Financiamiento del dficit por medio de la bursatilizacin

Dentro de las finanzas de un pas existen diversos mtodos mediante los cuales
las entidades federativas intentan solventar sus deudas y generar recursos para
hacer frente a sus obligaciones. Cuando los gastos pblicos superan a los
ingresos se habla de un dficit presupuestario, entonces se dice que es necesario
que ese nivel de financiamiento se mantenga en niveles controlables. En este
sentido, algunos de los mtodos para poder financiar un dficit son: ADEFAS
(Adeudos de Ejercicios Fiscales Anteriores), el mercado domstico (en el caso de
Mxico puede ser mediante Banco de Mxico), mercado de capitales (instituciones
financieras internacionales como el FMI, Banco Mundial, el BID), o la
bursatilizacin. En este caso, podra ser que la bursatilizacin sea un medio ms
eficiente para poder llevar a cabo dicho financiamiento.
A continuacin de manera breve se abordaran algunos puntos que apoyan a la
afirmacin anterior. Sin embargo, primero habr que tener en claro de que se trata
la bursatilizacin.
Desde un concepto general se puede mencionar que la bursatilizacin es un
proceso mediante el cual los flujos futuros con los que cuenta una empresa,
derivados de sus ventas de bienes o servicios, se utilizan para respaldar la
obtencin de financiamientos, generalmente a travs de un fideicomiso que lleva a
cabo emisiones de valores en los mercados nacionales o extranjeros.
Partiendo de esta definicin y tomando en cuenta que para el caso de Mxico la
deuda subnacional ha tomado gran relevancia dentro del pas, es la bursatilizacin
la herramienta que han usado diversas entidades para financiarse. Ya que algunos
estados y municipios no cuentan con suficientes fuentes de ingreso, por esta
razn se complican sus obligaciones en el ejercicio del gasto.
Desde la aparicin de los certificados burstiles se ha aumentado la participacin
de los gobiernos dentro del mercado burstil.
En este sentido, la bursatilizacin es un mecanismo que permite a los gobiernos
endeudarse de manera indirecta y a largo plazo cediendo los derechos de los
recursos futuros.
Aqu se presenta una clara ventaja de la bursatilizacin sobre otra forma como
apoyarse en el mercado de capitales, ya que el mercado de capitales representa
un mecanismo de endeudamiento de manera directa, y muchas de las veces el
organismo internacional que presta lo recursos impone ciertas medidas de
regulacin en el pas que se convierte en deudor.
De esta manera, podemos mencionar alguna de las ventajas de la bursatilizacin,
como el hecho de que el costo de financiamiento puede ser ms barato a travs
de la bursatilizacin que a travs de otras fuentes de financiamiento, lo cual puede
favorecer la competencia de los gobiernos estatales y el hecho de que es una
fuente de financiamiento continua.
Otro hecho, es que esta herramienta se est viendo como alternativa para
financiar el gasto pblico, ya que representa una opcin para contar con recursos
sin tener que recurrir al incremento de los impuestos, de los costos de servicios
pblicos o bien contratar deuda directa.
Segn datos proporcionados por el Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas
(CEPF) para 2008 las emisiones pblicas y privadas representaban el 87.4 por
ciento en el mercado de ttulos de deuda. Dentro de los estados con mayor monto
de emisiones son Veracruz (16%), Nuevo Len (12.6%), Chiapas (9.2%), Hidalgo
(6.7%), Michoacn (6.5%), Oaxaca (5.2%), Estado de Mxico (3.7%), Guerrero
(2.5%), Chihuahua (2.3%) y Sinaloa (1.5%).
Sin embargo, como conclusin un punto importante a tener en cuenta de la
bursatilizacin es que derivado de este creciente endeudamiento indirecto por
parte de gobiernos estatales y municipales, se debe llevar en la agenda legislativa
la creacin de leyes ms precisas a nivel federal y local en torno la bursatilizacin,
ya que se debe cuidar la transparencia de las operaciones, establecer montos y
recursos permitidos para bursatilizar, as como transparentar el uso y manejo de
los recursos, ya que hay entidades en donde este esquema de deuda a corto y
largo plazo no se ha reflejado en obras y beneficios para sus habitantes, al
contrario se ver limitada la capacidad econmicas de las futuras
administraciones.
Bibliografa:
Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas, (2009). Bursatilizacin de la
deuda subnacional, Num. 121, Palacio Legislativo de San Lzaro