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El nuevo lenguaje

de los negocios
El nuevo lenguaje de los negocios
Ernst & Young
2008 Ernst & Young. Hurfanos 770, piso 16, Santiago, Chile. Telfono (56-2) 676 14 30 . www.eychile.cl
Registro de Propiedad Intelectual N 174883
1 edicin octubre de 2008
Tiraje: 500 ejemplares
IMPRESO EN CHILE/ PRINTED IN CHILE
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La ley N 17.336 sobre Propiedad Intelectual prohbe el uso no exceptuado de obras protegidas sin la
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otro medio o procedimiento, de la presente publicacin, queda expresamente prohibido. Usos infractores
pueden constituir delito.
El nuevo lenguaje de
los negocios
Editorial.
Encuesta realizada por Ernst & Young:
Ejecutivos chilenos aseguran que empresas no estn listas para
implementar IFRS.
La implementacin de IFRS incrementar el patrimonio de gran
parte de las empresas.
La avalancha de informacin con las nuevas normas.
Los grandes cambios que traer IFRS en los estados de resultados
de las empresas.
Los efectos sobre los fondos de inversin.
Encuesta realizada por Ernst & Young.
A meses de la conversin de IFRS empresas chilenas no
registran mayores avances.
Los dividendos de las empresas.
Repercusiones impositivas de las IFRS.
Cuando el valor justo es slo una pequea parte del cambio.
La gran variable tecnolgica en la convergencia.
Los requerimientos nancieros se pondrn en jaque con la entrada
de IFRS.
Fernando Garca, director de Control de Gestin y Recursos de
Telefnica Chile:
El principal costo que ha tenido el proceso, es el conseguir
expertos en la empresa que lo lideren.
Luis Ramrez, gerente de Operaciones Financieras de IANSA:
El principal costo no es monetario, sino de cultura.

El desafo de las nuevas normas para los bancos.
IFRS revelar muchos de los misterios del competitivo retail.
Los grandes cambios que traer IFRS en los estados nancieros de
las empresas.
Cuatro grandes efectos en las telecomunicaciones.
IFRS mostrar diferencias en el sector inmobiliario.
Sector agropecuario y salmonero sentirn consecuencias al
valorizar sus activos biolgicos.
La compleja problemtica que trae IFRS para la industria minera.
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El Nuevo Lenguaje de los Negocios 6
Como mercado, la implementacin de las normas IFRS
es todo un desafo. Se trata de uno de los ms fuertes
cambios en el lenguaje de los negocios que Chile ha
vivido en su historia, y no obstante que fue planicado
hace tiempo, est llegando en uno de los momentos
ms turbulentas del mercado en la historia reciente.
La Superintendencia de Valores y Seguros ha
ordenado las fechas de este proceso mediante la
confeccin de un calendario que tiene distintos plazos,
todos tendientes a que la informacin pasar a ser
mucho ms clara, cualitativa y amplia que la que hoy
existe.
Los grandes ganadores en este proceso sern los
inversionistas, stakeholders, las mismas empresas.
Pero el mercado tambin tendr que hacer un
importante esfuerzo en entender la nueva forma de
la informacin nanciera. No slo por cambiar los
nmeros y los sistemas, sino porque llegar a ello les
obliga a comprender la trascendencia del cambio, no
slo a los profesionales del rea nanciera y contable,
sino en todas las divisiones de la compaa, e incluso
en el mismo directorio y muy especialmente, en el
Comit de Auditora.
Editorial
Cristin Lefevre
Socio principal
Ernst & Young Chile.
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Es de primera necesidad que estos altos estamentos de las compaas
entiendan las claves de todas estas normas, sepan qu pasar con
los activos, con los resultados, con los dividendos, sus contratos,
en denitiva, que estn dispuestos a tomar en serio el proceso de
convergencia.
La experiencia en otros mercados demuestra que no es fcil ni barato
cambiar de las normas locales a las internacionales. En las empresas
europeas que comenzaron a aplicar las nuevas normas en 2005- este
proceso tom al menos 18 meses para estar completo. Y el mayor
costo, sin duda, fue el de capacitar al recurso humano necesario para
liderar este proceso al interior de la compaa.
Adems, se requiere un equipo multidisciplinario que pueda manejar
el cambio a IFRS, desde la jerarqua ms alta hasta los procesos ms
simples de la compaa. La razn? Las nuevas normas afectarn no
slo la forma de contabilizar la informacin, sino tambin otras reas
de la empresa, como el ambiente de control, los reportes internos, los
sistemas de informacin y procesos, las estrategias de adquisicin, los
reportes tributarios, los planes de compensacin de los ejecutivos y
trabajadores, y, por supuesto, la relacin con los inversionistas.
Ernst& Young Chile realiz hace algn tiempo la ms completa de
las encuestas que se ha hecho sobre el tema, entrevistando a 211
ejecutivos de 170 empresas diferentes. Y los resultados fueron
preocupantes: el 31% reconoci que lleva la mitad del proceso avanzado,
pero el resto que lo ha hecho en menos del 50% e, incluso, nada.
Ese es el porqu de este esfuerzo editorial. Ya no queremos seguir
explicando las normas especcas y tcnicas. Queremos que los
directores de las compaas, los analistas de inversin, los clasicadores
de riesgos, entiendan los grandes temas que conllevan las IFRS para el
mercado.
Y con este objetivo en mente, les entregamos este material que
est pensado para que tanto el director, como los dems actores del
mercado entiendan de manera ms simple los efectos que traer esta
nueva normativa en los sectores productivos.
Este es un esfuerzo en pos de compartir el conocimiento, mejorar los
procesos de implementacin, abrir mentes, y entender la realidad del
proceso de cambio.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 8
Aseveran que les ha faltado informacin clara y oportuna de parte de la
autoridad para avanzar en el proceso de convergencia.
Ad portas de que comience a ser una obligacin para las empresas
chilenas implementar las normas Internacionales de Informacin
Financiera (IFRS, por sus siglas en ingls), el 84% los ejecutivos
nacionales encuestados asegura que las rmas locales no estn listas
para la conversin.
Segn un sondeo realizado por Ernst & Young a ms de 220 ejecutivos
durante septiembre de 2008, slo un 16% de los encuestados cree que
las compaas nacionales estn en condiciones de reportar bajo las
normas internacionales.
El dato no es menor, si se considera que a partir del 1 de enero de 2009
muchas de esas empresas debern comenzar a reportar sus estados
nancieros bajo IFRS.
En este sentido, los encuestados consideran que tampoco ha ayudado
mucho la labor de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS),
ya que segn el 77% de los ejecutivos, la autoridad no ha sido clara ni
oportuna respecto a la implementacin de IFRS, y slo un 23% considera
que la informacin entregada por la autoridad es satisfactoria.
La falta de personal debidamente calicado para la conversin a IFRS,
es otro de los problemas que detectan los involucrados. El 54% de los
entrevistados cree que este es el principal inconveniente en el proceso de
conversin a las nuevas normas.
Y pese a que las fechas podran parecer muy cercanas para la
implementacin de las normas, slo el 18% considera que el plazo para la
entrega de los nuevos reportes bajo IFRS no ser cumplido por las rmas
locales.
Inversin
Respecto a la inversin que requerir IFRS el 16% sostiene que este
es el principal problema del proceso y un 12% asegura que el gran
inconveniente de la conversin es la necesidad que colocan las nuevas
normas de entregar informacin estratgica al mercado. Recordemos
en este punto que las IFRS traen cambios como la revelacin de
informacin por segmentos y la necesidad de colocar en los estados
nancieros notas ms explcitas sobre el devenir del negocio.
Ejecutivos chilenos aseguran
que empresas no estn listas
para implementar IFRS
Segn encuesta realizada por Ernst & Young:
9
Qu ventajas ve para su empresa con la implementacin
de las nuevas normas contables en nuestro pas?
Mejorar la calidad de la
informacin para el mercado
Disminuir el costo de
nanciamiento de las empresas
chilenas en el exterior
Ser un avance en la globalizacin
e integracin nanciera de Chile y
el mundo
No nos da ninguna ventaja
29%
14%
2%
55%
9
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Septiembre 2008
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 10
Consecuencias
En cuanto a las consecuencias de
la aplicacin de las nuevas normas
en el mercado local, para los
encuestados stas representarn
un gran avance en la globalizacin
e integracin nanciera de Chile y
el mundo (55%).
Este aspecto es relevante
dado que uno de los principios
directrices que se tuvo al
momento de optar por la
conversin a IFRS fue el deseo
de unicar todas las normas
nancieras y contables del
planeta. Y en ese sentido el
nuevo estndar har posible, por
En general, usted considera que la autoridad ha
sido clara y oportuna en la entrega de informacin
sobre las normas IFRS?
Si
No
77%
23%
ejemplo, que un inversionista
europeo pueda leer e interpretar
sin mayores inconvenientes los
estados nancieros de una rma
chilena.
En tanto, el 29% destaca que
se producir un mejoramiento
en la calidad de la informacin
que se entrega a inversionistas,
tenedores de acciones y el
mercado en general.
Mientras que un 14% cree que no
habr mayores consecuencias con
el cambio y slo un 2% asegura
que la implementacin de las
normas disminuir los costos de
nanciamiento de las empresas
nacionales en el exterior.
El otro impacto que traeran las
IFRS ser en el patrimonio de las
compaas. Segn el estudio, un
63% de los ejecutivos asegura que
ste tem se ver afectado. Tanto
as que un 32% seala que es
probable que el patrimonio de su
empresa aumente, mientras que
un 31% asevera que disminuir.
10 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Septiembre 2008
11
Cul cree usted que es la mayor
dicultad de las implementacin de IFRS?
En cunto se estima el impacto sobre
el patrimonio de su compaa por la
implentacin de IFRS?
25%
7%
37%
23%
Disminuir en ms de un 20%
Disminuir en menos de un 20%
No tendr efecto
Aumentar menos de 20%
Aumentar ms de 20%
8%
El mayor gasto para
complementar el proceso
La falta de personal con
conocimientos de IFRS
Cumplir los plazos establecidos
La entrega de informacin
estratgica al mercado
16%
54%
18%
12%
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Septiembre 2008
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Septiembre 2008
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 12
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Total Requeridas por
SVS: 133
Total No requeridas
por SVS: 62
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Requeridos que presentaron Conciliacin
Requeridos que no presentaron Conciliacin
No requeridos que no presentaron Conciliacin
No requeridos que presentaron Conciliacin
El 30 de septiembre recin pasado, un total de 191 compaas chilenas
informaron a la SVS un reporte de la moneda funcional y un resumen
de sus polticas contables IFRS. De stas, un total de 103 compaas
reportaron el efecto patrimonial al 1 de enero de 2008 de aplicar IFRS
en sus reportes contables.
Es necesario sealar que las compaas enviaron esta informacin en
cumplimiento de los requerimientos de la Superintendencia de Valores
y Seguros (SVS), los que obligan a un total de 133 socidedades a
reportar en forma preliminar e informativa el patrimonio IFRS al 1 de
enero de 2008 y reportar sus estados nancieros bajo IFRS a contar
del 1 de enero de 2009 comparativos con el 2008 (con la opcin de
postergar esto hasta el 1 de enero de 2010, pero incluyendo como
informacin extracontable el efecto de aplicar IFRS en el 2009 en
forma no comparativa). Para el resto de las compaas sujetas a
scalizacin por parte de la SVS, es opcional el hacerlo en el 2009 o el 2010.
La implementacin de IFRS
incrementar el patrimonio de
gran parte de las empresas
Informacin General
46%
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103
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Total Empresas
Requeridas por SVS: 133
Total Empresas
Reportantes: 191
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No presentaron conciliacin
Presentaron conciliacin
No requerido por SVS
Requerido por SVS y no presentado
Requerido por SVS
Empresas que presentaron Conciliacin Patrimonial
Fuente: Ernst & Young, con datos entregados a la SVS por las empresas
Fuente: Ernst & Young, con datos entregados a la SVS por las empresas
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De las 133 compaas sealadas, un total de 62 (un 47%) reportaron
sus patrimonios preliminares bajo IFRS al 1 de enero de 2008. De
lo anterior, se puede inferir que la mayora o la totalidad de estas 62
compaas migrarn sus estados nancieros a IFRS en el 2009.
De acuerdo a la informacin de carcter pblico enviada a la SVS,
adems de estas 62 compaas, se agregaron 41 sociedades ms que
enviaron sus patrimonios en IFRS al 1 de enero de 2008. En la mayora
de los casos, se trata de liales de matrices que s estaban entre las
133 que tenan el requerimiento y en menor medida a compaas que
voluntariamente enviaron la informacin patrimonial.
El impacto patrimonial
Del total de las 103 compaas que informaron su patrimonio, cerca de
un 50% report que su patrimonio disminuye entre un 0% y un 25% y un
30% que aumenta entre un 0% y un 25%.
En los casos ms extremos, se observa que 4 compaas presentan
una disminucin entre 25% y 50% de su patrimonio en el primer da
de aplicacin de IFRS. Es importante mencionar que estas empresas
Efecto Patrimonial por Transicin a IFRS (Rangos de Variacin)
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Fuente: Ernst & Young, con datos entregados a la SVS por las empresas
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El Nuevo Lenguaje de los Negocios 14
Impacto en los activos
Del total de las 103 compaas que informaron el impacto de IFRS,
cerca de un 64% reporta que del total de variaciones que produjo la
aplicacin de IFRS en la valorizacin de sus activos, se debe a efectos
en el activo jo, un 27% afecta otros activos de largo plazo y un 9% a
sus activos circulantes.
64%
27%
9%
Variacin Porcentual de Activos
Activos Circulantes
Otros Activos
Activos Fijos No Deno
Valor Justo
Costo Histrico
83%
3%
17%
Forma de Valorizar el Activo Fijo
92%
8%
Fecha de Adopcin IFRS
01-01-2004 01-01-2009
Donde fue la mayor variacin porcentual?
son de la industria de telecomunicaciones y de la industria elctrica y
que los efectos ms signicativos que provocaron la disminucin estn
relacionados con el activo jo.
En el caso de los mayores incrementos, se presentan 2 compaas del
sector elctrico cuyos patrimonios se incrementaron entre un 150%
y un 175%. En ambos casos, los incrementos ms importantes tienen
relacin tambin con la valorizacin de sus activos jos.
Efecto Patrimonial por Transicin a IFRS en las empresas
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Fuente: Ernst & Young, con datos entregados a la SVS por las empresas
Fuente: Ernst & Young, con datos entregados a la SVS por las empresas
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Impacto en los Pasivos
Del total de las 103 compaas que
informaron el impacto de IFRS, cerca
de un 85% reporta que del total de
variaciones que produjo la aplicacin
de IFRS se debe a efectos en pasivos
de largo plazo, y solo un 15% afecta
pasivos circulantes.
El mayor impacto en los cambios
de los pasivos de largo plazo, se
debe a temas relacionados con
impuestos diferidos, los que se
pueden resumir en:
- Eliminacin de las cuentas
complementarias de impuestos
diferidos, las que no son permitidas
bajo IFRS.
- Efectos de impuestos diferidos
relacionados con los cambios en la
valorizacin de activos jos.
- Cambios en el permetro de
consolidacin, lo que implic el
consolidar activos y pasivos de
compaas que bajo la normativa
anterior se registraban solo a su
valor patrimonial (Equity Method).
Al efectuarse la consolidacin se
produce un aumento de los activos
y pasivos, pero el efecto neto es un
mayor aumento de los pasivos (ya
que anteriormente se registraba
la inversin a valor patrimonial
formando parte del activo de la
matriz).
Pasivos Circulantes
85%
15%
Variacin Porcentual de Pasivos
Pasivos Largo Plazo
Donde fue la mayor variacin
porcentual?
Los efectos ms relevantes que
impactan los activos jos de las
compaas son:
- Eliminacin de la correccin
monetaria, la que afecta
especialmente a las compaas
masivas en inversin en activos
inmovilizados tales como las
proveedoras de servicios de
telecomunicaciones y de servicios
bsicos.
- A este respecto, es necesario
indicar que del universo total
de estas 103 compaas, un
83% informa en sus polticas
contables que utilizaron el valor
libros determinado bajo Principios
de Contabilidad Generalmente
Aceptados en Chile al 1 de enero
de 2008 (costo corregido por IPC),
como base de valorizacin en el da
cero y un 17% utiliz el valor justo
para todos o parte de sus activos
jos.
- En un 8% de los casos, haciendo
uso de las opciones de IFRS 1, las
compaas optaron por aplicar
retroactivamente IFRS desde la
fecha en que estaban reportando
a su matriz en IFRS para efectos
de consolidacin. Tal es el caso de
las compaas chilenas liales de
matrices europeas, las que estn
reportando en IFRS desde el 2005.
Esto tiene un impacto importante,
en particular sobre los activos jos,
ya que implica revertir la correccin
monetaria y las depreciaciones
asociadas de los activos y pasivos no
monetarios desde esa fecha.
Fuente: Ernst & Young, con datos
entregados a la SVS por las empresas
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 16
La avalancha de informacin
con las nuevas normas
La experiencia de las empresas europeas con la implementacin de las
normas deja claro que las IFRS entregan mucha ms informacin al
mercado, pero que tambin hacer ms compleja la vida a los analistas e
inversionistas.
Ernst & Young ha realizado una importante cantidad de estudios sobre
empresas que ya han implementado IFRS, las cuales principalmente
estn en Europa, mercado que comenz con las normas en 2005.
Una de las claras diferencias respecto del antes y el despus de
terminado el proceso de convergencia, es el alcance de la informacin
entregada respecto de la que se daba en los anteriores formatos.
- Los estados nancieros bajo IFRS son signicativamente ms
complejos que los estados nancieros basados en las actuales normas
contables que rigen en Chile. Esta complejidad amenaza la utilidad
de los estados nancieros en la toma de decisiones por parte de
inversionistas y analistas en general.
- Bajo IFRS los estados nancieros de las empresas europeas fueron
generalmente entre un 20% y un 30% ms extensos que los estados
nancieros del ao anterior de las mismas compaas.
- Los estados nancieros del 2005 en nuestra muestra consistan en un
promedio de 65 pginas y la cantidad de notas en ellos aument en un
promedio de un 10% en comparacin con el ao anterior, llegando a un
promedio de 37 notas.
-Cada nueva norma IFRS aumenta el volumen de revelaciones
requeridas en los estados nancieros. La norma IFRS 7 relativa
a Instrumentos nancieros, por ejemplo, impondr declaraciones
adicionales sustanciales para los estados nancieros a partir del ao
2007. Para muchas compaas, los requerimientos de revelacin
actuales relacionados a instrumentos nancieros sern distintos al valor
de la informacin contenida respecto de la nueva norma.
17
- La mayor complejidad de
los estados nancieros bajo
IFRS versus aquellos basados
en normas contables chilenas
surge tanto de las reglas de
reconocimiento y medicin
ms extensivas en IFRS
(particularmente aquellas
basadas en valor justo tales como
pagos basados en activos jos,
combinaciones de negocios,
instrumentos nancieros y
deterioro) como de la cantidad
mucho mayor de requerimientos
de revelacin que contempla IFRS
en comparacin con las normas
contables chilenas.

- IFRS se ha vuelto ms
complejo con el paso del tiempo.
Actualmente consta de 2.500
pginas de texto, comparados con
unas 1.200 pginas en el 2000.
Las normas contienen un total
de unos 2.000 requerimientos de
revelacin, aproximadamente el
doble del nmero bajo UK GAAP
y bajo GAAP australiano antes de
IFRS y cuatro veces la cantidad
bajo GAAP francs.
- Por ahora, slo un pequeo
grupo de expertos tcnicos
tiene un entendimiento alto de
las complejas normas contables
basadas en el valor justo, los
que podrn interpretar y aplicar.
Adems, la mayora de dichos
expertos son empleados de rmas
contables y reguladores en vez
de preparadores o usuarios de
estados nancieros.
- La implementacin de IFRS ha
creado signicativamente ms
consistencia en el reconocimiento
y la medicin contable y ms
revelacin de informacin en los
estados nancieros. Sin embargo,
el ao 2009 es solamente el
17
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 18
comienzo y nos queda un largo camino por delante antes de lograr una
consistencia razonable en todos los aspectos del reporte nanciero
bajo IFRS.
- Esto es debido al hecho que, aunque IFRS ha sido adoptada por
ms de 8.000 compaas slo en Europa, an no existen un marco
normativo comn, a nivel global, tal como ocurri con US GAAP,
donde se acuerdan algunas prcticas troncales e materia contable.
Slo despus de varios aos de implementacin completa, sumado a
la prctica y conocimiento cabal del mercado, se revelarn los frutos
que trae la mayor informacin que entregan estas nuevas normas
contables para los inversionistas. Para ello se deben realizar muestras
representativas que incluyan compaas en varios pases e industrias
en el contexto de transacciones comerciales reales. Hasta ese
entonces, prcticas divergentes y una comparabilidad y consistencia
limitada son inevitables.
18 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
19
Los grandes cambios que
traer IFRS en los estados de
resultados de las empresas
Sin duda a partir del 1 de enero de 2009, los estados de resultados
de las empresas chilenas sufrirn cambios importantes, tanto en
la determinacin de su ltima lnea como en la presentacin de
sus partidas y revelaciones asociadas, y no ser extrao que estos
resultados sean mucho ms voltiles que los que hemos tenido
hasta ahora.
El efecto en la ltima lnea, se deber principalmente a que IFRS
considera, entre otros, la aplicacin o no de los siguientes conceptos:
Valor justo: ciertos activos y pasivos debern ser medidos a valor
justo, se dene como lo que un comprador bien informado pagara
a un vendedor bien informado por un bien o servicio, y
precisamente esta medicin puede originar una signicativa
variacin en los resultados y una mayor volatilidad en el patrimonio.
Deterioro: determinados activos debern ser objeto de un anlisis
anual de la recuperabilidad de su valor contable, aplicndose por
lo tanto pruebas de deterioro para determinar si estos han perdido
su capacidad generadora de benecios para lo cual se adquierieron.
Si es el caso se deben ajustar sus valores con cargo a resultados
del ejercicio.
Correccin monetaria: basados en IFRS la economa chilena
no clasica como hiperinacionaria, por lo cual no es requerido
reconocer contablemente los efectos inacionarios en los estados
nancieros, a travs de la actualizacin de activos y pasivos no
monetarios, como lo son el activo jo, intangibles, y patrimonio,
por lo cual no se generarn utilidades y/o prdidas por concepto de
correccin monetaria. Es preciso destacar que la variacin del valor
de la UF se seguir registrando en resultados, por representar sta
la tasa de inters efectiva del activo o pasivo relacionado.
Amortizacin del menor valor de inversiones (goodwill): la
adopcin de IFRS no contempla la amortizacin lineal de este
concepto como es efectuada de acuerdo a la normativa contable
actual, en su reemplazo se debe aplicar el concepto de deterioro
1
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 20
antes mencionado. Esto implicar que en la medida que no exista
deterioro de la inversin no se reconocern gastos por
amortizaciones del menor valor, sin embargo, ante eventuales
deterioros, se debern reconocer prdidas por la totalidad de este
efecto.
- Amortizacin de intangibles: la adopcin de IFRS no contempla
la amortizacin lineal de intangibles con vida til indenida
como es efectuada de acuerdo a la normativa contable actual,
en su reemplazo se debe aplicar el concepto de deterioro antes
mencionado. Esto implicar que en la medida que no exista
deterioro del intangible, no se reconocern gastos por
amortizaciones, sin embargo, ante eventuales deterioros, se
debern reconocer prdidas por la totalidad de este efecto.
La presentacin y revelacin de las partidas del estado de resultados se
vern afectadas principalmente por los siguientes aspectos:
- Presentacin de los resultados integrales de la sociedad, lo que
implica confeccionar un estado de resultados que incluya adems
de los ingresos y gastos del perodo, informacin adicional como
lo son aquellos ajustes en cuentas de activos y pasivos registrados
contra patrimonio, utilidad por accin, resultados de operaciones
descontinuadas, entre otros.
- Por otra parte la normativa IFRS no considera la distincin actual
entre resultados operacionales y no operacionales ni resultados
extraordinarios, considerndose por tanto la totalidad del resultado
del perodo como operacional.
- En relacin a las revelaciones, es preciso mencionar que IFRS, en
trminos generales requiere mayores revelaciones, tanto para
cuentas de balance y del estado de resultados, siendo en este ltimo
caso necesario, por ejemplo, informar los resultados por segmentos
operacionales de las sociedades, lo que implicar una mayor
exposicin y transparencia del negocio para los usuarios de los
estados nancieros.
2
21
Los efectos sobre los fondos de
inversin
De la gran cantidad de instrumentos, los que invierten en acciones de
empresas, sern los que podran mostrar mayores variaciones en el valor
de sus cuotas y rentabilidades.
En la ltima dcada, la industria de los fondos de inversin en Chile ha
tenido un desarrollo explosivo pasando de unos US$ 2.000 millones
bajo administracin en el ao 2000, a activos superiores a US$
6.000 en 2007. La razn? El ingreso de nuevos inversionistas, con
altos patrimonios en su mayora, que vieron en esta forma de ahorro
como una alternativa de inversin. Se trata de un mercado bastante
autorregulado que ha funcionado sin mayores problemas en los ltimos
aos, pero que ahora se ver enfrentado a un cambio en las reglas
del juego con la entrada en vigencia de las Internacional Financial
Reporting Standard (IFRS por sus siglas en ingls). La llegada de las
IFRS al mercado es un tema que se ha ido internalizando de a poco,
sobre todo respecto de las administradoras de fondos que son liales
de bancos. Estas, a pesar que las normas les sern aplicables a partir
del ao 2010, segn el calendario de la Superintendencia de Valores y
Seguros, debern estar preparadas un ao antes para poder entregar
la informacin necesaria a su matriz (los bancos) para efectos de
consolidacin.
Esta normativa nanciera contable ya est siendo utilizada por los
mercados europeos desde el ao 2005 y ha demostrado que cambia
radicalmente la cantidad y calidad de informacin que hay disponible
en el mercado para inversionistas, analistas y stakeholders en general.
Distintos efectos
Respecto de los efectos especcos que tendrn las nuevas normas
no hay una sola realidad. Para los fondos mutuos y de inversin
dedicados las inversiones mobiliarias no debieran existir grandes
variaciones patrimoniales, ya que a diferencia de los otros sectores
industriales el concepto de valor de mercado (o valores justos en IFRS)
ya estaba incorporado como concepto bsico en sus valorizaciones.
Otra cosa es con respecto a los fondos de inversiones que buscan
el desarrollo de empresas (los tradicionales FIDE, que invierten en
compaas pequeas, interviniendo en la gestin del negocio por un
perodo determinado de tiempo). La variacin de sus patrimonios
estar fuertemente relacionada con el impacto que las IFRS tengan
en los diferentes sectores industriales en los cuales invierten. O sea,
depender de dnde tengan invertidos sus activos.
Las IFRS afectarn las valorizaciones de activos y pasivos de las
empresas en las cuales estos fondos ponen recursos, y de este modo se
podra ver afectado el valor del patrimonio del fondo y el resultado para
sus aportantes.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 22
Otro aspecto relevante para estos
FIDE, ser que dependiendo
de si tienen control sobre las
sociedades en las cuales invierten,
debern consolidar dichas
inversiones. Lo cual impactar
de manera signicativa los
activos, pasivos, ingresos y gastos
que repercuten en los estados
nancieros bajo IFRS.
Por otra parte, la aplicacin de
las nuevas normas representarn
un avance en cuanto a la
transparencia e informacin
disponible. Para este sector la
presentacin de su informacin
contable y nanciera bajo la
nueva modalidad probablemente
implicar un gran desafo
en cuanto a la conversin.
Actualmente bajo la normativa
local la informacin revelada en la
mayora de los casos es limitada y
poco exible.
Tanto para los fondos como para
los inversionistas una mayor
transparencia debiera aumentar
la calidad y comparabilidad
de la informacin nanciera,
facilitando una adecuada
evaluacin de los riesgos.
Esto, a todas luces debiera
mejorar la competitividad de
mercado y de paso respondera
en cierto modo al 81% de los
inversionistas institucionales
que en una encuesta realizada
por Ernst &Young el ao pasado
opin que en Chile faltaba ms
transparencia en el mercado
respecto de la informacin
que dan las mismas empresas
emisoras. Esta situacin deber
cambiar gracias a la exigencia
que IFRS implica revelar ms y
mayor informacin.
22 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
23
A meses de la conversin a
IFRS empresas chilenas no
registran mayores avances
La migracin desde las actuales normas contables a las IFRS es uno de
los mayores desafos que han debido enfrentar las rmas locales en el
ltimo tiempo. Y este cambio tiene un punto que preocupa a expertos
y autoridades: muchas compaas todava ni siquiera se han sentado
a pensar el tema, mientras la fecha de conversin se acerca a pasos
agigantados.
Cuando quedan casi tres meses para que muchas empresas locales
comiencen a aplicar las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (IFRS), la preparacin de las compaas parece ms bien
escasa.
De acuerdo a una encuesta realizada en julio de 2008 por Ernst & Young
a ejecutivos del rea nanciera y directores de empresas locales, un
57% de las empresas ha avanzado menos de un 50% del proceso total.
Es ms, de ellos un 25% no ha hecho nada al respecto.
El sondeo da cuenta que slo el 12% de las compaas nacionales ya
ha implementado la norma, cifra bastante menor si se considera que
muchas de las rmas contempladas son liales que se han visto en la
obligacin de reportar bajo esa normativa dado que sus matrices son
europeas y por tanto ya implementaron IFRS a partir del 2005.
En el caso de las compaas que han tenido avances al respecto, destaca
el hecho que stas han debido invertir dinero, contratar personas y
realizar cambios en sus estructuras.
Respecto a la inversin que ha demandado IFRS, un 21% de las
compaas ya ha tenido que destinar o presupuesta invertir, ms de
UF 10.000 en el proceso.
Ms an, un 9% de las rmas locales destinar ms de UF 20.000 para
este proceso.
En tanto que hasta ahora, un 25% de las empresas ha invertido ms de
UF 5.000 en la transformacin a IFRS, de acuerdo al sondeo realizado
por Ernst & Young. En este punto, los expertos destacan que los
recursos requeridos no slo contemplan la contratacin de personal o
asesores que ayuden en la conversin a las nuevas normas, sino que
hay procesos que son necesarios para el primer balance bajo IFRS,
como llevar a valor justo activos y pasivos, que demandan gran cantidad
de recursos por parte de las compaas. A ello se suma el hecho que
en muchos casos se debern cambiar sistemas computacionales que
soportan la informacin contenida en los estados nancieros, ya que es
probable que ellos no respondan a todas las necesidades y desafos que
plantea IFRS (como la informacin por segmento, por ejemplo), por lo
que habr que realizar actualizaciones o denitivamente migrar a otros.
Segn encuesta realizada por Ernst & Young:
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 24
En qu estado se encuentra en su
empresa la implementacin de IFRS?
La incorporacin de estas normas obligar a su
empresa a adoptar una nueva estructura?
Si
No
60%
40%
12%
32%
25%
Ya ha implementado
50% de avance
Menos de un 50% de avance
Ningn avance
31%
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Julio 2008
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Julio 2008
25
Contrataciones y
cambios
La plantilla de trabajadores
de las compaas locales que
debern migrar a IFRS tambin
ha sufrido ajustes producto de
la implementacin de las nuevas
normas, de acuerdo al estudio
realizado por Ernst & Young, un
73% de las rmas asegura haber
contratado ms personal para este
n. Esta decisin no es menor
ya que una de las lecciones que
dej la conversin a las normas
en Europa fue precisamente en
relacin a quienes trabajan en el
proceso de conversin, quienes
idealmente que debieran dedicarse
exclusivamente a l y no ser
Cunto es el monto invertido a la fecha
para la implementacin de las IFRS?
9%
16%
75%
Ms de UF 10.000
Entre UF 5.000 y UF 10.000
Menos de UF 5.000
personal que est involucrado en
otros proyectos.
Para el 50% de las empresas
nacionales la contratacin de
personas dedicadas exclusivamente
a IFRS ha sido la nica medida que
han tomado al respecto, mientras
que un 23% junto con contratar
ms gente debi hacer cambios en
la estructura de la rma y el 27%
slo hizo cambios en la estructura.
Sin embargo, esta ltima cifra no
signica que slo ese porcentaje
espere hacer cambios en sus
estructuras organizacionales, un
40% de los encuestados por
Ernst & Young asegura que tal
cambio ser necesario, mientras
que un 60% sostiene que no har
cambios al respecto.
25
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Julio 2008
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 26
Estamos a tiempo para IFRS?
Como hay que aprender de las experiencias y de los errores
ajenos, es bueno para las empresas chilenas considerar lo
ocurrido en Europa con la implementacin de IFRS. Y de acuerdo
a ello ver qu tan exigidos de tiempo estamos en el proceso de
conversin.
En ese sentido, hay que recordar que en el viejo continente
la conversin a las nuevas normas fue un proceso complejo
y demoroso: haba que identicar y cuanticar todas las
diferencias, preparar nuevos manuales contables y adaptar los
procesos de reporte.
Algunos de los cambios exigidos por IFRS -en reas tales como
instrumentos nancieros, pensiones, pagos basados en acciones
aumentaron en forma signicativa la complejidad de los procesos
contables y de reporte.
Por ello, si el 2009 es el umbral para converger y si una empresa
an no ha establecido un programa de convergencia, habra que
preguntarse seriamente si sta podr cumplir con los calendarios
exigidos para reportar bajo IFRS.
Cunto es el presupuesto calculado
para implementar IFRS?
9%
16%
75%
Ms de UF 10.000
Entre UF 5.000 y UF 10.000
Menos de UF 5.000
El Nuevo Lenguaje de los Negocios
Fuente: Encuesta Ernst & Young, Julio 2008
27
Los dividendos de las empresas
El pago de dividendos es uno de los elementos fundamentales que
considera un accionista para tomar sus decisiones de inversin. Estos
repartos se vern afectados por IFRS, pudiendo aumentar o disminuir,
dependiendo de la decisin que tome el directorio y la administracin a
la hora de implementar las normas
Al nal de cada ejercicio, uno de los grandes incentivos de los
accionistas es recibir el dividendo que la compaa reparte y que est
sujeto a los resultados de la misma.
Segn reportes ociales, entre las 40 empresas que componen el IPSA,
18 tienen como poltica la distribucin del mnimo legal exigido (que
es de 30%), mientras que un total de 19 entrega a sus accionistas
entre el 30% y 80% de sus ganancias. Por su parte, destacan slo Banco
de Chile, la empresa de telecomunicaciones CTC e Inversiones Aguas
Metropolitanas, que distribuyen el total de las ganancias.
Ciertamente que el monto de estos dividendos podra verse fuertemente
afectado con la entrada en vigencia de las normas IFRS. Esto porque las
empresas tendrn que hacer cambios en sus valoraciones, patrimonios
y activos. Por ejemplo, en muchos casos esos montos podran pasar
de estar en el patrimonio de las compaas, a ser parte de los pasivos.
Con ello, el resultado podra verse incrementado, lo que redundara
directamente en mayores o menores dividendos para los accionistas.
Y hay ms, todos los ajustes de inicio debern reejarse en resultados
acumulados u otras reservas si fuera apropiado y en funcin de ello
afectarn los montos a distribuir.
Esa es, en la mayora de los casos, una decisin que los mismos
gerentes, contralores y directores de las empresas deben tomar,
considerando que hay ms de una forma de plegarse al proceso de IFRS.
La que se escoja tendr distintos efectos en el resultado, y con ello, en
los dividendos.
El problema de este cambio a valor justo es que es que ste est
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 28
demasiado en sintona con una serie de factores de mercado que son
voltiles, por ejemplo los precios de los insumos suben, el resultado
nal se ver inmediatamente afectado, con el consiguiente deterioro a
dividendos y resultados nales.
De esa manera, la decisin inicial de cmo implementar las IFRS es
clave, ya que determinar la forma en que se presentarn a futuro
los estados nancieros de las compaas y por tanto sus prximas
ganancias y/o prdidas. Altos miembros de las empresas debieran
conocerlas todas, para decidir con un panorama amplio y claro.
28 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
29
Repercusiones impositivas de
las IFRS
El efecto de la aplicacin de las normas internacionales de informacin
nanciera (IFRS) no slo alcanza lo nanciero, sino adems tendr
consecuencias en materias impositivas, aunque las reformas no son
a las normas tributarias. Pero como la base sobre la cual se calculan
hoy los impuestos es la contabilidad local y sta si que cambiar, las
empresas se vern obligadas a hacer nuevos ajustes al resultado contable
para llegar al resultado tributario. Por tanto, debern implementarse
registros adicionales para poder controlar las cuentas de balance a
valores tributarios. A su vez, los clculos de impuestos desde el punto
de vista nanciero se modican por el nuevo criterio que se utilizar para
determinar los impuestos diferidos.
Los principales cambios que debern enfrentar las empresas que
adopten este nuevo marco contable y su impacto tributario, son los
siguientes:
Adopcin por primera vez de las normas: las nuevas normas pueden
afectar al patrimonio nanciero de las empresas, porque todos los ajustes
iniciales de IFRS van contra los resultados acumulados. Aqu el impacto
nanciero es por la incidencia en el reclculo de los impuestos diferidos.
Tributariamente estos ajustes no tienen incidencia, salvo en el caso de
empresas que estn evaluando una disminucin de capital o repartiendo
utilidades nancieras por sobre lo tributario. En este caso, pudiera darse
una doble tributacin.
Balance consolidado de las empresas y combinacin de los negocios:
con las IFRS, la matriz tiene que consolidar los resultados de sus liales
y ste ser el resultado ocial. Para efectos tributarios se debe hacer un
esfuerzo adicional y tener el balance y resultado individual por compaa.

Activo jo: el principal impacto en este sentido tiene que ver con
el cambio en la valorizacin de los activos, porque puede hacerse
a valor justo o segn costo histrico, pues ste ltimo es el exigido
tributariamente. Tampoco es aplicable para nes impositivos la
depreciacin por componentes, la consideracin de valor residual al
1
2
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El Nuevo Lenguaje de los Negocios 30
depreciar los activos ni la revaluacin peridica de las vidas tiles.
En consecuencia se deben tener listados de activo jo especial
para la determinacin de la Renta Lquida Imponible y otro para la
consideracin de la depreciacin en el Fondo de Utilidades Tributarias,
lo que es parte de los controles de informacin tributaria.
Pruebas de deterioro: el valor justo no es el costo considerado para
nes impositivos y las pruebas de deterioro que son su complemento
siguen la misma suerte, por lo cual se debe mantener controles para
determinar los valores tributarios y contables de los activos acogidos a
esta modalidad. Cualesquier impacto en resultados se debe excluir para
nes tributarios.
Correccin monetaria: para nes impositivos se mantienen las
normas sobre correccin monetaria. Chile no es considerado un
pas hiperinacionario, por lo tanto para nes nancieros, al amparo
de las normas IFRS, no se aplicar correccin monetaria a algunos
activos. En consecuencia para nes impositivos se deber mantener la
determinacin de sta sobre la base de los valores de costo tributario.
Algunos reajustes son recogidos por las nuevas normas contables,
por lo cual todos aquellos que no se consideren bajo IFRS debern ser
determinados a base de clculos extracontables.
Inversiones nancieras: desde el punto de vista impositivo el criterio
de valorizacin de las inversiones es costo histrico ms correccin
monetaria. Para nes contables es valor razonable, valor patrimonial
o costo histrico, sin amortizacin de la plusvala, sujeta a pruebas
de deterioro en algunos casos. Lo anterior obliga a tener un control
impositivo de las inversiones sobre la base de los criterios tributarios.
Activos biolgicos: La valorizacin contable es valor justo menos los
costos estimados en el punto de venta, la que no es reconocida para
nes tributarios, por lo cual se debe determinar el costo corregido para
nes impositivos. Los resultados contables que surgen del registro
contable se deben anular para nes tributarios y reconocer los ingresos
al momento de la venta de los bienes. En este caso tambin se deben
llevar dobles registros.
Existencias: el costo contable denido en la norma se reconoce
como el menor entre el costo de adquisicin y el valor neto realizable,
valor que incluye costos indirectos de produccin. Tributariamente
se reconoce el costo directo y slo sistemas de inventarios a costo
promedio ponderado o PEPS (lo primero en entrar es lo primero
en salir). Lo anterior origina listados y control de inventarios con
diferentes valores a los nancieros.
4
5
6
7
8
31
Efecto impositivo
de IFRS a nivel
de directores de
empresas
Con la implementacin de
IFRS, los resultados nancieros
pueden variar sustancialmente.
Por ejemplo, si aumenta la
utilidad nanciera producto
de esta implementacin y
las remuneraciones de los
directores se encuentran
denidas teniendo una
participacin en los resultados
de la empresa, en este caso
la carga impositiva podra
cambiar producto del cambio
de tasa de su impuesto
nico al trabajo o global
complementario.
Leasing y leaseback: el tratamiento del leasing nanciero para
el arrendatario, bajo las normas IFRS considera al leasing como
una inversin valorizada a valor justo del bien o al valor presente
de los pagos, si este fuese menor. Tributariamente es un simple
arrendamiento que se lleva a gasto, salvo que se trate de leasing de
terrenos. Para el caso del arrendador tributariamente el ingreso es el
monto del arriendo, el cual diere del reconocimiento contable, en el
perodo del arriendo, que se funda sobre la base de reconocimiento
de ingresos nancieros. El leaseback tributariamente es venta de
activos con un arriendo posterior. Contablemente slo en el leasing
operativo se considera venta a valor justo. En general para todas
estas operaciones se debe llevar un control separado de los impactos
contables y tributarios.
El nuevo mundo de la informacin contable representa un desafo
para las empresas ya que debern incorporar nuevos controles
extracontables para determinar los valores tributarios de los activos,
pasivos y patrimonio. Es muy probable que la autoridad requiera ms
formalidad en el control de las diferencias tributario nancieras, ya
sea en un registro especial o en algn tipo de declaracin jurada.
Adicionalmente se enfrenta el desafo de la informacin que se debe
revelar en los estados nancieros respecto al impacto impositivo
corriente y de los impuestos diferidos.
IFRS y el impuesto a la renta
Se modica la losofa de la determinacin de los impuestos diferidos,
ya que la mirada anterior se basaba en ver el impacto de las diferencias
temporarias en los resultados y con la nueva normativa el foco se
pone en la diferente valorizacin de los activos contables y tributarios,
y sobre montos de prdidas tributarias y/o crditos tributarios. Los
impuestos diferidos no afectan la determinacin de la renta lquida
imponible. Se agregan nuevos requerimientos de revelacin del clculo
de impuestos contables y el clculo e impacto sobre las tasas efectivas.
Sin embargo, las IFRS prohben el reconocimiento de un pasivo (activo)
por impuesto diferidos para diferencias temporales que surgen del
reconocimiento inicial de un activo (pasivo) en una transaccin que:
(a) no es una combinacin de negocios y (b) al momento de la
transaccin no afecta al resultado contable ni al tributario.

Deber justicarse la evidencia que apoya el reconocimiento de los
activos diferidos que se sustentan en ganancias futuras ms all de las
que surgen de la reversin de diferencias temporarias imponibles.
Cabe recordar que los activos y pasivos por impuestos diferidos se
miden a las tasas tributarias que se espera aplicar al perodo cuando el
activo se realiza o se liquida el pasivo, basndose en las tasas tributarias
(y las leyes tributarias).
9
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 32
De esta manera, se reconocern:
- Activos por impuestos diferidos relacionados con arrastre de
prdidas tributarias y crditos tributarios no usados al punto que
es posible que se recuperen en el futuro.
- Activos y pasivos por impuestos diferidos que surgen de
diferencias temporales relacionadas con inversiones en liales,
sucursales y asociadas e intereses en joint ventures, donde es
probable que las diferencias temporales se reversen en un
futuro previsible, y en la medida que exista impuesto aplicable a las
utilidades no retiradas o a las ganancias de capital.
- Activos y pasivos por impuestos diferidos respecto de los ajustes a
valores libros de activos y pasivos incluidos en el balance general
de apertura que es resultado de la adopcin por primera vez de IFRS.
- Existirn impactos en resultado o patrimonio dependiendo de los
activos y pasivos de que se trate.
32 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
33
Cuando el valor justo es slo
una pequea parte del cambio
Su medicin y tratamiento incorporar un importante trabajo adicional
para las compaas, por lo que bajo la nueva norma sern sin duda una
gran revolucin dentro de los estados nancieros.
Los instrumentos nancieros se encuentran presentes en todas
las industrias ya sea como activos, pasivos o ambos. De ah que
el tratamiento que se dar a estos instrumentos bajo las normas
internacionales de informacin nanciera (IFRS)ser un punto
relevante en la lnea nal de los resultados, ya que cambiarn aspectos
como su medicin y clasicacin, junto con sincerarse una serie de
informacin respecto a ellos.
Como punto de partida es bueno recordar que bajo IFRS una buena
parte de los instrumentos nancieros deber expresarse en el balance
a su valor justo, situacin que hasta ahora era diferente, ya que bajo
Chile GAAP slo los bancos pueden estar a valor justo. Adems, con las
nuevas normas contables, se dar la opcin a la compaa de optar por
valor justo para todos los instrumentos nancieros (activos y pasivos)
si cumple con ciertas condiciones.
A partir de la implementacin de la nueva norma se incluirn tambin
en este grupo, instrumentos como garantas nancieras, aval, entre
otros.
El primer paso en ese sentido, ser hacer un catastro de todos
los instrumentos nancieros que poseen las compaas, revisarlo
y luego clasicarlos a la luz de lo que indica IFRS, considerando
las deniciones y requisitos que se contemplan para cada tipo de
instrumento, las opciones de contabilidad que cada clasicacin exige y
la intencionalidad de la compaa con estos instrumentos.
La parte complicada
Luego vendr una de las partes ms complejas del proceso: llevar
a valor justo los instrumentos nancieros. En el mejor de los casos
es probable que algunas empresas cuenten con personal calicado
para hacer esta tarea, pero en otros casos ser necesario recurrir a
terceros para que entreguen el valor de dicho instrumento, fenmeno
que se dar con mayor frecuencia en aquellas compaas que poseen
inversiones en instrumentos menos lquidos.
Instrumentos nancieros bajo IFRS
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 34
Paralelamente, las empresas debern escoger entre los ms
diversos criterios que ofrece IFRS, que por ejemplo implican
reconocer los cambios de valor justo de los instrumentos
nancieros directamente en resultado o en cuentas
complementarias de patrimonio. Es probable entonces que
se observe una mayor volatilidad en los resultados de las
compaas y que distintas empresas contabilicen el mismo
instrumento de forma diferente.
Por ejemplo en el caso de los derivados que son utilizados
para cubrir riesgos de la compaa, debern cumplir con un
exigente listado de requerimientos para optar por lo que
se llama contabilidad de cobertura. Esto ltimo implica
reconocer los efectos del instrumento derivado y riesgo
cubierto en el mismo momento que suceden. Por otra parte,
las instituciones nancieras que venden estos productos y
que no los ejecutan para cubrir riesgos propios sino de sus
clientes, contabilizarn los derivados a valor justo con efecto
en resultado directo, lo que agrega volatilidad a los estados
nancieros.
Derivados
Implcitos
La implementacin de IFRS
traer consigo la aparicin
de un nuevo concepto los
derivados implcitos, que
corresponden a clusulas que
pudieran estar presentes en
cualquier tipo de contrato
que posea una empresa y
que expongan a la compaa
ante la variacin de un
ndice (tasas de inters,
precio de commodity) no
usualmente visto en este tipo
de contratos. Generalmente
estos derivados se encuentran
presentes en contratos
en moneda extrajera por
ejemplo. Lo ms relevante es
que estos derivados debern
ser valorizados y registrados
como un derivado de
inversin en los estados
nancieros, es decir, medidos
a valor justo y reconocido en
el resultado del ejercicio.
Procesos
impactados
La medicin a valor justo de
los activos nancieros de las
empresas, traer ms all de
las consecuencias contables,
repercusiones en el backofce
de la rma.
Porque a la par de requerirse
especialistas capaces de
valorizar los instrumentos
nancieros, se necesitarn,
por ejemplo, cambios en los
sistemas tecnolgicos con que
se registran, evalan y analizan
los instrumentos nancieros.
Las actuales herramientas
disponibles, ampliamente
utilizadas en compaas locales,
no permiten llevar un registro,
ni menos una medicin de estos
instrumentos como la solicita
IFRS.
34 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
35
Deuda
No es raro que muchos instrumentos nancieros correspondan a deuda en los balances de las
empresas, por ello este tem sufrir las consecuencias de la implementacin de IFRS de manera fuerte.
Primero los nanciamientos fuera de balance (securitizaciones) debern ser analizados
detalladamente para ver si en efecto pueden clasicar para ser registrados fuera de balance ya que las
condiciones que deben cumplir para esto son mucho ms exigentes que las actuales. Adicionalmente,
las deudas de las empresas devengarn intereses a lo que se conoce como la tasa de inters efectiva
del da de emisin, la cual deber incluir gastos, premios, impuestos, comisiones y otros que se
originan por la toma o emisin de deuda.
Adems, se termina con una costumbre bastante extendida en empresas locales, que era colocar
ciertos instrumentos en un punto intermedio entre patrimonio y deuda. Con IFRS se tendrn que re-
categorizar esos instrumentos, por lo que sin duda habr cambios en ambos temes involucrados.

Las mayores repercusiones
Los cambios en la forma de contabilizar los instrumentos nancieros bajo IFRS se sentirn con ms
fuerza en los bancos, minera, y grandes corporaciones. Ello porque estos rubros son los que trabajan
en mayor cantidad con estos instrumentos y los que denitivamente estn ms expuestos a sus ries-
gos.
Sern por tanto precisamente las compaas de esos sectores, las que debern prepararse con mayor
cuidado para enfrentar el cambio, siendo especialmente delicados a la hora de adoptar las decisiones
de criterios para aplicar IFRS.
Riesgo
Otro de los cambios relevantes que
traer la aplicacin de las IFRS a
los instrumentos nancieros de
las compaas, es en cuanto a la
informacin que ser necesaria
revelar sobre los riesgos que de
ellos surgen.
En palabras simples, la situacin es
la siguiente: una empresa deber
revelar cuan signicativos son
los instrumentos nancieros para
ella y explicar para que los utiliza,
adicionalmente se conocern los
riesgos a los que exponen dichos
instrumentos a la compaa, como
la variabilidad de sus precios en
el caso de los derivados indexados
a commodities, por ejemplo
-y sus riesgos de no pago en
el caso de un bono corporativo.
Tambin se debe considerar la
inestabilidad del mercado, que
afectan a las diversas posiciones
de las compaas, por lo que se
debe revelar bajo esta norma la
informacin de liquidez y riesgo de
crdito.
Con esta informacin en la
mesa, inversionistas, analistas y
competidores tendrn una visin
ms certera de la salud nanciera
de una rma y podrn seguir,
conforme se desempeen los
mercados nancieros, la evolucin
de ella. Por esto, las revelaciones
que se hagan, especialmente en
las notas sobre los instrumentos
nancieros, sern claves ya que
se convertirn en una informacin
pblica que afectar no slo la
opinin de los especialistas y la
percepcin del mercado, sino
tambin los precios de las acciones
de la empresa.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 36
La gran variable tecnolgica en
la convergencia
La implementacin de las normas IFRS requerir que las empresas
deban registrar, procesar y almacenar ms informacin de la que han
estado acostumbradas hasta hoy. No se trata de si es mejor, peor o de
distinta calidad, simplemente en algunos casos es diferente y, por lo
tanto, los sistemas de informacin se deben adecuar a estos nuevos
requerimientos.
Con la implementacin de las nuevas Normas Contables de Informacin
Financiera (IFRS, por sus siglas en ingls) las empresas locales debern
registrar, por ejemplo, las compras al fair value que no es ni ms ni
menos que el valor que tienen los bienes a precio de mercado.
Esta situacin, la cual puede parecer simple de describir, va a requerir
necesariamente para su implementacin de cambios y transformaciones
tanto en los procesos como as tambin en los sistemas de informacin
de una Compaa. Claramente, si no le indica a un sistema de
informacin reglas claras que le permitan identicar de donde y como
se obtiene dicho valor justo, difcilmente podr cumplir con la normativa
es ese aspecto.
De esta forma, la normativa esta llena de nuevas necesidades
de informacin que deben ser satisfechas, ya sea a travs de
procedimientos manuales como cambios a los sistemas de informacin.
Especcamente en lo relacionado a los sistemas de informacin, la
modicacin o adaptacin de la funcionalidad estarn dadas por la
generacin de nuevos clculos, el requerimiento de nuevos datos o por
la generacin de reportes.
Como todo proceso de cambio, un aspecto no menor reside en el
entendimiento del problema. Las normas contables son en esencia
difciles de digerir para personas que no son especialistas en ellas, lo
cual se ve agravado por el uso de trminos e interpretaciones que no
pueden ser aplicadas simplemente por el efecto del criterio. Un aspecto
que debe tomarse en cuenta es que no slo se debe modicar el sistema
contable, sino que se deben modicar todos los sistemas auxiliares
que consolidan informacin y, lo que es ms complejo, deben ser
modicados a partir de criterios contables.
37
En ese sentido, el socio de Ernst
& Young, Andrs Acua, explica
que algunas compaas se vern
expuestas a tomar decisiones
estratgicas de largo plazo,
como por ejemplo el rediseo
de sus procesos y el cambio de
sus sistemas de informacin,
con lo cual se aprovechara esta
coyuntura para replantear no slo
el tema contable, sino tambin
la base completa de informacin
con que se toman decisiones.
Por otro lado, tambin existirn
empresas que, teniendo una base
slida de sistemas integrados
de informacin, se tendrn que
dedicar a cambios tcticos que
permitan reparametrizar sus
sistemas de manera de que
estn en condiciones de entregar
la informacin necesaria de
acuerdo a la norma que se este
implementando. Al igual que
con el paradigma de cambio de
siglo (cuando muchos sistemas,
se pens, quedaran obsoletos
con el cambio de fechas a cuatro
dgitos), para la problemtica
de IFRS no existe una solucin
mgica y cada situacin debe ser
analizada caso a caso.
A diferencia de lo que pasaba en
el ao 2000, en donde el rey
era el mainframe (computadores
grandes centralizados) y por
lo tanto era relativamente fcil
37
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 38
focalizar el problema, en la actualidad las arquitecturas de informacin estn basadas en tecnologas de
mayor complejidad en donde el rey es la distribucin de los servicios de TI y la reina es Internet. Dejando
los tecnicismos de lado, hoy los sistemas de informacin no son propietarios de una sola tecnologa y residen
fsicamente en mltiples partes.
Cunto puede llegar a costar un cambio tecnolgico de esta envergadura? La experiencia en Europa indica
que los costos pueden llegar a ser signicativos. Hay que considerar que slo la primera etapa consiste en
ponerse de acuerdo en cuales normas tienen impacto y cuales no en determinada empresa. Posterior a eso,
hay que evaluar las posibilidades reales que tienen los sistemas de informacin actuales de enfrentar dicho
cambio, teniendo presente la evolucin del mercado y las proyecciones de crecimiento en el mediano y largo
plazo. Como buen problema que impacta las tecnologas de informacin, las soluciones pueden ir desde los
USD 5000 (si una empresa decide implementar los cambios a travs de planillas electrnicas, lo cual es irreal
para la mayora de las empresas) a soluciones que pasan el milln de dlares si se considera la consultora
asociada.
Este no es un cambio para diferenciarse de la competencia, es un cambio obligado por el regulador que
sin duda puede traer benecios competitivos, sin embargo, mal implementado puede alterar el normal
funcionamiento de los procesos y llegar a afectar el valor de la compaa frente al mercado y sus accionistas.
38 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
39
Los requerimientos nancieros
se podrn en jaque con la
entrada de IFRS
El comienzo de la aplicacin de las nuevas normas contables, IFRS,
a partir del 1 de enero del prximo ao traer consecuencias para
las razones nancieras que muchas empresas deben cumplir por
requerimientos regulatorios, como parte de acuerdos que tienen con
entidades crediticias.
Dentro de las mltiples consecuencias que traer la implementacin de
las nuevas Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS,
por sus siglas en ingls), una mencin especial tienen los efectos en los
covenants de contratos de crdito.
Para entender qu signica esto y por qu es uno de los temas que ms
preocupa a directores, ejecutivos y accionistas de compaas, hay que
tener claro qu son los covenants y qu podra suceder si no se cumplen
a cabalidad.
Un covenants es un acuerdo en un contrato de crdito generalmente
con un banco o entidad nanciera-, que requiere el cumplimiento de
ciertas condiciones mnimas en la estructura nanciera y/o econmicas
del deudor, ya sea en forma nica o peridica, que de no ser cumplidas,
podran gatillar la aceleracin del cobro del crdito (clusula
suspensiva). Los covenants involucran generalmente mantencin de
determinados ndices o razones nancieras (ej. EBITDA, ROE, ROA,
ROAA, Leverage, etc.).
A la violacin de los covenants se le conoce como incumplimiento
tcnico (default) el cual generalmente lleva a las partes a negociar las
condiciones. Slo en situaciones extremas el banco ejecuta la clusula
de aceleracin, que por lo general se lleva a cabo una renegociacin de
las condiciones lo que se denomina waiver. Dicho waiver implica en la
mayora de los casos un costo signicativo para la parte deudora.
Pero, por qu la implementacin de IFRS podra traer cambios en los
covenants? Lo que ocurre es que ciertos componentes de las razones
nancieras a las que stos hacen referencia podran cambiar. Tomemos
ejemplo de un covenant que impone un apalancamiento (que es deuda
total partida por patrimonio).
Como con IFRS va a cambiar la forma de contabilizar el patrimonio y
tambin la deuda total, es probable que la razn cambie y por tanto, el
covenant podra no cumplirse.
Implementacin de las nuevas normas traer
consecuencias para los covenants
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 40
Para muchas empresas, los resultados y el patrimonio reportado bajo
IFRS sern diferentes y ms voltiles que la actual normativa contable,
a lo que se suma que no existen resultados no operacionales. Esto
porque las nuevas normas involucran el uso del valor justo como
la base primaria en la medicin de activos, pasivos y varios de sus
estndares. Es necesario sealar que la formulacin de los covenants
no est normado por IFRS y que por tanto stos pueden ser denidos
sobre parmetros distintos a la nueva norma.
Qu hacer entonces para estar preparado? Lo primero que una
empresa debe tener claro en este sentido, es un catastro de los
covenants que tienen con diferentes entidades, los plazos y ratios que
stos involucran.
Luego deber aplicar las nuevas normas contables a las diferentes
variables involucradas y volver a calcular las razones nancieras
entonces es probable que se encuentren con ms de alguna sorpresa.
Slo entonces, la rma podr sentarse a negociar con la entidad con
que se tienen los covenants, bajo la premisa de que en la realidad no
ha cambiado la salud nanciera de la rma, sino que nicamente se
ha reformulado la forma en que se elabora el balance de la empresa.
Pero para ello se requiere que la contraparte, es decir el personal
encargado de hacerlo, debe conocer a cabalidad las consecuencias de
IFRS y por tanto entender la relevancia de este cambio y que no se trata
en realidad de diferencias en la solidez nanciera o en la capacidad
generadora de ujo y de pago de la compaa, sino que son reformas en
la manera de llevar la contabilidad.
41
Cambios en pasivos y patrimonio
Una de las novedades ms relevantes que traer la implementacin de IFRS en la
contabilidad de las empresas nacionales, es la que guarda relacin con los pasivos.
Por ejemplo, los instrumentos nancieros que emiten las entidades deben clasicarse
como pasivos nancieros o patrimonio neto con independencia de su consideracin
jurdica.. Entonces podra ser que en ciertas ocaciones las acciones emitidas por la
empresa pasen a ser un pasivo en vez de patrimonio.
As, se clasicarn como pasivos nancieros a los instrumentos que se caractericen
porque su existencia supone para la entidad emisora una obligacin contractual
de entregar efectivo, u otro activo nanciero, o de intercambiar activos o pasivos
nancieros con terceros en condiciones potencialmente desfavorables, tal como un
instrumento nanciero que prevea su recompra obligatoria por parte del emisor, o
que otorgue al tenedor el derecho a exigir al emisor su rescate en una fecha y por un
importe determinado o determinable, o a pagar una remuneracin siempre que haya
benecios.
Adems, IFRS puede aumentar el reconocimiento de pasivos adicionales por arriendos
nancieros, los que pueden aumentar por efecto de pasivos por remediacin
ambiental o por retiro de activos o por planes de benecios no reconocidos.
Se debe registrar entonces el activo arrendado as como si se tratara de una compra
y el prstamo que reeja el valor de este activo en el lado de los pasivos. De acuerdo
con IFRS estos arriendos nancieros incluso pueden estar implcitos en los contratos
de compras de productos y servicios, si bien la normativa anterior consideraba esta
situacin, los requerimientos de IFRS son ms extensos y rigurosos, razn por la cual
es muy importante entonces revisar todos los contratos que mantiene la empresa
para vericar el riesgo de la existencia de tales arriendos (Leasing nanciero).
Tambin IFRS puede signicar un reconocimiento de los pasivos medioambientales
adicionales, los que generalmente tienen su origen en requerimientos regulatorios.
Si la empresa pblicamente se comprometi a efectuar algunos trabajos
medioambientales, esto puede signicar que, sin contrato ni ningn requerimiento
legal, tiene una obligacin denominada constructiva y tiene que registrarla antes
de incurrir en gastos reales.
Con frecuencia las compaas cubren el riesgo de las prdidas por variaciones de tipos
de cambio o de tasas de inters de los prstamos o bonos que tienen, contratando los
instrumentos derivados. As se puede minimizar el riesgo de las prdidas por cambio
de valor justo o de mercado de estos pasivos. Falta de esta documentacin puede
resultar en la obligacin de reconocer estas prdidas y aumento del valor de los
pasivos.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 42
El principal costo que ha tenido el
proceso, es el de conseguir expertos
en la empresa que lo lideren
Hace poco que este espaol est instalado en el piso 27 del edicio
corporativo de Telefnica, pero ya maneja los hilos de todos los temas
nancieros contables de la empresa de telecomunicaciones. Y por
supuesto, la convergencia a IFRS, que pese a tener complejidades, no le
ha quitado el sueo.
El proceso de conversin a IFRS no ha sido traumtico para nuestra
compaa, en gran parte porque nuestra casa matriz informa sus
estados nancieros en este lenguaje hace varios aos. Ha sido un
proceso ms bien sencillo, en el cual hemos sido muy bien apoyados
por nuestros auditores locales, que nos han ayudado a compartir
el conocimiento de las nuevas reglas entre nuestros profesionales
chilenos, cuenta de entrada.
Cul ha sido el principal reto que ha representado para
ustedes este proceso?
En Chile dado que la normativa es nueva, creo que hay que hacer una
capacitacin ms intensiva en IFRS por ser una nueva normativa. Esto
porque los que hay son muy pocos, y por lo mismo, se ha generado
una suerte de inacin de ellos. Y es de vital importancia contar con
buenos entrenadores en este cambio de normas, no slo para que los
profesionales del rea contable se manejen en ellas, sino para involucrar
a otros departamentos de la empresa que a la larga, tambin vern
afectado su actuar diario con la nueva realidad.
Me reero a departamentos como el de control de gestin, planicacin
estratgica, tecnologa, nanzas, entre otros.
Qu han hecho ustedes para afrontar este desafo?
Hemos realizado varios cursos masivos a las personas de la empresa, al
ltimo, que dict el socio de Ernst & Young, Andrs Marchant, asistieron
ms de 200 personas, nmero correspondiente al 5% de todos los
departamentos que consideramos ms involucrados con la normativa.
Creemos, en este sentido, que ha sido importante para nosotros dar
Fernando Garca, Directos
Control de Gestin y Recursos
de Telefnica Chile
43
a conocer primero a toda la
empresa los cambios que traern
la nueva norma y segundo,
capacitar a la mayor cantidad
posible de profesionales de la
misma compaa para que puedan
liderar internamente el proceso de
convergencia. No ha sido fcil por
el tiempo requerido, no dejando de
lado las actividades normales de la
empresa.
Actualmente tenemos a uno
de los nuestros en Londres,
especializndose sobre IFRS.
Esperamos que a su regreso,
pueda liderar algunos de los
aspectos de este cambio.
Porque no se trata de un cambio
supercial, es una nueva manera
de ver las cosas.
O sea, qu el principal costo
que ha tenido este proceso
para ustedes es la cantidad de
horas hombre destinadas al
mismo?
De todas maneras. Porque el tema
tecnolgico requiri de una fuerte
inversin, pero lo afrontamos de
una vez y probablemente con las
sinergias que nos representar, se
elevar la eciencia de nuestros
procesos.
Me reero a que nuestro sistema
no podan soportar el manejar
nuestros nmeros en cuatro
distintos lenguajes: Chile GAAP,
US GAAP, tributario e IFRS. As
que migramos a un SAP regional,
desde el sistema local que
tenamos lo que nos permitir
llevar nuestra contabilidad
primaria bajo IFRS y una
tributaria.
Cul es el principal benecio
que tiene para los accionistas
de la empresa, este proceso
de convergencia?
La simplicacin y estandarizacin
de procesos tiene benecios para
la eciencia y eso va aparejado
con la rentabilidad, en un ciclo
virtuoso. Contando con una
mayor cantidad de informacin,
homognea, consistente y lo
ms importante comparable, no
importando del pas que provenga,
ya que estamos hablando de un
lenguaje comn. Y por supuesto,
mayor y mejor informacin
redunda en mejores precios en el
mercado.
Ustedes tienen en este
aspecto la ventaja de ser
parte de un grupo en que
IFRS no es una sigla nueva.
Su matriz reporta en este
lenguaje hace ms de cuatro
aos. Qu cree que pasar
con las compaas que no
tienen esta ventaja?
Se trata de dos realidades
completamente distintas. A
los que no conocen las IFRS
creemos que en verdad les va a
implicar algn esfuerzo adicional,
porque no se trata de un cambio
cosmtico, se trata de una nueva
forma de ver la realidad. Para los
accionistas, si bien pueden tardar
algo de tiempo en entender este
cambio, no tardarn mucho en
adaptarse. Sin duda este proceso
implicar una nueva cultura
contable modicando algunos
conceptos hoy en da existentes en
nuestro lenguaje.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 44
El principal costo no es monetario,
sino de cultura
Luis Ramrez est en el piso 23 del edicio que tiene Iansa en Rosario
Norte, modernas ocinas que la compaa tiene desde Julio del ao
2007. Dentro de los distintos cambios que le ha tocado abordar en su
rol como contralor de Iansa, ha tenido la responsabilidad de guiar a la
compaa hacia a la nueva realidad contable y nanciera que exige IFRS.
Un proceso que concluir en el ao 2010.
Ha sido complicado el trnsito a la convergencia a IFRS?
Por qu?
Este proceso, como todos lo de esta naturaleza, ha implicado un gran
costo para las empresas estas han debido enfrentar costos tanto
monetarios como de su personal. Ahora bien, la convergencia ha
implicado realizar cambios culturales dentro de la organizacin, lo que
ha signicado un involucramiento detallado tanto de sus directores
como de todas las reas de la alta administracin. Sin embargo, este
desafo no ha sido tan complicado como pareciera porque ha existido
en ellos un fuerte convencimiento y desde el principio- de que estos
cambios harn de la contabilidad un sistema de informacin ms acorde
con la realidad econmica que lo que representaba las normas contables
antiguas.
A nivel de detalle, ha sido nuestro inters motivar a todas y cada una
de las unidades internas de la compaa en este proceso, y para ello se
han implementado procesos de capacitacin internos en la compaa,
como tambin se ha accedido a las capacitaciones tcnicas que el
mundo acadmico ha impartido. Partimos con un curso para todos los
departamentos de la empresa involucrados directamente en el proceso,
trajimos a un acadmico y tambin hemos realizado cursos para
nuestros directores, quienes han estado permanentemente interesados
en el tema.
Cul es el rea de la empresa en que se han visto ms
cambios fruto de lo mismo?
A la fecha son todas las reas que de alguna manera se sienten
responsables de la informacin a revelar, las que han mostrado inters
en la convergencia que se est enfrentando. Especcamente, las reas
de tecnologa, las comerciales, industriales y operativas son las que se
encuentran trabajando para llegar a la fecha comprometida, con todos
los sistemas preparados para dicha convergencia.
Luis Ramirez, Gerente de
Operaciones Financieras de
IANSA
45
Cul cree que es la principal utilidad que tiene realizar este
esfuerzo?
Si bien existe un gran esfuerzo por cada una de las empresas que tiene
este desafo por delante, la utilidad la tendr el mercado en su totalidad,
puesto que a partir de esta convergencia podr medir de mejor manera la
realidad nanciera en detalle, (con todas sus revelaciones) y as, tanto
los inversionistas como el mercado dispondrn de informacin veraz,
comparable y oportuna de cada industria.
Cul es el principal costo que ha tenido este cambio en su
compaa?
El principal costo, no es tan slo lo monetario, sino que tiene que ver
con el cambio de cultura que implica la preparacin y divulgacin de
la informacin bajo este nuevo concepto. Se debe modicar la forma
en que presentamos la compaa al mercado (proveedores, clientes,
inversionistas y competidores).
Cmo cree que este proceso va a ser para las dems
empresas, considerando que muchas an no han avanzado
sustancialmente?
Considerando que estamos en Chile, estoy convencido de que se cumplir
con los plazos, aunque sea a ltima hora. No obstante de una cosa estoy
seguro: una vez que el mercado comience a valorar a las compaas
que tengan sus estados nancieros de acuerdo a IFRS y su cotizacin
burstil mejore, todas las empresas -aunque no se trate solamente de las
reguladas- comenzarn a cumplir voluntariamente con esta reforma.
Cmo lo ha ayudado Ernst & Young en este paso?
Creo que es vital en todos estos procesos, sentirse apoyados y no
scalizados, no obstante en nuestro caso particular y considerando la
estrecha relacin que tenemos con el socio que nos atiende, ha sido de
vital importancia en la forma que la empresa ha abordado la convergencia.
Hemos tenido un apoyo directo de Ernst & Young en todo este proceso,
tomando en cuenta la gran cantidad de informacin que se requiere
evaluar y administrar, por supuesto que toda ayuda es necesaria. Del
mismo modo hemos constituido un comit interno de convergencia en el
cual Ernst & Young ha participado permanentemente.
Considero que lo ms relevante en este proceso es que se trata de un
desafo tanto de compaas privadas como de empresas auditoras ya que
el mercado valorar todo el esfuerzo que se est realizando y con ello
tambin la gestin de las empresas auditoras como asesores en el cambio.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 46 46 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
47
El desafo de las nuevas
normas para los bancos
La industria bancaria es uno de los sectores ms relevantes de
la economa nacional. Es un actor clave en el financiamiento
de crditos a las empresas, con colocaciones crecientes a las
personas, y una directa relacin con la salud de la economa. Esta
industria es probablemente la ms avanzada en la implementacin
de las nuevas normas contables.
La industria bancaria en Chile es probablemente la ms
avanzada en el proceso de convergencia hacia las normas
internacionales de contabilidad, las cuales comenzaron a aplicar
en Europa a partir del ao 2005. A la fecha, los bancos han
tenido un avance sostenido en la aplicacin de las normas IFRS,
con implementaciones graduales de normas relevantes para
la industria, mediante un trabajo coordinado y de estrecha
colaboracin entre la Asociacin y la Superintendencia del ramo.
De hecho, una de las normas que represent un verdadero desafo
en el proceso de implementacin de IFRS en Europa por su nivel
de complejidad, fue la Norma Internacional de Contabilidad N
39 NIC 39 sobre instrumentos financieros y derivados, la cual
comenz a aplicarse en Chile a partir de junio de 2006, proceso
que, como era esperable, tampoco estuvo exento de dificultades.
Algunos temas complejos que se debieron enfrentar en la
implementacin de esta norma, fueron la nueva clasificacin de
sus carteras de inversiones, el reconocimiento de los instrumentos
derivados a su valor justo, y la contabilidad de cobertura. Lo
anterior signific efectuar cambios significativos en diversos
mbitos, como por ejemplo: definicin y cambios a las polticas
de inversiones, cambios en los sistemas de inversiones y
contabilidad, definicin e implementacin de procedimientos para
la determinacin de valores justos, capacitacin del personal,
implementacin de procedimientos de control, entre otros.
Afortunadamente, esto ya es una realidad en Chile, despus de
meses de intenso trabajo por parte de los bancos.
Juan Francisco Martnez,
socio industria nanciera
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 48
Un desafo importante para los bancos:
las revelaciones en IFRS
Para nadie es un secreto que los requerimientos de revelacin
de informacin en los estados nancieros de las compaas se
incrementarn dramticamente bajo IFRS. Y para el caso de
las instituciones nancieras, el tema es an ms crtico. Desde
un punto de vista cuantitativo, pasaremos a tener 36 notas
a los estados nancieros, desde las casi 20 que se requeran
anteriormente. Desde un punto de vista cualitativo, los bancos
debern entregar informacin mucha ms sensible, y en algunos
casos, bastante estratgica. Por ejemplo, tendrn que incorporar
revelaciones sobre informacin por segmentos operativos, en
donde debern revelar para cada uno de sus segmentos de
negocio la asignacin de activos, pasivos y resultados. En otras
palabras, debern revelar cunto generan en cada segmento, lo
que signica dar informacin de su negocio al resto del mercado,
en una industria en que cada punto de mercado equivale a
muchos millones de dlares.
Otro ejemplo: IFRS 7 una norma especca sobre
administracin de riesgo- requiere de revelaciones signicativas
sobre la forma en que los bancos manejan sus riesgos,
como stos son medidos, controlados y administrados. Esto
signicar entregar informacin sobre sus polticas de riesgos,
metodologas de medicin, modelos de administracin, etc.,
informacin que obviamente es muy sensible en una industria en
donde la clave est en la administracin apropiada de los riesgos
del negocio (riesgo de mercado, de crdito, de liquidez, etc.)
Lo que pas en
Europa
Cuando IFRS se puso en
prctica en Europa, las
cifras de los patrimonios
de los bancos sufrieron
severas transformaciones
el primer ao de aplicacin.
Algunos bancos subieron sus
patrimonios en 20%, otros las
bajaron en igual porcentaje,
en igual perodo de tiempo.
Lo anterior se origina porque
IFRS establece nuevas formas
de reconocer y medir activos
y pasivos, teniendo ello
consecuencia directa en los
patrimonios que reportaron
estas instituciones nancieras.
Y los principales efectos se
originaron principalmente por
la implementacin de la NIC
39 y 32 sobre reconocimiento
y medicin de instrumentos
nancieros y derivados, como
tambin, por las provisiones
de la cartera de crditos y
goodwill.
Otro aspecto en el cual los bancos tambin presentan un avance
respecto del resto del mercado, es en la implementacin de los
nuevos modelos de presentacin de balance general y estados
de resultados. En efecto, a partir de este ao 2008 los bancos
comenzaron a enviar su informacin de acuerdo al nuevo formato
de presentacin establecido por el regulador, proceso que se inici
con un plan piloto en octubre de 2007. Este proceso, que afect
slo la presentacin del balance y estados de resultados (sin
aplicar an los nuevos criterios de reconocimiento y medicin de
activos y pasivos en IFRS) tampoco estuvo exenta de problemas:
fueron varios los bancos que debieron rectificar la informacin que
haban enviado originalmente a la Superintendencia.
49
El camino que queda por recorrer
49
Si bien se han logrado avances
importantes en el proceso de
convergencia en la industria,
todava existe un largo camino
por recorrer, partiendo por
el tremendo esfuerzo que
debern realizar las instituciones
nancieras para cumplir con
todas las revelaciones que
requiere el nuevo marco
contable (ver prrafo anterior).
Asimismo, debern hacer
esfuerzos signicativos en la
aplicacin de los nuevos criterios
contables para el registro de
activos y pasivos, como por
ejemplo, la aplicacin de la
tasa de inters efectiva para
el devengo de intereses de sus
crditos. Esto signicar realizar
desarrollos importantes en los
sistemas de las instituciones, por
cuanto la nueva tasa de devengo
de los crditos deber considerar
los costos directos e incrementa
los relacionados con la
originacin de los crditos (por
ejemplo: comisiones pagadas
a la fuerza de ventas). Otros
temas que tambin se esperan
tengan impacto sobre los bancos
se relacionan con la eliminacin
de la correccin monetaria
(la cual se deber mantener
para propsitos tributarios), la
consolidacin de entidades de
propsito especiales, el deterioro
de activos tangibles e intangibles,
provisiones por dividendos
mnimos, aplicacin de valor
justo para los activos jos en la
primera aplicacin e impuestos
diferidos, entre otros.
Asimismo, y an cuando se
ha postergado la aplicacin
de ciertos criterios contables,
existirn temas que tambin
signicarn cambios importantes
en el futuro cercano, como por
ejemplo, la aplicacin de los
nuevos criterios de provisiones
de cartera (esto ltimo mas
relacionado con los lineamientos
de Basilea II). En este sentido,
la Superintendencia ha seguido
el camino de hacer prevalecer
su rol de garante de la solvencia
del sistema nanciero por sobre
la implementacin del nuevo
marco contable IFRS. Dentro de
este mismo contexto, tambin
se considera la constitucin de
provisiones sobre ciertos activos
contingentes, tales como los
cupos no utilizados de lneas
y tarjetas de crditos, lo cual
provocar un impacto signicativo
en el nivel de provisiones que
los bancos debern constituir, lo
que a su vez tendr un impacto
en su negocio ya sea mediante
una mayor restriccin sobre las
lneas de crditos no utilizadas o
aumento en la tasa de inters de
estos productos.
Producto de lo anterior, y an
con todos estos esfuerzos, los
bancos probablemente no podrn
decir que van a estar 100% en
cumplimiento con las normas
contables internacionales, ya sea
por deniciones que ya efectu
el regulador (por ejemplo: en los
temas referidos a provisiones y
ciertas excepciones establecidas
en la primera aplicacin que no
son concordantes con IFRS),
como por temas que requeriran
de cambios en la Ley General de
Bancos (como en lo referido al
plazo de castigo de los bienes
recibidos en pago). Lo que si
est claro, es que estarn mucho
ms cerca de las nuevas norma
contables internacionales que
antes.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 50
IFRS revelar los misterios
del competitivo retail
Es uno de los sectores ms dinmicos del mercado chileno, Ha
protagonizado diversas fusiones y a partir de la entrada en vigencia de
IFRS sumar nuevos elementos que prometen no dejar indiferente a
ninguno de sus grandes actores
El sector retail es, sin duda, uno de los sectores ms activos en el
mercado chileno, tanto por las fuertes tasas de crecimiento que ha
registrado en las ltimas dcadas como tambin por las muchas
fusiones y adquisiciones que ha protagonizado. No es raro hablar de
la consolidacin del retail en Chile y ver cmo despierta el inters de
sectores que antes no tenan participacin en l, como el grupo Saieh-
que entr a este segmento con la compra de parte de la propiedad
de Unimarc y que, junto con la familia Rendic, controlan ms de
una decena de cadenas supermercadistas-. A esto se suma la fuerte
competencia entre los grandes actores del rubro: Cencosud, Falabella,
Ripley y D&S, todos luchando por encantar a los consumidores y ganar
una cuota de mercado adicional.
Tal como se ha observado con la polmica que gener la reciente
iniciativa del gobierno de crear una gran base de datos de los clientes
de la banca y el retail, la informacin constituye un activo de alta
sensibilidad para los actores de esta industria y llegar a compartirla
as como as no ser una tarea sencilla. Sin embargo, la inminente
implementacin de las nuevas Normas Internacionales de Informacin
Financiera en Chile (IFRS, por su sigla en ingls) introduce variados
y nuevos requerimientos que obligarn a estas empresas a revelar
informacin considerada hasta hoy como clave, situacin que
constituye un desafo importante para las compaas del sector, as
como tambin para reguladores y auditores.
Dentro de las nuevas revelaciones, la apertura de los resultados y
totales de activos por segmentos de negocio y geogrcos mostrar las
cifras reales de cunto aporta cada negocio al resultado consolidado de
estas empresas, cuyas actividades principales estn relacionadas con la
comercializacin de alimentos, vestuario, productos para mejoramiento
del hogar, negocio inmobiliario, negocio nanciero por tarjetas de
crdito, negocio bancario y prestacin de servicios varios.
Adicionalmente, los resultados tambin debern ser presentados por
zonas geogrcas, de tal forma que se podrn conocer los retornos de
las inversiones de estas empresas en cada uno de los pases y regiones
donde participan. En denitiva, el mercado podr tener acceso con
Muchos criterios, muchas decisiones:
Emir Rahil,
socio industria retail
51
mucho ms detalle a la variada
gama de negocios e inversiones de
los retailers chilenos.
Paradojas
Ms all de la cantidad de
informacin adicional que
debern presentar en sus estados
nancieros, las compaas de
retail enfrentarn otros desafos,
como es la obligacin de cambiar
la forma actual de registrar
sus operaciones en el exterior
(las inversiones en pases de
Latinoamrica son controladas
principalmente en dlares
norteamericanos de acuerdo a las
actuales normas contables). Con
IFRS se deber utilizar la moneda
funcional de cada compaa,
la cual es generalmente la del
ambiente en la cual realizan sus
operaciones.
Para analistas y usuarios de
estados nancieros esto podra
constituir una simplicacin a la
hora de hacer el anlisis, pero para
quienes los elaboran signicar
una complicacin que podra
ser importante. No obstante, la
volatilidad ser relativa, puesto
que la variacin en la lnea nal
de los estados de resultados
de las liales ya no depender
nicamente de cmo le fue a la
compaa en un pas determinado,
sino que tambin cambiar de
acuerdo a si la divisa de ese
mercado se apreci o depreci
respecto del peso chileno.
En concreto, pensemos que una
lial en Per tuvo un desempeo
muy positivo respecto al ao
anterior, pero el Nuevo Sol sufri
una fuerte depreciacin respecto
del peso chileno, por lo que
nalmente sus resultados cayeron
respecto al ao anterior, pese a
que se incrementaron las ventas.
Otro impacto signicativo de la
adopcin de las IFRS lo tendrn
aquellos retailers que controlen
bancos, lo cual no es poco comn
en Chile (Banco Ripley, Banco
Falabella, Banco Pars, etc.).
51
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 52
Actualmente, los bancos en Chile no son consolidados por sus matrices
retail ya que el formato de estados nancieros que usan stas ltimas
son signicativamente diferentes respecto de los estados nancieros
de las instituciones nancieras. La consolidacin de bancos por parte
de sus controladores retailers tendr un impacto signicativo en los
estados nancieros consolidados de estas compaas y se generarn
diferencias entre la aplicacin de las normas contables requeridas por la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) y las IFRS,
tal como ocurre en el caso particular de las provisiones sobre cartera
para las cuales las normas SBIF no cumplen cabalmente con las normas
internacionales de contabilidad.
Inversiones en propiedades
Un importante porcentaje de las inversiones de las empresas de retail es
en activos inmobiliarios, para los cuales las IFRS permiten utilizar el costo
histrico o el costo revaluado como poltica contable. Si se utiliza la opcin del
costo revaluado, ya no existir como tal el concepto de depreciacin, ya que
a cada fecha de balance se debern registrar directamente en los resultados,
los cambios en el valor de mercado de las inversiones en propiedades, lo
que constituye un cambio signicativo respecto de las normas de registro
contable existentes actualmente en el mercado.

Inventarios
En el caso del retail, los inventarios y su contabilidad merecen una
mencin especial. De acuerdo a lo que indican las IFRS, los llamados
rebates, rappel y otros descuentos similares constituyen una rebaja
del costo de las existencias, los cuales actualmente son, en muchos casos,
registrados directamente como un menor costo de ventas, sin identicar
la parte del descuento que debe presentarse rebajando el stock an
no vendido de productos. Adicionalmente, el concepto de valor neto
realizable, que se utiliza para calcular las provisiones de prdida de valor
de los productos, es ms sosticado que el concepto de valor de mercado
o costo, el menor utilizado actualmente.
Programas de delizacin
Otro asunto de inters lo constituyen los conocidos programas de
puntos, para los cuales no existe normativa contable vigente en Chile. En
trminos generales, las compaas tendrn que registrar una disminucin
de sus ingresos a travs de un pasivo equivalente al valor de mercado de
los puntos que tienen derecho a canjear los clientes.
Fusiones y adquisiciones
El retail chileno ha sido protagonista de una cantidad signicativa de
fusiones y adquisiciones durante el ltimo tiempo. Esto sin considerar los
intentos que no han prosperado producto de medidas de proteccin de la
competencia por parte de los reguladores.

En este tema tambin las IFRS constituirn un aporte al mercado, ya que
al revelarse mayor cantidad de informacin, con ms detalles del valor de
mercado de los negocios adquiridos, asignacin de goodwill (o precio
pagado en exceso sobre el valor de mercado de la compaa adquirida)
a cada segmento de negocio y otras, permitirn a los distintos actores
econmicos conocer el valor real de estas transacciones y sus alcances.
53
Cmo lo hicieron en Europa?
Los grandes actores del retail europeo estn aplicando las nuevas normas
contables desde 2005. Los principales impactos que afectaron los estados
nancieros de compaas de la industria en ese continente producto
de la adopcin de IFRS dicen relacin con aumento de las revelaciones,
provisiones por devoluciones de clientes, reconocimiento de provisiones
por rebates y otros descuentos incluidos en el stock no vendido de
productos, reconocimiento de provisiones por programas de delizacin
de clientes, contabilizacin de arriendos operativos y nancieros,
derivados implcitos y asuntos relacionados con deterioro de activos.
53
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 54
Los grandes cambios que traer
IFRS en los estados nancieros
de las empresas
Sin duda, a partir del 1 de enero de 2009 los resultados de las
empresas chilenas sufrirn cambios importantes, tanto en su forma
de presentacin -ya que se comenzarn a aplicar las nuevas normas
contables (IFRS, por su sigla en ingls)- como en la lnea nal en
su monto. Dependiendo de ciertas condiciones tales como opciones
para que tome la administracin, comparacin de activos y pasivos, e
industria de la entidad registrante, los estados nancieros podran ser
ms volatiles hasta ahora.
Esta variacin se deber, entre otras cosas, a que IFRS considera,
en ciertos casos, la aplicacin del valor justo, que no es ms que
lo que un comprador bien informado pagara a un vendedor bien
informado por un bien o servicio en una transaccin de mercado. Y es
precisamente la medicin de algunos activos y pasivos a valor justo lo
que puede dar como resultado un signicativo aumento o descenso en
las utilidades y una mayor volatilidad en el patrimonio.
Consolidacin de sociedades
Las nuevas normas cambian los criterios para denir el permetro
de consolidacin, es decir cambian los criterios para denir si se
incluye o no una lial en los estados consolidados de la matriz. Hasta
ahora se podan excluir liales de la consolidacin porque se planeaba
venderla en el corto plazo, o se trataba de una empresa tan intervenida
que el control de la matriz se ve reducido y/o en duda, o porque tena
actividades muy diferentes al giro principal de la matriz. En cambio
con IFRS nicamente no hay obligacin de consolidar las liales que se
mantienen a la venta y aqullas en las que se ha perdido el control por
restricciones impositivas. Bajo IFRS existe la obligacin de incluir las
liales que tienen un negocio diferente al de la casa matriz y las que se
encuentran en etapa de desarrollo.
Tambin se establece que todas las liales controladas deben ser
consolidadas por su ltima casa matriz -siempre que sta posea el 50%
o ms del poder de voto dentro de la compaa, o tenga el poder de
dirigir las polticas nancieras y operativas de una entidad, para obtener
los benecios a sus actividades.
Cambios conceptuales
Hay que recordar que los estados de resultados tal como los conocemos
hasta ahora incorporan los conceptos de resultados no operacionales y
operacionales, los que no estn denidos bajo IFRS.
Valor justo e informacin por segmento:
Rubn Lpez, socio lder Auditora
y Asesora de Negocios
55
Asimismo, tambin se requerirn algunas revelaciones nuevas que pueden requerir un esfuerzo importante
por parte de la administracin, por ejemplo se pide revelar informacin nanciera clave por segmentos de
negocios en base a un criterio similar al que se utiliza para la gestin de la compaa. Este criterio puede
ser geogrco, por tipo de clientes, por tipo de servicios, entre otros. Lo que puede requerir es que se
distribuyan ciertas partidas del balance para efectos de construir esta informacin (por ejemplo, en una
compaa de telecomunicaciones, a travs de una misma red se prestan mltiples servicios tales como voz,
datos, TV, por lo que si se opta por presentar segmentos bajo este criterio, se deben distribuir en base a un
criterio consistente y razonable los ingresos y costos de cada segmento).
Las notas
IFRS traer tambin revelaciones adicionales a las que se hacen actualmente en los estados nancieros y
en las notas que stos contemplan. As se incluir informacin ms estratgica y se tratarn materias que
muchas entidades pueden considerar sensibles, como por ejemplo: informacin acerca de supuestos claves
considerados en la evaluacin del valor justo/valor en uso de ciertos activos y unidades generadoras de
efectivo y sobre el deterioro de ciertos activos; informacin a cerca de las provisiones y pasivos contingentes;
informacin acerca de gestin de riesgo y los efectos de cobertura de transacciones esperadas; informacin
acerca de los contratos de construccin; informacin relacionada con leasing, etc .
Adems, IFRS considera los estados de cambios en el patrimonio, pero no establece que no sern parte de las
notas en los estados nancieros. Mientras que las notas debern incluir las polticas contables utilizadas en la
elaboracin de los estados de resultados, entre otras cosas.
En denitiva, la presentacin de los estados nancieros cambiar, los ndices tradicionales y los indicadores
de rendimiento pueden ya no estar disponibles y/o no ser signicativos.
Pero independientemente de todos los cambios en la elaboracin de los estados resultados que traer IFRS,
hay que ser muy cuidadosos en cmo se manejan y comunican los cambios que acarrearn las normas a
los balances de las compaas, de modo que no se afecte adversamente la opinin del mercado sobre el
desempeo y las perspectivas de la compaa.
Balances de apertura
Respecto a los balances de apertura, es decir el balance a la fecha de transicin a IFRS, las
empresas debern utilizar las IFRS vigentes a la fecha de entrega para todos los perodos
reportados en sus primeros estados nancieros bajo IFRS. La regla general es que se apliquen
de forma retroactiva estas normas, tal como si la compaa siempre hubiera aplicado IFRS. Sin
embargo, existen excepciones y exenciones a esta regla general explcitamente establecidas en
IFRS 1, las cuales de ser tomadas debern aplicarse en este balance de apertura, permitiendo
en algunos casos, como el de activo jo, no tener que reconstruir informacin del pasado que
pudiera no estar disponible o que sera muy costoso hacerlo y tomar un costo atribuido (valor
justo o un valor revalorizado) a la fecha de transicin. De esta forma IFRS 1 ofrece mltiples
opciones para sus saldos de apertura, todas vlidas, pero que pueden hacer variar de forma
importante el patrimonio y los resultados futuros, por lo cual es importante entender y evaluar las
mismas a la hora de adoptar IFRS.
Adems, las entidades pueden aplicar una nueva IFRS que no sea an obligatoria a la fecha del
cierre del primer estado nanciero bajo IFRS, si la aplicacin anticipada es permitida por la norma
y si cuentan con la informacin requerida en forma able.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 56
Cuatro grandes efectos en las
telecomunicaciones
Tener la mejor tecnologa en las telecomunicaciones es una inversin
constante. Todos hemos sido sorprendidos por la velocidad de
innovacin en este sector, en que los modelos y la calidad de los
aparatos, de las lneas, de los servicios y de las combinaciones de
unos y otros, quedan obsoletas da a da para ser reemplazadas por
modernas versiones.
Esta constante necesidad de inversin y renovacin es la base para
cuatro de los principales cambios que tendr el mercado tras la
entrada de las nuevas normas, los cuales afectarn directamente a
los resultados de las compaas del sector. El efecto en el primer ao
de aplicacin podra llegar a ser signicativo, adems de afectar a los
resultados futuros de la compaa.
Una empresa que migra desde los Principios Contables Generalmente
Aceptados (Chile GAAP) a IFRS ver un cambio signicativo al
eliminarse la correccin monetaria. Esta situacin repercutir
directamente en los resultados de las empresas con alto nivel de
inversiones en activos inmovilizados, pues ya no podrn registrar
utilidades por concepto de correccin monetaria en estas partidas. Sin
embargo, es necesario destacar que se trata de un efecto temporal que
se compensa en el tiempo, ya que el menor valor de los activos se ver
compensado con una menor depreciacin en perodos futuros.
Bajo Chile GAAP se implement un mecanismo de transicin en el ao
2000 para el registro de los impuestos diferidos. Bajo este mecanismo,
el pasivo de impuestos diferidos a esa fecha se registr con cargo a
una cuenta complementaria del balance, la cual se debi amortizar
en el plazo de reverso de estas diferencias temporales. Esta norma de
transicin fue diseada con el n de no impactar los resultados de las
empresas de manera brusca a la fecha de transicin. Las compaas
que son fuertes en inversin en activos jos de larga vida til, como es
el caso de la industria de telecomunicaciones, se generaron cuentas
complementarias signicativas, debido al uso de plazos acelerados de
depreciacin para efectos tributarios. Estas cuentas, en el da cero
de la aplicacin de IFRS, deben ser revertidas con cargo a resultados
acumulados de una sola vez, lo que por las razones ya sealadas,
pueden ser, en ciertos casos, partidas importantes.
1 Correccin Monetaria
2 Impuestos diferidos
Andrs Marchant, socio industria
telecomunicaciones
57
Hasta 2008 IFRS y Chile GAAP permitan opcionalmente capitalizar el costo nanciero de los proyectos
u obras en ejecucin de activos jos de la empresa. Por ejemplo, si un nuevo tramo de bra ptica, o un
edicio es nanciado con un crdito bancario, el gasto nanciero de estos pasivos era, si se haca uso
de la opcin, posible de ser registrado como parte del costo del proyecto (slo durante el perodo de
construccin del mismo, no despus de terminar las obras). Lo anterior podra originar algunos casos en
que una compaa que no estaba capitalizando intereses bajo Chile GAAP, lo haga bajo IFRS, lo que podra
incrementar el patrimonio de la empresa en el da cero de la implementacin de las normas y disminuira los
resultados futuros de IFRS por efecto de mayor depreciacin de los activos. Es necesario indicar que a contar
del 2009, IFRS hace obligatoria la capitalizacin de los gastos nancieros asociados a obras en ejecucin.
IFRS permite valorizar los activos jos bajo costo histrico o bajo valor justo. La experiencia en Europa en
la industria, indica que la mayora opt por el costo corregido, tratamiento que parece apropiado para la
industria dado lo extenso de las vidas tiles y lo masivo de las inversiones. Es probable que las compaas
chilenas ocupen criterios similares.

Con todo, si una compaa opta por el valor justo, esto podra tener efectos importantes en los resultados de
una compaa de la industria.
3 Capitalizacin de gastos
4 Efectos en la valorizacin de activos jos
Es necesario indicar que, si bien la
situacin mencionada puede tener un
efecto importante en el patrimonio
de una compaa en el da cero de
la aplicacin de IFRS, esto libera la
obligacin de amortizar a esta cuenta
en los siguientes ejercicios a reportar
bajo IFRS, por lo que si las condiciones
operacionales se mantienen, el
resultado futuro debiera mejorar, tras
el efecto del da cero. Es importante
sealar que esta situacin no afecta
de modo alguno la caja o la capacidad
generadora futura de las compaas.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 58
IFRS mostrar diferencias en
el sector inmobiliario
La mayora de los actores de esta rea vern cmo las nuevas
normas incluirn nuevos conceptos, que dependern de la lnea de
negocio que tenga la empresa en el mercado.
Debemos hacer una separacin operacional y precisar el trmino
inmobiliarias, el cual se utiliza indistintamente para referirse a la
actividad de las constructoras y de las inmobiliarias; o bien, ambas
actividades son realizadas por mismos grupos econmicos.
Las primeras son las que por un mandato o contrato ejecutan
fsicamente la construccin de casas y/o edificios, incluyendo la
mano de obra, materias primas y toda la logstica de desarrollo del
bien; las segundas son las que comercializan o venden las viviendas
construidas en su calidad de intermediaria con los clientes; si bien
es cierto, stas ltimas tienen dentro de su organizacin integrada
tambin su propia constructora, es importante explicar estos
conceptos por los efectos financieros contables del rubro.
Asimismo, se ha incorporado en el lenguaje de las IFRS un nuevo
concepto, el de inversiones en propiedades, que es la norma
contable que aplicar para aquellos inversionistas inmobiliarios
que mantienen propiedades (centros comerciales, edificios, etc.),
mantenidas para el arrendamiento o para apreciacin de capital
(plusvala) o ambos.
Bajo efecto en constructoras
Respecto de la actividad de las sociedades constructoras, quienes
en virtud de un contrato ejecutan la construccin de un bien
para un tercero, dada la naturaleza propia de la actividad entre
el perodo que empieza y termina la obra, caen normalmente en
perodos contables diferentes, por lo tanto, la cuestin radica en
cmo distribuir los ingresos y costos en el perodo de duracin de
su ejecucin.
Bajo las normas IFRS el reconocimiento de los ingresos se
aceptar por la regla financiera del grado de avance; en tanto,
en Chile GAAP se acepta tanto el grado de avance como el
contrato terminado. Sin embargo, en esta industria se usa
mayoritariamente el avance de obra para reconocer los ingresos,
por lo cual creemos que el cambio de la nueva normativa no
generara un efecto significativo.
Fernando Zavala, socio sector
inmobiliario y construccin
59
1
La moneda funcional ser un impacto en esta industria, dado que desde
el punto de vista del sector, casi la totalidad de las compaas manejan
el concepto de UF para sus existencias o stocks. En este sentido y bajo
IFRS, si analizamos a Chile como pas, mantiene una economa no
inacionara, por lo cual el mecanismo de correccin monetaria no
sera aplicable, por lo que todos los activos se valorizaran a su costo
histrico en pesos chilenos, lo cual va a impactar en los resultados de
estas sociedades, principalmente desde la etapa en que los bienes,
una vez que estn en condiciones de ser vendidos y que cuenten con
nanciamiento bancario del proyecto, la tasa efectiva del crdito -esto
es inacin ms tasa de inters-, debern ser cargados a los resultados
del ejercicio.
Respecto del reconocimiento de ingresos, bajo las normas IFRS ste se
debe hacer con la escritura de compraventa, dado que es en esta etapa
recin cuando se traspasan los riesgos y se entrega el uso del bien raz
al comprador, en tanto, actualmente algunas inmobiliarias reconocen
sus ingresos con las promesas de compraventa. Esto puede tener
un impacto importante en los resultados de las sociedades en sus
perodos reportados.
Por otra parte, habr informacin
adicional a los estados nancieros,
como es la informacin por
segmentos. Esto requiere
que todos los segmentos de
negocios sean revelados en los
estados nancieros, an cuando
la compaa considere que
generalmente es informacin
comercial sensible, ya que deben
proporcionar de alguna forma al
mercado los resultados de sus
distintos segmentos de la misma
forma en como ellos miden su
negocio.
Inmobiliarias que venden casas y
departamentos tendrn diferencias
En la industria inmobiliaria, esto es, para aquellas sociedades que tienen
como giro la venta de propiedades, llmese casas, departamentos,
edicios de ocinas, y que construyen por cuenta propia o por encargo
de terceros, debieran analizar los principales impactos de las nuevas
normas IFRS:
1
2
59
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 60
Inmobiliarias que arriendan bienes races
En este tipo de industria la principal variacin ser en que los activos
que se arriendan o mantienen para plusvala se incorporarn en el
concepto de valor justo y en este ltimo caso las variaciones se deben
reejar en losresultados.
Con la implementacin de las IFRS en este segmento ser un proceso
complejo, puesto que la valorizacin de sus activos ser el tem que
podra sufrir mayores cambios. Esto porque opcionalmente podrn
adoptar las metodologas de valor justo, lo que permitir que se
aproximen lo ms posible al precio de mercado.
En este sentido, los activos netos de estas compaas podrn ser
registrados segn las condiciones del mercado, lo que entregara
mejores indicadores que establezcan el valor de los activos de una
organizacin. IFRS seala que stos se pueden registrar a valor justo
y las diferencias pueden ser anotadas en los resultados anuales, con
lo que se elimina el gasto por depreciacin anual. Sin embargo, las
organizaciones debern ser capaces de desarrollar procesos robustos
de valuacin de inversiones inmobiliarias y, por lo tanto, involucrar
un mayor gasto en administracin y en asesoras externas, ya que
las valuaciones de las inversiones inmobiliarias deben ser bien
documentadas.
Otro punto importante sern los resultados operacionales, ya que el
registro de movimientos de fair value en los estados de resultados
puede crear una alta volatilidad de los resultados. Por ello, estas
compaas debern revelar esta informacin por separado, en las notas
a los estados nancieros.
Por otra parte, para aquellas compaas que elijan la metodologa del
Costo Histrico, tendrn un efecto negativo en sus resultados de
operaciones, ya que no podrn actualizar el activo inmobiliario por la
variacin del IPC (hoy correccin monetaria), dado el concepto de
moneda funcional; sin embargo, el nanciamiento del activo deber
ser reajustado peridicamente de acuerdo a la variacin de la UF y
asimismo continuar depreciando los bienes (no terrenos) como se hace
hasta ahora. Lo anterior, puede ser un efecto muy importante con los
altos ndices de inacin como los de hoy da.
Sin embargo, y tal como se registra hoy en da, las compaas
inmobiliarias de este segmento de negocios debern capitalizar los
gastos nancieros, incluyendo las diferencias de cambios y reajustes,
por el perodo en que los activos inmobiliarios se encuentren en
construccin.
61
Sector agropecuario y salmonero
sentirn consecuencias al
valorizar sus activos biolgicos
Cul ser la valorizacin de acuerdo a la nueva normativa IFRS
para una plantacin forestal, para una biomasa de salmn a punto
de ser puesto a la venta o para una via en el peak de su produccin?
La respuesta a esta pregunta es un gran desafo que deber ser
contestado por quienes elaboren los estados nancieros en aquellas
compaas que se encuentren en este tipo de industria.
Las compaas del sector agrcola, forestal y salmonero experimentarn
de manera distinta a los otros rubros, la implementacin de las normas
internacionales de informacin nanciera (IFRS, por sus siglas en
ingls).
Y es que en estas compaas habr un cambio fundamental en el
mtodo de valorizacin de ciertos activos incluidos en sus estados
nancieros. Se trata de la incorporacin del concepto de activos
biolgicos que podran ser valorizados de una manera distinta a lo
aplicado hasta la fecha.
Es decir esta nueva normativa establece la forma de valorizar activos
biolgicos tales como animales vivos, rboles o plantas para
producir frutos.
Lo primero que establecen las IFRS respecto de estos activos es que
deben ser valorizados, cuando exista un mercado activo, a su valor
justo menos los costos en los que pudiera incurrirse hasta el punto
de venta, criterio que a la norma chilena no aplica, puesto que se
considera como principio bsico la valorizacin a costo, excepto en la
industria forestal donde se reconoce cierta valorizacin de los bosques
en funcin del crecimiento anual. Excepcionalmente cuando no sea
posible la determinacin del valor justo del activo biolgico, la nueva
norma contable establece que podr ser aceptado el costo de dicho
activo como criterio de valorizacin.
Resultados y valor de las acciones de esos rubros
eventualmente se volveran ms voltiles
Miguel Angel Salinas, socio
industra manufactura y productos
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 62
Frente a este nuevo escenario cmo se
afectarn las empresas y sus accionistas?
Aquellas compaas que valoricen sus activos biolgicos a valor
justo debern registrar dichos efectos en resultados del ejercicio (la
aplicacin de este criterio en el primer ao de adopcin tiene un
tratamiento diferente, afectando el patrimonio).
Lo anterior implica cambios importantes en los resultados de las
compaas, cambios en sus indicadores nancieros, posibles cambios en
las polticas de benecios a ejecutivos y eventuales efectos en la poltica
de distribucin de dividendos y ujo de caja.
Con la modicacin en el criterio de valorizacin de activos biolgicos,
aspectos tales como cambios signicativos en las condiciones de
mercado, cualquier fenmeno climtico o de la naturaleza con impacto
en los activos biolgicos (plagas mosca de la fruta, polilla del brote,
etc. y enfermedades Virus ISA), pasan a ser variables relevantes que
pudiesen afectar la valorizacin futura de los activos biolgicos y por
ende, los resultados de las compaas. Esto obligar a un permanente
estado de alerta de las administraciones y los inversionistas interesados
en participar en estos mercados.
62 El Nuevo Lenguaje de los Negocios
63
La compleja problemtica
que trae IFRS para la
industria minera
No hay dudas de que la industria minera (incluyendo a compaas
gasferas y petroleras) tiene caractersticas y aspectos especcos
que la hacen muy distinta a otros negocios. Esto ha implicado que
normativas claves para la gran mayora de las empresas hayan dejado
fuera de su alcance a esta industria, como por ejemplo, la IAS 18 sobre
Reconocimiento de ingresos y la IAS 2 sobre Existencias, las cuales
establecen en forma explcita que no aplican al sector. Por lo mismo, el
International Accounting Standard Board (IASB rgano responsable
de la promulgacin de IFRS en el mundo) decidi desarrollar una
normativa especca para esta industria. Lamentablemente, el proyecto
se ha atrasado, y a la fecha existe slo una norma vigente (IFRS 6 sobre
Exploracin de evaluacin de los recursos minerales).
Producto de esta situacin, las empresas internacionales han optado
por aquellas polticas contables que, segn su propio juicio, cumplen de
mejor forma con IFRS. Esto obviamente afecta la comparabilidad de la
informacin, dado que puede ocurrir que dos empresas de un mismo
sector opten por polticas contables diferentes. En este sentido, el anlisis
de los estados nancieros de las compaas lderes de la industria a nivel
mundial, es clave para poder identicar las opciones y tendencias del
mercado, y proyectar su impacto en los estados nancieros propios.
Por otra parte, y como es sabido, las IFRS ponen mucho nfasis en reejar
las transacciones de las compaas de acuerdo a el fondo econmico
de stas, y no slo en base a su forma legal. Un ejemplo de esto, es el
reconocimiento contable de obligaciones que se pueden generar slo
por el hecho de hacer acuerdos verbales o generar expectativas sobre
su comportamiento futuro, sin que sea requisito tener una obligacin
contractual o legal (es decir, sin tener un contrato rmado o una ley
vigente que aplique). As por ejemplo, una empresa minera puede
prometer a las autoridades locales que limpiar un sitio contaminado
para obtener la aprobacin del proyecto de expansin de su planta.
An cuando sea slo un acuerdo de palabra, este compromiso con las
autoridades puede afectar negativamente su negocio, puesto que, en
caso de no cumplir, se podra negar la obtencin de otros permisos en el
futuro, o bien, se podran generar problemas para la aprobacin denitiva
del proyecto de expansin. Bajo IFRS, este compromiso constituye una
obligacin constructiva, la cual debe ser reconocida en los estados
nancieros de la compaa.

En la prctica, el reconocimiento de estas obligaciones resultar en
un aumento de los pasivos por cierre de faenas, considerando que
cada minera tiene su yacimiento limitado y despus de su explotacin,
en la mayora de los casos, deber incurrir en gastos para restaurar
las pertenencias mineras explotadas. Relacionado con lo anterior, el
congreso chileno est pensando en introducir una obligacin legal para las
empresas mineras en trminos de formalizar sus planes de cierre.
Oscar Glvez,
socio rea energa y minera
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 64
Esto es consistente con lo que est ocurriendo en el mundo, en donde se
observa una creciente conciencia ambiental, con un aumento signicativo
en los requerimientos de las poblaciones locales sobre este tema, implicando
para muchas empresas reconocer en sus estados nancieros pasivos
ambientales por los costos de descontaminacin de los desechos, tales como
acido sulfrico o arsnico o por reducciones de emisiones de sulfuro.
Claramente, el impacto por el reconocimiento de estas obligaciones
constructivas puede afectar signicativamente la estructura del balance, los
indicadores de liquidez, covenants, y la capacidad de repartir dividendos a
los accionistas.
Otra situacin en donde IFRS hace prevalecer el fondo econmico de la
transaccin por sobre su forma legal, es en el caso de un arrendamiento
implcito. Y esto es extraordinariamente relevante y usual para la industria
minera, considerando que muchas compaas tienen contratos con
proveedores, segn los cuales, stas son las nicas usuarias o beneciarias
de algn activo del proveedor. Por ejemplo, una fundicin puede tener un
contrato suscrito para comprar todo el oxgeno que produce una planta del
proveedor, la cual ha sido construida especialmente para este proyecto.
Tambin puede ser que una minera tenga contratado servicios de transporte
ferroviario, en donde la lnea de tren haya sido construida para el uso
exclusivo de ella, o bien darse el caso, en donde la compaa minera compre
electricidad, y sta energa sea transmitida por lneas exclusivas, o incluso,
generada por una planta elctrica construida por el proveedor especialmente
para este contrato.
Debido al mencionado concepto de fondo econmico, IFRS requiere
analizar si los contratos de este tipo contienen un arrendamiento implcito.
Y es normal ver que las compaias identiquen generalmente estas
operaciones como simples contratos de servicios: Compra de oxigeno,
Contratacin de servicios de transporte o Suministro de energa,
sin embargo, es muy probable que analizando el fondo econmico de la
transaccin se concluya que corresponde a un arriendo de una planta de
oxigeno, lneas de tren o de lneas elctricas, respectivamente.
Si adicionalmente, y despus de un anlisis posterior, se concluye que la
operacin corresponde a un arriendo nanciero (que en el fondo es la
compra de un activo jo con nanciamiento), IFRS requerir entonces el
registro contable de un activo (que representa el activo jo adquirido) y
un pasivo (que reejar el pasivo por el nanciamiento de la compra), an
cuando legalmente no existe un contrato de compra-venta y ni siquiera de
arriendo.
De nuevo, el impacto por el reconocimiento de los arriendos implcitos
puede afectar signicativamente la estructura del balance, los indicadores de
liquidez, covenants y la capacidad de la compaa de repartir dividendos.
Las situaciones descritas en este artculo representan slo dos ejemplos
de la problemtica que enfrentarn las compaas extractivas con la
implementacin de las normas internacionales.
IFRS tambin puede afectar otros rubros de los estados nancieros de
las empresas mineras, dependiendo de su situacin especca y de su
eleccin de las polticas contables. Como mencionamos, la normativa
especica sobre la industria est en desarrollo y en los prximos aos se
espera la promulgacin de nuevos pronunciamientos, especialmente sobre
las revelaciones relacionadas a reservas mineras, las cuales por ahora no
han sido tratadas. Recomendamos analizar en forma contnua las nuevas
propuestas, y evaluar su impacto sobre los estados nancieros.
El Nuevo Lenguaje de los Negocios 64
Rubn Lpez, socio lder de Auditora y
Asesora de Negocios de Ernst & Young
ruben.lopez@cl.ey.com
Telfono: 676 1652
Charles Bunce, socio de Auditora y
Asesora de Negocios de Ernst & Young
charles.bunce@cl.ey.com
Telfono: 676 1651
Juan Francisco Martnez, socio de
Auditora y Asesora de Negocios de
Ernst & Young
juan.francisco.martinez@cl.ey.com
Telfono: 676 1196
Andrs Marchant, socio de Auditora y
Asesora de Negocios de Ernst & Young
andres.marchant@cl.ey.com
Telfono: 676 1397
Auditora a los Estados Financieros.
Implementacin de normas IFRS.
Asesora especializada a empresas que
cumplen normas SEC (Securities and
Exchange Commission) y Emisiones de
Valores en Estados Unidos.
Soporte en aperturas burstiles (IPO),
operaciones de levantamiento de capital,
fusiones, etc.
Servicios de desarrollo sustentable de
empresas (RSE).
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ERNST & YOUNG