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FI S MERCADO DE VALORES Y BANCA J osé Ol i ver a Meza 1

BANCA

1. BANCO
Empresa cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del público en depósito o
bajo cualquier otra modalidad contractual y en utilizar ese dinero, su propio capital y el
que obtenga de otras fuentes de financiación en conceder créditos en forma de
préstamos o descuento de documentos. Los bancos tienen la capacidad de generar
dinero mediante el otorgamiento de crédito.

1.1 Fuentes de recursos de los bancos:
• Aportes de capital de los accionistas.
• Utilidades retenidas.
• Colocación de obligaciones.
• Depósitos del público.
• Créditos de otros bancos.
• Operaciones crediticias con el banco central.

1.2 Otras fuentes de recursos:
• Emisión e cheques de gerencia y cheques de viajero.
• Transferencias de fondos: operaciones mediante las cuales una suma de dinero es
entregada a un banco en una plaza determinada para su transferencia a otra plaza
del mismo país o del extranjero.
• Depósitos en garantía: Pueden ser a la vista o a plazo, constituyen la entrega de
fondos que un cliente realiza a su banco para garantizarle un crédito que éste le
haya otorgado, la confirmación de una carta de crédito, el otorgamiento de una
fianza, etc.
• El redescuento: Operación de crédito en el cuál un banco solicita fondos a otros
bancos —generalmente ante un banco de emisión— otorgando a cambio
documentos comerciales que han sido descontados previamente a sus clientes.
• Operaciones con bancos extranjeros: operaciones de crédito que un banco
comercial puede concertar con sus pares extranjeros. Presentan características
similares a las que en banco puede realizar con bancos de su propio país con la
ventaja adicional que, en ciertos casos, puede concertarse en condiciones más
favorables.
• Emisión de bonos: operación mediante la cual un banco capta recursos de mediano
y largo plazo. Generalmente están referidos a actividades específicas de los bancos
por lo cual el bono lleva una denominación.

1.3 Clasificación de los bancos

Bancos de fomento: bancos generalmente de propiedad estatal cuya razón de ser es
la de promover de una manera específica, el desarrollo de los diferentas sectores de
la economía de un país.
Banco de inversión: bancos especializados en la intermediación directa. No sólo
realiza la oferta de títulos de empresas a inversionistas directos, sino que realiza un
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proceso especializado de asesoría integral, que va desde la definición del tipo de
instrumento más conveniente para la empresa emisora, hasta el servicio post-venta
que busca que el título emitido posea liquidez en el mercado y cobertura de
información en forma permanente.
Cajas de ahorro: tienen como propósito atender mediante el otorgamiento de crédito
con garantía de prenda, las necesidades de las clases más humildes de la población a
cuya asistencia dedican también gran parte de sus utilidades.
Asociaciones de ahorro y crédito: similares a las cajas de ahorro en lo que atañe a la
recolección de fondos, sin embargo presentan un carácter evidente de cooperativas
porque prestan sólo a sus asociados.
Bancos comerciales: instituciones de crédito que reciben depósitos monetarios y
depósitos a plazo menor con objeto de invertir su producto, principalmente en
operaciones activas de corto término. Prescindiendo de las operaciones activas y
pasivas básicas, cabe recordar que, de manera paulatina, los bancos modernos fueron
ofreciendo otros servicios de gran utilidad para la clientela. Tal es el caso de la
intervención bancaria en el intercambio comercial entre las varias plazas de un
mismo país, en los negocios de financiación de empresas, gobiernos u otras
organizaciones mediante la colocación de títulos-valores, en la adquisición y venta
de títulos por cuenta propia y ajena, en la traslación de divisas entre otras
actividades.

2. BANCA DE EMISIÓN
Entidades que financian la constitución de las reservas de oro y divisas extranjeras de
los países y realizan operaciones de crédito hacia los demás bancos o instituciones
financieras:
Banco de los bancos.
• Tiene como finalidad la estabilidad monetaria.
• Entes autónomos e independientes amparados por leyes y constituciones políticas.

2.1 Fuentes de financiación:
• Emisión de billetes de curso forzoso, que constituye la esencia de un banco central
pues tiene la facultad de crear moneda.
• Acuñación de moneda metálica de curso forzoso a ciertos límites de importe.
• Captación de depósitos de otros bancos por concepto de fondos de encaje, del
tesoro público y en ciertos casos de particulares.

2.2 Funciones:
• Concentrar y administrar las reservas de oro y divisas.
• Regular el volumen crediticio.
• Supervisar el funcionamiento de los demás bancos.
• Actuar como agentes y asesores financieros de sus respectivos gobiernos.
• Regular la moneda a través de tipos de descuento, redescuento e intereses que
regulan sus operaciones.
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• Regular el crédito del sistema financiero mediante la variación de las tasas de
interés.
• Concentrar y administrar reservas de oro y divisas que sirven de garantía frente a la
circulación de billetes y eventuales saldos negativos de operaciones internacionales
de un país evitando fluctuaciones violentas en el tipo de cambio.
• Comprar y vender valores del Estado a través de entidades bancarias con el objeto
de incrementar o disminuir la disponibilidad de dinero.
• Controlar la composición y tasas de las reservas obligatorias de los bancos.

3. DEPOSITOS
3.1 Operaciones pasivas de los bancos:
Los fondos mediante los cuales llevan cabo sus operaciones los bancos lo constituyen la
cantidad de dinero que terceros han depositado en él.
Para los bancos dedicados a otorgar créditos a mediano y largo plazo la operación
pasiva de mayor importancia es la emisión de bonos o cédulas cuya conversión a
efectivo puede eventualmente conseguirse al vencimiento del plazo para el que fueron
emitidos o a través de su negociación en las Bolsas de Valores. Para los demás bancos
el punto de partida de su actividad crediticia está representado por la captación de
depósitos de dinero que implican la obligación de devolver su importe a pedido de los
depositantes, previo aviso o sin él y llevan implícita la autorización, en toda forma
permitida por la ley.

3.2 Clasificación de los depósitos:
• Depósitos a la vista: constituidos en su mayor parte por depósitos en cuenta
corriente —o cuentas de cheque— están representadas fundamentalmente por las
disponibilidades líquidas de comerciantes e industriales que, ante las múltiples
ventajas que ofrece el uso de la cuenta corriente bancaria, entregan a los bancos
gran parte de los fondos generados por el movimiento diario de sus operaciones y
realizan así su movimiento de tesorería.
• Depósitos a plazo: dinero depositado mediante el cual el depositante se
compromete a no retirar su dinero antes de cierto tiempo y el banco, por su parte,
abona un interés de tasa relativamente elevada ya que, al no existir una posibilidad
de retiro inmediato, los fondos así recibidos son gravados por un encaje de tasa más
reducida de la que se aplica a los depósitos a la vista lo que permite la utilización de
una parte mayor de los mismos. Al mismo tiempo, esa utilización puede producirse
por plazos más largos haciendo posibles operaciones activas que devengan intereses
más elevados que las de plazo muy corto.
• Depósitos de ahorro: son en realidad depósitos a plazo cuya característica esencial
es la de ser montos relativamente reducidos por estar constituidos generalmente por
las economías de personas naturales.

3.3 Costo de los depósitos:
Los depósitos —materia prima para los bancos— tienen un costo representado por la
remuneración (interés) que se abona a sus imponentes, por los gastos de todo tipo
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(personal, equipos, formularios, etc.) en que hay que incurrir para el manejo de las
cuentas y por la incidencia que sobre la utilización de los depósitos ejercen las
regulaciones de encaje.
El producto de venta (crédito) tiene un precio de venta (interés), aun cuando no lo hagan
las autoridades, el mercado tiene una participación muy activa en su determinación.

3.4 Secreto bancario:
Constituye un principio universalmente aceptado que responde a las normas
constitucionales relativas a la intimidad de las personas y al secreto de las personas y al
secreto de los papeles privados y de las comunicaciones, no todas las legislaciones le
otorgan idéntico amparo jurídico según lo demuestra la forma en que se le encara y la
medida en que se le protege sancionando a los transgresores.

4. EL CHEQUE
Documento literal que contiene una orden de pago dada por una persona a una
institución bancaria para que pague a la vista cierta cantidad de dinero a favor de un
tercero determinado o al portador, en virtud de un convenio previo (contrato de cuenta
corriente) que le autoriza para expedir tal documento.

4.1 Elementos del cheque:
• Orden incondicional de pagar una determinada suma de dinero;
• Nombre del banco girado;
• Fecha de expedición que sirve para determinar el plazo mínimo legal durante el
cual el girador debe mantener en su cuenta la provisión de fondos necesaria para la
debida atención del documento;
• Lugar de expedición;
• Suma de dinero a pagarse que debe expresarse en cifras y en letras. Ante la
discrepancia entre las anotaciones, valdrá la indicada en letras;
• Firma del girador, mediante el cual se establece quién emite la orden y quién es el
responsable por el pago del cheque.

4.2 El endoso
Es la declaración escrita en el reverso de un documento de crédito a la orden por la que
el portador del mismo ordena a la persona a quien se giró pagar el importe al individuo
que indica o a su orden. En la práctica, el endoso convierte a los cheques nominativos
en títulos al portador.

4.3 Formas especiales de cheque:
• Cheque cruzado: es el cheque nominativo que lleva en su anverso dos líneas
horizontales que pueden ser hechas por el mismo girador o por cualquiera de los
tenedores e indica que el cheque podrá ser cobrado sólo por el conducto de una
institución de crédito. La limitación que impone consiste en que el tenedor legítimo
no podrá cobrarlo directamente y podrá hacerlo por conducto bancario y para abono
en cuenta corriente. Sirve para obtener una mayor seguridad de que el mismo será
pagado al tenedor legítimo.
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• Cheque para abono en cuenta: cheque nominativo en cuyo texto se ha consignado
dicha cláusula que obliga al banco girado a abonar su importe a la cuenta del
tenedor. La cláusula impide que el cheque pueda ser pagado en efectivo y evita
también que su propiedad sea transmitida por medio del endoso.
• Cheque certificado: cheque en el que el banco girado, a solicitud del girador, pone
una anotación por la cual certifica que el documento es conforme en lo relativo a la
firma del girador y está respaldado por la oportuna provisión de fondos.
• Cheque con provisión garantizada: cheque que un banco expide en formatos
especiales en los que se indica la cuantía máxima por la cual podrá ser girado.
• Cheque de gerencia: título de crédito a la orden, emitido por una institución
bancaria, por montos efectivamente depositados en ella en el momento de la
emisión y pagadero a la vista en cada una de sus dependencias. Otorgan la
posibilidad de movilizar sumas cuantiosas de dinero de una plaza a otra con plena
seguridad así como la de efectuar pagos en que el acreedor no está dispuesto a
aceptar un cheque personal.
• Cheque de viajero: Ofrecen a los turistas la posibilidad de contar con un medio de
pago seguro, de utilización mucho más simple que la de las tarjetas de crédito y de
adaptación generalizada (en función al prestigio de las instituciones que las emitan).

4.4 Cuentas principales del pasivo
• Capital
• Reservas legales
• Reservas específicas
• Saldos de utilidades o repartidas
• Depósitos en cuenta corriente
• Otras obligaciones a la vista (cheque de gerencia, transferencias, etc.)
• Depósitos a plazo.
• Depósitos de ahorro.
• Bonos en circulación
• Adeudos a bancos
• Redescuento en el Banco Central.

5. LIQUIDEZ BANCARIA
Un banco, al igual que toda empresa busca generar utilidades mediante la
comercialización de una “producto”. El producto del banco lo constituye el crédito y su
precio está dado por la tasa de interés, para lo cual emplean como materia prima
principalmente los depósitos. Sin embargo el crédito no es el único “producto” de un
banco, mediante otros servicios también generan utilidades.
Desde un punto de vista, la conveniencia de un banco consistiría en otorgar todos los
fondos de que pueda disponer en un momento dado para aprovechar al máximo su
capacidad de generación de ingresos. Esta situación tropieza con dos obstáculos, en
primer lugar la necesidad de encontrar prestatarios solventes y, el segundo, por la
exigencia de contar en todo momento con recursos líquidos suficientes para hacer frente
sin inconvenientes a retiros imprevistos de los fondos recibidos en depósitos. Por lo
tanto un banco debe buscar el equilibrio entre la cancelación de sus “ventas” de parte de
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sus clientes y la atención a las obligaciones contraídas con sus proveedores de “materia
prima”.

5.1 El encaje
Medida establecida por los Estados de cada país con el objeto de asegurar que los
bancos estén en todo momento en condiciones de hacer frente a los retiros anormales de
fondos. Estas medidas obligan a las instituciones dedicadas a la intermediación en el
crédito a mantener en una condición totalmente líquido una parte de los depósitos
captados. La importancia del encaje radica en dos ámbitos, el primero, en los efectos
que tiene en la liquidez y rentabilidad del banco y, el segundo, en la política monetaria
de un país.

5.2 Cuentas principales del activo
• Fondos disponibles;
• Inversiones;
• Colocaciones

6. EL DESCUENTO
Operación mediante la cual un banco anticipa al tenedor de un título de crédito el
importe del mismo, previa deducción de determinada cantidad por conceptos de
intereses calculados sobre el valor nominal del documento y por los días que median
entre la fecha en que se lleva a cabo la operación y su vencimiento.

6.1 Proceso de descuento:
• Presentación de la solicitud por parte del descontante ante el banco.
• Examen de los documentos por parte del banco a cargo del Comité de Descuento.
• Devolución de los documentos no aceptados, y aceptación del descontante de los
términos de descuento de los documentos aprobados.
• Abono en cuenta corriente del descontante del monto de descuento.
• Seguimiento de los títulos según su vencimiento, los cuales se irán cobrando previo
aviso a los aceptantes.

7. OPERACIONES DE CAMBIO
Las operaciones de los bancos no sólo se realizan en sus respectivas monedas
nacionales, sino también en divisas extranjeras. Las razones nacen a raíz del desarrollo
de las relaciones económicas y financieras cada día más intensa entre diferentas países;
lo cual genera un mayor flujo de divisas de diferentes naciones y la necesidad de
realizar conversiones entre las mismas.
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7.1 Tipos de cambio
Denominadas también cotizaciones de divisas. Son los precios de las monedas
extranjeras expresados en moneda nacional, por lo que, al igual que los precios de
cualquier artículo, pueden variar de acuerdo con el volumen de la oferta y la demanda.

7.2 Operaciones extranjeras
En relación con la importancia del volumen de las operaciones internacionales, un
banco designa departamentos especializados encargados de la gestión de las siguientes
funciones: actuar como intermediario en todo lo relativo a pagos entre residentes y
extranjeros, financiar las transacciones internacionales y vender y comprar divisas
extranjeras.

8. ADMINISTRACIÓN DE CAPITALES
Servicios orientados al asesoramiento en la inversión y emisión de valores que un banco
presta a sus clientes. Estos servicios están a cargo de las secciones de valores, las cuales,
además, custodian y manejan los títulos de propiedad del banco y de terceros.

9. SERVICIOS PRESTADOS A LOS RENTISTAS
• Locación de cajas de seguridad.
• Custodia y administración de valores.
• Asesoría sobre la composición de la cartera de inversión.

10. SERVICIOS PRESTADOS A LAS EMPRESAS
• Colocación en el mercado de acciones y obligaciones
• Pago de intereses y dividendos
• Reembolso de títulos amortizados
• Operaciones de conversión de títulos

EVALUACIÓN DE LOS BANCOS POR MEDIO DE INDICADORES
• Colocaciones: en cantidad y en porcentaje del total.
• Depósitos: recursos captadas y representación del total
• Rentabilidad: margen de ganancia
• Cartera atrasada: prestamos vencidos y no recuperados a su vencimiento.


11. LOS COSTES EN LOS BANCOS
Una clasificación general de los principales tipos de costes en los bancos, puede ser la
siguiente:

11.1 Costes de transformación: directos e indirectos
Son todos aquellos costes generados por los centros de gestión y por los centros de
apoyo, y por tanto son los que están relacionados o son consecuencia, directa o
indirecta, de las operaciones realizadas con los clientes. Se pueden dividir en:
- Costes directos de transformación: son aquellos que se encuentran directamente
asociados a cada una de las operaciones a través de los procesos operativos requeridos.
Por tanto su identificación e imputación es objetiva.
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- Costes indirectos de transformación: son aquellos que constituyen el soporte para
que puedan desarrollarse las diversas operaciones, pero no tienen una incidencia directa,
por tanto su imputación será subjetiva -que no significa arbitrariedad-.

11.2 Costes de estructura
Son los costes propios de los denominados centros de estructura de la entidad, siendo
necesarios para la realización de su actividad. Los centros de estructura son necesarios
para la organización, pero en ellos se da la circunstancia de que no existe una relación
directa con el volumen de actividad, de ahí que sus costes no se imputen de forma
directa al resto de los centros.

a) Estructura organizativa
Muchas son las aportaciones sobre la oportunidad y relevancia de establecer estructuras
organizativas centralizadas o descentralizadas, no obstante, y debido a todas las
consideraciones referentes al entorno y la experiencia constatada, en la gran mayoría de
bancos impera la estructura descentralizada.
Algunas de estas "secciones y/o actividades" del organigrama se subdividen en otros
núcleos ciertos de actividad y responsabilidad, donde se desarrollan otra serie de
actividades generadoras de costes e ingresos, que será necesario analizar y controlar de
forma individual.

Secretaria de Dirección
General
Inversiones: Gestión
Financiera:
Intervención
general:
- Servicios generales.
- Seguridad e
inmuebles.
- Política de
riesgo.
- Documentación
y base de datos
- Tesorería.
- Tesorería
moneda
extranjera
- Cambios y
arbitrajes.
- Gestión de
activos y pasivos
- Central
información de
riesgos
- Contabilidad
centralizada
- Control
operativo
- Gestión fiscal
- Información de
gestión

Accionistas y Mercados de
Valores
Morosidad: Dirección
comercial:
Actividades
Internacionales:
- Relaciones con
inversiones
- Oficina del accionista
- Bolsa
- Gestión mobiliaria
- Prevención del
riesgo.
- Contencioso
- Recuperación
morosos y
fallidos
- Desinversión
de inmuebles
- Segmentación
de la clientela y
nuevos productos
- Información
para la gestión
comercial
- Medios de pago
- Operaciones de
medios de pago
- Relaciones
internacionales
- Corresponsales
extranjeros.
- Producción
exterior
- Comercio
exterior

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Recursos Técnicos: Control: Atención a clientes:
- Plan estratégico de
tecnología internacional
- Almacén y archivo
general
- Centro de información
- Gestión de plantillas
- Impresos
- Centro contable
- Conservación de efectos
- Inversiones
- Auditoria
interna
- Análisis de reclamaciones e
informes.
- Resolución de quejas y control de
calidad.
- Consultas de clientes y de
sucursales.

b) Modelo general de costes en banca
El modelo general de costes en banca debe estar encuadrado dentro de "una gran base
de datos" para obtener toda aquella información de gestión que se desee, respondiendo
a las características de ser ágil y flexible, permitir tomar las decisiones con rapidez,
adaptarse a las necesidades de la dirección en sus distintos niveles de mando,
suministrar una información necesaria y sencilla en su manejo y comprensión siendo a
su vez relevante, comprensible y fiable para obtener rentabilidad por productos,
servicios, centros, clientes, segmentos. En definitiva es un modelo general, que
evidentemente puede y debe ser desagregado en toda aquella información "parcial" y
eficiente para la gestión que se desee pero sin olvidar el punto de partida que no es otro
que el análisis y cálculo de los costes con criterios económicos adecuados y su
reasignación de la forma más objetiva, comprensible y fiable posible.

Igualmente será necesario incorporar todos aquellos flujos de coste no contenidos en
las cargas por naturaleza, principalmente en banca destaca la importancia del coste
de los recursos propios.

COSTES FINANCIEROS EXTERNOS
- Del Banco Central
- De Otras Entidades de Crédito
- De Acreedores
- De empréstitos
- Otros Intereses
CORRETAJES Y COMISIONES
- De Operaciones Activas
- De Operaciones Pasivas
- Cedidas a otras Entidades de Crédito
- Otras Comisiones

PÉRDIDAS POR OPERACIONES
FINANCIERAS
- En Cartera de Negociación
- En Cartera de Renta Fija de Inversión
- En Cartera de Renta Variable
- En Operaciones de Futuro
- Por Diferencias de Cambio
GASTOS DE EXPLOTACIÓN
- De personal
- Generales
- Contribuciones e Impuestos

AMORTIZACIONES Y SANEAMIENTOS
OTROS GASTOS DIVERSOS
INSOLVENCIAS Y DOTACIONES FONDOS ESPECIALES
GASTOS EXTRAORDINARIOS
IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS
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LA BANCA DEL FUTURO
J osé Maria Amusategui
La importancia del sistema bancario en el desarrollo económico de cada nación amerita
conocer la dirección de la misma; bajo esta premisa, el presente esquema sintetiza el
análisis de la dinámica actual del sector.

Evolución del sistema bancario
En pocos años la banca ha tenido una gran transformación, los cambios han conducido a
un sistema actual con las siguientes características:
• Sistema casi totalmente liberalizada y de alta competitividad, con nuevas
estructuras basadas en la internacionalización y concentración del sector.
• La innovación, el dinamismo y la flexibilidad son constantes y orientados al cliente.
• La tecnología permitió concentración en la gestión comercial y atención al cliente.
• Mayor acercamiento a través de nuevos canales de distribución: cajeros automáticos
y banca telefónica.
• Estructura basada en operaciones de servicios financieros, mercado de capitales y
banca de negocios.

Factores de cambio en el pasado y en el futuro
• Factores sistémicos o procesos mundiales de transformación: liberalización o
desregulación de las economías y finanzas, y globalización o internacionalización
de los mercados económicos y financieros.
• Socioculturales: incremento de la cultura financiera y del valor relativo del tiempo,
además de la incorporación de la mujer al trabajo.
• Tecnológicos: permiten reducir los costos, aumentar la productividad y eficiencia,
interconexión en tiempo y espacio, administración y acceso a la información, mayor
confiabilidad, liberalización del potencial humano de tareas administrativas.
• Ocultos: tendencias demográficas como el envejecimiento de la población en países
desarrollados y el incremento en países emergentes ocasionará movimientos de
poblaciones y capitales.
• Aspectos coyunturales: inflación, desaceleración y recesión.

Coordenadas a largo plazo
• Como consecuencia de la globalización los bancos serán regionales y locales
especializados en productos, segmentos o territorios; es decir, con una dimensión
adecuada a la realidad.
• Las posibilidades en los países emergentes contribuirán en la expansión
internacional de muchos países.
• El punto focal de la competencia es el cliente, por tanto los productos, precios,
publicidad y canales de distribución estarán bajo esta consideración: Brindar
servicio de calidad, atención personalizada eficaz, profesional y ética.
• Los canales de distribución serán reestructurados disminuyendo la densidad de
sucursales e incrementando su tamaño, y potenciando canales alternativos.
• Los bancos locales tienen dos alternativas: establecer alianzas con grandes bancos
internacionales y fortalecer su posición en el nicho de mercado local.
• La banca mayorista se concentrará en grandes mercados de crédito y capitales en
pocos y grandes centros financieros mundiales.
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MERCADO DE VALORES

1. DEFINICIÓN
Es el conjunto de oferentes y demandantes que permiten la transferencia directa del
ahorro de las familias y demás agentes económicos hacia las empresas de manera que
cubran en parte sus necesidades de financiamiento, a través de la transacción de valores.

1.1 Objetivos y funciones
• Formar de capital mediante la canalización del ahorro hacia las organizaciones
deficitarias
• Contribuir en la reducción del costo de financiamiento de las empresas.
• Permitir una eficiente asignación de los recursos financieros para el crecimiento de
las empresas.
• Hacer coincidir la capacidad y necesidades de financiamiento e inversión de los
diferentes agentes, respetando sus preferencias y necesidades.
• Ofrecer una gama de alternativas de inversión para que las preferencias de los
inversionistas se ejerzan en función del riesgo que están dispuestos a tomar.
• Poner a disposición de los inversionistas la información relativa a la situación
financiera y operativa de las emisoras.

2. BOLSAS DE VALORES
Constituyen mercados, que permiten congregar en el mismo lugar a vendedores y
compradores de títulos valores, bajo diversas modalidades de transacción,
determinándose los precios mediante la oferta y demanda de estos bienes.

Funciones Económicas de las Bolsas de Valores:
1. Función de Liquidez. Dotar de liquidez a los activos que en ese mercado se
negocien.
2. Función de Inversión. Favorece que el ahorro se destine hacia inversiones de
carácter productivo.
3. Función de Participación.
4. Función de Valoración. El valor de una empresa constituye la suma total de la
cotización en un momento determinado de sus acciones.
5. Función de Circulación. El mercado de valores facilita la circulación y movilidad
de la riqueza mobiliaria.
6. Función de Información.
7. Función de Protección frente al Ahorro.

3. CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DE VALORES
• Mercado de valores primario; está representado por los procesos de oferta
Pública de valores de las empresas así como emisión de obligaciones. Permite
recabar recursos frescos para la constitución del capital de las sociedades y/o para
la ampliación del mismo.
• Mercado de valores secundario; permite la transferencia de fondos de los valores
que fueron colocados a través del Mercado Primario. Está representado por el
mercado bursátil y extrabursátil.
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• Mercado bursátil; comprende a las operaciones de compra-venta de los
valores ya emitidos y registrados, bajo normas especiales que promueven
el desarrollo de un mercado libre. La bolsa de valores es la entidad que
acoge estas operaciones.
• Mercado extrabursátil; está conformada por las operaciones de compra y
venta de valores que no se encuentran registrados en la bolsa de valores.
3.1 Mecanismos de negociación
• Rueda de bolsa. Reunión diaria donde los agentes y los operadores acuerdan
operaciones de compra y venta de valores inscritos: acciones de capital y
laborales.
• Mesa de negociación. Mecanismo que regula las transacciones de los valores que
no están inscritos en rueda de bolsa y que generalmente son de corto plazo:
pagarés, letras de cambio, y pagarés bancarios.
• Mesa de productos. Mecanismo extrabursátil que permite realizar operaciones
con títulos valores representativos de los derechos sobre productos que se
encuentran depositados.

3.2 Tipos de operaciones
• Operaciones al contado: resulta de la aceptación de una propuesta pactada para
ser liquidada en un plazo inmediato, no mayor de 48 horas para la compra y 72
horas para la venta.
• Operaciones a plazo: resulta de la aceptación de una propuesta pactada para ser
liquidada en una fecha futura y cierta (30,60 o más días).
• Operaciones de reporte: involucra dos operaciones simultáneas. La primera es
una operación al contado o a plazo fijo, y la segunda es una operación inversa
mediante la cual los intervinientes se comprometen a revender o recomprar los
mismos valores a un plazo determinado y a un precio previamente pactado.
Ambas operaciones se instrumentan a la vez en un mismo documento.

4. INDICADORES BURSÁTILES
Para poder realizar una buena inversión en el mercado de valores es conveniente reunir
la mayor cantidad de información y analizarla de la mejor manera posible. La
información va desde lo más general, como las perspectivas de la economía nacional y
de cada sector económico hasta lo más particular, como el análisis específico del
comportamiento financiero y bursátil de una empresa que participa en bolsa.
La Bolsa se comporta como un termómetro de la economía, pues en este mercado se
cotizan las acciones de las empresas más representativas del país, y en ella se refleja el
comportamiento de muchas variables y expectativas, tanto políticas como económicas,
nacionales e internacionales. Los indicadores resumen la combinación de estos factores:
• Indice general: permite medir la valoración del total de acciones cotizadas en
Bolsa en términos de las variaciones de los precios. Explica el rendimiento
promedio obtenido en la inversión bursátil.
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• Indice selectivo: permite medir el comportamiento de las acciones más valoradas
—denominadas Blue Chips— y de mayor negociación en términos de las
variaciones de los precios.
• Indice de lucratividad: indicador que permite medir el resultado de una inversión
en una determinada acción y en una fecha determinada.
• Frecuencia de negociación: capacidad de un valor de poder ser convertido
rápidamente en efectivo al precio de mercado. Facilidad que uno tiene de poder
vender (o comprar) un valor en Bolsa.

TIPOS DE ACTIVOS FINANCIEROS

1. ACTIVOS FINANCIEROS DE RENTA VARIABLE
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin que ésta genere une
retribución fija, sino una que varía de acuerdo al comportamiento y rentabilidad del
valor. Normalmente generan son dividendos en base a los resultados económicos de las
empresas emisoras y ganancias de capital, producto de su revaluación en el mercado
bursátil o extrabursátil.
• Acciones comunes: representan el capital autorizado, suscrito y pagado por los
accionistas de constituir una sociedad anónima.
• Acciones de trabajo: títulos que otorgan a propietarios derechos económicos de la
compañía: no tiene derecho de voto ante los accionistas comunes.
• Acciones privilegiadas sin derecho a voto: acciones comunes preferentes que no
participan en la gestión social de la empresa. Los accionistas, en este caso, son
inversionistas pasivos, cuyo interés principal es el rendimiento de su capital.

Con un Activo Financiero de Renta Variable no se sabe de ante mano los beneficios o
flujos que proporcionará dicho activo de renta variable.

1.1 Derechos que confieren las acciones a sus tenedores
Las acciones confieren dos tipos de derechos:
• Patrimoniales: Otorgan a los accionistas dividendos, dependiendo de que la
empresa genere utilidades. El pago de dividendos puede ser en efectivo o en
acciones.
• Corporativos: Otorgan al accionista voz y voto en las Asambleas de la Sociedad.

1.2 ¿Cómo se determina el rendimiento de una acción?
Se integra de los dividendos que recibe el inversionista, más la ganancia de capital, que
es la diferencia entre el precio de venta y el de compra.
Factores que influyen en el comportamiento de los precios accionarios:
• Resultados financieros y noticias relevantes de la emisora.
• Evolución de las variables macroeconómicas tanto nacionales como
internacionales.
• Comportamiento de los mercados financieros internacionales.

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2. ACTIVOS FINANCIEROS DE RENTA FIJA (OBLIGACIONES)
Títulos que representan una obligación contraída por el emisor, la cual genera el pago
de intereses periódicos así como la amortización de capital, parcial o totalmente.
• Bonos corporativos: representa una acreencia contra la entidad emisora del mismo.
El inversionista obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor nominal del
mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos
financieros líquidos al momento de la colocación. Tiene un plazo de vencimiento
mayor a un año y los intereses están exonerados de impuestos.
• Bonos subordinados: obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras.
Su plazo total debe ser menor a cuatro años. Deben ser emitidos obligatoriamente
por oferta pública y no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni procede su
rescate por sorteo. Pueden convertirse en capital de la entidad emisora.
• Eurobonos: obligaciones internacionales que se caracterizan por ser colocadas en
dos países en una misma moneda. Son emitidos en un país extranjero,
preferentemente en dólares americanos.
• Bonos públicos: títulos emitidos por el Estado o personas jurídicas de derecho
público con la finalidad de financiar obligaciones contraídas.
• Letras hipotecarias: títulos de largo plazo emitidos con la finalidad de financiar la
adquisición o construcción de viviendas teniendo como garantía un bien inmueble.
• Bonos convertibles: títulos de largo plazo convertibles en un número fijo de
acciones comunes del emisor en determinados plazos durante la vigencia del título.
• Bonos Brady: Creados como parte del Plan de Refinanciación de deuda que
contempla el Plan Brady. La reestructuración de deuda incluye la emisión de bonos
del país deudor con la finalidad de ser canjeados por la deuda existente con los
acreedores, bancos comerciales y proveedores.
• Pagarés: instrumento de renta fija a corto plazo en el cual se especifica una
promesa de pago hacha por escrito y firmada por el deudor quien se obliga a pagar
una suma fija de dinero en una fecha determinada.
• Letras de cambio: títulos valores que representan una promesa incondicional de
pago mediante la cual el girador se compromete a pagar a un tercero, el aceptante,
el monto indicado en el documento a la persona a cuyo nombre se emitió la letra, el
tomador, o último tenedor a la fecha de vencimiento.
• Aceptación bancaria: instrumento financiero cuya modalidad de operación se
sustenta mediante una letra de cambio aceptada por un banco. Al aceptar la
operación, el banco asume el compromiso de pagar al vencimiento conforme a las
condiciones establecidas.
• Certificados de depósito del BCRP: títulos emitidos por el BCR con el propósito de
captar recursos de corto plazo de bancos o financieras. El principal más los
intereses son los cancelados en la fecha de vencimiento del certificado.

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2.1 Características de las Obligaciones:
• El propietario de una obligación es un acreedor de la empresa.
• Las obligaciones nacen para ser amortizadas.
• El rendimiento de las obligaciones no depende de los resultados de las empresas y,
están estipulados contractualmente.
• El obligacionista tiene derecho a que se le devuelva íntegramente el capital
prestado.
• El obligacionista sólo tiene derecho de carácter económico.
• El riesgo de las obligaciones es inferior al de los activos de renta variable.
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ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL PERÚ






















ESTRUCTURA REGULATORIA






















CONASEV
Institución pública del sector de economía y finanzas cuya finalidad es promover el
mercado de valores, velar por el adecuado manejo de empresas y normar la contabilidad
de las mismas. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de
autonomía funcional, administrativa y económica.
Sistema financiero
nacional
Intermediación
directa
Intermediación
indirecta
Mercado de
valores: BVL
Sistema
bancario
Sistema no
bancario
• Banco de la nación
• Banca comercial
• Financieras
• Seguros
• Almacenes de
depósito
• Otros
• Mercado
primario
• Mercado
secundario
Ministerio de
economía y finanzas
Banco Central de
Reserva del Perú
Sistema
bancario
Sistema no
bancario
Sistema de
intermediación
directa
Superintendencia de
Banca y Seguros
Sistema de
intermediación
indirecta
Mercado de
valores
CONASEV
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LA CLAVE PARA HACER FORTUNA EN LA BOLSA

TEORIA DE DOW:

Una de las innovaciones de Dow fue que él (en 1984) había empezado a graficar un
índice de la formación de la cotización para un grupo de valores destacados (Blue-
Chips). Más adelante, en 1896, refundió un número de acciones industriales para formar
“Indice Industrial (hoy de 30 acciones, solo sobrevive la acción de General Electric)” y
unas cuantas acciones de ferrocarriles para formar el “Indice Ferroviario (hoy se llama
índice de transportes)”. Esto le facilitó un valioso instrumento de análisis para el estudio
de la idiosincrasia del mercado y la formulación de sus reglas.
La Teoría de Dow comprende las SEIS OBSERVACIONES siguientes:
“Los índices de los valores actualizan todo por adelantado”
1. J untos, los participantes en el mercado tienen toda la información de importancia
para interpretar un valor bursátil y este conocimiento se actualiza en las
fluctuaciones de las cotizaciones del mercado. Mientras el mercado sea más grande,
más validez tendrá esta observación.
2. “El mercado tiene tres Movimientos, descritos como Primarios, Secundario y
Terciario”
Las fluctuaciones de las cotizaciones son siempre una consecuencia de estos tres
tipos de movimiento, que actúan simultáneamente, pero no necesariamente en la
misma dirección.
Los mayores movimientos son los primarios, que son tendencias que se prolongan
durante varios años. Un mercado alcista primario se inicia cuanto toda la peor
información se ha actualizado (reflejado) en la formación de un precio o cotización y
empiezan a germinar las primeras esperanzas de una recuperación en el futuro. Esto
se llama la Primera Fase del mercado alcista. En la Segunda Fase del mercado se
confirman estas esperanzas y la economía evidencia una mejora tangible. La Tercera
Fase de la tendencia primaria refleja un exagerado optimismo sin base alguna de
realidad. Un mercado bajista primario tiene estas tres mismas fases, solo que
viceversa.
Un movimiento Secundario dura tres semanas a varios meses y frecuentemente
comprende una corrección de un tercio a dos tercios de la fase primaria precedente.
Un movimiento Terciaro dura menos de tres semanas. Es relativamente sensible a las
perturbaciones exógenas estocásticas y tiene poca o ninguna importancia para la
predicción de otros movimientos.
3. “Las zonas de apoyo y de resistencia dan señales sobre las cotizaciones”
Cuando las cotizaciones fluctúan dentro de un intervalo estrecho durante dos o tres
semanas, o más, puede haber una “acumulación” de valores entre los pocos
profesionales (antes de un aumento) o una “distribución” de valores a los muchos
aficionados (antes de una caída).
4. “El volumen apoya el precio”
FI S MERCADO DE VALORES Y BANCA J osé Ol i ver a Meza 18

El significado de una fluctuación de precio como señal se ve reforzado si aparece
con un gran volumen (número de acciones negociadas). El volumen sigue la
dirección de la tendencia y si el volumen es grande cuando el mercado sube y
pequeño cuando el mercado baja, esto indicará que el mercado irá para arriba.
5. “Una tendencia se debe confirmar mediante crestas (techos) y fosas (pisos)”
Una tendencia alcista se mantiene intacta mientras que todas las nuevas crestas y
fosas se mantengan subiendo. Consecuentemente, una tendencia bajista se mantiene
intacta mientras que todas las crestas y fosas se mantengan bajando.
6. “Ambos índices deben confirmar una tendencia bursátil”
Una tendencia inicial en un mercado de valores no adquiere credibilidad hasta que
ambos índices (el Industrial y el de Transportes, según la teoría de Dow) hayan
iniciado el movimiento precursor de la tendencia.

REGLAS DE SENTIDO COMUN PARA INVERTIR EN BOLSA

No hay duda de que invertir con éxito en los mercados financieros es una difícil y arriesgada
empresa. Es por ello que, para ayudarte a evitar los errores cometidos por otros muchos
inversores, presentamos una lista que incluye las 31 reglas que podríamos llamar básicas y
de sentido común para hacer operaciones en Bolsa. Comprobarás que el romper una sola
de estas reglas, conlleva a menudo una operación con pérdidas o pobres resultados.
Memoriza pues estas reglas o tenlas siempre a mano para una referencia rápida.

1. Divide tu capital en 10 partes iguales y nunca inviertas más de la décima parte de tu
capital en una sola operación.
2. Utiliza órdenes de stop-loss (stop de pérdidas). Protege siempre tus posiciones con stop-
loss colocados en unos límites de precios razonables.(Si, ya sé, aquí no se pueden poner
salvo en Futuros, pero tú marcas el precio del Stop-loss y si lo alcanza llamas a tu
agencia para que te vendan)
3. Nunca sobre-inviertas (overtrading, invertir por encima de tus posibilidades), y respeta
siempre tus reglas para el manejo del riesgo.
4. Nunca conviertas una ganancia en una pérdida. Si usas órdenes de stop-loss , que ean
dinámicos, es decir, que suban con los precios, para proteger tus ganancias.
5. Recuerda que “la tendencia es tu amiga” y NUNCA compres o vendas si no estás seguro
de la tendencia del mercado, bien por análisis fundamental o técnico.
6. Si estás indeciso, sal del mercado. Opera sólo cuando tengas suficiente confianza con
tus estrategias de inversión.
7. Opera en los Valores más activos y de más liquidez, evitando los lentos e inactivos.
8. Distribuye tu riesgo: invierte en varios valores y evita el “apostar” todo tu capital en un
solo Valor.
9. Opera al precio de mercado siempre que sea posible, procurando evitar precios fijos de
compra y de venta.
10. Crea una cuenta de “capital de reserva o superávit” después de haber conseguido varias
operaciones con ganancias. El objetivo de esta cuenta es el utilizarla en épocas de
emergencia o cuando se presente la ocasión.
FI S MERCADO DE VALORES Y BANCA J osé Ol i ver a Meza 19

11. Nunca entres en el mercado sólo porque estás cansado de esperar y nunca salgas de él
sólo porque hayas perdido la paciencia.
12. Nunca compres sólo porque el precio del Valor es bajo ni vendas sólo porque el precio es
alto.
13. Nunca cambies tu posición en el mercado sin una buena razón. Si haces una operación,
que sea basada en razones fundamentales o análisis técnico y, una vez hecha, no te
saldas sin una indicación clara de cambio de tendencia.
14. No especules dónde está el techo o el suelo del mercado: deja que sea el propio
mercado el que confirme si es un suelo o un techo.
15. Reduce tu inversión tras una pérdida, nunca la incrementes intentando recuperar lo
perdido.
16. Evita la tendencia natural a incrementar el capital de cada operación después de un largo
periodo de operaciones exitosas.
17. Usa la auto-disciplina como tu mejor guía cuando los mercados se muevan contra su
posición. Toma tus pérdidas y espera a otra oportunidad.
18. Nunca promedies una posición perdedora (el comprar más barato si está bajando para
promediar el precio de compra).
19. Evita tomar ganancias pequeñas y grandes pérdidas.
20. Opera sólo con el capital que puedes arriesgar y ten en cuenta siempre el riesgo de
pérdidas.
21. No operes en un mercado que no conoces. Hazlo siempre con confianza y convicción.
22. No operes en todos los mercados de la misma manera: aprende a ajustar el tamaño de
tus posiciones y la frecuencia de las operaciones para mercados diferentes.
23. Ignora las pequeñas fluctuaciones y toma posiciones con la tendencia básica del
mercado. Recuerda operar siempre con la tendencia.
24. Permanece siempre fiel a tu plan de operaciones y sigue siempre el sistema de trading
que funcione mejor para ti. Puedes hacerlo por ti mismo o con la ayuda de un broker o
agente experimentado.
25. Siempre que cometas un error pregúntate a ti mismo por qué se ha producido. Aprende
de tus errores.
26. Opera siempre dentro de tus posibilidades económicas.
27. Recuerda que la clave de cualquier plan es ver cómo se comporta a lo largo del tiempo.
28. No te dejes llevar por la avaricia cuando tengas una posición con ganancias.
29. Cuando el volumen decrece indica normalmente que el mercado no está aceptando
precios más altos (o más bajos) y podría indicar un giro de tendencia.
30. Un mercado que está en máximos o mínimos no pasa mucho tiempo en esos extremos,
por lo que el volumen será pequeño en esos puntos.
31. Un último consejo: CREE EN TI MISMO.
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¿CUANDO ABANDONAR UN VALOR?
J osé Luis Alonso
En mi opinión lo fundamental es tener un método basado en las razones que elijas, pero
basado en algo, para invertir y desinvertir y actúes en consecuencia. Te puedes basar en
indicadores técnicos, datos económicos o lo que consideres oportuno, pero si invertiste
porque se cumplía X circunstancia, lo lógico es que cuando deje de cumplirse esa X
circunstancia abandones el valor. Pero en vista de que en otros mensajes haces mención
a que apenas te estás iniciando en el análisis técnico y fundamental, te daré el método
razonablemente bueno más sencillo que conozco, aunque desde luego no es el mejor,
pero ese hay unos 50 millones de personas que todavía lo están buscando.

Consiste en marcarte un stop-loss dinámico. Me explico:
• Compras a 50 y decides que estás dispuesto a perder como máximo 5. Stop-loss a 45.
Si baja hasta ahí vendes y asumes las pérdidas.
• Sube el valor a 60, subes el stop-loss a 55.
• Sube el valor a 70, subes el stop a 65
• Baja el valor a 60. A 65 vendiste tú.
• Esta es una variante:
• Compras a 50, marcas el stop loss en 45, límite de pérdidas 5 , o sea un 10%
• Sube a 60, marcas el stop loss en 60- 10% =54
• Sube a 70, marcas el stop en 63
• Baja a 60, vendiste a 63.

Esta variante permite que pueda haber una consolidación un poco mas amplia. Si el
valor baja a 64 y luego vuelve a subir, en el caso anterior habrías vendido y en el último
no.
Una segunda variante la verás cuando estudies las medias móviles como soportes
dinámicos de un valor en el análisis técnico. Aunque suene muy pomposo, al final es
casi lo mismo que lo que te he contado y es, probablemente, el método mas utilizado de
desinversión.
Esto te puede servir de iniciación y para que te hagas una idea del camino, pero al final
cada uno se hace su propio método.