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COLEGIO CERRADO DE CALDERN MLAGA

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(TEMA 12 DEL PROGRAMA DE SELECTIVIDAD ANDALUCA)

ANLISIS E INTERPRETACIN DE LAS CUENTAS ANUALES

Debemos recordar que la finalidad global de la empresa es su supervivencia en el
mercado y el crecimiento de su capacidad econmica. Sus objetivos bsicos se engloban en la
consecucin del mximo beneficio, es decir, obtener la mxima rentabilidad de sus inversiones
en la actividad econmica y presentar una situacin solvente que permita afrontar con
seguridad sus deudas y obligaciones de pago. Para controlar y verificar el logro de estos
objetivos y finalidades es necesario el anlisis de los estados contables.


ESTUDIOS DE LOS ESTADOS CONTABLES

El estudio de los estados contables es el estudio del balance de situacin, de la cuenta
de prdidas y ganancias y de otros documentos contables complementarios. Este estudio
consiste en el anlisis de la informacin econmico-financiera que nos proporcionan los
mencionados estados contables.

Este estudio se lleva a cabo con el objetivo de conseguir informacin que tenga utilidad
para los diferentes agentes econmicos relacionados con la empresa. Estos agentes son los
siguientes:

- los propietarios de la empresa, que quieren conocer el estado de sus inversiones
- los administradores de la empresa, que quieren conocer el resultado de su gestin, con
la intencin de proponer mejoras y correcciones en la direccin de la empresa
- los inversores potenciales
- los acreedores de la empresa, sobre todo, bancos, que quieren saber si la empresa
tiene capacidad para atender a sus deudas


TIPOS DE ANLISIS DE ESTADOS CONTABLES

Bsicamente, el anlisis contable se clasifica en tres tipos:

Anlisis patrimonial de la empresa, que tiene por finalidad estudiar la estructura y
composicin del activo (estructura econmica) y la del patrimonio neto y pasivo
(estructura financiera), las relaciones entre las diferentes masas patrimoniales y el
equilibrio financiero de las inversiones.
Anlisis financiero de los estados contables especialmente el balance, que tiene
por finalidad estudiar la solvencia y la liquidez de sus inversiones, es decir, la
capacidad de la empresa para atender sus obligaciones a corto y a largo plazo.
Anlisis econmico, que estudia los resultados de la empresa a partir de la cuenta de
prdidas y ganancias para obtener una visin conjunta de la rentabilidad, la
productividad, el crecimiento de la empresa y las expectativas de futuro.


ANLISIS PATRIMONIAL

El anlisis patrimonial tiene como objetivo de estudio el patrimonio de la empresa, es
decir, el conjunto de bienes y derechos de sta en relacin con sus fuentes de financiacin.
Fundamentalmente, se trata de verificar si la condicin elemental del equilibrio patrimonial
(activo = patrimonio neto + pasivo) se complementa con otras condiciones necesarias:

- Equilibrio de la estructura econmica. Es la existencia de una proporcin ptima de
las inversiones tanto en activo no corriente como en activo corriente.
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- Equilibrio de la estructura financiera. Es la existencia de una relacin de equilibrio
de las fuentes de financiacin en patrimonio neto, pasivo no corriente y pasivo
corriente.
- Correlaciones patrimoniales. Permiten que los recursos financieros sean
consecuentes con las inversiones realizadas. Hacen posible el correcto funcionamiento
de la actividad de la empresa.

De esta manera, se puede asegurar que el equilibrio patrimonial se consigue cuando hay
una perfecta correlacin entre la estructura econmica y la estructura financiera del balance de
la empresa: las fuentes de financiacin permiten, mediante una cuidada seleccin de los
recursos financieros, que las inversiones realizadas garanticen un desarrollo estable y
sostenido de la actividad de la empresa. As, se podra encontrar una situacin patrimonial
ideal, aquella que disponga de las fuentes de financiacin mnimas para garantizar que la
empresa pueda funcionar de forma eficiente y estable.

Las proporciones ptimas que determinan los equilibrios citados no son nicas, sino que
pueden ser diferentes para cada tipo de empresa o de sector econmico. Por ejemplo, la
estructura y las necesidades de una empresa industrial difieren mucho de las de una empresa
comercial; la primera presenta un inmovilizado material (maquinaria, instalaciones o
construcciones) mucho ms importante que la segunda, que bsicamente tiene almacenes
para sus mercaderas.


EL FONDO DE MANIOBRA

A pesar de las indicaciones anteriores sobre cul es la situacin ptima del patrimonio
de la empresa, hay una forma sencilla y resumida para relacionar las masas patrimoniales, de
manera que la citada relacin de equilibrio global en activo y patrimonio neto+pasivo suponga
un equilibrio entre los orgenes de los recursos y las aplicaciones de las inversiones.

Nos referimos al fondo de maniobra, que se define como la parte del activo corriente
(inversiones a corto plazo) que est financiada con capitales permanentes (patrimonio neto y
pasivo no corriente). Tambin se conoce como capital circulante o fondo de rotacin.

Analticamente, el fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente y el
pasivo corriente:

FM = AC PC

Tambin se puede entender como la diferencia entre los capitales permanentes y el
activo no corriente:

FM = (PN + PNC) ANC




Si el fondo de maniobra es positivo, entonces AC>PC, lo que implica
la existencia de un margen operativo en la empresa, ya que con su
activo corriente puede liquidar la totalidad de las deudas a corto
plazo (pasivo corriente) y an dispone de este margen.







E.E. E.F.
NP
ANC
PNC
FM
AC
PC
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Un fondo de maniobra negativo (AC<PC) significara que una parte de
las inversiones a largo plazo (activo no corriente) estara financiada
con deudas a corto plazo (pasivo corriente), y ello provocara que la
empresa tuviera problemas para pagar las deudas, estando cerca de
la suspensin de pagos.







SITUACIONES PATRIMONIALES

Una vez que se ha definido el patrimonio de una empresa e identificado un indicador
analtico tan amplio como el fondo de maniobra, slo falta estudiar las diferentes situaciones
patrimoniales en las que se puede encontrar la empresa.


Estabilidad financiera total



Situacin en que el activo no corriente y el activo corriente estn financiados
en su totalidad por recursos propios, sin haber pasivo. En este caso la
estabilidad es total, puesto que no existen deudas a devolver:

ANC + AC = PN




Estabilidad financiera normal



Situacin ideal en el que los capitales permanentes (PN+PNC) financia la
totalidad del activo no corriente y parte del activo corriente (fondo de maniobra
positivo):

AC > PC FM > 0




Situacin de suspensin de pagos


Es un desequilibrio financiero a corto plazo, ya que el pasivo corriente financia
al fondo de maniobra (negativo), el cual, con carcter permanente en el activo
corriente, pone en peligro la capacidad de la empresa de afrontar sus
obligaciones de pago a corto plazo.

AC < PC FM < 0


E.E. E.F.
NP
ANC
PNC
FM
AC
PC
EE EF
ANC
AC
PN
EE EF
PN
ANC
PNC
AC
PC
EE EF
PN
PNC ANC
AC
PC
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Desequilibrio financiero a largo plazo



Situacin de inestabilidad financiera causada por problemas de solvencia, ya
que la empresa est descapitalizada (no tiene recursos propios) y toda su
financiacin es ajena. Esto significa que para afrontar las obligaciones de
pago por el endeudamiento tendra que liquidar todo su activo.

Es una situacin prxima a la quiebra.





Situacin de quiebra



Desequilibrio financiero grave, porque la empresa est totalmente descapi-
taliza y, adems, una parte del pasivo se ha destinado a financiar un activo
ficticio (por ejemplo, prdidas acumuladas) que no dan ningn rendimiento.








ANLISIS FINANCIERO


El anlisis financiero se suele realizar mediante ratios. Un ratio es un cociente que
relaciona dos magnitudes econmicas. Es un indicador que, mediante la comparacin relativa
de dos valores expresados en forma de cociente, analiza un aspecto especfico de la situacin
de la empresa, observando si est muy cerca de un valor ptimo o lejos de un valor crtico.

Los principales ratios son:



RATIOS DE TESORERA


Disponible + Derechos de cobro (realizable)
Tesorera o Acid Test = ------------------------------------------------------------------
Pasivo corriente


Mide el grado de seguridad de poder hacer frente a las deudas ms inmediatas, teniendo en
cuenta el disponible y el realizable

Son aceptables valores entre 075 y 12

EE EF
ANC
AC
PNC
+
PC
EE EF
ACTIVO
ACTIVO
FICTICIO
PASIVO
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Disponible
Tesorera inmediata o Disponibilidad = ---------------------------
Pasivo corriente

Mide el grado de seguridad de poder hacer frente a las deudas ms inmediatas, teniendo en
cuenta slo el disponible

Si es >1, indica garanta total con acreedores, aunque tambin un exceso de recursos
inactivos. Son valores aceptables entre 01 y 03




RATIOS DE SOLVENCIA


Activo corriente
Solvencia a corto plazo o liquidez = -----------------------------
Pasivo corriente

Mide el grado de seguridad de poder hacer frente a las deudas ms inmediatas, teniendo en
cuenta todo el activo corriente. Dicho de otro modo, mide la distancia a la suspensin de
pagos.

Es bueno si el ratio es >1




Activo total
Solvencia a largo plazo o garanta = --------------------
Pasivo total

Mide la proporcin existente entre todos los bienes y derechos de la empresa respecto a la
financiacin ajena.

Si es <1, implica quiebra
Si es =1, es una situacin desfavorable
Si es >1, cuanto mayor sea, mejor situacin; lo ideal es que sea >2




Patrimonio neto
Autonoma financiera = ------------------------
Pasivo total

Mide la proporcin existente entre la financiacin propia y la ajena

Cuanto mayor sea este ratio, menor es la dependencia de los recursos ajenos. Sera deseable
que el ratio fuese >1


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Pasivo corriente
Calidad de la deuda = -------------------------
Pasivo total

Mide la proporcin existente entre la deuda a corto plazo con respecto al total de obligaciones.

Lo idneo es que el ratio tuviese valores comprendidos entre 02 y 5




RATIOS DE ENDEUDAMIENTO


Pasivo total
Endeudamiento total o apalancamiento = ------------------------
Patrimonio neto

Mide la cantidad de fondos ajenos que utiliza la empresa por cada euro de fondos propios.

Los valores idneos dependen del sector econmico y de la rentabilidad de la empresa, pero,
en general, parecen aceptables valores entre 05 y 06




Pasivo no corriente
Endeudamiento a largo plazo = -----------------------------
Patrimonio neto

Valores iguales o inferiores a 05 son normales; siempre valores superiores al endeudamiento a
corto plazo




Pasivo corriente
Endeudamiento a corto plazo = -----------------------------
Patrimonio neto

El valor de este ratio siempre debe ser inferior al del largo plazo




OTROS RATIOS


Activo no corriente Activo no corriente
Inmovilizacin (o estabilidad) = -------------------------------- = --------------------------------------------------
Capitales permanentes Patrimonio neto + pasivo no corriente

Debe tener un valor <1 (de esta manera, el fondo de maniobra ser positivo)




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ANLISIS ECONMICO


Una vez que se ha analizado la situacin patrimonial y financiera de la empresa a
travs del anlisis del balance, ahora se trata de analizar la informacin que nos ofrece la
cuenta de prdidas y ganancias, lo que nos va a permitir conocer la capacidad que tiene la
empresa para generar beneficios, as como los factores que estn influyendo en su
rentabilidad.

El anlisis econmico se ocupa de la rentabilidad de la empresa, para lo cual es
necesario analizar los resultados obtenidos, relacionndolos con las inversiones o los recursos
propios utilizados.

La cuenta de prdidas y ganancias, al contrario que el balance, es un estado contable
dinmico que recoge todos los gastos e ingresos del periodo y, por diferencia de los mismos, el
resultado obtenido.

De cara a nuestro anlisis econmico, descompondremos el resultado de la empresa
de la siguiente forma:


+ Ingresos de explotacin
- Gastos de explotacin
--------------------------------------
= BAIT (Beneficio antes de
intereses e impuestos)
- Intereses
--------------------------------------
= BAT (Beneficio antes de
impuestos)
- Impuesto s/beneficio
--------------------------------------
= BN (Beneficio neto)


El beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT), es un beneficio econmico que
depende nicamente de la actividad realizada y de su estructura econmica. El clculo de este
excedente no se ve afectado por la estructura financiera de la empresa. El beneficio econmico
es el generado por todos los activos de la empresa, es decir, por sus inversiones.

Por el contrario, el beneficio antes de impuestos (BAT) es el mismo beneficio
econmico anterior, descontndole los gastos financieros que implica la utilizacin de
financiacin ajena. Por tanto, se trata de un beneficio calculado teniendo en cuenta la
estructura financiera de la empresa.


Desde el punto de vista econmico, la empresa debe tratar de conseguir el mximo
rendimiento de los recursos que emplea. Pues bien, el indicador de este rendimiento viene
dado por el concepto de rentabilidad.

La rentabilidad se obtiene mediante la relacin por cociente entre los beneficios
obtenidos y el capital invertido. Refleja, en definitiva, la capacidad que las inversiones tienen
para generar beneficios.


BENEFICIO OBTENIDO
RENTABILIDAD = -------------------------------------------- X 100
CAPITAL INVERTIDO


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TIPOS DE RENTABILIDAD


RENTABILIDAD ECONMICA (RE): es el rendimiento del activo, es decir, de todas las
inversiones de la empresa. Se relacionan los beneficios antes de intereses e impuestos (BAIT)
con el activo total, de modo que:

BAIT
RE = ------------ x 100
AT

BAIT = Beneficio antes de intereses e impuestos
AT= Activo total

As, podemos decir que si la RE = 60%, esto quiere decir que la empresa obtiene un
beneficio econmico (o de la explotacin) de 60 por cada 100 que invierte en el activo.

RENTABILIDAD FINANCIERA (RF): es la relacin entre el beneficio neto (con los
intereses y los impuestos ya descontados) y los recursos propios de la empresa. Muestra el
beneficio generado por la empresa con relacin al capital aportado por los socios. Su expresin
es:

BN
RF = ----------- x 100
FP
BN = Beneficio neto
FP = Fondos propios (tambin podemos encontrarnos RP = recursos propios o PN = patrimonio neto)

As, podemos decir que si la RF = 40%, esto quiere decir que la empresa obtiene un
beneficio neto de 40 por cada 100 invertidos en la empresa por sus propietarios.


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SUPUESTOS SUPUESTOS SUPUESTOS SUPUESTOS PRCTICO PRCTICO PRCTICO PRCTICOS SS S


x xx x La empresa C presenta la siguiente informacin contable:

ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO

Inmovilizado 7.402.000 Capitales propios 101.625.000
Existencias 114.625.000 Exigible a corto 158.300.000
Realizable 126.181.000
Disponible 11.717.000
TOTAL ACTIVO 259.925.000 TOTAL PN+PASIVO 259.925.00


CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Ventas 694.800.000
Costes materiales 508.200.000
Gastos generales 120.000.000
Amortizaciones 1.100.000
Intereses 20.800.000
Impuestos sobre bfos. 15.645.000


Se pide:
a) Calcular el rendimiento del activo de la empresa (rentabilidad econmica)
b) Calcular la rentabilidad del capital de la empresa (rentabilidad financiera)



y yy y Una empresa tiene los siguientes grupos de elementos en su patrimonio:

a) Elementos afectos al patrimonio por largo tiempo, ya sean de naturaleza material
como inmaterial: 10.000 euros
b) Equivalente monetario de las aportaciones de los propietarios de la empresa: Y
euros
c) Beneficios obtenidos y retenidos por la empresa para autofinanciarse: 4.000 euros
d) Elementos que, para su transformacin en efectivo, necesitan pasar por un proceso
de venta: 5.000 euros
e) Derechos de cobro surgidos de la actividad habitual de la empresa, en la que
constituye su objeto social: 2.000 euros
f) Financiacin ajena que vence en un plazo superior al ao: 4.000 euros
g) Financiacin ajena que vence en un plazo inferior al ao: 2.000 euros
h) Dinero depositado en la caja de la empresa y en el banco: X euros

Se pide:

1. Identificar cada elemento/masa patrimonial
2. Hallar los valores de X e Y, sabiendo que el ratio de disponibilidad (o
tesorera inmediata) de la empresa es de 05.
3. Hallar el valor nominal de una accin de la empresa, sabiendo que se
emitieron 800 acciones




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z zz z La empresa RENCASA presenta la siguiente informacin (en euros) correspondiente al
pasado ejercicio:

Patrimonio neto 30.000 Ingresos 50.000
Pasivo 70.000 Gastos de explotacin 25.000
Activo no corriente 20.000 Intereses de las deudas 5.000
Activo corriente 80.000 Impuestos 6.000

Determine:
a) La rentabilidad econmica
b) La rentabilidad financiera
c) Sabiendo que la Amortizacin del ejercicio fue de 2.000 euros (cantidad ya incluida
en los gastos de explotacin), calcule el cash flow despus de impuestos que obtuvo
la empresa


{ {{ { La empresa BAI-BAI obtuvo el pasado ejercicio un beneficio antes de impuestos de 100.000
euros. El valor de sus activos totales es de 500.000 euros. El 80% de ese valor estaba
financiado mediante recursos ajenos remunerados al 10% de inters anual. Sabiendo que los
impuestos suponen el 35% del beneficio, calcule la rentabilidad econmica y la rentabilidad
financiera que obtuvo esta empresa.

| || | La empresa ZETA, S.A., presenta al 31-12-04, su balance agrupado en las siguientes masas
patrimoniales, valoradas en euros:

ACTIVO PASIVO
Activo no corriente 85.000 Patrimonio neto 75.000
Inmovilizado 85.000 Neto 75.000
Activo corriente 23.000 Pasivo no corriente 15.000
Existencias 10.000 Deudas a largo Plazo 15.000
Realizable 9.000 Pasivo circulante 18.000
Disponible 4.000 Deudas a corto plazo 18.000
TOTAL 108.000 TOTAL 108.000

Se pide:
a) Calcular el Fondo de Maniobra de la empresa y comentar su significado.
b) Determinar el porcentaje de financiacin ajena de la empresa sobre el total del
pasivo
c) La relacin Activo real / Exigible total, qu indica?


} }} } Una empresa presenta en su balance las siguientes partidas:

Capital Social 2.000.000 Clientes 340.000
A.A. inmov. material 520.000 Proveedores 230.000
Proveed, eftos. a pagar 142.000 Hacienda Pblica deudora 56.000
Deudas a largo plazo 1.550.000 Terrenos 3.700.000
Clientes, eftos. a cobrar 135.000 Eftos. a pagar largo plazo 1.500.000
Maquinaria 1.180.000 Reservas 880.000
Existencias de materias
primas
411.000 Existencias de productos 1.000.000

Se pide:
a. Obtener el balance.
b. Calcular los ndice siguientes: Fondo de maniobra; Ratio de tesorera =
(Disponible+Derechos de cobro)/Exigible a corto; Ratio de solvencia = Exigible /
Propio; Coeficiente de financiacin del inmovilizado = Capital permanente /
Inmovilizado; Coeficiente de estructura del propio = Propio / Capital Social y
comentar el significado de cada uno de ellos.
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~ ~~ ~ La empresa Z presenta la siguiente informacin patrimonial:

En el Balance:

Activo No Corriente.......................................45.000
Activo Corriente ............................................37.000
Patrimonio Neto ...........................................30.000
Pasivo............................................................52.000

La cuenta de Prdidas y Ganancias refleja la siguiente informacin:

Ingresos:........................................................21.000
Compras, consumos y gastos.......................12.000
Intereses..........................................................1.500
Impuestos sobre el beneficio ..........................2.250

Determine:
a) La Rentabilidad Econmica de la empresa
b) La Rentabilidad Financiera de la empresa


   De las cuentas anuales de la sociedad Cambiazo, S.A. referidas al ejercicio 200x se
desprende la siguiente informacin econmico-financiera expresada en euros:

Inmovilizado 6.000.000 Patrimonio neto (Fondos Propios) 5.900.000
Existencias 1.000.000 Exigible (Deudas) a Largo Plazo 1.700.000
Realizable 1.500.000 Exigible (Deudas) a corto plazo 1.400.000
Disponible 500.000

CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Ingresos de explotacin............................ 1.600.000
Gastos de explotacin ................................ 700.000
Gastos financieros....................................... 180.000
Impuestos sobre los beneficios ................... 252.000

Dentro de la masa patrimonial Fondos Propios est incluido el beneficio neto de la
empresa del ejercicio. Se pide:

a) Calcular la Rentabilidad Econmica obtenida por la empresa en el ejercicio 200x
b) Calcular la Rentabilidad Financiera obtenida por la empresa en el ejercicio 200x
c) Explicar el significado de cada una de estas rentabilidades


Se conoce la siguiente informacin patrimonial de la empresa X:


BALANCE CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Activo no corriente 46.000 Ingresos 29.000
Activo Corriente 38.000 Compras, gastos 14.000
Capital 36.000 Intereses 1.800
Reservas 14.000 Imp. s/ benef. 1.360
Fondos Ajenos 34.000

Calcule:

a) Rentabilidad econmica de la empresa
b) Rentabilidad financiera de la empresa

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Una empresa presenta la siguiente informacin en su contabilidad

En el Balance En la cuenta de Prdidas y Ganancias
Activo No Corriente 55.000 Ingresos por ventas 22.000
Activo Corriente 35.000 Compras y consumos directos 12.000
Fondos Propios 30.000 Gastos financieros (intereses) 2.500
Fondos Ajenos 60.000 Otros gastos explotacin 1.000
Impuesto sobre beneficios 2.000

Se pide:
a) Determinar la rentabilidad econmica de la empresa
b) Determinar la rentabilidad financiera de la empresa

x xx xx xx x Una empresa posee unos activos valorados en 50 millones de euros. El ao pasado obtuvo
un beneficio neto de 15 millones de euros. Se sabe que la mitad de sus activos estn
financiados con recursos ajenos, prstamos que deben ser remunerados a un tipo de inters
anual del 10%. Cul fue la rentabilidad financiera? Y su rentabilidad econmica? Explique
qu significado tienen los valores que obtenga.

x xx xy yy y Muelle, S.A. es una empresa que se dedica a la fabricacin de componentes. Cuenta con
una inversin o activo total neto de 5.000 millones de unidades monetarias (u.m.). Los
beneficios obtenidos en el ltimo ejercicio han sido de 900 millones de u.m., antes de intereses
e impuestos. El impuesto sobre el beneficio es del 35%.

Se desea saber:
a) La rentabilidad econmica de la empresa.
b) La rentabilidad financiera suponiendo que se financia con un 60% de capital propio
y un 40% con deuda o capital ajeno. Esta deuda tiene un coste medio del 14%.

x xx xz zz z Calcular la rentabilidad econmica y financiera de una empresa cuyo activo total es de
40.000.000 , sus recursos financieros propios 15.000.000 , el beneficio antes de intereses e
impuestos es de 8.000.000 y el coste medio de los recursos financieros ajenos con que opera
es del 6%. El impuesto sobre el beneficio es el 30%.

x xx x{ {{ { La empresa Y se constituy hace un ao. Su propietario aport 250.000 u.m. de capital
propio, y se endeud en 750.000 u.m. para adquirir, por 1.000.000 u.m., los activos necesarios
para producir un nuevo tipo de mquina mecanogrfica que atiende al dictado de la voz
humana. Durante el primer ao ha fabricado y vendido 20.000 aparatos, cada uno de los cuales
se vendi por 10 u.m. y requiri un coste total, excluidos los costes financieros, de 10.000 u.m.
El tipo de inters de las deudas es del 12% anual. El impuesto sobre el beneficio del ejercicio
ascendi a 30.000 u.m.

Se desea conocer:
a) La rentabilidad econmica
b) La rentabilidad financiera
c) Comente los resultados obtenidos

x xx x| || | Los balances de dos empresas, A y B, son los siguientes:

EMPRESA A EMPRESA B
Activo
Patrimonio neto y
pasivo
Activo
Patrimonio neto y
pasivo
Inmovilizado 40 Capital social 25 Inmovilizado 50 Capital social 30
Existencias 30 Reservas 15 Existencias 15 Reservas 5
Realizable 10 Exigible a l/p 20 Realizable 10 Exigible a l/p 5
Disponible 5 Exigible a c/p 25 Disponible 5 Exigible a c/p 40
Total activo 85 Total PN+P 85 Total activo 80 Total PN+P 80

Calcule para las dos empresas los ratios de tesorera, liquidez y garanta, comentando la
situacin financiera de ambas empresas.
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x xx x} }} } El desglose resumido de la cuenta de prdidas y ganancias de una determinada sociedad
es el siguiente: Los ingresos de explotacin ascienden a 600.000 ; los gastos de explotacin
suponen 300.000 ; los gastos financieros 75.000 ; y los impuestos 78.750 . Por otro lado, se
sabe que el activo es de 3.000.000 y el pasivo son 2.000.000 .

Se pide: calcular la rentabilidad econmica y la rentabilidad financiera. Interpreta el resultado
obtenido.

x xx x~ ~~ ~ La empresa Sistemas Libres, S.L. se plantea una ampliacin de su actividad para el ao
prximo. Para ello necesita realizar una nueva inversin de 25.000 . En la actualidad la
empresa no posee ninguna deuda y su activo total es de 120.000 . Con esta inversin espera
obtener unos beneficios antes de impuestos e intereses de 15.500 (tipo impositivo del 30%).
La empresa se plantea dos opciones:

Un prstamo al 7%
Una ampliacin de capital

a) Calcule la rentabilidad econmica y financiera, con la nueva inversin
b) Aconseje a la empresa qu opcin sera preferible

x xx x   Construcciones de la Baha es una empresa dedicada a la construccin. Con el fin de
elaborar una anlisis de su situacin patrimonial y financiera se facilita el balance del ltimo
ao:

BALANCE DE SITUACIN A 31/12/2008
ACTIVO NO CORRIENTE 785.070 PATRIMONIO NETO 4.076.550
ACTIVO CORRIENTE 37.957.480 PASIVO NO CORRIENTE 4.227.280
PASIVO CORRIENTE 30.438.720
Existencias 7.377.860 Prstamos a c/p 14.380.300
Realizable 27.190.390 Proveedores 15.478.840
Efectivo 3.389.230 Otros pasivos 579.580

TOTAL ACTIVO 38.742.550 TOTAL PN Y PASIVO 38.742.550

Se precisa conocer:
a) Ratio de liquidez (Activo corriente/Pasivo corriente)
b) Ratio de disponibilidad (Disponible/Pasivo corriente)
c) Ratio de endeudamiento (Pasivo/Activo)
d) Fondo de maniobra


x xx x Los datos econmicos (en euros) de una empresa correspondiente al pasado ejercicio son
los siguientes:

Capitales propios 200.000 Ingresos por ventas 240.000
Fondos ajenos 300.000 Gastos de explotacin 140.000

Sabiendo que los intereses pagados suponen el 5% de la deuda y que el impuesto sobre el
beneficio es del 30%, determine la rentabilidad econmica, la rentabilidad financiera y explique
el significado de los resultados que obtiene.