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Tema:
Tipo de Cambio
A consideracin de:
Profesor: Rudolf Lucke
Elaborado por:
Francini Barquero Serrano
Beatriz aldern ordero
!a" Lorena #uido Lara
Gabriela Jarquin Valladares
San Jos, Costa Rica
Abril, 2014
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INTRODUCCIN
Estudiar el $ercado % el entorno econ$ico de cualquier pa&s
i$plica estudiar el siste$a de ca$bio el cual est' in(uenciado por
la oferta % la de$anda de di)isas* en la presente in)esti+acin
)ere$os el tipo de ca$bio, los factores que inter)ienen en la
oferta % la de$anda de di)isas, el $ercado ca$biario, las % el
control de ca$bio"
onsidera$os que la elaboracin de la presente in)esti+acin es
bastante rele)ante, %a que nos per$ite conocer c$o funciona,
desde un punto de )ista $'s ob-eti)o el $ercado ca$biario, el cual
establece la cotizacin de una $oneda frente a otra, % que
depende del control de ca$bio que e.ista en el pa&s % de las
relaciones entre la oferta % la de$anda"
Para elaborar esta in)esti+acin consulta$os )ariadas fuentes de
infor$acin % ade$'s realiza$os )isitas )irtuales a p'+inas /eb
que tratan sobre el te$a en cuestin, lo que nos per$iti realizar
un an'lisis de la infor$acin obtenida"
Final$ente, quere$os e.presar que este traba-o de in)esti+acin
contribu% en +ran parte a nuestra for$acin acad0$ica, %a que
co$o futuros ad$inistradores necesita$os conocer c$o funciona
el $ercado ca$biario, puesto que las operaciones de i$portacin
% e.portacin requieren de ese $ercado en )irtud de que esas
operaciones se realizan entre diferentes pa&ses, los cuales tienen
$onedas diferentes % necesitan de la paridad ca$biaria para
realizar sus operaciones internacionales"
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OBJETIVO GENERAL
Analizar el i$pacto del tipo de ca$bio del dlar en las tasas de
inter0s"
OBJETIVOS ESPECIFICOS:
1eter$inar la (uctuacin del 2334 al 2315"
o$parar la in(acin % deter$inar las causas % consecuencias del
a6o 2334 al 2315"
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Noticia !
Debi"idad eco#$mica p%o&'#di(a ca)da e# i#*aci$#
E" )#dice de p%ecio+ a" co#+'mido% +i,'e mo+t%a#do e#
Co+ta Rica '# me#o% %itmo de c%ecimie#to- E# .'#io mo+t%$
'# i#c%eme#to me#+'a" de /0!12-
7iernes 5 de 8ulio de 2334
En t0r$inos interanuales, el indicador au$ent 9,2:"
La )ariacin acu$ulada en el pri$er se$estre de este a6o fue de
1,21:, $enor al incre$ento de 6,;;: re+istrado en el $is$o
periodo del a6o pasado" Si se anualiza la )ariacin acu$ulada
durante los pri$eros seis $eses de este a6o, obtendr&a$os un alza
de tan slo 2,<2: en el =P para dicie$bre del 2334"
Entre los +rupos que presentaron una dis$inucin $ensual se
encuentran los ali$entos % bebidas no alco>licas ?@3,A1:B,
entreteni$iento % cultura ?@3,39:B % educacin ?@3,36:B" Por su
parte, co$unicaciones, transporte % los art&culos para la )i)ienda,
% ser)icios do$0sticos $ostraron $oderados incre$entos, de
3,;:, 3,14: % 3,14: respecti)a$ente" Entre los +rupos que
$ostraron $a%ores au$entos $ensuales se encuentra alquiler %
)i)ienda ?1,22:B, bebidas alco>licas ?3,4;:B, ci+arrillos, co$idas
% bebidas fuera del >o+ar ?3,9A:B % salud ?3,A4:B"
La $oderacin de los precios de las $aterias pri$as, la
contraccin de la liquidez, producto de la defensa del tipo de
ca$bio, as& co$o el d0bil estado de la acti)idad econ$ica son los
ele$entos que $antienen ba-o, e incluso ne+ati)o, el rit$o de
reci$iento de los precios"
El d&a de a%er el Banco entral de osta Rica anunci un
incre$ento en la tasa b'sica pasi)a" La tasa, calculada por la
autoridad $onetaria, present un incre$ento de 2; puntos base,
pasando de 11: a 11,2;:" onsidera$os que las tasas de inter0s
en colones se+uir'n presentando presiones al alza en los pr.i$os
$eses"
La direccin de las tasas de inter0s es deter$inada por )arios
ele$entos, co$o las e.pectati)as de in(acin % de)aluacin, el
ni)el de las tasas de inter0s en dlares, % principal$ente la oferta
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% de$anda de dinero, en lo que in(u%en factores co$o la
necesidad de Cnancia$iento del sector pDblico en el $ercado de
capitales"
A pesar de que las e.pectati)as de in(acin se >an reducido, dada
la $arcada dis$inucin en la tasa de creci$iento del ni)el de los
precios, la posibilidad de que el tipo de ca$bio se si+a ubicando en
el ni)el de la banda superior % la posibilidad de una $a%or
necesidad de captacin de recursos del pDblico por parte del
!inisterio de Eacienda, son al+unos de los ele$entos que podr&an
+enerar presiones al alza en las tasas de inter0s"
B=EFES RE#GLA1HS 1GRAFIE EL AJH 2334
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Febrer
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Abril
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8unio 8ulio
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129,
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129,<5
129,A
;
129,5
Fuente: Elaboracin del Banco entral de osta Rica con base en datos del =nstituto Facional
de Estad&stica % ensos ?=FEB"
>ttp:KKLLL"centrala$ericadata"co$KesKarticleK>o$eK1ebilidadMeco
no$icaMprofundizaMcaidaMenMin(acin
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A#3"i+i+ !
1urante los pri$eros 6 $eses del 2334 pode$os obser)ar un le)e
au$ento en la in(acin donde los +rupos $'s afectados en for$a
$ensual fueron el alquiler % )i)ienda ?1,22:B, bebidas alco>licas
?3,4;:B, ci+arrillos, co$idas % bebidas fuera del >o+ar ?3,9A:B %
salud ?3,A4:B, contra una dis$inucin en los si+uientes art&culos
los ali$entos % bebidas no alco>licas ?@3,A1:B, entreteni$iento %
cultura ?@3,39:B % educacin ?@3,36:B, obteniendo una )ariacin
acu$ulada de 1"21: durante el pri$er se$estre del 2334"
Esto debido a que el tipo de ca$bio se >a $antenido estable en la
banda superior" Sin e$bar+o el Banco entral pre)0 una le)e alza
en 2; puntos a la tasa b'sica pasi)a subiendo de 11: a 11"2;:, %
se espera que en los pr.i$os $eses continDe en for$a
ascendente"
Noticia4
osta Rica, 8ue)es 2< de dicie$bre de 2334
Kopinin
Iipo de ca$bio % de$anda de dlares
Lo+ co+ta%%ice#+e+ debe# p%epa%a%+e pa%a e#&%e#ta% '#a
ma5o% i#*aci$# e i#te%e+e+
Econo$ista, politlo+o Acad0$ico Gni)ersidad Facional
Se+Dn estad&sticas del Banco entral de osta Rica ?BRB, del 9
de -ulio >asta el 12 de octubre del 2334 el tipo de ca$bio au$ent
sua)e$ente, con oscilaciones le)es % espor'dicas del 14 de a+osto
al 15 de octubre" 1esde entonces, tiende a la ba-a, se precipita,
siendo la $enor referencia a la )enta N;24,2A por dlar para el 53
de no)ie$bre" En -ulio@setie$bre, fueron escasas % le)es las
(uctuaciones del tipo de ca$bio, en particular del 16 al 2; de
setie$bre"
A partir del 15 de octubre, econo$istas % banqueros e.plican el
fen$eno co$o resultado de los pa+os de a+uinaldo"
1icen que los e$presarios se adelantaron a ca$biar sus dlares,
para apro)ec>ar el alto tipo de ca$bio" A+re+an que te$&an a una
ca&da fuerte en el tipo de ca$bio" Pr'ctica$ente, los e$presarios
est'n especulando" Los banqueros no esperaban tal actitud
racional, basada en la e.periencia del a6o anterior"
Au$ento de la de$anda" Las i$portaciones crecen 2;,<: de abril
a -unio, siendo @1: en abril, 6,A: en $a%o % 1A,;: en -unio" En
-ulio caen @9,1:, crecen 6,2: en a+osto, caen 4,5: en setie$bre %
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crecen 15,6: en octubre" 1e abril a -unio, podr&a creerse que la
de$anda de dlares se ele)a por el alza en las i$portaciones"
Es la cantidad de$andada la que au$enta, en respuesta a la ca&da
en el tipo de ca$bio" El >ec>o pro)oc la $er$a de reser)as netas
del BR % del siste$a bancario nacional" Las del BR caen @9,A:
entre abril % $a%o, $ientras las del siste$a bancario @1,4:" En los
$eses pre)ios, las e.portaciones eran ne+ati)as* crecieron 5,5:
entre abril % $a%o, % nue)a$ente ne+ati)a >asta -ulio"
Las i$portaciones caen en -unio % -ulio, lo cual pudo in(uir
fuerte$ente la dis$inucin en la de$anda de dlares, pero la
causa de la $enor cantidad de$andada fue el alza en el tipo de
ca$bio en esos $eses" Las e.portaciones caen, con lo cual se
puede esperar que la oferta de dlares dis$inu%a" Las reser)as
netas de los bancos $encionados dis$inu%en, e.plicando la $enor
oferta de dlares" La oferta de dlares superaba la de$anda, el
tipo de ca$bio no ba-, sino que crec&a le)e$ente"
En a+osto, el alza en las i$portaciones pudo contrarrestar el
au$ento en el tipo de ca$bio, dado el le)e au$ento en las
e.portaciones % la absorcin de las reser)as bancarias" Ese
esque$a entra en contradicciones a partir del 15 de octubre,
cuando las i$portaciones crecen 15,6: $ientras las e.portaciones
apenas 2,5: en setie$bre % 2,<: en octubre, % las reser)as ca&an
>asta casi cero"
El tipo de ca$bio no se ele), co$o indicar&a la teor&a del
econo$ista co$Dn" Para el banquero la ca&da de ese indicador se
debe a la de$anda de colones por parte de los e$presarios" Los
i$portadores, racionales, adquieren dlares $'s baratos, pero no
est'n especulando" Entre -ulio % a+osto, el tipo de ca$bioK)enta se
ele) 3,9:, las i$portaciones 6,2:" 1e a+osto a setie$bre, ese
tipo de ca$bi cae @5,2:, las i$portaciones @4,5:" 1e setie$bre a
octubre ese tipo de ca$bio au$ent 2,6: % las i$portaciones
15,6:"
E.plicaciones" Gna e.plicacin de ese >ec>o aparente$ente
contradictorio, es que los i$portadores au$entan la cantidad
de$andada de dlares en el $es en que ese tipo de ca$bio ba-a,
para cubrir las i$portaciones del $es si+uiente" Ial parece que de
a+osto a setie$bre el tipo de ca$bio en cuestin se depri$i,
co$o consecuencia au$entaron las i$portaciones de setie$bre a
octubre"
1e octubre a no)ie$bre ese tipo de ca$bio ca% @;,A:, por lo que
las i$portaciones se ele)ar&an en dicie$bre" Las e.portaciones %
las reser)as bancarias se >an estancado, los a+uinaldos e
i$puestos >an sido saldados, todo lo cual au+ura una fuerte alza
en el tipo de ca$bio a Cnales de dicie$bre % durante el pri$er
tri$estre del 2313"
La cantidad de$andada de dlares dis$inuir', con ello las
i$portaciones" Los costarricenses deben prepararse para enfrentar
una $a%or in(acin e intereses, en el pri$er tri$estre del nue)o
a6o"
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>ttp:KKL)L"nacion"co$KlnMeeK2334Kdicie$breK2<Kopinion22363;5">
t$l
A#3"i+i+ 4
Se puede analizar que durante los pri$eros 6 $eses del a6o el I
se $antu)o estable sin sufrir (uctuaciones % las e.portaciones
dis$inu%eron" Siendo lo contrario a partir del $es de a+osto donde
se obser)a un le)e au$ento en las e.portaciones % la absorcin de
las reser)as bancarias* as& co$o un au$ento en las i$portaciones"
Sin e$bar+o, a partir del 15 de octubre, cuando las i$portaciones
crecen 15,6:, las e.portaciones apenas un 2,5: en setie$bre %
2,<: en octubre, % las reser)as ca&an >asta casi cero" Entre -ulio %
a+osto, el tipo de ca$bioK)enta se ele) 3,9:, las i$portaciones
6,2:" 1e a+osto a setie$bre, ese tipo de ca$bi cae @5,2:, las
i$portaciones @4,5:" 1e setie$bre a octubre ese tipo de ca$bio
au$ent 2,6: % las i$portaciones 15,6:" 1e octubre a no)ie$bre
ese tipo de ca$bio ca% @;,A:, por lo que las i$portaciones se
ele)ar&an en dicie$bre" Las e.portaciones % las reser)as bancarias
se >an estancado, los a+uinaldos e i$puestos >an sido saldados,
todo lo cual au+ura una fuerte alza en el tipo de ca$bio a Cnales
de dicie$bre % durante el pri$er tri$estre del 2313" Los
costarricenses deben prepararse para enfrentar una $a%or
in(acin e intereses durante el 2313"
Noticia 6
P%ecio de" d$"a% a" p7b"ico ba.$ 8!6 e# oc9o d)a+
PHR Patricia Leitn K pleitonOnacion"co$ @ Actualizado el !: de
oct'b%e de 4/!/ a: 12:33 a"$" !E= inda+ar' efecto en bienes
i$portados
El precio del dlar al pDblico >a ba-ado casi N15 en los Dlti$os oc>o
d&as >'biles"
A%er el precio de co$pra ca% por deba-o de los N;33 % el
pro$edio ter$in en N<49,<2"
El de )enta cerr en N;39,4<"
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El -ue)es, el se+undo )icepresidente de la RepDblica, Luis
Liber$an, $ostr su preocupacin por el efecto que la ca&da en el
dlar tiene en el sector e.portador"
Liber$an anunci que el #obierno % el Banco entral discuten una
serie de $edidas para in(uir en el tipo de ca$bio % as& $iti+ar el
efecto de la ba-a en el precio del dlar en dic>o sector"
A%er el !inisterio de Econo$&a anunci que inici una serie de
estudios para deter$inar la incidencia del tipo de ca$bio sobre los
precios de los productos de consu$o de bienes"
Los pri$eros en analizarse ser'n los electrodo$0sticos, $ateriales
de construccin, a+roqu&$icos % auto$)iles"
Posicin del entral" Por su parte, el presidente del Banco entral,
Rodri+o Bola6os, reiter la preocupacin por el efecto que la
apreciacin real del coln tiene sobre el sector e.portador"
Reconoci el estudio de $edidas para frenar esa tendencia, pero
enfatiz que la entidad se opone a acciones que afecten la
in(acin"
El -erarca ta$bi0n defendi la independencia del Banco entral, al
ar+u$entar que es un te$a de inter0s nacional"
Noticia ;
P%ecio de" d$"a% +'be de+p'<+ de toca% &o#do
PHR Esteban Ra$&rez " K era$irezOnacion"co$ @ Actualizado el
44 de diciemb%e de 4/!/ a: 12:33 a"$"
Iipo de ca$bio de )enta Au$ent NA en bancos"
El tipo de ca$bio del dlar con respecto al coln co$enz a
repuntar en el $ercado $a%orista ?!one.B desde Cnales de la
se$ana pasada, lue+o de per$anecer por unos d&as ad>erido a la
banda inferior ?N;33B"
La di)isa cerr en un precio pro$edio de N;34,19 por cada dlar,
durante la sesin de a%er, su$ando la tercera alza consecuti)a en
el $ercado $a%orista desde el pasado 16 de dicie$bre, cuando
lle+ a ne+ociarse, incluso, en N;33"
El !one. es un $ercado $a%orista donde ne+ocian di)isas, tanto
personas f&sicas co$o -ur&dicas, en operaciones cu%o $onto
$&ni$o es de P1"333"
Sin e$bar+o, el au$ento de precio del dlar ta$bi0n >a sido
patente en las )entanillas de los bancos % de$'s entidades del
siste$a Cnanciero donde, en pro$edio, el tipo de ca$bio de )enta
>a subido cerca de NA, desde el 16 de dicie$bre"
Para >o% el precio de )enta de referencia a$aneci en N;15,54 por
dlar, cuando la se$ana pasada lle+ a un $&ni$o de N;35,<4"
En la pri$era $itad del $es de dicie$bre el dlar estu)o ba-o
fuerte presin debido a un e.ceso de oferta por parte de las
e$presas que se dispon&an a pa+ar el i$puesto de la renta % los
a+uinaldos de su personal"
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arlos Fern'ndez, +erente del Banco Bansol, co$ent que, pasado
este episodio, a partir de a>ora podr&a obser)arse una depreciacin
del coln >acia Cnales de a6o, pues los co$erciantes e
i$portadores tendr'n abundancia de $oneda local en sus $anos"
Qon sus colones ellos necesitan pa+ar l&neas de cr0dito en dlares
% >acer transacciones en el e.terior, as& que >abr' $'s de$anda
de dlares >acia Cnales de dicie$breR, opin Fern'ndez"
A#3"i+i+ 6 5 ;
La econo$&a es una funcin de la de$anda % la oferta" Fin+Dn pa&s
es total$ente autosuCciente, cada pa&s tiene un super')it de
al+unos recursos % no los suCcientes de los de$'s" Esto crea un
$ercado para los bienes % ser)icios a tra)0s de los $ercados
e.tran-eros" El dlar es una de las $onedas $'s do$inantes
utilizadas en el $undo" Es co$o cualquier otra $ercanc&a" Si los
dlares son escasos, el )alor sube % )ice)ersa" Esta tendencia de
que una $oneda se aprecie % se deprecie afecta el precio % el )alor
de las i$portaciones % e.portaciones de todo el $undo"
S esto >ace que afecte $uc>o, %a que el dlar es una de las
$onedas $'s usadas en el co$ercio internacional" Si el dlar est'
barato las i$portaciones salen baratas % el pa&s se )e inundado por
productos e.tran-eros, lo cual >ace que la industria nacional no
)enda % quiebre"
Ia$bi0n las e.portaciones salen caras )enderlas al e.terior % caen
las )entas e.ternas"
Lo $is$o que el turis$o, a los turistas e.tran-eros les sale caro
)enir al pa&s % de-an de )enir" Los nacionales les sale barato ir al
e.terior % sacan dinero que deber&a quedarse en el pa&s"
Entonces cuando en osta Rica e$pieza a decaer el precio del
dlar $uc>os de los productos que se i$portaban e$pezaron a
ba-ar su precio % esto afectaba auto$'tica$ente el $ercado %a
que al ba-ar los precios se e$pieza a producir una escases de
co$paradores de producto nacional % esto dis$inu&a las )entas"
La de$anda de dlares crece, espoleada por la necesidad de
contar con la di)isa para cancelar los bienes i$portados % las
obli+aciones con los bancos en $oneda e.tran-era" ada )ez son
$'s los costarricenses que $ensual$ente deben co$prar dlares
para cancelar los pr0sta$os con los que Cnanciaron la co$pra de
carro o casa % en el 2313 fue uno de los a6os donde el dlar estu)o
$u% ba-o % afecto $uc>as cosa en el pa&s" Sa Cnalizando el a6o
e$pez nue)a$ente a subir % con esto una esperanza de que se
lle+ara a $antener un precio que beneCciara el $ercado"
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Noticia =
Co+ta Rica: I#*aci$# a &eb%e%o e+ de !0!42
La >a%iaci$# ac'm'"ada de "o+ do+ p%ime%o+ me+e+ de" 4/!!
de" ?#dice Ge#e%a" e+ de !0!420 me#o% @'e "a >a%iaci$# de
e+te mi+mo pe%)odo de" 4/!/ A40642B-
!i0rcoles 2 de !arzo de 2311
Ti$a+en:
El ni)el #eneral del Undice de Precios al onsu$idor en Febrero es
de 1<<,692, lo que representa una )ariacin de 3,<<: en relacin
con el &ndice del $es de Enero
?on un )alor de 1<<,3;<B
Los precios de los bienes % ser)icios en el $es de Febrero re+istran
un au$ento de 3,<<:, con respecto a los precios obser)ados en el
$es de Enero"
La anasta de onsu$o del =P est' confor$ada por 242 bienes %
ser)icios, de los cuales el 62: au$ent de precio respecto al $es
anterior, 24: present dis$inucin % el restante 4: per$aneci
sin )ariacin"
Fuente: =nstituto Facional de Estad&sticas % ensos ?osta RicaB
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A#3"i+i+ =
Para el $es de febrero se reporta una )ariacin a la ba-a de 3,<<:
en co$paracin al $es anterior" A pesar que $'s de la $itad de
los productos b'sicos presentaron un au$ento"
Noticia :
S'be e" tipo de cambio e# Co+ta Rica
E" p%ecio de" d$"a% %e+pecto a" co"$# >o">i$ a *'ct'a%0
de+p'<+ de 9abe% pa+ado >a%ia+ +ema#a+ %e"ati>ame#te
e+ta#cado- Jueves 1 de Setiembre de 2011
En las Dlti$as dos se$anas se >a obser)ado un le)e repunte en el
tipo de ca$bio, de alrededor de seis colones en las )entanillas de
los bancos" Sin e$bar+o, este repunte no se present de la for$a
en que nor$al$ente lo >ace, es decir, pri$ero en el $ercado
$a%orista !one., donde ne+ocian las entidades bancarias %
Cnancieras, % lue+o en el tipo de ca$bio que se ofrece al
consu$idor Cnal en las )entanillas"
Entre las principales razones que e.plican este poco >abitual
co$porta$iento, est' el reza+o que al parecer $ostraba el precio
de la $oneda estadounidense en las )entanillas respecto al de
!one." Fo obstante, en el art&culo de nacin"co$ QLuis arlos
!ora, director +eneral de Cnanzas del Banco Facional, co$ent
que los actuales son $o)i$ientos nor$ales" QEl Banco se >ab&a
reza+ado con respecto al tipo de ca$bio de !one., en se$anas
anterioresR, se6al este funcionario" !ora a6adi que,
+eneral$ente, las se+undas quincenas de cada $es se
caracterizan por una $a%or de$anda de dlares"R Fuente
!acion"com
Anlisis #6:
El dlar es la $oneda por e.celencia"
!uc>os de los productos se i$portan de EE"GG, si el dlar sube
tendr&an que pa+ar los pro)eedores $'s por dlar, % estos
tendr'n que )ender los productos aqu& un poco $'s caro, para
recuperar el dinero in)ertido % ade$'s sacar dinero para ellos"
En la bolsa afecta principal$ente a los que tienen dinero o
acciones in)ertidas, %a que si sube >abr' +anancias, pero si ba-an,
entonces >abr' crisis % e$pezaran a )ender"
El dinero e$pez a perder su )alor % las acciones se de)aluaron, la
+ente para recuperar dinero S no quedarse sin nada e$pieza a
)ender* co$o se )e, la econo$&a de casi todos los pa&ses depende
del precio del dlar en EE"GG"
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Noticia 1
Ba#co Ce#t%a" e+tima ma5o% c%ecimie#to pa%a 4/!4 5 4/!6
Pa%a e+te aCo e" c3"c'"o de a"(a e# "a p%od'cci$# +'bi$
de" 60D2 a" ;0D2
Ed'a%do Li(a#o0 eE.e%a%ca de" Ce#t%a"0 c%ee @'e e"
p%ob"ema e+ e" de+emp"eo
El Banco entral ele) la esti$acin de creci$iento en la
produccin este a6o del 5,9: al <,9: % para el pr.i$o del 5,;: al
<,2:"
As& lo anunci la entidad a%er al publicar la re)isin de los
resultados econ$icos esperados para este a6o"
Este fue uno de los ca$bios $'s i$portantes entre lo esti$ado en
enero pasado % la re)isin de -ulio" Por lo de$'s, el Banco
$antiene la $eta de una in(acin del ;: para este a6o, con la
posibilidad de subir o ba-ar un punto"
Para las personas, estas cifras de creci$iento econ$ico esti$ado
si+niCcan $'s e$pleo % $'s in+resos para los traba-adores,
especial$ente de los sectores $'s pu-antes"
1ic>o creci$iento sorprende al $is$o Banco entral porque se da
en un conte.to de au$ento en las tasas de inter0s locales, lo cual
afecta los pro%ectos de in)ersin de las e$presas, % de un entorno
$undial dif&cil, que toda)&a no parece +olpear las )entas al
e.terior"
QVue la econo$&a est0 creciendo al ;:, en un entorno en el que
esta$os de tasas de inter0s altas % el entorno internacional, es
para darse de +olpes de pec>o e ir a la ro$er&a" Es una tasa de
creci$iento que, en pro$edio, no la tiene A$0rica Latina* son
pocos los pa&ses que est'n creciendo a estas tasasR, declar a%er
el presidente del Banco entral, Rodri+o Bola6os"
El +erente del Banco Facional, Fernando Faran-o, co$ent que
siente la reacti)acin de la econo$&a desde >ace casi un a6o"
WLo siente la +enteX Sin e$bar+o, se+Dn Bola6os, por razones que
0l desconoce, la +ente no siente este creci$iento en sus >o+ares"
Se+Dn la Encuesta que realiz Gni$er para La Facin en -ulio, el
porcenta-e de personas que caliCcaron co$o QpeorR la situacin en
sus >o+ares au$ent del 2<: en enero al 5A: este $es"
Qon la econo$&a creciendo a un rit$o del ;: anual en el pri$er
se$estre del 2312, con un e$pleo creciendo en for$a i$portante
% el dese$pleo a la ba-a, que se+ura$ente si+niCca ni)eles de
in+resos $'s altos para las fa$ilias, especial$ente las que tienen
o consi+uieron traba-o en los sectores que $'s crecen, % ta$bi0n
con in(acin controlada % ba-a, uno esperar&a que la percepcin de
los encuestados sobre la situacin de la econo$&a fuera $e-or que
la que se reportaR, co$ent Bola6os"
Los proble$as" El funcionario s& reconoci que el incre$ento en las
tasas de inter0s est' +olpeando a las fa$ilias que tienen cr0ditos
16
con tipos a-ustables* no obstante, este es un proceso que to$a
tie$po en $anifestarse, se6al"
Para el e.presidente del Banco entral, Eduardo Lizano, el
proble$a si+ue siendo el alto dese$pleo, % $ientras se $anten+a
un d0Ccit Cscal cercano al ;: de la produccin, la situacin tiene
que e.plotar por al+Dn lado"
QLas )'l)ulas de escape son ine)itables: o )a$os a tener un
au$ento en la in(acin, o )a$os a tener un au$ento en las tasas
de inter0s, o una re)aluacin del coln o una co$binacinR,
ad)irti" S todas estas son )ariables que afectan la produccin % el
e$pleo, aun cuando >a%a un Cnancia$iento e.terno, porque el
proble$a del d0Ccit se $antiene"
Fuente: ortes&a de la '$ara de o$ercio de osta Rica
>ttp:KKLLL"nacion"co$K2312@39@31KEcono$iaKbanco@central@
esti$a@$a%orYcreci$iento@para@el@2312@%@2315"asp.
A#3"i+i+ 1
A pesar que el au$ento en el sector de produccin de nuestro pa&s
son relati)a$ente positi)as para la econo$&a en la $a%or&a de los
casos la poblacin no siente esos ca$bios de creci$iento en sus
>o+ares, %a que sin e$bar+o, el d0Ccit Cscal de nuestro pa&s se
si+ue $anteniendo % con este el porcenta-e de dese$pleo" Sin
e$bar+o uno de los proble$as que )i)e la econo$&a es que las
tasas de inter0s est'n +olpeando a la econo$&a % en un $a%or
+rado las que son a-ustables"
o$o lo dice la noticia las )'l)ulas de escape son ine)itables %a
que repercutir' en el tipo de ca$bio, au$ento de las tasas de
inter0s % todas las de$'s )ariables co$o lo son la produccin % el
dese$pleo"
Noticia D E'%obo#o+ a"i>ia%3# i#te%e+e+0 pe%o a&ecta%)a#
e" tipo de cambio-
8ue)es, 8unio 29, 2312 Fuente: La Nacin
La e$isin de un nue)o t&tulo de deuda e.terna, o eurobono,
tendr' co$o efecto positi)o una reduccin en la presin sobre los
intereses en colones, condicin que abaratar&a el costo del ser)icio
de los co$pro$isos del #obierno entral ?pa+o de interesesB"
Fo obstante, pese al efecto en las tasas, otras )ariables co$o la
in(acin % el tipo de ca$bio ta$bi0n se )er&an afectadas de
$anera directa"
A esta conclusin lle+aron 8or+e #uardia, Eduardo Lizano %
Francisco de Paula #uti0rrez, e.presidentes del Banco entral de
osta Rica, a quienes este diario les consult su opinin sobre las
i$plicaciones de la aprobacin le+islati)a de la e$isin de nue)a
deuda e.terna"
16
QEs i$portante para el pa&s di)ersiCcar sus fuentes de
Cnancia$iento" En los Dlti$os a6os >e$os )enido a$ortizando
deuda e.terna con deuda interna, % pareciera ser razonable que
a>ora el pa&s ten+a fuentes de Cnancia$iento e.ternoR, $anifest
#uti0rrez"
E$pero, el econo$ista e.plic que recibir recursos del e.tran-ero
traslada el proble$a al Banco entral, que debe lidiar con los
desbalances en la liquidez"
!uc>os dlares" Para 8or+e #uardia, el efecto ne+ati)o sobre la
econo$&a es el i$pacto en el tipo de ca$bio pues, de in+resar el
$onto $'.i$o ?P1"333 $illones anuales en cuatro a6osB, la oferta
de di)isas au$entar&a % $antendr&a el precio del dlar en ni)eles
ba-os"
Sobre este te$a, Lizano opin que el Banco entral tiene espacio
para absorber esos recursos pues su pro+ra$a $acroecon$ico
pre)0 la co$pra de reser)as internacionales por P1";33 $illones
durante el 2312 % el 2315* sin e$bar+o, un tipo de ca$bio ba-o es
probable"
#uti0rrez, por su parte, considera que el efecto sobre el tipo de
ca$bio depender' de cu'n frecuente sea la necesidad del
#obierno de con)ertir dlares en colones"
QEl #obierno no necesita esos P1"333 $illones de un solo +olpeR,
aCr$"
1e no encontrar co$prador, o en caso de e.ceso de di)isas, el
Banco entral tendr&a que adquirir esos dlares, e$itir colones
para la co$pra % lue+o tratar de retirarlos del $ercado"
QEsto podr&a obli+ar al Banco entral a inter)enir $'s en la banda
inferior ?N;33B, % eso causa in(acinR, di-o #uardia"
Htro $ecanis$o que tendr&a la autoridad $onetaria para no
co$prar dlares es ba-ar las tasas de inter0s en colones, para
>acerlas $enos atracti)as* pero esta opcin ta$bi0n presionar&a al
alza la in(acin, co$ent #uti0rrez"
A#3"i+i+ D
A pesar que los eurobonos son de +ran a%uda para nuestro pa&s,
trae consi+o una serie de efectos ne+ati)os para nuestra econo$&a
co$o lo son los au$entos en las tasas de inter0s, la in(acin % el
tie$po de ca$bio se $antendr&a a un precio ba-o" Sa que en dado
caso que in+resen P1333 $illones a nuestra econo$&a, se tendr&a
un e.ceso de dlares % al Banco entral se le +enerar&a una
necesidad de con)ertir dlares a colones para poder estabilizar la
econo$&a debido al ba-o tipo de ca$bio" Ade$'s que el Banco
entral deber&a conse+uir un co$prador por el e.ceso de di)isas,
de no ser as& el Banco tendr&a que inter)enir en la banda inferior
causando as& in(acin"
16
Gna opcin que se tendr&a para que controlar la entrada de dlares
a nuestra econo$&a es ba-ar las tasas de inter0s de los presta$os
en colones para >acerlos $'s atracti)os a la poblacin % as&
ase+urar entrada de colones a nuestra econo$&a"
Noticia F
DOLAR SE COTIGABA EN 8=//0/! EL VIERNES POR LA
TARDEBCCR comp%$ H:! mi""o#e+ pa%a de&e#de% e" tipo de
cambio e+ta +ema#a Finanzas K 31 !AR 2315 KArc>i)o
El dlar se cotizaba a N;33,31 el )iernes en el $ercado $a%orista
!one."
El )alor pro$edio del dlar en el $ercado $a%orista !one. estu)o
esta se$ana cerca del l&$ite inferior de la banda ca$biaria % eso
obli+ al Banco entral a co$prar di)isas"
La $oneda estadounidense co$enz la se$ana re+istrando una
cotizacin de N;33,11" A las 2 de la tarde del )iernes, >ab&a
perdido cerca de N3,13 para ras+u6ar el piso de la banda
ca$biaria"
El ba-o ni)el del tipo de ca$bio forz al Banco entral a reno)ar
sus inter)enciones en el !one., despu0s de 15 sesiones de )irtual
ausencia del $ercado" Entre el lunes % el -ue)es, la Autoridad
!onetaria adquiri P61,; $illones"
Entre lunes % )iernes a las 5:33 p"$", >ora de cierre de esta nota,
se >ab&an ne+ociado P135,2 $illones en el $ercado $a%orista, un
incre$ento de 52: con respecto a los PAA,A $illones transados la
se$ana anterior"
En las )entanillas de las entidades Cnancieras, los precios de )enta
de dlares oscilaron entre N;32,A3 en Financiera #ZI ontinental %
N;3A,A; en la Financiera !ulti)alores* $ientras que la co$pra se
situ entre los N<42,A; en Banco Pro$erica % los N<49,;3 en
Financiera #ZI ontinental"
A#3"i+i+ F
Al estar el Banco entral defendiendo la banda inferior de [;33
0ste >a incre$entado, de for$a no planeada, la cantidad de
colones en la econo$&a, lo que podr&a tener efectos in(acionarios"
Ade$'s, el entral >a au$entado su d0Ccit co$o entidad, al tener
que atraer, con tasas de inter0s $'s altas, esos colones que e$ite,
lo cual ta$bi0n recae sobre la in(acin futura"
1e esta for$a, la estabilidad de los precios se )e afectada por
)arios aspectos, siendo >asta a>ora, el Dnico ele$ento fa)orable,
el $enor creci$iento de la econo$&a, al+o nada deseable para un
pa&s cu%os +astos son $'s altos que sus in+resos" Esto >ace que,
16
el d0Ccit Cscal, proble$a ori+inador de todos los actuales ries+os a
la estabilidad $acroecon$ica, crezca $es a $es"
Noticia !/
IONEDA ESTADOUNIDENSE SE COTIGABA EN 8=/!0D= EL
VIERNES EN LA TARDE
D$"a% cie%%a +ema#a a" a"(a 5 +e de+pe,a de" pi+o de "a
ba#da
EUGENIA SOTO IORALES J /1 JUN 4/!6
El )alor del dolar se despe+ esta se$ana del piso de la banda
ca$biaria % este )iernes en la tarde se cotizaba en N;31,9; en el
$ercado $a%orista !one."
El $ercado ca$biario tu)o solo cuatro sesiones de acti)idad en la
se$ana debido al asueto decretado con $oti)o de la )isita del
presidente c>ino \i 8inpin+, el lunes"
La di)isa co$enz la se$ana con buenas perspecti)as" El $artes
su$ cerca de un N1 con respecto al )alor pro$edio re+istrado el
)iernes anterior"
ontrario a lo que >a sucedido en se$anas anteriores, cuando el
precio del dlar se >a despe+ado un poco del piso de la banda, la
di)isa lo+r e.tender su tendencia alza >asta el )iernes"
Entre el )iernes 51 de $a%o % >o% el dlar su$ casi N2 a su
cotizacin"
El ni)el del tipo de ca$bio $antu)o ale-ado del $ercado al Banco
entral de osta Rica ?BRB" En la Dlti$a se$ana de $a%o, la
autoridad $onetaria destin PA,6 $illones a la defensa del piso de
la banda ca$biaria"
En las )entanillas de las entidades Cnancieras, los precios de )enta
de dlares oscilaron este )iernes entre N;32,;3 en Banco Bansol %
N;3A,A; en la Financiera !ulti)alores* $ientras que la co$pra se
situ entre los N<45 en Banco 1a)i)ienda % los N<49,;3 en
Financiera #ZI ontinental"
A#3"i+i+ !/
El tipo de ca$bio super sin proble$as el 51 de enero ?2315B el
)enci$iento de bono de deuda e.terna por P2;3 $illones B1E
2315, al+o que inquietaba a $uc>os"
Ea% dos razones por las que se lo+r, la pri$era % $'s i$portante,
es que al >aber ba-ado si+niCcati)a$ente las tasas de los
instru$entos en colones, son $enos las personas dispuestas a
colonizar sus in)ersiones deno$inadas en dlares %, la se+unda es
que el bono no se encontraba en un 133: en $anos de
in)ersionistas locales"La principal razn detr's de la apreciacin
del coln >a sido el pre$io que ofrecen las in)ersiones en esa
$oneda, >o% en d&a $enor al de $eses atr's"
Esta razn es la que >a lle)ado la riqueza Cnanciera del sector
pri)ado a un $'.i$o >istrico de colonizacin del 6;:" uando las
16
bandas entraron en )i+encia, el porcenta-e de riqueza pri)ada
$antenido en colones era del ;1:"Iasas de inter0s $'s ba-as en
colones >ar&an que los episodios del tipo de ca$bio pe+ado al piso
de la banda sean $'s cortos, % ta$bi0n ser&an un incenti)o natural
del $ercado para incre$entar el atracti)o del cr0dito en colones,
que durante el 2312 fue e)itado por los consu$idores racionales al
presentar tasas reales si+niCcati)a$ente altas"
As& $is$o, co$o >an de$ostrado los distintos indicadores
in(acionarios del pa&s, por el $o$ento, % ante la desaceleracin
que >ubo en la acti)idad econ$ica en los Dlti$os tres $eses del
a6o 2312, la $a%or liquidez en colones en el siste$a Cnanciero no
>a sido in(acionaria, sino $'s bien beneCciosa % >a )enido a
quitar una presin innecesaria sobre los costos del Cnancia$iento
de corto plazo en los $ercados burs'tiles"
ANALISIS GENERAL
El i$pacto del tipo de ca$bio del dlar, trae se)eras
consecuencias a nuestra econo$ia, entre ellas: au$ento o
decre$entos de las tasas de interes, incre$entos en precios de
productos % ser)icios que son utilizados en nuestro diario )i)ir %
con estos la in(acin que es uno de los ele$entos con los cuales
pode$os $edir el creci$iento de nuestra econo$ia"
Gno de estos factores que $as ca$bio se da en nuestra econo$ia
es el ca$bio de precios, en el +raCco ad-unto pode$os analizar la
tendencia del a6o 2334 al 2315" Para inicio del a6o 2334 el precio
es de apro.i$ada$ente 9:, en el trascurso del a6o se puede
notar que los precios re+ulados fueron ba-ando +radual$ete >asta
lle+ar al punto $as ba-o en el $es de octubre, para el $es de
no)ie$bre los precios au$entaron si+niCcati)a$ente % con este el
tipo de ca$bio debido a la resecion de Estados Gnidos" En el a6o
2313 se $antiene una tendencia de precios altos en co$paracin
al a6o 2334, el decre$ento de precios en este a6o se e$pezo en el
$es de a+osto donde ba-o >asta el $es de octubre, para el
si+uiente $es correspondiente a no)ie$bre los precios e$peizan a
incre$entarse de nue)o % en el $es de nue)o, el ca$bio fue de
apro.i$ada$ente 2:"
Para el pri$er tri$estre del a6o 2311 los precios se $antu)ieron a
la ba-a cerca de un 2,;3:, para el si+uiente tri$estre se percibio
un au$ento +radual >asta el $es de -unio donde fue el ulti$o
au$ento de precio para este a6o, en el ulti$o se$estre los precios
presentaron una ba-a >asta el $es de febrero del a6o 2312" A
partir del $es de $arzo los precios e$pezaron a incre$entar
>asta el $es de $a%o a un ;:, para los pro.i$os 2 $eses se
reporto un decre$ento" En el $es de a+osto se e$pezaron a
incre$entar los precios si+niCcati)a$ente >asta el $es de
dicie$bre"
16
El a6o 2315 e$pezo con una tendencia ba-a en co$paracion a los
$eses anteriores, en el $es de febrero los precios incre$entaron
>asta el $es de $a%o lle+ando al pico $as alto en los ulti$os <
a6os, este pico representa apro.i$ada$ente un 1<:" El $es de
-unio los precios sufrieron una ba-a de apro.i$ada$ente 2: % el
si+uiente $es reporta nue)a$ente un le)e au$ento, este se
de-aria de percibir >asta el $es de a+osto donde se e$pieza a dar
un decre$ento +radual >asta el $es de no)ie$bre que se dio el
pico $as ba-o de 2: en el a6o 2315" En dicie$bre del $is$o a6o
se e$pezo a dar una tendencia a la alza"
Se ad-unta +raCco de los datos anteriores"

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