La bancarrota del Banco Espirito Santo: la solucin es el control pblico real

Francisco Loua

17/08/14

La crisis del Banco Espirito Santo (BES), el ms poderoso banco familiar en
Portugal durante los siglos XX y XXI, ha desencadenado una respuesta tarda pero
incisi!a y un debate nacional notable"
#uchos de los detalles y las implicaciones de la decisi$n con%unta del Banco de
Portugal, el &obierno y la 'omisi$n Europea siguen sin conocerse, y las
comparecencias de ayer en el parlamento no han ayudado mucho" Sin embargo, es
ob!io (ue e)iste un pulso continuo entre los otros bancos y el &obierno para
determinar las condiciones actuales y futuras de la nue!a entidad, (ue !a a salir de
este proceso con un balance limpio """ y espa*ol" Por eso este debate es tan
importante"
+asta ahora, ,l debate ha tenido dos aspectos principales"
Ha tenido xito la operacin Carlos Costa?
El primero es sobre la !iabilidad de la operaci$n" En defensa del gobierno, o!o
"i#uel $a%ares se aline$ con la tesis de la protecci$n de los contribuyentes" Por el
contrario, &edro Santos 'uerreiro , os( )itor "al*eiros o Sandro "endona, entre otros,
han subrayado los riesgos futuros en este cuento de hadas" &aul de 'rau+e, (ue fue
asesor de Barroso, no duda en acusar al gobierno de enga*ar al pas" 'ateg$ricos,
Ba#!o Feli, o -le,andre -breu han hecho hincapi, en la contradicci$n entre el
discurso oficial, (ue se ha basado en el -no hay dinero- para mutilar el Estado del
Bienestar, y esta inyecci$n masi!a, fcil e inmediata de capital"
La operacin Carlos Costa tiene fundamento jurdico?
El segundo aspecto de este debate es acerca de la forma %urdica escogida y sus
m.ltiples implicaciones en futuros litigios" /icardo 'abral e)pres$ sus reser!as
sobre la legalidad de la utili0aci$n de gran parte del fondo de recapitali0aci$n del
sistema financiero en una operaci$n de rescate bancario (a.u/ y a.u/), ya (ue la ley
no pre!, este tipo de pr,stamos en este caso"
1s (ue estamos ante la pri!ati0aci$n de un banco pri!ado con dinero p.blico y sin
cumplir con las normas legales" Pero, como hemos aprendido en la 2ni$n Europea,
(ue tolera as una e)propiaci$n del capital 3 4!iolaci$n del sacrosanto derecho
can$nico de la propiedad54escandalosa inter!enci$n en la libertad de mo!imientos
de capital5 4atentado a la confian0a de los mercados5 3, todo !ale cuando lo
autori0an las autoridades europeas, lder supremo"
Por qu no han surgido alternativas?
Sin embargo, en este debate no se han presentado hasta ahora alternati!as" 6altan
propuestas" Propuestas estudiadas, e)actas y precisas" El espacio p.blico no
puede permitir (ue ning.n candidato al parlamento o al gobierno no ofre0ca
soluciones" 'oncretas" 'on un plan contable !erificable y transparente"
Las preguntas (ue se plantean son entonces las siguientes" 78u, debera hacer el
estado ante la crisis del BES9 : adems, 7c$mo se puede e!itar este trgico
destino (ue son los escndalos sucesi!os, siempre con el mismo patr$n, pero cada
!e0 ms grandes y ms estructurales9 (por(ue el B'P habra situado ;<< millones
en parasos fiscales y se !io obligado a registrar perdidas de =<< millones de
d$lares> se di%o (ue el BP? tena un descubierto inicial estimado en ;<< millones, y
ahora se descubre (ue el banco ms emblemtico de nuestra historia moderna
tiene un agu%ero de @"A<< millones, producido en s$lo dos semanas)"
La respuesta a estas dificultades es la cla!e para una soluci$n para Portugal" : este
esfuer0o es necesario, para (ue el pas no lo de%e pasar como un escndalo de
!erano (ue se escabulle en silencio entre las noticias sobre los incendios forestales
o el comien0o de la liga de f.tbol" Si no (ueremos (ue se repita la historia, son
necesarias propuestas y alternati!as serias"
B,ngase en cuenta (ue el PS apoy$ la soluci$n 'arlos 'osta, aun(ue no est claro
con (u, ra0ones" &aulo &ortas, tal !e0 molesto por la e)propiaci$n de la familia
Espritu Santo y otros accionistas, utili0$ (uir.rgicamente la e)presi$n -la soluci$n
ms aceptable-" 7/ealmente no hay alternati!a9
La solucin que present en julio
#i propuesta de solucin , (ue present, con algunos colegas (/icardo 'abral,
Eugenia Pires y Pedro ?uno Santos) a principios de %ulio es conocida" 8uiero !ol!er
a insistir en esta propuesta"
'onsideramos entonces (ue tenemos (ue resol!er simultneamente dos
problemasC reducir la deuda e)terna neta del pas y hacer ms confiables los
balances de los bancos" 1hora (uiero hacer ms hincapi,C sin resol!er ambos
problemas al mismo tiempo, Portugal siempre ser un protectorado y la decisiones
de pri!ati0ar el BES con dinero p.blico se con!ertir en un paso ms en esa
dependencia e)terna fatal"
'on una deuda e)terna neta del @<=D del PIB (o una deuda e)terna bruta del EEFD
del PIB, o sea =;@ mil millones de euros a finales de E<@=), Portugal tiene una
economa in!iable y una sociedad sacrificadaC gran parte de lo (ue producimos
ser!ir s$lo para ser transferido al e)tran%ero como rentas financieras" : esto
durante d,cadas, sin esperan0a de futuro" Para reducir esa cantidad es necesario
reducir la deuda soberana (reestructuraci$n), pero tambi,n es necesario reducir la
carga de la deuda de los bancos para proteger sus balances, ya (ue la
reestructuraci$n de la deuda soberana tiene efecto inmediato en estas instituciones"
El sistema bancario nacional, (ue tiene un balance agregado de A@A mil millones de
euros (el =@@D del PIB a finales de E<@=), tiene una deuda e)terna de @=;"G<<
millones" Es insoportable y el riesgo s$lo se disfra0a gracias a los chorros de
pr,stamos del Eurosistema (aun(ue el B'E amena0$ a fines de la semana pasada
con cerrar el grifo)" Este modelo, por lo tanto, es la prueba de (ue los bancos
nacionales tienen un problema sist,micoC s$lo puede funcionar gracias a los flu%os
de li(uide0 a corto pla0o, no genera un negocio sostenible (ue pueda financiar"
La !a, en mi opini$n y mis co3autores, es un proceso urgente de reestructuraci$n
bancaria sist,mica, (ue afecte a todo el mundo financiero sin e)cepci$n, por(ue
todos los bancos son peones de esta deuda" Para ello, nuestra propuesta cumple
con la ley sin trampas (a diferencia de lo (ue est sucediendo ahora con el BES) y
e!ita el coste de una nacionali0aci$n directa ((ue es siempre el .ltimo recurso legal,
pero (ue tiene el incon!eniente de trasladar todas las perdidas al estado)" Esta
restructuraci$n bancaria sist,mica sigue el modelo utili0ado en los Estados 2nidos
por la instituci$n, la 6HI', (ue la aplic$ entre E<<; y E<@= a A<A bancos"
En este caso, el ob%eti!o de nuestra propuesta, apoyada en clculos detallados, es
la reducci$n del E@";D de los pasi!os de todo el sistema bancario, es decir, @<<";<<
millones de euros, lo (ue supone la reducci$n de la deuda en A<"=<< millones de
euros, el =<D del PIB" En este proceso, los accionistas y titulares de deuda
subordinada se !ern per%udicados (ning.n porta!o0 del gobierno nos !a a criticar
ahora por ello, 7o s9) : una porci$n de la deuda senior se con!ertira en acciones
de los nue!os bancos"
1 diferencia de la estrategia del &obierno y del Banco de Portugal, (ue entrega la
propiedad de la -nue!a entidad- el fondo de restructuraci$n, (ue financia con
pr,stamos de la troiIa, nuestra propuesta e!ita todo uso de ese dinero y el riesgo
asociado" Por lo tanto, seguimos otro camino, como se e)plica en detalle en nuestro
informe" +emos demostrado (ue la soluci$n sera el uso del 6ondo de &aranta de
Hep$sitos, (ue ahora cubre s$lo el @,=D de los dep$sitos protegidos, pero (ue
debera ser sustancialmente refor0ado por el propio sistema bancario, (ue se
con!ertira en su principal accionista, con el =J,FD" El control p.blico, de esta
manera, tambi,n responde a la segunda pregunta y se con!ierte en el garante de
(ue el sistema financiero salga del ciclo infernal de las manipulaciones
especulati!as, el %uego ilegal y el enri(uecimiento in%usto en el circuito de los
parasos fiscales.
Es un shocI (pero ning.n porta!o0 del gobierno nos puede criticar ahora por
proponer un shocI, 7!erdad9)" 1s se conseguira al mismo tiempo reducir la deuda
e)terna nacional y limpiar los pasi!os de la banca, dotndole de cuentas robustas y
cambiando a la !e0 la estructura de su capital, de modo (ue las autoridades
p.blicas tengan un control efecti!o sobre el mercado financiero" Esa decisi$n
creara los medios necesarios, como una mayor li(uide0, para promo!er la
concesi$n de pr,stamos a proyectos (ue creen puestos de traba%o y la
industriali0aci$n, e)portando y sustituyendo importaciones"
Las ventajas de la solucin del control p!lico
La soluci$n es, sin duda contro!ersial, aun(ue ciertamente menos hoy (ue hace un
mes" El tiempo la confirm$ notablemente" ?adie puede negar nuestro diagn$sticoC
di%imos (ue faltaba solide0 en todo el sistema bancario nacional y estbamos en lo
cierto" ?adie puede acusar a nuestra propuesta de ilegalC esta absolutamente de
acuerdo con la ley" : tiene cinco !enta%as notables sobre la propuesta del gobierno,
(ue se limita al BESC reduce la deuda e)terna y disminuye la dependencia, no
re(uiere el uso de pr,stamos de la BroiIa y por lo tanto no genera d,ficit, asegura la
futura sostenibilidad de todo el sector bancario garanti0ando su solide0, aumenta la
capacidad de conceder cr,dito y apoyar la economa y, finalmente, introduce el
control p.blico (ue dificulta las operaciones especulati!as (ue conducen a riesgos
enormes y clamorosos fallos"
?adie ha presentado hasta la fecha otra alternati!a, como no sea el embrollo del
BES (ue el gobierno y las autoridades europeas han desatado este domingo" 'on
la soluci$n del gobierno, la dependencia e)terna empeorar y seremos todos los
(ue tendremos (ue pagar este espl,ndido resultado" ?ada cambiar con relaci$n a
las prcticas especulati!as" Kamos a tener ms y ms BP? y Salgados" ?o tendr
fin" Portugal empeorar"
/ealmente necesitamos una soluci$n" El control p.blico del sistema financiero es la
alternati!a (ue da a la democracia poder y responsabilidad" 'omo es necesario
correr el riesgo de ofrecer propuestas concretas en el debate nacional, a(u est,
esta es mi propuesta"

Francisco Loua es un economista portugus de reputacin acadmica internacional y, hasta hace
muy poco, el principal dirigente del Bloco de Esquerda.
Traduccin para www.sinpermiso.info: Gustavo Buster