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Clases de Taliercio. 2 Parte.

Francisco Desteffaniz 1
Clase Dr. Taliercio 22-05-08

Tengan cuidado porque esta segunda parte es ms difcil, habr temas que se van a ir sin
entender:
aumento de capital con prima de emisin
voto acumulativo.
etc.
Hay muchos temas que son complejos, que son muy profundos, y que a veces son difciles de
entender, y ms difciles de aplicar cuando tienen que ir hacer cuentas (hay gente que a los
parciales viene con calculadora, me parecen exageracin) es ms complicado el segundo parcial que
el primero, adems arrastran lo que aprendieron en la parte general.
Hoy vamos a ver un tema en particular, y ustedes van a ver que en este tema, como en todos
los dems, saber la parte general facilita entender todo y si no la saben les va a costar
ms.
Les doy un consejo vayan leyendo, no se dejen estar, porque no les alcanza el tiempo
despus. Yo les voy a dar todas las clases de apoyo que sean necesarias, yo les hablo de temas que
les van a dar otros pero que a veces no se entienden, y no son temas que me toquen a mi.

Tema del Da: Sociedades de Personas

Es un tema muy fcil, ac es donde ustedes empiezan a ver, la importancia que tienen
determinados temas, ustedes cuando vemos la parte general escuchan que les decimos que los tipos
se clasifican en:
1. sociedades de personas
2. sociedades mixtas
3. sociedades de capital.
4.
No crean que les vamos a dedicar un tiempo parejo a cada uno estos tipos, todo lo contrario, vamos
a tener una gran mayora de clases respecto a las sociedad annima, y en una clase, que va ser esta,
vamos ver todas las sociedades de personas.
La sociedad de personas, son sociedades que, salvo en la encomandita simple, prcticamente no se
usan, es lgico porque quin va a preferir tener una responsabilidad ilimitada, si puede limitar la
responsabilidad al capital suscripto, entonces la SRL y la S.A son los tipos elegidos en el 99% de
los casos, salvo que alguna legislacin especfica obligue o le abra las puertas a una sociedad de
personas determinadas, como es el caso de los farmacuticos para la sociedad encomandita simple,
que lo vemos en la primer parte cuando hablamos de incapacidad, la ley de ejercicio de los
farmacuticos permite que constituyan sociedades, pero sociedad encomandita simple y siendo ellos
socios comanditados, es decir los que tienen responsabilidad ilimitada.
Todas las sociedades de personas se estructuran a partir de la sociedad colectiva, por una razn
histrica, porque la primera que nace en la historia, y adems porque est legislada primero y de
manera ms completa.
Entonces lo que se ve para sociedad colectiva va ser aplicable para los dems tipos de las
sociedades de persona, salvo las particularidades que los otros tipos basan generando.
En la segunda parte, como vamos a estudiar tipos de sociedades, la mejor forma estudiar los es a
travs de una estructura, es decir desde el tipo ms bsico al tipo ms complejo, son por un lado
personas jurdicas, y por otro lado se los puede enfocar por las distintas funciones internas que son:

administracin
representacin
gobierno
fiscalizacin
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En cualquiera de los tipos que tengan que estudiar, desde sociedad colectiva hasta la sociedad
annima, tienen que poder saber cmo funcionan estos cuatro rganos.
Hoy vamos a ver que muchos de estos estn regulados de forma muy precaria en estructuras como
la de la sociedad colectiva, y despus con la cursada van a ir viendo que con la annima llegan a la
mxima complejidad, pero todos tienen esta estructura, porque? porque internamente no hay ms
rganos que estos, ustedes ya saben que las funciones dentro de la sociedad son orgnicas, es la
misma sociedad la que acta no es un tercero, esto no es un mandato, hay que estudiar cada rgano,
y en algunos casos poder decir mire ac al funciones que se entremezclan como que el mismo que
administrar representa y en otros no, ac de la fiscalizacin no dice nada, pero an as no importa lo
veremos.

Sociedad colectiva: artculo 125 que es con el que empieza la segunda parte, empieza explicando lo
que ustedes saben desde el inicio que es la responsabilidad que adquieren los socios, subsidiaria
ilimitada y solidaria. Como ustedes ya lo deben saber esto de ser subsidiaria lo es por el beneficio
de excursin, articul 56, cmo funciona, saber que an antes de la sentencia dictada contra la
sociedad se le pueden trabar medidas cautelares contra los socios con responsabilidad ilimitada, si
es que se comprueba prima facie que el patrimonio social no alcanzara para cubrir la deuda, que es
ilimitada al capital suscripto, que es solidaria implica que a cualquiera se le puede pedir el total, es
subsidiaria adems de por el 56, porque hay una persona jurdica.
Respecto a la denominacin, ustedes ya la vieron cuando vimos nombre, este tipo de sociedades
admiten denominacin o razn social; si es razn social debe indicarse el nombre de uno alguno o
todos los socios, si es un lobo algunos con el agregado de "y compaa" (cia).
Ahora vamos a ver cmo funcionan los distintos rganos:

ADMI NI STACI ON
Corresponde a las mismas personas, en una sociedad basada en la relacin intuito personae
evidentemente el que est naturalmente es amado administrar es el mismo socio, si el estatuto no
aclara sobre cmo funciona la administracin y representacin se entiende que administran todos
los socios y que informa indistinta cualquiera obliga la sociedad.
Luego lo que puede pasar es que el estatuto establezca una forma de administracin. El contrato
puede organizar una forma de administracin, puede designar a un socio, a muchos socios, en forma
indistinta, en forma conjunta.
En forma indistinta quiere decir que cualquiera obliga, en forma conjunta quiere decir tiene que
firmar todos para que quede obligado, siempre hasta la excepcin del 58.
Entonces el estatuto puede establecer cmo se va administrar, si con un socio varios socios en
forma indistinta o en forma conjunta, o que administre tercero, que no es lo usual porque s tiene
responsabilidad ilimitada todos los socios es difcil que confen en un tercero los responsabilice en
forma ilimitada, pero si quieren pueden.

Cmo funciona la remocin?.
Ustedes van a ver en todos los tipos sociales el mismo procedimiento, los administradores son
removibles ad nutum, es decir sin necesidad de expresar causa.
Se renen los socios y con las mayoras que indiquen la ley o el estatuto, pueden resolver echar a un
administrador sin ningn problema. Doctrinariamente se le pone una limitacin a esto que dice la
ley , pero doctrinariamente porque no est en el texto de la ley, y es que si en el estatuto dice que
administran en forma conjunta todo los socios, no se puede echar a un socio como administrador,
porque si se lo removiera como si en definitiva lo hacen todos en forma conjunta no tiene sentido
hecha la a uno de ellos, se estara tomando una actitud arbitraria, si en todo caso por justa causa,
pero no abren un nutum, sin expresar la causa.
Volvamos al principio, la remocin funciona igual en todos los tipos sociales en principio,
el rgano de gobierno, reunin de socios o asamblea segn el tipo, en este caso reunin de
socios, est autorizado a remover a un administrador sin expresar la causa, y el administrador no
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tiene derecho ningn tipo de reclamo, porque como no le tiene que decir porque lo echan l lo
puede decir no tendran que haber echando esto es en forma arbitraria, etc. la ley prev en el artculo
129, que el contrato exija justa causa, dos particularidades:
el contrato exija justa causa
y/o que la designacin del administrador haya sido condicin expresa en la constitucin de
la sociedad, lo que tendr que quedar dicho en el contrato se analiza y se resuelve la
remocin del administrador en el caso de estas dos particularidades.
si el contrato exija justa causa, el rgano de gobierno tendr que resolver que hay justa
causa, dir lo echamos porque incumpli su funcin de administrador, esta en la justa causa
concreta, pero para evitar arbitrariedades, el administrador, si no acepta la causa, sigue
siendo administrador, hasta que se haga accin judicial de remocin.

Entonces el principio general es, salvo que el estatuto prevea que para removerlo tiene que
haber justa causa, en este caso el tratamiento de la justa causa se hacen reunin de socios, si el
administrador lo acepta se va, si el administrador no lo acepta, hay que hacer una accin judicial de
remocin, es decir el administrador sigue siendo administrador hasta que un juez lo eche, no lo
puede echar la asamblea, pero s podrn mientras tramita la accin de remocin plantear la medida
cautelar especfica de intervencin judicial con los alcances y particularidades que ustedes ya vieron
en los artculos 113 y siguientes.
Aparte de la justa causa el contrato puede establecer que la designacin de una determinada persona
como administrador, es condicin expresa de la constitucin de la sociedad, en ese caso, si era
condicin expresa de la constitucin de la sociedad y este administrador lo tienen que remover, se
estn alterando y escuchen bien estas palabras, las condiciones bsicas que llevaron a que los socios
formen parte del emprendimiento, y cuando se alteran estas condiciones bsicas la ley permite el
derecho de receso, quienes no estn de acuerdo como aceptaron formar parte de ese sociedad
porque ese tipo era del administrador, pueden decir sta bien hay justa causa, hay que echarlo, pero
yo me voy porque l no est ms, ser culpable pero yo slo estaba porque administraba el.
Ustedes van estudiar otro de los temas complejos de esta segunda parte que es el derecho de receso,
que tiene esta definicin:" es la posibilidad del accionista o socio de irse de la sociedad cuando se
alteran condiciones de riesgo y responsabilidad que se haban adoptado originariamente" aplicado a
este caso el administrador pudo haber actuado mal, puede haber justa causa de remocin, puede
estar perfectamente echado, pero un socio puede decir yo en los dems no confo para administrar,
no confo en ninguno, est bien echado pero yo no confo en los dems, le tendrn que pagar su
parte y se va. A qu valor le tienen que pagar su parte? Por ahora sepan que le tienen que pagar su
parte, es un derecho de receso, despus van estudiar el 245 en profundidad.
As como se lo puede echar el tambin puede renunciar, la ley lo que dice es que si renuncia, por
supuesto tiene que aceptarse su renuncia, pero si la renuncia es intempestiva y causa un dao a la
sociedad tendr que responder por los daos y perjuicios.
Esto que vimos hasta ac sera del rgano de la administracin y representacin.

Ahora vamos hablar del ORGANO DE GOBI ERNO, que es la reunin de socios.
La ley no fija en este caso como vamos a ver que s lo hacen otros tipos sociales, cuando se tienen
que reunir, como se tienen que reunir, como el que convocarlo para que se renan, etc. lo nico que
dice es cules son las mayoras con las que funciona la reunin, entonces se reunirn de cualquier
manera, porque la ley no exige ninguna particularidad. Lo importante es que cada decisin que se
adopte sea con la mayora que la ley prev, y la ley prev dos tipos de mayoras:

1- una mayora para modificar el contrato "la unanimidad"
2- una mayora para las dems cuestiones "la mayora absoluta de capital social".

La ley cuando habla de las mayoras en los distintos tipos sociales, porque hasta que anotaron que
en esta sociedad hay dos tipos de mayoras para el rgano de gobierno, que son la unanimidad y la
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mayora absoluta de capital social (o sea ms de la mitad del capital social, por lo que puede ser
menos el 51% pero ms del 50%).
A ver, ustedes fjense, esto es de la primera parte pero aplicado a la segunda, si deciden echar al
administrador porque mayora se adopta, estn modificando el contrato? No, no estn modificando
el contrato, por lo tanto se adopta por la mayora absoluta al capital social, por eso es que hay lugar
a que alguno no est de acuerdo y puede ejercer el derecho de receso, a veces algunos se confunden
por el artculo 60 que exige que la remocin y que la inscripcin del administrador se inscriba, esto
se aplica tambin a este tipo social, pero el hecho de que se inscriban persona jurdica no quiere
decir que se modifique el contrato, se inscribe porque lo manda el artculo 60, pero no porque se
est modificando el contrato, porque en el contrato no debe constar la designacin del
administrador, y si consta no es como exigencia del artculo 11, si no es como una practicidad de los
socios, entonces echar al administrador no es modificar el contrato, se adopta por la mayora del
capital social, y permite el derecho de receso, lo que pasa es que se inscribe porque lo manda hacer
la ley en otro artculo que es el art.60 .

MAYORIAS
Cuando uno dice mayoras, ya tiene la idea de que se est hablando de la mayor parte, pero la ley lo
dice y lo aclara, lo que sucede es que cuando estudian las mayoras de cada uno de los tipos no se
dan cuenta que en cada tipo a las mayoras distintas.
Si vamos por ejemplo al artculo 244 vamos a ver qu dice que la mayora de la asamblea
extraordinaria de la sociedad annima se adoptan por mayora absoluta de votos presentes, en
cambio s agarramos el 244 en el ltimo prrafo vamos a ver qu dice que determinadas decisiones
se adoptan por mayora absoluta de acciones con derecho a voto sin aplicar la pluralidad de votos.
Entonces tenemos que por un lado puede haber:

1. mayoras de capital, que es la que estamos viendo ahora. En la sociedad colectiva tenemos
mayora absoluta de capital social para las decisiones simples.
2. mayora de votos presentes, en la sociedad annima sea tanto para la asamblea
extraordinaria como para la ordinaria es mayora de votos presentes.
3.
Cul es la principal diferencia entre una y otra mayora?
La principal es cuando falta un socio en la sociedad annima los que van acrecientan su poder,
cuando falta un socio en la social colectiva se hace ms difcil tomar la decisin, funcionan al revs,
por ejemplo en una sociedad annima que est presente el 50% de los votos que pueden emitirse, el
que tiene el 26% del total es el que decide. Mayora de presentes, relacionado con esto de que si se
perpetuara en las sucesivas asambleas: control interno de hecho.
En cambio en el mismo caso, en una sociedad colectiva si est presente el 50% del capital social no
se puede decir nada, porque el otro 50% determina que nadie puede alcanzar una mayora absoluta
de capital, funciona exactamente al revs. Es fcil, parece fcil, pero se confunden, por lo tanto
vanlo bien porque despus lo van a tener que aplicar.
Una particularidad ms de estas mayoras, ustedes van a ver que en la sociedad de personas, en la
sociedad mixta, y en la sociedad de capital, no funcionan tampoco igual ni siquiera las mismas
mayoras. Esta diferencia que sera entre las colectivas y las annimas ya se las di, ahora vamos a

Ver la diferencia entre la annima y la SRL
Artculo 159-160.
Articul 160 ltimo prrafo, SRL..." las resoluciones sociales que no conciernan a la modificacin
del contrato, la designacin y la revocacin de gerentes o sndicos, se adoptarn por mayora del
capital presente en la asamblea ..."del capital, no de los votos, no hay cuota social en el voto
mltiple, todas las cuotas sociales votan por una, hay acciones que pueden tener hasta cinco votos,
por eso el annima no se dice capital presente sino de votos, porque puede ser que tengas 1% de
capital y cinco votos.
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Pero otra cosa ms que es ms importante, disculpen que los maree la primer clase y no
ms adelante...
mayora absoluta de capital presente, mayora absoluta es ms de la mitad, de capital presente de los
que fueron, y si fue el 1%, es el 1%.
En la sociedad annima, se busca proteger al socio mayoritario, entonces las mayoras se computan
de manera distinta, y se establece un doble sistema, que todo el que vive en un edificio conoce la
palabra que es "qurum" y "mayora", cuando hay qurum se abre la asamblea, y despus si se
resuelve por mayora de presentes, pero primero se analiza el qurum.
Entonces en la sociedad annima dice articul 243-244.
Artculo 243 para asamblea ordinaria y 244 para asamblea extraordinaria.
La asamblea para reunirse:

en primera convocatoria: tiene que tener fjense bien como lo dice el artculo " la mayora
de las acciones con derecho a voto", no dice mayora de votos por lo que para computar el
qurum se considera la unidad de la accin, entonces s est ms de la mitad de las acciones
con derecho a voto, hay qurum, lo que quiere decir es que se abre la asamblea y en esa
asamblea abierta con mayora de acciones con derecho a voto, no mayora de votos, se
resuelve por mayora de votos presentes.
Repito: La asamblea se abre cuando hay mayora de acciones con derecho a voto, y en esa asamblea
que se abri con mayora de acciones con derecho a voto, se resuelve por mayora de votos
presentes.

En segunda convocatoria de la Asamblea ordinaria articul 243, no hay qurum mnimo, lo
que quiere decir es que, igual que la SRL est quien est se abre.
En proteccin de la mayora la ley establece el qurum para poder tener por constituida la asamblea,
sino no permite que se inicie, en la que se revele esto no existe.

Articul 244 para la asamblea extraordinaria es igual lo nico que difiere es que
en la primera convocatoria: es el 60% de acciones con derecho a voto para el qurum y
en la segunda convocatoria: el 30% de acciones con derecho a voto para el qurum.

Entonces ustedes en la sociedad annima van a tener que distinguir:
Primero: el qurum, que es sobre acciones con derecho a voto
Segundo: la mayora, que es sobre votos presentes.
Alumno: entonces existen acciones sin derecho a voto?
Prof.: hay acciones sin derecho a voto, y hay acciones con voto mltiple, hay acciones sin derecho a
voto en general pero que tienen preferencia patrimonial y hay acciones sin derecho a voto en el caso
concreto por algn motivo puntual, cmo puede ser el inters contrario.
Alumna: pero para que se tome en cuenta para el qurum es, por ejemplo si una accin tiene ms de
un voto, se toma como si fuera un voto?
Profesor: correcto, porque no se considera el voto, se considera la accin.
Acurdense que es qurum de acciones con derecho a voto.
Alumno: en las convocatorias de las asambleas extraordinarias, para la primera 60% para la
segunda 30%, despus es la mitad ms uno de los presentes, salvo el ltimo prrafo del 244, en la
asamblea extraordinaria las decisiones ms importantes estn mencionadas en el ltimo prrafo del
artculo 224 se conocen como mayoras especiales, en ese caso tendrn que tener el qurum de
extraordinaria pero luego se va exigir la mayora del capital, pero sin aplicar pluralidad de votos, el
voto favorable de la mayora de acciones con derecho a voto sin aplicarse la pluralidad de votos,
entonces est pidiendo una mayora de capital, de acciones con derecho a voto sin aplicar la
pluralidad que para el caso especial no se computan.
Esta es toda la complejidad del tema, es complejo sobre todo si se les mezcla que cada cosa, bueno
ahora volvamos a la sociedad colectiva.
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Sociedad colectiva: dijimos que en el rgano de gobierno la ley no estructura cmo funciona, lo
nico que dice es dos mayoras.

1. *unanimidad: para todo lo que sea modificada el contrato.
2. *mayora absoluta de capital social: para lo dems decisiones.
3.
Y vimos cmo funciona esto de las mayoras de capital en oposicin a las mayoras de presentes.
La transferencia de la parte de un socio, se entiende como modificacin del contrato, por lo tanto
requiere unanimidad.
Luego tenemos el artculo 133, que algo vimos cuando hablamos de exclusin de socio, y dice:
" un socio no puede realizar por cuenta propia o ajena actos que importen competir con la
sociedad.." (o sea que el socio no puede actuar en competencia )..."salvo consentimiento expreso y
unnime de los consocios" y luego a rengln seguido establece la sancin, al socio
que actan competencia, se le dan o se le puede aplicar tres tipo de sanciones:

_la incorporacin de los beneficios.
_la exclusin.
_el reclamo de los daos y perjuicios.

Pareciera que hay dos de las tres sanciones que se pueden mezclar, pero en realidad no, la
incorporacin de los beneficios: lo que el socio gan con su actuacin en competencia, la sociedad
lo puede incorporar, pero adems le permite reclamar los daos y perjuicios, porque? porque estos
daos y perjuicios pueden no limitarse a lo que el otro socio gan, puede ser que la sociedad haya
contrado deudas, que termine pagando un inters superior para poder solventar estar abierta, que
hace incluso cado en concurso y quiebra, que haya perdido crdito en la comunidad por una
clientela que perdi, este daos y perjuicios puede ser muy superior a los beneficios que obtuvo el
socio en el otro emprendimiento, la ley autoriza a tomar los beneficios y reclamar los daos ha de
de excluir al socio.
Por lo tanto se pueden pedir las tres juntas.
Yo se lo dije en la primer parte pero en esta segunda parte es ms importante que lo sepan, cmo
funciona esa actuacin en competencia en los distintos tipos sociales, ac es importante que lo
sepan por qu deben saberlo para cada tipo.
El general es hablando de sociedades de decir que alguien grita con voz actan competencia suena
como a desleal, sin embargo para la ley no es exactamente as en todo los casos, porque? Porque la
ley estructura de terminar relaciones sociales, en base a una relacin personal como en estos tipos
sociales, y otras relaciones sociales en base a una relacin puramente de capital, entonces a quien le
fija una relacin intuito personae no les permite actuar en competencia y lo sanciona con tres cosas
juntas, la exclusin, la peticin de todo lo que ganaste y el cobro de todos los daos y perjuicios que
ocasionaste.
En oposicin a esto en la sociedad annima, al socio no se lo admite como tal porque existe una
relacin de amistad sino por la relacin de capital que se compromete a aportar, no hay ningn
inconveniente en que el socio actan competencia, hay slo un lmite que es el artculo 248 que lo
nico que dice es que el socio que actan competencia debe abstenerse de votar en las decisiones
cuando l tengo inters contrario, ni siquiera dice cuando tan competencia sino cuando tengo inters
contrario. Entonces no le prohbe actuar en competencia, lo nico que le dice es que si tiene un
inters contrario, no va a poder votar en las decisiones que tengan que ver con ese tema, y si votara
no necesariamente va importar, si votara slo va importar si con su voto se alcanz la decisin, si su
voto no era el ms importante y la decisin se alcanz igual ni siquiera va a tener una
consecuencia.
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Entonces en su caso el que actan competencia va a tener que responder por los daos y perjuicios,
tengan en cuenta entonces que en un caso va a ser causal de que lo echen de la sociedad, mientras
que en el otro no pasa nada si es que se abstiene de votar.

Qu pasa en la SRL? Se parece ms posiblemente a la sociedad colectiva, pero no es exactamente
igual.
Primero porque no hay un artculo 133 aplicable.
segundo porque no todos los socios normalmente administran, entonces la ley no lo trata en
particular y el criterio que se adopta es como se permite la exclusin del socio en la SRL, la
actuacin en competencia podr amrituarce, y as lo dijo la jurisprudencia repetidas veces, como
un incumplimiento los deberes de socio atendiendo a la funcin que el socio cumple en la sociedad,
es decir que puede evaluarse con un incumplimiento los deberes de socio si es que el socio actuaba
la sociedad de alguna manera, y de esa forma permitir la exclusin, pero en principio nada ms.
Usted fjense que la clave de la actuacin en competencia est ms relacionada con el administrador
( s bien la hablamos del actuacin en competencia respecto al socio) porque? porque a la ley lo que
le molesta es que el mismo que hace negocio para nosotros(nuestro administrador) lo haga para los
otros (otra sociedad) por eso es que el 248 no es tan severo, porque la S.A. se entiende que el dueo
es titular de una ___________ accionara pero no es el que administra, por lo menos en la gran
sociedad annima no es as, en cambio el artculo 272 dice cuando el director tuviere un inters
contrario al de la sociedad deber hacerlo saber al directorio y sndico y abstenerse de intervenir en
la deliberacin, so pena de incurrir en la responsabilidad del artculo 59.
Es ms severo con el administrador que acta competencia, que con el socio que actan
competencia, comparen el 248 con el 272.
Como en la sociedad colectiva ser dueo, administrar, representar es casi todo lo mismo porque la
mayora se supone que hace todo, la nica sancin que tenemos y con mucha gravedad es en el
artculo 133, en la sociedad annima que es mucho ms compleja y los conceptos de
propiedad/poder o poder/administracin se disocian normalmente, tenemos una mayor liviandad
en la consideracin del actuacin en competencia y sanciones distintas segn el que actan
competencia sea el socio o el administrador, artculo 248 y articul 272.
Ciertamente para el administrador actuar en competencia es una falta al deber de lealtad del artculo
59 para cualquier tipo social.

De esta clase se tienen que llevar los lineamentos generales de cmo funciona la sociedad colectiva
y los dems tipos de personas, y se tienen que llevar estas dos cosas que le dije importantes de
funcionamiento de las mayoras en los distintos tipos y la actuacin en competencia, el inters
contrario en los distintos tipos, porque despus lo van a ver en particular en cada tipo pero no lo van
a comparar, entonces es mejor que lo comparen ahora.

SOCI EDAD ENCOMANDI TA SI MPLE.
Todo lo que dijimos de la sociedad colectiva en principio es aplicable a la sociedad en comandita
simple, funciona igual con algunas particularidades del tipo.
El tipo tiene 2 categoras de socios como elemento esencial tipificantes:
1. un socio comanditado que es igual que el de la sociedad colectiva
2. un socio comanditario que limita su responsabilidad al capital suscripto.
Tanto la colectiva con en comandita simple, nacieron primero en la prctica y despus en el
derecho. La sociedad colectiva es la primer social que aparece, tiene sus antecedentes en Roma pero
principalmente en la edad media aparecen esta forma, se muere un comerciante lo suceden sus hijos
y siguen actuando sus hijos, as se empieza a idear la sociedad colectiva como la solucin a los
herederos que seguan la actividad del padre, durante la edad media era mal visto que los nobles y
clrigos ejercieran el comercio, entonces no ejercan el comercio directamente sino que de forma
annima ponan plata para que el que no era ni clrigo ni noble ejerciera el comercio pero se
llevaban parte de la ganancia, se creaba una sociedad donde un socio pona plata de manera oculta,
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no administraba, y limitaba su responsabilidad en principio a lo que pona y l otro socio se
obligaba con todo lo que tena, llevaba adelante la administracin, con todo lo que tenan hasta la
vida porque hacan comercio martimo y poda hundirse barquito con lo cual ellos no volvan.
Entonces as nace la sociedad en comandita, en nombre "encomandita" viene del contrato de cometa
o comanda, por ello es que hay dos categoras de socios, un socio que pone plata y limita su
responsabilidad que en principio no puede inmiscuirse en la administracin as lo dice la ley hoy,
que es el socio comanditario, y otro socio que se juega todo lo que tienen pero administra que es el
socio comanditado, esto es un dato histrico hace que esta sociedad exista hoy de esta manera.
Regla de nemotcnica para acordarse cuando socio comanditado y cuando un socio comanditario:
... el comanditario no es ningn otario... por que porque limita su responsabilidad. Entonces la de
legislar respecto de dos tipos de socios, comanditario y comanditado, no puede haber una sola
categora, la ley no permite que una de las dos categoras no exista, porque estara faltando un
elemento esencial tipificante y ustedes ya saben lo que dice al respecto el artculo 17.

Quien administra? Por una razn histrica administra el comanditado, pero ac la ley se aleja un
poco de la historia y dice en el artculo..." o un tercero..." con lo que desvirta totalmente el sentido
de que administre un comanditado, porque? porque despus cuando dice cmo funciona el
gobierno, aclara que el comanditario vota para elegir administrador, lo que quiere decir que es el
comanditario tiene mayor parte de inters el comanditado va elegir al administrador aunque no lo
dejen ser a el.
Por ahora cuando la ley habla de administracin dice: el que normalmente administra, el que tiene
una vocacin natural administracin es el comanditado, tambin podra ser un tercero, el
comanditario tiene prohibido inmiscuirse en la administracin. Si intervienen en un acto de
administracin va tener que responder ilimitadamente por las consecuencias de ese acto, y si
interviene de manera constante va a tener que responder por la totalidad del pasivo, aunque no haya
intervenido en alguna acto en particular( es decir en el acto que genere los daos y perjuicios),
adems no puede ser mandatario, es decir que es muy severa para decir no puede hacerlo de
ninguna forma, no puede ser mandatario porque?, porque sino no es administrador pero tiene un
mandato general entonces hace y deshace a su gusto, por eso que no puede. Ah slo un caso en que
el comanditario puede actuar en la administracin, y es el caso de la acefala, si se mueren todo los
comanditados o por alguna razn no pueden seguir administrando ninguno, temporariamente y por
el lapso de tres meses y para atender cuestiones urgentes el comanditario puede administrar, sin
tener las responsabilidades de tener que responder personalmente, pero slo en este caso. Si no la
sociedad se disuelve si no se regulariza, o transforma en el trmino de tres meses, y el comanditario
responde en forma ilimitada.

Porque mayora se resuelve? Por las mismas que la de la sociedad colectiva en el rgano de
gobierno, la ley lo nico que se encarga de aclarar es una cuestin que estaba debatida en el cdigo
de comercio y era: el comanditario puede elegir administrador? Entonces la ley aclara en el artculo
139 "los socio comanditario tienen voto en la consideracin de los estados contables y para la
designacin de administrador" ojo porque no dice esto porque no tengan voto en las dems
cuestiones, tiene voto las dems cuestiones, dice esto porque estaba discutido en el cdigo de
comercio que como no pueden inmiscuirse en la administracin tampoco puede votar por
administrador, por lo que la ley aclara que s puede votar para elegir un administrador, por lo tanto
tiene voto para todo.
Qu puede hacer el comanditario?
Por un lado tiene voto para todo, por otro lado el artculo 138 dice que lo que puede hacer es:
*examen
*inspeccin vigilancia
*verificacin
*opinin o consejo.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 9
Casi como el artculo 55 pero un poquito ms ampliado, porque tiene opinin o consejo. Es decir
que no decide nada pero puede opinar, en la prctica esto est totalmente desvirtuado, porque?
Porque los ejemplos que uno ve de sociedades encomanditas simple son las farmacias y el negocio
de una farmacia se estructura en general de la siguiente forma: un socio capitalista que pone la
plata, designa un administrador que es un tercero y contrata un farmacutico que es su socio
comanditado que ni administra ni manda, pero es algo que se desvirtu en la prctica, por eso es que
puede haber cadenas de farmacias, no es porque el mismo farmacutico es el dueo de todas, es
porque la cadena de farmacias est organizada a partir del socio capitalista que contrata
farmacuticos que son seudo socios, pero que figuran como comanditados porque sino no podran
poner farmacias porque la ley de ejercicios de los farmacuticos lo prohibira.

SOCI EDAD DE CAPITAL E I NDUSTRI A.
Es un tipo social que no vamos a estudiar, as como les dije que en la sociedad colectiva y el
encomanditas simple se da como dato histrico el derecho correspondiendo a determinadas
realidades y las encuadra, la sociedad de capital industria es lo contrario, se le ocurri a alguien que
poda ser una buena forma para armar un negocio algo as, pero la prctica no se pudo aplicar pero
como nadie lo derog sigue all, la idea de la sociedad de capital industria es la siguiente la forma
de negocio que se pens era con:
1. *un socio capitalista que tiene responsabilidad como socio colectivo
2. *un socio industrial que trabaja pero que limita su responsabilidad a las ganancias que
todava no se llev.
Porque fracasa de tipo social?
En primer lugar, si yo pongo la plata lo que menos tengo ganas es de tener responsabilidad
ilimitada, y si encima tengo que confiar en que venga un socio industrialista para manejar el
negocio porque hay que saber del negocio, adems del socio industrial preferira, y de hecho en la
prctica se da, es si vos creas una estructura de este tipo, despus de terminar comiendo un juicio
laboral por el artculo 29, porque en definitiva el socio industrial siempre termina trabajando bajo la
direccin tcnica, bajo subordinacin econmica y otra ms que tiene la ley laboral, por lo que esto
se traduce en juicios laborales.
Como contradice el artculo 29 de la ley de contrato de trabajos, en la prctica no puede funcionar.

SOCI EDAD ACCI DENTAL O EN PARTI CIPACI ON.
Este tipo est regulado al final de la ley de sociedades comerciales, artculo 361.
La forma para que entiendan este tipo social va ser con ejemplos.
Primer ejemplo:
Un hombre es dueo aun terreno, aparece un grupo de gente conocida de el, y le proponen hacer un
edificio en su terreno, lo cual este hombre acepta y les plantea que cmo lo van hacer?
Hacemos una sociedad y aporto el terreno?
Hacemos un fideicomiso?
Una vez que se decidan, le dan los planos al hombre y le dicen que sea l el que presente los planos
de la municipalidad, que van hacer el edificio a nombre de l, y que va hacer un contrato donde
cada uno se compromete aportar la plata que sea necesaria, se quedan con tantos departamentos, y
listo.
Qu pasa en la prctica? En la prctica aparece una persona contratando que acte en nombre
propio, no hay una persona jurdica por delante, porque la sociedad accidental con participacin no
es persona jurdica, y hay un contrato de sociedad que permanece oculto.
Segundo ejemplo:
Llega un barco con un contenedor de una determinada cantidad de mercadera, un comerciante
dice " la que me gustara comprar esa mercadera, pero es un montn hizo todo eso no puedo
comprar", por lo que ve a otros comerciantes y le propone comprarlo entre los tres, para lo cual los
otros le dan cada uno su parte, el va y compra el contenedor como si lo comprar para l, pone un
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 10
negocito dentro de su negocio, vende la mercadera y distribuye las ganancias. Cul es la
caracterstica de esta sociedad accidental o en participacin?
No es persona jurdica, porque se contrata y acta a nombre propio de uno de los socios que se
conocen como socio gestor, su carcter oculto, ojo porque este carcter oculto no quiere decir que
est prohibido, para nada prohibido, pero por esencia es de carcter oculto.
Cul es la diferencia con la sociedad de hecho?
La diferencia es que la sociedad de hecho es persona jurdica, y se contrata a nombre de la sociedad
de hecho, mientras que ac no se contrata a nombre de la sociedad si no que se contrata a nombre
del socio gestor que tiene que rendir cuentas a sus socios ocultos, acta el socio gestor, el que
contrata ingresa plata a su patrimonio o le pueden rematar todo por las deudas va ser en principio el
socio gestor, sin perjuicio que internamente exista una estructura societaria que obliga a distribuir
ganancias y prdidas.
La ley tambin habla de otra caracterstica que tiene esta sociedad, que por supuesto tienen
patrimonio, que otra caracterstica sera que no tiene vocacin de permanencia, pero esta
caracterstica est muy discutida en doctrina, al punto que la posicin ms actual es decir que no
necesariamente tiene que ser algo precario que est destinado a durar uno o dos negocios y
terminar.
Si bien la ley habla de operaciones determinadas y transitorias, la doctrina entiende o el que ste no
es un requisito esencial tipificante, con lo que podra ser permanente.
Como contrata a nombre propio, no hace balance pero s tiene obligacin de rendir cuentas.
Alumna: y este patrimonio est nombre de un gestor?
Prof.: si

Todo esto que vimos hasta ac son las sociedades de personas




























Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 11
Dr Taliercio 29-05

Tema del da: SRL(tema 19)

Hoy vamos a ver generalidades y en una prxima clase sobre sociedad responsabilidad limitada van
a ver los rganos.
La clase pasada vimos que las sociedades de personas nacan de la prctica, cuando el comercio no
era bien visto para la nobleza naca la sociedad encomandita, en cambio la SRL no nace de esta
forma, nace como una intencin legislativa.
Actualmente en la prctica puede ser que alguien no lo entienda del todo y se pregunte para qu
existe la SRL, si con una si S.A. se puede hacer todo, el tema es que la SA est pensada para la gran
empresa, independientemente de que en nuestro pas sobre todo se habla de sociedades annimas
cerradas y sociedades annimas abiertas, y las sociedades annimas cerradas en realidad son para
pymes, independientemente de esto que es un desvo de la estructura legal que se da en la prctica,
en otros tiempos la SA se reservaba exclusivamente para grandes negocios y no se poda constituir
al cumplir con determinados requisitos solamente, sino que necesitaba la autorizacin del poder
poltico, de la ms alta esfera, que se daba, considerando cuestiones que van mas all de que si se
cumplen o no requisitos legales, entonces por qu se dio esto, por la regla bsica de que estamos
creando una persona jurdica que limita la responsabilidad de los participantes, no lo podemos hacer
para cualquier cosa, lo hacemos para negocios, actividades que entendamos lo suficientemente
importantes y veamos que la forma de canalizarlo es a travs de esta estructura, pero como regla
general se contrata a nombre propio, como regla general si se constituye una sociedad los socios
van a responder por las deudas de la sociedad si es que no alcanza el patrimonio afectado.
Por qu les aclaro esto, porque hoy uno lo mira al revs, no hay una consulta en el estudio que
venga y diga quiero hacer una sociedad, que hago una colectiva o una annima? no, todo el mundo
viene ya con la figura del annima o de la SRL como si fueran las nicas dos variantes, y por qu
se da esto, por la limitacin de la responsabilidad sumado a quizs, una falta de control
administrativo, que hace que efectivamente uno ni siquiera tenga que hacer una efectiva aportacin
del capital que guarde relacin con el objeto, entonces constituye este tipo y sabe que en principio
no va a tener ms responsabilidad que la de la ley de sociedades.
Este tipo se crea para lograr que pequeas empresas tambin puedan limitar la responsabilidad de
los socios, en Argentina se introdujo este tipo por la ley n------------- y luego en 1972 con las
19.550 se legisla.
Una cuestin que ustedes deben pensar para la prctica y tambin para el examen es como funciona
la responsabilidad en estos tipos societarios, porque el principio lo tienen desde el momento en que
estudiamos los tipos, tanto en la SRL como la S. A. se limita la responsabilidad al capital suscripto,
esto es verdad como teora, como punto de partida, porque sobre esto la SRL tiene una excepcin,
que en realidad es ms de una pero estn contenidas en un nico artculo que es el artculo 150.
En la prctica tanto en materia de que SRL como de S.A., se ven otras excepciones y se dan a
diario.
Casualmente yo tengo ac la contestacin de la demanda laboral, sta es una SA pero podra ser una
de SRL en la cual una gente demanda la sociedad que tiene un capital grande pero con un estado de
iliquidez tambin muy importante, se demanda a todos los socios y se demanda a los sucesivos
administradores de de los ltimos 8 ejercicios y nada menos que por $ 300.000, en lo que va del ao
yo debo haber contestado por lo menos siete u ocho de este tipo. Porque? entiendo yo que por una
consecuencia normal de la reaccin ante abusos, la SRL no tiene previsto por ley un capital social
mnimo, y las S.A. tiene previsto un capital mnimo de $ 12.000, que es lo mismo que nada, y en
principio no se puede ir ms all del propio patrimonio de la sociedad, ya estudiamos cuando vimos
la parte general si debe haber una relacin entre capital y objeto, pero vemos que de la ley no surge
esta relacin, esto en la prctica provoca la existencia de un montn de sociedades totalmente
vacas, donde ningn acreedor ni por casualidad ha logrado cobrar sus deudas, y cambios
permanentes de sociedades, en el cual se cambia la sociedad, pero el negocio sigue andando, no se
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 12
hace la transferencia de fondo de comercio se dibuja un poco de esta forma y sigue adelante
dejando montn de acreedores en el camino. Eso hace que hoy nosotros hablamos de que SRL y yo
les digo los socios limitan su responsabilidad al capital suscripto con la excepcin del artculo 150,
y en la prctica tenemos otras excepciones no admitidas directamente para todos los casos, pero s
discutibles para los casos concretos, yo pienso por ejemplo al tener que contestar esta demanda: las
sociedades insolventes, los socios, administradores y sndicos, porque esta sociedad tambien tiene
sindicos, demandados por $ 300.000, que si gana el juicio van a ver qu van a tener que afrontar los
gastos de su propio abogado, los gastos de los peritos que intervengan, o sea no les van a salir gratis
aunque ganen, estimaba yo que menos de $ 70.000 u $ 80.000 van a evitar pagar aunque ganen.
Esta es la reaccin ante el abuso, y es una realidad, y en qu materias se da o se discute la
responsabilidad que va ms all de lo que dice el tipo?
en materia laboral, aunque la corte lo niegue, ustedes vieron algo cuando estudiaron el
artculo 54, en materia laboral tenemos que ver dos caminos,
1. el camino de la responsabilidad de los administradores a partir de artculo 59 y en este caso
sera tambin el 157 que ante la existencia de trabajo en negro la mayora de los tribunales
entienden que si corresponde aplicar,
2. y si logran probar la utilizacin de la sociedad para un fin extra societario o para violar la ley
o para perjudicar un tercero, tambin el artculo 54 para socios y controlantes.
Discutible con variantes jurisprudenciales, pero la demanda est, el gasto aunque lo ganen lo van a
tener.

En el mbito tributario, tambin van a tener una responsabilidad directa, sobre todo en el
mbito provincial donde el cdigo fiscal pone a los administradores en pie de igualdad en
las deudas con la sociedad, de hecho todos estos clientes (refirindose al caso en el cual el
tiene que contestar la demanda) estn todos inhibidos, y ms de una vez por distintos
perodos, esto lo tienen directamente y no tuvieron que hacer ningn tipo de actuacin
fraudulenta sino simplemente estar la sociedad en un estado de cesacin de pagos, esta
sociedad en particular a la cual yo tengo que contestar la demanda es una sociedad que tiene
40 aos, creo que nadie se le puede ocurrir inventar una sociedad para defraudar, y sin
embargo 40 aos despus los hijos de los socios originarios estn inhibidos, reciben juicios
de todo tipo, la sociedad est concursada porque logramos convertir una quiebra decretada
en concurso.
Pero porque les digo esto, porque hoy vemos SRL y ustedes se van con la teora ms pura, limitan
la responsabilidad y la excepcin es el artculo 150, pero en la prctica hay otras excepciones:
-consecuencias del abuso que se dio y que se da en distintos campos pero que con mayor fuerza
se da en el laboral y el tributario pueden afectar tanto administradores como a socios.
Todo esto que yo les digo lo han visto ustedes en la parte general, lo que pasa es que no lo vieron
sistemticamente, ustedes vieron y inoponibilidad como algo, como un instituto a estudiar, como
una posibilidad de luchar contra el fraude en materia societaria, de hacer justicia, pero ojo porque
ahora que vemos la parte especial esta es la forma en que cualquiera demanda ms all de lo que el
tipo dice, entonces da tambin lugar al abuso contrario, el artculo 54 en su tercer prrafo que de
alguna manera explicita y ampla el artculo 2, ac tiene una aplicacin concreta, porque ustedes se
van con lo que estudian del tipo hoy , y despus en la prctica se encuentran con que la teora no
sirve, ganen o pierdan, tengan razn o no.
Alguna vez en un examen se hicieron preguntas a partir de esto, ustedes lo que tienen que hacer es
pensar desde la teora pero a su vez buscar relacionar esto con conceptos que usted ya vieron en la
parte general, que es lo que va a determinar que esta teora a veces quede en un campo terico.

Teora de las que SRL
Respecto a la teora ya les di el punto de partida y ya les di la excepcin.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 13
El capital se divide en cuotas sociales, las partes de inters son un crdito del socio, las cuotas
sociales son un derecho actual, no es slo un crdito, las cuotas sociales son de igual monto, la ley
dice de $ 10 o sus mltiplos, pero son de igual monto.
Tiene un parecido con La parte de interes, tiene un parecido con las acciones.El parecido con la
parte de inters es que no se materializan en ningn ttulo, a diferencia de las acciones que en
principio y salvo las acciones escriturales son ttulos de crditos que se materializan en un cartn, o
sea las cuotas sociales no estn destinadas a circular.
La transmisibilidad de las cuotas sociales a un tercero obliga a ir a la direccin Provincial de
persona jurdica, aparte de un procedimiento previo ms complejo que vamos a ver, para inscribir
esa transmisin.
Estos son los elementos esenciales tipificantes, sumado a los rganos que tienen que son:rganos de
administracin: que es la gerencia que los representa.
Pero si ustedes leen el primer artculo de SRL pareciera que hay otro elemento esencial tipificante
que es el nmero de socios, el cual no exceder de 50, porque la ley dice que el nmero de socios
no exceder de 50? por una idea equivocada, la idea de decir si vamos a crear un tipo para la
pequea y mediana empresa se supone que el nmero de socios no tiene que ser muy grande, la
realidad es que uno puede imaginarse que una sociedad entre Bill Gate y otra persona, va a tener
seguramente mucha mayor importancia econmica que una sociedad de 50 mdicos que tenga la
clnica del nio, sin embargo el criterio de la ley es pensar si limit el nmero de socios no
permito que esto sirva para grandes emprendimientos esto motiva a que muchas sociedades cuando
se dan a este nmero de socios y necesitan seguir creciendo tengan que hacer una transformacin.

Denominacin: esto es una aplicacin de lo que sera la parte general: no puede actuar bajo razn
social porque no hay socios con responsabilidad ilimitada, aunque tenga nombre de una persona
fsica siempre va a hacer denominacin, y despus hay que aclarar que es sociedad de
responsabilidad limitada, la abreviatura o las siglas SRL.
Como en todos los tipos dice la ley que si quien acta por la sociedad no lo aclara, que est
actuando por la sociedad indicando que es una sociedad responsable limitada, va a tener una
responsabilidad subsidiaria pero ilimitada por los perjuicios que pueda causar a terceros, esto es
igual en todos los tipos.
La duda que se plantea a veces en relacin a la denominacin es si la SRL puede tener como
denominacin en nombre de un ex socio, y como suele pasar hay dos teoras:
Los que dicen que s: en cualquier caso estaremos ante una denominacin, el tercero no va a
poder ser llevado a confusin respecto si hay un socio con responsabilidad ilimitada, en la
prctica a veces se suele comprar al ex socio o a los herederos l nombre, por ejemplo los
despachantes de aduana del puerto India & Garcia donde entre los socios ya no hay
ningn India ni ningn Garca en esa es SRL y sin embargo sigue llamndose India &
Garca y los herederos de estos cobraron en algn momento un monto acordado para
permitir que sigan utilizando el hombre.
Los que dicen que no se puede: dicen que no se puede por el principio de veracidad, y
porque el artculo 147 dice que la denominacin puede incluir el nombre de uno o ms
socios, entonces dicen el principio de veracidad est expresado en el artculo 147 que dice
que si se utiliza en nombre de una persona fsica tiene que ser socio.
Muchas veces no es slo la responsabilidad lo que lleva tranquilidad al tercero, sino el hecho de
saber que determinada persona est o no est en la sociedad.
La opinin personal del Dr. Talercio es que no causa un perjuicio mayor al tercero que se permita
seguir usando el nombre que histricamente llevaba, por el hecho de que por ese nombre la
sociedad es conocida de que es parte de su fondo de comercio, por lo que no me parece irrazonable.

Como se forma el capital: esta ustedes ya lo vieron en la primer parte.
En estas sociedades los aportes pueden ser en:
1. En dinero
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 14
2. En especie
Si es en dinero puede integrarse un 25% al momento de la constitucin, mejor dicho debe
justificarse al momento de la inscripcin, se acompae una nota con el depsito del banco nacin, y
esa la forma de justificarlo, y el saldo puede integrarse en el plazo que diga en el estatuto que no
puede ir ms all de los 2 aos. Es el 25% es por persona, es decir que no puede integrar un socio el
50% para qu otro socio no integre nada, es el 25% del aporte en dinero por persona, por socio.
Si son en especie, tienen que ser dadas en propiedad y se tiene que tratar de bienes susceptibles de
ejecucin forzada.

Como se valan:
Esto es importante ya que hay diferencia respecto de cmo se valan en la SRL y la S.A.
En la es SRL lo valan los socios, deben explicar en el contrato los antecedentes por los
cuales llegan a ese valor, si hubiera alguna inexactitud de la forma de evaluar que implique
haber sobrevaluado el bien aportado, el bien dado en especie, van a tener la responsabilidad
que vamos a ver en el artculo 150, si subvalan el bien no hay ningn problema porque de
lo que se trata es de proteger al tercero.
Si quieren liberarse de la responsabilidad del 150, en vez de valorarlo ellos tienen que pedir que lo
valen en persona jurdica.
En la S.A. no hay garanta del 150, porque no valan los socios el bien sino que lo vala
directamente persona jurdica en base a lo que consideran el valor de mercado.

Garanta por los aportes articul 150:
Ac estamos ante la excepcin a la responsabilidad limitada de los socios, en realidad son las
excepciones.
1er parrafo: Los socios garantizan solidaria e ilimitadamente a los terceros la integracin de los
aportes
La ley dice solidaria e ilimitadamente, en realidad est bien que diga solidariamente, pero
ilimitadamente no, porque ms all de lo que falta integrar evidentemente no.
Este artculo 150 es un artculo que tienen que analizar. Acabamos de ver lo que dice el primer
prrafo, el segundo prrafo lo podemos saltear por ahora y vamos a ir directamente al tercero,
porque este tercer prrafo sigue hablando de lo que hablaba el primero de que los socios garantizan
la integracin de los aportes, por eso es que se pueda integrar el 25% y el 75% en otro momento, es
que todos debern responder hacia los terceros en el caso de que este 75% no s integrarse, o en el
caso de que l primer 25% tampoco se hay integrado por completo.

Qu pasa cuando se transfieran las cuotas? cuando se transfieran las cuotas el cedente no se libera
de esa responsabilidad, y qu pasa cuando las cuotas que faltan integrar solas que fueron objeto de
transmisin, la sociedad puede pedirle al socio viejo al ex socio la integracin?? Si, puede, pero
primero debe intimar al nuevo socio, entonces quien tiene que integrar las cuotas en caso de la
cesin? quien asume la calidad de socio, si esa persona no integra las cuotas que corresponden a su
calidad de socio, se puede reclamar al cedente, lo aclaro especficamente porque algunos se marean
con una oracin que dice la sociedad no puede demandar el pago sin previa interpelacin al socio
moroso es decir la sociedad no puede demandar el pago al cedente sin previa interpelacin al
nuevo socio, se entiende que l socio moroso es el nuevo socio.
Obligacin de integrar un aporte en dinero. Transferencia de cuotas, se intima al nuevo socio, si el
nuevo socio no paga se puede intimar al ex socio y adems se puede intimar al resto de los socios
pero en este caso lo debe hacer un tercero, ya no por parte de la sociedad.
Volvamos, dentro de la integracin de los aportes en dinero la ley plantea dos supuestos:

1. un supuesto interno y es: cuando la sociedad y a quien la sociedad le puede pedir la
integracin del aporte.
Se lo puede pedir a su socio.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 15
Se le puede pedir al ex socio que cedi su participacin, pero primero tiene que
pedrselo al socio actual
2. En qu caso el tercero acreedor de la sociedad y contra quien puede intimar la integracin de
soporte, aca vamos al primer prrafo: el tercero, puede intimar a que cualquiera de los socios
en forma solidaria y por el total del aporte que falta integrar, cumpla con el aporte debido.
El tercero acreedor de la sociedad puede obligar a que se haga al aporten dinero, frente al cualquiera
de los dems socios y por el total de la deuda, primer prrafo del artculo 150, los socios
garantizan solidaria e ilimitadamente a los terceros la integracin de los aportes y la sociedad
puede pedir la integracin del aporte a quien lo debe o a quien le cedi la participacin, siempre
cumpliendo con ese orden.
Estas son las dos variantes de garanta en relacin al aporten dinero.

Qu pasa cuando la transmisin es Mortis Causa?
La ley no lo aclaro especficamente, y es realmente un punto oscuro en la ley, porque al no aclararlo
especficamente hay autores que dicen: la ley habla de transferencia, no dice si es por acto entre
vivos o mortis causa, pero tenemos un artculo en el cdigo civil que habla del beneficio de
inventario, entonces se puede obligar a pagar el aporte que le falt integrar al causante? porque si
se lo puede obligar se estara contrariando la normativa de orden pblico que habla del beneficio de
inventario.
No tengo una respuesta para darles, los autores que lei la mayora opinan que se lo puede obligar
porque estamos en una materia especfica y en un punto especfico de garanta, Taliercio no esta
para nada de acuerdo porque una norma de orden pblico que hace a la organizacin de nuestro
sistema jurdico no podra olvidarse a ningn caso.
La ley dice que en caso de transmisin el cesionario tendra que pagar primero que nadie la
integracin de las cuotas, Taliercio cree que aunque est regulado especficamente choca con las
normas de orden pblico, pero est regulado especficamente, eso no podemos negarlo
alumna: aunque no aclare lo que pasa respecto de la transmisin Mortis causa?
Prof.: pero dice transferencia de cuotas, esta es una transferencia muerte causa,en definitiva es una
transferencia, creo que es una omisin de la ley, pero no puedo decir que no est dicho, porque
dicho esta.
Alumna: cuando los acreedores intiman a la sociedad para que algn socio integre la parte que le
falta, lo puede hacer antes de los dos aos o tiene que esperar que pasen los dos aos?
Prof.: en principio no lo puede hacer antes del tiempo que tiene para integrarlo, lo peor que pueda
pasar es que en el curso de esos dos aos la sociedad caga en quiebra, no tenga con qu pagar y en
el medio del proceso de quiebra, al vencer el plazo o al haber cado con motivo de la
..en quiebra se lo liquida.

Sobre la prescripcin de esa garanta hay todo tipo de doctrina y jurisprudencia, hay algunos que
dicen que el plazo que tiene el tercero para pedir esto es de 5 aos, basndose en que la parte de la
cual no hablamos del artculo remite al plazo del artculo 51, Taliercio cree que ellos estn
equivocados porque, justamente no hablamos de esa parte del artculo, porque es otra garanta, que
vamos a ver el prximo jueves.
Y la mayora se debate en ver si el plazo de prescripcin es de 3 aos, porque el plazo de tres aos
es el que prev el cdigo de comercio para toda las prescripciones de cuestiones societarias, o es de
10 aos al no haber otro plazo previsto.
Tambin se debaten en ver desde cuando corre, unos dicen vos no le pods cargar al tercero con un
plazo que viene desde la constitucin de la sociedad, cuando en realidad el tercero es acreedor hoy,
sin importar el tiempo que pas, tratndose de una cuestin de infracapitalizacin el plazo tendr
que correr de de la exigibilidad de la deuda del tercero. Igual no es necesario que profundicen tanto.
Estas son las dos variantes de la garanta de aportes dinerarios, respecto de terceros y respecto de la
sociedad, respecto de la sociedad explicando la transmisin Mortis causa.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 16
A su vez el artculo 150 tiene otra garanta que es quizs la ms conocida del artculo que es la
sobrevaluacin de aportes en especie, ya dijimos que como los socios son en principio los que
valan los aportes en especie, si ese aport en especies no es de un valor de plaza, los terceros podrn
demandar la integracin y la ley establece en este caso la responsabilidad por ese saldo pendiente de
integracin es de todos los dems socios en forma solidaria e ilimitada, dentro de que plazo? Dentro
del plazo de 5 aos de constitucin, ac si no se duda porque la ley dice expresamente el plazo del
artculo 51, ltimo prrafo que es cinco aos desde la constitucin.
Alperin explicaba que el funcionamiento de esta garanta necesita de la insolvencia de la sociedad,
entonces dentro de los cinco aos de constituida y despus de la sentencia de quiebra.
La ley, en lugar de decir como otras leyes, esta normativa es de orden pblico,o estas son leyes
imperativas, lo que dice es que cualquier otro pacto en contrario es inoponible a terceros.
Alumno: pero si la insolvencia o la quiebra se da despus de ese plazo de cinco aos que pasa con la
sobrevaluacin?? ( No estoy segura de que la pregunta haya sido as porque no se escucha muy bien
sobre todo la ltima parte en lo que refiere a la sobrevaluacin)
Prof.: bueno, pero es la garanta que da la ley, quizs tenga alguna lgica, la lgica es la seguridad
jurdica, la lgica es que si estuviste cinco aos haciendo negocio y no llegaste a quebrar ya habr
generado algn patrimonio con el cual responder.
Uno siempre tiende a priorizar el valor justicia, entonces lo que parece injusto uno no le pone
tiempo, pero bueno a veces el derecho le pone tiempo sobre todo en cuestiones comerciales donde
la agilidad y la seguridad jurdica son cuestiones a veces son valores tambin muy importantes a
proteger.

Cuota suplementaria: es quizs uno de los temas ms importantes de la materia que no lo vamos a
verlo hoy, pero que esto es un primer vistazo que es el tema del aumento de capital.
Las sociedades en general, funcionan a partir del capital que se aporta que es la totalidad del
patrimonio que poseen al momento de constituirse, posteriormente con el devenir de los negocios le
vaya bien o le basa mal es posible que sea necesario conseguir alguna fuente de financiamiento,
para :
crecer
o para seguir funcionando
hay muchsimas formas de financiar:
+ pedir prstamos
+ aceptar que el socio o terceros hagan aportes a cuenta de futuros aportes de capital
+ vender algn bien
+ vender deuda ( como es? Emitir bonos, debentures es o como dice la ley ms moderna
obligaciones negociables).
+ Aumentando el capital
Todas estas son formas de financiar.
La ley prev, ustedes van a ver en la S.A que la ley prev directamente formas de aumento de
capital y prev dos grandes formas de aumento:
1. la que limita el aumento a no ms de un quntuplo del capital, es la ms simplificada, la ms
fcil.( es decir 5 veces el Capital)
2. Y la otra es extraordinaria, que incluso permite el derecho de receso.

En materia de S.R.L. la ley no habla de las variantes de aumento de capital, tendremos que decir
que el aumento de capital implica modificar el contrato social, y por lo tanto tendr que resolverse
por la reunin de socios o por la forma de tomar decisiones que tenga previsto el contrato, por la
mayora necesaria para modificarlo.
El doctor Larrondo ya les habl del artculo 160, ser la mayora querida por el contrato, y si el
contrato no dice nada ser la parte del capital social, que si lo tiene una sola persona necesita
adems del voto de otro socio, y la discusin de la doctrina respecto de si obliga a que el voto del
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 17
otro sea igual al mayoritario, o alcanza con que vote. Discusin igual que no tiene tanto sentido
porque la interpretacin de la ley en este sentido es clara.
Aparte de esta forma de aumento de capital que ustedes no la ven dicha en la ley en ningn lado,
pero que surge de la mayora para modificar el contrato, la ley prev otra forma en que el capital
social de inicio vare, que es la emisin de cuota suplementaria, artculo 151: el contrato
constitutivo puede autorizar cuota suplementaria de capital, exigibles solamente por la sociedad,
total o parcialmente, mediante acuerdo de socios que representen ms de la mitad del capital
social.
Ustedes cuando ven mayoras, que ya lo vieron, ven que en general en la SRL hay dos formas de
mayoras. Artculos 159 y 160 , la mayora para reformar el contrato y la mayora de presentes, que
es la mayora para las dems decisiones, hay una tercer forma de mayora que es la prevista para la
emisin de cuotas suplementarias, y es la mayora del capital social, mayora absoluta del capital
social, ms de la mitad del capital social. Esta es una mayora severa, es una mayora que cuando
alguien no est de acuerdo y no emite opinin juega en contra, y esto est bien que sea as porque
cuando los socios decidan por mayora de capital emitir cuotas suplementarias como lo autoriza el
estatuto, todo los socios estn obligados a integrarla, quieran o no tengan el dinero o no lo tengan
estn obligados a integrarla, porque? pero no es variarle las condiciones que tuvo el socio en cuenta
para participar de la sociedad? no, porque que estaba previsto ya estatutariamente, entonces el
socios no tiene otra alternativa que aportar, y si no aporta? artculo 37, es causal de exclusin.
Las cuotas suplementarias son facultativas, el artculo 151 regula esta forma que es facultativa, y
debe ser decidida en el estatuto o mediante una modificacin del estatuto.
Prof.: si no est prevista en el estatuto, puede haber una reunin de socios que por las mayoras
necesarias para modificar el contrato social decida aumentar el capital.
Alumnos: y en ese caso s tiene derecho de receso el socio?
Prof.: discutible, porque en ningn lado lo dice la ley. El Dr. Taliercio, particularmente entiende que
por analoga se tendra que aplicar el 245, pero no est dicho expresamente.
Ojo, ustedes me podrn decir que tampoco est dicho expresamente que se puede impugnar una
decisin contraria a la ley, estatuto o reglamento, es verdad, pero claramente todos estn de acuerdo
en que el 251 se aplica a la lgicamente.
Entonces la autorizacin de cuota suplementaria es facultativa y debe surgir de una previsin
estatutaria, si el estatuto lo prev y se resuelve por los socios con mayora de capital social, estn
todos obligados a poner el dinero, de no estar previsto en el estatuto, no existe, y la forma de variar
el capital social es la reunin de socios con los mayora necesaria para modificar el contrato.
Luego la ley aclara algo que se cree es redundante que es, que estn obligados a pagar la cuota
suplementaria en proporcin a la participacin social que tienen.

Cesin de cuotas:
Las cuotas se pueden ceder mediante un contrato, contrato de transferencia o cesin de cuotas, que
es una cesin de derechos, desde el punto de vista de la naturaleza jurdica del contrato es una
cesin de derechos, si saben esta naturaleza jurdica y se acuerdan contratos, recordarn el
procedimiento para hacerlo valer.
Como se hace valer una cesin de derechos, notificndolo al deudor cedido, la ley explica que la
cesin de cuotas es un contrato entre un cedente y un cesinario, es una cesin de derechos desde el
punto de vista de la naturaleza jurdica, para ser oponible a la sociedad debe notificrsele a la
sociedad, no es algo distinto de lo que dice el cdigo civil cuando habla de cesin de derechos.
Como debe notificarse? por un medio fehaciente y con entrega de copia del contrato de cesin, es
decir por acta notarial, porque en una carta documento no podemos entregar copia del contrato de
cesin, por eso el medio fehaciente es un acta notarial y no la carta documento.
En la prctica si no hay problemas, si la sociedad no tiene deudas, sino hay acreedores del socio
persiguindolo para ver si le van a embargar la parte, si esto armona no hace falta hacer el acta
notarial, porque como paso inmediato posterior, para oponerlo a terceros hay que pedir la
inscripcin en persona jurdica, y al pedir esta inscripcin ya evidentemente la sociedad se dio por
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 18
notificada de la cesin, pero el camino que marca la ley de decir, por medio fehaciente con copia
del contrato en la forma legalmente segura para el caso de que alguien pueda prever que haya un
conflicto.
La ley establece dos pasos:
1. para oponerlo a la sociedad: notificarlo
2. para oponerla al tercero: la inscripcin en el registro.
El registro le lleva la direccin Provincial de persona jurdica, y esta es una de las diferencias ms
importantes que hay entre la SRL y la S.A.
Cuando alguien hace un anlisis comparativo de SRL. y de SA, o yo por lo pronto en el estudio
cada vez que uno viene a consultarme porque quiere hacer una sociedad, una de las cosas a tener en
cuenta es el perfil del cliente, por lo que s veo que es un cliente conflictivo que tiene deudas de
todo tipo, le hago hacer una SA, porque? porque si bien las acciones son nominativas, es decir
tienen que estar a nombre de el, el registro de acciones es un libro que lleva la propia sociedad, yo
lo rubric y me lo guardo.
Entonces cmo transfiero las acciones? inscribiendolo en el registro que llevo yo mismo.
Cmo transfiero las cuotas sociales respecto de terceros? inscribiendolo en la direccin Provincial
de persona jurdica.
Entonces yo ya se que pudo proteger mucho ms a este socio de un embargo si el registro lo llevo
yo, a que si los lleva persona jurdica, esta es una de las diferencias ms importantes entre S.A. y
SRL, las dos son registrables, pero un registro es privado y el otro registro los lleva persona jurdica
con lo que el tercero puede averiguar embargar y vos te enterastes despus.

Quin puede pedir la inscripcin en persona jurdica?
la sociedad.
Cualquiera de los interesado, pero debe demostrar haber notificado fehacientemente a la
sociedad. Deben justificar haber notificado a la sociedad con copia y entrega de la copia del
contrato.

Porque se inscribe en persona jurdica? por el artculo 12, por el artculo 60?
El artculo 60 habla de administradores y por lo tanto no tiene nada que ver.
El artculo 12, tampoco porque esto es una modificacin del contrato.
La transferencia de la parte de cuotas sociales no implica modificaciones del contrato.
Se inscribe porque as lo manda el artculo 152.

Cuando decimos notificar a la sociedad, a quien se notifica?
A cada socio en la casa? No
siempre que hablamos de notificar a la sociedad, hablamos de notificar a quien acta y representa la
sociedad es decir a la gerencia, en principio en la sede social, pero si no es en la sede social con que
sea la gerencia es suficiente, si voy a la casa de cada gerente y lo notifico, cumplo.
Porque les comento esto, porque no todas las transferencias se hacen en armona.

Les voy a dar una explicacin ms o menos coherente del artculo 91, cuando ustedes estudian
exclusin de socio, ustedes ven que hay una confusin entre el artculo 91 que no queda del todo
claro, dice la exclusin del socio en materia de SRL. si se puede, salvo por caso de incapacidad,
inhabilidad, declaracin en quiebra o concurso civil del socio, en esos casos no se puede.
Excepcin: el socio incorporado mediante una transmisin..
Podemos decir cmo Nissen, esto no tiene sentido, porque se crea una diferencia inaceptable entre
los socios. El que ingresa despus es igual al que ingres antes, los dos tienen derecho a estar, y si
eso es causal de exclusin debera serlo para todos o para ninguno.
La otra parte de la doctrina piensa que en realidad lo que la ley est dando aca es de alguna manera
hacer pasar por la lupa de la admisin al nuevo socio, cuando en la transferencia que en principio
est permitida, porque las transferencias en principio se transmiten salvo que diga el contrato, que si
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 19
bien no puede prohibirlas puede tener una limitacin, el socio que ingresa en esa oportunidad y por
el lapso de los primeros tres meses, porque es el lapso para la exclusin, va ser sometido al control
de si est incapacitado, inhabilitado, quebrado o concursado, entonces durante los tres primeros
meses si est en alguno de esta situaciones se lo puede no admitir, el no admitirlo se traduce en
excluirlo.
Quizs esta explicacin sea demasiado para la primer parte, por eso es que la dejamos para la
segunda.

Debe firmar el esposo o esposa dando el asentimiento conyugal a la transmisin de cuotas?
S, debe darlo porque es un bien registrble, el artculo 1277del codigo civil habla entre otras cosas
de que se debe dar el asentimiento conyugal cuando se trata de transmitir bienes muebles
registrables, en esta categora entraran estos, para ceder cuotas sociales, para ceder acciones, el
cnyuge que debe prestar su asentimiento. Si no lo tienen en persona jurdica no les va a tomar la
inscripcin, porque? por un control de legalidad y que se esta incumpliendo una norma de orden
pblico que es el 1277 del cdigo civil.


Se puede prohibir la transmisibilidad?
No, pero si se puede limitar, de qu manera? de la manera que estipulen en el contrato.
La ley plantea dos de las variantes en general son quizs las que engloban toda la casustica.
1. Limitacin en cuanto a requerir algn tipo de autorizacin.
2. Limitaciones en cuanto a otorgar un derecho de preferencia.

1. Limitacin en cuanto a requerir algn tipo de autorizacin: esto surge de lo que diga cada
estatuto, puede ser que el estatuto no prev ningn tipo de limitacin? Si. Puede ser que el
estatuto prevea algn tipo de limitacin, puede ser que diga que algn socio, la mayora de los
socios, todos los socios deben dar su conformidad para que se transmitan las cuotas sociales de
cualquiera, puede ser que diga que esa autorizacin la tiene que dar la gerencia, puede ser que
diga que su autorizacin la tiene que dar un tercero, por ejemplo un controlante. En cualquier
caso la ley prev un procedimiento para evitar arbitrariedades. El estatuto puede prever:
una limitacin, o
una autorizacin,
sea cual sea, pero si la autorizacin es negada arbitrariamente, el socio disconforme, o sea quien
quiere ceder y no lo dejan, puede hacer un planteo judicial, y el juez despus de una audiencia
con los dems va a resolver si permite o no la transferencia de las cuotas sociales.
Si permite la transferencia de las cuotas sociales, en este caso si adems del autorizacin se
prevea algn tipo de preferencia, como sancin se le va a prohibir a los socios ejercer la
preferencia la compra, a los socios que negaron.
Hubo un caso en el que el mdico se quera ir de la clnica, el estatuto prevea la autorizacin y
los dems socios le negaron la autorizacin porque el que quera comprar la cuotas sociales era
socio gerente de una clnica que estaba a dos cuadras, con lo que de alguna manera buscara
monopolizar todo, fueron a tribunales y la justicia que resolvo?
sera el tema que versa sobre la actuacin en competencia,
Est bien o est mal negaron la autorizacin para que le transmita las cuotas a una persona que
tiene una clnica a dos cuadras que compite con ellos?
alumno: est mal.
Prof.: porque estara mal?
alumno: dependera de si les conviene o no.
Profesor: claramente entendan que no les convena.
Alumno: pero la limitacin de actuar en competencia seria para los gerentes, no para los socios,
y este comprador sera un socio.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 20
Prof.: perfecto eso es lo que hay que pensar, la justicia en la Cmara de apelaciones de capital
Federal decidi autorizar la transferencia, porque? porque puede ser admitido como socio, si
como socio incumple sus obligaciones podr ser excluido. El socio en principio no tiene
prohibido actuar en competencia, la prohibicin de actuar en competencia en la SRL, es en
principio para el administrador porque es el que debe esa lealtad, claro que habr que analizar el
caso concreto, porque si el socio adems presta su trabajo en la clnica, alli actuar en
competencia no creo que est bin visto, y creo que ah s podra ser causal de exclusin.
Alumno: de todas formas creo que son dos cosas distintas, la cesin de las cuotas, es decir que
al que se est yendo no le interesa si el que compra va a entrar en competencia o no, l slo
quiere vender su parte, y despus ser una cuestin de los que queden con cuotas sociales.
Prof.: y en todo caso si tiene un inters contraria a la sociedad, se buscar que no pueda
efectivamente votar y actuar contra el inters social, pero no se le puede prohibir el ingreso, y
justamente eso es lo que resolvi la justicia.

2. La otra gran familia de limitaciones a la transmisibilidad de cuotas es la que establece el
derecho de preferencia, que se puede establecer a favor de:
los socios.
O si los va comprar con utilidades libres, de la sociedad.
La ley deja librado a lo que diga cada estatuto la forma de establecer ese derecho de preferencia,
pero aclara que no puede extenderse ms alla de los 30 das en que el socio comunic a la
gerencia su voluntad de transmitir la cuota.

Que el derecho de preferencia.
Es el derecho a comprar al mismo valor que un tercero, antes que el tercero, si quiere comprar un no
socio, al mismo valor puede comprar un socio.
Y si quieren comprar todos los socios? comprarn por la participacin que tenga cada uno.
Y si quieren comprar algunos socios? comprarn slo por el porcentual que tienen o pueden
comprar el porcentual que los otros socios no quisieron ejercer? pueden comprar tambin el
porcentual que los otros socios no quisieron ejercer, y esto se llama derecho de acrecer
Les doy un ejemplo para que lo vean claro:
Derecho de preferencia: 4 socios, 1 quieren vender y los otros tres quieren comprar, cada uno de
ellos compra en la proporcin que tienen y todos se convierten en los dueos de las cuotas sociales
del que vendi, al mismo valor que el tercero.
Si quieren comprar slo 2 de los socios, tienen que comprar 2/3 partes de las cuotas o pueden
comprar la totalidad de las cuotas? es decir que pasa con la cantidad de cuotas que no compra uno
de los socios, la pueden comprar los dems y esto se llama derecho de acrecer. Y en este caso van
acrecer proporcionalmente.
El derecho de preferencia va acompaado del derecho de acrecer.

Dos problemas,1 resuelto por la ley y el otro no.
1. Tengo un socio que est peleado con los dems en una SRL, este es un caso real. Valuamos que
su parte vale ms o menos u$s 300.000, y el socio se quiere ir, digamos que quiere que le
compren la parte en los socios, entonces se le ocurre decir vamos hacer una cosa como ellos van
a ejercer el derecho de preferencia, yo presento un candidato y que me lo,
manda una carta documento y les dice que de acuerdo a tal artculo del estatuto les hace saber
que el seor Juan Prez le quiere comprar la parte en u$s 1 millon, notifico al efecto del
ejercicio del eventual derecho de preferencia, otorg 30 das del plazo legal, despus de los 30
das me siento en libertad de vender. La ley resuelve esta cuestin; el socio puede decidir
ejercer el derecho de preferencia, pero no aceptar el precio de compra, entonces mandar una
comunicacin diciendo ejerzo el derecho de preferencia pero el valor de su participacin no
excede de u$s 100.000.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 21
Como se resuelve la cuestin? se resuelve mediante peritos, judicialmente, hay que presentar
una accin judicial para que peritos resuelvan el valor de la parte, y mientras tanto no le
permitan transferir la parte.
Qu pueden resolver los peritos? bueno en este caso sabemos que va a resolver que la parte vale
$ 300.000, la ley dice que el socio cedente no est obligado a aceptar menos de lo que ofreci el
socio que quiere ejercer la preferencia, en este caso no habra conflicto y el socio que quiere
ejercer la preferencia tendr que pagar los $300.000, pero si el socio que quiere ejercer la
preferencia hubiese ofrecido $400.000, el cedente puede vender en $400.000, aunque el perito
diga que valga menos esto no lo obliga, porque el otro se dijo que $ 400.000 pagaba.
Y al revs, el socio que ejerce la preferencia no est obligado a pagar ms que lo que el socio
aceptaba, si el socio aceptaba $ 200.000, el cedente puede pagar hasta $200.000 y no necesita
pagar los $ 300.000 que vale.
Quien paga las costas del proceso? el que ms alejado estuviera de la valuacin del perito, en
este caso sera el cedente (que sera el de u$s 1 millon).
En la prctica todo es fruto de negociacin, el valor de la parte no es algo automtico, hay un
montn de intangibles, valor del fondo de comercio, valor del nombre, los proyectos de
desarrollo futuro, un montn de cosas que hacen que valuar la parte no sea algo matemtico,
incluso hay distintos mecanismos y procedimientos para valuar la parte, el dr Taliercio lo que
hace generalmente cuando tiene un conflicto societario y tiene un mnimo dilogo lo primero
que hace es que la otra parte con un contador, nosotros ponemos el nuestro, valuamos la parte y
estemos de acuerdo, despus discutamos si te vendo ms caro o ms barato, pero sepamos de
qu estamos hablando, a veces se lo permiten, a veces no, a veces pasa por querer permitirlo
porque no tiene inters en solucionar la cuestin, depende cul sea el inters de la sociedad, o de
los socios.

2. El segundo problema plantea la misma situacin, pero la verdad es que el socio lo que quiere es
irse pero no quiere dejarles la parte, entonces qu hace? la dona, se puede donar? no debe ser un
contrato prohibido? no.
Se puede ejercer un derecho de preferencia sobre la donacin? que le van a decir, pago lo mismo, si
es gratuito porque la est regalando.
Esto no est previsto en la ley, algn antecedente jurisprudencial y la doctrina ms razonable dicen
que s est previsto el derecho de preferencia en el estatuto, no se puede permitir violar esta
preferencia diciendo que no hay monto en la transmisin, por lo tanto anque quiera donar, los
socios pueden ejercer el derecho de preferencia de comprar al valor real, pero el tipo capaz que
vender no quiere, entonces esa misma doctrina dice, pero el socio que quizo dnar si se la quieren
comprar puede echarse atrs.
Esto que le comento es un tema no resuelto en la ley, antes que se sienten en el examen y les
preguntan ejercicio de la preferencia en el caso de una donacin se lo comento para que lo vayan
viendo desde ahora.
Pregunta de recuperaratorio: el acreedor del socio se puede cobrar de las parte de inters?
articul 57, se puede cobrar de las utilidades del ejercicio, se puede cobrar de la cuota de
liquidacin, no se puede prorrogar la sociedad si no se paga el monto embargado.
En la sociedad annima el acreedor del socio se puede cobrar de las acciones? Si, las puede rematar
como cualquier otro bien del deudor.
En la SRL, tipo mixto procedimiento mixto, se pueden rematar las cuotas sociales, pero hay que
avisar.
Primero como se embargan las cuotas sociales? con un oficio dirigido a persona jurdica que es
donde est inscripto.
Se pueden rematar? si se pueden rematar, pero mediante un procedimiento especial que prev el
artculo 153 en la ltima parte, hay que avisar a la sociedad con 15 das de anticipacin del remate,
para que pueda haber un dilogo entre la sociedad y el deudor, si no hay un acuerdo en esos 15 das
se remata, pero no se adjudica al adquirente en subasta hasta 10 das despus de la subasta, es decir
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 22
la ley prev dos procedimientos, uno previo y uno posterior al remate, para solucionar esto por otra
va.
Alumno: que es por el derecho de preferencia estos 10 das?
Prof.: por el derecho de preferencia o algn otro tipo de. que pueda surgir.
Si leen en el cdigo de procedimiento van a ver que tiene algo muy parecido que es el
sobreseimiento por el deudor.
Tengan en cuenta que es un tipo social mixto, que no da lo mismo que entre cualquiera, que la
sociedad quizs est interesada en respetar el elenco originario de socios, por esas cosas es que la
ley funciona de esta manera.

Usufructo y prenda de cuota
El usufructo de la prenda lo estudiaron en contratos y en reales.
Solari Brumana, sola dar ejemplos que vos no te olvidaba nunca, l dijo cul es la diferencia entre
el uso y el usufructo? la diferencia es la que existe entre la novia y la esposa, una que da el uso y
goce y la otra el uso simplemente.
Vamos a los artculos 218 y 219.
La ley en la SRL (art154 o 155) permite trabar sobre las cuotas sociales los derechos reales de
prenda y o usufructo, pero remite a lo que regula para la sociedad annima, quizs alguien podra
pensar que en SA hay toda una regulacin sobre esto, para nada hay un solo artculo que dice
bastante poco.
Articul 218: La calidad de socio corresponde al nuevo propietario.
El usufructuario tiene derecho a percibir las ganancias obtenidas durante el usufructo.
Este derecho no incluye las ganancias pasadas a reservas o capitalizadas, pero comprende las
correspondientes a las acciones entregadas por la capitalizacin.
Fjense, y aunque todava no tiene la prctica para mirarlo, la ley dice el nudo propietario sigue
siendo el dueo sigue siendo el socio, pero las ganancias se las lleva el usufructuario, pareciera
razonable.
En el artculo 219 la ley dice: En caso de constitucin de prenda o embargo judicial, los derechos
corresponden al propietario de las acciones
es decir que tanto en el caso del usufructo como de la prenda, el nudo propietario o el deudor
prendado, siguen revistiendo la calidad de socio.
La ley no dice nada ms, cuando el dr Taliercio realiz su mster y le dan esta clase, aparece el
profesor con 104 hojas, con lo cual pens que era algo para leer sobre el tema, no era un contrato de
prenda o un contrato de usufructo, entonces porque con tan poca regulacin legal hay tanto que
hablar.
Pensmoslo en la prctica porque es el problema del usufructo y la prenda.
La ley da un criterio general que sin duda tiene ms de una laguna, los derechos del socio
corresponden al usufructuante, al deudor prendado, pero de que se cobra el usufructuario? de las
utilidades.
Ustedes ya vieron algo y van a ver ms cuando en sociedad annima, el socio tiene derecho a
llevarse utilidades? cuando suceda todo lo que ustedes ya vieron y cuando lo resuelva la asamblea
de socios, porque la asamblea de socio puede decidir que estas ganancias no se distribuyan, cuando
decde que se distribuya, esa utilidad del ejercicio, ganancia de la proyeccin de estados contables
de los distintos aos, pasa a llamarse dividendos y es el derecho de crdito que tiene el socio a
cobrarlo, o sea cuando el usufructuario, o si la ley permite que el prendario se cobra igual de eso,
cuando van a tener derecho a llevarse algo? cuando haya dividendos, y cuando va haber
dividendos? cuando quieran los socios, es decir que est en manos del usufructuante darle o no
darle plata, sobre todo si tiene buen trato con los dems, o si es socio mayoritario, evidentemente no
es esto lo que quiso la ley.
O por ejemplo, prenda de acciones o de cuota social, yo tengo el 51% de las cuotas sociales, quin
va a las asambleas? el socio, no el acreedor. Si el asamblea se trata un aumento de capital y el socio
que tiene el 51% no lo quiere comprar, diciendo: perfecto aumentemos el capital pero yo no
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 23
compro, el acreedor prendario que tena como garanta cuotas sociales que otorgaban el control
social, control interno de derecho, est obligado a aceptar lo? est obligado a aceptar dejar de ser el
socio que tiene la voluntad social, y pasar a ser un socio minoritario? es esta la garanta que le
dieron? .
Estos son los problemas muy a grandes rasgos que tiene la prenda y el usufructo, por eso es que por
va contractual los contratos de prenda y usufructo que se utilizan bastante, prevn la mayor
cantidad de garantas para beneficios de terceros, por ejemplo hay contratos de prenda que prevn
que junto con la prenda se otorgue un poder al acreedor prendario para que represente al socio en
las asambleas, pero hay doctrina que te dice no porque este tipo va actuar en inters propio y no el
inters social, por otra parte, el socio no puede dar un mandato en inters del mandatario, est
prohibido por el cdigo civil dar un mandato nicamente en el inters del mandatario.
Alumno: aparte en una sociedad mixta donde las personas tienen una calidad.
Profesor: entonces, que les puedo decir que la prenda y el usufructo estn permitidos, la SRL remite
a la SA, la SA a su vez remite aunque no lo diga expresamente a lo que es el cdigo civil, porque
es el nico lugar en el que est bien tratado.
Pero la materia societaria presenta una problemtica ms compleja, que estos pocos artculos y que
no estaba abarcada por el cdigo civil porque no se refiere a prenda o usufructo de participaciones
sociales.
Yo les expliqu uno o dos problemas tanto de prenda como de usufructo para que entiendan y
tengan una nocin general.

Fin de la clase






























Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 24
Dr. Taliercio viernes 13 de junio

Aumento de Capital. Prima de Emision

La prxima semana vamos a dar el tema del da y voto acumulativo.
Si quieren que vayamos viendo preguntas de exmenes anteriores vayan trayendolas.
Lean este trabajo que les dejo, desde mi punto de vista este trabajo que les dejo esa mejor para
entender prima de emisin. Explica que es la prima de emisin, cul es la importancia de la prima
emisin, y paralelo a eso da la importancia y lo compara con el derecho de suscripcin preferente y
el derecho de receso.
De prima de emisin hay dos fallos que son imprescindibles que ustedes sepan, si bien hay un
montn creo que es imprescindible que sepan estos dos, para entender el concepto y para poder
desarrollarlo. uno de los fallos ustedes lo tienen comentado en este trabajo con el voto del doctor
Anaya, es el fallo AUGUR c/ SUMAMPA, es un fallo en el que justamente no se reconoce la
obligatoriedad de la prima de emisin, pero que es donde mejor desarrollado tienen por qu si es
obligatoria. Despus vamos a ver bien por qu esta contradiccin.
Y despus sta de fallo seero , el fallo que dice si la prima de emisin es obligatoria y explica
ampliamente por que lo es, es el fallo LURIE c/ PONIEMAN de las salas B de la Cmara nacional
de comercio del ao 1997, voto de la doctora Daz Cordero y el doctor Butti.
Son los dos fallos fundamentales, uno porque desarrolla el tema a la perfeccin aunque despus
resuelve cualquier cosa, y otro porque resuelve lo que corresponde y explica el porqu de
obligatoriedad. AUGUR c/ SUMAMPA , el primero y LURIE c/ PONIEMAN el segundo.
Despus hay otros fallos que tratan alguna otra particularidad o que repiten de alguna manera lo que
ya se trat en estos, sabiendo estos dos fallos pueden entender del tema y desarrollarlo con
profundidad y bien.
En el blog van a encontrar la tesina de voto acumulativo, yo no soy partidario de que la lean porque
no est escrita para ustedes, es mucho, muy profundo y no creo que sea una lectura para ustedes, de
toda forma creo que s hay algunos capitulitos que pueden leer que no estn tratados en ningn otro
lado, la prxima lo traigo y les digo que es lo que tienen que leer de ah.

PRI MA
Creo que la mejor forma para empezar es con un ejemplo, que va a ser hasta tcnicamente
imperfecto.
Ustedes constituyen una SA, el capital social mnimo que exige persona jurdica que es de $ 12.000,
pero con este monto no arman un negocio, tienen que conseguir ms dinero porque sino, no van a
poder armar un negocio
Con el tiempo esa sociedad empieza a funcionar, a ganar plata, va cumpliendo con la reserva legal
que prev el artculo 70, puede a su vez tener ganancias que no se repartieron, va comprando otro
bien, y el capital social nunca cambio sigue siendo de $ 12.000.
En determinado momento el socio que tienen la mitad de la sociedad se quiere ir, cuando venda sus
acciones en cuanto va a vender, en $ 6.000 la mitad de los $12.000? piensenlo no como abogados
sino como una persona comn. Si quien puso los $ 6.000 para empezar despus que una sociedad
que tiene cinco locales, cuatro camiones,1 galpn lleno de mercadera y a su vez tiene ganancias sin
distribuirlo, reservas legales completas, cuando venda sus acciones que la va a vender en $ 6.000??
NO, las va a vender en la mitad de lo que vale todo lo que tiene, y esto es lgico.
Y porque van a querer cobrar la mitad de todo lo que creen que tiene?? porque sino no lo va a
vender.
Esto que vimos hasta aca no tiene que ver con prima de emisin pero explica la diferencia entre
capital y patrimonio.

Cuando una sociedad busca financiacin puede encontrarla:
1- Dentro de la sociedad.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 25
2- fuera de la sociedad.
Puede pedir un prstamo, vender un bien, aumentar el capital, afectar aportes a cuenta de
futuros aumentos...entonces cuando hablamos de aumento de capital esta misma diferencia que
vimos en el ejemplo anterior tiene que estar, porque sino no estara respetndose el verdadero valor,
y lo vamos a ver ya en un ejemplo que habla de prima de emisin: les voy a dar un ejemplo con
nmeros ficticios.
Tengo un capital social de $ 100
Tengo un patrimonio de $ 1000.
Y como ustedes quieran, dentro de las $1000 tengo los $100 de capital social o tengo los $1000 de
patrimonio ms los $100 de capital social.
Si me quiero financiar consiguiendo $100 ms y decido aumentar el capital, si hiciera como el que
para vender sus acciones dijo las vendo en $ 6.000, olvidndose del patrimonio, yo tendra que decir
aument el capitl $ 100, entonces el que paga $100 se convierte en dueo de la mitad de la
empresa, estn de acuerdo?? pero si hago eso va a pasar que el que ponga $100 va a ser el dueo de
la mitad de los $ 1000, entonces por $ 100 lo que vale 500 lo pagara cualquiera, y ya no sera
vender barato sino que sera regalar lo que ustedes realmente tienen.
Por ello, evidentemente esta no es la forma, si yo necesito $100 tendr que hacer otra cosa y esa
otra cosa es lo que tcnicamente se llama aumentar el capital con prima de emisin.
La prima de emisin es una reserva, o sin quieren decirle un mayor valor o sobreprecio que se paga
sobre el valor nominal de la accin, que se compra en un aumento de capital.
Pero olvdense del tecnicismo y veamos si no cierren los nmeros bsicos:
ejemplo:
tengo que conseguir 100, si aumentar sin prima entonces sacamos la primer conclusin, que es que
para conseguir 100 tendra que reducir la participacin de las acciones existentes al 50% del capital,
porque la otra mitad sera---------------.
Entonces si aument sin prima lo que era el 100% de las acciones, pasa a ser el 50%, esto es claro y
se da por qu no estara respetando el valor patrimonial de las acciones existentes.
Cmo tengo que hacer? lo que no dijimos hasta ahora es en cuantas acciones est dividido el
capital social, digamos entonces que lo tenemos dividido en 100 acciones de $1 cada una.
Entonces para conseguir 100 yo tengo que pagar $1 de valor nominal, que es el valor del capital, y
tengo que pagar $9 de contravalor patrimonial por cada una de estas accones.
Entonces por cada accin que venda yo voy a conseguir $ 10, de donde salen estos $9??
salen de la divisin patrimonial de la cantidad de acciones que hay.
Entonces la cuenta que hicimos fue: 1000 % 100= $1 este resultado obtenido es el valor de cada
accin mas el valor nominal es de $9, esto nos da los $ 10
$1 vale cada accin.
100 acciones de $1, nos da capital social de $100.
Patrimonio de $ 1000 en el cual se incluye el capital social $ 100. O podramos decir $ 900
de patrimonio ms $ 100 de capital social lo que nos da un total de $ 1000 (es decir que este
patrimonio ya tiene incluido los 100 de capital social).
Estos $ 900 son el valor del patrimonio, este patrimonio est constituido por las reservas, las
ganancias sin distribuir, todo lo que fue el crecimiento de la sociedad, todo lo que se fue ganando
que no se reparti y se sigui estando en la sociedad, es justamente lo que me va a hacer pensar a m
cuando quiera vender mi parte que no lo puedo vender en $ 100 si vendo el 100% del capital. De
ac sale el patrimonio.
En el caso de este ejemplo para simplificar yo no les dije que dentro del patrimonio van las
-reservas legales
-etc.
-etc.
______________
total del patrimonio

Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 26
Les di directamente el monto del patrimonio que es de $ 1000
Entonces la relacin entre capital y patrimonio, es la relacin de 1 a 10, un punto de capital el 10 de
patrimonio, porque es la relacin de 100 a 1000 hay un cero de diferencia nada ms, entonces s
quiero aumentar el capital social tendr que pagar $1 de capital social y $9 que es la diferencia de
patrimonio.
Si yo quiero duplicar el valor del capital social con prima de emisin, voy a tener que pagar $ 100
ms de capital y voy a tener que pagar $ 1000 ms de patrimonio, esto sera vender al valor que
vale, lo que pasa es que en vez de dar por ejemplo de vender para conseguir el doble de patrimonio
y el ejemplo para conseguir el doble de capital, pero vamos hacerlo ahora as que en lugar de
conseguir 100 , necesitemos conseguir $ 1000.
Si necesitamos conseguir $ 1000, no necesitamos aumentar 10 veces el capital social, podemos
aumentar al doble el capital social, quedando un capital social de $ 200 pero que el que compra
pague el valor patrimonial de las acciones que haba, o sea $ 1000, entonces quien pagu $ 1000 se
convertir en dueo del 50% y el capital social pasa ahora a ser de 200.
Entonces si yo en lugar de necesitar $100 necesitar $ 1000 acciones tendra:

*Si tuviera que aumentar sin prima, cuantas veces tendra que aumentar el capital social? 10 veces.
*Si aumentar con prima, cuantas veces tendra que aumentar el capital social? al doble o una sola a
los 100. Te quedara un capital social de 200 y un patrimonio de los $ 1000.
Cuanto pagara de prima cada accin? 9, porque la accin sigue valiendo $1, y si aument el capital
social en 100, en 1000 o en 122 mil millones es lo mismo porque la prima sigue siendo el contra
valor patrimonial, es decir que una vez que determinamos que la prima de $9, es decir que cada
accin vale $9 de verdad, no importa en cuanto aumenta el capital, la prima sigue siendo la misma.

Vamos con otro ejemplo:
Hay algo que todos entendieron y hay otra parte que no les termina de cerrar, lo que todos
entendieron es que si yo necesito conseguir en 1000 mas, lo que tengo que aumentar al doble es lo
que tengo. El capital y el patrimonio, o sea 100 ms de capital me va repercutir en 1000 ms de
patrimonio.
Queda por saber lo bsico.
Una accin cunto vale de capital? Vale $ 1 de capital social lo que es lo mismo que decir vale $1
de valor nominal, es el valor que figura en el contrato.." se compone de un capital social de $ 100
dividido en 100 acciones de $1 cada una valor nominal.." ste es el valor de cada accin segn el
contrato.
Cada accin que vale $1 a su vez vale una participacin en el patrimonio, eso es lo que nosotros
estamos tratando de descubrir cul es la participacin en el patrimonio de esa accin de $1? 9 veces
el valor, es la cuenta que sacamos , yo no les ped que me saquen la cuenta todava, porque tenemos
que saber de cunto valor patrimonial es duea cada accin (cunto vale cada accin
patrimonialmente) porque eso nos va permitir saber el verdadero valor de cada accin y por lo tanto
de la participacin de cada socio.
Alumnos: de dnde surge que es nueve veces ms?
Prof.: en este caso surge de haber dicho que el patrimonio es $ 1000.
Cada accin que tiene un valor nominal determinado, vale a su vez algo de todo lo que tens(es
decir del patrimonio) esto es indudable.
Pensemos en un patrimonio de lo ms simple, pensemos en el concepto comn de patrimonio, no
pensemos en conceptos contables, yo tengo una sociedad de $ 100 de capital con 100 acciones de
$1 cada una, pero que es lo q ue efectivamente tiene la sociedad? la sociedad tienen un solo bien,1
camin, ese camin vale $ 100.000, puede ser esto? Si claro que puede ser.
Tenemos una persona que es socia del 50% de la sociedad, cunto vale la participacin esta
persona? Vale $ 50? No, vale la mitad del camin es decir $ 50.000 o $ 50.050 dependiendo de si el
capital est o no incluido en el patrimonio.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 27
Lo cierto es que esta persona constituy una sociedad con un capital inicial de $ 100 y cuando va a
ver el patrimonio de esa sociedad se encuentra con que tienen un camin que vale $ 100.000,
entonces cul es el valor patrimonial de las 50 acciones en circulacin que tiene esta persona? Es $
50.000 y de dnde surge esto decir que si la persona tiene la mitad de la sociedad, tiene la mitad de
las acciones que existen por lo tanto el valor patrimonial de lo que tiene es la mitad del patrimonio
que existe.
Lo que acabamos de hacer es determinar el contravalor patrimonial, pero lo determinamos
globalmente en un 50%.
Si yo les digo cul es el valor patrimonial de cada accin? Qu cuenta tienen que sacar ustedes?
El valor patrimonial de cada accin tiene que ser un nmero que si ustedes lo cuentan 100 veces de
cmo resultqado $ 100.000, entonces cul es ese nmero? Es 1000, este es el valor patrimonial de
cada una de las acciones( o podr ser de 900 dependiendo de si le incluimos o no el capital) porque
$ 1000 x 100= $100.000. Es decir que es el nmero que multiplicado por la cantidad de acciones
me va a dar como resultado el patrimonio. Ac estamos determinando la prima de emisin, porque
"la prima de emisin no es ms que el contra valor patrimonial de las acciones en circulacin" y
esta s es una definicin tcnica, " la prima de emisin es un sobreprecio o reserva que se paga
ante un aumento de capital y que se corresponde con el contra valor patrimonial de las acciones
en circulacin"
alumno: seria la diferencia entre el valor real y valor nominal de la accin.
Prof.: yo no estoy tan de acuerdo con eso, porque despus les voy a explicar por qu habl de
patrimonio y no de valor real, pero s pensas as es porque entendiste de qu estamos hablando.
Entonces repasemos el ejemplo tenemos una sociedad con un capital social de 100 conformado por
100 acciones $1 y el patrimonio es de $ 100.000. Cul es el valor patrimonial de cada accin? Es de
$1000 y estos $1000 van a surgir de dividir el patrimonio ($100.000) % el capital social( 100
acciones) = $1000.
Esto lo entendieron, porque este es el concepto de prima de emisin, no es ms complejo que esto.
Para razonar la ms fcil lo vamos a decir en las palabras que ustedes manejan, es decir no
hablemos de patrimonio neto porque el concepto de patrimonio neto es un concepto contable, que
ustedes apenas tienen agarrado la cantidad de conceptos que componen este patrimonio neto.
Hablemos entonces de patrimonio (conjunto de bienes de una persona) y digamos entonces que si
esta sociedad lo nico que tienes un camin, el patrimonio de esta sociedad es el camin.
Entonces la forma fcil de razonar es decir que el patrimonio es lo que tiene sin entrar a hablar de
conceptos como patrimonio neto, valor real etc. entonces qu es lo que tiene? Tiene un camin que
vale $ 100.000, pero a su vez cuando l es el contrato en el mismo dice que tiene un capital social
de 100 dividido en 100 acciones de $1 cada una. Entonces si yo tengo una accin y la quiero vender
a cunto la tengo que vender? La tengo que vender a 1000 y porque? Porque si su sumo todas las
acciones esto me va a dar 100 y si multiplico las 100 acciones por $1000 me va a dar $ 100.000.
Si quiero aumentar el capital social el que compre una accin de $1 para no desvalorizar el
patrimonio, cunto va a tener que pagar por cada accin? Va a tener que pagar $1000, es decir que
va a pagar $1 por cada nueva accin y $ 999 para que el patrimonio siga valiendo lo mismo en cada
accin, porque si paga menos de $ 999 por cada accin ms el $1 de valor nominal de la accin,
cuando quieran volver a sacar la cuenta vamos a ver que cada accin vale menos.
Alumna: o sea que perjudica a los accionistas viejos.
Prof.: no, no perjudica los accionistas viejos porque estos podran haber comprado, porque la prima
de emisin no es para los accionistas viejos, a pesar de que algn autor lo diga.
Pero es esencial que entiendan el principio para despus poder seguir adelante.
Si este hombre llegara a un acuerdo con los socios y dijeran " compra vos el aumento de capital,
paga un peso de valor nominal y ya que no tener la plata para pagar los otros $ 999, paga la mitad, y
aumentamos el capital social en $ 50 ms, conque nos encontraramos?
Nos encontraramos con que tendramos una sociedad que tendra $ 50.000 ms, pero tendra el
doble de acciones en circulacin, entonces cuando querramos calcular cunto vale cada accin en el
patrimonio, va a valer menos que $ 999, va a valer aproximadamente unos $ 750.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 28
Cuando se pierdan, vuelvan al concepto bsico, de qu se trata la prima de emisin?? La prima de
emisin se trata de saber cunto vale de verdad, se trata de saber el contra valor patrimonial, de
que? de las acciones a valor nominal.
Es verdad que la accin de valor nominal vale $1, $10, $ 100, pero la sociedad tiene mucho
ms que el capital social, por lo tanto de verdad valen mucho ms que eso, de determinar eso
es de lo que se trata la prima de emisin.
Alumna: esos $ 1000 que a m me resultan de dividir el patrimonio que es de 100.000 dividido
el capital social que en este caso son 100 acciones de un peso cada una, me da como resultado
$ 1000, ese es el valor real de cada accin, este valor real est compuesto de: $1 qu es el valor
nominal de cada accin ms $ 999 que es el contra valor patrimonial.
Entonces el valor real de cada accin no es ni ms ni menos que es cunto vale es accin de verdad.

Ahora vamos a ver aumento de capital con prima y sin prima y vamos a seguir el ejemplo del
camin es decir que tenemos un capital social de 100 y un patrimonio de $ 100.000
*Si lo vemos con prima, que es lo que acabamos de ver, y se decide aumentar el capital social de
100 a 200. Cul va ser el patrimonio de la sociedad despus del aumento?

Nosotros tenamos de capital social 100 y en realidad lo que tena esta sociedad de patrimonio era
un camin de $ 100.000, si aumentaremos el capital y no usramos la prima de emisin y
aumentramos el capital social en 100, cul es el patrimonio de la sociedad despus del aumento?
El patrimonio sera de $ 100.100.
-De estos $ 100.100 cunto es capital? 200, los 100 que estaban y los 100 que decidimos aumentar.
-Cunto vale cada accin? Vale en 1000, como vala con el capital social de 100? Vale ms ahora?
Vale 500. La consecuencia de aumentar el capital social sin prima de emisin, es que la
participacin en el patrimonio se mide en razn de la variacin del capital, se lica. El contravalor
patrimonial de cada accin va a ser la mitad, porque el patrimonio no aumento, es decir que
aument el valor nominal nada ms, el patrimonio no aumento y para lo mismo nos quedamos con
la mitad.
Para que lo entiendan, antes tenamos una torta que le habamos dividido en 100 porciones y ahora
la tengo que dividir en 200 porciones, por lo tanto pueden comer 200 personas pero van a comer la
mitad de lo que comeran si fueran 100, es decir que las porciones ya no son del mismo tamao,
bueno esto es lo que sucede si aumentamos sin prima, seguir teniendo el mismo patrimonio pero la
tenes que cortar en ms pedazos, en proporcin al aumento de capital.
Antes cuando el capital social era de 100 yo dividira el patrimonio en 100 pedacitos, despus voy a
tener que dividirla en 200 pedacitos, por lo tanto voy a poder comer pero los pedacitos van a ser de
la mitad.
Si entendieron esto, la segunda pregunta es, la prima de emisin es obligatoria?
Para contestar esta pregunta olvidemos no de lo que dice la ley.
tiene que ser obligatoria o no?
Alumna: si debera ser obligatoria.
Prof.: porque?
Alumna: porque sino algunos estaran obteniendo ganancias con poco dinero en detrimento de los
que no suscribieron el aumento capital, perjudicando notablemente a los otros.
Prof.: en este ejemplo del camin que vimos, si un tercero o no, compra todo el aumento es decir
que pone los $ 100 completos, cunto gana por poner $ 100? Gana un $ 50.000 (es decir la mitad de
lo que vale el camin que todo el patrimonio la sociedad)
Y por qu gana $ 50.000? Porque pasa a ser dueo de la mitad de la sociedad,
Y porque el dueo de la mitad de la sociedad? Porque el capital social era de 100, ahora pasa cerca
de 200 de los cuales 100 son mos.
Entonces despus de haber dicho todo esto la prima de emisin tendra que ser obligatoria?
S, tendra que ser obligatoria, porque si no qu pasara? Hay un enriquecimiento gratuito de quien
compra, esta es la razn por la cual tiene que ser obligatoria.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 29

Ahora vamos a ver lo que dice la ley de sociedades: articul 202 en su segundo prrafo dice " se
podr emitir con prima que fijar la asamblea extraordinaria" por lo tanto en decir se podr (se
puede o no se puede) quiere decir qu es facultativo, es decir lo hago si quiero, esto es lo que dice
la ley.
Porque creen que a pesar de esto que dice la ley, un montn de doctrina y jurisprudencia reaccion
en contra de esto, al punto de que si ustedes en el examen ponen qu facultativo les vamos a poner
que est mal. Porque?
Porque es muy claro que se estara vendiendo algo por muchsimo menos de lo que vale, es muy
claro que habra alguien beneficiado sin alguna razn valedera, y habra alguien perjudicado sin una
razn valedera. Y dependiendo de quien la haga podra ser una maniobra fraudulenta y si no sera
indudablemente una forma de abuso.
Alumno: sin embargo actualmente hay fallos que estn a lo que dice el artculo 202, sera como una
postura minoritaria.
Prof.: no s si minoritaria, hay una postura que dice que facultativo y cuando uno va a los congresos
de que esta postura se defiende, pero como ustedes ac tienen que aprender, tienen que aprender
bien. Obviamente si yo soy el abogado de un socio que aumenta sin prima de emisin y le lica la
parte al otro, me van a escuchar en la asamblea decir que est bien, cuando en la facultad me van a
escuchar decir que esto de que sea facultativo no es lo correcto, pero como abogado por supuesto
me toca estar a la defensa de mi cliente y utilizar argumento para ello.

Entoncesnuestra ley dice que es obligatorio?? Literalmente no lo dice, es ms literalmente dice que
no lo es, dice que facultativo. Cuando ustedes leen el artculo 202 tienen que interpretar que
facultativo.
Justamente es por ste y por otros artculos que nosotros( docentes) decimos que con la ley sola no
alcanza, porque? Porque la posicin que consideramos correcta dice lo contrario a lo que dice la ley.

Pero qu es lo que pasa cuando uno est en una posicin en la que debe defender a quien aument
sin prima, uno se defiende diciendo que el artculo 202 de la ley de sociedades establece que
facultativo, por lo tanto una cosa es lo que se piense otra cosa es lo que dice la ley, podrn pensar lo
que quieran pero para la ley es facultativo, por lo tanto cuando la ley es clara, no hay ms que
discutir. Se le dira entonces al otro:
Hubiera vendido antes de tener menor participacin.
Porque no se fue antes.
Porque no compra el aumento.
Ejerza el derecho de receso, vayase.
Le responderas como quieras, pero la realidad es que uno ntimamente dira " la verdad que este tipo
poniendo $100 se quede con $ 50.000, evidentemente en este negocio lo cag al otro" esto es lo
lgico, y mejor pensar esto porque si no lo pensramos as entonces la estructura mental nuestra no
estara bien.
Entonces para nuestra ley segn el artculo 202 literalmente pareciera ser facultativo, pero nuestra
ley tiene otros artculos que nos permiten concluir otra cosa, y a su vez nuestra ley forma parte de
un ordenamiento jurdico que nos permite concluir otra cosa, esto es lo que doctrinariamente se fue
desarrollando y est plasmado clarsimamente en el fallo "LURIE c/ PONIEMAN", ao 1997,
Cmara nacional de comercio sala B, voto de la dra. Cordero y del dr. Butty.
Entonces nosotros tenemos que llegar a decir que es obligatorio, porque lo razonable es que sea
obligatorio, porque si no estaramos configurando un abuso, una estafa, un enriquecimiento ilcito,
pero sin embargo vemos que el artculo 202 no nos permite decir esto, entonces vamos a ver otros
artculos de la ley y vamos a ver cmo los vamos a interpretar.

1- Primer Argumento:Artculo 13: estipulaciones nulas.( Estipulaciones que no pueden estar
en el contrato)
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 30
- Inciso 5: son nulas las estipulaciones que permitan la determinacin de un precio para la
adquisicin de la parte de un socio por otro, que se aparten notablemente de su valor real al tiempo
de hacerla efectiva.
Es decir que nuestra ley no permite que se resuelva una venta entre socios en el contrato, en el
estatuto por un valor notoriamente distinto del valor real, si nosotros permitiramos un aumento de
capital que se aparte del valor real, de alguna manera podramos estar convalidando lo que el inciso
5 del artculo 13 no quiere permitir, este es el primer argumento pero no es el de mayor peso, de
hecho la ley tiene dos argumentos pero no son los de mayor peso, los de mayor peso vienen
despus.

2- Segundo argumento, artculo 70 a contrario sensu.
el artculo 70 es el artculo que habla de las reservas legales, facultativas y estatutarias, cuando
habla de las reservas facultativas dice que se pueden crear otras reservas, siempre y cuando sean
razonables y respondan a una prudente administracin.
A contrario sensu, no sera razonable ni respondera a un criterio de prudente administracin, no
crear una reserva cuando lo razonable y prudente sera hacerlo.
Entonces el segundo argumento que da nuestra ley para decirle la prima de emisin tiene que ser
obligatoria, as como es obligatorio si creas una reserva que sea razonable y responda a un criterio
de prudente administracin, no puede pasar tampoco lo inverso es decir dejar de crearla cuando lo
razonable y prudente es hacerlo.
Igualmente hasta ac seguiramos medio desparejo porque art.202 sigue siendo muy clarito.

3- El argumento de mayor peso est en la constitucin nacional art. 17.
donde se estara afectando el derecho de propiedad del socio si por un aporte mucho menor se le
expropiara de alguna forma de su verdadera participacin, por lo tanto el primer argumento es "
nuestra constitucin nacional estructura el respeto a la propiedad privada, se vera afectada si se
permitiera tocar la propiedad privada que es la accin de cada socio, por un valor que no es lo que
vale de verdad"

Redondeando: entonces porque es obligatoria:

1- porque nuestro ordenamiento jurdico se estructura a partir de una constitucin, la
constitucin en el artculo 17 reconoce el derecho de propiedad, y ste se vera afectado si se le
paga menos de lo que vale, o si se permite el aumento de capital que no respete lo que vale
disminuyendose el valor real de cada accin.

2-Aparte pagar $ 100 lo que vale $ 50.000, sera un acto jurdico contrario a las buenas costumbres,
a la buena fe, o sea sera contrario al artculo 953 del cdigo civil, como objeto de los actos
jurdicos. Adems de eso configurara un abuso de derecho, articul 1071 del cdigo civil.
Entonces porque es obligatoria la prima de emisin?
Por qu surge del artculo 17 de la constitucin nacional que tutela el derecho de propiedad, porque
de otra manera se estara configurando un acto jurdico contrario a las buenas costumbres, a la
buena fe y ste es un objeto prohibido para los actos jurdicos articul 923 del cdigo civil. porque
por otra parte configurara un abuso de derecho articul 1071 del cdigo civil, y adems porque ah
artculos de la propia ley de sociedades que bien interpretados permiten interpretar lo contrario,
artculo 13 inciso 5 y artculo 70 a contrario sensu.

Entonces como dijo Butty la obligatoriedad de la prima de emisin, no surge expresamente de la
ley, pero surge de las otras normas del ordenamiento jurdico y hacen a la coherencia y la
completitividad del sistema jurdico argentino.
Entonces es obligatoria o no es obligatoria? Por favor que no se le ocurra a nadie decir en el examen
que es facultativa porque esta ser una respuesta muy incompleta, si quieren decir que facultativo
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 31
debern explicar que a pesar del artculo 17 de la constitucin nacional, el artculo 1071 y 954 del
cdigo civil, el artculo 13 inciso cinco y el 70 de la ley de sociedades y que como la ley de
sociedades no es un estamento estanco sino que forma parte de un sistema jurdico que se estructura
sobre estas bases, sera para nosotros ms fuerte el artculo 202 de la ley de sociedades cuando dice
que es facultativo , sta es la nica forma en que ustedes nos pueden decir en el parcial que
sostienen que facultativo y que este bien, porque sino para nosotros va a estar mal.

Si bien lo que vimos hasta ahora son los fundamentos que sostienen que la prima de emisin
debera ser obligatoria, hay un dato mas y es si la prima es siempre obligatoria?? lo ser siempre
que el capital no coincide con el patrimonio. es decir que si el patrimonio y el capital social valen lo
mismo la prima de emisin entonces no es obligatoria, es mas no corresponde emitir la prima,
porque no hay contravalor patrimonial distinto.
Todo estos argumentos que les di, palabras mas palabras menos son los trminos de "Lurie c/
Ponieman", pero antes de este fallo hubo otro muy importante, importante por quien lo voto, por
todo el desarrollo que tiene escrito all, y es el fallo AUGUR c/ SUMAMPA, rpidamente les voy a
comentar como fue, porque a travs de este fallo nos vamos a introducir en el anlisis de comparar
las fotocopia que hoy les traje. En este fallo se resuelve que la prima de emisin NO ES
OBLIGATORIA, es un fallo anterior a Lurie c/ Ponieman.
Este es el fallo donde mas claramente uds. van a tener explicado el porque debe ser obligatoria,
porque all vota Jaime Anaya, que es lo mejor en materia societaria en nuestro pas.
Jaime Anaya explica todo esto que yo les dije del contravalor patrimonial, de qu es lo que pasa
cuando se aumenta sin prima, y explica esto que les voy a decir ahora:

*Hay una interpretacin que dice: nuestra ley de sociedades no pone como obligatoria la prima de
emisin, porque el derecho de los accionistas est protegido con el derecho de suscripcin
preferente.
Entonces lo que explica muy claramente Jaime Anaya es:
-para qu sirve la prima de emisin.
-para qu sirve el derecho de suscripcin preferente.
Y concluye en que la primera emisin sirve para mantener el valor patrimonial de la participacin
del socio, en cambio el derecho de suscripcin preferente sirve para mantener la participacin
porcentual o poltica que tiene el socio en la sociedad (esto es directamente porque indirectamente
sirven para otras cosas).
Porque? Porque las acciones en circulacin despus de aumentarse el capital comprima tienen que
tener el mismo valor patrimonial, y el derecho de suscripcin preferente est encaminado hacia otra
cosa, porque si vos aumentas el capital social sin prima de emisin, y los mismos socios contra del
aumento, en ese caso la participacin del socio en la sociedad va a ser la misma, por ejemplo, si hay
2 socios que tienen 50 acciones cada uno de las 100 acciones que tenemos de $1 cada una, y le
aumenta el capital social a 200 sin prima, los dos socios van a seguir teniendo el 50% cada uno,
entonces el derecho de suscripcin preferente les permite mantener el porcentaje de participacin,
es decir el 50% del capital, entonces cada accin va a valerlo mismo o va a valer menos? Va a valer
$500 pero cmo compraron los socios no importa... la prima de emisin en realidad lo que busca
sostener es el contravalor patrimonial de la accin.
Entonces, si respetamos el derecho de suscripcin preferente pero emitimos sin prima, la
disminucin patrimonial del valor de cada accin se produce igual, aunque mantenga el porcentual.

Esto explica que el derecho de suscripcin preferente no protege lo mismo que la prima, el derecho
de suscripcin preferente protege la participacin poltica sea el porcentaje en la que se participan
el capital, y la primera emisin protege el valor patrimonial de esa participacin, que se va haber
afectado cada vez que se aumente el capital sin prima, independientemente de quien lo compre, esto
nos permite comparar prima y derecho de suscripcin preferente, y nos permite sacar una
conclusin " la prima de emisin es obligatoria para el tercero o es obligatoria para cualquiera que
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 32
pague un aumento de capital? Es obligatorio para cualquiera, porque la primera emisin no protege
al socio anterior, la primera emisin protege a las acciones ya emitidas y al contravalor patrimonial
de esas acciones emitidas, compre quien compre. Esta es una interpretacin que algunos autores no
aceptan, por ejemplo Richard y Muio no la aceptan, dicen que slo es un derecho de piso que slo
se puede cobrar un tercero, el Dr. Tliercio cree que la explicacin de Anaya es la mejor, es la que
ms pura funciona.

El derecho de receso.
Anaya en el fallo Augur c/ Sumanpa explica el porqu de que el derecho de suscripcin preferente
no alcanza para proteger la falta de aumento con prima, y despus explica el porqu el derecho de
receso no alcanza para el socio que no quiere suscribir con prima, y el lo que explica es que el
derecho de receso es un medio de desinversin, no slo que no est manteniendo su participacin
sino que adems se est yendo, entonces no podramos decir que la prima no es obligatoria y si no
te gusta te podes ir, Pero lo ideal es que no, porque justamente se trata de seguir estando y tener una
participacin que valga lo mismo, lo que pasa es que en este fallo de Augur c/ Sumampa Jaime
Anaya explica todo esto con claridad, pero despus termina diciendo.." pero lamentablemente el
artculo 202 de la ley de sociedades lo pone como facultativo, por lo tanto si quieren pueden no
aumentar con prima en nuestro pas.."entonces la explicacin que da es muy completa, es todo esto
que yo les di, pero luego no sale del texto expreso del artculo 202, por eso es que les digo que estos
dos fallos son los ms importantes en materia de prima:
1- Augur c/ Sumampa; que sienta las bases de explicar por qu otro instituto no suple a la prima de
emisin, porque tienden a proteger otra cosa.

2- Lurie c/ Ponieman; porque de alguna manera tendra que ser el final del fallo anterior, aunque no
lo sea, explicando porque si es obligatoria, aunque el artculo 202 no lo diga.( Utilizando como
argumento el artculo 17 de la constitucin nacional, 1071 y 954 del cdigo civil de los artculos 13
inciso cinco y 70 de la ley de sociedades).

ltimo tema de prima con emisin: hasta aca yo les deje contravalor patrimonial, ahora cul
es el valor sobre el cual se tiene que medir la prima de emisin?
-Patrimonio neto?
-El valor real de la participacin?
-Algn otro?
Ustedes van a ver ponencias del Dr. Gulminelli, de la Dra. Barrau, que van a hablar del valor real de
la participacin, el Dr. Taliercio cree que tcnicamente y en fro, muy en frio, demasiado en frio
esto es as, pero por qu les digo que demasiado fro, porque en qu casos es necesario analizar la
prima de emisin? Cuando se aumente el capital,
Y porque se aumente el capital? Porque se necesita buscar un financiamiento, entonces estamos con
un financiamiento, podemos decirle a una persona " usted tiene que pagar $999 por cada accin que
compra de prima emisin, pero la realidad es que el valor real de la empresa obligara a que usted
pague $ 1001, y sino no compre" esto no se lo pueden decir porque lo que se necesitas es vender, es
financiarte, entonces me parece mucho ms lgico la posicin que tienen los proyectos de reforma,
que hablan de una aproximacin al valor del patrimonio, pero no necesariamente del valor real,
porque? Porque no hay que olvidarse que la prima de emisin la usamos para vender, porque
necesitamos vender capital, porque necesitamos dinero, entonces con que nos acerquemos a lo que
realmente vale, ya estamos vendiendo lo que necesitamos, y estamos consiguiendo el dinero que
vamos a necesitar para nuestro desenvolvimiento.
Entonces si bien es verdad que si lo hacemos de acuerdo al valor real de la participacin, se est
respetando exactamente el contravalor de las acciones, pero no nos olvidemos que lo que
necesitamos es vender, necesitamos que nos entre plata, que si no lo conseguimos esta forma vamos
a tener que pedir plata a intereses o vamos a tener que vender un bien, porque?
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 33
Porque lo que de alguna manera puede ser un abuso de la mayora al aumentar sin prima, de otra
manera puede ser un abuso de la minora al no conformarse con nada del que quiera comprar
capital.
De alguna manera el valor de la prima lo impone la mayora, que es el que puede votar un aumento
de capital.
Alumno:Y respecto del tema de la asamblea ordinaria y extraordinaria, de que puede ser la ordinaria
tambin, cul es el criterio?
Profesor: para m el criterio es el que dice el artculo que dice que la prima de emisin debe tratarse
en asamblea extraordinaria, algo que la sociedad cotiza en bolsa.
Pods convocar a asamblea ordinaria y extraordinaria a la vez, pods convocar a asamblea
ordinaria, interrumpirla, en el medio del cuarto intermedio tratar la extraordinaria para fijar la prima
y seguir con la ordinaria para fijar el aumento, tambin puede ser de un aumento que deba tratarse
en extraordinaria y se trate todo en esta.
Para el Dr. Taliercio la prima debe tratarse en extraordinaria porque as lo dice la ley, y no ve por
qu uno se tiene que alejar de este criterio.

Alumna: que son las acciones bajo la par?
Profesor: las acciones bajo la par habla del carcter del ttulo negociable de la accin, valor nominal
es el valor que figura en el contrato, puede ser que la accin si cotiza en bolsa, cuando vos la vas a
comprar a la bolsa valga ms del valor nominal o valga menos que el valor nominal, esto es sobre la
par o bajo la par.

Aportes a cuenta de futuros aumentos.
Siempre estamos dentro de cmo se financia una empresa, ustedes ya vieron el aumento de capital,
la empresa se puede financiar haciendo que los socios o algn tercero, despus de respetar los art
194 y 197 y de la obligatoriedad del 202, compren el aumento.
Puede pasar que la sociedad no se siente a trata del aumento, puede pasar que la sociedad necesite
plata en forma ms urgente o aunque no sea urgente igualmente no se sienten a tratar el aumento, y
que en lugar de salir a pedir un prstamo inters alguien les diga " yo te pongo plata, no es un
prstamo, pero cuando aumentemos el capital me capitalizas este dinero" esta plata es a cuenta del
aumento de capital que vamos a tratar de ac a tres meses.
Quien tiene que aceptar esa plata para que ingrese a la sociedad? La tiene que aceptar el
rgano de administracin, el directorio.
Entonces quin puede aceptar esa plata? El directorio, pero tiene que estar la decisin de en un
tiempo determinado convocar, para tratar el aumento de capital y tiene que saltarse la vaya del
artculo 194, porque? Porque aceptar un aporte a cuenta de su futuros aumentos de capital deja sin
efecto el derecho de suscripcin preferente articul 194? No, porque ni l 194 ni el 197 dicen que
cuando se afecte aportes a cuenta de futuros aumentos, no va a haber derecho de suscripcin
preferente, entonces la buena tcnica hace que como tenemos que aceptar la plata, necesite adems
por lo menos de una asamblea que acepte esto, en la cual los socios todos, o los socios que no ponen
la plata renuncien al artculo 194, porqu es renunciable en concreto, para capitalizar esa plata.
Entonces entre esa renuncia hecha en asamblea ms lo que dice el artculo 197 sobre capitalizacin
de deuda, dir ahora si me quedo tranquilo pongo la plata, si despus esto va a tomarse como
aumento de capital, a su vez yo les dira que adems de hacer eso, pidan que en esa asamblea se
determine y se trate cul va a ser la tasa de conversin considerando la prima de emisin, no vaya a
ser que un socio les diga "si yo renuncie, pero a vos (a quien hizo el aporte a cuenta de futuros
aumentos de capital) no te tocan todas estas acciones sino un tercio porque la prima de emisin del
capital es esta".
Es decir que adems de fijar que van a renunciar a la prima de emisin, sera conveniente que ya se
determine cual basar la prima de emisin que va a tomar al efecto de su aporte irrevocable, no es lo
mismo que con tus $ 100 tenga el 50%, a que contuvieran presos tengas el 10%, entonces cul es el
momento de tratarlo? El momento para tratarlo es cuando tratan el aumento de capital, pero como
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 34
estamos adelantando plata para un aumento, para tu tranquilidad vas a querer que se trate antes de
poner la plata.
Concepto de aportes a cuenta de futuros aumentos: es un aporte, pero como no va al capital
porque no se decidi aumentar el capital, va al patrimonio. Porque no va como deuda? Porque no
es un prstamo.
Alumna: Nissen dice en su libro que el aporte irrevocable es un rotundo prstamo encubierto.
Prof.: eso dio lugar a un montn de fallos jurisprudenciales, porque, donde est el problema? Qu
pasa cuando la sociedad que acept un aporte a cuenta de futuro aumento de capital quebr, y el
socio que nunca hizo un aumento, y siempre fue dando aportes, se puede presentar como acreedor y
decir sta sociedad me debe una fortuna porque hace 35 aos que vengo dando aportes a cuenta de
futuros aumentos? No, porque es un aporte.
Determinar la naturaleza jurdica como aporte o como deuda, lo va a colocar como acreedor o como
socio que nunca integr el capital, a quien nunca se le convirti en capital el aporte, pero que va a
cobrar despus de parados los acreedores. Ac es donde est el meollo del tema, y esto est resuelto
por resoluciones tcnicas de los consejos profesionales de ciencias econmicas, que obligan y fijan
un lmite temporal, que creo que es seis meses para tratar el aumento de capital despus de aceptado
un aporte irrevocable, pero como nuestra ley no fija un lmite temporal, sino que acata esa
resolucin tcnica.
De lo que se trata es de proteger al tercero, qu mejor para el socio que darla en forma de prstamo
hasta que efectivamente sea capital, ests poniendo la plata que se necesita y te la vas a poder llevar
antes de tiempo, y ni qu decir si decide dar un prstamo hipotecario, es decir yo (socio) me pongo
toda la plata que necesito para trabajar, pero hago una hipoteca sobre la planta ma, de mi sociedad,
si tengo un problema me ejecut la hipoteca y si no tengo un problema y tengo ganas la capitalizo.
Lo que se est buscando es proteger al tercero, que es el tema fino a tratar en aportes irrevocables a
cuenta de futuros aumentos, que no se vea perjudicado el tercero porque los socios ponen la plata
como supuestos acreedores, porque en realidad no son supuestos acreedores, estn capitalizando su
propia empresa y que esa capitalizacin o patrimonializacin de su empresa se va a convertir en
capital social cuando ellos quieran.
Siempre se cuenta con el tiempo suficiente como para que ustedes me firmen un papelito en el cual
conste que us el dinero lo doy como un aporte irrevocable a cuenta de futuro capital, que lo vamos
a capitalizar de la siguiente manera, y que ustedes van a renunciar al 194 al efecto de este aporte
que yo estoy realizando, y si no quieran redactarme este papelito yo le voy a decir perfecto busquen
la plata en otro lado.
Alumna: y si ac en este momento no estamos todo los socios presentes que pasa?
Profesor: y en este caso me arriesgo o no depende quien falte, y si confo o no.
Esto es todo una cuestin de negocio. Yo puedo por ejemplo calladito decir " mire seor directorio
ac le dejo el dinero y anotemelo cmo aportes irrevocables a cuenta de futuro aumento de capital,
(ojo porque no es lo mismo que un prestamo!)
Alumno dice: ser como prstamo si no se aprueba en la asamblea el aumento de capital, tendrs un
crdito contra la sociedad.
Profesor: si tendrs un crdito contra la sociedad, pero lo peor que te puede hacer la sociedad es que
yo les dije los $ 8.000, maana paguen la deuda de luz, que yo les tenga que pedir convocatoria
asamblea de mil maneras diferentes, que finalmente nos sentamos, que vemos que tenemos la luz
prendida gracias a que yo puse los $ 8.000, y todos ustedes me dicen: todo bien es aporte a cuenta
de futuros aumento, pero no vamos a aumentar el capital todava, vamos a hacerlo el ao que viene.
A lo que se les dir "no como el ao que viene vamos a verlo ahora, y sino devulvanme la plata"
a lo que ustedes me contestarn, " bueno est bien, aumentemos el capital, pero te damos un cuarto
de accin porque la prima de emisin es un disparate".
Es decir en este ejemplo que les estoy dndo les estoy demostrando como es el negocio que cada
uno haga, yo inversor socio o no socio no pongo plata y no estoy seguro de que se respete mi
derecho, ni siquiera como mayoritario le pongo la plata, porque despus me pueden chicanear el
aumento de capital, si pongo plata tengo que tener algn mnimo de tranquilidad de que la estoy
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 35
poniendo para algo, sea formal o informalmente, aunque se ha charlado y firmado de forma
informal, aunque no sea una asamblea bien convocada, hago un pacto de sindicacin de acciones al
efecto de resolver esta cuestin, todo nos comprometemos a que l ponga la plata que se lo
agradecemos, que gracias a l vamos a pagar la luz, y que vamos a convocar dentro de 30 das
asamblea y vamos aceptar que se capitalice esto , vamos a renunciar al derecho de suscripcin
preferente, vamos a fijar la prima de emisin de esta manera, y estamos todos contentos y muchas
gracias. Porque si no quin nos iba a dar el dinero no lo va a poner.
Alumna: si ste le acordamos contractualmente, la renuncia al derecho de suscripcin preferente, si
los socios llegan a incumplir y yo meto un cumplimiento de contrato, esa renuncia es vlida?
Prof.: ac me ests preguntando si los pactos entre socios o accionistas son obligatorios o no. Son
obligatorios para los accionistas, no son obligatorios para la sociedad, podran stos socios sentarse
en asamblea y votar cualquier cosa? Si podran, pero tendremos una accin individual contra cada
uno de ellos por incumplimiento del contrato.
Es ms podras haberle puesto una clusula penal de cmo van a responder por los daos y
perjuicios, si no llegan a cumplir con esto, a quien pone el dinero le tiene que cerrar el negocio si no
para qu va a poner dinero para perderlo, y sino que la sociedad vaya y pida un prstamo.
Moraleja: no hay apuro econmico en el que no se puede hablar, siempre se puede.
El tema de hoy que es en comandita por accin es lo vemos el prximo jueves o el lunes que tengo
que dar la clase de la dra Barrau.
Fin de la clase.-
































Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 36
Dr Taliercio Jueves 19-06
Dudas

Alumno: cuando Gulminelli habla de responsabilidad del directorio, cuando se le asignan funciones
personales a cada uno, dice que no rompe con la solidaridad, entonces el segundo prrafo del
artculo 274 quiere decir que eso juega para el mbito interno, que tienen acciones de regreso?
Prof.: no es eso lo que dice el artculo.
Alumno: no entiendo cul es la diferencia?
Prof.: es que la diferencia es que s quiebra la solidaridad, porque lo que dice el propio artculo,
lee el segundo prrafo del artculo y te vas a dar cuenta.
Alumno: pero Gulminelli dijo que no!
Artculo 274 segundo prrafo: sin perjuicio del prrafo anterior la imputacin de la responsabilidad
se har atendiendo a la actuacin individual cuando se hubieren asignado funciones en forma
personal de acuerdo a lo establecido en el estatuto reglamento o decisiones asamblearia....
Prof.: esto quiere decir que cuando tenemos una divisin de funciones inscripta, ya sea de una
asamblea, del estatuto, y cada director se ocupa de una parte, cuando el juez tenga que resolver una
cuestin de responsabilidad, no va a aplicar una responsabilidad solidaria a todos, que es la
solidaridad que surge de la actuacin colegiada, va a poder decir qu hizo cada uno, y va a poder
decir que grado de responsabilidad le compete a cada uno, lo dice la ley claramente.
*Qu puede querer decir que la solidaridad en s no se quiebra?, si hay solidaridad, el juez tiene que
condenar a todos y cada uno por el total, ese es el efecto de la solidaridad, si el juez puede graduar
porcentaje de responsabilidad, sin duda la solidaridad se quebr, puede pasar que al seguir siendo el
rgano directorio un rgano colegiado, tenga un colegio un grado de responsabilidad porque no se
quebr la forma de actuacin colegiada a pesar de que haya directores con funciones especiales
asignadas.
Lo que no quiere decir que vas a tener una solidaridad entre todos, porque contradice el texto
expreso, y contradice el sentido de la divisin de funciones, el colegio subsiste porque el directorio
es por definicin un rgano colegiado, entonces como rgano colegiado tendr un deber hasta de
vigilancia respecto a lo que hace cada director, y por lo tanto tendrn la responsabilidad como
rgano colegiado, sin embargo la solidaridad del primer prrafo no se puede aplicar al segundo,
porque justamente el segundo se aplica para decir en estos casos no rige directamente la
solidaridad del primero, sino no tiene sentido la ley y supriman el segundo prrafo.
Alumno: uno cuando lee la ley entiende todo esto que explic, pero Gulminelli dijo todo lo
contrario.
Otro alumno: lo que pasa es que Gulminelli no est de acuerdo con esto que establece la ley,
entonces lo explica de una forma que parece confuso pero en realidad a travs del ejemplo explica
esto que est en la ley.
Prof.: estas cuestiones de responsabilidad dan lugar a muchas opiniones, porque son las cuestiones
que ms juicios tienen, entonces hay jurisprudencia y autores que buscan defender distintas
posiciones, ahora lo innegable es que el segundo prrafo del 274 establece un principio o una forma
de funcionamiento distinto al primer parrafo, aunque no de una forma totalmente independiente,
porque no dice "cuando hay divisin de funciones deja de haber rgano colegiado" y en vez de
decir esto dice "sin perjuicio de lo que dice el primer prrafo" entonces a pesar de que sigue
habiendo un rgano colegiado cuando haya divisin de funciones el juez va a poder tener en cuenta
que hizo el que tena a cargo la funcin, y de esa manera (esto se los agrego yo Dr Taliercio..) "
romper con la solidaridad del primer prrafo y establecer porcentajes de responsabilidad" cul es la
clave de esto? que esa divisin de funciones establecidas en el estatuto o establecidas en una
asamblea estn INSCRIPTAS, esa es la clave para el funcionamiento del segundo prrafo, y sta es
la interpretacin ms razonable a mi entender y si ustedes vuelcan esto en un examen Gulminelli no
les va a decir que est mal.
Ojo porque que puede haber otra variante de interpretacin, si, las hay , estn quienes dicen siempre
hay un funcionamiento de un rgano colegiado y siempre la solidaridad se extiende, hasta quienes
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 37
dicen: en el segundo prrafo no hay rgano colegiado, pero me parece que la interpretacin esta que
yo les di que en la intermedia es la ms razonable y la que ms se ajusta al texto de la ley.
Este artculo 274 si es totalmente distinto al artculo 157, donde si se cierran la solidaridad y donde
cuando se dividen las funciones de esta manera no hay un rgano colegiado, es decir que puede
haber gerentes no responsables.
Esta es la interpretacin que yo les doy que hace la doctrina.


Voto Acumulativo

1) El principio, en qu mbito se eligen directores?( art. 234- 243)se eligen en asamblea ordinaria,
porque as lo establece el artculo 234.
Entonces para elegir directores tendr que hacerse por asamblea ordinaria respetando el
procedimiento de esta es decir que haya qurum si es primera convocatoria, y si es segn la
convocatoria deber respetarse las mayoras necesarias, que es la mayora absoluta de votos
presentes.
*Entonces por ejemplo tenemos una sociedad en la que tenemos que elegir 3 directores, y
tenemos cuatro candidatos al cargo.
*Tenemos todas acciones de votos simple.
*tenemos dos socios:
candidatos 1 2 3 4
socio A con 7000 votos 7000 7000 7000

socio B con 3000 votos : ste votar a quien tenga ganas y de toda forma resulta intrascendente.

En este caso la mayora absoluta de votos presentes si estn los dos socios juntos la va tener el socio
A, que si en vez de tener 7000 votos hubiera tenido slo 5100 votos igual con esto ya le alcanzaba.
El socio a que tiene 7000 votos, aplica 7000 votos a cada uno de los candidatos que vota, eligiendo
de esta forma a los candidatos 1,2,3. Obviamente estos candidatos son los que quedan elegidos
porque resulta intrascendente el voto del socio B, porque al no tener la mayora absoluta no va a
poder elegir. Esto que les di hasta ac es la regla bsica en materia de sociedades annimas, y en
general en materia de sociedades, " el principio mayoritario" las decisiones se toman por quien tiene
la mayora de votos, y esa mayora de votos en principio est asociada a la mayora de participacin
en el capital social, les digo en principio porque puede haber acciones de voto mltiple, o puede
haber algn otro tipo de variantes como puede ser clases de acciones que cambie parcialmente esto
que vimos. Pero en los cuerpos colegiados el principio para que pueda funcionar es la decisin por
mayoras de votos que est relacionado con la mayora del capital aportado.

2) qu es lo que dice la ley cuando habla de voto acumulativo? artculo 263.
En la misma situacin que vimos en el caso anterior, es decir en una asamblea ordinaria la que se
est eligiendo directorio, cualquiera de los socios habiendo cumplido con lo que establece la ley es
decir haber avisado con tres das de anticipacin.. puede acumular sus votos en hasta un tercio de
las vacantes a cubrir, y va a competir con quienes votaron por el sistema ordinario, en la eleccin de
1/3( un tercio) del directorio. Esto implica que el socio de con el sistema ordinario en la anterior
tena para aplicarle 3000 votos a cada uno de los candidatos que eligiera, el voto acumulativo le
permite que todo los votos que tienen los aplique en un tercio de las vacantes, entonces en este
mismo caso va a aplicar sus 9000 votos al candidato 4 ( lo que resulta de multiplicar la cantidad de
acciones por el nmero de vacantes a votar, es decir 3000 acciones x 3 (que es el nmero de
vacantes a cubrir). Entonces quedar as:

candidatos 1 2 3 4
socio A con 7000 votos 7000 7000 7000
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 38

socio B con 3000 votos : 9000


Entonces en este caso van a quedar elegidos el candidato 4 (mediante el voto acumulativo del
socio B), el candidato 1 y el candidato 2.
Pregunta: por qu quedaron elegidos los candidatos 1 y 2 y no por ejemplo los candidatos 1 y
3 o los candidatos 2 y 3?? porque se vota por lista, entonces se entiende que el primer socio vot al
que est primero, al que est segundo y luego al tercero, entonces el que compite por la tercer banca
es el tercer votado.
Es decir que el mismo socio que vota a tres candidatos vota en un orden y en ese orden en el que
vot es en el que va a resultar electo el candidato.
De todo esto podemos sacar algunas conclusiones:
-el voto acumulativo permite que una minora suficiente pueda elegir algn director, no ms
de un tercio de las vacantes que hay para cubrir, si es que en el sistema de votacin le gana al del
sistema votado por ordinario.
Entonces con esto lo primero que les voy a desmitificar es que con el voto acumulativo no se elige
efectivamente a un tercio de las vacantes, no, el que vota por voto acumulativo va a participar de la
misma asamblea ordinaria en la que se elige directorio, pero va a votar de manera distinta, y si le
gana alguno de los votados por voto ordinario, va elegir un director.
Alumno: y si los socio A votaron por voto acumulativo, el socio a se quedara con todo los
directores?
Prof.: no porque el voto acumulativo permite elegir solamente un tercio de las vacantes a cubrir. En
este caso la ley no aclara cmo se resuelve y es uno de los casos de fracaso de voto acumulativo que
les explicaremos adelante.
Porque la ley no prohbe que uno vote por el sistema que quiera, lo que sucede es que se yo tengo la
mayora de votos presentes lo lgico es que quieran votar para competir por la totalidad y no para
competir slo por un tercio, porque teniendo la mayora y compitiendo por el sistema ordinario
tendria asegurado dos tercios, entonces por qu vas a pelear por un tercio cuando en realidad ya
tenes asegurados los dos tercios.

3) siempre vamos a ver el mismo ejemplo con alguna variante, en este caso la variante va hacer que
en lugar de tener 7000 y 3000 votos respectivamente van a tener:

candidatos 1 2 3 4
socio A 8000 votos 8000 8000 8000

Socio B 2000 votos 6000

Entonces: el sistema de voto acumulativo no garantiza la eleccin de uno de los postulantes,
garantiza slo la posibilidad de votar por el sistema.
Entonces cuanto mayor es el nmero de vacantes a cubrir, ms posibilidad tiene una minora de
elegir director/es si el lugar de tener que elegir 3 directores tuviramos que elegir 6 directores:

candidatos 1 2 3 4 5 6
socio A 8000 votos 8000 8000 8000 8000 8000 8000

Socio B 2000 votos 12000

En este supuesto los votos del socio que se van a multiplicar por seis que es la cantidad de
directores a elegir un lo que dar un total de 12.000 votos.
Con los 12.000 votos va a elegir un director y el socio A va a elegir a cinco.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 39
El mximo que puede votar quien lo hace acumulativamente es hasta un tercio de las vacantes a
cubrir, pero como es hasta un tercio puede votar a menos de un tercio, es decir que en un directorio
de seis como en este caso el socio de no necesita tener que votar a dos candidatos, puede votar a 1
slo, porque en este ejemplo si el socio B votara a dos candidatos no elegira a nadie porque le
pondra 6000 votos a cada uno de los que quisiera y de esta forma no le alcanzara para pasar los
8000 votos que tiene el socio a en cada candidato que vot.
Por eso es que le pone el socio B los 12.000 votos a un solo candidato eligiendo efectivamente un
director.
Entonces cuanto mayor es la cantidad de vacantes a cubrir, ms posibilidades tiene la minora de
elegir un director.
Ac le voy a dar uno de los conceptos bsicos de voto acumulativo: la minora suficiente para
elegir por voto acumulativo no se puede determinar a priori, o sea no se puede saber antes de la
eleccin, porque no se puede saber el sentido de la votacin de los dems socios.
Si una minora es suficiente o no para elegir directores por voto acumulativo, se puede determinar a
posteriori de la eleccin pero no a priori, es decir que no tenemos en nuestro sistema una garanta de
que con determinada cantidad de votos elijo un director, no tenemos esa garanta.
Es decir que la garanta que tengo es de poder votar acumulativamente, pero no tenemos la garanta
de que teniendo un determinado porcentaje voy a elegir seguro un director, y porque? porque eso
depende de la forma en que voten los dems socios.
Entonces la minora necesaria para elegir un director se puede tener a posteriori, pero nunca a priori
de una eleccin.

Antes de seguir adelante con esto voy hacer un parntesis:
Gulminelli a ustedes les debe haber hablado de la teora del voto acumulativo, o del porque.
Ustedes ven ac que por voto acumulativo como mximo se puede elegir un tercio de las vacantes a
cubrir, es decir que nunca va a poder prevalecer en el directorio, es decir que siempre va ser un
tercio como mximo.
Entonces la pregunta es para qu sirve el voto acumulativo? para que la minora tenga una
representacin ,pero para qu quiere la minora una representacin en el directorio? para
controlar.
Pero que no le alcanza con un rgano de fiscalizacin? porque la ley no dice, por ejemplo, que la
minora tiene que conformar el rgano de fiscalizacin, solucionando el problema sin voto
acumulativo ni nada y dando una participacin de control.
No es el control, es el derecho a la informacin, el sentido de tener algn director, pero que ese
directorio no ocupe ms de una tercera parte de las vacantes a cubrir, es la informacin de
primera mano, slo para eso le importa la minora estar en el directorio, y les aclaro que esto no es
algo aceptado en toda la legislaciones.
Hay muchas legislaciones que no permiten el voto acumulativo, porque no quieren que el directorio
que es un rgano ejecutivo tenga representantes que puedan entorpecer las decisiones que se
tratan.
El sistema puro de voto acumulativo, no limita las vacantes a cubrir hasta un tercio, no lo limita,
nuestro sistema hace una modificacin y genera millones de problemas, y a partir de esa
modificacin limita las vacantes para evitar que la mayora se pueda ver sorprendida por una
minora que vote en forma muy inteligente y lo desplace del rgano administracin.
Por eso es que limita a un tercio las vacantes a cubrir.
En Brasil por ejemplo, no permite el voto acumulativo para elegir directores, lo permite para una
especie de rgano asesor que es el consejo de administracin.
Otros pases tienen un sistema proporcional, es decir que s tienen un directorio de cinco
miembros, cuando un socio o un conjunto de socios llegan al 20% tienen que tener un directo.
En Mxico dice cuando la minora tiene un 25% hay que darle participacin en el directorio.
nuestro sistema no garantiza la participacin.
Todo esto es una cuestin de debate, primero de ver si tienen que tener participacin en el
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 40
directorio, y segundo cundo y en qu porcentaje.
Nuestro sistema no busca ser proporcional, porque un socio que tiene el 49%, en un directorio de
seis puede tener dos directores, en un directorio de tres puede tener un director, y en realidad tiene
solo dos puntos menos que el mayoritario, la idea no es guardar una proporcionalidad, la idea es
permitir que una minora suficiente tenga derecho a informacin de primera mano, porque de otra
manera la informacin slo la podra obtener a travs de lo que le dicen, y en el momento de
aprobar el balance, es decir una vez al ao.
Uno de los primeros comentaristas de la ley en el ao 1972 dijo que lo que se est haciendo es
permitir que la minora participe de la toma de decisiones, aunque no decida nada, se informe de lo
que pasa, y no que tengan que limitarse analizar la autopsia a fin de ao.
Esto que les expliqu es el sentido que tiene el voto acumulativo, bueno ahora cerramos el
parntesis y sigamos.

Entonces dijimos que se elige por asamblea ordinaria, en la cual funciona el voto acumulativo, y
permite que una minora suficiente pueden elegir una tercera parte de las vacantes a cubrir si
consiguen ms votos que la mayora, que vota por el sistema ordinario.
No est garantizado la eleccin de un postulado, sino la participacin.
Cuanto mayor es la cantidad de vacantes a cubrir, mayor es la posibilidad que tiene la minora de
elegir un candidato.
Ahora vamos a ver cmo funciona el voto acumulativo, como para darle sentido a los 9 inciso
que tiene el artculo 263.

4) artculo 223 inciso 5: " los accionistas que voten por el sistema ordinario o plural y los que voten
acumulativamente competirn en la eleccin del tercio de las vacantes a llenar" que quieren decir
con que competirn? Quiere decir que quienes votado por el sistema de voto acumulativo no tiene
garantizado tener un director, tiene garantizado participar, y para tener un director va tener que
tener ms votos que el sistema ordinario, que sobre un mismo candidato se va a ver la cantidad de
votos que ste tuvo sin importar el sistema, y recin as se va ver si quedo elegido o no.
(Ojo porque sigue ampliando este punto ms abajo)

Luego tenemos los casos de empate en la votacin en los 3 casos posibles:
5) casos de empate del inciso 8
empate entre voto acumulativo / voto ordinario : gana voto ordinario.
Es decir que queda el ejido el votado por sistema ordinario, porque? Porque para ser elegido por
sistema de voto acumulativo tenes que tener MAS votos que el votado por sistema ordinario, y si
bien es la misma cantidad de votos que ha elegido el votado por voto ordinario.

6) caso de empate.
Empate entre voto ordinario / voto ordinario:

7) caso de empate.
Empate entre voto acumulativo / voto acumulativo:

Pero antes de seguir adelante con todo esto vamos a volver al punto 4) en el que hablamos del
inciso 5: "Los votado por uno y otro sistema competirn en la eleccin, y gana el que tiene ms
votos"
pregunta: si un mismo candidato se le aplican votos ordinarios y se le aplican votos acumulativos,
esos votos se suman?
Hay dos posiciones para contestar esta pregunta:
* la mayoritaria: dice que no. Pongamos un ejemplo:
Socio A: 7000 votos
socio B: 3000 votos
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 41
En este supuesto el socio A advierte que para elegir por voto ordinario necesita la mayora absoluta
de votos presentes, eso quiere decir que 5100 votos le alcanzan.
La ley dice que no se puede votar en parte ordinario y en parte acumulativo, entonces no puede
desdoblarse y decir que vota con 5100 votos en parte ordinaria y 1900 votos en forma acumulativa.
Tiene que optar por uno o por otro sistema y competir en esa votacin, pero quizs se le ocurra
decir: de mis 7000 acciones la regal 1900 acciones a mi seora, y que ella con estas 1900 acciones
vote al candidato 3 en forma acumulativa, con lo cual 1900 acciones x 3 que es el nmero de
candidatos nos da un total de 5700 votos.




candidatos 1 2 3 4
socio A con 5100 votos : 5100 5100 5100

socio B con 3000 votos : 9000

Socio C Con 1900 votos : 5700
(que le fueron ceidos por ___________________________________
el socio A su marido) 5100 5100 10800 9000


Entonces cuando en el minoritario A vota por voto acumulativo con sus 9000 votos, si yo sum los
votos que obtuvo el candidato 3 me da un total de 10.800 votos.
Entonces quien tena 7000 acciones, le sobraban 1900 que en realidad si votara con sus 7000
acciones a cada candidato en las estara usando de ms, ya que no las necesita porque con 5100 las
acciones ya obtendra la mayora absoluta, pero la ley le prohibe votar en parte ordinario y en parte
acumulativamente, lo que hace es una sesin ficticia a su seora que ser la socia C y obviamente
votar como quiere el socio A, que para no hacerla concurrir le pide un poder y vota por ella.
Entonces el socio C vota por el sistema de voto acumulativo al tercer candidato que va a competir
con l candidato 4 que es el que vota la minora.
Entonces una vez que dimos todo esto la pregunta es sta bien sumar los votos de ambos sistemas
sobre un mismo candidato? Qu es lo que dice el inciso 5 del 263?
Segunda parte del prrafo" Los accionistas que no voten acumulativamente lo harn por la
totalidad de las vacantes a cubrir otorgando a cada uno de los candidatos la totalidad de los votos
que le corresponde conforme a sus acciones con derecho a voto..entonces los votos ordinarios y
acumulativo sobre un candidato se pueden sumar?
La ley no es del todo clara, dice que competirn, dice que no se puede votar por los dos sistemas,
pero no dice que no se pueden sumar los votos que un mismo candidato recibe por cada sistema,
pero sin embargo ustedes pudieron ver qu cambiara sustancialmente el resultado. La duda es si los
votos acumulativos y ordinarios sobre un candidato se suman.
*Nissen dice: no pueden sumarse, porque estaramos abriendo la puerta al fraude,
del hombre que como no puede votar en parte acumulativa y en parte ordinariamente, transfiere
ficticiamente parte de sus acciones, y vota en parte acumulativamente en parte ordinaria.
*otra parte de la doctrina dice lo contrario.

6)- 7) Ahora vamos a ver las consecuencias del 1er parte del inciso 9 del artculo 263:
" en caso de empate entre dos o ms candidatos votados por el mismo sistema, se proceder a una
nueva votacin en la que participarn solamente los accionistas que optaron por dicho sistema..."
vemos a no seguimos adelante con todo el inciso porque el mismo trata los casos de empate que yo
les puse en 6) empate en caso de candidatos votados por sistema ordinario / ordinario y 7) empate
en caso candidato votado por sistemas acumulativo / acumulativo.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 42

La primer parte del inciso sera la que se aplica para el caso de los candidatos votados por sistema
ordinario, para lo cual dice que se realizar una nueva eleccin en la que participan los que votaron
por dicho sistema.
Entonces el tema sera el siguiente:
como se elige por sistema ordinario? Se elige por mayora absoluta de votos presentes, o sea ms de
la mitad de votos presentes, en el caso de 100 acciones esta mayora estara representada por 51
acciones, y un candidato pueden tener por diferentes canales de votacin,( porque si no vimos que
se vota en el orden de la lista) ms de la mitad??
Tengan en cuenta que para que haya un caso de empate por voto ordinario, ser en el caso de que
distintos socios voten por el sistema ordinario y logran un empate, entonces aclarado esto les vuelvo
a preguntar cuntos socios o grupos de socio pueden tener ms de la mitad?
UNO SOLO, porque 5100 votos podr tener uno solo, es decir que no puede haber dos con 5100
votos( siempre hablando sobre un total de 10.000 acciones)
entonces el empate de voto ordinario que la ley explican el inciso nueve, para explicarlo ustedes
pueden adoptar cualquiera de las dos opciones
1- Nissen: que dice olvdense y eso tnganlo por no escrito, porque dice esto porque evidentemente
no tienen otra manera explicarlo. Es verdad que no puede haber dos grupos mayoritarios que tengan
ms de la mitad cada uno.
2- pero pueden encontrar otra explicacin que es la que encuentran la resolucin 6/del 80 de la IGJ
(inspeccin General de justicia) actualmente en mucho derogada, que dice que los votos hay que
calificarlos en ordinarios o acumulativos segn sean preponderantemente uno u otro.
Entonces en el caso que vimos el candidato que recibi 5100 votos ordinarios y 5700 votos
acumulativos, es ms acumulativo que ordinario porque el nmero de votos acumulativos supera
al nmero de votos ordinarios es preponderantemente acumulativo.
Entonces la resolucin general 6/del 80 dice: primero hay que calificar el voto como ordinario o
acumulativo, segn sea ms de una cosa o de otra, esto implica que para la resolucin general los
votos ordinarios y acumulativos sobre un candidato se suman, tambin implica entonces que puede
haber un empate de votos ordinario, cosa que de otra forma sera imposible y que obligara a decir
entonces que el inciso 9 no se aplica.
Alumno: pero en el caso en que tengamos tres socios cada uno con la misma participacin, y
votan por ordinario, si se podra dar un empate.
Prof.: si hubiera tres socios con la misma participacin y votan por ordinario, queda desierta, a
menos que voten al mismo candidato, o que dos de los socios se pongan de acuerdo.
Entonces Qu pasa cuando se vota por sistema ordinario? Se eligen en el orden de la lista.
Puede haber empate de votos ordinarios? Dos posturas:
segn Nissen: no, porque implicara que los grupos tienen ms de la mitad.
Segn la resolucin general 6/80, si, porque el voto primero hay que calificarlos de ordinario
o acumulativo segn la mayora de votos que haya tenido ese candidato, y en este supuesto
podra haber un caso de empate entre votos ordinarios.
Entonces podramos llegar al 51% sumando un voto ordinario menor y un voto acumulativo quede
como total 51%, entonces en este caso habra un empate de votos ordinarios.
Ustedes pueden decir es imposible el empate de votos ordinarios, porque no puede haber dos
mayoras, y con esto quedarse la posicin de Nissen.
O podra dar la otra explicacin ms compleja si la entienden, o podran dar las dos posiciones.
Esto fue algo que se ha preguntado varias veces en los exmenes, por eso se los explico, incluso un
examen en el que se puso un caso as y la pregunta era quienes quedan elegidos?
Por lo que usted tenan que dar una respuesta directa si se suman o no los votos
acumulativos y ordinarios sobre un mismo candidato.

Ahora vamos a ver la ltima parte del inciso 9; que es la que habla del empate de votos
acumulativos.." en caso de empate entre candidatos votados acumulativamente, en la nueva
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 43
eleccin no votarn los accionistas que -dentro del sistema- ya obtuvieron la eleccin de sus
postulados.
Entonces el que se eligi por voto acumulativo no participa del empate.
Ahora yo les pregunto, la forma ms comn de empate entre los votados acumulativamente cul
sera? Sera la siguiente
candidatos 1 2 3 4 5
Socio A con 5200 votos: 5200 5200 5200

socio B con 2400 votos: 7200

socio c con 2400 votos: 7200

Los candidatos son cinco para cubrir tres vacantes.
El socio A elige dos candidatos por voto ordinario, mientras que los socios de B y C empatan
porque eligieron por voto acumulativo.
Entonces cmo resuelve el inciso 9 este caso que es el caso ms normal de empate?
En este caso ninguno de los socios que vot acumulativamente obtuvo su postulado.
Entonces el caso ms normal de empate por votos acumulativos nuestra ley no lo resuelve, porque
el artculo dice: vuelven a votar los que optaron por el sistema, los que se eligieron un candidato
por el sistema, no votan.
Entonces en este caso lo que pasara? No pasara nada.
Recuerden que por voto acumulativo no se puede elegir ms de un tercio de las vacantes a cubrir,
no es por votante si no por voto acumulativo, nuestra ley lo que quiere es que las dos terceras partes
del directorio estn elegidas por sistema ordinario para garantizar el funcionamiento del principio
mayoritario.
Entonces el caso ms normal de empate por voto acumulativo no queda resuelto por nuestra ley.
Para que funcione el sistema de la ley tendramos que explicar la sumatoria de votos, en votos
preponderantemente acumulativo, o tendramos que pensar no en dos minoras, sino que hay por lo
menos cuatro minoras, porque?
Porque una minora sera la que eligio y no participa.
Las otras tres minoras son las que pueden desempatar, porque si tienen que desempatar entre dos
minoras, y cada una tiene la misma cantidad de votos tampoco se resolvera, entonces para que
funcione el sistema de desempate de la ley tendra que haber:
una mayora que eligi y cuatro minoras de las cuales una ya eligi uno, y las otras tres peleas por
un segundo cargo, teniendo elegir un directorio de por lo menos seis.
Entonces el caso de empate que da la ley, es realmente trado de los pelos, mas alla que algunos
crean que lo entienden, es inaplicable.
Moraleja, la forma ms normal de empate no est tratada, o no est resuelta en el inciso 9.
Ya a esta altura se pueden darse cuenta que hay algunos casos que la ley no termina de resolver, hay
alguna eleccin del directorio que puede terminar sin elegir la totalidad de los directores, pero no
puede funcionar un directorio incompleto, y no puede funcionar una sociedad sin el directorio
conformado.
Entonces se plantea que pasa en los casos que la ley no trata que puedan suponer un fracaso
de la votacin, por ejemplo:
-si todos votan por sistema acumulativo, porque quedan dos tercios de las vacantes sin
cubrir.
-Si el que vota por el sistema ordinario no tiene la mayora absoluta, como por ejemplo una
sociedad donde cada socio tiene
socio tiene el 49%
socio tiene el 26%
socio tiene el 25%
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 44
donde el socio que tiene el 26% y el que tiene el 25% votan acumulativamente y el socio que tiene
49% vota por sistema ordinario, en este caso no se puede realizar la eleccin porque queda sin
conformar los terceras partes de las vacantes del directorio.
-Tambin fracasa en los casos de empate de voto acumulativo (como ya lo vimos).

En todos estos casos que se hace?
Lo nico que le queda la sociedad es conformar un directorio porque sino no puede funcionar,
por lo tanto no s si es un problema tanto de la minora, me parece que es un problema ms de la
mayora. Porque la mayora podr elegir mucho, pero si no se resuelve esto la sociedad no puede
seguir, entonces:
Nissen por ejemplo dice: en definitiva se trata la eleccin de un directorio, si no se ponen de
acuerdo habr que suprimir el artculo 263 y votar todos por sistema ordinario y lo solucionamos as
porque no puede funcionar una sociedad.
Pero si sostenemos esto podemos decir, la ley dice que hay un sistema imperativo que no se puede
dificultar su ejercicio, que no se puede impedir, y al primer problema decimos bueno saqumoslo
por quien no funciona, y votemos por mayora, lo que lgicamente no parece muy razonable
1. Otra posicin dice: habr que tener por elegidos a los que ya fueron electos, y en los no
electos habr que volver al voto por sistema ordinario, lo que tampoco me parece correcto.
2. Otra posicin dice: el estatuto va tener que resolver esto, porque la ley no lo resuelve. Esto
es razonable pero en persona jurdica se inscriben estatutos que no resuelven esto, con lo
cual en la prctica hay millones de casos que no estn resueltos.
3. Otra posicin dice: y bueno que haga un sorteo, con el sorteo de alguna manera se esfuerzan
4. en negociar porque si no pueden resultar cualquier cosa.
5. Otra posicin dice: artculo 303, facultad del organismo de contralor, pedir la intervencin
porque no hay posibilidades de funcionar sin un directorio completo, y si no se logra
resolver, disolver y liquidar la sociedad. De este tema hay un caso jurisprudencial.
Lo cierto es que la ley no resuelve todo los casos, a pesar de que da 9 incisos, hay casos de empate
que no estn bien tratados, que no estn bien resueltos, est sin resolver si se suman los votos
ordinarios y acumulativos, todo esto pensando que funcione el sistema de votos acumulativos,
adems de esto a ustedes en el examen se le puede preguntar un caso de voto acumulativo, se le
puede preguntar algn caso de fracaso de eleccin, es muy comn en los exmenes la pregunta en la
que Gulminelli habla de un socio con el 49% y otros que no llegan, y el socio del 49% vota
ordinariamente, que sera uno de los casos de fracaso de eleccin, para que usted demuestren todo
lo que saben.
Tambin se les puede preguntar:
usted tiene el 70% y hay que elegir cinco directores. El nico titular del 30% restante
concurre a la asamblea junto con usted:
1.Puede elegir uno o ms directores por voto acumulativo? 1 porque es slo un tercio de las
vacantes a cubrir, no fracciones.
2. Cuntos votos llegaran a tener aplicando dicho sistema? 3000 x 5 = 15.000
3. Es practicable en este caso? si. Entonces cuando no es practicable el voto acumulativo?
Cuando el directorio tengan menos de tres miembros, porque no hay un tercio de la vacante que
pueda ser cubierto.
Alumno: el doctor Gulminelli explic la ltima vez que los directorios se deben elegir de a tres, y
que no se permite la eleccin escalonada?
Profesor: si pero puede ser que haya un directorio unipersonal. No todas las sociedades tienen que
tener por lo menos tres directores.
4. Como puede votar el socio minoritario?
5. Hay alguna forma de impedir que la minora logra representacin en el directorio?
S, hay muchas formas:
-en primer lugar el sistema de voto acumulativo no se aplica cuando se elige por
clase de acciones. Articul 262, y lo dice el propio artculo 263.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 45
-Tampoco se aplica cuando el directorio es elegido por el Consejo de vigilancia.
Artculo 280.
Entonces nuestra ley no en todo los casos permite que la minora participe en el directorio, por lo
tanto cuando uno de entrada tenga que asesorar a una sociedad donde le dicen yo no se qu socios
van a venir en el futuro, pero la verdad asegurmonos que con el 51% de las acciones que tengo, el
directorio lo manej yo, para lo cual lo mejor es crear un consejo de vigilancia, de esta forma
sabemos que nunca en el directorio va haber un director de la minora, porque en ese caso nuestra
ley dice que participa en el Consejo de vigilancia, donde s funcion el voto acumulativo para elegir
un miembro del Consejo, pero no en el directorio, porque un tercio del Consejo de vigilancia nunca
va a poder elegir un director, si no puede votar acumulativamente.
-Tambin podra ser que creemos un directorio de uno o dos miembros, que sera la
otra variante.

Entonces cmo podramos hacer para que la minora no logre votar acumulativamente:
1- eleccin por clases.
2- eleccin por consejo de vigilancia.
3- un directorio de menos de tres miembros.
Estas son las formas que tenemos para hacerlo, tenemos que tener cuidado con la primer parte del
artculo 263 que dice que: ni el estatuto ni una asamblea puede dificultar o impedir el ejercicio del
voto acumulativo, entonces no podemos crear un consejo de vigilancia cuando la minora te aviso
que va a votar acumulativamente tres das antes de la asamblea, ese no es el momento ah te van a
decir que ests dificultando, que ese es un ejercicio abusivo del derecho, pero lo puedes hacer en
otro momento, o lo puedes hacer desde que creaste la sociedad.
Alumna: tampoco se puede limitar estatutariamente.
Profesor: tampoco se puede limitar estatutariamente, que sera que el estatuto prevea una
renovacin escalonada de a dos en un directorio de seis por ejemplo.


SOCI EDAD ENCOMANDI TA POR ACCI ONES.

La Sociedad en comandita por acciones es un invento, y como todos los inventos tiene su problema.
Sin embargo van a poder ver qu hay ms de una dando vuelta, porque? Por una razn histrica,
haba una poca en que SA, antes del '72, para poder funcionar necesitaban autorizacin estatal. La
autorizacin estatal no es la inscripcin en un organismo estatal de contralor, como la direccin
Provincial de persona jurdica, es una autorizacin puntual y expresa del poder ejecutivo, es decir
que el presidente de la nacin firme que autoriza a funcionar. Entonces haba muchas ms
dificultades para constituir una SA, y la sociedad en comandita por acciones apareca como un
emprendimiento donde, el capital se dividida acciones, por lo tanto haba socios que limitaron su
responsabilidad al capital aportado y de las acciones que tenan suscritas, que a su vez la ley le
haba dado para favorecerlas beneficios impositivos, por esto es que en nuestro derecho existen en
la prctica sociedades encomandita por acciones, pero salvo este beneficio, que hoy ya no existe,
esta sociedad es un verdadero problema, porque? Porque como todo encomandita tiene dos
categoras de socios, el comanditado que tiene responsabilidad ilimitada, el comanditario que tiene
responsabilidad limitada, pero en esta sociedad (la Soc Enc por acciones) con un agravante, porque
en la comandita simple hay dos categoras de socios, pero el capital de todos se representa en partes
de inters, en la comandita por acciones hay dos categoras de socios en la que unos se les
representa el capital en acciones y a los otros en parte de inters, es decir que a no se les aplica el
rgimen de la SA, y a los otros el rgimen de la colectiva. Lo cual es un problema, por esto es que
es esta una sociedad que no tiene mucho auge en la prctica, hoy, aunque siguen existiendo, pero no
se constituyen nuevas sociedades de este tipo.
La caracterstica principal es la existencia de dos categoras de socios:
1. Uno como colectivo.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 46
2. Uno como el accionista de la annima.

Y luego hay dos normas de interpretaciones que traen ms confusin que certeza, son los artculos:
artculo 316: que dice que est sujeta a las normas de la sociedad annima, salvo
disposicin contraria en esta seccin
artculo 324: dice, supletoriamente y sin perjuicio de lo dispuesto en los artculos
315 y 316, se aplicarn en esta seccin las normas de la seccin 2 (sociedad en
comandita simple).
Y si ustedes recuerdan al en comandita simple se le aplica el rgimen de la sociedad colectiva.
Entonces a esta sociedad:
1- -primero: se le aplican las normas propias.
2- -Segundo: se le aplican las normas de la sociedad annima.
3- -Tercero: se le aplican las normas de la sociedad encomandita simple.
4- -Cuarto: se le aplican las normas de la social colectiva.
Es por esto que este tipo de sociedad tiene alguna dificultad en cuanto a su interpretacin.
El orden para cuando ustedes tengan que resolver una cuestin, es ste que les di ac, puntualmente
tienen que seguir este orden, es decir que si est tratado dentro de las normas de la sociedad
encomandita por acciones, le aplican este rgimen, sino van a las normas de la annima, si no van a
las normas del encomandita simple, y por ltimo si no irn a las normas de la social colectiva.

A)-Vamos a ver por ejemplo cmo se constituye:
los artculos que hacen referencia a la sociedad encomandita por acciones no dicen cmo se
constituye, por lo tanto la primer opcin en este caso no ira.
Entonces veremos que se constituye por instrumento pblico, porque se aplican las normas
referentes a la sociedad annima.

B)- se puede excluir a un socio?:
- s es un socio comanditario, no se lo puede excluir, porque se le aplica el rgimen de las
- sociedades annimas que no permite que se lo excluya.
- S es un socio comanditado, si se lo puede excluir, pero en las normas referente a la
- sociedad encomandita por acciones no lo trata, en las normas referentes a la sociedad
- annima tampoco lo trata, en las normas que hacen referencia a la sociedad encomandita
- simple no trata pero haciendo referencia a las normas de la social colectiva.
Entonces para excluir un socio, tenemos que aplicar las normas que estn en cuarto lugar que
son las de la social colectiva.

Entonces recapitulando, una de las caractersticas de este tipo de sociedad es el que tiene dos socios
diferentes, donde a cada uno de ellos se les aplica un rgimen distinto, an no se le da participacin
en acciones, al otro se le da participacin en parte de inters, uno de ellos para transferir su parte de
inters, necesita una autorizacin de los dems socios, con la mayora necesaria para modificar el
contrato, porque? Porque as es el rgimen de la social colectiva, en la cual para modificar el
contrato se necesita como mayora la unanimidad, en cambio en la sociedad annima para modificar
el contrato necesita la mayora del artculo 244

Funcionamiento de los rganos.

1- organo administrativo:
el artculo 318. Dice que la administracin puede ser un personal, y ser ejercida por socio
comanditado o tercero (es decir que tiene la misma regla que para la otra sociedad encomandita),
quienes durarn en sus cargos el tiempo que fije el estatuto sin las limitaciones del artculo 257 (
que establece que tres ejercicios es el lmite para el director elegido por asamblea ordinaria, y
cinco s es elegido por el Consejo de vigilancia)
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 47

Luego hay dos artculos ms sobre la administracin.
Como se supone que el que administra es el socio comanditado, para echarlo como administrador,
dice que se aplica el artculo 129, porque el comanditado se le aplica el rgimen del socio colectivo,
esto quiere decir que se lo puede echar con justa causa, y si se lo echa puede pedir el socio irse de la
sociedad, receder y que le paguen el valor de su parte.
La discusin que hay en torno al orden administracin es, estos artculos que hablan del
rgano administracin son un rgimen completo del funcionamiento del rgano administracin?
A)- La mayora dicen que s, s perfectamente.
B)- Hay otros que dicen no, para nada, por lo tanto esta sociedad tendr que organizarse
como directorio, como rgano colegiado, porque es la segunda pauta a seguir, es decir si el
rgimen de la sociedad encomandita por acciones estn completo se sigue con las normas
de la sociedad annima.
C)- Otros dicen no, porque si para remover, tener que aplicar el artculo 129, si que
administra es el comanditado hay que aplicarle el rgimen de la social colectiva, por lo
tanto no tiene que ser ni directorio ni nada, que funcione como la colectiva.
Pero la mayora dice que este es un rgimen propio, que se aplican estos dos artculos, que no hay
ms formalidades, que no es necesario organizarlo como directorio.

2- rgano de fiscalizacin.
Tiene que haber rgano de fiscalizacin diferenciado?
En la sociedad annima tiene que haber rgano de fiscalizacin diferenciado? No, la soc. annima
puede funcionar sin sindicatura, a menos que se trate de las sociedades del artculo 299, en ese caso,
si siempre tiene que haber rgano de fiscalizacin, porque? No porque la trate especficamente la
ley sino porque dice: artculo 320: cuando la administracin no puede funcionar, deber ser
reorganizada en el trmino de tres meses, con lo cual ataca es similar a la encomandita simple,
pero despus dice el sndico nombrar para este perodo un administrador provisorio, esto implica
que debe haber un sndico, por lo tanto hay un rgano de fiscalizacin diferenciado que es el
sndico, que no tiene ningn arreglo especial de funcionamiento, salvo que tiene la funcin
especfica de designar un administrador provisorio en caso acefala.


3- asamblea.
La asamblea se integra con socios de ambas categoras, porque obviamente a la asamblea con todos
los socios, la complicacin es que unos tienen acciones y los otros partes de inters, entonces cmo
votan los que tienen parte de inters? La ley aclara esto en el artculo 321: votan como si tuvieran
acciones, se divide el valor de la parte de inters en el mismo valor de cada accin, y las fracciones
no se cuentan (es decir que si tuviera 3 acciones, vota como si tuviera tres acciones).
Y por supuesto que no vota el socio comanditado en todo lo que tiene que ver con su actuacin
personal, es decir en la eleccin o remocin del administrador, tampoco votan la eleccin del
sndico porque ac la ley si busca que el sndico represente al comanditario.

Artculo 323: la cesin de la parte social del socio comanditado requiere la conformidad de la
asamblea segn el artculo 244.
Esto nos permite ver cmo funciona la asamblea, funciona con las reglas del 321 y 322 que dicen
como vota el comanditado, que vota como si tuviera acciones, que las fracciones no se cuentan, en
qu temas vota y en qu temas no, pero la pregunta es hay que convocar asambleas como la
sociedad annima? Si, las mayoras en la asamblea son las de la sociedad annima, porque se aplica
toda las normas relativas a la sociedad annima (que son las que estn en segundo lugar) y donde el
tema de las asambleas est tratado en profundidad.
Entonces funciona perfectamente el sistema de la sociedad annima.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 48
Como el socio de la sociedad colectiva para transferir su parte de inters, necesita la autorizacin de
los dems socios, porque la unanimidad es la mayora para las modificaciones del contrato, aca
tambin el socio necesita la autorizacin de los dems socios en la mayora para modificar el
contrato, lo que sucede es que la mayora para modificar el contrato aca es la mayora del 244, que
es la de la sociedad annima, y no la unanimidad como la sociedad colectiva.
Ojo porque la mayora de los 244 es decir la mayora absoluta de los votos presentes, no la
mayora que se requiere para los supuestos especiales.

Fin de la clase.-











































Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 49

Taliercio 23/6

Dudas:

Pregunta: Art., .160 LS: in fine?
Es por mayora de capital presente, tengan en cuenta que o es lo mismo que la mayora de absoluta
de votos presentas de la SA, por 2 motivos:
1) Porque mayora de capital es porque no hay cuotas de voto mltiple, como si puede haber
acciones con voto mltiple.
2) Ac no hay qurum, con lo que no hay un condicionamiento mnimo, puede haber un socio de
100 y con eso sobra.

Pregunta: En los casos de limitaciones a la transmisibilidad de las cuotas, y la incorporacin de un
heredero. Cuando se muere un socio en la SRL, se incorpora el heredero?
Hablamos de esto en la 1 parte, Art. 90 (en la CC, SCS, SCI y SAcc.y Part., la muerte de un socio,
resuelve parcialmente el contrato). Art. 155 (si el contrato previera la incorporacin de los
herederos del socio, el pacto ser obligatorio para estos y para los socios).
Si el contrato no prev la incorporacin de herederos, por lo que lemos del Art. 90 y del Art. 155,
la interpretacin clsica era que, la muerte del socio resuelve parcialmente el contrato, la
interpretacin actual es la opuesta, por que? Porque la interpretacin actual parte de, la resolucin
parcial que prev el 90 es para las sociedades que enumera, y la SRL quedara excluida, y en el
Art.155, no hay que interpretar lo contrario, interpretar lo contrario seria, si no prev la
incorporacin, no se incorpora, se produce la resolucin parcial, igual que los tipos de personas,
interpretacin clsica.
La interpretacin actual, no hay que interpretar lo contrario lo que prev el Art. 155 es alguna de las
variantes lgicas posibles, y otras variantes no las prev, pero por aplicacin de las normas
generales del derecho, y con una interpretacin correcta del art. 90 LS, si se muere un socio y no
hay pacto de heredero, el heredero igual se incorpora.
Las limitaciones a la transmisibilidad de las cuotas sern, en estos casos inoponibles a las acciones
que los herederos realicen dentro de los 3 meses de su incorporacin.
El heredero, no se incorpora desde la muerte del causante, sino con la inscripcin de la declaratoria
de herederos en persona jurdica, a partir de ah corren los 3 meses.

Pregunta: En caso de cuarto intermedio quien la pide?
La pide cualquier socio en asamblea, con voto de la mayora, participan los mismos socios, los
mismos asesores, etc...

Pregunta: En caso de que en una SA, se decida la prorroga y receden accionistas que tienen el 40%,
haciendo difcil que la sociedad cumpla su giro social, que solucin hay?
La ley prev el derecho de tanteo, es decir que, una asamblea posterior, dentro de los 60 das
resuelva volver atrs la decisin asamblearia.
En general, lo que no esta legislado para SRL, pero si para SA, salvo que la naturaleza jurdica
impida la aplicacin, se aplica analgicamente, ej: impugnacin de decisiones asamblearias,
derecho de receso, etc

Pregunta: Que diferencia hay entre la asamblea extraordinaria y la de los supuestos especiales?
En los supuestos especiales del Art. 244, mayora de capital total, sin aplicar pluralidad de votos.

Pregunta: Cuando habla de prima de emisin, ultimo prrafo del art. 202, con que requisitos?
Con los requisitos del Art. 202 y 203, o sea, reduccin voluntaria de capital, resuelto por asamblea
extraordinaria, con informe fundado del sndico, (si hay sindico), deber inscribirse previa
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 50
publicacin de edictos.

Pregunta: En cuanto a la limitacin al derecho de suscripcin preferente?
El derecho de suscripcin preferente no puede ser dejado de lado por voluntad de los socios, no se
puede decidir por mayora que un socio minoritario que no este de acuerdo, pierda su derecho de
preferencia.
Si se hace un aporte irrevocable, y quiero garantizarme que ese aporte va a ser capitalizado, necesito
que todos los socios estn de acuerdo, no con la mayora.

Pregunta: En una SA cuyo capital es de $12.000, por asamblea, se decide aumentar el capital social
a $1.000.000, mediante aportaciones de dinero, que solucin hay para evitar que se licue la parte de
los socios que no suscriben acciones?
Es la prima de emisin, y podemos explicar todo lo que esta en las fotocopias que le di.
La prima de emisin, tiende a proteger el valor patrimonial, en cambio el derecho de suscripcin
preferente, tiende a proteger el porcentual que cada socio tiene en la sociedad, derechos polticos.

Pregunta: Quienes estn autorizados a pedir la suspensin de la decisin asamblearia, los mismos
que piden la impugnacin?
Si. Art 252 LS de interpretacin restrictiva, hablamos de la suspensin como medida cautelar, el
202.
Por otro lado, esta el 303 inc.1, que habla de otra suspensin, que es la suspensin que puede pedir
el organismo de contralor de las decisiones de los rganos curando son contrarias a la ley estatuto o
reglamento, pero que no se tratara de esa medida cautelar, sino una accin de fondo destinada a
mantener a la sociedad dentro de un marco de legalidad.

Pregunta: Puede dar un concepto de asamblea unnime?
De acuerdo al 237, cuando se renen todos los socios y con el voto de todos a favor adoptan una
decisin.
Algunos, sostienen que solo en director puede convocarla.
Otros, dice que se puede convocar como quieran.

Pregunta: En caso de que 3 gerentes de una SRL (abogado, contador e ingeniero agrnomo) cuya
gerencia no acta en forma colegiada, y tienes asignadas funciones, se pierde la cosecha de soja por
causa negligente, como funcionaria la responsabilidad en este supuesto?. Explique todas las
variantes
Art.157 LS quiebre de la responsabilidad Donde 2 totalmente inocentes (contador y abogado) y
el otro (ingeniero agrnomo) totalmente culpable, salvo que este ultimo pruebe que no compro
herbicida porque el contador no se lo permiti por ejemplo.
Les voy a dar una interpretacin armoniosa: si no se organizan como cuerpo colegiado, aunque sea
conjunta, no son solidariamente responsables en principio.
Si tienen funciones asignadas en forma individual, cada uno responde por lo que hizo, a menos que
el juez entienda que el otro puede responder por lo que no hizo en algn grado, no hay que restar la
posibilidad de que aunque no sea solidaria, el juez entienda una responsabilidad, este es en cuanto a
SRL.
En SA, el directorio (rgano de administracin) es colegiado porque lo dice la ley, y no hay otra
forma.
Para salir de la responsabilidad colegiada, el 3 prrafo del Art. 274 LS, establece el derecho de
protesta, que tiene que ser por escrito, si hay sindico ante la sindicatura y antes que llegue la
denuncia al sindico por ejemplo.
Que pasa cuando hay divisin de funciones?
Ac lo que es claro es que, quien tenga una funcin asignada y dicha funcin este inscripta en
persona jurdica, (caso contrario no alcanza), el juez puede atribuirle responsabilidad prioritaria a
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 51
ese director, en 2 variantes de interpretacin posible de la ley:
A) alguien que diga, sin perjuicio que pueda haber una responsabilidad residual de directorio
colegiado primeramente y en el % que el juez diga, se le imputa nicamente al director, ej 90% al
director y 10% colegiado solidario, (o sea, al director que se lo responsabiliza por la funcin, ser
el que tiene que responder, puede ser que aparte de eso, en forma colegiada y solidaria exista un
porcentaje de responsabilidad, esta es una interpretacin)
B) no altera la esencia del colegio, sigue habiendo responsabilidad solidaria de todos sin perjuicio
de una accin de repeticin, en virtud del % que haya determinado el juez.(o sea, responsabilidad
colegiada y solidaria, sin perjuicio de que se pueda repetir en base a la distribucin de % que
determine el juez)
No hay ms variantes.
O sea, sigue habiendo responsabilidad colegiada, sigue respondiendo el colegio en forma solidaria,
pero la distribucin de responsabilidad, puede tener efecto posterior, ej: a mi me toco el 30% me
tendrs que devolver.

Pregunta: En caso de empate entre candidato de sistema ordinario y de voto acumulativo?
Es el ms fcil de los empates, el votado por voto acumulativo para ser elegido tiene que tener ms
votos que el del sistema ordinario, en caso de empate, gana el del sistema ordinario por el principio
mayoritario y por respeto a al relacin intuito rey.

Pregunta: En una SA como continua el cuarto intermedio, con que caractersticas se realiza la
reunin final?
Continua la asamblea en el estado que estaba, no se retrotrae, no se pueden volver a tratar los temas
que ya se trataron, contina hasta su finalizacin, participan los mismo que participaron en la
asamblea suspendida, no hay nuevos socios porque no se trata de una nueva asamblea, no se reabre
el libro de asistencias.
La ley lo que quiere es que lo mismo que existi hasta el cuarto intermedio siga dentro del mes
igual, si uno planteo una mala estrategia, no se puede cambiar la estrategia.
A mi me paso en Baha Blanca, el primer da van 2 socios de la otra parte (minoritarios) los mato, a
la media hora piden cuarto intermedio y se van corriendo, al otro da, caen con un asesor y me
opongo, es motivo de impugnacin porque cambia el sentido del cuarto intermedio.

Pregunta: En cuanto a voto acumulativo, quienes compiten entre si y de que modo?
El inc.5 del Art. 263 dice que: los que votan por uno u otro sistema competirn por las vacantes a
cubrir. Para las 2/3 partes del directorio competirn quienes votan ordinariamente, y se elige el
candidato que logre la mayora absoluta de votos presentes, y el 1/3 restante competirn tanto los
que voten ordinaria como acumulativamente, lo que se discute es si sobre un mismo candidato de
pueden sumar los votos ordinarios y acumulativos:
A) Nissen dice que no se puede.
B) Otra postura dice que si, y que hay que calificar el voto

Pregunta Puede explicar algo del Art. 271 LS?
El 271 es lgica pura, cuando estas en una sociedad colectiva, a quien le exigs lealtad? Al socio,
por que? Porque normalmente el que acta por la sociedad es el propio socio, y se le prohbe que
actu en competencia, etc.
En cambio, cuando estas en una SA, la lealtad se pe pide prioritariamente al directorio, y no al socio
que es un inversor, por eso el 248 es mas dbil que el 271 y 272 LS.
Esta lealtad como juega en el mundo jurdico? el principio es que le director no puede hacer
negocios propios en una sociedad, no puede hacer contratar a la sociedad en beneficio de el, y solo
podr contratar cuando sea de la actividad en que este opere y siempre que concierten en las
condiciones de mercado.

Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 52
Clase de hoy:

DIVIDENDOS:
Muy fcil, tienen que dominar 4 artculos, 68, 71, 224, 261.
La sociedad el 1 ao pierde plata, el 2 ao tambin pierde plata, al final del 2 ejercicio, la cuenta
ganancias y prdidas dan perdidas, el 3 ao gana pero no llega a igualar el capital y patrimonio
inicial.
El 3 ao la sobriedad tuvo utilidades, o sea, el resultado de ejercicio fue bueno, pero su cuenta
ganancias y prdidas, sigue siendo perdida, esta cuenta de ganancias y prdidas, cuenta que se lleva
a travs de ejercicios, va a dar el resultado global de todas sus operaciones y su evolucin
patrimonial La cuenta de ganancias y perdidas es de otro lado, es una de las cuentas del patrimonio
que hacen al estado de evolucin del patrimonio.

Que es el dividendo?
Es la parte de la ganancia que la sociedad decide distribuir entre los socios.
El Art. 68 dice que: los dividendos no pueden ser aprobados ni distribuidos a los socios sino por
ganancias realizadas y liquidas resultantes de un balance confeccionado de acuerdo con la ley y el
estatuto y aprobado por el rgano competente.
Entonces, se puede repartir ganancias entre los socios, cuando la sociedad da ganancias

Art. 71 LS dice que: Las ganancias no pueden distribuirse hasta tanto no se cubran las prdidas de
ejercicios anteriores.
Anualmente la sociedad aprueba balances, el balance refleja el estado de evolucin de su
patrimonio, etc.. etc..
Si la cuenta ganancias y perdidas da ganancias, se puede tratar que destino se le dar a esas
ganancias, convertirla en reservas, capitalizarlas, dividirlas, etc.., esta obligada a traer parte de esas
ganancias para conformar las reserva legal (Art. 70), pero por lo dems, lo decide libremente, y por
las mayoras que corresponda en asamblea ordinaria, porque es tema de la asamblea ordinaria, si esa
asamblea ordinaria dice, vamos a dividir las ganancias, nace para el socio un derecho a cobrar por
parte del socio y esa ganancia se llama dividendo, que es un derecho de crdito que tiene el
accionista, que surge respecto de la ganancia que la sociedad decidi distribuir.
Es uno de los destinos posibles, que la sociedad no puede dejar de tener en cuanta, porque hace a la
finalidad societaria, que los socios se lleven ganancias.
No quiere decir que siempre la asamblea decida distribuir ganancias.
El Art. 224 LS, repite lo mismo pero para SA, , dice: La distribucin de dividendos o el pago de
inters a los accionistas son lcitos solo si resultan de ganancias realizadas y liquidas
correspondientes a un balance de ejercicio regularmente confeccionado y aprobado.
El 2 prrafo prohbe distribuir intereses o dividendos anticipados resultantes de balances
especiales, o sea, no se puede distribuir dividendos si no es por ganancias realizadas y liquidas, y
por balance anual aprobado por asamblea, salvo las SA del 299 LS.

Alumna: Que diferencia hay entre utilidades y dividendos?
Utilidades: Es el resultado positivo del ejercicio
Dividendo: Es la parte de la ganancia que la sociedad decide distribuir entre los socios.
Es un derecho de crdito del accionista, que nace cuando la asamblea decide distribuir ganancias, y
es exigible desde que la sociedad decidi distribuirlas y determine cuando se van a pagar o no.
En principio, el dividendo debe pagarse en dinero y no es especie, tambin puede pagarse en
acciones.

Art. 261: este artculo, habla de la remuneracin del directorio que va desde el 5% al 25% de las
ganancias y va a variar segn el porcentaje de las ganancias que se decida pasar a dividendos, este
artculo, marca la divisin entre propiedad y administracin, y no permite que los administradores
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 53
se lleven honorarios importantes, si no reparten las ganancias entre los socios, ya que los
administradores responden en principio a los grupos mayoritario y por medio de honorarios podran
sacar la plata y no por dividendos, en perjuicio de los socios minoritarios, la ley evita eso, salvo las
funciones tcnico administrativas, autorizadas por asamblea que permite superar ese 25% cuando
los la ganancia es muy poco o no hay, es la nica posibilidad de superar dicho tope, pero como la
ley no determina que es ganancia escueta, da margen a que cuando uno quiera pueda irse.
En la practica, no se puede tener a un director trabajando todo el ao y no pagarle nada, por lo tanto
siempre va a ver una remuneracin fija establecida en el estatuto, etc...

Lo mas complejo de dividendos es entender los trminos, terminamos con dividendos.

Pregunta: Puede explicar derecho a la informacin?
Art. 55 LS: En SA, la funcin de administracin y propiedad en principio se disocian, por otro lado,
nuestra ley establece que el socio tiene derecho a interiorizarse, a enterarse y a que se respete su
carcter de dueo.
Como se materializa esto de interiorizarse y de respeto a su carcter de dueo?
Una vez al ao, cuando va a la asamblea a aprobar un balance, esta es una forma
de las formas, pero a veces es muy tarde.
Por eso aparece en este Artculo, el derecho a la informacin, como un derecho fundamental del
socio, este derecho, cuando hay una sindicatura, se canaliza a travs de un pedido al sndico, que la
ley fija un 2%, y el sndico tiene la obligacin de investigar lo que se le pide, pero la informacin
que pide es a costa del socio.
En principio, la informacin debe canalizarse por la va interna, puede pasar que ante conflicto
societario grave, la va interna no sirve, y el CPC, Art. 819, que prev que los socios puedan pedir al
juez la exhibicin de libros, acreditando, ser socio.
Esta informacin implica acceder a las actas, a la documentacin, no implica interrogar al
administrador, solo en asamblea y hasta ah porque el director habla por medio de la memoria del
balance y no tiene la obligacin de dar una explicacin casera, por eso da una explicacin tcnica.

Prenda de acciones:
Ya hablamos de prenda y usufructo cuando vimos SRL, ustedes saben que las acciones representan
derechos, ya sean que estn materializadas en un titulo o no, son susceptibles de un registro y al ser
susceptibles de un registro, son susceptibles recibir algn derecho real, la prenda, el usufructo, y el
fideicomiso, son todos derechos que se pueden inscribir en las acciones.
El registro de acciones lo lleva la Direccin de Persona Jurdica de la Provincia de Buenos Aires.
El CC, no fue legislado teniendo en cuenta la realidad negocial del derecho societario, por eso la
regulacin civil, no resulta muy apropiada, la ley de sociedades tiene 1 articulo para prenda, 1
articulo para usufructo, y ningn articulo para fideicomiso, y adems estos artculos dicen mucho
menos de lo que deberan decir.
En cuanto a derechos registrables, se pueden trabar derechos reales, y se traban inscribindolos en
el registro respectivo, se aplica la teora general del CC en lo que sea compatible, pero poco es
compatible en muchas cosas, la ley es demasiado escueta, y consecuencia de todo esto, esta
legislado pero en la practica puede traer complicaciones.
La prenda es un derecho de garanta, garantiza el cumplimiento de alguna otra obligacin por parte
del socio, porque el dueo de las acciones es el socio.
La ley de sociedades establece que en caso de prendas de acciones, los derechos corresponden al
deudor prendario o accionista (el dueo), es lo mismo.
Ejemplo: Yo soy dueo del 51% de las acciones de Habana SA, y tengo una deuda y le digo a mi
acreedor, mira no te preocupes te doy la prenda de mi paquete accionario (control interno de
derecho), se termina de hacer el contrato, y le digo al director amigo (que lo puse yo) que convoque
a asamblea para tratar un aumento de capital de 10 veces mayor, con lo que mi acreedor despus de
dicho aumento, si yo no compro el aumento de capital, se va a ver muy perjudicado, de tener el
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 54
51% pasa a nada.
O sea, que ningn acreedor prendario, se va a sentir lo suficiente garantizado.
La ley dice que, los derechos corresponden al dueo de la accin, es decir al deudor prendario.
En la prctica, ningn acreedor se va a sentir garantizado con esto, por lo tanto, la idea es que se le
garantice al acreedor prendario su derecho, como? Ej: que el acreedor prendario tenga un poder,
mandato suficiente para que se le garanticen sus derechos, pero en este caso tal solucin ya sea por
contrato o por mandato, pueden no ser aceptadas por la sociedad..
Algo similar pasa con el usufructo, si los derechos siguen correspondiendo al nudo propietario,
podra posar que el nudo propietario valla a una asamblea y entienda que no hay que convertir
ganancias en dividendos y el usufructuario que tiene el uso y goce de las acciones, no se pueda
llevar esos dividendos.
Entonces, el problema de la traba de estos derechos reales, es la falta de regulacin de estos
institutos no solo en la LS sino en el derecho comn y que a cualquier accionista que tenga la nuda
propiedad de las acciones (usufructuante), se le puede ocurrir maniobras para perjudicar al
usufructuario.
En cuanto al mandato para el acreedor prendario y al usufructuario, Nissen esta en total desacuerdo
porque no puede haber un mandato en inters propio, esta prohibido por la ley.

Adquisiciones de sus acciones por la sociedad:
La sociedad no puede comprar sus propias acciones, esto es por varios motivos:
!) Suena errado que una misma persona aunque sea PJ se compre parte de ella misma
2) Si permitiramos que una sociedad utilice capital social propio, para comprar su propio capital,
estaramos permitiendo un movimiento totalmente sin sentido.
Quien administrara las acciones de esta sociedad, el directorio que:
A) Por un lado seria quien opine por la sociedad en asamblea.
B) Por otro lado terminara dndole al directorio un poder que no es deseable, porque estructurara
su poder en acciones que compro con plata de los socios y que en ltima instancia son tambin de
los socios, pero creara una estructura de poder propio que desplazara a la voluntad del resto de los
socios, porque el votara por la mayora, o sea, por la propia sociedad duea de sus acciones, por
eso ninguna legislacin acepta esto, pero no quiere decir que este prohibido de manera absoluta.
Nuestra ley, se prev 3 casos puntuales en el Art. 220 y un caso especial particular para
determinadas clases de sociedades en el Art. 223 LS

220 LS:

* adquirir acciones propias para cancelarlas previo acuerdo de reduccin de capital, todo esto es una
caso tpico del ejercicio del derecho de receso por parte de un socio, imagnense que, un socio
recede, y no hayan plata para pagarle, hay que entregarle parte de lo que queda en la sociedad, no
hay otra forma, salvo el derecho de tanteo, que lleve atrs la decisin, ejercido dentro de los 60 das
de cerrada la asamblea que motivo el derecho de receso por parte de los socios.
Como hago para pagarle? Cuando la sociedad no tiene plata? Una de las variantes es reducir capital
y entregarle parte de la empresa en este caso la ley especficamente permite que la sociedad
compre, se quede con las acciones del socio recedente, disminuya el capital y le entregue al socio
recedente el valor de las acciones que se esta llevando.

* Para evitar un dao grave, pero tiene que tratarse de acciones que estn totalmente integradas,
porque de lo contrario, seria una remisin de deudas, y con ganancias liquidas o reservas libres, es
decir, no podes comprar ni siquiera en un caso de dao grave con tu propio capital ni con reservas
legales, por eso que decamos al principio, no se puede en cualquier caso, la compra de acciones por
la propia sociedad
Ej En caso de cada de la bolsa (cuando baja el valor),la propia sociedad sale a comprar acciones
para levantarla.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 55

* Por integrar el haber de un establecimiento que adquiere o de una sociedad que incorpore la
sociedad tiene que volver a venderla, y le da el plazo de un ao para que la asamblea pueda
promoverla, la ley no lo dice por que tiempo, pero si dice que durante ese tiempo, los derechos de
las acciones quedan suspendidas, y no se consideran ni para el computo del qurum ni para las
mayoras.
La mayora de la doctrina entiende que cuando dice que quedan suspendidas, quedan suspendidos
los derechos polticos, no a los derechos patrimoniales, por que? Porque si en ese ao, esas acciones
produjeron dividendos, la sociedad no se puede quedar con esos dividendos.

222 LS: La sociedad no puede recibir sus acciones en garanta, esto es casi de una interpretacin
similar al 220 LS.
Esto se planteo, en el caso de que los directores para dar su garanta, ofrecan a la sociedad acciones
propias de ellos en la sociedad, esto no se puede.

Amortizacin de acciones:
Yo les deca que este no es un 4 inciso del Art. 220, por que?, porque es un caso especial de
adquisicin de las acciones por parte de la sociedad.
No se puede usar en cualquier momento, se refiere especialmente para una determinada clase de
acciones, y esta pensado para una situacin especial, la exposicin de motivos dice que: existen
sociedades concesionarios de servicios pblicos cuyo activo debe revertir al estado concedente sin
reembolso, o sea, me dan una concesin de una cantera de piedras de Batan por10 aos, al
cumplirse los 10 aos, dejo de tener la concesin y el estado no me paga nada.
Que es lo que dice la ley? Por ejemplo, en caso que se agote la explotacin de una cantera de
piedras en Batan, en esta clase de sociedad, no hay que esperar a llegar al final para reintegrar el
capital, se puede ir haciendo paulatinamente, para que la inversin que se realizo, y el negocio que
se armo con dicha inversin, se pueda ir devolviendo paulatinamente, respondiendo un poco a la
realidad del negocio, como funciona esto? la sociedad compra acciones enteras y las cancela o
compra parcialmente acciones y se van amortizando parcialmente( ej: media accin), a cambio de
eso, se le paga al socio el valor real, de manera que en algn momento final cuando se haga la
liquidacin, alguna o muchas de las acciones ya estn totalmente amortizadas, los socios ya se
hayan cobrado ,y solo reste para estos socios, cobrar la utilidad o remanente.
Que pasa cuando se amortizan acciones parcialmente?, se anotan en el titulo en que porcentaje se va
cancelado.
Que pasa cuando se amortizan acciones totalmente? Se cancela el titulo, pero el socio deja de ser
socio, pero sigue teniendo una participacin, que le permite cobrarse de las utilidades del ejercicio y
de las utilidades de la cuota de liquidacin, esto que se le entrega se llama BONO DE GOCE que
le da participacin en las ganancias del ejercicio y de la distribucin de utilidades final de la cuota
de liquidacin.
Y se le paga el valor real de su participacin de acuerdo al Art.13 inc.5 LS
Se amortiza una accin, que quiere decir?, la sociedad le paga al accionista el valor real de la
accin, dejo de tener participacin en el capital, pero con acciones amortizadas, sigo teniendo
derecho a cobrar utilidades, ese derecho a cobrar utilidades, se materializa con la entrega de un
bono llamado BONO DE GOCE, que no da participacin en el capital, pero permite cobrar
utilidades de todos los ejercicios que falten y permite cobrar de la cuota de liquidacin.
Cuando la sociedad llegue a la liquidacin, el socio que no tiene acciones amortizadas, se le va a
pagar primero el valor nominal de sus acciones y despus la cuota de liquidacin.
Este socio, ya no se le va pagar el valor nominal de sus acciones porque ya lo cobro, pero no cobro
solamente eso, cobro adems el valor real de sus acciones, con lo que, el socio de acciones
amortizadas tiene un privilegio en esto, porque cobro el valor real de su participacin y sigue
cobrando las ganancias, ya no esta sujeto al riesgo del negocio, ya cobro lo que puso y el
incremento patrimonial de lo que puso.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 56

Pregunta Taliercio: La amortizacin de acciones obliga a la reduccin de capital?
*Derecho francs: cuando se van amortizando acciones totalmente, se entregan acciones de goce, y
estas forman parte del capital social, por lo tanto, el titular de las acciones de goce, sigue teniendo
participacin en el capital y por ende no hay reduccin de capital, lo que hay es una mutacin, de
accin comn a accin de goce.
*Derecho alemn: Se amortizan acciones, se reduce el capital social y en proteccin de 3 y para
que no se considere una reduccin voluntaria de capital, que de un derecho a oposicin, mientras se
va reduciendo el capital, se aumenta el nivel valor de la reserva legal, entonces ah si se le entregan
bonos al accionista.
*Nuestro derecho (un mix) La ley no dice que se va reducir o no el capital, pero se entregan bonos
de goce, lo que uno podra decir que se reduce el capital porque no hay mas acciones, se cancelaron
le dieron bonos, contrario a eso, el 223 1 parte LS dice que, la amortizacin de acciones, se pagan
con reservas realizadas y liquidas o con reservas libres y no con capital, por lo tanto:
* Algunos dicen que hay que reducir capital
* Otros dicen que no. ej Cerrota, dice que no, como se va a reducir capital si no se esta pagando con
capital, se cancelan acciones que representan capital, porque pagaron con reservas realizadas y
liquidas o con reservas libres.
Las dos tienen su pro y sus centras.

Bonos de participacin:
Al lado de los bonos de goce, estn los bonos de participacin, admite 2 variantes:
a) Bonos de participacin para el personal: Tiene que ver con esto de la propiedad participada, que
le dan a las personas un porcentaje de la empresa y permite que ganen con dicho bono, pero se
limita al ejercicio,.duran mientras subsista la relacin laboral, extinguida dicha relacin, no sirven
mas y no son transmisibles.
b) Bonos de participacin comn: Se suelen utilizar cuando hay prestaciones accesorias, como
forma de remuneracin, se entregan estos bonos, no forman parte del capital, no reciben utilidades.

Fin de la clase






















Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 57
Taliercio 26-06
Hablemos del tema de hoy, lo que me falto de la clase anterior
PACTO DE SOCIOS O SINDICACION DE ACCIONES
En realidad el tema se conoce o paso a la fama como sindicato o sindicacin de acciones, pero la
doctrina mas moderna, Robira, dice que es mejor llamarlo pacto de socio, porque es la terminologa
que mejor explica el sentido de lo que vamos a hablar y las variantes y alternativas. En general se
dicen que son pactos para-societarios, porque no forman parte de la sociedad, ni estn regulados en
la LSC. Pero claro, si estn muy vinculados porque se trata de pactos de los socios o un grupo de
socios destinado a reglar parte del ejerci de sus derechos en la sociedad. Por ejemplo, el ltimo que
hice fue en una sociedad en la que tuvo un problema el elenco de socios originarios y llegaron a la
solucin de que un socio se vaya. Luego, para evitar problemas de este tipo hicieron un pacto para
preservarla de cualquier conflicto. Hicieron un pacto para resolver conflictos entre ellos- cuando
haya un problema entre socios cualquier socio intima a otro por CD para que en 1 mes informe el
valor de su parte. El socio que intim tiene tres meses para determinar si a ese valor compra o vende
y de esta manera resolver su diferencia. Problema de plata no tienen, evitan ir a la justicia. El tema
es cuanto vale el punto (el pocentaje 1%) a ese valor el que intim decide si compra o vende. Esa
oportunidad no es solo para el que intimo sino para los dems socios en su proporcin.
Alumno- porque no se introduce en el contrato, uno para no dar a publicidad, aunque podran; otro,
es porque no se sabe que trato tendran en PJ, no forma parte de la sociedad. PJ podra no aprobar?
Yo pienso que debera, quiz no, tiene que ver con el tipo de negocio con la idiosincrasia.
Clasificacin: Pactos de Voto o de bloqueo, es la clasificacin ms conocida, los de voto a su vez
pueden ser de mando o de defensa. Los socios se renen hacen un convenio deciden que para todas
o determinadas cuestiones antes de ir a asamblea, se renen y deciden el sentido en el que vana a
emitir el voto. Como resuelve la mayora deben votar todos. Podra ser el caso de que las minoras
se pongan de acuerdo para votar acumulativamente en una asamblea y elegir, as un director, sera
un pacto de socios de defensa. Otro caso, para pedir un anticipo de liquidacin, o una denuncia a la
sindicatura, hacen un pacto para sumarse en el ejercicio de un determinado derecho. Puede ser as o
puede ser un pacto de votos ms general que involucre la totalidad de la cuestin o mas de una
cuestin. Depende mucho de la autonoma de la voluntad o de lo que los socios quieran hacer el
imite es el inters social, no es vlido un pacto de socios para vaciar la sociedad, no es lgico, no
esta permitido. Ahora, que no este permitido no es que no pueda existir, el tema es que en
determinado momento el pacto puede salir a la luz. Otro caso, pacto de bloqueo tiene a crear
limitaciones, por ejemplo puede establecer que para transmitir cuotas sociales hay que contar con la
conformidad del grupo y establecer el derecho de preferencia para los que integrar el pacto,
relacionado con el ejercicio del control. Que pasa si un socio le vende a alguien sin avisar? Es
oponible a la sociedad? Si, porque se rige por los estatutos, no por un pacto de socios que no le es
oponible, Hay jurisprudencia que le niega validez a estos pactos, porque sostienen que hay
determinadas cosas que no deben salir de la esfera de la sociedad, y es el sentido en el que viene
fallando la CSJN, el ltimo es el caso Bul, eso es lo que se resolvi, el mas paradigmtico es
Snchez c/ Banco de Avellaneda, donde inicialmente lo aceptan, pero al final no, porque no tena
plazo. La doctrina mayoritaria dice que en tanto no contrare el inters social, son vlidos. Se suele
incluir en estos pactos variantes que permitan persistir el pacto a un elenco de futuros socios, ej. No
pueden transmitir acciones hasta tanto los nuevos socios no suscriban el pacto. Alumno-Como se
instrumentan? Se instrumentan por escrito, algunos le agregan un mandato a favor de alguien para
que vote en consecuencia, otros hacen una transmisin de acciones en fideicomiso para votar como
dice el pacto, ac hay transmisin de la calidad de socios, pero no plena, sino en el marco del
dominio fiduciario, ac ejerce los derechos de socios el titular del dominio fiduciario, pero no es un
dominio pleno. Saber: que existen, que no fueron bien vistos jurisprudencialmente,
doctrinariamente son aceptados y en el derecho comparado tambin.
ASOCIACIONES CIVILES
Lo encaramos de cero con todas sus variantes. Es una entidad sin fines de lucro que persigue la
concrecin del bien comn, nada ms alejado que la sociedad comercial Unin Valenciana, Centro
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 58
Navarro, los clubes, son todas asociaciones civiles, por eso es que en muchos lados los clubes son
SA, en ntro. Donde estn legisladas? En el CC deficientemente, los mejor es leer varios estatutos,
dado que responden ms a una costumbre y prctica que a exigencias legales, porque no hay ley que
diga que rganos tiene que tener una Asociacin Civil.
En el CC se tratan desde el Art. 33, tienen que tener patrimonio propio, estar constituida en
Instrumento pblico o privado con firmas certificadas, no subsistir exclusivamente de
subsidios del estado, que sean capaces por sus estatutos de adquirir bienes y tener
autorizacin legal para funcionar (lo tramita PJ y da N de matricula) en estas condiciones son
personas jurdicas. Esta es la tercer variante, donde se crea una persona jurdica distinta de sus
miembros generan completa irresponsabilidad de sus asociados. A su rgano de administracin se
aplica para los actos lcitos la teora del rgano y para los ilcitos la del mandato.
Hay otras dos variantes en el Art. 46, la primera es la que I)no tiene autorizacin para funcionar
y II) contrato constitutivo y la eleccin o remocin de autoridades consta en instrumento
pblico o privado con firmas certificadas. Dice la ley que son sujetos de derecho, en doctrina se
dijo que este es un atributo distinto que el de persona jurdica, nosotros dijimos que la personalidad
jurdica no se puede dar a medias, se es o no se es, si sos sujeto de derecho sos persona jurdica, no
hay otra variante. Gulminelli dice que es un recurso tcnico que usa el legislador, que puede
concederlo o no, pero nunca concederlo a medias. La doctrina dice que no es igual que en el 33, es
decir que no hay irresponsabilidad de los socios, la responsabilidad es subsidiaria, mancomunada y
limitada.
La tercer variante si no cumple con los dos ultimo (de la segunda), no hay persona jurdica, no son
sujetos de derecho, los socios tienen responsabilidad directa por lo que quieran hacer.
La cuarta y ltima variante es el Art. 3 de la LSC, es muy usada para los barrios cerrados
organizarlos bajo figuras de SA. Son sociedades annimas que en esencia son asociaciones. Es muy
gil, no se paga escritura, no se tributa a nadie, se hace una SA y cuando te quers ir y vender tu
casa vendes acciones, el fisco no te controla, no pagas impuestos, etc. Pero tiene sus problemas
como los del caso Castro c/Barrio Los Polvorines (acordatel no te voy a escribir todo el putero
de Castro y sus dos esposas). En definitiva se rige por las normas de la annima, pero en ocasiones
se aparta ellas porque en esencia son asociaciones civiles encubiertas. Las normas de la SA se
aplican siempre y cuando coincidan con la esencia del instituto que sigue siendo el mismo. Esto dio
lugar a que Nissen diga, si se aplica el art. 3 tiene que cumplir con los requisitos del Art. 1, y esto
no se cumple, si no hay finalidad societaria se aplica el 54 3 prrafo y por lo tanto cualquier
Asociacin Civil, que se organice con tipo comercial va a ser sujeta a un planteo de inoponibilidad.
La mayora de la doctrina dice que es til y que se usa, por eso Butti dice que si bien el Art. 3 es
asistemtico, al estar previsto legalmente, es vlido. OJO en esencia no es SA, es una Asoc. Civil
que adopt ropaje de SA.
La forma usual de organizacin interna es por medio de una Comisin Directiva, el poder lo
concentran en Pte, Vice, secretario y tesorero. Segn estatuto se otorga mayor o menor poder al
presidente. Puede haber subcomisiones (clubes). La fiscalizacin se encarga a comisin revisora de
cuentas o consejo honorario. Suele haber asambleas, sin mayores formalidades, no es necesario
mayoras, ni nada.
SOCIEDADES CIVILES
Estructura societaria, persiguen fin de lucro, se distinguen e las comerciales por su objeto que es
netamente civil. Puede una civil pasar a comercial si. Una comercial pasar a civil, no porque al
perder la tipicidad, perdera la matrcula. Se utiliza para sociedades profesionales. Tiene persona
jurdica, se debe constituir por instrumento publico, la responsabilidad de los socios es ilimitada,
subsidiaria y mancomunada por porcin viril ( si son 10, pagan 10% cada uno, es por cabeza, dijo
Egan con su habitual timidez). La nica excepcin a esto es cuando un socio quiebra, en este caso
los dems responden solidariamente por su parte. Ac segn lo que lean tienen interpretaciones
distintas, el CC dice que los administradores son mandatarios; la doctrina moderna dice que la
sociedad civil no difiere de la comercial, en cuanto a organizacin y administracin, por lo tanto en
esencia la organizacin es similar a una sociedad comercial y es lo ms parecida a una colectiva.
Clases de Taliercio. 2 Parte. Francisco Desteffaniz 59
Explicarlo y fundamentarlo bien especialmente si elegimos la ltima opcin. La terminologa del
cdigo tiene que ver con la redaccin de la poca, la teora del mandato ya fue superada por la
evolucin de la persona jurdica.
Respecto de las mayoras, el cdigo dice que necesitan unanimidad para la modificacin del
contrato. Para el resto de las mayoras se requiere mayora absoluta de personas, no de capital
FUNDACIONES
Persona jurdica bastante distinta de las anteriores. No necesitan de socios constituyentes. La
pueden hacer una sola persona incluso como disposicin de ltima voluntad. Los requisitos son los
mismos que los del Art. 33 para asociaciones civiles. A su vez existe una ley especifica, la 19836.
Estructura se estructuran con la figura de un predisponente o fundador que desaparece como tal una
vez creada, aunque se puede reservar la designacin de los administradores. Como no hay socios no
hay asamblea. La finalidad es ausente de lucro, altruista, pero no destinada al bien comn el general
sino a u rea mas especfica. Puede tener rgano de fiscalizacin.
PREGUNTAS
I) Las mutuales son en esencia asociaciones civiles con regulacin especifica (hay una ley).
II) Fideicomiso: se estudia como transmisin fiduciaria de la calidad de accionista, como lo vimos
en sindicacin de acciones o como forma de administracin de herencia
III) Reintegracin total o parcial de capital, que mayora se requiere? Art. 96 para evitar la
disolucin
IV) Cuando las acciones nominativas no endosables y los registros los llevara la sociedad las
asambleas pueden ser convocadas por comunicacin fehaciente. FALSO. La notificacin es
por EDICTOS. Hay proyectos de reforma, pero todava es por edictos.
V) NO VA debentures, suscripcin pblica, soc. de gta. Recproca.
VI) Pautas legales y jurisprudenciales para el reembolso de las acciones en derecho de receso. Hay
que pagar como dice la ley sobre el ultimo balance de ejercicio realizado o que deba realizarse
o sobre el valor real? Para decir en base al valor real es no se puede pagar de otra manera,
porque sino estaramos afectando el derecho de propiedad y el Art. 17 de la CN Dasso o Basso
es el autor. Gulmi pregunta Que pasa cuando la sociedad hace 10 aos que no cierra balance?
El 245 dice ltimo balance realizado o que deba realizarse. Tema indexacin: actualmente est
prohibida, si bien el Art. 245 dice que debe ajustarse a la realidad, hay una ley posterior de
orden publico federal que organiza la economa nacional que dice que est prohibida.
VII) SE puede haber un aumento de capital con dividendos? Si, eso implica un desembolso para el
socio. Pude haber receso? Si no esta previsto en el estatuto o excede e quntuplo S, que son los
dos requisitos. El aumento con utilidades, al ser parte del patrimonio neto de la sociedad, no
implica desembolso para el socio. No otorga derecho de receso.
VIII) Legitimados para ejercer derecho de preferencia? Los que tuvieren acciones ordinarias, y si el
estatuto lo prev ola asamblea autoriza los que tuvieran acciones preferidas (no entend muy
bien).
IX) Caso de eleccin con voto acumulativo. 16%, 51%, 15% 18% y 6 directores. Se elige directorio?
Si se puede. Y con 16%, 49% 15% y 20%? Si una minora se une con la mayora si. O que se
junten 2 minoras con voto acumulativo para votar un mismo director.
X) Diferencia entre consejo de vigilancia y sindicatura. Uno puede elegir directores y el otro no,
uno puede ser rgano consultivo necesario y el otro no, uno puede estar compuesto por
accionistas de 3 a 15 y el otro puede ser unipersonal pero deben ser profesionales. Pero la
diferencia principal es que el consejo es casi la opinin de los dueos en forma permanente
que marca la forma de administrar, y que interviene en la legitimidad de las decisiones
adoptadas. La sindicatura claramente controla la legalidad de lo que se hace.