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Herramientas para el anlisis de estados financieros para una adecuada decisin de inversin en

una empresa mexicana.


Grupo Bimbo es una de las empresas ms importantes de manufactura de panes a nivel mundial.
En este trabajo se pretende analizar los pros y los contras de invertir en una accin ordinaria, la
cual es un ttulo emitido por una sociedad, representativo del valor de una de las fracciones
iguales en que se divide su capital social.
Se revisaran los beneficios potenciales y se tomara una decisin basada en hechos y datos para
determinar si es conveniente o no invertir en esta compaa de clase mundial, durante el periodo
del 2013; as como se proporcionarn algunas propuestas de mejora en las reas de oportunidad
detectadas en el anlisis.
Estados de resultados
Estos nos mostraran la situacin econmica de la empresa, su capacidad de pago, resultados de
operaciones obtenidas en el pasado, presente y futuro (J.C., 2002) a continuacin analizaremos los
ms relevantes para el desarrollo de este trabajo.
Balance General
Uno de los ms importantes estados financiero que se elabora con el sistema contable es el
balance general, el cual muestra la situacin financiera de la compaa en un momento
determinado.
El balance financiero tiene dos secciones que se equilibran, del lado izquierdo de la lista tenemos
el activo, el cual representa los recursos de la empresa y del lado derecho tenemos la lista de
pasivo y el capital contable, que representan las fuentes de los recursos empleados para adquirir
el activo (Gary, 2000)
Este documento est enfocado en la parte de operacin de una planta y nos ser de gran ayuda
para entender la situacin actual de la misma.
Estado de resultados
El balance general suministra a las personas que toman las decisiones de una empresa informacin
sobre la capacidad de la compaa para atender sus necesidades de operaciones, no obstante los
inversionistas en general se interesan ms por la capacidad de la compaa para producir
utilidades y dividendos.
Esta informacin puede ser recababa mediante el estado de resultados, el cual muestra ordenada
y detalladamente la forma de cmo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo
determinado, perodo durante el cual deben identificarse perfectamente los costos y gastos que
dieron origen al ingreso del mismo.
Flujo de Efectivo
Uno de los ms importantes estados financieros, ofrece una explicacin muy completa de los
cambios ocurridos en los saldos de efectivo durante el periodo contable.
Adems permite a los inversionistas y gerentes ejercer control sobre uno de los aspectos
esenciales de la compaa: el efectivo.
Debemos de tener en cuenta que este flujo de efectivo no se vea comprometido durante el
desarrollo de nuestro proyecto, esto especialmente si se est considerando obtener inversionistas
para la compaa.
Cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados,
otorgamiento de prstamos o cualquier otro concepto anlogo, los cuales se reflejan al valor
pactado originalmente (Morales, 2003)
Se avalan a travs de documentos por cobrar, como lo pueden ser pagares, letras de cambio, etc.
se generan por las ventas a crdito, ya sea de productos o servicios y se espera que las cuentas por
cobrar se cobren en un periodo corto de tiempo, que va por lo general de 30 a 60 das.
Factoraje
El diccionario de la Real Academia Espaola de la lengua dice lo siguiente:
Factoraje: Empleo y encargo del factor.
Factor: Entre comerciantes, apoderado con mandato ms o menos extenso para traficar
en nombre y por cuenta del poderdante, o para auxiliarle en los negocios.
Los Factorajes financieros compran los derechos de crdito a descuento (Gonzlez, 2003) esto es
la accin de vender a un porcentaje determinado la cartera que se tiene para evitar cuentas
incobrables.
En este proyecto nos enfocaremos en revisar las ventajas y desventajas de este tipo de actividad.
Anlisis de antigedad de saldos
Es una herramienta para mantener al da las cuentas y documentos por cobrar, pues pone al
descubierto la situacin de la cartera con toda claridad.
Si los das de venta en cartera reflejan el estado de esta en conjunto, este anlisis constituye un
desglose de la mismas por cada deudor (Aznar, 2005)
Esta herramienta nos ayudara a tener una idea acertada de las cuentas por cobrar que se tienen
vencidas, y nos dar una idea ms clara de la decisin que se debe tomar.
Liquidez
La liquidez para los inversionistas se refiere a la capacidad de los activos para generar fondos con
los que recuperar los pagos iniciales (Pascual, 1988) en otras palabras, la facilidad con que se
puede cambiar por dinero el objeto de inversin.
La definicin de liquidez refirindose a solvencia, la cual es la capacidad que posee una empresa
para hacer frente a sus compromisos de pago (Domnguez, 2007), es una expresin ms comn del
trmino, esta tambin se presenta en el estado de resultados y nos puede ayudar a generar una
decisin.
Accin ordinaria
Es un ttulo emitido por una sociedad que es representativo del valor de una de las fracciones
iguales en que se divide su capital social.
Las acciones, generalmente, confieren a su titular, llamado el accionista, los derechos polticos, as
como el de voto en la junta de accionistas, y econmicos, como participar en los beneficios que
nos da la empresa.
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir, libremente.
Evaluacin de desempeo financiero
Las razones financieras que emplean los datos del balance, tambin llamado estado de posicin
financiera, el estado de resultados y los flujos de efectivo de una empresa, as como cierta
informacin del mercado con frecuencia se usan para evaluar el desempeo financiero.
Las cinco reas ms importantes del desempeo financiero son:
Solvencia a corto plazo: Capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto
plazo.
Actividad: Capacidad de la empresa para controlar sus inversiones en activos
Apalancamiento financiero: Medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por
medio de deudas.
Rentabilidad: Grado en el cual la empresa es rentable
Valor: Valor de la empresa.
En el siguiente anlisis evaluaremos las cinco reas ms importantes del desempeo financiero:
Solvencia a Corto plazo
La liquidez contable mide la solvencia a corto plazo. Las medidas de liquidez que se usan con
mayor frecuencia son la razn circulante y la prueba del cido.
Razn Circulante
2
0
1
0

Activo Circulante $20,212
2010 2011 2012 Pasivo Circulante $16,015
2
0
1
1

Activo Circulante $28,477
Pasivo Circulante $26,232
1.26 1.09 1.06
2
0
1
2

Activo Circulante $27,138
Pasivo Circulante $25,565
Podemos observar que la liquidez del grupo va disminuyendo al obtener 1.26 como razn
circulante en el ao 2010, 1.09 para el 2011 y 1.06 para el T2012, lo que significa que en el 2010 de
requerir pagar las deudas a corto plazo las podamos cubrir una vez y 0.26 veces ms; mientras
que en el 2011 solo 1 vez y .09 veces ms y en el 2012 1.06.
Actividad
Consiste en descubrir la eficacia con la cual se usan los activos para generar ventas. Las medidas
de actividad ms utilizadas son: rotacin de activos totales, rotacin de cuentas por cobrar y
rotacin del inventario.

Se puede decir que los activos que posee la empresa en el 2010 ayudaron a generar un 97% de
utilidades operativas, mientras que en los aos posteriores esto ha aumentado considerablemente
lo cual es un buen indicador ya que en el 2011 generaron el 110% de las utilidades y 2012 el 124%
lo que nos indica que la empresa est usando sus activos de manera eficaz.

Utilidad Operativa Total $117,163
Activos totales promedio (2010-2011) $121,152
Utilidad Operativa Total $133,496
Activos totales promedio (2010-2011) $121,152
Activos totales promedio (2011-2012) $140,188
Utilidad Operativa Total $173,139
Activos totales promedio (2011-2012) $140,188
2012 2011 2010
Rotacion de activos totales
1.24 1.10 0.97
2
0
1
1
2
0
1
0
2
0
1
2
Utilidad Operativa Total $117,163
CXC Promedio (2010-2011) $15,346
Utilidad Operativa Total $133,496
CXC Promedio (2010-2011) $15,346
CXC Promedio (2011-2012) $16,934
Utilidad Operativa Total $173,139
CXC Promedio (2011-2012) $16,934
2012
7.63 8.70 10.22
Rotacion de cuentas por cobrar
2
0
1
1
2
0
1
0
2
0
1
2
2010 2011
Esta razn indica el nmero de veces que es recuperado o cobrado el saldo promedio de ventas a
crdito. Lo cual tambin nos damos cuenta que ha mejorado considerablemente a lo largo de los 3
aos. En el 2010, el saldo se recuper 7.6 veces en el perodo aproximadamente, en el 2011 8.7 y
en el 2012 10.22 veces.

La rotacin de inventarios indica el nmero de veces que es vendido o renovado el saldo promedio
de inventarios. Cabe sealar, que entre mayor sea esta razn ser un indicador que se tiene un
mucho mejor diagnstico, para mencionarlo de alguna manera, significa qu tantas veces le das
vuelta al inventario de tu bodega. En este caso tambin se ve muy positivo, siendo que todo va
hacia arriba.
Apalancamiento Financiero
Se relaciona con la medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas
en vez de instrumentos de capital contable. Mientras ms deudas tenga una empresa, ms
probable ser que no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
Razn de Endeudamiento
2
0
1
0

Deudas totales $54,532
2010 2011 2012 Activo Total $99,069
2
0
1
1

Deudas totales $94,536
Activo Total $143,235
0.55 0.66 0.66
2
0
1
2

Deudas totales $90,082
Activo Total $137,140
En el 2010 el 55% de los activos que ha adquirido la empresa, haban sido financiados por medio
de recursos externos como prstamos u otras fuentes, pero no de capital de los accionistas o
socios y tanto en el 2011 como en el 2012 se ha mantenido constante en un 66%.
Razn de deuda a capital contable
2
0
1
0

Deudas totales $54,532
2010 2011 2012
Costo de Ventas $55,317
Inventario promedio (2010-2011) $4,056
Costo de Ventas $65,396
Inventario promedio (2010-2011) $4,056
Costo de Ventas $85,354
Inventario promedio (2011-2012) $4,786 2
0
1
2
2010 2011 2012
13.64 16.12 17.83
Rotacion de inventarios
2
0
1
1
2
0
1
0
Capital Contable Total $44,537
2
0
1
1

Deudas totales $94,536
Capital Contable Total $48,699
1.22 1.94 1.91
2
0
1
2

Deudas totales $90,082
Capital Contable Total $47,058
Una razn igual a 1 indica que la empresa est recurriendo a recursos propios y externos de una
manera equitativa. Sin embargo, una razn mayor a 1 como en este caso se ha ido incrementado,
indica que est siendo financiada mayormente con deuda y una razn menor a 1 indica que se
est financiando principalmente con capital. Se obtiene dividiendo el total de pasivos o deuda
entre el total del capital.
Margen de Utilidad Neta
2
0
1
0

Utilidad Neta $5,544
2010 2011 2012 Ventas $117,163
2
0
1
1

Utilidad Neta $5,206
Ventas $133,496
4.73% 3.90% 1.40%
2
0
1
2

Utilidad Neta $2,431
Ventas $173,139
Rentabilidad
Uno de los atributos de las empresas ms difcil de conceptualizar y medir es su rentabilidad. Las
utilidades muestran la diferencia entre los ingresos y los costos.
En este caso, tenemos un foco rojo debido a que los resultados han bajado considerablemente
como podemos ver en el 2010 el resultado obtenido es de 4.73%, lo cual significa que una vez
cubiertos todos los gastos operativos del perodo, la empresa obtiene una ganancia de 4.73 en el
2010 por cada peso invertido mientras que en el 2012 bajo a 1.40 por cada peso invertido, por lo
cual se debe revisar el motivo por el cual se incrementaron tanto los gastos operativos.
Una caracterstica muy importante de una empresa, que no se puede encontrar en un estado
financiero es su valor de mercado.
Precio de mercado: El precio de mercado de una accin comn es el que establecen los
compradores y los vendedores cuando comercializan una accin.
Todo parece indicar que debido a la situacin actual de BIMBO no es conveniente invertir en la
compaa.
De acuerdo a lo investigado, nuestras propuestas pueden hacer ms atractiva la compra, pero
algunas de ellas no sern permanentes y solo servirn para mejorar la utilidad por accin en un
periodo corto.
El endeudamiento tambin es un factor determinante en nuestra decisin, la entidad obtuvo en el
2011 un financiamiento por un monto equivalente a 1,300 millones de dlares estadounidenses,
de los cuales, una porcin fue utilizada para pagar parcialmente las adquisiciones de Sara Lee e
Iberia. Adicionalmente, la Entidad contrat dos crditos de largo plazo por 65 millones de euros y
90 millones de dlares estadounidenses, los cuales se utilizaron tambin para pagar parcialmente
estas adquisiciones. El remanente del financiamiento obtenido se utiliz para pagar la deuda
anticipadamente (ver Nota 12, Deuda a largo plazo).
Estos factores en cojunto nos indican que nuestro dinero no dara un buen rendimiento en esta
empresa.
Bibliografa:
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Cengage Learning. Recuperado de Blackboard (Mi curso, Tema 2):
http://bbsistema.tecmilenio.edu.mx/bbcswebdav/institution/UTM/tetramestre/maestria/fz/fz095
01/bb/homedoc.htm
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http://www.grupobimbo.com/informe/Bimbo-Informe-Anual-2011/descargas/Grupo-Bimbo-
Estados-Financieros-Consolidados-2011.pdf
-Estados Financieros Consolidados 2011-2012 Grupo Bimbo, recuperado el 09/08/2013 de:
http://www.grupobimbo.com/informe/Bimbo-Informe-Anual-2012/es/financiero/estados-
financieros-consolidados.php
- Gonzlez, F. A. (2003). Estudio Prctico sobre el Factoraje Financiero. Mxico: ISEF.
-Guajardo, G. (2010). LS-eBook Contabilidad financiera (5 ed.). Mxico: McGraw-Hill.
-J.C., H. (2002). Fundamentos de administracin financiera. Mxico: Pearson.
-Morales, A. B. (2003). Estudio Prctico de la Ley del Impuesto al Activo. Mxico: ISEF.
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http://books.google.es/books?id=LH4fWKr2Cs4C&pg=PA24&dq=que+implica+un+an%C3%A1lisis+
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&q=que%20implica%20un%20an%C3%A1lisis%20de%20estados%20financieros&f=false
-Schnaars, S. P. (1991). Estrategias de marketing: un enfoque orientado al consumidor. Madrid:
Diaz de Santos
-Domnguez, P. R. (2007). Manual de anlisis financiero. Madrid: Instituto Europe de Gestin
Empresarial.
-Pascual, R. (1988). Planificacin y rentabilidad de proyectos industriales. Barcelona: Marcombo.

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