171 16.246.301 16.483.970 16.759.334 17.006.290 16.420.914
Ociosas(b/d)
275.200 539.090 273.400 134.980 118.580 917.900
Coqueamento (b/d)
2.069.736 2.148.271 2.173.021 2.247.281 2.295.712 2.330.100
Craqueamento Cataltico em
Leito Fluidizado (FCC) (b/d)
5.638.819 5.646.161 5.671.881 5.744.867 5.766.397 5.799.582
Hidrocraqueamento
Cataltico (HCC)( b/d)
1.441.694 1.450.500 1.465.619 1.486.360 1.491.359 1.474.986
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

81
Em 1981, o Governo Reagan aboliu o controle de preos de derivados nos EUA, ocasionando um
encerramento de 1,7 milho de b/d de capacidade de destilao de 1981 a 1984 (AALUND, 2005).
102

Conjugado a isto, como resultado da adoo de rigorosa regulamentao ambiental, a
quantidade de refinarias operando nos EUA decresceu de 303, em 1981, para 161
refinarias, em 1999. Isto significou uma reduo de carga de petrleo processado de
18,5 milhes de b/d para 15,3 milhes de b/d, conferindo capacidade destas um salto
de 70% para 95% de utilizao (Figura 3.4), alm do aumento da severidade dos
processos (maior converso de destilados residuais para leves) (MAPLES, 2000).
Ademais, esta tendncia continuar a incrementar a habilidade de processamento de
uma extensa gama de petrleos, produzindo uma parcela cada vez maior de derivados
leves, sem ignorar a demanda crescente por combustveis mais especificados
(sobretudo, com menos componentes sulfurosos.) (WORRELL et al., 2004).

Figura 3.4 - Carga Processada versus Capacidade Utilizada do Refino Americano
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
Com efeito, alm apresentar menos unidades em operao, o parque refinador norte-
americano tornou-se mais complexo, se mensurado pelo ndice de Nelson, que, em
2005, situou-se em torno de 10,0. A ttulo de comparao, o ndice de Nelson mdio
aplicado ao refino europeu prximo a 6,1 (SZKLO, 2005), mostrando um parque
menos desenvolvido que o norte-americano, ainda que complexo em termos tcnicos.
Cerca de 90% da produo das refinarias so destinados ao setor de combustveis
(ENERGETICS, 1998), sendo o perfil deste consumo intensivo em gasolina, j que sua
frota de automveis utiliza, de forma predominante, este combustvel. Embora as
103

refinarias americanas estejam entre as mais complexas, alm de produzirem um
altssimo rendimento de gasolina, sua capacidade encontra-se inteiramente utilizada na
maior parte do ano, deixando os EUA crescentemente dependentes de importaes no
atendimento sua demanda por este derivado (PETROLEUM ARGUS, 1997).
No obstante, no ano de 2005, a produo de derivados situou-se na faixa de 17,8
milhes de b/d, com 2,5 milhes de b/d adicionais lquidos, originrios do mercado
externo, evidenciando a dependncia externa a estes produtos (Tabela 3.4) (EIA, 2006c)

82
. Ademais, o consumo total de derivados dos EUA situou-se prximo oferta
nacional, de aproximadamente 20,8 milhes de b/d, em 2005, com destaque para a
gasolina (44%) seguida pelo diesel (20%). (EIA, 2006g).
Tabela 3.4 - Oferta e Consumo de Derivados dos EUA, 2005 (milhes de b/d)
Produto Consumo Produo Importaes lquidas
Gasolina 9,16 8,32 0,47
Diesel 4,12 3,95 0,19
QAV 1,68 1,55 0,13
leo combustvel 0,92 0,63 0,28
Outros 4,92 3,35 1,38
Total 20,80 17,8 2,45
Nota: A diferena entre consumo e oferta interna (produo + importaes lquidas) se d por formao
ou eliminao de estoques.
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g)


0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Produto da
Refinarias
Americanas
Demanda
Americana
Produto da
Refinarias
Europias
Demanda
Europia
Outros
Gasolina
Destilados
Escuros

Figura 3.5 Produo e Demanda de Deivados nos EUA e na Europa
Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2007b).

82
Esto includos gases lquidos de refinaria e compostos oxigenados (blending de gasolina).
104

Cabe ressaltar que, em geral, ocorre no mundo um consumo inverso ao perfil norte-
americano (Figura 3.5). Em 2005, enquanto a demanda por gasolina nos EUA
representava 48% do total, na Europa esta mesma proporo da demanda era composta
por diesel. Ainda, gasolina e destilados representavam 79% da demanda nos EUA,
enquanto na Europa esta soma cai para 66%, por conta de uma procura maior por
escuros na Europa, que representa cerca de trs vezes a americana (SHORE e
HACKWORTH, 2007b).
Completando o abastecimento interno, os maiores fornecedores estrangeiros de gasolina
e diesel so Europa, Canad e Venezuela. Com relao s importaes de gasolina, a
Europa Ocidental est se tornando, progressivamente, um grande fornecedor do
combustvel para o mercado norte-americano. Isto se deve aptido das refinarias
europias na obteno do combustvel, em um contexto de dieselizao da frota
europia, por meio de isenes fiscais aos veculos a ciclo diesel
83
. Segundo Shore e
Hackworth (2007b), novos registros de veculos leves no mercado europeu cresceram de
20% do total, em meados da dcada de 1990, para cerca de metade das vendas
atualmente. Nos EUA a proporo cai para 1 a 2% do total de novos registros. Com isto,
a demanda por diesel est tomando o lugar da gasolina nos mercados europeus,
transformando este continente em um grande exportador do combustvel leve para os
EUA (Figura 3.6) (NPC, 2004).

0
200
400
600
800
1000
1200
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Importaes Lquidas Americanas de Gasolina
Exportaes de Gasolina da Europa Ocidental

Figura 3.6 - Relao Simbitica EUA-Europa Ocidental no Comrcio de Gasolina (b/d)

83
Aptido dada tanto pelo esquema de refino com um nmero grande de unidades de FCC, quanto pelo
tipo de leo processado na Unio Europia.
105

Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2007b).
Apesar desta relao de interdependncia com o mercado de combustveis norte-
americano, as refinarias europias no logram um mercado cativo nos EUA. Trata-se de
uma produo swing que atende os EUA, em funo do aumento da demanda americana
por gasolina e do recrudescimento das especificaes ambientais americanas, que
impedem importaes de outras fontes (inclusive o Brasil, como citado no captulo
anterior). Assim, o refinador europeu se equilibra ao vender gasolina para os EUA,
competindo, eventualmente, com fontes de menor custo de frete e com a prpria
produo interna americana. Alm disto, ao refinador europeu, compulsrio atender as
especificaes da Unio Europia, e desejvel cumprir as vigentes nos EUA (que no
so idnticas s europias). Como ilustrao, conforme a Figura 3.7, at 2004, os nveis
mximos de enxofre na gasolina permitidos pela legislao europia (alm da chinesa e
da indiana) sempre foram superiores aos permitidos pelos EUA. Outro exemplo o
problema com o banimento do MTBE no refino norte-americano, a partir das
orientaes contidas no Energy Policy Act de 2005, j que na Europa ainda adiciona-se
o oxigenado gasolina. Assim, a tendncia que ainda haja exportaes de
componentes de gasolina acabada ou de gasolina base da Europa para os EUA, mas no
de volumes expressivos de gasolina acabada para o uso final
84
.


Figura 3.7 - Contedos Mximos de Enxofre na Gasolina e no Diesel (ppm)
Fonte: Adaptado de REINAUD (2005).

84
A Gasolina base o combustvel que sai da refinaria sem adies de componentes oxigenados, como
etanol, ETBE, MTBE e etc. Gasolina acabada aquela que atende as especificaes locais, j com os
aditivos oxigenados, e est adequada para o uso final.
106

Ademais, por serem exportadores swing, as refinarias europias sempre recebem o
preo em paridade de exportao, inferiores ao que se auferiria internamente no
continente. As refinarias americanas, por sua vez, no enfrentam este problema de
desgio, j que contam com uma demanda interna crescente. Por exemplo, de 2000 a
2005, o consumo de gasolina nos EUA cresceu aproximadamente 700 mil b/d (1,6 %
a.a.), volume duas vezes superior ao consumo brasileiro de gasolina A, em 2005 (EIA,
2006g; ANP, 2006).
Em termos espaciais, a maior parte das refinarias americanas est concentrada na Costa
do Golfo do Mxico, na Califrnia, seguidos por Illinois, Nova Jersey, Pennsylvania e
Washington, j que estas localizaes facilitam o acesso ao transporte martimo
(importaes de petrleos e derivados), conforme ilustra a Figura 3.8.

Figura 3.8 - Distribuio Espacial do Refino nos EUA
Fonte: BAKER & OBRIEN (2007).
Destaca-se a grande concentrao de refinarias nas regies costeiras, em especial no
PADD III, devido chegada de crus de outros pases por vias martimas. Por outro lado,
os complexos de refinarias continentais predominam em stios anexos malha de
oleodutos de crus que trazem leos importados, em especial os de origem canadense,
como o caso dos PADDs II e IV. As malhas de dutos de crus e derivados nos EUA
esto ilustradas plas Figura 3.9 e 3.10.

107


Figura 3.9 - Malhas de Dutos de Crus nos EUA
Fonte: Adaptado de TRENCH (2001).



Figura 3.10 - Malha de Dutos de Derivados nos EUA
Fonte: adaptado de TRENCH (2001).
3.2.1 Margens de Refino nos EUA
Em 2007, 51 companhias operavam refinarias nos EUA, porm, a maior parte da
capacidade de destilao situava-se em grandes companhias integradas, com mltiplas
108

plantas refinadoras (majors - ExxonMobil, PhilipsConoco, British Petroleum,
ChevronTexaco, etc) (ENERGETICS, 1998; WORRELL et al., 2004, LEFFLER,
2007). Entretanto, seguindo o movimento iniciado a partir da dcada de 1980, a
importncia dos refinadores independentes cresceu de forma significativa,
principalmente como resultado de aquisies de ativos de majors, que procuravam
realinhar suas posies por meio da venda de suas refinarias com margens muito baixas.
Ilustrando o avano dos refinadores independentes naquele mercado, em 1990, as
majors detinham 72 % da capacidade de refino dos EUA, enquanto que, em 1998, este
volume reduziu-se para 54% do total norte-americano (EIA, 2006j). Igualmente, em
Shore et al. (2002), so apresentadas as capacidades de refino dos maiores refinadores
dos EUA, em 1987 e 2001 (Tabela 3.5). Nota-se um incremento de capacidade em todos
os refinadores independentes, ao passo que h redues significativas das majors.
Tabela 3.5 - Evoluo da Capacidade de Refino dos Refinadores Norte-Americanos
1987 2001 Variao (%)
Koch 280 556 98,6
Premcor (Clark) 128 561 338,3
Sunoco 358 724 102,2
Tesoro 72 276 283,3
Tosco 126 1303 934,1
UDS 138 597 332,6
Valero/Solomon 173 622 259,5
Williams (Mapco) 150 367 144,7
Total 1425 5006 251,3
ExxonMobil 1966 1772 -9,9
BP/Amoco/ARCO 2307 1662 -28,0
Shell & Texaco (Motiva & Equilon) 1932 1329 -31,2
Chevron 1902 1049 -44,8
Total 8107 5812 -28,3
Capacidade (mil b/d)
Refinadores Independentes
Refinadores Integrados (Majors )
Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE et al. (2002)
Conforme a Figura 3.11, houve um movimento de concentrao na atividade refinadora
americana na ltima dcada, principalmente em poder dos refinadores independentes.
Neste movimento de fuses e aquisies, os 25 maiores refinadores em 1995 foram
absorvidos pelos 14 maiores de 2006. Ainda assim, o segmento nos EUA permanece
em nveis de baixa concentrao, indicando um mercado competitivo com ausncia de
poder de mercado dos agentes do setor (LEFFLER, 2007).
85


85
Leffler (2007) para chegar a esta constatao, utiliza ndices de concentrao econmica, como o CR4 e
o ndice de Herfindahl-Hischman (HHI), encontrando um CR4 de 46 e um HHI de 768, ambos apontando
109


Figura 3.11 - Fuses e Aquisies no Refino Norte-Americano (1995-2006)
Fonte: LEFFLER (2007).
A ampliao da participao dos refinadores independentes nos EUA est intimamente
relacionada com a aquisio de refinarias pouco lucrativas nas dcadas de 1980 e 1990,
posteriormente re-configuradas ao processamento de leos mais densos. Ressalta-se que
as baixas margens de refino destas dcadas deveram-se aos patamares inferiores
alcanados pelos preos do petrleo, aps o Contrachoque de 1986, desenrolando-se na
dcada de 1990 at 2003, conforme ilustra a Figura 3.12
86
. Deste modo, a compra de
refinarias nos momentos de margens depreciadas fez com que tais ativos fossem
adquiridos por valores igualmente depreciados.
Assim, a aquisio de refinarias a baixo custo foi uma aposta destes agentes no
crescimento da demanda por derivados nobres e no recrudescimento das especificaes
dos derivados. Ademais, esta estratgia apoiou-se na expectativa de aumento do

baixa concentrao de mercado para o refino norte-americano. Para mais informaes, vide Leffler
(2007).
86
Com exceo da Guerra do Golfo em 1990.
110

desconto nos preos dos leos pesados contra os leves, possibilitando margens de refino
elevadas aos refinadores que re-configuraram suas unidades, a partir de 2003. Cabe
notar que a expanso dos independentes norte-americanos tambm foi possibilitada pela
logstica de dutos em livre-acesso para leos e claros, que, caso estivessem
engargalados, acabariam por dificultar a chegada dos crus pesados nas refinarias
adquiridas e a comercializao de produtos para regies de mercado Premium.

Figura 3.12 - Margens e Custos do Refino Norte-Americano
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006h).
Ademais, a atuao dos refinadores independentes e a opo das majors em diversificar
suas fontes de crus para alm da instvel regio do Oriente Mdio tornaram o refino
norte-americano um referencial em converso profunda de leos pesados
(especialmente, oriundos do continente americano) e de escuros. Assim, afirma-se que o
parque refinador dos EUA detm um perfil mais complexo e flexvel, com relao ao
europeu, cuja carga predominantemente intermediria a leve (EC, 2005).
Enquanto algumas refinarias relativamente simples ainda operam nos EUA, a maior
parte engloba-se na categoria de refinaria complexa, conforme j citado, obtendo uma
maior gama de destilados leves, com uma flexibilidade que permite processar leos
relativamente mais pesados. Estes nveis de complexidade so necessrios aos
refinadores norte-americanos, para que haja uma resposta efetiva a mudanas sazonais
na demanda interna (pico de gasolina no vero e leo de calefao no inverno), assim
como possveis alteraes de fornecedor do petrleo (na densidade e na concentrao de
111

enxofre) (ENERGETICS, 1998). Neste sentido, o parque refinador global norte-
americano, em grande parte, assemelha-se ao perfil de um esquema coking, cuja
capacidade mdia de aproximadamente 200 mil b/d (Tabela 3.6).
Tabela 3.6 - Perfil do Refino Norte-Americano (2005)
Esquema de Refino
Capacidade
Americana (%)
Refinarias
Tamanho Mdio
(b/d)
Custos
Operacionais
Tpicos (US$/b)
Hydroskimming 5,6 27 35 mil 0,50 a 1,00
Cracking 28,6 53 92 mil 2,00 a 3,00
Coking 65,7 57 197 mil 3,00 a 4,50
Fonte: Adaptado de OIL & GAS JOURNAL apud BAKER & OBRIEN (2005).

Assim, como foi descrito no captulo 1, as margens de refino esto sujeitas ao alto grau
de complexidade de suas refinarias (altos custos operacionais) e ao desconto do leo
pesado frente aos marcadores. Ademais, as margens do parque refinador norte-
americano so baseadas, em larga medida, no preo da gasolina, porque o refino norte-
americano, como citado, est focado no fornecimento do produto leve.
Conseqentemente, as margens de refino norte-americanas tendem a elevar-se com a
ascenso do preo do petrleo leve, diferentemente das refinarias simples europias ou
das complexas hydrocrackings asiticas da China e da Cingapura, processando Daqing
(32,7 API; 0,1%S) e Tapis (46 API, 0%S), respectivamente (Figura 3.13).
Ressalta-se que, em alguns mercados asiticos, os preos de derivados so controlados
pelo Estado, como no chins (YAMAGUCHI et al., 2002). Nestas regies, a
complexidade das refinarias torna-se uma desvantagem ao refinador, que tender a obter
retornos decrescentes quando h elevaes nas cotaes dos marcadores
87
. J para o
caso europeu, constata-se uma elevada carga tributria incidente sobre os combustveis,
inclusive, superior a americana
88
.

87
Este parece ser o caso das refinarias hydrocracking chinesas e cingalesas, cujo comportamento
assemelha-se ao de refinarias hydroskimming europias Ainda, pode-se argumentar que as baixas margens
destas regies asiticas devem-se s altas qualidades da carga, que processada em refinarias
hydrocracking de altos custos operacionais, adequadas a leos pesados. Para informaes sobre o refino
chins, vide Yamaguchi et al. (2002).
88
Para mais detalhes comparativos da tributao incidente nos combustveis europeus, americanos e
brasileiros, vide Cavalcanti (2006).
112


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WTI (US$/bbl)
Maya (Coking) PADD III LLS (cracking) PADD III
Tapis (Hydrocracking) Cingapura Brent (Hydroskimming) Europa Ocidental
Daqing (Hydrocracking) China

Figura 3.13 - Margens Lquidas de Refino na sia, na Europa e nos EUA e suas Relaes com o
Preo do Petrleo
Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a junho de 2007 (149 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007 a).
No obstante, o alto grau de concorrncia no mercado norte-americano (principalmente
junto Costa do Golfo do Mxico), propiciado pela vasta malha de dutos de derivados
no territrio e pela entrada de produtos importados, representa uma limitao obteno
de margens elevadas. Com efeito, ceteris paribus, regies do pas com menor grau de
conexo com esta malha detm margens de refino mais elevadas em relao ao resto do
pas. Este o caso das refinarias da Costa Oeste (PADD V), que alm de pouco
conectadas aos dutos de derivados, cumprem severas regras de especificao, conforme
ser abordado posteriormente (Figura 3.14).
Ressalta-se que as altas margens do PADD V, de ligao incipiente malha, so
possibilitadas, sobretudo pela escassez que as especificaes rgidas dos derivados
ocasionam. Por outro lado, tambm no h controles de preos de combustveis nos
EUA, o que, caso contrrio, reduziria sensivelmente as margens dos refinadores norte-
americanos, especialmente as margens do isolado parque californiano, no PADD V.
Todavia, note-se que em momentos de alta no preo do marcador WTI, como na ocasio
da Guerra do Golfo Prsico (1990) e a partir de 2003, as refinarias do PADD III, cujo
mercado mais competitivo, obtm margens superiores s do PADD II. Este fato
demonstra como a adaptao de refinarias ao processamento de crus pesados no
mercado norte-americano, notadamente no PADD III, permitiu que o seu alto grau de
113

concorrncia fosse sobrepujado por refinadores complexos, sobretudo em momentos de
abertura do diferencial leve-pesado do petrleo. Ausentes na figura, os PADDs I e IV,
por no possurem parques refinadores de complexidade expressiva, alm de comporem
grande parte de sua ofertas com importaes de outros PADDs ou do exterior, conforme
ser abordado, detm margens de refino inferiores aos demais distritos do pas.
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PADD V PADD III PADD II Europa Ocidental Mediterrneo Cingapura

Figura 3.14 - Margens de Refino Reais (Refinarias da British Petroleum) (2005)
Nota: as refinarias da BP representam 8,5% da capacidade de destilao atmosfrica americana, com
aproximadamente 1,5 milho de b/d em Janeiro de 2006 (EIA, 2007b).
Fonte: Elaborao prpria com base nos dados de BP (2006).
Deste modo, as refinarias ultracomplexas americanas, processando cargas pesadas em
momentos de altas cotaes do petrleo, obteriam margens superiores quelas obtidas
com um hardware semicomplexo. Como primeiro exemplo, ilustra-se o caso de
refinadores da Costa Oeste (PADD V) refinando o leo pesado californiano da corrente
Kern River (13
o
API; 1,1% S). O segundo exemplo o caso dos refinadores do PADD
III processando a carga de Mars (30 API; 1,83%S), proveniente do Golfo do Mxico.
Ressalta-se que, em baixos patamares de preo do WTI (US$10-20/bbl), o esquema
complexo coking ainda auferiria, com as mesmas cargas, margens superiores ao
esquema semicomplexo cracking, embora com um menor hiato entre os esquemas
(Figuras 3.15 e 3.16).

114


Figura 3.15 - Margens Lquidas de Refino na Costa Oeste dos EUA e suas Relaes com o Preo do
Petrleo
Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a junho de 2007 (149 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com em IEA (2007a) e EIA (2007a).



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WTI (US$/bbl)
Mars (Coking) PADD III Mars (Cracking) PADD III


Figura 3.16 - Margens Lquidas de Refino na Costa do Golfo do Mxico dos EUA e suas Relaes
com o Preo do Petrleo
Nota: Srie mensal de junho de 1999 a junho de 2007 (96 observaes).
Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007a) e EIA (2007a)
Em suma, o alto grau de competio interna do mercado de combustveis (malha de
dutos, importaes, atuao dos refinadores independentes) e/ou as rgidas
especificaes dos derivados de maior valor agregado, alm do acesso aos crus pesados
do continente americano, impem um alto nvel de complexidade ao refinador daquele
115

pas, para que este permanea lucrativo no segmento (Figura 3.17). Desta maneira
afirma-se que, em nveis internacionais, as refinarias americanas, por deterem maior
capacidade de converso e estarem inseridas neste contexto, so capazes de obter, em
mdia, margens de refino superiores ao resto do mundo.


Figura 3.17 - Lgica do Comportamento das Margens de Refino nos EUA
Fonte: Elaborao Prpria.
De sorte a melhor descrever o parque norte-americano, no tpico a seguir, descrevem-se
as especificidades regionais do refino norte-americano.
3.3 Caractersticas Regionais Os PADDS
Os EUA no so um pas homogneo em relao oferta e ao consumo de crus e
derivados. Desta forma, os estados norte-americanos esto arranjados em cinco distritos
(PADDs), de modo a melhor agrupar seus perfis refinadores e consumidores. Dentre os
cinco PADDs do territrio norte-americano, aqueles que apresentam maior
complexidade e capacidade de converso so o PADDs III e V, sendo o PADD III o de
maior envergadura. Como ilustrao, dos 2 milhes de b/d processados em unidades de
coqueamento nos EUA, 55% est situado no PADD III, contra apenas 2% do PADD IV
Complexidade
(Esfera Tecnolgica)
Competio via malha de dutos
em livre-acesso e importaes
(Esfera Logstica)
Especificaes
(Esfera Regulatria)
Preos livres para derivados
(Esfera Regulatria)
e/ou
e/ou
Margens
Alto grau de competio
interna (Esferas Econmica e
Regulatria)
Demanda crescente e
concentrada em derivados de
alto valor agregado (Esfera
Econmica)

116

(EIA, 2006f). Deste modo, mostrar-se-, discriminadamente, as especificidades dos
PADDs.
3.3.1 PADD I
A Costa Leste americana altamente dependente de importaes de petrleos, j que se
encontra isolada da rede de oleodutos de crus do pas (PETROLEUM ARGUS, 1997).
Ainda, o PADD I praticamente no possui produo de crus, j que seus poos,
pioneiros na produo americana, esto praticamente deplecionados, sendo a maioria do
leo refinado nesta rea importada do Mar do Norte, Costa Africana, Oriente Mdio e
leos leves da Amrica Latina (PETROLEUM ARGUS, 1997; RABINOW, 2004). Suas
refinarias esto concentradas nos estados da Pensilvnia, Nova Jersey, Delaware e
Virgnia, sendo o distrito responsvel pela deteno de apenas 10% da capacidade de
destilao atmosfrica instalada no pas (Tabela 3.7). (PETROLEUM ARGUS, 1997).
Tabela 3.7 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD I (em 1 de Janeiro)
Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Refinarias (unidades)
16 16 16 16 15 15
Em Operao
13 13 13 14 13 13
Ociosas
3 3 3 2 2 2
Capacidade de Destilao
Atmosfrica (b/d)
1.697.900 1.714.600 1.708.687 1.740.900 1.717.000 1.713.100
Em Operao (b/d)
1.549.900 1.576.600 1.570.687 1.663.400 1.638.000 1.626.500
Ociosas (b/d)
148.000 138.000 138.000 77.500 79.000 86.600
Coqueamento (b/d)
85.600 87.100 87.100 88.100 88.900 90.400
FCC (b/d)
684.400 682.700 691.207 687.076 690.900 696.800
HCC( b/d)
38.000 38.000 38.000 39.000 39.000 41.500
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
Em contraste, os estados da Costa Atlntica so o maior centro consumidor de derivados
dos EUA, com uma demanda estimada de 6,3 milhes b/d de derivados, correspondendo
a 31% do total do pas, graas a sua atividade econmica (EIA, 2006g; RABINOW,
2004) Com efeito, os consumos de gasolina e diesel representam 50% e 22% do
consumo regional, respectivamente, e 36% e 35% com relao ao total consumido pelo
pas (Tabela 6).
Com objetivo de complementar sua oferta de produtos deficitria, uma significativa
quantidade de derivados demandada da Costa do Golfo (PADD III) e exterior, fazendo
com que o PADD I seja o maior consumidor inter-regional (60% dos derivados
117

transportados entre os distritos) e aquele que mais importa (EIA, 2006c). No ano de
2005, o distrito demandou 56% dos 3.587 b/d importados pelos EUA, sendo a gasolina
importada por este PADD representante de 90% do total norte-americano, alm de
componentes de blending, como a gasolina convencional e o etanol, includos em
outros na Tabela 3.8.
89
(TRENCH, 2001; EIA, 2006c).
Tabela 3.8 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD I (2005)
Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d)
Gasolina 3297 1263 539
Diesel 1432 494 291
QAV 665 97 100
leo combustvel 544 107 403
Outros 607 299 668
Total 6545 2260 2001
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).
Neste sentido, importante a presena do hub logstico situado em Nova York,
conectado aos principais oleodutos de derivados (Colonial e Plantation) originrios dos
estados da Costa do Golfo, onde produzida grande parte dos derivados adicionais,
alm do volume importado.
3.3.2 PADD II
Com uma ampla populao e industrializao no leste e meio rural no oeste, o PADD II
(Meio-Oeste norte-americano) tem uma produo de cerca de 440 mil b/d de petrleo,
com o estado de Oklahoma destacando-se com 40 % desta quantidade (EIA, 2006e).
Esta regio tambm parcialmente dependente do suprimento inter-regional de petrleo
realizado pela rede de oleodutos, tendo, inclusive, uma efetiva influncia no preo do
WTI em Cushing (Oklahoma) no mercado spot local.
90
Em especial, o hub logstico de
Cushing recebe grande parte do petrleo produzido no PADD III (Texas e Louisiana)
(WTI, WTS, LLS e HLS), alm dos importados por frotas internacionais que atracam
nos portos de Houston, Beaumont (Texas) ou LOOP (Louisiana) (todos tambm no
PADD III), os transportando at a grande rea refinadora de Chicago (PETROLEUM
ARGUS, 1997; TRENCH, 2001).

89
Nas tabelas de oferta e consumo de derivados, a diferena entre consumo e oferta (produo +
importaes) igual quantidade importada de outros PADDs e uma eventual formao de estoque.
90
J que em momentos sazonais como o vero, no raro ocorrerem pontos de engargalamento na malha
situada neste distrito (PETROLEUM ARGUS, 1997).
118

Os maiores fornecedores de 1,5 milho de b/d de petrleo importado por este distrito em
2005 foram o Canad (70%) e pases da OPEP (20%) (EIA, 2006c). Em especial,
merece destaque a grande participao do Canad nos importados, fato explicado pelos
ganhos logsticos, resultantes da ampla conexo fsica entre o PADD e o pas por meio
de oleodutos.
Suas refinarias, grandes consumidoras do leo leve norte-americano e dos pases da
OPEP, fazem do PADD II o segundo maior centro produtor norte-americano de
derivados, com 3.583 b/d em 2005. Alm deste fato, o Meio-Oeste detm, de acordo
com a Tabela 3.9, a segunda maior capacidade de destilao atmosfrica instalada no
pas (cerca de 20% do total norte-americano).
Tabela 3.9 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD II (em 1 de Janeiro)
Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Refinarias (unidades) 28 27 26 26 26 26
Em Operao
28 26 26 26 26 26
Ociosas
0 1 0 0 0 0
Capacidade de Destilao
Atmosfrica (b/d)
3.637.380 3.590.623 3.518.400 3.525.610 3.569.061 3.582.640
Em Operao (b/d)
3.637.380 3.428.053 3.518.400 3.525.610 3.569.061 3.582.640
Ociosas(b/d)
0 162.570 0 0 0 0
Coqueamento (b/d) 374.516 375.926 363.931 353.891 378.463 376.594
FCC (b/d)
1.215.569 1.183.031 1.166.361 1.162.842 1.155.380 1.184.373
HCC( b/d) 145.300 139.200 139.200 138.600 144.010 153.986
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
No mesmo ano, o distrito do Meio-Oeste alcanou o consumo de cerca de 5 milhes de
b/d de derivados de petrleo (Tabela 3.10), que o torna o segundo maior consumidor
norte-americano destes produtos.
Tabela 3.10 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD II (2005)
Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d)
Gasolina 2626 1724 2
Diesel 1249 908 4
QAV 359 219 0
leo combustvel 55 55 6
Outros 996 677 125
Total 5285 3583 137
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).
119

Ultimamente, como ser abordado ainda neste captulo, as refinarias do PADD II esto
sofrendo alguma adaptao para os leos mdios e pesados oriundos, principalmente, do
Canad, via oleodutos.
No que se refere importao de derivados, praticamente nula a participao de
fornecedores estrangeiros, ficando evidente a chegada de produtos de outros PADDs,
por meio da interconexo com oleodutos, como o Explorer que o conecta ao PADD III.
3.3.3 PADD III
A Costa do Golfo , sem espectro de dvida, o distrito mais relevante em termos de
produo e importao de petrleo, no territrio norte-americano. Este PADD
responsvel por mais da metade da produo americana de leos brutos (2,8 milhes de
b/d em 2005), sendo praticamente toda esta quantidade extrada de poos texanos ou de
plataformas off-shore no Golfo do Mxico, como ressaltado anteriormente (EIA,
2006e). A regio do Golfo responsvel por mais de 80% dos fluxos inter-regionais
(entre PADDs) de petrleos, pois nesta localizao que se originam os blends WTI,
WTS, LLS e HLS. (EIA, 2006i; PETROLEUM ARGUS, 1997).
De acordo com Rabinow (2004), aps a produo interna de leo do PADD III alcanar
o pico no incio da dcada de 1970, o crescimento de sua demanda passou a ser
complementada com crus importados. Com isto, tornou-se mais vivel economicamente
o transporte do remanescente desta produo do Golfo ao PADD II, majoritariamente
por Cushing, Oklahoma. Da mesma maneira, aumentaram-se as importaes para as
refinarias locais, em vez de incorrer com os custos de transporte de tais importados at o
Meio-Oeste. Ressalte-se que este deslocamento de crus s possvel graas vasta
interconexo fsica entre os dois PADDs (II e III).
Assim, pela sua favorvel localizao (refinarias na costa) e ampla estrutura porturia, o
Golfo responsvel pela maior parte da entrada de leos importados no EUA, via
tankers. Os trs maiores terminais porturios, Houston, Beaumont e LOOP (Louisiana
Offshore Oil Port) esto diretamente conectados rede de oleodutos; inclusive, este
120

ltimo o nico propcio ancoragem de armadores do tipo VLCC, nos EUA
(PETROLEUM ARGUS, 1997)
91
.
Por meio do oleoduto Capline, o petrleo desembarcado no LOOP direcionado ao
PADD II no hub logstico de Patoka (Illinois), para posteriormente ser encaminhado aos
hubs de Chicago e Minneapolis (via Wood River, Illinois, sucessivamente), ambos do
PADD II (MASSERON, 1990; TRENCH, 2004)
92
. Da mesma forma, os leos brutos
que aportam em Houston ou Beaumont so encaminhados em linha direta com o hub de
Cushing (Oklahoma) no PADD II, que igualmente conectado a Chicago e Wood River
(TRENCH, 2001). Ademais, o PADD III o maior centro refinador norte-americano,
com quase 8 milhes de b/d em capacidade de destilao operando em 2005, detendo
praticamente a 50% do total (Tabela 3.11).
Tabela 3.11 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD III (em 1 de Janeiro)
Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Refinarias (unidades) 56 56 55 55 55 56
Em Operao 55 52 54 54 53 52
Ociosas 1 4 1 1 2 4
Capacidade de Destilao
Atmosfrica (b/d)
7.586.485 7.779.500 7.807.948 7.882.210 8.085.614 8.274.086
Em Operao (b/d)
7.559.485 7.583.080 7.707.948 7.881.330 8.068.034 7.464.286
Ociosas(b/d) 27.000 196.420 100.000 880 17.580 809.800
Coqueamento (b/d) 1.009.325 1.085.750 1.133.340 1.205.740 1.228.629 1.254.726
FCC (b/d) 2.771.910 2.815.638 2.848.858 2.911.145 2.921.798 2.910.833
HCC( b/d) 735.700 747.600 765.069 729.210 720.099 705.090
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
Estas refinarias so tipicamente de grande escala e altamente complexas. Por razo de
suas envergaduras, localizao junto costa e profunda capacidade de converso, as
refinarias deste PADD possuem a flexibilidade para processar uma ampla variedade de
leos norte-americanos oriundos da malha de oleodutos interna, alm de importados
(PETROLEUM ARGUS, 1997)
93
. Um dos pontos de maior destaque para esta regio
sua capacidade de processar leos pesados, que ser abordada posteriormente.

91
A maioria do leo importado em grandes armadores necessita de ser fragmentado em embarcaes de
menor casco, custando em mdia 30 centavos/barril. Geralmente, estas operaes so concentradas
prximas ao Texas, em alto mar (PETROLEUM ARGUS, 1997). Entretanto, devido s legislaes
ambientais prevenindo vazamentos de leo na costa americana, os grandes armadores esto usando
estocagens no Caribe, de modo a fracionar em navios menores.
92
O Capline tem extenso de pouco mais de mil quilmetros, com largura chegando a 40 polegadas de
dimetro.
93
Como resultado, um ativo mercado spot de crus domsticos e estrangeiros desenvolveu-se na rea.
121

No obstante, h um supervit em relao ao seu consumo mdio prximo a 4 milhes
de b/d (EIA, 2006f), o que faz da regio o maior fornecedor de derivados do pas
(Tabela 3.12). Neste ponto, destacam-se os gigantescos oleodutos Explorer
94
,
Plantation
95
e Colonial, ligando as refinarias da regio at o Meio-Oeste e a Costa
Atlntica (conectando Houston com Nova York 9 mil quilmetros). Como exemplo da
magnitude destes oleodutos, Colonial, um conjunto de dutos que variam de seis a trinta
polegadas, com 1,9 milho de b/d de capacidade de transporte, capaz de conduzir at
trinta e oito tipos de gasolina (com mltiplas presses de vapor para cada tipo), sete
tipos de querosene, dezesseis tipos de diesel e leo de calefao e um tipo de transmix
(mistura de gasolinas com diesel) (PETROLEUM ARGUS, 1998).
Tabela 3.12 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD III (2005)
Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d)
Gasolina 1338 3525 37
Diesel 712 1834 11
QAV 124 764 17
leo combustvel 155 501 78
Outros 2838 1610 1023
Total 5167 8234 1166
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).
Como observado na Tabela 3.12, reduzida a quantidade de derivados importados em
sua pauta de importaes, com destaque rubrica outros, em que expressiva a
presena de gasleos pesados, resduos, naftas e componentes do blending da gasolina,
como a gasolina convencional.
3.3.4 PADD IV
A regio das Montanhas Rochosas (PADD IV) apresenta os mais baixos consumo e
produo de petrleo e derivados nos EUA, devido a sua baixa dotao de reservas, sua
pequena participao na atividade econmica do pas e pequena populao. Segundo
EIA (2006e), este distrito foi responsvel pela produo de somente 44 mil b/d de leo
bruto no ano de 2005. Assim como o PADD II, as Montanhas Rochosas so
inundadas pelo produtor canadense, j que no h contato com vias ocenicas. Com
efeito, o suprimento inter-regional de leos crus para esta regio feito exclusivamente

94
Conecta Port Arthur (Louisiana) a Chicago (Illinois), com mais de cinco mil quilmetros.
95
Conecta Bton Rouge (Louisiana) a Greensboro (North Carolina) com mais de dois mil quilmetros.
122

pela interconexo de sua rede de oleodutos ligados ao PADD II, indicando a ausncia de
petrleos de outros pases que no os canadenses (EIA, 2006c).
Ademais, sua capacidade de destilao s inferior ao PADD I, com apenas 595 mil b/d
para o ano de 2006, o que, nas propores americanas, considerada pequena (Tabela
3.13). Como ilustrao, a capacidade de destilao atmosfrica instalada corresponde
apenas a 3% do total do pas.
Tabela 3.13 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD IV (em 1 de Janeiro)
Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Refinarias (unidades) 16 16 16 16 16 16
Em Operao 15 16 16 16 16 16
Ociosas 1 0 0 0 0 0
Capacidade de Destilao
Atmosfrica (b/d) 554.476 572.370 577.700 582.150 587.550 595.550
Em Operao (b/d) 543.476 567.370 577.700 582.150 587.550 595.550
Ociosas(b/d) 11.000 5.000 0 0 0 0
Coqueamento (b/d) 40.900 40.900 42.700 43.500 43.500 44.500
FCC (b/d) 171.630 171.666 180.555 179.679 181.079 180.526
HCC( b/d) 15.500 15.500 15.500 16.000 16.000 16.000
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
A produo de derivados deste PADD representa apenas 3% do produto norte-
americano, ou prxima a 600 mil b/d, como apresenta a Tabela 3.14. Seu consumo de
diminuta dimenso praticamente atendido, em termos lquidos, pela oferta da regio,
sendo um pequeno dficit coberto por meio da rede de oleodutos de derivados que
desemboca no hub logstico de Salt Lake City (EIA, 2006c; TRENCH, 2001).
Tabela 3.14 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD IV (2005)
Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d)
Gasolina 277 289 0
Diesel 173 144 6
QAV 38 5 0
leo combustvel 15 1 0
Outros 140 172 12
Total 643 611 18
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).
3.3.5 PADD V
O Oeste (PADD V) praticamente isolado do resto do pas (PETROLEUM ARGUS,
1997), havendo limitado contato com a malha de oleodutos de petrleo. O petrleo
123

produzido neste distrito (1.569 mil b/d em 2005) tem origem majoritria dos campos do
Alaska e da Califrnia (EIA, 2006e).
O destaque da regio o leo da regio de North Slope (ANS), no Alaska, que
transportado ao continente por meio do oleoduto Transalaska. No entanto, este leo de
blend de densidade intermediria (27 API) alcanou uma produo de 845 mil b/d, em
2005, inferior metade produzida ao final dos anos de 1980 (EIA, 2006e). Assim como
o Alaska, o estado da Califrnia enfrenta um declnio produtivo de suas bacias de leo
pesado e.g. Thums (17 API), Kern River (13 API) e San Joaquin Valley (13 API)
alterando o perfil da cesta deste tipo de leo (pesado) em suas refinarias, como
abordado em tpico posterior (EIA, 2006e). Dependendo cada vez mais de importaes
de crus, pelos motivos mencionados, o PADD V, em particular a Califrnia, enfrenta
gargalos de infra-estrutura referente aos seus terminais martimos no recebimento de
leos importados (CEC, 2003b).
No que concerne capacidade de destilao atmosfrica instalada, este distrito
corresponde a aproximadamente 18% do total dos EUA, representando o terceiro maior
centro destilador norte-americano, com destaque para a Califrnia (Tabela 3.15).
Tabela 3.15 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD V (em 1 de Janeiro)
Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Refinarias (unidades) 39 38 36 36 36 36
Em Operao 39 37 36 36 36 35
Ociosas 0 1 0 0 0 1
Capacidade de Destilao
Atmosfrica (b/d) 3.119.130 3.128.298 3.144.635 3.163.444 3.165.645 3.173.438
Em Operao (b/d) 3.029.930 3.091.198 3.109.235 3.106.844 3.143.645 3.151.938
Ociosas(b/d) 89.200 37.100 35.400 56.600 22.000 21.500
Coqueamento (b/d) 559.395 558.595 545.950 556.050 556.220 563.880
FCC (b/d) 795.310 793.126 784.900 804.125 817.240 827.050
HCC( b/d) 507.194 510.200 507.850 563.550 572.250 558.410
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
Historicamente, o mercado de derivados do PADD V opera de forma independente com
relao ao resto do territrio norte-americano. O consumo da Costa Oeste, intenso em
gasolina, praticamente todo atendido, em termos lquidos, por sua prpria produo de
derivados de 3.133 b/d em 2005 (Tabela 3.16), com especial proeminncia Califrnia,
o estado com maior PIB no territrio norte-americano (EIA, 2006c; EIA, 2006f; EIA,
2006g).
124

O estado californiano ainda enfrenta a questo de no ter acesso expressivo entrada de
derivados por oleodutos oriundos de outras regies (CEC, 2003a). Com efeito, no h
concorrncia com produtos dos outros PADDs, que porventura chegariam pela malha de
dutos. Por esta razo, preos dos derivados do PADD V e margens lquidas de refino,
em especial os californianos, tendem a estar em patamares mais elevados com relao
ao resto do pas. De acordo com CEC (2006), desde 1992, margens de refino na
Califrnia excedem, de forma consistente, aquelas observadas para o resto do pas, tanto
na gasolina quanto no diesel.
Tabela 3.16 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD V (2005)
Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d)
Gasolina 1621 1516 24
Diesel 552 547 16
QAV 494 436 73
leo combustvel 151 156 43
Outros 344 458 109
Total 3162 3113 265
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).
Ademais, o sistema interno de oleodutos de derivados mais extenso do PADD V de
propriedade da transportadora Kinder Morgan, levando produtos de refinarias
californianas aos estados de Nevada e Arizona, com 3.400 milhas de extenso (CEC,
2003a).
Ainda, o estado californiano impe severas especificaes ambientais na gasolina e
diesel (disseminao dos boutique fuels), inviabilizando a importao de derivados de
outras regies, devido ao intricado transporte, logstica e estocagem em avulso que tal
categoria de combustveis exige, de forma a preservar suas caractersticas (EIA, 2004a;
EIA, 2006i)
96
. Deste modo, as refinarias californianas so responsveis por
praticamente toda a produo de gasolina e diesel do estado. Isto impe um enorme
desafio futuro ao parque refinador local em termos tecnolgicos e financeiros, de forma
a atender sua demanda, respeitando as leis ambientais.

96
Os boutique fuels so uma conseqncia indesejada de programas de combustvel limpo nos EUA,
objetivando a reduo de emisses locais causadas pela queima de combustveis. Para atender s
exigncias da Agncia de Proteo Ambiental americana (EPA), as comunidades determinam quais os
nveis de exigncia das especificaes locais para a composio de combustveis, notadamente
automotivos, para o uso final.

125

Assim, til ressaltar a relevncia do estado da Califrnia com relao a seu
posicionamento severo do ponto de vista ambiental. Deste estado partem diretivas
pioneiras no que tange a especificaes do refino, que, tipicamente, so adotadas pelo
PADD V e pelo resto do pas, posteriormente.
3.4 A Tendncia dos leos Pesados no Refino Americano
Desde a dcada de 1970, frente s mudanas relativas da qualidade do petrleo
importado, o parque refinador norte-americano vem sofrendo adaptaes em sua
estrutura produtiva (EIA, 2004b). Desta maneira, a reduo do grau API na carga das
refinarias americanas, concomitante ao crescimento acentuado do nvel de enxofre neste
leo, tem sido fundamental na tomada de decises dos refinadores no investimento em
unidades de converso profunda e de tratamento. Dado que petrleos mais pesados e
azedos so geralmente menos valorizados no mercado, tornou-se rentvel a aquisio de
unidades de converso naquele mercado (e.g. craqueamento cataltico em leito
fluidizado, hidrocraqueamento e coqueamento), de forma a obter-se fraes mais leves,
como a gasolina, apreciadas no setor de combustveis norte-americano.


Figura 3.18 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados dos EUA
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
De fato, como se pode observar pela Figura 3.18, as importaes americanas de leo
bruto, ao longo dos anos, esto convergindo para uma faixa de leos pesados e azedos.
No obstante, a capacidade de FCC, que, em particular, aumenta o rendimento da
126

refinaria em derivados leves e mdios, cresceu acompanhando a capacidade de
destilao (Figura 3.19)
97
. Contudo, tanto a capacidade de hidrocraqueamento quanto
coqueamento (unidades de converso profunda) cresceram mais do que a capacidade de
destilao, em termos percentuais.

-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
V
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i
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o

e
m

r
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l
a

o

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1
9
8
7

(
%
)
FCC HCC Coqueamento Destilao


Figura 3.19 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream nos EUA
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

No obstante, o comportamento apresentado nas duas figuras acima reflete apenas um
comportamento global, no sendo adequada a sua generalizao para todas as regies
dos EUA. Convm, portanto, analisar a evoluo na qualidade da carga processada nas
refinarias americanas, e de suas unidades de processamento no plano regional, de
acordo com o perfil produtivo e consumidor de cada PADD. Neste sentido, descreve-se
como a dinmica associada logstica de movimentao de crus e derivados entre os
PADDs afetou suas respectivas configuraes de refino ao longo dos anos. Sabe-se, por
exemplo, que o PADD III, como o principal receptor de leos pesados do pas, obteve
uma expanso em capacidade conversora intensiva em unidades de coqueamento. Por
outro lado, o PADD V, por sua produo de crus pesados, associada ao relativo

97
Isto razovel na medida em que a unidade de FCC convencional no obtm um bom rendimento com
o fundo de barril, mas sim com o gasleo pesado, oriundo da destilao, sendo, portanto, unidades
seriadas. Assim, a evoluo das unidades de FCC sempre acompanhar a evoluo das unidades de
destilao atmosfrica.
127

isolamento da malha de oleodutos do pas e rgida legislao ambiental, fez com que
suas refinarias optassem por uma maior proporo de unidades de HCC
98
.
Assim, se descrever, em linhas gerais, como se deu a evoluo da qualidade da carga
processada e das capacidades de converso nos cinco PADDs, nas ltimas duas dcadas.
3.4.1 PADD I
A evoluo de unidades de fundo de barril do PADD I demonstra pouca adaptao para
processar leos pesados, em relao ao ano-base de 1987. Alm disto, a cesta de
petrleos importados contrariou ligeiramente a tendncia americana de aumento no peso
do leo (Figura 3.20) (EIA, 2006f). Neste distrito, unidades de coqueamento no
sofreram uma alterao significativa e, at mesmo, constata-se uma perda percentual na
capacidade de HCC (Figura 3.21) (EIA, 2006f). Entretanto, como esta uma regio de
refino incipiente, se comparado s suas contrapartes americanas, o aumento da
densidade da carga pode estar associado a uma obsolescncia de seu parque e
dependncia do suprimento de combustveis importados ou de outros distritos, como do
PADD III. Constata-se, assim, que no h uma participao significativa do PADD I na
evoluo do parque de refino global do pas, para uma carga mais pesada e uma maior
capacidade conversora, conforme averiguados anteriormente.
guisa de ilustrao, em agosto de 2006, apenas 22% de 1,519 milhes de b/d
importados pelo distrito detinha caracterstica de leo pesado (grau API inferior a 22,3)
(EIA, 2006c). Deste montante, o maior fornecedor foi a Venezuela com 105 mil b/d,
seguido do Canad e Noruega com 58 e 54 mil b/d, respectivamente
99
. De fato, como
salienta Purvin & Gertz (2001), do diminuto volume de leo pesado que o PADD I
importa, historicamente, a Venezuela constitui-se como o maior fornecedor destes tipos
de crus


98
Sobretudo na Califrnia.
99
Os dados do trabalho relativos a agosto e setembro de 2006 tm carter meramente ilustrativo, j que
uma srie histrica anual seria mais apropriada para uma anlise evolutiva.
128



Figura 3.20 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD I
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).



Figura 3.21 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD I
Nota: A queda abrupta em unidades de HCC pode estar relacionada ao desligamento de unidades de
hidrocraqueamento cataltico em leito fluido, na dcada de 1990.
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

3.4.2 PADD II
Apesar de apresentar um perfil de grande consumidora de derivados leves e mdios, esta
regio investiu relativamente pouco em unidades de converso, em termos lquidos, nas
129

duas ltimas dcadas. No obstante a cesta de petrleos importados pelo PADD II
torna-se cada vez mais pesada e sulfurosa (Figuras 3.22 e 3.23) (EIA, 2006f). Como
ressaltado no captulo anterior, boa parte da demanda de derivados do distrito atendida
pelos fluxos dos oleodutos conectados ao PADD III.
Apesar deste fator, aquelas refinarias incrementaram em pouco mais de 40%, nos
ltimos vinte anos, unidades de coqueamento com vista ao processamento de leos
pesados, oriundos do Canad, via oleodutos (EIA, 2006f). Aproximadamente 1,6 milho
de b/d de leo cru foi importado pelo distrito em agosto de 2006, sendo
aproximadamente um tero destes, com grau API inferior a 22,3 (EIA, 2006c). Deste
montante, praticamente a totalidade de origem canadense, confirmando a hegemonia
do Canad no PADD II
100
. Tal fato explicado pelo transporte competitivo por meio da
malha de oleodutos (ligando o Canad com os EUA), que no permite a concorrncia de
outros leos pesados importados via frota petroleira. De acordo com Purvin & Gertz
(2001), em 2000, a PDVSA detinha uma participao de 6% no mercado de leos
pesados azedos deste distrito. Rebatendo esta informao com dados de (EIA 2006c)
para agosto e setembro de 2006, fica aparente a perda de fatia de mercado do leo
pesado venezuelano, transportado por tankers, frente ao pesado canadense canalizado.


Figura 3.22 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD II

100
importante ressaltar que grande parte do petrleo extrapesado canadense chega aos EUA como
sinttico leve, um blend prximo a 30 API, ocultando a importncia dos pesados do oeste do Canad nos
PADDs II e IV. Como ilustrao, em 2005, aportaram cerca de 1,120 milho de b/d de leos do oeste do
Canad no PADD II, sendo pouco mais de 10% de sintticos leves (NEB, 2006).
130

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

-50%
-30%
-10%
10%
30%
50%
70%
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7

(
%
)
FCC HCC Coqueamento Destilao


Figura 3.23 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD II
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

3.4.3 PADD III
Como descrito anteriormente, esta regio o maior e mais complexo centro refinador
norte-americano. Tanto esta alta capacidade instalada em unidades de converso quanto
sua estrutura porturia (Houston, Beaumont e LOOP e refinarias costeiras) so propcias
ao consumo de leos pesados. No obstante, o PADD III o maior refinador de crus
importados do pas, com 68% do total (EIA, 2006c). Ademais, esta cesta est tornando-
se de carter cada vez mais pesado e azedo, como ilustrado na Figura 3.24. Para
processar tal carga, o PADD III incrementou em 134% a capacidade em unidades de
coqueamento retardado de 1987 at 2006, obtendo a maior variao em nveis
absolutos, para mais de 700 mil b/d em capacidade de carga (Figura 3.25) (EIA, 2006f).
Assim, evidente o interesse de exportao de leos pesados dos pases produtores
deste insumo para a Costa do Golfo. Todavia, por serem petrleos com expressivo
desconto em relao ao WTI, torna-se estratgica uma estrutura logstica de forma a no
perder este prmio. Determinadas estatais (e.g. Pemex e PDVSA) adotaram estratgias
de aquisies e integrao por meio de contratos de longo prazo com refinarias j
instaladas neste distrito, de forma a obter participaes de mercado para seu leo pesado
131

nos EUA. Estas estratgias sero abordadas no captulo seguinte, descrevendo de forma
detalhada a natureza de tais contratos. Cabe destacar que o PADD III o mercado mais
visado pelos exportadores de pesados, j que a Costa Leste no tem habilidade de
process-lo, os estados do Meio-Oeste e Rochosas so monopolizados pela rede
logstica de transportes (oleodutos) canadenses, e o Oeste relativamente fechado
entrada de crus, seja por dutos ou por tankers.
Como exemplo, em agosto de 2006 foram importados cerca de 2,3 milhes de b/d de
petrleos pesados (grau API inferior a 22,3), representando 40% do total de crus
estrangeiros processados na regio (EIA, 2006c). Deste montante, o Mxico lidera com
aproximadamente 60% de market share, seguido da Venezuela com cerca de 30%.
importante citar que os dois pases, por meio de suas estatais, exportam a grande parte
deste leo para suas refinarias subsidirias ou joint ventures (e.g. Citgo e Deer Park).
Ainda perceptvel a baixa participao canadense neste distrito, que no detm
qualquer tipo de integrao com as refinarias do Golfo (NEB, 2006).


Figura 3.24 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD III
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
132



Figura 3.25 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD III
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
3.4.4 PADD IV
O PADD IV foi o distrito que mais incrementou em termos de variao percentual de
unidades de fundo de barril, ainda que sua cesta de importados tenha uma densidade
leve. (Figuras 3.26 e 3.27). Entretanto, em valores absolutos, esta alterao tem pouca
grandeza, com relao ao resto dos EUA, j que, em 2006, a capacidade das unidades de
coqueamento da regio alcanou 44 mil b/d. Em relao ao ano-base de 1987, este delta
foi de cerca de 160% para unidades de HCC e 90% para unidades de coqueamento. Isto
pode ser explicado pela baixa capacidade instalada do ano base, alm da grande
penetrao dos leos pesados canadenses pelos oleodutos vindos do norte. Assim, como
o PADD II, as Montanhas Rochosas so inundadas pelo produtor canadense, e o
movimento de petrleo de outros PADDs para esta regio feito exclusivamente pela
interconexo com o PADD II, indicando a ausncia de crus pesados que no os
canadenses (EIA, 2006c)
101
.
De fato, como se pode notar em dados de importaes de agosto de 2006, as Rochosas
compraram 335 mil b/d do exterior, perfazendo 100% de leos canadenses para os leos
importados (EIA, 2006c). Destes, 36% so constitudos por leos pesados, processados
pelas refinarias detentoras de unidades de fundo de barril.

101
Assim como no PADD II, em 2005, boa parte do leo importado canadense pesado est oculta pelo
alto grau API dos syncrudes leves do pas ao norte. Como exemplo, 20% dos 270 mil b/d importados do
Canad para a regio so sintticos leves (NEB, 2006).
133



Figura 3.26 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD IV
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).


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50%
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(
%
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FCC HCC Coqueamento Destilao


Figura 3.27 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD IV
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).
3.4.5 PADD V
O PADD V evoluiu contra o movimento de processamento de leos mais pesados
observvel no resto dos EUA, desde o final da dcada de 1980 (Figura 3.28) (EIA,
2006f). Parte deste fenmeno pode ser interpretada como a decadncia das bacias
petrolferas da Califrnia, majoritariamente produtora de pesados e cidos,
diferentemente do resto dos EUA com perfil produtivo de mdio a leve (CEC, 2006),
134

assim como o declnio dos campos do Alaska, j citado. Alm das produes
declinantes, h o recrudescimento da legislao ambiental na Califrnia no que tange o
consumo energtico das refinarias, trazendo uma perspectiva futura de aumento pela
demanda por leos leves, de processamento menos energo-intensivo.
Estes fatores esto criando condies para que petrleo do PADD V provavelmente
ceda lugar a leos mais leves importados, no refino local, j que se observa uma
tendncia ascendente da densidade da cesta importada, a partir da dcada de 1990.
Entretanto, se esta expectativa no se confirmar, cabe ressaltar que pelo fato de a
produo declinante deste distrito ser de carter pesado e cido, h brechas para
exportadores de leos similares preencherem este vcuo, tirando proveito da estrutura
de converso l instalada.
No obstante, os estados deste distrito, notadamente a Califrnia, apresentam a segunda
maior capacidade de HCC dos EUA, apresentando um crescimento modesto nas duas
ltimas dcadas, em relao ao PADD III, muito semelhantes no incio da dcada de
1990 (Figura 3.29) (EIA, 2006f).
A ttulo de ilustrao, no que concerne ao petrleo importado pelo PADD V, de 1,4
milho de b/d importado em agosto de 2006, apenas 15% so considerados leos
pesados (com grau API inferior a 22,3) (EIA, 2006c). Destes, se sobressaem os leos
equatorianos e os brasileiros, com 74 mil b/d e 69 mil b/d, respectivamente.

Figura 3.28 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD V
Fonte: Elaborao prpria com base em.EIA (2006f).
135



-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
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10%
20%
30%
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(
%
)
FCC HCC Coqueamento Destilao

Figura 3.29 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD V
Fonte: Elaborao prpria com base em.EIA (2006f).

3.5 Oportunidades e Desafios para os Exportadores de leos Pesados no
Mercado Americano
A colocao de leos pesados no territrio norte-americano, via integrao com o refino
local, seja mediante contratos de suprimento ou associada a investimentos em parcerias
como as joint ventures, apresenta-se como uma excelente forma de apropriao do
desconto de tais insumos ante os leos leves. De fato, como sero descritas no prximo
captulo, estratgias como a assinatura de contratos de longo prazo objetivando relaes
de fidelidade, ou mesmo a aquisio de participaes em parques refinadores,
prevalecem entre produtores exportadores como a PDVSA e a Pemex. O ponto
predominante nestas estratgias a associao de tais empresas estatais com refinarias
instaladas concentrada no PADD III. Este fato, possivelmente, deve-se ao alto grau de
complexidade do parque refinador deste distrito, propiciando aos produtores de leos
pesados a maior gerao de derivados leves e mdios crvel.
Ademais, a localizao geogrfica do refino na Costa do Golfo favorvel chegada de
armadores VLCC, vindos de produtores estrangeiros, ou mesmo de embarcaes de
menor casco, das Antilhas ou Ilhas Virgens. O PADD III possui uma vasta capilaridade
na malha de oleodutos de crus, bem como de derivados, possibilitando a importao ou
136

o escoamento de sua produo de petrleos e derivados para outros distritos, como os
PADD I e PADD II.
Por sua vez, os PADDs II e IV esto submetidos soberania dos leos pesados
canadenses, graas favorvel interconexo de dutos entre os EUA e o pas ao norte.
Assim, caberia aos pases exportadores de pesados avaliarem estratgias logsticas com
a difcil tarefa de competir com os crus canadenses, caso almejem tais mercados. No
entanto, no h soluo aparente para a realizao destas tticas, no curto prazo. H de
se adiantar que, em 2000, PDVSA e Pemex possuam significativas participaes no
mercado de pesados importados no PADD II (PURVIN & GERTZ, 2001), que,
atualmente, por inmeras causas, dentre elas a vantagem logstica canadense, perderam
espao para as companhias daquele pas.
No que concerne ao PADD V, h a falta de intercomunicao com a malha de oleodutos
americana, fato este que acarreta em uma dificuldade de chegada de leos utilizando os
terminais porturios do PADD III, maior centro receptor norte-americano. Conjugado a
este problema, h a falta de infra-estrutura de modo a atender o crescimento das
importaes para o grande ncleo produtor/consumidor californiano. Ademais, existe a
incerteza no que se refere legislao ambiental californiana, tocante aos combustveis,
e disseminao dos boutique fuels. Tal fato ocasiona um maior custo aos transportes
destes derivados, alm de maior gasto energtico das refinarias em processos de
tratamento, como a hidrodessulfurizao.
Com relao ao ltimo ponto, os padres mximos de consumo energtico das refinarias
devero sofrer redues, como uma das medidas de reduo de emisso de gases de
efeito estufa, propostas pelo governo da Califrnia. Assim, o produtor de leos pesados
dever enfrentar uma possvel reduo de seu market-share, frente aos petrleos mais
leves e menos sulfurosos, cujo processamento menos energo-intensivo, tanto na Costa
Oeste quanto no resto do pas que segue suas tendncias. Porm, como analisado, pelo
isolamento do PADD V quanto malha de dutos do pas, cabe a esta regio maiores
margens de refino se comparadas ao resto do pas, o que conjugado aptido de
processar cargas pesadas das bacias declinantes locais, pode representar uma excelente
oportunidade para os produtores de pesados.
137

Ao produtor estrangeiro de petrleos pesados cabe avaliar o momento correto de sua
entrada no mercado norte-americano. Com base nos fatores que influenciam as margens
lquidas de refino americanas, apresentadas no tpico 3.2.1, possvel constatar que
estas se encontram, no presente, no patamar mais elevado da srie histrica, em
especial, aquelas relativas s refinarias complexas. Por seu turno, a aquisio de ativos
do refino em territrio norte-americano, igualmente, encontra-se dispendiosa, j que o
valor dos ativos tende a acompanhar suas taxas internas de retorno. Deste modo, um
possvel equvoco na compra de ativos, em situaes de elevao nos preos dos
petrleos e derivados, pode ocasionar grandes prejuzos, caso estes produtos se
depreciem no mercado internacional.
Por fim, de fato, o refino norte-americano nunca foi to rentvel aos investidores que
apostaram na alta dos preos do petrleo e derivados, antecipando a internalizao da
varivel ambiental e os investimentos de re-configurao no processamento de leos
pesados. Entretanto, a alta rentabilidade impe riscos mais elevados, dando lugar ao
surgimento de uma grande variedade de estratgias defensivas, como a contratao
indexada de longo prazo e associaes entre refinadores e produtores estrangeiros de
leo pesado repartindo eventuais lucros ou perdas. Desta forma, no prximo captulo,
sero descritas as modalidades e as regies mais apropriadas na entrada Petrobras no
refino dos EUA. Ademais, sero estudadas as estratgias de internacionalizao dos
produtores Pemex e PDVSA, e canadenses, competidores da Petrobras pela compra de
refinarias no refino norte-americano.
138

CAPTULO 4 - OPORTUNIDADES E DESAFIOS NA
COLOCAO DO LEO PESADO BRASILEIRO NO REFINO
AMERICANO

Dado que o leo brasileiro do tipo Marlim pesado e cido, como descrito no segundo
captulo, nele incide um desconto em relao s cotaes dos leos leves e no cidos,
transacionados no mercado internacional. Esta especificidade evidente em situaes
de alta dos preos dos leos marcadores, quando h a abertura de tal desconto,
motivado pelo rendimento insatisfatrio em derivados nobres, quando estes crus mais
viscosos so processados em refinarias no-complexas. Desta forma, uma poltica de
comercializao no mercado vista internacional dos excedentes de crus pesados
brasileiros admitiria perdas de valor da cadeia produtiva e de oportunidades,
provenientes deste diferencial de valor citado.
H a possibilidade de concretizao de excedentes exportveis de leo tipo Marlim,
conforme a exposio do segundo captulo. Assumindo esta chance como no-
desprezvel, a Petrobras se confrontaria com uma rvore de decises que diz respeito s
alternativas estratgicas com relao a estes excedentes. Presume-se que a melhor
alternativa agregar valor a este volume de crus descontados, em lugar de estoc-los ou
concretizar perdas no mercado vista ou a termo. Uma forma de adicionar valor ao cru
brasileiro no exterior, j posta em exerccio por produtores de leos pesados do
continente norte-americano, integrar o E&P no pas de origem com o refino que atue
em um mercado seguro para esta prtica. Pelas qualidades apresentadas no captulo
anterior, o mercado de derivados nos EUA favorvel a este tipo de estratgia, j que
dispe de uma slida infra-estrutura logstica em um ambiente competitivo desregulado.
Como j exposto no segundo captulo, em meados de 2006, a Petrobras ingressou em
uma sociedade com o refinador Astra, adquirindo 50% de participao na refinaria de
Pasadena (Texas), no PADD III e comprometendo-se a expandi-la em capacidade de
destilao e converso. Desta forma, por meio desta joint venture, a companhia
introduz-se no refino norte-americano, beneficiando-se das vantagens logsticas da
regio adjacente a Houston e amplamente conectada malha de dutos de derivados dos
139

EUA. Assim, o produtor do leo pesado do tipo Marlim, passa a desfrutar de um
mercado Premium confivel para refinar seu principal insumo de exportao.
Com a aquisio de sua primeira refinaria naquele mercado, a Petrobras consolida sua
participao no setor petrolfero norte-americano, que parte de sua estratgia de
internacionalizao desde 1987, quando adquiriu a participao da Texaco em oito
blocos de E&P no Golfo do Mxico. Ainda, existe a possibilidade de expanso da atual
capacidade da refinaria de Pasadena, por intermdio da construo de novas unidades
em terrenos adjacentes, de propriedade da instalao (PETROBRAS, 2007a). Conforme
ser abordada neste captulo, esta particularidade de grande vantagem companhia, j
que o processo de licenciamento para a construo de refinarias greenfield nos EUA
moroso e dificultado pela legislao ambiental daquele pas. Cabe notar que no se
inauguram refinarias nos EUA desde 1976, por conta dos obstculos jurdicos e das
comunidades locais aos projetos de construo de novas plantas (DOE 2004;
WHITEHOUSE, 2006).
Por outro lado, como discutida no segundo captulo, a construo de novas refinarias
Premium de carter exportador no Brasil no exclui uma estratgia de colocao do
excedente de leo brasileiro no mercado internacional. No cenrio com menor
excedente de leo bruto, em que no h atrasos nos projetos de construo e de
adaptao de refinarias brasileiras previstos pela Petrobras, alm da adio de 500 mil
b/d em novas refinarias, haveria ainda um supervit lquido de 400 mil b/d em 2016
102
.
Deste modo, o processamento dos 100 mil b/d de leo tipo Marlim em Pasadena
previsto para iniciar em 2010 seria insuficiente na adio de valor a todo este volume
excedente de crus nacionais. Ressalta-se que 300 mil b/d restariam no balano de
petrleos do Brasil, sendo esta quantidade superior a 600 mil b/d, caso no haja a
construo de novas plantas alm do COMPERJ e de Suape
103
. No limite extremo, esta
quantidade ainda pode chegar a 1 milho de b/d.
Em suma, bastante provvel a existncia de grandes volumes de leo bruto excedentes
no Brasil. Esta dissertao, ao testar esta hiptese intermediria e em seguida constatar a
rentabilidade do mercado de derivados nos Estados Unidos, necessita testar a sua

102
Trata-se da Configurao 6 (Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de Suape
+ 2 Refinarias de 250 mil b/d) estimada no segundo captulo.
103
Trata-se da Configurao 4 ( Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de
Suape) estimada no segundo captulo.
140

hiptese principal que a pertinncia de agregar valor ao cru excedente nacional em
refinarias localizadas nos Estados Unidos, cujo mercado se mostra favorvel a margens
de refino elevadas.
Para que esta estratgia seja bem-sucedida, conforme exposto no captulo anterior, o
processamento de leos pesados latino-americanos otimizado nos PADDs III e V,
devido aos hardwares instalados, localizao de refinarias junto costa, assim como a
acessibilidade das instalaes porturias, notadamente na primeira regio. Como sero
descritas, as estratgias de internacionalizao das estatais Pemex e PDVSA (e mais
recentemente as canadenses) no mercado norte-americano, em especial no PADD III,
nos ltimos vinte anos, confirmam a viabilidade deste tipo de integrao ex-situ com o
E&P de seus crus pesados. Por sua vez, para o PADD V, refora-se a perspectiva de
entrada de novos produtores estrangeiros de leos pesados, em lugar da produo
declinante local, pesada e cida, tal qual o cru tipo Marlim. Apesar de um panorama de
recrudescimento da legislao de emisses para refinarias na Califrnia, h um mercado
Premium a explorar, que renderia Petrobras margens lquidas superiores a de qualquer
outro mercado consumidor no mundo.
Sendo assim, este ltimo captulo analisa a entrada do produtor brasileiro de leos
pesados Petrobras, no parque refinador dos EUA, avaliando as modalidades mais
favorveis estratgia de maior adio de valor aos petrleos em questo. Estas opes
so: construir uma nova refinaria nos EUA, adquirir refinarias existentes ou formar
parcerias em modelos de joint venture, tal como Pasadena. Posteriormente, sero
definidas as regies de melhores potenciais, na insero da Petrobras no refino dos EUA
e seu mercado de combustveis. Finalmente, sero estudados as possibilidades de
compra de refinarias pelos maiores competidores da Petrobras no territrio norte-
americano, os produtores de crus pesados mexicanos, venezuelanos e canadenses.
4.1 Contratos de Longo Prazo, Construes, Aquisies e Ampliaes de
Refinarias nos EUA

Desde os anos 1980, as estatais exportadoras de leos pesados Pemex e PDVSA
adotaram a contratao no longo prazo com refinadores norte-americanos, como forma
de garantir a demanda por seus insumos, com menor volatilidade de preos. Para a
efetivao dos acordos, tais exportadores procuraram a garantia de que os contratos
141

fossem firmados no longo prazo, com clusulas de inteno de investimentos em
unidades de converso assinadas pelos refinadores. Apesar de ser uma estratgia sem
custos afundados para os exportadores e, portanto, de menor risco, a contratao no
longo prazo no agrega valor aos crus descontados, na cadeia produtiva de quem
exporta estes insumos descontados. Desta forma, as experincias destes pases latino-
americanos, notadamente a do Mxico, demonstram que a simples contratao no longo
prazo no apropriada para o tipo de cru comercializado por elas. Vale notar que os
leos mexicanos e venezuelanos detm caractersticas prximas corrente que a
Petrobras espera colocar em maiores volumes no mercado internacional, caso haja
excedentes considerveis, nos prximos anos.
Uma soluo que evita a perda de valor no desconto de crus pesados, como discutido no
primeiro captulo, a integrao do E&P destes exportadores com refinarias equipadas
de unidades de converso profunda, instaladas em algum mercado Premium, como o
norte-americano. Tambm praticadas pelos exportadores latino-americanos, desde os
anos 1990, e mais recentemente pelos canadenses, a integrao com o refino norte-
americano, por suas especificidades abordadas no captulo anterior, lograria a mxima
adio de valor aos leos pesados. Da, a segunda opo da Petrobras na
comercializao de seus excedentes de leos pesados, analisada pelo presente captulo,
a de construo de refinarias nos EUA, prprias ao processamento e adio de valor
do cru tipo Marlim.
Por outro lado, h inmeros entraves ampliao de plantas existentes e construo de
novas refinarias no territrio norte-americano. Esta particularidade deve-se,
principalmente, ao rgido aparato regulatrio, especialmente por razo da legislao
ambiental Clean Air Act (CAA), de 1970, e de suas emendas de 1977 e 1990, bem como
de presses de stakeholders pela no-aprovao de permisses ambientais. Para o caso
da instalao de uma refinaria greenfield no pas, necessita-se ainda de um considervel
investimento inicial, em meio h um histrico de baixas taxas de lucratividade do setor
refinador como um todo.
Alm do CAA, que regulamenta a qualidade do ar, ao construir ou realizar uma grande
ampliao de uma refinaria nos EUA, a Petrobras deve estar em conformidade com o
Clean Water Act, que rege pelo uso sustentvel de recursos hdricos; com o Resource
Conservation and Recovery Act, que regulamenta disposio de resduos, bem como
142

outras leis federais, estaduais e locais (MEYERS, 2006). Cabe notar que, apesar de a
regulao do meio ambiente estar sob a competncia da agncia federal de proteo
ambiental americana (Environmental Protection Agency - EPA), so os estados e/ou os
condados que devem regulamentar a concesso de permisses de uma nova refinaria em
seu domnio. Assim, a partir da dcada de 1970, os estados e comunidades norte-
americanos criaram regras de permisso para a construo e ampliao de refinarias
compatveis com os marcos federais. Algumas, inclusive, apresentam uma rigidez
superior s orientaes federais, como no notvel caso californiano.
Ressalte-se que ltima refinaria americana foi inaugurada em 1976, ano anterior
publicao da emenda de 1977 do Clean Air Act, refletindo, simbolicamente, o efeito do
recrudescimento das legislaes federais, estaduais e locais americanas. No obstante,
de 1996 a 2006, mesmo inibidos pela regulamentao ambiental, os investimentos no
refino norte-americano acrescentaram 2,1 milhes de b/d de processamento primrio,
exclusivamente em refinarias j instaladas. Este volume equivalente ao efeito de 17
novas refinarias de tamanho mdio entrando em operao no territrio norte-americano
(FLETCHER, 2006).
Neste sentido, nos ltimos trinta anos, tanto a legislao ambiental quanto a organizao
do setor refinador norte-americano privilegiaram a ampliao da capacidade existente,
em detrimento da instalao de novas refinarias no pas. Para os refinadores que
buscavam expandir sua participao de mercado e para os entrantes no refino norte-
americano, a opo estratgica que prevaleceu foi calcada em aquisies e ampliaes
de refinarias instaladas. No caso dos refinadores independentes e produtores
estrangeiros de leo pesado, a compra de capacidades foi estendida com investimentos
em adaptaes de refinarias simples e semicomplexas, de forma a tornarem seu capital
propcio ao processamento do insumo. Esta tambm a escolha da Petrobras at o
presente, na qual se optou por comprar metade da refinaria semi-complexa de Pasadena,
adaptando e ampliando suas instalaes para o processamento do leo tipo Marlim.
Outra possibilidade igualmente praticada por exportadores de leos pesados no mercado
norte-americano foi a formao de joint ventures, que igualmente vantajosa em
comparao construo de refinarias. Estas parcerias visam a cooperao tecnolgica
entre um produtor de leo pesado e um refinador j estabelecido naquele mercado. Uma
vantagem primeira vista frente ao investimento greenfield seria o menor custo de
143

colocao do leo pesado nos EUA, sem que isto gere perdas na adio de valor do cru
descontado. Alm de custos de transao superiores com a formao de novas parcerias
de suprimento e distribuio, o refinador greenfield incorreria em custos off-sites, como
a construo de conexes com os principais oleodutos da regio, a exemplo do projeto
de Yuma, que ser descrito em seguida.
4.1.1 Contratos de Longo Prazo com o Refino nos EUA
Precursoras no processamento de leos pesados nos EUA, por meio de integrao com o
refino norte-americano, as estatais petrolferas Pemex e PDVSA realizaram diversas
estratgias de colocao de seus crus no refino norte-americano. Dentre estas,
assinaturas de contratos de suprimento de longo prazo so praticadas pelas estatais
desde ento. Cabe ressaltar que esta modalidade no agrega valor ao cru descontado,
mas apenas garante um mercado cativo s exportaes de petrleos destes pases
fornecedores. Ento, convm analisar este tipo de colocao de leos pesados no refino
norte-americano.
Pela legislao do Mxico, a poltica de comercializao internacional dos crus
mexicanos no permite qualquer espcie de intermediao entre a Pemex, representada
pela filial PMI, e o consumidor final. Com efeito, a estatal torna-se a detentora de todos
os contratos de venda destes insumos (PMI, 2006). Igualmente, a Pemex possui uma
poltica que no admite a comercializao de crus em mercados spot, fornecendo seu
insumo somente a consumidores proprietrios de refinarias, ficando vedada a
triangulao do leo (USSEC, 2006a).
De modo a comercializar seu petrleo no mercado norte-americano, principalmente a
corrente Maya, a Pemex estabelece seus clientes, denominados de consumidores
designados (designated costumers), que assinam um contrato de compra de leo
mexicano, estabelecendo uma relao comercial com a estatal. O objetivo de nome-los
garantir lealdade e transaes de longo prazo entre as refinarias americanas e a estatal
mexicana. A mdia destas relaes varia de 15 a 20 anos de durao (ver Anexo I). Em
2006, todas as transaes de leo Maya foram estabelecidas por meio de relaes com
consumidores designados (USSEC, 2007c).
144

Assim, 90% do suprimento de Maya para os consumidores designados so realizados
mediante formatos distintos de contrato: i) contratos de longo prazo, propriamente ditos;
ii) contratos evergreen, nos quais h a possibilidade das partes encerrarem o acordo a
qualquer momento, desde que haja uma comunicao com trs meses de antecedncia.
O remanescente contratado por meio de convnios personalizados, com frmulas de
preos de acordo com as necessidades do consumidor
104
(USSEC, 2007c).
Como exemplo, a Premcor Refining, refinadora independente adquirida pela Valero em
2005, firmou um contrato de longo prazo de suprimento com a Pemex, com o fim de
abastecer a refinaria de Port Arthur, no Texas, em 2001. Por meio deste acordo, a
mexicana fica comprometida a entregar 200 mil b/d de leo Maya, at 2011, que
corresponde a 80% do leo pesado processado naquela refinaria (USSEC, 2006b). Tal
acordo de longo prazo inclui um mecanismo de ajuste de preos, minimizando os efeitos
cclicos de margens de refino adversas. Este mecanismo modera as flutuaes das
margens brutas da unidade de coqueamento, calculadas por um benchmark do valor da
produo da unidade, comparado-a ao custo de sua carga. Tal acordo provm a
estabilidade de uma margem bruta mnima mdia de US$15 por barril, nos primeiros
oito anos do acordo. Numa base mensal, a margem calculada e comparada com a
mnima. Assim, margens brutas de coqueamento excedentes mnima so consideradas
como supervits, enquanto o inverso por dficits. Em seguida, em uma base
trimestral (desde o incio do contrato), supervits e dficits so agregados, de forma que
ajustes de preos do Maya, adquirido pela Valero so realizados em momentos de
resultados acumulados (USSEC, 2006b).
Assim, quando na agregao trimestral ocorre dficit, a Valero recebe um desconto no
valor do prejuzo para a compra do Maya no trimestre posterior. Se, porventura, o

104
Para os consumidores americanos, o preo-base dos petrleos mexicanos, seguem as seguintes
frmulas, seguindo com a poltica de exportao do cru. Para a Costa do Golfo: ISTMO = 0.40 (WTS +
LLS) + 0.20 (BRENT DTD) + K ; MAYA = 0.40 (WTS + FO No.6 3 %S) + 0.10 (LLS + BRENT DTD)
+ K ; OLMECA = 0.333 (WTS + LLS + BRENT DTD) + K ; para a Costa Oeste: MAYA = 0.333(WTI
+ANS + KERN RIVER) + K ; (1)WTI significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru
do tipo WTI; (2) WTS significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo WTS;
(3) LLS significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo LLS; (4) K uma
constante determinada por grupo de trabalho de preos do governo mexicano a ser aplicado aos
carregamentos do ms na edio; (5) ANS significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo
cru do tipo Alaskan North Slope; (6) de Kern River significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o
petrleo cru do tipo Kern River; (7) FO No.6 l% S significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o
leo combustvel No.6 com um ndice do enxofre de 1%; (8) FO No.6 3%S significa a mdia aritmtica
dos preos do Platts para o leo combustvel no.6 com um ndice do enxofre de 3% (PMI, 2006).
145

dficit acumulado crescer, o refinador recebe descontos adicionais na compra do cru nos
trimestres seguintes. Pelo contrrio, em caso de queda no acumulado, a Valero
reembolsa os descontos recebidos anteriormente, ou paga um prmio em compras
posteriores de leos mexicanos, no mesmo montante da reduo do dficit. Entretanto,
os descontos recebidos pelo refinador, em qualquer trimestre, so limitados a US$ 30
milhes, enquanto os reembolsos de descontos ou prmios limitam-se a US$ 20
milhes. Ademais, quaisquer diferenas positivas em relao ao montante, sujeito a
estas limitaes trimestrais, so aplicadas nos trimestres subseqentes (USSEC, 2006b).
Desta forma, com menor incerteza, a Valero anula grande parte de seu risco de sub-
abastecimento de leo, podendo ter uma maior garantia que viabilize seus investimentos
em unidades de converso, com reduzida volatilidade de preos
105
. Por seu turno, a
produtora Pemex garante uma segurana do valor de seu leo, assim como o
fornecimento cativo ao refinador Valero.
Assim como o Mxico, a PDVSA estabelece seus consumidores designados no
mercado norte-americano, os quais assinam um contrato de compra de leo
venezuelano, estabelecendo assim uma relao comercial com a estatal (USSEC,
2006b). O objetivo de nomear consumidores designados, como ressaltado
anteriormente, garantir relaes de lealdade e longo prazo entre as refinarias
americanas e a estatal, atando parcerias comerciais que vo de quinze a trinta anos (ver
Anexo II). Em 2004, aproximadamente 65% do total de petrleo exportado pela
PDVSA foram realizados por meio de contratos de longo prazo com estes consumidores
designados. Destes clientes, 43% foram relativos a contratos entre a estatal e suas
subsidirias em territrio norte-americano. A maior parte dos contratos de longo prazo
da PDVSA atende a subsidiria refinadora Citgo.
Apesar de toda garantia de mercado que a assinatura de contratos de longo prazo
permite aos produtores de crus pesados, exceo de contratos com as subsidirias
americanas, este tipo de comercializao no logra a agregao de valor aos petrleos
descontados. Deste modo, em caso de realizao de excedentes de cru tipo Marlim nos
prximos anos, para a Petrobras, esta no seria a melhor estratgia de colocao do seu
insumo no mercado norte-americano. Dado que a companhia domina a tecnologia de

105
De fato, no ano 2000, aps a assinatura do acordo, foi concluda a expanso do coqueador da Premcor
(PURVIN & GERTZ, 2001).
146

refino deste cru, caberia empresa continuar viabilizando a integrao de sua produo
de derivados em outros mercados, como o norte-americano. A contratao de longo
prazo com refinadores nos EUA, em termos de adio de valor sua produo, tem
pouca vantagem sobre a livre negociao nos mercados vista internacionais, que a
Petrobras exerce no presente, at porque no so todas as refinarias capazes de
processar um leo mais cido. Assim, como limitada a maximizao do valor do
insumo, refuta-se esta modalidade de colocao do cru tipo Marlim como estratgia de
comercializao de seu excedente futuro.
4.1.2 Refinarias Greenfield nos EUA
Ao instalar uma nova refinaria nos EUA, a o refinador greenfield tem de submeter-se a
uma srie de leis e normas federais permeadas no plano estadual. As regras de
instalao de novas refinarias so mais rigorosas do que as de aquisio e re-
configurao de unidades existentes. Tal fato atribudo maior quantidade de
requisies de permisses, especialmente no que tange ao mbito ambiental. Portanto,
apesar de no ser o foco da dissertao, cabe a esta subseo ilustrar alguns riscos que a
legislao ambiental impe ao refinador entrante, de maneira a expor estes desafios
impostos ao investidor greenfield. Ademais, sero apresentados os custos e o perodo de
construo de um novo projeto de refinaria nos EUA.
As regulamentaes mais rgidas e morosas nos EUA, para um empreendimento
industrial emissor de poluentes, referem-se qualidade do ar. Um exemplo o
programa de permisses New Source Review (NSR), inserido nas emendas de 1977 do
Clean Air Act (CAA). O NSR aplicado construo ou grande modificao de
qualquer planta industrial estacionria, que seja uma fonte de poluio do ar
considervel (major source), como no caso das refinarias
106
. Segundo EPA (2007), este
programa de permisses serve a dois propsitos: assegurar que a qualidade do ar no se
degrade com a adio ou modificao de fontes poluidoras estacionrias, e certificar que
estas novas plantas sejam as mais limpas possveis de acordo com o estado-da-arte
tecnolgico disponvel. Cada estado norte-americano tem a opo de se adequar s
normas propostas no programa federal NSR, cabendo EPA a aprovao da

106
A fonte poluidora caracterizada como major source, desde que haja despejos anuais na atmosfera
acima de um volume recomendado pelo CAA, geralmente de 100 toneladas por ano. Para maiores
informaes, vide EPA (1990).

147

implementao na esfera estadual. Quando as normas estaduais no logram um mnimo
de critrios estipulados pela EPA, o estado deve submeter-se ao enforcement da
instituio nas clusulas em que no h o consentimento da agncia. H casos em que as
agncias estaduais se abstm da formulao de seu prprio plano de implementao de
permisses NSR, delegando de volta EPA a aplicao das regras mnimas federais
(EPA, 2007).
A permisses NSR so requisitadas pelo refinador greenfield junto competncia
estadual, para qualquer novo projeto antes que se inicie. O programa NSR abrange dois
tipos de permisses, de acordo com a localizao da refinaria. Para regies onde os
padres de qualidade do ar esto abaixo de um nvel mnimo (qualidade insatisfatria),
concede-se a permisso NAA (National Ambient Air Quality Standards NAAQS).
Para casos situados em regies cuja qualidade do ar est acima da NAA (qualidade
satisfatria), a refinaria tem de submeter um pedido autoridade estadual para uma
permisso PSD (Prevention Of Significant Air Quality Deterioration), com nveis
menos rgidos de emisso, porm ainda restritos.
De acordo com a qualidade do ar da regio de instalao, compete nova refinaria estar
equipada com a tecnologia de mximo controle disponvel de poluentes. Assim, se a
permisso requerida for em alguma regio de qualidade do ar satisfatria (permisso
PSD), o refinador deve atender ao critrio Best Available Control Technology (BACT);
para o caso da permisso em locais de m qualidade do ar (permisso NAA), deve-se
atender ao Lowest Achievable Emission Rate (LAER)
107
.
Em mdia, os estados norte-americanos levam de 12 a 18 meses para emitir uma
permisso NSR para grandes instalaes, embora este tempo possa ser superior, caso
alguma pendncia administrativa ou litgio se verifique (MEYERS, 2006).

107
O BACT um limitante tecnolgico de emisses baseado no mximo grau de reduo para cada
poluente emitido pela nova fonte poluidora estacionria. O regulador examina caso a caso, levando em
conta os impactos e custos energticos, ambientais e econmicos associados com cada tecnologia
alternativa e o beneficio da reduo de emisses que a adoo da tecnologia oferece. O regulador, ento,
especifica a limitao de emisses para a fonte poluidora (no caso a refinaria), que reflete o mximo grau
de reduo possvel para cada poluente em questo. O LAER, adotado em reas com ar degradado,
diferentemente do BACT, no leva em considerao fatores econmicos, energticos e ambientais, sendo
definido como i)a mais severa limitao de emisses do programa NSR do estado para a fonte poluidora
em questo; ou ii) a mais severa limitao de emisses para a categoria da fonte poluidora, no caso o setor
refinador, em prtica (EPA, 1990).
148

Depois de concedidas todas as permisses de pr-construo relacionadas ao CAA, cabe
ao refinador greenfield submeter junto EPA uma permisso de operao da refinaria
(operating permit). Esta permisso, inscrita no Ttulo V da lei e adicionada nas emendas
de 1990, consolida em um s documento todas as normas federais e estaduais aplicveis
ao incio da operao da instalao poluidora, como no caso de uma refinaria. Uma vez
submetido o requerimento, a refinaria est autorizada a operar enquanto o Ttulo V
avaliado pela agncia ambiental. Contudo, a agncia competente do estado tem at 18
meses para dar a licena final, podendo a refinaria continuar em operao caso haja
desacordo do refinador requerente ou de algum stakeholder envolvido at que ocorra a
ltima instncia (MEYERS, 2006).
Paralelamente, na instalao de uma nova refinaria nos EUA, o refinador deve obter
uma permisso para o uso dos recursos hdricos norte-americanos para o despejo de
poluentes no stio escolhido para a nova refinaria. Igualmente, cabe EPA, sob as
normas do Clean Water Act (CWA), de 1972, legislar o uso adequado dos recursos
hdricos de fontes pontuais poluidoras, como o caso de uma refinaria. Inserido no
Ttulo IV da lei, o poluidor deve obter uma permisso do National Pollutant Discharge
Elimination System (NPDES) para realizar o despejo em guas americanas. Tal como
nos programas do CAA, a EPA autoriza os estados a conceder permisses NPDES.
Um outro exemplo de permisso que o refinador greenfield teria de requisitar junto
EPA refere-se gerao e posterior acmulo de materiais perigosos, inserida no
Resource Conservation and Recovery Act (RCRA), de 1976. Novamente, compete aos
estados, sob a tutela da EPA, a concesso da licena da gerao ou acmulo de resduos.
Cabe notar que, segundo Meyers (2006), refinarias so geralmente projetadas a
acumular materiais em contineres e tanques seguros, por um perodo mximo de 90
dias. Sendo assim, na maioria dos casos, refinarias no necessitariam de uma permisso
RCRA, pois no so acumuladoras de contaminantes, constituindo-se apenas como
geradoras. Vale advertir que uma permisso deste tipo pode levar at dois anos para ser
obtida, em caso de a refinaria necessitar estocar resduos.
Em resumo, as permisses ambientais citadas acima elucidam a mirade de requisies
que o refinador greenfield deve obter para a construo de uma refinaria nos EUA.
Calcula-se que a instalao de uma nova planta no pas requer em torno de 800
permisses diferentes (INVESTORS BUSINESS DAILY, 2005).
149

Ressalta-se que, no presente, somente um projeto greenfield alcana todas as permisses
necessrias pelas leis americanas. o caso da refinaria projetada pela Arizona Clean
Fuels, a ser situada no condado de Yuma, no estado do Arizona (PADD V), com
capacidade de destilao atmosfrica

de 150 mil b/d
108
. A anlise do projeto greenfield
no Arizona vlida na medida em que d maior exatido de como seriam os perfis de
novas refinarias nos EUA, depois do recrudescimento da legislao ambiental
americana, a partir da segunda metade da dcada de 1970. Cabe notar que o estado do
Arizona no possui refinarias, sendo seu suprimento de combustveis dependente das
importaes de Califrnia, Novo Mxico e Texas (NAKAMURA, 2004). Ainda assim,
o processo de aprovao da permisso NSR da refinaria de Yuma tomou praticamente
seis anos para sua finalizao, j que se iniciou em 1999, sendo aprovado em 2005
(ARIZONA CLEAN FUELS, 2007).
interessante notar que um projeto de refinaria no quadro regulatrio norte-americano
atual, alm de estar propenso ao risco na concesso de permisses ambientais, graas ao
andamento indeterminado destas tramitaes, tambm incorre em custos adicionais no
seu cumprimento, por meio da obrigatoriedade na utilizao de tecnologias limpas de
mximo controle BACT/LAER.
Como ilustrao, por exigncia da permisso ambiental concedida pelo rgo de
regulao ambiental do Arizona, o projeto de Yuma no incorporou unidades de FCC e
no perfil de refino. A ausncia de unidades de FCC explicada pelas altas taxas de
emisses de NO
x
e materiais particulados do equipamento, alm das altas concentraes
de enxofres e aromticos na gasolina produzida pelo craqueador. O projeto, alm de
outras restries, tambm no considerou a alquilao no esquema de refino. Tal fato
deve-se utilizao de catalisadores cidos fortes da fase lquida (H
2
F e H
2
SO
4
), que
so adicionados continuamente ao sistema reacional, o que pode levar a riscos
operacionais (SZKLO, 2005; AZDEQ, 2006). Sendo assim, estas unidades foram
evitadas no projeto da refinaria em questo, de sorte a obter, em conformidade com a
lei, um mnimo de processos potencialmente danosos ao meio-ambiente e de mximo
controle (tecnologia BACT). Ademais, a refinaria no poder queimar leo combustvel

108
Embora, em 1994, o refinador independente Williams tenha logrado todas as permisses necessrias
instalao de uma refinaria greenfield de 50 mil b/d, nos arredores de Phoenix, o projeto no obteve xito
(NAKAMURA, 2004).
150

para calor de processo e todos os queimadores operam com sistema de baixa emisso de
NO
x
.
Para suprir a produo de derivados de alta qualidade, a refinaria de Yuma ser
equipada com unidades de HCC, coqueadores, reforma cataltica, isomerizao, unidade
de converso de butanos, HDTs para destilados e nafta, ente outros processos com os
devidos controles de poluio. Atendendo a legislao CAA e CWA, a refinaria
possuir plantas de tratamento de guas e de recuperao de enxofre e unidades de
recuperao de aminas e benzenos (ARIZONA CLEAN FUELS, 2007). Para detalhes
do esquema de refino desta nova refinaria, vide Anexo III.
Ademais, o custo de instalao de uma refinaria greenfield nos EUA requer um
investimento mdio de US$ 17 mil por barril-dia de capacidade, demandando no
mnimo dez anos para entrar em operao (SLAUGHTER, 2006). A refinaria de Yuma,
com capacidade de destilao de 150 mil b/d, tem um custo de instalao de US$ 2,5
bilhes, com US$ 600 milhes adicionais para a infraestrutura de dutos de crus e
derivados, resultando em um total de US$ 3,1 bilhes, em dlares de 2006. (ARIZONA
CLEAN FUELS, 2006).
til ressaltar que em um cenrio em alto grau de otimismo, sem qualquer oposio
local ou de instncias regulatrias, o projeto greenfield levaria de cinco a sete anos para
dar incio produo de derivados. Entretanto, pela incerteza impingida no processo de
concesses de permisses ambientais nos EUA, tanto o tempo decorrido at o incio de
operao da refinaria quanto seu custo provavelmente seriam superiores.
Por outra, o processo de permisses em si constitui-se uma fonte de incerteza para o
empreendimento. Como exemplo, caso houvesse alguma permisso ambiental negada
pela agncia estadual, o projeto se interromperia, resultando em um prejuzo de US$ 50
milhes, aps um perodo de pelo menos 18 meses do marco inicial do projeto
(delimitao de escopo). A Figura 4.1 apresenta o diagrama de custos e tempo de
construo de uma refinaria greenfield nos EUA.
Ademais, o risco de o projeto ser embargado por movimentos ambientalistas nas
comunidades afetadas pela instalao da refinaria igualmente expressivo. Em
Nakamura (2007), so apresentados os resultados de um questionrio realizado com
151

1001 participantes norte-americanos. A pesquisa demonstra que 84% dos entrevistados
se opem a construo de uma refinaria em suas cidades, embora 60% endossam plantas
solares e elicas em suas cercanias.
Em suma, ao ingressar no refino norte-americano mediante a construo de uma
refinaria greenfield de tamanho mdio, a Petrobras despenderia um mnimo de US$ 2,5
bilhes, levando de 5 a 10 anos para dar incio ao processamento de seu leo pesado.
Alm disto, a companhia estaria sujeita a incertezas no-administrveis, como as
decorridas de trmites de licenciamento ambiental e de presses das comunidades
prximas ao stio do projeto. Deste modo, caso se confirme a possibilidade de grandes
excedentes exportveis de cru do tipo Marlim no futuro prximo, no recomendvel
que a Petrobras ingresse no mercado norte-americano construindo uma nova refinaria. O
tempo necessrio s concesses de permisses pelas autoridades ambientais americanas
prejudicaria a estratgia de colocao do excedente naquele mercado. Em outras
palavras, sem pesar o risco de indeferimento de permisses, a Petrobras perderia
oportunidades de agregao de valor a seu cru, no aguardo de tais tramitaes que
poderia levar at uma dcada.
Validamente, impende verificar as condies de acesso da Petrobras ao mercado norte-
americano por meio de outras modalidades, como aquisies e/ou formaes de joint
ventures com re-configuraes de refinarias j existentes.
152

M Viabilidade
Econmica;
Oposio
Local;
US$ 11 milhes
gastos
Figura 4.1 - Diagrama de Construo de uma Refinaria Greenfield(250 mil b/d) nos EUA (em dlares de 2004)










3 a 6 Meses
6 a 9 Meses 1 a 12 Meses
36 a 48 Meses
9 a 18 Meses
Avaliao das
Necessidades
Requerimentos
do Stio
Definies
Iniciais
Anlise de
Risco
Anlise
Econmica do
Projeto
Garantia
Fsica

Desenho
Preliminar
Estimativa
Preliminar de
Custos
Permisses
Financiamento
Interno
Financiamento
Externo
Tecnologia
de
Licenciamento
Desenho
Detalhado
Estimativa
Final de
Custos
Parar Parar Parar Parar
Delimitao
de Escopo
Viabilidade Pr-estimativas
Engenharia
Aquisio dos
Equipamentos
Construo Incio de
Operao
Reviso Inicial
Malsucedida;
US$ 1 milho
gasto
Financiamento
Permisso
Negada;
US$ 50 milhes
gastos
US$ 10 Milhes US$ 1 Milho US$ 20 a 40 Milhes
US$ 300 Milhes US$ 700 Milhes US$ 1,5 Bilho
Tempo Total = 5 a 7 anos
Total Gasto = No mnimo, US$ 2,5 Bilhes
Financiamento
Malsucedido;


Fonte: Adaptado de U.S. SENATE COMMITTEE ON ENVIRONMENT & PUBLIC WORKS (2004).

153

4.1.3 Aquisies e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos EUA
Como descrito no captulo anterior, a partir da dcada de 1990, o refino norte-americano
sofreu uma srie de fuses e aquisies, que consolidou as estratgias produtivas dos
refinadores daquele mercado. Grande parte das aquisies se deu em funo de
expectativas dos refinadores independentes na abertura do desconto dos crus pesados
em relao aos leves. Dentre as plantas adquiridas naquele processo, algumas foram
obtidas por valores inferiores ao investimento de re-configurao ao refino de leos
pesados. De mesma forma, produtores estrangeiros de leos pesados instalaram-se no
refino norte-americano, mediante aquisies de plantas e/ou participaes em joint
ventures com refinadores norte-americanos.
Nenhum agente apostou em investimentos greenfield no territrio norte-americano, pois
custos, riscos e o andamento para o incio das operaes so superiores aos de aquisio
e re-adequao de refinarias existentes. De acordo com Slaughter (2006), a expanso de
refinarias existentes custa de US$ 9 mil a US$ 12 mil por barril-dia, podendo ser
completada em trs ou quatro anos, enquanto uma nova planta requer em mdia US$ 17
mil por barril-dia, tomando at dez anos para o incio de sua produo
109
.
Um caso particular que sanciona a inclinao do refino norte-americano por rearranjos
de propriedade em detrimento de construes greenfield a ascenso da Valero Energy
Corporation como o maior refinador norte-americano em processamento primrio. Esta
descrio se faz til dissertao, medida que a estratgia de compras de refinarias
existentes oportuna Petrobras, conforme a sua indicao de expanso internacional,
com a participao na refinaria de Pasadena e de seu plano estratgico.
At 1996, a Valero era um refinador de planta nica, com capacidade de destilao em
torno de 170 mil b/d. No decorrer da segunda metade daquela dcada, a empresa ps em
prtica um plano de compras de refinarias pouco complexas a baixo valor, adequando-
as posteriormente ao processamento de cargas pesadas. Esta estratgia baseava-se em
expectativas de que as baixas margens vigentes no refino norte-americano poderiam ser
revertidas por refinarias capazes de processar leos pesados, valorados com descontos
em relao aos leos marcadores. Com base nesta perspectiva, o refinador iniciou uma
srie de aquisies e expanses nos EUA, no momento que as majors e alguns

109
A dlares de 2006.
154

independentes em solvncia desfaziam-se de suas refinarias. Devido aos baixos valores
das refinarias existentes na dcada de 1990 at a de 2000, e aos entraves na construo
de novas refinarias, a estratgia da Valero foi adquirir plantas antigas e adapt-las a
cargas de leos pesados, em conformidade com as especificaes ambientais
americanas.
Figura 4.2 - Refinarias da Valero Energy Corporation
Fonte: VALERO (2007).
Dentre estas plantas adquiridas pela Valero, algumas foram negociadas por valores
inferiores a 20% do investimento de re-configurao ao processamento de crus pesados.
Em meados de 2005, quando adquiriu as instalaes do refinador Premcor, o
independente Valero tornou-se o maior refinador norte-americano em volume, sem que
houvesse a construo de novas refinarias. Em 2007, a Valero totalizou 2,6 milhes de
b/d em capacidade de destilao atmosfrica, com 490 mil b/d adicionais, se
consideradas as refinarias de Aruba e de Quebec de sua propriedade, ambas com os
EUA como mercado alvo. A distribuio geogrfica das refinarias da Valero, que detm
15 refinarias nos EUA e duas no exterior, cobre os PADDS I, II, III e V, estando a
EUA
Canad
155

maior parte delas na regio do Golfo do Mxico (Figura 4.2) (VALERO, 2007; USSEC
2007a)
110
.
Compete Petrobras examinar as possibilidades de aquisio de refinarias aos padres
da Valero, caso sua produo de leos pesados permanea excedentria em torno de 500
mil a 1 milho de b/d, nos prximos anos. A exemplo da Valero, adquirir e re-
configurar refinarias nos EUA, comercializando derivados nobres, em situaes de alto
patamar de cotaes do WTI, renderia Petrobras margens de refino elevadas. Por outro
lado, por ser um produtor integrado, a Petrobras teria maiores condies de absorver um
eventual estreitamento no desconto do cru tipo Marlim, vis--vis um refinador
independente, como a Valero. Assim, na tica do refinador Petrobras, com a
materializao de um cenrio adverso desta natureza, suas eventuais refinarias nos EUA
receberiam uma carga de cru tipo Marlim, a um menor desconto, porm, com um risco
de suprimento limitado. Cabe notar que este risco circunscrito em seu prprio ritmo de
produo e descobertas de novos campos no Brasil, ou de seus blocos no Golfo do
Mxico, em ltima instncia. No prisma do produtor exportador Petrobras, garantir-se-
ia um mercado cativo Premium a seu excedente, adicionando valor a sua cadeia
produtiva e internacionalizando sua corrente de petrleo e sua marca integrada.
Tradicional na integrao com o refino norte-americano, a estatal venezuelana PDVSA
adquiriu a rede americana de refino e distribuio Citgo, nas dcadas de 1980 e 1990.
Atualmente, a estatal controla integralmente cinco refinarias nos EUA, com capacidade
total de processamento de 860 mil b/d: Lake Charles (Texas), Corpus Christi (Texas),
Lemont (Illinois), Paulsboro (New Jersey) e Savannah (Georgia) (CITGO, 2007).
Ademais, a PDVSA possui participao em mais trs refinarias americanas, em
sociedade com ExxonMobil, ConocoPhillips e Amerada Hess, totalizando, com as
unidades da Citgo, cerca de 1 milho de b/d de capacidade. Ainda, a venezuelana detm
um mercado garantido nos EUA para a distribuio de seus produtos, por meio de
catorze mil postos independentes com a bandeira da Citgo (USGAO, 2006). Em 2004, a
integrao com o refino norte-americano foi responsvel pela importao de 43 % de
leos intermedirios e pesados exportados pela PDVSA, representando

110
Como ilustrao da propenso de readaptao das refinarias americanas, a refinaria de Port Arthur
(Texas), comprada pela Valero em 2005, est em operao h mais de cem anos (foi inaugurada em
1901). Re-adaptada em inmeras ocasies desde ento, a refinaria classificada como
coking/hydrocracking, alcanando um ndice de Nelson de 11.6 (Valero, 2007).
156

aproximadamente 500 mil b/d (USSEC, 2004). Se a perspectiva brasileira for tornar-se
um exportador de leos pesados como a Venezuela, vale investigar, de fato, esta
estratgia de agregao de valor.
Outro exemplo de aquisio de um produtor integrado nos EUA o recente
investimento do produtor canadense de leos pesados e extrapesados Husky Energy
(Figura 4.3). Em 2007, a produtora canadense adquiriu a refinaria de Lima (Ohio), no
PADD II, do refinador Valero, por US$1,9 bilho. Com capacidade de destilao de 150
mil b/d
111
, embora aprovisionada com unidades de coqueamento retardado e de HCC, a
refinaria processa uma carga predominantemente leve (EIA, 2007b; USSEC, 2007a).

Figura 4.3 - Integrao da Husky Energy com o Refino Americano
Fonte: HUSKY ENERGY (2007).
Por ser uma refinaria coking/hydrocracking, a refinaria de Lima tem potencial de
processar crus mais pesados como os de Alberta (Canad), que chegam planta pelas
interligaes de oleodutos entre os dois pases. Ademais, a Husky Energy tem planos de
adaptaes da refinaria, de modo a refinar crus sintticos derivados das areias

111
Volume em dias-calendrio.
157

betuminosas, provenientes dos campos da prpria empresa no Canad (HUSKY
ENERGY, 2007).
Vale mencionar que a aquisio de uma refinaria existente como a de Lima requer uma
menor incerteza da legislao ambiental na obteno de novas permisses. Para a
ocasio de futuras adaptaes necessrias ao processamento do leo pesado canadense,
a companhia teria de entrar com um pedido para a permisso NSR, junto agncia
ambiental de Ohio, apenas para as modificaes adicionais. O mesmo ocorre para
quaisquer refinarias que a Petrobras venha adquirir e expandir/re-configurar, cujas
permisses de expanso da destilao e de unidades de converso adicionais esto
submetidas agncia ambiental local. Assim, ao re-adaptar refinarias existentes nos
EUA, a Petrobras entraria com requisies de permisses junto s agncias ambientais,
apenas para estas modificaes. Deste modo, no enfrentaria a grande quantidade de
tramitaes junto aos rgos ambientais, na obteno de permisses necessrias ao
funcionamento de um projeto greenfield.
Convm observar que, no caso ilustrado, a Valero se desfaz de um ativo, agindo de
maneira oposta ao seu plano de compras de refinarias, descrito anteriormente. Ressalta-
se que re-configurar refinarias, viabilizando o processamento de leos descontados em
perodos de baixa no preo destes ativos, os revendendo na alta, uma estratgia
rentvel. Ademais, a refinaria de Lima, que parte do conjunto de plantas adquiridas do
sistema Premcor em 2005, foi possivelmente vendida por uma importncia acima da
qual foi transacionada. Esta troca de propriedade sinaliza uma disposio da Valero em
vender suas refinarias nos perodos em que esto valorizadas.
Similarmente, outros refinadores norte-americanos tambm poderiam estar dispostos a
desfazerem-se suas plantas nos prximos anos, indicando uma oportunidade Petrobras
em um ingresso mais ativo no segmento. Se houver a realizao de excedentes
exportveis na magnitude de 500 mil a um milho de b/d nos prximos anos, assim
como a confirmao da inteno de maior integrao com o refino internacional, cabe
Petrobras desempenhar uma anlise dos refinadores dispostos a desfazerem-se de seus
ativos nos EUA.

158

4.1.4 J oint Ventures e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos EUA
Outro formato de insero no mercado norte-americano mediante a formao de joint
ventures com refinadores j consolidados nos EUA, tal como o realizado pela Petrobras
na refinaria de Pasadena, em 2006. Este molde de parceria celebrado entre um
produtor de cru e um refinador, objetivando troca ou transferncia de tecnologia e de
experincias, bem como a realizao de operaes de forma conjunta. Assim como na
obteno de uma refinaria existente, ao formar uma joint venture, a Petrobras captaria
uma logstica de comrcio e suprimentos j solidificada nos EUA. Neste negcio, os
custos de colocao do leo pesado e refino so partilhados entre os scios,
proporcionando economias de escala, de escopo e de distribuio. Para a Petrobras, a
colocao do leo tipo Marlim por joint ventures garantiria o acesso ao mercado, sem
que houvesse perda no valor do cru, pois seria processado em refinarias complexas, em
vez de transacionado no mercado vista. Por outro lado, os investimentos necessrios
seriam inferiores se comparados ao custo de aquisies ou construes de refinarias, e o
lucro da atividade em sociedade repartido.
Destaca-se que a transao pela refinaria de Pasadena foi efetivada por cerca de US$
400 milhes, com uma previso de US$ 2 bilhes adicionais em investimentos de
duplicao da destilao e re-configurao do hardware de baixa adaptao ao refino do
cru tipo Marlim. A planta que processa 100 mil b/d, apesar de estar equipada com uma
unidade de FCC e um coqueador de pequeno porte (12 mil b/d de capacidade), no
apresenta condies de agregar grandes volumes de cru brasileiro pesado e cido. Com
as alteraes previstas, a Petrobras estima a possibilidade de processar 100 mil b/d de
cru do tipo Marlim a partir de 2010. Assim, a companhia brasileira fornecer o leo
descontado do tipo Marlim e a tecnologia de refino deste insumo j firmada em suas
refinarias no Brasil planta em sociedade com o refinador Astra.
112
(EIA, 2007b,
PETROBRAS, 2007d; USSEC, 2007b). Com este investimento, a companhia brasileira
ser capaz de adicionar valor a uma parte de seu excedente exportado nos prximos
anos, de forma integrada com um empreendimento internacional (Figura 4.4).

112
A Astra uma subsidiria da companhia belga Compagnie Nationale a Portefeuille.
159


Figura 4.4 - Integrao da Petrobras com o Refino Americano
Fonte: PETROBRAS (2007d).
Esta sociedade formada pela Petrobras, em 2006, assemelha-se com uma parceria
realizada pela Pemex desde a dcada de 1990. Em 1993, a Shell Oil Company e a
Pemex, constituram uma joint venture no formato de 50/50, denominada Deer Park
Refining Limited Partnership (Figura 4.5). Para formalizar a unio, a companhia
mexicana concordou em comprar 50% de participao na refinaria de Deer Park
(Texas), da Shell
113
. A Pemex tambm acordou entrar no programa de re-configurao
da planta, avaliado em US$ 1 bilho
114
e concludo em 2001, de modo a processar leos
pesados Maya e conformar a produo de derivados com as diretrizes do CAA.
Atualmente controlada e operada pela Shell, a refinaria detm capacidade de
processamento de 340 mil b/d. Com esta parceria, alm da obteno da metade da
participao dos lucros e a internacionalizao da marca, a Pemex obtm a garantia de
fornecimento de 50 mil b/d de leo Maya no perodo de 2001 a 2008, aumentados para
170 mil b/d aps 2008. No obstante, a Shell assegura um suprimento de crus de baixo
risco geopoltico, ganha acesso a uma nova fonte de capital para re-configuraes da
refinaria, alm de comprar leos a preos descontados (RHODES e KOEN, 1996;
PEMEX, 2006).

113
A compra no incluiu o complexo de lubrificantes e as plantas qumicas da refinaria.
114
A dlares de 2001.
160

Figura 4.5 - Integrao da Pemex com o Refino Americano
Fonte: PEMEX (2006).
Por intermdio da Citgo, a PDVSA tambm desempenha sua estratgia de formao de
parcerias no molde de joint ventures, como citado anteriormente. Dentre elas, destaca-se
o empreendimento com a Amerada Hess Corporation. Tal parceria, denominada
Hovensa, uma sociedade de refino (50-50%), proprietria da refinaria de St. Croix, nas
Ilhas Virgens, cujo principal mercado de exportao o PADD III. Com uma unidade
de coqueamento retardado, a Hovensa capaz de processar o cru de baixo custo
venezuelano, gerando uma boa parcela de derivados com alto valor agregado. Desta
forma, a joint venture tem um contrato de suprimento de longo prazo com a PDVSA na
compra de 115 mil b/d do leo pesado Merey. Alm disto, a estatal venezuelana supre a
Hovensa com 155 mil b/d de leo intermedirio Mesa, tambm contratados no longo
prazo. O restante do leo demandando pela Hovensa majoritariamente adquirido
mediante contratos com durao de um ano ou menos, com terceiros ou no mercado
spot. Aps a venda dos derivados no mercado, a Amerada Hess recompra a produo
remanescente, se for o caso (USSEC, 2006d).
Uma parceria da estatal venezuelana relevante no territrio norte-americano foi a joint
venture Lyondell-Citgo Refinery Company, formada em 1993 e extinguindo-se em
2006. Este convnio era celebrado entra a PDVSA, por meio da com a subsidiria
Mxico
161

Citgo, com a Lyondell Chemical. Em agosto de 2006, a Lyondell deu fim parceria
com a petrolfera venezuelana, comprando a participao da Citgo, respectiva a 41,25%
da refinaria de Houston (LYONDELL, 2006). Com efeito, este modelo de contrato
apenas ilustra o tipo de acordo de longo prazo realizado entre produtores de cru e
refinadores. A refinaria que detinha uma capacidade de carga de 268 mil b/d,
processava uma quantidade substancial de leo venezuelano contratado no longo prazo
(com expirao em 2017). At dezembro de 2004, esta havia recebido mais de US$ 410
milhes em investimentos da Citgo (USSEC, 2004). A Figura 4.6 apresenta as
refinarias de participao da PDVSA nos EUA e no resto do mundo.

Figura 4.6 - Integrao da PDVSA com o Refino Americano
Fonte: PDVSA (2005)
No obstante, a PDVSA pratica trs formatos de contratos com as filiais, que permitem
descontos de preos, descritas no Quadro 4.1 abaixo. Para suas refinarias nos EUA, a
PDVSA aplica os mtodos netback e referenciado com petrleos marcadores.
162

Quadro 4.1 Formatos de Contrato da PDVSA com suas Subsidirias
i)Mtodo contbil ex post. A PDVSA determina os preos dos carregamentos de
leo, mediante um mtodo de ajuste contbil ex post. Este processo, segundo Bou
(2004), consiste na subtrao da receita da venda dos derivados das refinarias ao
custo de produo destes produtos. Posteriormente, o valor obtido dividido pelo
volume de cru recebido pela refinaria, resultando em um ganho antes da tarifao
prximo a zero; este tipo de desconto dado s refinarias de Ruhr Oel (Alemanha) e
Isla (Curaao) (USSEC, 2006c).
ii)Mtodo netback. Os contratos com as filiais Nyns (Sucia), e com as americanas
Citgo, Citgo Asphalt, Lyondell-Citgo (extinta), incorporam frmulas de preo
baseadas no valor de mercado de uma cesta estimada de derivados a ser produzida
por uma configurao de refino especfica a cada tipo de leo bruto ou carga,
subtraindo: a) o determinado custo de refino estimado; b) o determinado custo real,
incluindo custos de transporte, tarifas de importao; c) uma margem fixa, que varia
de acordo com o tipo do cru processado ou com a carga entregue. Tanto as margens
fixas quanto os custos estimados so ajustados periodicamente, de acordo com a taxa
de inflao e a produtividade especfica a cada refinador. Tais contratos so
delineados de maneira a reduzir a volatilidade das operaes de refino e distribuio
das subsidirias (USSEC 2006c; BOU, 2004).
iii)Mtodo referenciado com petrleos marcadores. Alm dos contratos indexados
acima, a PDVSA pode comercializar com suas filiais mediante contratos
referenciados aos preos de mercado dos petrleos marcadores, nos quais a estatal
obrigada a ressarci-las, em caso de interrupo no abastecimento do petrleo,
conjugadas a perdas financeiras (USSEC 2006c). Geralmente aplicvel s mais
recentes joint ventures (e.g. Hovensa e Merey-Sweeny), nesta modalidade, as
frmulas de preo incorporam um desconto fixo (conhecido como uma ajuda
competitiva de custo), porm, sem embutir margens garantidas. Como ilustrao, o
custo do leo Merey vendido para a Hovensa baseado no preo do mexicano Maya,
depois de ajustadas suas diferenas de qualidade e transporte, subtrado pela ajuda
competitiva de US$0,20 por barril (BOU, 2004).
163

Tal como a Husky, a canadense EnCana busca integrar sua produo de leos pesados
de Alberta com o refino nos EUA. Em 2007, a companhia fechou um contrato de joint
venture (50/50) com a americana ConocoPhillips. Neste acordo, denominado WRB
Refining, a EnCana fornece blend de leos sintticos (syncrude) com extra-pesados
(synbits) e betume de seu upstream no Canad, enquanto os processa nas refinarias da
ConocoPhillips, em Wood River (Illinois) e Borger (Texas), nos PADDs II e III,
respectivamente (Figura 4.7). As refinarias de Borger e Wood River, que detm
capacidade de destilao de 140 mil b/d e 300 mil b/d, respectivamente, sero
expandidas pelo grupo, possibilitando o processamento de 600 mil b/d at 2015. No
obstante, o processamento de leos pesados das duas refinarias, que atualmente de 60
mil b/d, ser ampliado para 550 mil b/d, sendo 275 mil b/d prprios para betumes.

Figura 4.7 - Integrao da EnCana com o Refino Americano
Fonte: ENCANA (2007).
Para a consecuo desta estratgia de integrao, sero investidos US$3,9 bilhes na
refinaria de Wood River, adicionando 25 mil b/d de capacidade de destilao, um novo
coqueador de 65 mil b/d entre outras adaptaes, viabilizando o processamento de 170
mil b/d de betume, at 2013. J para a refinaria de Borger, estima-se o investimento de
US$ 1,4 bilho, at 2012, para a expanso da capacidade total da refinaria, alcanando
200 mil b/d, sendo 75 mil b/d de betume, possibilitados pela adio de um novo
coqueador. Esta joint venture no dowstream firmada de forma gradual, com
164

participao de 85% da ConocoPhillips em 2007, reduzida a 65% em 2008, e 50%, a
partir de 2009 (ENCANA, 2007).
Com as experincias dos refinadores citados, afirma-se que a formao de joint ventures
e aquisies de refinarias so modalidades mais apropriadas vis--vis construo de
novas refinarias nos EUA. A insero no mercado norte-americano por joint ventures
permite que o risco da atividade seja partilhado pelos scios, conferindo uma vantagem
em relao a aquisies integrais de refinarias. O desenvolvimento de parcerias no
formato 50/50 permite ao produtor estrangeiro de leos pesados uma entrada de forma
mais gradual no refino norte-americano. Neste sentido, ao constituir uma joint venture,
tal como em Pasadena, a Petrobras exerce uma experincia inicial no mercado norte-
americano, com riscos reduzidos, no curto prazo. Assim, seria mais vivel que a
Petrobras formasse parcerias com empresas menos integradas, ou com menos acesso a
crus baratos. Em relao a refinarias, como a petrobras detm tecnologia de
coqueamento retardado, seria prefervel faz-las com refinarias mais simples, cuja
aquisio de participao seria menos dispendiosa, em momentos em que o mercado
est altista.
Contudo, depois de a Petrobras obter o domnio dos canais de distribuio dos
suprimentos e produtos, a insero no refino norte-americano, mediante aquisies de
refinarias integrais, pode ser razovel. Isto, assim como no caso das joint ventures,
ainda mais evidente no caso de refinarias simples, dado que a Petrobras detm
tecnologia para refino profundo do cru pesado do tipo Marlim. Portanto, no longo prazo,
com o risco minorado, aquisio pode at ser mais interessante que a formao de
parcerias.
Como exemplo, cita-se uma possvel estratgia da Petrobras com as refinarias da
Valero. Em um primeiro momento, sugere-se a formao de joint ventures com o
refinador independente. Cabe notar que, exceo de contratos de longo prazo com a
Pemex para as refinaria de Port Arthur (enquanto ainda pertencia Premcor) e de Texas
City, o suprimento de crus da Valero garantido no mercado vista (USSEC, 2007a).
Pode ser que a independente procure parceiros para reduzir sua exposio a este risco,
que no pode ser desconsiderado. Em um segundo momento, quando a Petrobras j
estivesse bem estabelecida no mercado norte-americano, poder-se-ia cogitar aquisies
das participaes da Valero, tal como a PDVSA fez com a ex-independente Citgo.
165

4.2 Regies Potenciais Entrada da Petrobras nos EUA
Se for de intento da Petrobras realizar prospeces de novas oportunidades no refino
norte-americano, a fim de agregar valor aos excedentes estimados de cru do tipo
Marlim, h de se considerar as regies apropriadas para a concretizao desta estratgia.
Como descrito no captulo anterior, o maior centro consumidor norte-americano est
situado na Costa Leste, onde desemboca grande parte dos volumes de combustveis
produzidos nos EUA. Por outro lado, as regies mais adequadas para o processamento
de leos pesados procedentes da Amrica Latina nos EUA, como o cru tipo Marlim, so
os PADDs III e V, tanto pela localizao ao sul, quanto pela aptido de suas refinarias.
A regio da Costa do Golfo do Mxico (PADD III) tem como vantagem capacidade de
converso de leos pesados e um bom desenho logstico para o recebimento de crus e o
despacho de produtos (estrutura porturia e uma malha de dutos de crus e derivados que
se estendem pelos EUA). A regio Oeste (PADD V), por sua vez, tambm detm uma
capacidade de converso sofisticada, ideal refinao de pesados cidos como o
Marlim, alm de dispor do mercado Premium da Califrnia, detentor de margens de
refino superiores ao resto dos EUA.
J os PADDs II e IV, no quadro atual, no so atraentes Petrobras, pois estes parques
refinadores j so atendidos a baixo custo pelos leos pesados canadenses, atravs da
malha de dutos que conecta estas regies ao Canad. J o PADD I, detm capacidades
de destilao e converso incipientes e imprprias ao processamento de leos pesados,
sendo custo-efetiva a importao de derivados de outras regies dos EUA ou mesmo do
exterior.
4.2.1 A Entrada da Petrobras na Costa do Golfo do Mxico (PADD III)
Como exposto no terceiro captulo, o PADD III engloba 56 refinarias, concentradas nos
estados do Texas (25 refinarias) e Louisiana (19 refinarias). Foi descrito que o PADD
III a regio focal das empresas exportadoras de leos pesados Pemex e PDVSA. Estas
estatais instalaram-se no refino deste distrito, por meio de aquisies e formaes de
joint ventures, beneficiando-se da infraestrutura favorvel entrada de seus crus e o
escoamento de derivados a outros centros consumidores norte-americanos. De mesmo
intento, a Petrobras adquiriu participao na refinaria de Pasadena (Texas), em parceria
com um refinador independente, a fim de integrar seu E&P de leos pesados e cidos
166

brasileiros com a produo de derivados nos EUA, por este PADD. Ao empreender uma
colocao integrada com o refino da Costa do Golfo do Mxico, a Petrobras pode
usufruir os portos de Houston, Beaumont e LOOP, por onde ingressariam os tankers
com leo do tipo Marlim. O porto LOOP, como j exposto, o nico capaz de aportar
embarcaes do tipo VLCC, nos EUA. Como alternativa, se fosse o caso, far-se-ia o
fracionamento de VLCCs procedentes da Bacia de Santos no Caribe ou no Golfo do
Mxico, em embarcaes menores, para assim usufrurem os portos de Houston ou
Beaumont.
Com a vasta malha de oleodutos de derivados, a Petrobras processando seu cru em
refinarias no PADD III, teria capacidade de exportar sua produo para grandes reas
consumidoras no Meio-Oeste e no Leste, conforme ilustra a Figura 4.8. Frise-se o
mercado consumidor desta ltima regio, que detm um parque refinador incipiente,
atendido internamente pelos pipelines de derivados, Colonial e Plantation. Por meio da
infraestrutura porturia e por estas conexes, a Petrobras seria capaz de receber seus
crus pesados do tipo Marlim na Costa do Golfo, refin-los nas refinarias complexas
desta regio, enviando seus produtos para o norte dos EUA. Seguramente, esta regio
a mais apropriada Petrobras, caso almeje os mercados Premium citados, cabendo
empresa buscar novas oportunidades de aquisio ou parcerias na rea, se for esta sua
zona alvo .
No que toca ao processamento do cru tipo Marlim, as refinarias que a Petrobras
adquirisse integralmente ou por joint venture no PADD III, deveriam estar munidas de
unidades de converso e tratamento, de modo a resultar em mximo volume de
derivados de alto valor agregado. Assim, se forem adquiridas refinarias simples ou
semicomplexas, h de re-configur-las para se alcanar este fim, conforme j orientado
no segundo captulo. Em caso de aquisio de refinarias complexas, cabe empresa
investir em adaptao metalrgica das mesmas, permitindo que o blend processado
possa tender ao cido, tal como o insumo exportado pela estatal brasileira
115
.

115
Vale notar que todos os estados do PADD III tm agncias ou departamentos ambientais prprios, que
devem seguir as recomendaes editadas pela EPA, tal como a CAA, analisando e emitindo permisses
segundo as determinaes de seus corpos tcnicos. Desta forma, se a Petrobras adquirir ou entrar em
alguma parceria em refinarias do Texas, e caso deseje modific-la (como Pasadena), ter de requisitar
permisses ambientais (para emisses de gases, despejos em recursos hdricos e estocagens de
combustveis) junto ao departamento texano responsvel, Texas Commission on Environmental Quality
167

Figura 4.8 - Malha de Oleodutos de Produtos com Origem no PADD III
Fonte: BAKER&OBRIEN (2007)
Ressalta-se que adequao metalrgica deve-se pouca inclinao do PADD III para
cargas de alto TAN, j que crus pesados, em geral, so azedos e com baixo grau de
acidez. Neste sentido, o processamento de crus pesados mexicanos e venezuelanos
privilegiou, nas refinarias da Costa do Golfo do Mxico, a proteo das unidades de
refino e processos para cargas sulfurosas, mas pouco cidas.
De outra forma, poder-se-ia formar um mix menos cido, se adicionados volumes de
crus com baixo TAN carga de leo tipo Marlim. Neste sentido, este pode ser um
escopo futura produo de leos intermedirios de blocos texanos off-shore em
domnio da Petrobras ou qualquer corrente brasileira no-cida, disponvel em volumes
superavitrios nos prximos anos.
Assim, como j ressaltado, em momentos altistas de custos de aquisies de refinarias e
preos de petrleos, conveniente Petrobras adquirir ou formar joint ventures com
proprietrios de plantas simples, de preferncia com refinadores independentes ou
integrados com limitaes de acesso a reservas de leos pesados. Destarte, ao inserir-se
no refino do PADD III, realizando aquisies ou parcerias com refinarias pouco

(TCEQ). Para refinarias na Louisiana, igualmente, devero ser realizadas as mesmas requisies junto ao
Louisiana Department of Environmental Quality (LDEQ).
168

complexas, a estatal brasileira necessitaria instalar sua tecnologia de refino para o
processamento do cru tipo Marlim, com destaque para a sua tecnologia de coqueamento.
Na Tabela 4.1, enumeram-se as 26 refinarias do PADD III de perfil hydroskimming ou
cracking, portanto, sem unidades de coqueamento retardado ou de HCC. Estas plantas
de menor grau de complexidade so as opes de menor custo Petrobras em sua
insero na costa do Golfo do Mxico, j que no h unidades de converso profunda
instaladas. Note-se que no h refinarias de grande porte, sendo a maior delas, a planta
de Borger (Texas) da WRB Refining (parceria da EnCana com a ConocoPhillips), com
capacidade de processamento primrio de 146 mil b/d.
Algumas destas refinarias apresentadas so de refinadores independentes, como a
Valero e a Western. Seria recomendvel Petrobras um estudo de negcios com alguns
destes refinadores independentes. Neste sentido, recomendam-se as refinarias da Valero
de Krotz Springs (Louisiana), Houston (Texas), e da Western, em El Paso (Texas), as
trs equipadas com unidades de FCC e reforma cataltica.
Tabela 4.1 - Refinarias Simples ou Semi-Complexas (Hydroskimming ou Cracking) do PADD III
Estado Refinador Localizao Capacidade Primria
Goodway Refining LLC Atmore 4.100
Gulf Atlantic Operations LLC Mobile 34.500
Shell Chem LP Saraland 80.000
Cross Oil Refining & Marketing Inc Smackover 7.200
Lion Oil Co El Dorado 70.000
Pelican Refining Company LLC Lake Charles -
Calumet Lubricants Co LP Princeton 8.300
Calumet Lubricants Co LP Cotton Valley 13.020
Calumet Lubricants Co LP Shreveport 42.000
Shell Chem LP Saint Rose 55.000
Placid Refining Co Port Allen 56.000
Calcasieu Refining Co Lake Charles 78.000
Valero Energy Corporation Krotz Springs 80.000
Hunt Southland Refining Co Sandersville 11.000
Ergon Refining Inc Vicksburg 23.000
Giant Refining Co Bloomfield 16.800
Giant Refining Co Gallup 20.800
Navajo Refining Co Artesia 84.000
South Hampton Resources Inc Silsbee -
Trigeant LTD Corpus Christi -
Age Refining Inc San Antonio 13.000
Alon USA Energy Inc Big Spring 67.000
Marathon Petroleum Co LLC Texas City 72.000
Valero Energy Corporation Houston 83.000
Western Refining Company LP El Paso 122.000
WRB Refining LLC (ConocoPhillips + EnCana) Borger 146.000
Texas
Mississippi
New Mexico
Alabama
Arkansas
Louisiana

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).
169

No se descarta a possibilidade de parcerias com majors em algumas refinarias no-
complexas, como a Shell, que possui unidades deste tipo em Saraland (Alabama) e em
Saint Rose (Louisiana). A Shell, por ser uma empresa aberta a joint ventures, com
parcerias no PADD III (na j citada Deer Park Refining com a Pemex, alm da Motiva,
uma parceria com a Saudi Aramco de quase vinte anos), uma boa candidata ao
estabelecimento de sociedades.
Na Tabela 4.2, apresentam-se as 18 refinarias do PADD III, que esto aprovisionadas
com unidades de coqueamento ou de HCC. Nota-se que se trata de plantas com maiores
envergaduras frente s anteriores, com boa parte delas detentoras de capacidades de
destilao de mdio porte, em torno de 200 mil b/d. Por estarem equipadas com
unidades de converso (coqueadores ou HCCs), estas refinarias de escala mdia seriam
de aquisio custo superior com relao ao primeiro grupo apresentado.
Tabela 4.2 - Refinarias Complexas (Coking ou Hydrocracking) do PADD III
Estado Refinador Localizao Capacidade Primria
Alabama Hunt Refining Co Tuscaloosa 34.500
Excel Paralubes Westlake -
Delek Refining LTD Tyler 58.000
Motiva Enterprises LLC (Shell + Saudi Aramco) Convent 98.000
Murphy Oil USA Inc Meraux 120.000
Valero Energy Corporation Norco 185.000
ConocoPhillips Company Westlake 239.400
Marathon Petroleum Co LLC Garyville 245.000
ConocoPhillips Company Belle Chasse 247.000
Valero Energy Corporation Three Rivers 93.000
Total Petrochemicals Inc Port Arthur 95.500
P.R.S. Inc (Astra + Petrobras) Pasadena 100.000
Citgo Refining & Chemical Inc (PDVSA) Corpus Christi 156.000
Valero Energy Corporation Sunray 171.000
Valero Energy Corporation Texas City 218.500
ConocoPhillips Company Sweeny 247.000
Houston Refining LP (Lyondell) Houston 270.200
Motiva Enterprises LLC (Shell + Saudi Aramco) Port Arthur 285.000
Texas
Lousiana

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).
til fazer meno s pequenas refinarias deste grupo, como as unidades texanas de
Pasadena e Tyler, cujos processamentos primrios so de 100 mil b/d e 58 mil b/d, que
apesar de apresentaram coqueadores em suas configuraes, estes so pequenos e
precrios para atender uma eventual carga de Marlim. Outro exemplo a refinaria da
Murphy Oil, em Meraux (Louisiana), que possui um HCC de 32 mil b/d, que assim
como o coqueador de 12 mil b/d de Pasadena, seria insuficiente para o processamento
do cru tipo Marlim, que gera um grande volume de resduos. So refinarias de pequeno
porte e, por conta disto, com valores de mercado relativamente baixo vis--vis as demais
do grupo.
170

Para a entrada da Petrobras neste PADD, novamente, h a opo citada de aliana com a
independente Valero, que possui as refinarias hydrocracking de Sunray (Texas), Three
Rivers (Texas) e Texas City, e a coking em Norco (Louisiana), todas com capacidade de
destilao em torno de 200 mil b/d.
Destaca-se a oportunidade de joint venture com a refinaria da Lyondell, cognominada
de Houston Refining. At 2006, quando a Lyondell consolidou a integralizao dos
ativos da refinaria, esta planta, situada em Houston, estava comprometida com a Citgo,
em joint venture, cuja participao da filial venezuelana era de 41%. Aps o fim da
parceria, o suprimento de crus pesados no mais tem a garantia da PDVSA. Assim,
caberia Petrobras analisar um contrato de sociedade com a Lyondell, garantindo um
suprimento de crus pesados para esta refinaria complexa de mdio porte.
Outra forma de insero no PADD III, envolvendo as refinarias deste grupo, seria um
acordo de refino com pequenos produtores integrados, a exemplo da Murphy Oil, cuja
produo de petrleo em seus campos norte-americanos e internacionais, em 2006, foi
inferior a 100 mil b/d (USSEC, 2007d). Tal companhia detm uma refinaria na
Lousiana, com capacidade de destilao de 120 mil b/d, com um perfil anlogo
refinaria de Pasadena.
Para as refinarias de mdio porte das majors, recomenda-se Petrobras formar alianas
no refino, como por exemplo com a ConocoPhillips, empresa integrada com o segundo
maior parque refinador dos EUA. A ConocoPhillips, como j relatada, formou uma joint
venture com a canadense EnCana para o processamento de leos pesados nos PADDS
II e III, para as refinarias de Borger (Texas) e Wood River (Illinois). Ainda, a
companhia americana est em joint venture 50/50 com a PDVSA, na refinaria de
Sweeny. Deste modo, estariam sem parcerias as plantas de West Lake e Belle Chase,
ambas na Louisiana.
Por ltimo, na Tabela 4.3, apresentam-se as 12 refinarias do PADD III, que so
detentoras de hardwares de grande poder de converso de escuros, pois contam,
simultaneamente, com unidades de coqueamento e HCC. Trata-se de plantas de porte
mdio superior a 300 mil b/d de processamento primrio. Com exceo das refinarias da
Valero e da Flint Hills, estas unidades de grande porte so de propriedades das majors,
ou subsidirias das estatais Pemex (Deer Park, em parceria com a Shell), PDVSA
171

(Citgo) e Saudi Aramco (Motiva, em parceria com a Shell). Como esto quase todas
comprometidas em parcerias ou contratos de longo prazo, recomenda-se uma anlise de
negcios com os independentes Valero e Flint Hills, ambas em Corpus Christi (Texas).
Tabela 4.3 - Refinarias UltraComplexas (Coking +Hydrocracking) do PADD III

Estado Refinador Localizao Capacidade Primria
Chalmette Refining LLC (ExxonMobil + PDVSA) Chalmette 192.760
Motiva Enterprises LLC (Shell + Saudi Aramco) Norco 242.200
Citgo Refining & Chemical Inc (PDVSA) Lake Charles 429.500
ExxonMobil Refining & Supply Co Baton Rouge 503.000
Mississippi Chevron USA Inc Pascagoula 330.000
Valero Energy Corporation Corpus Christi 142.000
BP Products North America Inc Texas City 205.000
Valero Energy Corporation Port Arthur 260.000
Flint Hills Resources LP Corpus Christi 288.126
Deer Park Refining LTD (Shell + Pemex) Deer Park 333.700
ExxonMobil Refining & Supply Co Beaumont 348.500
ExxonMobil Refining & Supply Co Baytown 562.500
Louisiana
Texas
Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).

4.2.2 A Entrada da Petrobras na Costa Oeste (PADD V): Califrnia
O PADD V composto por sete estados norte-americanos, sendo a Califrnia o de
maior relevncia. Alm de concentrar 21 das 36 refinarias do distrito, a Califrnia o
estado com o maior PIB dos EUA, constituindo-se como o grande consumidor de
derivados do PADD V, em especial, de gasolina. Ademais, os outros estados do PADD
V (Alaska, Arizona, Hava, Nevada, Oregon e Washington), por no possurem
mercados de tamanha relevncia e, por simplificao de anlise, esta subseo se
limitar entrada da Petrobras na Califrnia. Vale notar que o principal oleoduto de
derivados (Kinder Morgan) a nica conexo de exportao com os outros estados do
PADD V (Nevada e Arizona)
116
. Contudo, o oleoduto no permite exportaes de leos
destes estados vizinhos para a Califrnia, o que inviabiliza a instalao de refinarias da
Petrobras fora do territrio californiano para esta finalidade.
Como explanado, a Califrnia isolada da malha de dutos de petrleos do resto dos
EUA. Assim, parte do cru norte-americano processado nas refinarias californianas
chega ao estado por meio de embarcaes. Cabe observar que o estado composto por
dois centros de refino no conectados por dutos: Norte, onde se localiza o centro
refinador de So Francisco, e Sul, onde se situa o refino adjacente a Los Angeles. Por

116
A California responsvel por 100% dos derivados consumidos por Nevada e 60% do consumido pelo
Arizona (CEC, 2007a)
172

esta particularidade, o intercmbio de derivados entre estes ncleos tambm realizado
por embarcaes, que levam dois dias para completar o trajeto (Figura 4.9) (CEC,
2002).

Figura 4.9 - Fluxos de Derivados na Califrnia
Nota: No h oleodutos com fluxos de chegada para Califrnia
Fonte: Adaptado de CEC (2007a).
De acordo com o captulo anterior, a produo de crus locais e do Alaska, principais
fontes de insumo das refinarias da Califrnia, esto em declnio produtivo. Segundo
Baker & OBrien (2007), a produo dos campos californianos de cerca de 700 mil b/d
decrescer numa taxa de 3,5% ao ano, de 2007 a 2021, enquanto os leos do ANS, do
Alaska, de aproximadamente 800 mil b/d, a 2,8 % ao ano. A proporo de leos
importados processados nas refinarias do estado em 2006 foi de 45% (h vinte anos era
de apenas 5%) e tende a crescer (CEC, 2007b) (Figura 4.10). Este acontecimento abrir
espao aos leos brasileiros do tipo Marlim, j que a produo californiana igualmente
pesada e cida. Deste modo, verifica-se um aspecto positivo das refinarias da Califrnia
frente ao PADD III, em caso de a Petrobras adquirir ou buscar parcerias naquele
estado
117
.

117
Se a Petrobras adquirir ou entrar em alguma parceria em refinarias da Califrnia, e caso deseje
modific-la, ter de requisitar permisses ambientais (para emisses de gases, despejos em recursos
173



Figura 4.10 - Evoluo e Estimativa da Origem dos leos Consumidos pelas Refinarias da
Califrnia
Fonte: CAPP (2005).
A infraestrutura porturia petrolfera da Califrnia a principal desvantagem em relao
aos estados da Costa do Golfo do Mxico, j que as instalaes do estado precisaro
receber investimentos para o recebimento de grandes volumes de leos importados. Esta
escassez resultado, em parte, sbita substituio dos crus locais por importados, j
que a Califrnia tornou-se dependente de importaes recentemente. Novos projetos
esto sendo estudados pelas autoridades californianas para a recepo de navios
importadores de crus estrangeiros na Califrnia e envio para as refinarias, o que
beneficiaria a chegada de embarcaes com leos pesados brasileiros
118
. Entretanto, na
regio de Los Angeles (Sul) as expanses porturias devero ser dificultadas pela
escassez acentuada de terras. J em So Francisco, as maiores restries sero
relacionadas aos portos de baixo calado, especialmente para a recepo de embarcaes
com crus importados (CEC, 2005). Deste modo, caso os gargalos de infraestrutura
porturia e logstica se constiturem uma incerteza a importaes de petrleos pela
Califrnia, a estratgia de integrao da Petrobras com o refino californiano poderia ser
restringida no curto prazo. Recomendam-se novos estudos acerca destas restries para
importaes de leos pela Califrnia.

hdricos e estocagens de combustveis) junto ao departamento californiano responsvel, California
Environmental Protection Agency (CAEPA).
118
Para informaes acerca da infraestrutura martima e dos projetos de ampliao da estrutura porturia,
vide CEC (2003a), CEC (2003c) e CEC (2005).
174

Alternativamente, poder-se-ia analisar aquisies de refinarias no PADD III pela
Petrobras, com fins de exportao de volumes de derivados s refinarias californianas.
Porm, como indica CEC (2003a), uma embarcao com capacidade de 275 mil barris
de leo, partindo da Costa do Golfo e cruzando o Canal do Panam, leva at 44 dias
para realizar a travessia at a Califrnia e retornar, o que equivale a quatro vezes o
tempo que toma para uma viagem do PADD III ao PADD I. Em CEC (2002), estima-se
que o custo de fretamento para este trajeto para este tipo de embarcao seria de
US$5,60 por barril
119
. Conseqentemente, estratgias de refino do cru tipo Marlim no
PADD III, com ocasionais exportaes para a Califrnia tambm poderiam ser
inviabilizadas pelos custos adicionais de frete
120
.
No obstante, pela referida ausncia de dutos de crus com fluxo de outros estados para a
Califrnia, os tankers originrios do Brasil de cru tipo Marlim, para alcanarem o
Oceano Pacfico, teriam de cruzar o Canal do Panam. No entanto, o Canal por sua
largura, no suporta a passagem de tankers superiores ao Panamax (70 mil dwt). Uma
alternativa possvel, caso a Petrobras queira transportar crus do tipo Marlim em
embarcaes de maior porte, a estocagem e/ou fracionamento no Caribe. Isto
permitiria uma estratgia de duas frentes, se nos prximos anos, for estratgico estatal
adquirir ou formar joint ventures nos PADDs III e V, simultaneamente. No Caribe, por
ser eqidistante aos dois trajetos, haveria a possibilidade de partir embarcaes de crus
para o Pacfico ou para a Costa do Golfo do Mxico.
Na Tabela 4.4, listam-se as oito refinarias hydroskimming californianas, que poderiam
ser de interesse Petrobras, em uma entrada a um baixo custo inicial no PADD V.
Ressalta-se que, com exceo da planta de Paramount, estas refinarias apresentadas no
produzem volumes considerveis de produtos nobres de uso final, especificados pela
agncia ambiental californiana, California Environmental Protection Agency (CAEPA).
Neste caso, a Petrobras poderia adquirir alguma delas, ou formar joint ventures, com
fins re-configurao integral destas refinarias, de modo que se torne vivel o
processamento do cru tipo Marlim.

119
Pela lei americana (Jonas Act), qualquer embarcao saindo de portos americanos com destino a outro
porto norte-americano tem de ser de bandeira americana.
120
Outra particularidade californiana que inviabiliza importaes do PADD III, como j discutida, a
maior restrio das especificaes dos derivados, vis--vis o resto dos EUA.
175

Quanto s refinarias de Paramount e Edgington, vendidas ao refinador independente
Alon USA Energy, em 2006, cabe notar que foram transacionadas em momento de
apreciao destes ativos. Ademais, por se tratar de um refinador no-integrado, a ele
incorre um risco adicional neste investimento, em caso de queda no preo do petrleo e,
conseqentemente, no valor das plantas. Assim, recomenda-se Petrobras estudar
propostas de parcerias com o refinador Alon, que apesar das baixas capacidades de
destilao e converso, possui refinarias projetadas para o refino dos leos pesados e
cidos californianos, semelhantes ao do tipo Marlim. Igualmente, a pequena refinaria de
Bakersfield (15 mil b/d), do independente Kern Oil & Refining, poderia receber
propostas de investimentos da Petrobras em ampliao e adequao ao processamento
do leo pesado brasileiro.
Tabela 4.4 - Refinarias Hydroskimming da Califrnia
Refinador Localizao Capacidade Primria
Tenby Inc Oxnard 2.800
Valero Energy Corporation Wilmington 6.300
Lunday Thagard Co South Gate 8.500
Greka Energy Santa Maria 9.500
San Joaquin Refining Co Inc Bakersfield 15.000
Alon USA Energy Long Beach 18.000
Kern Oil & Refining Co Bakersfield 26.000
Alon USA Energy Paramount 50.000

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).
Apresentam-se, na Tabela 4.5, as 13 refinarias californianas remanescentes,
classificadas de acordo com seu perfil de refino. As unidades listadas neste grupo esto
entre as mais complexas dos EUA, apesar de suas capacidades de processamento no
serem de grande porte. Este fato deve-se ao baixo peso API da carga processada (15 a
20 API), que requer um alto grau de converso e tratamento para garantir a qualidade
dos derivados, necessitando-se, assim, de uma capacidade substancial de
hidroprocessamento. Embora a alta complexidade das refinarias da Califrnia permita
uma flexibilidade considervel, estas plantas so menos adequadas ao processamento de
leos sulfurosos (mexicanos, venezuelanos, canadenses, ou alguns rabes pesados), vis-
-vis s refinarias dos PADDs II e III, j que esto configuradas aos crus locais e do
Alaska, que no so azedos. Assim, embora seis das dez mais complexas refinarias dos
EUA estejam na Califrnia, apenas duas esto classificadas entre as vinte de maior
capacidades de processamento de leos azedos nos EUA (CEC, 2006).

176

Figura 4.5 - Refinarias Complexas da Califrnia

Refinador Localizao Capacidade Primria
ConocoPhillips Company Arroyo Grande 44.200
Valero Energy Corporation Wilmington 81.000
Refinador Localizao Capacidade Primria
Chevron USA Inc Richmond 243.000
Refinador Localizao Capacidade Primria
Big West Of California Bakersfield 66.000
ConocoPhillips Company Rodeo 76.000
Shell Oil Products US Wilmington 97.000
ConocoPhillips Company Wilmington 139.000
Valero Energy Corporation Benicia 144.000
ExxonMobil Refining & Supply Co Torrance 149.500
Shell Oil Products US Martinez 155.600
Tesoro Refining & Marketing Co Martinez 166.000
Chevron USA Inc El Segundo 260.000
BP West Coast Products LLC Los Angeles 265.000
Refinarias Coking
Refinarias Hydrocracking
Refinarias Coking + Hydrocracking

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b)
A vantagem da Petrobras em relao aos competidores Pemex, PDVSA e canadenses
est em sua produo e exportao de crus de caractersticas muito prximas aos das
bacias deplecionadas californianas. Note-se que no h participao de mercado dos
produtores de leos azedos neste mercado, diferentemente do que ocorre em outras
regies americanas, como o PADD II (leos canadenses) e o PADD III (Pemex e
PDVSA). Desta forma, a despeito de maiores custos de transporte do petrleo e do
barril processado, a Petrobras poderia analisar estratgias de insero no refino
californiano, por meio de parcerias ou aquisies com estas refinarias de alta converso.
Novamente, indica-se o refinador independente Valero, que possui refinarias complexas
em Wilmington (81 mil b/d) e Benicia (144 mil b/d), para formao de joint ventures. A
compra de participao nas refinarias da Valero pela Petrobras, como j indicada
anteriormente, poderia, no longo prazo, expandir-se em aquisies integrais. Esta
estratgia tambm est aberta ao refinador independente Tesoro, que detm a refinaria
californiana de Martinez, com 155 mil b/d de capacidade primria. Tambm se
recomendam eventuais sociedades com as majors, como a Shell ou a ConocoPhillips,
como j citadas, que so empresas com histricos de joint ventures no PADD III, e que
provavelmente buscam novos acessos a leos importados, de preferncia com
semelhanas ao californiano, tal como o tipo Marlim.
177

4.3 Competidores Potenciais Entrada da Petrobras no Refino dos EUA
Ao realizar sondagens para novas aquisies ou formaes de joint ventures em
refinarias da Costa do Golfo do Mxico ou da Califrnia, a Petrobras pode deparar-se
com competidores, que igualmente procuram novas participaes nestes parques
refinadores, com intenes de compra ou parcerias. Este um fator que poder
pressionar por uma valorizao destes ativos e de novos equipamentos de converso e
tratamento, sendo assim, uma restrio entrada da Petrobras no downstream dos
PADDs III e V. Supe-se que, por serem produtores e exportadores de leos pesados,
tais como a Petrobras, os exportadores Pemex, PDVSA e canadenses competem com a
empresa brasileira em aumento de participao no refino norte-americano. Esta seo
encerra o captulo, analisando se estas ameaas so, de fato, reais Petrobras. Nas
quatro sub-sees seguintes, sero trazidos discusso os potenciais de competio das
empresas destes pases exportadores de crus pedados por refinarias americanas e as
consideraes finais entrada da Petrobras no refino norte-americano.
4.3.1 Competio Potencial da Pemex Entrada da Petrobras no Refino dos EUA
Como dito anteriormente, os Estados Unidos so o maior comprador de leos da Pemex,
notadamente o Maya, cuja comercializao realizada mediante contratos de longo
prazo de suprimento. Cabe ressaltar que, com exceo da refinaria de Deer Park, a
estatal no logra a mxima agregao de valor do seu cru pesado nos EUA, j que no o
refina naquele mercado. No entanto, uma participao mais acentuada em aquisies e
participaes em refinarias americanas, com intuito desta maior apropriao do valor de
seu petrleo pesado, restringida pela ingerncia do governo mexicano no
planejamento da empresa.
Pelas regras mexicanas, a estatal no possui autonomia financeira, sendo incumbida de
repassar seus resultados ao tesouro mexicano. Assim, os lucros da atividade petrolfera
so retidos, cabendo ao governo definir o fim destes recursos, e companhia, contrair
passivos no mercado de capitais. Freqentemente, boa parte dos retornos das atividades
da Pemex no reinvestida nas atividades, desfavorecendo determinadas reas da
companhia, como o setor de negcios internacionais. Calcula-se que a quantia
repassada pela Pemex ao tesouro mexicano, sob a forma de impostos e royalties,
alcance 60% da receita da empresa, o que representa um tero do oramento federal.
178

Ademais, a dvida total da estatal quatro vezes superior da ExxonMobil, cujas
reservas e produo so superiores mexicana (BUSINESSWEEK, 2004; USSEC,
2007c).
Estes sub-investimentos tm como frutos o declnio da produo e a depleo dos
campos mexicanos. Conforme aponta EIA (2007d), o complexo de Cantarell, stio de
produo de 61% dos crus mexicanos, que atingiu o pico de produo em 2004, est
com previses de reduo de 14% ao ano, de 2007 a 2015. Por outro lado, novos
desenvolvimentos em outras provncias petrolferas mexicanas no compensariam o
declnio de Cantarell. Desta forma, a tendncia, nos prximos anos, de reduo dos
volumes exportados de Maya para os EUA, que so agravados pela falta de recursos
para o E&P mexicano.
Com as restries de financiamento da Pemex, improvvel que, no curto prazo, a
estatal mexicana venha ser uma concorrente da Petrobras em aquisies ou formaes
de novas parcerias no refino norte-americano, em especial nos PADDs III e V.
4.3.2 Competio Potencial da PDVSA Entrada da Petrobras no Refino dos EUA
A PDVSA igualmente sofre uma reduo de sua produo anual de crus, reduzindo-se
de 3,3 milhes de b/d para 2,5 milhes de b/d, ou 25% no perodo de 1997 a 2006 (EIA,
2007e). Pode-se atribuir este declnio, assim como no caso mexicano, aos
desinvestimentos em E&P, por parte do governo venezuelano. Apesar deste fato, a
PDVSA no ter dificuldades de garantir supervits de leos pesados para exportaes
para seus consumidores designados. Deste modo, aparentemente a empresa venezuelana
teria potencial para competir com a Petrobras em aquisies de refinarias ou formao
de parcerias.
Contudo, cabe ressaltar que o governo venezuelano est afastando-se diplomaticamente
dos EUA, afetando, de certa forma, as relaes comerciais dos dois pases, inclusive
quanto aos empreendimentos no refino norte-americano. Desta forma, admite-se que o
foco da empresa nos prximos anos no ser no refino norte-americano, como indica
PDVSA (2005), mas na integrao com mercados refinadores latino-americanos e
179

caribenhos, mediante os consrcios Petrocaribe e Petrosur
121
. Esto previstas: a
reativao da refinaria de Centifuegos, em Cuba, em 2007; a expanso da refinaria de
Kingston, na Jamaica, com 50% de participao da PDVSA, em 2008; a j mencionada
refinaria de Suape, em parceria com a Petrobras, para 2011; e a re-configurao da
refinaria de La Teja, no Uruguai;
Apesar da magnitude dos investimentos nas subsidirias americanas, til ressaltar que
a PDVSA no usufrui os resultados positivos das mesmas, j que desde sempre
estimulou o reinvestimento dos lucros nestas unidades, de forma a evitar a dupla
taxao no momento da repatriao de dividendos matriz. Assim, o reinvestimento
financia o programa de internacionalizao com aquisies de novos parques
refinadores, alm de ativos de armazenagem e distribuio, sem qualquer ganho fiscal
imediato ao governo venezuelano (BOU, 2004).
Cabe observar que a empresa venezuelana se desfez de sua participao na refinaria de
Houston, que pertencia joint venture Lyondell-Citgo, vendendo sua cota de 41%
Lyondell, em 2006. Certamente, a PDVSA empregar estes recursos do rompimento do
acordo nas j citadas expanses no Caribe e na Amrica do Sul. possvel que a estatal
esteja buscando compradores para as suas refinarias nos EUA, de maneira que viabilize,
com os recursos destas transaes, novos empreendimentos em sua rea internacional
fora dos EUA. Desta forma, os desinvestimentos da PDVSA no refino norte-americano
podem representar boas oportunidades Petrobras em aquisies de refinaria ou
participaes.
Pelos fatos citados, a PDVSA no aparenta ser um competidor Petrobras em
aquisies e formaes de joint ventures nos PADDs III e V, nos prximos anos.
4.3.3 Competio Potencial das Empresas Canadenses Entrada da Petrobras no
Refino dos EUA
Conforme salientadas anteriormente neste captulo, a Husky Energy e a EnCana,
empresas privadas canadenses, esto adquirindo refinarias ou formando joint ventures
com refinadores norte-americanos, a fim de integrar seus empreendimentos de E & P de

121
A Petrocaribe e a Petrosul so consrcios com petrolferas nacionais destas regies, que incluem a
PDVSA.
180

leos pesados canadenses com aquele mercado. Estas estratgias garantem uma
demanda cativa por leos pesados canadenses, betume e seus upgrades sintticos
(syncrudes), que esto com previso de expanso em suas produes para curto e mdio
prazo.

Figura 4.11 - Projees de Produo de leos Canadenses para 2015
Fonte: NEB (2006).
De acordo com (NEB, 2006), de 2005 a 2015, projeta-se um crescimento de 68% para a
produo de crus canadenses ocidentais, possibilitado, principalmente, pela expanso de
projetos de E & P de areias betuminosas. Segundo a Figura 4.11, no caso base, a
produo de betume poder aumentar em mais de 200%, no mesmo perodo. Cabe notar
que a produo e o upgrade destes leos extra-pesados so realizados por
empreendimentos privados, diferindo-se dos casos da Pemex e da PDVSA. Sendo
assim, os investimentos nestes campos seguem orientaes de mercado, ausentes de
interferncias ideolgicas. Neste sentido, em cenrios de avano nos preos dos
181

petrleos, a tendncia de estmulo produo e upgrade destes leos pesados e, por
conseqncia, um aumento das exportaes de crus canadenses para o mercado norte-
americano e o interesse pelas refinarias daquele pas. Cabe ressaltar que as reservas
provadas de betumes canadenses aproximam-se de 180 bilhes de barris, tornando o
Canad detentor da segunda maior reserva de petrleos do mundo (NEB, 2006; EIA,
2007f).
122

Note-se que h trs tipos de leos sintticos derivados do betume: o syn-crude (leo
leve, produzido por upgrade do betume), o syn-bit (mistura intermediria, a partir da
diluio do syn-crude com betume), e o pesado dil-bit (mix de betume com diluentes,
que podem ser pentanos ou condensados, para facilitar o transporte em dutos). Os leos
sintticos, syn-crude e syn-bit concorrem diretamente com cru do tipo Marlim, j que
por serem previamente processados no upgrade, contm poucos traos de enxofre em
suas composies (CAPP, 2005). Este um ponto crtico competio das empresas
canadenses com a Petrobras por refinarias da Califrnia (PADD V), se for real o
empenho de integrao canadense com aquele mercado. Por outro lado, o sinttico dil-
bit, por ser betume diludo exclusivamente para o transporte, mais pesado e contm
maiores nveis de enxofre em sua composio, sendo mais apropriados s refinarias do
PADD III, que toleram crus azedos. Assim, produtores de dil-bit so potenciais
competidores com a Petrobras, caso queiram integrar suas produes com refinarias da
Costa do Golfo do Mxico.
Na Figura 4.12, apresentam-se as estimativas de produes canadenses por tipo de crus.

122
Como ilustrao, as reservas provadas de petrleo da Arbia Saudita so de cerca de 260 bilhes de
barris (EIA, 2007g).
182


Figura 4.12 Oferta de leos Canadenses por Tipo
Fonte: CAPP (2005)
No obstante, o Canad j possui conexes por dutos de suas regies produtoras paras
os PADDs II e IV, fazendo com que os PADDs III e V, mercados com pouca ligao
com dutos transportadores de crus canadenses, sejam alvos secundrios aos leos
canadenses. Destarte, para que a chegada de crus e sintticos canadenses ao PADD III e
Califrnia sejam custo-efetivas, vis--vis o despacho para os PADDs II e IV, novos
projetos de expanso de dutos para estes mercados devero ser iniciados futuramente
123
.

Figura 4.13 Projetos de Oleodutos Conectando o Canad com os PADDs III e V
Fonte: Adaptado de CAPP (2005)

123
Atualmente um volume reduzido de crus pesados canadenses so enviados aos PADDs III e V, por
meio de embarcaes.
PADD V
PADD III
183

Em CAPP (2005), descrevem-se opes factveis ao ingresso dos leos pesados do
Canad Ocidental nos PADDs III e V, via pipelines, no mdio prazo (Figura 4.13). A
primeira opo seria a construo de um novo oleoduto com capacidade de transporte
de 400 mil b/d de combinaes de crus leves com pesados, conectando os campos do
Canad Ocidental com o PADD II (1.350 milhas), no hub de Wood River. Uma vez no
PADD II, CAPP (2005) sugere a reverso de fluxo dos dutos existentes, para a chegada
dos crus no PADD III. A segunda alternativa a construo de um novo duto (690
milhas), procedente do Canad Ocidental, que conectaria a regio a um novo porto na
costa oeste do Canad. Este projeto possibilitaria o envio de embarcaes de crus
pesados canadenses Califrnia, ao resto PADD V, aos mercados asiticos e ao PADD
III, mediante a travessia dos oceanos pelo Canal do Panam. Novos projetos destas
naturezas j esto autorizados pelo governo canadense
124
.
No entanto, nestes novos empreendimentos, h a incerteza quanto ao tipo de leo que
ser transportado (syn-crudes, syn-bits ou dil-bits), j que isto influi nas especificaes
dos dutos a construir e na demanda por diluentes que viabilizem o fluxo destes leos
viscosos (syn-crudes como diluentes de syn-bits e pentanos ou condensados para os dil-
bits). Em outras palavras, a incerteza est na escolha do agente que far o upgrade do
cru (produtor ou refinador) (NEB, 2006). Esta uma questo essencial aos potenciais
competidores da Petrobras, por aquisies de refinarias nos PADDs III e V. Neste
sentido, projetos de dutos para dil-bits, ou mesmo os intermedirios syn-bits (mais leves
que os dil-bits) estimulariam estudos de produtores canadenses para eventuais
aquisies ou formao de joint ventures com refinarias nos EUA.
Paralelamente, novas integraes com refinadores nos PADDs II e IV, embora no
concorram diretamente com possveis negcios da Petrobras no refino norte-americano,
impem presses nos preos nos valores de equipamentos, como novas unidades de
converso e tratamento. Isto implica em custos adicionais da empresa brasileira em
ampliao e re-configurao de possveis refinarias adquiridas ou em parceria nos
PADDs III e V. Deste modo, como os competidores em outros PADDs no esto no
escopo da dissertao, recomendam-se um estudo dos produtores de leos pesados
canadenses que integraro seus E & P com o downstream norte-americano.

124
Para maiores informaes sobre estas conexes e os projetos em andamento, vide CAPP (2005) e NEB
(2007).
184

Assim, conclui-se que os potenciais competidores da Petrobras na formao de parcerias
ou aquisies de refinarias nos EUA so os produtores e exportadores de betume do
Canad Ocidental. Os projetos de E & P no Canad e os seus principais agentes esto
ilustrados no Anexo IV.
4.3.4 Consideraes Finais Entrada da Petrobras no Refino do EUA
Com a anlise desenvolvida no captulo, verifica-se que as regies potenciais entrada
da Petrobras no refino norte-americano so os PADDs III e V. A empresa tem a opo
de inserir-se no refino destas regies realizando aquisies de refinarias existentes ou
estabelecendo joint ventures com refinadores, cujos acessos aos leos pesados so
limitados. No curto prazo, a Petrobras poderia realizar testes no mercado norte-
americano, formando parcerias, j que estas modalidades requerem custos e riscos
inferiores s aquisies. Depois de consolidada no mercado norte-americano, a
Petrobras poderia seguir para as aquisies de outras refinarias, incluindo ofertas aos
seus scios pelas suas participaes nas joint ventures. Uma sugesto estudar
propostas da Petrobras para compras de refinarias da Citgo, caso os novos planos da
rea internacional da PDVSA indicarem a retirada do mercado norte-americano para
alavancar uma poltica de maior integrao com os mercados refinadores caribenhos e
latino-americanos.
Os produtores canadenses de leos pesados so os principais competidores por
aquisies e formaes de parcerias da Petrobras no refino norte-americano. Por
exportarem leos sintticos de betume, com caractersticas semelhantes aos do tipo
Marlim, as empresas canadenses tambm buscam refinarias nos EUA para integrarem
seus negcios com este mercado Premium. Exemplos destas intenes so a recente
aquisio da refinaria de Lima (Ohio), do refinador Valero, pela produtora de areias
betuminosas Husky Energy, e a formao da joint venture WRB Refining, uma
sociedade refinadora do produtor de betume canadense EnCana com a integrada
ConocoPhilips. Por outro lado, a entrada mais acentuada das canadenses nos PADDs III
e V depender dos novos projetos de acessibilidade dos oleodutos conectores destas
regies ao Canad.
Ademais, a entrada da Petrobras no refino norte-americano depender dos volumes
excedentes de petrleo para os prximos anos, que por sua vez, estaro sujeitos ao ritmo
185

de produo e incorporao de reservas da Petrobras, alm dos investimentos planejados
pela empresa para refino e abastecimento em outros pases. Ainda, a entrada da
Petrobras est submetida aos futuros padres de emisses das refinarias nos EUA e
como isso afetar o processamento de leos pesados brasileiros e de seus concorrentes,
mais energo-intensivos frente aos leves.
186

CONCLUSES E RECOMENDAES

Esta dissertao teve como objetivo analisar a possibilidade de colocao e agregao
de valor dos excedentes de leo pesado e cido do tipo Marlim (em torno de 19 API)
no parque refinador e no mercado de combustveis dos EUA. Como discutido no
capitulo inicial, por constituir uma cesta majoritariamente formada de hidrocarbonetos
pesados e com impurezas, o leo pesado tem sua cotao descontada no mercado
internacional em relao aos leos marcadores. No obstante, possvel process-lo em
refinarias complexas, com rendimentos considerveis em derivados nobres, o que
resulta em margens de refino superiores frente s refinarias simples ou de mdia
complexidade. Desta forma, os diferenciais de valor entre petrleos leves e pesados
representam oportunidades aos refinadores que investem na incorporao de unidades
de converso e tratamento em suas plantas. Por outro lado, na tica do produtor do leo
pesado, a integrao de sua cadeia produtiva com o refino complexo garante a mxima
adio de valor ao insumo. Analogamente, a Petrobras, como produtora do cru pesado e
cido do tipo Marlim, reverteria a desvantagem dos descontos a partir da integrao
com refinarias de alta complexidade. Ademais, o mais complexo parque refinador
existente o norte-americano e, deste modo, detm o maior potencial de agregao de
valor aos leos do tipo Marlim.
Como estudo inicial do caso brasileiro, foram caracterizadas fsica e quantitativamente a
produo de crus e suas reservas, que na mdia so pesadas e cidas. Paralelamente, foi
avaliado o comrcio exterior de petrleos do Brasil, luz da auto-suficincia
conquistada em 2006. Por produzir e exportar um cru descontado frente s correntes de
leos marcadores no mercado internacional, e importar petrleos e derivados nobres,
derivou-se que o Brasil ainda sofre perdas no-desprezveis em sua Balana Comercial.
Em seguida, o parque refinador brasileiro atual, quasi-monoplio da Petrobras, foi
apresentado, bem como sua produo de derivados. Verifica-se, por meio de estimativas
de margens de refino, que o potencial de agregao de valor do parque refinador
brasileiro restrito por seu perfil semicomplexo. No por acaso que o Brasil exporta
derivados de valor limitado, como leos combustveis e gasolinas no-enquadradas nas
especificaes dos mercados europeu e norte-americano.
187

Foram analisadas as perspectivas de produo de crus brasileiros e de demanda por
combustveis no pas, bem como as intenes de investimentos da Petrobras no refino
nacional, delineadas pelo seu plano estratgico. Neste sentido, revisaram-se os estudos e
as projees quantitativas dos volumes excedentes de crus brasileiros, para os prximos
anos. Conclui-se que, mesmo com a concretizao dos investimentos planejados pela
Petrobras e uma hipottica adio de 500 mil b/d em capacidade de processamento no
parque refinador, aumentando o processamento de leos nacionais, restaro excedentes
exportveis de crus pesados e cidos do tipo Marlim, para os prximos anos. Estes
volumes, j a partir de 2010, situam-se na faixa compreendida entre 500 mil a 1 milho
de b/d. Deste modo, prevalecer um excedente que justifica uma estratgia da Petrobras
de colocao e agregao de valor destes leos e seus derivados no mercado
internacional, uma vez que a atual baseia-se na comercializao vista e no logra este
objetivo.
Portanto, a Petrobras, como produtora integrada de petrleos e derivados no Brasil,
passa a confrontar-se cada vez mais com uma rvore de decises, em que a escolha da
estratgia a adotar interage com a produo interna. Neste sentido, quanto aos seus
futuros excedentes, listam-se quatro decises possveis Petrobras. A primeira a atual
estratgia de exportao de crus e derivados de baixo valor no mercado internacional. A
segunda uma reduo da produo brasileira de petrleo e de concesses de blocos
exploratrios, de modo a no haver exportaes no futuro. A terceira a possibilidade
de exportaes de derivados Premium, a partir de refinarias projetadas exclusivamente
para este fim. Por ultimo, a quarta a agregao de valor ao excedente, moldando uma
estratgia de integrao vertical ex situ (em outro mercado relevante) com E&P
brasileiras e refino estrangeiro de participao acionria da Petrobras.
As duas primeiras, por no adicionarem valor ao excedente de crus do tipo Marlim,
descontados no mercado internacional, fogem ao escopo da dissertao. A estratgia de
agregar valor ao cru do tipo Marlim, construindo refinarias Premium para a exportao
de derivados nobres, depender de investimentos considerveis em complexidade no
parque refinador atual, notadamente em unidades de coqueamento, de HDTs e de
HCCs. Contudo, nota-se que estas refinarias de exportao localizadas no Brasil
operariam distantes do seu mercado principal, o que acarretaria em maiores custos de
transporte ou, por outra, em desconsiderar a economia de escala associada ao transporte
188

de cru. Ademais, refinarias de exportao, distantes do seu mercado principal, teriam
maior dificuldade em gerenciar estoques operacionais e gerir potenciais estratgias de
mercado para colocao de seus produtos. No usual, portanto, este tipo de refinaria.
Exemplos restringem-se ao Caribe (muito prximo ao PADD III), ao Canad (prximo
aos PADDs II e IV), e ao Golfo Prsico. No obstante, recomendam-se estudos futuros
acerca da viabilidade desta estratgia de agregao de valor ao cru nacional.
O ltimo par de decises (exportar o excedente e refin-lo em mercado relevante -
integrao vertical ex situ) fundamenta-se na internacionalizao da produo de
derivados. No obstante, um plano desta natureza no anularia a opo listada
anteriormente de refinarias Premium exportadoras. Em um cenrio apresentado, no qual
o parque de refino brasileiro cresce substancialmente em capacidade de processamento
primrio na prxima dcada, ainda haveria excedentes lquidos exportveis de volumes
acima de 400 mil b/d. Mas, imprescindvel diferenciar refinarias com vis exclusivo
de exportao de refinarias que exportam excedentes de derivados, mas tm seu
mercado principal prximo sua localizao. Excedentes podem ser exportados por
qualquer parque refinador no mundo, em especial o da Europa Ocidental, que como
abordado do terceiro captulo, constitui o principal exportador swing de gasolina para os
Estados Unidos. Tal fato no leva o refino europeu a ser caracterizado como refino
exclusivo de exportao.
Deste modo, para evitar os descontos nos preos destes excedentes de crus pesados nos
mercados internacionais, pode-se justificar uma estratgia de aquisio de refinarias no
exterior, adequadas maximizao de valor ao tipo de leo em questo. Esta uma
estratgia j utilizada por produtores exportadores de leos pesados, como as estatais
Pemex (Mxico) e, em especial a PDVSA (Venezuela), que nos anos 1980-90 integrou
sua produo de leos pesados com o refino americano, com foco no Golfo do Mxico.
A experincia da PDVSA propiciou-lhe um sucesso satisfatrio, rendendo-lhe margens
de refino excepcionais, pelo fato de o preo de seus crus ser descontado frente aos
marcadores e o consumo americano por combustveis ser intensivo em derivados
nobres.
A estratgia da Petrobras aos moldes venezuelanos, com o refino do leo tipo Marlim
em plantas complexas nos EUA, permitiria a obteno de margens elevadas. A prpria
Petrobras j incorporou esta alternativa de agregao de valor do cru do tipo Marlim a
189

sua estratgia comercial. Em 2006, a empresa estabeleceu uma joint venture com um
refinador independente americano, adquirindo a participao de 50% da refinaria de
Pasadena (Texas), de modo a duplic-la e reconfigur-la ao processamento do leo
pesado brasileiro, entrando em operao em 2010.
Neste sentido, o terceiro captulo avaliou as condies de entrada de petrleos pesados
no mercado norte-americano, com nfase nas transformaes tecnolgicas para seu
processamento naquele centro refinador, ao longo dos ltimos anos. Assim, foram
descritas as principais caractersticas fsicas e econmicas do mercado americano de
petrleos e combustveis, bem como de sua refinarias. Delimitaram-se as logsticas de
transporte de leos e produtos pelo pas, de forma a compreender as vias de acessos dos
crus pesados e de seus derivados ao refino americano.
Por deter um parque de alta complexidade, alm de um ambiente com baixa taxao e
ausncia de controle de preos dos combustveis, verificou-se que o mercado norte-
americano proporciona margens de refino elevadas ao refinador de alta converso de
leos pesados. uma condio nica no mundo, na medida em que outros mercados de
porte, como o europeu ou o chins, ou sobretaxam os derivados de petrleo ou exercem
controle rigoroso nos preos finais dos derivados, gerando incertezas quanto ao
potencial de agregao de valor de refinadores com alto grau de complexidade. Por
exemplo, na dissertao, mostrou-se que, enquanto em Cingapura, refinadores
complexos no vm auferindo margens relevantes, nos Estados Unidos, os mesmos
tipos de refinadores percebem margens bastante elevadas. Ainda, admite-se que o
processamento destes crus otimizado na Costa do Golfo do Mxico e na Costa Oeste
dos EUA, devido s plantas de alta complexidade destas regies, suas localizaes,
assim como acessibilidade das instalaes porturias (esta ltima, notadamente na
primeira regio).
Por fim, o captulo final da dissertao analisou a entrada da Petrobras no parque
refinador dos EUA, avaliando as modalidades mais favorveis estratgia de
maximizao de valor sua produo exportada, caso confirmem-se os volumes na
faixa de 500 mil a 1 milho de b/d. Confrontaram-se quatro opes: realizao de
contratos de longo prazo; construo de refinarias greenfield, aquisio de refinarias e
realizao de joint ventures.
190

A opo de transao de crus brasileiros mediante contratos de longo prazo, tal como a
Pemex realiza, no foi recomendada, pois no agregaria um valor expressivo produo
da Petrobras. Por sua vez, a construo de refinarias greenfield nos EUA traria um alto
grau de incerteza companhia brasileira, devido aos trmites da rgida legislao
ambiental do pas na concesso de permisses. Dentre as opes disponveis, a
aquisio de refinarias existentes e formao de joint venture, ambas largamente
praticadas nas ltimas dcadas nos EUA, foram indicadas pela dissertao como
estratgias de insero no refino norte-americano.
De tal modo, foi sugerida, como forma de introduo da Petrobras no refino dos EUA, a
formao de joint ventures com refinadores, preferencialmente independentes ou
integrados com acesso limitado a reservas de leos pesados. Deste jeito, realiza-se uma
experincia inicial, beneficiando-se dos canais de distribuio firmados por estes
agentes. Posteriormente, no momento em que a empresa brasileira estiver consolidada
naquele mercado, aconselham-se aquisies integrais de refinarias existentes, inclusive
por meio de ofertas pelas participaes de seus scios refinadores. Vale enfatizar que
este aprofundamento no refino americano depender dos volumes de crus brasileiros
excedentes no futuro. Em outras palavras, est submetido magnitude dos esforos
exploratrios e produtivos nos campos da Petrobras, assim como da evoluo do parque
refinador da empresa fora dos EUA.
Em seguida, as Costas do Golfo do Mxico e Oeste (Califrnia) foram definidas como
de mercados potenciais para aquisies ou formaes de joint ventures no refino dos
EUA. Com a vasta malha de oleodutos de derivados, processando seu cru em refinarias
do Golfo, a Petrobras teria capacidade de exportar sua produo para grandes reas
consumidoras no Meio-Oeste e no Leste dos EUA. Ressaltou-se que o mercado
consumidor desta ltima regio, que detm um parque refinador incipiente, atendido
internamente pelos pipelines de derivados, Colonial e Plantation, oriundos da Costa do
Golfo. Por meio da infraestrutura porturia e por estas conexes, a Petrobras seria capaz
de receber seus crus pesados do tipo Marlim na Costa do Golfo, refin-los nas refinarias
complexas deste centro, enviando seus produtos para o norte dos EUA. Seguramente, o
Golfo a regio mais apropriada Petrobras, caso almeje os mercados Premium
citados, cabendo empresa buscar novas oportunidades de aquisio ou parcerias na
rea, se for esta sua zona alvo. No que toca ao processamento do cru tipo Marlim, as
191

refinarias que a Petrobras adquirisse integralmente ou por joint venture na regio
mencionada, deveriam estar munidas de unidades de converso e de tratamento, de
modo a resultar em mximo volume de derivados de alto valor agregado. Assim, se
forem adquiridas refinarias simples ou semicomplexas, h de reconfigur-las para se
alcanar esta finalidade. Em caso de aquisio de refinarias complexas, cabe empresa
investir em adaptao metalrgica das mesmas, permitindo que o blend processado
possa tender ao cido, tal como o insumo exportado pela estatal brasileira. Deste modo,
a dissertao realizou prospeces das refinarias l instaladas.
Algumas das refinarias semicomplexas do PADD III apresentadas so de refinadores
independentes, como a Valero e a Western. Seria recomendvel Petrobras um estudo
de negcios com alguns destes independentes. Neste sentido, recomendam-se as
refinarias da Valero de Krotz Springs (Louisiana), Houston (Texas), e da Western, em
El Paso (Texas), as trs equipadas com unidades de FCC e reforma cataltica. No se
descarta a possibilidade de parcerias com majors em algumas refinarias no-complexas,
como a Shell, que possui unidades deste tipo em Saraland (Alabama) e em Saint Rose
(Louisiana). A Shell, por ser uma empresa aberta a joint ventures, com parcerias no
PADD III (na j citada Deer Park Refining com a Pemex, alm da Motiva, uma parceria
com a Saudi Aramco de quase vinte anos), uma boa candidata ao estabelecimento de
sociedades.
Em relao s refinarias do Golfo de perfil mais complexo, novamente, h a opo de
aliana com a independente Valero, que possui as refinarias hydrocracking em Sunray
(Texas), Three Rivers (Texas) e em Texas City, e a coking em Norco (Louisiana), todas
com capacidade de destilao em torno de 200 mil b/d. Destaca-se a tambm a
oportunidade de joint venture com a refinaria da Lyondell, cognominada de Houston
Refining, cujo suprimento de crus pesados no mais tem a garantia da PDVSA. Assim,
caberia Petrobras analisar um contrato de sociedade com a Lyondell, garantindo um
suprimento de crus pesados para esta refinaria complexa de mdio porte. Outra sugesto
seria um acordo de refino com pequenos produtores integrados, a exemplo da Murphy
Oil, que detm uma refinaria na Lousiana, com capacidade de destilao de 120 mil b/d,
com um perfil anlogo refinaria de Pasadena.
Para as refinarias de mdio porte das majors, recomenda-se Petrobras formar alianas
no refino, como por exemplo com a ConocoPhillips, empresa integrada com o segundo
192

maior parque refinador dos EUA. A ConocoPhillips, como j relatado, formou uma
joint venture com a canadense EnCana para o processamento de leos pesados nos
PADDS II e III, nas refinarias de Borger (Texas) e Wood River (Illinois). Ainda, a
companhia americana est em joint venture 50/50 com a PDVSA, na refinaria de
Sweeny (Texas). Deste modo, estariam sem parcerias as plantas de West Lake e Belle
Chase, ambas na Louisiana.
Quanto s plantas ultracomplexas de grande porte da regio, como esto quase todas
comprometidas em parcerias ou contratos de longo prazo, recomenda-se uma estudo de
negcios com os independentes Valero e Flint Hills, ambos com refinarias deste perfil
em Corpus Christi (Texas).
Paralelamente, constatou-se que a produo de crus locais e do Alaska, principais fontes
de insumo das refinarias da Califrnia, esto em declnio produtivo. Este fato
certamente abrir espao aos leos brasileiros do tipo Marlim, j que a produo
californiana igualmente pesada e cida. Deste modo, verifica-se um aspecto positivo
das refinarias da Califrnia frente ao Golfo, em caso de a Petrobras adquirir ou buscar
parcerias naquele estado, j que adaptaes metalrgicas para o cru tipo Marlim no
seriam um adicional de custos. Contudo, a infraestrutura porturia petrolfera da
Califrnia a principal desvantagem em relao outra regio, j que as instalaes do
estado necessitaro receber investimentos para o recebimento de grandes volumes de
leos importados. Sem embargo, novos projetos esto sendo estudados pelas
autoridades californianas para a recepo de navios importadores de crus estrangeiros e
envio para as refinarias, o que beneficiaria a chegada de embarcaes com leos
brasileiros no estado.
Pela mencionada ausncia de dutos de crus com fluxo de outras regies para a
Califrnia, para alcanarem o Oceano Pacfico, os tankers originrios do Brasil de cru
tipo Marlim teriam de cruzar o Canal do Panam. No entanto, por sua largura, o Canal
no suporta a passagem de tankers superiores ao Panamax. Uma alternativa possvel,
caso a Petrobras queira transportar crus do tipo Marlim em embarcaes de maior porte,
a estocagem e/ou fracionamento no Caribe. Isto permitiria uma insero de duas
frentes, se for estratgico estatal adquirir ou formar joint ventures no Golfo e na
Califrnia, simultaneamente, nos prximos anos. No Caribe, por ser eqidistante aos
dois trajetos, haveria a possibilidade de partir embarcaes de crus para o Pacfico ou
193

para a Costa do Golfo do Mxico. Desta forma, tambm se realizou uma prospeco das
refinarias californianas.
Neste caso, a Petrobras poderia adquirir refinarias no estado da Califrnia, ou formar
joint ventures, com fins re-configurao integral destas plantas, de modo que se torne
vivel o processamento do cru tipo Marlim. Recomenda-se Petrobras estudar
propostas de parcerias com o refinador independente Alon, que apesar das baixas
capacidades de destilao e converso, possui as refinarias de Long Beach e Paramount,
projetadas para o refino dos leos pesados e cidos californianos, semelhantes ao do
tipo Marlim. Igualmente, a pequena refinaria de Bakersfield (15 mil b/d), do
independente Kern Oil & Refining, poderia receber propostas de investimentos da
Petrobras em ampliao e adequao (complexidade) ao processamento do leo pesado
brasileiro.
A vantagem da Petrobras em relao aos competidores Pemex, PDVSA e canadenses
est em sua produo e exportao de crus de caractersticas muito prximas aos das
bacias deplecionadas californianas. Note-se que no h participao de mercado dos
produtores de leos azedos neste mercado, diferentemente do que ocorre em outras
regies americanas, como o PADD II (leos canadenses) e o PADD III (Pemex e
PDVSA). Desta forma, a despeito de maiores custos de transporte do petrleo e do
barril processado, a Petrobras poderia analisar estratgias de insero no refino
californiano, por meio de parcerias ou aquisies com estas refinarias de alta converso.
Dentre as refinarias complexas californianas, outra vez, indica-se o refinador
independente Valero, que possui refinarias em Wilmington (81 mil b/d) e Benicia (144
mil b/d), para formao de joint ventures. A compra de participao nas refinarias da
Valero pela Petrobras, como j indicada anteriormente, poderia, no longo prazo,
expandir-se em aquisies integrais. Esta estratgia tambm est aberta ao refinador
independente Tesoro, que detm a refinaria californiana de Martinez, com 155 mil b/d
de capacidade primria. Igualmente se recomendam eventuais sociedades com as
majors, como a Shell ou a ConocoPhillips, como j citadas, que so empresas com
histricos de joint ventures no PADD III, e que provavelmente buscam novos acessos a
leos importados, de preferncia com semelhanas ao californiano, tal como o tipo
Marlim.
194

Finalmente, foram examinados os potenciais de competio dos produtores de crus
pesados mexicanos, venezuelanos e canadenses com a Petrobras por aquisies ou
formaes de parcerias com refinarias no territrio americano. Concluiu-se que, com as
restries de financiamento da Pemex, improvvel, no curto prazo, que a estatal
mexicana venha ser uma concorrente da Petrobras em aquisies ou formaes de novas
parcerias no refino americano. Por seu turno, o governo venezuelano est afastando-se
diplomaticamente dos EUA, o que, de certa forma, compromete as relaes comerciais
dos dois pases, inclusive quanto aos empreendimentos no refino americano. Analisando
o planejamento da empresa, admite-se que o foco da PDVSA, nos prximos anos, no
ser o refino americano, mas a integrao com mercados refinadores latino-americanos
e caribenhos, mediante os consrcios Petrocaribe e Petrosur. Portanto, no curto prazo,
tambm pouco provvel que a empresa venezuelana concorra com a Petrobras em
aquisies ou formaes de novas parcerias no refino americano, podendo, inclusive,
estar disposta a desfazer-se de refinarias de sua propriedade nos EUA.
Os produtores canadenses de leos pesados so a principal ameaa competitiva por
aquisies e formaes de parcerias da Petrobras no refino americano. Por exportarem
leos pesados sintticos de betume, com caractersticas prximas aos do tipo Marlim
(viscosidade e teor de enxofre), as empresas canadenses tambm buscam refinarias nos
EUA (em especial, no Meio-Oeste e nas Rochosas) para integrarem seus negcios com
este mercado Premium. Esta lgica torna-se ainda mais evidente com as previses de
alta nas cotaes do petrleo no mercado internacional, que estimulariam tais
investimentos. Por outro lado, a entrada mais acentuada das canadenses na Costa do
Golfo do Mxico e na Califrnia depender dos novos projetos de acessibilidade dos
oleodutos conectores destas regies ao Canad. Ao adquirirem refinarias e readapt-las
para o processamento dos sintticos de betume, mesmo que fora das regies do Golfo e
do Oeste, as empresas canadenses pressionariam os fornecedores de unidades de
converso e tratamento nos EUA. Este fator encareceria os custos de expanso de
eventuais refinarias da Petrobras no refino americano. Sugerem-se, ento, novos estudos
acerca da integrao de empresas canadenses de leos pesados na regio central
continental dos EUA.
Igualmente, recomenda-se analisar os casos particulares das refinarias apontadas pelo
quarto captulo. Far-se-ia uma avaliao econmica mais fina da integrao com estas
195

refinarias, caso a caso, com diversos cenrios de preos de petrleos, avaliando a
pertinncia de aquisio ou estabelecimento de parcerias. Do mesmo modo, entrariam
no clculo das estratgias, os custos com transporte do cru do Brasil at as refinarias,
incluindo fracionamentos e estocagens no Caribe e a travessia de oceanos pelo Canal do
Panam, para a entrega na Califrnia. Poder-se-ia ainda avaliar a construo ou
aquisio de refinarias tambm no Caribe, com a finalidade de exportao de derivados
Premium para os EUA, ou mesmo para a Europa ou para o sudeste asitico.
Sugere-se uma anlise futura sobre as conseqncias de uma poltica ambiental mais
pr-ativa dos estados e do governo federal americano sobre o refino e o mercado de
gasolina. Conforme salientado, o processamento de leos pesados mais energo-
intensivo frente ao dos leves, pois requer uma maior severidade de processos de
converso e tratamento. Caso haja um desestmulo ao refino do leo pesado em prol da
reduo de emisses de gases de efeito estufa nos EUA, produtores como a Petrobras,
PDVSA, Pemex e canadenses poderiam ter suas exportaes diretamente afetadas por
estas polticas.
Prope-se uma anlise aprofundada dos problemas logsticos dos EUA, como as
expanses de oleodutos das outras regies at a Califrnia, ou aos campos produtores de
leos pesados canadenses. Por outro lado, a logstica de dutos americana poder ser
afetada pelo recrudescimento das legislaes ambientais regionais e a disseminao dos
boutique fuels. Faz necessria a compreenso acerca das repercusses destes fenmenos
na estratgia de insero da Petrobras no refino americano.
Outro ponto relevante a ser examinado em estudos futuros, recomendados por esta
dissertao, a questo dos biocombustveis, e de como uma maior utilizao no
mercado americano afetaria a estratgia de insero da Petrobras no refino dos EUA. O
Brasil, como produtor de baixo custo de etanol, e, por conseguinte, a Petrobras, como
eventual exportadora do produto, teria vantagens competitivas, se ocorresse a expanso
prevista da demanda por este energtico nos Estados Unidos. Neste caso, a aquisio de
refinarias nos Estados Unidos poderia tambm ser til estratgia de exportao de
etanol por parte da Petrobras, permitindo a tancagem e o blend de etanol com gasolina
em refinarias americanas. A gasolina seria comercializada na sua forma acabada e o
custo do insumo etanol para Petrobras seria inferior. Destarte, tal tema merece ser
analisado com mais profundidade em estudos futuros sobre refino da Petrobras nos
196

Estados Unidos. Cabe ressaltar o mercado americano de etanol protegido por barreiras
tarifrias, sobretudo, por conta das presses polticas exercidas pelos produtores de
etanol do milho, do Meio-Oeste dos EUA (PADDs II e IV). Assim, esta estratgia
somente seria viabilizada no caso de as sobretaxas de importao de etanol no mercado
dos Estados Unidos serem abrandadas. Por outro lado, a adio de 10% de etanol (v/v)
gasolina base seria de benefcio aos refinadores, j que se expandiria o consumo do
derivado
125
. Deste modo, igualmente vale averiguar os impactos da utilizao de etanol
nas margens de refino para gasolina produzida pela Petrobras, eventual exportadora
integrada do biocombustvel.
Por fim, sugerem-se novos estudos quanto colocao de leos pesados da Petrobras
em outros mercados internacionais, com destaque ao sudeste asitico. til ressaltar
que, em novembro de 2007, a empresa brasileira adquiriu, no Japo, uma refinaria de
100 mil b/d de capacidade, por US$ 50 milhes. Tal planta dispe de um terminal de
petrleo e derivados com capacidade de armazenamento de 9,6 milhes de barris, trs
piers com capacidade para receber navios de produtos de at 97 mil dwt, alm de uma
monobia para VLCCs. Est prevista, segundo a empresa, a utilizao da capacidade do
terminal para impulsionar a comercializao de biocombustveis no Japo e no mercado
asitico, complementando o atual comrcio de crus e derivados nesta regio, que
atualmente de 100 mil b/d (PETROBRAS, 2007f).
Outra possibilidade de estudo a integrao da produo da Petrobras com o refino
europeu. Analisaria-se a viabilidade de competio do cru tipo Marlim com os leos
rabes, russos e do Mar Cspio, mediante a instalao ou aquisio de refinarias naquele
mercado. Sabe-se que o refino europeu no to complexo quanto o americano, em
grande parte, devido ao fcil acesso aos leos leves e intermedirios das regies
vizinhas. Por outro lado, a Petrobras anunciou, em novembro de 2007, a descoberta de
reservas de petrleos intermedirios (28 API) em uma nova fronteira exploratria em
guas ultraprofundas, denominada Tupi. Desta forma, nos prximos anos, o Brasil
poder ser um grande exportador de leos intermedirios. Alternativamente, em caso de
utilizao destes novos volumes nas atuais refinarias brasileiras, haveria uma realocao
dos leos pesados da carga brasileira, resultando em um excedente ainda maior de crus
do tipo Marlim. No primeiro caso, poder-se-ia adquirir refinarias simples ou

125
Para maiores detalhes, vide Szklo et al. (2007b).
197

semicomplexas na Europa ou nos EUA e colocar os leos mdios de Tupi nestes centros
refinadores. No segundo caso, poder-se-ia intensificar a estratgia de integrao com o
refino americano, ou, de outro modo, diversificar a produo de derivados em outros
mercados como o europeu. Assim sugerem-se estudos acerca das estratgias de
formao de joint ventures ou aquisio refinarias na Europa, tal como propostas pela
dissertao para os EUA, reconfigurando-as ao processamento de crus do tipo Marlim,
do tipo Tupi, ou de seus blends.


198

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APNDICE - CONCEITOS DE RECURSOS E RESERVAS

No segundo captulo, por descrever as reservas brasileiras, faz-se importante diferenciar
o conceito de recursos e reservas. O termo reserva, sinteticamente, engloba o
volume de cru remanescente nos campos com viabilidade tcnico-econmica, no
momento de sua avaliao. Portanto, trata-se de uma concepo dinmica, j que o
surgimento de novas tecnologias e as variaes dos preos do petrleo no mercado
internacional atuam diretamente nas quantidades totais classificadas como tal.
Segundo a Society of Petroleum Engineers (SPE), para um determinado recurso ser
denominado como reserva, h de se satisfazer quatro critrios, a saber: o volume tem
de ser descoberto, ser recupervel, ser comercialmente vivel e haver leo recupervel
aps o desenvolvimento do projeto (SPE, 2006). As reservas so subdivididas de acordo
com o nvel de certeza associado a estimativas, seus desenvolvimentos e condies de
produo. H, assim, reservas Provadas, Provveis e Possveis, classificadas
deterministicamente, de acordo com SPE (2006), como:
Reservas Provadas: a quantidade de petrleo que, por meio de anlises geolgicas e
de engenharia, pode ser estimada com elevado grau de certeza, sendo recupervel
comercialmente. Ainda, deve estar em reservatrios descobertos em condies
economicamente definidas, por meio de mtodos operacionais usualmente viveis,
regulamentados pela legislao do setor;
Provveis: aquelas cuja anlise dos dados geolgicos e de engenharia indica uma
maior incerteza na sua recuperao quando comparada com a estimativa de reservas
provadas;
Possveis: aquelas cuja anlise dos dados geolgicos e de engenharia indica uma maior
incerteza na sua recuperao quando comparada com a estimativa de reservas
provveis;
No obstante, com a finalidade de reduzir a subjetividade da anlise determinista
(utilizada desde a dcada de 1930), e de forma a padronizar os critrios de classificao,
a SPE, em parceria com o World Petroleum Council (WPC) e a American Association
of Petroleum Geologists (AAPG) estabeleceu, em 2000, um sistema de classificao
218

embasado estatisticamente (SPE, 2006). Deste modo, seguem as seguintes classificaes
(Figura 4.14):
Reservas Provadas ou 1P: so compostas pelos volumes mnimos que podem ser
tcnica e comercialmente recuperveis com um grau de certeza (probabilidade) de 90%.
(Reservas Provadas + Provveis) 2P: so compostas pelos volumes mnimos que
podem ser tcnica e comercialmente recuperveis com um grau de certeza
(probabilidade) de 50%.
(Reservas Provadas + Provveis + Possveis) 3P: so compostas pelos volumes
mnimos que podem ser tcnica e comercialmente recuperveis com um grau de certeza
(probabilidade) de 10%. Assim, por reservas totais, entendem-se como o volume de
petrleo expresso em 3P.
J por recurso entende-se como o conjunto que inclui tanto as reservas totais,
definidas acima, quanto ao potencial que se refere ao volume recupervel a partir de
jazidas no descobertas, inferidas geologicamente. Na base de recursos, h trs
denominaes de recursos alm das reservas, de acordo com SPE (2006): recursos
contingentes, recursos prospectivos e recursos no-recuperveis.
Por seu turno, a quantidade de petrleo estimada em certa data, potencialmente
recupervel de jazidas j descobertas denominada por recursos contingentes. Contudo,
no considerada comercialmente recupervel, como, por exemplo, projetos
dependentes de tecnologias em desenvolvimento (por exemplo, algumas areias
betuminosas e outros leos no-convencionais
126
). Por recursos prospectivos
denominam-se o volume de leo estimado, em certo momento, potencialmente
recupervel de jazidas ainda no descobertas. til considerar que, em ambos os tipos
de recursos citados, h probabilidades de ocorrncia a eles atribudas, semelhantes ao
caso das reservas.

126
Para Szklo (2005), a distino entre leos convencionais e no convencionais varivel no tempo,
funo das tecnologias de refino e de E&P. O leo convencional aquele cuja extrao tecnicamente
acessvel, custo-efetiva, normalmente geradora de rendas diferenciais, sendo o leo facilmente consumido
em qualquer parque de refino. Por sua vez, leos no convencionais incluem aqueles com propriedades
bem especficas (altos ndices de acidez ou enxofre, alta viscosidade, extrao e produo em campos
atpicos, entre outros) que tornam o seu consumo restrito s refinarias capazes de process-los de forma
custo-efetiva.
219




Figura A.1 - Sistema de Classificao de Recursos
Fonte: Adaptado de SPE (2006).
Os recursos no-recuperveis, por sua vez, so aqueles que dada a tecnologia de
prospeco atual, no so passveis de extrao, sejam descobertos ou no. Citam-se,
para este caso, volumes de petrleos irrecuperveis com o estado da arte tecnolgico na
data de avaliao, como leos convencionais que permanecem no poo por ausncia de
mtodos de recuperao adequados.
Outro conceito relevante o de volume total de recursos recuperveis (Extractable
Ultimate Resource EUR). Este termo bastante til na determinao da quantidade de
petrleo total extrada do subsolo, quando do encerramento da produo (por razo
fsica ou econmica)
127
. Dadas as premissas, torna-se possvel inferir o pico de

127
O EUR pode ser interpretado como a integral da curva de Hubbert. A determinao da Curva de
Hubbert se deve ao gelogo M. King Hubbert que, em 1956 previu a ocorrncia do pico de produo
domstica norte-americana em 1970. Ao plotar a srie histrica das reservas em ordem cronolgica,
percebeu que se obtinha uma curva em forma de sino, indicando a tendncia de esgotamento de reservas
de petrleo nos Estados Unidos. Basicamente, a obteno da curva de Hubbert se baseia em duas
premissas bsicas. A primeira, de que a curva de produo bem comportada, assumindo uma forma de
sino com caudas no incio e no final da fase de produo; a segunda, de que este comportamento
essencialmente simtrico, implicando que a histria de produo inicial tem comportamento especular
220

produo de determinada bacia ou pas, conforme se far para o caso brasileiro
posteriormente. Pode-se admitir que haja duas componentes constituintes deste volume,
alm do total j produzido: as reservas provadas, de baixa incerteza, e o potencial de
recursos a ser incorporado a estas reservas no futuro, de alta incerteza. Algebricamente,
o EUR pode ser expresso como:
EUR = Produo Acumulada + Reservas Provadas + Recursos com Potencial de
Incorporao s Reservas Provadas
Constata-se pela ltima parcela da expresso que o grau de otimismo ou pessimismo
(conservadorismo) das hipteses no analista pode influenciar no potencial total de leo
que ser incorporado s reservas provadas. Esta incorporao depender de inmeros
fatores, como o nvel de informao geolgica e de projeto, o patamar de preos no
futuro, o desenvolvimento tecnolgico (principalmente em tcnicas de recuperao
terciria e revitalizao de campos maduros), entre outros. Portanto, as probabilidades
atribudas pelo analista, nos potenciais de incorporao de recursos s reservas.


com a histria de produo final at o abandono do poo. Assim, o pico de produo ocorre no momento
em que 50% dos recursos foram utilizados.

221

ANEXO I PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA
PEMEX



Tabela I.1 - Petrleos Mexicanos Exportados (2005)
leo Exportado Preo mdio (US$)
Quantidade
(milhes de b/d) (%)
Olmeca (API de 38-39) 53,91
0,216 12
Istmo (API de 32-33) 53,11
0,081 4
Maya (API de 21-22) 40,61
1,506 83
Altamira (API de 15,0-16,5) 36,08
0,015 1
Total 42,71
1,817 100

Fonte USSEC (2006a). Elaborao prpria.






79%
9%
5%
2%
5%
EUA Espanha Caribe Holands Canad Outros

Figura I.1 - Destino dos Petrleos Mexicanos (2005)
Fonte Elaborao prpria com base em USSEC (2006a).









222

Tabela I.2 - Consumidores Designados da Pemex nos EUA
Consumidor Designado Tempo de Relao Comercial
Amoco Oil Company
n.i.
BP Products North America, Inc.
30
Chevron U.S.A. Inc.
29
Citgo International Supply Co.
n.i.
Citgo Petroleum Corp.
28
Clark Refining and Marketing Inc.
n.i.
Coastal Aruba Refining Company N.V.
n.i.
Coastal Petroleum N.V.
n.i.
Conoco Inc.
n.i.
Conoco Phillips Company
22
Equiva Trading International L.L.C.
n.i.
Exxon Mobil Sales and Supply
Corporation
29
Exxon Trading Company International
n.i.
Farmland Industries, Inc.
n.i.
Glencore, LTD
1
Hunt Crude Oil Supply Company
20
Koch Petroleum Group L.P.
n.i.
Koch Supply and Trading Company
12
Lyondell-Citgo Refining L.P.
20
Marathon Petroleum Supply L.L.C.
25
Marathon-Ashland Supply L.L.C.
n.i.
Marlin Asphalt Ltd.
6
Mobil Sales and Supply Corporation
n.i.
Morgan Stanley Capital Group, Inc.
n.i.
P.M.I. Norteamrica S.A. de C.V.
)
13
Pecten Trading Company
30
Petro-Canada
26
Port Arthur Coker Company
8
Shell Canada Products Ltd.
n.i.
Shell Trading (US) Company
7
Texaco International Trader, Inc.
n.i.
The Premcor Refining Group, Inc.
n.i.
Tosco Refining Company
n.i.
Trigeant EP, Ltd.
n.i.
Trigeant Ltd.
6
Ultramar, Inc.
n.i.
Valero Marketing and Supply Co.
12
Valero Refining CompanyAruba N.V.
8
Valero Refining Company-California
n.i.
Vitol, S.A., Inc.
n.i.

* n.i. no informado.
Fonte: USSEC (2006a).
223

ANEXO II PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA
PDVSA


Tabela II.1 - Petrleos Venezuelanos Exportados (2004)
leo Exportado Preo mdio (US$) Quantidade (milhes de b/d) (%)
Leve (API de 30 ou superior) 36,57 0,624 35
Mdio (API entre 30 e 23) 29,86 0,298 17
Pesado e Extrapesado (API inferior a 21) - 0,852 48
Total 32,21 1,774 100
Fonte: Elaborao prpria com base em USSEC (2006b).


58%
4%
36%
2%
Amrica do Norte Europa Caribe e Amrica Central Amrica do Sul e Outros

Figura II.1 - Destino dos Petrleos Venezuelanos (2004)
Fonte: Elaborao prpria com base em USSEC (2006b).













224

Tabela II.2 - Consumidores Designados da PDVSA nos EUA (2004)


Fonte: Elaborao prpria com base em USSEC (2006b).
Consumidor Designado Tempo de Relao Comercial
Amerada Hess Corporation
9
Amoco Oil Company 29
Cargill Energy Inc 29
Chemoil Corporation 29
Chevron Products Company 29
Citgo Asphalt Refining and Chemicals LP Subsidiria
Citgo International Supply Co. Subsidiria
Citgo Petroleum Corporation Subsidiria
Citgo Refining and Chemicals LP Subsidiria
Citgo Venezuela Supply Co.
Subsidiria
Coastal Petroleum NV 27
Conoco Inc. 22
Crown Central Petroleum Corporation 10
Equiva Trading International LLC
7
Ergon Refining Inc. 22
Exxon Trading Company International 29
Exxon Mobil Sales and Supply Corporation 3
Farmland Industries Inc. 10
Fina Oil and Chemical Company
9
Hovensa, L.L.C Subsidiria
Hunt Refining Co.
29
Koch Supply and Trading Company 29
Koch Petroleum Group L.P.
29
Lyondell Citgo Refining Company Ltd. Subsidiria
Marathon Ashland Petroleum L.L.C. 12
Mepco Venezuela, Ltd. 14
Mobil Sales and Supply Corporation 29
Morgan Stanley Capital Group 29
Murphy Central Asia Oil Co., Ltd 14
Murphy Falklands Oil Co., Ltd
14
Murphy Faroes Oil Co., Ltd. 14
Murphy Oil Corporation
14
Murphy Oil Trading Company 14
Murphy Pacific Rim, Ltd
14
Murphy Philippines Oil Co. Ltd 14
Murphy Sabah Oil Co., Ltd 14
Murphy Sarawack Oil Co., Ltd 14
Murphy South Asia Oil Co. Ltd 14
National Cooperative Refinery Association
12
Neste Trifinery Petroleum Company 22
PDV Midwest Refining L.L.C.
Subsidiria
Pecten Trading Company 29
Petro Canada
29
Phillips Petroleum Company 29
Shell Canada Products Limited 29
Sinclair Oil Corporation 12
Star Enterprise 16
Texaco International Trader Inc. 29
Valero Marketing and Supply Company 29
225

ANEXO III ESQUEMA DE REFINO DA REFINARIA DE YUMA
Fonte: ARIZONA CLEAN FUELS (2007).
226




ANEXO IV - E & P DE AREIAS BETUMINOSAS NO CANAD
Fonte: NEB (2006).