CASOS

1.- APALANCAMIENTO OPERATIVO

La CIA. Productora METAL MECANICA S.A. vende sus productos a s/.100 la unidad; los
costos variables de operacin son de !0 por unidad " los costos #i$os de operacin son de
s/.10%000&000 anuales.la e'presa opera actual'ente a un nivel de (00&000 unidades.
1. Esta e'presa desea calcular cual es su PEu&cual seria su )AIT " cual es el
palan*ueo operativo si+
a, Las ventas dis'inu"en en un -0.
b, Las ventas au'entan en un -0.& de la situacin actual *ue es de (00&000
unidades vendidas.
-. Con los 'is'os datos del e$ercicio / asu'a *ue los costos #i$os au'entan de 10
%000&000 a 11%000&000.
0in de palan*ueo operativo.
2.- APALANCAMIENTO FINANCIERO
A).- PRODUCTORA METAL MECANICA
Productora Metal Mec1nica SA tiene actual'ente una )AIT de -
%000&000.adicional'ente+
2ebe pa3ar intereses de una deuda de lar3o pla4o de 1%000&000
Tiene una e'isin de 5&000 acciones pre#erentes de s/ -0 de dividendo
cada una6s/. 100&000,
100&000 acciones ordinarias o co'unes en circulacin

a, la e'presa esta interesada en saber *ue suceder1 con la 7PAC si se incre'entan

la )AIT en un 1-0. sobre la situacin actual& es decir& un au'ento de s/.-
%000&000 a 8%800&000.
b, 9ue suceder1 con la 7PAC& si la )AIT se incre'enta en 150 ..
Asu'a un i'puesto a la renta de /0.
En su desarrollo puede usar el s!uen"e #uadro$
Situacin
actual
Au'ento
)AIT
1-0.
Au'ento
)AIT
150.
)tilidad antes de intereses e i'puestos
6)AIT,
:Intereses o 3astos #inancieros 6I,
)tilidad antes de i'puesto 6)AT,
:I'puesto a la renta 6T,
)tilidad despu;s de i'puesto 6)2T,
:2ividendos por acciones pre#erentes
A, )tilidad a disposicin de accionistas
co'unes6)2AC,
<,Nu'ero de acciones co'unes
C,7anancia por accin co'=n67PAC, >
A/<
2,?ariacin . en 7PAC
E,variacin . en )AIT
0,Palan*ueo #inanciero + > 2/E
%).- ELECTR&NICA 'INTER (A
E$ercicio sobre palan*ueo #inanciero " alternativas de #inancia'iento 6Consiste en evaluar
el e#ecto de diversas alternativas de #inancia'iento& sobre las 7PAC. Para ello se parte
de id;nticas )AIT para cada alternativa #inanciera,Electrnica @inter SA tiene
actual'ente un capital social de s/.10%000&000& desea obtener s/.10%000&000 '1s para
a'pliar la capacidad de produccin e introducir nuevas lAneas de produccin con 'iras al
'ercado eBterno o de eBportacin. La 3erencia #inanciera dispone de las si3uientes
alternativas de #inancia'iento+
Plan 1+ E'itir acciones por 10%000&000 au'entando el capital social
Plan -+ E'itir acciones por 5%000&000 " contraer una deuda 'ediante un pr;sta'o por los
otros 5%000&000 a una tasa de inter;s anual de 15.
Plan /+ solicitar un pr;sta'o por los 10%000&000 a una tasa de interes de --.5. anual.
Se asu'e *ue la )AIT es de 8%000&000.la tasa del i'puesto a la renta de /0. " *ue
eBisten inicial'ente 10%000&000 de acciones en circulacin con un valor no'inal de
s/.1.00 *ue ser1 invariable en cual*uiera de las / alternativas.
CCu1l es el palan*ueo #inanciero '1s convenienteD
PLAN 1 PLAN - PLAN /
)tilidad ant. inter e i'p. 6)AIT,
Intereses
)tilidad ant. I'p. 6)AT,
I'puesto a la renta .
)tilidad despu;s i'p. 6)2T,
2ividendos por acc. Pre#.
)tilidad a dispos. Acc. Co'. 6)2AC,
E de acciones co'unes
7ananc. por acci. co'=n67PAC,>A/<
Palan*ueo 0inanciero
C).- LA EMPRESA EL SOL S.A.A.
En la actualidad tiene una deuda de $3 millones en
manos del pblico con una tasa de inters de 12%. Desea financiar un programa de
expansin de $4 millones est! considerando tres alternati"as# deuda adicional a un
inters de 14%$ acciones preferentes con un di"idendo de 12% la "enta de acciones
comunes a $1% por accin. &a empresa actualmente tiene '(( ((( acciones comunes en
manos del pblico se encuentra en una categor)a fiscal de 3( por ciento.
a. *i las utilidades antes de intereses e impuestos en la actualidad ascienden a $1.+
millones$ ,cu!les ser!n las ganancias por accin para las tres alternati"as$ suponiendo
-ue no .aa un incremento inmediato en rentabilidad/
b. Desarrolle una gr!fica de e-uilibrio o indiferencia para estas alternati"as. ,0u!les son los
puntos de indiferencia aproximados/ 1ara "erificar uno de estos puntos$ ,cu!l
es el punto matem!tico de indiferencia entre la deuda las acciones comunes/
c. ,0u!l alternati"a prefiere usted/ ,0u!nto necesitar)a aumentar E234 antes de -ue
la siguiente alternati"a sea la me5or/
).- APALANCAMIENTO TOTAL
A,.: FealAcelo en CAa Productora Metal Mec1nica SA& *ue se indica co'o e$ercicios
en el palan*ueo operativo " #inanciero.
<,.: DETERGENTES S.A
A continuacin se dan los datos correspondientes a la e'presa G2eter3entes S.A.H
Activo total + S/. /5 000
)tilidad operativa + S/. 8 I00
AJora bien& es posible #inanciar el activo total en la e'presa G2eter3entes S.AH& a trav;s
de tres estructuras de capital+
Estructura A+ 0inancia'iento del activo total eBclusiva'ente con #uente propia.
Estructura <+ 0inancia'iento del 50. del activo total a trav;s de pr;sta'os a un costo
de 10. anual. El saldo del activo ser1 #inanciado con #uentes propias.
Estructura C+ 0inancia'iento del !0. del activo total a trav;s de pr;sta'os a un costo del
15. anual. El #inancia'iento con recursos propios es para el -0. restante.
2eter'ine )d. La elasticidad #inanciera para di#erentes niveles de utilidad operativa.
Fepresente lo anterior en una 3ra#ica " eBpli*ue la 'is'a para los casos anteriores.