Está en la página 1de 3

MBA EN FINANZAS CORPORATIVAS

Planeación Financiera de Corto Plazo


Tarea: INFORME EJECUTIVO.
Relación entre riesgo y las inversiones

Presentado por:

Mayra González Alvizuri



28 de julio de 2014
1. INTRODUCCIÓN
La polar es una empresa chilena fundada en 1920 como sastrería, a lo largo del siglo
pasado, presentó varios cambios en cuanto a su rezón de ser, convirtiéndose en la mayor
marca de retail enfocada en clase baja y media baja. Para el 2008 inicia sus procesos de
internacionalización iniciación operaciones en Colombia, para lo cual requirió como parte
de su estrategia de financiamiento la emisión de cinco ventas de cartera securitizada.
Dichas securitizaciones se componen de un bono principal (Serie A) y un bono
subordinado (Serie B). Según los ejecutivos expertos del Banco de chile, La polar se
encontraba al 2 trimestre de 2009 en el décimo primer puesto de la cartera recomendaba
para invertir, con un retorno total del 17,8% y un riesgo destacado como alto para la
inversión. Según sus recomendaciones a pesar de que la economía del sector no se
encontraba en su mejor momento se destaca la correcta gestión financiera de la empresa
y se espera que las medidas desarrolladas por el gobierno contribuyan a mejorar
notablemente las bajas de la economía afectadas por el desempleo, por lo tanto se
auguraba en ese momento un periodo de crecimiento positivo para la empresa La polar. A
continuación evaluaremos los sucesos siguientes al año 2009.

2. DESARROLLO
¿En base a qué la empresa se ha decidido por la emisión de bonos para captar mayor
financiamiento?

a) La Polar como parte de su “segunda” etapa estratégica de financiación, inicia en
2010 nuevamente el trámite para la emisión de bonos.
b) Como fin primordial para la emisión se contempla el refinanciamiento de pasivos,
inversiones o usos generales corporativos.
c) Como base para la sustentación al público de esta emisión La polar se apalanca
sobre su destacado posicionamiento alcanzado dentro del sector en Chile, el
crecimiento de participación de mercado, la solidez de sus márgenes
operacionales y la expectativa de un fortalecimiento futuro de cartera.
Los incrementos de cartera de La Polar han demandado recursos extra que no han podido
ser financiados por su propia generación de flujo de caja operacional, con lo cual, se
espera que la emisión de bonos permita un refinanciamiento de sus deudas con miras al
crecimiento futuro que espera la compañía (internacionalización) pues la marca corre un
gran riesgo si su presencia en Colombia se traduce en vez de más ganancias, en nuevos y
mayores niveles de endeudamiento. Es entonces que el acceso al mercado de capitales le
otorga posibilidades para refinanciar sus próximos vencimientos de deuda, los que para
los años 2011-2012 ascienden a cerca de $112 mil millones.

¿Cuáles serían los pasos a seguir previamente a establecer o restringir algunos de estos
instrumentos (bonos)?
Determinar los factores que influyen en la decisión de financiamiento:
 Costo del financiamiento
 Relación deuda / patrimonio de la empresa.
 El uso de fondos y la forma o plazo de recuperación de los mismos.
 La estructura óptima de capital de la empresa.
 Coordinación de vencimiento. Buscar que el vencimiento del endeudamiento coincida
con el vencimiento de los activos que se están financiando.
 Niveles de las tasas de interés.
 Tasa de interés pronosticados.
 La situación actual y futura de la empresa.
 Restricciones en los contratos existentes.
 Relación entre el rendimiento requerido y el valor del bono.
 Valor del bono cerca de su vencimiento.
 Condiciones que variarán el precio del bono.
 Rendimiento del bono.
¿Cuáles serían las recomendaciones u observaciones esenciales que usted entregaría si
tuviera que conformar una cartera de tres o cuatro acciones de las recomendadas en el
recurso para el 2011?
a) Diversificar la cartera.
b) Crear combinaciones de inversión libre de riesgo y cartera tangente. La cartera
eficiente es la que tiene la razón de Sharp más elevada en la economía. Al combinarla
con la inversión libre de riesgo, un inversionista ganará el rendimiento esperado más
alto posible para cualquier nivel de volatilidad que esté dispuesto a enfrentar. -
c) Revisar muy bien la cartera de mercado e invertir de acuerdo a su participación y
distribución es una buena alternativa para alguien que desea correr poco riesgo.

3. CONCLUSIONES
La polar atraviesa un proceso difícil de crecimiento y se enfrenta a competencias muy
fuertes no sólo a nivel local (Chile) sino a nivel internacional, para lo cual era totalmente
necesario la implementación de una estrategia de refinanciación que permitirá disminuir
el peso de sus cargar de cartera y a su vez, la inversión en nuevas aperturas operacionales.
A futuro se espera que la clasificación de La Polar se fortalezca, si la compañía es capaz de
incrementar su generación de flujo operacional al incorporar los flujos provenientes de su
plan de apertura de nuevas tiendas, junto con un manejo conservador del crecimiento de
su cartera de colocaciones, lo que en conjunto le permitiría aumentar su flujo de caja
operacional, eliminar su déficit de flujo de caja libre y fortalecer sus indicadores
crediticios.