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PRCTICA N 7

ASIGNATURA: INGENIERA ECONMICA


AYUDANTE: MANUEL BREV R AMREZ ; MBREVE @UDEC.CL
PROFESOR: DR. CRISTIAN M ARDONES
FECHA: L UNES 30 DE J UNIO
Conceptos importantes
Se asume que la reinversin de todos los flujos de efectivo netos positivos es a la TMAR, desde el momento en que
ocurren hasta el final del proyecto con vida til ms larga. Por lo anterior, no es necesario utilizar el MCM de las vidas de
los proyectos en el modelo de restriccin de capital
1.- Determine cul de las siguientes propuestas independientes debe ser seleccionada para inversin si hay $30
disponibles y la TMAR es del 10% anual.
Proyecto
A
B
C
D
E

Inv. Inicial
10
12
18
22
32

Flujo de Efectivo
3.95
2.4
5.75
3.53
8.20

Vida til
8
8
8
8
8

Solucin:
5 proyectos posibles: 25 = 32 posibles opciones
Packs
A
B
C
D
AB
AC
BC
Otras

Inversin FC1
FC2
FC3
FC4
FC5
FC6
FC7
FC8
VAN
10
3.95
3.95
3.95
3.95
3.95
3.95
3.95
3.95
12
2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
2.4
18
5.75
5.75
5.75
5.75
5.75
5.75
5.75
5.75
22
3.53
3.53
3.53
3.53
3.53
3.53
3.53
3.53
22
6.35
6.35
6.35
6.35
6.35
6.35
6.35
6.35
28
9.7
9.7
9.7
9.7
9.7
9.7
9.7
9.7
30
8.15
8.15
8.15
8.15
8.15
8.15
8.15
8.15
>30

11.07
0.80
12.68
-3.17
11.88
23.75
13.48

NOTA: Notar que la alternativa E por si sola ya sobrepasa los $30 disponibles para la inversin
2.- Determine cul de las siguientes propuestas independientes debe ser seleccionada para inversin si hay una
restriccin presupuestaria de $1,6 millones y la TMAR es del 8% anual. Adems determine la mejor combinacin de
proyectos que maximizan el VAN dada la restriccin presupuestaria.
Proyecto
A
B
C
D
E

Inv. Inicial
245.000
340.000
580.000
130.000
355.000

Flujo de Efectivo
94.300
106.200
171.800
48.100
77.200

Vida til
7
6
5
7
6

En cunto se incrementa el VAN si se obtienen en el mercado $100.000 ms de capital de financiamiento?

Solucin:
5 proyectos posibles: 25 = 32 posibles opciones

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32

Packs
NHN
A
B
C
D
E
AB
AC
AD
AE
BC
BD
BE
CD
CE
DE
ABC
ABD
ABE
ACD
ACE
ADE
BCD
BCE
BDE
CDE
ABCD
ABDE
ACDE
ABCE
BCDE
ABCDE

Inversin FC1
0
0
245000
340000
580000
130000
355000
585000
825000
375000
600000
920000
470000
695000
710000
935000
485000
1165000
715000
940000
955000
1180000
730000
1050000
1275000
825000
1065000
1295000
1070000
1310000
1520000
1405000
1650000

94300
106200
171800
48100
77200
200500
266100
142400
171500
278000
154300
183400
219900
249000
125300
372300
248600
277700
314200
343300
219600
326100
355200
231500
297100
420400
325800
391400
449500
403300
497600

FC2
0
94300
106200
171800
48100
77200
200500
266100
142400
171500
278000
154300
183400
219900
249000
125300
372300
248600
277700
314200
343300
219600
326100
355200
231500
297100
420400
325800
391400
449500
403300
497600

FC3
0
94300
106200
171800
48100
77200
200500
266100
142400
171500
278000
154300
183400
219900
249000
125300
372300
248600
277700
314200
343300
219600
326100
355200
231500
297100
420400
325800
391400
449500
403300
497600

FC4
0
94300
106200
171800
48100
77200
200500
266100
142400
171500
278000
154300
183400
219900
249000
125300
372300
248600
277700
314200
343300
219600
326100
355200
231500
297100
420400
325800
391400
449500
403300
497600

FC5
0
94300
106200
171800
48100
77200
200500
266100
142400
171500
278000
154300
183400
219900
249000
125300
372300
248600
277700
314200
343300
219600
326100
355200
231500
297100
420400
325800
391400
449500
403300
497600

FC6
0

FC7
0

94300
106200

94300

48100
77200
200500
94300
142400
171500
106200
154300
183400
48100
77200
125300
200500
248600
277700
142400
171500
219600
154300
183400
231500
125300
248600
325800
219600
277700
231500
325800

48100
94300
94300
142400
94300
48100
48100
48100
94300
142400
94300
142400
94300
142400
48100
48100
48100
142400
142400
142400
94300
48100
142400

VAN
$ 0.00
$ 245,960.70
$ 150,949.82
$ 105,947.58
$ 120,426.40
$ 1,886.31
$ 396,910.52
$ 351,908.28
$ 366,387.10
$ 247,847.01
$ 256,897.40
$ 271,376.22
$ 152,836.13
$ 226,373.98
$ 107,833.89
$ 122,312.71
$ 502,858.10
$ 517,336.92
$ 398,796.83
$ 472,334.68
$ 353,794.59
$ 368,273.41
$ 377,323.80
$ 258,783.71
$ 273,262.53
$ 228,260.29
$ 623,284.50
$ 519,223.23
$ 474,220.99
$ 504,744.41
$ 379,210.11
$ 625,170.81

Si se pudiesen conseguir un total de $100.000 extras para la inversin el VAN tan solo aumentara en aproximadamente
$2.000, por lo cual en este caso en particular tal vez no sea necesario pedir fondos extras de financiamiento.

3.- Utilice el procedimiento del valor presente para resolver el siguiente problema de elaboracin del presupuesto de
gastos de capital. Considere TMAR del 10% y un presupuesto mximo de $20.000.

Proyecto
1
2
3
4

Inversin
6.000
10.000
8.000
10.000

Flujos Netos
1
2
1.000
1.700
500
500
5.000
5.000
0
0

3
2.400
500
2.000
0

4
3.100
500

5
3.800
10.500

15.000

Solucin:
En primer lugar se calcula el VAN de cada una de las alternativas, a partir de lo cual podemos descartar el proyecto 2
pues destruye valor
Proyecto

VAN
1
2
3
4

$ 2,594.05
-$ 1,895.39
$ 2,180.32
$ 245.20

Luego de esto es necesario calcular las diferentes carteras de inversin dada la restriccin presupuestaria:
Cartera
1
3
4
13
14
34
134

Inversin
6000
8000
10000
14000
16000
18000
24000

FC1
1000
5000
0
6000
1000
5000
6000

FC2
1700
5000
0
6700
1700
5000
6700

FC3
2400
2000
0
4400
2400
2000
4400

FC4
3100
0
15000
3100
18100
15000
18100

Cartera 134 excede los $20.000 de presupuesto

FC5
3800
0
0
3800
3800
0
3800

VAN
$ 2,594.05
$ 2,180.32
$ 245.20
$ 4,774.36
$ 2,839.25
$ 2,425.52
$ 5,019.57

4.- Se est evaluando un proyecto de inversin que involucra un monto inicial de $150 millones. La vida til del proyecto
es de 5 aos, y el valor residual a pesos de ese ao ser un 60% del valor de la inversin. Actualmente, en el mercado el
precio del producto que se vender es $45.000 por unidad (ao 0), proyectndose que por condiciones de mercado el
valor en pesos no se ver modificado en el horizonte de evaluacin. Se estiman ventas de 1000 unidades cada ao.
Para la fabricacin del producto se requieren insumos a un costo unitario de $2.800 a pesos del ao 1, estimndose
adems un crecimiento real de 1% cada ao. Los trabajadores recibirn una remuneracin total anual equivalente a
$6.200.000 (a pesos corrientes del ao 0), ajustadas cada ao por el crecimiento promedio histrico de las
remuneraciones que en trminos nominales ha sido de 5%.
La expectativa de inflacin es 3% (asuma la misma para todos los aos).
La TMAR real que espera el inversionista es 10%.
Calcular los flujos de caja y el VAN a precios corrientes (nominales) y a precios constantes (reales).
Solucin:
Nominal
Inv In
$ 150,000,000
Vida til
5 aos
Valor residual pesos ao 5 $ 90,000,000

P productos
Q productos
Ingresos Totales

Ao 0
$

Ao 1
45,000 $
$

Q Insumos
P Insumos
Costo Insumos
Costos Mano de Obra
Flujo de caja neto
VAN

Inflacin
Tmar real
Tmar nominal

$
$
$
6,200,000 $
-$ 150,000,000 $
$ 20,018,359.96

3%
10%
13.3%

Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
45,000 $
45,000 $
45,000 $
45,000 $
45,000
1000
1000
1000
1000
1000
45,000,000 $
45,000,000 $
45,000,000 $
45,000,000 $
45,000,000
1000
2,800 $
2,800,000 $

1000
2,912.8400 $
2,912,840 $

1000
3,030.2275 $
3,030,227 $

1000
3,152.3456 $
3,152,346 $

1000
3,279.3851 Tasa crecimiento nominal
3,279,385
4.03000%

6,510,000 $
35,690,000 $

6,835,500 $
35,251,660 $

7,177,275 $
34,792,498 $

7,536,139 $
34,311,516 $

7,912,946 Tasa crecimiento nominal


123,807,669
5.00000%

Real:
Inv In
$
150,000,000
Vida til
5 aos
Valor residual pesos ao 5 $
90,000,000

P productos

Ao 0
$

Q productos
Ingresos Totales

Flujo de caja neto


VAN

Ao 1
45,000 $

Q Insumos
P Insumos
Costo Insumos
Costos Mano de Obra

Inflacin
Tmar real

$
-$
$

3%
10%

Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
43,689 $
42,417 $
41,181 $
39,982 $
38,817
45000/(1.03)
45000/(1.03)^2
45000/(1.03)^3
45000/(1.03)^4
45000/(1.03)^5
1000
1000
1000
1000
1000
43,689,320 $
42,416,816 $
41,181,375 $
39,981,917 $
38,817,395

1000
1000
1000
1000
1000 Tasa crecimiento real
$
2,718 $
2,745.6311 $
2,773.0874 $
2,800.8183 $
2,828.8264
1%
$
2,718,447 $
2,745,631 $
2,773,087 $
2,800,818 $
2,828,826
(2800000/1.03)
Tasa crecimiento real
6,200,000 $ 6,320,385.4000 $ 6,443,108.3233 $ 6,568,214.1576 $ 6,695,749.1719 $ 6,825,760.5336
1.94170000000000%
(+ 90000000/1.03^5)
150,000,000 $ 34,650,488.39 $ 33,228,076.52 $ 31,840,073.13 $ 30,485,349.73 $ 106,797,598.92
20,018,392.94

5.- Una empresa est evaluando un proyecto de inversin. La inversin inicial es de $50 millones de pesos. La vida til
del proyecto es de 5 aos. El producto a vender tiene un precio actual de $10.000 y se estiman ventas por 1.250
unidades anuales el primer ao, aumentando en 200 unidades cada ao hasta el fin del proyecto. Para la fabricacin del
producto se requieren insumos a un costo de $3.200 por unidad y mano de obra por la que se pagan anualmente
$2.500.000. Los gastos generales ascienden a $500.000 anuales.
Todo lo anterior evaluado para el ao 0. Se estima que las remuneraciones aumentarn un 5% anual, el precio del
producto 3,5%, los insumos 4% y los gastos generales 3%. La expectativa de inflacin para el periodo de evaluacin es de
3% anual.
La TMAR real del inversionista es de 9%. Calcular los flujos de caja y el VAN a precios corrientes y a precios constantes.
Solucin:
Nominal
Inv In
Vida til

$
50,000,000
5 aos

Ao 0
$

P productos
Q productos
Ingresos Totales

Inflacin
Tmar real
Tmar nominal

Ao 1
10,000 $
$

Q Insumos
P Insumos
Costo Insumos
Gastos generales
Costos Mano de Obra
Flujo de caja neto
VAN

$
$
$
-$
-$

3,200 $
$
500,000 $
2,500,000 $
50,000,000 $
16,093,283.39

3%
9%
12.2700%

Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
AR
10,661 $
11,365 $
12,115 $
12,915 $
13,769 3.50%
1250
1450
1650
1850
2050
13,325,625 $ 16,478,708 $ 19,990,178 $ 23,893,624 $ 28,225,506
1250
3,428
4,284,800
530,450
2,703,750
5,806,625

1450
1650
1850
$
3,672 $
3,933 $
4,213
$ 5,324,258 $ 6,490,014 $ 7,794,782
$
562,754 $ 597,026 $ 633,385
$ 2,924,106 $ 3,162,420 $ 3,420,157
$ 7,667,590 $ 9,740,718 $ 12,045,300

AN
6.6050%

2050
$
4,513 4%
$ 9,252,448
$
671,958 3%
$ 3,698,900 5%
$ 14,602,199

7.1200%
6.0900%
8.1500%

Real:
Inv In
Vida til

P productos
Q productos
Ingresos Totales
Q Insumos
P Insumos
Costo Insumos
Gastos generales
Costos Mano de Obra
Flujo de caja neto
VAN

$ 50,000,000
5 aos

Ao 0
$

Inflacin
Tmar real
Tmar nominal

3%
9%
12.2700%

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
AR
10,000 $
10,350 $
10,712 $
11,087 $
11,475 $
11,877 3.50%
1250
1450
1650
1850
2050
$ 12,937,500 $ 15,532,763 $ 18,293,845 $ 21,229,176 $ 24,347,569

1250
1450
1650
1850
2050
3,200 $
3,328 $
3,461 $
3,600 $
3,744 $
3,893 4%
$ 4,160,000 $ 5,018,624 $ 5,939,282 $ 6,925,563 $ 7,981,243
$
500,000 $ 515,000 $
530,450 $ 546,364 $ 562,754 $ 579,637 3%
$
2,500,000 $ 2,625,000 $ 2,756,250 $ 2,894,063 $ 3,038,766 $ 3,190,704 5%
-$ 50,000,000 $ 5,637,500 $ 7,227,439 $ 8,914,137 $ 10,702,093 $ 12,595,985
-$ 16,093,283.39
$

AN
6.6050%

7.1200%
6.0900%
8.1500%

6.- Se est evaluando un proyecto con vida til de 5 aos. En base al estudio de mercado se estiman ingresos por ventas
de $52 millones anuales. Los costos operacionales sern de $17 millones y los costos fijos $28 millones anuales. Para el
proyecto se requiere invertir $5 millones en un vehculo y $25 millones en maquinaria. Ambos activos se deprecian
linealmente en 10 aos, sin valor residual. Estos activos son vendidos al final del ao 5 a un valor del 40% de su valor de
compra. La tasa de impuestos es del 20% y la tasa de descuento del 12%. Calcule el VAN del proyecto.
Solucin:

+
=
+
+
=
=
+
+
+
+
=
Tasa desc
VAN

Ao 0
Ingresos por ventas
Costos operacionales
Costos fijos
Utilidad operacional
Depreciacin Vehculo
Depreciacin Maquinaria
Ingreso por venta de vehculo
Ingreso por venta de maquinaria
Valor libro vehculo
Valor libro maquinaria
Utilidad antes de impuestos
Impuestos (20%)
Utilidad despus de impuestos
Depreciacin Vehculo
Depreciacin Maquinaria
Valor libro vehculo
Valor libro maquinaria
Inversin Vehculo
$
5,000,000
Invversin Maquinaria
$ 25,000,000
Flujo de Caja
-$ 30,000,000
12%
-500,809.16

Ao 1
$ 52,000,000
$ 17,000,000
$ 28,000,000
$ 7,000,000
$
500,000
$ 2,500,000

Ao 2
$ 52,000,000
$ 17,000,000
$ 28,000,000
$ 7,000,000
$
500,000
$ 2,500,000

Ao 3
$ 52,000,000
$ 17,000,000
$ 28,000,000
$ 7,000,000
$
500,000
$ 2,500,000

Ao 4
$ 52,000,000
$ 17,000,000
$ 28,000,000
$ 7,000,000
$
500,000
$ 2,500,000

$ 4,000,000 $ 4,000,000
$ 800,000.0 $ 800,000.0
$ 3,200,000.0 $ 3,200,000.0
$
500,000 $
500,000
$ 2,500,000 $ 2,500,000

$ 4,000,000
$ 800,000.0
$ 3,200,000.0
$
500,000
$ 2,500,000

$ 4,000,000
$ 800,000.0
$ 3,200,000.0
$
500,000
$ 2,500,000

Ao 5
$ 52,000,000
$ 17,000,000
$ 28,000,000
$ 7,000,000
$
500,000
$ 2,500,000
$ 2,000,000
$ 10,000,000
$ 2,500,000
$ 12,500,000
$ 1,000,000
$ 200,000.0
$ 800,000.0
$
500,000
$ 2,500,000
$ 2,500,000
$ 12,500,000

$ 6,200,000.0 $ 6,200,000.0 $ 6,200,000.0 $ 6,200,000.0 $ 18,800,000.0

7.- Una empresa del rubro metalmecnico est proyectando una nueva planta productora de perfiles de acero para la
construccin. Cada perfil se vende a $800, con un costo variable de $400 por unidad y costos fijos por $5.000.000.
Obtenga el punto de equilibrio y los beneficios para 25.000 unidades.
Suponga ahora que se evala otra alternativa con costos fijos por $7.500.000 y costos variables de $300. Calcule el
punto de equilibrio para esta alternativa. Qu planta es mejor para el nivel de produccin de 25.000 unidades?
Precio de venta por unidad = $800
Costo variable por unidad = $400
Costos fijos = $25.000.000
Punto de equilibrio: Utilidad = 0
Utilidad = Ingresos totales Costos totales
0 = $800*X ($400*X + $5.000.000)
X = 12.500 Unidades
Beneficio para 25.000 Unidades: $800*25.000 $400*25.000 $5.000.000 = $5.000.000
0 = $800*X ($300*X + $7.500.000)
X = 15.000 Unidades
Beneficio para 25.000 Unidades: $800*25.000 $300*25.000 $7.500.000 = $5.000.000
Es indiferente la planta para un nivel de produccin de 25.000 unidades.

Relacin entre la inflacin, inters nominal y real:

Componentes del flujo de caja: