PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA MUNDIAL:

DESACELERACIN DEL CRECIMIENTO, AGUDIZACIN DE LOS RIESGOS

crisis de 200809 (Letonia, Lituania). En los primeros,
la afluencia de capitales privados ha sido sustituida en
gran medida por el financiamiento oficial y del BCE.
En estas ltimas, el cambio de sentido de los flujos
de capitales llev a un fuerte ajuste de los dficits en
cuenta corriente, que ahora se estn corrigiendo de
manera gradual. Por lo tanto, en la periferia de la zona
del euro, el restablecimiento del equilibrio deber
continuar durante cierto tiempo mediante la aplicacin
de programas de ajuste interno y el dbil crecimiento
resultante fomentar la moderacin y reestructuracin
salariales. En este sentido, la naturaleza actual de los
planes fiscales de la zona del euro basados en menos
ajuste en las economas con supervits y ms en las
economas con dficits, incluido el uso de medidas
permanentes en lugar de limitarse a poner fin al estmulo
respalda una nueva contraccin de los desequilibrios
de la cuenta corriente dentro de la zona del euro.
En muchas otras economas emergentes de Europa (por
ejemplo, Turqua), la contraccin fiscal seguir siendo
clave para reducir los riesgos de un ajuste profundo e
imprevisto de la cuenta corriente en el futuro.
Comunidad de Estados Independientes:
Crecimiento moderado
La recuperacin en la regin de la CEI se est afianzando
incluso en un contexto en que el continuo desapalancamiento
de los hogares y el sector financiero sigue frenando la actividad
econmica. El crecimiento se ha visto respaldado hasta
el momento por los elevados precios de las materias primas,
pero se han intensificado los riesgos a la baja al desacelerarse
la actividad econmica mundial. Como en otras economas
emergentes y en desarrollo, los esfuerzos debern centrarse en
recomponer el espacio de poltica fiscal y mantener la inflacin
bajo control. Tambin es necesario aplicar importantes
reformas para mejorar el clima empresarial, desarrollar los
sistemas financieros y establecer instituciones slidas para
aumentar el potencial de crecimiento de la regin.
Dados los altos precios de las materias primas hasta
el momento, el crecimiento en la regin de la CEI ha
seguido recuperndose, aunque de manera moderada
en comparacin con las tasas de expansin registradas
antes de la crisis (grfico 2.7). La demanda privada
Grfico 2.7. Comunidad de Estados Independientes: Crecimiento actual frente al pro
medio registrado
antes de la crisis
(Diferencia en puntos porcentuales de las tasas anuales compuestas de variacin en
tre 201112 y 200007)
Menos de -2
Entre -2 y 0
Entre 0 y 2
Ms de 2
Datos insuficientes
Cubierto en un mapa diferente
Fuente: Estimaciones del personal tcnico del FMI.
Nota: Incluye Georgia y Mongolia.
82 Fondo Monetario Internacional | Septiembre de 2011