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AMORTIZACION


OBJETIVO:

El propsito de este capitulo es aprender los principales sistemas de amortizacin de
deudas y combinarlos para crear nuevos modelos.
Se examinaran los mtodos para calcular el valor de las cuotas de amortizacin, las
tasas de inters, los saldos insolutos y los plazos, adems de elaborar cuadros de
amortizacin.
Se podrn comprender, analizar y manejar los sistemas de amortizacin que ofrecen
las instituciones financieras.

Introduccin
Amortizacin es el proceso financiero mediante el cual una deuda u obligacin y los
intereses que generan, se extinguen progresivamente por medio de pagos peridicos o
servicios parciales, que pueden iniciarse conjuntamente con la percepcin del stock de
efectivo recibido (flujos anticipados), al vencimiento de cada perodo de pago (flujos
vencidos), o despus de cierto plazo pactado originalmente (flujos diferidos), De cada
pago, cuota u servicio, una parte se aplica a cubrir el inters generado por la deuda y el
resto a disminuir el saldo insoluto. Se infiere que si el pago parcial efectuado es tan
pequeo que no puede cubrir ni siquiera el inters generado por el saldo insoluto,
entonces la diferencia no cubierta es capitalizada.

A partir del da siguiente al vencimiento de cada cuota, si sta no hubiese sido
amortizada completamente, la parte no amortizada de ella, entrar en mora generando
diariamente un inters de mora, independientemente del inters de compensatorio que
genera el saldo insoluto.

Cuando un prstamo est en mora, cada pago, hasta donde alcance, debe aplicarse para
cancelar la deuda en el siguiente orden:

Inters de mora.
Inters compensatorio.
Principal vencido

Si quedase algn remanente, la diferencia ser aplicada para cubrir:

Intereses no vencidos pero devengados hasta la fecha del pago.
Principal por vencer

LECCIN N 13, 14 y 15
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Contablemente, amortizar es el proceso que consiste en disminuir el valor de un activo,
cargando este importe a gastos. En el presente texto Universitario tomaremos el
concepto financiero de amortizacin y no el contable.

Los problemas de amortizacin involucran:

El impone de los pagos peridicos que pueden ser uniformes o irregulares
El nmero de pagos cuyos plazos pueden ser uniformes o irregulares.
La tasa de inters que puede ser fija, variable o implcita.
La formulacin de las tablas de amortizacin conocidas tambin como cuadros de
servicio de la deuda o de reembolsos de prstamos.

1. Tabla de reembolso de prstamos o servicio de la deuda.
Conjuntamente con el desembolso inicial del prstamo, cuando ste se otorga en partes,
o con su desembolso total, se emite una tabla referencial de reembolso, llamada as
porque su elaboracin supone:

a) La invariabilidad de la tasa de inters durante todo el plazo del crdito.
b) La cancelacin de las cuotas exactamente el da de su vencimiento.
c) El desembolso del crdito en una nica armada.

Las tres suposiciones generalmente no se cumplen en la prctica por algunos de los
motivos siguientes:

a) En nuestro pas las tasas son variables pudiendo incrementarse o disminuir durante
el plazo del crdito
b) Los prestatarios pueden pagar sus cuotas con algunos das de atraso o anticiparse
en sus pagos. En el primer caso sern penalizados con una tasa de mora, En el
segundo, podr descontarse la cuota con la tasa vigente, tantos das como falten
para su vencimiento.
c) Un crdito aprobado por una institucin financiera puede ser desembolsado en
partes por la entidad financiadora.

Por los motivos expuestos es necesario preparar tablas definitivas que contemplen las
variaciones ocurridas durante el plazo de vigencia del prstamo.

Elementos de la tabla de reembolso.- Una tabla de reembolso puede tener diferentes
formatos, de acuerdo con los criterios de la empresa que otorga los prstamos. Sin
embargo, stas generalmente adoptan los modelos 1, 2, o una combinacin de ambos.

Deuda
extinguida
Modelo 1
Servicio Cuota inters Cuota capital Deuda residual Nro. Fecha

Deuda
extinguida
Modelo 2
Cuota Inters Amortizacin Saldo insoluto Nro. Fecha



Nro. o fecha. Indica el nmero del servicio o cuota, o su fecha de vencimiento.

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Servicio o cuota Suma de la cuota inters y de la cuota capital. El servicio puede
incluir la cuota total o solo la cuota capital, de acuerdo como haya
sido pactado el prstamo.
Cuota inters Importe devengado por la aplicacin de la tasa peridica del
prstamo sobre la deuda residual.
Cuota capital Importe calculado de acuerdo al sistema de reembolso pactado. Al
vencimiento de cada cuota disminuye la deuda residual.
Deuda residual Saldo del prstamo original en cualquier momento. En el momento
0 la deuda residual es igual al importe recibido en prstamo.
Deuda extinguida Importe acumulado de las cuotas capitales vencidas. Al
vencimiento de todos los servicios ser igual al importe original del
prstamo.

2. Sistemas de repago de prstamos

Para reembolsar un prstamo, formalizado mediante un contrato con una entidad
financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas
de repago, limitados solamente por el principio de equivalencia financiera, por medio del
cual, la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de inters o
combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crdito original. Los
principales sistemas de repago de prstamos son:

Aritmticamente
Geomtricamente
Peridicamente
Suma de dgitos
Anticipadas
Diferidas
Cuotas constantes
Sistema de repago Modalidad
Vencidas
Vencidas en periodos variables.
Amortizacion constante
( Alemn )
Interes constante
( Ingls )
Cuotas crecientes
Reajuste de deudas
Combinados



Cuota constante

Calculada con el FRC. Se compone de la cuota inters y la cuota capital. La primera es
generada por la deuda residual y la segunda est constituida por la diferencia de la cuota
constante y la cuota inters, tiene por objeto disminuir el capital adeudado. A medida que
devenga cada servicio, la cuota capital experimenta un incremento geomtrico de razn
(1 + i) cuyo importe es igual al decremento que experimenta la cuota inters.

Amortizacin constante.
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Se calcula dividiendo el importe del prstamo original entre el nmero de servicios.
Este sistema origina en cada servicio una cuota inters decreciente
aritmticamente.


Inters constante.
Al vencimiento de cada servicio se paga solo el inters devengado por la deuda
residual y en el ltimo servicio, adems del inters, se amortiza el capital original.
Cuotas crecientes.
Que crecen de acuerdo con una ley predeterminada: progresin aritmtica,
geomtrica, series escaladas, etc.
Reajuste de deudas.
Se realiza sobre la base de un factor de indexacin.
Sistemas combinados.
Agrupa algunos de los descritos anteriormente o incluso otros sistemas.

3. Cuotas constantes vencidas.
En el sistema de repago por medio de cuotas constantes, conocido tambin como
mtodo francs, las cuotas son calculadas con el FRC segn lo explicado en los captulos
de anualidades. El desarrollo prctico de este sistema lo explicaremos con el siguiente
ejemplo.

Ejemplo 1.- Prepare la tabla referencial de reembolso de un prstamo de S/. 10000
desembolsado el 8 de marzo, el mismo que debe ser cancelado con 12 cuotas
constantes cada 30 das aplicando una TEM del 5%. Grafique el comportamiento de la
amortizacin e inters de cada cuota.

Solucin
R = R = P x FRC
0.05 ; 12
P = 10000 R = 10000 x FRC
0.05 ; 12
n = 12 Meses. R = S/. 1128.25
TEM = 0,05


30 1 S/. 1.128,25 500,00 628,25 9371,75 628,25
30 2 S/. 1.128,25 468,59 659,67 8712,08 1287,92
30 3 S/. 1.128,25 435,60 692,65 8019,43 1980,57
30 4 S/. 1.128,25 400,97 727,28 7292,15 2707,85
30 5 S/. 1.128,25 364,61 763,65 6528,50 3471,50
30 6 S/. 1.128,25 326,42 801,83 5726,67 4273,33
30 7 S/. 1.128,25 286,33 841,92 4884,75 5115,25
30 8 S/. 1.128,25 244,24 884,02 4000,73 5999,27
30 9 S/. 1.128,25 200,04 928,22 3072,52 6927,48
30 10 S/. 1.128,25 153,63 974,63 2097,89 7902,11
30 11 S/. 1.128,25 104,89 1023,36 1074,53 8925,47
30 12 S/. 1.128,25 53,73 1074,53 0,00 10000,00
S/. 13.539,05 3539,05 10000,00
Calendario de pagos.
Amortizacin Saldo insoluto
Deuda
extinguida
Dias Periodo Cuota Inters


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Del cuadro observamos que:
Las amortizaciones tienen un crecimiento geomtrico de razn (1 + i).
En cada cuota, el incremento de la amortizacin es igual al decremento del inters.

S/,
Periodo ( n )
INTERESES
AMORTIZACION
Cuota ( R )


4. Amortizaciones constantes.
Se obtiene la amortizacin constante dividiendo la deuda original entre el nmero de
cuotas pactadas para su reembolso. La amortizacin constante origina en cada cuota un
inters y cuotas decrecientes en progresin aritmtica.

Ejemplo 2. De acuerdo a los datos del problema 1, grafique el comportamiento de la
amortizacin e inters de cada cuota.

Solucin.
a) Calculo de la amortizacin constante.

Amortizacion
constante
Prstamo
Nmero de cuotas

10000
12
Amortizacion
constante
= 833,33

30 1 S/. 1.333,33 500,00 833,33 9166,67 833,33
30 2 S/. 1.291,67 458,33 833,33 8333,33 1666,67
30 3 S/. 1.250,00 416,67 833,33 7500,00 2500,00
30 4 S/. 1.208,33 375,00 833,33 6666,67 3333,33
30 5 S/. 1.166,67 333,33 833,33 5833,33 4166,67
30 6 S/. 1.125,00 291,67 833,33 5000,00 5000,00
30 7 S/. 1.083,33 250,00 833,33 4166,67 5833,33
30 8 S/. 1.041,67 208,33 833,33 3333,33 6666,67
30 9 S/. 1.000,00 166,67 833,33 2500,00 7500,00
30 10 S/. 958,33 125,00 833,33 1666,67 8333,33
30 11 S/. 916,67 83,33 833,33 833,33 9166,67
30 12 S/. 875,00 41,67 833,33 0,00 10000,00
S/. 13.250,00 3250,00 10000,00
Dias Periodo Cuota Inters
Calendario de pagos.
Amortizacin Saldo insoluto
Deuda
extinguida


En la tabla referencial de reembolso se observa que:
Las amortizaciones son constantes.
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Los intereses y cuotas decrecen en progresin aritmtica.

S/,
Periodo ( n )
Cuota ( R )
INTERESES
AMORTIZACION

5. Inters constante.
Tambin conocido como el mtodo ingles, los pagos al vencimiento de cada cuota
incluyen slo el inters devengado por el saldo insoluto, permaneciendo la deuda original
sin variacin hasta el vencimiento de la ltima cuota, la cual incluyen adems del inters
generado en el ltimo periodo, la devolucin total del prstamo. Este sistema es usado
generalmente cuando las empresas se financian con la emisin de bonos, pagando
durante el plazo pactado slo los intereses y rescatando el capital en la fecha del
vencimiento de la obligacin.

Ejemplo 3. De acuerdo a los datos del problema 1, grafique el comportamiento del
inters constante.


30 1 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 2 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 3 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 4 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 5 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 6 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 7 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 8 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 9 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 10 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 11 S/. 500,00 500,00 0,00 10000,00 0,00
30 12 S/. 10.500,00 500,00 10000,00 0,00 10000,00
S/. 16.000,00 6000,00 10000,00
Dias Periodo Cuota Inters
Calendario de pagos.
Amortizacin Saldo insoluto
Deuda
extinguida


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S/,
1
0
Periodo ( n )
INTERESES
A
M
O
R
T
I
Z
A
C
I
O
N


6. Plan de cuotas crecientes basada en la suma de los dgitos del ao.
En una tabla de reembolso, un digito es el nmero de una cuota. Es decir, a la primera
cuota le corresponde el digito 1; a la segunda, el 2, etc. En un sistema que emplea la
suma de dgitos, se forma una razn para cada cuota, cuyo numerador es igual al digito
de su respectiva cuota y el denominador en una cifra fija igual a la suma de los dgitos del
prstamo. La razn establecida en cada cuota multiplicada por el importe original del
prstamo constituye la proporcin que se amortizar en cada cuota. El inters devengado
por el saldo insoluto en cada periodo de renta y su amortizacin respectiva constituyen el
importe de cada cuota del prstamo.

Ejemplo 4. De acuerdo a los datos del problema 1, grafique el comportamiento de la
suma de los dgitos al ao.
Solucin.
n - t
SDA
n ( n + 1 )
2
P
SDA
Amortizacion

12 (12 + 1)
2
SDA = 78
SDA

1 1/78 0,0128205 S/. 628,21 500,00 128,21 9871,79 128,21
2 2/78 0,0256410 S/. 750,00 493,59 256,41 9615,38 384,62
3 3/78 0,0384615 S/. 865,38 480,77 384,62 9230,77 769,23
4 4/78 0,0512821 S/. 974,36 461,54 512,82 8717,95 1282,05
5 5/78 0,0641026 S/. 1.076,92 435,90 641,03 8076,92 1923,08
6 6/78 0,0769231 S/. 1.173,08 403,85 769,23 7307,69 2692,31
7 7/78 0,0897436 S/. 1.262,82 365,38 897,44 6410,26 3589,74
8 8/78 0,1025641 S/. 1.346,15 320,51 1025,64 5384,62 4615,38
9 9/78 0,1153846 S/. 1.423,08 269,23 1153,85 4230,77 5769,23
10 10/78 0,1282051 S/. 1.493,59 211,54 1282,05 2948,72 7051,28
11 11/78 0,1410256 S/. 1.557,69 147,44 1410,26 1538,46 8461,54
12 12/78 0,1538462 S/. 1.615,38 76,92 1538,46 0,00 10000,00
S/. 14.166,67 4166,67 10000,00
Factor Periodo Proporcin Cuota Inters
Calendario de pagos.
Amortizacin Saldo insoluto
Deuda
extinguida


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S/,
0 N
AMORTIZACION
INTERESES


7. Plan de Cuotas Diferidas.
7.1 Sin pago de intereses.
En este sistema el cliente no paga inters ni capital durante los periodos diferidos,
capitalizndose el inters al prstamo al vencimiento de cada cuota diferida. Al
trmino de los periodos el principal capitalizado servir como base para calcular la
cuota fija, considerando slo el nmero de cuotas insolutas que restan en el
horizonte temporal pactado.

Ejemplo 5. De acuerdo a los datos del problema 1, grafique el comportamiento del, plan
de cuotas diferidas.


Prestamo 10000
Periodo de
Gracia
4
TEM 5%
Periodo de Pago 8
1 0,00 500,00 0,00 10500,00
2 0,00 525,00 0,00 11025,00
3 0,00 551,25 0,00 11576,25
4 0,00 578,81 0,00 12155,06
5 1880,65 607,75 1272,90 10882,16 1272,90
6 1880,65 544,11 1336,55 9545,62 2609,45
7 1880,65 477,28 1403,37 8142,24 4012,82
8 1880,65 407,11 1473,54 6668,70 5486,36
9 1880,65 333,44 1547,22 5121,49 7033,58
10 1880,65 256,07 1624,58 3496,91 8658,16
11 1880,65 174,85 1705,81 1791,10 10363,96
12 1880,65 89,55 1791,10 0,00 12155,06
15045,23 2890,16 12155,06
Calendario de Pagos
Periodo Cuota Interes Amortizacin Saldo
Deuda
Extinguida



La cuota se calcula del siguiente modo:

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R = P ( 1 + i )
k
FRC
i ; n


R = 10000 ( 1 + 0.05)
4
FRC
0.05 ; 8
R = 10000 x 1.21550625 x 0.154721813
R = 1880.65

7.2 Con pago de intereses durante el periodo de gracia.

Prestamo 10000
Periodo de
Gracia
4
TEM 5%
Periodo de Pago 8
1 500,00 500,00 0,00 10000,00
2 500,00 500,00 0,00 10000,00
3 500,00 500,00 0,00 10000,00
4 500,00 500,00 0,00 10000,00
5 1547,22 500,00 1047,22 8952,78 1047,22
6 1547,22 447,64 1099,58 7853,20 2146,80
7 1547,22 392,66 1154,56 6698,64 3301,36
8 1547,22 334,93 1212,29 5486,36 4513,64
9 1547,22 274,32 1272,90 4213,46 5786,54
10 1547,22 210,67 1336,55 2876,91 7123,09
11 1547,22 143,85 1403,37 1473,54 8526,46
12 1547,22 73,68 1473,54 0,00 10000,00
14377,75 2377,75 10000,00
Calendario de Pagos
Periodo Cuota Interes Amortizacin Saldo
Deuda
Extinguida


La cuota se calcula del siguiente modo:


R = P x FRC
i ; n



R = 10000 FRC
0.05 ; 8
R = 10000 x 0.154721813
R = 1547.22










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100

Prctica Nro. 06
Nota: Los siguientes problemas deben ser resueltos por los estudiantes, cualquier
consulta lo realizaran por correo del Docente:

Cuotas constantes.
1. Prepare la tabla referencial de reembolso de un prstamo de S/. 5000 desembolsado
el 23 de agosto y amortizable en 6 cuotas constantes cada fin de bimestre. Utilice una
TNM del 3%.
Respuesta: R = S/. 1016.81.
2. Calcule la cuota constante y prepare la tabla referencial de reembolso de un prstamo
de S/. 8000 reembolsable en 8 cuotas con vencimiento cada 45 das. Utilice una TNA
del 24% capitalizable mensualmente.
Respuesta: R = SI. 1 140,37.
3. La Universidad solicita una entidad financiera un prstamo de S/. 20000 para ser
reembolsado en 2 aos con una TEM del 2% y cuotas constantes trimestrales
vencidas. La suma de las amortizaciones deben ser: en el primer ao igual al 40% del
prstamo y durante el segundo ao igual al 60% del prstamo. Calcule el importe de
las cuotas constantes durante el primer y segundo ao.
Respuesta: Primer ao: R
1
= S/. 3049,62; segundo ao: R
2
= S/. 3472,68.

Cuota constante cuando el prstamo se desembolsa en partes
4. Calcule la cuota constante de un prstamo de S/. 6000 reembolsable en 6 cuotas
constantes mensuales vencidas con una TNA del 24% capitalizable mensualmente. El
prstamo ha sido desembolsado de acuerdo al siguiente cronograma: 31 de agosto,
S/. I000; 6 de setiembre, S/. 3000; 22 de setiembre, S/. 2000.
Respuesta: R = S/. 1063,89.
5. Prepare la tabla referencial de reembolso de un prstamo de S/. 9000 reembolsable
en 6 cuotas constantes trimestrales vencidas con una TNA del 18% capitalizable
bimestralmente. El cronograma de desembolsos es el siguiente: 24 de setiembre, S/.
4000; 15 de noviembre, S/. 2000; 20 de enero, S/. 3000. Compruebe su respuesta
efectuando su anlisis a valor presente.
Respuesta: R
1
= 1154,71; R
2
= 1829,36; P = S/. 8779,99.

Cuota constante cuando existen variaciones de tasas
6. Un prstamo de S/ 7000 fue otorgado por una institucin financiera el da 14 de abril
para ser amortizado en 4 cuotas constantes pagaderas cada fin de trimestre
aplicando una TEA del 20%. En la fecha de vencimiento de la primera cuota se
conocen las variaciones de la TEA a partir de las siguientes fechas: 26 de abril, 19%;
26 de mayo, 21 %; 13 de junio, 22%. Calcule el importe de las cuotas constantes.
Respuesta: R = S/. 1972,53.
7. Un prstamo de S/. 5000 otorgado a una TEA del 18% para ser amortizado en 8
cuotas constantes trimestrales vencidas, sufre una disminucin de la TEA al 16%
faltando 24 das para el vencimiento de la cuarta cuota. Cul ser el importe de esa
cuota a su vencimiento?
Respuesta: R4 = S/. 742,57.
8. Una maquinaria con un precio al contado de $ 10000 es vendido con una cuota inicial
de $ 2000 y 10 cuotas mensuales constantes con vencimiento cada 30 das. El 3 de
marzo, fecha en que se firm el contrato de crdito, la TAMEX fue del 8% y
posteriormente vari a partir del: 16 de mayo al 7,5%; 16 de agosto al 7%; 16 de
octubre al 6,5% y 16 de diciembre al 6%. Prepare la tabla de reembolso definitiva.

UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI





Pg. EDUCA INTERACTIVA

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Cuotas constantes diferidas
9. Calcule la cuota constante de un prstamo de $ 30000 otorgado por un organismo
internacional a una empresa estatal para ejecutar un proyecto social. El crdito
debe ser amortizado en 5 aos con cuotas constantes semestrales vencidas a una
TEA del 12%. El plazo total incluye dos perodos diferidos.
Respuesta: R = S/. 5374,47
10. Un prstamo de S/. 10000 es otorgado a una TEM del 4% para ser reembolsado en
el plazo de dos aos con cuotas bimestrales constantes vencidas, el plazo total
incluye 3 cuotas diferidas. Calcule el importe de la cuota constante considerando
que el prstamo se desembols en dos armadas: la primera de S/. 7000 Y .la
segunda de S/. 3000, transcurridos 37 das despus del primer desembolso.
Respuesta: R = S/. 2010,13
11. Una persona requiere un financiamiento por el cual puede pagar 8 cuotas
constantes bimestrales vencidas de S/. 3000 empezando dentro de 4 meses
contados a partir de hoy. Calcule el importe del prstamo que puede solicitar, el
mismo que devengar una TNA del 36% con capitalizacin bimestral.
Respuesta: P = S/. I7574, 89
12. Una empresa recibe un prstamo de S/. 29000 para cancelar en el plazo de 4 aos
con cuotas uniformes cada fin de trimestre. La TET ser: 4% durante los dos
primeros aos, 5% el tercer ao y 6% el cuarto ao. La primera cuota vencer al
finalizar el sexto mes. Calcule el importe de las cuotas constantes y la TET
promedio aplicada al prstamo durante los 4 aos de vigencia. Compruebe su
respuesta.
Respuesta: R
1
= S/. I870,77; R
2
= S/. I948,79; R
3
= I994,26; TET = 4,2999431
%.

Amortizaciones constantes.
13. Prepare una tabla de reembolso para un prstamo de S/. 5000 que ser
reembolsado con 8 amortizaciones constantes trimestrales vencidas y una TEM del
4%. El primer desembolso de S/. 3000 se efectu el 9 de marzo, el segundo
desembolso de S/. 1500 fue el 14 de abril y el ltimo desembolso de S/. 500 fue el
18 de junio. Las variaciones de tasas se produjeron en las siguientes fechas: el 30
de marzo, 3,5%; el 24 de abril, 3% y el 6 de junio, 3,9%.
Respuesta:


Inters Constante.
14. Una empresa ha comprado bonos por un importe de S/. 10000 emitidos por una
empresa de Leasing, los mismos que rinden una TEM del 3% con intereses
pagaderos al final de cada trimestre calendario. La adquisicin se efectu el 14 de
marzo. Prepare la tabla de reembolso considerando que los bonos deben redimirse
al cabo de dos aos.

Cuota 1 2 3 4 5 6 7 8
Inters 399.72 531.189 462.60 385.50 308.40 231.30 154.20 77.10
Amortizacin 562.50 633.93 633.93 633.93 633.93 633.93 633.93 633.93
Total 962.22 1165.82 1096.53 1019.43 942.33 865.23 788.13 711.03