Dinero Comercio y Tipos de Cambio

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Dinero, comercio y tipos de cambio.

En las ltimas dcadas, hemos presenciado el inicio de una nueva era en la historia
monetaria: la era del dinero electrnico. De aquellos primitivos sistemas de trueque que
durante miles de aos sirvieron para intercambiar bienes y servicios, nacieron las primeras
manifestaciones de billetes y monedas que hoy conocemos. Fueron mercancas-monetarias
primero y metales preciosos despus, hasta llegar al dinero papel, un medio de cambio que
simplific el comercio, pero oblig a los Gobiernos a un cuidadoso control de sus monedas.
Hoy, la mayora de los pases del mundo tiene su propio signo monetario, y el avance de la
ciberntica y las telecomunicaciones est dando lugar a formas cada vez ms sofisticadas
de dinero, todas para la concrecin de un mismo fin: agilizar el comercio.
La economa del trueque
La economa del trueque:

Hace miles de aos, para conseguir los bienes necesarios para vivir, los hombres utilizaban
un sistema de intercambio muy especial: el trueque. El trueque era la forma primitiva de
intercambiar bienes y servicios sin la utilizacin de dinero.
Cmo funcionaba este sistema?
Si un productor de papas necesitaba leche, deba buscar a una persona que tuviera leche y
quisiera intercambiarla por sus papas. Cuando ambos estaban de acuerdo en realizar la
transaccin, la operacin o trueque se concretaba.
El trueque parece a simple vista una actividad sencilla: cambiar una mercanca por otra. Sin
embargo, esta accin les demand un gran esfuerzo a los primeros grupos humanos. Para
concretar una operacin de trueque, era necesario que cada persona tuviera algo que le
interesara a la otra. Y no siempre quien requera un producto o servicio tena para ofrecer lo
que el otro necesitaba. Si el productor de papas quera leche, pero el productor de leche no
quera papas, deba seguir buscando a una persona que adems de tener leche, estuviera
dispuesta a intercambiarla por sus papas. El trueque tena otro inconveniente: no siempre
las mercancas y servicios intercambiados tenan valores equivalentes. Si las papas y la
leche no valan lo mismo, haba que establecer primero cuntas papas se necesitaban para
comprar un litro de leche o cuntos litros de leche eran necesarios para comprar un kilo de
papas.

Intercambio y valor

Todas las mercancas son portadoras de valor. Si dos productores cambian un kilogramo de
papas por un litro de leche, es seguramente porque consideran que ambas mercancas valen
lo mismo.
Pero de qu manera nuestros ancestros reconocan el valor de sus mercancas para
llegar a un acuerdo de intercambio?

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En primer lugar, saban que la produccin de la mercanca que queran intercambiar les
haba demandado un gran esfuerzo. Si era una manta, primero haban tenido que criar una o
varias llamas, lavar la lana, hilarla, teirla, tejerla en un telar, hacer un diseo agradable y,
previo a todo ello, haber aprendido el oficio de tejer. Por lo general, deban cubrir adems
grandes distancias para llevar el producto hasta un mercado donde cambiarlo, lo que
involucraba un costo adicional que era el transporte.
Un tejedor saba que su manta tena un valor que inclua todo el trabajo y esfuerzo
realizados, y tratara de cambiarla por algo de igual valor, quizs una cuchilla para hacer
mejor su trabajo. Seguramente el herrero que llevaba la cuchilla al mercado razonaba de la
misma forma: lograr una hoja de buen filo y templada haba insumido varios das de
trabajo. Pero tanto la manta como la cuchilla tenan otra propiedad: la manta tejida,
realizada con fina lana y bellos diseos, era adems un bien necesario que protega del fro.
Y la cuchilla era una herramienta necesaria para muchsimas actividades. La necesidad del
producto era otro elemento a tener en cuenta para establecer su valor.
En las operaciones de trueque, que por lo general regan el normal intercambio de bienes,
es posible que el tejedor hubiera querido cambiar su mercanca no por una cuchilla sino por
una red de pesca. En este caso, quien hizo la cuchilla se habra quedado sin la manta que
necesitaba. A medida que el comercio entre pueblos se fue intensificando, estas
limitaciones del trueque se volvieron insuperables. A pesar de ello, el sistema de trueque
nunca colaps: casi naturalmente, las sociedades encontraron formas ms eficientes de
continuar desarrollando el comercio y esto dio origen paulatinamente a la aparicin del
dinero. Desde entonces, la mayora de las transacciones comenzaron a realizarse con el
nuevo medio de intercambio: el dinero. Los bienes eran entonces intercambiados por
dinero y el dinero por bienes.

Pero qu es el dinero?

Dinero es todo aquello que se acepta en el intercambio de bienes y servicios. Y su origen
tiene mucho que ver con el desarrollo del trueque. Las dificultades para comercializar a
travs del trueque hicieron que los pueblos buscaran un sistema ms rpido de intercambio
que diera adems un valor ms preciso a sus mercancas. As surgi la necesidad de un
medio de cambio que lograra representar el valor de todas las mercancas.
Cualquier mercadera que tuviera la aceptacin de todos, separada especialmente, poda
convertirse en equivalente general y ser aceptada como dinero. Las primeras
manifestaciones de este dinero fueron simples elementos denominados mercancas
monetarias. Alimentos como la sal, objetos como el cuero o monedas de la tierra como
la cebada, el cacao, los vacunos o el t, fueron usados como dinero durante siglos por las
distintas culturas del mundo. Posteriormente, aparecieron formas ms sofisticadas de este
dinero, como los metales preciosos, ms tarde el dinero-papel y despus, en su versin ms
moderna, el dinero electrnico.
Lo increble de este proceso es que en distintos continentes, y sin conocerse entre s, los
pueblos fueron simultneamente transformando el trueque y dando origen a la moneda.

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El sabor del dinero
As como hoy usamos billetes y monedas para realizar nuestras transacciones cotidianas, los pueblos antiguos
se valan de diversos elementos como medio de cambio. Sal, pescado, tabaco, metales o clavos eran algunas
de las mercancas ms utilizadas.

El hierro fue un instrumento comn de comercio entre los antiguos espartanos, el cobre entre los romanos
primitivos y el oro y la plata entre las naciones ricas. Segn relata Adam Smith en su libro La Riqueza de
las Naciones, en Abisinia (Etiopa), la sal fue durante muchos aos el instrumento comn de cambio.
Tambin los soldados de la antigua Roma reciban su salario en sal y de all surge el trmino salario. En
algunas costas de la India se usaban caracoles; en Nueva Zelanda pescado seco, en Virginia (EE.UU.) tabaco
y en las civilizaciones de Amrica Latina, los aztecas utilizaban tajaderas como dinero. En las tribus
primitivas, era comn encontrar este tipo de herramientas-dinero, fabricadas principalmente de cobre. En
frica se usaban puntas de lanza retorcidas como aportacin del esposo al matrimonio, y entre los pueblos del
Alto Nilo, una esposa vala ocho vacas. En Norteamrica, los cobres en forma de escudos eran usados como
dinero por los indios, mientras que en China, se hicieron ladrillos de t que los mercaderes llevaban en sus
viajes. El t era un medio de intercambio muy aceptado en todo Oriente, porque como todo dinero bueno, se
poda dividir en fracciones ms pequeas para comprar productos de menor tamao.

Las primeras monedas

Sobre la aparicin del dinero monetario hay diferentes testimonios. Las primeras monedas
que surgieron en el mundo se acuaron en Lidia, un reino de Asia Menor enclavado en las
montaas de Anatolia (actual Turqua). Como era una zona difcil para la labranza, pero
muy rica en metales preciosos, en el siglo VII a.C. los lidios hicieron circular monedas de
electro (aleacin natural de oro y plata).Rpidamente, las civilizaciones descubrieron que
las monedas de metales preciosos como el oro o la plata facilitaban el comercio, y
comenzaron a usarlas en lugar de alimentos como la sal, el pescado o la cebada, que en
general eran productos perecederos y no se podan almacenar por largos perodos de
tiempo. As, a partir de los lidios, muchos pueblos comenzaron a acuar sus propias
monedas. Sobre el origen de los billetes, hay quien sostiene que en el siglo IX, ante la
necesidad de un comercio cada vez ms frecuente, los chinos inventaron el papel moneda,
que era fcil de transportar. Su valor estaba garantizado por el oro y la plata del Gobierno
chino.
La palabra dinero proviene del latn denarius, nombre que se le daba a una antigua
moneda.
Marco Polo fue el primer occidental que se sorprendi cuando viaj a China y observ que
el emperador mongol, Kublai Khan, en el siglo XI, haba creado el billete como certificado
de propiedad de una cantidad de monedas de oro.
Pero el papel moneda, tal como se lo conoce hoy, habra nacido en Europa durante el siglo
XVI. Inicialmente fueron certificados sobre la existencia de un depsito de oro en un
banco. A fines del siglo XVI, cuando el dinero comenz a ser utilizado para saldar deudas y
realizar pagos, los bancos emitieron certificados equivalentes a una cantidad determinada
de dinero. Los primeros billetes oficiales fueron emitidos en 1661 por el Banco de Suecia.
Actualmente, la mayora de los pases tienen su propio sistema monetario e imprimen su
dinero. Ese dinero en s mismo tiene escaso valor y el valor nominal que representa lo
dispone cada Gobierno. Los diseos de esos billetes y monedas difieren en los colores,

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tamaos, ilustraciones y denominaciones. Sin embargo, todos guardan algunas propiedades
comunes que les permiten ser confiables y aceptados por el pblico.

Acuar: imprimir o sellar una pieza de metal, especialmente una moneda o una medalla, por medio de
un cuo, que al tener el diseo grabado en negativo, lo estampa en positivo por medio de un golpe sobre
el cospel. Se acua desde el siglo VII a.C. y hasta el da de hoy este sistema sigue siendo el mismo,
aunque ms tecnificado.
Cuo: molde de acero dulce, que bajo presin imprime un relieve sobre la cara de una moneda o
medalla. En la antigedad se acuaba golpeando el cuo sobre la moneda con una maza. Hoy, una
moderna maquinaria puede llegar a acuar 800 monedas por minuto.

Los billetes y monedas en la Argentina:

Antes de la conquista espaola, los grupos de aborgenes que poblaron el territorio nacional y la zona
del Alto Per no se valieron de ningn elemento como medio de cambio. Comerciaban slo a travs del
trueque, aunque eso no les impidi realizar un intercambio fluido con pueblos de lejanas regiones.
Pero, para entrar en nuestra historia monetaria, debemos trasladarnos a la etapa colonial.

Las primeras monedas
La historia monetaria argentina comienza con la creacin del Virreinato del Per (1542). Algunos aos
despus, el 21 de agosto de 1565, se fund la primera Casa de Moneda de Amrica del Sur, que en 1568
comenz a acuar en Lima (capital del Virreinato) y luego fue trasladada al Alto Per (actual Bolivia),
cerca del rico Cerro Potos, que abasteca de metal precioso a la regin. Las primeras monedas potosinas
eran de plata y se acuaban a golpes.
Con la creacin del Virreinato del Ro de la Plata, el 1 de agosto de 1776, cuya capital era Buenos
Aires, la Casa de Moneda de la Villa Imperial de Potos pas a depender del nuevo Virreinato. As fue
que las monedas hispanoamericanas que s troquelaban en esta Casa resultaron precursoras de las
amonedaciones argentinas. Con las primeras luchas revolucionarias en pos de la emancipacin, en 1813
se decidi realizar una moneda y la Asamblea General Constituyente emiti piezas con sello propio. El
valor evocativo de estas monedas determin que su emisin se considerara el punto de partida de la
moneda argentina. El estudio de la moneda nacional se ha especializado as en dos grandes perodos: uno
que abarca entre 1813 y 1881, ao de la sancin de la Ley de Unificacin Monetaria, y otro que
comprende el perodo entre 1881 y la actualidad.

Primera poca
Amonedacin de Potos-Primera Moneda Patria:

En 1813, la Villa Imperial de Potos, donde se encontraba la Casa de Moneda, fue ocupada por las tropas
de Manuel Belgrano, que dispuso inmediatamente una medida de carcter poltico: reemplazar las
monedas que circulaban por otras que excluyeran el escudo espaol y llevaran el sello de la Asamblea de
1813. Se acuaron monedas de plata y oro similares a las que circulaban hasta entonces.
Pero en menos de un ao se perdi esa zona. Los realistas tomaron la ceca de Potos, fundieron las
monedas de los rebeldes y acuaron otras con el rostro del rey de Espaa Fernando VII.
En 1815 la situacin volvi a cambiar: las tropas argentinas recuperaron Potos y realizaron una segunda
acuacin, esta vez slo en plata. A pesar del esfuerzo por expulsar a los realistas del Alto Per, el
desastre de Sipe-Sipe en noviembre de ese ao determin la prdida definitiva de esta zona, que en 1825
se independiz y pas a formar parte de Bolivia.

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Monedas provinciales:

Las provincias del Ro de la Plata debieron adaptarse a esta nueva situacin, dificultosa ante la falta de
explotacin de metales y la prdida de la Casa de Moneda de Potos.
Una vez declarada la independencia y sin grandes recursos, los caudillos de cada provincia argentina
intentaron diferentes acuaciones de monedas en cada regin. Hubo intentos en La Rioja entre 1821 y
1860; Buenos Aires entre 1822 y 1861; Santiago del Estero entre 1823 y 1836, y Crdoba, 1833 y 1854.
En este contexto aparecieron los bancos privados.
El primero fue el Banco de Buenos Aires, que comenz la emisin de papel moneda convertible en
1822, y prometa pagar la cantidad de pesos estipulados en el billete en moneda metlica.
A medida que la situacin del pas se estabilizaba y se incorporaban otros bancos (privados y
provinciales), cada una de las instituciones financieras de esta poca (1857-1881), hizo circular su
propio papel moneda. Esto produjo una increble diversidad de diseos en todas las regiones del pas.

Segunda poca: 1881 a la actualidad.
Unificacin monetaria:

En diciembre de 1878, el Ministerio de Hacienda advirti que la falta de una moneda nacional
dificultaba enormemente el comercio. Cada provincia tena una moneda especial y el valor de una
misma moneda llegaba a tener diferencias de hasta un 25% entre una regin y otra. Ante la gravedad de
esta situacin, se cre una moneda nacional nica.
El 5 de noviembre de 1881 se determin el Peso Oro como nueva unidad monetaria. Se emitieron
monedas de oro de 5 y 2 pesos; monedas de plata de 1 peso y de 50, 20, 10 y 5 centavos; y monedas de
cobre de 1 y 2 centavos.
Los distintos bancos del pas siguieron en tanto con sus propios papeles moneda, pero con la
denominacin del valor unificado en pesos.
En 1887, se sancion la Ley de Bancos Nacionales Garantidos para controlar las emisiones de todos los
bancos. A travs de esta ley, toda entidad que tuviera un capital mnimo de 250.000 pesos moneda
nacional, y deseara emitir billetes, deba realizar un depsito en oro en el Tesoro Nacional por igual
cantidad emitida. As, el dinero circulante tendra respaldo del Estado.

Creacin de la Caja de Conversin: 1890 -1935

En 1890, se cre la Caja de Conversin: una institucin del Estado que reemplaz a los bancos
nacionales garantidos. El Estado Nacional tuvo, apartir de ese momento, la potestad de emitir dinero en
todo el pas. Los billetes contaban con el respaldo de la Nacin y eran convertibles a oro. Los diseos
tenan la imagen de una mujer sosteniendo una antorcha en alto, que representaba la imagen del Progreso
alumbrando el Porvenir. Se fij inicialmente una paridad de 44 centavos papel por cada peso oro y, salvo
durante la Primera Guerra Mundial, la Caja mantuvo este canje hasta la crisis de 1929, cuando se dej de
convertir el dinero.

Nacimiento del Banco Central:
Una caracterstica del siglo XX fue la creacin de bancos centrales en el mundo. Y la Argentina no
escap a esa tendencia: en 1935 se cre el Banco Central de la Repblica Argentina, que tendra en
adelante la facultad exclusiva de emitir la moneda.
Las primeras emisiones resultaron similares a las de la Caja de Conversin, pero con el tiempo fueron
evolucionando los motivos y los sistemas de impresin.

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En 1943, entraron en circulacin billetes con mejores elementos de seguridad. Las monedas tambin se
modificaron y se cambi el metal (oro, plata y cobre) por bronce y aluminio. En 1961, sali a circulacin
el billete de 10.000 pesos cuya primera serie se realiz en Inglaterra y, en 1962, se emiti el billete de
5.000 pesos.
Una creciente inflacin forz al Gobierno de facto de Juan Carlos Ongana a un cambio monetario, que
sustituy el Peso Moneda Nacional vigente desde 1881 por la lnea Pesos Ley 18.188 a partir del 1 de
enero de 1970. En ese cambio, se eliminaron dos ceros de la vieja moneda, con lo cual cien Pesos
Moneda Nacional ($100) eran iguales a un Peso Ley 18.188 ($1).

En junio de 1983, se adopt una nueva unidad monetaria, el Peso Argentino, y se determin una paridad
de un Peso Argentino ($a 1) por cada diez mil Pesos Ley 18.188 ($10.000). Es decir, se quitaron cuatro
ceros a la moneda.
El 15 de junio de 1985, se produjo otro cambio de moneda, esta vez denominada Austral. En esta nueva
lnea se le corrieron tres ceros al signo monetario. Un Austral (A1) era igual a mil Pesos Argentinos ($a
1.000). A causa de la hiperinflacin, se llegaron a emitir billetes de hasta 500.000 Australes y las
monedas, que inicialmente eran de medio Austral, finalizaron con un valor de mil Australes.
A partir del 1 de enero de 1992, entr en vigencia la lnea Peso. Se estableci una paridad de un peso
($1) equivalente a diez mil Australes (A 10.000). El peso era convertible con el dlar a una relacin 1 a
1. Los billetes emitidos en esa oportunidad llevaban la leyenda: Convertibles de curso legal.
El 6 de enero de 2002, se derog la Ley de Convertibilidad y se dispuso suprimir la frase Convertibles
de curso legal en los billetes de la lnea Peso. De todos modos, los billetes que tienen esa leyenda y
continan en circulacin conservan su valor legal.

Las propiedades del dinero:

Por qu un billete o moneda, a pesar de no tener valor en s mismo, puede tener un alto
valor de cambio? Qu factores hacen que un billete de 100 pesos valga 100 pesos y uno
de 5 valga 5 pesos?
El dinero es un instrumento de pago sancionado por el Estado. Esto resuelve la cuestin
del valor nominal del dinero y su validez jurdica. Pero eso no asegura que ese dinero
mantenga su poder adquisitivo.
Un billete de 100 pesos, legal y nominalmente puede valer 100 pesos por muchsimos aos,
pero lo que importa no es slo su valor nominal, sino su poder adquisitivo, es decir, cunto
se puede comprar con esos 100 pesos. Si lo que se puede adquirir con esos 100 pesos
nominales es cada vez menos, significa que el poder de compra o poder adquisitivo del
dinero se ha reducido.
A lo largo de la historia, como consecuencia de las guerras, las malas administraciones o el
desconocimiento de algunas relaciones econmicas, muchos pases observaron cmo el
poder adquisitivo de su dinero se reduca, y los Gobiernos debieron cambiar el signo
monetario o buscar la forma de recuperar la confianza en su moneda. A partir de estas
experiencias, se pueden identificar algunas propiedades esenciales que debe tener el dinero
para ser considerado como tal:
El dinero debe servir como medio de cambio. El dinero debe ser aceptado
cotidianamente en las transacciones de bienes y servicios. Si no es aceptado como medio de
pago, no es dinero. El dinero se acepta como medio de pago porque se cree que luego otros
lo aceptarn. Para ello debe tener otras propiedades.

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El dinero debe servir como unidad de cuenta. Los precios de los bienes y servicios se
miden y expresan en funcin del dinero aceptado. En la Argentina, la unidad de medida del
dinero es el peso. Los bienes y servicios estn medidos en pesos y no en cantidades de otro
bien. Decimos que un kilogramo de azcar vale 1,5 pesos y no que un kilogramo de azcar
vale un kilogramo de sal.

El dinero debe servir como depsito de valor. El dinero debe mantener su valor con el
paso del tiempo.
Con su dinero, una persona debe poder realizar compras en el futuro sin que pierda su
valor. Cuando el dinero pierde esta propiedad, la poblacin busca desprenderse de l. Un
helado sin heladera nunca servira como depsito de valor porque una vez derretido
desaparecera y no valdra nada.
El dinero debe servir como patrn de pagos diferidos. El dinero que fue prestado debe
ser devuelto en un determinado tiempo. Por eso se dice que el dinero es un patrn de pagos
diferidos, ya que es la unidad que mide la cantidad de dinero que se va a devolver en un
futuro.

La vuelta al mundo en monedas

As como los pases tienen su bandera o su himno nacional, tambin cuentan con una
moneda en la cual se expresan los precios de los bienes y servicios que se venden en el
mercado interno. El peso en la Argentina, el dlar en EE.UU., el yen en Japn, o el real en
Brasil son algunos de los signos monetarios vigentes en el mundo.
Algunos pases, para llevar a cabo sus transacciones con otros, emplean monedas de un
tercer pas porque la consideran ms fuerte.
Un ejemplo es el dlar estadounidense, que se ha convertido en un patrn internacional
para las operaciones que realizan los distintos Estados entre s. Hay pases que formalizan
con otros lo que se denomina una Unin Monetaria, en la cual todos sus integrantes
tienen una moneda en comn y la usan tanto para sus transacciones locales como para sus
transacciones externas. Esto se puede observar hoy en algunos pases de la Unin Europea
que adoptaron el euro como moneda.

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La Unin Europea y su signo monetario

La Unin Europea (UE) es una organizacin de cooperacin internacional formada por 25
pases europeos. Los Estados que la integran han creado instituciones para tomar decisiones
sobre asuntos especficos de inters comn. Trece de los Estados miembros de la UE han
adoptado una moneda comn: el euro (EUR o ) y han conformado lo que se denomina el
eurosistema. El eurosistema est formado por el Banco Central Europeo y los bancos
centrales nacionales de los pases miembros.
Actualmente, el euro es una moneda tan fuerte como el dlar y circula por la mayora de los
pases del mundo. En diciembre de 2008 su cotizacion era de 1,4 dlares por euro y el tipo de
cambio entre el peso argentino y el euro se ubicaba en 4,82 pesos por euro.

El comercio internacional y los tipos de cambio

El comercio internacional es el intercambio de bienes y servicios que se efecta entre dos
o ms pases. Las ventas de mercancas que realiza un pas son sus exportaciones y las
compras que realiza a otros pases son sus importaciones.

La mayora de los pases del mundo mantienen una relacin comercial intensa. Sabas que
la Argentina compra y vende sus productos en ms de 145 pases? La mayora de las
naciones del planeta compran y venden diariamente bienes y servicios a otras naciones. As
como la Argentina compra y vende productos a Brasil, tambin realiza intercambios con
China, Sudfrica o los pases europeos. El comercio internacional es una prctica muy
antigua que, bien gestionada, tiene enormes ventajas.
Pero en qu moneda pagan los pases sus compras y ventas de productos y servicios a
otras naciones?
En la mayora de las transacciones internacionales se utiliza el dlar, aunque en los ltimos
aos ciertas monedas como el euro o el yen han adquirido una creciente importancia.
Al utilizarse una moneda como patrn de pago internacional, como el dlar o el euro, los
pases necesitan calcular diariamente el valor de sus monedas en funcin de estas otras. Ese
valor se llama tipo de cambio.

Tipo de cambio

El precio de una moneda en trminos de otra se denomina tipo de cambio. Los tipos de
cambio desempean un papel fundamental porque al expresar los valores en una misma
moneda, permiten comparar los precios de los bienes y servicios producidos en diferentes
pases.
En la Argentina, el tipo de cambio ms observado es el precio del peso en relacin al dlar.
A fines de 2008, se necesitaban 3,47 pesos para comprar un dlar. Entonces, el tipo de
cambio en ese momento era $3,47.

Por qu decimos que el tipo de cambio es un precio? Porque es el precio de una moneda expresada
en otra.

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Si bien en la Argentina se sigue con atencin la relacin entre el peso y el dlar, porque la
mayora de las transacciones internacionales se hacen en dlares, tambin es til establecer
el tipo de cambio en relacin con monedas de otros pases con los cuales la Argentina
mantiene algn tipo de relacin comercial (por ejemplo, el tipo de cambio entre el peso y el
euro o entre el peso y el real brasileo). As, el tipo de cambio no es slo cuntos pesos son
necesarios para comprar un dlar sino tambin cuntos pesos se necesitan para comprar un
real, un euro o un yen. El tipo de cambio es el precio del dinero de un pas en trminos del
dinero de otro. Y un pas tiene tantos tipos de cambio como monedas hay en el mundo.
Los tipos de cambio pueden subir o bajar. Cuando el tipo de cambio sube, significa que se
requiere ms dinero nacional para comprar la moneda de otro pas. Por ejemplo, si el tipo
de cambio sube de $3,47 a $3,7 significa que se necesitan ms pesos para comprar un dlar.
En ese caso se dice que el tipo de cambio aument.
Es comn decir que el peso se depreci puesto que, en relacin con el dlar, el peso vale
menos.
Pero los tipos de cambio tambin pueden bajar. Si por ejemplo, el tipo de cambio entre el
peso y el dlar cayera de $3,47 a $3,1, significara que el peso se apreci. Es decir que el
peso valdra ms que antes en relacin con el dlar porque con menor cantidad de pesos,
sera posible adquirir una unidad de dlar.

El dlar es la moneda oficial de los EE.UU. Su sigla es US$ (La U de United, la S de States
y el signo $ forman United States $ o US$). Tambin hay pases como Panam, Ecuador y El
Salvador que han adoptado el dlar como su moneda oficial. Durante los aos90, la Argentina
adopt un sistema de convertibilidad que estableca por ley que la moneda local, el peso, era
convertible al dlar por un valor de 1US$ =1 peso. En enero de 2002 ese rgimen fue derogado.

Conocer el tipo de cambio entre las monedas de dos pases, por ejemplo del pas A y del
pas B, nos permite saber cunto vale en moneda del pas A un producto comprado en el
pas B. Conociendo por ejemplo, que el tipo de cambio entre el peso y el dlar es $3,47, es
posible calcular cuntos pesos son necesarios para comprar un equipo de msica cuyo valor
es de 150 dlares. La cuenta es simple, slo hay que multiplicar el valor del equipo de
msica (que est en dlares) por el tipo de cambio.

Por qu suben? Por qu bajan? Qu determina el valor del tipo de cambio entre una
moneda y otra?
Una simple respuesta sera que es la oferta y la demanda en el mercado de cada una de estas
divisas lo que determina el tipo de cambio. Pero la oferta y demanda de divisas, que es la
cantidad de cada moneda que el mercado quiere comprar y vender, depende a su vez de
muchos factores, como la situacin de la economa, la composicin de las exportaciones, la
estructura productiva del pas, las tasas de inters, la inflacin o la confianza de la gente.
Los movimientos en el tipo de cambio dependern, sin embargo, del sistema cambiario
adoptado por el pas. En general, los sistemas cambiarios pueden ser flexibles o fijos,
aunque pueden darse otras combinaciones.

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Del Patrn Oro al Patrn Dlar

Entre fines del siglo XIX y hasta despus de la Primera Guerra Mundial, los pases
fijaban el valor de sus monedas en relacin con el oro. Los Gobiernos estaban preparados
para intercambiar oro por su moneda local cada vez que fuera necesario con el objetivo de
mantener el precio fijado.
El oro funcionaba como patrn internacional, por eso este sistema monetario se denomin
Patrn Oro. El dlar norteamericano, por ejemplo, tena un valor de una veinteava parte
de una onza de oro.
Es decir, si dividiramos cada onza de oro en veinte partes, cada una de esas partes
equivaldra a un dlar. Esto significa que el emisor del dlar garantizaba devolver al
poseedor de esos billetes la cantidad de oro que representaba. Si haba circulando 2.000
dlares, deban existir 100 onzas de oro como respaldo de ese dinero. Esto obligaba a los
bancos centrales a mantener una relacin fija entre el dinero emitido y sus reservas de oro.
Al definir el valor de las distintas monedas con respecto al oro, este metal se convirti en el
patrn de referencia, porque en base a l era fijado el valor de cada una de las monedas, y
los pases constituan sus reservas internacionales en oro. Durante la Primera Guerra
Mundial (1914- 1918) el Patrn Oro fue abandonado y muchos pases financiaron sus
gastos militares imprimiendo dinero, lo que gener graves problemas de inflacin. En 1919,
EE.UU. volvi al Patrn Oro y en 1922 un grupo de pases entre los que estaba Italia,
Francia, Inglaterra y Japn acordaron la vuelta a este sistema. Durante la Gran Depresin
de 1930 nuevamente los pases abandonaron este esquema, aunque algunos de ellos,
volvieron a instaurarlo superada la grave crisis econmica. Luego de la Segunda Guerra
Mundial, las cosas cambiaron ms firmemente y un nuevo sistema monetario se impuso.
En julio de 1944, cuarenta y cuatro pases se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire,
donde firmaron un acuerdo que buscaba organizar un nuevo orden econmico mundial y
fomentar el comercio entre las naciones.
El medio para lograr estos objetivos era un nuevo sistema monetario internacional que
estableciera tipos de cambio fijo frente al dlar y un precio invariable de 35 dlares la onza
de oro. All surgi el dlar estadounidense como nuevo patrn internacional. Durante la
dcada de los 60 y 70 EE.UU. perdi parte de sus reservas en oro, dado que tena un
importante dficit de balanza de pagos. A su vez los pases occidentales y Japn
acumularon dlares. Ante la imposibilidad de convertir la totalidad de los dlares en
circulacin en oro, en 1971 EE.UU. decide suspender la convertibilidad dlar-oro. En 1973,
la gran mayora de los pases del mundo deciden pasar a un sistema de flotacin frente al
dlar, si bien algunos pases bajo determinadas circunstancias implantaron una paridad fija
con esta moneda.

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Tipo de cambio flexible
En un sistema de tipo de cambio flexible o flotante, el tipo de cambio se determina a partir
de la oferta y demanda entre monedas extranjeras y la moneda local. Cuando la demanda de
monedas extranjeras (divisas) es mayor a su oferta, el tipo de cambio sube. Y cuando la
oferta de divisas es mayor a su demanda, el tipo de cambio baja. Por ejemplo, si aumenta
la demanda de dlares en el mercado bajo un sistema de tipo de cambio flexible - el valor
del dlar aumentar. Pero si aumenta la oferta de dlares, por encima de la demanda, el
valor del dlar bajar.
Quines demandan
divisas? Los importadores,
los que necesitan viajar al
extranjero, aquellos que
prefieren ahorrar en divisas
y no en moneda domstica o
quienes quieren invertir en
el exterior. Tambin los
Gobiernos y las empresas
demandan divisas para
pagar sus deudas en dlares
u otras monedas extranjeras.
Quines ofertan divisas? Los exportadores cuando reciben dlares por sus ventas
externas y los cambian a moneda local (pesos en la Argentina), los extranjeros que desean
invertir o venir de vacaciones al pas o los Gobiernos cuando reciben prstamos del exterior
en divisas y las convierten a pesos.
Algunos factores que pueden modificar el tipo de cambio cuando es flexible
Si ms argentinos deciden veranear en EE.UU. o Europa, necesitarn comprar dlares
(sube la demanda de dlares) y eso tender a incrementar el valor del dlar en el mercado
local.

Si suben las exportaciones, ingresarn ms dlares al pas y las empresas exportadoras
necesitarn cambiar parte de ellos a pesos, para pagar salarios y realizar sus transacciones
habituales. Eso aumentar la oferta de dlares en el mercado y har bajar el tipo de cambio.
As se comportan los tipos de cambio cuando son flexibles o flotantes. Pero no siempre el
valor del tipo de cambio se determina segn la oferta y demanda de divisas. Puede suceder
que, a travs de una ley o una norma del Ministerio de Economa o del Banco Central, se
determine un tipo de cambio fijo.

La compraventa de divisas se puede realizar en cualquier casa de cambio. Tambin los
bancos cambian divisas, aunque muchas entidades slo le venden y compran a sus clientes.
El tipo de cambio suele tener dos valores. Un valor comprador y un valor vendedor. El
valor comprador es el precio que las entidades le pagan al pblico por cambiar sus divisas a
moneda local.

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El valor vendedor es el precio al cual las entidades le venden al pblico las divisas. El valor
comprador siempre es menor al valor vendedor.
La diferencia entre el tipo de cambio comprador y vendedor es la ganancia de la entidad
vendedora (banco o casa de cambio). En diciembre de 2008, el tipo de cambio peso-dlar
en la Argentina cotizaba a $3,47 para la compra y $3,38 para la venta. Eso significa que si
el pblico desea comprar dlares, cada unidad le va a costar $3,38, pero si quiere vender
dlares, por cada unidad le van a pagar $3,35.

Tipo de cambio fijo
En un sistema de tipo de cambio fijo, el Banco Central indica el valor de la moneda
nacional en relacin a la moneda de otro pas. Para elegir qu moneda se va a tomar como
patrn, se opta generalmente por la de un pas fuerte y estable. En las pocas del Patrn
Oro, se elega este metal, cuyo valor no dependa de la fortaleza de un pas, porque a
diferencia de los billetes, el oro tiene valor en s mismo. Lo que se establece en un sistema
de tipo de cambio fijo es una regla que dice cuntas unidades de moneda nacional se
necesitan para comprar una unidad de moneda extranjera. Una vez establecida esa relacin,
el Banco Central compra o vende en el mercado todos los dlares que son necesarios para
mantener el tipo de cambio fijado. Por ejemplo, durante la Convertivilidad en la
Argentina, el tipo de cambio se haba fijado en una relacin de 1 peso = 1 dlar y el Banco
Central intervena cada vez que era necesario para preservar esa paridad.

Cmo es la intervencin de los bancos centrales?
Si hay ms demanda que oferta de dlares en el mercado, el tipo de cambio tiende a subir.
Para evitar que suba y mantener el valor fijado, el Banco Central vende dlares para que
haya tanta oferta como demanda de divisas. De esa manera, el tipo de cambio se mantiene
sin variacin.
Puede ocurrir la situacin contraria: que haya ms oferta que demanda de dlares en el
mercado. En ese caso, el valor de esa moneda tender a bajar. Para evitarlo y mantener el
tipo de cambio fijo, el Banco Central interviene comprando dlares y mantiene de esa
forma el tipo de cambio sin variacin.
Entre los dos sistemas cambiarios de tipos de cambio especificado, flexible y fijo, se
pueden encontrar algunas combinaciones. Una de las ms comunes es la que se denomina
flotacin administrada. Se trata de un sistema de tipo de cambio flotante donde el Banco
Central puede intervenir con el objetivo de evitar fluctuaciones fuertes.
La eleccin del sistema de tipo de cambio que tenga un pas la realiza la mayora de
las veces el Banco Central. Aunque esta decisin suele ser consensuada con la poltica
econmica que define el Gobierno.
En el caso de la Argentina, la poltica cambiaria la fija el Congreso de la Nacin y la
ejecuta el Banco Central.
Los diferentes sistemas de tipo de cambio suelen tener ventajas y desventajas. Y a lo largo
de la historia, los pases se han trasladado de un sistema cambiario a otro, de acuerdo a las
necesidades del momento.

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