ENTORNO MACROECONMICO

Sector Real

El cambio de modelo econmico por parte del Gobierno, las condiciones actuales de
mercado y internacional que aqueja a la economa mundial, han ocasionado cambios en las
tendencias de los principales indicadores macroeconmicos. Si bien segn proyecciones del
Banco Central del Ecuador, en el ao 2008 el PIB real alcanz los USD 23.264 millones, lo
que signific un crecimiento del 5,32%, la proyeccin de crecimiento para el 2009 es de
3,15% con respecto al ao anterior, lo que significara USD 23.998 millones. Esta
disminucin de la tasa de crecimiento se debe principalmente a la contraccin de los
mercados internacionales y de la produccin nacional.
1


Los sectores que ms aportaron al Producto Interno Bruto en el 2008, son principalmente:
Explotacin de Minas y Canteras (26%), Servicios (25%), Comercio (12%), Construccin
(10%), Industria Manufacturera (9%), Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones (7%) y
Agricultura, Ganadera y pesca (6%).
2










Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

En lo referente a la Balanza de Pagos, en el segundo trimestre del 2008 se registr un
supervit de USD 1.963,72 millones, monto 93,93% mayor al mismo perodo del ao
precedente; este aumento se debe principalmente al gran incremento en la cuenta corriente
va transferencias y balanza comercial, y un aumento en la cuenta de capitales.
3


Por su parte, la balanza comercial ha mantenido una tendencia superavitaria desde el ao
2004, debido al constante aumento de las exportaciones, lo que se atribuye principalmente
al incremento del precio del barril de petrleo (WTI) y la depreciacin del dlar, que tuvo su
repunte en el 2008, lo que dio como resultado que hasta noviembre del 2008 el saldo de
esta balanza comercial sea de USD 1.373,49 millones, que representa un incremento de
20,61% con respecto al mismo perodo del 2007. Sin embargo, a partir del mes de
septiembre de 2008 el saldo de la balanza comercial ha sido negativo, lo que se debe a la
crisis internacional que esta afectando a la economa mundial.
4


Las exportaciones ecuatorianas a noviembre del 2008 fueron de USD 1.000,2 millones,
principalmente en productos primarios (71,03%) como petrleo, caf, cacao, camarn, atn,

1
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR, Boletn Estadstico Mensual No. 1879, Producto Interno Bruto 4.3., Diciembre 2008.
2
Id.
3
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR, Boletn Estadstico Mensual No. 1879, Balanza de Pagos 3.2., Diciembre 2008.
4
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR, Boletn Estadstico Mensual No. 1879, Balanza Comercial 3.2.2., Diciembre 2008.
EVOLUCION DEL PIB REAL
3.15%
5.32%
2.49%
3.89%
6.00%
8.00%
3.58%
4.25%
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
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PIB REAL TASA DE VARIACION
PIB ECUADOR
(Ao 2008)
Otras Actividades
3%
Servicios de
Intermediacin
financiera
2%
Trasporte,
almacenamiento y
comunicaciones
7%
Agricultura,
ganadera,
silvicultura, caza y
pesca
6%
Construccin
10%
Industria
manufacturera
9%
Comercio
12%
Explotacin de minas
y canteras
26%
Otros servicios
25%
pescado y flores naturales, y en cuanto a los productos industrializados (28,97%) los ms
destacados fueron derivados del petrleo, manufacturas de metal y productos elaborados
del mar.
5


BALANZA COMERCIAL
(USD Millones)
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
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0
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v
PETROLERA NO PETROLERA TOTAL

Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

Otro factor importante que ha trado repercusiones en la economa ecuatoriana es la alta
tasa inflacionaria, que en el perodo enero-diciembre 2008 cerr el ao con un valor de
8,83%, la ms alta desde el 2002. Este proceso inflacionario se debe principalmente a la
crisis alimentaria a nivel mundial, el fuerte invierno a principios del 2008, lo que disminuy
considerablemente, la produccin en la costa ecuatoriana, especulacin causada por
productores y distribuidores de ciertos bienes y la poltica de aumento del gasto pblico
emprendida por el Gobierno.
6

EVOLUCIN DE LA INFLACIN ANUAL
3.32
8.83
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
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2006 2007 2008
%

Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

5
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR, Boletn Estadstico Mensual No. 1879, Exportaciones por Producto Principal 3.1.1.,
Diciembre 2008.
6
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR, Boletn Estadstico Mensual No. 1879, Principales Indicadores Monetarios 1.1.,
Diciembre 2008.
Este proceso no solo afecta a los consumidores, sino tambin a productores, es as que
para el mes de diciembre de 2008 se registr una disminucin en el ndice de precios al
productor de 18,18% con respecto al mismo mes del ao precedente, mientras que en el
caso del ndice de precios al constructor tuvo un incremento del 12,39% con respecto al
mismo mes del 2007.
7

EVOLUCIN INDICES DE PRECIOS REFERENCIALES
0
2
4
6
8
10
12
14
16
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2007 2008
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P
P
170
180
190
200
210
220
230
240
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P
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IPP IPCO

Fuente: www.bce.fin.ec, www.inec.gov.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

Sector Monetario

Al mes de diciembre de 2008, la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD)
alcanz USD 4.472,80 millones, valor que ha reportado una disminucin de USD 1538,70
millones con respecto al valor del mes precedente. De igual manera, otro indicador que
alcanz un valor histrico es la Base Monetaria, que en el mismo mes tuvo un valor de USD
1.316,30 millones.
8


3.520,8
4.472,8
0
1000
2000
3000
4000
5000
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2006 2007 2008
EVOLUCION RILD
Millones USD

Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

7
INSTITUTO ECUATORIANO DE ESTADISTICAS Y CENSOS, http://www.inec.gov.ec/web/guest/ecu_est/
est_eco/ind_eco/ipp, Enero 2009.
8
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR, Boletn Estadstico Mensual No. 1879, Principales Indicadores Monetarios 1.1.,
Diciembre 2008.

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1.239,00
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2006 2007 2008
EVOLUCION BASE MONETARIA
Millones USD

Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios

El Encaje Bancario al mes de diciembre de 2008 tambin ha presentado el mayor valor
desde la insercin del Ecuador en dolarizacin, USD 1.239,00 millones, cifra que muestra el
aumento de liquidez en los bancos privados.
9


691,1
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2006 2007 2008
EVOLUCION ENCAJE BANCARIO
Millones USD

Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

En lo referente a las tasas de inters referenciales, el Banco Central del Ecuador a partir del
2008 ha emprendido un proceso de disminucin paulatina de las mismas, lo cual ha llevado
a tener en enero de 2009 una tasa activa referencial de 9.16%; un decremento de 1.58
puntos porcentuales de la registrada en el mismo mes del ao precedente, al igual que la
tasa pasiva referencial cuyo valor es de 5.10% que presenta un descenso de 0.81 puntos
porcentuales.
10



9
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2005 2006 2007 2008 2009
EVOLUCION TASAS DE INTERES REFERENCIALES ECUADOR
(2005-2008)
Bsica Pasiva Activa

Fuente: www.bce.fin.ec
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

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EVOLUCION TASASDEINTERESINTERNACIONALES
(2005-2008)
PRIMENew York LIBOR30 LIBOR90 LIBOR180

Fuente: ECONESTAD
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

En lo que respecta a la tasa PRIME y LIBOR, stas han tenido una tendencia decreciente a
partir de agosto del 2007, hasta llegar a su punto ms bajo desde el ao 2005; de esta
manera, a diciembre del 2008, la tasa Prime alcanz un valor de 3,25%, la Libor30 0,44%,
Libor60 1,43% y la Libor180 1,75%, que con respecto al mismo mes del ao precedente han
registrado una disminucin de (4), (4,16), (3,27) y (2,85) puntos porcentuales
respectivamente.

Sector Financiero y Banca Pblica

Al 30 de noviembre de 2008 el Sistema Financiero Nacional contaba con 137 entidades,
entre bancos privados y pblicos, cooperativas, mutualistas y otras entidades financieras,
con un total de activos por USD 32.466,10 millones, manteniendo una constante tendencia
de crecimiento desde la entrada del Ecuador en dolarizacin.
11


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20
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EVOLUCIN DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
Saldo de Activos Nmero de Entidades

Fuente: http://www.superban.gov.ec/
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN

En lo referente a Banca Pblica, al mes de noviembre de 2008 el total de activos asciende a
USD 2.081,51 millones, con una mayor representacin del Banco Nacional de Fomento
(37.72%) y la Corporacin Financiera Nacional (30.96%). En cuanto al patrimonio la banca
pblica al mes de noviembre de 2008 alcanza los USD 1.016,92 millones, manteniendo una
concentracin similar que en total de activos, con una mayor participacin de la CFN.
12



















Fuente: http://www.superban.gov.ec/
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios CFN







11
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y SEGUROS, Reporte Gerencial del Sistema Financiero, Resumen Histrico,
Diciembre 2008.
12
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y SEGUROS, Boletn Financiero de Banca Pblica, Base, Diciembre 2008.
BANCOS
PRIVADOS
52%
BANCA
PUBLICA
6%
OTRAS
ENTIDADES
FINANCIER
AS
10%
SISTEMA
DE
SEGUROS
PRIVADOS
2%
SISTEMA
DE
SEGURIDAD
SOCIAL
30%
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
NACIONAL
Por Tenencia de Activos
(Nov 2008)
CFN
30,96%
B.E.V.
6,25%
B.N.F.
37,72%
BANCO DEL
ESTADO
25,07%
ESTRUCTURA DE LA BANCA PBLICA
Por tenencia de Activos
(Septiembre 2008)
Perspectivas 2009

A continuacin se presentan las perspectivas definidas por varias instituciones con respecto
al crecimiento de la economa ecuatoriana en el 2009. Tanto el Fondo Monetario
Internacional (FMI) como la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)
coinciden en una tasa de crecimiento del 3,0 % para el ao 2009 y el Banco Central del
Ecuador para el ao en curso establece un crecimiento similar al de estas dos instituciones.
Esta desaceleracin en el nivel de crecimiento de la economa ecuatoriana se debe
principalmente a la crisis internacional que afecta a los mercados internacionales y a la
disminucin de los precios internacionales del petrleo.

Aos BCE FMI CEPAL
2007 2,5 2,8 2,7
2008 4,4 3,0 3,0
2009 3,15 3,0 3,0
(Variacin anual)
Estimaciones de crecimiento

Fuente: BCE, FMI, CEPAL
Elaboracin: Subgerencia Nacional de Planeacin y Estudios