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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA (661

)
O B J E T I V O 1
Análisis de los Índices Finncie!os"
Los análisis de los índices financieros, tienen utilidad para ayudar a diferentes personas, ya sean
estos acreedores o inversionistas y dependiendo de cada uno de ellos se utilizarán índices específicos.
Co#$onen%es de los Es%dos Finncie!os"
Son Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas, y Origen y aplicacin de fondos.
Ti$os &ndices"
Se clasifican en ! grandes grupos" Li#uidez, Endeuda$iento, %ctividad y renta&ilidad.
♦ ÍNDICE DE 'I()IDE*" Es la capacidad de la fir$a de per$anecer solvente, es decir, la
'a&ilidad de 'acer frente a los co$pro$isos a corto plazo. Pueden ser"
o Índice Co!!ien%e" Es el $as usado y se calcula"
%ctivos (irculantes )
Pasivos (irculantes
o Índice Rá$ido o Acid+%es% (,!-e. del /cido)" Es
%ctivos (irculantes * +nventario )
Pasivos (irculantes
♦ ÍNDICES DE ENDE)DAMIENTO" ,iden la capacidad #ue tiene la co$pa-ía de cu$plir con
sus co$pro$isos a largo plazo. Puede ser"
o De-d so.!e $%!i#onio" Este índice $ide la proporcin de deuda ./ecursos e0ternos1
so&re el patri$onio1"
2otal Pasivos )
2otal Patri$onio
o Índice de-d l!0o $l1o so.!e $%!i#onio con l!0o $l1o" ,ide la i$portancia #ue
tiene la deuda so&re el patri$onio.
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,ientras $ayor sea este índice, $ayor será la capacidad de la
co$pa-ía para atender sus co$pro$isos a corto plazo.
,ientras $ayor sea este índice, $ayor será la capacidad
para cu$plir sus co$pro$isos a corto plazo.
4euda a largo plazo . )
4euda a largo plazo 5 patri$onio
o Índice de co.e!%-! de 0s%os de in%e!eses" ,ientras $ayor sea este índice, $ayor sería
la facilidad de realizar
Ganancias antes del +SL/ 5 Gastos de intereses . )
Gastos de intereses
o Índice de co.e!%-! de $0os de ende-d#ien%o" Se trata de generar suficiente efectivo
para poder cancelar los co$pro$isos ad#uiridos a largo plazo.
Ganancias después del +SL/ 5 4epreciacin . )
Pagos de largo plazo
♦ ÍNDICES DE ACTIVIDAD" Son los índices #ue indican el desenvolvi$iento de la co$pa-ía,
por lo tanto, enviar se-ales de alar$a a la gerencia.
o Ro%ci2n de in3en%!ios" La valoracin de los inventarios de&e 'acerse al costo de
produccin o de $ercado, cual#uiera de ellos #ue sea el $enor.
,onto inventarios 0 678 . )
(ostos de ventas
o Ro%ci2n de c-en%s co.!!" ,ide con #ué eficiencia las la&oras de co&ranza.
(uentas a co&rar 0 678 . )
9entas netas
♦ ÍNDICES DE RENTABI'IDAD" Se orienta principal$ente al accionista. :uien, es una
persona #ue invierte .co$pra1 en una co$pa-ía con el fin principal de o&tener dividendos y
for$ar parte de la ;unta 4irectiva de la $is$a.
o M!0en de o$e!ci2n" +ndica #ue por cada &olívar #ue se incre$ente la venta, #uedan <<<
cénti$os #ue servirán para cu&rir otros gastos y si estos están cu&iertos para au$entar las
ganancias. .+ngreso ,arginal1
Ganancia Bruta 0 3== . )
9entas netas
o M!0en de Ven%s" +ndica #ué porcenta>e de las ventas se convierten en ganancias.
Ganancia ?eta 0 3== . )
@
9entas
o Re%o!no so.!e c%i3os" +ndica #ué porcenta>e generan los activos #ue la e$presa posee.
Ganancia ?eta 0 3== . )
2otal %ctivos
Ana for$a de ver cuánto generan los activos es"
Ganancia en operaciones 5 intereses 0 3== . )
2otal %ctivos
o Re%o!no so.!e c$i%l" +ndica el potencial de ganancias del capital invertido por los
accionistas.
Ganancia ?eta 0 3== . )
Patri$onio
AN/'ISIS DE F')JO DE FONDOS DE 'A EM,RESA
Se refiere a deter$inar de dnde provinieron los fondos y c$o éstos fueron distri&uidos. Para
ver c$o es el proceso continBo de flu>o de fondos en una e$presa, se de&e calcular un Estado
financiero #ue los lla$are$os Origen y aplicacin de fondos.
O!i0en 4 $licci2n de 5ondos"
Se de&e utilizar la siguiente $etodología"
a1 (lasificar los ca$&ios #ue ocurren dentro del Balance General en donde se noten
incre$entos o descensos de partidas.
&1 (lasificar en el Estado de Ganancias y pérdidas los au$entos y dis$inuciones de efectivo.
Partidas #ue au$entan el efectivo"
3. 4is$inucin en cual#uier activo e0cepcin del efectivo y activo fi>o.
@. %u$ento en el pasivo .(irculante y largo plazo1.
6. 9entas de acciones preferidas o co$unes.
!. 4epreciacin y ganancia neta.
Partidas #ue dis$inuyen el efectivo"
3. %u$ento neto de activos a e0cepcin del efectivo.
@. 4is$inucin en los pasivos.
6. 4ividendos en efectivo.
6
!. /etiro o co$pra de acciones de la co$pa-ía.
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Análisis de ,-n%os de E7-ili.!io O$e!%i3o 4 Finncie!o"
Per$ite relacionar los costos fi>os, costos varia&les y los ingresos totales a fin de conocer el nivel
de ventas #ue de&e alcanzar una e$presa para operar con utilidad, infor$acin #ue es deter$inante en
la to$a de decisiones referentes a fi>acin de precios, control de costos y progra$as de e0pansin.
,-n%o de E7-ili.!io O$e!%i3o"
4atos
( ) ?ivel de venta en e#uili&rio
C ) (osto Ci>o
9 ) (ostos 9aria&les por unidad
p ) Precio de venta por unidad
( ) C .
p D v
9ariacin en un punto de produccin E ) F (a$&io en ganancias
F (a$&io de produccin
9ariacin en un punto de produccin E ) E . p * v 1 .
E . p * v 1 D C
!
Se o&servan dis$inucin en costos fi>os, en costos varia&les.
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M8%odo E#$&!ico en el Cálc-lo del $-n%o de e7-ili.!io"
Es un $étodo efectivo a la 'ora de calcular el punto de e#uili&rio de la e$presa, conociendo
sola$ente sus estados financieros.
Practicar e>ercicios
,-n%o de E7-ili.!io Finncie!o"
Per$ite definir cuál de&e ser la co$posicin de deuda y patri$onio $ás acertada en nuestra
co$pa-ía tanto en el presente co$o para el futuro. 2a$&ién, sirve para deter$inar cuán sensi&les son
las ganancias para distintos niveles de produccin y endeuda$iento.
Conce$%o de ,!o..iliddes $licdo ls T8cnics de $-n%o de e7-ili.!io 5inncie!o"
?or$al$ente la pregunta sería" G:ué pro&a&ilidad e0iste de #ue la G%++ H Bs. 6.I8=.===,==J
Se utiliza la siguiente for$ula"
% ) E D 0
σ
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Mne:o de ls %.ls Finncie!s 4 ls Relciones F; , 4 A"
Es i$portante #ue el dinero o flu>o de dinero de&e ser reconocido no sola$ente por su $onto sino
ta$&ién de cuándo esas cantidades se generan. Los flu>os de ca>a o dese$&olsos de dinero, se pueden
representar en tres for$as distintas" 9alor Cuturo .C1, 9alor presente .P1 y 9alor %nual .%1.
(ada uno de ellos tienen unas características propias #ue de&en cu$plirse para poder 'acer uso de
las ta&las financieras.
♦ 9alor Cuturo .C1" /epresenta a una sola cantidad, pero #ue ocurre 'oy.
♦ 9alor presente .P1" /epresenta a una sola cantidad #ue se genera en un tie$po le>ano.
♦ 9alor %nual .%1. (orresponde a una serie de cantidades de igual $onto, #ue se repite a iguales
intervalos de tie$po.
Para resolver de cual#uier e>ercicio se de&e"
3. Llevar los datos a un gráfico lineal.
@. Esta&lecer la ecuacin correspondiente.
6. Sustituir los valores y resolver la ecuacin.
Relci2n en%!e Vlo! ,!esen%e (,) 4 Vlo! F!-%o (F)"
Se utiliza la for$ula"
P ) . C .
.3 5 i 1
n
i ) 2asa de interés
n ) período de tie$po
C ) 9alor Cuturo
P ) 9alor Presente
C ) P . 3 5 i 1
n
I
Formula 1
Formula 2
Relci2n en%!e Vlo! ,!esen%e (,) 4 An-liddes"
P ) % .3 5 i 1
n
* 3
i .3 5 i 1
n

% ) P i .3 5 i 1
n
.
.3 5 i 1
n
D3
Relci2n en%!e Vlo! F-%-!o (F) 4 An-liddes (A)"
C ) % 0 .3 5 i 1
n
* 3
i
% ) C 0 i .
.3 5 i 1
n
D3
)so de ls T.ls Finncie!s"
Significados"
n ) ?B$ero de períodos.
CKP ) 4ado P 'allar su e#uivalente en C. Formula 1.
PKC ) 4ado C 'allar su e#uivalente en P. Formula 2.
PK% ) 4ado % 'allar su e#uivalente en 9alor Presente. Formula 3.
%KP ) 4ado P 'allar su e#uivalente en %nualidades. Formula 4.
CK% ) 4ado % 'allar su e#uivalente en 9alor Cuturo. Formula 5.
%KC ) 4ado C 'allar su e#uivalente en %nualidades. Formula 6.
Análisis de ,!es-$-es%o de C$i%l" Son"
♦ Vlo! ,!esen%e Ne%o (V,N)" (onsiste en descontar .llevar1 a valor presente .a-o cero1L dada una
tasa de interes .M1, los flu>os de ca>a generados en el período en cuestin.
N
Lleva A a su e#uivalente en valor presente P ⇒ PK%
Lleva , a su e#uivalente en anualidades % ⇒ %KP
Lleva A a su e#uivalente en valor futuro C ⇒ CK%
Lleva F a su e#uivalente en anualidades % ⇒ %KC
Formula 3
Formula 4
Formula 5
Formula 6
9P? ) % .PK%, n, i1 * P
♦ Ts in%e!n de Re%o!no (TIR)" Se &asa en calcular una tasa de interés .i1 #ue 'ace #ue el 9P?
sea cero. Ana vez encontrada esta tasa de interés, se co$para con el $íni$o e0igido pro nosotros
.M1 y si está es $ayor se acepta el proyecto.
% . PK%, n, i1 * P ) =
♦ Bene5icio <Cos%o (B=C)" Se &asa en llevar a anualidades e#uivalentes, los &eneficios yKo costos
involucrados en un proyecto y por diferencia encontrar si los &eneficios son $ayor #ue los costos.
♦ M8%odo de ,0o (,4 Bc>)" Se li$ita a calcular en cuánto tie$po yo recupero $i inversin de
una $anera glo&al.
Incon0!-encis en%!e el V,N 4 TIR"
La diferencia funda$ental entre 9P? y 2+/ está en el uso del O .$íni$o escogido1 e i, en donde
podría$os decir #ue si i P O, el 9P? será $ayor #ue cero, induciendo #ue dada esta condicin un
proyecto aceptado por el $étodo 9P? será aceptado por 2+/.
Análisis de In3e!siones"
♦ 3== F (apital Propio, sin i$puestos.
♦ 3== F (apital Propio.
♦ (apital ,i0to.
Fo!#s Inco!!ec%s de Análisis de In3e!siones"
♦ /etorno so&re la inversin original.
Q
♦ /etorno so&re la inversin pro$edio.
♦ 2asa de retorno anualizada pro$edio.
O B J E T I V O ?
C$i%l de T!.:o"
(. 2. ?eto" La diferencia entre activo circulante y pasivo circulante.
(. 2. Bruto" Se refiere a la cantidad de fondos invertidos en activo circulante #ue son e$pleados
en el proceso productivo de la e$presa.
El (apital de tra&a>o se co$pone de" Efectivo, efectos negocia&les, inventarios y cuentas por
co&rar.
Di0!# de Fl-:o de C: de -n E#$!es"
3=
Diná#ic del C$i%l de T!.:o de l E#$!es"
Se refiere al $ane>o de los ru&ros del activo circulante .en especial efectivo, cuentas por co&rar,
inventarios y efectos negocia&les1, ello i$plica la utilizacin de los ru&ros #ue se agrupan &a>o el título
de pasivo circulante #ue de&en entenderse co$o los $edios de financia$iento del activo circulante.
Ciclo de C:"
Se o&servan varias situaciones.
?O2%"
La ad$inistracin del (apital de 2ra&a>o, de&e regirse en &ase a las siguientes actividades"
D Planificar las necesidades circulantes.
D Organizar el siste$a para disponer de los fondos necesarios re#ueridos en la
operacin de la e$presa.
D (ontrolar el siste$a de tal for$a de evitar #ue los desfases operativos resulten en
ineficiencias costosas para la e$presa.
,!es-$-es%o de E5ec%i3o"
(o$o el efectivo es el $edio de interca$&io #ue per$ite a la gerencia llevar a ca&o, día a día,
las varia&les actividades de la e$presa. E0isten R1ones $! #n%ene! sldos de e5ec%i3o" Son"
2ransacciones, Precauciones, Oportunidades y (o$pensacin a los Bancos.
El presupuesto del efectivo es la proyeccin de los ingresos y egresos de la e$presa en un período
específico. Entonces, la ad$inistracin de la e$presa tiene una idea de cuáles serán sus ingresos,
egresos y necesidades de financia$iento, infor$acin ésta #ue le per$itirá desarrollar" a1 Planificacin
de sus actividades, &1 organizacin #ue le per$ita alcanzar sus o&>etivos y c1 ,étodo de control para
identificar oportunidades y fallas internas de la e$presa.
E0isten $!ocesos $! inc!e#en%! l e5icienci del e5ec%i3o"
a1 ,e>orar las predicciones so&re el ingreso y egresos de efectivo.
&1 Sincronizar los ingresos y egresos.
c1 %celerar la co&ranza de c'e#ues reci&idos, retardar la co&ranza de c'e#ues y utilizar el float
.diferencia entre la c'e#uera y el &anco1
Ad#inis%!ci2n de E5ec%i3o 4 Vlo!es Ne0oci.les"
2rata de o&tener el $á0i$o &eneficio de los activos #ue posee una e$presa, $ediante un $ane>o
de las disponi&ilidades de efectivo #ue puede poseer una e$presa en un $o$ento deter$inado.
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Condiciones .ásics $! o$%i#i1! los !ec-!sos"
3. Ciclo de l e#$!es" Se &usca predeter$inar en #ué períodos en el tie$po e0iste a&undancia de
efectivo y en #ué fec'a déficit. 4e este $odo se deter$inan los superávit y déficit de efectivo,
pudiéndose realizar un plan de colocacin de dinero #ue nos supla los déficits prefi>ados.
@. Relciones con .ncos" Es reco$enda&le centralizar las operaciones en @ 6 &ancos, con lo #ue
se eli$inan en gran parte los inconvenientes por tener e0ceso de cuentas corrientes.
6. ,0os $!o3eedo!es -n d& 5i:o" Es $ás conveniente realizar los pagos a los proveedores un dia
especifico a la se$ana y no todos los días.
!. A0ili1! co.!os de 5c%-!s" E0isten técnicas #ue incre$entan el volu$en de efectivo en la
e$presa co$o son"
♦ Pri$a de &eneficios por pronto pago.
♦ 4escuento en precios, si $antienen un &uen registro de pagos.
♦ ?o despac'ar a clientes con deudas vie>as, a $enos #ue éstos sean de contado.
Ti$os de e5ec%os 4 3lo!es ne0oci.les"
1@ Mess de Dine!o (MD)" (onsiste en captar dinero de un cliente a E días y prestárselo a otro por
igual plazo y con un diferencial de intereses entre uno y otro cliente entre un R F y 6K!SF.
6@ Fondo de Ac%i3os '&7-idos" Es una especialidad de las Sociedades Cinancieras .SC1 en donde el
inversor .a'orrista1 le co$pra a la SC un porcenta>e de participacin, en inversiones #ue la SC
'ace y son lí#uidas, o sea, de $uy fácil converti&ilidad en efectivo.
9@ ,!%ici$ciones" Son e$itidas por la SC, tienen un plazo definido, #ue puede oscilar entre 3 $es
y @ a-os. La for$a de pago de los intereses es diaria y algunas SC aceptan #ue éstos sean
reinverti&les a la $is$a tasa de la participacin.
?@ C8d-ls 4 Bonos Ai$o%ec!ios o (-i!o0!5!ios" Las (edulas Tipotecarias .(T1, están
garantizadas por las inversiones #ue 'acen los Bancos en edificios y ade$ás garantizadas por el
Banco (entral de 9enezuela.
El Bono Tipotecario, es el sustituto de la (T y está su>eto a la de$anda y oferta del
$ercado.
B@ Ce!%i5icdos 4 De$2si%os ,l1o Fi:o" Están garantizados por los activos del e$itente y la
for$a del pago de los intereses es $ensual, se e$iten a un plazo no $enor de Q= días.
3@
O B J E T I V O B
Ad#inis%!ci2n de In3en%!ios I"
Los inventarios generan una fle0i&ilidad operativa #ue no e0istiría de otra $anera. La
ad$inistracin de inventarios tiene co$o funcin &ásica sincronizar las diferencias entre oferta y
de$anda, ya sea de $ateria pri$a o de productos ter$inados.
Decisiones Básics"
Entre ellas están"
31 G:ué cantidad de un producto se de&e ordenar para al$acenar co$o inventarioJ
@1 G(uándo se de&e ordenarJ
Modelo EO( (T#Co de 'o%e Econ2#ico)"
2iene co$o o&>etivo principal encontrar a#uel ta$a-o de orden #ue $ini$iza el costo total de
inventario.
E0isten dos .@1 costo &ásicos de inventarios" (ostos de Orden .Son los costos incurridos en el
proceso de introducir un ite$ en el inventario1 y (ostos de %l$acena$iento .Son los costos incurridos
por la e$presa al $antener los inventarios1.
Ded-cci2n de 52!#-ls del EO("
a1 ?B$ero Opti$o de Ordenes por %-o .?o1
?U ) ?B$ero de rdenes por a-o para $ini$izar el costo total de inventarios.
9 ) 9alor total de la $ercancía a utilizar en el a-o.
Oo ) (osto de Orden .por Orden1.
Oa ) (osto de al$acena$iento .en F1.
?o ) 9 Oa
@ Oo
&1 ?B$ero Opti$o de Anidades por Orden .?u1"
?u ) ?B$ero pti$o de unidades por orden para $ini$izar el costo total de inventarios.
P ) Precio unitario de cada unidad.
9 ) 9alor total de la $ercancía a utilizar en el a-o.
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Formula I
Oo ) (osto de Orden .por Orden1.
Oa ) (osto de al$acena$iento .en F1.
?u ) . 3 . @9 Oo
P Oa
c1 ?B$ero pti$o de &olívares por orden .?&s1
?&s ) ?B$ero pti$o de &olívares por orden para $ini$izar el costo total de inventarios.
9 ) 9alor total de la $ercancía a utilizar en el a-o.
Oo ) (osto de Orden .por Orden1.
Oa ) (osto de al$acena$iento .en F1.
?&s ) . @9 Oo
Oa
d1 ?B$ero pti$o de 4ías de su$inistro por orden .?d1
?d ) ?B$ero pti$o de días de su$inistro por orden para $ini$izar el costo total de
inventarios.
9 ) 9alor total de la $ercancía a utilizar en el a-o.
Oo ) (osto de Orden .por Orden1.
Oa ) (osto de al$acena$iento .en F1.
?d ) . @77!8= Oo
9 Oa
M8%odo de in3en%!ios con $e!ce$ci2n 0!d-l"
,odelo EO: cuando no se tiene recepcin instantánea de ordenes"
?u ) ?B$ero pti$o de unidades por orden para $ini$izar el costo total de inventarios.
E ) (oeficiente de recepcin en unidades por día.
V ) (oeficiente de utilizacin en unidades por día.
P ) Precio unitario de cada unidad.
?u ) . 3 . . @ 9 Oo .
P Oa . 3 * VKE1
A$licci2n del EO( $!ocesos $!od-c%i3os"
a1 2a$a-o pti$o del Lote de Produccin .para al$acena$iento WnX1
&1 2a$a-o pti$o del Lote de Produccin .para venta WnX1
3!
Formula I
Formula III
Formula IV
Formula V
Calta teoría
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