Está en la página 1de 27

HAROLDO MEDRANO LOZANO

Administrador de Empresas
Especialista en Finanzas
FUNDACION UNIVERSITARIA TECNOLGICO COMFENALCO
MERCADO DE DIVISAS
Haroldo Medrano L.
2
TEMARIO
El Concepto de Divisa
Caractersticas del Mercado de Divisas
Funciones del Mercado de Divisas
Segmentos del Mercado de Divisas
Diferencial Cambiario
Eficiencia del Mercado de Divisas
Participantes en el Mercado de Divisas
Posicin Larga y Corta
Tipo de Cambio
Tipos de Cambio Cruzados
Arbitraje de Divisas
Haroldo Medrano L.
Divisas
Una divisa es una moneda extranjera.
El mercado de divisas es el marco
organizacional dentro del cual los bancos,
las empresas y los individuos compran y
venden monedas extranjeras.
El mercado de divisas incluye la
infraestructura fsica y las instituciones
necesarias para poder negociar divisas.
Haroldo Medrano L.
Caractersticas del
Mercado de Divisas
Global
Continuo: nunca cierra
Profundo: lquido
Descentralizado
Electrnico
Haroldo Medrano L.
Funciones del
Mercado de
Divisas
Permite transferir poder adquisitivo entre
pases
Proporciona instrumentos y mecanismos
para financiar el comercio y las inversiones
internacionales
Ofrece facilidades para la administracin
de riesgos y especulacin
Haroldo Medrano L.
Segmentos del
Mercado de
Divisas
Por el plazo de entrega:
Mercado al contado (spot)
Mercado a plazo (forward)
Mercado de futuros
Mercado de opciones
Por el tamao de la transaccin:
Mercado al menudeo
Mercado al mayoreo
Mercado interbancario
Haroldo Medrano L.
Diferencial
Cambiario
Es la diferencia entre el precio de compra
y el precio de venta.
El diferencial cambiario depende de:
El volumen de negociacin de la moneda
La variabilidad del precio de la moneda en el
corto plazo
Frecuencia de asaltos bancarios y
falsificaciones
El grado de competencia
Haroldo Medrano L.
Eficiencia del
Mercado de
Divisas
Para que el mercado de divisas sea
eficiente se requiere:
Bajos costos de transaccin
Transparencia
Racionalidad de los agentes econmicos
(nmero y tramitologa)
Libre movimiento de capitales y no
intervencin de las autoridades
Haroldo Medrano L.
Participantes en
el Mercado de
Divisas
Agentes de moneda extranjera bancarios y
no bancarios (dealers)
Empresas e individuos
Arbitrajistas y especuladores
Bancos centrales y gobiernos
Haroldo Medrano L.
Posicin
Larga
Se tiene una posicin larga en un activo si
cuando el precio del activo sube su
poseedor se beneficia
Significa poseer el activo o el derecho de
adquirirlo en el futuro a un precio
especfico
Por ejemplo: una cuenta en dlares, un
contrato de compra de dlares a futuro,
una cuenta por cobrar en dlares
Haroldo Medrano L.
Posicin
Corta
Beneficia al poseedor de un activo si su
precio baja
Vender corto significa vender algo que no
se tiene
Por ejemplo: una deuda en dlares, una
cuenta por pagar en dlares, vender
dlares a futuro
Haroldo Medrano L.
Tipo de
Cambio
Es el precio de una moneda en trminos
de otra
El tipo de cambio en trminos europeos se
expresa como la cantidad de moneda
extranjera por dlar americano
El tipo de cambio en trminos
norteamericanos se expresa como la
cantidad de dlares por moneda
extranjera
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Tipos de Cambio
Cruzados
Es el precio de una moneda en trminos
de otra, pero calculados a travs de una
tercera moneda
|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
=
|
.
|

\
|

$
$

TC x TC TC
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Tipos de
Cambio
Cruzados
Ejemplo: Suponga que:
USD$1 = 447
1 = USD$1.28
Calcule el tipo de cambio colones por
euros
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomia.com
Arbitraje de
Divisas
El arbitraje consiste en comprar y vender
simultneamente un activo en dos
mercados diferentes para aprovechar la
discrepancia de precios entre los dos
mercados
No implica riesgos ni movilizacin de
capital
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Arbitraje de dos
Puntos
Suponga que se tienen los siguientes datos:
Mxico: TC (P/$) = USD$1 =MXN$7,83
Nueva York: TC (P/$) = USD$1 =MXN$7,80
Arbitraje: Compra dlares en NY y los vende en
Mxico:
P
P
615 . 384 . 100 83 , 7 512 . 820 . 12 $
512 . 820 . 12 $ 80 , 7 000 . 000 . 100
=
=
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Arbitraje de dos
Puntos
Suponga que se tienen los siguientes datos:
Bogot: TC (COP/USD) = 1.760
Nueva York: TC (COP/USD) = 1.750
Cmo realizara usted el arbitraje a partir de
COP$10.000.000?
Compra Dlares en N. Y.
COP$10.000.000 / $1.760 = USD$5.714,29
Vende Dlares en Bogot
USD$5.714,29 x $1.760 = COP$10.057.142,86
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Arbitraje de tres
Puntos
Involucra tres plazas y tres monedas
Para que sea lucrativo el tipo de cambio
directo debe ser diferente del tipo de
cambio cruzado
Es decir, los tipos de cambio no deben
estar en lnea
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Arbitraje de tres
Puntos
Ejemplo: Se tienen las siguientes
cotizaciones:
Nueva York: USD$1 = JPY77,880
Tokio: JPY1 = 22,024COP
Colombia: $1COP = USD$0,000571
El arbitraje vale la pena porque el tipo de
cambio cruzado /COP es diferente del
tipo de cambio directo
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Arbitraje de tres
Puntos
Si empieza con COP$10.000.000 pesos:
1. Compra Yenes: 10.000.000 /22,024= JPY
454.050,13
2. Compra Dlares: JPY 454.050,13 /77,88
= USD$5.830,12
3. Compra pesos: USD$5.830,12/0,000571
= COP$10.202.718,57
Gana $202.718,57 pesos
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Arbitraje de tres
Puntos
Se tienen las siguientes cotizaciones:
Nueva York: USD$1 = 0,75
Londres: 1 = CRC605
San Jos: USD$1 = CRC450
Cmo realizara el arbitraje de tres puntos, empezando
con CRC100.000.000?
Comprar Dlares: CRC100.000.000 / 450 = USD 222.222,22
Comprar Libras : USD 222.222,22 * 0,75 = 166.666,67
Comprar Colones Costarricenses: 166.666,67 X 605 = CRC
100.833.333,33
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Especulacin en
el mercado spot
La especulacin es la toma de posiciones para
ganar con el tipo de cambio esperado.
Para que la especulacin sea favorable se debe:
Poseer informacin no disponible por el
pblico
Evaluar la informacin en forma ms eficiente
y actuar ms rpidamente
Tener bajos costos de transaccin
Tolerar el riesgo de prdida
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Especulacin en
el mercado spot
Suponga un especulador mexicano que cree que el
peso se va apreciar
Se conocen los siguientes datos:
Tipo de cambio (hoy):
MXN 7,85 por Dlar (compra)
MXN 7,86 por Dlar (venta)
Tasa de inters en E.U.A. = 5,50%
Tasa de inters en Mxico = 20,50%
Tipo de cambio esperado (7 das) = 7,78
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Especulacin en
el mercado spot
Suponiendo que tiene USD$1.000.000
Compra pesos: USD$1.000.000 x 7,85 =
MXN 7.850.000 Pesos Mexicanos
Invierte en certificados mexicanos:
7.850.000 (1+0.205x7/360) = 7.881.291
A los 7 das vende los pesos (si TC =
7,78): MXN 7.881.291/7,78 =
USD$1.013.019,4
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Especulacin en
el mercado spot
La ganancia bruta es de
USD$13.019,4
Un rendimiento simple anual de
66,96%
Tiene un costo financiero de:
$1.000.000 (1+.055x7/360) =
$1.069,4
Para una ganancia neta de $11.950
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Especulacin en
el mercado spot
El tipo de cambio a la venta es 450.6/$. Un
especulador tiene 100.000.000 y supone que
en tres meses el tipo de cambio subir a 453.3
(a la compra). La tasa de inters en dlares es
de 4.7% y en colones 18%.
Cmo puede aprovechar el especulador esta
situacin, si es que vale la pena?
Suponiendo que su expectativa se cumple,
calcule su ganancia o prdida bruta y neta.
Haroldo Medrano L. http://www.auladeeconomi
a.com
Especulacin en
el mercado spot
El tipo de cambio a la venta es 450.6/$. Un
especulador tiene 100.000.000 y supone que
en tres meses el tipo de cambio subir a 453.3
(a la compra). La tasa de inters en dlares es
de 4.7% y en colones 18%.
Cmo puede aprovechar el especulador esta
situacin, si es que vale la pena?
Suponiendo que su expectativa se cumple,
calcule su ganancia o prdida bruta y neta.