U N I V E R S I D A D A L A S P E R U A N A S

Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

Escuela Acadmico Profesional de Administracin y Negocios Int.


Curso:
Administracin Financiera I

Docente:
Luis Fernando Casanova Astonias

Alumna:
Cavero Bardales Sandra Daniella

Ciclo Acadmico:
7 Modulo 1

Cdigo de Matricula:
2012303768

UDED de Matricula:
Iquitos


Iquitos, 10 de Marzo del 2013









I. Cules son los ratios financieros ms importantes? (3 puntos). Para el desarrollo
de la pregunta puede utilizar como soporte los siguientes links:


Los Ratios Financieros son coeficientes que muestran una relacin entre dos
variables contables de la empresa. Un buen analista puede deducir la situacin de la
empresa a travs de los ratios financieros ya que nos muestran gran variedad de
aspectos y nos permiten ver su evolucin en el tiempo

Los ratios nos permiten estudiar la situacin financiera de la empresa desde
fundamentalmente, los siguientes aspectos:

LIQUIDEZ: capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas y
obligaciones a corto plazo.

SOLVENCIA: capacidad de la empresa para hacer frente a les sus
obligaciones y deudas en general (tanto a Largo como a curto plazo)

RENTABILIDAD: la capacidad de la empresa para genera beneficios o
ganancias conseguidas por cada euro que se ha utilizado o invertido. Por tanto,
la rentabilidad es un concepto relativo y hay diversos conceptos de rentabilidad
tal como veremos.




La Liquidez

Para estudiar la liquidez de la empresa y la capacidad de sta para hacer frente a las
obligaciones y deudas a corto plazo tendremos la relacin entre las magnitudes que
conforman el Activo Circulante (Existencias, Clientes y Tesorera) y el Pasivo
Circulante (Crditos y Prstamos a corto plazo y Proveedores) . Los ms importantes
son el RATIO DE LIQUIDEZ, EL ACID TEST y finalmente para ver la liquidez de los
crditos utilizaremos los RATIOS DE PERIODO MEDIO DE COBRO Y DE PAGO.






El ratio de Liquidez nos muestra cuantos euros estn disponibles en la tesorera o
bien pueden ser realizables en dinero a corto plazo que tenemos en nuestro activo por
cada euro que tenemos comprometido en deudas y obligaciones a corto plazo. Por


tanto mide, de forma muy general, la relacin entre nuestra disponibilidad de tesorera
a corto plazo y la necesidad de tesorera para responder las deudas a corto plazo. El
valor ptimo de este ratio suele oscilar entre 1 y 1,5, es decir que la situacin
ptima es aquella en que hay entre 1 o 1,5 euros de activo circulante por cada euro de
pasivo circulante. Si tenemos ms de 2 significara que tenemos un exceso de
tesorera y que podemos invertir en
otros activos.





El Acid Test nos muestra una imagen ms precisa de la liquidez de la empresa ya
que elimina del activo circulante la partida de Existencias que generalmente es la parte
menos lquida y ms difcilmente realizable en dinero. El valor medio de este ratio en el
Estado Espaol es de 0,8 lo que supone que por cada 100 euros de deudas a corto
plazo, la empresa dispone de 80 en la tesorera o en activos realizables en tesorera a
corto plazo para hacerles frente. Para entender como es que con solo 80 euros de
Tesorera se pueden hacer frente a 100 euros de deudas del ejemplo anterior, solo
hace falta que entendamos que los Ratios de Gestin, que estudia cada una de las
partidas que forman parte del Activo Circulante de la empresa ( especialmente de
Clientes y Proveedores).





Con estos ratios de gestin podemos ver el nmero de idas que transcurren desde que
se efecta una venta hasta el momento en se cobra, el caso del Plazo de Cobro. Por
el contrario, en el caso de los Plazos de Pago obtendremos el nmero de das que
transcurren desde que se efecta la compra hasta que se paga efectivamente. Por
tanto, si en el Plazo de Cobro es superior al Plazo de Pago, diremos que la empresa
se est financiando a travs de sus proveedores y aunque tenga un ratio de Acid Test
relativamente bajo, no tendr problemas para hacer frente a las obligaciones a corto
plazo.



La Solvencia

Los ratios de solvencia miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
compromisos a medida que stos vayan venciendo. Por eso, es importante hacer un
estudio de la estructura del endeudamiento y de las cargas financieras que comporta
para ver cuales son los efectos que pueden tener en la empresa a largo plazo. Los
ms importantes son el Ratio de ENDEUDAMIENTO, el Ratio de CALIDAD DE LA
DEUDA y EL GASTO FINANCIERO.



El valor ptimo del ratio de endeudamiento se sita entre el 0,4 y el 0,6. En caso
de ser superior a 0,6 indica que el volumen de deudas es excesivo y que la empresa
est perdiendo autonoma financiera delante de terceros (Bancos) o lo que es lo
mismo se est descapitalizando. Por tanto, nos proporciona informacin sobre la
composicin de la deuda, si est muy fundamentada en los recursos externos o si
tiene capacidad para endeudarse ms.


El ratio de Calidad de la Deuda, nos muestra cuales son los compromisos a corto
plazo que la empresa tiene respecto al total de deudas. Este ratio est muy
relacionado con el ratio de Carga Financiera ja que generalmente una estructura de
deuda basada en el corto plazo (Plizas de Crdito) , las cargas financieras sern ms
elevadas. Por lo tanto, el valor de ste ser mejor cuanto ms bajas sean las deudas a
corto plazo.


La Rentabilidad

Hasta ahora hemos analizado la empresa en la vertiente de la liquidez y la solvencia,
ahora falta hacer una anlisis de la rentabilidad para estudiar la potencialidad de
generar beneficios y su rentabilidad actual como futura. En este esquema podemos
observar cules son las relaciones entre los Estados Financieros y los Ratios en
relacin con la rentabilidad.



Lo primero que hemos de estudiar son los diversos tipos de rentabilidad. Primero de
todo, tenemos la Rentabilidad Econmica que relaciona el beneficio bruto que
genera el negocio ( Beneficio Antes de Impuestos e Intereses, BAII) y los Activos
necesarios para conseguir este beneficio.
Esta frmula, la podemos desgranar entre el Margen (el beneficio que obtengo de las
ventas) y la Rotacin (el nombre veces que con las ventas cubro los elementos


necesarios que me han ayudado a conseguir estas ventas, el Activo). Por lo tanto,
ahora puede ver cul es el tipo de negocio que tengo entre manos, ya que un bajo
margen me obligar a rotar mucho, es decir, a vender mucho para poder cubrir el
activo y viceversa.




La Rentabilidad Financiera, nos muestra el beneficio neto generado en relacin con
la inversin que han hecho los propietarios de la empresa. Por tanto, nos muestra la
rentabilidad por euro invertida, ergo, es un buen indicador para ver donde podemos
invertir nuestro dinero.



Con la rentabilidad financiera nos sirve para estudiar el Apalancamiento Financiero,
ya que nos permite avaluar la relacin entre la deuda y los capitales propios por un
lado y el efecto del gasto financiero en la cuenta de resultados. En principio, cuando el
apalancamiento financiero sea positivo significa que el uso de la deuda nos permite
aumentar la rentabilidad financiera de la empresa y que por lo tanto el uso de deuda
es conveniente ya que con los mismos recursos propios obtenemos mayor
rentabilidad.
























II. CASO: (15 PUNTOS)

A continuacin se presentan los Estados Financieros de la empresa minera MILCO
S.A.A.

MILCO S.A.A.


Estado de Situacin Financiera al 31 de diciembre del ao 2012 y 2011
(Expresado en nuevos soles)

Cuenta

2012 2011
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo

729,854 510,854
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

277,970 299,802
Existencias (neto)

347,986 390,516
Otros Activos

104,605 334,350
-Total Activo Corriente

1460,415 1535,522
Activo No Corriente

Cuentas por Cobrar a Entidades relacionadas


78,782 78,240
Inversiones Financieras, Mtodo de Participacin

7,075 4,661
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)

2306.925 2156,863
Activos Intangibles (neto)

500,475 323,673
Otros Activos No corrientes

34,636 40,630
Total Activo No Corriente

2927,893 2604,067
TOTAL ACTIVO

4,388,308 4,139,589
Pasivo
-Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar

183,376 233,231
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

6,840 9,518
Participacin de los trabajadores por pagar

15,003 33,055
Otras Cuentas por Pagar

423,562 83,956
Total Pasivo Corriente

628,781 359,760
-Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras

941,175 1113,861
Otras Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

66,739 70,474
Pasivo por Impuesto a las Ganancias Diferidas

111,353 82,053
-Total Pasivo No Corriente

1119,267 1266,388
Total Pasivo

1748,048 1626,148
-Patrimonio Neto
Capital Emitido

398,278 398,278
Primas de Emisin

193,091 193,091
Acciones de inversin

83,398 83,398
Otras Reservas de Capital

785,261 785,261


Resultados Acumulados

1,180,232 1,053,413
Total Patrimonio

2640,260 2513,441
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

4388,308 4139,589


MILCO S.A.A.


Estado de Resultados Integral - (Expresado en nuevos soles)

Cuenta 2012 2011
Ventas Netas 2263,005 2472,965
Costo de Ventas -1460,490 -1407,881
Utilidad Bruta 802,515 1065,084
Gastos Operativos

Gastos de Ventas -66,059 -71,188
Gastos de Administracin -100,220 -105,940
Gastos de Explotacin -24,920 -22,026
Depreciacin y Amortizacin Acumulada -204,880 -252,247

-396,079 -451,401
Ganancia Operativa 406,436 613,683
Otros (Gastos e Ingresos Financieros) -83,493 -44,043
Otros Ingresos, neto 2,207 582

-81,286 -43,461
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a
la Renta
325,150 570,222
Impuesto a la renta -95,003 -180,093
Utilidad Neta del Ejercicio 230,147 390,129

a) Ventas del 2012 : 30% crdito
b) Ventas del 2011 : 40% crdito
c) Compras del 2012: 70% contado
d) Compras del 2011: 55% contado
e) Existencias al 31.12.2010: S/.326,000

Se pide:
1) Efecte el anlisis vertical y horizontal.
2) Efecte sus comentarios respectivos.







Desarrollo:



















ANALISIS VERTICAL FINANCIEROS
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
2012

2011



S/. %

S/. %



VENTAS NETAS 2,263,005 100.00%

2,472,965 100.00%
COSTO DE VENTAS 1,460,490 -64.54%

1,407,881 -56.93%
UTILIDAD BRUTA 802,515 35.46% 1,065,084 43.07%



GASTOS DE VENTAS 66,059 -2.92%

71,188 -2.88%
GASTOS DE ADMINISTRACION 100,220 -4.43%

105,940 -4.28%
GASTOS DE EXPLOTACION 24,920 -1.10%

22,026 -0.89%
DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA 204,880 -9.05%

252,247 -10.20%
RESULTADO DE OPERACIN 406,436 17.96%

613,683 24.82%
GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS 83,493 3.69%

44,043 1.78%
OTROS INGRESOS NETOS 2,207 0.10%

582 0.02%
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE PART. E IMPUESTOS 325,150 14.37% 570,222 23.06%



IMPUESTO A LA RENTA 95,003

180,093
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 230,147 10.17% 390,129 15.78%



ANALISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
AL 31.12.2012 AL 31.12.2011

ACTIVO CORRIENTE S/. % S/. %

CAJA Y BANCOS

729,854 12.48%

510,854 9.00%
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)

277,970 4.75%

299,802 5.28%
EXISTENCIAS (NETO)

347,986 5.95%

390,516 6.88%
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE

104,605 1.79%

334,350 5.89%
TOTAL CORRIENTE

1,460,415 24.97%

1,535,522 27.06%

ACTIVO NO CORRIENTE

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS

78,782 1.35%

78,240 1.38%
INVERSIONES FINANCIERAS,METODO DE PARTICIPACION 7,075 0.12%

4,661 0.08%
MAQUINARIAS Y EQUIPOS

2,306,925 39.44%

2,156,863 38.01%
ACTIVOS INTANGIBLES (NETO)

500,475 8.56%

323,673 5.70%
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO NO CORRIENTE

34,636 0.59%

40,630 0.72%
TOTAL NO CORRIENTE

4,388,308 75.03%

4,139,589 72.94%

TOTAL ACTIVO

5,848,723 100.00%

5,675,111 100.00%


PASIVO CORRIENTE

628,781 14.33%

359,760 8.69%

CUENTAS POR PAGAR

183,376 4.18%

233,231 5.31%
CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS 6,840 0.16%

9,518 0.22%
PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES POR PAGAR

15,003 0.34%

33,055 0.75%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR

423,562 9.65%

83,956 1.91%

PASIVO NO CORRIENTE

1,119,267 25.51%

1,266,388 30.59%

OBLIGACIONES FINANCIERAS

941,175 21.45%

1,113,861 26.91%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS

66,739 1.52%

70,474 1.70%
PASIVO POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDAS

111,353 2.54%

82,053 1.98%

TOTAL PASIVO 39.83% 39.28%


1,748,048 1,626,148

PATRIMONIO

CAPITAL EMITIDO

398,278 9.08%

398,278 9.62%
PRIMAS DE EMISION

193,091 4.40%

193,091 4.66%
ACCIONES DE INVERSION

83,398 1.90%

83,398 2.01%
OTRAS RESERVAS DE CAPITAL

785,261 17.89%

785,261 18.97%
RESULTADOS ACUMULADOS

1,180,232 26.89%

1,053,413 25.45%
TOTAL PATRIMONIO

2,640,260 60.17%

2,513,441 60.72%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

4,388,308 100.00%

4,139,589 100.00%

-

-

ANALISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
2012

2011

VARIACION VARIACION




ABSOLUTA RELATIVA
S/. %

S/. %

% %





VENTAS NETAS 2,263,005 100.00%

2,472,965 100.00%

-209,960 -8.49%
COSTO DE VENTAS 1,460,490 -64.54%

1,407,881 -56.93%

52,609 3.74%
UTILIDAD BRUTA 802,515 35.46% 1,065,084 43.07% -24.65%





GASTOS DE VENTAS 66,059 -2.92%

71,188 -2.88%

-5,129 -7.20%
GASTOS DE ADMINISTRACION 100,220 -4.43%

105,940 -4.28%

-5,720 -5.40%
GASTOS DE EXPLOTACION 24,920 -1.10%

22,026 -0.89%

2,894 13.14%
DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA 204,880 -9.05%

252,247 -10.20%

-47,367 -18.78%
RESULTADO DE OPERACIN 406,436 17.96%

613,683 24.82%

-207,247 -33.77%
GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS 83,493 3.69%

44,043 1.78%

39,450 89.57%
OTROS INGRESOS NETOS 2,207 0.10%

582 0.02%

1,625 279.21%
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE PART. E
IMPUESTOS 325,150 14.37% 570,222 23.06% -245,072 -42.98%





IMPUESTO A LA RENTA 95,003 4.20%

180,093 7.28%

-85,090 -47.25%
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 230,147 10.17% 390,129 15.78% 230,147 -41.01%









ANALISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
AL 31.12.2012 AL 31.12.2011 VARIACION VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA
ACTIVO CORRIENTE S/. % S/. % %

CAJA Y BANCOS

729,854 12.48%

510,854 9.00% 219,000 42.87%
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)

277,970 4.75%

299,802 5.28%

(21,832) -7.28%
EXISTENCIAS (NETO)

347,986 5.95%

390,516 6.88%

(42,530) -10.89%
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE

104,605 1.79%

334,350 5.89%

(229,745) -68.71%
TOTAL CORRIENTE

1,460,415 24.97%

1,535,522 27.06%

(75,107) -4.89%

ACTIVO NO CORRIENTE

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS

78,782 1.35%

78,240 1.38% 542 0.69%
INVERSIONES FINANCIERAS,METODO DE PARTICIPACION

7,075 0.12%

4,661 0.08% 2,414 51.79%
MAQUINARIAS Y EQUIPOS

2,306,925 39.44%

2,156,863 38.01% 150,062 6.96%
ACTIVOS INTANGIBLES (NETO)

500,475 8.56%

323,673 5.70% 176,802 54.62%
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO NO CORRIENTE

34,636 0.59%

40,630 0.72% (5,994) -14.75%
TOTAL NO CORRIENTE

4,388,308 75.03%

4,139,589 72.94% 248,719 6.01%

TOTAL ACTIVO

5,848,723 100.00%

5,675,111 100.00% 173,612 3.06%


PASIVO CORRIENTE

628,781 14.33%

359,760 8.69% 269,021 74.78%

CUENTAS POR PAGAR

183,376 4.18%

233,231 5.31%

(49,855) -21.38%
CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS

6,840 0.16%

9,518 0.22% (2,678) -28.14%
PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES POR PAGAR

15,003 0.34%

33,055 0.75%

(18,052) -54.61%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR

423,562 9.65%

83,956 1.91% 339,606 404.50%

PASIVO NO CORRIENTE

1,119,267 25.51%

1,266,388 30.59%

(147,121) -11.62%

OBLIGACIONES FINANCIERAS

941,175 21.45%

1,113,861 26.91%

(172,686) -15.50%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS

66,739 1.52%

70,474 1.70% (3,735) -5.30%



ANLISIS FINANCIERO Y TRIBUTARIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ANLISIS VERTICAL
El Costo de Venta representa el 64.54% del total de sus ingresos.
La utilidad del ejercicio es de 10.17% de total de ventas.
El saldo en Otras Cuentas del Activo Corriente representa el 1.79% del activo
Las cuentas por pagar a diversas representan el 9.65% del total pasivo y patrimonio neto

ANLISIS HORIZONTAL
Las ventas se vieron disminuidas en 8.49%
Los gastos de ventas disminuidas en 7.20%

LIQUIDEZ
Tiene capital de trabajo suficiente para asumir sus obligaciones corrientes y no corrientes.

ROTACIN
La rotacin de existencias es 34 veces al ao.
Su ratio de promedio de pago es de cada 6 das.

ENDEUDAMIENTO
Su ratio de endeudamiento es alto.

RENTABILIDAD
Presenta un Margen Bruto reducido de 22.34%

CONCLUSIN DEL ANLISIS FINANCIERO-TRIBUTARIO (Modalidades probables de evasin y/o elusin del
contribuyente)
Presuntas modalidades de evasin:

* Costo no sustentado tributariamente

PASIVO POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDAS

111,353 2.54%

82,053 1.98% 29,300 35.71%

TOTAL PASIVO

1,748,048 39.83%

1,626,148 39.28% 121,900 7.50%

PATRIMONIO

CAPITAL EMITIDO

398,278 9.08%

398,278 9.62% - 0.00%
PRIMAS DE EMISION

193,091 4.40%

193,091 4.66% - 0.00%
ACCIONES DE INVERSION

83,398 1.90%

83,398 2.01% - 0.00%
OTRAS RESERVAS DE CAPITAL

785,261 17.89%

785,261 18.97% - 0.00%
RESULTADOS ACUMULADOS

1,180,232 26.89%

1,053,413 25.45% 126,819 5.05%
TOTAL PATRIMONIO

2,640,260 60.17%

2,513,441 60.72% 126,819 5.05%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

4,388,308 100.00%

4,139,589 100.00% 248,719 6.01%