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Finanzas

Internacionales
ANI
2014
Ignacio Belaustegui C.
Contenidos
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014
1. Mercado de Capitales
2. Instrumentos de Renta Fija y Variable
3. Valoracin Instrumentos de renta fija
4. Instrumentos de renta variable
5. Anlisis de portafolio
6. Estructura Financiera Internacional
7. Derivados Financieros

Evaluacin
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014

2 Pruebas de ctedra (40% cada una)
6 Controles de lectura (20%)
Examen

FIJAR FECHAS HOY DE CATEDRAS
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014
Finanzas Corporativas de Jonathan Berk y Perter
Demarzo Edic 2010 editorial Pearson
Principios de Administracin Financiera lawrence
Gitman 11ed Editorial Pearson
Principios de Finanzas Corporativas de Brealey
Myers Allen Edic 2010 editorial Mc Graw Hill

Finanzas:
Estudio de la asignacin de recursos escasos a
travs del tiempo en condiciones de incertidumbre.

Finanzas Internacionales:
Es el estudio de los flujos de efectivo a travs de
las fronteras y del uso de diferentes monedas.
Definiciones
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014
Finanzas
Corporativas
Finanzas
Internacionales
Economa
Internacional
Orgen de las Finanzas Internacionales
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014
Tpicos de Finanzas Internacionales
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Economa Internacional

Regmenes cambiarios
Procesos de ajustes a los
desequilibrios en la Balanza
de Pagos.
Condiciones de paridad
Factores que determinan el
tipo de cambio
Sistema Monetario
Internacional
Finanzas Corporativas
Internacionales
Mercados financieros
internacionales
Mercados de productos
derivados
Administracin del riesgo
cambiario
Especulacin y cobertura
Financiamiento internacional
Portafolios internacionales

La importancia de estudiar
Finanzas Internacionales
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Comprensin del entorno para la toma de decisiones
en la economa global
Mejor calidad de las decisiones
Administracin del riesgo
Participacin en los mercados financieros globales
Aprovechamiento de las ventajas que ofrece la
globalizacin


- Ganancias del comercio internacional.
- El principio de la ventaja comparativa.
Ventajas comparativas estticas y
dinmicas.
- Economas de escala, competencia
imperfecta y comercio internacional.
- Geografa y comercio
- Los movimientos internacionales de
factores.
- Globalizacin.
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Por qu estudiamos Comercio Internacional?
Por los problemas especiales que se
plantean a partir de la interaccin
econmica entre las naciones soberanas
Si bien la economa por la que la harina
de trigo elaborada en Rosario se vende en
Misiones es la misma por la que se vende en
Sao Paulo (Brasil), en este ltimo caso
surgen problemas derivados de la
existencia de fronteras y aduanas entre los
pases.

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Por qu comerciamos?
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Personas: En un mundo de autosuficiencia el
nivel de vida sera muy bajo. La especializacin
aumenta la productividad y el ingreso real.
Regiones: Sin comercio interregional cada
regin estara obligada a ser autosuficiente.
Pases: Una frontera no divide reas que son
autosuficientes. El comercio internacional es
necesario para beneficiarse de las ventajas de la
especializacin.
La Globalizacin

LA GLOBALIZACIN DE LA ECONOMA: CARACTERSTICAS Y EFECTOS
MODELO DE LA
ECONOMA
ACTUAL
Globalizacin de los mercados
Desregulacin
Econmica
Privatizacin
Econmica
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LA GLOBALIZACIN DE LA ECONOMA: CARACTERSTICAS Y EFECTOS
Internacionalizacin del capital.
Desarrollo de las empresas multinacionales.
Desregulacin econmica.
Nuevos espacios econmicos regionales.
Desarrollo de las telecomunicaciones y
transportes.
Integracin fsica de mercados.
Integracin, cooperacin y alianzas entre
empresas.
Homogeneizacin de los mercados.
Reduccin del ciclo de vida de los productos.
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LA GLOBALIZACIN DE LA ECONOMA: CARACTERSTICAS Y EFECTOS
Economas de localizacin o de red.
Economas de mbito o de campo de actividad
(sinergia).
Economas de escala.
RESISTENCIAS A LA GLOBALIZACIN
Lmites de las economas de escala, de localizacin y de mbito.
Problemas para dirigir con eficiencia y eficacias empresas de gran tamao y muy
diversificadas.
La aparicin de nuevas formas de proteccionismo en el comercio internacional
mundial.
Cambio cultural en pases avanzados (gusto por la diversidad y por lo personalizado)
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LA GLOBALIZACIN DE LA ECONOMA: CARACTERSTICAS Y EFECTOS
Estructura de oferta
Accesibilidad al
mercado
Competencia nacional o
fragmentada.
Competencia internacional o
regional.
Competencia global.
Mercados difciles.
Mercados moderadamente
difciles.
Mercados fciles.
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Globalizacin:

Es un proceso de integracin econmica, tecnolgica y financiera que tiende a crear un
solo mercado mundial.
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Liberalizacin comercial
Liberalizacin financiera
Progreso tecnolgico
Colapso de la planificacin centralizada
Inversin extranjera directa
Mayor competencia

Las dos caras de la globalizacin (1)
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La negativa: la globalizacin sera la causa de problemas
tales como:

el cierre de empresas
desempleo masivo
crisis econmicas y sociales

Esto se derivara en parte por la aparicin de productos
extranjeros, de menores costos y precios y muchas veces
de mejor calidad que los locales.

Las dos caras de la globalizacin (2)
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La positiva: hay quienes ven a la globalizacin como un
smbolo del progreso, dado que permite el acceso rpido y
masivo a nuevos y mejores bienes de produccin y
consumo, aumentando as el bienestar general.


TEMA

SISTEMA MONETARIO Y
FINANCIERO
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014
Sistema Monetario Internacional
NECESIDAD DE UN MECANISMO DE CAMBIOS
EL SMI DESDE BRETTON WOODS HASTA NUESTROS DAS.
LA SITUACIN ACTUAL: EL MERCADO DE DIVISAS.

Sistema Financiero internacional
LOS MERCADOS FINANCIEROS.
- CARACTERSTICAS FUNCIONALES
- CLASIFICACIN.
LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES.


Sistema Monetario Internacional.
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Necesidad de un mecanismo de cambio.
Qu es sistema monetario? = mecanismo de cambio entre las
distintas monedas de los diferentes pases.
por qu es necesario?
Comercio multilateral convertibilidad de las monedas.
Transacciones monetarias por movimientos de capitales.

El SMI desde Breton Woods hasta nuestros das.
Desde el siglo XIX:
El patrn oro
El sistema de flotacin dirigida.
Tratado de Bretn Woods

Tratado de Bretton Woods
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CARACTERISTICAS
oMecanismo monetario de cambio fijo.
oPatrn cambios-oro; Dlar = nica moneda convertible
directamente en oro.
oBanda fluctuacin 1%.
oCreacin FMI: rgano de ajuste y autoridad monetaria.
oCreacin BIRF: financiacin y reequilibrios estructurales de las
balanzas de pago.
ETAPAS
oHasta finales 50s: 1958-libre convertibilidad.

oDcada 60s: Primeros problemas:
-De carcter tcnico.
-De carcter poltico.

o1971: fin convertibilidad formal del dlar en oro.
La situacin actual: el mercado de divisas.
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Pases subdesarrollados: alguna formula de cambios fijos.
Pases industrializados: sistema de flotacin en los
MERCADOS DE DIVISAS:

Localizados en cada pas, aunque cada vez menos
independientes.
Tipo de cambio determinado por la interaccin oferta y
demanda.
Razones demanda:
-Compra bienes y servicios de otro pas.
-Compra de activos financieros de otro pas.
-Compra de moneda extranjera por motivos especulativos.
Enfrentamiento S y D + actuacin Banco Central = tipo de cambio
de cada moneda nacional frente al resto divisas participantes
mercado.
Devaluaciacin / Revaluacin Depreciacin/ Apreciacin.
Factores determinantes del TC.
Sistema Financiero Internacional.
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Los mercados financieros
Caractersticas funcionales
a) Globalizacin: Creciente internacionalizacin de los flujos de
capital.
b) Liberalizacin: Progresiva reduccin de las diferencias y
barreras legislativas existentes entre los pases y elevada
volatilidad de las inversiones.
c) Desintermediacin: Proceso hacia la desintermediacin entre
el ahorro y la inversin. Razones.
d) Innovacin: Incremento innovacin tecnolgica: nuevos
productos y aplicacin de las nuevas tecnologas informticas
y electrnicas al campo de las finanzas.
e) Liquidez: Bsqueda de tipos a corto plazo (implicaciones
inflacionistas, incertidumbre y crisis burstiles).
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Clasificacin.
- Perspectiva formal:
o Mercado de divisas: Configuran los tipos de cambios en el SMI.
o Mercado de valores: Formalmente se inserta en los limites nacionales,
pero asistimos a una internacionalizacin de los mismos.
o Mercados monetarios: Mercados interbancarios y mercados derivados.

- Perspectiva mas funcional
o Mercados offshare: Ni prestamistas ni prestatarios tienen relacin con la
economa nacional y cuentan con legislacin flexible.
o Mercados entrepot: proyeccin interna de las transacciones
producidas.
o Euromercados: Englobando los dos anteriores, su desarrollo esta
vinculado a la afluencia de dlares norteamericanos fuera de las
fronteras USA a partir de los 60s.

Las Instituciones Financieras internacionales.
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mbito pblico
Fondo Monetario Internacional.
Banco Mundial (BIRF): Instituciones de ayuda a los pases
subdesarrollados:
Corporacin financiera Internacional (CFI).
Asociacin Internacional de Fomento (AIF).
Organizacin Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA).

mbito privado
FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL
CUNDO SURGE?
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El Fondo Monetario Internacional se cre en 1945
para promover una economa mundial slida.
Tiene su sede en la ciudad de Washington y es
administrado por los gobiernos de los 185 pases
miembros (casi todos los pases del mundo) a los
cuales rinde cuentas sobre su desempeo.



QU ES FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL?
Prof. Ignacio Belustegui Contreras 2014

La idea de crear el Fondo Monetario Internacional,
tambin conocido como el "FMI" o "el Fondo", se
plante en julio de 1944 en una conferencia de las
Naciones Unidas celebrada en Estados Unidos,
cuando los representantes de 45 gobiernos
acordaron establecer un marco de cooperacin
econmica destinado a evitar que se repitieran las
desastrosas polticas econmicas que
contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los
aos treinta.
PRINCIPALES RESPONSABILIDADES
DEL F.M.I.
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Fomentar la cooperacin monetaria internacional.
Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado
del comercio internacional.
Fomentar la estabilidad cambiaria.
Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de
pagos.
Poner a disposicin de los pases miembros con
dificultades de balanza de pagos (con las garantas
adecuadas) los recursos de la institucin.

OBJETIVO
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En general, el FMI se encarga de velar por la
estabilidad del sistema monetario y financiero
internacional (el sistema de pagos
internacionales y tipos de cambio entre las
monedas nacionales que hace factible el comercio
entre pases). Las actividades del FMI buscan
fomentar la estabilidad econmica y prevenir las
crisis, ayudar a resolver las crisis cuando stas se
producen, y fomentar el crecimiento y aliviar la
pobreza. Para lograr estos objetivos, el FMI
emplea tres mecanismos principales: la
supervisin, la asistencia tcnica y la asistencia
financiera.