Cuando se dspone de una cantdad de dnero (capta) se puede destnar, o ben a

gastaro -satsfacendo aguna necesdad-, o ben a nvertro para recuperaro en un

futuro ms o menos prxmo, segn se acuerde.
De a msma manera que estamos dspuestos a gastaro para satsfacer una
necesdad, estaremos dspuestos a nvertr sempre y cuando a compensacn
econmca nos resute sufcente. En este sentdo e principio bsico de la
preferencia de liquidez estabece que a guadad de cantdad os benes ms
cercanos en e tempo son preferdos a os dsponbes en momentos ms e|anos. La
razn es e sacrfco de consumo.
Este apreco de a qudez es sub|etvo pero e mercado de dnero e asgna un vaor
ob|etvo f|ando un preco por a fnancacn que se ama nters. E inters se puede
defnr como a retrbucn por e apazamento en e tempo de consumo, esto es, e
preco por e aquer o uso de dnero durante un perodo de tempo.
Esta compensacn econmca se exge, entre otras, por tres razones bscas:
Por e resgo que se asume.
Por a fata de dsponbdad que supone desprenderse de capta durante un
tempo.
Por a deprecacn de vaor de dnero en e tempo.
La cuantfcacn de esa compensacn econmca, de os ntereses, depende de tres
varabes, a saber:
La cuanta de capta nvertdo,
E tempo que dura a operacn, y
E tanto de nters a que se acuerda a operacn.
Por otra parte, cuando se haba de capital financiero (C; t) nos refermos a una
cuanta (C) de undades monetaras asocada a un momento determnado de tempo
(t).
Fnamente, en una operacn fnancera no tene sentdo habar de capitales
iguales (aqueos en os que concden cuantas y vencmentos), sno que sempre
estaremos refrndonos a capitales equivalentes, cuya defncn se dar ms
adeante, s ben se adeanta a dea de que hay equvaenca entre dos captaes
cuando a su propetaro e resuta ndferente una stuacn u otra. Es decr, s a usted
e resuta ndferente cobrar hoy 1.000 euros a cobrar 1.050 euros dentro de un ao,
entonces dremos que ambos captaes (1.000; 0) y (1.050; 1) son equvaentes.
De una manera ms genera, dos captaes cuaesquera, C
1
con vencmento en t
1
y
C
2
con vencmento en t
2
, son equvaentes cuando se est de acuerdo en ntercambar
uno por otro.
E concepto de equvaenca no sgnfca que no haya gananca o coste en a
operacn. Todo o contraro, a equvaenca permte cuantfcar ese benefco o
prdda que estamos dspuestos a asumr en una operacn concreta.
Para que una operacn fnancera se reace es necesaro que a os su|etos
ntervnentes as cuantas que dan y recben es resuten equvaentes. Es necesaro
que deudor y acreedor se pongan de acuerdo en cuantfcar os captaes de os que se
parte y a os que fnamente se ega. Esto mpca eegr un mtodo matemtco que
permta dcha susttucn: una ey fnancera. La ley financiera se defne como un
modeo matemtco (una frmua) para cuantfcar os ntereses por e apazamento
y/o antcpacn de un capta en e tempo.
Conocendo as dferentes eyes fnanceras que exsten y cmo funconan se podrn
susttur unos captaes por otros, pudndose formazar as dferentes operacones
fnanceras.
1. Operacin !inanciera
1.1. Concepto
Se entende por operacn fnancera a susttucn de uno o ms captaes por otro u
otros equvaentes en dstntos momentos de tempo, medante a apcacn de una
ey fnancera.
En defntva, cuaquer operacn fnancera se reduce a un con|unto de fu|os de ca|a
(cobros y pagos) de sgno opuesto y dstntas cuantas que se suceden en e tempo.
As, por e|empo, a concesn de un prstamo por parte de una entdad bancara a un
cente supone para este tmo un cobro nca (e mporte de prstamo) y unos
pagos perdcos (as cuotas) durante e tempo que dure a operacn. Por parte de
banco, a operacn mpca un pago nca nco y unos cobros perdcos.
La reazacn de una operacn fnancera mpca, por tanto, que se cumpan tres
puntos:
1. Susttucn de captaes. Ha de exstr un ntercambo de un(os) capta (es) por
otro(s).
2. Equvaenca. Los captaes han de ser equvaentes, es decr, debe resutar de a
apcacn de una ey fnancera.
3. Apcacn de una ey fnancera. Debe exstr acuerdo sobre a forma de
determnar e mporte de todos y cada uno de os captaes que compongan a
operacn, resutado de a consderacn de os ntereses generados.
1.". #le$entos
1.".1. %ersonales
En una operacn fnancera bsca ntervene un su|eto (acreedor) que pone a
dsposcn de otra (deudor) uno o ms captaes y que posterormente recuperar,
ncrementados en e mporte de os ntereses.
La accn de entregar por parte de acreedor y de recbr por parte de deudor se
consderar a prestacin de la operacin fnancera. La operacn concur
cuando e deudor termne de entregar a acreedor e capta (ms os ntereses); a esta
actuacn por ambas partes se e denomna a contraprestacin de la
operacin fnancera.
En toda operacn fnancera as cantdades entregadas y recbdas por cada una de
as partes no concden. E apazamento (o adeantamento) de un capta en e tempo
supone a produccn de ntereses que formarn parte de a operacn y que habr
que consderar y cuantfcar. Por tanto, prestacn y contraprestacn nunca son
artmtcamente guaes. No obstante, habr una ey fnancera que haga que resuten
fnanceramente equvaentes, es decr, que s vaorsemos prestacn y
contraprestacn en e msmo momento, con a msma ey y con e msmo tanto,
entonces s se producra a guadad numrca entre ambas.
Tanto a prestacn como a contraprestacn pueden estar formadas por ms de un
capta que ncuso se pueden soapar en e tempo.
1.".". &e$porales
A momento de tempo donde comenza a prestacn de a operacn fnancera se e
denomna origen de a operacn fnancera. Donde concuye a contraprestacn de
a operacn fnancera se e ama final de a operacn fnancera. A ntervao de
tempo que transcurre entre ambas fechas se e denomna duracin de a operacn
fnancera, durante e cua se generan os ntereses.
1.".'. Ob(etivos
La reazacn de a operacn fnancera exge un acuerdo sobre aspectos taes como:
a cuanta de capta de partda, a ey fnancera que se va a empear y, fnamente, e
tanto de nters (coste/gananca) untaro acordado.
1.'. Clases
1. Segn a duracn:
A corto pazo: a duracn de a operacn no supera e ao.
A argo pazo: aqueas con una duracn superor a ao.
2. Segn a ey fnancera que opera:
Segn a generacn de ntereses:
o En rgmen de smpe: os ntereses generados en e pasado no se
acumuan y, por tanto, no generan, a su vez, ntereses en e futuro.
o En rgmen de compuesta: os ntereses generados en e pasado s se
acumuan a capta de partda y generan, a su vez, ntereses en e futuro.
Segn e sentdo en e que se apca a ey fnancera:
o De captazacn: susttuye un capta presente por otro capta futuro.
o De actuazacn o descuento: susttuye un capta futuro por otro capta
presente.
3. Segn e nmero de captaes de que consta:
Smpes: constan de un soo capta en a prestacn y en a contraprestacn.
Compe|as (o compuestas): cuando constan de ms de un capta en a
prestacn y/o en a contraprestacn.
". )dito y &anto de *nters
Se entende por rdto (r) e rendmento generado por un capta. Se puede expresar
en tanto por cen (%), o en tanto por uno.
S en e momento t1 dsponemos de un capta O y ste se converte en un capta
C
2
en un determnado momento t2, e rdto de a operacn ser:
Sn embargo, aunque se consderan as cuantas de os captaes nca y fna, no se
tene en cuenta e aspecto tempora, es decr, en cunto tempo se ha generado ese
rendmento. Surge a necesdad de una medda que tenga en cuenta e tempo: e
tanto de nters ().
Se defne e tpo de nters () como e rdto por undad de tempo, es decr:
Rdto y tanto concdrn cuando e ntervao de tempo es a undad.

E|EMPLO
Un capta de 1.000 euros se susttuye hoy por otro de 1.100 dsponbe dentro de un
ao. Cu es e rdto de a operacn? Y e tanto de nters anua?
Pero s a operacn dura 2 aos:
Por o tanto, e rdto permanece constante ante varacones de horzonte tempora,
no ocurrendo o msmo con e tpo de nters que es, permanecendo nvarabe e
resto de eementos, nversamente proporcona a pazo de a operacn.
1.1. Capitalizacin si$ple
1.1.1. Concepto
Operacn fnancera cuyo ob|eto es a susttucn de un capta presente por otro
equvaente con vencmento posteror, medante a apcacn de a ey fnancera en
rgmen de smpe.
1.1.". +escripcin de la operacin
Partendo de un capta (C
0
) de que se dspone ncamente -capta nca-, se trata
de determnar a cuanta fna (C
n
) que se recuperar en e futuro sabendo as
condcones en as que a operacn se contrata (tempo -n- y tpo de nters --).
Este capta fna o montante se r formando por a acumuacn a capta nca de
os ntereses que genera a operacn perdcamente y que, a no dsponerse de eos
hasta e fna de a operacn, se aaden fnamente a capta nca.
1.1.'. Caracter,sticas de la operacin
Los ntereses no son productvos, o que sgnfca que:
A medda que se generan no se acumuan a capta nca para producr nuevos
ntereses en e futuro y, por tanto
Los ntereses de cuaquer perodo sempre os genera e capta nca, a tanto
de nters vgente en dcho perodo.
Grfcamente para una operacn de tres perodos:
1.1.-. +esarrollo de la operacin
E capta a fna de cada perodo es e resutado de aadr a capta exstente a nco
de msmo os ntereses generados durante dcho perodo. De esta forma, a evoucn
de montante consegudo en cada momento es e sguente:
Momento 0: C
0
Momento 1: C
1
= C
0

+ I
1
= C
0
+ C
0x
= C
0
x (1 +
)
Momento 2:
C
2
= C
0

+ I
1
+ I
2
= C
0
+ C
0
x + C
0
x = C
0
x (1 +
2 )
Momento 3:
C
3
= C
0
+ I
1
+ I
2
+ I
3
= C
0
+ C
0
x + C
0
x + C
0
=
C
0
x (1 + 3 )
...
Momento n:
C
n
= C
0
+ I
1
+ I
2
+ ... + I
n
= C
0
+ C
0
x + ... +
C
0
x = C
0
+ C
0
x nx
C
n
= C
0
x (1
+ n x )
Expresn apcabe cuando e tpo de nters de a operacn se mantene constante
todos os perodos.
A partr de a expresn anteror (denomnada frmua fundamenta de a
captazacn smpe) no soamente se pueden cacuar montantes sno que,
conocdos tres datos cuaesquera, se podra despe|ar e cuarto restante.
Fnamente, hay que tener en cuenta que n o que ndca es e nmero de veces que
se han generado (y acumuado) ntereses a capta nca, por tanto, esa varabe
sempre ha de estar en a msma undad de tempo que e tpo de nters (no
mportando cu sea).
E|EMPLO 1
Cacuar e montante obtendo a nvertr 2.000 euros a 8% anua durante 4 aos en
rgmen de captazacn smpe.
C
4
= 2.000 x (1 + 4 x 0,08 ) = 2.640 C
E|EMPLO 2
Se quere conocer qu capta podremos retrar dentro de 3 aos s hoy coocamos
1.000 euros a 5% de nters anua para e prmer ao y cada ao nos suben e tpo de
nters un punto porcentua.
En este caso a frmua genera de a captazacn smpe no es apcabe a ser
dferente e tpo de nters en cada perodo. E montante ser, guamente, e
resutado de aadr a capta nca os ntereses de cada perodo, cacuados sempre
sobre e capta nca pero a tpo vgente en e perodo de que se trate.
C
3
= C
0
+ I
1
+ I
2
+ I
3
= 1.000 + 1.000 x 0,05 + 1.000 x 0,06 + 1.000 x 0,07 = 1.180 C
1.1... Clculo del capital inicial
Partendo de a frmua de ccuo de capta fna o montante y conocdos ste, a
duracn de a operacn y e tanto de nters, bastar con despe|ar de a msma:
C
n
= C
0 x
(1 + n x )
despe|ando C
0
resuta:
E|EMPLO 3
Cunto deber nvertr hoy s quero dsponer dentro de 2 aos de 1.500 euros para
comprarme un coche, s me aseguran un 6% de nters anua para ese pazo?
1.1./. Clculo de los intereses totales
Bastar con cacuar os ntereses de cada perodo, que sempre os genera e capta
nca y sumaros.
Intereses totaes = I
1
+ I
2
+ ... + I
n
= C
0
x
1
+ C
0
x
2
+ ... + C
0
x
n
C
0
x (
1
+

2
+ ... +
n
)
S
1
=
2
= ... =
n
= se cumpe:
Intereses totaes = I
1
+ I
2
+ ... + I
n
= C
0
x + C
0
x + ... + C
0
x
C
0
x
x n
Conocdos os captaes nca y fna, se obtendr por dferencas entre ambos:
I
n
=
C
n
- C
0

E|EMPLO 4
Ou ntereses producrn 300 euros nvertdos 4 aos a 7% smpe anua?
Por suma de os ntereses de cada perodo:
Intereses totaes = I
1
+ I
2
+ I
3
+ I
4
= C
0
x + C
0
x + C
0
x + C
0
x = C
0
x x 4 = 300 x
0,07 x 4 = 84 C
Tambn se puede obtener por dferencas entre e capta fna y e nca:
C
4
= 300 x (1 + 0,07 x 4) = 384
I
n
= 384 - 300 = 84 C
E|EMPLO 5
Ou nters producrn 6.000 euros nvertdos 8 meses a 1% smpe mensua?
I
n
= C
0
x x n = 6.000 x 0,01 x 8 = 480 C
1.1.0. Clculo del tipo de inters
S se conocen e resto de eementos de a operacn: capta nca, capta fna y
duracn, basta con tener en cuenta a frmua genera de a captazacn smpe y
despe|ar a varabe desconocda.
C
n
= C
0 x
(1 + n x )
Los pasos a segur son os sguentes:
Pasar e C
0
a prmer membro:
Pasar e 1 a prmer membro (restar 1 en os dos membros):
Despe|ar e tpo de nters, dvdendo por n a expresn anteror:
E|EMPLO 6
Determnar e tanto de nters anua a que deben nvertrse 1.000 euros para que en 5
aos se obtenga un montante de 1.500 euros.
1.1.1. Clculo de la duracin
Conocdos os dems componentes de a operacn: capta nca, capta fna y tpo
de nters, partendo de a frmua genera de a captazacn smpe y despe|ando a
varabe desconocda.
Punto de partda:
C
n
= C
0 x
(1 + n x )
Pasar e C
0
a prmer membro (dvdr por C
0
a ecuacn anteror):
C
n
--- = 1 + n x
C
0
Pasar e 1 a prmer membro (restar 1 a os dos membros):
C
n
--- - 1 = n x
C
0
Despe|ar a duracn n, dvdendo por :
E|EMPLO 7
Un capta de 2.000 euros coocado a nters smpe a 4% anua ascende a 2.640
euros. Determnar e tempo que estuvo mpuesto.
1.'. +escuento si$ple
Se denomna as a a operacn fnancera que tene por ob|eto a susttucn de un
capta futuro por otro equvaente con vencmento presente, medante a apcacn
de a ey fnancera de descuento smpe. Es una operacn nversa a a de
captazacn.
1.'.1. Caracter,sticas de la operacin
Los ntereses no son productvos, o que sgnfca que:
A medda que se generan no se restan de capta de partda para producr (y
restar) nuevos ntereses en e futuro y, por tanto
Los ntereses de cuaquer perodo sempre os genera e msmo capta, a tanto
de nters vgente en dcho perodo.
En una operacn de descuento e punto de partda es un capta futuro conocdo (C
n
)
cuyo vencmento se quere adeantar. Deberemos conocer as condcones en as que
se quere hacer esta antcpacn: duracn de a operacn (tempo que se antcpa e
capta futuro) y tanto de nters apcado.
E capta que resute de a operacn de descuento (capta actua o presente -C
0
-)
ser de cuanta menor, sendo a dferenca entre ambos captaes os ntereses que e
capta futuro de|a de tener por antcpar su vencmento. En defntva, s trasadar un
capta desde e presente a futuro mpca aadre ntereses, hacer a operacn
nversa, antcpar su vencmento, supondr a mnoracn de esa msma carga
fnancera.
Grfcamente:
Eementos:
D: Descuento o reba|a.
C
n
: Vaor fna o nomna.
C
0
: Vaor actua, nca o efectvo.
d: Tanto de a operacn.
Por tanto, e capta presente (C
0
) es nferor a capta futuro (C
n
), y a dferenca entre
ambos es o que se denomna descuento (D). Se cumpe a sguente expresn:
D = C
n
- C
0
Adems, e descuento, propamente dcho, no es ms que una dsmnucn de
ntereses que expermenta un capta futuro como consecuenca de adeantar su
vencmento, por o tanto se cacua como e nters tota de un ntervao de tempo (e
que se antcpe e capta futuro). Se cumpe:
D = Capta x Tpo x Tempo
Y, segn cu sea e capta que se consdere para e cmputo de os ntereses,
estaremos ante as dos modadades de descuento que exsten en a prctca:
Descuento racona, matemtco o gco, y
Descuento comerca o bancaro.
En todo caso, y cuaquera que sea a modadad de descuento que se empee, en este
tpo de operacones e punto de partda es un capta futuro (C
n
) (conocdo) que se
quere susttur por un capta presente (C
0
) (que habr de cacuar), para o cua ser
necesaro e ahorro de ntereses (descuento) que a operacn supone.
1.'.". +escuento racional o a inters vencido
E ahorro de ntereses se cacua sobre e vaor efectvo (C
0
) empeando un tpo de
nters efectvo ().
A ser C
0
(e capta nca) aque que genera os ntereses en esta operacn, gua que
ocurra en a captazacn, resuta vda a frmua de a captazacn smpe,
sendo ahora a ncgnta e capta nca (C
0
).
As pues, a partr de a captazacn smpe se despe|a e capta nca, para
posterormente por dferencas determnar e descuento racona:
C
n
= C
0
(1 + n x )
Ccuo de capta nca:
C
n
C
0
= -------------
1 + n x
Ccuo de ahorro de ntereses (D
r
):
C
n
C
n
x n x
D
r
= C
n
- C
0
= C
n
- -------------- = --------------
1 + n x 1 + n x
De otra forma:
C
n
C
n
x n x
D
r
= C
0
x x n = --------------- x x n = -----------------
1 + n x 1 + n x
1.'.'. +escuento a inters co$ercial o anticipado
Los ntereses generados en a operacn se cacuan sobre e nomna (C
n
) empeando
un tpo de descuento (d).
En este caso resuta ms nteresante cacuar prmero e descuento (D
c
) y
posterormente e capta nca (C
0
).
Como e descuento es a suma de os ntereses generados en cada uno de os perodos
descontados (n), y en cada perodo tanto e capta consderado para cacuar os
ntereses como e propo tanto se mantene constante, resuta:
D
c
= C
n
x d + C
n
x d + . + C
n
x d
= C
n
x n x d
<---------------------------------->
n veces
E capta nca se obtene por dferenca entre e capta fna (C
n
) y e descuento (D
c
):
C
0
= C
n
- D
c
= C
n
- C
n
x n x d = C
n
x (1 - n x d)
C
0
= C
n
x (1 -
n x d)
E|EMPLO 9
Se pretende antcpar a momento actua e vencmento de un capta de 100 euros
con vencmento dentro de 3 aos a un tanto anua de 10%. Cacuar e capta nca
y e descuento de a operacn.
Caso 12
Consderando que e capta sobre e que se cacuan os ntereses es e nca
(descuento racona):
100
C
0
= ---------------- = 76,92 C
1 + 3 x 0,1
D
r
= 100 - 76,92 = 23,08 C
o ben:
D
r
= 76,92 x 0,1 x 3 = 23,08 C
Caso "2
Consderando que e capta sobre e que se cacuan os ntereses es e nomna
(descuento comerca):
D
c
= 100 x 0,1 x 3 = 30 C
C
0
= 100 - 30 = 70 C
o ben:
C
0
= 100 x (1 - 3 x 0,1) = 70 C
1.'.-. &anto de inters y de descuento equivalentes
S e tpo de nters () apcado en e descuento racona concde en nmero con e
tpo de descuento (d) empeado para e descuento comerca, e resutado no sera e
msmo porque estamos traba|ando sobre captaes dferentes para e cmputo de
ccuo de ntereses; de forma que sempre e descuento comerca ser mayor a
descuento racona (D
c
> D
r
) -como ocurre en e e|empo 9.
No obstante resuta nteresante, para poder hacer comparacones, buscar una reacn
entre tpos de nters y de descuento que haga que resute ndferente una modadad
u otra. Ser necesaro, por tanto, encontrar un tanto de descuento equvaente a uno
de nters, para o cua obgaremos a que se cumpa a guadad entre ambas
modadades de descuentos: D
r
= D
c
.
Susttuyendo os dos descuentos por as expresones obtendas anterormente:
C
n
x n x
------------- = C
n
x n x d
1 + n x
Y smpfcando, dvdendo por Cn x n:

------------ = d
1 + n x
Obtenndose e tanto de descuento comerca d equvaente a tanto :

d =
-------------
1 + n
x
Anogamente, conocdo d se podr cacuar e tanto :
d
=
-------------
-
1 - n x
d
La reacn de equvaenca entre tpos de nters y descuento, en rgmen de smpe,
es una funcn tempora, es decr, que un tanto de descuento es equvaente a tantos
tpos de nters como vaores tome a duracn (n) de a operacn y a revs (no hay
una reacn de equvaenca nca entre un y un d).
E|EMPLO 10
En e e|empo 9 s consderamos que e tanto de nters es de 10% anua. Ou tpo
de descuento anua deber apcarse para que ambos tpos de descuento resuten
equvaentes?
S = 10%
Entonces se ha de cumpr:
0,1
d = ---------------- = 0,076923 = 7,6923%
1 + 3 x 0,1
Co$probacin2
Cacuando e vaor actua y e descuento consderando un tpo de nters de 10%
(descuento racona):
100
C
0
= ---------------- = 76,92 C
1 + 3 x 0,1
D
r
= 100 - 76,92 = 23,08 C
Cacuando e vaor actua y e descuento consderando e tpo de descuento antes
cacuado de 7,6923% (descuento comerca):
D
c
= 100 x 0,076923 x 3 = 23,08 C
C
0
= 100 - 23,08 = 76,92 C
o ben:
C
0
= 100 (1 - 0,076923 x 3) = 76,92 C
1. Capitalizacin co$puesta
1.1. Concepto
Operacn fnancera cuyo ob|eto es a susttucn de un capta por otro equvaente
con vencmento posteror medante a apcacn de a ey fnancera de captazacn
compuesta.
1.". +escripcin de la operacin
E capta fna (montante) (C
n
) se va formando por a acumuacn a capta nca (C
0
)
de os ntereses que perdcamente se van generando y que, en este caso, se van
acumuando a msmo durante e tempo que dure a operacn (n), pudndose
dsponer de eos a fna |unto con e capta ncamente nvertdo.
1.'. Caracter,sticas de la operacin
Los ntereses son productvos, o que sgnfca que:
A medda que se generan se acumuan a capta nca para producr nuevos
ntereses en os perodos sguentes.
Los ntereses de cuaquer perodo sempre os genera e capta exstente a
nco de dcho perodo.
Grfcamente para una operacn de tres perodos:


1.-. +esarrollo de la operacin
E capta a fna de cada perodo es e resutado de aadr a capta exstente a nco
de msmo os ntereses generados durante dcho perodo. De esta forma, a evoucn
de montante consegudo en cada momento es e sguente:

Momento 0: C
0
Momento 1: C
1
= C
0
+ I
1
= C
0
+ C
0
x =
C
0
x (1 + )
Momento 2: C
2
= C
1
+ I
2
= C
1
+ C
1
x =
C
1
x (1 + ) =
= C
0
x (1 + ) x (1 + ) = C
0
x (1 + )
2
Momento 3: C
3
= C
2
+ I
3
= C
2
+ C
2
x =
C
2
x (1 + ) =
= C
0
x (1 + )
2
x (1 + ) = C
0
x (1 + )
3
.
Momento n:
C
n
= C
0
x
(1 + )
n

Expresn que permte cacuar e capta fna o montante (C
n
) en rgmen de
compuesta, conocdos e capta nca (C
0
), e tpo de nters () y a duracn (n) de a
operacn.
Expresn apcabe cuando e tpo de nters de a operacn no vara. En caso
contraro habr que traba|ar con e tpo vgente en cada perodo.
A partr de a expresn anteror (denomnada frmua fundamenta de a
captazacn compuesta) adems de cacuar montantes, podremos, conocdos tres
datos cuaesquera, despe|ar e cuarto restante.

E|EMPLO 1
Cacuar e montante obtendo a nvertr 200 euros a 5% anua durante 10 aos en
rgmen de captazacn compuesta.


C
10
= 200 x (1 + 0,05 )
10
= 325,78 C
S se hubese cacuado en smpe:
C
10
= 200 x (1 + 0,05 x 10) = 300 C
La dferenca entre os dos montantes (25,78 euros) son os ntereses producdos por
os ntereses generados y acumuados hasta e fna.

1... Clculo del capital inicial
Partendo de a frmua de ccuo de capta fna o montante y conocdos ste, a
duracn de a operacn y e tanto de nters, bastar con despe|ar de a msma:
C
n
= C
0
x (1 + )
n
de donde se despe|a C
0
:


E|EMPLO 2
Cunto deber nvertr hoy s quero dsponer dentro de 2 aos de 1.500 euros para
comprarme un coche, s me aseguran un 6% de nters anua compuesto para ese
pazo?


C
0

=
1.500
--------------
---
(1 +
0,06)
2
=
1.334,99
C


1./. Clculo de los intereses totales
Conocdos os captaes nca y fna, se obtendr por dferenca entre ambos:

I
n
=
C
n
- C
0

E|EMPLO 3
Ou ntereses producrn 300 euros nvertdos 4 aos a 7% compuesto anua?


C
4
= 300 x (1 + 0,07)
4
= 393,24 C
I
n
= 393,24 - 300 = 93,24 C


1.0. Clculo del tipo de inters
S se conoce e resto de eementos de a operacn: capta nca, capta fna y
duracn, basta con tener en cuenta a frmua genera de a captazacn compuesta
y despe|ar a varabe desconocda.
C
n
= C
0
x (1 + )
n
Los pasos a segur son os sguentes:
Pasar e C
0
a prmer membro:
C
n
---- = (1 + )
n
C
0
Outar a potenca (extrayendo raz n a os dos membros):
Despe|ar e tpo de nters:

E|EMPLO 4

Determnar e tanto de nters anua a que deben nvertrse 1.000 euros para que en
12 aos se obtenga un montante de 1.601,03 euros.


1.000 x (1 + )12 = 1.601,03


1.1. Clculo de la duracin
Conocdos os dems componentes de a operacn: capta nca, capta fna y tpo
de nters, basta con tener en cuenta a frmua genera de a captazacn
compuesta y despe|ar a varabe desconocda.
Punto de partda:
Pasar e C0 a prmer membro:
Extraemos ogartmos a ambos membros:
Apcamos propedades de os ogartmos:
Despe|ar a duracn:
E|EMPLO 5
Un capta de 2.000 euros coocado a nters compuesto a 4% anua ascende a 3.202
euros. Determnar e tempo que estuvo mpuesto.


2.000 x (1 + 0,04 )
n
= 3.202
n

=
og C
n
- og
C
0
------------------
----
og (1 + )
og 3.202 - og
2.000
=
---------------------------
---
og 1,04
= 12
aos

1.3. #4&5+*O CO6%7)7&*8O +# 97 C7%*&79*:7C*;< 4*6%9# = CO6%5#4&7
S e estudo se reaza con un capta de 1.000 euros coocados a un tpo de 10%
efectvo anua, durante 6 aos, e sguente cuadro recoge e montante acanzado a
fna de cada perodo en un caso y otro:

7>os 1 " ' - . /
En
smpe.........
.
1.100,
00
1.200,
00
1.300,
00
1.400,
00
1.500,
00
1.600,
00
En
compuesta..
.
1.100,
00
1.210,
00
1.331,
00
1.464,
10
1.610,
51
1.771,
56

Donde se observa que e montante obtendo en rgmen de smpe va aumentando
neamente, cada ao aumentan 100 euros (os ntereses de ao, generados sempre
por e capta nca de 1.000 euros). Por su parte, en a operacn en compuesta, cada
ao se van generando ms ntereses que en e perodo anteror: a evoucn no es
nea sno exponenca, consecuenca de ser e capta productor de os msmos cada
ao mayor (os ntereses generan nuevos ntereses en perodos sguentes).
Grfcamente:


Transcurrdo un perodo (1 ao s se consdera tpos anuaes) e montante concde en
ambos regmenes, para cuaquer otro momento ya no exste nnguna concdenca,
sendo as dferencas entre ambos sstemas cada vez mayores.
De a msma forma, se cumpe que para perodos nferores a ao e montante es
mayor en rgmen de smpe y, a partr de ao, es mayor en compuesta. ste es e
motvo de a preferenca de a captazacn smpe en operacones a corto pazo y a
compuesta para e argo pazo.
". &antos equivalentes
La defncn de tantos equvaentes es a msma que a vsta en rgmen de smpe,
esto es, dos tantos cuaesquera, expresados en dstntas undades de tempo, son
tantos equvaentes cuando apcados a un msmo capta nca y durante un msmo
perodo de tempo producen e msmo nters o generan e msmo capta fna o
montante.
Como ya se coment cuando se hababa de nters smpe, a varacn en a
frecuenca de ccuo (y abono) de os ntereses supona cambar e tpo de nters a
apcar para que a operacn no se vera afectada fnamente. Entonces se comprob
que os tantos de nters equvaentes en smpe son proporconaes, es decr,
cumpen a sguente expresn:
=
k
x k
Sn embargo, esta reacn de proporconadad no va a ser vda en rgmen de
compuesta, ya que a rse acumuando os ntereses generados a capta de partda, e
ccuo de ntereses se hace sobre una base cada vez ms grande; por tanto, cuanto
mayor sea a frecuenca de captazacn antes se acumuarn os ntereses y antes
generarn nuevos ntereses, por o que exstrn dferencas en funcn de a
frecuenca de acumuacn de os msmos a capta para un tanto de nters dado.
Este carcter acumuatvo de os ntereses se ha de compensar con una apcacn de
un tpo ms pequeo que e proporcona en funcn de a frecuenca de cmputo de
ntereses. Todo esto se puede aprecar en e sguente e|empo, consstente en
determnar e montante resutante de nvertr 1.000 euros durante 1 ao en as
sguentes condcones:
1. Inters anua de 12%
C
n
= 1.000 x (1 + 0,12)
1
= 1.120,00
2. Inters semestra de 6%
C
n
= 1.000 x (1 + 0,06)
2
= 1.123,60
3. Inters trmestra de 3%
C
n
= 1.000 x (1 + 0,03)
4
= 1.125,51
Los resutados no son os msmos, debdo a que a captazacn de os ntereses se
est reazando con dferentes frecuencas mantenendo a proporconadad en os
dferentes tpos apcados.
Para consegur que, cuaquera que sea a frecuenca de captazacn, e montante
fna sga sendo e msmo es necesaro cambar a ey de equvaenca de os tantos.
".1. )elacin de tantos equivalentes en co$puesta
Los tantos en compuesta para que resuten equvaentes han de guardar a sguente
reacn:
1 + = (1 +
k
)
k
donde k es a frecuenca de captazacn, que ndca:
E nmero de partes guaes en as que se dvde e perodo de referenca que se
tome (habtuamente e ao).
Cada cunto tempo se hacen productvos os ntereses, esto es, cada cunto
tempo se acumuan os ntereses, dentro de perodo, a capta para producr
nuevos ntereses.
Esta reacn se obtene a partr de a defncn de equvaenca vsta anterormente,
obgando a que un capta (C0) coocado un determnado perodo de tempo (n aos)
genere e msmo montante (Cn) con ndependenca de a frecuenca de acumuacn
de ntereses ( o k):
Utzando e tanto anua , e montante obtendo ser:
C
n
= C
0
x (1 + )
n
Utzando e tanto k-esma k, e montante obtendo ser:
C
n
= C
0
x (1 +
k
)
nk
S queremos que e montante sea e msmo en os dos casos, se tene que producr a
guadad entre os resutados de ambas operacones, esto es, dado que a operacn
es a msma -ya que o nco que ha cambado es a frecuenca de ccuo de os
ntereses-, se debe consegur e msmo capta fna en ambos casos, por tanto,
obgando a que se cumpa esa guadad de montantes:
C
0
x (1 + )
n
= C
0
x (1 +
k
)
nk
Smpfcando a guadad, emnando C0 y a potenca n:
C
0
x (1 + )
n
= C
0
x (1 +
k
)
nk
Ouedando fnamente:
(1 + ) =
(1 +
k
)
k
Expresn que ndca a reacn en a que han de estar os tantos, e k, para que
produzcan e msmo efecto, es decr, para que sean equvaentes.
E vaor de en funcn de k ser:
= (1 +

k
)
k
- 1
E vaor de k en funcn de ser:

k
= (1 +
)
1/k
- 1
E|EMPLO 6
Determnar e montante resutante de nvertr 1.000 euros durante 1 ao a un tanto
de 12% efectvo anua, suponendo:
1. Devengo anua de ntereses:
= 0,12
C
n
= 1.000 x (1 + 0,12)
1
= 1.120,00 C
2. Devengo semestra de ntereses:
Puesto que e tpo que se conoce es anua y ahora a frecuenca de ccuo es
semestra, habr que cacuar prevamente e tanto semestra equvaente a
anua de partda, para despus cacuar e montante.

2
= (1 + 0,12)
1/2
- 1 = 0,05830
C
n
= 1.000 x (1 + 0,05830)
2
= 1.120,00 C
3. Devengo trmestra de ntereses:
Igua que en e caso anteror, habr que cacuar e tanto trmestra equvaente
a anua conocdo.

4
= (1 + 0,12)
1/4
- 1 = 0,028737
C
n
= 1.000 x (1 + 0,028737)
4
= 1.120,00 C
Los resutados son os msmos, debdo a a utzacn de ntereses equvaentes.
'. &anto no$inal (?@)
Por una parte, nos encontramos con a necesdad de apcar a reacn anteror de
equvaenca de tantos s queremos que, aun traba|ando en dferentes undades de
tempo, os resutados fnaes sgan sendo dntcos. Por otra, hay que ser conscentes
de a dfcutad que supone e conocer y apcar dcha expresn de equvaenca. En
este punto surge a necesdad de empear un tanto que permta pasar fcmente de
su undad habtua (en aos) a cuaquer otra dferente y que fnanceramente resute
correcta: e tanto nomna.
E tanto nomna se defne como un tanto terco que se obtene mutpcando a
frecuenca de captazacn k por e tanto k-esma:
|
k
=
k
x k
Expresn pensada para pasar fcmente de un tanto referdo a ao (e tanto
nomna) a un tanto efectvo k-esma, ya que e tanto nomna es proporcona.
As pues, en compuesta, os tantos de nters pueden ser tantos efectvos ( o k) o
nomnaes (|k), tenendo en cuenta que e tanto nomna (tambn conocdo como
anuazado) no es un tanto que reamente se empee para operar: a partr de se
obtenen tantos efectvos con os que s se harn os ccuos necesaros.
A contnuacn se muestran as reacones exstentes entre tantos nomnaes y tantos
efectvos anuaes.

Taba de conversn de tantos nomnaes a tantos anuaes efectvos (TAE)
La frmua de ccuo es:
= (1 +
k
)
k
- 1 = (1 + |
k
/k)
k
- 1
Frecuenca de captazacn

@ A 1 @ A " @ A -
@ A
1"
*nters
no$inal
7nual
4e$es
tral
&ri$es
tral
6ens
ual
8%
8,000
%
8,160% 8,243%
8,300
%
9%
9,000
%
9,202% 9,308%
9,381
%
10%
10,00
0%
10,250
%
10,381
%
10,47
1%
11%
11,00
0%
11,303
%
11,462
%
11,57
2%
12%
12,00
0%
12,360
%
12,551
%
12,68
3%

E tpo de nters efectvo anua correspondente a un tpo nomna aumenta a medda
que aumenta e nmero de captazacones anuaes. Es decr, cada tpo nomna est
cacuado para traba|ar en una determnada undad de tempo y so en sa; s se
quere cambar a otra undad dstnta, habr que vover a recacuar e tanto nomna,
para que e resutado fna no cambe.
Taba de conversn de tantos efectvos anuaes (TAE) a tantos nomnaes
La frmua de ccuo es:
|
k
=
k
x k = |(1 + )
1/k
- 1| x k
!recuencia de capitalizacin


@ A 1 @ A " @ A -
@ A
1"
*nters
efectivo
anual
7nual
4e$es
tral
&ri$es
tral
6ens
ual
8%
8,000
%
7,846% 7,771%
7,721
%
9%
9,000
%
8,806% 8,711%
8,649
%
10%
10,00
0%
9,762% 9,645%
9,569
%
11%
11,00
0%
10,713
%
10,573
%
10,48
2%
12%
12,00
0%
11,660
%
11,495
%
11,38
7%

E tpo de nters nomna correspondente a un tpo efectvo anua dsmnuye a
medda que aumenta e nmero de captazacones anuaes.
Igua que antes, s queremos consegur un msmo tanto efectvo anua a partr de un
tanto nomna, ste deber ser dferente en funcn de a frecuenca de captazacn
para a cua se haya cacuado.
-. +escuento co$puesto
-.1. Concepto
Se denomna as a a operacn fnancera que tene por ob|eto a susttucn de un
capta futuro por otro equvaente con vencmento presente, medante a apcacn
de a ey fnancera de descuento compuesto. Es una operacn nversa a a de
captazacn.
-.". Caracter,sticas de la operacin
Los ntereses son productvos, o que sgnfca que:
A medda que se generan se restan de capta de partda para producr (y
restar) nuevos ntereses en e futuro y, por tanto.
Los ntereses de cuaquer perodo sempre os genera e capta de perodo
anteror, a tanto de nters vgente en dcho perodo.
En una operacn de descuento e punto de partda es un capta futuro conocdo (Cn)
cuyo vencmento se quere adeantar. Deberemos conocer as condcones en as que
se quere hacer esta antcpacn: duracn de a operacn (tempo que se antcpa e
capta futuro) y tanto apcado.
E capta que resute de a operacn de descuento (capta actua o presente -C0-)
ser de cuanta menor, sendo a dferenca entre ambos captaes os ntereses que un
capta de|a de tener por antcpar su vencmento. En defntva, s trasadar un capta
desde e presente a futuro mpca aadre ntereses, hacer a operacn nversa,
antcpar su vencmento, supondr a mnoracn de esa msma carga fnancera.
A gua que ocurra en smpe, se dstnguen dos cases de descuento: racona y
comerca, segn cu sea e capta que se consdera en e cmputo de os ntereses
que se generan en a operacn:
Descuento racona.
Descuento comerca.
-.'. +escuento racional
Para antcpar e vencmento de capta futuro se consdera generador de os
ntereses de un perodo e capta a nco de dcho perodo, utzando e tpo de
nters vgente en dcho perodo. E proceso a segur ser e sguente:
Grfcamente:
Paso a paso, e desarroo de a operacn es como sgue:
Perodo n: C
n
Perodo n-1:
C
n-1
= C
n
- I
n
= C
n
- C
n-1
x
C
n-1
x (1 + ) = C
n
C
n
C
n-1
= -------------
(1 + )
Perodo n-2:
C
n-2
= C
n-1
- I
n-1
= C
n-1
- C
n-2
x
C
n-2
x (1 + ) = C
n-1
C
n-1
C
n
C
n-2
= ------------ = ------------
(1 + )
1
(1 + )
2
Perodo n-3:
C
n-3
= C
n-2
- I
n-2
= C
n-2
- C
n-3
x
C
n-3
x (1 + ) = C
n-2
C
n-2
C
n
C
n-3
= ----------- = ----------
(1 + )
1
(1 + )
3
Perodo 0:
C
0
= C
1
- I
1
= C
1
- C
0
x
C
0
x (1 + ) = C
1
C
1

C
n
C
0
= ---------- =
------------
1 +
(1 + )
n
Los ntereses se cacuan fnamente sobre e capta nca, es decr, sobre e que
resuta de a antcpacn de capta futuro. Se trata de a operacn de captazacn
compuesta, con a partcuardad de que e punto de partda ahora es e capta fna y
se pretende determnar e capta actua.
De otra forma, partendo de a expresn fundamenta de a captazacn compuesta,
C
n
= C
0
x (1 + )
n
, se despe|a e capta nca (C
0
):
C
n
C
0
=
----------
(1
+ )n
Una vez cacuado e capta nca, por dferenca entre e capta de partda y e nca
obtendo, se obtendr e nters tota de a operacn (Dr), o descuento propamente
dcho:
D
r
= C
n
x |1 -
(1 + )
-n
|

E|EMPLO 7
Se desea antcpar e pago de una deuda de 24.000 euros que vence dentro de 3
aos. S e pago se hace en e momento actua, qu cantdad tendremos que
entregar s a operacn se concerta a un tpo de nters de 5% anua compuesto?
Cunto nos habremos ahorrado por e pago antcpado?
C
0
x (1 + 0,05)
3
= 24.000
24.000
C
0
= -------------- = 20.732,10 C
1,05
3
D
r
= 24.000 - 20.732,10 = 3.267,90 C
De otra forma ms drecta, sn tener que cacuar e capta nca prevamente:
D
r
= 24.000 x |1 - (1 + 0,05)
-3
| = 3.267,90 C
-.-. +escuento co$ercial
En este caso se consdera generador de os ntereses de un perodo e capta a fna
de dcho perodo, utzando e tpo de descuento (d) vgente en dcho perodo. E
proceso a segur ser e sguente:
Grfcamente:
Paso a paso, e desarroo de a operacn es como sgue:
Perodo n: Cn
Perodo n-1:
C
n-1
= C
n
- I
n
= C
n
- C
n
x d = C
n
x (1 - d)
Perodo n-2:
C
n-2
= C
n-1
- I
n-1
= C
n-1
- C
n-1
x d = C
n-1
x (1 - d) =
= C
n
x (1 - d) x (1 - d) = C
n
x (1 - d)
2
Perodo n-3:
C
n-3
= C
n-2
- I
n-2
= C
n-2
- C
n-2
x d = C
n-2
x (1 - d) =
= C
n
x (1 - d)
2
x (1 - d) = C
n
x (1 - d)
3
Perodo 0:
C
0
= C
n
x
(1 - d)
n
Una vez cacuado e capta nca, por dferenca entre e capta de partda y e nca
obtendo, se obtendr e nters tota de a operacn (Dc):
D
c
= C
n
- C
0
= C
n
x |1
- (1 - d)
n
|
Se desea antcpar un capta de 10.000 euros que vence dentro de 5 aos. S e pago
se hace en e momento actua, qu cantdad tendremos que entregar s a operacn
se concerta a un tpo de descuento de 10% anua? Cunto nos habremos ahorrado
por e pago antcpado?
C
0
= 10.000 x (1 - 0,10)
5
= 5.904,90 C
D
c
= 10.000 - 5.904,90 = 4.095,10 C
De otra forma ms drecta, sn tener que cacuar e capta nca prevamente:
D
c
= 10.000 x |1 - (1 - 0,10)
5
| = 4.095,10 C
-... &antos de inters y de descuento equivalentes
Una vez estudados os dos procedmentos de descuento, se ntuye que descontando
un capta cuaquera, e msmo tempo y con e msmo tanto, os resutados sern
dferentes segn se reace por un procedmento u otro.
Sera convenente encontrar a reacn que deben guardar os tantos de nters y os
tantos de descuento para que e resutado de a antcpacn fuera e msmo
cuaquera que sea e modeo de descuento empeado. Se trata de buscar a reacn
de equvaenca entre tantos de descuento y de nters.
Esta reacn de equvaenca debe consegur que e resutado fna sea e msmo en
uno y otro caso, es decr, se tene que cumpr a guadad entre ambos descuentos
D
r
= D
c
, por tanto:
smpfcando, dvdendo por Cn:
Restando a undad y, posterormente, mutpcando por - 1:
1
---------- = (1 - d)
n

(1 + )
n
Fnamente, extrayendo raz n a a ecuacn, queda a reacn de equvaenca
buscada:

1
1 - d =
--------

1 +
E tanto de descuento comerca d equvaente a tanto ser:

d = ---------
1 +
Anogamente, encontraremos un tpo de nters equvaente a un d:
d
= ---------
1 - d
Hay que tener en cuenta que a reacn de equvaenca es ndependente de a
duracn de a operacn. Por tanto, se cumpe que para un tanto de nters
soamente habr un tpo de descuento que produzca e msmo efecto (sea
equvaente) y vceversa, sn tener en cuenta e tempo en a operacn.
E|EMPLO 9
Se desea antcpar e pago de una deuda de 24.000 euros que vence dentro de 3
aos. S e pago se hace en e momento actua, qu cantdad tendremos que
entregar s a operacn se concerta.?
1.er caso: a un tpo de nters de 5% anua compuesto (descuento racona):
C
0
x (1 + 0,05)
3
= 24.000
24.000
C
0
= -------------- = 20.732,10 C
1,05
3
2. caso: a un tpo de descuento de 5% anua compuesto (descuento comerca):
C
0
= 24.000 x (1 - 0,05)
3
= 20.577,00 C
Por tanto, apcando un tpo de nters y de descuento dntcos os resutados son
dstntos, sendo mayor e vaor actua obtendo en e descuento racona debdo a que
e capta productor de ntereses es e capta nca (ms pequeo) y en consecuenca
menor e ahorro por a antcpacn.
Para consegur e msmo resutado habra que cacuar e tpo de descuento
equvaente a 5% de nters medante a reacn de equvaenca:
0,05
d = ------------ = 0,047619
1 + 0,05
Actuazando comercamente a nuevo tpo de descuento, e resutado ser:
C
0
= 24.000 x (1 - 0,047619)
3
= 20.732,10 C
.. #quivalencia de capitales en co$puesta
Para comprobar s dos o ms captaes resutan ndferentes (equvaentes) deben
tener e msmo vaor en e momento en que se comparan: prncpo de equvaenca
de captaes.
E prncpo de equvaenca fnancera nos permte determnar s dos o ms captaes
stuados en dstntos momentos resutan ndferentes o, por e contraro, hay
preferenca por uno de eos.
Ya vmos en as operacones en smpe a defncn y utdad de a equvaenca de
captaes. E prncpo de equvaenca de captaes y sus apcacones sguen sendo
vdos. La dferenca fundamenta vene dada porque en rgmen de compuesta a
fecha donde se reace a equvaenca no afecta a resutado fna de a operacn, por
tanto, s a equvaenca se cumpe en un momento dado, se cumpe en cuaquer
punto y, s no se cumpe en un momento determnado, no se cumpe nunca.
..1. 7plicaciones del principio de equivalencia2 sustitucin de capitales
La susttucn de unos captaes por otro u otros de vencmentos y/o cuantas
dferentes a as anterores so se podr evar a cabo s fnanceramente resutan
ambas aternatvas equvaentes.
Para ver s dos aternatvas son fnanceramente equvaentes se tendrn que vaorar
en un msmo momento de tempo y obgar a que tengan e msmo vaor, pudndose
pantear os sguentes casos posbes:
..1.1. +eter$inacin del capital co$Bn
Es a cuanta C de un capta nco que vence en t, conocdo, y que susttuye a varos
captaes C
1
, C
2
, ... , C
n
, con vencmentos en t
1
, t
2
, ... ,t
n
, respectvamente, todos eos
conocdos.
..1.". +eter$inacin del venci$iento co$Bn
Es e momento de tempo t en que vence un capta nco C, conocdo, que susttuye a
varos captaes C
1
, C
2
, ... , C
n
, con vencmentos en t
1
, t
2
, ... ,t
n
, respectvamente, todos
eos conocdos.
Se tene que cumpr:
..1.'. +eter$inacin del venci$iento $edio
Es e momento de tempo t en que vence un capta nco C, conocdo, que susttuye a
varos captaes C
1
, C
2
, ... , C
n
, con vencmentos en t
1
, t
2
, ... ,t
n
, respectvamente, todos
eos conocdos.
Se tene que cumpr:
C = C
1
+ C
2
+ ... + C
n

E|EMPLO 10
Un seor tene tres deudas de 2.000, 4.000 y 5.000 euros con vencmentos a os 6, 8
y 10 aos, respectvamente, egando a acuerdo con e acreedor de susttur as tres
deudas por una soa a pagar a os 9 aos.
Se pde:
Cacuar e mporte a pagar en ese momento s a operacn se concerta a 8% de
nters compuesto anua.
1.
er
caso2 fecha de estudo en 0:
2.000 4.000 5.000 C
----------- + ---------- + ----------- = ---------
1,08
6
1,08
8
1,08
10
1,08
9
resutando:
C = 11.469,05 C
".C caso2 fecha de estudo en 9:
5.000
2.000 x 1,08
3
+ 4.000 x 1,08 + ---------- = C
1,08
resutando:
C = 11.469,05 C
E|EMPLO 11
Un seor tene dos cobros pendentes de 5.000 y 8.000 euros con vencmentos a 3 y
5 aos, respectvamente. S qusera susttur ambos captaes por uno so,
acordndose a operacn a un tpo de nters de 6%, cacuar e momento de cobro
nco en os sguentes supuestos:
1. La cuanta a recbr fuera de 12.000 euros.
2. La cuanta a recbr fuera de 13.000 euros.
1.
er
caso2 vencmento comn
5.000 8.000 12.000
----------- + ----------- = -----------
1,06
3
1,06
5
1,06
t
12.000
4.198,10 + 5.978,07 = ----------
1,06
t
12.000
10.176,17 = -----------
1,06
t
12.000
1,06
t
= ----------------
10.176,17
12.000
og ----------------
10.176,17 0,071597
t = -------------------------- = ---------------- = 2,83 aos
og 1,06 0,025306
".C caso2 vencmento medo
5.000 8.000 13.000
---------- + --------- = ------------
1,06
3
1,06
5
1,06
t
13.000
10.176,17 = -----------
1,06
t
13.000
og ----------------
10.176,17 0,106359
t = -------------------------- = ---------------- = 4,20 aos
og 1,06 0,025306
<ota. En compuesta no se puede apcar a frmua vsta en rgmen de smpe para
e ccuo de vencmento medo:
C
1
x t
1
+ C
2
x t
2
+ ... + C
n
x t
n
t = vencmento medo = --------------------------------------------
C
1
+ C
2
+ ... + C
n