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HECHOS Y EVENTOS (99-27) SEMANA DEL 19 DE JULIO AL 25 DE JULIO

APOYO CONSULTORIA S.A. 1


EL PROYECTO MINERO DE ANTAMINA
Recientemente, las empresas canadienses Rio Algom Limited, Noranda Incorporated
y Teck Corporation completaron el financiamiento necesario para el desarrollo del
proyecto de cobre y zinc de Antamina.
El proyecto de cobre y zinc de Antamina representara en los prximos aos 7% del
PBI minero; un flujo de inversin extranjera directa de US$2 300 millones; 11% de las
exportaciones mineras; US$700 millones menos de dficit en balanza comercial; 0,9
puntos porcentuales de PBI menos de dficit en cuenta corriente; y 2 000 puestos de
trabajo directos durante la etapa productiva. Por otro lado, el financiamiento otorgado
a la Compaa Minera Antamina (US$1 320 millones) por diversas agencias de
crdito para comercio exterior y sindicatos bancarios reflejara la menor volatilidad de
los mercados financieros internacionales y la reduccin del riesgo de las economas
emergentes.
a. Antecedentes
En julio de 1996, el consorcio canadiense Rio Algom Limited-Inmet Mining
Corporation adquiri el prospecto de cobre y zinc de Antamina. La oferta del
consorcio ascendi a US$20 millones y un compromiso de inversin de US$2 520
millones. Segn el contrato suscrito con el gobierno peruano, Rio Algom e Inmet
deban realizar los estudios en el yacimiento (que demandaron una inversin de
US$54 millones) y decidir el desarrollo del proyecto antes de fines del tercer trimestre
de 1998. Posteriormente, Noranda Incorporated y Teck Corporation adquirieron el
50% correspondiente a Inmet, debido a que esta ltima no contaba con la capacidad
para financiar su participacin en el proyecto.
En setiembre de 1998, el consorcio Rio Algom-Noranda-Teck anunci su decisin
de ejecutar el proyecto de cobre y zinc de Antamina. Finalmente, a fines de junio de
1999, el consorcio obtuvo el financiamiento necesario para el desarrollo del
yacimiento e incorpor a Mitsubishi Corporation como nuevo socio. De esta manera,
Rio Algom y Noranda poseen cada una el 33,75% del accionariado de la Compaa
Minera Antamina, Teck el 22,5% y Mitsubishi el 10,0%.
Monto
Agencias de crdito para comercio exterior 680
Export-Import Bank of Japan 245
Kreditanstalt fr Wiederaufbau 200
Canadas Export Development Corporation 135
Leonia Corporate Bank/ABB Export Bank 100
Sindicatos bancarios 640
Commercial Bank Facility 535
Export-Import Bank of Japan Co-Financing Facility 105
Total 1 320
Fuente: Reuters
Elaboracin: Apoyo Consultora S.A.
FINANCIAMIENTO DE ANTAMINA
(US$ millones)
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b. El proyecto de cobre y zinc de Antamina
El yacimiento de cobre y zinc de Antamina se encuentra ubicado en el
departamento de Ancash a 473 km. de Lima. La mina cuenta con una vida til de 20
aos y reservas probadas que ascienden a 494 millones de TM de mineral con leyes
de 1,3% de cobre, 1,0% de zinc, 12 gramos por tonelada de plata y 0,03% de
molibdeno. La etapa operativa del yacimiento se iniciara en el ao 2002. El costo de
produccin esperado asciende a US$0,4 por libra.
Adems de la explotacin de la mina a tajo abierto, el proyecto considera la
construccin de la siguiente infraestructura:
Una planta concentradora que demandar una inversin de US$775 millones y
contar con una capacidad de procesamiento de 70 000 TM diarias de mineral.
Se estima que la produccin de concentrados de cobre y zinc alcanzara 1,8
millones de TM anuales (4 800 TM diarias). Esta planta utilizar el proceso
tradicional de chancado y flotacin.
Un mineroducto para el transporte del mineral mezclado con agua desde la mina
hasta el puerto que se planea construir en Huarmey. La construccin del
mineroducto demandar una inversin de US$180 millones y se estima que
reducir los costos de operacin en US$0,05 por libra de cobre.
Dos lneas de transmisin. La primera contar con una extensin de 58 km. y
conectar la localidad de Huallanca (Hunuco) con la mina, mientras que la
segunda tendr una extensin de 6 km. y conectar la localidad de Huarmey con
la mina. Se estima que los requerimientos de energa elctrica del proyecto
ascendern a 100 MW.
Las carreteras Antamina-Huancal, que construye el consorcio Odebretch-J.J.
Camet, y la carretera Conococha-Huancal, que construye el consorcio Sagitario-
Besalco. Dichas obras involucran una inversin de US$80 millones.
Una presa de 232 m. de altura para el manejo de relaves. Se estima que la mina
producir 519 millones de TM de relaves, que sern almacenados en una laguna
de depsito de 670 Has.
c. El impacto macroeconmico del proyecto de Antamina
El desarrollo del proyecto de cobre y zinc de Antamina tendr un impacto positivo
en la produccin minera, las cuentas externas y las cuentas fiscales. Cabe resaltar
que las proyecciones que se presentan a continuacin suponen que Antamina opera
plenamente a partir del ao 2004.
Produccin
Se estima que la produccin anual del yacimiento ascendera a 273 000 TM de
cobre y 164 000 TM de zinc. Entre 1997 y el ao 2015, la contribucin de Antamina
originara que la produccin de cobre y zinc se incremente en 3,2 veces y 2,2 veces,
respectivamente. Durante el periodo 2002-2015, la produccin de cobre proveniente
de Antamina representara el 21% de la extraccin nacional, mientras que la
produccin de zinc representara el 11%.
PROHI BI DA SU REPRODUCCI ON TOTAL O PARCI AL SI N LA AUTORI ZACI ON DE LOS EDI TORES
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PRODUCCION DE COBRE
0
300
600
900
1 200
1 500
2002 2004 2006 2008 2010
Otros Antamina
(Miles de TMF)
Fuente/elaboracin: Apoyo Consultora S.A.
PRODUCCION DE ZINC
0
400
800
1 200
1 600
2002 2004 2006 2008 2010
Otros Antamina
(Miles de TMF)
Fuente/elaboracin: Apoyo Consultora S.A.
Flujo de capitales
El desarrollo del proyecto de Antamina demandar una inversin de US$2 316
millones. Se estima que entre 1999 y el ao 2001 el consorcio invertir
aproximadamente US$2 100 millones, lo que representara el 35% del flujo de
inversin extranjera directa y el 25% del financiamiento del dficit en cuenta corriente
proyectados para dicho periodo. Por otro lado, se espera que el 40% de la inversin
total (US$840 millones) que demandar la explotacin del yacimiento se destine a la
adquisicin de bienes y servicios domsticos.
INVERSION EXTRANJERA DIRECTA
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
1998 1999 2000 2001
Otros Antamina
(US$ millones)
Fuente: BCR/Apoyo Consultora S.A.
Elaboracin: Apoyo Consultora S.A.
Balanza en cuenta corriente
La explotacin del yacimiento generara exportaciones de cobre y zinc por US$500
millones y US$200 millones, respectivamente. En trminos agregados, entre los aos
2002 y 2015 el desarrollo de Antamina implicara US$700 millones menos de dficit
en balanza comercial y 0,9 puntos porcentuales de PBI menos de dficit en cuenta
corriente.
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DEFICIT EN CUENTA CORRIENTE
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Con Antamina Sin Antamina
(% del PBI)
Fuente/Elaboracin: Apoyo Consultora S.A.
Balanza de pagos
El desarrollo del proyecto implicara una mejora de las perspectivas de mediano y
largo plazo de las cuentas externas. Dado que el ingreso de capitales no sera
compensado por el gasto en importaciones, se espera un incremento en el saldo de
balanza de pagos de aproximadamente US$800 millones entre 1999 y el ao 2001,
por lo que el tipo de cambio se ubicara en niveles inferiores a los proyectados.
Cuentas fiscales
Entre los aos 1998 y 2021, el pago de tributos de la Compaa Minera Antamina
ascendera a US$1 100 millones, correspondientes a los Impuestos a la Importacin e
Impuesto a la Renta. Cabe resaltar que el consorcio y el gobierno peruano
suscribieron un contrato de estabilidad tributaria por 15 aos. Asimismo, el proyecto
se beneficiar con la devolucin anticipada del IGV durante la etapa de construccin,
el fraccionamiento de los derechos arancelarios por la importacin de equipos nuevos
y la exoneracin del Impuesto a los Activos hasta el inicio de sus operaciones.
Otros
La Compaa Minera Antamina cuenta con un plan de desarrollo social que
demandar una inversin de US$6 millones en los prximos tres aos.
Los beneficios para la regin derivados del canon minero alcanzaran US$170
millones (20% del Impuesto a la Renta).
d. Conclusiones
El desarrollo del proyecto de Antamina generar en los prximos aos un
incremento de la produccin minera, mayores exportaciones de cobre y zinc,
menor dficit en balanza comercial y en cuenta corriente, menores niveles de tipo
de cambio y una mejora de las cuentas fiscales.
Los riesgos relacionados a la ejecucin del proyecto y que podran afectar
negativamente estas perspectivas son la evolucin del precio internacional del
cobre (aunque el costo de US$0,4 por libra es bastante bajo), la concentracin de
los costos de transporte y el acceso a financiamiento adicional.

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