DE LOS FIDEICOMISOS

ANTECEDENTES HISTORICOS
Roma: 280 a.c 565 d.c.
El derecho romano en sus comienzos, no conoca las distintas formas de garantas,
tales como: hipoteca, prenda, fianza, por lo que deudor el virtud del principio de
responsabilidad personal, responda con su persona, de sus eventuales incumplimientos,
como esclavo de su acreedor.
1
Al eliminarse la responsabilidad personal del deudor, el derecho romano entra en una
etapa de crisis en materia de obligaciones, toda vez que el acreedor - al no existir garanta
de la recuperacin de su acreencia - se encuentra en total indefensin !urdica. "urge
entonces, como creacin del derecho civil romano, la figura del #acto de $iducia.
%a $iducia consista en la transmisin de propiedad que se acompa&a en un pacto
llamado pactum fiduciae, mediante el cual, la persona que reciba la propiedad, se obligaba
frente al otorgante de la misma, a reintegrarse, despu's de realizar determinados fines, al
propio otorgante o a terceras personas.
En Roma se conocieon dos !i"os de #id$cia:
(
Fiducia cum creditore, cu)a finalidad era proporcionar al acreedor de una garanta
real para asegurar una deuda. El deudor trasmita la propiedad del bien a su acreedor, ) 'ste
lo reciba en virtud del #acto $iducia, comprometi'ndose este *ltimo a reintegrarla al
deudor en cuanto 'l hubiese pagado su deuda.
Fiducia cum amico, una persona reciba un bien de otra, para que pudiera usarlo )
1
Eduardo %ora +ercado., ,esponsabilidad $iduciaria: ,espondiendo a una -ecesidad . en lnea/ .
http:00111.ratingspcr.com0archivos0descargas0,esponsabilidad2$iduciaria.pdf/ . consultada el da 34 de
+a)o del (414/
2
5bdem
disfrutarlo gratuitamente, con la obligacin de devolverlo a quien se lo haba otorgado.
Edad Media: %&6 d.c. a '%5( d.c.
TR)ST AN*LOSA+ON
El $ideicomiso de ho), sin duda alguna es una adaptacin del Trust anglosa!n
3
, el
cual consiste en la separacin que hace una persona, llamada Settlor, de un con!unto de
bienes de cualquier tipo 6muebles, inmuebles, cr'ditos, etc7, para confiarlos a otra persona
llamada Trustee, con la finalidad de que 'sta haga un uso prescrito en provecho de un
tercero llamado Cestui Que Trust. El Trust, tuvo su desarrollo en la Edad +edia.
El trust de origen Anglosa!n es una institucin donde se analiza la propiedad desde
un punto de vista distinto al del ob!eto sobre el cual recae el derecho, desde el inter's o
beneficio econmico que la propiedad pueda reportar. 8e esto resulta que sobre un mismo
ob!eto materialmente considerado pueden existir dos intereses.
El trust se caracteriza
9
por recoger una forma dual del derecho de propiedad, una
coexistencia de dos derechos de dominio sobre el mismo bien ) cada uno atribuido a un
su!eto distinto: un trust ownership ) un beneficial ownership.
En el derecho ,omano no se desarroll el llamado trust porque la tradicin romana
no admita una doble titularidad sobre un mismo bien como si lo admita el Common law.
;
3
5bdem
4
ibdem
5
ibdem
CONCE,TO - CLASES DE FIDEICOMISO.
El ob!eto del presente estudio es el tema de los <ertificados $iduciarios como
institucin !urdica ) el an=lisis de la funcin econmica que desempe&an en nuestro medio.
"in embargo, es conveniente se&alar en forma suscinta algunos de los aspectos m=s
relevantes del fideicomiso, como antecedente de los certificados fiduciarios, no pretendo
hacer un an=lisis de la figura del fideicomiso )a que 'ste ha sido un tema tratado en nuestro
medio con bastante acierto en repetidas ocasiones, por lo que me limitar' a dar un perfil del
mismo.
De#inici.n RAE:
Fideicomiso. 68el lat. fideicommissum7. Disposicin por la cual el testador deja su
hacienda o parte de ella encomendada a la buena fe de alguien para que, en caso tiempo
determinados, la transmita a otra persona o la in!ierta del modo que se le se"ala
#
.
E% %icenciado >=squez +artnez
?
analizando la figura !urdica del fideicomiso, lo define
como: $%l negocio &ur'dico por el cual una persona (fideicomitente) afecta ciertos bienes a fines
determinados, trasmiti*ndolos a otra (fiduciario) que, mediante una remuneracin, se obliga a
reali+ar ,nicamente los actos necesarios para cumplir dichos fines$
6
5bidem
7
>=squez +artnez, Edmundo. 5nstituciones de 8erecho +ercantil "ervi #rensa <entroamericana,
@uatemala, <.A.1A?B, p. CC9.
El fideicomiso aceptado por las legislaciones modernas tiene
como antecedente m=s inmediato el DtrustD anglosa!n con las bases ) la fisonoma que se le dieron
al adaptarlo a los medios paname&o ) mexicano.
En el sistema !urdico ingl's se define el DtrustD como: $-na relacin en la que una persona
llamada el trustee se obliga, como propietario legal, a detentar un patrimonio en beneficio de otra
persona, llamada el beneficiario o cestui que trust
(
Al comentar el desarrollo del mismo se&ala Eordano Farea
B
que al desarrollarse tal
institucin en Estados Gnidos, <anad= ) Am'rica %atina se despo!a de las caractersticas del
derecho ingl's ) es en Estados Gnidos en donde el DtrustD se convierte en una actividad
eminentemente bancaria.
#ara Fo!alil
A
el DtrustD como figura !urdica del derecho angloamericano, abarca diferentes
relaciones fiduciarias, similares al depsito, tutela, mandato, etc. ) Fatiza
14
en su obra DEl
$ideicomisoD lo define diciendo, que es $una obligacin impuesta a sea e.presamente o por
implicacin de la le, en !irtud de la cual el obligado debe manejar bienes sobre los que tiene el
control para beneficio de ciertas personas que indistintamente pueden e.igir la obligacin$.
8
Eordano Farea, Euan F., El -egocio Eurdico. ,ev. 8. #rivado +adrid, marzo 1A;B, p. (1B.
9
Fo!alil, Euli=n. $ideicomiso. Editorial #orrua, ".A. +'xico, 1AC(, p. 31.
10
Fatiza, ,odolfo. El $ideicomiso. Editorial F. <osta Amic. +'xico, 1A;B, p.93.
%os autores aludidos coinciden con el mercantilista Eordano Farea
11
) se&alan que el concepto
actual del DtrustD como el antecedente directo del $ideicomiso, difiere bastante del original del cual
solamente guarda algunos lineamientos, siendo lo m=s importante, como criterio ho) en da, la
separacin legal que existe entre la propiedad de los bienes dados en fideicomiso ) la del beneficio
derivado de los mismos.
El %icenciado >=squez +artnez
1(
analizando la figura !urdica del fideicomiso en la
legislacin de @uatemala, lo define como: $%l negocio &ur'dico por el cual una persona
(fideicomitente) afecta ciertos bienes a fines determinados, trasmiti*ndolos a otra (fiduciario) que,
mediante una remuneracin, se obliga a reali+ar ,nicamente los actos necesarios para cumplir
dichos fines$.
El 8octor >=squez +artnez se&ala los elementos para poder definir la esencia del
fideicomiso, que aunque no est= en nuestro <digo de <omercio "alvadore&o, )a que nuestro
cdigo solamente regula los <ertificados $iduciario de #articipacin, cabe recordar que los
certificados fiduciarios de participacin contienen reglas del fideicomiso cuestin por la cual los
elementos ) caractersticas citadas por el 8octor son aplicables perfectamente a los <ertificados
$iduciarios de participacin contemplados en el cdigo de <omercio de nuestro pas, estos
elementos ) caractersticas son:
a7 Es un negocio !urdico nominado, el <digo de <omercio lo designa con el t'rmino
D$ideicomisoD, palabra que deriva del %atn $ideicomissun, compuesta de fidHH fe, )
eommiaaun confiado, comisin, encargo, o sea encomendado a la lealtad o confianza de
alguien, en nuestro <digo de <omercio es un <ertificado $iduciario de #articipacin
b7 Es un negocio tpico, )a que el derecho ha predispuesto para 'l un esquema
particular, constituido para nuestro caso por los Arts. BB3 al A4C del <digo de <omercio.
c7 Es un negocio bilateral, es contractual
.
d7 Es un negocio formal ) solemne, desde luego que la le) exige formalidades de
11
Eordano Farea, Euan F. Ib. cit. p. ((1.
12
>=squez +artnez, Edmundo. 5nstituciones de 8erecho +ercantil.2 "ervi #rensa <entroamericana,
@uatemala, <.A.1A?B, p. CC9.
escritura p*blica para poder emitir certificados de participacin.
e7 Es un negocio de e!ecucin continuada, )a que sus efectos no se agotan en un solo
momento, sino que se establece un vnculo continuo en virtud del cual el fiduciario debe
realizar los actos exigidos para cumplir los fines del fideicomiso.

f7 Es un negocio oneroso, )a que el fiduciario se obliga a realizar los actos necesarios
para cumplir los fines del fideicomiso, a cambio de una remuneracin por sus servicios.
g7 Es un negocio patrimonial, puesto que tiene por fin constituir un patrimonio
afectado a fines determinados, el cual se rige por una disciplina !urdica especifica.
h7 Es un negocio traslativo, Den el que, sin embargo, !unto a la relacin de transmisin de
bienes ) derechos al fiduciario, existe un vnculo obligatorio, 8ebe aclararse que al
transmitirse al fiduciario ciertos bienes ) derechos, no se transmite el derecho de propiedad,
lo que sucede es que se constitu)e un patrimonio autnomo, separado, que no pasa a
agregarse al patrimonio del fiduciario, sino que este *ltimo es investido de determinadas
facultades con respecto al patrimonio fideicomitido #or el hecho de no ingresar el
patrimonio fideicomitido en el patrimonio del fiduciario, no se trata de negocio de
atribucin patrimonial.
i7 Es un negocio mercantil, que est= reservado como actividad a los bancos e
instituciones de cr'dito
NAT)RALE/A +)RIDICA DEL FIDEICOMISO
Ahora bien, para establecer su naturaleza Eurdica debemos mencionar que diversas
teoras han tratado de explicarla
13
ha sido considerado una especie de mandato, un patrimonio sin
titular, desdoblamiento del derecho de propiedad, afectacin de bienes, etc., de 'stas, consideramos
que la que m=s acertadamente explica la naturaleza Eurdica del fideicomiso, ) la que cuenta con
m=s adeptos es la teora del negocio Eurdico. Farrera <raf
19
lo define como $aquel en !irtud del
cual una persona transmite a otra ciertos bienes o derechos, oblig/ndose *sta a afectarlos a la
reali+acin de una finalidad licita determinada , como consecuencia de dicha finalidad, a
retransmitir dichos bienes o derechos a fa!or de un tercero o re!estirlos a fa!or del
transm'tante$.
El mercantilista ,odrguez ,odriguez
1;
se&ala que es necesario considerar el
fideicomiso desde un triple punto de vista para poder determinar su naturaleza !urdica,
estos son, a saber: el que se refiere a su configuracin como un negocio !urdico, como
modalidad del derecho de propiedad, ) el que concierne a su calificacin como operacin
bancaria.
<on respecto al primer punto de vista, dice que se puede calificar al fideicomiso como
una variedad de los negocios fiduciarios, basado en que existe en estos negocios un aspecto
real, traslativo de dominio, que opera frente a terceros ) en aspecto interno de naturaleza
obligatoria )a que el fiduciario no puede disponer de los bienes ob!eto del fideicomiso sino
para el cumplimiento de los fines del mismo.
El fideicomiso como modalidad del derecho de propiedad, se basa en que crea una nueva
13
>=squez Arminio, ,odrigo. -aturaleza Eurdica del $ideicomiso +exicano ) sus #rincipales Aplicaciones
#r=cticas. Editorial #orrua, ".A., +'xico, 1AC9, p. 1A.
14
Farrera @raf, Eorge. Estudios de 8erecho +ercantil. Editorial #orrua, ".A., +'xico, 1A;B, p. 31?.
15
,odrguez ,odrguez, Eoaqun. 8erecho +ercantil. Editorial #orr*a, ".A., +'xico, 1A;B, p. 31?.
estructura en el derecho de propiedad, al implicar la transmisin de 'sta a favor del fiduciario,
produciendo efectos contra terceros ) apareciendo pr=cticamente el fiduciario como due&o, pero
tiene limitaciones tales, como que, se e!ercen las facultades de dominio, en funcin del fin ) no en
inter's propio, en vista de que el beneficio econmico recae sobre el fideicomisario.
8e acuerdo a estas limitaciones, el autor conclu)e que los bienes dados en
fideicomiso constitu)en un patrimonio separado sin carecer de titular.
1C
J por *ltimo, la consideracin del fideicomiso calificado como operacin bancaria, el
autor se basa en lo que establece la le) positiva mexicana, similar a la situacin que se
presenta en nuestro medio, al establecer el <digo de <omercio, articulo ?CB, que slo
pueden ser fiduciarios los bancos o instituciones de cr'dito facultadas por la le).
1?
>=squez +artnez agrega que Des obvio que actuar como fiduciario no es en manera
alguna intermediacin lucrativa del cr'dito, sino que es una actividad realizada en conexin
con esa actividad principal ) por la cual obtiene tambi'n un resultado de lucro, )a que por
realizarla percibe honorarios. Es precisamente su naturaleza de servicio bancario ) de
instituciones de cr'dito, lo que le da car=cter mercantil al fideicomiso, )a que es un negocio
que requiere de la existencia de una empresa para poder ser realizado.D
1B
CLASES DE FIDEICOMISO.
16
,odrguez ,odrguez, Eoaqun. Ib. cit. p. 1(1
17
5bidem
18
>=squez +artnez, Edmundo. Ib. cit. p. CC? ) CCB.
5limitadas son las variedades de fideicomisos que pueden establecerse, el requisito
b=sico es estar de acuerdo a los preceptos legales: dentro de algunos de los fideicomisos
cabe mencionar:
Fideicomiso da Adminis!aci.n
'0
En este caso se entregan uno o varios bienes, para que el fiduciario los administre,
cumple una funcin puramente administrativa o administradora a cambio de un porcenta!e
determinado de utilidades o beneficios. Es bastante usual en el derecho sa!n en el cual, por
e!emplo, se pone a disposicin del fiduciario una industria o comercio por un determinado
tiempo: por e!emplo, hasta que una persona llegue a la ma)ora de edad.
Fideicomiso da *aan!1a
20
En esta clase de fideicomiso se entregan determinados bienes a una institucin bancarla
para garantizar el cumplimiento de una o varias obligaciones. El banco como fiduciario
puede promover la venta de estos bienes en caso de incumplimiento del deudor.
%a venta se hace en p*blica subasta ante -otario, siendo nulo todo pacto que autorice al
fiduciario a entregar los bienes al acreedor en forma distinta.
El fiduciario en esta clase de fideicomiso debe ser distinto del acreedor, %as
operaciones bancariascon garanta de fideicomiso, se asimilan a los cr'ditos, con garanta
real.
Fideicomiso de. In2esi.n.
+ediante este tipo de fideicomiso se puede recibir en los bancos fondos de los
fideicomitentes, con el encargo para el fiduciario, de invertirlos en valores que a !uicio de
'ste re*nan las ma)ores seguridades, abonando al fideicomisario, que en este caso puede
ser el mismo fideicomitente, sus productos: o bien, reinvirtiendo las sumas recibidas en
nuevos valores.
(1
19
Kerrera +olina, ,oberto. <ertificados $iduciarios ) su ,egulacin, en el periodo de 1AA1, Lesis .licenciado
<iencias Eurdicas ) "ociales ) Ltulos profesionales de Abogado ) -otario7, @uatemala, @uatemala:
Gniversidad $rancisco +arroqun, 1AA1. #=g.
20
5bdem.
21
5bdem.
Fideicomiso Tes!amen!aio.
<u)o ob!eto es evitar las molestias de los !uicios sucesorios, permiten que el
fideicomitente al tener al mismo tiempo car=cter de fideicomisario, reciba mientras viva,
los productos del patrimonio fideicomitido ) a su fallecimiento el fiduciario titule )
entregue los bienes fideicomitidos a las personas designadas en el acto constitutivo.
((
Fideicomiso "aa 3a emisi.n de Ce!i#icados4 Fid$ciaios.
Es el que se constitu)e con la finalidad de emitir certificados fiduciarios que
representan ) atribu)en a sus titulares, derecho a una parte alcuota de los productos de los
bienes fideicometidos, del derecho de propiedad sobre dichos bienes, o del precio que se
obtenga con la venta de los mismos ) derecho de propiedad sobre una parte determinada del
bien inmueble fideicometido. El hecho de poseer un solo certificado fiduciario lo hace partcipe del
fideicomiso
(3
Fideicomiso ,563ico
(9
<ontrato por medio del cual la Administracin #*blica, en car=cter de fideicomitente,
transmite la propiedad de bienes del dominio p*blico o privado del Estado, o afecta fondos
p*blicos, a un fiduciario para un fin de inter's p*blico.
Aqu'l por el cual el Estado transmite a un fiduciario la propiedad de bienes de su
dominio p*blico o privado, o fondos p*blicos, para llevar a cabo un fin lcito de inter's
p*blico
(;
.
Caac!ees "o"ios
(C
22
Fo!alil, Euli=n. Ib. cit, pag. B4.
23
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, pag. (9.
24
"in autor, $ideicomiso #ublico .en lnea/ 6 7!!":88docs.9oo93e.com82ie:e;a<2=><cac7e:2LA$$,?
L/70+::::.a69.o9.9!8!e@!os8SEMINARIOS8FideicomisoSa32ado8FIDEICOMISO,)ALICO."d#Bco
moBseBcons!i!$CeB$nB#edeicomisoBenBe3Bsa32ado=73<es=93<s2="id<63=scid<AD*EES7i!DA,dC
#6!cERC@#ED??FAeG9D6FM9H:S5nA78$'!sF%n(6?D+eI-DS:iN?A9'67 .consultado el da 34 de ma)o
del (414/
25
5bdem.
26
ibdem
$ideicomitente: E"LA8I, en cualquiera de sus manifestaciones.
#atrimonio: Fienes 8ominiales o $iscales, fondos p*blicos.
$inalidad: 5nter's #*blico.
<ausa: solvendi, donandi, credendi en relacin con el beneficiario.
de 8erecho #*blico
6<onstitucional ) Administrativo7, Art.14?<n: %A<A#.
<apacidad del $iduciante.
$ormacin ) Expresin de >oluntad.
%icitud: -o en fraude de le).
,'gimen Eurdico del 8ominio #*blico.
"eleccin del $iduciario. %A<A#.
+)STIFICACIJN - )SOS
2&
MLanto auxilio puede prestar cuando la rigidez de los moldes contractuales impide o
dificulta la solucin eficaz a los m*ltiples problemas !urdicos. "us aplicaciones se
extienden ) diversifican en proporcin ascendenteN
KC$Lndo $sa3o;
%a utilizacin de la figura del fideicomiso p*blico como herramienta de las actividades del
Estado es adecuada cuando resulta conveniente separar un patrimonio ba!o reglas especiales, debido a
que se destina a atender necesidades sociales o econmicas temporales, f=ciles de identificar ) de aislar
de cualquier otro tipo de relacin administrativa, ) de considerar en un presupuesto de egresos o
ingresos, a trav's de un *nico centro de imputacin !urdica.
Fondo ,563ico en E3 Sa32ado
28
27
ibdem
28
ibdem
-o ha) legislacin general ni especial del $#.
$igura difusa.
$orma de creacin indefinida: OActo Administrativo o %egislativoP
Gtilizacin de patrimonio separado para:
- <risis financieras
- Afectacin ) mane!o de recursos.
Le9is3aci.n "asada >$e e9$3a6a 3os Fideicomisos
20
LeC FI*A,E '0&8
Art. 9.- #ara lograr los ob!etivos de esta %e), $5@A#E ser= dotado de un D$ondo Especial para
el $inanciamiento del Lransporte de #asa!erosD, que en adelante ser= referido abreviadamente como Del
$ondo EspecialD ) contar= con los recursos financieros siguientes:
a7 Aportes de capital del Estado:
b7 $ondos del Estado o de las instituciones oficiales autnomas, otorgados en fideicomiso:
,esen!e: Ha6i3i!aci.n Cons!i!$ciona3
(0
Q Art. ((; <n
- #atrimonios separados.
- Afectacin legislativa predeterminada, de fondos provenientes de ingresos fiscales.
A#ec!aci.n Le9is3a!i2a de In9esos ,563icos *enea3es
('
- "ent. 5 4?-(44; 6$I"A%G87 N%os *nicos principios presupuestarios controvertidos en el
presente proceso son los de unidad de ca!a ) de no afectacin especial de los ingresos, previstos en el
art. ((9 <n. si se asume una interpretacin unitaria ) concordante de la <onstitucin, se conclu)e que
la Asamblea %egislativa, para darle cumplimiento al mandato de los arts. 1 inc. 3R ) C; <n., ) haciendo
uso de su libertad de configuracin, opt por utilizar la facultad prevista en el art. ((; <n., afectando
29
ibdem
30
ibdem
31
ibdem
determinados ingresos p*blicos Slas recaudaciones provenientes del alcohol, tabaco, armas de fuego )
otrosS para la constitucin de un patrimonio especial Sel $I"A%G8.N 6-o se pronuncia sobre otros
principios7
La A#ec!aci.n ,563ica.
(2
#rincipio de %egalidad.
<ompetencias.
<apacidad de desafectacin.
<apacidad contractual.
<umplimiento de fines p*blicos.
)SO TM,ICO EN EL SALIADOR
33
AREA FID)CIARIA DEL AMI
$ideicomiso para el 8esarrollo de la +icro ) #eque&a Empresa
6$58E+J#E7 S
<ontrato con <EE en (444.
$ideicomiso para la <onservacin del Fosque <afetalero 6$5<A$E7 6144T
*aan!1a 6anca "i2adaN '6O 9aan!1a Es!adoP.
$ideicomiso para el $inanciamiento #roductivo 6$5-A#,I7
$ideicomiso Especial de 8esarrollo Agropecuario 6$E8A7 68.%. en 1AAC7
$ideicomiso de Apo)o a la ,enovacin del #arque >ehicular de Lransporte
<olectivo 6$I-L,A7
$ideicomiso de Apo)o a la @eneracin de Lecho 5ndustrial 6$5LEU7
$ideicomiso de "ociedades de @aranta ,ecprocas 6"@,7.
Re3aci.n de in9esos de o"eaci.n QA. Fid.8 Aco.P 2.8O
Re3aci.n Ac!i2os Fid$ciaios 8 ,o"ios: 55O Q200MMP
)s$aios de cRdi!os: &64000
)so cea!i2o de3 Fondo ,$63ico es s$mamen!e am"3io
(%
32
ibdem
33
ibdem
34
ibdem
Q 8octrina A##-5$# 6G.V.7 ,emonta a orgenes en los M<haritable LrustsN
3;
, incorpora
iniciativa privada en forma asociativa con la Administracin #*blica.
Gn fideicomiso de caridad es irrevocable confianza establecido para beneficencia propsitos, )
es un t'rmino especfico de m=s de D organizacin de caridad D
Q 5limitadas posibilidades: obras p*blicas, seguridad p*blica, turismo, nacionales ) locales.
KF$!$o de3 Fideicomiso ,563ico;
(6
5nstrumento de mane!o de fondos o bienes afectados. "iempre. 5nstrumento de
titularizacin
<ompetir= con figuras m=s modernas 6Entidades de titularizacin7.
#ero su peculiar gen'tica de 8erecho #*blico, su afectacin al inter's p*blico, control de
transparencia, siempre ser=n ma)ores venta!as para el cumplimiento de sus fines.
F$e si9ni#ica SC7ai!a63e T$s!sT
(&
,0 $ondo Fen'fico.
EGem"3os de C7ai!a63e T$s!s
Fideicomisos "aa aC$da a 3os en#emos C disca"aci!ados
(8
"e deriva de la parte impotente de la exposicin de motivos. Gna vez m=s, siempre que la
finalidad revive una necesidad, que es debido a la condicin del beneficiario, es suficiente para estar
enfermo. %os beneficiarios no tienen que ser ma)ores ) los pobres tambi'n.
,e %e1is: #reocupada por un fideicomiso para pagar sumas de dinero a los ni&os ciegos )
ni&as que vivan en el Lottenham, que se celebr a ser caritativos.
,e Fanfield: Gn fideicomiso creado para a)udar a los drogadictos. "e trata de una enfermedad.
,e "mith WL: Gn regalo fue hecho para a)udar a un hospital general, que se celebr a ser caritativos.
35
"in autor.en lnea/ 6http:00en.1iXipedia.org01iXi0<haritable2trust7 .consultado el (4 de +a)o del (414/
36
ibdem
37
ibidem
38
ibidem
.-o debe ser un hospital privado, a menos que los beneficios sean reinvertidos en la/ de atencin al
paciente.
Fideicomisos "aa aC$da a 3as "esonas de edad
(0
%as personas que son vie!os, siempre que la finalidad es aliviar la necesidad de atribuir a su
edad, no tiene que estar enfermo ) pobre.
,e Fradbur): Lrust fue creado para establecer Hel mantenimiento de las personas que vivan en
un hogar de ancianosD, se celebr a ser caritativo ) no hubo necesidad de mencionar que es pobre o
enfermo.
#or lo tanto, si son ancianos, pero es necesario pagar una pensin alimenticia para las casas 0
apartamentos, entonces ser= ben'fica )a que no ha) necesidad de que sean pobres.
Fideicomisos "aa "omo2e 3a e#iciencia de 3as #$eUas amadas4 3a "o3ic1a C o!os se2icios de
eme9encia
%0
.
%a idea es que si estos servicios son eficientes, entonces su proteccin ) beneficios a las
comunidades. As que si un regalo se promueva la eficiencia, es un fondo de caridad v=lida. %os
tribunales han interpretado liberalmente la DeficienciaD.
,e @ra): fiduciario para proporcionar premios para los deportes de regimiento, de
beneficencia )a que promueve la buena forma fsica ) as me!orar el espritu del regimiento.
,e +e)ers: $ideicomiso para el bienestar, prestaciones o subsidios o los miembros de la
+arina ,eal, pasado, presente ) futuro. O-o era caridad porque para ser v=lida, habra tenido que
limitarse a los formadores de antiguos que eran pobres o los ancianos.
Fideicomisos "aa 3a a$!oidad 3oca3 C o!os 7o9aes
%'
Farnado por e!emplo, 8r. #ara fundar o mantener este tipo de casas, especialmente para los
hi!os o hu'rfanos que necesitan cuidado residencial, ser=n ben'ficas:
,e <ole. $iduciario creado por la voluntad, era para el beneficio ) bienestar de los ni&os en un
hogar siempre ) mantenido por la autoridad local. %ugar que no era caridad porque el beneficio de la
39
ibidem
40
ibidem
41
ibidem
frase ) el bienestar Dera demasiado amplia ) poda ser utilizado para fines no de caridad. Este caso fue
mu) criticado.
Fideicomisos "aa 3a ac!i2idad "o31!ica C "o31!icos
%2
$ideicomisos con fines polticos no son caritativos. #or lo tanto, cualquier fondo fiduciario
cu)o ob!eto principal es el apo)o de un partido poltico no ser caritativo. 5ncluso si quieren un cambio
en la legislacin del ,eino Gnido o en el extran!ero.
> Fo1man secular de la sociedad: el ob!etivo era que no debe ser un fin a la discriminacin
religiosa ) as un cambio en la le) de educacin. -o caridad.
Fideicomisos Socia3es4 de"o!i2as C ecea!i2as
%(

"iempre se ha demostrado que confa para promover el deporte no sea de car=cter ben'fico .a
menos que pueda demostrarse que sean educativas o de promover la eficiencia en el/ las fuerzas
armadas. "in embargo, una serie de casos en los a&os 1A94 ) 1A;4 elev la incertidumbre en cuanto a
si fines de recreo podran ser ben'ficas.
%,< #olica v @lasgo1 Athletic Association. El tribunal analiz la funcin primaria que fue de
recreo e instalaciones deportivas, que se celebrar= no de caridad.
,ecreativo <aridades %e) 1A;B: "i las instalaciones recreativas se proporcionan con el ob!eto
de me!orar las condiciones de vida de los usuarios ) si: i. %as instalaciones son necesarios para aquellos
usuarios debido a su edad, !uventud, edad, invalidez o social o los factores econmicos ) la confianza
es un beneficio p*blico o ii. %as instalaciones est=n a disposicin del p*blico en general ) la confianza
es para el beneficio p*blico.
Entonces ser= de beneficencia. %os beneficiarios no tienen que ser pobres o desfavorecidos. En
tanto que las instalaciones para me!orar las condiciones de vida de los miembros de la comunidad en
general, ser= suficiente @uild 5,<
S)+ETOS DEL FIDEICOMISO.
42
ibidem
43
ibidem
%os elementos personales del fideicomiso son:
A7 $ideicomitente:
F7 $ideicomisario:
<7 $iduciario:
A7 El $ideicomitente.
,odrguez ,odrguez
99
, lo define como la persona $quien establece el fideicomiso
destina para el cumplimiento del mismo los bienes necesarios$.
>=squez +artnez
9;
agrega que $es la persona que por testamento o contrato, separa ciertos
bienes derechos de su patrimonio, afect/ndolos a fines determinados constituendo su
patrimonio autnomo$.
F7 $ideicomisario.
%lamado tambi'n beneficiario, es quien recibe el provecho que el fideicomiso
implica
9C
Es la persona que tiene el derecho de beneficiarse del fideicomiso: puede ser
cualquier persona, excepto el fiduciario, para evitar la distorsin de este negocio.
<7 El $iduciario.
DA quien se transmite la propiedad de dichos bienes ) se encarga del cumplimiento del
fideicomiso
9?
el <digo de <omercio dice que slo los bancos establecidos en el pas, podr=n ser
fiduciarios ) las instituciones de cr'dito, despu's de haber sido autorizadas por la la entidad
autorizada. El fiduciario no se convierte en propietario de los bienes fideicomitidos, sino que
ser= simple titular de dichos bienes ) derechos, en la medida establecida por el acto constitutivo o
44
,odrguez ,odrguez, Eoaqun. Ib. cit. pag. 1(3
45
>=squez +artnez, Edmundo. Ib. cit. pag.CCA
46
,odrguez ,odrguez, Eoaqun, Ib, cit. pag. 1(3.
47
,odrguez ,odrguez, Eoaqun. Ib. cit. pag. 1(3
determinada por los #ines de3 #ideicomisoV
%8
o sea4 >$e en nin95n momen!o !endL 3a n$da
"o"iedad a s$ #a2o.
DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS
ANTECEDENTES HISTJRICOS DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS
Es una institucin cu)o nacimiento ) desarrollo se encuentra dentro del 8erecho
Anglosa!n, especialmente dentro del =mbito del D<ommon %a1D: ) para hablar de ella es
necesario tambi'n relacionarla con la historia ) el proceso de desenvolvimiento del
fideicomiso: sobre todo si consideramos con especial cuidado que para su creacin )
emisin se requiere como base la constitucin de un fideicomiso, independientemente de su
aspecto como ttulo de cr'dito.
9A
%a palabra Lrust viene del ingl's DconfianzaD. Es un grupo de empresas cu)as
actividades se hallan controladas ) dirigidas por otra empresa. El trust tiende a controlar un
sector econmico ) a e!ercer, en lo posible, el poder de monopolio 6es la situacin del
mercado en la que existe un solo vendedor frente a varios o muchos compradores7. En es!e
caso, la industria ) la empresa se confunden. Es difcil que el monopolio absoluto se
presente en la realidad, puesto que existen bienes substitutivos del que produce el
monopolio ) que pueden entrar en competencia con 'l. El monopolista trata de aumentar al
m=ximo su beneficio ) escoger un precio ) una calidad compatibles con las curvas de
demanda ) sus propios costos.
;4
El monopolio tiende a establecer un precio m=s elevado que el costo medio, con lo
que obtiene beneficios superiores a los normales a largo plazo ) adem=s, tiene m=s
facilidad que el productor aislado. En la pr=ctica puede considerarse monopolio a aquella
empresa que posee una parte substancial o ma)oritaria del mercado ) controla directa o
indirectamente los precios ) cantidades del total de la industria. %a existencia del
48
<ervantes Ahumada, citado por >=squez +artnez, Ib. cit. pag. C?1.
49
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, pag. (B
50
5bdem
monopolio ha sido considerada per!udicial para la buena marcha del sistema econmico,
por creerse que ataca la libertad econmica ) act*a en contra del consumidor.
%a lucha contra los monopolios privados se inici en Estados Gnidos, pas que por su
desarrollo industrial fue el primero en donde apareci el problema. <on posterioridad, la ma)ora de
los pases industrializados han establecido legislaciones antimonopoleticas. 8os criterios se
contraponen en el momento de determinar el contenido de esta poltica: considerar si todos los
monopolios son per!udiciales, o si slo lo son aqu'llos que abusan de su posicin dominante.
%os monopolios adquirieron gran importancia durante el periodo mercantilista ) perdieron
luego su poder con el advenimiento del periodo del liberalismo, pero a finales del siglo U5U
adquirieron gran auge. $inalmente, se puede comentar que existen dos clases de mono"o3ios:
na!$a34 que es el que se presenta cuando la naturaleza ha dotado al productor de las condiciones
que le convierten en monopolista: por e!emplo, la existencia de ciertas materias primas slo en una
parte del territorio4 etc. A!i#icia34 es aqu'l que se produce gracias a una determinada legislacin o
a privilegios especiales. @uatemala, conforme a la <onstitucin #oltica de la ,ep*blica, prohbe
el monopolio
;1
No!a: %a <onstitucin de la ,ep*blica del "alvador permite monopolios pero
*nicamente a favor del estado.
%as compa&as de comercio ) navegacin fueron creadas en los siglos U>55 ) U>555
para la explotacin del comercio, particularmente el colonial, mediante la cooperacin de
capitales privados ) del estado. %as compa&as m=s importantes surgieron en 5nglaterra ) en
las provincias unidas. En cada uno de esos pases se form una compa&a de las indias
orientales, para realizar la colonizacin ) explotacin de 5ndia. %os grandes beneficios que
obtuvo la <ompa&a Kolandesa estimularon la creacin de otras compa&as destinadas a la
colonizacin de Yfrica ) Am'rica ) as de 1C(C a 1?1;, se crearon setenta ) ocho
compa&as. En $rancia, pesar de los esfuerzos de la monarqua, las compa&as fundadas
atravesaron muchas dificultades ) tuvieron escasa duracin. 8esde la segunda mitad del
51
5bdem
siglo U>555 las brechas abiertas por los intereses particulares ) la difusin de los principios
del liberalismo econmico provocaron el descr'dito ) la paulatina desaparicin de estos
organismos. En Espa&a, las compa&as privilegiadas de comercio no aparecieron sino hasta
el siglo U>555 ) fueron la expresin del mercantilismo estatal ) del ideal monopolstico
burgu's. #rotegidas por la monarqua, especialmente por $elipe >, se interesaron, sobre
todo, por el comercio americano ) se esforzaron en contrarrestar la influencia inglesa en
este continente. El perodo del florecimiento de estos organismos fue la primera mitad del
siglo U>555. En 1?(B se fund la <ompa&a de <omercio de <aracas, destinada a estimular
la produccin de cacao, ) el 'xito alcanzado por 'sta estimul la aparicin de otras
compa&as: ,eal <ompa&a de <omerlo de la Kabana 61?947, ,eal <ompa&a de <omercio
de Farcelona 61?;;7, la <ompa&a @eneral de <omercio de los <inco @remios +a)ores de
+adrid 61?C37, etc.
"i bien es cierto que a mediados del siglo pasado en 5nglaterra existan los llamados
DLrust <ertificadosD o D#articipating <ertificatesD que eran emitidos por los trust de
inversin, solamente pueden estimarse como simples antecedentes, porque fue
precisamente en los Estados Gnidos de -orte Am'rica donde se puede situar la g'nesis de
esta figura, relacion=ndola ntimamente con el DLrust -orteamericanoD que se explica como
natural consecuencia de la evolucin econmica ) social de ese pala coad)uvada con su
espritu ) capacidad para el traba!o organizado, asi como una institucin resultante del
proceso de cambio de una sociedad de tipo agrcola hacia una sociedad preponderantemente
industrial-comercial. 8e tal manera puede se&alarse que su auge ) comienzo como una
verdadera institucin moderna fue en el a&o de 1BA4, en que funcionaban en los Estados
Gnidos de -orte Am'rica, setenta ) tres trusts, que requeran de una tremenda actividad
profesional.
"e dice que el derecho mexicano fue el primero que se de! influenciar por el
<ommon %a1 ) asi acogi dentro de su legislacin a esta figura, lo que hizo )a en el
presente siglo. %a denomin originalmente Dcertificados de participacinD ) actualmente
dentro de su pro)ecto de nuevo <digo de <omercio, en sus artculos B34 al B3;, prefiere
denominarlos <ertificados $iduciarios.
;(
CONCE,TO - NAT)RALE/A DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS
En @uatemala los certificados fiduciarios son ttulos de cr'dito ) est=n regulados
por el <digo de <omercio a partir del artculo 3B;. "on considerados como cosas
mercantiles ) tiene la calidad de bienes muebles. 8ice la le)
;3
Dson ttulos de cr'dito los
documentos que incorporan un derecho literal ) autnomo, cu)o e!ercicio o transferencia es
imposible independientemente del ttuloD.
-ota de @rupo: En el salvador los certificados fiduciarios de participacin son
ttulos valores, as lo establece el artculo BB3 es decir constitu)en cosas tpicamente
mercantiles ) tambi'n tienen calidad de bienes muebles as lo establece el artculo BBB del
<digo de <omercio "alvadore&o, inclusive en el caso de que los bienes fideicomitidos
sean inmuebles.
El autor Eoaqun ,odrguez
;9
dice que es sabido que la construccin de los ttulos de
cr'dito arranca de "avign), que fue quien aport la idea de la incorporacin del derecho al
documento, met=fora criticada por >ivante, pero que, desde luego, expresa un fenmeno
real que debe tenerse en cuenta para la elaboracin del concepto. A este dato de la
incorporacin ha) que agregar el de la literalidad ) el de la legitimacin. Lambi'n los
analistas !urdicos italianos han hecho muchos estudios ) elaborado teoras acerca de los
ttulos de cr'dito. %a existencia ) el uso de los documentos que nuestro derecho designa
como ttulos de cr'dito tiene sus antecedentes en el pasado, pero en ninguna 'poca han
llegado a tener la importancia actual. En la *ltima etapa de la Edad +edia, cuando las naves
surcaban el +ar +editerr=neo, surgieron los piratas que asaltaban a los comerciantes ) a las
naves mercantes cuando regresaban a sus ciudades con el producto de sus negociaciones. El
transporte de dinero en efectivo resultaba por ello inseguro ) peligroso, por lo que hubo
52
5bdem
53
5bdem
54
,odrguez, Eoaqun. Ib, cit. p. 1?B.
necesidad de transportarlo por medio de documentos que representaran su valor. $u' asi
como los banqueros empezaron a usar ttulos de cr'dito en los cuales los comerciantes
encontraron una forma que les proporcionaba seguridad para realizar sus transacciones de
plaza a plaza.
DIFERENTES DENOMINACIONES DE LOS TIT)LOS IALORES
En cuanto al nombre particular de estas cosas mercantiles ha) diferentes modalidades:
papeles comerciales, instrumentos negociables, t'tulos !alores o t'tulos de cr*dito, siendo este
*ltimo nombre de origen italiano ) el que m=s se utiliza en los diferentes sistemas Eurdicos. "in
embargo, el nombre de Dtitulos valoresD ha venido cobrando bastante terreno ) )a se usa en
pro)ectos de reforma !urdica, como el caso del #ro)ecto de <onvenio <entroamericano de
Litulos >alores, pues se considera que es un nombre que puede abarcar el ma)or n*mero de
documentos que contengan un derecho, lo que no sucede con el nombre Dtitulos de cr'ditoD, )a que
muchos de ellos no contienen un cr'dito en el literal sentido de la palabra.
;;
NAT)RALE/A +)RIDICA DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS
En cuanto a su naturaleza !urdica, como )a se mencion, es un bien mueble )
contiene un negocio !urdico unilateral o una declaracin unilateral de voluntad en la que el
suscriptor se obliga a si mismo con su firma, siguiendo la .teora de la creacin 6seg*n esta
teora, el titulo existe ) obliga desde el momento en que se crea, cualquiera que sea la causa
por la que se suscribe ) de esta forma se le da m=xima seguridad al ttulo ) se garantiza su
circulacin7 en contraposicin a la teora de la emisin, que sostiene que el titulo tiene
existencia !urdica desde que entra en circulacin.
CARACTERMSTICAS DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS
%a doctrina se&ala las caractersticas que son aplicables a los <ertificados $iduciarios
;C
:
55
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, pag. ((
56
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, pag. (9
17 $ormulismo: El ttulo de cr'dito es un documento su!eto a una frmula especial de
redaccin ) debe contener los elementos que se&ala el artculo BBB del <digo de <omercio.
%a forma, es esencial para que el negocio !urdico sur!a ) tambi'n lo es en el aspecto
procesal pues el documento ser= eficaz en la medida que contenga los requisitos que exi!a
la le). %os ttulos de cr'dito tienen validez desde que entran en circulacin, pues mientras
est'n en el =mbito patrimonial del creador, 'stos no surten sus efectos: es decir, no tienen
obligacin de cumplir el derecho incorporado.
(7 Autonoma. "e le da al derecho una existencia independiente de cualquier vnculo
sub!etivo: el derecho que se adquiere al recibir el ttulo, es nuevo: transmitido por el *ltimo
ena!enante e independiente totalmente de las relaciones que ha)an podido originarse en la
transmisin del mismo. #or esta razn, el tr=fico del ttulo es seguro porque frente a
terceros de buena fe, no se pueden interponer excepciones personales que pudieran haber
nacido de la calidad de los su!etos anteriores que hubieren intervenido en la circulacin de
los ttulos de cr'dito:
3) "i derecho est= metido dentro del ttulo, est= incorporado ) forma parte de 'l, de manera
que al transferir el documento, se transfiere tambi'n el derecho. El derecho se transforma en
algo corporal. "i un ttulo se destru)e, desaparece el derecho que en 'l se habla
incorporado: eso no quiere decir que desaparezca la relacin causal que gener la creacin
del ttulo, la que se puede hacer valer por otros procedimientos:
4) %iteralidad: En el ttulo de cr'dito se encuentra incorporado un derecho, pero los alcances de
este derecho se rigen por lo que el documento diga en su tenor literal ) en contra de ello no
se puede oponer prueba alguna. %o que no aparezca escrito en el propio ttulo, ni como
derecho, ni como obligacin, carece de trascendencia !urdica. Es necesario mencionar
que con base en este principio, no se pueden incluir condiciones o redactar ttulos a
seme!anza de un contrato formal: o sea que no puede utilizarse el titulo valor para crear
contratos: por esa razn, algunas partes o cl=usulas cambiarlas no tienen valor.
%os certificados $iduciarios son ttulos de cr'dito emitidos por instituciones
debidamente autorizadas para practicar operaciones fiduciarias
;?
) como consecuencia de
fideicomisos constituidos con esa finalidad, que representan ) atribu)en a sus titulares:
57
5bidem.
1)Derecho a una parte al'cuota de los productos de los bienes fideicometidos0
2)Derecho a una parte al'cuota del derecho de propiedad sobre dichos bienes o sobre el
precio que se obtenga de los mismos0
3)1l derecho de propiedad sobre una parte determinada del bien inmueble fideicometido
cuando el patrimonio se constitue en esta forma.
8e tal manera que como fiduciario titular del fondo, el banco o la institucin
autorizada, puede emitir certificados fiduciarios que representan la porcin de cada titular
en el fondo com*n fideicometido. %a emisin de <ertificados $iduciarios tiene como base
la constitucin de un fideicomiso constituido con la finalidad de llevar a cabo tal emisin.
8octrinariamente se han hecho diferencias en cuanto a los <ertificados $iduciarios
que atribu)en a su tenedor el derecho a una parte alcuota de los bienes fideicometidos,
denominados D<ertificados de #roductosD en los cuales el tenedor invierte su dinero para
obtener participacin o beneficio en los intereses, rentas o productos que devenga del
patrimonio fideicometido. "e estima que en este caso no se llega a tener derecho de
propiedad o titularidad, )a que al fenecer la emisora, le reembolsar= su inversin. <ervantes
Ahumada
;B
expresa que estos certificados confieren a su tenedor slo el derecho a una
participacin en los productos de un fondo fiduciario com*n. 8ebe seguirse un orden,
desligando lo que es el fideicomiso, su patrimonio ) administracin, que representan el
aspecto del fideicomiso propiamente, para luego relacionarlo con los certificados
fiduciarios que se derivan de aqu'l, pero que tienen vida distinta, sin confundir a las dos
instituciones. 8esde luego, al tenedor de un ttulo le interesa el comportamiento del
fideicomiso, para poder saber de su inversin ) rendimientos.
A los <ertificados $iduciarios que confieren al titular el derecho a una parte alcuota
del derecho de propiedad sobre los bienes fideicometidos que integran el fondo com*n de la
emisin se les denomina D<ertificados de <opropiedadD. En estos ttulos conforme al
t'rmino se&alado al constituirse la emisin, la institucin emisora proceder= a ad!udicar a
cada tenedor, la parte alcuota que le corresponda en la masa fideicometida. #or *ltimo, en
58
<ervantes Ahumada, ,a*l. Ltulos ) Iperaciones de <r'dito. Ed. Kerrero, +'xico, 1A?A, p. 1;B.
lo referente a los <ertificados $iduciarios, que atribu)en a su titular el derecho a una parte
alcuota sobre el precio obtenible por la venta de los bienes integrantes del patrimonio fideicometido, se
les llama D<ertificados de %iquidacinD.
%os <ertificados $iduciarios son ttulos de cr'dito emitidos en serie, que pueden ser de una o
varias clases, ) tienen el car=cter de bienes muebles 6aun cuando los bienes fideicometidos, materia
o garanta de la emisin, sean bienes inmuebles, bienes muebles o derechos7
;A
) confieren a sus
titulares iguales derechos dentro de cada serie.
"e&ala ,odolfo Fatiza
C4
que la inclusin de un t'rmino tan gen'rico como el de DbienesD dentro
de la legislacin, ) la naturaleza de los certificados, introduce un elemento a!eno al Dtrust
certifcateD, separ=ndolo totalmente del Dtrust de inversinD ) quedando *nicamente como punto
de contacto con este tipo de trust, la posibilidad al derecho de una parte alcuota
C1
del derecho de
propiedad o de la titularidad de valores. Existe esta diferencia en cuanto a la utilizacin del
t'rmino bienes, puesto que deberla utilizarse en forma bastante precisa ) determinante al
referirse limitativamente a ttulos valores.
,afael #ina >ara
C(
los inclu)e dentro de los ttulos de cr'dito de
tipo bancario, consider=ndolos como instrumentos propios de estas instituciones de cr'dito ) los
clasifica !untamente con los bonos hipotecarios ) los bonos financieros: pero para nuestro
derecho viene a ser un criterio m=s amplio, porque tambi'n pueden crearlas otras instituciones de
cr'dito, siempre que sean calificados previamente como fiduciarios ) que est'n debidamente
autorizados para ese fin.
DISTINTAS ACE,CIONES DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS DE
,ARTICI,ACION
En el 8erecho Anglosa!n se les denomina Lrust <ertificatesD o D<ertificados de
59
>'ase art. BBB <digo de <omercio de el "alvador
60
Fatiza, ,odolfo, Ib. cit. p=g. C4.
61
>'ase art. AB? <digo de <omercio "alvadore&o
62
#ina >ara, ,afael. Ib. cit. p. 1(9.
#articipacinD
C3
no obstante en el nuevo pro)ecto de <digo de <omercio +exicano aparecen como
D<ertificados $iduciariosD
C9
: ) en nuestro pas, en nuestro pas se les denomina <ertificados
$iduciarios de #articipacin as los llama el <digo de <omercio "alvadore&o
C;
. Es necesario
establecer que las tres denominaciones mencionadas representan, en cierto modo, figuras que en cada
uno de los respectivos pases 6que si bien es cierto, se refieren a la misma institucin7 tienen sus
caractersticas especiales: sin embargo, en cuanto a su denominacin, no presentan ning*n
problema ) no ha sido ob!eto de debates de ma)or trascendencia en la doctrina.
F)NCIJN ECONJMICA
En los Estados Gnidos, el trust ha dado lugar a la constitucin de fondos comunes fiduciarios,
o sea de un fondo en el cual tienen inter's, un con!unto de personas beneficiarlas, que son
generalmente inversionistas, as ,afael #ina >ara, propone el siguiente e!emplo: $con multitud de
peque"as aportaciones, entregadas en fideicomiso, al banco fiduciario, *ste forma un fondo que
in!ierte en !alores di!ersos los productos se distribuen entre todos los peque"os in!ersionistas
en proporcin a su parte de inter*s, as' como fiduciario titular del fondo, el banco puede emitir
certificados, que representar/n la porcin de cada participante en el fondo com,n fiduciario$.
CC
5nnumerables ) comple!os son los servicios en que puede operar el fideicomiso, ) es en esa
forma como se manifiestan las relaciones en las cuales el <ertificado $iduciario puede surgir como
auxiliar poderoso en la vida del comercio ) en la vida de las personas ) de las familias: es
imposible determinar su funcin completa, tomando en consideracin que ha sido una de
las figuras !urdicas que ha podido adaptarse perfectamente al mundo de los cambios
constantes ) r=pidos giros que ha ido tomando el comercio actualmente. Es 'sta una forma
de inversin que goza de mucha atraccin en la actualidad: pues al estar conferida con
preferencia a instituciones de cr'dito ba!o el control gubernamental, otorga ma)ores
posibilidades de colocacin en el mercado. El desarrollo del fideicomiso ) del certificado
fiduciario, han encontrado gran aceptacin en muchos pases, entre ellos, +'xico,
Argentina ) Frasil, al extremo que los bancos tienen ventanillas al p*blico especficamente
63
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, p=g. (A
64
5bidem
65
>'ase ttulo 55, <apitulo U del <digo de <omercio "alvadore&o
66
#ina >ara, ,afael. Ib. cit. p. 1C4.
para atender esta clase de operacin bancaria con procedimientos simplistas. Adem=s,
coad)uva al atractivo de esta institucin que la suma invertida en certificados fiduciarios
obtienen ma)ores rendimientos que en ahorro corriente.
CLASES DE CERTIFICADOS FID)CIARIOS
6&
1) Nominativos y al portador;
2) Ordinarios e inmobiliarios;
3) Amortizables y no amortizables.
Nomina!i2os C a3 "o!ado
68
%os Ce!i#icados Fid$ciaios nomina!i2os son aquellos creados a fa!or de persona
determinada cuo nombre se consigna, tanto en el propio te.to del documento, como en el
registro del creador. Estos ttulos son transmisibles mediante endoso e inscripcin en el registro.
Loda persona o institucin que emite ttulos nominativos deber= llevar un registro, para controlar
qui'n es el propietario, cuando los ttulos )a est=n en circulacin. Lres actos son necesarios para la
transmisin de un ttulo e!ecutivo: el endoso, la entrega del t'tulo, el cambio de registro. "i se
hiciere el endoso ) no se cambiara el registro, el propietario del ttulo es la persona que
aparece registrada.
%os Ce!i#icados Fid$ciaios a3 ,o!ado
60
son aquellos que no est/n e.pedidos a fa!or
de persona determinada se transmiten por la simple tradicin, es decir, de mano a mano.
%a posesin material del ttulo legitima al tenedor para e!ercer sus derechos ) cuando
se emiten esta clase de certificados, el fiduciario, o sea el banco, es el responsable de llevar
el control ) registro de los mismos, debiendo su!etarse al procedimiento contemplado en la
escritura constitutiva del fideicomiso o bien, en el reglamento de cada serie.
Odinaios e inmo6i3iaios
&0
%os <ertificados $iduciarios pueden ser designados como ordinarios o inmobiliarios,
67
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, p=g.9;
68
>'ase art. BA? del <digo de <omercio "alvadore&o
69
5bdem.-
70
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, p=g. 9C
seg*n que los bienes fideicometidos materia de la emisin, sean muebles o inmuebles.
<uando se trata de <ertificados $iduciarios 5nmobiliarios, la institucin emisora podr=
establecer, en beneficio de los titulares, derechos de aprovechamiento directo del inmueble
fideicometido, siempre ) cuando todos esos derechos, en cuanto a su extensin, alcance )
modalidades queden establecidos en el momento de formal de su constitucin. Esto es
puramente doctrinario, )a que en nuestro medio son aceptados, adem=s, los <ertificados
$iduciarios con garanta sobre derechos de cualquier clase ) que sean calificados por el
fiduciario ) la Eunta +onetaria.
Amo!iUa63es C no amo!iUa63es
&'
%os amortizables son aquellos certificados que atribuen a sus tenedores, adem/s
del derecho a la participacin en los frutos o rendimientos de los bienes fideicometidos, el
derecho al reembolso del !alor nominal que incorporan los t'tulos.
Caac!e1s!icas C moda3idades
Este tipo de certificados puede ser ob!eto de ciertas modalidades en cuanto que
pueden realizarse a fecha fi!a, )a sea total o parcialmente, o bien, pueden ser ob!eto de
sorteo: en cu)o caso, quedan su!etos a que 'ste se realice con todas las formalidades legales
establecidas para el sorteo.
Ce!i#icados #id$ciaios no amo!iUa63es.
Lrat=ndose de certificados #id$ciaios no amo!iUa63es, la entidad emisora no est/
obligada a hacer pago de su !alor nominal a los titulares en ning,n tiempo, sino hasta que
se e.tinga el fideicomiso constituido con esa finalidad, de acuerdo con las resoluciones
que puedan tomarse al liquidarlo.
23

71
5bdem
72
5bdem.
Consideaci.n *$"a34 ,o63ema de es!a #i9$a: Este tipo de certificado no es
mu) atractivo en el mercado, por ser demasiado rgido ) depender enteramente del plazo
para 'l fue constituido el fideicomiso.
Esta clasificacin es importante porque nos a)uda a ver con claridad los giros que
toman, o sea, las modalidades con que operan los <ertificados $iduciarios ) a establecer
sus diferencias con otros ttulos que podran en un momento dado presentar algunas
caractersticas similares.
*ARANTMAS
<uando se ha constituido un fideicomiso con la finalidad de emitir certificados
fiduciarios, vale la pena establecer claramente el respaldo de estos ttulos, tanto, en cuanto
al derecho que incorporan, como a su funcionalidad de garanta: ) al respecto pueden
se&alarse tres
?3
aspectos importantes:
'P Constituen una garant'a todos aquellos bienes fideicometidos que integran el
fondo com,n de la emisin, que desde luego deben ser !aluados t*cnicamente0
establecidos correctamente calificados pre!iamente a la autori+acin del
fideicomiso. 8esde este punto de vista en @uatemala, no est= claro en nuestro
ordenamiento legal si la calificacin de la garanta corresponde al Fanco que
actuara como fiduciario o bien la Eunta +onetaria, quien es la que autoriza el
reglamento de emisin de los ttulos, en el "alvador existe claridad en cuanto a esto.
En el primer caso existe *nicamente la relacin !urdica contractual entre fideicomitente
) fiduciario: pero al recibir el banco la transferencia de bienes o derechos, destinados para
la emisin ) pago de certificados fiduciarios obviamente, tiene que actuar con la misma
acuciosidad que en el otorgamiento de cr'ditos al calificar la garanta: es decir, que corre
con la responsabilidad de calificar los bienes o derechos que se aportan ) si 'stos son
suficientes para el cumplimiento de los fines del fideicomiso. #or otra parte, las
instituciones "uperintendencia de "istema $inanciero debe tambi'n calificar si las
emisiones de certificados est=n garantizadas en cuanto al pago del principal ) sus
73
5bdem.
rendimientos, en aras de proteger a los inversionistas: de tal manera que existe una doble
calificacin:
2P "i hecho de que se confiera esta actividad a instituciones de cr'dito que constitu)en
verdaderas instituciones profesionales, cu)a capacidad ) honorabilidad para la
administracin de los bienes sometidos ba!o este r'gimen, no de!a lugar a dudas,
que todo ser= llevado a cabo de conformidad a su finalidad
?9
:
(P Existe una intervencin del Estado, quien supervisa directamente el con!unto de
operaciones, que constitu)en el procedimiento, de su creacin especialmente ) que
garantiza que el fiduciario conservar= adicionalmente la vida de dichos
instrumentos: con esto notamos que a pesar de que estos certificados se
desenvuelvan ) pertenecen al campo del derecho privado, tienen tambi'n ciertas
caractersticas de derecho p*blico. Zueda establecido que existe una verdadera
participacin profesional ) t'cnica para llevar a cabo toda esa actividad ) la emisin
de los certificados fiduciarios se encuentran debidamente garantizados
?;
.
REF)ISITOS DOCTRINARIOS DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS
%os requisitos, datos ) formalidades que deben llenar los certificados fiduciarios pueden
agruparse de la manera siguiente:
,esona3es
&6
74
5bdem
75
5bdem
76
5bdem
- 8esignacin de la entidad emisora:
- %a firma del fiduciario ) la del representante de la autoridad administrativa que intervenga en la
creacin de los ttulos:
- %as facultades del fiduciario:
%os derechos de los tenedores con expresin: circunstanciada de las condiciones de su
e!ercicio.
Doc$men!a3es
&&
- %a mencin de ser certificado fiduciario:
- %a expresin de si es ordinario o inmobiliario: %a fecha de expedicin del ttulo:
- "erie.
Re3a!i2os a s$ emisi.n
&8
-%os datos que identifiquen la escritura de constitucin del fideicomiso ) la creacin de los propios
certificados: El aval*o de los bienes si los certificados tuvieren valor nominal:
- El importe de la emisin.
Re3a!i2os a 3os Deec7os >$e a!i6$Cen
&0
- El t'rmino se&alado para el pago:
- El lugar ) modo de pago:
- %a descripcin de los bienes fideicometidos.
%os requisitos aqu establecidos son los que deben contener los certificados fiduciarios, estos
requisitos sean mencionado solamente con propsitos did=cticos ) doctrinarios: los cuales con rara
excepcin, est=n contemplados en nuestra le). Ka) que tomar en cuenta que no todos los requisitos
van en el titulo: varios quedan establecidos en la escritura constitutiva del fideicomiso ) de creacin
de los certificados. Aparte de 'stos, las instituciones emisoras pueden incorporar otros, siempre )
cuando no se per!udique la naturaleza del ttulo o se cambien con ello la figura.
77
5bdem
78
ibdem
79
ibdem
AL*)NAS CONSIDERACIONES SOARE LOS REF)ISITOS
,especto a la escritura constitutiva de fideicomiso ) a la creacin de los certificados
podemos mencionar que en el cuerpo de 'stos slo se har=n constar en forma clara los datos
) requisitos se&alados anteriormente: ) es pertinente hacer algunas consideraciones en
cuanto al acto de constitucin de los mismos, ) as tenemos que la emisin de certificados
debe hacerse en escritura p*blica, en la que se hace constar, entre otros, los siguientes
aspectos: la denominacin, el objeto el domicilio de la entidad emisora, una descripcin
suficiente de los derechos, cosas o bienes materia de la emisin, el a!al,o de los bienes, el
importe de la emisin especificando el n,mero !alor de los certificados, el pla+o o forma
de pago de acuerdo a cada serie.
45
%a emisin de certificados fiduciarios podr= hacerse mediante fideicomisos
constituidos sobre toda clase de empresas industriales ) mercantiles, consideradas como
unidades econmicas destinadas a cualquier actividad en que pueda operar un fideicomiso.
EL AIAL)J DE LOS AIENES
En @uatemala, la le) establece en cuanto a la obligacin del fideicomitente o del fiduciario
realizar un aval*o o si basta con hacer un !ustiprecio de los bienes o de los derechos que se
transmiten como patrimonio fideicometido
B1
, en el "alvador los bienes deben de ser valuados
B(
por un
perito, es decir no ha) !ustiprecio ) luego con esto se determinara el monto nominal de los certificados
fiduciarios.
LAS FAC)LTADES DEL FID)CIARIO
%as facultades est=n estrechamente vinculadas, ) en cierto modo subordinadas al cumplimiento
de sus obligaciones ) se considera que estas *ltimas son m=s numerosas que las primeras: pero el
problema no surge por su n*mero sino por mu finalidad ) alcances, consider=ndose, por una parte, que
es preferible de!ar amplias facultades discrecionales al fiduciario. %a doctrina del 8erecho Anglosa!n
80
5bidem
81
5bidem
82
>er art. BA3 del <digo de <omercio.
considera razonable que para establecer si el fiduciario se conduce dentro de los lmites permisibles,
debe tomarse en cuenta los siguientes factores
B3
D1. El alcance que, seg*n el instrumento respectivo, ha)a querido darse a las facultades
discrecionales: (. %a existencia o inexistencia, lo definido o lo indefinido de un patrn ob!etivo
conforme al cual puede calificarse lo razonable de su conducta: 3. %as circunstancias que ha)an
mediado en el e!ercicio de las facultades: 9. %os motivos tenidos en cuenta para usarlas: ;. %a posible
existencia de un inter's personal del fiduciario que pudiera estar en conflicto con el inter's legitimo de
los beneficiariosD. #ero en conclusin puede afirmarse que la *nica razn de ser de las facultades que
corresponden al fiduciario, es el hacer posible el cumplimiento de su obligacin fundamental, la
realizacin del fin del fideicomiso que se le encomienda: garantizando de esta manera, tanto a la
entidad emisora, como a todos los titulares de los certificados fiduciarios, que en cierto modo quedan
su!etos a las decisiones que tiendan al cumplimiento del fin.
El papel de la institucin bancaria, de conformidad con nuestra le), es de vital importancia en
esta operacin, pues los certificados fiduciarios entrar=n en circulacin gracias a la confianza que los
inversionistas o fideicomitentes depositan en ella: de tal manera que sus facultades deben ser
adecuadas para no permitirse ning*n acto de negligencia ) mucho menos un acto doloso por parte del
fiduciario: en todo caso, estimamos que el banco como fiduciario siempre ser= responsable en forma
amplia del 'xito o de la liquidacin por p'rdidas en un fideicomiso, ) el pacto de exclusin de
responsabilidades, asumi'ndolo *nicamente el fideicomitente, no tiene validez o efecto frente a los
inversionistas ) terceros de buena fe.
83
Fatiza, ,odolfo. El $ideicomiso, Editorial F. <osta Amio, +'xico, 1A;B, p. 1;1.
DE LOS DERECHOS DE LOS TENEDORES
#ueden se&alarse dos importantes:
' 3a amo!iUaci.n
8%
todo legitimo titular de certificados fiduciarios tiene derecho a que se le
haga efectivo el importe de los derechos que le fueron atribuidos ) que incorporan los ttulos
respectivos, en la forma, condiciones ) plazo establecidos en el momento de su creacin, la que puede
realizarse en cualquiera de estas formas:
A7 Zue se le amortice una parte alcuota de los productos de los bienes fideicometidos:
F7 Zue se le amortice una parte alcuota del derecho de propiedad sobre los bienes
fideicometidos:
<7 Zue se le amortice una parte alcuota sobre el precio que se obtenga en la venta de los bienes
fideicometidos. 8esde luego todo depende de la forma de emisin, pues la amortizacin algunas veces
podra realizarse por medio de sorteos cuando as se ha)a establecido.
2 En In#omaci.n:
85
en @uatemala los tenedores tienen el derecho de estar informados del
desenvolvimiento de las operaciones que involucran a los certificados fiduciarios, lo cual no se hace en
forma directa sino por medio de un comit' de representacin de tenedores de certificados, quienes
velar=n por el cumplimiento de[ los fines. El problema se presenta cuando el desacuerdo o el
incumplimiento es para uno o pocos tenedores, como hacer para que se cumpla su derecho, en esto,
nos remitimos a los artculos 3BA ) C1? del <digo de <omercio, que regulan el derecho del legitimo
tenedor de un titulo de cr'dito, debiendo seguir el procedimiento seg*n el caso.
En el "alvador de igual forma la informacin del desenvolvimiento de las operaciones que
involucran los certificados fiduciarios no se hacen forma directa esto se hace a trav's de un
representante as lo establece el artculo BA1 del <digo de <omercio el representante puede ser
84
Kerrera +olina, ,oberto. Ib. cit, p=g. ;C
85
5bdem
persona natural o !urdica, al representante com*n de los tenedores les son aplicables las disposiciones
de los tenedores de bonos
BC
.
86
>er arts. CB;,CBC,CB?,CBB,CBA,CA4,CA1 del <digo de <omercio
DEL FIDEICOMISO EN LA LE*ISLACION SALIADOREWA
De#inici.n4 "a!imonio a$!.nomo4 c3ases de #ideicomisos mecan!i3es4
im"o!ancia de3 #ideicomiso mecan!i34 na!$a3eUa G$1dica C $!i3idad.
#rimero: KF$R es e3 #ideicomiso mecan!i3;
%a palabra fideicomiso encuentra su origen en dos voces latinas. M$58E5N que quiere
decir M$eN ) M<I++5"5G+N que significa M<omisinN. 8e la etimologa de la palabra se
infiere que el fideicomiso es un encargo o comisin de fe, de confianza.
B?
$ideicomiso es el acto !urdico por el cual una persona denominada constitu)ente,
transfiere determinados bienes 6que configuran un patrimonio especial, diverso de los
patrimonios propios de las partes que intervienen o se vinculan con el contrato7 cu)a
titularidad se confiere a otra denominada fiduciario, para la realizacin de un fin
determinado a favor de una tercera persona llamada beneficiario.
BB
,ATRIMONIO A)TJNOMO
El #atrimonio Autnomo del $ideicomiso es el con!unto de bienes que han sido
transferidos por el constitu)ente, a favor del fiduciario, afectados a una finalidad ) que se
constitu)e como efecto !urdico del contrato.
BA
Este patrimonio autnomo del fideicomiso es totalmente independiente del patrimonio del
constitu)ente, del beneficiario ) del fiduciario. <ada fideicomiso tiene su propio patrimonio
autnomo.
A4
#ara que se configure el patrimonio autnomo debe existir la transferencia de dominio de
los bienes aportados, pero esta transferencia no es onerosa ni gratuita )a que la misma no
determina un provecho econmico ni para el constitu)ente ni para el fiduciario ) se da
como medio necesario para que 'ste *ltimo pueda cumplir con las finalidades determinadas
por el constitu)ente en el contrato. <onsecuentemente, la transferencia a ttulo del
87
Autor: 8esconocido, OZu' es el fideicomiso mercantilP .en lnea/.<abezas&Wra).fecha de consulta: (1 de
+a)o (414/. 8isponible en: http:00c)1legal.com0inter.aspPs\3]ss\B]n\113
88
5bdem.
89
5bdem
90
5bdem
fideicomiso mercantil est= exenta de todo tipo de impuestos, tasas ) contribuciones )a que
no constitu)e hecho generador para el nacimiento de obligaciones tributarias ni de
impuestos indirectos previstos en las le)es que gravan las transferencias gratuitas )
onerosas.
A1
CLASES DE FIDEICOMISOS MERCANTILES MXS COM)NES
'. Fideicomiso de adminis!aci.n.
Esta modalidad nace de la misma naturaleza del negocio fiduciario, )a que si el
fiduciario recibe unos bienes para cumplir con ellos una finalidad, el primer requerimiento
es que los mane!e adecuadamente ) los prote!a contra riesgos que puedan afectarlos.
A(
2. Fideicomiso de In2esi.n.
"e lo puede asimilar al anterior, con lo cual en esta modalidad a m=s de la
administracin ) mane!o de los bienes del fideicomiso, la fiduciaria busca destinarlos a
ciertas actividades de las que se pueda obtener rendimientos interesantes.
A3
(. Fideicomiso de *aan!1a.
#or esta modalidad, un deudor transfiere bienes a un fiduciario con el ob!eto de
respaldar el cumplimiento oportuno de una obligacin a favor de un tercero. En caso de que
el deudor no satisfaga oportunamente la deuda, el fiduciario proceder= a la venta del bien o
de los bienes, destinando el producto obtenido al pago de la deuda.
A9
%. Fideicomiso Inmo6i3iaio.
Esta modalidad de fideicomiso se sustenta en que el constitu)ente propietario o
due&o de un predio sobre el cual se desarrollar= un pro)ecto, o un constitu)ente promotor
6que no necesariamente ser= el due&o de un terreno7, transfiere determinados bienes,
corporales o incorporales, al fiduciario para que este cumpla diversas instrucciones que
tengan relacin con el desarrollo del pro)ecto inmobiliario.
A;
91
5bdem
92
5bdem
93
5bdem
94
5bdem
95
5bdem
5. Fideicomiso Ti!$3aiUaci.n.
Es el proceso mediante el cual se transforman activos ilquidos o de difcil negociacin, en
documentos negociables libremente en los mercados financiero ) burs=til, que son
representativos de derechos sobre activos que existen o se esperan que existan, los cuales
est=n integrados en fideicomisos mercantiles que conllevan la expectativa de generar flu!os
de fondos futuros determinables.
AC
IM,ORTANCIA DEL FIDEICOMISO MERCANTIL
0&
@racias a su gran versatilidad ) flexibilidad, el fideicomiso constitu)e un mecanismo v=lido
para el desarrollo de diversos pro)ectos ) negocios. El m=s claro e!emplo es el fideicomiso
inmobiliario, a trav's del cual los promotores de estos pro)ectos han podido promoverlos )
e!ecutarlos, debido a que los partcipes al momento de la constitucin establecen las
condiciones acorde a sus necesidades e intereses, ) esto a su vez genera seguridad )
confianza.
AB
%as partes a trav's de esta figura adquieren derechos ) contraen obligaciones, ) la
fiduciaria al ser un tercero imparcial, act*a de manera equilibrada protegiendo siempre los
intereses legtimos de los partcipes ) controlando el cumplimiento de sus fines.
AA
%os bienes que forman parte del patrimonio autnomo estar=n destinados a la
consecucin de la finalidad para la cual se constitu) el fideicomiso, ) estos bienes al ser
independientes de los propios del constitu)ente, estar=n protegidos de los riesgos que
podran afectarle a 'ste.
144
Es decir que, para que exista un certificado fiduciario de participacin, habr=
primero un fideicomiso, ) esto ser= cuando una persona 6fiduciante7 transmita la propiedad
96
5bdem
97
ibdem
98
5bdem
99
5bdem
100
5bdem
fiduciaria de bienes determinados a otra 6fiduciario7, quien se obliga a e!ercerla en
beneficio de quien se designe en el contrato6beneficiario7, ) a transmitirlo al cumplimiento
de un plazo o condicin al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario.
141
El contrato deber= individualizar al beneficiario, quien podr= ser una
persona fsica o !urdica, que puede o no existir al tiempo del otorgamiento del contrato: en
este *ltimo caso deber=n constar los datos que permitan su individualizacin futura.
14(
EL FIDEICOMISO EN LA RE,)ALICA DEL SALIADOR
El fideicomiso se define en nuestro Irdenamiento Eurdico como una vinculacin,
artculo 14? de la <onstitucin: ello equivale a decir que el fideicomiso implica una carga
econmica que limita la disponibilidad del derecho de propiedad, pues implica una forma
de transferir recursos para destinarlos a un fin especfico. Este tipo de definicin permite
comprender una de las principales caractersticas del fideicomiso, la cual consiste en que es
un medio ) no un fin.
143
En t'rminos m=s especficos, el fideicomiso es una figura !urdica a trav's de la cual
una persona transfiere la propiedad fiduciaria de bienes determinados 6inmuebles, muebles,
valores, dinero7 a una institucin fiduciaria, quien se obliga a e!ercerla en beneficio de
quien se designe en el contrato, ) a transferirla al cumplimiento de un plazo o condicin al
beneficiario.
149
Al comprender este concepto tambi'n se puede advertir la gran utilidad ) la marcada
preferencia que ha tenido esta figura en el mundo occidental, )a sea desde la concepcin
americana, mediante una accin de confianza, o la latina, mediante la suscripcin de un
contrato, como sucede en las legislaciones de los pases latinoamericanos, entre ellas la
salvadore&a, como un contrato especficamente conformado por una institucin
101
5bdem
102
8esconocido, El $ideicomiso .en lnea/. 8octrina -acional Argentina .fecha de consulta: (1 de +a)o
(414/. 8isponible en: http:00legales.com0tratados0c0cfideicomiso.html
103
Fertrand @alindo, $rancisco ,odolfo. 5-$I,+E $5-A% #,IJE<LI 85"E^I 8E% <E,L5$5<A8I
$58G<5A,5I 8E >5>5E-8A E- E% "A%>A8I,. "in datos, "an "alvador, (9 de enero de (44B. , p=g.;
104
5bdem
debidamente autorizada para poder recibir ) e!ercer fideicomisos 6bancarias7.
El derecho del beneficiario puede transmitirse por actos entre vivos o por causa de muerte,
salvo disposicin en contrario del fiduciante.
14;
KSe de6en de a!ende e93as de3 deec7o com5n "aa 3a cons!i!$ci.n de3 #ideicomiso;
El fideicomiso tambi'n podr= constituirse por testamento, extendido en alguna de
las formas previstas por el <digo <ivil, el que contendr= al menos las enunciaciones
requeridas por el artculo. %n caso de que el fiduciario designado por testamento no
aceptare se repudiara.
14C
K,aa >$R si2e e3 Fideicomiso;
El fideicomiso puede servir para todo tipo de fin que se considere legtimo siempre
que la regulacin legal no impida su realizacin, de tal forma, un fideicomiso puede
servir
14?
:
a7 #ara !untar capitales ) ser administrados por una *nica instancia,
b7 <onstruir una determinada obra,
c7 #ara realizar una determinada accin,
d7 #uede ser la base para la emisin de un documento que tenga caractersticas
financieras, en la medida que los recursos captados a trav's del fideicomiso est'n
destinados a actividades financieras o de rentabilidad en general, de forma que el tomador
del ttulo se beneficie con las rentas que provengan de los negocios del fideicomiso,
105
8esconocido, El $ideicomiso .en lnea/. 8octrina -acional Argentina .fecha de consulta: (1 de +a)o
(414/. 8isponible en: http:00legales.com0tratados0c0cfideicomiso.html
106
5bdem
107
Fertrand @alindo, $rancisco ,odolfo. 5bidem
e7 #uede tambi'n ser un elemento receptor de determinado tipo de bienes que,
posteriormente, pasen a ser garanta de obligaciones del constitu)ente del fideicomiso o de
cualquier tercero que 'ste autorice para tal efecto,
f7 +=s a*n, el fideicomiso puede ser slo de administracin, o sea, un mecanismo que
est= concebido para tener disponibilidad sobre ciertos recursos, pero *nicamente con el fin
de administrarlos para propsitos especficos: dirigir un pro)ecto, para la educacin de una
persona, la manutencin de 'sta, etc'tera.
<uando se trata de pro)ectos territoriales o inmobiliarios, negocios de alta cuanta )
comple!a realizacin, el fideicomiso se convierte en una herramienta importante pues tiene
muchas ) significativas venta!as por sobre otras figuras de organizacin, como, por
e!emplo, la sociedad mercantil, )a que aqu'l no es un pro)ecto de car=cter permanente pero
s una masa patrimonial con fin especfico de f=cil liquidacin, cosa que no sucede en la
persona !urdica. Lambi'n presenta venta!as en relacin al tpico consorcio, o como se
reconoce en el marco de las le)es mercantiles, el contrato de participacin, por cuanto este
tipo de asocio es bastante informal, no implica un verdadero desprendimiento de recursos
para ser puestos en un determinado fin, cosa que el fideicomiso si lo supone ) da a las
partes que la constitu)en no slo ma)or formalidad sino ma)or certeza !urdica en cuanto a
los derechos ) las obligaciones de cada una de las partes, as como al control de los
recursos
14B
.
En El "alvador los fideicomisos est=n autorizados *nicamente cuando el beneficiario
es el Estado, los +unicipios, las entidades p*blicas, las instituciones de beneficencia o de
cultura ) los incapaces, o cuando el administrador, o fiduciario, es un Fanco o una
5nstitucin de cr'dito legalmente autorizada, artculo 14? de la <onstitucin.
14A
E3emen!os "esona3es.
''0
108
5bdem
109
ibdem
110
ibdem
%as partes del fideicomiso son tres, de los que slo las dos primeras son
indispensables, ) aqu'llas son:
a7 El fideicomitente,
b7 El fiduciario, )
c7 El fideicomisario.
"e entiende por fideicomitente a una persona que entrega ciertos bienes para un fin
lcito a otra persona llamada fiduciario para que realice el fin a que se destinaron los
bienes. %a presencia del fideicomitente es inevitable para la realizacin de todo
fideicomiso.
El fiduciario es otro elemento personal indispensable, ) se trata de la persona
encargada por el fideicomitente de realizar el fin para el cual ha sido constituido el
$ideicomiso, act*a seg*n las instrucciones del fideicomitente ) est= investido de los
derechos ) facultades necesarias para lograr el ob!etivo se&alado en el fideicomiso o de
acuerdo a las instrucciones que le hubiesen girado. <omo )a se advirti, en El "alvador los
fideicomisos mercantiles est=n autorizados *nicamente cuando el administrador, o
fiduciario, es un Fanco o una 5nstitucin de cr'dito legalmente autorizada.
@eneralmente el fiduciario act*a a trav's de un delegado, asumiendo la
responsabilidad de los actos que 'ste realiza, salvo los de car=cter personal, artculo 1(;3
<om.: sobre el delegado fiduciario descansa la gestin material de los fines del
fideicomiso. 8icho su!eto puede ser ob!eto de veto por la "uperintendencia del "istema
$inanciero.
El fideicomisario es la persona que tiene la capacidad !urdica necesaria para recibir
el beneficio que resulta del ob!eto del fideicomiso, a excepcin del fiduciario que !am=s
podr= ser fideicomisario, artculo 1(3? <om. Este tipo de beneficios pueden ir desde el
usufructo, uso, habitacin, renta, prensin, rendimientos financieros, propiedad a la
liquidacin del fideicomiso, etc'tera.
111
El $ideicomisario no es un elemento necesario al momento de la constitucin de los
fideicomisos, por lo cual, en la pr=ctica, suelen crearse sin tenerlo aun definido, aunque en
el desarrollo de los mismos, con toda seguridad, lo tendr=n, )a fuere lo suficientemente
identificado o en cierta medida indeterminado, por e!emplo, un fideicomiso testamentario
otorgado a favor de los hi!os aun sin nacer o, bien, un fideicomiso que tiene por ob!eto la
emisin de los certificados fiduciarios de participacin cu)os beneficiarios ser= la
colectividad de los futuros tomadores, artculo 1(3A <om.
Re>$isi!os esencia3es e>$eidos "o 3a 3eC.
''2
Foma3idades.
%l fideicomiso se constitue mediante declaracin de !oluntad hecha constar por
escrito. %n cualquier caso o tipo de fideicomiso *ste se constituir/ mediante escritura
p,blica.
667
8as formalidades que deben cumplir los fideicomisos entre !i!os son las mismas de
toda donacin entre !i!os, salvo cuando se trate de fideicomisos testamentarios donde se
requiere testamento, o los fideicomisos mixtos donde adem=s del acto constitutivo en
escritura p*blica es necesario que el fideicomiso se confirme en el testamento.
119
Adem=s, el <digo de <omercio establece como formalidad que el acto constitutivo
de todo fideicomiso debe inscribirse en el ,egistro de <omercio, ) aqu'llos que se
constitu)an sobre inmuebles lo ser=n en el ,egistro de la #ropiedad.
11;
111
ibidem
112
ibidem
113
ibidem
114
5bdem6subra)ado nuestro7
115
ibidem
%a aceptacin del fideicomiso se podr= realizar en la escritura constitutiva del
fideicomiso o en escritura separada.
Ca"acidad de 3as "a!es.
''6
Es indudable que, el fideicomitente debe ser persona capaz para transferir al
fideicomiso los bienes fideicomitidos: en caso no contar= con dicha habilidad sera in*til
que participe en su constitucin pues provocara un vicio del acto constitutivo. En todo
caso, es indistinto que se trate de una persona natural o una !urdica.
%os fideicomisos autorizados en el pas son los p*blicos ) los mercantiles
11?
. En el
caso de los primeros, el fideicomitente debe ser necesariamente el Estado, los +unicipios o
las entidades p*blicas ) son creados ) regulados por una le) especial. En los segundos se
exige que el fiduciario sea un Fanco o una 5nstitucin de cr'dito legalmente autorizada )
son regulados por las le)es civiles, mercantiles ) bancarias: a 'ste tipo de fideicomiso
agregaramos los fideicomisos creados en beneficios de las instituciones de beneficencia,
de cultura e incapaces, pues, seg*n el <digo <ivil, requieren de una le) especial que las
regule, la cual, de momento no existe, por lo que, en defecto, entendemos deben aplicarse
las reglas mercantiles. Entonces, tomando en cuenta lo dicho hasta el momento, en nuestro
8erecho, salvo los fideicomisos p*blicos, todos los dem=s requieren como fiduciario la
participacin de un Fanco o una 5nstitucin de cr'dito legalmente constituida.
En el caso del fideicomisario 'ste podra ser cualquier persona natural o !urdica que
no sea legalmente incapaz o indigna de heredar al fideicomitente o, adem=s, que tampoco
sea el fiduciario.
,3aUos.
''8
"alvo los fideicomisos constituidos a favor del Estado, los +unicipios, las entidades
116
5bdem
117
ibidem
118
ibdem
p*blicas, las instituciones de beneficencia o de cultura ) los incapaces, todos los dem=s
est=n condicionados temporalmente por la obligacin de devolver los bienes fideicomitidos
al fideicomitente en el plazo m=ximo de veinticinco a&os, o pasar definitivamente al
fideicomisario o a otra persona determinada, artculo 1(3C <om.
#or tanto, el fideicomiso constituido con fines mercantiles tiene como plazo m=ximo
para su existencia los veinticinco a&os.
En todo caso, el fideicomiso puede extinguirse por razones distintas al paso del
tiempo: 9or el cumplimiento de sus fines o por hacerse imposibles0 por no haberse
cumplido en tiempo la condicin suspensi!a acordada0 por cumplimiento de la condicin
resolutoria estipulada0 por destruccin de los bienes fideicomitidos0 por resolucin del
derecho del fideicomitente sobre los bienes fideicomitidos0 por la re!ocacin hecha por el
fideicomitente por muerte o renuncia del fideicomisario.
66:
E3 s$s!en!o G$1dico de3 Fideicomiso.
'20
El r'gimen que regula la figura del $ideicomiso en el Irdenamiento Eurdico
salvadore&o se ubica en las siguientes normas:
a7 <onstitucin: Artculo 14?.
b7 <digo de <omercio: 8el artculo BB3 al A4C ) del 1(33 al 1(C(.
c7 <digo <ivil: Artculo 1B14.
d7 %e) de Fancos: 8el artculo C? al ?4.
%as partes relevantes del r'gimen del $ideicomiso se agregan en el anexo del presente
informe.
119
ibdem
120
ibdem
En la constitucin se establecen los aspectos fundamentales que ordenan la
institucin del fideicomiso. "i bien se parte de una prohibicin a las vinculaciones,
inmediatamente de disponer que el fideicomiso est= autorizado cuando su beneficiario
fuera el Estado, los +unicipios, las entidades p*blicas, las instituciones de beneficencia o
de cultura ) los incapaces: o bien, los que sometidos a un plazo, deben ser administrados
por un Fanco o una institucin de cr'dito.
El <digo de <omercio
1(1
se constitu)e en la norma legal que ordena los aspectos
materiales b=sicos del fideicomiso. "u r'gimen contiene un captulo entero dedicado en
exclusiva a los certificados fiduciarios de participacin, como parte de Ltulo dedicado a
los ttulos valores: luego, se dedica una seccin completa al fideicomiso, en el <aptulo
destinado a las obligaciones bancarias del Ltulo que ordena las operaciones de cr'dito )
bancarias. Kemos de se&alar que, en el ordenamiento !urdico salvadore&o, es en 'stas
reglas donde se disponen las normas m=s relevantes en materia de fideicomisos.
El <digo <ivil
1((
dispone de un solo artculo dedicado al fideicomiso, su contenido
es mu) similar al dispuesto en la <onstitucin vigente. -o es completamente desatinado
se&alar que, en El "alvador, la inspiracin de la normativa constitucional en materia del
fideicomiso deviene de la regulacin civil de filiacin francesa pues, en el plano terico,
nuestro sistema de derecho civil no asimila perfectamente las implicaciones del
fideicomiso, por lo cual, se ve obligado a regularlo por una va de excepcin.
%a %e) de Fancos
1(3
introduce algunas de las reglas que ordenan las autorizaciones )
procedimientos para que los Fancos del sistema financiero practiquen operaciones de
fideicomiso, incluida la emisin de certificados fiduciarios de participacin.
Adem=s de los instrumentos ) normativa anteriormente se&alados tambi'n debe
comentarse la existencia de las reglas tributarias aplicables a los fideicomisos
1(9
, en
especial, la relativa las consignadas en el M<digo LributarioN, la M%e) de 5mpuesto sobre la
121
5bdem
122
ibdem
123
ibdem
124
ibdem
,entaN ) la M%e) de 5mpuesto a la Lransferencia de Fienes +uebles ) a la #restacin de
"erviciosN. En esencia, dichos instrumentos establecen por regla general que, entendido el
fideicomiso no es una persona !urdica, si se trata de una especie de patrimonio de
afectacin el cual se constitu)e en su!eto pasivo de las obligaciones tributarias ), por tanto,
est= directamente obligado al pago de los respectivos impuestos, en cu)o caso, el
responsable de enterar las cantidades correspondientes es el administrador, es decir, el
fiduciario.
AL*)NAS CONSIDERACIONES *R),ALES - DOCTRINARIAS
*ENERALES DE LOS CERTIFICADOS FID)CIARIOS DE ,ARTICI,ACION EN
LA LE*ISLACION MERCANTIL SALIADOREWA - DEL FIDEICOMISO.
F$ienes es!Ln a$!oiUados "aa emi!i ce!i#icados #id$ciaios;
Art. BB3.- "olamente las instituciones bancarias, autorizadas para operar la rama
fiduciaria, pueden emitir certificados de participacin, con calidad !urdica de
ttulosvalores.
NOTA: adem=s se requiere que la institucin bancaria este autorizada por el sistema
financiero para practicar operaciones del fideicomiso as lo expresa el Art. C? de la %e) de
Fancos:
Fideicomisos
8os bancos podr/n practicar operaciones de fideicomiso, pre!ia autori+acin de la
Superintendencia de conformidad a lo prescrito en el 1rt'culo siguiente, recibiendo bienes
para administrarlos, emplearlos o disponer de ellos en fa!or del fideicomisario actuado de
acuerdo con las instrucciones dadas por el fideicomitente en el instrumento de constitucin
del fideicomiso. %n ning,n caso, un banco podr/ efectuar con los fideicomisos que se le
constituan, operaciones que le son prohibidas a *l o que e.cedan los l'mites que le son
permitidos como banco, especialmente los contemplados en los 1rt'culos 6:2, 353 357 de
la presente 8e.
;<T1= %a transferencia de estos bienes est=n exentas de impuesto exenta del pago del
5mpuesto sobre Lransferencia de Fienes ,aces, del pago a la Lransferencia de Fienes
+uebles ) a la #restacin de "ervicios, ) del pago de cualquier tipo de derechos registrales
necesarios para las inscripciones respectivas. 5gual tratamiento se le dar= a la adquisicin de
activos por parte de los bancos en virtud del proceso de reestructuracin de un banco, ai lo
establece el artculo 14( de la %e) de Fancos.
;<T1= %a aceptacin ) administracin del fideicomiso es una Iperacin Fancaria asi lo
establece el artculo ;1 de la %e) de Fancos-
Fa!o esa misma lnea el Art.CB de la le) de Fancos establece:
Autorizacin para Administrar Fideicomisos
1rt. #4.> 8os bancos para obtener la autori+acin de la Superintendencia a que se
refiere el 1rt'culo anterior, deber/n presentar a *sta los planes de negocio, la organi+acin
las pol'ticas que aplicar/n en las diferentes clases de fideicomisos que pretenden ofrecer
al p,blico.
Dentro de los primeros cinco d'as de cada mes, los bancos estar/n obligados a
informar por escrito a la Superintendencia, sobre los fideicomisos que hubiesen
constituido en el mes anterior. 8a Superintendencia tendr/ un pla+o de treinta d'as, a
partir de la fecha del recibo de dicha informacin, para objetar dichos fideicomisos.
8os bancos deber/n garanti+ar la completa separacin de los patrimonios de los
fideicomitentes con relacin a sus propios patrimonios, para lo cual cada fideicomiso
deber/ tener contabilidad separada.6"GF,AJA8I E" -GE"L,I7
F$ien se enca9a de 2i9i3a 3as o"eaciones de 3os #id$ciaios;
,0Es el <onse!o 8irectivo del 5nstituto de @aranta de 8epsitos:
El Art. 1CC-A de la %e) de Fancos, expresa:
Cuando en ?nstituto apoe la reestructuracin de un banco miembro bajo el
procedimiento de e.clusin de acti!os pasi!os, se utilice la modalidad de la
constitucin de fideicomiso, el Consejo Directi!o estar/ facultado para= 637
a) 1utori+ar el monto de adquisicin de certificados fiduciarios por parte del ?nstituto
hasta por la suma que fueren necesarias, as' como la celebracin de opciones de
!enta a fa!or de los bancos tenedores, sujeto a lo establecido en el 1rt'culo 62@ de
esta 8e0 (7)
b) Seleccionar al fiduciario o, de ser necesario sustituirlo0 (7)
c) Super!isar al fiduciario en cuanto a la administracin de los bienes fideicomitidos0
(7)
d) Aequerir directamente al fiduciario cualquier clase de informacin respecto al
fideicomiso0 (7)
e) 1probar directamente o a propuesta del fiduciario las pol'ticas para la reali+acin
de acti!os, determin/ndose criterios o l'neas de funcionamiento0 (7)
f) <tras medidas que estime necesarias para hacer eficiente la recuperacin,
administracin reali+acin de los bienes fideicomitidos, de acuerdo a lo
establecido en el 1rt'culo 62@ de esta 8e0 (7)
g) Comunicar directamente a la Superintendencia o a la Fiscal'a Beneral de la
Aep,blica, en su caso, cualquier irregularidad que notare del fiduciario, sus
funcionarios o empleados, respecto a la administracin del fideicomiso que sea
de la competencia de las referidas autoridades. (7)
- so3o e3 Aanco "$ede se #id$ciaio.?
-o, tambi'n las instituciones de cr'dito autorizados para ello conforme a la le)
especial de la materia Art. 1(3B <od., <om
En ese sentido veamos algunos Artculos de la %e) de Fancos
Certificados Fiduciarios y nca!es
1rt. #:.> 8os bancos podr/n emitir certificados de participacin en fideicomisos,
siempre que la Superintendencia compruebe la e.istencia del fideicomiso practique,
pre!io peritaje, el !al,o de los bienes fideicomitidos que sir!an de base a la emisin.
;o obstante lo dispuesto en el inciso anterior, los bancos no podr/n emitir certificados
fiduciarios de participacin para in!ertir en cr*ditos u otros instrumentos financieros.
8os certificados fiduciarios de participacin se emitir/n en serie, en denominaciones
en las condiciones que determine la institucin emisora.
Cuando un banco reciba, a t'tulo de fideicomiso o de cualquier otra operacin de las
mencionadas en el 1rt'culo #2 de esta 8e, fondos l'quidos o cualquier otro bien para su
in!ersin en operaciones financieras, se aplicar/ lo dispuesto en los 1rt'culos 6:2, 353
357 de esta 8e, as' como las disposiciones sobre conflictos de inter*s di!ersificacin de
in!ersiones que establece la 8e del Cercado de Dalores para la administracin de
cartera.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el 1rt'culo @6 de esta 8e, la Superintendencia podr/
establecer una ponderacin diferente de acuerdo a los acti!os en que se haa in!ertido el
patrimonio administrado.
8os bancos como instituciones fiduciarias estar/n sujetos al encaje que estable+ca el
Eanco Central sobre los fondos recibidos, cuando *stos sean colocados directa o
indirectamente en cr*dito u otros instrumentos financieros que no est*n sujetos a encaje.
8a Superintendencia dictar/ los ?nstructi!os que permitan la aplicacin del presente
1rt'culo.
Operaciones y "restaci#n de $ervicios
1rt. 25.> 8os bancos efectuar/n las operaciones prestar/n los ser!icios pre!istos en el
1rt'culo F6 de esta 8e, de conformidad a las disposiciones del Cdigo de Comercio
dem/s lees aplicables, con apego a las sanas pr/cticas que propicien la seguridad de
dichas operaciones ser!icios que procuren la adecuada atencin de los usuarios.
,o7i6iciones "aa se #ideicomisaio.
1rt. 6372.> %l fideicomitente puede establecer fideicomiso a fa!or suo, pero el
fiduciario jam/s podr/ ser fideicomisario
No!a: I sea el banco !am=s puede adquirir los certificados fiduciarios participacin,
si este es fiduciario.
C$ando e3 es!ado es #ideicomi!an!e se necesi!a $na ins!i!$ci.n #id$ciaia
".
,$eden dos o mLs 6ancos se #id$ciaios de $n mismo #ideicomiso
S', pero Que sucede cuando concurran dos o m/s instituciones bancariasP
De acuerdo a lo que se presenta en el estudio, por regla general ser/ requerido por
lo menos dos instituciones bancarias, una con la cual se ha constituido el fideicomiso, la
cual adquiere la calidad de fiduciario, la otra ser/ el Eanco financista del proecto, que
a su !e+ puede constituirse como una ,nica entidad bancaria o como un consorcio que a su
!e+ puede estar relacionado con otro tipo in!ersionistas, dependiendo de la forma
estructura que se requiera al financiamiento del proecto. %l nicho jur'dico como a se
dijo ser'a el Eanco fiduciario de acuerdo a la legislacin principios aplicados por la
Superintendencia del Sistema Financiero pudiera no ser con!eniente que el Eanco
fiduciario sea a su !e+ Eanco acreedor.
Lambi'n es posible admitir que en el papel de fiduciario intervengan varios bancos,
en cu)o caso se necesitar= detallar en el acto constitutivo del fideicomiso cuales son los
roles de todos los intervinientes.
,$eden in!e2eni !odos 3os 6ancos #inancieos de3 "ais en $n mismo #ideicomiso
", no ha) prohibicin.
,$ede mLs de $n #ideicomisaio "a!ici"a en o!o #ideicomiso
", no ha) prohibicin.
F$ien "$ede se #ideicomisaio
Loda persona -atural o Eurdica
C$L3 es e3 "3aUo en >$e 2an a 2ence es!os !1!$3os;
El plazo de estos ttulos no puede exceder de veinticinco a&os.
F$R "asa en caso de >$e m$ea e3 !i!$3a de $n Ce!i#icado Fid$ciaio;
8eber= seguirse el procedimiento normal de una sucesin, sea 'sta est= testada o no.
Esta condicin debe estar determinada en las escrituras de constitucin del fideicomiso )0o
en la de emisin de los certificados.
Re>$isi!os >$e de6e con!ene e3 ce!i#icado #id$ciaio de "a!ici"aci.n;
Art. BB9,
F$e deec7os o!o9an 3os ce!i#icados #id$ciaios;
Art. BB;.- %os certificados de participacin que menciona el artculo anterior,
incorporar=n alguno de los siguientes derechos:
5.- 8erecho a una parte alcuota de los rendimientos de los derechos o bienes
que tenga en fideicomiso irrevocable el banco emisor.
55.- 8erecho a una parte alcuota del dominio sobre los bienes o de la titularidad
de los derechos fideicomitidos.
555.-8erecho a una parte alcuota del producto neto de la venta de los bienes o
derechos fideicomitidos.
1rt. 442.> Si al hacerse la adjudicacin o la !enta de los bienes o derechos, su
!alor comercial hubiere disminuido, sin dejar de ser superior al importe total de la
emisin, la adjudicacin o liquidacin en efecti!o se har/ por un !alor igual al nominal de
los certificados.
Si el !alor comercial de la masa fiduciaria fuere, igual o inferior al monto nominal
de la emisin, los tenedores tendr/n derecho a la adjudicacin 'ntegra de los bienes o al
producto total neto de la !enta de los mismos.
E@"3icaci.n
%os tenedores de los certificados no sufren perdida alguna, por si los bienes
fideicomitidos hubiese disminuido, sin llegar a ser inferior al valor de la emisin, los
tenedores de los certificados siempre tendr=n derecho al valor integro de los bienes,
soportando *nicamente como perdida la diferencia que resultare existir entre el valor de sus
ttulos ) la parte alcuota correspondiente del valor de los bienes.
1(;

Los ce!i#icados #id$ciaios a"a!e de se cosas !1"icamen!e mecan!i3es !am6iRn
son:
Fienes muebles, )a que se convierten en garanta para su tenedor.
As1 3o e@"esa e3 a!1c$3o 888Com:
125
LARA VELADO, ROBERTO: Introduccin al Estudio del Derecho Mercantil.
2. Edicin. Sin Datos. Pg. 192.
%os certificados fiduciarios de participacin son bienes muebles, inclusive en el
caso de que los bienes fideicomitidos sean inmuebles.
1rt. 44:.> 9ara emitir certificados fiduciarios de participacin, pueden constituirse
fideicomisos sobre toda clase de empresas, consideradas como unidades econmicas.
E@"3icaci.n: este articulo tambi'n muestra claramente que para emitir certificados
fiduciarios de participacin es necesario constituir un fideicomiso.
Aienes #ideicome!idos sean inm$e63es
Art. BA4.- <uando los bienes fideicomitidos sean inmuebles, el banco emisor puede
establecer, en beneficio de los tenedores, derechos de aprovechamiento directo de tales
inmuebles. %a extensin ) modalidades del aprovechamiento se determinar=n en la
escritura de la emisin.
E@"3icaci.n.
Aqu se encuentra. 8erechos de aprovechamiento directo: a estos certificados se les
llama certificados de aprovechamiento directo, con la extensin que se se&ale en la
escritura de emisin, este tipo de certificados se conocen en +'xico como certificados
fiduciarios de copropiedad, en donde los tenedores al vencer el fideicomiso se le
ad!udicaran apartamientos de un edificio fideicomitido.
Conc3$si.n un certificado fiduciario !am=s se convierte en accin, pues son
patrimonios separados del banco.
F$ienes e"esen!an a 3os !enedoes de Ce!i#icados Fid$ciaios de
,a!ici"acion;
Art. BA1.- #ara actuar en nombre del con!unto de tenedores de certificados, se
designar= un representante com*n. El cargo podr= ser e!ercido por una persona natural o
una institucin bancaria.
Como se 33e2a a ca6o 3a e3ecci.n de es!e e"esen!an!e
Art. CB;.- %os tenedores de bonos, reunidos en !unta general, convocada por la
entidad emisora al estar colocada la tercera parte de la emisin o a los seis meses de la
inscripcin de la escritura respectiva en el ,egistro de <omercio, designar=n un
representante com*n propietario ) un suplente. %a designacin puede recaer en un tenedor
o en un establecimiento bancario. "i el designado es un individuo, debe desempe&ar el
cargo personalmente: si es un banco, por medio de sus representantes legales. El
representante com*n puede otorgar poderes para litigios ) cobranzas.
"i la entidad emisora no hiciere la convocatoria a que se refiere el inciso anterior,
los tenedores podr=n reclamar !udicialmente el pago de sus bonos.
En caso de que faltare el representante com*n propietario, el suplente llenar= sus
funciones en forma interina ) convocar= a una !unta general de tenedores de bonos, dentro
de los quince das de haberse hecho cargo de sus funciones, para que designe nuevo
representante com*n propietario. A falta del representante com*n suplente, la entidad
emisora deber= hacer la convocatoria, ba!o la pena indicada en el inciso anterior.
El representante com*n podr= renunciar ante la !unta general de tenedores de bonos
) 'sta podr= removerlo en cualquier tiempo.
F$ien "$ede se e"esen!an!e de 3os !enedoes;
"i el representante es una persona natural, deber= e!ercer el cargo personalmente, no
pudiendo constituir m=s que apoderados !udiciales: o sea no puede delegar funciones.
,$ede se e"esen!an!e de 3os !enedoes $na "esona >$e no sea !enedo;
El cargo podr= recaer en quien no sea tenedor de certificados.
,$ede se $na "esona +$1dica e3 e"esen!an!e;
"i pero debe ser institucin bancaria, )a que el Art., cita:
Cuando se designe a un banco, el cargo ser/ ejercido por aqu*l de los
administradores de la institucin, que *sta nombre al efecto0 el representante bancario no
podr/ delegar sus poderes, pero s' constituir apoderados judiciales.
Aplicaci#n supletoria%
Son aplicables al representante com,n de los tenedores de certificados, en lo
conducente, las disposiciones relati!as al representante com,n de los tenedores de bonos.
En >$R ca3idad de >$e ac!5a e3 e"esen!an!e com5n de 3os !enedoes de
ce!i#icados;
<omo mandatario as lo expresa el Art.BA(<om
%l representante com,n de los tenedores de certificados obrar/ como mandatario
de *stos, con las siguientes obligaciones facultades, adem/s de las que e.presamente se
consignen en la escritura de emisin=
?.> Derificar los t*rminos del acto constituti!o del fideicomiso base de la
emisin.
??.> Comprobar la e.istencia de los derechos o bienes dados en fideicomiso , en
su caso, cerciorarse de que las construcciones los bienes inclu'dos en el fideicomiso
est*n asegurados, mientras la emisin no se amortice totalmente0 la suma asegurada
equi!aldr/ al !alor de la emisin o al importe de los certificados en circulacin, cuando
*ste sea menor que aqu*l.
???.>Aecibir conser!ar, en calidad de depositario, los fondos pro!enientes de la
emisin aplicarlos al pago de los bienes adquiridos o de su construccin, en los t*rminos
que se"ale la escritura de emisin, cuando tal cosa sea procedente de acuerdo al te.to de
la misma escritura.
?D.>%jercitar las acciones derechos que al conjunto de tenedores correspondan para
el cobro de intereses o capital debidos, hacer efecti!as las garant'as se"aladas para la
emisin, o las que requiera el desempe"o de las funciones a que este art'culo se refiere0
ejecutar los actos conser!ati!os de tales derechos acciones.
D.> 1sistir a los sorteos, en su caso.
D?.>Con!ocar presidir la junta general de tenedores de certificados, asentar las
actas respecti!as ejecutar sus decisiones .
D??.>Aecabar de los funcionarios, de la institucin fiduciaria emisora, los informes
que necesite para el ejercicio de sus atribuciones, especialmente los relati!os a la
situacin financiera del fideicomiso.
Mon!o nomina3 C "ei!aGe de 3os 6ienes
Art. BA3.- El monto nominal de una emisin de certificados fiduciarios de
participacin ser= fi!ado por la "uperintendencia de Fancos6"uperintendencia del "istema
$inanciero7 ) otras 5nstituciones $inancieras, en dictamen que formule, previo perita!e,
sobre el valor de los bienes fideicomitidos.
E3 2a3$. se ea3iUa con#ome e3 a!1c$3o 0% de 3a LeC de Aancos Ca >$e e3 a!1c$3o Art.
A? inc, 3 de la %e) de Fancos expresa:
Sobre este fideicomiso se emitir/n certificados fiduciarios de participacin, que
corresponder/n a diferentes categor'as que reflejar/n el orden de subordinacin de
derechos de pago que se requiera para la satisfaccin del proceso de reestructuracin, los
que podr/n ser adquiridos por otros bancos por el ?nstituto de Barant'a de Depsitos,
correspondi*ndole a este ,ltimo si fuere necesario la adquisicin de los de inferior
categor'a, por ser la entidad que garanti+a legalmente los depsitos. Eastar/ el !al,o
reali+ado por la Superintendencia a que se refiere el 1rt'culo :@ de esta 8e, para que se
d* por cumplido el 1rt'culo 4:7 del Cdigo de Comercio el 1rt'culo #: de esta 8e. (7)
E3 a!1c$3o 0% de 3a 3eC de Aancos e@"esa:
8a Superintendencia podr/ disponer la e.clusin de acti!os a su eleccin, por un
importe equi!alente a los pasi!os correspondientes a depsitos a obligaciones laborales,
denomin/ndolos en conjunto $masa e.cluida$. (7)
Tambi*n podr/n formar parte de la masa e.cluida aquellos pasi!os que
correspondan a acreedores que cuenten con garant'as originadas en cr*ditos prendarios e
hipotecarios, cuos derechos crediticios sean menores que el !alor de los bienes o
derechos que los garanti+an si, a juicio de la Superintendencia, tal diferencia resultare
necesaria para afectarla al pago de los pasi!os e.cluidos, conforme al inciso anterior. %n
este caso, aunque la masa e.cluida contendr/ bienes que fueron gra!ados por el banco, no
se reconocer/ a estos acreedores m/s derechos que los generados por los acti!os
espec'ficamente gra!ados. (7)
Cualquier otro tipo de pasi!o que integre la masa e.cluida de un banco
reestructurado, deber/ respetar el orden de prelacin de pagos definido en el 1rt'culo 663>
1. (7)
8os bancos que asuman pasi!os correspondientes a la masa e.cluida, podr/n
recibir los correspondientes derechos deri!ados de tales pasi!os o los correspondientes
certificados fiduciarios que se mencionan en el 1rt'culo :2 de la presente 8e. (7)
8a Superintendencia emitir/ las normas t*cnicas que contendr/n las bases para
!alorar los acti!os que integran la masa e.cluida, las cuales deber/n adecuarse a las
normas internacionales de contabilidad. (7)
%n caso que los !alores de recuperacin de los acti!os resultaren final
efecti!amente superiores a los !alores nominales o contables de los pasi!os e.cluidos, esa
diferencia se destinar/ a satisfacer a los titulares de los pasi!os no e.cluidos, de acuerdo
al orden prelacin de pagos que le correspondan. (7)
Esos "ei!os >$e 2a35an 6ienes son c$a3>$ie "esona;
-o, "obre la base del tercer inciso del artculo (3C de la %e) de Fancos ) a las norma
-#F9-3A, -ormas para la 5nscripcin de #eritos >aluadores ) sus Ibligaciones
#rofesionales en el "istema $inanciero ) para los efectos de la valoracin de los bienes
muebles e inmuebles de los bancos, as como cuando por disposiciones legales sea
necesario valorar dichos bienes que reciban en garanta, se requerir= que tales valoraciones
se efect*en por peritos inscritos en la "uperintendencia.
C$an!o !iem"o d$an esos "ei!os 2a3$adoes;
%a inscripcin ser= por un plazo de dos a&os ) podr= prorrogarse, siempre que el
perito cumpla los requisitos legales ) reglamentarios aplicables.
1rt. 4:@.> 1l formular su dictamen, la Superintendencia tomar/, como base el !alor
comercial de los bienes , si se tratare de certificados amorti+ables, estimar/ un margen
prudente de seguridad para la in!ersin de los tenedores correspondientes. %l dictamen
ser/ definiti!o.
,$eden "a9ase es!os ce!i#icados #id$ciaios de "a!ici"aci.n an!es de s$
2encimien!o;
8epende, es decir si son o no son amortizables.
Art. BA;.- %os certificados podr=n ser amortizables o no.
Amo!iUa63es: se pueden pagar antes de su vencimiento del fideicomiso.
Ti"os de amo!iUaci.n inc3$so "$ede 7a6e
Amo!iUaci.n "acia3: para todos los titulosvalores, en este caso las cuotas
amortizables deben ser igual para cada uno de los ttulos, aqu no ha) sorteo del que habla
el CCA<om
Amo!iUaci.n "ei.dica: cancelacin peridica de los ttulos emitidos, en este caso
la emisora se compromete a liberar cierto porcenta!e de ttulo en cierto periodo, de tal
manera que al final del plazo los ttulos est=n cancelados, es decir a esta clase de ttulos se
refiere el sorteo del que habla el CAC<om, para su comprobacin autentica los resultados
del sorteo se har=n en acta notarial.
No amo!iUa63e: son pagados hasta el vencimiento del fideicomiso.
Donde es!i"$3a 3a amo!iUaci.n
En la escritura de constitucin de $ideicomiso., no se debe de confundir esta con la
escritura de emisin de certificados fiduciarios
,esci"ci.n de acci.n de co6o
%a accin de cobro prescribe a los ; a&os a partir de la fecha en que venzan los plazos
estipulados para hacer la amortizacin A4; <d., <om.
,esci"ci.n de acci.n de co6o
#rescripcin de la accin de cobro se regir= por las reglas del derecho com*n )
principiar= a correr el t'rmino correspondiente en la fecha que se&ale la !unta general de
tenedores que conozca de la terminacin del fideicomiso correspondiente, %a prescripcin
operar=, en todos los casos, en favor del $ondo @eneral de la -acin.A4;<od, <om.
1rt. 4:#.> 8os certificados amorti+ables dan derecho al reembolso del !alor
nominal de los mismos, conser!ando, despu*s de amorti+ados, los derechos que les son
propios.
Si el Eanco emisor no hiciere el pago del !alor nominal de los certificados a su
!encimiento, los tenedores tendr/n los derechos a que se refieren los ordinales ?? ??? del
art'culo 44F los art'culos 44# 442.
A!endiendo a s$ #oma de emisi.n 3os ce!i#icados "$eden se;
Art. BA?.- pueden se nomina!i2os4 a3 "o!ado o nomina!i2os con c$"ones a3
"o!ado .
Nomina!i2o: conlleva su registro al endosarse, si no se hace en el registro el titular
que aparezca en el registro seguir= teniendo la propiedad del dominio aunque al reverso del
ttulo )a este endosado.,
A donde se e9is!an 3os ce!i#icados #id$ciaios
%n el registro que al efecto debe lle!ar el Eanco fiduciario, registro distinto al libro
de acciones que lle!a la sociedad bancaria.
A3 "o!ado: se transmiten de mano a mano solamente con la simple tenencia, no
son endosables.
Nomina!i2os c$"ones: se consideran que son cupones nominati!os, cuando los
mismos est*n identificados !inculados por su n,mero, serie dem/s datos con el t'tulo
correspondientes, los derechos patrimoniales que otorgue el t'tulo al cual est/n adheridos.
No!a. Lambi'n se requiere registro al igual que los nominativos.
I9$a3dad de deec7o en c$an!o a seies
%os certificados dan a sus tenedores, dentro de cada serie, iguales derechos.
N$3idad de emisi.n
<ualquier tenedor puede pedir !udicialmente la nulidad de la emisin hecha en
contravencin a lo dispuesto en el inciso anterior, es deci c$ando no 7aC i9$a3dad de
emisi.n.
Se necesi!a esci!$a de "aa emi!i ce!i#icados #id$ciaios $na esci!$a de
emisi.n;
", similitud con los Fonos
1rt. 4:4.> 8a emisin se autori+ar/ por escritura p,blica otorgada por las personas
que tengan la representacin del banco emisor o por representantes especialmente
autori+ados.
8a escritura contendr/=
?.> Denominacin domicilio del banco emisor.
??.> Aelacin de la escritura constituti!a del fideicomiso su inscripcin.
???.> Eases de la emisin.
?D.> Descripcin suficiente de los derechos o bienes fideicomitidos
D.> %l dictamen a que se refiere el art'culo 4:7
D?.> ?mporte de la emisin0 n,mero !alor de los certificados que se emitir/n
series, si las hubiere.
D??.>;aturale+a de los t'tulos derechos que incorporan.
D???.>%n su caso, m'nimo de rendimiento garanti+ado.
?G.> T*rmino para el pago de rendimientos , si los certificados fueren
amorti+ables, pla+os, condiciones forma de amorti+acin
G.> Datos de registro que identifiquen los bienes que respaldan la emisin sus
antecedentes.
G?.> Declaracin de un representante autori+ado e.presamente por la
Superintendencia del sistema Financiero, sobre los siguientes puntos=
a) Haber !erificado la constitucin del fideicomiso base de la emisin.
b) Haber comprobado la e.istencia de los bienes fideicomitidos la
autenticidad del peritaje practicado sobre los mismos seg,n el art'culo 4:7.
NOTA: el artculo A de la %e) de >alores Electrnicos en <uenta viene a reafirmar
que la escritura es requisito indispensable para llevar a cabo la emisin, este dice:
Otor&amiento
8a emisin de obligaciones negociables, bonos o acciones certificados fiduciarios de
participacin deber/ efectuarse por medio de escritura p,blica. 8a emisin de los dem/s
!alores representados mediante anotaciones en cuenta se har/ utili+ando macrot'tulo.
Ynicamen!e se insci6e 3a esci!$a de emisi.n en e3 e9is!o de comecio;
;o, 8a escritura de emisin se inscribir/ en el Aegistro de Comercio surtir/
efectos a partir de la fecha de su inscripcin. Si el fideicomiso, base de la emisin, recae
sobre inmuebles, se inscribir/ tambi*n en el Aegistro de la 9ropiedad
63#
.
En caso de que los certificados se ofrezcan en venta al p*blico, la propaganda
126
LARA VELADO, ROBERTO: Introduccin al Estudio del Derecho Mercantil.
2. Edicin. Sin Datos. Pg. 192.
contendr= los datos anteriores. #or violacin de lo dispuesto en este inciso, responder=n
solidariamente de los da&os ) per!uicios los culpables de la irregularidad.
En!onces c$ando se "onen en cic$3aci.n 3os ce!i#icados #id$ciaios de
"a!ici"aci.n
Cuando la escritura de emisin est* debidamente inscrita en el Aegistro de
Comercio en el Aegistro de la 9ropiedad Aa'+ e Hipotecas si hubiere bienes inmuebles
fideicomitidos.
632

,$ede e3 #id$ciaio ea3iUa "Rs!amos o in2esiones "aa 3os 6ienes
#ideicome!idos4 C 9a2a 3os ce!i#icados #id$ciaios de 3os !enedoes
,0 ", pero necesita el consentimiento de los tenedores asi lo expresa el Art. BAA
<om:
Cuando fuere necesario efectuar erogaciones para el mejoramiento de los bienes
fideicomitidos, el banco emisor obtendr/ el consentimiento del cuerpo de tenedores para
gra!ar aquellos bienes o emitir certificados fiduciarios de adeudo. Dicho consentimiento
deber/ ser otorgado en junta general con!ocada por el representante com,n.
8os certificados fiduciarios de adeudo ser/n t'tulos!alores contra el mismo
fideicomiso afectado por los otros certificados go+ar/n de preferencia en su pago
respecto de *stos.
127
LARA VELADO, ROBERTO: Introduccin al Estudio del Derecho Mercantil.
2. Edicin. Sin Datos. Pg. 190.
E@"3icaci.n
"i fuese necesario realizar gastos adicionales para la conservacin o me!ora de los
bienes fideicomitidos, podr= obtenerse un pr'stamo para ello dicho: dicho pr'stamo podr=
garantizarse con hipoteca de los mismos bienes o mediante la emisin de certificados
fiduciarios de adeudo, que son ttulos de cr'dito que gravan la masa fiduciaria ambas
operaciones deber=n ser aprobadas por la Eunta @eneral de Lenedores de certificados: los
certificados fiduciarios de adeudo gozaran de prelacin sobre los certificados fiduciarios de
participacin.
Modi#icaci.n de esci!$a de emisi.n de ce!i#icados #id$ciaios C s$s e>$isi!os
Art. A44.- <ualquier modificacin a la escritura de emisin deber=
17 otorgarse por escritura p*blica e
(7 inscribirse en el ,egistro de <omercio.
Re>$isi!o an!es de3 o!o9amien!o de 3a esci!$a de modi#icaci.n:
17 8eber= obtenerse la aprobacin de la !unta general de tenedores de certificados,
con el voto favorable de las tres cuartas partes del capital. Esta *ltima circunstancia se har=
constar en el instrumento,
37 en el cual deber= intervenir un representante de la "uperintendencia del "istema
$inanciero.
NOTA >emos que aqu es similar a los bonos v'anse los artculos referentes.
,ac!o de >$e 3os ce!i#icados se 7aLn "o so!eo i9$a3 >$e 6onos se a"3ica e3 a!.
606 Com:
1rt. :56.> Si se pactare que los certificados se reembolsen por sorteos, se aplicar/n
las reglas que este Cdigo establece para los sorteos de bonos.
LeC de Aancos:
$orteos y 'edenci#n de ()tulos *alores
1rt. 372.> 8os sorteos de t'tulos de capitali+acin, c*dulas hipotecarias bonos la
redencin de certificados fiduciarios de participacin, no estar/n sujetos a la !igilancia e
inter!encin de las municipalidades.
1rt. :53.> 8a junta general de tenedores representar/ el conjunto de *stos sus
decisiones, tomadas en los t*rminos de *ste Cdigo de acuerdo con las estipulaciones de
la escritura de emisin, ser/n !/lidas respecto de todos, aun de los ausentes disidentes.
No e@!inci.n de #ideicomiso
1rt. :5@.> %l fideicomiso base de la emisin no se e.tinguir/ mientras haa saldos
insolutos a cargo de la masa fiduciaria, sal!o el pla+o de !einticinco a"os, en cuo caso,
estos bienes responder/n preferentemente por el pago de tales obligaciones.
In!e"e!aci.n a 3a e@!inci.n de3 #ideicomiso
'28
El fideicomiso mercantil durara (; a&os as lo establece el art. 1(3C<od.,<om, el
plazo puede ser estipulado de una manera inferior a (; a&os pero !amas deber= pasar de (;
a&os
+ara *elado, 'oberto, sostiene los fideicomisos pueden constituirse permanentes )
estos son:
%a constitucin establece reglas a cerca del fideicomiso:
'P %os que se otorgan a favor AP de3 es!ado4 AP de3 m$nici"io4 CP de 3os en!es
a$!.nomos o DP ins!i!$ciones de 6ene#icencia o de c$3!$a.1(3C5nc(<od.,<om
2P a>$e33os >$e no o6s!an!e no !ene "3aUo #iGado4 >$edan 3imi!ados "o 3as
cic$ns!ancias4 !a3es como 3os >$e se cons!i!$Cen a #a2o de 3os 3e9a3men!e inca"aces.
'2(6 Inc2 Cod.4Com.
(P El fideicomiso que sirve de base a la emisin del certificado $iduciario de
participacin, a #a2o de o!a "esona distinta al 1 ) ( antes mencionado ser= por (; a&os,
es decir el fideicomiso se extingue cuando est'n cancelados en su totalidad los certificados
fiduciarios, ) el plazo de los certificados fiduciarios es para (; a&os, pasados esos (; a&os
el fideicomiso queda extinguido.
F$e "asa con 3os 6ienes c$ando se e@!in9$e e3 #ideicomiso;
128
+ara *elado,'oberto% -.ntroducci#n al studio del /erec0o 1ercantil2. 3I. %dicin.
Sin Datos. 9/g. 6:5.,
A la terminacin de cualquier fideicomiso, los bienes fideicomitidos tendr=n el
destino el que se le ha)a determinado previamente en el acto constitutivo
1(A
, as: A7 podr=n
volver a la propiedad del fideicomitente, F7 podr=n pasar definitivamente al
fideicomosario, <7 podr= disponerse que sean vendidos ) su precio entregado al
fideicomisario. En todos los casos el fiduciario es quien deber= cumplir el acuerdo, o sea
al otorgar la escritura p*blica de traspaso a favor del fideicomitante o del fideicomisario, o
encargarse de la venta de los bienes ) entregar su precio al fideicomisario: cuando los
bienes o su precio corresponden al fideicomisario, es diferente que se trate de un
fideicomiso personal o colectivo Conclusi#n% al e.tinguirse ese fideicomiso, los
certificados conser!an sus derechos directamente sobre los bienes, es decir los tenedores
tienen una garant'a,
So!eo de ce!i#icados i9$a3 >$e 3os 6onos
Art. A4;.- Es aplicable a los derechos de los tenedores de certificados, en lo
conducente, el artculo CAC.
"e refiere al sorteo de bonos es decir que los certificados fiduciadior pueden
reembolsarse por sorteo
1rt. #:#.> Cuando en la escritura de emisin se haa estipulado que los bonos sean
reembolsados por sorteo, *stos se efectuar/n con inter!encin del representante com,n, de
los administradores de la entidad, de los tenedores autori+ados para ello por la junta
general de tenedores de un representante de la <ficina que ejerce la !igilancia del
%stado. Se le!antar/ acta notarial, en la que deber/ constar el hecho del sorteo, las
personas que inter!inieren en el mismo sus resultados. Deber/ publicarse una lista de los
bonos sorteados con los datos necesarios para su identificacin. %stos bonos dejar/n de
129
+ara *elado,'oberto% -.ntroducci#n al studio del /erec0o 1ercantil2. 3I.
%dicin. Sin Datos. 9/g. 6:5>6:6.
de!engar intereses desde la fecha que se fijare para su pago, siempre que la emisora
entregue a un establecimiento bancario la cantidad necesaria para efectuarlo, la cual no
podr/ ser retirada por dicha entidad sino despu*s de :5 d'as de la fecha fijada para hacer
el pago.
Fec7a en >$e seLn "a9ados 3os ce!i#icados #id$ciaios so!eados.
%a fecha en que se inicie el pago de los bonos sorteados, deber= fi!arse dentro del
mes que sigue a la fecha del sorteo.
,esci"ci.n de c$"ones de "a!ici"aci.n
Art. A4C.-%as acciones para el cobro de los cupones de los certificados prescribir=n
en tres a&os a partir del vencimiento. %as acciones para el cobro de los certificados
amortizables prescribir=n en cinco a&os a partir de la fecha en que venzan los plazos
estipulados para hacer la amortizacin o, en caso de sorteo, a partir de la fecha en que se
publique la lista a que se refiere el artculo CAC en relacin con el A4;.
E@"3icaci.n
Al vencimiento de la emisin el banco fiduciario proceder= a la liquidacin
proceder= a la liquidacin de los certificados. "i los certificados no fueren amortizados por
incorporar derechos a la adquisicin de los bienes fideicomitidos o a la entrega de su valor
de venta, el banco fiduciario deber= otorgar los documentos necesarios para traspasar a los
tenedores los bienes correspondientes o para vender estos a terceras personas, pagando a
cada tenedor la parte relativa del precio. "i los certificados son amortizables, los tenedores
tendr=n derecho a cobrarlos: en caso que no fueren pagados en tiempo, tendr=n derecho a
que se les pasen los bienes fideicomitidos o que se les entregue el valor de venta de los
mismos si el valor de los bienes fideicomitidos hubieren disminuido, sin llegar a ser
inferior al valor de la emisin, los tenedores de certificados siempre tendr=n derecho a que
se les cubra el valor integro de sus ttulos o sea que no soportaran la p'rdida del valor %os
tenedores de los certificados no sufren perdida alguna, por si los bienes fideicomitidos
hubiese disminuido, sin llegar a ser inferior al valor de la emisin, los tenedores de los
certificados siempre tendr=n derecho al valor integro de los bienes, soportando *nicamente
como perdida la diferencia que resultare existir entre el valor de sus ttulos ) la parte
alcuota correspondiente del valor de los bienes.
134

C$L3 es e3 "ocedimien!o de 3i>$idaci.n de3 #ideicomiso:
Gna vez completado el plazo fi!ado para la vida del fideicomiso ser proceder= a su
liquidacin, en este sentido, si existen bienes todava refle!ados en los balances del
fideicomiso 'stos ser=n entregados a cualesquiera de los siguientes agentes: al
constitu)ente del fideicomiso, si sobre esos bienes no recae ninguna carga, o al acreedor si
lo que existe es una carga de car=cter bancario ) as se hubiese acordado entre el deudor )
el Fanco, o, finalmente, al deudor titular del ttulo, transfiriendo la deuda a una deuda
hipotecaria normal, si es que a*n existe deuda garantizada por el certificado.
,esci"ci.n de ce!i#icados no amo!iUa63es
%a prescripcin de las acciones para el cobro en efectivo o ad!udicacin, trat=ndose
de certificados no amortizables, se regir= por las reglas del derecho com*n ) principiar= a
correr el t'rmino correspondiente en la fecha que se&ale la !unta general de tenedores que
conozca de la terminacin del fideicomiso correspondiente.
%a prescripcin operar=, en todos los casos, en favor del $ondo @eneral de la
-acin.
130
LARA VELADO, ROBERTO: Introduccin al Estudio del Derecho Mercantil.
2. Edicin. Sin Datos. Pg. 192.
CONCL)SIONES
%os certificados fiduciarios surgen como consecuencia de la constitucin de un
fideicomiso, existiendo en nuestro ordenamiento libertad para la configuracin de
'ste, para establecer los derechos, obligaciones, responsabilidades de cada su!eto
participante asi como los fines a que se destinan los bienes o derechos
fideicometidos.
oportunidades para la formacin del ahorro interno ) permitiendo su canalizacin hacia
la constitucin ) ampliacin de las empresas, fomentando as la produccin nacional,
creando nuevas fuentes de empleo ) colaborando con el proceso de desarrollo econmico
nacional: siendo adem=s beneficiados los inversionistas que reciben variadas
oportunidades de 5nversin, as como los medios de informacin acerca del
comportamiento del mercado: de la situacin financiera de las empresas emisoras de
valores, en este caso particular, de certificados fiduciarios.
%os certificados fiduciarios son de gran utilidad pr=ctica )a que representan un medio de
inversin, generan intereses m=s altos que los corrientes en las operaciones bancarias
normales ) pueden estar exonerados del pago de impuestos. Adem=s, son un instrumento de
mucha utilidad para obtener financiamiento para la e!ecucin de pro)ectos que de otra
forma no se podr=n llevar a cabo.
En cuanto al ordenamiento !urdico, el mercado de valores debe enmarcarse en las
condiciones monetarias ) econmico-financieras del pas ) fundamentarse en una o
varias le)es especiales que le den el marco Eurdico necesario. En este sentido se
deberla de normar con m=s amplitud el funcionamiento de la comisin nacional de
valores, de la Folsa de >alores, de los agentes de bolsa, as como de los requisitos que deben
llenar los ttulos-valores que se coticen en la bolsa.
AIALIO*RAFIA
17 Fatiza, ,odolfo. El $ideicomiso. Editorial F. <osta Amic
(7 Farrera @raf, Eorge. Estudios de 8erecho +ercantil. Editorial #orr*a, ".A., +'xico 1A;B.
37 Fo!alil, Euli=n. $ideicomiso. Editorial #orr*a, ".A., +'xico 1AC(.
97 Eordano Faroa, Euan F., El -egocio Eurdico, ,ev. 8. privado, +adrid, marzo 1A;B.
;7 %ara >elado, ,oberto: M5ntroduccin al Estudio del 8erecho +ercantilN. 3I. %dicin. Sin
Datos.
C7 ,odrguez ,odrguez, Eoaqun. 8erecho +ercantil. Editorial #orr*a, ".A., +'xico 1AB3,
Lomo 55.
?7 >=squez Arminio, ,odrigo. -aturaleza Eurdica, del $ideicomiso +exicano ) sus
principales aplicaciones pr=cticas. Editorial #orr*a, ".A., +'xico 1AC9.
B7 >=squez +artnez, Edmundo. 5nstituciones de 8erecho +ercantil. "ervi #rensa
<entroamericana, @uatemala <.A. 1A?B.
ANEHOS
MODELO DE CONSTIT)CION DE FIDEICOMISO QESCRIT)RA ,YALICAP
131
NYMERO ???????. LIARO ??????. En la ciudad de "an "alvador, a las --- horas del da
--------- de dos mil cuatro. Ante m, ?????????????????, -otario, de este domicilio, ) ante
testigos h=biles de conocimiento que al final mencionar' comparecen:
,ARTES:
$ideicomitente: la persona que aporta los bienes iniciales, el due&o del pro)ecto
inmobiliario,
---------------, ) +E 85<E-:
131
Fertrand @alindo, $rancisco ,odolfo. 5bd. , p=g. 3;.
IP ANTECEDENTES: Desci6i 3os mo!i2os C consec$encia >$e 7an 33e2ado a 3a
#omaci.n de3 #ideicomiso.
IIP CONSTIT)CIJN DEL FIDEICOMISO: las partes especialmente han convenido en
que se constitu)a un FIDEICOMISO IRREIOCAALE ENTRE IIIOS, que se
denominar= SFIDEICOMISO ????????????????????T4 el cual funcionar= ba!o las condiciones
que a continuacin se detallan:
IIIP FIDEICOMITENTE4 FID)CIARIO4 FIDEICOMISARIO - AENEFICIARIOS:
"er= $ideicomitente los comparecientes---------: ser= $iduciario---------: ser=
$ideicomisario, 6especificar las personas quienes pueden ser los mismos fideicomitentes, un
tercero o decir que ser=n indeterminados pues se emitir=n <ertificados $iduciarios7.
IIP CONSTIT)CIJN DEL FIDEICOMISO - AIENES FIDEICOMITIDOS:
------------------------ de conformidad con lo establecido en el artculo Gn +il 8oscientos
Lreinta ) Lres ) siguientes del <digo de <omercio, constitu)en un FIDEICOMISO
IRREIOCAALE ENTRE IIIOS4 que en cumplimiento del mandato aqu se&alado, el
fideicomitente aportar= la cantidad de ------------------, mediante _____..
IP OA+ETO DEL FIDEICOMISO: El presente $ideicomiso tiene por ob!eto:
IIP NORMAS DE C)M,LIMIENTO OALI*ATORIO: Adem=s de las que aqu se
consignen, formar=n parte de las instrucciones del $ideicomitente ), en consecuencia, el
$iduciario estar= en la obligacin de dar cumplimiento, a las normas ) obligaciones
establecidas por los siguientes documentos:
a7__.
b7 %as normas operativas que sean aprobadas por el <omit' $iduciario.
IIIP DIRECCIJN - ADMINISTRACIJN DEL FIDEICOMISO QO"ciona3P: %a
direccin ) administracin del $ideicomiso corresponder= a un <omit' $iduciario,
integrado por: Gn representante del fideicomitente, un representante del Fanco ) un
representante de los tenedores de certificados. %os miembros del <omit' e!ercer=n su cargo
de manera remunerada ) devengaran las cantidades ----------. 8urar=n en sus funciones
----------a&os, pudiendo ser reelectos. El <omit' alcanzar= acuerdos por simple ma)ora de
votos, ) en caso de empate, el #residente tendr= voto de calidad. %as actas de todas las
sesiones deber=n asentarse en un libro que al efecto lleve, el cual estar= a cargo del
<oordinador del <omit'. El <omit' sesionar= al menos una vez al mes, previa convocatoria
del #residente. Asistir= sin voto pero con voz, el 8irector @eneral del #rograma a cargo del
$ideicomiso.
IIIIP COORDINACIJN DEL COMITZ FID)CIARIO QO"ciona3P: El designado por
el fideicomitente tendr= las siguientes funciones: aP $ungir como <oordinador @eneral del
#rograma a cargo del $ideicomiso. 6P <oordinar las actividades necesarias para el
adecuado cumplimiento de las obligaciones del $ideicomiso. cP E!ercer la ,epresentacin
%egal del $ideicomiso. En ausencia del <oordinador, corresponder= la ,epresentacin
%egal, al miembro que designe el <omit' $iduciario. dP Asistir a las sesiones del <omit'
$iduciario en calidad de "ecretario del mismo, con voz, pero sin voto. eP Autorizar los
pagos relacionados con la operacin del $ideicomiso. #P Itorgar poderes ) delegar sus
facultades, previa autorizacin del <omit' $iduciario.
IHP FAC)LTADES - ATRIA)CIONES DEL COMITZ FID)CIARIO QO"ciona3P:
"on facultades ) atribuciones del <omit' $iduciario: aP Administrar el #atrimonio
$ideicomitido. 6P Autorizar al ,epresentante %egal para la suscripcin de <onvenios de
#articipacin. cP Autorizar el uso de normas operativas complementarias o alternas a las
establecidas en los 8ocumentos de <umplimiento Ibligatorio cuando se suscriban los
<onvenios de #articipacin arriba se&alados.
HP OALI*ACIONES DEL COMITZ FID)CIARIO QO"ciona3P: "er=n obligaciones del
<omit' $iduciario: <umplir con las condiciones ) t'rminos que le competen de los
siguientes documentos:
a7 --------------------
HIP COMITZ TZCNICO?ADMINISTRATIIO: El <omit' L'cnico Administrativo
estar= conformado por cuatro personas que son: el 8irector @eneral del #rograma ) tres
personas designadas por el <omit' $iduciario. "us funciones ser=n las siguientes: aP
Elaborar ) someter a aprobacin del <omit' $iduciario, el programa anual de inversiones
del fideicomiso. 6P 8ar seguimiento a los procesos contratacin de recibo ) dar
aprobaciones a los desembolsos que soliciten los beneficiarios, en base al +anual aprobado
por el <omit' $iduciario. cP +onitorear la e!ecucin ) la supervisin de los pro)ectos, )
hacer recomendaciones en relacin con la solucin de problemas que se presenten. dP
Analizar solicitudes de informacin, aclaraciones ) otras de los beneficiarios, ) hacer
propuestas de resolucin. eP ,ealizar las actividades necesarias para que los beneficiarios )
las autoridades municipales, est'n informados ) asuman las responsabilidades que les
corresponden, seg*n lo establecido en los documentos de cumplimiento obligatorio
establecidos en el presente instrumento. #P Apo)ar al <omit' $iduciario en otras actividades
que 'ste les encomiende.
HIIP OALI*ACIONES DEL FID)CIARIO: "on obligaciones del $iduciario: aP
8estinar los recursos humanos, operativos ) financieros necesarios para que el $ideicomiso
cumpla los ob!etivos encomendados, los cuales ser=n costeados con el producto de la
remuneracin acordada al efecto. 6P +antener cuentas ) registros contables separados para
el mane!o de los recursos del #atrimonio $ideicomitido. cP #reparar los Estados $inancieros
) los informes contables que requiera el $ideicomiso en el cumplimiento de sus
obligaciones ) responsabilidades de acuerdo al <ontrato de $inanciacin. dP Elaborar un
5nforme Iperativo mensual, para ser presentado a --------------------. eP Gtilizar los $ondos
$ideicomitidos exclusivamente en gastos directamente vinculados al #rograma. #P -o
utilizar los $ondos $ideicomitidos en el pago de costas procesales. 9P llevar el registro )
depsito de los certificados fiduciarios si los hubieren. 7P Lodas aquellas que le competan a
este instrumento ) las le)es vigentes.
HIIIP ,LA/O DEL FIDEICOMISO: E3 presente $ideicomiso vencer= el da
-------------------. En todo caso, el $ideicomiso se extinguir= por las causales siguientes: aP
#or haberse cumplido los fines para los que fue constituido, o por hacerse 'stos imposibles.
6P #or mala e!ecucin del #ro)ecto: cP #or desviaciones probadas de los desembolsos: dP
#or uso de los fondos fideicomitidos en destinos no aprobados.
HIIP EFECTOS DE LA TERMINACIJN: Al momento de la extincin o terminacin
anticipada del $ideicomiso, los fondos no utilizados ) los dem=s bienes existentes, deber=n
entregarse a los fideicomitentes en la proporcin que corresponda.
HIP *ASTOS DE ADMINISTRACIJN - O,ERACIJN: 8el total de los $ondos
$ideicomitidos, deber= constituirse una ,eserva destinada a sufragar los gastos de
administracin ) operacin que ocasione la administracin del $ideicomiso, por un monto
total de ????????????????? D.3aes de 3os Es!ados )nidos de AmRica Q)S[ ??????????P, los
cuales deber=n ser utilizados exclusivamente para costear tales gastos. %a utilizacin de
dichos fondos deber= ser aprobada por el <omit' $iduciario de conformidad a lo
establecido en el literal --------- de la <l=usula ---------- de este <ontrato, ) estar= su!eta a
liquidacin, de conformidad a lo establecido en la cl=usula precedente. El monto de esta
,eserva podr= incrementarse de com*n acuerdo entre los $ideicomitentes ) -----------, en
caso que 'ste compruebe la necesidad de nuevos fondos para la administracin del
$ideicomiso.
HIIP A)DITORIAS: El $ideicomiso estar= su!eto a dos tipos de auditoria, una Auditoria
<ontable, una Auditoria de @estin ) una Auditoria Iperativa. aP A$di!oia Con!a63e: El
$ideicomiso estar= en la obligacin de contratar una firma de contadores p*blicos
independientes para que audite los Estados $inancieros del #rograma, de conformidad a los
t'rminos de referencia que le proporcionar= el fideicomitente. 6P A$di!oia O"ea!i2a: El
$ideicomiso nombrar= una $irma <onsultora, para realizar Auditoria Iperativa anual, que
revisar=: QiP El grado de cumplimiento de los ob!etivos del #rograma: QiiP El grado de
cumplimiento con los planes ) reglamentos operativos: QiiiP Gna inspeccin fsica de una
muestra. Estas $irmas deber=n informar los resultados de las Auditorias al pro)ecto.
HIHP MODIFICACIONES: El $ideicomiso podr= modificarse por instrucciones del
fideicomitente ) con aprobacin un=nime de los fideicomisarios.
HHP NOTIFICACIONES: Lodas las notificaciones relativas al presente <ontrato se har=n
por escrito ) se entregar=n personalmente o se enviar=n por cable, telegrama o fax, a las
siguientes direcciones: para el $ideicomitente: -------------: para el $ideicomisario:
-----------: para el $iduciario: ---------------.
HHIP LE- A,LICAALE4 DOMICILIO - +)RISDICCIJN: En lo no dispuesto en el
presente instrumento de constitucin de $ideicomiso, se regir= por las disposiciones
aplicables del <digo de <omercio ) otras le)es de la ,ep*blica. %as partes se&alan como
domicilio especial el de esta ciudad, ) expresamente se someten a la !urisdiccin de los
Lribunales de "an "alvador.
HHIIP ACE,TACIJN EH,RESA DEL CAR*O DE FID)CIARIO: En este estado, el
se&or ---------------- me manifiesta: Zue la 5nstitucin que representa A<E#LA
EU#,E"A+E-LE E% <A,@I 8E $58G<5A,5I, aceptando de la misma forma las
condiciones que se relacionan en el presente instrumento, ) se obliga a cumplir
estrictamente las obligaciones se le establecen. #resentes desde el inicio de este
instrumento: ?????????????????????????????????: ) ----------------- testigos h=biles ) quienes
adem=s re*nen las condiciones generales ) especiales para testificar en esta clase de actos,
quienes son conocidos ) conocedores de los otorgantes, personas que han odo el tenor
literal de las disposiciones ) las cuales han tenido a la vista, durante el otorgamiento )
lectura este instrumento, quienes !unto con los otorgantes ratifican lo escrito, por estar
redactado conforme a su voluntad. Jo el -otario, do) fe de ser legtima: IP %a personera
con la que act*a Asimismo, do) fe de haber explicado a los comparecientes, los efectos
legales de este instrumento, ) hago constar que el presente acto se encuentra exento del
pago de 8erechos de ,egistro de conformidad al Artculo setenta ) cinco de la %e) del
,egistro de <omercio. J ledo que les hube lo escrito, ntegramente en un solo acto sin
interrupcin, ) a presencia de los testigos antes mencionados, ratifican su contenido )
firmamos. DO- FE.
C3a$s$3ado 6Lsico de 3a esci!$a de emisi.n de ce!i#icados.
'(2
%as cl=usulas que deber= tener la escritura de emisin de los certificados son:
5.- 8enominacin ) domicilio del banco emisor.
55.- ,elacin de la escritura constitutiva del fideicomiso ) su inscripcin.
555.-Fases de la emisin.
5>.- 8escripcin suficiente de los bienes fideicomitidos.
>.- El dictamen de existencia ) avalu de la "uperintendencia del "istema $inanciero.
132
ibidem
>5.- 5mporte de la emisin: ) n*mero ) valor de los certificados que se emitir=n )
series, si las hubiere.
>55.--aturaleza de los ttulos ) derechos que incorporan.
>555.-En su caso, el mnimo de rendimiento garantizado.
5U.- L'rmino para el pago de rendimientos ), si los certificados fueren amortizables,
plazos, condiciones ) forma de amortizacin.
U.- 8atos de registro que identifiquen los bienes que respaldan la emisin ) sus
antecedentes.
U5.- 8eclaracin de un representante autorizado expresamente por la
"uperintendencia del sistema $inanciero, sobre los siguientes puntos:
a7 Kaber verificado la constitucin del fideicomiso base de la emisin.
b7 Kaber comprobado la existencia de los bienes fideicomitidos ) la autenticidad del
perita!e practicado sobre los mismos seg*n la le).
MODELO DE CERTIFICADO FID)CIARIO DE IIIIENDA
'((
CERTIFICADO FIDUCIARIO DE PARTICIPACION DE APROVECHAMIENTO DIRECTO DE
VIVIENDA COMPRENDIDA EN LA COLONIA LAS ARBOLEDAS TOWN HOUSE.-.
Emisor: Banco Agrcola Comercial, S.A., Sucursal Santa Tecla, Repblica de El Salvador.
ec!a de emisi"n: #E$T%C&ATR' (E (%C%E)BRE (E* ('S )%* (%E+
)onto de la emisi"n: &$ )%**'$ (E ('*ARES
Certi,icados emitidos: #E%$TE
$mero de certi,icado: &$' valor nominal de: C%$C&E$TA )%* ('*ARES.-
A la orden de: )ARC' A$T'$%' R%#ERA )E-%A, de las generales siguientes:
Derecho que incorpora: (erec!o a una parte alcuota del dominio sobre los bienes o de la titularidad de los derec!os
,ideicomitidos, correspondiente a un C%$C' . de tales derec!os, los /ue se concretan en la vivienda marcada con el
numero ('S sobre la cual recaen, adem0s derec!os e1clusivos de aprovec!amiento 2, en especial, uso 2 !abitaci"n,
todo segn descripci"n /ue consta en la escritura de emisi"n de los Certi,icados, otorgada el da /uince de octubre del
a3o dos mil nueve ante los o,icio del $otario )AR%' A*E-A$(R' +AB*A4 SA%E, e inscrita ba5o el nmero treinta 2
uno ,olios ciento oc!enta !asta el ,olio ciento noventa 2 cuatro del libro un mil novecientos cuarenta 2 nueve del registro
133
Fertrand @alindo, $rancisco ,odolfo. 5bd. , p=g. 3B.
de las sociedades /ue lleva el Registro de Comercio de San Salvador del da treinta de 'ctubre del a3o dos mil nueve.
Este certi,icado servir0 de constancia del derec!o necesario para la contrataci"n de servicios b0sicos, pblicos 2
cual/uier otro relacionado con la vivienda.
Canjeabilidad: Este certi,icado ser0 can5eable por la porci"n del inmueble general /ue representa, al ,inal del pla6o del
,ideicomiso, 2 se cancelar0 con el traspaso del dominio 2 dem0s derec!os ane1os /ue le correspondan al tenedor del
Certi,icado sobre la vivienda numero ('S sobre la cual se concreta el derec!o de aprovec!amiento de este Certi,icado.
Condiciones del certificados: este certi,icado puede venderse, donarse, darse en garanta 2 en general su5etarse a
cual/uier transacci"n lcita, mediante endoso legali6ado ante notario 2 posterior asiento en el registro /ue para tal e,ecto
lleva el Banco emisor. )ediante presentaci"n personal o por apoderado del ttulo en original.
traspaso y tradicin del dominio: ser0 reali6ado en las o,icinas del Banco emisor, a solicitud del tenedor debidamente
acreditado. En caso de ,allecimiento del titular del certi,icado los !erederos declarados deber0n inscribir ante el
,ideicomiso su derec!o Este certi,icado est0 garanti6ado por la inscripci"n en el registro /ue lleva el banco emisor de la
emisi"n de estos certi,icados 2, consecuentemente, de la vivienda cu2o uso 2 posterior dominio se garanti6a. *o /ue est0
inscrito al $umero TRE%$TA 7 &$', ,olios ciento oc!enta !asta el ,olio ciento noventa 2 cuatro del libro un mil
novecientos cuarenta 2 nueve del Registro de las Sociedades /ue lleva el Registro de Comercio 2 la $mero
TRESC%E$T'S C%$C&E$TA )%*, del Registro de 8ropiedad Ra6 e 4ipotecas. Emitido en base a escritura de emisi"n
de certi,icados ,iduciarios de participaci"n de la urbani6aci"n *AS ARB'*E(AS, la cual se otorg" con ,ec!a 9&%$CE (E
'CT&BRE (E* ('S )%* $&E#E, ante los o,icios del $otario )AR%' A*E-A$(R' +AB*A4 SA%E., 2 se encuentra
inscrita al nmero TRE%$TA 7 &$' del Registro de Comercio.
::::::::::::::::::::::::::::::::::
Firma autgrafa d! r"r#$ta$t aut%ri&ad% d !a i$#titu'i$ mi#%ra.
%jemplo del 1rt. 4:4 ?nc., 7 Cd. Com. %s decir cuando los certificados fiduciarios son
ofertados al p,blico, es el siguiente=
El Fanco +ultisectorial de 5nversiones 6F+57, en su calidad de $iduciaria del
$ideicomiso para 5nversin en Educacin, #az "ocial ) "eguridad <iudadana 6$I"E8G7,
pone a disposicin de la poblacin la oferta p*blica primaria de <ertificados
$iduciarios de Educacin, #az "ocial ) "eguridad <iudadana 6<E$E"7 por un monto de
G"8 `C4,444,444.44.
Caac!e1s!icas de 3a emisi.n de Ce!i#icados Fid$ciaios de Ed$caci.n4 ,aU Socia3 C
Se9$idad Ci$dadana
'(%
Emiso: Fanco +ultisectorial de 5nversiones en su calidad de $iduciario del $ideicomiso
para 5nversin en Educacin, #az "ocial ) "eguridad <iudadana.
13;
Denominaci.n: <E$E"-414?(44?
'(6
C3ase de 2a3o: <ertificado $iduciario
13?
Mon!o de 3a emisi.n: G"8 `C4,444,444.44 6sesenta +illones 440144 de 8lares de los
Estados Gnidos de Am'rica7
13B
Ia3o nomina3: G"8 `144 ) sus m*ltiplos
13A
Fec7a de emisi.n: (9 de !ulio de (44?
194
Fec7a de 3i>$idaci.n: (C de !ulio de (44?
191
,3aUo: ; a&os
19(

Tans#eencia de 3os ce!i#icados: los certificados ser=n transferidos por simple entrega
material al adquirente. Gna vez colocados los certificados a trav's de la Folsa de >alores,
134
Autor: 8esconocido. $ideicomiso, certificado fiduciario $I"E8G. .En lnea/. F+5 .fecha de consulta: 34
de +a)o (414/.8isponible en:https:00111.bmi.gob.sv0portal0pageP
2pageid\3B,144C3;]2dad\portal]2schema\#I,LA%
135
5bdem.
136
5bdem.
137
5bdem.
138
5bdem.
139
5bdem.
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5bdem.
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5bdem.
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5bdem.
143
Ibdem.
144
Ibdem.
DIS,OSICIONES RELATIIAS AL FIDEICOMISO EN EL CODI*O DE
COMERCIO SALIADOREWO
FIDEICOMISO
Art. 1(33.- El fideicomiso se constitu)e mediante declaracin de voluntad, por la cual
el fideicomitente transmite sobre determinados bienes a favor del fideicomisario, el
usufructo, uso o habitacin, en todo o parte, o establece una renta o pensin determinada,
confiando su cumplimiento al fiduciario, a quien se transmitir=n los bienes o derechos en
propiedad, pero sin facultad de disponer de ellos sino de conformidad a las instrucciones
precisas dadas por el fideicomitente, en el instrumento de constitucin.
Art. 1(39.- %os fideicomisos permitidos son de tres clases:
5.- $ideicomiso entre vivos, cu)a constitucin se har= por escritura p*blica, con las
formalidades de las donaciones entre vivos. "i se constitu)e para fines comerciales
) a favor de un fideicomisario colectivo ) futuro, sirve de base para la emisin de
certificados fiduciarios de participacin.
55.- $ideicomiso por causa de muerte, cu)a constitucin se har= por acto testamentario.
555.- $ideicomiso mixto, que comienza a e!ercerse en vida del fideicomitente )
contin*a despu's de su muerte, se constituir= por escritura p*blica, con las
formalidades de los fideicomisos entre vivos, pero deber= confirmarse en el
testamento del fideicomitente, teni'ndose como incorporadas en 'l, con valor de
cl=usulas testamentarias, las disposiciones fideicomisarias, )a sea consign=ndolas
ntegramente o haciendo clara ) precisa referencia a la escritura que las contenga.
145
Ibdem.
146
Ibdem.
147
Ibdem.
148
Ibdem.
149
Ibdem.
150
Ibdem.
151
Ibdem.
152
Ibdem.
153
Ibdem.
154
Ibdem.
155
Ibdem.
156
Ibdem.
157
Ibdem.
158
Ibdem.
159
5bdem.
160
5bdem.
161
5bdem.
162
5bdem.
163
5bdem.
Art. 1(3;.- El fiduciario e!ercer= sus facultades de acuerdo con las cl=usulas del acto
constitutivo, ) en su defecto, con las modalidades siguientes:
5.- En funcin del fin que se deba realizar ) no en inter's del fiduciario, de modo que el
beneficio econmico del fideicomiso recaiga sobre el fideicomisario.
55.- El fideicomisario podr= impugnar los actos del fiduciario que excedan los lmites
funcionales establecidos en el acto constitutivo del fideicomiso.
Art. 1(3C.- %os bienes ) derechos fideicomitidos deben volver al fideicomitente en el
plazo m=ximo de veinticinco a&os, o pasar definitivamente al fideicomisario o a otra
persona determinada.
%os fideicomisos a favor del Estado, de los +unicipios, de las entidades p*blicas, de las
instituciones de beneficencia o de cultura ) de los legalmente incapaces, no estar=n su!etos
a plazo determinado ) continuar=n funcionando mientras los fines para los cuales fueron
constituidos lo !ustifiquen.
Art. 1(3?.- El fideicomitente puede establecer fideicomiso a favor su)o, pero el
fiduciario !am=s podr= ser fideicomisario.
Art. 1(3B.- "lo podr=n ser fiduciarios los bancos o instituciones de cr'dito autorizados
para ello conforme a la le) especial de la materia.
Art. 1(3A.- #uede ser fideicomisaria toda persona natural o !urdica que no sea
legalmente incapaz o indigna de heredar al fideicomitente.
"i el fideicomiso se constitu)e para que sirva de base a la emisin de certificados
fiduciarios de participacin, el fideicomisario ser= indeterminado ) estar= constituido por la
colectividad de tomadores de certificados a los cuales no les ser=n aplicables las
incapacidades e indignidades a que se refiere el inciso anterior.
Art. 1(94.- En el documento en que se constitu)a un fideicomiso se expresar=n los
nombres del fideicomitente, del fiduciario ) del fideicomisario, salvo respecto de este
*ltimo, el caso contemplado en el inciso segundo del artculo anterior: los bienes sobre que
recaiga: las instrucciones pertinentes ) los fines para que se constitu)a, los cuales no
podr=n ser contrarios a la moral ni a la le).
%a falta de uno cualquiera de los requisitos indicados, impedir= la constitucin del
fideicomiso.
Art. 1(91.- El fideicomitente podr= designar varios fiduciarios para que con!unta o
sucesivamente desempe&en el fideicomiso, estableciendo el orden ) las condiciones en que
ha)an de sustituirse.
"i el banco fiduciario no existiere a la fecha en que entre en vigor el fideicomiso, de!are
de existir posteriormente, no aceptare, renunciare o fuere removido, deber= designarse por
el Euez de <omercio, otro para que lo sustitu)a.
El Euez competente ser= del distrito !udicial donde est'n situados los bienes
fideicomitidos: si estuvieren situados en varios lugares, el Euez competente ser= el del
domicilio del fideicomisario aunque no ha)an bienes en dicho lugar: si el fideicomisario
residiere fuera de El "alvador, o fuere indeterminado, ser= competente cualquiera de los
!ueces de la capital de la ,ep*blica.
Art. 1(9(.- -o se podr= establecer fideicomiso en el que el beneficio pase a otra
persona despu's de fallecido el primer fideicomisario. #ero si el fideicomiso se constitu)e
originariamente en beneficio de dos o m=s personas, ) el fideicomitente as lo dispusiere,
podr= transmitirse el fideicomiso al o a los supervivientes. Este artculo no se aplica a los
certificados fiduciarios de participacin.
Art. 1(93.- "i el fideicomiso se constitu)e por tiempo fi!o para fines determinados que
deban cumplirse no obstante la muerte del fideicomisario o del fideicomitente, los derechos
) obligaciones de uno ) de otro se transmitir=n a sus respectivos herederos.
Art. 1(99.- El fiduciario designado por el fideicomitente o por el Euez, est= obligado a
aceptar el cargo ) slo puede declinarlo o renunciarlo por causa grave, a !uicio del Euez de
<omercio del lugar de su domicilio.
Gnicamente se consideran como causas graves:
5.- Zue el fideicomisario no pueda o no quiera recibir las prestaciones en la forma
indicada en el acto constitutivo.
55.- Zue el fideicomitente, sus causahabientes o el fideicomisario, en su caso, se nieguen
a pagar las compensaciones estipuladas a favor de la institucin fiduciaria.
555.- Zue los bienes o derechos dados en fideicomiso no rindan productos
suficientes para cubrir estas compensaciones.
Art. 1(9;.- #uede constituirse fideicomiso sobre toda clase de bienes, salvo aquellos
derechos que conforme a la le) sean estrictamente personales de su titular o que por su
naturaleza exclu)an el fideicomiso.
%os bienes que se dan en fideicomiso quedan afectos al fin a que se destinan. "lo se
podr=n e!ercer respecto de ellos, los derechos ) cciones que se refieran a tal fin, los que
expresamente se reserve el fideicomitente, los que para 'l derivan del fideicomiso mismo )
los adquiridos legalmente, con anterioridad a la constitucin del fideicomiso, por el
fideicomisario o por terceros.
Art. 1(9C.- El fideicomiso puede ser particular o universal, puro o condicional: a da
cierto, por tiempo determinado o durante la vida del fideicomitente, fiduciario o
fideicomisario: todo sin per!uicio de lo establecido en el Art. 1(3C.
"i el fideicomiso estuviere su!eto a condicin suspensiva ) 'sta necesariamente no
pudiera cumplirse antes de veinticinco a&os, se tendr= por cumplida desde la fecha de la
aceptacin del fiduciario. "i por el contrario la condicin puede realizarse antes o despu's
de los veinticinco a&os, ) vencido este lapso no se verificare, no habr= fideicomiso.
Art. 1(9?.- <on la aceptacin del fiduciario se perfecciona la existencia del
fideicomiso.
El fideicomiso entre vivos es irrevocable a partir de ese momento, salvo el caso de que
ha)a sido constituido para fines de inter's particular ) se ha)a hecho, en el acto
constitutivo, reserva expresa de la facultad de reformarlo o revocarlo: si el fideicomiso
tiene por ob!eto la emisin de certificados fiduciarios de participacin, solamente podr= ser
un fideicomiso irrevocable. El fideicomiso mixto se considera como entre vivos, en cuanto
a los efectos que deban producirse en vida del fideicomitente.
Art. 1(9B.-El fiduciario podr= aceptar el cargo en la escritura constitutiva del
fideicomiso o en escritura separada.
En todo caso, dentro de los quince das de que el fiduciario conozca su nombramiento,
deber= aceptarlo o promover las diligencias para que se califique la causal por la que
declina el cargo.
El fideicomitente ) fideicomisario tienen accin para obligar al fiduciario a cumplir con
lo prescrito en este artculo.
Art. 1(9A.- %os fideicomisos constituidos sobre bienes inmuebles, as como las
revocaciones o reformas de los mismos, deben inscribirse en el ,egistro de la #ropiedad.
"lo afectar=n a terceros desde la fecha de su presentacin al ,egistro.
Art. 1(;4.- Lodo acto de constitucin, modificacin o cancelacin de un fideicomiso se
inscribir= en el ,egistro de <omercio, aunque tambi'n ha)a de inscribirse en el de
#ropiedad.
Art. 1(;1.- Lodo fideicomiso es remunerado. "i en el acto constitutivo no se fi!a la
remuneracin del fiduciario, 'ste tendr= derecho a cobrar el cinco por ciento de la renta neta
que produzcan los bienes fideicomitidos.
El pago de la retribucin podr= quedar a cargo del fideicomitente, de sus causahabientes
o del fideicomisario, seg*n se disponga en el acto constitutivo. "i nada se dispusiere, el
fiduciario podr= cobrar directamente lo que le corresponde, de los productos de los bienes
dados en fideicomiso.
Art. 1(;(.- El fiduciario no podr= ena!enar ni gravar los bienes fideicomitidos si para
ello no ha sido autorizado en el acto constitutivo. <uando la e!ecucin del fideicomiso exi!a
necesariamente ena!enar o gravar los bienes, el Euez, a solicitud del fiduciario ) con
intervencin del fideicomisario ) del +inisterio #*blico, deber= autorizarlo.
El fiduciario ser= responsable de las p'rdidas o deterioros que provengan de no haber
desempe&ado el cargo con la diligencia que ordena el artculo A9?.
Art. 1(;3.- %as instituciones fiduciarias desempe&ar=n su cometido por medio de
delegados que designen especialmente, de cu)os actos responder= directa e ilimitadamente
la institucin, sin per!uicio de las responsabilidades civiles o penales en que ellos incurran
personalmente.
%a "uperintendencia del "istema $inanciero podr= vetar la designacin de los
funcionarios que hubiere hecho la institucin.
%os delegados podr=n nombrar apoderados especiales, en el lmite de sus propios
poderes.
Art. 1(;9.- <uando las instrucciones del fideicomitente no fueren suficientemente
precisas, o cuando se hubiere de!ado la determinacin de la inversin de los fondos a
discrecin de la institucin fiduciaria, se realizar= en valores salvadore&os que, a !uicio de
la institucin, ofrezcan la ma)or seguridad.
Art. 1(;;.- El fideicomisario tendr= derecho de exigir el cumplimiento del fideicomiso
a la institucin fiduciaria, de impugnar la validez de los actos que 'sta realice en su
per!uicio ) de reivindicar los bienes que a consecuencia de esos actos ha)an salido del
fideicomiso indebidamente. #ara ello, tendr= acceso a las cuentas que se relacionen con la
administracin respectiva.
<uando no exista fideicomisario determinado, o 'ste sea incapaz, los derechos a que se
refiere el p=rrafo anterior corrresponder=n al representante com*n, al representante legal o
al +inisterio #*blico, seg*n el caso.
Art. 1(;C.- El fideicomitente puede prohibir al fideicomisario la ena!enacin o
gravamen de las rentas afectadas en el fideicomiso, en cu)o caso dichas rentas no estar=n
su!etas a demanda o embargo en beneficio de los acreedores del fideicomisario: salvo el
caso en que, por Euez competente, se resuelva que parte de las rentas del fideicomisario
pueda aplicarse a cancelar sus obligaciones a instancia de sus acreedores.
%a parte de la renta que se aplique a la cancelacin, no podr= llegar hasta una cuanta tal
que el saldo que quedara no cubra la congrua alimentacin del fideicomisario.
Art. 1(;?.- El fiduciario ser= sustituido:
5.- <uando malversare o administrare dolosa o culpablemente los bienes
fideicomitidos.
55.- <uando al ser requerido por el fideicomitente, el fideicomisario o el +inisterio
#*blico, no rinda las cuentas de su gestin dentro del plazo de quince das: o cuando
sea declarado, por sentencia e!ecutoriada, culpable de las p'rdidas o menoscabo que
sufran los bienes dados en fideicomiso.
Art. 1(;B.- "i la separacin del fiduciario debiera acordarse en los casos expresados en
el artculo anterior, o si los bienes fideicomitidos sufrieren p'rdidas, el fideicomitente, el
fideicomisario o el +inisterio #*blico podr= impetrar las providencias conservativas
convenientes, en !uicio sumario.
Art. 1(;A.- Al fiduciario podr= exigrsele dar caucin, por sentencia que lo ordene como
providencia conservativa, a solicitud del +inisterio #*blico, del fideicomitente, del
fideicomisario, del representante legal de este *ltimo o de sus ascendientes cuando se
encuentre en el vientre materno, o del representante com*n de los tenedores de certificados
fiduciarios de participacin.
Art. 1(C4.- En caso de sustitucin del fiduciario, los inmuebles fideicomitidos o
adquiridos en el e!ercicio del fideicomiso que est'n inscritos a su nombre en el ,egistro,
ser=n inscritos por traspaso a nombre del sustituto que lo reemplace. El fiduciario sustituido
entregar= al sustituto todos los bienes fideicomitidos o adquiridos en el e!ercicio del
fideicomiso con la documentacin respectiva.
#ara que proceda la inscripcin de los bienes fideicomitidos a favor del fiduciario
sustituto, deber= acompa&arse su nombramiento ) el instrumento en que conste su
aceptacin.
Art. 1(C1.- El fideicomiso se extingue:
5.- #or cumplimiento de los fines para que fue constituido, o por hacerse el mismo
imposible.
55.- #or no haberse cumplido en tiempo la condicin suspensiva se&alada en el
instrumento constitutivo.
555.- #or cumplimiento de la condicin resolutoria estipulada.
5>.- #or destruccin de los bienes fideicomitidos.
>.- #or resolucin del derecho del fideicomitente sobre los bienes fideicomitidos.
>5.- #or revocacin hecha por el fideicomitente, cuando se ha)a reservado ese derecho.
>55.- #or muerte o renuncia del fideicomisario, salvo lo dispuesto en los artculos
1(9( ) 1(93.
>555.- #or transcurrir el plazo legal.
Art. 1(C(.- A la terminacin del fideicomiso, el fiduciario est= obligado a rendir cuentas
de su gestin ) restituir los bienes fideicomitidos.