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INDICE
INTRODUCCION.. 2
PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3
ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4
3.2. Poltica de Inversin y financiamiento
3.3. Anlisis de Posicin !"#ida y $olvencia.. 1%
3.4. Anlisis de &estin... 1%
3.'. Anlisis de ca(acidad de )nde#damiento y A#tonoma *inanciera. 11
3.+. Anlisis de )ficiencia y ,enta-ilidad 11
POSICIN FINANCIERA 12
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
'.1. .oncl#siones 14
'.2. ,ecomendaciones.. 1'
ANEXOS
+.1. )stados *inancieros...... 1/
+.2. ,atios *inancieros. 22
+.3 &rficos. 24
1
I. INTRODUCCION
Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por
lo hace imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras
principales actividades. Para el caso de las empresas, ocurre
exactamente lo mismo, de ah que un anlisis fnanciero sea de vital
importancia, de manera que ste, proporcione inormaci!n relevante
al proceso de toma de decisiones al interior de la "mpresa, como
tambin, in#uye en las decisiones por parte de los $nversionistas
externos que desean participan en la %ompa&a, con una visi!n de
'ar(o Plazo.
Partiendo de ello el presente traba)o tiene por ob)eto realizar una
evaluaci!n y dia(n!stico de la situaci!n fnanciera de la "mpresa
*+licorp ,.+-, basando nuestro estudio en el clculo e interpretaci!n
de los principales ratios fnancieros, as como tambin las relaciones
existentes entre los mismos.
"l contenido se ir desarrollando de tal manera que sea del
entendimiento de todos los lectores iniciando con un anlisis simple
de los .ltimos / a&os de actividad de la "mpresa, pasando por la
evaluaci!n de sus polticas, as como el estudio de sus indicadores de
liquidez, solvencia, capacidad de endeudamiento y rentabilidad. Para
fnalmente establecer un anlisis combinado que nos permita
determinar su posici!n actual.
+plicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar a lo lar(o
del traba)o, con el uso de los datos proporcionados por la empresa
+licorp ,.+ a travs de sus principales estados fnancieros como el0
1alance 2eneral y el "stado de 2anancias y Prdidas3 podramos
decir que esta compa&a se encuentra en una posici!n avorable
rente a muchas empresas que orman parte de su misma $ndustria,
ello (racias a una adecuada 2esti!n, un correcto nivel de
endeudamiento que acompa&ado de una buena 'iquidez a lo lar(o de
los a&os analizados 4566/756689 ha lo(rado que la "mpresa obten(a
+utonoma :inanciera como re#e)o de decisiones apropiadas hechas
por sus administradores y de orma importante han cumplido con uno
de los ob)etivos ms importantes de toda "mpresa, que es la de
(enerar utilidades para sus inversionistas en base a la rentabilidad de
las inversiones hechas.
1
Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el estudio
realizado como parte de una experiencia con xito de una "mpresa
que lleva muchos a&os ormando parte del ;ercado Peruano.
II. PRESENTACION DE LA EMPRESA
+licorp ,.+ es una empresa dedicada a la elaboraci!n de productos
industriales de consumo masivo y nutrici!n animal como son0
bebidas, helados, cuidado del cabello, aceites domsticos, entre
otros. "s caracterstico en esta compa&a que todos sus procesos
cumplan con los estndares internacionales de calidad y
competitividad, lo que ha llevado a obtener una serie de distinciones,
en resultado al buen uncionamiento en la toma de decisiones de sus
dos principales !r(anos estructurales0 la (erencia (eneral y la
vicepresidencia.
,u historia se inicia en el a&o de 185< cuando el (rupo =omero
constituye la ,ociedad *%. =omero y %a.- con el ob)eto de instalar
una brica de aceites, )abones y mantecas. %on el paso de los a&os
ha surido una serie de cambios en su denominaci!n tras la usi!n y
absorci!n de peque&as empresas3 hasta que en 188> se establece
ba)o la raz!n social de *+licorp ,.+-
?esde entonces el buen desempe&o de sus labores y la prctica de
su poltica inte(rada de los ,istemas de 2esti!n basadas en las
expectativas de los clientes y consumidores, as como en su
responsabilidad ambiental y social, con el cumplimiento de los
requisitos le(ales establecidos y la b.squeda del desarrollo de su
personal. 'e han permitido alcanzar un lideraz(o no s!lo en el
mercado peruano, sino tambin en el mercado de +r(entina,
%olombia, "cuador y %entroamrica.
"n nuestro pas, +licorp ,.+ tiene presencia en casi todos los
departamentos, por medio de instalaciones como almacenes, plantas
industriales, plataormas lo(sticas, distribuidores de helados, ofcinas
de ventas y distribuidoras exclusivas donde la relaci!n con los
accionistas est basada en la transparencia y el cumplimiento de
buen (obierno corporativo.
1
"s importante resaltar que el xito alcanzado hasta el momento se
basa en la determinaci!n de su visi!n empresarial *orientada a la
innovaci!n, transormando cate(oras comunes en experiencias
extraordinarias3 siempre con la mira en convertirse en una de las 5/6
empresas ms (randes de 'atinoamrica- y de continuar con el
correcto de sus recursos se ase(urar el buen nivel lo(rado hoy en
da.
III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL
CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
4@nidades porcentuales9
CUENTA 2%%' 2%%+ 2%%/ 2%% 2%%0
Activo Corriente
)fectivo y )"#ivalentes de efectivo %.4'1 %.41 %./'1 %.031 2.'01
Inversiones *inancieras %.%%1 %.%%1 %.%%1 1.0/1 %.1+1
Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados
%.%%1 %.%%1 %.%%1 1.0/1 %.1+1
.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 1'./1 1'.1 1/.0'1 1'.++1 1'.101
5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas
1.41 1.321 2.%1 1.421 %.341
5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 4.001 3.2/1 2.'/1 2.+1 %.0'1
)6istencias 3neto4 1+.4%1 1/.+1 21.+/1 2%.%31 1'.4%1
Activos no .orrientes mantenidos (ara la
Venta
%./41 %.21 %.%%1 %.231 %.2+1
&astos .ontratados (or Antici(ado %.+1 %.'21 %.'1 %.+/1 %.'+1
7otal Activo .orriente 41.%'1 4%.1'1 4+.311 43.+%1 3'.4'1
Activo No Corriente
Inversiones *inancieras 1'.431 2%.+'1 10.121 21.%/1 2+.411
Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 2.01 %.1/1 %.1%1 %.%/1 %.%1
Inversiones al 89todo de Partici(acin 12.'41 2%.41 10.%21 2%.'1 2+.101
5tras Inversiones *inancieras %.%%1 %.%%1 %.%%1 %.1'1 %.141
Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 2+.3+1 23.0'1 22.321 22.%1 24.11
1
Activos Intan;i-les 3neto4 +.%+1 4.031 3.0'1 2.1 2.001
.r9dito 8ercantil +.'/1 /.3+1 /.%31 1%.%'1 1%.+31
5tros Activos 4.421 2.0/1 1.21 %.321 %.341
7otal Activo <o .orriente '.0'1 '0.'1 '3.+01 '+.4%1 +4.''1
757A! A.7IV5 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1
Aoda "mpresa realiza inversiones en los activos que le permitan
operar y as (enerar la rentabilidad esperada .+licorp ,.+ es una
empresa productora y comercial y como tal requiere de insumos para
poder transormarlos en sus productos fnales pero a su vez tambin
requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su
proceso de elaboraci!n.
'a primera inversi!n que normalmente se menciona es la $nversi!n en
+ctivos :i)os, destacando los $nmuebles, ;aquinarias y "quipos0 +licorp
a&o tras a&o ha ido disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo que
podra explicarse como un adecuado mantenimiento de la maquinaria ya
existente lo que reduce su necesidad de adquirir una nueva.
%ontinuando con las inversiones a lar(o plazo, un comportamiento
opuesto, la presentan las inversiones fnancieras, las cuales han ido
creciendo hasta alcanzar una participaci!n del 5B.C1D del total de las
inversiones.
@n se(undo (rupo se concentra en el nivel de $nventarios que la
empresa debe mantener, los mismos que estn conormados por la
materia prima o insumos que se requiere para la producci!n, los
productos que se encuentran en proceso y los productos fnales. ?urante
los E primeros a&os las existencias han mostrado un incrementado, lo
cual representa una mayor producci!n3 sin embar(o los 5 a&os
si(uientes ha ido disminuyendo paralelamente que aumenta el eectivo
dentro de la "mpresa, en otras palabras, se ha venido realizando un
adecuado desarrollo de las ventas.
+ pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy dicil cobrar por
adelantado las ventas, lo cual debe ser mane)ado con cautela, ya que
depender de l la correcta rotaci!n de la cartera. "n nuestro caso y a
:uente0 "stados :inancieros de la "mpresa +licorp ,.+
"laboraci!n Propia
1
pesar de su volatilidad3 en promedio las cuentas por cobrar han sido
bien mane)adas, en lo que se debe traba)ar en adelante es en ir reducir
el porcenta)e obtenido en el 5668 del 1/.18D, dado que a.n es un
indicador relativamente alto.
+s como estas cuentas, todas en con)unto repercuten directamente
sobre la ca)a3 donde un adecuado nivel de la misma permitir asumir
situaciones imprevistas cuando se atrase el #u)o de in(resos o se
acelere el #u)o de desembolsos. Por este lado, +licorp, ha incrementado
sus porcenta)es, pero ello tampoco es saludable, ya que un 5./8D
representa que no se est dando la circulaci!n del dinero dentro del ciclo
de ne(ocios. ?e me)or estos aspectos la empresa se(uir mostrando
una posici!n confable dentro del ;ercado.
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
4@nidades porcentuales9
PASIVO 2! 2" 2# 2$ 2%
P&'ivo Corriente
$o-re;iros =ancarios %.3/1 %.111 %.'%1 %.%01 %.121
5-li;aciones *inancieras 14.21 1'.'1 1.431 22.101 1%.'31
.#entas (or Pa;ar .omerciales .%%1 .321 0./41 1%.%'1 0.421
5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas %./1 1.4'1 %.2'1 1./%1 1.121
Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 2.21 %.41 2.%1 %.//1 3.3%1
5tras .#entas (or Pa;ar %.231 %.+41 %.%'1 %.221 %.031
Provisiones 1.41 1.041 2.++1 2.//1 2.%31
7otal Pasivo .orriente 2/.431 20.1'1 33./11 3/./1 2/.4+1
P&'ivo no Corriente
5-li;aciones *inancieras '.431 +.141 4.311 1%.%11 12.201
Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2. 3.321 3.321 2.421 2.%'1 1.+01
In;resos 2iferidos 3netos4 %.%+1 %.%31 %.%/1 %.%1 %.%11
7otal Pasivo <o .orriente .11 0.401 +.%1 12.141 14.%%1
757A! PA$IV5 3+.241 3.+41 4%.'11 40.021 41.4+1
:uente0 "stados :inancieros de la "mpresa +licorp ,.+
"laboraci!n Propia
1
"l dinero que permite fnanciar las inversiones proviene de distintos
(rupos. %omo primer (rupo tenemos el endeudamiento por personas o
instituciones a)enas a la "mpresa, los mismos que esperan una
retribuci!n utura. +licorp ha venido adquiriendo este tipo de
fnanciamiento a travs de crditos, lo cuales han repercutido
directamente sobre sus actuales obli(aciones fnancieras a corto plazo
en un 55.18D. "l mismo comportamiento voltil lo presenta el rubro de
$mpuesto a la =enta, el cual se va (enerando a medida que se producen
las utilidad pero que su pa(o fnal se da al fnal del e)ercicio fscal3 con
un mnimo de 6.>>D y un mximo alcanzado de E.E6D3 ello le ha
permitido cubrir ciertas inversiones para el mismo periodo pero ahora
orma parte de sus obli(aciones ms pr!ximas a vencer al i(ual que las
cuentas pendientes de pa(o que para el .ltimo a&o mostraron un 8.C5D
de participaci!n.
?e manera (eneral se aprecia que menos del /6D del fnanciamiento
proviene de terceros lo cual es positivo, pero el hecho de tener
obli(aciones con vencimiento menor a un a&o, obli(a a la empresa a
contar con el disponible necesario para hacer rente a las mismas como
lo ha venido haciendo hasta el momento
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS
2005 2009
(Unidad! "#$%n&'a(!)
PATRIMONIO
.a(ital '1.+1 4'.+/1 3.'+1 31.11 33.+31
Acciones de Inversin %.4'1 %.4%1 %.341 %.21 %.201
,es#ltados no ,ealizados >2.'21 >%.3%1 1.031 %.1 +.%31
,eservas !e;ales %.411 %./+1 1.1'1 1.411 1.31
,es#ltados Ac#m#lados 13.''1 14.31 1/.'11 1'./%1 1+./+1
7otal Patrimonio <eto +3./+1 +1.3+1 '0.401 '%.%1 '.'41
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1
:uente0 "stados :inancieros de la "mpresa +licorp ,.+
"laboraci!n Propia
1
@na se(unda uente de fnanciamiento es el aporte realizado por los
accionistas ya sea en eectivo o a travs de al(.n activo de inters para
la "mpresa.
+ lo lar(o de los / a&os este aporte de capital ha mostrado un
decrecimiento lo cual nos indica que los propietarios han limitado su
participaci!n hasta alcanzar un EE.BED, pero ello es explicado a partir
de los resultados acumulados. 'o que la "mpresa +licorp est realizando
es una reinversi!n de sus (anancias obtenidas durante el e)ercicio, como
parte de sus propios aportes. "llo ha permitido se(uir manteniendo la
autonoma fnanciera, al no depender de terceros para realizar sus
actividades. "s as como las utilidades retenidas se convierten en la
principal uente de ondos adicionales.
III.2 POLTICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
%omo se puede observar a travs del 2rfco FG E.5.1, que muestra la
estructura de las $nversiones para los / a&os de estudio 4566/756689. 'a
"mpresa +licorp ,.+. ha destinado con una dierencia si(nifcativa el
total de sus inversiones, hacia aquellas de lar(o plazo donde se da un
mayor enoque hacia las inversiones fnancieras y las inversiones al
mtodo de participaci!n, pero de manera undamental hacia los
$nmuebles, ;aquinaria y "quipos. Aodo ello como parte importante
1
dentro de su desarrollo en los diversos procesos de producci!n que
realiza a fn de elaborar sus productos.
Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 a&o, es decir,
de las que se espera una pronta rotaci!n, muestran su participaci!n
ms alta en las cuentas por cobrar, lo cual, hace de vital importancia la
existencia de una poltica de cobranza acorde con sus ventas que le
permita lo(rar la recuperaci!n de lo invertido en las mismas.
,i bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la producci!n, la
inversi!n a corto plazo no deber mostrar una participaci!n menor en
relaci!n a sus obli(aciones para el mismo periodo 4deudas corrientes9,
de manera que siempre cuente con un mar(en de maniobra que le
permita asumir sus obli(aciones inmediatas, dndole liquidez a la
"mpresa
1
"n este aspecto la poltica se(uida por la "mpresa +licorp ,.+, ha sido la
de orientar el ori(en de su fnanciamiento hacia aquel que proviene de
los propios accionistas, alcanzando de esta orma cierta +utonoma
:inanciera. Pero de la misma manera que invirtieron su dinero, los
due&os de las aportaciones demandarn dividendos que tendrn como
ori(en las utilidades (eneradas por la empresa, sin embar(o y como se
muestra en sus estados fnancieros (ran porcenta)e de los mismos han
sido nuevamente invertidos en la empresa, ase(urando de esta orma el
adecuado uncionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los ondos
provenientes de deudas contradas a periodos menores de 1 a&o, lo que
implica que la empresa deber contar con los recursos necesarios para
cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Hbli(aciones fnancieras
pendientes de pa(o, que tanto para el corto como para el lar(o plazo,
son las cuentas que presentan un participaci!n mayor dentro del todas
de fnanciamiento a)eno
"n sntesis, los (erentes deben ser conscientes de que es me)or limitar
el crecimiento de la empresa antes de exponerla al ries(o de la deuda,
en otras palabras, es preciso se(uir manteniendo el nivel de
endeudamiento !ptimo haciendo que prevalezca el fnanciamiento
propio.
3.3. ANLISIS DE POSICIN LIQUIDA Y SOLVENCIA
+l analizar la posici!n lquida de la "mpresa resulta interesante
observar la tendencia que han se(uido sus principales ratios de
'iquidez 4ver cuadro FG E.E9
+s por e)emplo su liquidez (eneral se ha mostrado altamente
voltil, pero con tendencia en promedio hacia la ba)a3 donde
inicialmente sus inversiones a corto plazo que cubran 1./6 veces
de su fnanciamiento para el mismo periodo3 pas! a cubrir en el
5668, 1.58 veces del mismo. Por su parte la disminuci!n continua
de los indicadores de la prueba cida es el resultado de un
aumento en las cantidades de $nventarios que mantiene la
empresa para su uncionamiento. ;ientras que, si bien, el monto
en ca)a ha ido creciendo a&o tras a&o explicado en mayor
importancia por sus $n(resos :inancieros, tambin lo ha hecho el
monto de las deudas ms inmediatas, con lo que el ratio de
1
deensa no muestra mayores variaciones. :inalmente la evoluci!n
de cada una de las deudas han permitido a la %ompa&a contar
con los recursos necesarios para hacer rente a sus obli(aciones
inmediatas de orma que para los / a&os presentados, se obtuvo
un %apital de Araba)o positivo, lo cual le da cierto respaldo de
'iquidez3 aspecto que no debe ser tomado como requisito
undamental dentro las prioridades fnancieras.
3.4. ANLISIS DE GESTIN
,i bien la ca)a de la "mpresa ha mostrado un aumento constante
a&o tras a&o. ?urante los E primeros a&os esto puede ser
explicado si(uiendo el anlisis de los =atios de 2esti!n 4ver cuadro
FG E.C9, por una mayor rotaci!n de la %artera lo que ha permitido
recuperar la inversi!n hecha en los productos vendidos3 as como
una mayor rotaci!n de los $nventarios (racias a la poltica de
ventas efcaz que se ha practicado. Pero para los 5 a&os
si(uientes, la ca)a mostr! una rotaci!n mayor en comparaci!n a
a&os anteriores, pero ste eectivo no ue destinado como se
esperara a aumentar las existencias 4por lo que se redu)o las
ventas tanto al crdito como al contado9, sino, ue empleado para
el pa(o de sus obli(aciones especialmente al de crditos
adquiridos.
?e esta orma muestra una adecuada (esti!n vista desde el
cumplimiento con sus deudas, pero no deber descuidar el
mantener sus existencias, porque de ello dependen sus in(resos
ms adelante.
3.5 ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y
AUTONOMIA FINANCIERA
Partiendo de anlisis anteriores se puede afrmar que la "mpresa
mantiene su autonoma fnanciera, al contar con un aporte mayor
del /6D proveniente de los accionistas o propietarios para poder
fnanciar sus principales actividades. "sto ha permitido que el
(rado de endeudamiento con relaci!n al patrimonio de la empresa
que es el re#e)o de la estructura del capital3 durante los C primeros
1
a&os crezca hasta alcanzar un indicador de 88.B8, pero para el
5668 ste se redu)o hasta un >6.<1 explicado por una reinversi!n
de las utilidades lo que produ)o un aumento del patrimonio neto.
Pero si bien el fnanciamiento propio creci! este ue destinado en
mayor porcenta)e hacia el pa(o de las obli(aciones, mientras que
los activos ueron fnanciados en porcenta)es cada vez mayores
por aportes de terceros, alcanzando un C8.85D del total de las
inversiones.
+dicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a
sus obli(aciones derivadas de sus deudas, por medio de
indicadores de cobertura de (astos fnancieros en aumento, al
i(ual que su cobertura de (astos f)os que si bien se muestra muy
variante 4ver cuadro FG E./9, le ha permitido cubrir sus (astos por
concepto de ventas, administraci!n y depreciaci!n, hasta alcanzar
en el 5668 un 1.<5 soles.
3.. ANLISIS DE RENTA!ILIDAD
"l fn de toda empresa es la de (enerar utilidades para todos los
que en ella invierten, pero undamentalmente para los
propietarios3 como bien lo ha conse(uido la "mpresa +licorp ,. +.3
que ha lo(rado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y sobre
la $nversi!n misma del 1/.16D y <.<CD respectivamente para el
.ltimo a&o estudiado3 lo que demuestra que se est dando un
correcto empleo a los recursos propios y las inversiones totales. ?e
la misma manera se ha lo(rado una (rado de efciencia positivo en
realizaci!n al empleo de los activos con un 1C.8< D y de la ventas
con un 15.CCD y si a ello le a&adimos un mar(en de utilidad bruta
y neta ascendente3 el resultado es el cumplimiento del ob)etivo de
las fnanzas, que es maximizar el valor de la "mpresa en base a
una rentabilidad sostenida.
IV. POSICION FINANCIERA
1
+l analizar la posici!n fnanciera de la "mpresa *+licorp ,.+- es de
vital importancia estudiar con detenimiento Ic!mo se ha venido
comportando el uncionamiento interno de la "mpresaJ Para dar
respuesta a esta interro(ante se hace necesario observar la
tendencia que han se(uido sus principales =atios en unci!n a su
'iquidez, 2esti!n, "ndeudamiento y =entabilidad 4ver en anexos0
%lculo de =atios :inancieros9
Por el lado de su 'iquidez, podemos concluir que sta se ha mostrado
en crecimiento, as por e)emplo para .ltimo a&o 456689 se lo(r! un
nuevo in(reso en concepto a $n(resos :inancieros lo que le dio a la
%a)a un aumento importante, al i(ual que permiti! tener una mayor
capacidad para hacer rente a las obli(aciones ms inmediatas,
mostrando de sta manera una buena ima(en rente a los
intermediarios fnancieros.
+ raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 5668
las existencias disminuyeron al no haberse destinado un porcenta)e
del fnanciamiento hacia ste tipo de inversi!n, como se hizo en el
566<, por lo que las ventas no se dieron en la misma ma(nitud que
a&os anteriores y lo que condu)o a la reducci!n en la cantidad de las
cuentas por cobrar. Aodo ello tra)o consi(o que en cuanto a los
$ndicadores de 2esti!n tanto la rotaci!n de %artera como la =otaci!n
de $nventarios se vean levemente reducidas en comparaci!n a los
a&os transcurridos desde el 566/ al 5668. Pero dicho comportamiento
en las rotaciones a pesar de ser menores en raz!n al a&o anterior, se
ve explicado por la proporci!n de las ventas que tambin decreci!.
?e esta manera la liquidez7 (esti!n est si(uiendo un uncionamiento
adecuado.
Para determinar el nivel !ptimo de endeudamiento toda empresa
debe considerar 5 puntos importantes0 "n primero lu(ar, la capacidad
1
de (eneraci!n operativa de ca)a de parte de las $nversiones,
evaluando la =entabilidad de las mismas. +s como bien se aprecia en
los "stados :inancieros donde el eectivo in(resado en la empresa se
muestra en aumento, lo que le permite cubrir sus obli(aciones de
corto plazo y obtener un %apital de Araba)o positivo a&o tras a&o. "n
se(undo lu(ar0 "s preciso determinar la capacidad de mantener el
#u)o de %a)a en el tiempo, as como la variabilidad del mismo, de sta
manera la inversi!n hecha en activos de lar(o plazo requiere de
decisiones bien undamentadas ase(urando el retorno de lo invertido
en un uturas operaciones de la "mpresa. K +licorp ha pensado
correctamente en sus polticas de manera que sus inversiones se
encuentras distribuidas correctamente, ase(urando su
uncionamiento ms adelante.
?e manera que el endeudamiento se determina pensando en
soportar pocas diciles donde la economa no se muestra tan
avorable y la empresa pueda no tener buenos in(resos, ni recibir la
utilidad esperara en sus inversiones, un punto ms a avor de *+licorp
,.+-.
:inalmente esta empresa ha lo(rado en stos / a&os, que la
=entabilidad de las $nversiones hechas sea la adecuada, a pesar de
que se redu)eron las existencias y con ello las ventas, a.n as la
utilidad obtenida sobre stas .ltimas, lle(! a alcanzar su me)or
re(istro para el .ltimo a&o, y de la misma manera tambin lo hicieron
el resto de indicadores de =entabilidad. 'o que mantiene conormes a
los inversionistas y propietarios.
%on todo ello la "mpresa *+licorp ,.+- que tambin participa en el
;ercado 1urstil, ha lo(rado enocarse en polticas bien dise&adas de
orma que ha lo(rado hasta el momento ase(urar su uncionamiento
da a da, proyectando una sostenida Posici!n :inanciera lo que la ha
1
convirtindola en una empresa 'der en el mercado nacional e
$nternacional.
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1 CONCLUSIONES
'os indicadores y herramientas presentadas a lo lar(o del
traba)o permiten realizar una adecuada interpretaci!n de los
"stados :inancieros de la "mpresa *+licorp ,.+-, los mismos
que muestran a la "mpresa en una posici!n avorable dentro
del mercado, (racias a su adecuado nivel de endeudamiento,
acompa&ado de una buena liquidez3 una rentabilidad que
cubre las expectativas de los inversionistas y fnalmente como
re#e)o de su (esti!n realizada. Aodo ello en con)unto le ha
permitido a +licorp, lo(rar dierenciarse de otras empresas,
(racias al desarrollo de venta)as competitivas lo(rando
obtener la preerencia de los consumidores.
'o aconse)able en toda empresa es determinar un nivel de
endeudamiento !ptimo basado en criterios tcnicos y no
determinado como una consecuencia de la escasez de
recursos propios para arontar requerimientos de inversi!n.
+licorp a travs de sus (erentes han mostrado una adecuada
toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la "mpresa
1
sin lle(ar a exponerla al ries(o de la deuda, dndole el
correcto uso al Patrimonio de la "mpresa.
V.2 RECOMENDACIONES
@no de los temas que (eneran mayor preocupaci!n en las
inversiones y desembolsos de las empresas es la determinaci!n
de la rentabilidad que se est obteniendo por el capital
invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de indicadores
con la fnalidad de estimarla y para todos los a&os analizados,
muestra un comportamiento positivo al i(ual que la 'iquidez. ,e
su(iere se(uir manteniendo la participaci!n de los accionistas
de manera que se ase(ure la +utonoma :inanciera y por el lado
de la 2esti!n, establecer las polticas correspondientes en
materia de rotaci!n de la %artera y los $nventarios, a fn de
obtener un mayor dinamismo en las $nversiones.
"s importante defnir las polticas de nuevos proyectos para que
la "mpresa lleve adelante los que le a(re(uen valor y rechace
aquellos que lo destruyan, por ello se recomienda tomar las
decisiones adecuadas orientas hacia proyectos cuya
=entabilidad supere su %osto del %apital., ?e la misma manera
su participaci!n dentro del ;ercado 1urstil en base a su buen
1
desempe&o ha mostrado buenos resultados, hacindose
necesario se(uir manteniendo el adecuado uncionamiento
interno de la "mpresa, mediante el re#e)o positivo de sus
indicadores, labor en manos de quienes la diri(en. Personas que
debern estar totalmente identifcadas con la "mpresa y
conocedoras del entorno competitivo al que se enrentan.
VI. ANE"OS
.1 ESTADOS FINANCIEROS
(&)&nce *ener&)
E+,re'& A)icor, S.A- 2! . 2%
/Mi))one' 0e 'o)e'1
2
C3ent& 2! 2" 2# 2$ 2%
Activo
Activo Corriente
12%1%0>)fectivo y )"#ivalentes de efectivo /:34/ :+/ 1+:433 24:03 +':321
12%114>Inversiones *inancieras % % % '2:'12 4:11%
1
$normaci!n publicada por la propia empresa en la %HF+,"L
1
12%11%>> Activos *inancieros al Valor ,azona-le
con cam-ios en &anancias y P9rdidas % % % % %
12%111>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta % % % % %
12%11+>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el
Vencimiento % % % % %
12%1%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados % % % '2:'12 4:11%
12%1%3>.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 2'/:'2 204:'32 304:304 41/:1+3 32:+03
12%1%4>5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas 3neto4 20:0% 24:'33 +1:'%' 3/:4% :+4'
12%1%'>5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 1:404 +%:+%2 '+:3/2 /1:32' 23:0+%
12%1%+>)6istencias 3neto4 2+/:0/ 331:33/ 4/+:%0 '33:40' 3/:0'/
12%112>Activos =iol;icos % % % % %
12%11'>Activos no .orrientes mantenidos (ara la
Venta 12:%%0 1':24+ % +:2' +:43
12%1%/>&astos .ontratados (or Antici(ado 14:%34 0:+30 12:/20 1/:/3% 14:%3%
12%113>5tros Activos % % % % %
12%1$7>7otal Activo .orriente +/%:+13 /44:/'+
1:%1/:'2
2
1:1+1:21
+ 03:100
Activo No Corriente
12%21/>Inversiones *inancieras 2'2:133 32:0/0 42%:%0/ '+1:1% ++':33+
12%213>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta 4/:23/ 3:1+/ 2:2'3 1:/0 2:%%1
12%21'>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el
Vencimiento % % % % %
12%21%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados % % % % %
12%214>> Inversiones al 89todo de Partici(acin 2%4:0+ 3/0:12 41/:44 ''':4%+ +'0:31
12%21>> 5tras Inversiones *inancieras % % % 3:0%4 3:'%4
12%2%1>.#entas (or .o-rar .omerciales % % % % %
12%2%2>5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas 3neto4 1:+3/ % % % %
12%2%3>5tras .#entas (or .o-rar % % % % %
12%2%0>)6istencias 3neto4 % % % % %
12%21+>Activos =iol;icos % % % % %
12%211>Inversiones Inmo-iliarias % % % % %
12%2%'>Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 43%:+33 444:11 40%:4'% ':%2' +%0:2'4
1
12%2%+>Activos Intan;i-les 3neto4 00:%++ 01:412 +:++ /+:41 /':34%
12%2%/>Activo (or Im(#esto a la ,enta y
Partici(aciones 2iferidos % % % % %
12%212>.r9dito 8ercantil 1%/:33/ 13+:4+1 1'4:41/ 2+/:// 2+/://
12%2%>5tros Activos /2:2+1 '':%/1 2:14% :+12 :'2
12%2$7>7otal Activo <o .orriente 0+3:%+/ 1:11%:1%4
1:1/0:/0
%
1:'%2:3/
3 1:+2+:200
TOTAL ACTIVO
1:+33:+
%
1:'4:+
%
2:10/:31
2
2:++3:'
0 2:'10:40
4P&'ivo 5 P&tri+onio
P&'ivo Corriente
12%3%+>$o-re;iros =ancarios +:%/3 2:%+1 11:%20 2:42' 3:%03
12%3%0>5-li;aciones *inancieras 233:3'4 203:02 4%4:01 '01:%11 2+':2'+
12%3%2>.#entas (or Pa;ar .omerciales 13%:+0+ 1'4:321 214:%33 2+/:/ 23/:43'
12%3%3>5tras .#entas (or Pa;ar a Partes
,elacionadas 3neto4 12:// 2+:0/ ':'3' 4':10+ 2:20%
12%311>Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones
.orrientes 3/:2+1 1':'4 4':+2% 2%:'%' 3:24'
12%3%4>5tras .#entas (or Pa;ar 3:/+0 11:/+ 1:%02 ':/3 23:'1+
12%31%>Provisiones 24:23% 3':031 ':'11 /3:+/% '1:%+3
12%312>Pasivos mantenidos (ara la Venta % % % % %
2D6ST4Tot&) P&'ivo Corriente 44:1+1 '4%:+43 /4%:/3
1:%%+:33
3 +01:0
P&'ivo no Corriente
12%4%1>5-li;aciones *inancieras :/+3 113:/1 04:%% 2++:/1+ 3%0:+%1
12%4%/>.#entas (or Pa;ar .omerciales % % % % %
12%4%2>.#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas % % % % %
12%4%4>Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y
Partici(aciones 2iferidos '4:234 +1:'42 '3:%/0 '4:'%1 42:+/3
12%4%>5tras .#entas (or Pa;ar % % % % %
12%4%+>Provisiones % % % % %
12%4%3>In;resos 2iferidos 3netos4 043 +34 1:'40 2:10% 33%
2D7ST4Tot&) P&'ivo No Corriente 143:04% 1/+:%4/ 140:42 323:4%/ 3'2:+%4
2D7T TOTAL PASIVO '02:1%1 /1+:+0% 0%:1++ 1:320:/4 1:%44:'%2
1
%
4P&tri+onio Neto
12%/%1>.a(ital 4/:102 4/:102 4/:102 4/:102 4/:102
12%/%3>Acciones de Inversin /:3 /:3 /:3 /:3 /:3
12%/%2>.a(ital Adicional % % % % %
12%/%>,es#ltados no ,ealizados >41:13' >':+21 42:34% 23:4+1 1'1:04
12%/%'>,eservas !e;ales +:+/0 14:1'2 2':3++ 3/:4+ 4+:22+
12%/%+>5tras ,eservas 24 24 24 24 24
12%/%/>,es#ltados Ac#m#lados 221:431 2/':%3' 34:3+ 41:31+ 422:21
12%/%0>2iferencias de .onversin % % % % %
12%/$7>7otal Patrimonio <eto
1:%41:'/
0
1:13:1/
%
1:3%/:14
+
1:333:4
0 1:4/4:00+
2D#T4TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
1:+33:+
%
1:'4:+
%
2:10/:31
2
2:++3:'
0 2:'10:40
E't&0o 0e *&n&nci&' 5 Per0i0&'
E+,re'& A)icor, S.A- 2! . 2%
/Mi))one' 0e 'o)e'1
2
C3ent& 2! 2" 2# 2$ 2%
227%%2>In;resos 5(eracionales
Ventas <etas 3in;resos o(eracionales4 11//2 10310 2'%'42' 31241'% 3%33/43
5tros In;resos 5(eracionales % % % % %
22%1$7>Tot&) 0e In8re'o' (r3to' 2$2##$2 2%$6$2% 2!!72! 62272! 666#76
.osto de Ventas 35(eracionales4 >1331'02 >14+2/0 >1'%%22 >242124% >214/'''
5tros .ostos 5(eracionales % % % % %
7otal .ostos 5(eracionales >1331'02 >14+2/0 >1'%%22 >242124% >214/'''
22%2$7>Uti)i0&0 (r3t& 7$"2% !2%7 "!!76 #2%2 $$"2$$
&astos de Ventas >2%0' >2'4320 >3%4/40 >3'%1/+ >3+4/22
&astos de Administracin >404/ >01++' >00+2 >1%0414 >122'4'
5
$normaci!n publicada por la propia empresa en la %HF+,"L
1
&anancia 3P9rdida4 (or Venta de Activos % >12'1 >12''3 442 31%
5tros In;resos % 1+/ % % %
5tros &astos % % >24231 >130% >+3+
22%3$7>Uti)i0&0 O,er&tiv& 2%22!$ 2%!#6 227%$ 22%$#2 6%!%!
In;resos *inancieros % % % % 1'112
&astos *inancieros >1'3/ >+431 >4//0 >0+/4 %
Partici(acin en los ,es#ltados de Partes
,elacionadas (or el 89todo de
Partici(acin >13'43 2/'0 13/// /131 1+1+'
&anancia 3P9rdida4 (or Instr#mentos
*inancieros 2erivados >1/' >11%2 >4'10 22%4 >44'32
5tros ;astos >103+3 % % % %
22%4$7>Re'3)t&0o &nte' 0e
P&rtici,&cione' 5 0e) I+,3e'to & )&
Rent& 27"7 2#!$#6 22%6$# 2"%6## 6##67
Partici(acin de los tra-a@adores >143+ >1/224 >2+' >2303' >42%%'
Im(#esto a la ,enta >3/04 >4+'%+ >/1/4 >+2%30 >113414
Atilidad 3P9rdida4 <eta de Actividades
.ontn#as % 112143 121%1' 34%3 221021
In;reso 3&asto4 <eto de 5(eraciones en
2iscontin#acin % % % 41/0 30
22%/$7>Uti)i0&0 /Per0i0&1 Net& 0e)
E9ercicio $#7#$ 222276 2222! $#!$2 222#"
227%%4>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 ,or Acci;n
Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin
comBn % %.13'%'2 %.141+% %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin de
inversin % %.13'%'2 %.141+% %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin
comBn % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin de
inversin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24' %.2+1233
227%%'>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 Net& 0e
Activi0&0e' Cont<n3&'
Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin
.omBn %.111 %.13'%'2 %.141+% %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin de
Inversin %.111 %.13'%'2 %.141+% %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin
.omBn %.%0 %.12'/'1 %.13'/ %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin de
Inversin %.%0 %.12'/'1 %.13'/ %.1%2 %.2+1233
1
VI.2 RATIOS FINANCIEROS
2. R&tio' 0e Li=3i0e>
C3&0ro N? 6.6
C@)c3)o 0e R&tio' 0e Li=3i0e>- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d
*i+'id, 2005 200- 200. 200/ 2009
'iquidez
2eneral 1./6 1.E< 1.E> 1.1/ 1.58
Prueba cida 6.86 6.>B 6.>E 6.B5 6.>E
Prueba
?eensiva 6.65 6.65 6.65 6.65 6.68
%apital de
Araba)o 555,C/5 56C,11E 5>B,><C 1/C,<<E 561,E61
2. R&tio' 0e *e'ti;n
:uente0 "stados :inancieros de la "mpresa +licorp ,.+
"laboraci!n Propia
1
C3&0ro N? 6.7
C@)c3)o 0e R&tio' 0e *e'ti;n- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d 0!&i1n 2005 200- 200. 200/ 2009
=otaci!n de %artera /1.6> /E.C/ /B.B> C<.6> C/.C1
=otaci!n de
$nventarios >5.CE <1./C 85.BC >8.E5 B/.6E
=otaci!n de %a)a y
1ancos 1.CB 1.B1 5.EB 5.<> >.>/
=otaci!n de +ctivos
Aotales 1.11 1.6> 1.1C 1.1> 1.56
6. R&tio' 0e En0e30&+iento
C3&0ro N? 6.!
C@)c3)o 0e R&tio' 0e So)venci&- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d S#(2n%ia 2005 200- 200. 200/ 2009
"structura de %apital /B.</ B5.8> B<.16 88.B8 >6.<1
"ndeudamiento EB.5C E<.BC C6./1 C8.85 C1.CB
%obertura de 2.
:inancieros >./8 5>.E/ C/.81 1.<8 7
%obertura de 2. :i)os 1.B/ 1./1 1.B5 1./E 1.<5
7. R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0
C3&0ro N? 6."
C@)c3)o 0e R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0- 2! 42%
/Por ciento1
:uente0 "stados :inancieros de la "mpresa +licorp ,.+
"laboraci!n Propia
:uente0 "stados :inancieros de la "mpresa +licorp ,.+
"laboraci!n Propia
1
Ra&i#! d Rn&a3i(idad 2005 200- 200. 200/ 2009
=endimiento sobre el
Patrimonio <.C6 8.</ 8.5B B./> 1/.16
=endimiento sobre la
$nversi!n /.E/ B.6/ /./1 E.58 <.<C
@tilidad del +ctivo <.B1 8.C< 8.8< B.EB 1C.8<
@tilidad de las Lentas >.>C <.<> <.>B /.C5 15.CC
;ar(en de @tilidad 1ruta 6.5> 6.5B 6.5B 6.55 6.58
;ar(en de @tilidad Feta 6.6/ 6.6B 6.6/ 6.6E 6.6>
VI.3 GRFICOS
1
1
1
1