DESARROLLOS CONCEPTUALES

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL TIR

La Tasa Interna de Retorno
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin, est definida como
el promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y ue implica por
cierto el supuesto de una oportunidad para !reinvertir!" #n trminos simples en tanto, diversos autores la
conceptuali$an como la tasa de inters (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor
presente neto (%&' o %(') es igual a cero" #l %&' o %(' es calculado a partir del flu)o de ca)a anual,
trasladando todas las cantidades futuras al presente" #s un indicador de la rentabilidad de un proyecto* a
mayor TIR, mayor rentabilidad"
La TIR, es el criterio ms usado despus del %&', representa l rendimiento porcentual ue ganara cada
a+o en un proyecto de inversin a lo largo de su vida ,til, as- como tambin calcula el rendimiento a partir
de los flu)os generados por una inversin, e.cluyendo cualuier efecto de la estructura de financiamiento"
/e utili$a para decidir sobre la aceptacin o recha$o de un proyecto de inversin" (ara ello, la TIR se
compara con una tasa m-nima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no
tiene riesgo, el coste de oportunidad utili$ado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de
riesgo)" /i la tasa de rendimiento del proyecto 0 e.presada por la TIR0 supera la tasa de corte, se acepta la
inversin1 en caso contrario, se recha$a"
Otras definiciones de la Tasa de Retorno
#s la tasa de descuento (T2) de un proyecto de inversin ue permite ue el beneficio neto actuali$ado
(3'&) ue es el valor actual del flu)o de ca)a o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actuali$ado a
travs de una tasa de descuento" /ea igual a la inversin (%&' igual a 4)" La TIR es la m.ima T2 ue
puede tener un proyecto para ue sea rentable, pues una mayor tasa ocasionar-a ue el 3'& sea menor
ue la inversin (%&' menor ue 4)"
#s un indicador de la rentabilidad de un proyecto, ue se lee a mayor TIR, mayor rentabilidad" (or esta
ra$n, se utili$a para decidir sobre la aceptacin o recha$o de un proyecto de inversin"
5ompara con una tasa m-nima o tasa de corte, ue ser el coste de oportunidad de la inversin (si la
inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utili$ado para comparar la TIR ser la tasa de
rentabilidad libre de riesgo, esto es, por e)emplo, los tipos de inters para un depsito a pla$o"
Tasa de Inters
La tasa de inters (o tipo de inters) es el porcenta)e al ue est invertido un capital en una unidad de
tiempo, determinando lo ue se refiere como !el precio del dinero en el mercado financiero!" #n trminos
generales, a nivel individual, la tasa de inters (e.presada en porcenta)es) representa un balance entre el
riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utili$acin de una suma de dinero en una situacin y
tiempo determinado"
Tasa de Descuento
La tasa de descuento o tipo de descuento o costo de capital es una medida financiera ue se aplica para
determinar el valor actual de un pago futuro" &s-, si & es el valor nominal esperado de una obligacin con
vencimiento de un lapso espec-fico y la tasa de descuento es d y su valor actual ue puede ser reconocido
por una persona o entidad tomadora es 3" 6 3eneficio 'eto &ctuali$ado #s el valor actual del flu)o de ca)a
o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actuali$ado a travs de una tasa de descuento"
Valor Neto Actual
#l %alor actual neto tambin conocido valor actuali$ado neto (en ingls 'et present value), cuyo
acrnimo es %&' (en ingls '(%), es un procedimiento ue permite calcular el valor presente de un
determinado n,mero de flu)os de ca)a futuros, originados por una inversin" La metodolog-a consiste en
descontar al momento actual (es decir, actuali$ar mediante una tasa) todos los flu)os de ca)a futuros del
proyecto" & este valor se le resta la inversin inicial, de tal modo ue el valor obtenido es el valor actual
neto del proyecto"
Coste de Oportunidad
#l costo de oportunidad o coste alternativo designa el coste de la inversin de los recursos disponibles, en
una oportunidad econmica, a costa de la me)or inversin alternativa disponible, o tambin el valor de la
me)or opcin no reali$ada"
Operatoria
0 'os proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto anuali$ada y por tanto comparable"
0 Tiene en cuenta la cronolog-a de los distintos flu)os de ca)a"
0 3usca una tasa de rendimiento interno ue iguale los flu)os netos de ca)a con la inversin inicial"
Ventajas y Desventajas
Ventajas
0 Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento" 0 'os ofrece una tasa de rendimiento fcilmente
comprensible" 0 #s muy fle.ible permitiendo introducir en el criterio cualuier variable ue pueda afectar
a la inversin, inflacin, incertidumbre, fiscalidad, etc"
Desventajas
0 5uando el proyecto de inversin se da larga duracin nos encontramos con ue su clculo se es dif-cil
de llevar a la prctica"
0 'os ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto por lo ue nos podemos encontrar con
ue si bien el proyecto en principio es aceptado los cambios del mercado lo pueden desaconse)ar" 0 &l
tratarse de la resolucin de un polinomio con e.ponente n pueden aparecer soluciones ue no tengan un
sentido econmico"
Criterios de Aceptacin y Rechao
0 5uando la TIR es mayor ue la tasa de inters, el rendimiento ue obtendr el inversionista reali$ando la
inversin es mayor ue el ue obtendr en la me)or
inversin alternativa, por lo tanto, conviene reali$ar la inversin"
0 /i la TIR es menor ue la tasa de inters, el proyecto debe recha$arse"
0 5uando la TIR es igual a la tasa de inters, el inversionista es indiferente entre reali$ar la inversin o no"
0 TIR 7 i 87 reali$ar el proyecto
0 TIR 9 i 87 no reali$ar el proyecto
0 TIR 8 i 87 el inversionista es indiferente entre reali$ar el proyecto o no"
!r"ula de C#lculo
2onde %ft es el :lu)o de 5a)a en el periodo t" I48 #s la inversin inicial #ntonces para hallar la TIR se
necesitan* 6 tama+o de inversin" 6 flu)o de ca)a neto proyectado"
$je"plo
%eamos*
;n proyecto de una inversin de <=444*

a+o < a+o = a+o > a+o ? a+o @
:lu)o de ca)a neto ?444 ?444 ?444 ?444 @444
(ara hallar la TIR hacemos uso de la frmula del %&', slo ue en ve$ de hallar el %&' (el cual
reempla$amos por 4), estar-amos hallando la tasa de descuento*
4 8 ?444 A(< B TIR)C< B ?444A(< B TIR)C= B ?444A(< B TIR)C> B ?444 A (< B TIR)C? B @444 A (< B TIR)C@
D <=444
TIR 8 =<E
/i la tasa de inters es menor ue =<E, conviene reali$ar la inversin y viceversa si la tasa de inters es
mayor ue =<E
EL VALOR ACTUAL NETO VERSUS TASA INTERNA DE RETORNO
La diferencia entre el anlisis de la TIR (Tasa interna de retorno) vs l VAN
(Valor actual neto) son:
El anlisis del valor presente neto supone que los fondos liberados pueden
reinvertirse en la copa!"a a la tasa de oportunidad o tasa "nia establecida
de rentabilidad utili#ada para el anlisis$ ientras que el todo de la tasa
interna de rentabilidad no reconoce que la tasa de descuento adecuada para la
evaluaci%n de los fondos &enerados por un pro'ecto es el costo de oportunidad
de tales fondos( )u etodolo&"a asue que los fondos no s reinvierten
peri%dicaente al costo de oportunidad de los fondos$ sino a la tasa interna de
retorno* sobrestia las posibilidades de inversi%n que tiene el evaluador(
La TIR tiene coo fin ubicar a la inversi%n en un ran&o aceptable$ ientras
+ue l VAN es un indicador de cuanto vale el pro'ecto ,o'(
-Cmo pueden relacionarse la TIR Y l VAN
A travs de un &rfico s puede ver la relaci%n e.istente entre la TIR / l VAN
TIR
En el &rfico s observa:
-E.isten 0ltiples V1N: tantos coo las tasas de descuento que puedan ser
utili#adas para descontar los flu2os de fondos de un pro'ecto de inversi%n f"sica
o financiera(
-3e lo anterior s deduce que un pro'ecto de inversi%n (esto es$ un
deterinado flu2o de fondos puede ser aceptable para una epresa e
inaceptable para otra: aunque los flu2os de fondos esperados de una
deterinada inversi%n sean e.actaente i&uales para distintas epresas$ no
VAN
vpn%
Tir %
vpn %

todas tienen el iso costo de capital* ' por lo tanto no seleccionaran el iso
pro'ecto(
-Tabin s uestra$ que a diferencia del V1N$ noralente e.iste una sola
TIR(
3e esto s deduce que la tasa interna de retorno s pueden relacionar cuando
en la forula del valor actual neto s utili#a coo tasa de descuento la TIR
entonces l VAN s ,ace cero(
-4ul es la diferencia para analizar flujos de caja entre la informacin contable
la financiera!
La inforaci%n financiera$ solo considera las entradas ' salidas reales de ca2a$
efectuando coparaciones econ%icaente ,oo&neas$ puesto que s
coparan valores actuales de unidades onetarias disponibles en distintas
pocas(
La inforaci%n contable s inclu'en toda clase de entradas ' salidas$ tanto
norales coo e.traordinarias o indirectas$ de carcter causados o
deven&ados$ no necesariaente ocurren en fora siultanea con los flu2os
reales* as" coo las distintas probabilidades de reali#aci%n dada la aplitud del
periodo considerado(
La diferencia entre deven&ados o causados ' reales s ,ace necesario$ 'a que
el oento en que realente s ,acen efectivos el in&reso ' e&reso ser
deterinante para la evaluaci%n del pro'ecto(
Cuales son los aspectos rele"antes del anlisis del CA#$!
R5rf67(r-rf)
Rf5Tasa libre de ries&o(
758actor de edida del rie&o no sistetico( (asociado a una epresa por
probables ,uel&as$ nuevos copetidores)
R5 Tasa de rentabilidad esperada sobre la cartera de ercado(
El 4A19 es una teor"a de la relaci%n e.istente entre rentabilidad ' ries&o$
define el ries&o coo la variabilidad en la rentabilidad de una inversi%n '
plantea que el inversionista puede reducir el rie&o diversificando sus
inversiones(
Tabin s utili#a para encontrar la tasa de descuento de una nueva inversi%n
de capital(
El odelo de equilibrio de Activos financieros tiene una sencilla interpretaci%n*
la tasa de rentabilidad e.i&ida por los inversores depende de dos factores:
-La copensaci%n por el valor del dinero en el tiepo(el tipo de inters sin
ries&o rf)
-La pria de ries&o$ que depende de la beta ' de la pria de ries&o del
ercado(
Nos dice que deber"aos invertir en aquellos pro'ectos que ofre#can una
rentabilidad que copense la beta del pro'ecto(
%ue pasos considerar&a para la e"aluacin de un proecto de in"ersin!
Los pasos a considerar son:
) prevee el flu2o increental de tesorer"a$ despus de ipuestos$ del
pro'ecto(
Estie el ries&o del pro'ecto(
Estie el costo de oportunidad del capital$ es decir$ la tasa de rentabilidad
esperada ofrecida a los inversores por las inversiones de ries&o equivalente
ne&ociadas en el ercado de capitales(
) calcula l VAN(Valor actual a2ustado) utili#ando la forula del flu2o de
tesorer"a descontado(
%ue e'plica el costo ajustado del capital cuales son los factores (ue lo
modifican!
El costo a2ustado de capital es un coste de oportunidad a2ustado o una tasa
"nia que refle2a los efectos derivados de la financiaci%n de un pro'ecto de
inversi%n(
Los factores que lo odifican son el inters de los prestaos corre&idos por su
efecto tributario$ puesto que son deducibles de ipuestos(
)'pli(ue bre"emente las diferencias entre la determinacin del costo de capital
se*+n $$ $I,)- )..),!
La principal diferencia en la deterinaci%n del costo de capital$ radica en sus
supuestos sobre la cantidad de deuda que la epresa quiere o puede eitir
para el pro'ecto(
99 suponen que esta cantidad es fi2a$ 9iles ' E##el suponen que variar con
el valor futuro del pro'ecto(
:tra diferencia radica en el flu2o de tesorer"a 99 dice que estos son
perpetuos ' constantes$ ' para 9iles E##el estos pueden ser de cualquier
venciiento o perfil(

/-e*+n 0amodaran1 como s establecen el e(uilibrio el sobre o
subapalancamiento financiero!
%ue si*nifica la nocin de apalancamiento financiero positi"o!
La noci%n de apalancaiento financiero si&nifica que s utili#a la deuda para
auentar la rentabilidad esperada del capital propio( Resulta de la presencia
de car&os financieros fi2os(intereses sobre la deuda$ dividendos de acciones
preferentes) en el flu2o de in&resos de la epresa( El apalancaiento
financiero s ide coo la relaci%n entre deuda a lar&o pla#o ' deuda a lar&o
pla#o s capital propio(
CONDICIONES ENTRE EL VAN Y LA TIR , COMO ELIMINARLOS
CONTRADICCIONES ENTRE EL VAN Y LA TIR Y
CMO ELIMINARLAS.
Las principales contradicciones aparentes entre el Van ' la TIR son de dos tipos:
El prier tipo sur&e cuando se contradicen respecto a un iso pro'ecto para deterinar si es
rentable o no( La e.plicaci%n a esta contradicci%n es la presencia de una tasa de retorno 0ltiple(
El se&undo tipo sur&e a tratar de ele&ir entre pro'ectos utuaente e.clu'entes utili#ando el
VAN ' la TIR coo criterio de decisi%n( Estos probleas sur&en cuando los pro'ectos a evaluar no
cuplen con al&una de estas caracter"sticas: una isa distribuci%n de in&resos$ isa escala en el
onto de inversi%n ';o isa vida 0til(
A continuaci%n desarrollareos cada uno de estos probleas v vereos c%o resolverlos(
Diferente escala de inversin
No todos los pro'ectos requieren de la isa inversi%n( La diferencia en dic,os ontos trae
coplicaciones en el anlisis pues dar coo resultado una TIR sobrestiada (por un voluen de
inversi%n coparativaente enor)( 1ara coparar pro'ectos utili#ando la TIR es necesario que abos
ten&an la isa inversi%n( Veaos esto* con un e2eplo(
E!e"#l$
)e tienen dos pro'ectos A ' 4$ abos con una vida 0til de < a!os( La 4:= es >?@ ' los flu2os de ca2a
para los pr%.ios tres a!os se presentan en el 4uadro I(
C%adr$ & 'LUJOS DE CAJA DE LOS PROYECTOS A Y C
Pr$(ect$ A Pr$(ect$ C
Inversi%n
84>
84A
84<
(<$???)
A??
A$B??
A$<??
(>$C??)
B??
>$???
>$B??
VAN )&*+, TIR
DEB(DF
<(CD@
F?E(DF
AB(AB@
En el cuadro se puede apreciar c%o los dos indicadores (VAN ' TIR) se contradicen( Esto de debe a que
los ontos de inversi%n no son los isos$ por lo que no se puede deterinar cul pro'ecto debe
ele&irse( 1ara poder coparar abos pro'ectos es necesario solucionar esta contradicci%n i&ualando los
ontos de inversi%n$ coo se uestra a continuaci%n(
C%adr$ - 'LUJOS DE CAJA DE LOS PROYECTOS A Y C CON I.UAL INVERSI/N
* & - <
Pr$(ect$ A )0,***, -** -,1** -,0**
1ro'ecto 4 (>C??) B?? >$??? >$B??
Rplica del 1ro'ecto C
(>A??) >A? >A? >$<A?
Pr$(ect$ C )0,***, 2-* &,&-* -,3-*
>; Lo que se intenta es i&ualar los ontos de inversi%n de abos pro'ectos (<$???->$C??? 5 >$A??)( )in
ebar&o$ esta cantidad de dinero invertida en el pro'ecto &enera los beneficios de la e2or alternativa
(>$A?? . ?(> 5 >A?)(
Gna ve# obtenidos los flu2os de ca2a$ se debe calcular el VAN ' la TIR para este nuevo pro'ecto(
4oparando el pro'ecto 4 con el pro'ecto A podeos concluir que la inforaci%n brindada por el VAN
era la adecuada: el pro'ecto A es el pro'ecto que debe reali#arse porque no s%lo tiene una tasa de
retorno a'or sino que tabin tiene un VAN a'or(
Diferente vida 4til
9uc,as veces$ los pro'ectos entre los cuales un inversionista debe ele&ir tienen vidas 0tiles diferentes$ lo
cual puede &enerar contradicciones entre el VAN ' la TIR de los pro'ectos( La TIR ide la rentabilidad del
dinero que peranece invertido en el pro'ecto '$ si la vida 0til difiere$ no considera aquella rentabilidad
que el dinero que sale del ne&ocio obtendr en la e2or alternativa de inversi%n$ lo cual distorsiona el
valor de este indicador( Veaos esto con un e2eplo(
E!e"#l$ 5
Gn inversionista necesita coparar el pro'ecto E con el pro'ecto 8$ donde el costo de oportunidad es de
>?@ ' las vidas 0tiles son diferentes para cada uno$ coo se uestra en el si&uiente cuadro(
C%adr$ 0 'LUJOS DE CAJA DE LOS PROYECTOS E Y '
Pr$(ect$ E Pr$(ect$ 8
Inversi%n
84>
84A
(>$???)
>$???
>$???
(>$???)
>$C??
?
VAN (>?@) TIR
E<B(B<
F>(C?@
F<F(<F
C?(?@
Gna ve# s$ podeos observar una contradicci%n entre abos indicadores: el VAN indica que la e2or
opci%n es el pro'ecto E* sin ebar&o$ la TIR indica que la e2or alternativa es el pro'ecto 8(
La soluci%n a esta contradicci%n radica en considerar que el dinero que sale del pro'ecto es invertido en
la e2or alternativa disponible: en este caso$ el banco(
C%adr$ 65
? > A
A( 1ro'ecto 8 7(
Reinversi%n>;
(>$???) >$C?? (>$C??) >$DC?
4( 1ro'ecto HA; (>$???) ? >$DC?
> ; Lo que se obtiene del pro'ecto 8 al finali#ar su vida 0til es invertido en la e2or alternativa durante el
se&undo a!o a fin de i&ualar las vidas 0tiles(
A; 4 5 A67
Gna ve# obtenido el nuevo pro'ecto H$ donde los in&resos del pro'ecto se reinvierten en la e2or
alternativa$ se debe ,allar el VAN ' la TIR para copararlos con el pro'ecto E(
Estos resultados indican que la e2or alternativa es el pro'ecto E pues tiene un VAN ' una TIR a'ores(
Nuevaente$ el VAN es el que brinda la inforaci%n adecuada para ele&ir entre estos dos pro'ectos(
A,ora$ la TIR calculada del pro'ecto H es s ba2a pues resulta ser el proedio de su rentabilidad a lo
lar&o de A a!os de vida 0til: C?@ en el prier a!o ' s%lo >?@ en el se&undo (siendo este >?@ la
rentabilidad de la e2or alternativa)(
Distri7%cin de 7enefici$s desi8%al
En este caso$ el onto de la inversi%n es siilar para cada uno de los pro'ectos pero la distribuci%n de
los beneficios a travs del tiepo no es la isa( 1or e2eplo$ en un pro'ecto se pueden recibir los flu2os
de beneficios de anera unifore en cada per"odo o todos al final de la vida 0til(
E!e"#l$
)e tienen dos pro'ectos de inversi%n utuaente e.clu'entes$ con una isa vida 0til de tres a!os$ una
inversi%n de );( <I???$??? ' un 4:= de >?@( 4ada pro'ecto tiene una distribuci%n diferente de los flu2os
de beneficios$ coo se uestra a continuaci%n(
C%adr$ 1 'LUJOS DE CAJA DE LOS PROYECTOS A Y 9
)en "iles de s$les,
Pr$(ect$ A Pr$(ect$ 9
Inversi%n -<$??? -<$???
84> A?? ?
84A A$B?? ?
84< A$<?? B$B??
VAN (>?@) DEB(DF >$><A(A<
TIR A<(CD@ AA(<@
A partir de los resultados del cuadro anterior se observa que el VAN ' la TIR se contradicen: si toaos
en cuenta el VAN debe reali#arse el pro'ecto 7* sin ebar&o$ si toaos en cuenta la TIR deber"aos
reali#ar el pro'ecto A( Esta contradicci%n puede ser solucionada si$ en el caso del pro'ecto 7$ se
incorpora en el anlisis de la TIR la rentabilidad que adquieren los flu2os fuera del pro'ecto en la e2or
alternativa posible( Esto se lo&ra ediante un nuevo indicador: la tasa verdadera de rentabilidad (TVR)
que se desarrollar s adelante( 4abe resaltar que este indicador es 0til para solucionar el problea de
la distribuci%n de beneficios desi&uales$ pero no el de vidas 0tiles distintas o el de distinto onto de
inversi%n(
:tra anera de eliinar esta contradicci%n es utili#ando la tasa de retorno de los flu2os increntales$ en
cu'o caso ser necesario evaluar la diferencia de los pro'ectos( Veaos este concepto con un e2eplo(
E!e"#l$
Ia&ineos dos pro'ectos: A ' 7( 4ada uno con los flu2os de ca2a que presentaos en el 4uadro F
C%adr$ 2
'LUJOS DE CAJA DE LOS PROYECTOS A Y 9
* & - 0
1ro'ecto A
1ro'ecto 7
(<$???)
(<$???)
A?? ? A$B?? ? A$<?? B$B??
1ro'ecto A - 7 ? -** -,1** )0,-**,
1ara elaborar el anlisis de los flu2os increntales$ se crea un nuevo pro'ecto llaado 1ro'ecto (A-7)(
4oo se observa en el 4uadro VI(A>( este pro'ecto increental equivale a pedir un prstao con
desebolso de );( A?? ' );( A$B?? los a!os > ' A$ respectivaente$ ' con un repa&o de );( <$A?? el 0ltio
a!o( )i calculaos el VAN de este pro'ecto ' ste resulta positivo$ entonces el pro'ecto A ser e2or que
el 7* asiiso al calcular la TIR$ que en este caso representa la tasa de inters efectivaente pa&ada por
el prstao$ si sta es enor que el 4:= direos nuevaente que A es e2or que 7( Haciendo los
clculos respectivos obteneos los si&uientes resultados:
A partir de ellos se puede concluir que la e2or alternativa es el pro'ecto 7$ tal coo lo ,ab"a indicado el
VAN(
1odeos coprobar estos resultados calculando el VAN ' la TIR del pro'ecto (7-A)( Este nuevo pro'ecto
increental s" es una inversi%n con salidas de dinero en los prieros a!os ' entradas en el 0ltio (ver
4uadro VI(AA()(
C%adr$ : 'LUJOS DE CAJA DE LOS PROYECTOS A Y 9
* > A <
1ro'ecto A
1ro'ecto 7
(<$???)
(<$???)
A?? ? A$B?? ?
A$<??
B$B??
Pr$(ect$ 9 - A ? )-**, )-,1**, 0,-**
1or ello$ el pro'ecto 7 ser rentable si el VAN es positivo ' la TIR es a'or que el 4:=( 4alculando estos
indicadores se conclu'e otra ve# que 7 es e2or que A(
OTROS INDICADORES DE TRENTA9ILIDAD
El objetivo de los indicadores de rentabilidad es establecer y expresar en
porcentaje la capacidad de cualquier ente econmico para generar ingresos.
Un indicador hace ms fcil la interpretacin de la rentabilidad; en este caso
nos permite analizar de diferentes formas el Estado de esultados.
!upongamos el siguiente esquema
EMPRESA XXX

NIT 830 123 695-3

ESTADO DE RESULTADOS

DEL 01 ENERO AL 31 DE DIC 2011

"E#$%! &''.'''.'''
()* +evolucin en ventas &,.-''.'''
(.* "entas netas 530.800.000
()* /osto de ventas 01'.'''.'''
(.* Utilidad bruta en ventas 350.800.000
()* 2astos de ventas &1.3''.'''
()* 2astos de administracin 40.&''.'''
(.* Utilidad operacional 230.500.000
(5* Utilidad en venta de inversiones 0&.'''.'''
()* 2asto intereses 0,.0''.'''
(.* Utilidad antes de impuesto --3.6''.'''
()* 7rovisin 8mpuesto de renta 34.'6-.'''
(.* Utilidad #eta del periodo 152.358.000
ndic d !n"# $!%"#& !irve para establecer la relacin existente entre la
utilidad bruta en ventas y las ventas netas
Utilidad bruta
94'.1''.'''
.&&.',:
"entas #etas
49'.1''.'''
El producto que se hab;a comprado se vendi por <49'.1''.''' y se obtuvo
una utilidad bruta de <94'.1''.'''= o dicho de otra forma= la empresa obtuvo
una rentabilidad equivalente al &&.',: de las ventas netas.
+e acuerdo al ejemplo el costo de ventas corresponde al 99.,0: de las ventas
netas
ndic d !n"# '(!#ci'n#)& Este indicador permite establecer la relacin
existente entre la utilidad operacional con respecto a las ventas netas= lo cual
permitir que se pueda observar la incidencia que tuvieron los gastos
operacionales y el costo de ventas en la empresa para determinado periodo.
Utilidad >peracional
-9'.4''.'''
. 69.69:
"entas #etas
49'.1''.'''
?a rentabilidad operacional con respecto a las ventas netas fue del 69.69:
El costo de ventas con respecto a las ventas netas fue del
99.,0:
?os 2astos operacionales con respecto a las ventas netas fue
del --.&&:
$otal
0'':
ndic d !n"# n"#& 8ndica la rentabilidad obtenida durante el periodo en
relacin con las ventas netas
Utilidad #eta
04-.941.'''
. -1.3':
"entas #etas
49'.1''.'''
El haber vendido en el periodo <49'.1''.''' obtuvo una ganancia del
-1.3':= o dicho de otra forma del total de ventas netas en el periodo quedo
una utilidad neta del -1.3':
Estos son algunos de los indicadores los cuales permiten analizar el estado de
resultados= lo cual permite apreciar de forma ms clara de cmo va la relacin
entre las ventas= los gastos y la utilidad neta de un periodo.