UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLICTNICA

ANTONIO JOS DE SUCRE

VICERRECTORADO BARQUISIMENTO
DEPARTAMENTO DE INGENIERIA INDUSTRIAL
UNIDAD REGIONAL Y CONTROL DE ESTUDIOS






2do TRABAJO
EVALUACION DE LA RAZON B/C
ANALISIS DE RECUPERACION REMPLAZO










NOMBRES Y APELLIDOS:
CAMPOS CARLOS C.I.21047641
VSQUEZ JESSC.I.22333340
SECCIN: 03
FECHA: 29/05/14
INTRODUCCION
Hoy en da las empresas y algunas personas que poseen ciertos conocimiento de
evaluacin de los beneficios y anlisis de remplazo a la hora de elegir un proyecto que genere
altos estndares e ingresos con poca perdida de capital

























EVALUACIN DE LA RAZN BENEFICIO/COSTO (B/C)

CLASIFICACIN DE BENEFICIOS, COSTOS Y BENEFICIOS
NEGATIVOS

El mtodo de seleccin de alternativas ms comnmente utilizado por las
agencias gubernamentales federales, estatales, provinciales y municipales para
analizar la deseabilidad de los proyectos de obras pblicas es la razn
beneficio/costo (BC). Como su nombre lo sugiere, el mtodo de anlisis BC est
basado en la razn de los beneficios a los costos asociada con un proyecto
particular. Se considera que un proyecto es atractivo cuando los beneficios
derivados de su implementacin y reducidos por los beneficios negativos
esperados exceden sus costos asociados. Por tanto, el primer paso en un anlisis
BC es determinar cules de los elementos son beneficios positivos, negativos y
costos. Se pueden utilizar las siguientes descripciones que deben ser expresadas
en trminos monetarios.

Beneficios (B). Ventajas experimentadas por el propietario.
Beneficios negativos (BN). Desventajas para el propietario cuando el
proyecto bajo consideracin es implementado.
Costos (C). Gastos anticipados por construccin, operacin,
mantenimiento, etc., menos cualquier valor de salvamento.

Dado que el anlisis B/C es utilizado en los estudios de economa por las
agencias federales, estatales o urbanas, pinsese en el pblico como el propietario
que experimenta los beneficios positivos y negativos y en el gobierno como en
quien incurre en los costos. Por consiguiente, la determinacin de si un rengln
debe ser considerado un beneficio positivo o negativo o un costo, depende de
quin es afectado por las consecuencias. Algunos ejemplos de cada uno se
ilustran en la tabla 9.1desde el punto de vista de quienes toman decisiones.

Si se toma el punto de vista ms amplio, casi siempre los beneficios
positivos compensarn con exactitud una cantidad igual de beneficios negativos.
En otros casos, no es fcil asignar un valor en dlares a cada beneficio positivo o
negativo o costo involucrado. Sin embargo, en general, los valores en dlares
estn disponibles o son obtenibles, pero pueden tomar algn esfuerzo para
determinar con alguna precisin. El resultado de un anlisis BK terminado
apropiadamente estar acorde con el de todos los mtodos estudiados en los
captulos anteriores (tales como VP, VA y TR sobre la inversin incremental).



CLCULO DE BENEFICIOS POSITIVOS Y NEGATIVOS Y DE
COSTOS PARA UN PROYECTO NICO

Antes de calcular una razn B/C, todos los beneficios positivos, negativos
y costosidentificados deben convertirse a unidades comunes en dlares. La
unidad puede ser unvalor presente, valor anual o valor futuro equivalente, pero
todos deben estar expresados enlas mismas unidades. Puede utilizarse cualquier
mtodo de clculo -VP, VA o VFsiempreque se sigan los procedimientos
aprendidos hasta ahora. Una vez que tanto elnumerador (beneficios positivos y
negativos) como el denominador (costos) estn expresados enlas mismas
unidades, puede aplicarse cualquiera de las versiones siguientes de la razn BC.

La razn convencional B/C se calculade la siguiente manera:

B/C =

(9.1)

Una razn B/C mayor o igual que 1 indica que el proyecto evaluado es
econmicamenteventajoso. En los anlisis B/C, los costos no estn precedidos
por un signo menos.

En la ecuacin [9.1], los beneficios negativos se restan de los positivos, no
se agregan a los costos. El valor de B/C puede cambiar de manera considerable si
los beneficios negativos se toman como costos.

La razn B/C modificada, que est ganando adeptos, incluye los costos de
mantenimientoy operacin (M&O) en el numerador, tratndolos en una forma
similar a los beneficiosnegativos. El denominador, entonces, incluye solamente
el costo de inversin inicial. Unavez que todas las cantidades estn expresadas en
trminos de VP, VA o VF, la razn B/Cmodificada se calcula como:

B/C modificada =


(9.2)
Como se consider antes, cualquier valor de salvamento est incluido en
el denominador como un costo negativo. Obviamente, la razn B/C modificada
producir un valor diferente que el arrojado por el mtodo convencional B/C. Sin
embargo, como sucede con los beneficiosnegativos, el procedimiento modificado
puede cambiar la magnitud de la razn pero no ladecisin de aceptar o de
rechazar.

Ejemplo

La Fundacin Ford est contemplando una asignacin de 15 millones de
dlares en becas a escuelas preparatorias pblicas para desarrollar nuevas formas
de ensear fundamentos de ingeniera, que preparen a los estudiantes para su
ingreso a la universidad. Las becas se otorgarn por un periodo de 10 aos y
generarn un ahorro estimado de $1.5 millones anuales, en salarios de personal
docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. La fundacin utiliza una
tasa de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas. Puesto que el nuevo
programa compartir fondos con ciertas actividades en curso, se ha estimado que
se destinarn $200 000 para apoyo de dichas actividades. Para hacer exitoso el
programa, la fundacin incurrir en gastos de operacin anual de $500 000 de su
presupuesto regular M&O. Emplee el mtodo B/C para determinar si el programa
de becas se justifica en trminos econmicos.

Solucin

Utilice el valor anual como base unitaria equivalente. Se usan los tres
modelos B/C para evaluar el programa.

VA de costo de inversin $15 000 000(A/P, 6%,10) = $2 038 050 anuales
VA de beneficio positivo$1 500 000 anuales
VA de beneficio negativo$200 000 anuales
VA del costo de M&O $500 000 anuales
Utilice la ecuacin (9.2) para el anlisis B/C convencional, donde el costo
de mantenimiento y operacin (M&O) se coloca en el denominador como un
costo anual.

B/C =


=


= 0.51

El proyecto no se justifica, ya que: B/C < 1.0.

Mediante la ecuacin (9.2), la razn B/C modificada considera el costo de
M&O como una disminucin de los beneficios.


B/C modificado =

= 0.39

Como se esperaba, el proyecto tampoco se justifica por el mtodo B/C
modificado. Para el modelo (B C), Bes el beneficio neto y el costo anual de
M&O se incluye enlos costos.
B C = (1 500 000 200 000) (2 038 050 + 500 000) = $1.24 millones

Puesto que (B C) < 0, no se justifica el programa.


SELECCIN DE ALTERNATIVAS MEDIANTE EL ANLISIS
BENEFICIO/COSTO

Al calcular la razn B/C mediante la ecuacin (9.1) para una alternativa
dada, es importante reconocer que los beneficios y costos utilizados en el clculo
representan los incrementos odiferencias entre las dos alternativas. ste ser
siempre el caso, puesto que algunas veces la alternativa de no hacer nada es
aceptable.

Una vez se calcula la razn B/C por la diferencia, un B/C 1 significa
que los beneficios extra justifican la alternativa de mayor costo. Si B/C< 1.0, la
inversin o costo extra ro sejustifica y se selecciona la alternativa de costo ms
bajo. El proyecto de costo ms bajo puede ser o no la alternativa de no hacer
nada.

La alternativa con elcosto total ms grande (cantidad utilizada en el
denominador) siempre debe ser la alternativajustificada; es decir, se acepta la
alternativa de mayor costo slo si los beneficios incrementalesjustifican el costo
de inversin agregado. Esto es correcto aun si la alternativa de mayorcosto es la
alternativa existente (no hacer nada).

Por ejemplo, supngase que para un condado el costo anual de mantener
enfuncionamiento una estructura de control de inundaciones es de $10,000 y que
la estructuraproporciona un beneficio (proteccin contra inundaciones) estimado
en un valor de $20,000anualmente. Al arrendar cierta mquina por $3000
anuales, el costo anual de mantenimientose reducir a $5000 y los beneficios de
proteccin de inundaciones aumentarn a $24,000por ao. Cmo se determina
la razn B/C? Los beneficios y los costos se resumen acontinuacin.



En este caso, es obvio, por inspeccin, que debe aceptarse la condicin
mejorada (CM),puesto que hay mayores beneficios ($4000) a un costo ms bajo
($2000). Dado que CP es laalternativa de no hacer nada, un anlisis incorrecto
utilizando CM como la base comparativacon CP (no hacer nada) muestra
beneficios de $4000 anualmente y costos de $-2000 porao. Para este anlisis
incorrecto, la razn B/C es:

B/C =

= -2.0

Comoquiera que B/C< 1, la condicin mejorada sera rechazada, lo cual
obviamente es cerrado. Este error no se comete si la alternativa con el costo ms
grande es siempre aquellaevaluada para ser justificada. Esto significa que el
denominador siempre es un valor positivoindicando el costo incremental. El
numerador puede ser positivo, negativo, o cero,dependiendo de si el costo
incrementa1 (denominador) produce beneficios incrementales ono. En este caso,
la alternativa con el costo ms grande es CP, de manera que es la base parala
comparacin, que debe ser aceptada o rechazada. Realmente hay menos
beneficios porvalor de $4000 que resultan del costo incrementa1 de $2000 para
la condicin presente. Porconsiguiente, el signo que acompaa el beneficio
incrementa1 es negativo. La razn B/C es:

BC =

= -2.0

Puesto que la razn B/C es menor de 1, se rechaza la alternativa con el
costo adicional, queen este caso es la condicin presente. Esta es la seleccin
correcta y lgica, como se mencionantes. En consecuencia, al considerarse la
alternativa con el costo total mayor como aquellaque debe justificarse, la
interpretacin de la razn BC debe ser consistente.

Los pasos para el anlisis B/C se resumen en seguida:

1. Calcule el costo total para cada alternativa.
2. Reste los costos de la alternativa de inversin ms baja de aquellos de la
alternativa decostos ms altos, la cual se considera la alternativa que debe ser
justificada. Asigne laletra C a este valor en la razn B/C.

3. Calcule los beneficios totales de cada alternativa.
4. Reste los beneficios para la alternativa de costo menor de los beneficios
para la alternativade costo mayor, prestando atencin a los signos algebraicos.
Utilice este valor como B.Calcule la razn B/C.
5. Si B/C 1, se justifica la inversin incremental; seleccione la
alternativa de la inversinms grande. De lo contrario, seleccione la alternativa
de menor costo.

El siguiente ejemplo ilustra este procedimiento.

Para la construccin de un nuevo segmento de la autopista interestatal se
consideran dos rutas. La rutaN hacia el norte estara localizada alrededor de 5 km
del distrito empresarial central y requerira distancias de viaje ms largas por
parte de la red conmutadora del trfico local. La ruta S hacia el sur pasara
directamente a travs del rea central de la ciudad y, aunque su costo de
construccin sera ms alto, reducir el tiempo de viaje y la distancia para los
usuarios de la red conmutadora de trfico local.
Suponga que los costos para las dos rutas son los siguientes:




Si se supone que las carreteras duran 30 aos sin un valor de salvamento,
cul ruta debe seleccionarse con base en un anlisis B/C utilizando una tasa de
inters del 5% anual?

Solucin

Comoquiera que la mayora de los flujos de efectivo ya estn anualizados,
la razn BC estar expresadaen trminos de valor anual. Se utilizan los pasos del
procedimiento anterior.

Los costos en el anlisis BC son los costos de construccin
inicial y de mantenimiento.
VA, = l0,000,000(A/P,5%,3O) + 35,000 = $685,500
VA, = 15, 000,000(A/P, 5%,30) + 55,000 = $1,030,7503
La ruta S tiene el VA ms grande de los costos, de manera
que es la alternativa que debe justificarse.
El valor incrementa1 del costo es:
C = VA
S
VA
N
= $345,250 por ao
Los beneficios se derivan de los costos para el usuario de la
carretera, ya que stos son consecuenciaspara el pblico. Los beneficios
para el anlisis BC no son en s los costos para el usuario de lacarretera
sino la diferencia si se selecciona la alternativa S.
Si se selecciona la ruta S, el beneficio incrementa1 es el
menor costo anual para el usuario de lacarretera. ste es un beneficio
positivo para la ruta S, puesto que proporciona los beneficios msgrandes
en trminos de tales menores costos para el usuario de carretera.
B = $450,000 - $200,000= $250,000 por ao para la ruta S

La razn B/C se calcula mediante la ecuacin (9.1).
B/C =

= 0.724

La razn B/C es menor que 1.O, indicando que los
beneficios extra asociados con la ruta S no sejustifican. Por consiguiente,
se selecciona la construccin de la ruta N.

Observe que, en este caso, no existe la alternativa de no hacer nada, ya que
una de las carreteras debeser construida.

Comentario

Si hay beneficios negativos asociados con cada ruta, la diferencia
entre tales beneficios es agregada odeducida de los beneficios incrementales de
$250,000 para la ruta S, dependiendo de si los beneficiosnegativos para la ruta S
son menores o mayores que los beneficios negativos para la ruta N. Es decir,
silos beneficios negativos para la ruta S son menores, la diferencia entre los dos
se agrega al beneficio de$250,000 para la ruta S, puesto que los beneficios
negativos involucrados favorecen dicha ruta. Elejemplo adicional 9.5 ilustra este
punto.

El lector debe trabajar nuevamente este ejemplo utilizando el mtodo B/C
modificado por la ecuacin(9.2). Los costos anuales de mantenimiento se retiran
de las expresiones VA de los costos en la raznB/C convencional y se restan de
los beneficios.





SELECCIN DE ALTERNATIVAS UTILIZANDOANLISIS B/C
INCREMENTAL

Para dos alternativas mutuamente excluyentes, slo se selecciona una, y el
anlisis B/C debe comparar las dos entre s. Para utilizar la razn convencional
B/C como una tcnica de evaluacin de alternativas mutuamenteexcluyentes, es
necesario calcular una razn B/C incrementa1 en una forma similar a
aquellautilizada para la TR en la inversin incremental. La alternativa
seleccionadadebe tener un B/C incrementa1 1.0 y requiere la inversin inicial
justificada ms grande.
Sin embargo, en general, en un anlisis B/C, es conveniente, aunque no
necesario, calcular primero una razn B/C global para cada alternativa utilizando
los valores VP o VA totalesdeterminados como preparacin para el anlisis
incremental. Cualquier alternativa que tengaun B/C global < 1.0 puede ser
eliminada de inmediato y no necesita ser considerada en elanlisis incremental.
El ejemplo siguiente presenta una aplicacin completa de la razn
incrementalB/C para alternativas mutuamente excluyentes.

Considere las cuatro alternativas mutuamente excluyentes descritas en la
tabla 8.5. Apliqueel anlisis B/C incremental con el fin de seleccionar la mejor
alternativa para una TMAR = 10% anual.
Utilice un anlisis VP.





Solucin

Las alternativas se ordenan primero por costo de inversin inicial de
menor a mayor (C, A, B, D) y sedeterminan los valores VP de los flujos de
efectivo anuales (tabla 9.2). (Se utilizan signos positivospara todas las
estimaciones de costos). Calcule luego la razn global BC y elimine cualquier
alternativaque tenga un BC<1.0. La ubicacin C puede eliminarse, puesto que su
razn B/C global es slo de0.97. Todas las dems ubicaciones son aceptables
inicialmente y se comparan luego sobre una baseincremental. Los beneficios y
costos incrementales se determinan con base en el valor presente.

Beneficio incremental. Incremento en el VP de flujos de efectivo entre
alternativas.
Costo incremental. Incremento del costo de construccin entre
alternativas.


En la mitad inferior de la tabla 9.2 se incluye un resumen del anlisis BC
incremental. Se utiliza la alternativa inicialmente aceptable con el costo de
inversin ms bajo como el defensor (A) y la siguiente alternativa aceptable ms
baja como el retador (B), la razn incremental BC es 1.63 ($122,551/$75,000).
Esto indica que la ubicacin B es el nuevo defensor y se elimina la
ubicacin A. Al utilizarse D como el nuevo retador, el anlisis incrementa1 de D
a B produce un BK incrementa1 = 0.88. La ubicacin D se retira, ya que 0.88 <
1.O.
La ubicacin B se selecciona dado que tiene un BC > 1 .O global, un B/C
incremental > 1 .O y es la
inversi6n ms grande justificada. Por supuesto, a esta misma conclusin
llega el mtodo TR en la tabla
8.6.
Comentario
Observe que la seleccin de alternativa no se hace sobre la razn BC
global, aunque la ubicacin B
An sea la seleccionada, sino solo confidencialmente en este caso. La
inversin incrementa1 debe justificarse tambin con el fin de seleccionar la mejor
alternativa. Aunque en este ejemplo se utiliz una razn BC basada en VP, una
razn basada en VA o en VF es igualmente correcta; de hecho, en general, una
razn basada en VA es ms fcil para diferentes alternativas de vida puesto que
no necesita utilizarse el MCM, como sucede con la razn basada en VP.

ANALISIS DE RECUPERACION REMPLAZO

POR QU SE REALIZAN ESTUDIOS DE REPOSICIN

El estudio de reposicin bsico est diseado para determinar si debe
remplazarse un activo utilizado actualmente. El trmino estudio de reposicin se
emplea tambin para identificar una diversidad de anlisis econmicos que
comparan un activo posedo en la actualidad con su mejoramiento mediante
caractersticas nuevas ms avanzadas; con el mejoramiento mediante adaptacin
de equipo en uso; o con la complementacin del equipo existente, de menor o
mayor tamao. Aunque la reposicin no est planeada ni anticipada, se considera
por una o varias razones entre muchas.

Algunas de ellas son:

Menor desempeo. Debido al deterioro fsico de las partes, el activo no
tiene una capacidad de desempeo a un nivel esperado de confiabilidad (ser
capaz de desempearse correctamente cuando se necesita) o de productividad (el
desempeo a un nivel dado de calidad y de cantidad). En general, esta situacin
genera mayores costos de operacin, de desecho y de adaptacin, ventas perdidas
y mayores gastos de mantenimiento.

Alteracin de requisitos. Se han establecido nuevos requisitos de
precisin, velocidad
LI otras especificaciones, que no pueden satisfacerse mediante el equipo o
sistema existente. Con frecuencia, la seleccin est entre la reposicin completa 0
su mejoramiento a travs de la complementacin o las adiciones.

Obsolescencia. La competencia internacional y la tecnologa de
automatizacin rpidamente cambiante, los computadores y las comunicaciones
hacen que los sistemas y activos utilizados en la actualidad funcionen en forma
aceptable pero menos productiva que el equipo que llega al mercado. La
reposicin debida a la obsolescencia siempre es un desafo, pero la gerencia
puede desear emprender un anlisis formal para determinar si el equipo recin
ofrecido puede forzar a la compaa a salir de los mercados actuales o a abrir
nuevas reas de mercado. El tiempo del ciclo de desarrollo, siempre en descenso
para traer nuevos productos al mercado es, con frecuencia, la razn para los
estudios de reposicin prematuros, es decir, estudios realizados antes de haber
completado la vida funcional o econmica estimada.

CONCEPTOS BSICOS DEL ANLISIS DE REPOSICIN

En un estudio de reposicin, uno de los activos, al cual se hace referencia
como el defensor; es actualmente posedo (o est en uso) y las alternativas son
uno o ms retadores. Para el anlisis se toma la perspectiva (punto de vista) del
asesor o persona externa; es decir, se supone que en la actualidad no se posee ni
se utiliza ningn activo y se debe escoger entre la(s) alternativa(s) del retador y la
alternativa del defensor en uso. Por consiguiente, para adquirir el defensor, se
debe invertir el valor vigente en el mercado en este activo usado. Dicho valor
estimado de mercado o de intercambio se convierte en el costo inicial de la
alternativa del defensor. Habr nuevas estimaciones para la vida econmica
restante, el costo anual de operacin (CAO) y el valor de salvamento del
defensor. Es probable que todos estos valores difieran de las estimaciones
originales. Sin embargo, debido a la perspectiva del asesor, todas las
estimaciones hechas y utilizadas anteriormente deben ser rechazadas en el
anlisis de reposicin. El ejemplo siguiente identifica el uso correcto de
informacin para un anlisis de reposicin.

Ejemplo 10.1

Paradise Isle, un hotel de isla tropical, compro hace tres aos una mquina
para hacer hielo, de la ms reciente tecnologa, por $12,000 con una vida
estimada de 10 aos, un valor de salvamento del 20% del precio de compra y un
CAO de $3000 anuales. La depreciacin ha reducido el costo inicial a su valor
actual de $8000 en libros.Un nuevo modelo, de $11,000, acaba de ser anunciado.
El gerente del hotel estima la vida de lanueva mquina en 10 aos, el valor de
salvamento en $2000 y un CAO de $1800 anuales. El vendedor ha ofrecido una
cantidad de intercambio de $7500 por el defensor de 3 aos de uso. Con base
enexperiencias con la mquina actual, las estimaciones revisadas son: vida
restante, 3 aos; valor desalvamento, $2000 y el mismo CAO de $3000.
Si se realiza el estudio de reposicin, qu valores de P, n, VS y CAO son
correctos para cada mquina de hielo?

Solucin

Desde la perspectiva del asesor, USE solamente las estimaciones ms
recientes.



El costo original del defensor de $12,000, el valor de salvamento estimado
de $2400, los 7 aos restantesde vida y el valor de $8000 en libros no son
relevantes para el anlisis de reposicin del defensor versus el retador.

Dado que el pasado es comn a las alternativas, los costos pasados se consideran
irrelevantes en un anlisis de reposicin. Esto incluye un costo no recuperable, o cantidad de
dinero invertida antes, que no puede recuperarse ahora o en el futuro. Este hecho puede ocurrir
debido a cambios en las condiciones econmicas, tecnolgicas o de otro tipo o a decisiones de
negocios equivocadas. Una persona puede experimentar un costo perdido cuando compra un
artculo, por ejemplo, algn software y poco despus descubre que ste no funcionaba como
esperaba y no puede devolverlo. El precio de compra es la cantidad del costo perdido. En la
industria, un costo no recuperable ocurre tambin cuando se considera la reposicin de un activo
y el valor del mercado real o de intercambio es menor que aquel predicho por el modelo de
depreciacin utilizado para cancelar la inversin de capital original o es menor que el valor de
salvamento estimado. El costo no recuperable de un activo se calcula como:

Costo no recuperable = valor presente en libros - valor presente del mercado (10.1)

Si el resultado en la ecuacin (10. 1) es un nmero negativo, no hay costo no
recuperable involucrado. El valor presente en libros es la inversin restante despus de que se ha
cargado la cantidad total de la depreciacin; es decir, el valor actual en libros es el valor en
libros del activo. Por ejemplo, un activo comprado por $100,000 hace cinco aos tiene un valor
depreciado en libros de $50,000. Si se est realizando un estudio de reposicin y slo se ofrecen
$20,000 como la cantidad de intercambio con el retador, segn la ecuacin (10.1), se presenta
un costo no recuperable de $50,000 - 20,000 = $30,000.
En un anlisis de reposicin el costo no recuperable no debe incluirse en el anlisis econmico.
El costo no recuperable representa en realidad una prdida de capital y se refleja correctamente
si se incluye en el estado de resultados de la compaa y en los clculos del impuesto sobre la
renta para el ao en el cual se incurre en dicho costo. Sin embargo, algunos analistas tratan de
recuperar el costo no recuperable del defensor agregndolo al costo inicial del retador, lo cual
es incorrecto ya que se penaliza al retador, haciendo que su costo inicial aparezca ms alto; de
esta manera se sesga la decisin.
Con frecuencia, se han hecho estimaciones incorrectas sobre la utilidad, el valor o el valor de
mercado de un activo. Tal situacin es bastante posible, dado que las estimaciones se realizan en
un punto en el tiempo sobre un futuro incierto. El resultado puede ser un costo no recuperable
cuando se considera la reposicin. No debe permitirse que las decisiones econmicas y las
estimaciones incorrectas del pasado influyan incorrectamente en los estudios econmicos y
decisiones actuales.

En el ejemplo 10.1 se incurre en un costo no recuperable para la mquina de hielo defendida si
sta es remplazada. Con un valor en libros de $8000 y una oferta de intercambio de $7500, la
ecuacin (10.1) produce:
Costo no recuperable = $8000 - 7500 = $500

Los $500 nunca debieron agregarse al costo inicial del retador. Tal hecho (1) penaliza al
retador puesto que la cantidad de inversin de capital que debe recuperarse cada ao es ms
grande debido a un costo inicial aumentado de manera artificialmente y (2) es un intento de
eliminar errores pasados en la estimacin, pero probablemente inevitables.

ANLISIS DE REPOSICIN UTILIZANDO UN PERIODO
DE ESTUDIO ESPECIFICADO

El periodo de estudio u horizonte de planificacin es el nmero de aos
seleccionado en el anlisis econmico para comparar las alternativas de defensor
y de retador. Al seleccionarel periodo de estudio, una de las dos siguientes
situaciones es habitual: La vida restanteanticipada del defensor es igual o es ms
corta que la vida del retador.
Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera
de los mtodosde evaluacin con la informacin ms reciente. El ejemplo
siguiente compara un defensor y un retador con vidas iguales.

Ejemplo

En la actualidad, Moore Transfer posee varios camiones de mudanza que
se estn deteriorando conmayor rapidez de lo esperado. Los camiones fueron
comprados hace 2 aos, cada uno por $60,000.
Actualmente, la compaa planea conservar los camiones durante 10 aos
ms. El valor justo del mercado para un camin de 2 aos es de $42,000 y para
un camin de 12 aos es de $8000. Los costos anuales de combustible,
mantenimiento, impuestos, etc., es decir, CAO, son $12,000 anuales.
La opcin de reposicin es arrendar en forma anual. El costo anual de
arrendamiento es de $9000(pago de fin de ao) con costos anuales de operacin
de $14,000. Debe la compaa arrendar sus camiones si la TMAR es del 12%?
Solucin
Considere un horizonte de planificacin de 10 aos para un camin que
actualmente poseen y para uncamin arrendado y realice un anlisis VA para
efectuar la seleccin.

Defensor Retador

El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42,000, lo cual
representa entonces su inversin inicial. El clculo VA, es:

VA, = -P(A/P,,n) + VS(A/F,i,n) -CAO
= -42,000(A/zJ,12%,10) + 8000(A/F,12%,10) - 12,000
= -42,000(0.17698) + 8000(0.05698) - 12,000
= $-18,977
La relacin VA, para el retador C es:

VA, = $9000 - 14,000 = $-23,000

Es claro que la firma debe conservar la propiedad de los camiones, ya que
VA, es numricamente superior a VA.

Comentario

Calcule de nuevo el VA, para el retador si los pagos del arriendo se
efectan al principio de cada aoy el CAO ocurre al final de cada ao: Se debe
obtener que VA, = $-24,080, que es el costo VA msgrande. Por supuesto, la
decisin de poseer los camiones contina siendo la misma.Cuando un defensor
puede ser remplazado por un retador que tiene una vida estimadadiferente de la
vida restante del defensor, debe determinarse la longitud del periodo deestudio.
Es prctica comn utilizar un periodo de estudio igual a la vida del activo de
vidams larga. Luego, se aplicar el valor VA para el activo de vida ms corta a
lo largo de todoel periodo de estudio, lo cual implica que el servicio realizado por
dicho activo puedeadquirirse con el mismo valor VA despus de su vida
esperada. Por ejemplo, si se comparaun retador con 10 aos de vida con un
defensor con 4 aos de vida, para el anlisis dereposicin se supone que el
servicio proporcionado por el defensor estar disponible por elmismo valor VA
durante 6 aos adicionales. Si dicho supuesto no parece razonable, debeincluirse
una estimacin actualizada de la adquisicin de un servicio equivalente en el
flujode efectivo del defensor y distribuirla durante el periodo de estudio de 10
aos.
Ejemplo

Un municipio es propietario de un selector de material reciclable que han
utilizado durante 3 aos. Con base en clculos recientes, el activo tiene un valor
VA de $5200 por ao durante una vida restante estimada de 5 aos. La
reposicin por un selector mejorado tiene un costo inicial de $25000, un valor de
salvamento estimado de $3800, una vida proyectada de 12 aos y un costo anual
de operacin de $720. La ciudad utiliza una TMAR del 10% anual. Si se planea
conservar el nuevo selector durante toda su vida estimada, debe la ciudad
reemplazar el antiguo selector

Solucin

Seleccione un periodo de estudio de 12 aos correspondiente a la vida del
retador. Suponga que el VA de $5200 del defensor es una buena estimacin del
costo equivalente anual para obtener el mismo nivelde seleccin de material
reciclable despus de los cinco aos de vida restante del defensor.
VA, = $-5200
VA, = -25,000(A/P,l0%,l2) + 3800(A/F,10%,12) - 720
= $4211
La compra de un nuevo selector cuesta aproximadamente $1000 menos
por ao.

Comentario

Si se utiliza el anlisis VP para el periodo de estudio de activos con vidas
diferentes, el anlisis suponela compra de un activo similar de vida ms corta
cuando sea necesario, y adems supone que el valor VA continuar siendo el
mismo que en el ciclo de vida anterior. En este ejemplo, debera comprarsedos
veces un selector similar defensor, al final de los aos 5 y 10. Los valores
presentes son:
VP
D
= $-5200(P/A,10%,12) = $-35,431
VP
R
= $-4211(P/A, 10%,12) = $-28,693
Por supuesto, la decisin an favorece el nuevo selector retador.
La competencia internacional y la rpida obsolescencia de las tecnologas
en uso sonpreocupaciones constantes. Con frecuencia, el escepticismo y la
incertidumbre del futuro sereflejan en el deseo de la administracin de imponer
periodos de estudio abreviados entodas las evaluaciones econmicas, sabiendo
que fcilmente puede ser necesario consideraran otra reposicin en el futuro
cercano. Este enfoque, aunque razonable desde la perspectivade un gerente,
obliga a la recuperacin de la inversin inicial y de la TMAR requeridadurante
un periodo de tiempo acortado comparado con lo que podran ser vidas ms
largasde alternativas. En tales anlisis, los valores n en todos los clculos reflejan
que el periodode estudio fue acortado, no los valores estimados como vidas
alternativas, que pueden serms grandes que el periodo de estudio abreviado.

ENFOQUES DEL COSTO DE OPORTUNIDAD Y DEL FLUJO
DE EFECTIVO APLICADOS AL ANLISIS DE REPOSICIN

Para considerar el costo inicial de alternativas en el anlisis de reposicin
existen dos formas igualmente correctas y equivalentes. La primera, llamada
enfoque de costo de oportunidad,o enfoque convencional, utiliza el valor de
mercado de intercambio o actual del defensorcomo el costo inicial del defensor y
el costo inicial de reposicin como el costo inicial delretador. El trmino costo de
oportunidad reconoce el hecho de que el propietario pierde unacantidad de
capital igual al valor de intercambio. ste es el costo de la oportunidad si
seselecciona el defensor. Tal es el enfoque del ejemplo 10.1. Para el defensor, el
costo inicialrefleja el valor ms alto que puede obtenerse a travs de la
disposicin mediante venta,intercambio o desecho. El enfoque es complicado
cuando mltiples retadores hacen cadareferencia a un valor de intercambio
diferente del defensor, porque requiere comprar undiferente costo inicial del
defensor, con cada retador.

El segundo enfoque -1 enfoque delpujo de efectivo- reconoce el hecho de
que cuandose selecciona un retador, el valor de mercado del defensor es una
entrada de efectivo para cada alternativa del retador; y que cuando se selecciona
el defensor, no hay un desembolsoreal de efectivo. Sin embargo, para utilizar
correctamente el enfoque del flujo de efectivo, eldefensor y el retador deben
tener las mismas estimaciones de vida. Se debe fijar el costoinicial del defensor
en cero y restar el valor de intercambio (mercado, venta o disposicin)del costo
inicial del retador. Nuevamente, es importante recordar que este enfoque puede
utilizarse slo cuando las vidas del defensor y del retador son iguales o cuando la
comparacinse realiza durante el mismo periodo de estudio para todas las
alternativas.

Ejemplo

Esta maana su jefe pidi analizar la siguiente situacin utilizando el
enfoque de flujo de efectivo y una TMAR del 18%. Determine la decisin ms
econmica. Un activo de 7 aos de edad puede serremplazado con cualquiera de
dos activosnuevos.La informacinactualparacada alternativa se daa continuacin



Solucin

El costo inicial es diferente para el retador 1 (Rl) y el retador 2 (R2) para
el enfoque del flujo de efectivo. Reste el valor de intercambio del costo inicial
del retador respectivo y calcule el valor VAsobre la vida respectiva de cada
alternativa o un periodo de estudio seleccionado. El valor de la vidaestimada de 5
aos es el periodo de estudio lgico aqu. Con esteenfoque, el costo inicial del
defensores cero, puesto que ya se posee el activo y no se necesita ninguna
inversin inicial real si el defensor esconservado.
Defensor:VA
D
= -3000 + 5OO(A/F,18%,5) = $-2930. ll

Retador 1:VA
R1
= [-10,000 - (-35OO)](A/F,l8%,5) - 1500
+ lOOO(A/F,18%,5) = $-3438.79

Retador 2: VA
R2
= [-18,000 - [-25OO)](MP,18%,5) - 1200
+ 5OO(A/F, 18%,5)=$-6086.70

Se escoge conservar al defensor, ya que ste tiene numricamente el valor
VA ms grande (el costo anual ms bajo).

Comentario

Si se aplica el enfoque del costo de oportunidad, se realizan dos anlisis:
D versus R1, con un costo inicial del defensor de $3500; y D versus R2, con un
costo inicial del defensor de $2500. Losvalores
VA resultantes son:
D versus Rl
VA
D
= $-4049.34
VA
R
= $-4558.02
DversusR2
VA
D
= $-3729.56
VA
R
= $-6886.15

Como se esperaba, se ha tomado la decisin de conservar al defensor,
dado que ofrece el costo anual equivalente ms bajo.


Es posible utilizar el enfoque del costo de oportunidad en un estudio de
reposicin paradeterminar lo que de ordinario se denomina el valor de reposicin
(VR) del defensor. El VRes el valor de mercado o de intercambio del defensor
que debe ser excedido con el fin dehacer que el retador sea ms atractivo
econmicamente. Para la cantidad VR, el defensor yel retador son equivalentes
en trminos econmicos. Para determinar el VR desarrolle la relacin VA
D
= VA
R

con el costo inicial del defensor representado por VR, que es el valor
deintercambio desconocido.

VIDA DE SERVICIO ECONMICO

Es posible que se desee conocer el nmero de aos que un activo debe
conservarse enservicio para minimizar su costo total, considerando el valor del
dinero en tiempo, larecuperacin de la inversin de capital y los costos anuales
de operacin y mantenimiento.Este tiempo de costo mnimo es un valore n al
cual se hace referencia mediante diversosnombres tales como la vida de servicio
econmico, vida de costo mnimo, vida de retiro yvida de reposicin. Hasta este
punto, se ha supuesto que la vida de un activo se conoce o estdada. La presente
seccin explica la forma de determinar la vida de un activo (valor n),
queminimiza el costo global. Tal anlisis es apropiado si bien el activo est
actualmente en usoy se considere la reposicin o si bien se est considerando la
adquisicin de un nuevo activo.
En general, con cada -ao que pasa de uso de un activo, se observan las
siguientestendencias, sealadas grficamente en la figura 10.2.
El valor anual equivalente del costo anual de operacin (CAO)
(identificado como VAde CAO en la figura 10.2) aumenta.
Tambin puede hacerse referencia al trmino CAOcomo costos de
mantenimiento y operacin (M&O).
El valor anual equivalente de la inversin inicial del activo o costo
inicial disminuye(curva VA de inversin en la figura 10.2).
La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce
con relacin al costoinicial. Este efecto est incluido en la curva
VA de inversin.

Tales factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para
algunos aos y aumentede all en adelante. La curva VA total se determina
utilizando la siguiente relacin duranteun nmero k de aos.

VA total = VA de la inversin + VA del CAO [10.2]

El valor VA mnimo total indica el valor n durante la vida de servicio
econmico, elvalor n cuando la reposicin es lo ms econmico. sta debe ser la
vida del activo estimada utilizada en un anlisis de ingeniera econmica, si se
considera solamente la economa.



El enfoque para estimar n en el anlisis de vida de servicio utiliza los
clculos VAconvencionales del captulo 6. Aumente el ndice de valor de vida de
1 hasta k, donde elvalor de vida ms largo posible es N, es decir, k = 1,2,..., N.
Empiece con la ecuacin [10.2]y, para cada k, determine VA
k


VA, = -(P/A,i,k) + VS,(A/F,i,k) -

Dnde:
P= inversin inicial o costo inicial del activo
V
S
= valor de salvamento despus de conservar el activo k aos
CAOj = costo anual de operacin para el ao j (j= 1, 2,...,k)

La vida de servicio econmico es el valor k al cual VA, indica el valor de
costo ms bajo.El valor k y la cantidad VA se incluyen en un anlisis econmico
o en un anlisis dereposicin como la vida estimada n y el valor VA,
respectivamente.





ANLISIS DE REPOSICIN PARA CONSERVAR UN ACTIVO
DE UN AO ADICIONAL

Normalmente se espera que un activo se conserve hasta el final de su vida
de servicioeconmico (seccin anterior) o durante su vida til estimada, si es
diferente. Sin embargo, amedida que transcurre la vida de un activo que se posee
actualmente, ste se deteriora,apareciendo entonces modelos disponibles ms
atractivos, modernos o mejorados; o lasestimaciones de costo e ingreso original
resultan ser significativamente diferentes de lascantidades reales. Entonces, una
pregunta que se hace con frecuencia es: Debe el activoser remplazado o
conservarse en servicio durante 1,2, 3 o ms aos? Buena pregunta si elactivo ha
estado en servicio durante todo el tiempo esperado; es decir, han transcurrido n
aos de servicio o la vida estimada ha expirado y parece que el activo tendr ms
aos deservicio. Dos opciones son posibles para cada ao adicional. Seleccionar
a un retador ahora,o conservar al defensor durante un ao ms.

Para tomar la decisin de remplazar o conservar, no es correcto
simplemente compararel costo equivalente del defensor y el costo del retador
durante el tiempo restante de vida deservicio econmico, vida til anticipada, o
algn nmero seleccionado de aos ms all decualquiera de estos dos nmeros
de aos. (Cualquiera de estos valores puede tomarse comola vida restante.) En
lugar de ello, se utiliza el procedimiento de valor anual presentado enla figura
10.4 para calcular VA
R
y C
D
(1) donde:

VA
R
= valor anual del retador
C
D
(1)= estimacin de costo del defensor para el ao prximo (t = 1)

Si el costo de 1 ao del defensor CD (1) es menor que el valor anual del
retador VA
R
conserve al defensor un ao ms ya que su costo es menor.

Si, por ejemplo, CD (1) = $-100 y VA, = $-200, el defensor cuesta menos.
La figura 10.4 indica correctamente que se debe conservar al defensor porqueel
costo de $100 es menor que el de $200. Si el costo CD (1) es mayor que VA
R
el
retador cuestamenos para el ao siguiente. Sin embargo, para una seleccin
correcta del retador, ste debecostar tambin menos que el valor anual
equivalente del defensor, VA
R
durante el resto desu vida. Ahora, si el costo VA,
es menor que el costo VA
R
la figura 10.4 indica que debeconservarse al defensor
durante un ao adicional: de lo contrario seleccione el retador ahora.




Es posible continuar el anlisis para los aos t = 2,3,..., un ao a la vez
hasta que o biense seleccione el retador o la vida restante del defensor se gaste.
Como ya se sabe seselecciona al retador cuando el costo de ste sea menor que el
costo del defensor del ao siguiente y el valor anual del defensor. Este
procedimiento supone que l VA, continuarsiendo el mismo.









CONCLUSIN