1. Aplique el modelo de valuacin por descuento de flujos de fondos.

Integre la informacin contable

Estado de situacin patrimonial:
Balance

31-Dec-99

Caja
Cuentas por cobrar

31-Dec-00

Variacion

$10,000.00
30,000.00

$23,000.00
36,000.00

$13,000.00
$6,000.00

Inventarios

20,000.00

24,000.00

$4,000.00

Bienes de uso

50,000.00

54,000.00

$4,000.00

110,000.00

137,000.00

Cuentas por pagar

20,000.00

25,000.00

$5,000.00

Deudas bancarias

50,000.00

50,000.00

$0.00

Pasivo total

70,000.00

75,000.00

$5,000.00

Patrimonio neto

40,000.00

62,000.00

$22,000.00

$110,000.00

$137,000.00

Activo total

Total pasivo ms patrimonio neto

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

Utilidad neta
+ Partidas virtuales

$27,000.00
$1,000.00
$28,000.00

Generacin Bruta de Recursos

Actividades de Operacin:
-Cuentas por cobrar
-Inventarios
+Cuentas por pagar

$6,000.00
$4,000.00
$5,000.00

Flujos netos de efectivo derivados de las

actividades de operacin

$23,000.00

Actividades de Inversin:
-Bienes de uso (bruto)
$5,000.00
Flujos netos de efectivo derivados de las
actividades de inversin
Actividades de Financiamiento:
Deudas bancarias
Pago de dividendos

$0.00
$5,000.00

$5,000.00

Flujos netos de efectivo derivados de las

actividades de financiamiento

$5,000.00

Aumentos o Disminuciones de Efectivo Durante el

Periodo

$13,000.00

(+) Efectivo al Inicio del Ejercicio

=Efectivo del Presente Ao

$10,000.00
$23,000.00

Costo supuesto*
10%
19%

Estructura de capital

Deuda
Capital contable

WACC

CALCULO DEL FREE CASH FLOW (FCF)

EBIT
-Impuestos s/EBIT
+Depreciacin y Amortizacin
+/- D en el capital de trabajo
-aumentos en los activos fijos
+/- en la deuda
Free cash flow

t n

Valor de la Firma =

75,000.00
62,000.00
137,000.00
14%

50,000.00
-18,000.00
$6,000.00
-$5,000.00
-$5,000.00
0
$28,000.00

t 1

CALCULO DEL EQUITY CASH FLOW

EBIT
-Impuestos s/EBIT
+Depreciacin y Amortizacin
+/- D en el capital de trabajo
- intereses
-aumentos en los activos fijos
+/- en la deuda
Equity cash flow

Valor del Capital Accionario =

FCFFt

(1 WACC )

55%
45%
100%

Si t=1

Si t=1

Valor de la Firma =

24,592.66

Valor del Capital Accionario =

nformacin contable
Estado de resultados:
Signo

Econmico

Ventas
CMV

31-Dec-99

31-Dec-00

$20,000.00
60,000.00

$144,000.00
72,000.00

Utilidad bruta

60,000.00

72,000.00

Gastos de
administracin

10,000.00

10,000.00

Gastos comerciales

10,000.00

12,000.00

EBIT

40,000.00

50,000.00

5,000.00

5,000.00

Intereses
+

EBT

35,000.00

45,000.00

Impuestos

14,000.00

18,000.00

$21,000.00

$27,000.00

Utilidad neta

CASH FLOW

cionario =

$50,000.00
-$18,000.00
$6,000.00
-$5,000.00
-$5,000.00
-$5,000.00
$0.00
$23,000.00
t n

FCFEt
t
e)

(1 k
t 1

19,406.25

Operaciones 2000
Ventasacrditopor$144,000.00
Ventadeinventariospor$20,000.00
Comprasdeinventariosacrditopor$24,000.00
Pagoaproveedorespor$19,000.00
Cobranzasefectuadasadeudorespor$138,000.00
Distribucindedividendosenefectivopor$5,000.00
Incorporacindeunamaquinariapor$10,000.00
Amortizaciones del activo fijo por $6.000 ($5,000.00 por el
activo fijo al 12/99 y $1,000.00 por la incorporacin de la
maquinaria en el 2000 por $10,000.00)
Gastoscomercialespor$12,000.00
El costo de ventas incluye gastos de fabricacin y
amortizaciones del activo fijo
La deuda bancaria devenga una tasa de inters del
10%
Se paga el impuesto a las ganancias por $18,000.00
(40% sobre el resultado sujeto a impuesto)

Bienes de uso
Valor bruto
depreciacion
Valor neto

$55,000.00
$5,000.00
$50,000.00

Patrimonio neto
Patrimonio 1999

$40,000.00

Utilidad del ejercicio

$27,000.00

Dividendos

$5,000.00
$62,000.00

Cuentas por cobrar

Saldo a 1999

$30,000.00

Ventas 2000

$144,000.00

Recuperacion cartera

$138,000.00

Saldo 2000

$36,000.00

Cuentas por pagar

Saldo a 1999
Compras
Pagos
Saldo 2000

$20,000.00
$24,000.00
$19,000.00
$25,000.00

$60,000.00
$6,000.00
$54,000.00

Modelo de valuacin con base en los activos

Empresa
Valor de mercado de los activos de la empresa
Total de los pasivos
Nmero de acciones en circulacin
Valor de reemplazo
Valor de liquidacin
Valor de reposicin (Q de Tobin)
DeacuerdoalaQdTobin

A
350,000,000.00
250,000,000.00
3,000
220,000,000.00
33,333.33
1.5909
Existe un incentivo para invertir (> a 1)

Modelo de descuento de dividendos (DDM)

Empresa

Precio de la accin

$29.75

Dividendo
Rendimiento
Periodo (aos)
Descuento de dividendos
Rentabilidad por dividendos
EBIT
Egresos sujetos a impuesto a las ganancias
Amortizaciones y Depreciaciones
=
Utilidad antes de impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
=
Utilidad despus de impuesto a las ganancias
+
Amortizaciones y Depreciaciones
Inversiones en Capital de Trabajo
Inversiones en otros activos
=
Flujos de Fondos Operativos (FFO)

$7.24
5%
3
$19.72
0.243361345