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El presente trabajo tiene por ttulo Poltica Monetaria y Cambiaria del Per, el cual ha sido
elaborado por las presentes, con la finalidad de dar a conocer la importancia y relevancia
del tema en el mbito del Comercio Internacional. Definiremos en primer lugar a la Poltica
Monetaria como el conjunto de instrumentos que la Autoridad Monetaria dispone para
lograr el equilibrio en este mercado. Ello se puede intentar mediante el manejo de la masa
monetaria, el control de la tasa de inters y la poltica cambiaria. Por otra parte la poltica
cambiaria atiende el comportamiento de la tasa de cambio de divisas. Es un tipo de cambio
que equilibra el tipo de cambio nominal con el tipo de cambio real. Tomando un caso
particular, la escasez de dlares eleva su precio, beneficiando la exportacin y por lo tanto
el gobierno debera sacar dlares a circulacin. Cuando hay muchos dlares en circulacin,
por el contrario, se cotizan a menor precio beneficiando a los importadores que compran
dlares para comprar productos del extranjero. En este caso, el gobierno debera retirar
dlares de circulacin para equilibrar el tipo de cambio.
En toda economa existen dos polticas de suma importancia, las cuales ya mencionamos
con anterioridad, ambas polticas tienen un rol fundamental en la economa, el buen uso de
ambas puede llevar al crecimiento y estabilidad econmica de nuestro pas. Asimismo el mal
uso que se le d podra conducir al pas a una depresin econmica y llevarlo a la quiebra
total. La poltica monetaria tiene la responsabilidad de controlar la inflacin, el cual es el
aumento desproporcionado tanto en los productos como en los servicios del pas. Otra
funcin que tiene la poltica monetaria es la de velar de que no exista deflacin, la cual
consiste en la disminucin desproporcionada de los precios. Vindolo desde el punto de
vista del consumidor, la deflacin sera conveniente ms esta ocasionara un exceso de
demanda, ya que las empresas o compaas no podran cubrir en su totalidad la demanda.
El Banco Central de Reserva del Per, acta dentro del mercado nacional como un ente
regulador de ambas polticas tanto la poltica cambiaria como la poltica monetaria.
En una poca o en otra, la poltica cambiaria ha sido un tema central de controversia en
muchos pases. En el curso de debates y anlisis, a veces complicados, es fcil perder de
vista el hecho de que el tipo de cambio es simplemente un precio. Es el precio de las divisas.
Sera ms correcto referirse a un conjunto de tipos de cambio, uno para cada una de las
monedas de los socios comerciales, pero los anlisis y las recomendaciones comnmente se
simplifican y se refieren al concepto de un tipo de cambio. El tipo de cambio de un pas
refleja su oferta y demanda de divisas, en que la oferta proviene bsicamente de las
exportaciones y los flujos de entrada de capitales, y la demanda de la necesidad de importar
bienes y servicios. Las expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a menudo juegan
tambin un papel en la determinacin de la tasa de cambio del momento. La poltica
cambiaria representa la influencia ms poderosa sobre los precios relativos de la economa,
y sus efectos en los precios reales normalmente sobrepasan los de otros tipos de
intervencin en los precios. Por esta razn, el tipo de cambio determina los precios
relativos de la economa.

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La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable
de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica, se basa en la relacin entre
las tasas de inters en una economa, es decir, el precio al que se presta el dinero, y la oferta
monetaria total.

Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de
inters, y participan en el mercado de dinero. La poltica monetaria es el proceso por el cul
la autoridad monetaria (gobierno, Banco Central, etc.) de un pas controla la oferta
monetaria y disponibilidad del dinero, a menudo a travs de los tipos de inters (vea tipo de
inters interbancario).

I.- TERMINOLOGA BSICA:
Oferta monetaria: La oferta monetaria es la cantidad de dinero que hay en
circulacin en una economa. La oferta monetaria no slo incluye el dinero lquido o
efectivo (billetes y monedas en circulacin), sino que adems incluye el dinero
bancario. La oferta monetaria se mide a partir de los agregados monetarios.

El primer agregado monetario es la M1, tambin llamado como oferta monetaria en
sentido estricto, y est formado por el efectivo en circulacin ms los depsitos a la
vista. El segundo agregado monetario es la M2, tambin llamada oferta monetaria
en sentido amplio, y est formado por el efectivo en circulacin, los depsitos a la
vista y los depsitos de ahorro.

Base Monetaria: Es lo que se conoce como dinero de alta potencia. Es el dinero a
partir del cual se genera todo el dinero de la economa, es decir, la oferta monetaria.
Por tanto, la base monetaria est constituida por el dinero efectivo (billetes y
monedas) que puede estar, como hemos dicho anteriormente, o bien en manos de
pblico (familias y empresas no financieras), o bien en las cajas de los bancos (las
reservas que mantienen los bancos comerciales para asegurar la liquidez de sus
clientes).
Moneda (Dinero): Cualquier objeto ampliamente aceptado como medio de pago y
medida de valor , empleado en intercambio de bienes y servicios as como en la
cancelacin de deudas, es aceptado por la sociedad y respaldado por la ley.
RIN (Reservas Internacionales Netas): Las reservas internacionales son las divisas
que todo Banco Central (de cada pas) invierte en el exterior y que pueden ser
fcilmente convertidos en medios de pago.
Las reservas internacionales representan la disponibilidad de divisas para
situaciones extraordinarias del pas.
Tasa de Inters: Es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de
tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado
financiero".

Desde el punto de vista de la poltica monetaria del Estado, una tasa de inters alta
incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo. De ah la

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intervencin estatal sobre los tipos de inters a fin de fomentar ya sea el ahorro o la
expansin, de acuerdo a objetivos macroeconmicos generales.
Dado lo anterior, las tasas de inters "reales", al pblico quedan fijadas por:
La tasa de inters fijada por el banco central de cada pas para prstamos (del
Estado) a los otros bancos o para los prstamos entre los bancos (la
tasa interbancaria). Esta tasa corresponde a la poltica macroeconmica del pas
(generalmente es fijada a fin de promover el crecimiento econmico y la estabilidad
financiera).
La situacin en los mercados de acciones de un pas determinado. Si los precios de
las acciones estn subiendo, la demanda por dinero (a fin de comprar tales acciones)
aumenta, y con ello, la tasa de inters.
La relacin a la "inversin similar" que el banco habra realizado con el Estado de no
haber prestado ese dinero a un privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas estn
referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos.
II.- CONSIDERACIONES GENERALES:
1. Objetivos:

Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la
poltica monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

Estabilidad del valor del dinero (contencin de los precios, prevencin de la
inflacin).
Tasas ms elevada de crecimiento econmico;
Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible);
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento
de un tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas
internacionales.

2. Mecanismos:

El Banco Central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de inters, a
travs de:
Cambios en el Tipo de Inters
Operaciones de Mercado Abierto
Variacin del Coeficiente de Caja

La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de
la cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo
final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce
en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das.
3. Instrumentos:

Los instrumentos monetarios ms comnmente aplicables son:

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a) Las operaciones de mercado abierto: Es el principal instrumento de la poltica
monetaria y consiste en la compra- venta de fondos pblicos o privados por parte del
BCR. Se manifiesta mediante la elevacin o disminucin de los tipos de inters
(reduccin o aumento de la liquidez), venta o compra de valores.

b) El redescuento: Es la adquisicin de valores, funcionan como crditos concedidos
por el BCR a las entidades financieras. Cuando el BCR disminuye el tipo de redescuento
inyecta liquidez al sistema financiero, los banco tendrn mayor cantidad de dinero que
podrn prestar. Este instrumento funciona ms a travs de modificaciones en el tipo de
inters.

c) Variaciones en los porcentajes de reservas obligatorias: Estas es la reserva de las
instituciones financieras frente a sus depsitos, estas reservas cumplen fines como
solvencia, liquidez control monetario o financiamiento del dficit pblico.
Estos instrumentos tienen como objeto regular la liquidez, por lo que la mejor manera
de analizar estos instrumentos es a travs de la cantidad de dinero de la economa
mejor llamada Emisin Primaria o base monetaria que es el pasivo monetario del Banco
Central de Reserva constituido por billetes y monedas y depsitos en moneda nacional.
4. Tipos de Poltica Monetaria:
Puede ser expansiva o restrictiva:
POLITICA EXPANSIVA: POLITICA RESTRICTIVA:
Es aquella poltica monetaria que busca aumentar el
tamao de la oferta monetaria, tomndose las siguientes
acciones:

-Compra de bonos del estado y otros activos financieros
y as con el pago a los agentes privados inyectar dinero
ms lquido en el sistema.

-Reducir el Encaje a los bancos; reduciendo la cantidad de
dinero lquido que deben tener los bancos para cubrir los
depsitos conseguirn aumentar la cantidad de dinero ya
que con la misma cantidad de monedas y billetes podrn
captar ms depsitos, provocando as un efecto
expansivo en la M2 y M3.

-Reducir los tipos de intervencin lo que favorecer que
los bancos pidan ms prstamos en el banco central y
ofrezcan ms prstamos y a tipos ms baratos a los
clientes quienes tambin sern ms proclives a pedir
prstamos al ser los intereses menores, inyectando
dinero al sistema.
Es utilizada para controlar la inflacin. Tiene el efecto de
reducir la inflacin mediante la reduccin de la presin al alza
sobre los precios con las siguientes acciones:
-Venta de bonos del estado y otros activos financieros y as
con el cobro a los agentes privados sacar liquidez del sistema.
-Aumentando la cantidad de dinero lquido que deben tener
los bancos para cubrir los depsitos conseguirn reducir la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas
y billetes podrn captar menos depsitos, provocando as un
efecto contractivo en la M2 y M3.
-Aumentar los tipos de intervencin lo que provocar que los
bancos pidan menos prstamos en el banco central y
ofrezcan menos prstamos y a tipos ms altos a los clientes
quienes a su vez sern menos proclives a pedir prstamos al
ser los intereses mayores, drenando as dinero al sistema.
III.- LA POLTICA MONETARIA EN EL PER:


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La poltica monetaria cuenta con una variedad de herramientas para controlar uno o ambos
factores para influir en los resultados de crecimiento econmico, inflacin, tipo de cambio
con otras monedas y desempleo.

4.1. ENTIDADES:

Banco Central de Reserva del Per:

El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 e inici sus
operaciones el 4 de abril de ese ao.

Fue transformado en el Banco Central de Reserva del Per el 28 de abril de 1931.
Tiene autonoma dentro del marco de su Ley Orgnica.
La finalidad del BCRP es preservar la estabilidad monetaria.

Sus funciones son:
- Regular la moneda y el crdito del sistema financiero.
- Administrar las reservas internacionales.
- Emitir billetes y monedas.
- Informar peridicamente sobre las finanzas nacionales.

Ministerio de Economa y Finanzas:

Es el organismo encargado del planeamiento y ejecucin de la poltica econmica
del Estado Peruano con la finalidad de optimizar la actividad econmica y financiera
del Estado, establecer la actividad macroeconmica y lograr un crecimiento
sostenido de la economa del pas.

Sus funciones son:
- Planear, dirigir y controlar los asuntos relativos a la poltica fiscal, financiacin,
endeudamiento, presupuesto, tesorera y contabilidad.
- Planear, dirigir y controlar los asuntos relativos a la poltica arancelaria.
- Planear, dirigir y controlar las polticas de las actividades empresariales
financiera del Estado as como armonizar la actividad econmica.

4.2. POLTICAS COMPLEMENTARIAS:

La poltica monetaria es el conjunto de instrumentos que la Autoridad Monetaria
dispone para lograr el equilibrio de la economa nacional, lo cual repercute en los
escenarios internacionales que el pas participa. Para ello esta poltica se encuentra
estrechamente relacionada con otras polticas que complementan y apoyan esta
gran responsabilidad.

POLITICA CAMBIARIA: La poltica monetaria est estrechamente ligada a la Poltica
cambiaria con el objetivo de garantizar el adecuado control de la cantidad de dinero
en circulacin.


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En el comercio internacional y los procesos de apertura han generado que el tipo de
cambio represente el principal vnculo entre la economa nacional y el mundo
externo, y las polticas cambiarias desempean un papel importante en la
estabilidad macroeconmica.

Los pases pueden obtener una ventaja en el comercio internacional si se manipula
el valor de su moneda artificialmente influyendo en el tipo de cambio.
Por lo general estas intervenciones son realizadas por la participacin en el mercado
abierto de las autoridades monetarias del pas (Bancos Centrales). Algunos pases
tratan de devaluar su divisa o frenar su apreciacin con el objetivo de favorecer las
exportaciones y reforzar la economa. Un tipo de cambio bajo hace que los bienes y
servicios nacionales sean ms baratos para los extranjeros y, por tanto, favorece la
exportacin y, por el contrario, para los consumidores nacionales los productos y
bienes importados se hacen ms caros.

Por otra parte la poltica cambiaria atiende el comportamiento de la tasa de
cambio de divisas. Es un tipo de cambio que equilibra el tipo de cambio nominal con
el tipo de cambio real. Tomando un caso particular, la escasez de dlares eleva su
precio, beneficiando la exportacin y por lo tanto el gobierno debera sacar dlares
a circulacin. Cuando hay muchos dlares en circulacin, por el contrario, se cotizan
a menor precio beneficiando a los importadores que compran dlares para comprar
productos del extranjero. En este caso, el gobierno debera retirar dlares de
circulacin para equilibrar el tipo de cambio.
POLITICA FISCAL: La poltica fiscal es una rama de la poltica econmica que
configura el presupuesto del Estado, y sus componentes, el gasto pblico y
los impuestos, como variables de control para asegurar y mantener la estabilidad
econmica, amortiguando las variaciones de los ciclos econmicos, y contribuyendo
a mantener una economa creciente, de pleno empleo y sin inflacin alta.
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El
nacimiento de la teora macroeconmica keynesiana puso de manifiesto que las
medidas de la poltica fiscal influyen en gran medida en las variaciones a corto plazo
de la produccin, el empleo, y los precios.
La poltica monetaria y la poltica fiscal, permiten el financiamiento del gasto pblico
y la adquisicin de bonos del gobierno.
POLITICA TRIBUTARIA: La poltica tributaria para los siguientes aos buscar
garantizar los ingresos fiscales necesarios para cumplir gradualmente con los
objetivos del Gobierno.
Con la implementacin de medidas orientadas a ampliar la base tributaria y de
medidas de carcter administrativo que permitan a la Administracin Tributaria
aplicar nuevos mecanismos de control y fiscalizacin se intensificar la lucha contra
evasin y elusin tributarias, as como contra el contrabando; buscando de esta
manera asegurar el cumplimiento de las obligaciones tributarias y su pago
oportuno, garantizando una mayor recaudacin.

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En lo que respecta al esquema de beneficios y exoneraciones tributarias se
mantendr la poltica tributaria de racionalizacin, a fin de, reducir las distorsiones
que producen en nuestra economa, evitar la menor recaudacin del Estado debido
a los beneficios y exoneraciones existentes, y fortalecer la transparencia en la
gestin pblica, y evaluar el impacto de los beneficios y exoneraciones tributarias
tanto en los sectores y zonas de beneficio como en los resultados fiscales.
4.3. VARIABLES:

4.3.1. TIPO DE CAMBIO:

- Concepto: Es la expresin (precio) de una moneda internacional en trmino de una
moneda nacional. Surge la necesidad de establecer una relacin de equivalencia
entre la moneda nacional y la extranjera para realizar el comercio entre pases,
sobre todo con aquellos que tienen el carcter de moneda fuerte o divisa.

El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin que
existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuntas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.

- Determinacin del tipo de cambio: La determinacin del tipo de cambio se realiza a
travs del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se
establece por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.
Si se analiza, por ejemplo, una situacin hipottica, en la que solo existen dos
monedas el euro y el dlar. La demanda de dlares (oferta de euros) nace cuando
los consumidores de los distintos pases europeos necesitan dlares para comprar
mercancas procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dlares
si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York.

- Sistemas cambiarios: Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del
Banco Central en el Mercado de Divisas. Se identifican tres sistemas de tasas de
cambio:

1. Tipo de cambio fijo: Aquel establecido por el Estado, a travs de su autoridad
monetaria (en nuestro caso el BCR) con el fin de que no se generen presiones al alza
o baja del precio de la moneda extranjera, favoreciendo algn sector econmico. La
autoridad monetaria absorbe exceso y cubre escasez de moneda extranjera.
2. Tipo de cambio: Se determina en el mercado de divisas, por la Ley de Oferta y
Demanda, sin la participacin del Banco central de Reserva (tipo de cambio libre).


3. Tipo de cambio administrado o sucio: Cuando la autoridad monetaria (BCR)
interviene en el mercado de divisas creando escasez o abundancia a travs de la
compra o venta de divisas, influyendo en el tipo de cambio (regulando el precio de
la moneda) pero no fijndose de manera directa, lo cual obedece a sus objetivos
macroeconmicos.


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- Tipos:

Tipo de cambio nominal

Tipo de cambio real
Es el precio en soles de una
moneda extranjera, los que se
establecen en los mercados, es
decir, establecido como valor
relativo de una divisa respecto a
otra. Por ejemplo tanto de euros
por dlar.
Es el precio de compra y venta de
las diferentes divisas.
Se encarga de medir el grado de
competitividad de nuestros productos
con respectos a los productos
extranjeros.
El tipo de cambio real resulta de
multiplicar el tipo de cambio nominal por
el nivel de precios del exterior y dividir
todo entre el nivel de precios internos.

- Clases:

1. A la par: Cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera. Hay
equilibrio en la oferta y demanda e divisas en el mercado.
2. Bajo la par: Cuando hay que dar ms monedas nacionales por una moneda
extranjera. Hay escasez de divisas en el mercado.
3. Sobre la par: Cuando hay que dar ms moneda extranjeras por una moneda
nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado.

- Riesgos: El riesgo de cambio, es la posibilidad de prdida o beneficio en el valor de
cualquier activo expresado en divisas, como consecuencia de la fluctuacin de sus
tipos de cambio () a lo largo del tiempo.

3.3.2 INFLACIN:

Inflacin es el crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y
servicios y factores productivos de una economa a lo largo del tiempo. Otras
definiciones la explican como el movimiento persistente al alza del nivel general de
precios o disminucin del poder adquisitivo del dinero. En la prctica, la evolucin
de la inflacin se mide por la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC).

- El clculo de la inflacin:

Este clculo no es simple. Una economa produce millones de bienes y servicios
distintos, pero resulta imposible hacerle un seguimiento a todos los precios.
Entonces, se toma un subconjunto de ellos y se construye una canasta bsica que
incluye los gastos habituales de un hogar representativo.
La canasta bsica est compuesta por distintos grupos de bienes y servicios, cada
uno de los cuales tiene una ponderacin diferente para el clculo del costo de la
canasta.

Por ejemplo, el rubro 'alimentos y bebidas no alcohlicas' representa el 25% del
gasto total de una familia, mientras que transporte y educacin representan el 12%
y 9%, respectivamente. Desde luego, esto no significa que todas las familias

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dediquen exactamente ese porcentaje. Se trata de un promedio de la forma cmo
una familia distribuye los gastos.

El costo de la canasta mencionada en determinado momento expresado en
relacin con un ao base (por lo general el ao en que se tom la encuesta) es
el ndice de precios al consumidor (IPC) y la variacin porcentual del IPC es la
inflacin de precios al consumidor.

Supongamos que en el ao base el costo de la canasta era de 800 nuevos soles; al
convertirlo en un ndice (IPC) se iguala a 100; si un ao despus el IPC es 120, es
porque la canasta pas de 800 a 960 nuevos soles. Entonces la inflacin anual
habr sido de 20%.

Entonces podemos concluir, en primer lugar, que para el clculo de la inflacin se
le hace el seguimiento a un grupo de precios de bienes y servicios, y no a todos. En
segundo lugar, no todo aumento en precios se llama inflacin, pues para que
reciba ese nombre debe ser generalizado y sostenido.


LA INFLACIN EN EL PER DE LOS LTIMOS 10 AOS

En la dcada de los ochenta, la economa padeci de hiperinflacin, mientras declinaba el
rendimiento per cpita, y se incrementaba la deuda externa. A mediados de los 80s, Per
estaba marginado del apoyo del FMI y del Banco Mundial, debido a sus grandes atrasos en
la deuda.

-Se increment la gasolina en 30 %; el servicio postal y telefnico 20 %; agua potable y
alcantarillado 10 %.
-Se devala el Sol en 12 %; el dlar MUC (moneda nica de cambio), se fija en 13.95 intis y el
dlar financiero en 17.5 intis por dlar norteamericano, despus de ao y medio del
gobierno aprista, los desequilibrios macroeconmicos se hacan insostenibles.
-A partir del tercer ao de ese gobierno o vinieron las reacciones de la poblacin frente a los
ajustes de los llamados "paquetazos", seguido de las colas que tenan que hacer todos para
conseguir una cierta cantidad de productos de primera necesidad como son leche, pan,
arroz, azcar.
-A todo eso se sum la especulacin por parte de los comerciantes para proteger su
capital.
-Desde Mayo de 1988 que comenzaron los "paquetazo los ajustes en la economa nacional
se fueron incrementando.
-Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las colas interminables
para conseguir los productos alimenticios, sino que se produjeron huelgas,
desabastecimiento, violencia, especulacin.
-Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar hasta que no se les
pagara. Las divisas se agotaron por el mal uso. Las colas se alargaban y multiplicaban.

Esto es una breve resea de lo que se vivi en el Per a mediados de los aos 80s, ya que
como principal consecuencia de acuerdo a nuestro tema, fue una inflacin de 2,178.482 %
considerada una hiperinflacin y la ms alta a lo largo de la historia peruana y mundial.

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Lamentablemente la terrible inflacin empobreci y afect ms a la clase proletaria que a
cualquier otra; se hizo comn el trueque de mercancas ya que los billetes que se tenan en
la maana perdan su valor adquisitivo en la tarde. Afortunadamente ahora la realidad es
distinta, ya que el Per muestra un gran crecimiento econmico.

En el 2006 la inflacin anual fue 1,2%, lo que motiv que el BCR no cumpliera la meta de
inflacin, que haba fijado, pero sucede que en el ao 2008 la inflacin ha repuntado, pues
ha sido 1.91% en el I Semestre. Aqu es bueno precisar que estos rangos de inflacin son
pequeos y nada tienen que hacer con la hiperinflacin de los aos 80.
Per cierra el 2012 con inflacin de 2,65%

Per cerr el 2012 con una inflacin de 2,65%, menor al ao anterior y dentro del rango meta
fijado por el Banco Central, debido a una estabilidad en los precios de alimentos en los
ltimos meses del ao, La inflacin en Per, cuya economa se sustenta principalmente por
las exportaciones de materias primas, estuvo en lnea con las proyecciones de analistas que
anticiparon una tasa de 2,7% en un reciente sondeo de Reuters.

El aumento del costo de vida durante el ao pasado en Per es inferior al del 2011, cuando el
pas anot una inflacin de 4,7% y la variacin ms alta en tres aos. Para el 2013 los
analistas pronosticaron que la inflacin se ubique tambin dentro del rango meta del Banco
Central, entre 2 y 3%, en un ao en el que la economa continuar creciendo a todo vapor
debido al fuerte empuje de su demanda interna. La inflacin anual dentro de las previsiones
oficiales refuerza la idea de que el Banco Central no cambiara al menos en el corto plazo su
posicin de poltica monetaria debido a que an no ve presiones fuertes por el lado del
consumo local. El Banco Central ha mantenido desde junio del 2011 la tasa de inters de
referencia en un 4,25 por ciento, en medio de la actual incertidumbre sobre la salud
econmica mundial.

INFLACIN DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE DEL 2013:

-Enero del 2013:
El ndice de Precios al Consumidor en Lima Metropolitana durante el mes de enero de 2013
se increment en 0,12 %, inform el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI). En
tanto, la variacin anual de la inflacin (febrero 2012 - enero 2013), alcanz el 2,87 % con una
tasa promedio mensual de 0,24 %.
Segn el INEI, durante el primer mes del presente ao, de los 532 productos que componen
la canasta familiar, 250 subieron de precio, mientras que 144 bajaron y los otros 138 no
registraron variacin alguna. El resultado del mes de enero estuvo influenciado
principalmente por el alza de precios observado en los alimentos y bebidas, principalmente
las frutas, tubrculos y alimentos consumidos fuera del hogar. Tambin se incrementaron
los precios de los combustibles y las tarifas elctricas.

-Febrero del 2013:
La baja de precios en Alimentos y Bebidas impact en la inflacin del segundo mes del ao,
que retrocedi 0.09%, acumulando una variacin de 0.03% en lo que va del ao. La tasa
anualizada se ubic en 2.45% (marzo de 2012-febrero de 2013).


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La cada de precios de algunos productos bsicos, como el pollo eviscerado, limn, bonito,
papa amarilla, azcar y huevos a granel, atenu el impacto del alza de las tarifas de
electricidad y de la gasolina. Por su parte, el ndice de Precios al Consumidor a Nivel
Nacional se redujo en -0.04%, con una variacin acumulada de los dos primeros meses del
ao de 0.08%; en tanto, la variacin anualizada (marzo 2012 febrero 2013) alcanz el 2.42%.

-Marzo del 2013:
La inflacin de marzo fue de 0.91%, su mayor ritmo mensual en cinco aos desde marzo del
2008 (1.04%), explicado por un repunte estacional en los costos de la enseanza y
de algunos alimentos, report el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI).
Esta resultado estuvo por encima del 0.53% estimado por analistas en un sondeo de Reuters
y del 0.77% registrado en el mismo mes del ao pasado. Tambin super la previsin del
presidente del Banco Central, Julio Velarde, que haba anticipado una inflacin inferior al
0.7% en marzo.
En trminos anualizados, la inflacin se aceler de 2.45% a 2.59%, aunque permaneci dentro
del rango como meta el BCR, entre un 1% y un 3%.

3.3.3. DEUDA PBLICA EN EL PER:

- Definicin: Esta entrada registra el total acumulado de todos los prstamos
menos los reembolsos contrados por un gobierno cuantificados en la moneda
local. La deuda pblica no debe confundirse con la deuda externa, la cual refleja el
pasivo en moneda extranjera tanto del sector pblico y privado y que debe ser
financiada con los ingresos de divisas.

- Per entre los pases con menor deuda pblica sobre PBI:

Segn el estudio La deuda pblica 2013, elaborado por Strategic Research
Center de EAE Business School, Per ocupa el tercer lugar entre los pases fuera de
la Unin Europea (UE) que tiene menor deuda pblica sobre el Producto Bruto
Interno (PBI), el primer puesto lo ocupa Chile, seguido de Ecuador.

El informe detalla que Japn, Estados Unidos, Canad, India y Brasil son las
naciones fuera de la UE que tienen mayor deuda pblica, con cifras sobre el PBI de
237%, 107%, 88%, 68% y 64%, respectivamente.

Adems agrega: El lado opuesto lo ocupan Chile (11%), Ecuador (19%), Per (20%),
China (22%) y Australia (27%), indica.
En tanto, los que registran mayor crecimiento de su deuda pblica respecto al PBI
en 2012 son Australia (12%), Venezuela (10%), Ecuador (4%), Estados Unidos (4%) y
Japn (3%). Los que disminuyen en ese aspecto son China (154%), Per y Colombia
con 6% cada uno, Panam (4%), Mxico (2%), Brasil (1%) y Suiza (0.3%).

Y por ultimo concluye: Son pases hispanoamericanos los que han registrado los
ajustes ms severos, argentinos, ecuatorianos, peruanos, panameos y
colombianos han visto como en los ltimos diez aos, su tasa de deuda pblica
respecto al PBI ha cado.


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3.3.4. PBI (Producto Bruto Interno):

Es el valor monetario de los bienes y servicios finales producidos por una
economa en un perodo determinado. EL PIB es un indicador representativo que
ayuda a medir el crecimiento o decrecimiento de la produccin de bienes y
servicios de las empresas de cada pas, nicamente dentro de su territorio. Este
indicador es un reflejo de la competitividad de las empresas.
Situacin del PBI en el Per durante el 2012:
El Banco de Crdito del Per (BCP) inform hoy que su proyeccin de crecimiento
de 6,3% de la economa peruana prevista para el 2012 cobra un ligero sesgo al alza,
debido al desempeo del PBI registrado en noviembre.
Un reporte del rea de Estudios Econmicos del referido banco indic que la
expansin de la actividad econmica nacional sorprendi al crecer 6,8% en el
penltimo mes del ao pasado, superando el estimado de 6,3% esperado por
expertos.
Explic que el avance del PBI en noviembre se debi a los resultados positivos de
todos los sectores con excepcin de pesca y minera. Aadi que entre enero y
noviembre del 2012, la economa peruana acumula una expansin de 6,4% a tasa
anual.
Situacin del PBI en el Per durante el primer trimestre del 2013:
El Banco Central de Reserva del Per BCR, inform que los empresarios elevaron
entre marzo y abril sus expectativas respecto al crecimiento de la economa
peruana en el 2013, pasando de 6.1% a 6.2%.
Asimismo, segn el Programa Monetario Abril 2013, los analistas econmicos y el
sistema financiero prevn un avance de 6.3%, manteniendo su optimismo del mes
anterior.
El ente emisor remarc que los indicadores actuales y adelantados de la actividad
productiva muestran que el crecimiento de la economa peruana se ha estabilizado
alrededor de su nivel sostenible de largo plazo.

3.3.5. PEA (Poblacin Econmicamente Activa):
Constituye la oferta laboral del pas, considerando a todas las personas de 14 y ms
aos de edad que se encuentran buscando activamente un trabajo.
- PEA Ocupada: Es la poblacin que realiza una actividad econmica. En el caso
de trabajadores remunerados, basta que, trabajen por lo menos una hora a la
semana para ser considerados ocupados; y en el caso de los trabajadores

13

familiares no remunerados, por lo menos 15 horas a la semana en una actividad
laboral
- PEA Desocupada: Son personas desocupadas que estn buscando activamente
un empleo

Los Ingresos de la PEA:

Para el ao 2011, el salario mnimo subi de 600 soles a 675 (254 US$) y lograron
ingresos iguales o superiores a esta remuneracin, 7,572,962 personas, es decir,
solo un 49.5% de la PEA ocupada con relacin a lo anterior, cabe destacar que,
durante la dcada pasada, la remuneracin mnimas e increment en un 10% en
trminos reales y esa tendencia se ha mantenido en relacin al 2011.

Finalmente, sobre la jornada mxima legal, que asciende a 48 horas semanales, las
estadsticas muestran que al ao 2011 aun 39,5% de la PEA ocupada no se les
respeta el referido derecho constitucional, perjudicando esta situacin a 6,
044,024 personas.
En el ao 2015, la Poblacin Econmicamente Activa (PEA) llegara a los 17
millones 62,000 personas, lo que significara una tasa de crecimiento anual de 1.71%
para el periodo 2010 - 2015, inform el Instituto Nacional de Estadstica e
Informtica (INEI). De acuerdo con el documento Per: Estimaciones y
Proyecciones de Poblacin Econmicamente Activa Urbana y Rural por Sexo y
Grupos de Edad, segn Departamento, 2000 - 2015 presentado hoy por el INEI, la
PEA tendra un avance de 1.70 % en el perodo 2012 2015.
3.3.6. EL DESEMPLEO:
En el Mercado de Trabajo, este trmino hace referencia a la situacin del
trabajador que carece de empleo y, por tanto, de salario. Por extensin es la parte
de la poblacin que estando en edad, condiciones y disposicin de trabajar -
poblacin activa- carece de un puesto de trabajo.
Causas del desempleo:
La inestabilidad poltica y econmica de los pases que causan grandes
estragos en la poblacin.
La falta de inversiones en industrias que generen empleo a la sociedad.
La crisis por la que atravesamos es uno de los factores principales que
generan despidos masivos del personal, debido ala falta de recursos para
elaborar y continuar pagando los salarios a los empleados.
La mala planeacin financiera y estratgica de capitales hacia otros pases,
cierre de empresas generadoras de empleos. Etc.
La explosin demogrfica, es otro factor importante en este fenmeno, que
ocasiona que los nmeros de personas que requieren trabajo sean muchsimo
mayores a las oportunidades y vacantes que hay disponibles.

14

La inflacin y la falta de preparacin y experiencia son causas importantes
en este problema.

IV.- PRINCIPALES LINEAMIENTOS DE LA POLTICA ECONMICA:

MARCO MACROECONOMICO MULTIANUAL 2013-2015:

El MMM es el documento ms relevante que el Gobierno del Per emite en materia
econmica. El MMM contiene las proyecciones macroeconmicas para los tres aos
siguientes, el ao para el cual se est elaborando el presupuesto y los dos aos
siguientes. Dichas proyecciones son revisadas por el Banco Central de Reserva del
Per (BCRP). Asimismo, se analizan y evalan las principales medidas de poltica
econmica y social implementadas para alcanzar los objetivos trazados por la
administracin vigente.

El Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) es el responsable de la elaboracin y
publicacin del MMM.

Se publica dos veces al ao. La primera, antes del ltimo da hbil del mes de mayo de
cada ao el Consejo de Ministros deber aprobarlo en sesin y publicarlo dentro de los
dos das hbiles siguientes. La segunda edicin en los ltimos aos viene siendo
publicada entre la ltima semana de agosto y la primera semana de setiembre de cada
ao, en este caso no existe un lmite legal establecido para su aprobacin por parte
del Consejo de Ministros.

LINEAMIENTOS:

La actual gestin del Ministerio de Economa y Finanzas tiene como principales
lineamientos de poltica:

Mayor inclusin social: reduccin de la pobreza, disminucin de la inequidad,
generacin de igualdad de oportunidades, mayor presencia y eficacia del Estado en
las zonas rurales del pas.

En un marco de estabilidad macroeconmica, el crecimiento econmico sostenido de
los ltimos aos contribuy significativamente a la reduccin de la pobreza,
principalmente de las zonas y sectores ms articulados a la dinmica de la economa,
pero mantenindose an excluidos a importantes segmentos de la poblacin,
especialmente de las zonas rurales. En este contexto, el crecimiento con inclusin
social implica utilizar los mayores ingresos fiscales permanentes, producto del
crecimiento econmico sostenido, en una expansin del gasto social en
intervenciones costo-efectivas ms articuladas y mejor focalizadas que permitan
generar igualdad de oportunidades y mayores niveles de bienestar a toda la
poblacin, en especial de los grupos excluidos y vulnerables.

En consecuencia, los retos del crecimiento con inclusin son:
i) Reducir la pobreza rural, que hoy es el doble del promedio nacional

15

ii) Reducir la desnutricin crnica, que hoy llega a un tercio de los nios rurales
iii) Reducir las brechas en el acceso a agua potable, saneamiento y electricidad de
los distritos ms pobres del pas
iv) mejorar la calidad de la educacin pblica
v) Reducir sustancialmente las brechas de acceso a los servicios de salud de
calidad
vi) Articular las polticas y programas de desarrollo e inclusin social a polticas y
programas de fomento al desarrollo productivo y empleabilidad.

El crecimiento econmico sostenido es indispensable para reducir la pobreza y
generar los ingresos fiscales permanentes que aseguren la expansin del gasto social
focalizado en los ms pobres del pas. La mayor inclusin social y la reduccin de los
conflictos sociales redundarn en un mejor entorno para la inversin y el crecimiento
sostenido.

Crecimiento con Estabilidad

Los grandes lineamientos de la poltica econmica se mantienen, es decir se garantiza
un manejo prudente y responsable de las cuentas macroeconmicas. Asegurar la
estabilidad macroeconmica resulta un objetivo prioritario puesto que permite:
i) Alcanzar mayores tasas de crecimiento sostenido, elemento central para
seguir generando empleo y reducir la pobreza
ii) Generar los espacios necesarios para poder aplicar una poltica fiscal que
atene eventos coyunturales desfavorables
iii) Atraer importantes flujos de inversin privada
iv) Sostener el grado de inversin y mejorar en nuestra calificacin crediticia, para
que las nuevas emisiones de deuda (pblicas y privadas) tengan un menor
costo.
El objetivo de asegurar la estabilidad macroeconmica es pre requisito para que los
otros objetivos sealados se logren en forma sostenida.

Mejorar la productividad y competitividad de nuestra economa

El reto del pas es mantenerse como la economa de mayor crecimiento en la regin y
de mayor reduccin de pobreza e inequidad. El desafo es asegurar que el pas
contine creciendo a tasas sostenidas por encima del 6% por lo menos durante los
prximos 15 aos.
Esto impone una serie de importantes retos de poltica pblica, que implican la
adopcin de medidas destinadas a elevar la competitividad y productividad a travs
de:
i) Mejora sustancial del capital humano.
ii) Reduccin de la brecha de infraestructura a travs de Asociaciones Pblico-
Privada.
iii) Simplificacin administrativa para fomentar la inversin y facilitar la
formalizacin y el desarrollo empresarial.
iv) Impulso a la innovacin tecnolgica y tecnologas de la informacin.

16

v) Diversificar la oferta productiva en base a una estrategia de mayor valor
agregado, mediante el fomento de la calidad, nuevos instrumentos de
desarrollo productivo y fomento de la libre competencia e
internacionalizacin.
vi) Mayor profundizacin financiera y desarrollo del mercado de capitales
vii) Disear acciones de sostenibilidad ambiental.

Aumentar la presin tributaria

Se implementarn medidas orientadas a aumentar la presin tributaria ampliando la
base tributaria de manera permanente a travs de:
i) Ataque frontal contra la evasin fiscal que es alta (un poco mayor a 35% en el
IGV y cerca de 50% en el Impuesto a la Renta), lo que incluir la tipificacin
penal de conductas organizadas para la evasin fiscal.
ii) Reduccin del contrabando (cerca de 3% de las importaciones).
iii) nfasis en transacciones electrnicas que no slo facilitan el cumplimiento
tributario y aduanero sino generan mejor y mayor oportunidad en la
informacin.
iv) Recuperacin de la deuda en cobranza.
v) Sistemas de fiscalizacin y control basados en anlisis de riesgo
vi) Mayor formalizacin y fiscalizacin (especialmente trabajadores
independientes).

Mejorar la calidad del gasto pblico a travs del Presupuesto por Resultados

En un contexto de crecimiento econmico y mayores ingresos fiscales, el gasto no
financiero del Gobierno General se habr casi triplicado y pasar de S/. 34 mil millones
en el 2000 a S/. 101 mil millones en el 2012. No obstante, aun cuando se encuentran
mejoras en ciertos indicadores agregados, se siguen manteniendo brechas
importantes en las zonas ms pobres y excluidas del pas, particularmente en la
provisin de bienes y servicios pblicos con calidad.

Entre los principales factores que explican esta desvinculacin entre la dinmica del
gasto pblico y los resultados se puede destacar:

i) Ausencia de un enfoque hacia resultados.
ii) Falta de claridad en las entidades pblicas respecto a cul es el producto que
entregan o deben entregar al ciudadano para alcanzar los objetivos prioritarios en el
marco de las polticas y sus funciones.
iii) Muchos actores con capacidades y visiones heterogneas.
iv) Las actividades de control priman sobre las de orientacin y asesora
v) Limitada informacin y escaso anlisis sobre el desempeo de las intervenciones
pblicas
vi) Predominancia de un criterio inercial de asignacin del presupuesto.
vii) Dbil planificacin y claridad sobre las prioridades.


17

En este sentido, el Ministerio de Economa y Finanzas tiene como objetivo que cerca
del 100% del presupuesto (excluyendo gasto previsional, financiero y administrativo)
sea formulado en programas con una lgica de resultados antes de finalizar este
gobierno, y que el Sistema Nacional de Presupuesto contribuya a la eficiencia y
efectividad del gasto pblico a travs del vnculo del financiamiento de los programas
presupuestales con los resultados que deben alcanzar, haciendo uso sistemtico de la
informacin de desempeo.

V.- MEDIDAS MONETARIAS DEL BCRP FRENTE A LA CRISIS INTERNACIONAL 2008-2009
El Banco Central de Reserva del Per tom diversas medidas para enfrentar la reciente crisis
financiera internacional, desde que sta inici su profundizacin en setiembre de 2008.
Utiliz oportunamente un conjunto de instrumentos de poltica monetaria para asegurar la
continuidad de la cadena crediticia y evitar una crisis cambiaria, contribuyendo a atenuar los
efectos adversos de la crisis.
De setiembre a diciembre de 2008, mientras otros pases sufran la paralizacin del crdito y
la fuerte depreciacin de sus monedas, el BCRP aplic medidas para inyectar liquidez por
ms de S/. 35 mil millones, suma equivalente al 9,3% del PBI. Se redujeron las tasas de
encaje, se implementaron nuevos mecanismos de inyeccin de liquidez como las Repos a
plazos de hasta 1 ao, swaps de monedas, recompra de los Certificados de Depsito del
BCRP, entre otros.
As, no se paraliz el crdito y se asegur que los bancos dispusieran de los recursos para
seguir financiando la actividad econmica. Adems, desde setiembre de 2008 hasta febrero
de 2009, con el fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio, el BCRP vendi moneda
extranjera por US$ 6 843 millones. Ello fue posible porque desde febrero de 2006 hasta
abril de 2008 el BCRP haba comprado US$ 23 333 millones.
Una vez que pasaron los momentos de fuerte turbulencia internacional, en febrero de
2009, se comenz a reducir la tasa de inters de referencia. Si esta medida se hubiese dado
antes se corra el grave riesgo de que las expectativas inflacionarias no bajaran, adems de
una posible crisis cambiaria y una paralizacin del crdito, pues en una economa dolarizada
como la peruana, una fuerte depreciacin del sol podra significar que las personas y
empresas endeudadas en dlares no cumplan con sus obligaciones, con el consiguiente
efecto recesivo en la economa. Es as, que cuando se controlaron las expectativas
inflacionarias y se disiparon las presiones alcistas sobre el tipo de cambio en marzo de 2009,
el BCRP aceler el ritmo de reduccin de la tasa de inters de referencia a partir de abril,
hasta llevarla al nivel de 1,25% en agosto de 2009, histricamente la ms baja y la segunda
menor tasa de la regin.
En el segundo semestre del 2009 el BCRP realiz operaciones swap de intercambio de
dlares por soles a plazos hasta un ao, con el objetivo de abaratar el costo del fondeo en
soles de las entidades financieras, en particular las dirigidas hacia las micro finanzas, y
propiciar que las tasas de inters de los crditos en dicho segmento, bajen ms rpido.
Medidas para evitar que se frene el flujo de crdito: set.2008-feb.2009

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Entorno macroeconmico:
- Colapso del sistema financiero de las economas desarrolladas. Gravedad de
crisis no vista desde la Gran Depresin de 1929.
- Presiones al alza del tipo de cambio: 12% entre setiembre 2008 y febrero 2009.
- Expectativas de inflacin por encima del rango meta hasta febrero de 2009.
Medidas de poltica monetaria:
- Proveer de liquidez al sistema financiero por ms de S/. 35 mil millones para
impedir la parlisis del sistema financiero (equivalente a 9,3% del PBI).
- Venta de dlares para reducir la volatilidad cambiaria.
- Operaciones del BCRP para reducir las tasas de inters del mercado de bonos.
Resultados:
- Normal funcionamiento de la cadena de pagos.
- Niveles adecuados de liquidez en moneda nacional y extranjera.
- Reduccin de la volatilidad del tipo de cambio.
REDUCCIN TASA REFERENCIA: Feb.-Ago.2009
Entorno macroeconmico:
- Se reducen la inflacin y las expectativas de inflacin.
- Se reduce la volatilidad cambiaria.
- Los bancos mantienen adecuados niveles de liquidez en soles y dlares.
Medidas de poltica monetaria:
- Disminucin de la tasa de inters de referencia de 6,5% a 1,25% para mantener la
inflacin en el rango meta.
- Operaciones monetarias para dar mayor liquidez y acelerar la reduccin de las
tasas de inters.
Resultado:
- Normal funcionamiento del sistema financiero.
- Reduccin de las tasas de inters de largo plazo.









VI.- GOBIERNOS DE ALEJANDRO TOLEDO Y ALAN GARCIA:
- GOBIERNO DE ALEJANDRO TOLEDO MANRIQUE (2001- 2006);
Bajo el mando de Alejandro Toledo, el Per creci significativamente durante cada
mes y cada ao de su gestin; y adems este crecimiento fue diversificado y
orientado hacia las exportaciones. En el periodo 2001-2005, el crecimiento acumulado
del PIB fue de 20,6 %, las exportaciones crecieron 44,7 % y la inversin privada 25,2 %.

19

Su gobierno se caracteriz por el inicio del despunte macroeconmico del pas,
fomentando la inversin extranjera y la firma de tratados de libre comercio; y por la
implementacin de varios proyectos de inversin en infraestructura y desarrollo
humano.
- SEGUNDO GOBIERNO DE ALAN GARCA (2006- 2011):
El crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) en 2006 fue de casi el 8% y para los
dos aos siguientes, la cifra vari cerca al 9%; por efectos de la crisis mundial, en el
2009 se creci en 1,12% y el 2010 la variacin fue positiva en 8,78%. En suma, un
quinquenio que vio crecer el PBI en 7,2%, a pesar de sus proyecciones iniciales de 5,3%.
Sin duda, la minera y los precios internacionales de los metales son importantes
responsables de estas cifras. Con se encuentran Reservas internacionales netas por
US$47.059 millones a fines de junio, segn el Banco Central de Reserva (BCR). Gracias
a un adecuado manejo de la economa, el Per pudo superar sin mayores sobresaltos
la recesin mundial que golpe a los principales compradores, los Estados Unidos, la
China, etc.
VII.- PROYECCIONES 2013-2015

ESCENARIO INTERNACIONAL 2013-2015

1.-DURANTE LOS PRXIMOS AOS PREVALECER UN CONTEXTO DE ELEVADA
INCERTIDUMBRE EN LA ECONOMA MUNDIAL POR LO QUE EL CRECIMIENTO GLOBAL NO
SUPERAR EL 4% ANUAL.
Las economas avanzadas tendrn que hacer frente a un entorno de bajo
crecimiento, elevado desempleo, altos niveles de deuda pblica y un lento proceso
de despalancamiento, por lo que se espera un crecimiento promedio en torno al
2,0% (en lnea con el crecimiento promedio 2000-2011 de 1,8%).
Las economas emergentes tendrn que enfrentar una menor demanda externa y
volatilidad en sus flujos de capitales, as se espera que crezcan a un promedio anual
de 5,7%, por debajo del promedio 2000-2011 (6,2%).
Segn el FMI, en el 2013 la participacin de los pases emergentes en el crecimiento
mundial (51%) superar por primera vez a la participacin de los pases avanzados
(49%).
El crecimiento de nuestros socios comerciales se ubicar alrededor de 3,3%, en lnea
con el promedio 2000-2011 (3,2%).
2.-UN BAJO CRECIMIENTO PREVALECER EN LAS ECONOMAS AVANZADAS PUESTO QUE
LA RECUPERACIN ECONMICA LUEGO DE CRISIS FINANCIERAS SUELE SER MUCHO MS
LENTA.
El FMI seala que, en promedio, tras crisis generadas por la explosin de burbujas
inmobiliarias, la reduccin de la actividad econmica y el alto desempleo persisten
por al menos 5 aos. Adems, la contraccin econmica es mayor cuando, adems

20

de los menores precios de viviendas, se deben enfrentar elevados niveles de
endeudamiento, tal como se observa actualmente en los pases desarrollados.
De este modo, la recuperacin de estas economas ser un proceso frgil y no se
descarta una nueva recesin en los prximos aos.
3.- EN EL ESCENARIO BASE EN EL PERIODO 2013-2015 LOS TRMINOS DE INTERCAMBIO
CAERAN A UN RITMO PROMEDIO ANUAL DE 2,5%.:
Para el 2013 se asumen cotizaciones promedio del cobre y zinc de US$ 350 por libra
y US$ 90 por libra y para el 2015 de US$ 330 por libra y US$ 85 por libra,
respectivamente. Cabe sealar que la cotizacin del cobre para el 2015 es 60% ms
alta que el precio promedio 2000-2011.
Por su parte, los metales preciosos como el oro se mantendran en los niveles
actuales (US$ 1 650 por onza troy) debido a la incertidumbre que prevalecer en la
economa mundial.
En relacin a los precios de importacin, la cotizacin del petrleo en el mediano
plazo se podra ubicar en torno a los US$ 115 el barril, sustentada por la brecha
oferta-demanda.
Por su parte, las cotizaciones del trigo y maz continuarn en niveles altos (US$ 280
y US$ 240 la tonelada, respectivamente) impulsadas por el mayor consumo en las
economas emergentes.
ESCENARIO LOCAL 2013-2015

4.- EL PER PUEDE CRECER EN TORNO AL 6,5% DURANTE EL PERIODO 2013-2015 Y SE
MANTENDRA COMO LA ECONOMA MS DINMICA DE LA REGIN:

Este crecimiento se alcanzar siempre y cuando:

La inversin privada mantenga su dinamismo, creciendo en torno al 11,2% anual y se
concreten importantes proyectos de inversin en marcha y anunciados.
Entren en operacin una serie de proyectos, entre los que destacan los mineros
que elevarn la produccin de cobre en alrededor de 75% hacia el 2015.
No se produzca un colapso financiero-global similar al del 2008.

5.- EL PER AL SER UNA ECONOMA PEQUEA Y ABIERTA ES BASTANTE DEPENDIENTE DE
LA EVOLUCIN DE LA ECONOMA MUNDIAL:

Al realizar un anlisis de los factores que explican la variabilidad del crecimiento del
Per se observa que poco ms del 50% de esta es explicada por factores externos
como el crecimiento del PBI mundial, trminos de intercambio e ndice de
volatilidad financiera.
Se calcula que por cada punto de menor crecimiento de la economa mundial, el
crecimiento del Per se reduce en un punto, y por una cada de 10% de los trminos
de intercambio nuestro PBI se reduce un punto y medio.

21

Para el periodo de proyeccin se prev que los trminos de intercambio se corrijan
ligeramente a la baja y el mundo crezca a menores tasas que en el periodo 2004-
2007 (5,0%), lo que llevar a un crecimiento ms moderado del PBI.

6.- EL MOTOR DEL CRECIMIENTO DEL PBI, EN EL PERIODO 2013-2015, SEGUIR SIENDO EL
GASTO PRIVADO, EN ESPECIAL LA INVERSIN PRIVADA.

La inversin privada crecer en torno al 11,5% y alcanzar el 23,3% del PBI en el 2015.
Destacan las inversiones asociadas a proyectos mineros como la ampliacin de
Antamina (Ancash), Barrick- Lagunas Norte (La Libertad) y Marcona (Ica), tres de
las productoras ms importantes de cobre, oro y hierro, respectivamente.
Mientras Marcobre (Ica) y Pucamarca (Tacna) iniciaran inversiones por U$ 850
millones.
Entre las inversiones cuprferas se cuenta con la ampliacin de Cerro Verde
(Arequipa), Magistral (Ancash), todos por un monto total de US$ 11 mil millones.
En el sector hidrocarburos, entre los proyectos de inversin destacan el Lote 57
(Junn Ucayali Cusco), cuyo inicio de produccin se prev a finales del 2013, y el
lote 67, cuya produccin de petrleo se espera para el 2014, ambas por un monto
de US$ 1 000 millones.

7.- ASIMISMO, LOS SECTORES NO PRIMARIOS RECIBIRN IMPORTANTES INVERSIONES
RELACIONADAS A LA EXPANSIN DE NEGOCIOS Y A LA ENTRADA DE NUEVOS
PARTICIPANTES AL MERCADO NACIONAL.

En el sector financiero, el Industrial and Comercial Bank of China (ICBC), Bank of
China y Cencosud incursionaran en nuestro pas.
En el sector telecomunicaciones se espera en el 2013 la entrada del cuarto operador
de telefona mvil, la vietnamita Viettel Group.
Nuestro pas recibir importantes eventos internacionales durante el perodo como
el Dakar, el Foro Econmico Mundial para Amrica Latina 2013, entre otros.
En comercio, la inversin comprende la construccin de nuevos centros
comerciales, supermercados y tiendas por departamento, con la participacin de
Cencosud, el Grupo Interbank, el Grupo Brescia; entre otros.
Asimismo, destacan las inversiones de Cementos Interocenicos, Cemento
Pacasmayo, Cementos Lima, y Cementos Otorongo por un total de US$ 1 000
millones.
el sector manufacturero de alimentos y bebidas cuenta con proyectos cercanos a
los US$ 1 126 millones hasta el 2016, del Grupo Gloria, Pepsico, Backus y Johnston,
entre otros.
Finalmente, en infraestructura destaca el proyecto Terminal Portuario Muelle Norte
del Callao, la construccin del Puerto de Paita, el Segundo Grupo de Aeropuertos de
Provincia, la Red Vial No 4 (Pativilca-Puerto Salaverry); y la Autopista del Sol
(Trujillo-Sullana) los cuales demandaran US$ 1 610 millones.
Entre los proyectos de infraestructura ms destacados figuran Sistema Elctrico de
Transporte Masivo de Lima y Callao - Lnea 2 (US$ 3 000 millones), Aeropuerto
Internacional del Cusco (US$ 420 millones), Terminal Portuario General San Martin

22

(US$ 101 millones), Panamericana Sur: Ica Frontera con Chile (US$ 71 millones) y
otras concesiones de carreteras incluyendo la Longitudinal de la Sierra por US$ 3
800 millones.
En marzo se anunci el inicio de la ejecucin del proyecto del Gaseoducto Andino
del Sur, en el cual tendra participacin Petroper.

8.-POR EL LADO SECTORIAL, EL CRECIMIENTO DEL SECTOR PRIMARIO IGUALAR O
INCLUSO SOBREPASAR EL DINAMISMO DE LOS SECTORES NO PRIMARIOS DEBIDO AL
CRECIMIENTO DEL SECTOR MINERA DONDE LA PRODUCCIN DE COBRE SE
INCREMENTARA EN ALREDEDOR DE 75% AL 2015.

Este resultado se dar como consecuencia de la entrada en produccin de
importantes inversiones en marcha.
Por su parte, en el sector no primario destaca la construccin, la cual crecer un
promedio de 8% en el perodo, ligado a los proyectos de infraestructura,
comerciales, y la demanda habitacional.
El sector servicios crecer debido a la expansin del sector financiero, restaurantes,
y el mayor arribo de turistas a nuestro pas.
El sector comercio se ver influenciado por la mayor penetracin del sector
comercial moderno y, la expansin del crdito y el crecimiento del poder
adquisitivo, los cuales incrementarn el consumo interno.
El sector manufactura se ver dinamizado por la fortaleza del mercado interno y la
existencia de acuerdos comerciales, los cuales posibilitarn un mayor nivel de
inversiones y crecimiento en sectores como: textiles, agroindustriales, qumicos,
plsticos, forestales, entre otros.

9.- POR EL LADO EXTERNO, ENTRE EL 2013-2015, LA BALANZA COMERCIAL REGISTRARA
UN SUPERVIT PROMEDIO DE 3,3% DEL PBI, MENOR AL PROMEDIO DE 4,7% DEL PBI DEL
2002-2011.

Asimismo, la cuenta corriente registrara un dficit promedio de 2,3% del PBI ante los
mayores egresos por renta de factores. Sin embargo, el dficit seguir siendo
financiado con el supervit de la cuenta financiera que ascender a 5,5% del PBI en
promedio anual, por los mayores flujos de Inversin Extranjera Directa (IED).

10.- POR SU PARTE, HACIA EL 2015 LAS EXPORTACIONES BORDEARAN LOS US$ 63,5 MIL
MILLONES DEBIDO A LAS MAYORES VENTAS DE PRODUCTOS MINEROS, COMO EL COBRE
EN 50%. LAS IMPORTACIONES ALCANZARN LOS US$ 55,9 MIL MILLONES.

En este perodo las exportaciones creceran en promedio 9,1% y las importaciones
registraran un incremento promedio de 11,2%.
El crecimiento de las exportaciones sera explicado principalmente por los mayores
volmenes exportados, pese a la contraccin de precios, a raz del inicio de
produccin de importantes proyectos mineros.
Se destaca que hacia el 2015 las exportaciones de cobre aumentarn en 50%
respecto al 2011, principalmente por el aumento del volumen exportado que

23

compensar la cada del precio de 16,3%. En este perodo se espera que los precios
de los metales se corrijan a la baja.
Hacia el 2015 las importaciones y exportaciones creceran 51,2% y 37,2% en relacin al
2011, respectivamente

11.- EL CRECIMIENTO POTENCIAL DEL PER SE DESACELERAR SI NO SE ADOPTAN
MEDIDAS PARA SEGUIR INCREMENTANDO LA PRODUCTIVIDAD Y COMPETITIVIDAD DE LA
ECONOMA PERUANA.

El notable incremento de nuestro PBI potencial, como resultado de la mayor
integracin con el mundo, la solidez macroeconmica interna y un cambio en la
estructura de crecimiento del mundo en el que los pases emergentes (importantes
demandantes de materias primas) tienen un rol ms protagnico, ha permitido que
en los ltimos aos el Per crezca en promedio 3 puntos porcentuales por encima
del crecimiento mundial.
El reto del pas es mantenerse como la economa de mayor crecimiento en la regin
y de mayor reduccin en la tasa de pobreza e inequidad.
El desafo es asegurar que el pas contine creciendo a tasas sostenidas por encima
del 6% por lo menos durante los prximos 15 aos.
Esto impone una serie de importantes retos de poltica pblica, que implican la
adopcin de medidas destinadas a elevar la competitividad y productividad, a travs
de mejorar sustancialmente el capital humano, simplificacin administrativa para
fomentar la inversin y facilitar la formalizacin y el desarrollo empresarial; impulso
a la innovacin tecnolgica y tecnologas de la informacin, diversificar la oferta
productiva en base a una estrategia de mayor valor agregado, fomento de la libre
competencia e internacionalizacin.

12.- SI EL PER LOGRA MANTENER SU CRECIMIENTO EN TORNO AL 6-6,5% ANUAL, EL PBI
PER CPITA PPP DEL PAS SUPERAR AL DE SUS PARES DE LA REGIN EN LOS PRXIMOS
AOS.

Comparando a Per con sus vecinos Chile, Colombia y Brasil, en 1980 Per tena un
PBI per cpita PPP de US$ 3 000 y se situaba por encima de Colombia y Chile, pero
por debajo de Brasil. En 1990, Per haba cado al cuarto lugar y permaneci en ese
lugar a pesar del rpido crecimiento econmico de los ltimos aos en que logro un
PBI per cpita PPP de alrededor de US$ 9 400 a fines del 2010 (casi el doble que en
el 2000).
Hacia el 2015, el PBI per cpita PPP del Per superar al de Colombia y hacia el 2020
superar a Brasil.

VIII.- INDICADORES ECONOMICOS DE CHILE:
PBI: La economa de Chile es la sexta ms grande de Amrica Latina en trminos de
producto interno bruto (PIB) a precios nominales,
16
y la sptima en PIB a precios de paridad
de poder adquisitivo (PPA). Es considerada por el Banco Mundial como una economa de
ingreso medio-alto, ubicndose a menos de US$200 del grupo de economas de ingreso

24

alto.
20
Sin embargo se encuentra entre los pases con peor distribucin de ingresos en el
mundo.
En mayo de 2010, Chile se convirti en el primer pas de Amrica del Sur el segundo en
Latinoamrica, tras Mxico (1994), y el tercero del hemisferio sur, despus de Australia
(1971) y Nueva Zelanda (1973) en ingresar como miembro a la Organizacin para la
Cooperacin y el Desarrollo Econmico.

Chile es el pas de la OCDE que ms aument su PIB en los cinco aos posteriores a la crisis:

El impacto del estallido de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos y de la crisis de deuda
en la Zona Euro ha cambiado la posicin de Chile en el mapa econmico global.

Un claro ejemplo es el ritmo de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) nacional -
medido por paridad de poder adquisitivo (PPP), por sus siglas en ingls-, el que aument
24% entre 2008 y 2012. Debido al slido crecimiento del ltimo quinquenio, impulsado
especialmente por la expansin cercana al 6% entre 2011 y 2012, la economa chilena super
en tamao a varios exponentes europeos, como Grecia y la Repblica Checa. En 2008, el PIB
de Chile corregido por PPP llegaba a US$257 mil millones, mientras que el griego era de
US$324 mil millones. Al cierre del ao pasado, la economa de ese pas se encumbr hasta
los US$319 mil millones, mientras que la helena baj hasta los US$281 mil millones.














COMERCIO EXTERIOR:
La economa chilena se caracteriza por ser abierta orientada al libre comercio: El perfil
exportador ha estado compuesto en el ltimo lustro por un 45% exportaciones de carcter
industrial, 45% de carcter minero y un 10% de exportaciones agrcolas, aproximadamente.
Aunque Chile ha reducido su dependencia de las exportaciones del cobre del 60% (durante
los aos 60), al 35% el 2004, todava es muy alto, gran parte del crecimiento chileno est
relacionado con los altos precios de ste y otros minerales. Durante el ao 2012 tuvo un

25

dficit comercial de 466 millones de dlares, las exportaciones cayeron 3,2%, mientras que
las importaciones se incrementaron 5,8%.

Durante los primeros meses del 2013 se suscit un
conflicto portuario que afect seriamente las exportaciones, desde el gremio
INFLACIN
Cuando hablamos de la inflacin en Chile, nos referimos a menudo al ndice de precios al
consumo, abreviado como IPC. El IPC chileno muestra la evolucin de los precios de una
serie definida de productos y servicios que adquieren los hogares en Chile para su consumo.
Para determinar la inflacin, se analiza cunto ha aumentado porcentualmente el IPC en un
perodo determinado con respecto al IPC en un perodo anterior. En caso de cada de los
precios, se habla de deflacin (inflacin negativa).
IPC Chile actual e histrico IPC los ltimos aos
INFLACIN DE CHILE CIERRA 2012 CON TASA
DEL 1,5%
La inflacin en Chile cerr el ao 2012 con una tasa del 1,5%, despus de que en diciembre el
ndice de precios de consumo (IPC) no registrara variacin alguna, La inflacin anual se situ
por debajo de las expectativas del Banco Central, que en septiembre prevea un incremento
de precios del 2,5% en 2012, y es notablemente inferior a las tasas registradas en 2011 (4,4%)
y en 2010 (3%). Tambin la tasa de diciembre (0%) fue inferior a las previsiones de los
expertos, que anticipaban un alza de entre el 0,1% y el 0,2%.
PERIODO INFLACION
ABRIL 2013 0,984 %
ABRIL 2012 3,516 %
ABRIL 2011 3,212 %
ABRIL 2010 0,921 %
ABRIL 2009 3,139 %
ABRIL 2008 8,301 %
ABRIL 2007 2.488%
ABRIL 2006 3,766 %
ABRIL 2005 2,945 %
ABRIL 2004 -0.287%

Perodo

Inflacin
Abril 2013 0,984 %
Marzo 2013 1,532 %
Febrero 2013 1,302 %
Enero 2013 1,578 %
Diciembre 2012 1,486 %
Noviembre 2012 2,134 %
Octubre 2012 2,924 %
Septiembre 2012 2,843 %
Agosto 2012 2,562 %
Julio 2012 2,509 %

26

Para 2013, el Banco Central proyecta que la inflacin ronde el 3%. La moderada subida de
precios se combina en Chile con un fuerte crecimiento econmico, que en noviembre
alcanz un 5,5% interanual, y un bajo desempleo, que se situ en el 6,2% en el trimestre
septiembre-noviembre.





27





























28


CUADRO COMPARATIVO ENTRE EL GOBIERNO DE ALEJANDRO TOLEDO MANRIQUE (2001-
2006) Y EL SEGUNDO GOBIERNO DE ALAN GARCA (2006- 2011)


ALEJANDRO TOLEDO
(2001-2006)
ALAN GARCIA
(2006-2011)

-Tuvo que enfrentar una crisis a nivel regional
(nivel sudamericano)
-Recuperacin y revalorizacin del Fondo del
Tesoro publico
-Inestabilidad cambiaria debido al intento de la
dolarizacin ,para el aumento de las
exportaciones
-Reduccin de las importaciones y aumento de
las exportaciones por el aumento de la
demanda interna neta
-Crecimiento explicado por el gasto privado en
consumo e inversin
-Supervit en la balanza comercial
-Mantuvo un tipo de cambio real y alto
-Estable y bajo nivel de inflacin
-Crecimiento constante
-Aumento de la valorizacin del nuevo Sol
-Aumento o mantenimiento del nivel de
reputacin del BCR debido al nivel estable de
inflacin
-Tasa de encaje regulada

-Tuvo que enfrentar una crisis a nivel internacional
-Perdida de divisas debido a la gran inyeccin de
capitales, por la crisis de USA.
-Estabilidad cambiaria
-Masivo aumento de las importaciones y
desaceleracin de las exportaciones
-Crecimiento explicado a travs de las
exportaciones
-Dficit en la cuenta corriente debido al aumento
masivo de las importaciones y la recesin
-Tipo de cambio contrado
-Inflacin 2 puntos por encima de su nivel real
-Crecimiento retrado por crisis internacional
-Estimulacin de la dolarizacin ,para el aumento
de las exportaciones
-Disminucin del nivel de reputacin de BCR
debido a la inestable nivel de inflacin
-Tasa de encaje tendiente al aumento



29

- INFLACIN EN EL PER (DICIEMBRE DEL 2012)


















FUENTE: BCR

- INFLACIN EN EL PER (ENERO DEL 2013)
FUENTE: BCR





30

- INFLACIN EN EL PER (FEBRERO DEL 2013)

FUENTE: BCR

- INFLACIN EN EL PER (MARZO DEL 2013)
FUENTE: BCR



31

- DEUDA PBLICA PERUANA (2003 2011):

FUENTE:
MEF,
BCRP,
FMI

- DEUDA PBLICA 2011 EN AMRICA LATINA:


















FUENTE: MEF, BCRP, FMI


DEUDA PBLICA PERUANA POR MONEDAS (2001 2011):

32














FUENTE: MEF, BCRP, FMI

- DEUDA PBLICA PERUANA POR TASAS (2001 2011):












FUENTE: MEF, BCRP, FMI
- CONTRIBUCION AL PBI POR EL LADO DEL GASTO

33











D

D
e
concretarse los proyectos antes sealados, la inversin total (privada y
pblica) se ubicar en torno al 29,8% del PBI hacia el 2015.















34

- CONTRIBUCION AL PBI POR SECTORES:
F
U
E
N
T
E
:

B
C
R





- P
B
I

P
R
I
M
A
R
I
O

Y

N
O

P
R
IMARIO

FUENTE: BCR

35














Bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual, en el 2015 el PBI puede
llegar a los US$ 260 mil millones y el PBI per cpita superar los US$ 8 300, un incremento
de casi 40% respecto al 2011. Este crecimiento ir de la mano con una mayor reduccin de la
pobreza y una mejor distribucin de los ingresos por el crecimiento descentralizado del
empleo y las polticas sociales.

- PBI PER CAPITA 1980-2020
FUENTE: BCR

36





- POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA SEGN SECTOR ECONMICO(2009-
2011) :
FUENTE INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA E INFORMTICA



37

- POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA SEGN RAMA DE ACTIVIDAD (2009-2011):
FUENTE: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA E INFORMTICA



- COMPOSICIN PORCENTUAL DE LA POBLACIN DESEMPLEADA, SEGN
PRINCIPALES CARACTERSTICAS (2011):


38

- INGRESO PROMEDIO MENSUAL PROVENIENTE DEL TRABAJO, SEGN ACTIVIDAD Y
TAMAO DE LA EMPRESA:
FUENTE INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA E INFORMTICA

-
-
- POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA SEGN NIVELES DE EMPLEO Y
DEPARTAMENTO (2004-2011)
PER: POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA, SEGN NIVELES DE EMPLEO Y
DEPARTAMENTO, 2004 - 2011
(Porcentaje)

Niveles de empleo/
departamento
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Tacna
Total PEA 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
- PEA Ocupada 95,6 93,9 95,9 95,3 95,6 93,3 94,7 95,4
Empleo
adecuado
29,2 32,2 37,2 45,5 50,0 50,8 58,0 56,3
Subempleada 66,4 61,7 58,7 49,8 45,6 42,5 36,8 39,0
Por horas 7,5 3,9 3,3 3,6 4,0 7,0 6,9 5,8
Por ingresos 58,9 57,8 55,4 46,2 41,6 35,5 29,9 33,3
- PEA
Desocupada
4,4 6,1 4,1 4,7 4,4 6,7 5,3 4,6

Tumbes
Total PEA 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
- PEA Ocupada 94,0 95,8 96,8 95,4 95,0 95,5 94,4 94,9
Empleo 27,9 38,6 40,0 44,4 44,4 44,2 48,5 48,9

39

adecuado
Subempleada 66,2 57,2 56,8 51,0 50,6 51,3 45,9 46,1
Por horas 13,6 14,9 14,3 13,5 11,8 12,2 11,4 9,7
Por ingresos 52,6 42,4 42,5 37,5 38,8 39,1 34,5 36,4
- PEA
Desocupada
6,0 4,2 3,2 4,6 5,0 4,5 5,6 5,1

Ucayali
Total PEA 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
- PEA Ocupada 96,8 96,6 95,2 95,3 96,7 97,4 97,1 97,1
Empleo
adecuado
20,9 22,9 22,1 32,5 39,1 44,2 44,9 51,2
Subempleada 75,8 73,6 73,1 62,8 57,6 53,2 52,2 45,9
Por horas 1,9 1,4 2,8 2,7 4,7 4,9 2,1 2,6
Por ingresos 74,0 72,2 70,3 60,1 52,9 48,3 50,1 43,3
- PEA
Desocupada
3,2 3,4 4,8 4,7 3,3 2,6 2,9 2,9

Lima y Callao
Total PEA 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
- PEA Ocupada 91,8 91,8 93,2 93,6 93,6 94,0 94,4 94,4
Empleo
adecuado
34,0 29,5 41,7 47,1 52,1 52,8 53,3 57,1
Subempleada 57,8 62,3 51,5 46,5 41,5 41,1 41,0 37,3
Por horas 5,5 4,2 5,8 6,8 6,5 6,6 6,7 4,4
Por ingresos 52,2 58,2 45,7 39,7 35,0 34,6 34,4 32,9
- PEA
Desocupada
8,2 8,2 6,8 6,4 6,4 6,0 5,6 5,6
1/ Excluye la Provincia de Lima.
FUENTE: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA E INFORMTICA




Blog Conociendo mi Per Carlos Sifuentes (2011).
Consultado el 22 de Mayo del 2013 de
http://conociendo-miperu.blogspot.com/2008/10/el-desempleo.html

Enciclopedia Wikipedia, artculo publicado el (2004).
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Blog PUCP, Evelyn Costa Prado (2004).
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Blog spot de Eduardo Dvila Lpez (2012).
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40

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http://economia.unmsm.edu.pe/Docentes/RRocaG/publi/Roca(2010)TeoriayPoliticaM
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