Proyectos (1)

Ec. Nelson Lascano A.
PROYECTOS DE INVERSION 1

UNIVERSIDAD TECNICA DE AMBATO

FACULTAD DE CONTABILIDAD Y AUDITORIA

CARRERA DE ECONOMIA

PROYECTOS DE INVERSION

FACILITADOR : Ec. Nelson Lascano A.

AMBATO ECUADOR

MARZO - 2007
Ec. Nelson Lascano A. PROYECTOS DE INVERSION 2
INDICE
1. PRESENTACION
2. OBJ ETIVOS DEL CURSO

3. CAPITULO I: CONCEPTUALIZACION
GENERALIDADES
CONCEPTO DE PROYECTOS
CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO
CONTENIDO DE UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ANEXO UNIDAD
4. CAPITULO II: EL EMPRENDEDOR
DEFINICIONES
PAPEL HISTORICO
PERFIL Y CARACTERISTICOS DE LOS EMPRENDEDORES
IDEAS Y OPORTUNIDADES PARA EMPRENDER
ANEXO TALLER
5. CAPITULO III: ESTUDIO DE MERCADO
CONCEPTO DE MERCADO
CONTENIDOS DEL ESTUDIO DE MERCADO
EL PRODUCTO
EL CONSUMIDOR
LA DEMANDA
LA OFERTA Y LA COMERCIALIZACION
METODOS DE PROYECCION
ANEXO LECTURAS
6. CAPITULO IV: ESTUDIO TECNICO
TAMAO DEL PROYECTO
LOCALIZACION DEL PROYECTO
INGENIERIA DEL PROYECTO
7. CAPITULO V: ESTUDIO ADMINISTRATIVO Y LEGAL
8. CAPITULO VI: ESTUDIO ECONOMICO Y FINANCIERO:
PLAN DE INVERSIONES
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
ESTIMACION DE COSTOS E INGRESOS
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
FLUJ O DE CAJ A
PUNTO DE EQUILIBRIO
9. CAPITULO VII: EVALUACION DEL PROYECTO
INDICES FINANCIEROS
VAN
TIR
RELACION BENEFICIO COSTO
PERIODO REAL DE RECUPERACION DE LA INVERSION

BIBLIOGRAFIA

PRESENTACION

Toda empresa tiene sus inicios partiendo de tres caractersticas: la idea, el
capital y finalmente su administracin.

Llmesele emprendedor al que tiene la idea y concepto de un producto o
servicio a realizar, un inversionista al que pone a disposicin el capital
necesario para el arranque y sostenimiento inicial del negocio y, finalmente y
no menos importante, la persona que se va a encargar de rendir cuentas y de
administrar el nuevo negocio a emprender.

El caso ms comn que nos incita a emprender un negocio, es la necesidad
personal de ser tu propio dueo.

Por lo tanto, lo que diferencia a un empresario de las dems personas, es la de
concretar o llevar a cabo, esa idea o sueo.

Este documento presenta un esquema de lo que es plasmar la idea en un Plan
de Negocios, la finalidad de este manual es orientar a los estudiantes, en el
desarrollo de las actividades encaminadas a recopilar informacin, procesarla y
analizar las potencialidades de nuevo negocio.

Esta metodologa permitir al estudiante evaluar la rentabilidad de las
potenciales inversiones, que podra potenciar un grupo de promotores
inversionistas en el mercado.

Econ. Nelson Lascano A. Mg.


OBJETIVOS DEL CURSO

Al final del modulo el estudiante estar en capacidad de:

o Describir las etapas de un proyecto de inversin
o Elaborar un Estudio de Mercado
o Establecer el Tamao y la localizacin optima del
proyecto
o Elaborar los Estados Financieros proyectados
o Evaluar el proyecto en trminos financieros


CAPITULO I
CONCEPTUALIZACION


GENERALIDADES

Los recursos de la economa son siempre escasos. Las decisiones de
inversin deben estar supeditadas a la utilizacin eficiente de los recursos
disponibles, para lo cual es necesario desarrollar una metodologa que permita
identificar y discriminar entre diferentes alternativas de inversin, con el fin de
escoger aquella que siendo factible en trminos de mercado, tcnica y
ambientalmente, permita su sustentabilidad en el tiempo al ser rentable en
trminos sociales y financieros.

La formulacin de un proyecto de inversin es una metodologa sistemtica que
permite realizar una aproximacin terica a la ejecucin real de un proyecto,
mediante la identificacin y estimacin de las variables determinantes del
mismo.

En ningn caso la formulacin de un proyecto permitir tener una seguridad del
100% de xito en su ejecucin prctica, pero sin duda, el anlisis previo a una
decisin de inversin permitir incrementar las probabilidades de xito en
realidad.
1

Concepto de Proyecto

Es el conjunto de antecedentes que nos permite estimar las ventajas o
desventajas de asignar recursos, a una actividad productiva o de
servicios.
Es la fuente de costos y beneficios que ocurre en distintos perodos de
tiempo
Es la fuente de costos y beneficios que ocurre en distintos perodos de
tiempo
Es la actividad de producir bienes y servicios.

1
CORPORACION FINANCIERA NACIONAL (CFN), Presentacin Proyectos de Inversin


El proyecto se refiere a la menor unidad de actividad que puede ser
planificada y ejecutada aisladamente.

El proyecto como un proceso puede estar dirigido o destinado a
transformar una idea en un producto terminado constituido por bienes o
servicios, que sern los medios para producir otros bienes y/o servicios

Cada una de las definiciones es vlida, aunque se puede notar que cada
autor visualiza al proyecto desde ngulos diferentes.

CONCEPTO DE PROYECTO

Es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema
tendiente a resolver, entre muchas, una necesidad humana.

CONCEPTO DE PROYECTOS DE INVERSION

Es el conjunto de antecedentes tcnicos, comerciales, sociales y
econmicos que permiten determinar la conveniencia de asignar recursos
humanos, materiales y financieros a la creacin de una nueva unidad de
produccin o ampliacin de una existente.
2

EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION

Es la actividad encaminada a tomar una decisin de inversin sobre un
proyecto.

2
SAENZ Flores, Rodrigo. Manual prctico de preparacin y evaluacin Financiera de
Proyectos de Inversin a Largo plazo.,(2000)
La evaluacin aunque es la parte fundamental del estudio, dado que es la base
opera decidir sobre el proyecto, depende en gran medida del criterio adoptado
de acuerdo con el objetivo general del proyecto.
3

AREAS DE APLICACIN DE LA EVALUACION DE PROYECTOS

Instalacin de una planta totalmente nueva.
Elaboracin de un producto de una planta ya existente.
Ampliacin de la capacidad instalada o creacin de sucursales.
Sustitucin de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficiente.

Para qu sirve el estudio de un proyecto

Primeramente, el estudio de un proyecto de inversin se fundamenta en dos
aspectos:

La identificacin de una necesidad que debe ser satisfecha o la existencia
de un problema que debe ser resuelto.

Que dentro del cumplimiento de normas legales y ticas se obtenga una
rentabilidad satisfactoria y en lo posible que supere a las alternativas del
inversionista.

El estudio de un proyecto sirve para:

Para determinar la viabilidad de una inversin e incrementar las
probabilidades de sustentabilidad
Para comparar entre varias alternativas excluyentes de inversin
Para determinar los aspectos crticos de ejecucin de una inversin

3 CALDAS MARCO CALDAS, Marco. PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS.
Quito 1998

Para minimizar la percepcin de riesgo de la institucin financiera e
inversionistas, cuando se solicita un financiamiento
Para determinar las condiciones apropiadas de financiamiento, de acuerdo
a su capacidad de pago
Para verificar el cumplimiento de los objetivos de una inversin con la
estrategia inicial. Es un documento de planificacin.
Para analizar la viabilidad de una ampliacin o transformacin tecnolgica
de una unidad de produccin.
4

ETAPAS TCNICAS DEL ESTUDIO DE PROYECTOS

El estudio de proyectos considera dos etapas bsicas:

Preparacin del Proyecto
Evaluacin de Proyectos

La preparacin y evaluacin de proyectos es la bsqueda de una solucin al
planteamiento de un problema o la satisfaccin de una necesidad humana.

Cualquiera sea la idea que se pretende llevar adelante, la metodologa, la
tecnologa aplicada y otros aspectos del proyecto conllevan necesariamente a
la bsqueda de proposiciones destinadas a resolver las necesidades en
diversos campos: alimentacin, salud, educacin, vivienda, cultura, recreacin,
etc.

La preparacin de un proyecto puede darse por diversos motivos:

Ampliar las instalaciones de una unidad productiva
Atender demanda insatisfecha en el mercado
Sustituir importaciones
Ofrecer al mercado un nuevo producto

4
Ibid CFN
Proveer servicios
Pasar de una produccin artesanal a una produccin fabril
Ingresar en el mercado internacional

La evaluacin nos ayuda a averiguar si un proyecto es viable desde el punto de
vista de mercado, de tecnologa utilizada, administrativo, financiero, ambiental y
econmico social; adems que determina cual es la mejor alternativa de
inversin.

Permite:

Decidir si se acepta, se posterga o rechaza el proyecto.
Comparar y determinar un orden de proyectos, ya sean en funcin de la
rentabilidad que ofrecen o de los beneficios que representan para una
comunidad.

CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO

Todo proyecto pasa por una serie de etapas, hasta convertirse en una empresa
en marcha, las mismas que conforman el denominado Ciclo de Vida del
Proyecto:
5

1. ETAPA DE PREINVERSION: consiste en la realizacin de los estudios
necesarios que servirn de base para conocer si el proyecto es viable en los
aspectos tcnico, comercial, operativo, econmico, administrativo; es decir nos
ayuda a determinar si es conveniente llevarlo a cabo dado el nivel de
rentabilidad que se espera obtener.

2. ETAPA DE INVERSIN: se considera la construccin fsica del proyecto.
Aqu se concretan las inversiones. Dependiendo del tipo de proyecto, su

5
Proyectos de Inversin a Largo plazo.,(2000) paginas 3 y 4

realizacin podra demandar desde pocas semanas hasta varios aos. Es
importante que el proyecto se ejecute en el tiempo, calidad y costos estipulados
en los estudios.

Al presentarse retrasos en la ejecucin, los costos pueden elevarse, causando
que la empresa una vez que se encuentre en operacin, no sea rentable y por
lo tanto la empresa tenga que cerrarse.

3. ETAPA DE OPERACIN: se refiere a la unidad productiva y no al proyecto.
En esta etapa se pretende cumplir con el objetivo del proyecto, esto la
generacin de bienes y / servicios para satisfacer necesidades en la forma
ms eficiente posible.

GRFICO DEL CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO

1

3
IDEA
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
EVALUACIN
EX ANTE
POSTERGACIN
DE INVERSIN
ABANDONO DE
INVERSIN
DISEO
DEFINITIVO
NEGOCIACIN DEL FINANCIAMIENTO
EJ ECUCIN O CONSTRUCCIN DEL PROYECTO
1. Definicin de las actividades y su cronograma de
ejecucin.
2. Diseo del sistema de informacin gerencial.
3. Seguimiento o evaluacin continua de la construccin
EVALUACIN AL FINALIZAR LA CONSTRUCCIN
DEL PROYECTO
OPERACIN DEL PROYECTO Y OBTENCIN DE
BIENES Y SERVICIOS
EVALUACIN FINANCIERA EX POST Y MEDICIN
DEL IMPACTO DEL PROYECTO
CONTENIDO DE UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

Los proyectos de inversin siguen un proceso denominado Ciclo de Vida, el
cual permite determinar si conviene o no asignar recursos para crear una
nueva unidad productiva, modificar una empresa ya existente, ampliando su
capacidad de produccin, modernizando sus operaciones y equipos o
buscando la diversificacin de su produccin; adems para prestar servicios.

El proceso se inicia con la generacin de la idea; le sigue la elaboracin de un
estudio preliminar de costos e ingresos de la actividad denominado perfil del
proyecto; a continuacin se realizado un estudio denominado prefactibilidad,
que incluye todas las etapas formales de un proyecto, se identifican de manera
preliminar los requerimientos y disponibilidad de informacin, monto
aproximado de inversin total, el posible tamao del mercado, competencia y
oferta a enfrentar, precios, prcticas comerciales, distribucin de bienes,
aspectos legales vinculados al proyecto, ideas preliminares de la tecnologa,
equipos y maquinarias para producir los bienes y / servicios previstos.

Si este estudio nos indica que la idea es viable, se procede a elaborar un
estudio ms profundo denominado estudio de factibilidad, el cual determinar
en forma detallada y completa la viabilidad comercial, tcnica, administrativa,
legal y financiera del proyecto. Este estudio sirve de base para decidir en forma
definitiva, si es posible o no ejecutar el proyecto.
6

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

La realizacin de un proyecto de inversin comprende cuatro estudios
especficos, que se detallan a continuacin:

6
ALVAREZ LOPEZ Catalina, Manual de Proyectos, Pontificia Universidad Catlica del Ecuador
Sede Ambato

ESTUDIO DE MERCADO

Considerada la etapa ms importante de un proyecto, ya que es la base para la
toma de decisiones posteriores relativas a la ingeniera del proyecto, para
determinar la capacidad de produccin a instalarse en funcin de la demanda
esperada, localizacin fsica y para la estimacin de ingresos por ventas.

ESTUDIO TCNICO

Contiene aspectos importantes relacionados con el clculo del Costo Total o
Inversin del proyecto; es decir, inversin actual y de las que se requieren en el
futuro. Adems incluye: localizacin, tamao, ingeniera del proyecto.

ESTUDIO ADMINISTRATIVO Y LEGAL

Es muy importante el diseo de la estructura organizacional tanto para la fase
de construccin o de ejecucin como para la de operacin, es decir, cuando se
inicie la produccin y venta de los bienes y servicios. Derivndose de este
diseo las necesidades de personal, de empleados, funcionarios, espacio fsico
para las oficinas y equipos de apoyo.

Se define la estructura legal que deber adoptar la empresa de acuerdo a su
conveniencia y a la legislacin societaria y laboral del pas o zona geogrfica
donde se va a ubicar.

ESTUDIO FINANCIERO

Este estudio contribuye a determinar el rendimiento econmico esperado del
proyecto, tomando como base la informacin contable y financiera que se
deriv de los estudios anteriores.

Quedarn definidos los criterios de evaluacin: VAN (valor actual neto), TIR
(tasa interna de retorno), B/C (relacin beneficio / costo) y el PR (perodo de
recuperacin).
INTERRELACIONES ENTRE LAS ETAPAS DE UN PROYECTO
7

En el grfico, se puede apreciar que el estudio de mercado es la etapa previa a
las dems que conforman el estudio de un proyecto, especialmente para los

7
Proyectos de Inversin a Largo plazo.,(2000) paginas 9

INGENIERA
Y ASPECTOS
TCNICOS
ESTUDIO
DE
MERCADO

ANLISIS
DE
DEMANDA
Y
OFERTA

TAMAO
DEL
PROYECTO

INVERSIN
O COSTO
DEL
PROYECTO

FINANCIACIN
DEL PROYECTO

EVALUACIN
DEL
PROYECTO
INCLUIDO
ANLISIS DE
SENSIBILIDAD

LOCALIZACIN
DEL PROYECTO

INGRESOS,
COSTOS Y
FLUJ OS DE
CAJ A

DECISIN
DE
INVERSIN
ACEPTACIN,
POSTERGACIN
O
RECHAZO DEL
PROYECTO

ASPECTOS
LEGALES
Y
AMBIENTALES

DEFINICIN
DEL TIPO DE
PROYECTO
temas relacionados con la ingeniera, el tamao y la localizacin del proyecto,
adems provee de la informacin necesaria para realizar el estudio financiero.


ANEXO UNIDAD 1

5. COMPONENTES DEL PLAN

HHHHHHHHHHHJ HJ HJ H

MODELO DEL
NEGOCIO
ANALISIS
COMPETITIVO
MERCADO Y
MERCADEO
ESTUDIO TECNICO
ESTRUCTURA
ORGANIZACIONAL Y LEGAL
FINANZAS Y
FINANCIAMIENTO
PLAN DE
IMPLEMENTACION
CONCLUSIONES Y
RECOMENDACIONES

CONTENIDOS DEL PROYECTO DE INVERSION

1. RESUMEN EJ ECUTIVO
2. MODELO DEL NEGOCIO
1. DESCRIPCION DE LA EMPRESA
2. PLANIFICACION ESTRATEGICA
1. Misin
2. Visin
3. Poltica y Valores
3. DEFINICION DEL PRODUCTO O SERVICIO
4. PROPUESTA DE VALOR AL CLIENTE


CAPITULO II
EL EMPRENDEDOR Y LA GENERACION DE
OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS

2.1. EL EMPRENDEDOR O CREADOR DE UN NUEVO
NEGOCIO.
8

2.1.1. DEFI NI CI ONES.

QUE ES Y QUE MANEJ A?

Websters' International Dictionary.

Persona que crea y organiza una empresa y que posee la propiedad
total o parcial de la misma, asumiendo los riesgos involucrados.

Schumpeter, 1944.

Persona que innova.
Desarrolla nuevos productos.
Desarrolla nuevos mtodos de produccin.
Identifica nuevos mercados y oportunidades.
Crea nuevas empresas.
(Concretiza todos los puntos anteriores)

J.W. Carland, 1984.

Persona que crea, organiza y genera una empresa o negocio con el
objeto de obtener lucro y crecer.
Acostumbra, a veces, a tener un comportamiento innovativo.
Percibe a su empresa como una extensin de su personalidad.
Dedica la mayor parte de su tiempo a la empresa y de ella obtiene la
mayor parte de su sustento.

Senso Comun, 1991.

Cualquier persona que crea y concretiza una empresa invirtiendo sus
recursos, asumiendo riesgos y generando productos o servicios es
un emprendedor.

UNAM

8
LOPEZ, Carlos, Desarrollo de nuevos negocios. Gua para elaborar un Plan de Negocios, Instituto
Tecnolgico Autnomo de Mxico
Es aquella persona con iniciativa, decisin y resolucin que aplica su
esfuerzo en acciones para el desarrollo de una idea que engendre un
proyecto y en su caso una organizacin que genere empleo y
riqueza, adems de bienes y servicios para satisfacer las
necesidades, deseos, gustos e intereses en el mercado.

2.1.2. PAPEL HI STRI CO.

La palabra emprendedor aparece originalmente en la lengua francesa al inicio
del siglo XVI para referirse a hombres involucrados en expediciones militares.

Ms tarde a principios del siglo XVIII, el significado de la palabra, nuevamente
en francs se us para denominar a otros aventureros como constructores de
puentes y arquitectos.

En el siglo XIX los economistas clsicos lidereados por Adam Smith, Stuart Mill
y J ean Baptiste Say, enmarcaron el concepto emprendedor dentro de las
teoras de equilibrio de mercado y de libre competencia.

2.1.3. PERFI L Y CARACTER STI CAS DE LOS EMPRENDEDORES.

J.C. Burch, Universidad de Nevada, 1986.

A. Deseo de realizar.

Todos lo emprendedores deben de tener el entusiasmo de conquistar
problemas y dar nacimiento a una empresa exitosa.

B. Trabajar mucho.

Muchos emprendedores son adictos al trabajo (Workholics). En muchos
casos ellos tienen que ser as para alcanzar sus metas.

C. Cualidad de crear y fomentar.

Los emprendedores se hacen cargo de una nueva empresa hasta que
sta puede funcionar de manera independiente.

D. Aceptar responsabilidad.

Los emprendedores aceptan responsabilidad total en sus empresas.
Ellos son responsables de las mismas desde el punto de vista moral,
legal y mental.

E. Orientacin a obtener recompensas.

Los emprendedores aceptan responsabilidad total, pero ellos desean ser
recompensados abundantemente por el trabajo que realizan. La
recompensa puede venir en la forma de dinero, o bien como
reconocimiento o respeto.

F. Optimismo.

Los emprendedores viven la filosofa: "este es el mejor de los tiempos" y
"todo es posible"

G. Orientacin a la excelencia.

Los emprendedores a menudo desean realizar cosas novedosas y de
alta calidad, de las cuales se pueden sentir orgullosos.

H. Organizacin.

Los emprendedores son buenos organizadores. Ellos conjuntan todos
los elementos para lograr las metas de la empresa.

I. Orientacin a las ganancias.

Los emprendedores desean obtener ganancias, sin embargo lo ms
importante para ellos es emprender. Las ganancias son una medida
para cuantificar el grado de realizacin y desarrollo del emprendedor.

2.1.4. PERFI L Y CARACTER STI CAS DE LOS EMPRENDEDORES.

Silvio A. Dos Santos (U. de Sao Paulo, Brasil)

Deseo de realizar, concretar, crecer.
Trabajar mucho.
Asumir responsabilidad total.
Busca reconocimiento y respeto social por su trabajo.
Orientado hacia la excelencia.
Busca ganancias como resultado de un buen trabajo.
Reconoce oportunidades, persigue objetivos y metas precisas.
Automotivado y posee autocontrol.
Perseverante en la bsqueda de la solucin de los problemas.
Formador de equipos de trabajo.
Tolerante a situaciones ambiguas, inciertas y conflictivas.
Pragmtico y realista.

2.1.5. HABI LI DADES Y PAPELES DE LOS EMPRENDEDORES.

Silvio A. Dos Santos (U. de Sao Paulo, Brasil)

Identificar oportunidades.
Buscar informacin y datos no siempre disponibles.
Elaborar el concepto y estrategia de su empresa.
Convencer y atraer socios e inversionistas.
Ser polivalente.
Conocer las fuentes de la tecnologa.
Creer y hacer creer en su plan de negocios.
Trabajar con poca infraestructura y en situacin catica.

2.2. IDEAS Y OPORTUNIDADES PARA EMPRENDER.
9

2.2.1. LAS PRI MERAS I DEAS.

LA FALACIA DE LA RATONERA:
Ralph Waldo Emmerson

Un hombre que construye una ratonera
mejor que la de su vecino puede ubicar su
negocio en el corazn del bosque, que el
mundo har un camino hasta su puerta.

9
LOPEZ, Carlos, Desarrollo de nuevos negocios. Gua para elaborar un Plan de Negocios, Instituto
Tecnolgico Autnomo de Mxico
Miles de emprendedores han fracasado al tomar en cuenta el consejo de
Emmerson.

El mito ha sido la creencia de que el ncleo de una exitosa nueva empresa es
una idea novedosa o una invencin.

LA REPLICA A LA FALACIA:
O.N. Wittners

El empresario que espera que el mundo haga
un camino hasta su puerta, es un gran
optimista.

UNA IDEA NO ES NECESARIAMENTE UNA OPORTUNIDAD:

Las ideas por si mismas son inertes y para efectos prcticos estn desprovistas
de riqueza, por ejemplo las patentes.

Cul es la riqueza contenida en una patente?. Busquemos un poco en el
"Patent Gazette" de hace unos diez aos y seleccionemos las 10 ideas
patentadas que pensemos que eran las ms prometedoras. Si damos algn
seguimiento a las patentes, advertiremos que menos del 1.0% de esas buenas
ideas que se patentaron se convirtieron en una ganancia financiera para el
inventor.

Las ideas surgen de la creatividad individual, sin embargo no estn ancladas ni
a los clientes ni al mercado.

Los inventores inventan; los emprendedores buscan oportunidades de negocio.

La oportunidad, a diferencia de las ideas, s est anclada al mercado y a
ventajas competitivas.

En conclusin:

Las ideas son una condicin necesaria,
pero no suficiente para el lanzamiento de
una nueva empresa.

"Es preferible un equipo de emprendedores de nivel
"A" con ideas de nivel "B", que un equipo emprendedor
de nivel "B" con ideas de nivel "A".
Georges Doriot.
American Venture
Capital.

"Adam Osborne, concibi la computadora
personal. Probablemente fue la mejor idea en
su tiempo pero sin garantas de xito".

Los emprendedores sin xito a menudo confunden ideas con oportunidades,
sin embargo los emprendedores con xito conocen la diferencia.

Las ideas surgen por docenas. Observe un poco a su alrededor y cuantifique el
flujo de nuevas ideas para nuevos productos y servicios.

En la dcada pasada en los Estados Unidos los inversionistas de riesgo
reciban mensualmente por lo menos entre 100 y 200 propuestas de planes de
negocios, sin embargo solamente se otorga financiamiento entre el 1.0% y
3.0% de dichos planes de negocios.

En una media hora se nos pueden ocurrir cientos de ideas para nuevos
productos y servicios, sin embargo de esas listas de ideas se obtendrn tan
solo unas pocas oportunidades de negocio.

UNIVAC (Sperry Rand) tuvo la tecnologa de las computadoras antes que la
IBM, sin embargo no fue capaz de encontrar oportunidades de negocio
significativas en la industria de las computadoras.

LOS EMPRENDEDORES NO SON INVENTORES

Toms Alba Edison, prcticamente no gan nada de sus inventos.

PROBLEMAS CON EMPRENDEDORES DE ORIGEN TCNICO.

NO ESTN ORIENTADOS HACIA LOS NEGOCIOS.

Generalmente opinan que el ambiente de los negocios es "Mundano"
Poseen una estimacin poco realista de los talentos empresariales y
del "Know How" requerido para construir un nuevo negocio.

SON DEMASIADO PERFECCIONISTAS.

Su patrn comn es: "Hgalo mejor que nunca".
Ejemplo del emprendedor que desarrollo un nuevo tipo de asiento para
camiones y aunque el desarrollo estaba listo para el mercado, l no lo
comercializaba en aras de mejorarlo.
Generalmente excluye las necesidades del comprador. Porque no las
detecta.


TIENEN APEGO PSICOLGICO A SU INVENTO.

Lo cual debilita los siguientes aspectos:

Mercado potencial.
Tener listo el producto.
Ganar la aceptacin del cliente.
Valor real de la invencin.

LA EXPERIENCIA.

LA EXPERIENCIA ES INDEPENDIENTE DE LA EDAD.

Steve J obs fund Apple Computer Inc. a los 30 aos.

Ray Kroc fund Mc. Donalds Inc. a los 50 aos.

LA EXPERIENCIA ES INDISPENSABLE.

Para poder reconocer una buena oportunidad a partir de una buena
idea hay que tener experiencia previa.

Mientras ms sofisticada sea la tecnologa, ms indispensable es la
experiencia previa.

RECONOCIMIENTO DE PATRONES.

Reconocimiento de que la idea tiene la posibilidad de llamar al timbre del
cliente.
Ejemplo tras ejemplo los emprendedores exitosos tienen la habilidad de
reconocer cuando se est conformando un patrn.

Vincent Keenan:
Desarrollo de software para planeacin financiera personal.
Se detectaron las necesidades del cliente y la ausencia de competencia.

Howard Head:
Desarrollo del sky de metal.
El patrn lo aplic posteriormente al desarrollo de la raqueta de metal
"Prince", la cual estaba sobredimensionada para ensear a jugar tenis a
principiantes

INTERACCIONES, PRUEBA Y ERROR:

Se maneja un proceso de repeticiones o interacciones hasta que la idea inicial
coincide con lo que el cliente est dispuesto a pagar por ella, dando un buen
margen o beneficio para el empresario.

Howard Head construy 40 prototipos del sky de metal hasta llegar al prototipo
final.

En el proceso de repeticiones, prueba y error es necesario y a veces se
produce un desplazamiento hacia una aplicacin diferente a la que
originalmente se concibi:

POLAROID:
El desarrollo era una patente del Dr. Land.
Al principio comprenda la polarizacin de ondas de luz para evitar
deslumbramientos en conductores.
Sin embargo la aplicacin final fue para fotografas instantneas y la
compaa obtuvo beneficios billonarios.

IBM:
Empez en 1920 vendiendo cables y relojes.

CREATIVIDAD.

La creatividad juega un papel importantsimo en emprendimiento.

Hay algunas instituciones que han investigado a la creatividad como Synectis
en Cambridge, Massachusetts y afirman que:

1.La creatividad puede mejorarse, si se entiende el proceso psicolgico
que la opera.

2.En el proceso creativo los componentes emocionales son ms
importantes que los intelectuales. As como los irracionales son ms
importantes que los racionales

3.Los elementos emocionales e irracionales son los que deben de
entenderse como clave para incrementar las posibilidades de xito en la
solucin de un problema

Los dos hemisferios del cerebro trabajan en forma diferente.

El hemisferio izquierdo es racional, lgico,...

El hemisferio derecho es irracional, ilgico, intuitivo,...

Estas funciones de los hemisferios cerebrales son detalladamente expuestas
por Betty Edwards en su libro "Drawing on the Rigth Side of the Brain"

MODO IZQUIERDO MODO DERECHO

Verbal No verbal
Analtico Sinttico
Simblico Analgico
Concreto Abstracto
Temporal Intemporal
Racional Irracional
Digital Espacial
Lgico Intuitivo
Lineal Holstico

Los equipos de trabajo pueden generar niveles de creatividad que no existen
en el individuo.

LISTA DE FACTORES ANTICREATIVOS
(que debemos de evitar si queremos generar ideas)

1. La respuesta correcta
2. Eso no es lgico
3. Siga las instrucciones
4. Sea prctico
5. Evite ambigedades
6. Equivocarse es malo
7. J ugar es frvolo
8. Esa no es mi especialidad
9. No sea tonto
10. Yo no soy creativo


ALGUNAS FUENTES QUE PUEDEN AYUDAR
A LA GENERACIN DE NUEVAS IDEAS

1. Servicios de informacin sobre licenciamiento de productos.
2. Brokers de patentes.
3. Ideas de distribuidores.
4. Ideas de competidores.
5. Ideas de exposiciones comerciales.
6. Formadores de personal.
7. Corporaciones.
8. Institutos de investigacin.
9. Universidades.
10. Contactos profesionales.
11. Consultores.
12. Redes.

2.2.2. EL RECONOCI MI ENTO DE LA OPORTUNI DAD.

EL PROCESO HACIA LAS OPORTUNIDADES:

Existen dos tipos de oportunidades:

Aquellas que son redituables y que pueden ser cosechadas.

Todo el resto.

EL RETO ES: IDENTIFICAR UNA BUENA OPORTUNIDAD.

La mayor parte de los emprendedores
gastan su capital a una tasa mayor con la
que encuentran clientes y realizan ventas
exitosas.

La principal razn por la que esto pasa es
porque no han encontrado la
oportunidad correcta. Hay una falta de
experiencia en marketing y nuevos
negocios. Carecen de indicadores para
ubicar el arranque de la empresa. (p ej.
ventas por empleado)

La ventana de la oportunidad se abre y se
cierra por los cuatro lados. Representa la
naturaleza dinmica y voltil del mercado,
cambios en la tecnologa y los
competidores.

Dado dicho escenario la oportunidad para
identificar una oportunidad aparece
cuando la ventana se est abriendo y no
cerrando.

Las oportunidades son situacionales y las
buenas estn ancladas a las necesidades
del cliente en un mercado en expansin.

EL SNDROME DE LOS LIMONES Y LAS PERLAS.

Los limones (perdedores) maduran a los 2.5 aos.

Las perlas (ganadores) maduran a los 5 aos.

Dicho de otra forma en 2.5 aos se sabe si no hay xito y no se sabe realmente
quin tiene xito hasta los 5 aos.

De una manera realista hay una ventana de 5 aos de compromiso por parte
del emprendedor antes de que tome una ganancia de capital.

QUE TAN J OVEN SE INICIE ES IMPORTANTE.

25 aos al primer intento.
28 aos al segundo intento (s se fracas en el primero).
35 aos. Hay experiencia acumulada.

HAY QUE FILTRAR LAS OPORTUNIDADES CON CUIDADO.

Hay que recordar que los financieros de capital de riesgo solo invierten en el 1-
3% de los planes de negocios que revisan.

CONDICIONES QUE DEBEN DE REUNIR LAS OPORTUNIDADES.

Lejos de ser una materia de completar "checklists", las buenas oportunidades
resultan del filtrado cuidadoso de las condiciones clave para la oportunidad:

Filtrado y evaluacin.
Tiempo y perecibilidad de la ventana.
Economa del negocio.
Riesgos.
Potencial de cosecha.


TALLER N0 1

TALLER No 1.
1. GENERACIN DE IDEAS Y PREFERENCIAS

Tomado de: J. A. Timmons "New Venture Creation"
Irwin, Homewood, Illinois, USA, 1985
Facilitador: Ing. Carlos Lpez Cerdn Ripoll
____________________________________________________________________________________

1.1 FUENTES DE GENERACIN DE IDEAS Y PREFERENCIAS:

Cuantas veces ha pensado uno de nosotros ha comentado: "Tengo una gran idea para un nuevo
negocio". Que tan a menudo hemos escuchado este tipo de comentario durante una reunin social o bien
durante una conversacin informal.

El propsito del siguiente ejercicio es generar tantas ideas para la fundacin de un nuevo negocio como
sea posible, pero sin tratar de evaluarlas o de preocuparnos por su implementacin. Anexe una lista con
dichas Ideas.

1.____________________________________________________________________________

2.____________________________________________________________________________

3.____________________________________________________________________________

4.____________________________________________________________________________

5.____________________________________________________________________________

6.____________________________________________________________________________

7.____________________________________________________________________________

8.____________________________________________________________________________

9.____________________________________________________________________________

10.____________________________________________________________________________

FUENTES DE IDEAS

Liste por favor tantas fuentes de ideas para nuevos negocios como le sea posible:

1.____________________________________________________________________________

2.____________________________________________________________________________

3.____________________________________________________________________________

4.____________________________________________________________________________

5.____________________________________________________________________________

6.____________________________________________________________________________

7.____________________________________________________________________________

8.____________________________________________________________________________

9.____________________________________________________________________________

10.____________________________________________________________________________

PREFERENCIAS

Paso 1

Piense en sus intereses personales, que le gustara hacer y que problemas tendra que resolver. Haga una
lista de todos los posibles campos en que le gustara y no le gustara trabajar (p.ej: comercio, medicina,
control de contaminacin, bienes races):

Le Gustara Trabajar en: No le Gustara Trabajar en

1. ______________________________ __________________________________

2. ______________________________ __________________________________

3. ______________________________ __________________________________

4. ______________________________ __________________________________

5. ______________________________ __________________________________

6. ______________________________ __________________________________

7. ______________________________ __________________________________

8. ______________________________ __________________________________

9. ______________________________ __________________________________

10. ______________________________ __________________________________

Paso 2.

Elabore y revise una lista de 10 negocios especficos -nuevos o ya existentes- que le gustara operar y otra
lista igual de negocios que no le gustara operar.
Le Gustara poseer/operar: No le Gustara poseer/operar

1. ______________________________ __________________________________

2. ______________________________ __________________________________

3. ______________________________ __________________________________

4. ______________________________ __________________________________

5. ______________________________ __________________________________

6. ______________________________ __________________________________

7. ______________________________ __________________________________

8. ______________________________ __________________________________

9. ______________________________ __________________________________

10. ______________________________ __________________________________

Paso 3

Pregunte, al menos, a tres personas que lo conozcan bien acerca de las dos listas. Ellos coinciden con
usted? Ellos agregaran o eliminaran tems?. Por favor con las observaciones recibidas ajuste las listas
del paso 1 y 2.

Paso 4

En la tabla 2.1 hay un nmero de consideraciones y de caractersticas que usted puede usar para
determinar sus criterios personales durante la bsqueda de un nuevo negocio que le gustara iniciar. Este
ejercicio le puede ayudar a identificar sus intereses y experiencias. Puede agregar otros tems que sienta
sean relevantes para usted.

Analice cuidadosamente su lista de ideas para nuevos negocios y su lista de preferencias en funcin de los
factores (a) es importante para usted y (b) es de genuino inters para usted. De esta manera por favor
indique el grado de importancia de cada tem utilizando para ello la siguiente escala:

1 =Muy importante
2 =Deseable, puede comprometerse
3 =No importante
4 =Irrelevante para usted

Por ejemplo, podra ser que para usted el estilo de vida, el estilo de trabajo y la localizacin sean ms
importantes que el potencial financiero del nuevo negocio y viceversa. Tales preferencias y valores
personales pueden jugar un papel importante en el tipo de negocio que usted escoja.

PRCTICAS Identificando oportunidades
10

ACTIVIDADES DE INVESTIGACION PARA IDENTIFICAR OPORTUNIDADES

Asista a una feria comercial, observe, pregunte, llvese informacin impresa, anote y de ser
posible fotografe y/o filme aquello que le haya parecido interesante y con posibilidades para
que usted genere un negocio.

Analice la informacin obtenida en la feria comercial y describa en que pudiese consistir ese
negocio que usted podra hacer.

Acuda a consultar tres talleres de algo que le interese y platique con los encargados cuales son
los principales problemas en los aparatos u objetos que reparan, gravando y analizando las
entrevistas realizadas, diga usted si identific alguna oportunidad de negocio, y en que
consiste esta.

Haga un recorrido por su BARRIO o poblacin y observe que problemas y/o carencias
enfrenta la gente, antelas, reflexione sobre ellas y diga si ha identificado una oportunidad de
negocio y en qu consiste esta.

Entreviste una persona que ha viajado por otras ciudades o pases en que las condiciones de
vida sean superiores a las que prevalecen en el suyo, anote las diferencias que le parezcan
interesantes y novedosas, analcelas y diga usted si de esas experiencias y anlisis ha usted
detectado una oportunidad de negocio, y en qu consiste esta.

Revise revistas y peridicos y de las noticias que indican alguna carencia, calamidad o
problema existente en la sociedad, despus de analizar la posible solucin a estas, diga usted si
ha detectado alguna oportunidad de negocio y en que consistira.

Observe, experimente, pregunte en que consisten las fallas de un determinado producto (bien
o servicio) que tenga demanda, analice esas fallas, y diga usted si con ello ha detectado
alguna oportunidad y en que consiste sta.

Investigue cuales son las organizaciones pblicas o privadas que en su localidad o pas apoyan
a la creacin o crecimiento de empresas; enuncie cuales son y que apoyo prestan.

Identifique tres grandes proyectos de obra pblica o privada y mencione qu insumos o
servicios necesitan; usted podra identificar alguna oportunidad de negocio en esto; y en que
podra consistir esa oportunidad.

Identifique quien hace algo bien que le interese (producto fsico o servicio), analice y en su
caso haga ingeniera de reversa, y diga si podra introducir alguna mejora, hacerlo mas
barato o eficiente, y de esa investigacin y anlisis si ha detectado alguna oportunidad sobre
un negocio, y en qu puede consistir este.

Identifique los eventos y/o fiestas populares a realizarse en su localidad, mencionando en una
lista los insumos y servicios que requieren tales eventos; de esto usted puede identificar alguna
oportunidad, y en que consiste sta.

Revise el aviso oportuno en empleos y las ofertas en bolsas de trabajo, habra un puesto
adecuado para usted, le interesara ese puesto, que tendra que hacer para contactar al
posible empleador, mencione cual es la informacin bsica de la organizacin que ofrece el
empleo, mencione usted que tendra que preparar para presentarse como la mejor
alternativa para cubrir el puesto vacante.

Qu nuevas leyes o reglamentos harn que se necesite algo?, que podra usted hacer para
suministrar lo que ha de ser menester; con esto usted ha detectado alguna oportunidad de
negocio; si esto es as, diga cual es la oportunidad de negocio que ha detectado y que es lo
que procede que usted haga.

10
Tomado del Curso: Diseo y operacin de programas de emprendedores e incubadoras de empresa.
Universidad Central del Ecuador Universidad Nacional Autnoma de Mxico, J ulio 2006

Identifique a las organizaciones que ofrecen becas en el extranjero, cules son las
especialidades o programas relativos a las becas que ofrecen, cual o cuales de las becas le
interesara a usted, lo que aprenda en el extranjero piensa usted que tiene demanda en su
pas, (si o no y por qu), y que tiene que hacer para aplicar a fin de obtener la beca o becas
deseadas.

Analizando en clima y el entorno geogrfico en el que vive, identifique usted que necesidades,
deseos gustos e intereses pueden estar insatisfechos; analcelos y determine si ha identificado
alguna oportunidad de negocio en ello, y describa en que podra consistir esa oportunidad de
negocio.

Analice su propia situacin y diga si sus caractersticas fsicas, grupo tnico, religin, clase social,
profesin, etc., le pueden ofrecer alguna oportunidad, y en qu consiste esa oportunidad de
negocio.

Investigue en revistas, ferias comerciales de franquicias. y en la asociacin de franquicias si hay
alguna o algunas que le interesen y diga la razn por que le interesan, y si estara dispuesto a
convertirse en un franquiciatario.


CAPITULO III
ESTUDIO DE MERCADO

ASPECTOS CONCEPTUALES

Concepto de Mercado .-

El trmino mercado para proyectos industriales puede definirse como el rea
o mbito geogrfico en el cual se realiza y concreta una relacin de
intercambio de bienes o servicios por la convergencia de las fuerzas de
demanda y oferta para establecer un precio de equilibrio que permita vaciar el
mercado

Definir cunto o en qu cantidad y con qu caractersticas un bien o servicio
est dispuesto a adquirir una comunidad en determinadas condiciones, dentro
de cierta rea geogrfica.

A travs del estudio de mercado se analiza el producto a elaborar el servicio
a prestar y su capacidad para satisfacer las necesidades de las personas.
Identifica a los usuarios del servicio o a los consumidores del bien y sus
preferencias, identifica tambin los bienes sustitutos y complementarios y a
quienes los producen (competencia), estima la cantidad de bienes o servicios
que se podr vender por perodo, los precios que los consumidores estarn
dispuestos a pagar.

CONTENIDOS GENERALES DEL ESTUDIO DE MERCADO
11

El producto
El consumidor, fuentes de demanda actuales y proyectadas
La competencia u oferta actual y proyectada
La comercializacin del producto del proyecto

EL PRODUCTO

11
MENESES ALVAREZ, Edilberto, Prepararacion y evaluacin de proyectos, Segunda edicin

CARACTERIZACIN DEL PRODUCTO

Es fundamental describir el producto que se va a producir, basndose en sus
caractersticas fsicas y/ tcnicas, con la finalidad de realizar un estudio de
mercado que corresponda al bien o servicio seleccionado por Usted y no a otro
aparentemente igual, pero que realmente resulta diferente y podra llevarnos a
conclusiones erradas con respecto a los gustos de los consumidores.

Se debe determinar el tipo de bien y/ servicio que se va a ofrecer, puede ser:
de consumo, intermedio o de capital:

BIENES DE CONSUMO FINAL:
BIENES INTERMEDIOS:
BIENES DE CAPITAL:
SERVICIOS

Adems de aspectos como los anteriores, hay que tomar en cuenta,
caractersticas como: calidad, sabor, olor, color, tamao, capacidad,
durabilidad, etc.

EL CONSUMIDOR FUENTES DE DEMANDA ACTUALES Y
PROYECTADAS

EL CONSUMIDOR

El anlisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores
actuales y potenciales, identificar sus preferencias, hbitos de consumo,
motivaciones de compra, de manera que se pueda basarse la estrategia
comercial.

Los consumidores pueden ser agrupados en la siguiente forma:

Consumidor Institucional: se caracteriza por decisiones generalmente muy
racionales, basadas en las variables tcnicas del producto como la calidad,
precio, oportunidad de entrega, disponibilidad de repuestos.
Consumidor Individual: es aquel consumidor que toma decisiones de compra
basadas en consideraciones de carcter emocional, como por ejemplo: la
moda, la exclusividad, el prestigio de la marca.

En el caso del consumidor institucional, la posibilidad de determinar y justificar
la demanda se simplifica al considerar que sta depende de factores
econmicos, en este sentido es importante definir las ventajas que ofrecen el
producto sobre las otras opciones para cuantificar la demanda en funcin de
quienes se vern favorecidos por ellas, por ejemplo: las ventajas en el precio
de venta, condiciones de crdito, calidad, oportunidad de entrega, etc.

La agrupacin de consumidores de acuerdo con algn comportamiento similar
en el acto de compra, se denomina SEGMENTACION, la cual reconoce que el
mercado consumidor est compuesto por individuos con ingresos diferentes,
con residencia en lugares distintos, con distinto nivel de educacin y otras
caractersticas que los puede identificar ( edad, sexo, clase social ), lo que los
hace tener necesidades y deseos diversos. La segmentacin del mercado de
consumidores individuales tambin se realiza en funcin de variables
geogrficas, aunque ms importantes son las variables demogrficas que
clasifican al consumidor segn su edad, sexo, tamao del grupo familiar, nivel
ocupacional, profesin, religin, etc. No menos importante es la clasificacin
por nivel de ingresos y su distribucin complementando con los patrones de
consumo.

LA DEMANDA

Con el anlisis de la demanda se pretende cuantificar la cantidad de bienes o
servicios que el consumidor podra adquirir de la produccin del proyecto.

A partir del Estudio de Mercado, se inicia el trabajo de formulacin del proyecto,
exigiendo mayor dedicacin y profundidad, a la vez que alcanzando menores
mrgenes de error.

Para el anlisis de la demanda se considerar la siguiente metodologa:

1. Recoleccin de la informacin.
2. Anlisis del mercado, tomando en cuenta tres enfoques: histrico, actual y
proyectado; la situacin proyectada permitir dimensionar el mercado.

Los objetivos deben indicar en forma clara qu es lo que se va a producir en el
proyecto con la certeza de tener aceptacin en el mercado, por lo tanto ser un
punto importante para la preparacin y ejecucin del proyecto.

DESCRIPCIN DEL MERCADO

Debe determinarse el rea geogrfica en la que se encuentran los usuarios o
consumidores, que en forma individual u organizada estn dispuestos a adquirir
el producto que Usted piensa ofrecer y que tienen la capacidad econmica, el
deseo y la capacidad de decisin para requerirlos.

Adicionalmente se incluye la estimacin del nmero probable de consumidores,
as como la exposicin de los factores propios del medio que faciliten o limiten
el proceso de comercializacin.

La demanda la obtenemos a travs de un proceso de recoleccin de
informacin, el mismo que posteriormente nos ayudar a definir la demanda
actual y futura.

En el estudio de mercado se efecta una recopilacin, anlisis y proyeccin de
datos estadsticos referentes a la produccin y el consumo de los bienes en
estudio. Por lo tanto es bsico conocer las fuentes de donde se van a obtener
los datos:

Fuentes primarias: consumidores, comerciantes mayoristas, minoristas,
exportadores, importadores (observacin fuentes directas).

Fuentes secundarias: publicaciones oficiales, privadas, revistas, estudios ya
realizados, libros, etc.

LA OFERTA LA COMPETENCIA

OFERTA

Este estudio pretende analizar el comportamiento de la oferta, los volmenes
de bienes y o servicios que ofrecen o que estn en capacidad de poner a
disposicin del pblico, los posibles competidores, el abastecimiento actual
(importaciones, exportaciones, produccin nacional, regional) y la distribucin
geogrfica de dicho abastecimiento. Adems las condiciones de produccin de
los actuales proveedores.

El anlisis de la oferta incluye las situaciones histrica, actual y futura; permite
determinar las posibilidades que tendr el producto estudiado en el proyecto en
funcin de las condiciones de competencia existentes.

El estudio presenta algunas dificultades para una realizacin prctica, ya que la
informacin relacionada con volmenes de produccin, capacidad instalada y
utilizada, costo de produccin y perspectivas de ampliacin de la capacidad de
produccin, es difcil su obtencin ya que las empresas no la suministran
fcilmente.

EVOLUCIN HISTRICA DE LA PRODUCCIN

Se debe recopilar datos de series de produccin nacional y de importaciones
de los ltimos aos en el caso de la produccin de bienes, o realizar
estimaciones en el caso de servicios, interpretando su comportamiento. Si es
posible, se puede comparar los volmenes ofrecidos con la capacidad instalada
existente en los respectivos aos.

ANLISIS DE LA OFERTA ACTUAL

Es indispensable tener en cuenta los siguientes aspectos:

- Ubicacin geogrfica: de los proveedores actuales del producto o servicio que
se va a ofrecer, o de otros bienes o servicios que satisfagan la misma
necesidad.

- Caractersticas de los principales proveedores: considerando su volumen de
produccin, capacidad instalada, capacidad utilizada, participacin en el
mercado, precio del producto, calidad, costos de produccin, canales de
distribucin, polticas y estrategias de venta, servicios especiales que ofrezcan,
rgimen de mercado ( oferta competitiva, oligoplica, monoplica ).

- Volumen de la oferta total actual: estimando la cantidad de bienes o servicios
que estn siendo ofrecidos al momento en el mercado en el cual se piensa
ofrecer el producto.

ANLISIS DE LA OFERTA FUTURA

Se parte del comportamiento histrico y de la situacin actual de la oferta para
el bien y / servicio en estudio. Se debe presentar la proyeccin de la oferta,
considerando la posible incidencia que pueden tener factores como:
- La posibilidad de utilizacin de la capacidad instalada actual.
- La existencia de proyectos para la ampliacin de la capacidad instalada
actual.

LA COMPETENCIA

El estudio de la competencia es fundamental. La estrategia comercial definida
para el producto no puede ser indiferente a ella. Es necesario conocer la
estrategia que sigue la competencia, para aprovechar sus ventajas y corregir
sus desventajas. Adicionalmente se constituye en una fuente de informacin
para calcular las posibilidades de captar mercado y tambin para el clculo de
costos probables.

LA COMERCIALIZACIN

Considerado un aspecto importante del estudio de mercado, porque est
relacionado con las formas utilizadas para hacer llegar el producto desde los
productores hasta los consumidores. Este anlisis debe servir de base para
proponer un sistema de distribucin para el bien o servicio que se producir
con el proyecto.

El sistema de distribucin (canal o canales) est constituido por aquellos
intermediarios, incluidos mayoristas y minoristas, que ponen los productos a
disposicin de los consumidores.

Para el anlisis de los sistemas de comercializacin actuales, se debe tener en
cuenta posibles problemas como: almacenamiento, transporte, adecuacin y
presentacin del producto, facilidades de crdito para el comprador, asistencia
tcnica al consumidor, necesidades de promocin y propaganda.

CANALES DE DISTRIBUCIN Y SU NATURALEZA

Es la ruta que toma un producto para pasar del productor a los consumidores
finales, detenindose en varios puntos de esa trayectoria. En cada
intermediario o punto en el que se detenga esa trayectoria existe un pago o
transaccin, adems de un intercambio de informacin.

Existen dos tipos de productos: los de consumo popular y los de consumo
industrial.

Canales para productos de consumo popular

- Productores consumidores
- Productores - minoristas - consumidores.
- Productores - mayoristas - minoristas - consumidores.

Canales para productos industriales

- Productor - usuario industrial..
- Productor - distribuidor industrial - usuario industrial..

EL ANALISIS DE REGRESION EN LOS PROYECTOS DE INVERSION

MTODOS DE PROYECCIN

EXTRAPOLACIN DE LA TENDENCIA HISTRICA

Es un conjunto de mtodos que consideran que todos los factores que han
influido en el comportamiento del mercado en el pasado, se van a repetir en el
futuro. En la misma medida en que se mantengan las mismas condiciones es
muy probable que se mantenga la misma tendencia. Mientras mayor sea el
nmero de observaciones, mayor seguridad se obtendr en la proyeccin.

TASA DE CRECIMIENTO

Es muy utilizado para realizar el pronstico de productos alimenticios de
consumo final, cuya demanda se basa en el crecimiento de la poblacin.

Parte de principios de matemticas financieras:

Qn = pronstico para el ao n (futuro)
Qo = cantidad actual
i = tasa de crecimiento
n = nmero de aos de la proyeccin

El mtodo de la tasa de crecimiento nos ayuda a hacer proyecciones,
siempre y cuando los bienes de consumo se encuentren relacionados con la
poblacin.

ANLISIS DE REGRESIN Y CORRELACIN

El propsito del anlisis de Regresin y Correlacin es conocer como influyen
entre s un grupo de variables. Cuando la vinculacin se establece entre dos
variables se habla de Regresin y Correlacin Simple. Si la relacin se da entre
dos variables puede ser de dos tipos bsicos:

Dependencia unilateral: se presenta cuando una variables X influye en
una Variable Y, pero no a la inversa. Por ejemplo: la cantidad de
fertilizante utilizado influye en la cantidad cosechada de papas. Lo
inverso no es cierto.
Interdependencia: se presenta cuando una variable X influye en una
variable Y y viceversa. Ejemplo: la influencia conjunta que se ejercen la
cantidad demandada de un bien y su precio. El precio influye en la
cantidad demandada y sta a su vez, influye en el precio del bien.

ENFOQUE ESTADSTICO DEL ANLISIS DE REGRESIN

Mtodo de mnimos cuadrados

Qn =Qo ( 1 +i )
n

A travs de este mtodo se busca seleccionar la funcin matemtica que mejor
exprese la relacin existente entre los datos observados de dos variables.

Se puede sealar cuatro tipos de funciones que han demostrado representar
una forma adecuada de los datos observados.

1. Funcin Lineal o Recta:

2. Parbola de Segundo Grado o Cuadrtica:

3. Funcin Potencial: Y = aX
b
; sacando logaritmos se tiene que:

Ln Y = Lna + bLnX

que es tambin ecuacin de lnea recta

4. Funcin Exponencial: Y = ae
bx
; sacando logaritmos se tiene que:

Ln Y = Lna + bX;

que es tambin ecuacin de una lnea recta

Para resolver un problema especfico, debe seleccionarse una ecuacin,
aquella que pueda representar de mejor manera los datos observados y
Y = a + bX
Y = a + bX + cX
Ln Y = a + b LnX
Ln Y = a + bX
permita, realizar las mejores proyecciones de los valores de la variable
dependiente.

En las frmulas expresadas anteriormente, a ms de las variables Y y X,
aparecen tambin smbolos: a, b, c y e; considerados parmetros de regresin.
Estos parmetros al alcanzar un valor especfico, permiten establecer la
ecuacin matemtica correspondiente.

Regresin y Correlacin:

El anlisis de regresin pretende establecer una ecuacin matemtica de la
lnea que se sujete de mejor manera a los datos observados.

La regresin es un mtodo estadstico que trabaja sobre dos tipos de variables,
Y: dependiente; X: independiente. Y est en funcin de X , es decir que lo
que sucede con Y depende de X.

Ejemplo: el consumo frente al ingreso. El consumo (Y) depende del ingreso
(X). Es una FUNCIN SIMPLE O FUNCIN LINEAL.

FASES DE LA INVESTIGACIN DE MERCADO

a) Definicin del Problema

Es la tarea ms difcil ya que implica que se tenga un conocimiento completo
del problema. Si no es as, el planteamiento de solucin ser incorrecto. Debe
Y = f (X)
tomarse en cuenta que siempre existe ms de una alternativa de solucin y
cada alternativa produce una consecuencia especfica, por lo que el
investigador debe decidir el curso de accin y medir sus posibles
consecuencias.

b) Necesidades de fuentes de informacin.

Existen dos fuentes de informacin: las fuentes primarias, que consisten
bsicamente en investigacin de campo por medio de encuestas, y las fuentes
secundarias, que lo forma toda la informacin escrita sobre el tema, ya sea
estadsticas, gubernamentales ajenas a la propia empresa y estadsticas de la
propia empresa.

c) Diseo de recopilacin y tratamiento estadstico de los datos

Si la informacin recopilada corresponde a encuestas, stas se disear de
manera distinta a la obtenida en fuentes secundarias, de igual manera su
tratamiento estadstico.

d) Procesamiento y anlisis de los datos

Una vez que se cuenta con toda la informacin proveniente de cualquier tipo de
fuente, se procede a su procesamiento y anlisis.

e) Informe

Este deber ser vers oportuno y no tendencioso.

CONTENIDO DEL ESTUDIO DE MERCADO

PRODUCTO
Descripcin del producto y sus derivados
Usos
Aspectos legales (vinculados a la instalacin del proyecto)

ANALISIS COMPETITIVO

ANALISIS INDUSTRIAL
Competidores potenciales
Competidores actuales
Productos Sustitutos
Proveedores
Clientes
Anlisis FODA

LA INVESTIGACIN DE MERCADO
Reconocimiento y definicin del problema.
Especificacin de las necesidades de informacin
Especificacin de los objetivos de investigacin
Diseo de la investigacin y fuentes de datos
Procedimiento de recoleccin de datos.
Diseo de la muestra.
Encuesta.
Procesamiento de datos
Anlisis de los datos y presentacin de los resultados.
Presentacin de la conclusin

Tamao y patrones del Mercado (en unidades y en dinero)

i Compradores y competidores
i Crecimiento anual del mercado total y para cada grupo
i Proyecciones a tres aos
i Factores que afectan al crecimiento del mercado
i Historia de crecimiento

PLAN DE MARKETING (estrategias)

Producto

Precio

Plaza

Promocin

ANEXOS UNIDAD

A) CASO PARA DETERMINAR EL TAMAO DEL MERCADO Y PROYECCIONES
12

CEMENTERIO PARQUE

Una importante empresa del sector de la construccin ha decidido diversificar
su cartera de productos y entregar al mercado, adems de viviendas nivel
medio, un cementerio parque. Esta constructora se caracteriza por edificar
viviendas en ciudades como Mendoza y Rosario con proyecciones Crdoba y
otras localidades del sur de Argentina. Con el objeto de seguir operando en
estos mercados, se encuentran atrados por la idea de construir un cementerio
parque en la ciudad de Mendoza.

Para poder estimar la demanda por el cementerio parque, se deber depurar la
demanda potencial. Como base fundamental de la potencialidad de compra de
derechos de sepultacin en el cementerio, se adjuntan los resultados obtenidos
a partir de una encuesta directa que se aplic en diversos sectores de la
ciudad.

Para obtener la poblacin total, se considera conveniente tomar como base las
comunas del sector norte y sur de Mendoza, que es donde se encontrara
ubicado el futuro cementerio, y se han sumado las cuatro comunas de su
alrededor. La totalidad de la poblacin est compuesta segn la siguiente
descripcin:

POBLACIN TOTAL

Las cifras citadas corresponden a estudios realizados en el ltimo Censo
nacional. Por otra parte, segn fuentes del Instituto de Estadsticas y Argentina
la tasa de crecimiento neto de la poblacin alcanza a 1,67 por ciento, puesto
que la tasa de mortalidad es de 0,57 y la tasa de natalidad es de 2,24 por
ciento.

12
Tomado del Libro de Ejercicios Preparacin y Evaluacin de Proyectos (Sapag)
Comuna o barrio Poblacin
Sector norte 187.134
Sector noreste 22.428
Sector centronorte 18.194
Sector centro 9.640
Sector suroeste 24.050
Sector sureste 9.671
Total 271.117
Adicionalmente, dadas las caractersticas del producto y el servicio del
cementerio, se han escogido como mercado objetivo los segmentos ABC1; C2
y C3.

*GSE: Grupo Socio Econmico. Segn esta categora, el segmento ABC1
corresponde al estrato socioeconmico medio-alto; el C2 al estrato medio de la
poblacin, y el C3 al estrato medio-bajo.
Adems, segn los resultados obtenidos en la encuesta, el 62,73 por ciento de
la poblacin no est inscrito en ningn cementerio. Por otra parte, de los
encuestados no inscritos, el 49,28 por ciento manifest inters en matricularse
en un cementerio parque.

Segn datos estimados, la familia promedio en Mendoza est compuesta por
4,35 personas. Esta cifra permitir establecer el nmero de familias que
estaran dispuestas a inscribirse, puesto que la demanda es familiar y no
particular.

Participacin de mercado

Para establecer cul podr ser la participacin que al cementerio parque le
correspondera en este mercado, se decidi utilizar una estimacin muy
conservadora respecto del universo determinado, ms an si se considera que
el directorio de la empresa no desea asumir riesgos mayores. Por esta razn,
se recomienda trabajar bajo el supuesto de que solamente el 5 por ciento del
segmento efectivamente cuantificado en relacin a los espacios de sepultacin
se inscribira como miembro del cementerio cada ao.

Tasa de crecimiento proyectada de la demanda

Mediante el apoyo de elementos de marketing y de la publicidad recomendada
en la estrategia comercial del cementerio, se pretender alcanzar mayores
porcentajes de mercado para los prximos aos, los que no sern incorporados
en los anlisis de flujos para mantener la postura conservadora de la
evaluacin. Es conveniente dejar en claro que el producto o servicio que se
pretende entregar es de importancia para el segmento al cual est siendo
dirigido. La demanda efectiva se incorporar paulatinamente y estar en
relacin directa con la tasa de natalidad y mortalidad de la zona, razn por la
cual se ha considerado una tasa de crecimiento anual del orden de 1,67 por
ciento para los prximos diez aos, segn lo sealado anteriormente.

Sin embargo, es conveniente indicar que la demanda se est midiendo
familiarmente y no se est considerando la venta de una sepultura de slo dos
capacidades, por ejemplo, con lo cual se vera incrementada la estimacin.
GSE* Porcentaje
ABC1 4,2 %
C2 16,8 %
C3 22,3 %
l

Con las cifras anteriores, cuantifique la demanda del mercado para los
prximos diez aos.

ANEXO 2

El Cuestionario:
13

Es un proceso individualizado por el cual le solicitamos informacin a alguien,
su funcin principal es la medicin, siendo el instrumento mas usado en la
investigacin de mercados, especficamente en la investigacin por encuesta.

a. Consideraciones Generales:

Consideraciones sobre el contenido de las preguntas

Establecer cuales son las preguntas realmente tiles
Definir si la pregunta utilizada nos proporcionar la informacin necesaria
Definir si el encuestado podr responder correctamente a las preguntas
formuladas.
Evaluar si el encuestado querr responder correctamente.
Supervisar que no haya ninguna influencia externa que produzca algn tipo
de sesgo en la respuesta.

Consideraciones sobre la terminologa a usar en las preguntas

Utilizar palabras que tengan un significado nico para todos los posibles
encuestados.
Evitar palabras o frases que orienten hacia una determinada respuesta.
Evitar respuestas implcitas en las preguntas.
Evitar suposiciones preestablecidas o prejuicios relacionados.
Tratar de que la respuesta provenga del marco de referencia del
encuestado.

Consideraciones sobre el formato a utilizar

Definir el tipo o tipos de preguntas que nos permitan obtener la informacin
requerida y la clase de respuesta deseada.
Las preguntas pueden tener carcter directo o indirecto.
Las respuestas pueden clasificarse como de final abierto o de alternativa
fija.

Consideraciones sobre la secuencia de preguntas

Definir el grado de profundidad requerido para la cobertura total del tema.
Establecer un orden lgico para evitar introducir errores.

Caractersticas fsicas del cuestionario

13
MERCADEANDO Elementos de Marketing para Pymes
Establecer el tipo de impresin y el orden en la redaccin, de forma tal que se eviten
malentendidos y se minimicen los errores de registro.
Tratar de que las preguntas ocupen el menor espacio posible.

La prueba previa (pre-test)

Someter el cuestionario final a un cuidadoso reexamen (prueba previa),
usando unidades muestrales similares a las que se incluir en la encuesta
final.
El cuestionario en esta prueba debe ser administrado tal y como se va a utilizar en el
trabajo de campo definitivo.

b. Pasos en la redaccin de un Cuestionario

1. Consulte su formulacin de los objetivos del estudio y en base a ello
desarrolle una lista de informacin por obtener.
2. Considere el mtodo de la recoleccin de datos: entrevista personal,
telfono o correo. Esto influye en la forma en que se hacen las
preguntas.
3. Elabore el borrador del cuestionario.
4. Haga que alguien ajeno al estudio lea el borrador de su cuestionario y
lo critique.
5. Someta a prueba el cuestionario.
6. Haga las revisiones necesarias y proceda con el estudio.

c. Puntos de Verificacin en la Redaccin de Cuestionarios

Someta a una doble verificacin su cuestionario formulndose las siguientes preguntas:

Responde el cuestionario a los objetivos del estudio?
Son necesarias todas las preguntas?
Podr el encuestado contestar todas las preguntas?
Querrn los encuestados contestar las preguntas?
Es fluido?
Es de una extensin razonable?
Podr un entrevistador o un encuestado llenar el cuestionario?
La secuencia de preguntas es correcta?
Es el vocabulario sencillo, directo y familiar para todos los
entrevistados?
Tienen algunas palabras un significado vago o ambiguo?
Son algunas de las preguntas de doble efecto?
Son dirigidas o manipuladas algunas preguntas?

d. Secciones de un Cuestionario

En la mayora de los cuestionarios hay tres secciones bsicas:

1. Preguntas de calificacin
Para determinar si se est hablando con el tipo apropiado de persona
para el estudio.
2. Preguntas bsicas sobre la categora que se est estudiando
Constituyen el cuerpo central del cuestionario.
3. Preguntas demogrficas o de clasificacin
Incluye informacin sobre edad, sexo e ingreso del entrevistado, as
como su nombre direccin y nmero telefnico. Usualmente se coloca
al final.

e. Tipos de preguntas

Hay dos tipos bsicos de preguntas: abiertas y cerradas.

Preguntas abiertas, aquellas que permiten que el encuestado responda
con sus propias palabras.
Preguntas cerradas, aquellas que permiten que el encuestado seleccione
una respuesta de las alternativas suministradas. Estas pueden ser:
preguntas de opcin mltiple y preguntas dicotmicas (s no).

f. Cmo hacer las preguntas?

El contenido de las preguntas depende mucho de la capacidad del
investigador para definir bien las variables relacionadas con el objetivo del
estudio.
Deben hacerse las preguntas realmente necesarias, ya que puede estarse
solicitando informacin de inters para el patrocinador de la encuesta o para
el investigador, sin que en realidad guarde relacin con los objetivos de la
encuesta.
Al formular la pregunta, hemos de procurar que la redaccin sea clara para
el entrevistado, expuesta con un vocabulario y marco de referencia
comunes para el investigador y el entrevistado, que no influyan en las
respuestas.
Antes de formular una pregunta, se da una breve introduccin que indique
al entrevistado quin est efectuando la investigacin, los objetivos de la
misma y lo que se pide a l y al resto de los participantes en lo referido al
tiempo y cooperacin.
Las preguntas iniciales deben ser sencillas e interesantes.
Se agrupan las preguntas por aspectos o temas afines.
En cada tema, se plantean primero las preguntas de ndole general y luego
se pasa a las ms especficas.
Se colocarn las preguntas difciles o ms delicadas al final del
cuestionario.
Para evitar la distraccin y duplicacin de instrucciones, se procura agrupar
las preguntas de formato similar.
Las preguntas de ndole clasificadora (ejemplo: edad, ingresos) se ponen al
final del cuestionario.
No olvide de agradecer al entrevistado su cooperacin.

Disear la Muestra:

La muestra o unidad muestral es la unidad bsica que contiene los elementos
de aquella poblacin que estamos seleccionando.

Este tema es sumamente complejo y comprende una serie de consideraciones,
frmulas, mtodos de procesamiento, etc., por lo que, a efectos del presente
documento, nos basaremos en una adaptacin de la Tabla de Fisher Arkin
Colton
14
, validadas a travs de varias experiencias de campo desarrolladas
Mercadeando S.A. en Amrica Latina:

Poblacin Total de Estudio Muestra a Considerar
Para un Margen de
Error del 5%
Para un Margen de
Error del 10%
Entre 500 y 1,000 254 87
Entre 1,001 y 2,000 325 95
Entre 2,001 y 3,000 349 97
Entre 3,001 y 4,000 362 98
Entre 4,001 y 5,000 368 98
Entre 5,001 y 6,000 373 99
Entre 6,001 y 7,000 377 99
Entre 7,001 y 8,000 379 99
Entre 8,001 y 9,000 382 99
Entre 9,001 y 10,000 385 99
Entre 10,001 y 15,000 387 100
Entre 15,001 y 25,000 391 100
Entre 25,001 y 50,000 396 100
Entre 50,001 y 100,000 398 100
+de 100,000 400 100

Nota: Para poblaciones menores a 500 unidades, una muestra representativa
puede ser el 20%, como medida prctica de trabajo.

14
Tablas Estadsticas para Determinar el Tamao de la Muestra en Poblaciones Finitas.

FORMULA PARA EL CALCULO DEL TAMAO DE LA MUESTRA:

N= G 2 Z 2
________
e2

n= tamao de la muestra
G= Desviacin estandar (que puede calcularse en referencia a otros estudios o
sobre la base de una prueba piloto)

Z= es el nivel de confianza deseado
e = el nivel mximo
Recopilar los Datos:

Existen algunos errores comunes al preguntar que el empresario debe tener en
cuenta al momento de aplicar sus encuestas:

No tomar referencias de las personas y tiendas entrevistadas, En el caso de
tiendas, especialmente, es muy importante que tenga referencias, ello
permite tener informacin de primera mano.
Entrevistar a la gente del segmento adecuado; a veces no verificamos las
caractersticas de la persona que vamos a entrevistar: quiz tiene ms
edad, u otro nivel de ingresos.
Si entrevista a dos personas juntas se corre el riesgo que sus opiniones se
crucen.
Si se entrevista a personas apuradas puede que no contesten con inters y
las respuestas pierdan validez.
Si las preguntas son confusas, las respuestas tambin lo sern.

Pautas para aplicar la encuesta:

Al hacer la entrevista, preguntarle primero si dispone de 5 minutos. No
entrevistar a personas en el paradero, ni haciendo actividades que lo
distraigan.
Asegurarse de estar entrevistando a las personas adecuadas (segn el
pblico objetivo definido).
Las preguntas de valoracin muchas veces no son una buena ayuda para el
empresario. Por ejemplo si pregunta si el producto le gusta mucho, poco,
nada, podr saber si tiene aceptacin pero no sabr cmo mejorarlo.
Siempre es bueno profundizar en aquellas preguntas que se consideren
clave para el producto. Esto ayudar a entender mejor la opinin del
entrevistado.

Procesamiento, Anlisis y Obtencin de Resultados:

Se realiza una tabulacin pregunta por pregunta para determinar de manera
porcentual las respuestas en cada una de las preguntas realizadas.


Anlisis de Caso de Aplicacin: Sondeo del Mercado de
Camisas para Varones en el Per

a. Formato de Encuesta Aplicada:

I. Filtro:

Edad : ................ Sexo : .......................

Urbanizacin de Residencia : ....................................................................

Usas camisas frecuentemente para vestirte?

( ) S ( ) No

/En caso de ser positivo, iniciar el cuestionario. Caso contrario, agradecer y cerrar/

II. Cuestionario:

1. Qu tipo de camisas usas con mayor frecuencia?

a. Sport
b. Vestir
c. Sport elegante
d. Otros .....................

2. Qu tallas empleas en tus camisas?

a. Small
b. Medium
c. Large
d. Extra large

3. Te gustan las camisas con botones en el cuello?

( ) S ( ) No

Por qu? :...............................................................................................................

4. Prefieres las camisas holgadas o pegadas al cuerpo?

a. Holgadas
b. Pegadas
c. Termino medio
d. Otros: ............................

Por qu? :...............................................................................................................

5. Cmo prefieres el faldn de la camisa?

a. Recto
b. Ovalado
c. Indiferente
d. Otros : ................................

Por qu? :...............................................................................................................

6. Prefieres los logotipos de la camisa bordados o estampados?

a. Bordado
b. Estampado
c. Indiferente
d. Otros : .................................

7. Prefieres las camisas de color entero o estampado?

a. Entero
b. Estampado
c. Indiferente
d. Otros : .................................

8. Prefieres las camisas con 02 bolsillo o con 01?

a. Dos bolsillos
b. Un bolsillo
c. Indiferente
d. Otros : .................................

9. Qu material prefieres en tus camisas?

a. Algodn
b. Chalisse de algodn
c. Chalisse de Seda
d. Seda
e. Tocuyo
f. Otros : .................................

10. Cules son tus colores preferidos en Camisas?

a. Azul
b. Celeste
c. Blanco
d. Plomo
e. Verde
f. Negro
g. Beige
h. Amarillo
i. Rojo
j. Listado
k. Otros : ...........................................

11. Cuntas camisas compras al ao?

a. 01 x mes
b. Cada 02 meses
c. Trimestralmente
d. Cada 04 meses
e. Cada 06 meses
f. Otros : ...........................................

12. Dnde acostumbras hacer tus compras de camisas?

a. Centros Comerciales
b. Polvos Azules
c. Boutiques
d. Otros : ..........................................

13. Cunto generalmente pagas cuando compras una camisa?

a. Entre S/. 21.00 a S/. 30.00
b. Entre S/. 31.00 a S/. 40.00
c. Entre S/. 41.00 a S/. 50.00
d. Entre S/. 51.00 a S/. 60.00
e. Ms de S/. 61.00
f. Otros : ...........................................

14. Las compras de camisas, las haces dentro de tu Distrito o buscas otras zonas
donde comprar?

a. Dentro del Distrito
b. Otras Zonas

14.a. Qu otras zonas acostumbras visitar para comprar tus camisas?

a. Polvos Azules
b. Polvos Rosados
c. Higuereta
d. Arenales
e. J ess Mara
f. San Borja
g. Camino Real

Gracias por su tiempo!

III. Datos de Control:

Lugar de la Entrevista : .....................................................................

Fecha de la Entrevista : .....................................................................

Nombre del Entrevistado : .....................................................................


CAPTULO IV

ESTUDIO TCNICO

ESTUDIO TCNICO

El estudio tcnico pretende:

Verificar la posibilidad tcnica de fabricacin del producto.
Analizar y determinar el tamao ptimo, la localizacin ms
adecuada, los equipos, las instalaciones y la organizacin requeridos
para el funcionamiento del proyecto.

El estudio tcnico pretende contestar a las siguientes preguntas: dnde,
cunto, cundo, cmo y con qu producir lo que desea. Por lo tanto el aspecto
tcnico-operativo de un proyecto, comprende todo aquello que tenga relacin
con el funcionamiento y la operatividad del proyecto.

Los componentes del estudio tcnico son los siguientes:

Anlisis y determinacin del tamao ptimo del proyecto
Localizacin del proyecto
Disponibilidad y costo de los insumos y suministros del proyecto
Identificacin y descripcin del proceso

TAMAO DEL PROYECTO

El tamao de un proyecto est definido por la capacidad de produccin durante
el perodo de tiempo que se considere normal para las circunstancias y clase
de proyecto a tratar.

El problema de la capacidad de produccin en el estudio de un proyecto de
inversin depende de algunas variables tales como:

El mercado.
Suministros e Insumos.
La tecnologa y equipos.
El financiamiento.
Organizacin.

El mercado

Es uno de los factores ms importantes para condicionar el tamao de un
proyecto. El tamao propuesto solo puede aceptarse, en caso de que la
demanda sea claramente superior a dicho tamao. Si el tamao propuesto
fuese igual a la demanda, no se recomendara llevar a cabo su ejecucin
puesto que sera muy riesgoso. Cuando la demanda es claramente superior al
tamao propuesto, este debe ser tal que solo se pretenda cubrir un bajo
porcentaje de la demanda, normalmente no ms de un 10%. Siempre y cuando
haya mercado libre. Cuando el rgimen sea oligopolio. No se recomienda tratar
de introducirse al mercado, excepto mediante acuerdos previos con el propio
oligopolio acerca de la reparticin del mercado existente o del aseguramiento
del abasto en las materias primas.

Suministros e Insumos.

El abasto suficiente en calidad y cantidad de materias primas e insumos es un
aspecto vital en el desarrollo de un proyecto, muchas empresas se han visto
frenadas por la falta de materia prima. Para demostrar que este aspecto no es
un limitante para el tamao del proyecto, se debern listar todos los
proveedores de materias primas e insumos y se anotarn los alcances de cada
uno para suministrar estos ltimos. En etapas ms avanzadas del proyecto se
recomienda presentar tanto las cotizaciones como el compromiso escrito de los
proveedores, para abastecer las cantidades de materias primas e insumos
necesarios para el proyecto. En caso de que el abasto no sea completamente
seguro, se recomienda buscar en el extranjero dicha provisin, cambiar de
tecnologa en caso de ser posible o abandonar el proyecto.

Tecnologa y equipos.

Dentro del aspecto tecnolgico es necesario analizar el hecho de la presencia
de las llamadas escalas mnimas de produccin que se originan debido a que,
por debajo de ciertos lmites de produccin, se promueve una elevacin de
costos unitarios debido principalmente a la accin del componente fijo, los
mismos que al ser repartido entre menos unidades del producto final, incide
notablemente en el costo unitario total.

Sin embargo, estas escalas mnimas deben ser analizadas a la luz de la
realidad de cada uno de los pases, pues pueden no ser aplicables en forma
genrica o definitiva por simple comparacin entre pases. Existe siempre la
posibilidad que estas escalas mnimas, con ciertos acondicionamientos
tecnolgicos nativos, puedan ser reacondicionadas para atender a mercados
ms restringidos que los que generalmente imperan en los centros de
irradiacin tecnolgica.

En trminos generales se puede decir que la tecnologa y los equipos tienden
a limitar el tamao del proyecto a un mnimo de produccin necesario para ser
aplicables.

El financiamiento.

Cuando los recursos financieros son insuficientes para atender las necesidades
de inversin de la planta de tamao mnimo, es claro que la realizacin del
proyecto es imposible. Si los recursos econmicos propios y ajenos, permiten
escoger entre varios tamaos para los cuales existe una gran diferencia de
costos y de rendimiento econmico para producciones similares, la prudencia
aconsejar escoger aquel tamao que pueda financiarse con mayor comodidad
y seguridad y que la vez ofrezca, de ser posible los menores costos y un alto
rendimiento de capital. Por supuesto habr que hacer un balance entre todos
los factores mencionados para hacer una buena seleccin.

Si existe flexibilidad en la instalacin de la planta, esto es si los equipos y la
tecnologa lo permiten, se puede considerar la implementacin por etapas del
proyecto como una alternativa viable, aunque es obvio que no todos los
equipos las tecnologas permitan esa flexibilidad.

La organizacin

Cuando se haya determinado el tamao ms apropiado para el proyecto, es
necesario asegurarse que se cuente no solo con el suficiente personal, sino
tambin con el apropiado para cada uno de los puestos de la empresa. Aqu se
hace referencia sobre todo al personal tcnico de cualquier nivel, el cual no se
puede obtener fcilmente en algunas localidades del pas. Este aspecto no es
tan importante para limitar el proyecto, ya que con frecuencia se ha dado el
caso de cuando se manejan avanzadas tecnologas vienen tcnicos extranjeros
a operar los equipos. An as hay que prevenir los obstculos en este punto,
para que no sean impedimento en el tamao y la operacin de la planta.

Adems de estas variables, se puede utilizar una variable de optimizacin
(considerndose aquellos criterios econmicos que determinan el tamao
ptimo del proyecto desde el punto de vista de la generacin de utilidades). Se
acude a un proceso de sondeo que sigue el siguiente esquema:

1. Alternativa de tamao (ms o menos 2 a 4 alternativas)
2. Desarrollo con la primera alternativa en forma preliminar
3. Determinar los costos e ingresos de esa alternativa
4. Determinar la probable utilidad de la alternativa
5. Repetir el proceso con las dems alternativas
6. Seleccionar el tamao ptimo de la alternativa de mayor utilidad
7. Con ese tamao desarrollamos las dems etapas del proyecto

LOCALIZACIN DEL PROYECTO
15

La localizacin adecuada de la empresa que se desea crear con la aprobacin
del proyecto puede determinar el xito o fracaso de un negocio. Por ello la
decisin de donde ubicar el proyecto obedecer no solo a criterios econmicos,
sino tambin a criterios estratgicos, institucionales e incluso de preferencias
emocionales.

La localizacin ptima del proyecto contribuir a lograr una mayor tasa de
rentabilidad sobre el capital. Tratamos de obtener mxima produccin, mnimo
costo.

TRANSPORTE 1
t1

t2
TRANSPORTE 2

TRANSPORTE 3 t3

El estudio de localizacin plantea dos niveles de avance en el proceso de
decidir el lugar apropiado para la instalacin de una nueva unidad productiva:

MACROLOCALIZACIN

Consiste en determinar el sector geogrfico de la ubicacin del proyecto en un
contexto de tipo internacional, nacional o regional.

15
Extracto tomado ALVAREZ LOPEZ Catalina, Manual de Proyectos, Pontificia Universidad
Catlica del Ecuador Sede Ambato

MATERIA PRIMA 1
MATERIA PRIMA 2
MATERIA PRIMA 3
UPA
MERCADO 1
MERCADO 2
MERCADO 3
Ejemplo: para el cultivo de palma africana; las zonas aptas son la zona de
Santo Domingo y la Amazona.

MICROLOCALIZACIN:

Es la seleccin especfica del sitio en que se recomienda la ubicacin del
proyecto.

Ejemplo: nos decidimos por La zona Santo Domingo y determinamos el km. 17
de la va a Santo Domingo Quinind.

Factores de localizacin:

Los factores que tienen ms peso para la determinacin de la localizacin del
proyecto, son los siguientes:

Medios y costos de transporte
Disponibilidad y costo de mano de obra
Cercana de las fuentes de abastecimiento
Cercana del mercado
Costo y disponibilidad de terrenos
Topografa de los suelos
Estructura impositiva legal
Disponibilidad de agua, energa y otros suministros
Comunicaciones
Posibilidad de desprenderse de desechos
Espacio para la expansin
Actitud de la comunidad

Los resultados de la macro y microlocalizacin permitirn definir la localizacin
ms apropiada para emplazar el proyecto.

Existe un mtodo denominado Cualitativo por Puntos
16
para determinar la
localizacin ms adecuada de un proyecto.
Este mtodo consiste en asignar factores cuantitativos a una serie de aspectos
que se consideren relevantes para la localizacin. Esto se deriva en una
comparacin cuantitativa en diferentes sitios.

El procedimiento a aplicarse es el siguiente:

Elaborar un listado de factores relevantes
Asignar un peso a cada factor para indicar su importancia relativa (los
pesos deben sumar 1) y el peso asignado depender exclusivamente del
criterio del investigador
Asignar una escala comn a cada factor (por ejemplo de 1 a 10) y elegir
cualquier mnimo
Calificar a cada sitio potencial de acuerdo con la escala designada y
multiplicar la calificacin por el peso
Sumar la puntuacin de cada sitio y elegir el de mxima puntuacin

Para aplicar el modelo propuesto para la macrolocalizacin entre la ciudad de
Ambato y Quito.

LOCALIZACIN DE UN PROYECTO X
MTODO CUALITATIVO POR PUNTOS

FACTOR
RELEVANTE
PESO
ASIGNADO
AMBATO

CALIF. CALIF.
POND.
QUITO

CALIF. CALIF.
POND.
MP DISPONIBLE 0.32 7.00 2.24 8.00 2.56
MO DISPONIBLE 0.22 6.00 1.32 8.00 1.76
COSTO DE INSUMOS 0.21 6.00 1.26 7.00 1.47
INFRAESTRUCTURA 0.10 8.00 0.80 6.00 0.60
CERCANA DEL
MERCADO
0.15 8.00 1.20 9.00 1.35
TOTAL 1.00 6.82 7.74

16
Sapag Chain, Nassir; Sapag Chain Reinaldo. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Cuarta Edicin.
Pg. 196

Se escogera la ciudad de Quito por tener la mayor puntuacin ponderada. La
ventaja de este mtodo es que es sencillo, pero su principal desventaja es que
tanto el peso asignado, como la calificacin que se otorga a cada factor
relevante, dependen exclusivamente de las preferencias del investigador y por
lo tanto son subjetivas.

GRAFICO DE LOCALIZACION. EMPRESA DOGO INDUSTRIAL.

Mapa de Localizacin Fsica

INGENIERA DEL PROYECTO

En esta etapa definimos como llevamos a cabo el proceso productivo. Es decir,
esta etapa se refiere a CMO producir para obtener un bien.

La temtica se centra en los aspectos de compras, construcciones, montaje y
puesta en marcha de los activos fijos y diferidos asociados a los mismos.

Para una consistente definicin de la ingeniera del proyecto, se debe estar de
acuerdo en la existencia de etapas, ya que desde que se origina la idea de
elaborar un producto o prestar un servicio hasta la definicin del proceso de
produccin, siempre hay que realizar diferentes estudios, investigaciones,
ensayos.

1. ESTUDIO DEL PRODUCTO

1.1 Caractersticas y especificaciones del producto: dependiendo del
producto se requerir de mayores especificaciones.

- Composicin qumica
- Propiedades fsicas

1.2 Usos

- Sectores que lo utilizan
- Forma de uso (slido, lquido)

1.3 Productos sustitutos

1.4 Presentacin

- Forma de presentacin (fijarse en la competencia)
- Recipientes y embalaje

1.5 Normas de control de calidad

2. ESTUDIO DEL PROCESO

Investigaciones y / ensayos preliminares

Seleccin del proceso (paquete tecnolgico)

- Determinar las alternativas
- Encontrar factores crticos
- Anlisis preliminar de costos

Descripcin del proceso

- Descripcin escrita
- Descripcin grfica:
Diagrama de bloques

Consiste en que cada operacin unitaria realizada sobre la materia prima se
encierra en un rectngulo u otra figura geomtrica; cada rectngulo o bloque se
colocan en forma continua y se une con el anterior y el posterior por medio de
flechas que indican tanto la secuencia de las operaciones como la direccin del
flujo.
Diagrama de Flujo del proceso

EJEMPLO: MAPA DE PROCESOS DE DOGO INDUSTRIAL
17

Mapa de Procesos.

Gestin Gerencial Planificacin Estratgica Investigacin y Desarrollo

Contabilidad Sistemas Telecomunicaciones

Grafico de Procesos.

17
Tomado Proyecto de Inversin. Andrs Camacho. PUCESA
M MO OD DU US S O OP PE ER RA AN ND DU UM M
CLIENTES
SATISFECHOS
DEMANDA
DEL
CLIENTE
Cliente Gestin
Comercial
Diseo y
Sincronizacin
Planta de
Produccin
Maquilas
Accin
directa
Accin
indirecta
Proveedura Al macn
de recursos
Despachos
Cliente
Flujograma de Procesos.

PROCESOS
Subprocesos Maquinaria y Herramientas

SI NO

Escalada a detalle. Autocad / a mano

Trazado por tallas. Pantgrafo / a mano
Cortado. Cortadora Vertical
Enumerado de Piezas. Autocad / a mano

Cerrado de Posteriores. Mquina de codos
Pegado de Bolsillos Traseros. Mquina de codos
Pegado de Falsos Delanteros. Recubridora
Procesado y costura de relojero. Doble Aguja
Pegado de relojero en la vista. Doble aguja - Recua.
Pegado de vista en los bolsillos. Recubridora
Pegados de cierres delanteros. Doble aguja
o Pegado de falso de cierre. Doble Aguja
o Costura gua. Doble Aguja
o Costura del cierre. Doble Aguja
o Figurado del cierre. Doble Aguja
o Empalme de delanteros. Doble Aguja
o Atracado del cierre. Doble Aguja
Unir Posteriores y Delanteros. Overlock 5 hilos
o Pespunte Lateral. Overlock 5 hilos
Cerrar entrepiernas. Cerradora de codos
Proceso de las bastas. Mquina Recta
Proceso de pasadores. Recubridora
Empalmar y Etiquetar pretinas. Mquina Recta
Pegado de pretinas y pasador. Pretinadora
Atracado de pasadores y puntas. Atracadora / Recta

Costura de Ojal Ojaladora

Prelavado y Siliconado Lavadoras
Lavado Stone 1 2 - 2 Lavadoras

Pulida de hilos Pulidoras
Pegado de Remaches y Botn Remachadora
Pegado de Garras y Etiquetas Maquina recta
MOLDERA
RECTIFICACIN
CORTE
MAQUILA
SIGUE
OJALADO
LAVADO
ACABADOS y PULIDA
Planchado y Empaquetado Vaporetto

Los flujogramas nos permiten hacer balances de materiales. Adems nos
permiten comparar paquetes de tecnologa destinados a producir lo mismo.

3. ESTUDIO DE LOS INSUMOS

Para un normal abastecimiento de materias primas, materiales indirectos,
suministros y los requerimientos de mano de obra directa e indirecta; es
necesario realizar un censo de los proveedores locales e internacionales,
anotando los datos informativos, capacidad de produccin, condiciones de
financiamiento, costo de transporte, almacenaje.

Materias primas: aquellas que se incorporan al producto

- Cantidades necesarias
- Caractersticas:
Anlisis qumicos
Caractersticas fsicas
Presentacin a nivel de mercado
Fuentes de abastecimiento

MATERIAS PRIMAS

MATERIAS PRIMAS UNIDAD CANTIDAD COSTO
UNITARIO
COSTO TOTAL
MATERIA PRIMA 1 Unidad 0 0 0
COSTO TOTAL 0

Materiales Indirectos: se refieren a elementos utilizados en el embalaje,
proteccin e identificacin de los productos elaborados por el proyecto.

MATERIALES INDIRECTOS

MATERIALES
INDIRECTOS
UNIDAD CANTIDAD COSTO
UNITARIO
COSTO TOTAL
CAJAS Unidad 0 0 0
FUNDAS Unidad 0 0 0
ETIQUETAS Unidad 0 0 0
COSTO TOTAL 0

MANO DE OBRA: para definir la mano de obra directa requerida, se
contempla las siguientes caractersticas:
MANO DE OBRA DIRECTA

OBREROS CANTIDAD VALOR MENSUAL VALOR ANUAL
CALIFICADOS 0 0 0
SEMICALIFICADOS 0 0 0
NO CALIFICADOS 0 0 0
TOTAL 0

La mano de obra indirecta, igualmente se detalla en el siguiente cuadro:

MANO DE OBRA INDIRECTA

CONCEPTO CANTIDAD VALOR MENSUAL VALOR ANUAL
JEFE DE PLANTA 0 0 0
SUPERVISORES 0 0 0
LABORATORISTAS 0 0 0
GUARDIAS DE PLANTA 0 0 0
TOTAL 0

SUMINISTROS: se refieren al abastecimiento del fluido de energa elctrica,
combustibles, lubricantes, etc; requeridos en el proceso productivo de la
empresa.
SUMINISTROS

SUMINISTROS CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
ANUAL
ENERGA ELCTRICA 0 0 0
COMBUSTIBLE Y LUBRIC. 0 0 0
AGUA POTABLE 0 0 0
COSTO TOTAL 0

4. ESTUDIO DE LAS INSTALACIONES: trmino genrico que cubre las
reas fsicas.

Instalaciones principales: edificaciones, maquinarias y equipos; a travs de
los cuales se ejecutan los procesos productivos propiamente dichos.

- Construcciones (planos, croquis)
- Maquinaria y equipo:
Tipo de equipo y maquinaria
Capacidad (detalles tcnicos)
Marca
Casa distribuidora

Instalaciones auxiliares: son aquellas que no intervienen directamente en el
proceso.

- rea de mantenimiento (talleres)
- rea de almacenamiento
- Caminos de acceso

Los datos obtenidos en el estudio tcnico nos servirn de base para la
elaboracin del estudio financiero.

EJEMPLO DEL ESTUDIO DE INSTALACIONES MARTINI
18

18
Tomado Proyecto de Inversin , Martni, Alumnos UTA,,


CAPTULO V
ESTUDIO ADMINISTRATIVO
Y LEGAL

ESTUDIO ADMINISTRATIVO Y LEGAL

La empresa es una unidad econmica que, mediante la combinacin de los
factores de produccin, acta como un elemento dinmico en la fabricacin,
rotacin (compra-venta) o prestacin de servicios con el objeto de obtener un
beneficio econmico o social.

La administracin de los recursos humanos, se define mediante los
requerimientos de personal; la clasificacin de los puestos; la valoracin de los
puestos; reclutamiento; seleccin de personal; induccin; capacitacin;
evaluacin del desempeo.

La estructura organizacional estar definida por el organigrama estructural,
organigrama funcional.

Finalmente es necesario realizar la constitucin legal de la empresa y permisos
de funcionamiento.

La preocupacin del proyectista deber estar centrado en el trmite que se
debe realizar, el tiempo que se tardar en la constitucin de la empresa y sobre
todo, el costo que representan dicha constitucin; lo cual significa honorarios
de Abogado, Notarios, Registradores Mercantil y de la Propiedad,
Superintendencia de Compaas. Igualmente, es necesario conocer los
trmites y costos para obtener el RUC, aportes patronales y personales del
IESS, Afiliacin a Cmaras de la Produccin, permisos para la aprobacin de
planos y de construccin, patentes municipales, registro sanitario, permiso para
el uso de marcas, patentes, etc.


CAPTULO VI

ESTUDIO ECONMICO
FINANCIERO

ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO

INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

INVERSIONES

La culminacin del proyecto generalmente es su materializacin, lo que implica
la creacin de una infraestructura necesaria para el cumplimiento de los
objetivos previstos en el estudio. Esto conlleva a la realizacin de inversiones
previas a la puesta en marcha y que son de dos tipos: activos fijos y activos
diferidos. Adicionalmente, para la etapa de funcionamiento ser necesario que
la empresa cuente con los recursos econmicos suficientes que constituyen un
capital en permanente circulacin y sujeto a transacciones para posibilitar las
actividades productivas.

INVERSIONES FIJAS
Terreno y recursos naturales
Edificios e instalaciones complementarias
Maquinaria y equipo
ACTIVOS DIFERIDOS

Organizacin, estudios, patentes y similares

Puesta en marcha
CAPITAL DE TRABAJO

PLAN DE INVERSIONES
Rubro Valor
Activos fijos operativos
Terreno 15.000
Construccin cabaas 10.000
Construccin restaurant 3.000
Muebles y enseres cabaas 2.000
Muebles y enseres restaurant 2.500
Equipos mayores cocina 2.300
Equipos menores cocina 1.000
Menaje cabaas 600
Menaje cocina 600
Vehculo 8.000
Equipos cabaas 1.000
Activos fijos
administracin

Muebles y enseres
administracin
1.000
Equipos oficina 2.000
Subtotal 49.000

Activos diferidos
Estudios 500
Intereses preoperacionales
Gastos preoperacionales
Imprevistos

Requerimientos de caja

Inversin total

FINANCIAMIENTO

La otra cara de la moneda del plan de inversiones es el financiamiento,
comprendido como la disponibilidad de recursos para ejecutar las inversiones.
Para que un proyecto sea viable, una condicin fundamental es la igualdad del
financiamiento con el plan inversiones.

Por el origen de los recursos, el financiamiento se clasifica en:

o Fuentes propias. Constituye el aporte de los socios en calidad de
patrimonio, no existe la obligacin de restituir los recursos a los
inversionistas, su remuneracin es a travs de los dividendos por accin.
o Fuentes externas. Representan los recursos comprometidos en calidad
de pasivos, por terceros agentes ajenos a los inversionistas del
proyecto; existe el compromiso contractual de restituir los fondos en
condiciones previamente establecidas.

Por la existencia de gasto financiero:

o Pasivos con costo. Cuando se define una remuneracin por la utilizacin
de los recursos, tasa de inters (instituciones financieras).
o Pasivos sin costo. No existe tasa de inters (proveedores).

AMORTIZACION DE LOS FINANCIAMIENTOS

Para configurar una tabla de pagos, que es el resumen de las cuotas de
principal e intereses que se obliga el proyecto a cancelar a sus acreedores,
se requiere de las siguientes condiciones:

o Monto: es la cantidad de recursos que se solicitan en el
financiamiento
o Plazo: es el tiempo previsto para cancelar las obligaciones
o Perodo de gracia: son los perodos en los que no se cancela el
principal de la deuda (amortizacin), sino solo los intereses
o Tasa de inters: es la remuneracin por concepto de uso del
dinero
o Forma de pago: es el tiempo previsto para cancelar cada cuota de
la obligacin (mensual, trimestral, semestral)
o Tipo de tabla de pagos. Las dos tablas de pagos ms comunes
que se utilizan en obligaciones con instituciones financieras son:
Cuotas decrecientes. Comprende el pago de principal
igual, la tasa de inters sobre saldos y las cuotas que se
cancelan decrecientes. Es la que ms se utiliza para
crditos de produccin.
Cuotas fijas. Corresponde a cuotas iguales que se
cancelan al acreedor, la tasa de inters es decreciente y el
pago del principal (amortizacin) creciente. Suele utilizarse
en crditos de consumo.

TABLA DE PAGOS

MONTO (USD MILES) 25
PLAZO (SEMESTRE) 10
PERIODO DE GRACIA (SEMESTRE) 2
TASA DE INTERES (ANUAL) 19%

PERIODO PRINCIPAL INTERES AMORTIZACION CUOTA
1 25,00 2,38 - 2,38
2 25,00 2,38 - 2,38
3 25,00 2,38 3,13 5,50
4 21,88 2,08 3,13 5,20
5 18,75 1,78 3,13 4,91
6 15,63 1,48 3,13 4,61
7 12,50 1,19 3,13 4,31
8 9,38 0,89 3,13 4,02
9 6,25 0,59 3,13 3,72
10 3,13 0,30 3,13 3,42

INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

INVERSIONES
INVERSIONES FIJAS XXXX
Terrenos XXXX
Construcciones XXXX
Maquinaria XXXX
.......... XXXX
.......... XXXX

ACTIVOS DIFERIDOS XXXX
CAPITAL DE TRABAJO XXXX
TOTAL INVERSIONES XXXX

FINANCIAMIENTO
Capital XXXX
Crdito Largo Plazo XXXX
Crdito Proveedores XXXX
TOTAL FINANCIAMIENTO XXXX

Condiciones de los activos fijos

Los activos fijos deben reflejarse en el estado de prdidas y ganancias a travs
de la depreciacin, que se comprende como el costo (gasto) contable
consecuencia del desgaste (uso) de los activos fijos de produccin,
administracin y ventas durante el perodo de vida til de cada activo.

Al ser un movimiento contable, las depreciaciones no forman parte del flujo de
caja, se contabilizan en el estado de prdidas y ganancias en calidad de
costo/gasto y en el balance general al disminuir el saldo de los activos fijos
(netos).

El mtodo de depreciacin ms utilizado para efectuar las proyecciones es el
de lnea recta, calculado a travs de la divisin del valor de adquisicin de los
activos fijos para la vida til de los mismos, que representa un valor constante
durante cada ao de proyeccin, hasta que el valor en libros del activo sea
igual a cero (uno). Existen tambin dos mtodos adicionales de depreciacin,
el uno conocido como creciente y otro como decreciente.

La seleccin del mtodo de depreciacin tiene importancia desde el punto de
vista impositivo, por cuanto ste tiene carcter de escudo fiscal, al ser el
costo/gasto contable deducible de la utilidad neta en el estado de prdidas y
ganancias. En el caso de depreciacin creciente, durante el primer ao el
costo/gasto contable es menor a los siguientes, por lo que la utilidad neta es
mayor y por ende la participacin de trabajadores e impuesto a la renta. El
efecto contrario se produce cuando la depreciacin es decreciente, por lo que
los impuestos son menores.

Como parte del flujo de caja y una vez que un activo se ha depreciado, es
necesario considerar como un egreso no operacional la reposicin del mismo al
valor de adquisicin si se trabaja sin inflacin nominal si se aplica crecimiento
de precios.

Adicional a la depreciacin se fijan los porcentajes de mantenimiento y seguro,
que son costos/gastos que representan desembolso en efectivo. El
mantenimiento depende de la vida til del activo, material de construccin y uso
(desgaste) y, el seguro lo determina la compaa aseguradora a travs de la
prima anual.

Rubro Vida til Mantenimiento Seguros
Activos fijos operativos

Terreno
Construccin cabaas 20 aos 3%
Construccin restaurant 20 aos 3%
Muebles y enseres cabaas 5 aos 5%
Muebles y enseres restaurant 5 aos 5%
Equipos mayores cocina 5 aos 5%
Equipos menores cocina 5 aos 5%
Menaje cabaas 2 aos
Menaje cocina 2 aos
Vehculo 5 aos 5% 4%
Equipos cabaas 5 aos 5%
Activos fijos administracin

Muebles y enseres administracin 5 aos 5%
Equipos oficina 5 aos 5%
Subtotal

ESTIMACION DE COSTOS E INGRESOS

EL PRESUPUESTO DE RESULTADOS

La determinacin de los resultados econmicos de un proyecto tiene relacin
con las expectativas sealadas en captulos anteriores. Se parte de una
programacin de ventas que de acuerdo a los precios respectivos determina
los ingresos esperados. Esta programacin a su vez define los volmenes de
produccin. De acuerdo a los volmenes de produccin de los productos se
podr hacer una estimacin de los gastos necesarios para la actividad
relacionada con el proceso productivo, lo que se identificar como costos de
produccin.

Por otra parte, segn la estructura prevista de la empresa, se tendrn los
gastos de la funcin administrativa. La funcin de ventas por su parte, segn se
haya planificado las prcticas de comercializacin tendr un presupuesto de
gastos.

A lo descrito anteriormente se debe agregar las erogaciones por el pago de
intereses de prstamos contratados, lo que se estabilizar como gastos
financieros. Adems, normalmente existen egresos por pago de impuestos y
otras imposiciones legales, los cuales se convierten en costos generales de la
empresa.

Es necesario anotar que en los costos de produccin, gastos administrativos y
gastos de ventas existen costos que no son desembolsos de dinero sino que
mediante operaciones contables forman parte de la estructura de costos, estos
valores son las depreciaciones por prdida de valor de los bienes y
amortizaciones de los activos intangibles.

Como los resultados econmicos deben evaluarse a lo largo de la vida til del
proyecto, estos presupuestos deben realizarse para cada ao segn el
crecimiento de las ventas, o lo que es lo mismo, segn la utilizacin prevista de
la capacidad instalada.

COSTOS DE PRODUCCION

El costo de producir un producto est conformado bsicamente por tres
componentes:
Materias primas.
Mano de obra directa.
Gastos generales de fabricacin.

Gastos Generales de Fabricacin

Los conceptos anteriores son considerados como costos directos. Los gastos
generales de fabricacin son todas las partidas de gastos necesarias para el
funcionamiento de la planta de produccin. A continuacin se detallan algunos
tems importantes.

Mano de obra indirecta.
Materiales indirectos..
Energa y combustibles.
Mantenimiento..
Depreciacin y obsolescencia.

Otros Gastos de Fabricacin

De manera similar a lo tratado en el tema anterior, para algunos
proyectos es aplicable el concepto de agotamiento de recursos
naturales .

Otros rubros frecuentes en los Gastos de Fabricacin son: otros
materiales, agua, alquileres, seguros, impuestos, transporte, laboratorio.
En los proyectos agrcolas pueden aparecer en esta categora los
insecticidas, fungicidas, herbicidas, etc.

GASTOS DE ADMINISTRACIN

Se consideran todos los gastos originados en la funcin de administracin de la
empresa, tales como:
Remuneraciones y prestaciones sociales.
Materiales de oficina y otros insumos.
Arriendos.
Agua, electricidad, telfono, comunicaciones.
Seguros.
Honorarios, contribuciones.
Depreciaciones y amortizaciones.

GASTOS DE VENTAS

Son los egresos relacionados con la gestin de ventas. Esto depender de las
polticas adoptadas por la empresa en materia de ventas, as como de los
canales de comercializacin seleccionados. Algunas empresas venden a
grandes distribuidores. Mientras que otras lo hacen a comerciantes mayoristas,
almacenes detallistas o con una organizacin de ventas propia de la empresa y
personal remunerado.

En la funcin de ventas puede estar incluido un departamento de
MERCADOTECNIA, con actividades ms amplias como: investigacin de
mercados, desarrollo de mercados, servicio al cliente, publicidad.

Los rubros del Gasto de Ventas son similares a los que conforman los Gastos
Administrativos, aadindose lo que es propio de la naturaleza de las ventas
como es la publicidad, comisiones y otros.

ESTADOS PROFORMA DE RESULTADOS

El Estado de Prdidas y Ganancias es la representacin de los resultados
econmicos correspondientes a las operaciones de un perodo, del cual debe
especificarse las fechas de inicio y de cierre. Adems de los valores monetarios
conviene sealar su porcentaje sobre la base de las ventas. Un esquema
bsico para la presentacin de los resultados econmicos es el siguiente:

EMPRESA XYZ
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
DE ENERO 1 A DICIEMBRE 31 DE 200
Ingreso Bruto por Ventas
- Devoluciones
= Ingreso Neto por Ventas
- Costo de Ventas
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
- Gastos de Ventas
= UTILIDAD NETA EN VENTAS
- Gastos de Administracin
= UTILIDAD OPERACIONAL
- Gastos financieros
+Otros ingresos
- Otros egresos
= UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES
- 15% participacin trabajadores
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- Impuesto a la renta
= UTILIDAD NETA PRDIDA NETA

El costo de ventas. Representa el costo de los productos vendidos y se
presenta en anexo, as:

Materia Prima Consumida
+ Mano de Obra Directa
+ Costos Indirectos de Fabricacin
= COSTO DE FABRICACION
+ Inventario Inicial Productos en Proceso
- Inventario Final Productos en Proceso
= COSTO DE PRODUCCION
+ Inventario Inicial Productos Terminados
- Inventario Final Productos Terminados
= COSTO DE VENTAS

Materia Prima Consumida. El siguiente detalle demostrativo se presenta
en anexo:

Inventario inicial de materias primas
+ Compras de materias primas
= Materia prima disponible para la produccin
- Inventario final de materia prima
= Costo de la materia prima consumida

Costos Indirectos de Fabricacin. El siguiente detalle se presenta en
anexo:

Mano de obra indirecta
+ Materiales indirectos
+ Suministros
+ Combustibles y lubricantes
+ Energa elctrica
+ Agua
+ Alquileres
+ Seguros
+ Depreciaciones
+ Otros gastos indirectos
= Costos indirectos de fabricacin

EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO

ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA

El flujo de caja proyectado es un estado financiero proforma importante en el
estudio de proyectos, ya que se estructura sobre los resultados y permite
demostrar si van a haber los recursos necesarios y suficientes para que la
empresa cumpla con sus obligaciones crediticias y atienda la actividad
productiva.

La informacin bsica para realizar la proyeccin se origina en el estudio de
mercado, en el estudio tcnico, as como en la propuesta de inversiones y
financiamiento. Tiene repercusiones en el flujo de caja las polticas adoptadas
por la empresa, especialmente en lo relacionado con las operaciones
comerciales y el manejo de inventarios.

Los aspectos bsicos del flujo de caja de un proyecto se componen de cinco
elementos:

Los egresos iniciales y en el transcurso del calendario previsto para las
inversiones fijas.
Los ingresos y egresos de operacin.
El momento en que se realizan tales ingresos y egresos.
Los valores residuales de los bienes del proyecto.
Los ingresos de capital de los recursos financieros seleccionados y los
pagos por la amortizacin de las obligaciones crediticias.

Los ingresos iniciales corresponden a las inversiones previas a la puesta en
marcha de la produccin. El capital de trabajo no implica el desembolso previo
de su totalidad antes de iniciar la operacin, se va constituyendo a medida que
se impulsa la actividad de produccin.

Los ingresos y egresos de operacin son todos los flujos de entradas y salidas
reales de caja. Cabe sealar que los flujos contables por su carcter de
causados o devengados no necesariamente coinciden con los flujos reales.
Como ejemplo, la Contabilidad considera como ingresos el total de las ventas
realizadas en un perodo sin tomar en cuenta que por la poltica de crdito a los
clientes una parte de la recuperacin se har en el siguiente perodo.

HORIZONTE DE EVALUACIN

El tiempo que cubre la proyeccin realizada con el Flujo de Caja depende de
las caractersticas del proyecto. Cuando se requiere el estudio para obtener
recursos financieros, hay que recordar que un financista espera que se
proyecte para todo el tiempo del plazo de amortizacin de la deuda.

Si el proyecto tiene una vida til posible de preverse, sin que sea de larga
duracin, es conveniente hacer la proyeccin para todos los aos. Si la
empresa que se establece tiene una propuesta de permanencia indefinida, se
puede aplicar como convencin aceptada un tiempo de cinco o de diez aos,
segn las condiciones del medio respecto a estabilidad o turbulencia, en este
caso el valor de desecho representa los beneficios esperados despus del
ltimo ao.

EMPRESA XYZ
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 200
A. INGRESOS OPERACIONALES
Recuperacin por ventas
B. EGRESOS OERACIONALES
Pago a proveedores
Mano de obra directa
Mano de obra indirecta
Gastos de ventas
Gastos de administracin
Costos indirectos de fabricacin.
C. FLUJO OPERACIONAL (A - B)
D. INGRESOS NO OPERACIONALES
Crditos a contratarse a corto plazo
Crditos a contratarse a largo plazo.
Aportes de capital
Aportes para futura capitalizacin
Recuperacin de inversiones temporales
Recuperacin de otros activos
Otros ingresos
E. EGRESOS NO OPERACIONALES
Pago de intereses
Pago de crditos de corto plazo
Pago de crditos de largo plazo
Pago por participacin de utilidades
Pago de impuestos
Reparto de dividendos
Adquisicin de inversiones temporales
Adquisicin de activos fijos
Otros egresos
F. FLUJO NO OPERACIONAL (D - E)
G. FLUJO NETO GENERADO (C - F)
H. SALDO INICIAL DE CAJA
I. SALDO FINAL DE CAJA (G + H)
En los egresos operacionales no se consideran los rubros de depreciacin y
amortizacin de las inversiones porque no son desembolsos y por tanto no
afectan al movimiento de caja.

PUNTO DE EQUILIBRIO

ANLISIS COSTO VOLUMEN UTILIDAD

Nos permite medir el funcionamiento de la UPA. Es una forma de organizar los
costos con fines de establecer un anlisis del proceso de produccin.

Existen dos clases de costos:

Costo Fijo: son independientes del volumen de produccin.
Costos Variables: son costos por unidad de producto. Vara segn
el volumen de produccin.

PUNTO DE EQUILIBRIO: es el volumen de produccin y ventas, en el que la
UPA no obtiene ni prdidas ni ganancias. La determinacin del punto de
equilibrio es uno de los objetivos del anlisis Costo Volumen Utilidad.

Punto de equilibrio (volumen de ventas) =Costos fijos totales
Costos variables totales
Volumen total de ventas
Otra ecuacin que podemos usar es:

CF
PE = ----------------
MC %


MC = margen de contribucin (diferencia entre precio del producto y su costo
variable)

Ingresos y
costos
Ingresos y
costos
Punto de
equilibrio
Ingresos
Beneficio neto
Costo total
Costos
variables
Costos fijos
Unidades producidas y
vendidas

INGRESOS

Son el flujo de recursos que se recibe directa o indirectamente en cada ciclo
(ao, semestre, trimestre), de la vida til del proyecto.

Ingresos directos: son aquellos que provienen de la actividad productiva.

Ingresos indirectos: son aquellos que no provienen de la actividad tpica de la
produccin.


PERFIL ECONMICO DEL PROYECTO

Es la representacin grfica de los costos e ingresos que se presentan durante
la vida del proyecto.

Ejemplo:

Egresos del proyecto:

- por concepto de constitucin de la empresa se esperan gastar $
100 en el ao 1
- por compra de terreno e inicio de instalaciones, $ 200 en el ao 2
- finalizan las edificaciones y se adquiere maquinaria y equipo por $
400 en el ao 3
- se pone en marcha el proyecto por $ 100 -costo de inversin- en
el ao 4 y $ 20 como capital de trabajo
- los costos de operacin son de $ 40 en el ao 5
- a partir del ao 6, se estabilizan los gastos en $ 50 hasta el ao
12 (ao meta del proyecto)

Ingresos del proyecto

- durante los 3 primeros aos no se producen ingresos
- en el ao 4 se estima un ingreso de $ 50
- en el ao 5, el ingreso es de $ 150
- en el ao 6, el ingreso es de $ 250, los mismos que se hacen
constantes para el resto de aos
- en el ltimo ao, se estima un ingreso de $ 100, por concepto de
valor residual

FLUJO NETO: es la suma algebraica de los costos totales e ingresos totales
que el proyecto presenta para cada ao de su vida til; considerando como
valores negativos a los costos y positivos a los ingresos.

El perfil econmico del proyecto se lo representa basndose en el flujo neto.

Ao Costos Inversin Costos Operacin Costo Total Ingresos Totales Flujo Neto
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
100
200
400
120

40
50
50
50
50
50
50
50
100
200
400
120
40
50
50
50
50
50
50
50

50
150
250
250
250
250
250
250
350
(-100)
(-200)
(-400)
(-70)
110
200
200
200
200
200
200
300

$

300
+ 200
100
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Aos
100
_ 200
300
400

Este perfil, nos permite evaluar el proyecto de una manera visual.

1. Debemos verificar si el proyecto es tpico o atpico.

Proyecto tpico

1.2 Proyecto atpico

2. Realizar una evaluacin preliminar visual

A B

A simple vista se concluye, que el proyecto A es mejor que el B.

COSTO DEL CAPITAL O TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO


Una de las variables que ms influyen en el resultado de la evaluacin de un
proyecto es la tasa de descuento empleada en la actualizacin de los flujos de
caja. Aun cuando todas las variables se hayan proyectado en forma adecuada,
la utilizacin de una tasa de descuento inapropiada puede inducir a un
resultado errado en la evaluacin.

El costo del Capital

El costo del capital es la tasa de descuento que debe utilizarse para actualizar
los flujos de caja del proyecto, tasa que corresponder a la rentabilidad que el
inversionista exige a la inversin por renunciar a un uso alternativo de esos
recursos, en proyectos con niveles de riesgos similares.

Todo proyecto de inversin involucra usar una cuanta de recursos conocidos
hoy a cambio de una estimacin de mayores recursos a futuro, sobre lo que no
existe certeza. Por ello, en el costo del capital debe incluirse un factor de
correccin por el riesgo que enfrenta.

Los recursos que el inversionista destina al proyecto provienen de dos fuentes
generales: de recursos propios y de prstamos de terceros. El costo de utilizar
los fondos propios corresponde a su costo de oportunidad (o lo que deja de
ganar por no haberlos invertido en otro proyecto alternativo de similar nivel de
riesgo). El costo de los prstamos de terceros corresponde al inters de los
prstamos corregidos por su efecto tributario, puesto que son deducibles de
impuestos.

La bsqueda de la forma de financiar un proyecto de inversin puede dar como
resultado una variedad bastante importante de opciones diferentes. El
evaluador de proyectos debe verse enfrentado, y de hecho as ocurre con la
bsqueda de la mejor alternativa de financiamiento para el proyecto que est
evaluando. As el empresario que ha concebido el proyecto debe estar
pensando en utilizar su propio capital en la financiacin de su proyecto, o as
mismo, puede asociarse con otras personas o empresas, recurrir a una
institucin financiera incorporar algunos parientes al negocio o invitar a algn
amigo para que le preste dinero.

En otros casos podr buscar algunas opciones que le signifique disminuir sus
necesidades de capital mediante la venta de algn activo, el arriendo de
espacios, vehculos o maquinaria; igualmente podra acudir al crdito de
proveedores.

En proyectos grandes podra acudirse a fuentes externas de financiamiento o al
Estado as va surgiendo una gama enorme de posibilidades y opciones
distintas.

Cada una de estas alternativas tendr caractersticas diferentes; por tanto,
sern distintas cualitativa y cuantitativamente, las condiciones de plazo, tasa de
inters, formas de amortizacin y garantas requeridas debern estudiarse
exhaustivamente. Por otra parte, se debern estudiar las barreras que sea
necesario superar para la obtencin del financiamiento. Deber estudiarse las
caractersticas cualitativas en torno a los trmites que debern cumplirse, las
exigencias de avales, el perodo que podra transcurrir desde el inicio de la
solicitud de la operacin de crdito hasta su concrecin definitiva, etc.

Por lo descrito se establece que se debern evaluar todas las opciones de
financiamiento posible.

Las principales fuentes de financiamiento se clasifican generalmente en
internas y externas, entre las fuentes internas se destacan la emisin de
acciones y la utilidades retenidas cada perodo despus del impuesto. Entre las
externas sobresalen los crditos y proveedores, los prstamos bancarios de
corto y largo plazo y los arriendos financieros y leasing.

El costo de utilizar los recursos que proveen cada una de estas fuentes se
conoce como costo del capital Las fuentes internas de financiamiento son
generalmente escasas y limitan, por tanto, la posibilidad de realizar el proyecto.
Pretender financiar un proyecto exclusivamente con recursos propios implica
necesariamente que la empresa debe generar dichos recursos en el momento
en que el proyecto lo requiera, lo cual hace peligrar la viabilidad del proyecto,
ya que muchas veces la empresa no genera los recursos necesarios o bien o
bien no lo hace al ritmo que se demanda.

El costo del capital propio se debe expresar como el retorno mnimo de
beneficios que se puede obtener en proyectos financiados con capital propio,
con el fin de mantener sin cambios el valor del capital propio.

Las fuentes de financiamiento ajenas se caracterizan por proveer recursos
frescos, que pueden ser: bancos comerciales, nacionales e internacionales,
fundaciones nacionales o internacionales, compaas de leasing
(arrendamiento); organismos internacionales; crditos de proveedores y otros.

Es claro que cada proyecto puede tener mltiples fuentes de financiamiento
simultneas, que evaluadas correctamente llevarn a la mezcla ptima de
financiacin.

La tasa de descuento del proyecto, o tasa de costo de capital, es precio que se
paga por los fondos requeridos para cubrir la inversin.

Representa una medida de la rentabilidad mnima que se exigir al proyecto,
segn su riesgo, de manera tal que el retorno esperado permita cubrir la
totalidad de la inversin inicial, los egresos de la operacin, los intereses que
debern pagarse por aquella parte de la inversin financiada por prstamo y la
rentabilidad que el inversionista le exige a su propio capital invertido.

Si bien es posible elegir un costo para cada una de las fuentes de
financiamiento a travs de la deuda, con el objeto de buscar la mejor alternativa
de endeudamiento, para la evaluacin del proyecto interesar determinar una
tasa de costo promedio ponderado entre esas distintas fuentes de
financiamiento.

De acuedo a lo expuesto existen diversas formas de presentar el flujo de caja
del proyecto. Sin embargo, se sealaba que ste debera ser consecuente con
la tasa de descuento seleccionada.

El costo de la deuda

La determinacin del costo de la deuda, ya sea que utilice bonos o prstamos,
se basa en el hecho de stos deben rembolsarse en una fecha futura
especfica, en un monto generalmente mayor que el obtenido originalmente. La
diferencia constituye el costo que debe pagar por la deuda. Por ejemplo, si el
posible conseguir un prstamo al 65 % de inters anual, el costo de la deuda
se define como el 11 %, el costo de la deuda se deduce antes de impuestos,
dado que al endeudarse, los intereses del prstamo se deducen de las
utilidades y permiten una menor tributacin, es posible incluir directamente en
la tasa de descuento el efecto sobre los tributos, que obviamente sern
menores, ya que los intereses son deducibles para el clculo de impuesto. El
costo de la deuda despus de impuestos ser:

Donde (t) representa la tasa marginal de impuestos.

Supongase, por ejemplo, que un proyecto presenta una utilidad antes de
intereses e impuestos de $100.000 anuales. Si la inversin requerida para
lograr sta utilidad es de $ 300.000, la tasa de inters que se cobra por lo
prstamos es del 60% anual y la tasa impositiva es del 15%, se tienen las
siguientes alternativas de financiamiento.

Con deuda
Con capital propio
Utilidad antes de impuestos e intereses $ 200.000 $200.000
Intereses (50% de $ 300.000) - 150.000
Utilidad antes de impuestos 50.000 200.000
Impuestos (15%) - 7.500 30.000
Utilidad neta 42.500 170.000

El proyecto redituar en ambos casos la misma utilidad antes de impuestos e
intereses, ya que el resultado operacional es independiente de la fuente de
financiamiento. La alternativa con deuda obliga a incurrir en un costo de $
150.000 por concepto de intereses, sin embargo, al reducirse las utilidades
antes de impuestos, el impuesto para pagar se reduce de $30.000 a 7.500 por
el solo hecho de la deuda. Luego, el mayor costo por intereses va
acompaado de un beneficio representado por un menor impuesto que pagar.
Ntese que la utilidad disminuy de 170.000 a 42.500, es decir en 127.500. El
costo real de la deuda ser, en consecuencia, de 127.500, que representa solo

Kd (1-t)
el 42.5% de la deuda, que se habra obtenido de igual forma remplazando en la
formula:

0.50 (1-0.15) =0.425

Es importante sealar, que los beneficios tributarios solo se logra si la empresa
que llevar a cabo el proyecto tiene, como un todo, utilidades contables, ya que
aunque el proyecto aporte ganancias contables no se lograr el beneficio
tributario de los gastos financieros si la empresa globalmente presenta prdidas
contables.

El costo del capital de un proyecto puede calcularse, ya sea por los costos
ponderados de las distintas fuentes de financiamiento o por el retorno exigido a
los activos dado su nivel de riesgo.

Una vez definida la tasa de descuento para una empresa o proyecto, todos los
proyectos de las mismas caractersticas de riesgo de ella se evaluarn usando
estas, salvo que las condiciones de riesgo implcitas en su clculo cambien.

El costo del capital propio o patrimonial

Se considera como capital patrimonial en la evaluacin de un proyecto a
aquella parte de la inversin que se debe financiar con recursos propios.

En una empresa constituida, los recursos propios pueden provenir de la propia
generacin de la operacin de la empresa, a travs de la retencin de
utilidades (rehusando el pago de dividendos) para reinvertirlas en nuevos
proyectos, u originarse en nuevos aportes de los socios.

Existen criterios difusos en modelos de clculo de costo de oportunidad de
recursos propios del proyecto, sin embargo, para nuestro fin desarrollaremos
el costo de oportunidad del inversionista.

En trminos generales, puede afirmarse que el inversionista asignar sus
recursos disponibles al proyecto si la rentabilidad esperada compensa los
resultados que podra obtener si destinara esos recursos a otra alternativa de
inversin de igual riesgo. Por tanto el costo del capital propio Ke, tiene como
componente explcito que se refiere a otras posibles aplicaciones de los fondos
del inversionista. As entonces el costo implcito del capital es un concepto del
costo de oportunidad que abarca tanto las tasas de rendimiento esperadas en
otras inversiones como la oportunidad del consumo presente.

En consecuencia, puede definirse el costo del capital propio como la tasa
asociada como la mejor oportunidad de inversin de riesgo similar que se
abandonar por destinar esos recursos al proyecto que se estudia.

Considerando que el inversionista tendr varias alternativas de inversin
simultneas (depsitos con cero riesgo en bonos de tesorera, depsitos en el
mercado financiero con cierto grado de riesgo, compra de brokers con mayor
riesgo o invertir en otras actividades productivas), se optar obviamente por
tomar como costo de oportunidad de la inversin la mejor rentabilidad esperada
despus de su ajuste por riesgo.

El costo de capital propio se puede calcular mediante el uso de la tasa libre de
riesgo (Rf) ms una propina por riesgo (Rp) es decir:

Ke = Rf +Rp

La tasa que se utiliza como libre riesgo es generalmente la tasa de los
documentos de inversin colocados en el mercado de capitales por los
gobiernos.

La prima por riesgo corresponde a una exigencia que hace el inversionista por
tener que asumir un riesgo al optar por una inversin distinta aquella que
reporta una rentabilidad asegurada. La mayor rentabilidad exigida se le puede
calcular como la media observada histricamente entre la rentabilidad del
mercado (Rm) y la tasa libre de riesgo.

Rp =Rm Rf

Una forma alternativa de calcular el costo del capital propio para un proyecto
que se evala en una empresa funcionando es mediante la valoracin de los
dividendos:

D
Ke =------- +g
P

Donde (D) es el dividendo por accin pagado por la empresa y los accionistas,
(P) es el precio de la accin y (g) es la tasa esperada de crecimiento. Ej. Si el
precio en el mercado de las acciones de la empresa es $ 5.000, el dividendo
que ser pagar por accin es $ 200 y si se espera que el crecimiento a futuro
sea constante anualmente a una tasa del 6%, el costo del capital propio es:
200
Ke = ---------- +6% =10%
5.000

Costo Ponderado del Capital.

Definido el costo del prstamo, Kd, y la rentabilidad exigida al capital propio,
Ke, debe calcularse una tasa de descuento ponderada, CPPK (Ko), que
incorpore los dos factores en la proporcionalidad adecuada.

El costo ponderado de capital es un promedio de los costos relativos a cada
una de las fuentes de fondos que la empresa utiliza, los que se ponderan de
acuerdo con la proporcin de los costos dentro de la estructura de capital
definida de la siguiente forma:

D P
Ko = Kd ----- + Ke ---------
V V

Donde (D) es el monto de la deuda, (P) el monto del patrimonio y (V) el valor
de la firma en el mercado, incluyendo deuda y aportes.

Por lo sealado el VAN del proyecto no sea una medida de utilidad contable.
As por ejemplo si el VAN es negativo -$200, ello no significa que el negocio
tenga necesariamente prdidas, ya que indica que despus de haber
recuperado la inversin, faltaron $200 para haber ganado lo que se exiga. En
todo caso si constituye una prdida econmica.

Cuando el flujo de caja no se ha corregido segn los efectos tributarios de los
gastos financieros, deber actualizarse mediante una tasa de descuento
ponderada ajustada por impuestos, Ko que resulta de:

D P
Ko =Kd (1- t) --- +Ke -----
V V

Ej. Si un proyecto que requiere una inversin de $2.000 va a se financiado en
un 70% con deuda al 10% de inters anual y en un 30% con recursos propios,
sobre los que se exige una rentabilidad del 15%, el costo ponderado del capital
sera de:

Ko =(10%) (70%) +(15% (30%) =11.5%

4.10.1 TASA MNIMA ACEPTABLE DE
RENDIMIENTO
(TMAR)

DETALLE VALOR % TMAR
PARTICIPACI
ON
TASA DE
INTERES

APORTE
SOCIOS
600 30% 15% 4.5%

INST.
FINANCIERA
1400 70% 10% 7%

TOTAL FINANC. 2.000 100% 11.5%


CAPTULO VII

EVALUACION
DEL
PROYECTO

EVALUACIN DEL PROYECTO

El objetivo es determinar la utilidad, el rendimiento o la rentabilidad de un
proyecto. Luego de la evaluacin del proyecto se puede decidir si se ejecuta o
no el proyecto.

EVALUACIN FINANCIERA: parte desde el punto de vista microeconmico, es
decir desde el punto de vista privado. Evala la rentabilidad de la empresa
como tal.

EVALUACIN ECONMICA: es la evaluacin de un proyecto referida a las
repercusiones que ese proyecto produce a nivel macroeconmico, es decir
referido a un contexto social de una regin o pas.

EVALUACIN DEL IMPACTO AMBIENTAL: constituye un elemento
sumamente importante.

CRITERIOS PARA LA EVALUACIN DE PROYECTOS

MTODOS DE EVALUACIN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR
DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

El anlisis de las tasas o razones financieras es el mtodo que no toma en
cuenta el valor del dinero a travs del tiempo. Esto es vlido, ya que los datos
que toma para su anlisis provienen de la hoja del balance general. Esta hoja
contiene informacin de la empresa tomada en un punto en el tiempo.

Existen cuatro tipos bsicos de razones financieras. La informacin que surja
de stas puede tener inters para personas o entidades externas o internas a
la empresa. Por ejemplo, a la institucin bancaria que va a prestar dinero a la
empresa le interesar si se tiene suficiente liquidez como para que su
restitucin monetaria no peligre, etc. A continuacin presentamos el clculo de
los ndices financieros.

CLCULO DE INDICES FINACIEROS

INDICES DE LIQUIDEZ

ACTIVO CORRIENTE 38.050
RAZON CORRIENTE = = 11.74 VECES
PASIVO CORRIENTE 3.240

Este ndice nos indica la capacidad de pago de la empresa para atender
obligaciones corrientes o de corto plazo. Es decir indica el dinero que se
encuentra disponible en activo corriente para cubrir cada dlar de deuda.

En este caso el pasivo la razn corriente nos dice que disponemos de 11.74
dlares por cada uno de deuda.

CAP. DE TRABAJO

CT= ACT. CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
CT = 38.050 - 3.240 = 34.810

Es la cantidad necesaria de dinero para poder operar.
Debido a la demanda estacional, y a la naturaleza del negocio, se ha previsto
un monto para capital de trabajo alto.

INDICES DE SOLIDEZ

ACTIVO TOTAL 153.359
INDICE DE SOLVENCIA = = = 7,22
VECES
PASIVO TOTAL 21.240

Indica la cantidad de veces con que podemos cubrir nuestras obligaciones
totales, considerando todos los activos.
En este caso por el poco endeudamiento que tiene el proyecto, ste ndice
muestra que sus activos cubren en 7.22 veces sus pasivos totales.

TOTAL DE PASIVO 21.240
RAZON DE ENDEUDAMIENTO = = ----------- = 13,85%
TOTAL DE ACTIVO 153.359

Determina la participacin de los acreedores en el financiamiento de los activos
totales. Es decir la parte de activos que fueron financiados por terceros.

Como hemos explicado anteriormente, existe una deuda de 20.000 dlares y el
resto es el aporte de los accionistas, lo que se demuestra en el ndice, un
porcentaje bajo de participacin de terceros sobre los activos de la empresa.
ACTIVO TOTAL 153.359
APALAN. FINANCIERO = =
1,16 Dlares
PATRIMONIO 132.119

Demuestra el grado de solidez que presenta la compaa sobre la base de su
patrimonio. Se puede ver que el proyecto es muy bueno es por eso que el
flujo de caja puede aguantar una deuda mayor, para posteriores ampliaciones
en el proyecto.

INDICES DE RENTABILIDAD

VENTAS NETAS 102.036
ROTA. ACTIVOS TOTALES = ---------------------------- = -------------- =
0,67 VECES
ACTIV. TOTALES 153.359

Indica cuantas veces nuestras las ventas son generadas por los activos, es
decir de cada dlar invertido en activos, cuantos dlares generan.

UTIL. NETA 20.505
MARGEN GANACIAS SOBRE VENTAS = -------------------- = ----------- =
20.09%
VENTAS 102.036

Indica la estructura de precios y costos que tiene la empresa de cada dlar de
venta cuanto se hace utilidad para los accionistas. Podemos ver que tenemos
un % de utilidad sobre las ventas bueno siendo este el segundo ao del
proyecto.

UTILIDAD NETA 20.505
RENT. SOBRE ACTIVOS = ------------------------------- = ------------- =
13,37%
ACTIVOS TOTALES 153.359

Indica el porcentaje de utilidad neta que se ha logrado en la inversin total del
negocio, mide la utilidad por cada dlar invertido.

UTILIDAD NETA 20.505
RENT. SOBRE PATRIMONIO = --------------------------- = -------------- =
15.52%
PATRIMONIO 132.119

Determina el porcentaje de utilidad que la empresa ha ganado sobre el capital
total invertido. Cuantos dlares se les devuelve a los accionistas por cada
aportacin.

MTODOS DE EVALUACIN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR
DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

El Criterio del Valor Actual Neto

El criterio plantea que el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto
(VAN), es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos sus
ingresos y egresos expresados en moneda actual.

La formulacin matemtica se puede expresar de la siguiente forma:

Yt Et
VAN = -------------------- - ----------------- - Io
(1 +i)n (1 +i)n

Donde Yt representa el flujo de ingresos del proyecto, Et sus egresos e Io la
inversin inicial en el momento cero de la evaluacin. La tasa de descuento se
representa mediante i.

Aunque es posible aplicar directamente esta ecuacin, la operacin se puede
simplificar a una sola actualizacin mediante:

Yt - Et
VAN = ----------------- - Io
(1 +i)n

o lo que es lo mismo:

BNt
VAN = -------------- - Io
(1 +i)n

Donde BN representa el beneficio neto del flujo en el perodo t. Desde luego
que BN puede tomar un valor positivo o negativo.

Al aplicar ste criterio, el VAN puede tener un resultado igual a cero, indicando
que el proyecto renta justo lo que el inversionista exige a la inversin; si el
resultado fuese, por ejemplo 2.000 positivos, indicara que el proporciona esa
cantidad de remanente por sobre lo exigido. Si el resultado fuere 2.000
negativos, debe interpretarse como la cantidad que falta para que el proyecto
rente lo exigido por el inversionista.

El Criterio de la Tasa Interna de Retorno.

Este criterio evala al proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento por
perodo con la cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente
iguales a los desembolsos expresados en moneda actual. Como seala
Bierman y Smidt La TIR representa la tasa de inters ms alta que un
inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el
financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo (principal e
inters acumulado) se pagara con las entradas en efectivo de la inversin a
medida que se fuese produciendo. Aunque sta es una apreciacin muy
particular de estos autores (no incluye los conceptos de costos de oportunidad,
riesgo ni evaluacin de contexto de la empresa en conjunto), sirve para aclarar
la intencin del criterio.

La tasa interna de retorno puede calcularse aplicando la siguiente ecuacin

BNt
----------- -Io = 0
(1 +i)n

Comparando sta ecuacin con la del VAN puede apreciarse que ste criterio
es equivalente a hacer el VAN igual a cero y determinar la tasa que permita el
flujo actualizado ser cero.

Alternativamente puede aplicarse la formula que permite determinar la TIR
mediante el tanteo o aproximaciones sucesivas esto es partiendo de una tasa
menor que de como resultado un VAN positivo y una tasa mayor que de un
VAN negativo y luego por interpolacin obtener la tesa que hace cero el flujo
actualizado de egresos e ingresos; la forma es la siguiente:

VAN (Ti)
TIR = (Ti) + (Ts) - (Ti) -------------------------------------
VAN (Ti) - VAN (Ts)

REGLA DE DECISIN: se aceptarn los proyectos cuyo TIR sea igual superior
a la rentabilidad que generan actividades similares.

TASA INTERNA DE RETORNO VS VALOR ACTUAL NETO

Las dos tcnicas de evaluacin de proyectos analizados, la TIR y el VAN,
pueden en ciertas circunstancias conducir a resultados contradictorios. Ello
puede ocurrir cuando se evala ms de un proyecto con la finalidad de
jerarquizarlos, tanto por tener un carcter de alternativas mutuamente
excluyentes como por existir restricciones de capital para implementar todos los
proyectos aprobados.
Cuando la decisin es solo de aceptacin o rechazo y no hay la necesidad de
considerarlas comparativas entre proyectos, las dos tcnicas proporcionan
igual resultado. Esta situacin puede apreciarse en el siguiente grfico. Si la
tasa de descuento es cero, el VAN es la suma algebraica de los flujos de caja
del proyecto, puesto que el denominador de la ecuacin siempre sera 1. A
medida que se actualiza una tasa de descuento mayor, el VAN va decreciendo.

Al cruzar el origen (VAN igual a cero), la tasa de descuento i
o
se iguala a la
TIR.
La TIR es aquella tasa que hace al VAN del proyecto igual a cero.
Si el criterio del VANM indica la aceptacin de un proyecto cuando ste es cero
o positivo (o sea, cuando la tasa de descuento i esta entre cero e i
o
) y si el
criterio de la TIR indica su aceptacin cuando la TIR indica su aceptacin
cuando la TIR r es mayor o igual a la tasa de descuento (r >i para cualquier i
entre cero e i
o
donde r = i
o
), ambas concluirn necesariamente al mismo
resultado.
Lo anterior no es siempre concluyente cuando se desea jerarquizar proyectos.
Tomando como ejemplo los flujos de caja anteriores correspondientes a dos
proyectos que requieren igual inversin, pero que son alternativas para obtener
un mismo fin, o sea, son excluyentes entre s, y que presentan diferencias en la
recepcin de ingresos futuros netos.

TASA BENEFICIO COSTO

Es un cociente que permite comparar los ingresos o beneficios actualizados de
un proyecto, frente a la Inversin.

Beneficios Actualizados
Tasa B/C = --------------------------------------
I

REGLA DE DECISIN: se aceptar el proyecto si al calcular la tasa de inters
impuesta da un valor mayor a 1.

AO INVERSIN INGRESOS FA VA
0
1
2
3
4
200.000
60.000
60.000
60.000
60.000
1
0.908
0.826
0.751
0.683
200.000
54.540
49.560
45.060
40.980

190.140
Tasa B/C = ------------------ = 0.95 menor a 1
200.000

Este proyecto, no se acepta.

PAY BACK (PERIODO REAL DE RECUPERACION DE LA INVERSION)

Uno de los criterios tradicionales de evaluacin bastante difundido es el del
perodo de recuperacin de la inversin, mediante el cual se determina el
nmero de perodos necesarios para recuperar la inversin inicial, resultado
que se compara con el nmero de perodos aceptable por la empresa. Si los
flujos fuesen idnticos y constantes en cada perodo, el clculo se simplifica a
la siguiente expresin:

Io
PR =--------
BN

Donde PR, perodo de recuperacin, expresa el nmero de perodos
necesarios para recuperar la inversin inicial Io cuando los beneficios netos
generados por el proyecto en cada perodo son BN.

Por Ejemplo si la Inversin fuese de US 5.000 y los beneficios netos anuales de
US 1.000, el perodo de recuperacin sera de:

5.000
PR =----------- =5
1.000

Es decir en cinco aos se recuperar la inversin nominal.

Si el flujo neto fuere distinto entre perodos, el clculo se lo realiza
determinando por suma acumulada el nmero de perodos que se requiere
para recuperar la inversin.

As si tenemos una inversin de $ 10000 con los siguientes flujos el PR sera:


Ao Flujo anual Flujo acumulado
1 1.500 1.500
2 2.000 3.500
3 3.000 6.500
4 3.500 10.000
5 3.500
6 4.000

En el ejemplo la inversin se recupera al trmino del cuarto ao. Sin embargo,
la ventaja de simplicidad de ste clculo no logra contrarrestar los peligros de
sus desventajas. Entre las cuales cabe mencionar que ignora las ganancias
posteriores al perodo de recuperacin, subordinando la aceptacin a un factor
de liquidez ms que de rentabilidad. Tampoco considerara el valor tiempo del
dinero, al asignar igual importancia a los fondos generados el primer ao con
los del ao n.


BIBLIOGRAFA

ALVAREZ LOPEZ, Catalina, Manual de Proyectos, Pontificia
Universidad Catlica del Ecuador Sede Ambato.

CONTRERAS, Marco Elas. PROYECTOS DE DESARROLLO
EMPRESARIAL. Bogot 1994

CALDAS, Marco. PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS.
Quito 1998

BACA URBINA, Gabriel. EVALUACIN DE PROYECTOS. Mxico 1997

MENESES ALVARES, Edilberto, Preparacin y evaluacin de
Proyectos, 2000

SENZ, Rodrigo. MANUAL PRCTICO DE PREPARACIN Y
EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIN. Quito
2000

SENZ, Rodrigo. MANUAL DE EVALUACIN DE PROYECTOS. Quito
1999

SAPAG CHAIN, Nassir; SAPAG CHAIN, Reinaldo. PREPARACIN Y
EVALUACIN DE PROYECTOS. 2000.

TOMASELLI SALINAS, Luis, De la idea a la empresa: El Plan de
Negocios, 2005

SAPAG PUELMA. EVALUACIN DE PROYECTOS. 2000

Proyectos (1)

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Proyectos (1)

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Ec. Nelson Lascano A.

También podría gustarte