Balances Word Toyota Services de Venezuela Ven-Nif 2013-2012

Toyota Services de Venezuela, C.A.
(100% poseda por Toyota Financial Services Americas Corporation)

Informe de los Contadores Pblicos Independientes
y Estados Financieros
31 de marzo de 2013 y 2012

2de2

(100% poseda por Toyota Financial Services Americas Corporation)
Balance General
31 de marzo de 2013 y 2012

Notas 2013 2012
(En bolvares constantes
al 31 de marzo de 2013)

Activo
Activo no corriente
Propiedades y equipos, neto 3 4.076.049 4.169.062
Activos intangibles, neto 2-g 1.694.261 1.605.899
Impuesto sobre la renta diferido 13-b 4.094.407 3.214.812
Cuentas por cobrar 4, 12 y 14 907.722.332 766.591.355
Otros activos 5 37.375.925 32.136.725
Total activo no corriente 954.962.974 807.717.853
Activo corriente
Cuentas e intereses por cobrar 4 567.801.654 492.619.288
Gastos prepagados 3.484.376 8.433.193
Efectivo 6 y 15 155.111.700 119.836.246
Total activo corriente 726.397.730 620.888.727
Total activo 1.681.360.704 1.428.606.580

Patrimonio y Pasivo
Patrimonio 7 177.442.611 148.647.472
Pasivo
Pasivo no corriente
Prstamos bancarios 8 864.999.613 691.274.538
Obligaciones quirografarias al portador 9 368.069.833 217.826.234
Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 1 8.376.301 5.994.679
Indemnizaciones laborales, neta de anticipos 2-k 3.539.080 2.353.823
Total pasivo no corriente 1.244.984.827 917.449.274
Pasivo corriente
Prstamos bancarios 8 68.375.000 87.588.900
Obligaciones quirografarias al portador 9 117.734.150 222.472.510
Provisiones y otros pasivos 5 y 10 42.599.887 36.849.803
Cuentas por pagar 11 y 12 1.559.227 1.626.969
Impuesto sobre la renta por pagar 13 13.880.488 5.143.327
Intereses acumulados por pagar 8y9 14.784.514 8.828.325
Total pasivo corriente 258.933.266 362.509.834
Total pasivo 1.503.918.093 1.279.959.108
Total patrimonio y pasivo 1.681.360.704 1.428.606.580

Las notas anexas forman parte integral de los estados financieros

1

Estado de Resultados
Aos finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012

Notas 2013 2012

Ingresos
Intereses por financiamientos de
Vehculos 4y6 295.730.129 230.966.163
Seguros - 459.829
Plan mayor 1.549.540 1.764.118
Otros financiamientos para concesionarios 17.473.605 8.697.837
Comisiones y otros ingresos 19.550.911 16.389.407
Intereses financieros, netos 8y9 (174.713.697 ) (142.886.020 )
Resultado financiero 159.590.488 115.391.334
Gastos generales y de administracin 12 y 14 (78.139.473) (61.052.236)
Utilidad en operaciones 81.451.015 54.339.098
Costo integral de financiamiento
Prdida por posicin monetaria neta 16 (35.437.373) (27.205.808)
Otros egresos, netos 1.551.852 3.743.084
Total costo integral de financiamiento (33.885.521) (23.462.724)
Utilidad antes de impuesto 47.565.494 30.876.374
Impuesto
Corriente 13-a (19.649.950) (8.399.867)
Diferido 13-a 879.595 (812.814)
Utilidad neta 28.795.139 21.663.693


2

Estado de Movimiento en las Cuentas de Patrimonio

Ganancias
retenidas
Capital social no
Suscrito Actualizacin Total Reserva distribuidas
pagado de capital actualizado legal (dficit) Total
(En bolvares constantes al 31 de marzo de 2013)
Saldos al 31 de marzo de 2011 10.709.982 96.092.956 106.802.938 2.946.522 17.234.319 126.983.779
Utilidad neta del ao - - - - 21.663.693 21.663.693
Utilidad neta del ao - - - - 28.795.139 28.795.139


3

Estado de Flujos de Efectivo

2013 2012

Flujos de efectivo por actividades operacionales
Utilidad neta del ao 28.795.139 21.663.693
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto usado en
actividades operacionales
Creacin (liberacin) de provisin para cuentas de cobro dudoso 3.164.613 (149.617)
Depreciacin 2.269.661 1.445.802
Amortizacin de activos intangibles 508.454 440.005
Amortizacin de prima pagada en adquisicin de contrato 18.963.999 11.904.842
Amortizacin de gastos diferidos por emisin de obligaciones quirografarias 1.885.971 2.612.121
Provisin para indemnizaciones laborales 4.646.010 3.189.759
Pagos para indemnizaciones laborales (1.656.751) (90.688)
Impuesto sobre la renta diferido (879.595) 812.814
57.697.501 41.828.731
Variacin neta en activos y pasivos
Cuentas e intereses por cobrar (219.477.956) (295.011.975)
Gastos prepagados 4.948.817 (5.676.443)
Otros activos (24.203.199) (27.097.118)
Cuentas por pagar (67.742) (1.623.587)
Impuesto sobre la renta por pagar 8.737.161 (865.896)
Intereses acumulados por pagar 5.956.189 331.871
Acumulaciones y beneficios por pagar al personal e indemnizaciones
laborales, netas de anticipo 577.620 (2.611.489)
Provisiones y otros pasivos 5.750.084 10.256.087
(217.779.026 ) (322.298.550 )
Efectivo neto usado en actividades operacionales (160.081.525 ) (280.469.819 )
Flujos de efectivo por actividades de inversin
Adquisiciones de propiedades y equipos, neto (2.176.648) (3.180.693)
Adquisiciones de activos intangibles, neto (596.816) (682.956)
Efectivo neto usado en actividades inversin (2.773.464) (3.863.649)
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento
Prstamos bancarios 154.511.175 410.518.393
Obligaciones quirografarias al portador 43.619.268 (109.331.113 )
Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento 198.130.443 301.187.280
Efectivo
Variacin neta del ao 35.275.454 16.853.812
Al principio del ao 119.836.246 102.982.434
Al final del ao 155.111.700 119.836.246

Intereses pagados 149.515.747 132.811.598

Prdida por posicin monetaria
Por tenencia de efectivo (24.064.553) (20.334.659)
Por actividades operacionales (221.503.526) (187.968.171)
Por actividades de inversin 254.977 112.329
Por actividades de financiamiento 209.875.729 180.984.693
(35.437.373) (27.205.808)


4

Notas a los Estados Financieros
31 de marzo de 2013 y 2012

1. Constitucin, Operaciones y Regulaciones

Toyota Services de Venezuela, C.A. (la Compaa), constituida el 3 de octubre de 2001 en Venezuela,
tiene por objeto la promocin de ventas de equipos industriales y vehculos de motor, dentro de la
Repblica Bolivariana de Venezuela y cualquier acto relacionado, incluyendo la prestacin de
servicios a cualquier vendedor, concesionario o potencial comprador de dichos activos, as como la
facultad para adquirir, enajenar, alquilar bienes muebles e inmuebles o cualquier acto de lcito
comercio. La Compaa inici sus operaciones en mayo de 2002.

La totalidad de los ingresos de la Compaa provienen de servicios prestados en la Repblica
Bolivariana de Venezuela; el 99,98% de los activos de la Compaa estn ubicados en Venezuela. Al
31 de marzo de 2013 la Compaa tiene 48 trabajadores (45 trabajadores al 31 de marzo de 2012).

La direccin fiscal es Avenida Tamanaco, acera norte, Edificio Centro Empresarial El Rosal, piso 5,
oficina nica, Urbanizacin El Rosal, Caracas, Venezuela. La Compaa opera en un solo segmento
de negocio (prestacin de servicios) y en un solo pas, la Repblica Bolivariana de Venezuela.

Los estados financieros al 31 de marzo de 2013 fueron autorizados para su emisin por la gerencia de
la Compaa el 20 de mayo de 2013. Dichos estados financieros estn sujetos a la aprobacin
posterior de la Junta Directiva.

En la Gaceta Oficial N 5.712 de fecha 22 de junio de 2004 fue publicada la Providencia Administrativa
N 034 de fecha 10 de junio de 2004, mediante la cual se resuelve la sentencia de la Sala
Constitucional del Tribunal Supremo de Justicia de fecha 24 de enero de 2002. Dicha Providencia
establece que el inters corriente para el financiamiento de operaciones para la adquisicin de
vehculos a crdito por personas que no realizan labor de intermediacin financiera conforme a la Ley
General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, se rige por el Artculo N 1.746 del Cdigo Civil y
establece que el inters corriente al que se refiere dicho Artculo resulta ser la tasa de inters que se
obtiene de promediar las siguientes tasas:

a) La tasa que mensualmente publica el Banco Central de Venezuela (BCV) desde el 22 de marzo de
2002, de acuerdo con el Artculo N 6 de la Resolucin N 02-03-01 del BCV, publicada en la
Gaceta Oficial Extraordinaria de la Repblica Bolivariana de Venezuela N 5.579 de fecha 22 de
marzo de 2002, menos dos puntos porcentuales; es decir, la tasa de inters que otorgan los
bancos destinada a la adquisicin de vehculos mediante contratos de venta con reserva de
dominio y bajo la modalidad de cuota baln, menos dos puntos porcentuales.

b) La tasa de inters que a partir de enero de 2004 viene informando el BCV en su pgina web, en el
cuadro de bancos comerciales y universales, tasas de inters activas anuales nominales promedio
ponderadas, segn destino econmico columna adquisicin de vehculos, menos un punto
porcentual, es decir, las tasas de inters activas del ramo de vehculos, menos un punto
porcentual.

Ley de la Actividad Aseguradora
El 9 de julio de 2010 en la Gaceta Oficial Extraordinaria N 5.990 se public la Ley de la Actividad
Aseguradora, derogando la Ley de Seguros y Reaseguros de 1994, aplicando a toda la actividad
aseguradora desarrollada en el territorio de la Repblica Bolivariana de Venezuela, o materializada en
el extranjero, que tenga relacin con riesgos o personas situados en sta, realizada por los sujetos
regulados por esta Ley, y por todas aquellas personas naturales o jurdicas que pretendan desarrollar
operaciones y negocios jurdicos calificadas como actividad aseguradora. En fecha 10 de diciembre
de 2010, la Compaa solicit ante la Superintendencia de la Actividad Aseguradora su
desincorporacin del Registro de Empresas Financiadoras de Primas llevado por esta
Superintendencia hasta tanto la Compaa est en capacidad de adaptarse a los requisitos previstos
en la Ley.

5

31 de marzo de 2013 y 2012

Ley Orgnica del Trabajo, los Trabajadores y las Trabajadoras
El 7 de mayo de 2012 fue publicada en la Gaceta Oficial Extraordinaria N 6.076 de la Repblica
Bolivariana de Venezuela la Ley Orgnica del Trabajo, los Trabajadores y las Trabajadoras (LOTTT).
Dicha Ley establece algunos cambios con respecto a la Ley Orgnica del Trabajo de fecha 19 de junio
de 1997 y reformada el 6 de mayo de 2011. Entre los aspectos ms relevantes destacan: cambios en
la modalidad de clculo de algunos beneficios a empleados como el bono vacacional, utilidades,
permiso pre y post natal, prestaciones sociales e intereses sobre las prestaciones sociales.
Igualmente, se establecen cambios en la duracin de la jornada laboral y se introducen conceptos
relacionados con la estabilidad laboral por maternidad. Esta Ley entr en vigencia a partir de la fecha
de su publicacin en Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela, Nota 2-k.

En junio de 2012 la Federacin de Colegios de Contadores Pblicos de Venezuela (FCCPV) public
una aclaratoria en relacin con el tratamiento contable de las prestaciones sociales de acuerdo con lo
establecido por la LOTTT. Al respecto dicha aclaratoria seala que:

1) La determinacin de las prestaciones sociales de acuerdo con la LOTTT encuadra dentro del
concepto de un beneficio post empleo establecido en las Normas Internacionales de Contabilidad.

2) Se indica que la determinacin del importe finalmente a ser pagado al trabajador con base en el
ltimo salario y en funcin de los aos de servicio que tenga, son hechos inciertos a las fechas de
cierre y por lo tanto se requiere el uso de premisas actuariales.

3) Una entidad que aplique las VEN-NIF, despus de evaluar la factibilidad de realizar un estimado
fiable utilizando clculos actuariales y concluir que tal procedimiento fuera impracticable en funcin
de la relacin costo beneficio, podr optar por aplicar un clculo simplificado (pasivo mximo
terico a la fecha de balance), que consistira en que a la fecha de entrada en vigencia de la
LOTTT y en cada fecha de cierre:

a. Para cada trabajador activo, separadamente se determinar el valor de las prestaciones
sociales, con base en 30 das por cada ao de servicio o fraccin superior a 6 meses
calculado con el ltimo salario.

b. Si el importe individual para cada trabajador determinado en el literal a) anterior, es superior al
monto de garanta establecido en la LOTTT (el cual debe estar reconocido como pasivo en los
estados financieros), se reconocer un gasto y un pasivo a la fecha de la determinacin, por la
diferencia resultante.

c. En el caso de que el monto determinado en el literal a) anterior resultase inferior al monto de
garanta establecido en la LOTTT, no se reconocer importe adicional alguno.

Con base en lo indicado en la aclaratoria de la FCCPV, la gerencia de la Compaa, opt por realizar
un estimado fiable utilizando clculos actuariales, determinando que al 31 de marzo de 2013 la
aplicacin de la LOTTT origin un aumento del pasivo de prestaciones sociales y de los costos
laborales de unos Bs 411.654, los cuales se encuentran registrados en el balance general en el rubro
de Indemnizaciones laborales, netas de anticipos y en el estado de resultados en el rubro de Gastos
generales y de administracin.

Los estados financieros de la Compaa registran los efectos de la LOTTT.

6

31 de marzo de 2013 y 2012

2. Resumen de Principios y Prcticas Contables ms Significativas

Los principios y prcticas contables ms significativas para la preparacin de los estados financieros
de la Compaa se describen a continuacin. Estas prcticas y polticas han sido aplicadas de una
manera uniforme para todos los perodos presentados, excepto que se indique algo diferente.

a) Bases de presentacin
Los estados financieros adjuntos al 31 de marzo de 2013 y 2012 han sido preparados de acuerdo con
las VEN-NIF, las cuales comprenden las NIIF, las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y las
interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de Normas Internacionales de Informacin
Financiera (CINIIF), y por el Comit Permanente de Interpretacin (SIC), que hayan sido aprobadas
para su uso en Venezuela por un Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV, as como los Boletines
de Adopcin (BA VEN-NIF) emitidos por la FCCPV.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de marzo de 2010, se decidi la aprobacin de la
versin 4 del BA VEN-NIF N 0 (Marco de adopcin de las Normas Internacionales de Informacin
Financiera). Entre algunos de los aspectos que modifica esta nueva versin del Boletn est la
adopcin de las NIIF, NIC y CINIIF, versin 2008, para la preparacin de estados financieros de
acuerdo con las VEN-NIF. Dicha versin tiene vigencia para los ejercicios econmicos que se inicien
a partir del 1 de abril de 2010; por lo que las diferencias previamente mencionadas aplican a la
Compaa a partir de esa fecha.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de julio de 2010, se decidi la aprobacin del
BA VEN-NIF N 6 (Criterios para la aplicacin en Venezuela de las NIIF para PYME). Asimismo, en
Directorio Nacional Ampliado Extraordinario de la FCCPV de enero de 2011, se decidi la aprobacin
del BA VEN-NIF N 7 (Utilizacin de la revaluacin como costo atribuido en el estado de situacin
financiera de apertura). Estas normas no tienen impacto sobre los estados financieros de la
Compaa.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de agosto de 2010, se decidi la aprobacin del
BA VEN-NIF N 5 (Efectos de la presentacin del estado de resultados integrales). Entre algunos de
los aspectos que contempla este Boletn, es que para efectos de la presentacin del conjunto
completo de estados financieros de acuerdo con las VEN-NIF, el estado de resultados integrales del
perodo se preparar siempre en dos estados separados. Dicho Boletn tiene vigencia para los
ejercicios econmicos que se inicien a partir del 1 de enero de 2011.

En Directorio Nacional Ampliado Ordinario de la FCCPV celebrado el 18 de marzo de 2011, fue
aprobado el Boletn de Aplicacin N 8 (BA VEN-NIF 8) , el cual establece la adopcin de la versin
2010 de las NIIF a efectos de la aplicacin de las VEN-NIF para el 2012 y las nuevas versiones de los
BA VEN-NIF siguientes: BA VEN-NIF N 0, BA VEN-NIF N 4, BA VEN-NIF N 5 y BA VEN-NIF N 6.

La preparacin de los estados financieros de conformidad con las VEN-NIF requiere de ciertos
estimados contables crticos. Asimismo, la gerencia de la Compaa utiliza su juicio en el proceso de
aplicacin de sus polticas contables. Las reas con un alto grado de juicio o complejidad, o aquellas
reas donde las premisas y estimaciones son significativas para los estados financieros, han sido
divulgadas en la Nota 2-b.

b) Uso de estimaciones en la preparacin de los estados financieros
La preparacin de los estados financieros y sus notas de acuerdo con las VEN-NIF requiere que la
gerencia efecte estimados con base en ciertos supuestos que afectan los montos reportados de
activos y pasivos, as como la divulgacin de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados
financieros, y los montos de ingresos y gastos durante el ao reportado.

7

31 de marzo de 2013 y 2012

Los juicios ms significativos y las principales premisas en la aplicacin de los principios contables se
indican en los literales f, h, i y p de la Nota 2.

c) Ajuste por inflacin
El Boletn de Aplicacin N 2 (BA VEN-NIF 2) Criterios para la aplicacin en Venezuela de la NIC 29 -
Informacin financiera en economas hiperinflacionarias requiere la preparacin de informacin
financiera actualizada integralmente por los efectos de la inflacin cuando el porcentaje acumulado de
inflacin de un ejercicio econmico anual supere un dgito. La Compaa presenta los estados
financieros actualizados por los efectos de la inflacin de acuerdo con lo establecido en la NIC 29. La
Compaa presenta los estados financieros actualizados por los efectos de la inflacin de acuerdo con
lo establecido en el mencionado BA VEN-NIF 2.

El propsito de la actualizacin de los estados financieros por los efectos de la inflacin es presentar
los estados financieros en una moneda del mismo poder adquisitivo, utilizando el Indice de Precios al
Consumidor (IPC) del Area Metropolitana de Caracas hasta diciembre de 2007 y el Indice Nacional de
Precios al Consumidor (INPC) a partir de enero de 2008, publicados por el BCV. En consecuencia,
dichos estados financieros no pretenden presentar valores de mercado o de realizacin de los activos
no monetarios, los cuales normalmente variarn con respecto a los valores actualizados con base en
los ndices de precios.

Los INPC al inicio, al final, promedio y la inflacin anual, por los aos finalizados el 31 de marzo,
fueron los siguientes:

2013 2012
Al inicio del ao 275,00 220,70
Al final del ao 344,10 275,00
Promedio del ao 304,73 252,39
Inflacin del ao (%) 25,13 24,60

A continuacin se presenta un resumen de las bases utilizadas para la preparacin de dichos estados
financieros:

1) Activos no monetarios
Los activos no monetarios (propiedades y equipos, activos intangibles y el impuesto sobre la renta
diferido) han sido actualizados por un factor calculado dividiendo el INPC al 31 de marzo de 2013,
entre el INPC o IPC del Area Metropolitana de Caracas a la fecha de adquisicin o de origen de cada
uno de ellos, segn corresponda.

2) Activos y pasivos monetarios, y resultado por posicin monetaria
Los activos y pasivos monetarios, incluyendo saldos en moneda extranjera, por su naturaleza, estn
presentados en trminos de poder adquisitivo al 31 de marzo de 2013. La ganancia o prdida por
posicin monetaria neta refleja la ganancia o prdida que se obtiene al mantener una posicin
monetaria pasiva o activa neta en un perodo inflacionario. Dicha ganancia o prdida por posicin
monetaria forma parte de la utilidad neta y se agrupa dentro del rubro de Costo integral de
financiamiento, conjuntamente con los gastos financieros, neto y la ganancia en cambio, neta.

3) Patrimonio
Las cuentas del patrimonio se expresan en moneda constante al 31 de marzo de 2013, con base en el
INPC o IPC del Area Metropolitana de Caracas, a sus fechas de aporte u origen.

4) Resultados
Los saldos de los componentes del estado de resultados han sido actualizados con base en la fecha
en la que se devengaron o causaron, con excepcin de aqullos asociados con partidas no
monetarias (gastos por depreciacin y amortizacin, y ventas de activos no monetarios), los cuales se

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31 de marzo de 2013 y 2012

presentan en funcin de la actualizacin de las partidas no monetarias a las cuales estn asociados,
expresndose en moneda constante al 31 de marzo de 2013.

d) Otros activos
Los otros activos incluyen primas pagadas en adquisicin de contratos, los cuales se amortizan por el
mtodo de la tasa de inters efectiva, a lo largo de la vida esperada de las cuentas por cobrar por
financiamientos de vehculos, que oscilan entre 1 y 5 aos a partir de la fecha de financiamiento,
tomando en cuenta todas las condiciones contractuales. El gasto de amortizacin se registra
disminuyendo los ingresos por financiamiento de vehculos plan menor en el estado de resultados.

e) Propiedades y equipos
Las propiedades y equipos estn presentados al costo de adquisicin expresado en moneda
constante, menos su depreciacin acumulada. Los costos de mantenimiento y reparacin se registran
como gastos cuando se incurren, mientras que las mejoras (incluyendo actualizaciones tecnolgicas)
y renovaciones significativas, que aumentan la vida til o capacidad del activo, son registradas como
parte del activo, slo si es probable que se obtengan los beneficios econmicos futuros esperados y
que dichos beneficios puedan ser medidos fiablemente.

Al retirarse un activo, el costo y la depreciacin acumulada son reducidos de las cuentas de activo, y
cualquier ganancia o prdida se reconoce en el rubro de Otros egresos netos del estado de
resultados. Cuando un activo es vendido, la ganancia o prdida en venta se determina comparando el
monto de los flujos recibidos con el valor en libros de los activos vendidos a la fecha de la transaccin.

La depreciacin se calcula con base en el mtodo de lnea recta, segn la vida til estimada de las
propiedades y equipos. A continuacin se detallan las vidas tiles estimadas de los activos:

Aos
Mejoras a la propiedad arrendada 5
Mobiliario y equipos de oficina 3
Equipos de computacin 3
Vehculos 3

f) Deterioro en el valor de activos de larga vida
La Compaa evala el posible deterioro de los activos a largo plazo usados en sus operaciones,
incluyendo intangibles, cuando eventos o cambios en las circunstancias indican que el valor registrado
de un activo puede no ser recuperable. El valor recuperable de un activo es el mayor entre el valor
razonable, menos el costo de venderlo y su valor de uso. El valor de uso es el valor presente de las
proyecciones de flujos de caja futuros descontados que se estima genere el uso de los activos o su
desincorporacin. En los casos en que las proyecciones de flujos de caja descontados no sean
suficientes para recuperar el valor de los activos registrados, los activos se ajustan a su valor
recuperable. Para efectos del deterioro, los activos se agrupan en el menor de los niveles para los
cuales existen flujos de caja identificables en forma separada (unidades generadoras de efectivo).

Las prdidas por deterioro del valor de un activo, reconocidas en aos anteriores, se revierten en los
resultados del ao, si se han producido cambios en las estimaciones utilizadas para determinar el
importe recuperable del activo, desde que se reconoci la ltima prdida por deterioro. En este caso,
el importe en libros del activo se incrementa hasta su valor recuperable. Despus de haber
reconocido una reversin de la prdida por deterioro del valor de un activo, los cargos por
depreciacin y/o amortizacin se ajustan para los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el nuevo
importe en libros del activo, menos su eventual valor residual, de una forma sistemtica a lo largo de
su vida til restante.

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31 de marzo de 2013 y 2012

La gerencia de la Compaa considera que al 31 de marzo de 2013 y 2012, de conformidad con
principios de contabilidad aplicables, no existe un deterioro en el valor segn libros de estos activos.
Adicionalmente, la gerencia considera que sus estimados de flujos de caja futuros son razonables; sin
embargo, cambios en los estimados que resultasen en menores flujos de caja futuros o valores
razonables debido a cambios imprevistos en las premisas de negocio podran afectar negativamente
la valuacin de los activos a largo plazo. Dichos cambios imprevistos incluyen cambios tecnolgicos
significativos y cambios macroeconmicos, entre otros.

g) Activos intangibles
Los activos intangibles comprenden licencias de software y el proyecto de sistema operativo, los
cuales se amortizan por el mtodo de lnea recta, en un perodo de 1 y 5 aos, respectivamente, a
partir de la fecha de adquisicin. Al 31 de marzo de 2013 la Compaa ha registrado una amortizacin
acumulada por Bs 8.273.603 (Bs 7.765.131 al 31 de marzo de 2012).

h) Impuesto sobre la renta
El impuesto sobre la renta es calculado con base en el enriquecimiento neto, el cual difiere de la
utilidad neta contable antes de impuesto.

El gasto de impuesto sobre la renta comprende la suma del impuesto sobre la renta corriente y el
impuesto sobre la renta diferido.

La Compaa registra el impuesto sobre la renta de acuerdo con la Norma Internacional de
Contabilidad N 12 (NIC 12) Contabilizacin del impuesto sobre la renta, la cual requiere de un
mtodo de activos y pasivos para la contabilizacin del impuesto sobre la renta. Segn este mtodo,
el impuesto sobre la renta diferido refleja el efecto neto de las consecuencias fiscales que se esperan
a futuro como resultado de: a) diferencias temporales por la aplicacin de tasas de impuestos
estatutarias aplicables en aos futuros sobre las diferencias entre los montos segn el balance
general y las bases fiscales de los activos y pasivos y; b) crditos fiscales y prdidas fiscales
trasladables.

Adicionalmente, segn la NIC 12 se reconoce en la utilidad del ao, desde la fecha de origen, el efecto
sobre el impuesto diferido de variaciones en las tasas impositivas.

Se reconoce un activo por impuesto diferido cuando se considera que es probable que existan
ganancias gravables futuras que permitan que sea utilizado.

i) Cartera de financiamientos e intereses por cobrar
La cartera de financiamientos incluye los financiamientos de vehculos plan menor y financiamientos a
concesionarios. Dicha cartera se reconoce originalmente a su valor razonable, menos la provisin por
desvalorizacin. Una provisin por desvalorizacin de la cartera de financiamientos se establece
cuando existe evidencia objetiva de que la compaa no podr cobrar todos los montos de acuerdo
con los trminos originalmente establecidos.

La Compaa utiliza un modelo de evaluacin de riesgo estadstico, mediante el cual se realiza una
clasificacin de riesgo del deudor. Dicho modelo de evaluacin considera factores demogrficos y de
comportamiento de pago para clasificar a cada uno de los clientes. Las siguientes letras se usan para
la clasificacin de riesgo del deudor: A, B, C, D y X, donde A es el menos riesgoso y X es el
ms riesgoso, Nota 4.

Adicionalmente, la Compaa registra una provisin con base en la morosidad, multiplicando cada
segmento en mora por un porcentaje de provisin establecido por la experiencia de incumplimiento de
cada cliente.

10

31 de marzo de 2013 y 2012

La cartera de financiamientos de vehculos y otros financiamientos a concesionarios se clasifica como
vencida, una vez que la cuota correspondiente tenga un atraso superior a 60 das. Asimismo, se
incluyen como vencidos los financiamientos que se encuentran en proceso de cobro mediante
acciones legales.

La Compaa tiene como poltica desincorporar de la cartera de financiamientos de vehculos y otros
financiamientos a concesionarios, los financiamientos con un plazo de antigedad superior a 180 das.
Los montos castigados que posteriormente fueron recuperados son reconocidos en el estado de
resultados, formando parte del rubro de Gastos generales y administrativos. Durante el ao finalizado
el 31 de marzo de 2013, la Compaa desincorpor, por incobrables, de su cartera de financiamientos
Bs 2.969.089 (Bs 3.163.471 al 31 de marzo de 2012). En la Nota 4 se explica la poltica de
constitucin y registro de provisin para las cuentas de cobro dudoso.

La Compaa ha establecido una provisin especfica de los intereses por cobrar de los prstamos de
vehculos equivalentes al 100% de la cartera vencida por ms de 90 das.

j) Flujos de efectivo
A los fines del estado de flujos de efectivo, la Compaa considera como equivalentes de efectivo
aquellas colocaciones de alta liquidez, con un vencimiento no mayor a 3 meses.

k) Beneficios laborales
Prestaciones sociales
La Compaa acumula la garanta de prestaciones sociales por concepto de la relacin de trabajo de
acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012. Dicha garanta es un derecho adquirido de
los trabajadores, con base en las disposiciones de la LOTTT. De acuerdo con la LOTTT vigente, al 31
de diciembre de 2012 el trabajador tiene derecho a una garanta de prestaciones equivalente a 15
das de salario por cada trimestre, calculado con base en el ltimo salario devengado, hasta un total
de 60 das por ao de servicio, sin ajustes retroactivos. La garanta se considera como una obligacin
a partir del primer mes de servicio. A partir del segundo ao se servicio, el trabajador tiene derecho a
2 das adicional por cada ao de servicio (o fraccin de ao mayor a 6 meses), acumulados hasta un
mximo de 30 das de salario. La LOTTT tambin establece un esquema de retroactividad, por lo que
cuando la relacin de trabajo termine, por cualquier causa, se calcularn las prestaciones sociales con
base en 30 das de salario por cada ao de servicio (o fraccin superior a 6 meses) con base en el
ltimo salario devengado, lo que representa un ajuste retroactivo. El trabajador recibir por concepto
de prestaciones sociales el monto que resulte mayor entre el total de la garanta de prestaciones
sociales depositada y el esquema de retroactividad.

Las prestaciones sociales correspondientes al fondo de garanta deben ser calculadas y depositadas
trimestralmente en un fideicomiso individual, en un fondo de prestaciones o en la contabilidad del
empleador, segn lo manifestara por escrito cada trabajador. En este sentido, la Compaa mantiene
registrado en sus libros y en depsitos en un fidecomiso a nombre de cada trabajador el pasivo por
este concepto, el cual se considera un plan de aportacin definida de acuerdo con la NIC 19. Un plan
de aportacin definida es un plan bajo el cual la Compaa paga una contribucin fija a los
trabajadores y la aportacin es reconocida como gasto de prestaciones sociales, cuando ellas son
devengadas o causadas.

El efecto del esquema de retroactividad fue determinado mediante un clculo actuarial, el cual
consisti en la determinacin de las prestaciones sociales con base en 30 das de salario por cada
ao de servicio (o fraccin superior a 6 meses) con base en el ltimo salario devengado para cada
uno de sus trabajadores, reconociendo un gasto adicional y un pasivo adicional para los trabajadores
cuyo clculo result mayor al acumulado por concepto de garanta de prestaciones sociales.

11

31 de marzo de 2013 y 2012

La LOTTT, bajo ciertas condiciones, establece el pago de una indemnizacin adicional por despido
injustificado, correspondiente al doble del monto pagadero por concepto de prestaciones sociales al
trabajador, el cual se carga en el estado de resultados al momento del pago, por considerarse un
beneficio por terminacin de la relacin laboral, segn la normativa contable aplicable.

La Compaa no posee un plan de pensiones u otros programas de beneficios post retiro para su
personal, ni otorga beneficios basados en opciones de compra sobre sus acciones.

Al 31 de marzo de 2013 y 2012, esta acumulacin se incluye en el balance general en el rubro de
Indemnizaciones laborales, neta de anticipos.

Las principales premisas utilizadas para el clculo actuarial fueron establecidas en conjunto por la
gerencia y el actuario, a continuacin indicamos las principales premisas utilizadas:

%
Tasa de inflacin de largo plazo 20
Tasa de descuento 22
Tasa de incrementos salariales 20

La premisa relacionada con la experiencia en la mortalidad futura de la poblacin est basada en la
asesora actuarial, de conformidad con las estadsticas segn la tabla de mortalidad GAM71 (Group
Annuitant Mortality 1971) y una tasa de rotacin del trabajador del sector en el que opera la
Compaa.

Utilidades y bonificaciones
De acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012, la Compaa deber distribuir una
participacin sobre sus utilidades anuales a sus trabajadores, por un monto equivalente a un pago
mnimo de 30 das y un pago mximo de 120 das de salario, las cuales son pagaderas anualmente, y
reconocer una provisin por este concepto cuando tiene una obligacin presente, legal o implcita, de
hacer dichos pagos como consecuencia de sucesos ocurridos en el pasado. Durante los aos
finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012, la Compaa otorg a sus trabajadores 120 das y registr
gastos por este concepto de Bs 4.646.553 y Bs 4.182.795, respectivamente, los cuales se presentan
distribuidos en el rubro de Gastos generales y de administracin, Nota 14.

Vacaciones y bono vacacional
De acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012, la Compaa deber otorgar anualmente
15 das hbiles de vacaciones a los trabajadores que cumplan 1 ao de servicio ininterrumpido y 1 da
adicional hasta un mximo de 30 das hbiles. Durante los aos finalizados el 31 de marzo de 2013 y
2012, la Compaa registr gastos por este concepto de Bs 864.960 y Bs 850.250, respectivamente,
los cuales se presentan formando parte del rubro de Gastos generales y de administracin en el
estado de resultados, Nota 14.

La Compaa, de acuerdo con lo establecido en la LOTTT vigente al 31 de marzo de 2013, concede
vacaciones y el bono vacacional a sus trabajadores que se ajustan o exceden los mnimos legales,
manteniendo las acumulaciones correspondientes con base en lo causado.

l) Obligaciones quirografarias
Las obligaciones quirografarias incluyen los pagos realizados por la Compaa para la emisin de
dichas obligaciones, las cuales se amortizan por el mtodo de lnea recta, por un lapso entre 3 meses
y 5 aos a partir de cada colocacin. El gasto de amortizacin se registra como parte de los gastos
por intereses financieros, netos en el estado de resultados. Durante el ao finalizado el 31 de marzo
de 2013, la Compaa ha registrado amortizacin acumulada por Bs 4.698.017 (Bs 1.817.490 al 31 de
marzo de 2012), Nota 9.

12

31 de marzo de 2013 y 2012

m) Provisiones
Las provisiones deben reconocerse cuando la Compaa tiene una obligacin presente como
resultado de un evento pasado; es probable que la Compaa tenga una salida de recursos
econmicos para cancelar dicha obligacin; o pueda hacerse una estimacin razonable del monto de
la misma. No se reconocen provisiones para prdidas operativas futuras.

n) Capital social
Las acciones comunes, totalmente pagadas, actualizadas por los efectos de la inflacin se presentan
en el patrimonio. Al 31 de marzo de 2013 y 2012, la Compaa no tiene acciones preferentes, Nota 7.

o) Reconocimiento de ingresos y gastos
Los intereses por concepto de financiamiento, as como los intereses sobre prstamos bancarios se
contabilizan como ingresos o gastos, respectivamente, en la medida en que se devengan o causan.
Los intereses por financiamiento, provenientes de los crditos vencidos mayores a 90 das, son
registrados como ingresos con base en lo cobrado.

Las comisiones semestrales por mantenimiento de cuentas cobradas a los deudores de la Compaa,
provenientes de la cartera de financiamientos de vehculos plan menor, se registran como ingresos
con base en lo devengado.

Las comisiones incurridas en el otorgamiento de los nuevos prstamos son diferidas y llevadas a
ingresos durante el plazo de vigencia de los mismos, neto del costo incurrido, usando el mtodo de la
tasa de inters efectiva.

p) Moneda extranjera
Moneda funcional y de presentacin
Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compaa se miden usando la moneda del
entorno econmico principal en el cual funciona la entidad (la moneda funcional). Los estados
financieros se presentan en bolvares, que es la moneda funcional y de presentacin de la Compaa.

Transacciones y saldos en moneda extranjera
La valoracin de los saldos y transacciones en moneda extranjera, al 31 de marzo de 2013 y 2012, se
realiza de acuerdo con lo establecido por la FCCPV en sus comunicados de agosto de 2010
(publicado en octubre de 2010) y febrero de 2009, relacionados con la interpretacin que, de acuerdo
con las VEN-NIF, debe darse a efectos de algunos asuntos tratados por la Norma Internacional de
Contabilidad N 21 (NIC 21) Efectos de la variacin de la tasa de cambio de la moneda extranjera.

En comunicacin publicada en octubre de 2010, para la valoracin y presentacin de transacciones y
saldos en moneda extranjera, se establece qu deber hacerse considerando una evaluacin integral
de la situacin financiera, la posicin monetaria en moneda extranjera y los impactos financieros
derivados de las regulaciones cambiarias aplicables a la entidad. Asimismo, las transacciones en
moneda extranjera debern medirse considerando el marco regulatorio aplicable a la transaccin.

Las opciones de valoracin de las mencionadas partidas monetarias en moneda extranjera sern:

- Los tipos de cambio oficial establecidos en los diversos convenios cambiarios suscritos entre el
BCV y el Estado, Nota 15.

- En funcin a la mejor estimacin de la expectativa de los flujos futuros de bolvares, que a la fecha
de la transaccin o de los estados financieros habran de erogarse o recibirse, segn sea el caso,
para extinguir las obligaciones o realizar los activos en moneda extranjera, utilizando mecanismos
de intercambio o pago legalmente permitidos por el Estado; por ejemplo, Sistema de
Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (SITME).

13

31 de marzo de 2013 y 2012

En este sentido, dicha comunicacin aclaratoria de agosto de 2010 indica la forma como deben
medirse al cierre:

a) Los pasivos en moneda extranjera, registrados ante la Comisin de Administracin de Divisas
(CADIVI), se valoran al tipo de cambio oficial aplicable o a la mejor estimacin de la expectativa de
los flujos futuros de bolvares, que a la fecha de los estados financieros habran de erogarse para
extinguir las obligaciones, utilizando mecanismos de intercambio o pago legalmente permitidos por
el Estado en el caso de que no se espere recibir las divisas de CADIVI.

b) Los pasivos en moneda extranjera, no registrados ante CADIVI, se valoran a la mejor estimacin
de la expectativa de los flujos futuros de bolvares, que a la fecha de los estados financieros
habran de erogarse para extinguir las obligaciones, utilizando mecanismos de intercambio o pago
legalmente permitidos por el Estado.

c) Los activos en moneda extranjera, de obligatoria venta al BCV, se valoran al tipo de cambio oficial
aplicable.

d) A los activos en moneda extranjera, no sujetos a ser obligatoriamente vendidos al BCV, se les
efecta un anlisis considerando la intencin de uso de los activos, tomando en consideracin los
pasivos en moneda extranjera que se posean. Si se identifican pasivos asociados a activos, la
valoracin de los activos debe ser cnsona con la valoracin de dichos pasivos. Activos
adicionales que no sean asociados a pasivos se valoran en funcin de su intencin de uso.

e) Las adquisiciones de bienes y servicios, pagaderos en moneda extranjera sobre los que no exista
una expectativa razonable de que el Estado suministrar las divisas a los tipos de cambio iniciales,
se valorarn a la mejor estimacin de la expectativa de los flujos futuros de bolvares que a la
fecha de la transaccin habran de erogarse para extinguir las obligaciones, utilizando mecanismos
de intercambio o pago legalmente permitidos por el Estado.

Los efectos derivados de la aplicacin de esta aclaratoria se reconocern en los resultados de los
ejercicios econmicos con fecha de cierre posterior a la fecha de publicacin de esta aclaratoria. La
misma tiene vigencia desde la fecha de su publicacin.

La comunicacin de febrero de 2009 indicaba lo siguiente:

- Para fines de la aplicacin del prrafo 26 de la NIC 21, en Venezuela slo existe un tipo de cambio
que es el indicado por el BCV.

- En el caso de que una entidad mantenga una posicin monetaria neta pasiva en moneda
extranjera, para la cual no exista una expectativa razonable de que el Estado suministrar las
divisas al tipo de cambio oficial, se valorarn en funcin de la mejor estimacin de la expectativa de
los flujos de bolvares que, a la fecha de la transaccin o de los estados financieros, habran de
erogarse para extinguir las obligaciones, utilizando mecanismos de intercambio o pago legalmente
permitidos por el Estado o leyes de la Repblica Bolivariana de Venezuela.

- En los casos de bienes y servicios importados asociados con pasivos en moneda extranjera, para
los cuales no exista una expectativa razonable de que el Estado suministrar las divisas al tipo de
cambio oficial, su valoracin inicial ser de acuerdo con lo indicado en el prrafo anterior.

- Con posterioridad a la valoracin inicial, no est permitido capitalizar o disminuir el costo de dichos
bienes y/o servicios por las diferencias entre la valoracin original y cualquier valoracin posterior
causada por las variaciones en las valoraciones de los pasivos asociados; dichas variaciones
debern ser registradas en los resultados del perodo en el cual ocurran. Al 31 de diciembre de
2010 y 2009, estas variaciones fueron registradas en el estado consolidado de resultados como

14

31 de marzo de 2013 y 2012

parte del rubro de Variacin en el valor estimado de liquidacin de saldos en moneda extranjera,
neto.
El 8 de febrero de 2013 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el nuevo Convenio Cambiario
N 14, el cual entr en vigencia el 9 de febrero de 2013 y establece una tasa de cambio de
Bs 6,30/US$1 para la venta y de Bs 6,2842/US$1 para la compra. Las operaciones de compra y venta
de divisas, cuya liquidacin hubiese sido solicitada al BCV antes de la entrada en vigencia de este
Convenio Cambiario, se liquidarn al tipo de cambio establecido en el Convenio Cambiario N14 de
fecha 30 de diciembre de 2010, de Bs 4,30/US$1.

Asimismo, el BCV emiti un Aviso Oficial en el cual informa a las instituciones financieras autorizadas
para tramitar operaciones de compra y venta en bolvares, en el mercado secundario, de ttulos
valores en moneda extranjera que a partir del 9 de febrero de 2013, no se procesarn posturas de
ventas ni se adjudicarn rdenes de compra de ttulos valores a travs del SITME. Todas aquellas
posturas de compras asignadas a travs de SITME hasta el 8 de febrero de 2013, continuarn con el
proceso normal para su liquidacin.

Adems, fue creado el Organo Superior para la Optimizacin del Sistema Cambiario (OSOSC), el cual
est destinado a la creacin del rgimen y las polticas cambiarias. Las principales atribuciones del
OSOSC son las siguientes:
a) Fijar prioridades en la asignacin de divisas del ao fiscal.

b) Direccionar la calidad y cantidad de importaciones.

c) Equilibrar los flujos de disponibilidad de divisas de acuerdo con las necesidades presupuestarias.

d) Presentar polticas y proyectos para aumentar el flujo de divisas al pas, adicionalmente a las
provenientes del sector hidrocarburos.

e) Presentar las polticas de importacin y exportacin no tradicionales que puedan desarrollarse en
el ejercicio fiscal.

f) Coordinar el flujo de divisas entrantes al pas provenientes de los hidrocarburos y otras fuentes.

El efecto contable de la valoracin y registro de los saldos en moneda extranjera de la Compaa al 8
de febrero de 2013 al tipo de cambio de Bs 6,2842/US$1, result en un incremento de los activos y
pasivos de Bs 1.423.938 y Bs 2.103.154, respectivamente.
El 18 de marzo de 2013 el Ejecutivo Nacional anunci la creacin de un mecanismo alternativo de
obtencin de divisas denominado Sistema Complementario de Adquisicin de Divisas (SICAD). El
SICAD funcionar con un sistema de subastas para la adquisicin de divisas destinadas a la
importacin.

Al 31 de marzo de 2013 y 2012, la Compaa mantiene una posicin monetaria neta pasiva en
moneda extranjera de US$139.020 y US$47.509, respectivamente, relacionados con activos que
pueden ser realizados utilizando mecanismos de intercambio legalmente permitidos por el Estado o
leyes de la Repblica Bolivariana de Venezuela, y pasivos para los cuales no existe una expectativa
razonable de que el Estado suministrar las divisas al tipo de cambio oficial, Nota 15.

q) Valor justo de instrumentos financieros
Los instrumentos financieros son contabilizados en el balance general como parte del activo o pasivo
a su correspondiente valor de mercado.

15

31 de marzo de 2013 y 2012

El valor segn libros del efectivo y de las cuentas por pagar se aproxima a sus valores justos de
mercado, debido a que estos instrumentos tienen vencimiento a corto plazo. Debido a que las
cuentas por cobrar por financiamientos y los pagars bancarios tienen intereses variables sensitivos a
fluctuaciones del mercado, la gerencia considera que los valores segn libros se aproximan al valor
justo de mercado. La Compaa no tiene instrumentos financieros derivados.

r) Concentracin de riesgo
Los instrumentos financieros de la Compaa, que podran estar expuestos a la concentracin de
riesgo crediticio, consisten principalmente en cuentas por cobrar por financiamiento de vehculos, los
prstamos bancarios y obligaciones quirografarias. Los saldos de las cuentas por cobrar estn
distribuidos entre una amplia cartera de clientes que limita el riesgo de concentracin crediticia a nivel
de clientes individuales; sin embargo, existe una concentracin de riesgo debido a que todos los
deudores son de un mismo pas. En el caso de los prstamos bancarios, la Compaa mantiene una
concentracin del 67,70% al 31 de marzo de 2013 en 4 instituciones financieras (79% al 31 de marzo
de 2012 en cuatro instituciones financieras), equivalente a Bs 622.389.997 (Bs 616.823.972 al 31 de
marzo de 2012) del total de los prstamos bancarios. Las obligaciones quirografarias se encuentran
distribuidas entre una amplia cartera de inversionistas que limita el riesgo.

s) Manejo de riesgos de capital
Los objetivos de la Compaa se enfocan en salvaguardar la capacidad de la Compaa para
continuar operando como un negocio en marcha, con el fin de proveer rendimientos a los accionistas y
mantener una ptima estructura de capital.

La naturaleza del negocio de la Compaa exige un alto nivel de apalancamiento. La Compaa hace
uso de su calificacin de riesgo para determinar el nivel ptimo de capitalizacin, el cual se calcula
dividiendo el monto de las deudas netas entre el total del patrimonio. Las deudas netas incluyen el
total de prstamos bancarios, obligaciones quirografarias, cuentas por pagar a proveedores y otras
cuentas por pagar, presentadas en el balance general, menos el saldo del efectivo.

Los ndices de endeudamiento al 31 de marzo son los siguientes:

2013 2012
Total prstamos bancarios, cuentas por pagar a proveedores,
otras cuentas por pagar y obligaciones quirografarias 1.490.037.605 1.274.815.781
Menos: Efectivo (Nota 6) (155.111.700) (119.836.246)
Deuda neta 1.334.925.905 1.154.979.535
Total patrimonio 177.442.611 148.647.472
Indice de endeudamiento (nmero de veces) 7,5 7,8

El decremento del ndice de endeudamiento del 2013, en relacin con el 2012, corresponde
principalmente al incremento del patrimonio motivado a la ganancia neta registrada durante el perodo
impactada por un margen financiero mayor que el comparado con el 2012.

t) Manejo de riesgos financieros
La Compaa est expuesta principalmente a los riesgos de: 1) crdito, 2) mercado (tasa de cambio y
tasa de inters), 3) liquidez y 4) operacional.

16

31 de marzo de 2013 y 2012

El manejo general de riesgos se hace a travs de Oficiales de Riesgo y el Comit de Riesgo. Esta
estructura busca minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa
en cada una de las reas que se describen a continuacin:

1) Riesgo de crdito
La Compaa asume la exposicin al riesgo de crdito como el riesgo de que una contraparte no sea
capaz de pagar las deudas contradas por completo a la fecha de su vencimiento.

La exposicin al riesgo de crdito es administrada por el Oficial de Riesgo de Crdito, quien es
responsable de mantener actualizada las polticas y lmites de crdito, analizar la capacidad de pago
de los deudores y, en conjunto con el Comit de Crdito, tomar las acciones necesarias para evitar
concentracin de exposicin por individuo o compaa, sector econmico o zona geogrfica.

La Compaa mantiene como garanta para los crditos de vehculos la reserva de dominio sobre los
mismos y garantas hipotecarias para los crditos a concesionarios, previa evaluacin de las
caractersticas especficas de los deudores.

2) Riesgo de mercado
El manejo de riesgo de mercado es administrado por el Oficial de Riesgo de Mercado, bajo las
polticas aprobadas por el Comit de Riesgo. El Oficial de Riesgo de Mercado identifica y evala los
riesgos financieros de mercado, conjuntamente con los departamentos operativos y el Comit de
Activos y Pasivos de la Compaa.

Riesgo de fluctuacin en la tasa de cambio y las tasas de inters
La Compaa realiza sus operaciones en Venezuela y se encuentra expuesta al riesgo de fluctuacin
en el tipo de cambio del bolvar en relacin con el dlar estadounidense. El riesgo de fluctuacin en el
tipo de cambio se deriva principalmente de activos y pasivos reconocidos en dlares estadounidenses.
La Compaa mantiene al 31 de marzo de 2013 y 2012 la totalidad de la cartera de crditos, as como
la totalidad de los prstamos bancarios y obligaciones quirografarias en moneda local.

Actualmente, la Compaa slo ofrece crditos a tasa variable con ajuste de tasas cada 30 das. Por
otro lado, el pasivo al 31 de marzo de 2013 tiene un ajuste de tasas promedio entre 30 y 180 das,
principalmente, debido a que las obligaciones quirografarias ajustan tasas cada 90 das (a excepcin
de las emitidas a tasa fija).

La Compaa ha seguido una estrategia de alinear su costo de fondo a la tasa activa de mercado
(TAM), publicada semanalmente por el BCV, la cual tambin es considerada como parte importante de
la frmula para hallar la tasa mxima por aplicar a la cartera de crditos. Al 31 de marzo de 2013 el
80% total de la deuda de la Compaa flucta como un porcentaje de la TAM y el resto est a tasa fija
(Obligaciones Quirografarias).

3) Riesgo de liquidez
La Compaa ha desarrollado un modelo de negocio que le permite estar al 31 de marzo de 2013 con
flujo de caja positivo. Esto se debe principalmente a: a) la poltica de extensin de tenor de
vencimiento adoptada por la Compaa en el 2006, en la que se alargaron los perodos de
vencimiento de los prstamos hasta 3 aos, y que se ha mantenido en posteriores renovaciones y
nuevos prstamos y; b) las emisiones de obligaciones quirografarias emitidas en el 2010 (con
vencimiento en el 2014), del 2011 (con vencimientos en el 2015 y 2017) y del 2012 (con vencimientos
en el 2015 y 2016).

Al 31 de marzo de 2013 el 13% del total de la deuda de la Compaa tiene vencimiento contractual
menor a 12 meses (25% en el 2012).

17

31 de marzo de 2013 y 2012

Durante el ejercicio fiscal finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compaa ha negociado con diferentes
bancos Lneas de Crdito Comprometidas por un total de Bs 118.500.000 que al cierre del 31 de
marzo de 2013 no fueron utilizadas.

4) Riesgo operacional
El Oficial de Riesgo Operacional busca que la Compaa utilice las mejores prcticas en sus
actividades diarias. Para esto, se mantienen actualizados los procedimientos de cada una de las
reas y constantemente son revisados para buscar oportunidades de mejora y control.
Adicionalmente, el Oficial de Cumplimiento vela por el correcto funcionamiento de todas las polticas
de control que minimizan los riesgos de la Compaa (legal, legitimacin de capitales y actividades
sospechosas).

u) Estados financieros complementarios sobre la base del costo histrico
Los estados financieros en bolvares nominales sobre la base del costo histrico, los cuales sirvieron
de base para la preparacin de los estados financieros primarios en bolvares constantes, se
presentan como informacin adicional para fines de anlisis adicional, Nota 17.

v) Activos contingentes
Los activos contingentes no son reconocidos en los estados financieros, debido a que esto podra
significar el reconocimiento de un ingreso que no sea realizable. La evolucin de los activos
contingentes es evaluada anualmente y en el caso de que la entrada de beneficios econmicos
futuros pase a ser prcticamente cierta, el activo correspondiente ya no ser de carcter contingente
y, en consecuencia, se proceder al registro del activo y del ingreso en los estados financieros del ao
en el cual se ha determinado el cambio.

3. Propiedades y Equipos

Las propiedades y equipos al 31 de marzo incluyen lo siguiente:

31 de marzo Retiros 31 de marzo
de 2012 Adiciones y otros de 2013
Costo
Mejoras a la propiedad arrendada 5.192.537 - (194.005) 4.998.532
Mobiliario y equipos de oficina 5.178.339 - (33.271) 5.145.068
Equipos de computacin 6.682.162 1.016.938 (149.027) 7.550.073
Vehculos 5.103.637 1.220.450 (822.303) 5.501.784
22.156.675 2.237.388 (1.198.606 ) 23.195.457
Depreciacin acumulada
Mejoras a la propiedad arrendada (4.955.269) (101.624) 194.005 (4.862.888)
Mobiliario y equipos de oficina (5.151.291) (27.057) 33.271 (5.145.077)
Equipos de computacin (5.004.130) (874.303) 147.820 (5.730.613)
Vehculos (2.876.923) (1.266.677 ) 762.770 (3.380.830)
(17.987.613 ) (2.269.661 ) 1.137.866 (19.119.408 )
Valor neto 4.169.062 (32.273) (60.740) 4.076.049

18

31 de marzo de 2013 y 2012

31 de marzo Retiros 31 de marzo
de 2011 Adiciones y otros de 2012
Costo
Mejoras a la propiedad arrendada 5.192.537 - - 5.192.537
Mobiliario y equipos de oficina 5.213.824 - (35.485) 5.178.339
Equipos de computacin 8.115.234 1.275.526 (2.708.598) 6.682.162
Vehculos 3.760.432 2.068.253 (725.048) 5.103.637
22.282.027 3.343.779 (3.469.131 ) 22.156.675
Depreciacin acumulada
Mejoras a la propiedad arrendada (4.853.645) (101.624) - (4.955.269)
Mobiliario y equipos de oficina (5.139.994) (46.782) 35.485 (5.151.291)
Equipos de computacin (7.129.201) (583.526) 2.708.597 (5.004.130)
Vehculos (2.725.015) (713.870) 561.962 (2.876.923)
(19.847.855 ) (1.445.802 ) 3.306.044 (17.987.613 )
Valor neto 2.434.172 1.897.977 (163.087) 4.169.062

Durante el ao finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compaa registr gastos de depreciacin por
Bs 2.269.661 (Bs 1.445.802 al 31 de marzo de 2012), que se presentan en el estado de resultados en
la cuenta de Gastos generales y de administracin.

Al 31 de marzo de 2013 el rubro de Propiedades y equipos incluye activos por Bs 23.481.581
(Bs 23.068.501 al 31 de marzo de 2012), totalmente depreciados que an estn siendo utilizados por
la Compaa.

4. Cuentas e Intereses por Cobrar

Las cuentas e intereses por cobrar al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012
Financiamiento de vehculos plan menor 1.342.425.191 1.166.040.112
Financiamiento a concesionarios 112.720.797 76.254.660
Financiamiento plan mayor 8.850.757 10.334.385
Pagos anticipados de clientes y cobros por aplicar (3.348.288) (3.772.344)
1.460.648.457 1.248.856.813
Provisin para cuentas de cobro dudoso (6.859.121) (5.698.888)
1.453.789.336 1.243.157.925
Intereses por cobrar sobre financiamiento de vehculos plan menor, neto
de provisin por Bs 299.392 (Bs 357.494 en el 2012) 17.462.464 12.325.023
Intereses por cobrar sobre financiamiento a concesionarios 1.487.907 826.162
Intereses por cobrar sobre financiamiento plan mayor 131.146 174.846
Empleados y otras cuentas por cobrar 2.595.315 2.665.824
Cuentas por cobrar a compaas relacionadas (Nota 12) 57.818 60.863
1.475.523.986 1.259.210.643
Menos
Porcin a largo plazo 907.722.332 766.591.355
Porcin a corto plazo 567.801.654 492.619.288

19

31 de marzo de 2013 y 2012

A continuacin se presenta una clasificacin de la porcin a largo plazo de las cuentas por cobrar de
acuerdo con sus plazos:

2013 2012
A partir de 12 meses hasta 24 meses 441.777.382 373.090.658
907.722.332 766.591.355

La Compaa ofrece los siguientes financiamientos:

a) Financiamiento de vehculos, los cuales corresponden a crditos otorgados por la Compaa para
la adquisicin de vehculos, marca Toyota, con plazos que oscilan entre 12 y 60 meses.

b) Financiamiento de plan mayor y otros financiamientos a concesionarios de vehculos marca
Toyota.

La tasa de inters variable aplicable a las cuentas por cobrar financieras es determinada segn los
lineamientos establecidos por la Providencia Administrativa N 34, de fecha 10 de junio de 2004,
emitida por el Instituto para la Defensa del Consumidor y del Usuario (INDEPABIS, anteriormente
INDECU) (Nota 1). Para el 31 de marzo de 2013, a las cuentas por cobrar no financieras no les aplica
la tasa de inters fija.

Durante el 2011 la Compaa determin la provisin de cuentas de cobro dudoso, mediante un
modelo estadstico, incorporando el sistema de puntuacin de crdito (Nota 2-i). La cartera de la
Compaa se agrup y analiz por categora de riesgo. La provisin se calcula en funcin de la
probabilidad de incumplimiento por categora de calificacin de riesgo. La siguiente es la probabilidad
de incumplimiento por categora, basada en la historia de la Compaa:
Probabilidad de
incumplimiento
Rating %
A 0,05
B 0,20
C 0,50
D 1,00
X 2,00

A continuacin se indica el movimiento de la provisin para cuentas de cobro dudoso para los aos
finalizados el 31 de marzo:
2013 2012
Saldo al inicio del ao 5.698.888 7.360.196
Creacin (liberacin) de provisin, neto 3.164.613 (149.617)
Desincorporacin neta de cartera de financiamientos
considerados incobrables (2.969.089) (3.163.471)
Efecto por inflacin 964.709 1.651.780
Saldo al final del ao 6.859.121 5.698.888

20

31 de marzo de 2013 y 2012

En fecha 16 de junio de 2008, la Compaa cedi irrevocablemente parte de los derechos de la cartera
de financiamientos a una institucin financiera por un total de Bs 97.745.335, en bolvares nominales.
A su vez celebr con la institucin financiera un contrato de administracin de dicha cartera donde la
Compaa administra dicha cartera cedida, utilizando los mismos sistemas, reglas, procedimientos,
procesos y dems herramientas utilizadas por la Compaa normalmente en la administracin de su
cartera propia.

Este servicio genera una contraprestacin donde la institucin financiera se obliga a pagar a la
Compaa una contraprestacin sobre el saldo de capital, al ltimo da de cada mes calendario. Al 31
de marzo de 2013 el ingreso por este concepto asciende a Bs 6.728 (Bs 479.151 al 31 de marzo de
2012).

5. Otros Activos

Los otros activos al 31 de marzo estn conformados por lo siguiente:
2013 2012
Prima pagada en adquisicin de contratos 24.920.538 20.900.732
Garanta recibida por prstamo otorgado a concesionario 10.757.528 9.284.423
Depsitos en garanta 1.059.692 1.325.961
Otros 638.167 625.609
37.375.925 32.136.725

Al 31 de marzo de 2013 la Compaa ha otorgado prstamos de construccin a concesionarios
recibiendo como garanta un depsito en la cuenta corriente del Banco Mercantil CommerceBank por
US$1.707.544 (equivalente a Bs 10.757.528), los cuales se encuentran restringidos. La Compaa
mantiene una obligacin equivalente al monto de la garanta en la cuenta de Provisiones y otros
pasivos, Nota 10.

La Compaa, como parte de su estrategia de negocio, implant el pago de una prima variable del 2%
al 3% en adquisicin de contratos de financiamiento de vehculos a los concesionarios. La Compaa
amortiza dicho activo a lo largo de la vida esperada de las cuentas por cobrar por financiamiento de
vehculos, usando el mtodo de la tasa de inters efectiva; la tasa de inters promedio ponderada
utilizada por la Compaa es del 24%. Durante el ao finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compaa
amortiz Bs 15.708.967 (Bs 11.424.677 en el ao finalizado el 31 de marzo de 2012), los cuales se
incluyen en el estado de resultados, disminuyendo los ingresos por financiamiento de vehculos plan
menor.
6. Efectivo

El efectivo al 31 de marzo comprende lo siguiente:

2013 2012
Caja y bancos, incluyen US$14.671 (US$47.343 en el 2012) (Nota 15) 155.111.700 119.836.246

21

31 de marzo de 2013 y 2012

7. Patrimonio

a) Capital social
Al 31 de marzo de 2013 y 2012, el capital social de la Compaa es de Bs 10.709.982 nominales,
conformado por 10.709.982 acciones comunes y nominativas de Bs 1 cada una.

b) Reserva legal
De acuerdo con el Cdigo de Comercio Venezolano y el documento constitutivo, la Compaa debe
destinar anualmente al menos el 5% de la utilidad neta de cada ao, para una reserva legal hasta
alcanzar al menos el 10% de su capital social nominal. Al 31 de marzo de 2013 la Compaa
mantiene una reserva legal por Bs 2.946.522.

8. Prstamos Bancarios

Al 31 de marzo de 2013 los prstamos bancarios por Bs 933.374.613 (Bs 778.863.438 al 31 de marzo
de 2012) estn contratados con instituciones financieras del pas, son denominados y pagaderos en
bolvares, y se utilizan para financiar los crditos otorgados a los clientes. Estos prstamos causan
intereses anuales entre el 8,5% y 13,97% (12% y 15,60% al 31 de marzo de 2012), los vencimientos
son variables, entre 12 y 36 meses, renovables. El gasto por concepto de intereses por prstamos
bancarios durante el ao finalizado el 31 de marzo de 2013 fue de Bs 108.885.991 (Bs 79.028.643 al
31 de marzo de 2012) y se incluyen en la cuenta de Intereses financieros, netos.

Durante el 2013 y 2012, estos prstamos fueron contratados mediante la utilizacin de lneas de
crdito de hasta Bs 1.888.499.995 y Bs 1.549.635.328, respectivamente, de los cuales la Compaa
ha utilizado al 31 de marzo de 2013 Bs 933.374.613 (Bs 778.863.438 al 31 de marzo de 2012).

Al 31 de marzo de 2013 y 2012, los prstamos bancarios se encuentran libres de garanta. A
continuacin se presenta una clasificacin de los prstamos bancarios, de acuerdo con sus plazos al
31 de marzo:

2013 2012
Vencimiento
Hasta un ao 68.375.000 87.588.900
Entre uno y tres aos 864.999.613 691.274.538
933.374.613 778.863.438
Menos
Porcin a corto plazo 68.375.000 87.588.900
Porcin a largo plazo 864.999.613 691.274.538

22

31 de marzo de 2013 y 2012

9. Obligaciones Quirografarias al Portador

Las obligaciones quirografarias al portador al 31 de marzo de 2013 y 2012 comprenden lo siguiente:

Monto
Emitido
desde el
Emitido 31-03-2012 Tasa de
hasta el Amortizaciones Saldo al hasta el Amortizaciones inters Fecha de
Autorizado 31-03-2012 o vencimiento 31-03-2012 31-03-2013 o vencimiento Vigente vigente vencimiento
Emisin
Serie 2007 - I 100.000.000 100.000.000 - 100.000.000 - (100.000.000) - - -
Serie 2007 - II 100.000.000 100.000.000 (80.600.000) 19.400.000 - (19.400.000) - - -
Serie 2007 - III 100.000.000 54.352.000 (15.920.000) 38.432.000 - (38.432.000) - - -
Serie 2010 - I 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 10,28 Enero de 2014
Serie 2010 - II 20.000.000 15.502.000 - 15.502.000 - - 15.502.000 11,90 Febrero de 2014
Serie 2010 - III 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 11,90 Febrero de 2014
Serie 2010 - IV 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 11,94 Marzo de 2014
Serie 2010 - V 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 16,00 Mayo de 2014
Serie 2010 - VI 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 16,00 Junio de 2014
Serie 2010 - VII 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 16,00 Julio de 2014
Serie 2010 - VIII 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 11,03 Julio de 2014
Serie 2010 - IX 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 11,03 Julio de 2014
Serie 2010 - X 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 11,03 Julio de 2014
Serie 2011 - I 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015
Serie 2011 - II 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015
Serie 2011 - III 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015
Serie 2011 - IV 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015
Serie 2011 - V 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015
Serie 2011 - VI 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015
Serie 2011 - VII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015
Serie 2011 - VIII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015
Serie 2011 - IX 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015
Serie 2011 - X 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017
Serie 2011 - XI 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017
Serie 2011 - XII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017
Serie 2011 - XIII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017
Serie 2011 - XIV 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015
Serie 2012 - I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Noviembre de 2015
Serie 2012 - II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015
Serie 2012 - III 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015
Serie 2012 - IV 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015
Serie 2012 - V 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015
Serie 2012 - VI 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Noviembre de 2015
Serie 2012 - VII 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 13,00 Noviembre de 2016
Serie 2012 - VIII 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 13,00 Noviembre de 2016
Serie 2012 - IX 15.000.000 - - - 15.000.000 - 15.000.000 13,00 Noviembre de 2016
815.000.000 449.854.000 96.520.000 353.334.000 315.000.000 (177.832.000 ) 490.502.000
Gasto en emisin
de obligaciones (4.698.017)
Obligaciones a
marzo de 2013 485.803.983
Efecto de ajuste
por inflacin 88.782.234
442.116.234
Gasto en emisin
de obligaciones (1.817.490)
Obligaciones a
marzo de 2012 440.298.744

En junio de 2007 la Compaa obtuvo la autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores
(SNV), anteriormente denominada Comisin Nacional de Valores (CNV) para hacer una oferta pblica
de obligaciones quirografarias al portador no convertible en acciones hasta por un mximo de
Bs 400.000.000, mediante la colocacin de cuatro series de Bs 100.000.000 cada una, de acuerdo
con lo aprobado en Asamblea General Extraordinaria de Accionista, celebrada el 15 de mayo de 2007.

En junio de 2007 la Asamblea de Accionista de la Compaa acord la oferta pblica de obligaciones
quirografarias al portador Series I y II-2007, respectivamente, por un monto total de Bs 100.000.000
cada una, las cuales fueron totalmente colocadas, con un rendimiento anual del 10,91% para el primer
trimestre y vencimiento en junio de 2012.

En agosto de 2007 la Asamblea de Accionista de la Compaa acord la oferta pblica de
obligaciones quirografarias al portador Serie III-2007, por un monto total de Bs 100.000.000, la cual
fue colocada hasta Bs 54.352.000, con un rendimiento anual del 12%, para los dos primeros
trimestres y vencimiento en agosto de 2012.

23

31 de marzo de 2013 y 2012

Como producto de estas emisiones de obligaciones quirografarias, al 31 de marzo de 2013 la
Compaa mantiene Bs 4.698.017 en la cuenta de Obligaciones quirografarias, correspondientes a los
gastos por colocacin, los cuales se amortizan por el mtodo de la lnea recta, por un lapso de entre 3
y 5 aos a partir de cada colocacin. Durante el ao finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compaa
registr amortizacin por gastos de colocacin por unos Bs 1.562.609 (Bs 2.607.975 para el 31 de
marzo de 2012), los cuales se incluyen en el estado de resultados en la cuenta de Intereses
financieros, netos.

En abril de 2011 la Compaa realiz el rescate extraordinario de la Serie 2008 por el monto
remanente de Bs 56.800.000. Estas recompras y rescates extraordinarios han permitido una mejora
en el perfil de liquidez de la Compaa.

En fecha 30 de diciembre de 2010, segn la Resolucin N 063-2011, la Compaa obtuvo la
autorizacin de la SNV para emitir hasta Bs 200.000.000 en obligaciones quirografarias al portador no
convertibles en acciones, en 10 Series de Bs 20.000.000 cada una, de acuerdo con lo aprobado en
Asamblea General Extraordinaria de Accionista, celebrada el 31 de mayo de 2010.

En enero de 2011 la Asamblea de Accionista de la Compaa acord la oferta pblica de obligaciones
quirografarias al portador Series I al X-2010, por un monto total de Bs 20.000.000 cada una, las cuales
fueron totalmente colocadas, excepto por la Serie II, la cual fue colocada hasta Bs 15.502.000 con un
rendimiento anual del 14% para el primer semestre y vencimiento en julio de 2014.

Segn la Resolucin N 022-2012, en abril de 2012 se emiti y coloc el programa 2011 de
obligaciones quirografarias por Bs 140.000.000 (en 14 Series de Bs 10.000.000 cada una) con
madurez entre 3 y 5 aos, los cuales estn causando intereses entre el 11,39% y 15,50%.

Segn la Resolucin N 088-2012, en noviembre de 2012 se emiti y coloc el programa 2012 de
obligaciones quirografarias Bs 175.000.000 (en 8 Series de Bs 20.000.000 cada una y una Serie de
Bs 15.000.000), con madurez entre 3 y 4 aos, los cuales estn causando intereses entre el 12% y
13%.

Al 31 de marzo de 2013 la Compaa mantiene, por concepto de obligaciones quirografarias, un
monto total de Bs 485.803.983 (Bs 440.298.744 al 31 de marzo de 2012), los cuales estn causando
intereses entre el 10,28% y 16%, y se encuentran pendientes por pagar intereses por Bs 10.615.273
(Bs 6.453.185 al 31 de marzo de 2012), los cuales se incluyen en el rubro de Intereses acumulados
por pagar.

10. Provisiones y Otros Pasivos

Las provisiones y otros pasivos al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012
Ingresos diferidos por comisin flat 25.426.294 22.047.645
Depsitos recibidos en garanta (Nota 5) 10.757.528 9.284.423
Otros gastos acumulados por pagar 4.137.668 3.322.744
Ingresos diferidos comisin flat usados 994.683 900.500
Impuestos acumulados por pagar 898.603 699.773
Provisin gastos de auditora 330.000 410.258
Retenciones del impuesto al valor agregado 45.617 177.748
Honorarios por pagar 9.494 6.712
42.599.887 36.849.803

24

31 de marzo de 2013 y 2012

La Ley Orgnica de Ciencia, Tecnologa e Innovacin (LOCTI) establece una alcuota anual
equivalente al 0,5% de los ingresos brutos obtenidos en el territorio nacional en el ao anterior. Al 31
de marzo de 2013 y 2012, la Compaa mantiene registrado por este concepto una provisin de
Bs 1.589.979 y Bs 1.292.060, respectivamente, que se presentan en la cuenta de Otros gastos
acumulados por pagar.

La Ley Orgnica contra el Trfico Ilcito y el Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrpicas
(LOCTICSEP) establece que todas las personas jurdicas, pblicas y privadas, que ocupen 50
trabajadores o ms, destinarn el 1% de la ganancia neta anual a programas de prevencin integral
social contra el trfico y consumo de drogas ilcitas, y de este porcentaje se destinar el 0,5% para los
programas de proteccin integral a favor de nios, nias y adolescentes. Los resultados de los aos
finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012 incluyen un gasto por este concepto de Bs 814.510 y
Bs 161.310, respectivamente.

El 1 de julio de 2009 se public el Reglamento Parcial de la Ley Orgnica contra el Trfico Ilcito y el
Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrpicas sobre los aportes previstos en sus Artculos
N 96 y 97. En dicho Reglamento se establece que los proyectos de prevencin laboral dirigidos a los
trabajadores y entorno familiar de los aportantes, referidos al 0,5%, podrn ser elaborados y
presentados por el Comit de Prevencin Integral Social, conformado por los trabajadores,
debidamente capacitados y certificados por la Oficina Nacional Antidrogas (ONA) o por las
organizaciones no gubernamentales registradas a tal efecto de conformidad con la Ley. Dichos
proyectos debern ser aprobados por la ONA.

Los proyectos de prevencin y proteccin integral a favor de nios, nias y adolescentes, referidos al
0,5% restante que dispone el Artculo N 96 de la Ley, sern elaborados y aprobados por la ONA.

El 18 de julio de 2011 se public el Decreto N 8.331 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Costos y
Precios Justos (LCPJ), la cual establece lo siguiente:

a) El rgimen general de control de precios, orientado a la estabilidad de los precios, para propiciar el
acceso a los bienes y servicios de toda la poblacin en igualdad de condiciones, en el marco de un
modelo econmico y social que privilegie los intereses de la poblacin y no del capital.

b) El rgimen de control de precios de esta Ley abarca a toda actividad econmica, con
independencia del sujeto que la realice. Se extiende al precio de venta de bienes y servicios, as
como los costos inherentes a tales actividades.

c) La supervisin inmediata del rgimen de control de precios se encomienda a la Superintendencia
Nacional de Costos y Precios.

d) Las empresas pblicas o privadas quedan reguladas por esta Ley, salvo las instituciones del sector
bancario. Su mbito se extiende a las empresas que con ocasin del desempeo de sus
actividades dentro del territorio nacional, produzcan, importen o comercialicen bienes o presten
servicios por lo cual reciban una contraprestacin pecuniaria que satisfaga su intercambio.

En la Gaceta Oficial N 39.871 de fecha 27 de febrero de 2012, se fijaron los precios mximos de
venta del productor y/o importador, del mayorista-comercializador y al pblico o consumidor final de
los productos dentro de los 19 rubros congelados por el Ejecutivo Nacional, como parte de la Ley de
Costos y Precios Justos. Los nuevos precios fijados entraron en vigencia a partir del 1 de abril de
2012; dichos precios no son aplicables para ninguno de los productos de financiamiento ofrecidos por
la Compaa.

25

31 de marzo de 2013 y 2012

El 23 de agosto de 2011 fue publicada la Ley de Deporte, Actividad Fsica y Educacin Fsica, la cual
tiene como objeto establecer las bases para la educacin, regular la promocin, organizacin y
administracin del deporte y la actividad fsica como servicios pblicos. La Ley establece que las
empresas sujetas deben destinar el 1% de la utilidad neta o ganancia contable al financiamiento de
actividades contenidas en la Ley al 31 de marzo de 2013 la Compaa mantiene una acumulacin por
este concepto por Bs 725.494, que se presenta en el rubro de Otros gastos acumulados por pagar.

11. Cuentas por Pagar

Las cuentas por pagar al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012
Proveedores 153.004 307.055
Retenciones por pagar 148.771 180.527
Otras (Nota 12) 1.257.452 1.139.387
1.559.227 1.626.969

12. Saldos y Transacciones con el Accionista y Empresas Relacionadas

La Compaa forma parte de un grupo de empresas. Por la naturaleza de su negocio, efecta
transacciones y mantiene saldos y transacciones con su accionista y empresas relacionadas, y sus
efectos se incluyen en los resultados.

Los saldos con el accionista y empresas relacionadas de la Compaa al 31 de marzo se indican a
continuacin:

2013 2012
Activo
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 57.818 60.863
Pasivo
Cuentas por pagar relacionadas 1.026.068 689.893
Gastos del ao
Gastos generales y de administracin con el accionista 180.604 565.898

Las cuentas por cobrar y por pagar con el accionista y empresas relacionadas no generan intereses ni
tienen vencimiento definido.

13. Impuestos

a) Impuesto sobre la renta
El gasto de impuesto por los aos finalizados el 31 de marzo comprende lo siguiente:

2013 2012
Impuesto sobre la renta corriente (19.649.950) (8.399.867)
Impuesto sobre la renta diferido 879.595 (812.814)
(18.770.355 ) (9.212.681 )

26

31 de marzo de 2013 y 2012

La Ley del Impuesto sobre la Renta en Venezuela establece un reajuste regular por inflacin a ser
considerado como un incremento o disminucin de la renta gravable sujeta al pago de impuesto. Las
principales diferencias entre el resultado contable y el resultado fiscal, que influy para la
determinacin del gasto de impuesto del ao finalizado el 31 de marzo de 2013, fueron el ajuste
regular por inflacin y las provisiones y apartados, los cuales normalmente son deducibles fiscalmente
en perodos siguientes.

A continuacin se presenta una conciliacin de la renta y la tasa efectiva de impuesto de los aos
finalizados el 31 de marzo:

2013 2012
Utilidad financiera antes del impuesto, ajustada por
inflacin 47.565.494 30.876.374
Tasa de impuesto sobre la renta 34% % 34% %
Ajuste por inflacin contable del ao, neto 16.172.268 34,00 10.497.968 34,00
Ajuste por inflacin fiscal del ao, neto (8.861.704) (18,63) (9.653.079) (31,26)
Gastos no deducibles (82.314) (0,17) (883.587) (2,86)
Creacin de provisin de diferido por cartera de crditos - - (14.674) (0,05)
Diferencia entre el valor segn libros y el valor fiscal de las primas
y gastos en emisin de obligaciones 54.550 0,11 10.685 0,03
Otros efectos 11.487.555 24,15 9.255.368 29,98
Gasto de impuesto sobre la renta 18.770.355 39,46 9.212.681 29,84

b) Impuesto sobre la renta diferido
A continuacin se presenta un resumen del efecto de las principales partidas que comprenden el
impuesto sobre la renta diferido al 31 de marzo:

2013 2012
Tasa de impuesto aplicable 34% 34%
Provisin para cuentas de cobro dudoso 2.433.895 2.062.156
Diferencia entre el valor segn libros y el valor fiscal
de la prima pagada en adquisicin de contratos 54.550 10.685
Provisiones legales 1.127.180 904.049
Impuesto municipal 305.525 237.922
Provisin para indemnizaciones laborales 173.257 -
4.094.407 3.214.812

Los componentes del impuesto sobre la renta diferido activo son los siguientes:

Provisin Diferencia
Prdidas Gastos para cuentas entre valor
fiscales acumulados y de cobro en libros Total
trasladables provisiones dudoso y fiscal diferido
Saldos al 31 de marzo de 2011 - 848.764 2.707.531 471.331 4.027.626
Crditos (cargos) contra resultados - 293.208 (645.375) (460.647 ) (812.814)
Saldos al 31 de marzo de 2012 - 1.141.972 2.062.156 10.684 3.214.812
Crditos contra resultados - 463.991 371.739 43.865 879.595
Saldos al 31 de marzo de 2013 - 1.605.963 2.433.895 54.549 4.094.407

27

31 de marzo de 2013 y 2012

c) Normativa sobre precios de transferencia
La Ley de Impuesto sobre la Renta vigente establece la normativa aplicable por concepto de precios
de transferencia. De acuerdo con esta normativa, los contribuyentes sujetos al impuesto sobre la
renta, que celebren operaciones con partes vinculadas del exterior, estn obligados a documentar y
determinar sus ingresos, costos y deducciones, aplicando las metodologas establecidas en la referida
Ley.

Con base en la informacin disponible de la Compaa, relacionada con el clculo de los precios de
transferencia del 2012, la gerencia determin que las operaciones con el accionista no tuvieron efecto
sobre la determinacin de la renta gravable del ao finalizado el 31 de marzo de 2012. Actualmente,
la Compaa se encuentra realizando los estudios de precios de transferencia correspondientes al ao
finalizado el 31 de marzo de 2013. La Compaa, basada en los resultados del estudio del 2012 antes
mencionado, estima que las operaciones con el accionista no tendrn efecto sobre la determinacin
de la renta gravable del 2013.

d) Patente de industria y comercio
Al 31 de marzo de 2013 la Compaa presenta un monto por pago anticipado en relacin con la
patente de industria y comercio del Municipio Chacao por Bs 2.126.981, que se presentan en el rubro
de Prepagados.

14. Gastos Generales y de Administracin

Los gastos generales y de administracin al 31 de marzo, de acuerdo con su naturaleza, se presentan
de la siguiente manera:

2013 2012
Gastos de personal 31.156.255 25.906.243
Impuestos y contribuciones (Nota 13) 14.406.335 11.134.371
Alquiler de oficina 4.809.362 5.647.925
Honorarios de abogados 3.774.221 2.232.487
Gastos de ventas y mercadeo 3.160.158 2.437.594
Gastos de write off plan menor 2.969.089 3.163.471
Gastos de depreciacin y amortizacin 2.778.115 1.885.807
Gastos contratados generales 2.382.229 1.060.996
Gastos de auditora 916.819 861.947
Comisiones bancarias 762.351 370.392
Telfono 651.635 615.866
Electricidad 52.726 29.918
Otros gastos generales 10.320.178 5.705.219
78.139.473 61.052.236

28

31 de marzo de 2013 y 2012

15. Saldos en Moneda Extranjera

Los saldos en moneda extranjera de la Compaa al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012
(En dlares
estadounidenses)
Activo
Efectivo 14.671 47.343
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 9.177 9.177
23.848 56.520
Pasivo
Provisin y otros pasivos 162.868 104.029

Desde febrero de 2003 est en vigencia en Venezuela un rgimen de administracin de divisas, el
cual es coordinado, administrado y controlado por CADIVI.

El Convenio Cambiario N 1, entre otros aspectos, establece la obligacin de vender al BCV todas las
divisas que ingresen al pas. El BCV centraliza la compra y venta de divisas en el pas.

El 1 de enero de 2011 el Ejecutivo Nacional, por intermedio del Ministerio de Finanzas, modific la
tasa de cambio oficial de Bs 2,5935/US$1 a Bs 4,293/US$1 para la compra y de Bs 2,60/US$1 a
Bs 4,30/US$1 para la venta.

Hasta el 13 de mayo de 2013, la Compaa no ha solicitado dlares estadounidenses ante CADIVI.

Convenio Cambiario N 14
El 8 de enero de 2010 el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron el Convenio Cambiario N 14,
mediante el cual se establece un tipo de cambio dual de Bs 2,5935/US$1 para la compra y de
Bs 2,60/US$1 para la venta, de algunos conceptos especficamente indicados y; de Bs 4,2893/US$1
para la compra y de Bs 4,30/US$1 para la venta, para el resto de las operaciones.

Las operaciones de compra y venta de divisas, cuya liquidacin hubiese sido solicitada al BCV antes
de la entrada en vigencia de este Convenio Cambiario, se liquidarn a la tasa de cambio oficial de
Bs 2,1446/US$1 para la compra y de Bs 2,15/US$1 para la venta.

Entre los conceptos considerados prioritarios se encuentran las importaciones para los sectores de
alimentos, salud, educacin, maquinarias y equipos, y ciencia y tecnologa, de acuerdo con la poltica
comercial establecida por el Ejecutivo Nacional; algunas operaciones relacionadas con residentes y
estudiantes en el exterior y; pagos por gastos para la recuperacin de la salud, deporte, cultura,
investigaciones cientficas y otros casos de especial urgencia, a juicio de CADIVI.

De acuerdo con este Convenio Cambiario, las adquisiciones de divisas requeridas para el pago del
capital, intereses, garantas y dems colaterales de la deuda privada externa contrada con cualquier
acreedor extranjero se efectuarn a travs de los bancos y dems operadores cambiarios, previo
cumplimiento de los requisitos y condiciones que a tal efecto establezca CADIVI, al tipo de cambio que
ser fijado por el Ejecutivo Nacional y el BCV.

El BCV, mediante la Resolucin N 10-01-02 de fecha 28 de enero de 2010, estableci que la
valoracin y registro contable de los activos y pasivos en moneda extranjera, mantenidos por los
bancos comerciales y universales, se efectuar a la tasa de cambio de Bs 2,60/US$1. Asimismo, en
dicha Resolucin se estableci que la valoracin y registro contable de los ttulos valores emitidos por

29

31 de marzo de 2013 y 2012

el sector pblico nacional, denominados en moneda extranjera, se efectuarn a la tasa de cambio de
Bs 4,30/US$1, a excepcin de los Ttulos de Inters y Capital Cubierto (TICC).

En junio de 2010 el BCV dict las normas relativas a las operaciones en el mercado de divisas, en las
cuales se establecen que slo podrn efectuarse operaciones de compra y venta, en bolvares, de
ttulos valores, denominados en moneda extranjera, emitidos o por emitirse por la Repblica
Bolivariana de Venezuela, sus entes descentralizados o por cualquier otro ente, a travs del SITME.

El 30 de diciembre de 2010 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el Convenio Cambiario N 14,
mediante el cual se unific a partir del 1 de enero de 2012 el tipo de cambio a Bs 4,2893/US$1 para la
compra y a Bs 4,30/US$1 para la venta, incluyendo los TICC. Las operaciones de compra y venta de
divisas, cuya liquidacin hubiese sido solicitada al BCV antes de la entrada en vigencia de este
Convenio Cambiario, se liquidarn a las tasas de cambio oficiales establecidas en el Convenio
Cambiario N 14 del 8 de enero de 2010.

El 13 de febrero de 2013 entr en vigencia el nuevo tipo de cambio de Bs 6,30/US$1 para las ventas
de divisas correspondientes a autorizaciones de adquisicin de divisas (AAD) emitidas por CADIVI al 8
de febrero de 2013. A su vez, se deroga el Convenio Cambiario N 14 del 30 de diciembre de 2010.

Ley de Reforma Parcial de la Ley contra los Ilcitos Cambiarios
El 17 de mayo de 2010 fue publicada la Reforma de la Ley contra los Ilcitos Cambiarios, en la cual se
incluye dentro de la definicin de divisas a los ttulos valores que estn denominados en moneda
extranjera o puedan ser liquidados en moneda extranjera. Igualmente, dicha Reforma establece la
competencia exclusiva del BCV en la compra y venta de divisas por cualquier monto, bien sea en
moneda, o por la adquisicin de ttulos valores, con el objeto final de obtener la liquidacin de saldos
en moneda extranjera por la enajenacin de los mismos en una oportunidad previa a su fecha de
vencimiento.
16. Estado Demostrativo del Resultado Monetario del Ao

Para fines de anlisis adicional a los estados financieros, a continuacin se presenta el estado
demostrativo del resultado monetario del ao:

2013 2012
Posicin monetaria neta activa al inicio del ao 139.657.702 119.159.030
Transacciones que aumentaron la posicin monetaria
Ingresos
Vehculos 295.730.129 230.966.163
Seguros y comisiones - 459.829
Plan mayor 1.549.540 1.764.118
Ingresos por comisiones 19.550.911 16.389.407
Otros egresos, neto 1.551.852 3.743.084
Subtotal 335.856.037 262.020.438
Transacciones que disminuyeron la posicin monetaria neta
Gastos generales y de administracin (95.011.310) (67.565.919)
Intereses financieros, netos (174.713.697) (142.886.020)
Compras de activos, netos (2.773.465) (3.864.019)
Subtotal (272.498.472 ) (214.315.958 )
Posicin monetaria estimada neta activa al final del ao 203.015.267 166.863.510
Posicin monetaria neta activa al final del ao 167.577.894 139.657.702
Resultado monetario del ao - Prdida 35.437.373 27.205.808

30

31 de marzo de 2013 y 2012

17. Estados Financieros Complementarios en Bolvares Nominales

A continuacin se presentan, para fines de informacin adicional, los estados financieros de la
Compaa al 31 de marzo de 2013 y 2012 en bolvares nominales, los cuales constituyen la base para
la preparacin de los estados financieros primarios expresados en bolvares constantes:

Balance General - Complementario
31 de marzo de 2013 y 2012

2013 2012
(En bolvares nominales)
Activo
Activo no corriente
Propiedades y equipos, neto 3.314.046 2.940.537
Activos intangibles, neto 1.263.486 1.062.761
Impuesto sobre la renta diferido 4.094.407 2.569.239
Cuentas por cobrar 907.722.332 612.650.631
Otros activos 37.375.925 25.683.286
Total activo no corriente 953.770.196 644.906.454
Activo corriente
Cuentas e intereses por cobrar 567.801.654 393.695.436
Gastos prepagados 3.484.376 6.739.707
Efectivo 155.111.700 95.771.693
Total activo corriente 726.397.730 496.206.836
Total activo 1.680.167.926 1.141.113.290
Patrimonio y Pasivo
Patrimonio
Capital social 10.709.982 10.709.982
Reserva legal 1.070.998 1.070.998
Utilidades retenidas no distribuidas 164.468.853 106.404.318
Total patrimonio 176.249.833 118.185.298
Pasivo
Pasivo no corriente
Obligaciones quirografarias al portador 368.069.833 174.084.118
Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 8.376.301 4.790.876
Indemnizaciones laborales, neta de anticipos 3.539.080 1.881.147
Total pasivo no corriente 1.244.984.827 733.214.474
Pasivo corriente
Obligaciones quirografarias al portador 117.734.150 177.797.366
Cuentas por pagar 1.559.227 1.300.254
Impuesto sobre la renta 13.880.488 4.110.485
Intereses acumulados por pagar 14.784.514 7.055.492
Total pasivo corriente 258.933.266 289.713.518
Total pasivo 1.503.918.093 1.022.927.992
Total patrimonio y pasivo 1.680.167.926 1.141.113.290

31

31 de marzo de 2013 y 2012

Estado de Resultados - Complementario

2013 2012
Ingresos
Vehculos 262.442.693 170.066.969
Seguros - 320.482
Plan mayor 1.354.040 1.287.379
Comisiones y otros ingresos 17.322.726 12.049.145
Intereses financieros, netos (154.576.501 ) (105.060.628 )
Resultado financiero 142.080.671 85.121.153
Gastos generales y de administracin (68.709.054) (44.468.436)
Utilidad en operaciones 73.371.617 40.652.717
Costo integral de financiamiento
Otros egresos, netos 1.473.171 2.956.646
Total costo integral financiamiento 1.473.171 2.956.646
Utilidad antes de impuesto 74.844.788 43.609.363
Impuesto
Corriente (18.305.421) (6.439.019)
Diferido 1.525.168 (14.009)
Utilidad neta 58.064.535 37.156.335
Utilidades retenidas no distribuidas
Al final del ao 164.468.853 106.404.318

32

31 de marzo de 2013 y 2012

Estado de Flujos de Efectivo - Complementario

2013 2012
Flujos de efectivo por actividades operacionales
Utilidad neta del ao 58.064.535 37.156.335
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto usado en
actividades operacionales
Creacin (liberacin) de provisin para cuentas de cobro dudoso 7.938.274 (166.216)
Depreciacin 1.609.066 767.673
Amortizacin de activos intangibles 335.187 246.554
Amortizacin de prima pagada en adquisicin de contratos 13.961.903 8.774.129
Amortizacin de gastos diferidos por emisin de obligaciones quirografarias 1.395.234 1.896.247
Provisin para indemnizaciones laborales 3.400.677 2.326.199
Pagos para indemnizaciones laborales (3.981.762) (1.876.036)
82.723.114 49.124.885
Variacin neta en activos y pasivos
Cuentas e intereses por cobrar (477.116.193) (387.855.835)
Gastos prepagados 3.255.331 (4.971.576)
Impuesto sobre la renta diferido (1.525.168) 14.009
Otros activos (25.654.542) (23.589.545)
Cuentas por pagar 258.973 (784.595)
Impuesto sobre la renta por pagar 9.770.003 256.276
Intereses acumulados por pagar 7.729.022 1.606.016
Acumulaciones y beneficios por pagar al personal e indemnizaciones
laborales, netas de anticipos 5.824.443 1.180.004
(464.308.165 ) (401.752.065 )
Efectivo neto usado en actividades operacionales (381.585.051 ) (352.627.180 )
Flujos de efectivo por actividades de inversin
Adquisiciones de propiedades y equipos, neto (1.982.575) (2.460.651)
Adquisiciones de activos intangibles, neto (535.912) (537.655)
Efectivo neto usado en actividades de inversin (2.518.487) (2.998.306)
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento
Obligaciones quirografarias al portador 132.527.265 (862.267)
Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento 443.443.545 385.346.067
Efectivo
Variacin neta del ao 59.340.007 29.720.581
Al final del ao 155.111.700 95.771.693
Intereses pagados 149.515.747 106.141.439

33

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