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Darstellung von Vollgeld im Rahmen eines 100%-Reservesystems

Joseph Huber

Einleitung
Das folgende Fnf-Punkte-Konzept zeigt auf, wie sich Vollgeld i !ahen eines "##$-
!eser%es&stes nachbilden l'sst( )in !eser%es&ste * gleich, ob es sich u eine "##$-
!eser%e oder eine +ruchteil-!eser%e wie i heutigen ,iralgeldregie handelt * beruht
auf eine gesplitteten ,eldkreislauf, n'lich de -plit zwischen de
Publikuskreislauf unter .ichtbanken auf der +asis %on ,iralgeld /+anken-+uchgeld0,
und de 1nterbankenkreislauf auf der ,rundlage %on !eser%en /2entralbank-
+uchgeld0( 1n einer Vollgeldordnung dagegen besteht nur noch ein einziger integrierter
,eldkreislauf unter +anken ebenso wie .ichtbanken auf der ,rundlage %on Vollgeld in
3eder unbaren und baren For /Kontogeld, elektronisches ,eld, ,eldscheine,
4nzen0(
Die eisten Verteidiger eines "##$-5nsatzes halten die 6nterschiede zu Vollgeld fr
unbedeutend und denken, es sei einfacher und praktischer, den gesplitteten Kreislauf
beizubehalten als zu eine einheitlichen Kreislauf berzugehen( Dabei sagt eine
schon der gesunde 4enschen%erstand, dass ein gesplittetes -&ste koplizierter und
aufwendiger sein uss als ein einfaches(
+eide -&stee beanspruchen, ,iralgeld zu unterbinden und ausschlie7lich auf der
,rundlage %on Vollgeld, also 2entralbankgeld bzw gesetzlichen 2ahlungsitteln zu
operieren( 8ats'chlich 3edoch bleibt ein "##$-!eser%es&ste, das nichts weiter tun
wrde als die bestehende "$ 4indestreser%e auf "##$ anzuheben, ein geischtes
-&ste aus ,iralgeld /+ankengeld0 und Vollgeld /2entralbankgeld0, wobei die
,eldsch9pfung weiterhin pro-akti% %on den +anken %orgenoen wrde, w'hrend
die 2entralbank darauf re-agiert, inde sie die +anken zu n9tigen +ruchteil 3ederzeit
it !eser%en re-finanziert(
1 folgenden wird dargelegt, welche fnf :nderungen in eine "##$-!eser%es&ste
ipleentiert werden ssten, dait es i )rgebnis wie ein Vollgelds&ste arbeiten
wrde;
"( .eudefinition des -inn und 2wecks %on !eser%en
<( 5nhebung der heutigen 4indestreser%en auf "##$ )inlagereser%en sowie
,ew'hrleistung %on "##$ )igenreser%en einer +ank fr 2ahlungen auf eigene
!echnung
=( Freistellung der 4<>4=-,uthaben %on der !eser%en-5nforderung
?( +ehandlung der "##$ )inlagereser%en als w'ren sie das )igentu der Kunden
@( -&nchronisierung der -ichtguthaben und der "##$ )inlagereser%en(

<

1. Neudefinition des Sinn und Zwe!s von Reserven
Heutige 4indestreser%en sind als ein 1nstruent der ,eldpolitik gedacht( )s soll dait
der %ereintliche ,eld- bzw Kreditultiplikator der +anken begrenzt werden( )in
solcher 4ultiplikator bleibt 3edoch eine reine !echengr97e, der kein tats'chlicher
Vorgang entspricht( Die !ealit't ist die einer pro-akti%en Kredit- und
Depositenerzeugung /A ,iralgeldsch9pfung0 durch die +anken, fr welche die
2entralbank nachtr'glich und re-akti% die noch erforderlichen +ruchteilreser%en
bereitstellt( Die 4indestreser%e-5nforderung wird it eine .achlauf %on ber eine
4onat erittelt und gilt fr den koenden 4onat, ungeachtet der zus'tzlichen
,iralgeldengen, welche die +anken in der ganzen 2eitspanne erzeugen( Dies l'sst
den +anken 3eden -pielrau den sie haben 9chten * und ein "##$--&ste ist in
dieser Hinsicht in keiner Beise anders /au7er dass +anken bzw ihre Kunden die
zus'tzlichen 2inskosten einer "##$-!eser%e tragen ssen0( 4indestreser%en liegen
brach( -ie dienen nicht als -icherheitsnetz fr Kunden-)inlagen( 4indestreser%en sind
fr eine +ank nicht %erfgbar, nur Cberschussreser%en(
6 ein Vollgelds&ste zu eulieren, ssen die !eser%en neu definiert und
ugewidet werden( Das bezieht sich zu einen auf die bisherigen 4indestreser%en
und die ,iroguthaben der Kunden /die sog( -ichteinlagen oder -ichtdepositen0( Der
+estand und die Cbertragung %on ,iroguthaben i 2ahlungs%erkehr uss sich in
eine gleich hohen +estand und der Cbertragung %on liDuiden Deckungsreser%en
spiegeln, und zwar zu "##$ ohne 3ede 5bweichung zu irgendeine 2eitpunkt(
1 2usaenhang dait werden auch die Cberschussreser%en nicht ehr sein was
sie bisher waren( +isher dienen sie der +egleichung %on bruchteilig /fraktional0 sich
ergebenden -alden i 2ahlungs%erkehr zwischen +anken( -tattdessen wrden sie nun
die eigenen 2ahlungsittel einer +ank darstellen( Diese werden nicht gebraucht, u
Kundenzahlungen auszufhren, sondern fr 2ahlungen der +ank auf eigene !echnung,
ganz gleich ob die )pf'nger Kunden, andere +anken oder die 2entralbank sind(
Verschiedene +egriffe k9nnen hier helfen, Klarheit zu wahren( 5nstatt weiterhin %on
4indest- und Deckungsreser%en sowie Cberschuss- und 2ahlungsreser%en zu
sprechen, was sich auf ein herk9liches !eser%es&ste beziehen, bietet es sich an,
%on Eigenreserven einer +ank und Einlagereserven auf Kunden-,uthaben dieser +ank
zu sprechen(
Bas Verbuchung und +ilanzierung angeht, k9nnen beide 5rten %on !eser%en i
Prinzip auf ein und deselben Konto gefhrt werden( )s wrde aber zu erh9hter
8ransparenz beitragen, sie auf zwei %erschiedenen Konten zu fhren * eine
)inlagenreser%en-Konto und eine )igenreser%en-Konto * bei autoatische
8ransfer zwischen beiden entsprechend den laufenden 2ahlungen und sonstigen
Cbertragungen(

=

". #nhe$ung der heutigen %indestreserven auf 100% Einlagereserven sowie
&ew'hrleistung von 100% Eigenreserven einer (an! f)r Zahlungen auf eigene
Rehnung
Jeder "##$-5nsatz beinhaltet, die %orhandene /in etlichen E'ndern tats'chlich nicht
einal ehr %orhandene0 4indestreser%e %on heute "$ i )urorau auf ein .i%eau
aufzustocken, das "##$ der %orhandenen Kundeneinlagen entspricht( Das ist weniger
sipel als es %ielleicht klingt( 2un'chst uss entschieden werden, ob die 5nhebung fr
alle Kundenguthaben in 4", 4< und 4= gelten soll, oder nur fr die liDuiden
,iralgelder in 4"( Eetzteres wird hier be%orzugt, denn nur letzteres entspricht einer
Vollgeldordnung sinnge'7( Des weiteren ist zu entscheiden, ob die 5nhebung it
eine -chlag erfolgen soll oder -chritt fr -chritt i Verlauf einiger Jahre( .icht zuletzt
ist die 5nhebung %on "$ auf "##$ )inlagereser%en bei sonst gleich bleibenden
+edingungen sehr teuer( Denn die -ollzinsen auf die entsprechenden
2entralbankkredite oder anderweitig aufgenoenen 4ittel w'ren zustzlich zu den
bisher schon zu zahlenden Habenzinsen auf Kundeneinlagen zu zahlen(
1n eine Vollgelds&ste ist das anders( Die ,iroguthaben der Kunden werden aus der
+ankbilanz ausgebucht und auf ein eigens eingerichtetes ,eldkonto bertragen /woit
die +ank%erbindlichkeiten an die Kunden und die Kundenforderungen an die +ank
abschlie7end erfllt sind0( 5n die -telle der bisherigen t'glich f'lligen
+ank%erbindlichkeiten gegenber den Kunden tritt eine gleich hohe Verbindlichkeit
gegenber der 2entralbank, so als habe %on %ornherein diese selbst die betreffenden
4ittel gesch9pft( Diese Cbergangs%erbindlichkeit soll %orrangig oder nach eine
ausgehandelten Plan getilgt werden, aber zinsfrei bleiben, da kein .eugesch'ft dait
%erbunden ist( Von daher entstehen den +anken nur insoweit zus'tzliche
Finanzierungskosten wie sie neue ,esch'fte t'tigen * die sie dann zu "##$ finanzieren
ssen wie alle anderen Birtschaftsteilneher auch(
6 in eine "##$--&ste etwas Vergleichbares zu erreichen, sste den +anken die
5ufstockung der !eser%en auf "##$ zu sehr geringen Kosten oder kostenfrei
er9glicht werden( Die PraFis der )2+ ist da%on nicht so weit entfernt( -ie leiht den
+anken ben9tigte 4indestreser%en zu beispielsweise ?$ oder "$ 2ins, und zahlt den
+anken auf dieselben 4indestreser%en =$ oder #,G@$ )inlagezins( Der tats'chliche
2ins liegt also nur bei "$ oder #,<@$( Das ist sicher nicht i -inne der )rfindung der
!eser%eposition in eine fraktionalen !eser%es&ste /die +undesbank hat sich aus
diese ,rund ier geweigert, )inlagezins auf 4indestreser%en zu zahlen0, aber
dieses Konstrukt ist ohnehin obsolet(
Jedoch drfte es da ein kleines 5kzeptanzproble geben( Den +anken ben9tigte
!eser%en nahezu kostenlos zu berlassen, wrde kau auf ungeteilte 2ustiung
sto7en( -chlie7lich ssen alle anderen Birtschaftsteilneher ihre Vorhaben
%ollst'ndig finanzieren(

?

*. +reistellung der %",%*-&utha$en von der Reserven-#nforderung
Bie oben erw'hnt, sollen Kundenguthaben in 4<>4= %on 3eder !eser%e-5nforderung
ausgenoen werden( ,eschieht dies nicht, stellen die betreffenden ,elder * -par-
und 2eitguthaben u(a( * weiterhin einen inakti%ierten ,eldbestand dar, der brach liegt
statt der Finanzierung laufender +ankgesch'fte zu dienen(
6nter den heutigen +edingungen acht die 1nakti%ierung %on ,iralgeld gegen
%ergleichsweise geringen Habenzins einigen -inn fr die +anken, erlaubt es ihnen
doch, neuen Pri'rkredit und neues ,iralgeld zu weit h9heren Kapitalarktzinsen zu
erzeugen, ohne dabei ein zus'tzliches EiDuidit'tsrisiko einzugehen( Benn dagegen in
eine "##$-!eser%es&ste -parguthaben und 'hnliche Positionen den +anken nicht
%erfgbar geacht werden k9nnten, und deentsprechend keine 6wandlung %on
)inlagereser%en in )igenreser%en 9glich w're, wrde dies einen erheblichen
)Ftrabedarf an ,eldenge erzeugen, was wiederu it entsprechenden )Ftra-
Finanzierungskosten %erbunden w're( 4<>4=-)inlagen w'ren zwar sicher, aber u
den Preis sehr hoher, nicht wettbewerbsf'higer Kosten * es sei denn, die +anken
erhielten die zus'tzlich ben9tigten !eser%en auch in diese Fall kostenlos( 1nsoweit
gelten bezglich 4<>4= dieselben Cberlegungen wie oben bezglich 4"(
Darber hinaus wrde die )inbeziehung der 4<>4=-,uthaben in eine "##$
!eser%eanforderung ein entsprechend erh9htes Potenzial an 1nflation und 5sset
1nflation darstellen( 1n noralen 2eiten spielt dies keine !olle, weil das ,eld i
wesentlichen ruht( 5ber in Krisenzeiten oder anderen 5usnahesituationen kann sich
dies 'ndern(
2ur .achbildung %on Vollgeld in eine "##$-!eser%es&ste geh9rt, -parguthaben und
'hnliche Positionen nicht l'nger als HdeponiertesH ,eld anzusehen, sondern als
Kundendarlehen an eine +ank( 5ls solche stellen 4<>4=-)inlagen kurzfristiges Kapital
dar( Der dait %erbundene ,eldtransfer wrde sich in For eines 5kti%atauschs
ebenso wie eines Passi%atauschs %ollziehen( 5kti%a-seitig werden )inlagereser%en in
)igenreser%en getauscht, passi%a-seitig t'glich f'llige Verbindlichkeiten in andere
Verbindlichkeiten it Kndigungsfrist oder F'lligkeit /Eaufzeit0( -parguthaben als
Kurzfristkapital unterliegen eine gewissen !isiko, wenn auch noralerweise nur
eine geringen( Dafr sind solche ,uthaben zinstragend, w'hrend liDuide
,iroguthaben dies nicht sind, es 3edenfalls in eine stiigen -&ste nicht sein
sollten, sowenig wie ,eldscheine und 4nzen zinstragend sind(
-. (ehandlung der 100% Einlagereserven als w'ren sie das Eigentum der .unden
1n eine Vollgelds&ste steht es au7er Frage, dass die ,uthaben auf ,eldkonten
)igentu der Kontoinhaber sind( Diese sind i Vollbesitz ihres ,eldes, das auch in
einer Krise nicht %erschwinden kann und also in seine +estand ebenso sicher ist wie
bisher +argeld( 1n eine !eser%es&ste dagegen * egal ob +ruchteil- oder Vollreser%e,
ob )inlage- oder )igenreser%en * sind die 3eweiligen !eser%en )igentu der
betreffenden +anken, wobei die 2entralbank einen 2ugriffs%orbehalt auf die
!eser%enguthaben der +anken besitzt(
@

1n eine !eser%es&ste haben die 1nhaber eines ,iro- oder -parkontos nur eine
Forderung an ihre +ank, wie die +ank ihnen gegenber eine 3ederzeit
f'llige Verbindlichkeit hat( Die Kunden sind also nicht i +esitz ihres ,eldes, die +ank
besitzt es an ihrer -telle * bei fraktionaler !eser%e ohnedies nur zu geringen 8eil, bei
"##$-!eser%e in g'nze( 1 Fall einer Krise oder 1nsol%enz einer +ank drohen die
Kundenforderungen i 1nsol%enz%erfahren %erloren zu gehen( Dies wird gegenw'rtig
auch in neuen +ankenabwicklungsgesetzen so festgeschrieben, inde die Kunden als
,l'ubiger der +anken behandelt werden, die, falls n9tig, i 2uge eines +ail-1n einen
5nteil an den Verlusten tragen ssen(
Dait also Vollgeld i !ahen eines "##$--&stes euliert werden kann, ssen
eigentusrechtliche und regulatorische :nderungen %orgenoen werden, die
gew'hrleisten, dass )inlagereser%en so behandelt werden als w'ren sie das )igentu
der Kunden, das i Fall einer +ankenkrise nicht in die Haftungs- und
5bwicklungsasse f'llt( Juristisch drfte es eine ustrittene Frage sein, ob und wie
an Kundenguthaben i !ahen eines !eser%es&stes eine solche Vorrangstellung
gegenber den )igentusrechten der +anken und de Vorbehaltsrecht der
2entralbank berhaupt zuschreiben kann( -ollte die 5ntwort negati% sein, w're die
Frage des )igentus a ,eld ein gro7es Hindernis fr die )ulation %on Vollgeld in
eine !eser%es&ste(
/. Synhronisierung der Sihtgutha$en und der 100% Einlagereserven
)in ebenso bedeutender Punkt ist die -&nchronisierung der +est'nde und laufenden
Cbertragungen %on ,iroguthaben und gleich hohen )inlagereser%en in eine
lckenlosen )chtzeit%erfahren( Dies bedeutet, dass bei Kundenzahlungen alle
Eastschriften ";" it der gleichzeitigen Cbertragung %on )inlagereser%en einhergehen,
und dass alle 2ahlungen einer +ank als %ollst'ndige Cbertragung der entsprechenden
-ue an )igenreser%en ausgefhrt werden(
Benn eine +ank ein Darlehen %ergibt, wird der +etrag den )igenreser%en der +ank
belastet und den )inlagereser%en gutgeschrieben( 5ndernfalls gibt es kein Darlehen(
Benn ugekehrt Kunden etwas %on ihre ,eld einer +ank leihen wollen, als
-paranlage, wird der +etrag den )inlagereser%en belastet und den )igenreser%en
gutgeschrieben( 5nders gesagt, wenn +anken ,eld %erleihen, findet keine
+ilanzerweiterung ehr statt, sondern, wie oben bereits erw'hnt, ein 5kti%atausch in
Verbindung it eine entsprechenden Passi%atausch( Benn +anken Bertpapiere
oder andere 5kti%a erwerben, ist der Vorgang ein gleicher, inde ein 5kti%atausch %on
)igenreser%en gegen Bertpapiere oder andere 5kti%a stattfindet(
Die erforderliche -&nchronisierung kann a besten in eine sog( !eal-8ie ,ross-
-ettleent -&ste erfolgen( 1n eine solchen -&ste werden 2ahlungsauftr'ge nicht
%errechnet, sondern die 2ahlungen un%erzglich ausgefhrt( Die entscheidende
technische Frage ist, wie +est'nde und Cbertragungen %on ,iroguthaben 3ederzeit it
gleich hohen +est'nden und Cbertragungen an )inlagereser%en s&nchronisiert
werden( Dies zu gew'hrleisten drfte aufwendige technische 5npassungen it sich
I

bringen, da die +uchungs- und !echnungss&stee der +anken it de
2ahlungss&ste der 2entralbanken /i )urorau 85!,)8<0 unter diese 5spekt
HgleichgeschaltetH werden ssen( Jede +estands%er'nderung der ,iroguthaben uss
it einer s&nchronen +estands%er'nderung der )inlagereser%en einhergehen( Dies
wird wohl auch 5bgrenzungs-Fragen zwischen den +anken-!echnungss&steen und
de 2entralbank-2ahlungss&ste aufwerfen(
-icherzustellen, dass zwischen Eastschriften und ,utschriften keinerlei Verz9gerungen
erfolgen, und zugleich absolute -&nchronisierung zwischen )inlagereser%en und
,iroguthaben zu gew'hrleisten, ist erforderlich, dait +anken keine ,iroguthaben Haus
de .ichtsH ehr erzeugen k9nnen( 5nders gesagt, es uss ausgeschlossen sein, dass
sich die )inlagereser%en zu irgend eine 2eitpunkt auf weniger als "##$ der
,iroguthaben, und die )igenreser%en auf weniger als "##$ der zu bertragenden
-uen belaufen(
Diese +edingung kann in eine sog( .et -ettleent -&ste nicht erfllt werden( 1n
eine solchen -&ste werden 2ahlungsauftr'ge fortlaufend %errechnet, u a )nde
des 8ages oder sonst einer !echnungsperiode nur den sich ergebenden -aldo in
!eser%en zu begleichen, oder echte 2ahlungen berhaupt nur dann auszufhren, wenn
%ereinbarte Cberziehungs-,renzen berschritten werden( 5ber auch in eine !eal-
8ie ,ross--ettleent -&ste l'sst sich die -&nchron-+edingung nur dann erfllen,
wenn noch zwei weitere +edingungen Kriterien erfllt werden;
- .icht die +anken, sondern die 2entralbank uss die pro-akti%e Fhrung in der
+estiung der ,eldenge ausben, auf deren ,rundlage +anken ebenso wie
.ichtbanken wirtschaften(
- Das 2entralbank-2ahlungss&ste darf keinen autoatischen 1nnertages-
Cberziehungskredit ehr zur Verfgung stellen( Dies schlie7t einen begrenzten
Kassenkredit nicht unbedingt aus(
1 heutigen -&ste ist 1nnertages-Cberziehungskredit praktisch 3ederzeit garantiert(
Fehlende !eser%en werden durch die sog( -pitzenrefinanzierungsfazilit't autoatisch
zur Verfgung gestellt( Die sonstige direkte .achfrage der +anken nach !eser%en uss
w9chentlich oder eine anderen !h&thus angeeldet werden und wird ebenfalls
routine'7ig bedient( Dies bedeutet, dass die +anken 3eden -pielrau erhalten, u
ge'7 ihren eigenen ,esch'ftspr'ferenzen pro-akti% Pri'rkredit und ,iralgeld zu
erzeugen( 6 also die Kontrolle ber die ,eldenge wieder zu erlangen, uss die
!outine, der !eser%ennachfrage der +anken autoatisch nachzukoen, beendet
und ersetzt werden durch eine pro-akti%e und sich fortlaufend 3ustierende
,eldengenpolitik der 2entralbank( !e-Finanzierung g'be es praktisch nicht ehr, nur
Vor-Finanzierung, bei +anken wie bei allen anderen 5kteuren * au7er der 2entralbank,
die die %ollst'ndige Hoheit ber die ,eldenge h'tte /w'hrend die ,eld%erwendung
den +anken und anderen Finanzinstituten, 6nternehen und Haushalten, und den
9ffentlichen Haushalten i !ahen ihrer fiskalischen Kopetenzen berlassen bleibt0(
G

5n dieser -telle wird h'ufig eingewendet, dies w're ein unfleFibles -&ste it
wiederkehrenden -tockungen des 2ahlungs%erkehrs sobald einal nicht genug
!eser%en %erfgbar w'ren( De ist keineswegs so( Die )rwartung wrde sich
bewahrheiten, wenn i bestehenden fraktionalen ,iralgeldregie die 2entralbank
pl9tzlich dait aufh9ren wrde, i .achgang zur +ilanzenerweiterung der +anken
3ederzeit die !eser%en zu liefern, die die +anken residual ben9tigen( Benn 3edoch
,iroguthaben und )inlagereser%en lckenlos in )chtzeit s&nchronisiert sind, und alle
+ankenzahlungen ebenso %ollst'ndig und in )chtzeit in )igenreser%en ausgefhrt
werden, kann eine 6nterdeckung it !eser%en insoweit berhaupt nicht auftreten(
Die Frage ist dann, wie und woher die +anken die n9tigen !eser%en erlangen( Bas die
)inlagereser%en angeht, wurde die -ache oben bereits besprochen( Bas die
)igenreser%en angeht, sind die Juellen und Kan'le offensichtlich; Kundenanlagen bei
+anken, ,eldaufnahe a 1nterbankenarkt, Fredkapital %on Fonds,
Versicherungen und anderen institutionellen 1n%estoren, +egebung %on 5nleihen a
offenen 4arkt, ggf 5ufnahe %on )igenkapital, und in letzter 1nstanz auch 5ufnahe
%on Kredit bei der 2entralbank soweit diese solchen anbietet(
Der gr97ere, langfristige 8eil des ,eldengenzuwachses kann und sollte als origin're
-eigniorage herausgegeben und durch -taatsausgaben, ggf auch als Pro-Kopf-
5usschttung durch das Finanzat, in 6lauf gebracht werden( Der kleinere,
kurzfristige 8eil kann direkt an die +anken %erliehen werden und erbringt so weiterhin
2ins--eigniorage( Die 5ufgabe der 2entralbank besteht dabei darin, it eine
gewissen zeitlichen Vorlauf so %iel ,eld in 6lauf zu bringen, wie sie ihren
gesetzlichen und selbst spezifizierten 2ielen ge'7 fr erforderlich h'lt, und diese
,eldenge anhand %on 4arktindikatoren und ithilfe ihrer geldpolitischen
1nstruente fortlaufend zu 3ustieren(
5lles das kann, 3a uss, auf fleFible und diskretion're Beise geschehen( Die +anken
werden keine Problee haben, it den neuen +edingungen zurecht zu koen(
Kffentliche und pri%ate Haushalte, kleine 6nternehen ebenso wie gro7e 1ndustrie-
und Finanzkorporationen ssen ihre Finanzen und laufenden 5usgaben
selbst%erst'ndlich einigera7en usichtig planen * was grunds'tzlich kein Proble
darstellt( )in analoger Vorgang bei den +anken ist das heutige +argeldanageent(
4an hat nie geh9rt, die +anken h'tten 4he, die richtige 4enge +argeld %orzuhalten
bzw zeitnah %erfgbar zu achen, u ihre Kassen und ,eldautoaten dait zu
bestcken( Das ist ein gut gefhrtes funktionierendes -&ste( 4it unbare ,eld
/Kontogeld, de heutigen ,iralgeld0 ist es i Vergleich noch erheblich einfacher, ,eld
aufzunehen und zu transferieren(
.ur ssen alle +ankengesch'fte zu "##$ finanziert sein, wie eben heute das +argeld(
Begen der i Vergleich zu ,iralgeld teureren !efinanzierung und wegen des hohen
Verwaltungsaufwands w'ren die +anken das +argeld lieber heute als orgen los(
Baru nicht( 5ber die %olle Finanzierung kann an ihnen nicht ersparen( Die "##$-
Finanzierung %on +argeld uss erg'nzt oder ersetzt werden durch die "##$-
L

Finanzierung %on Kontogeld und )-,eld( 1n einer Vollgeldordnung sind +anken freie
arktwirtschaftliche 6nternehen, nur haben sie nicht ehr das Pri%ileg, selbst auch
noch das ,eld zu sch9pfen auf dessen ,rundlage sie t'tig sind(
+a0it
1 Vorangehenden wurde gezeigt, dass es 9glich ist, Vollgeld i !ahen eines
"##$-!eser%es&stes nachzubilden( 2ugleich wurde allerdings deutlich, dass eine
solche )ulation keine einfache -ache ist( )s ist in der 8at kopliziert und erfordert
einen nicht unbetr'chtlichen finanziellen, rechtlichen und technischen 5ufwand;
- Die 4indestreser%e %on "$ auf "##$ anzuheben, bringt erhebliche Kosten it sich
zus'tzlich zu den Habenzinsen, die +anken auf Kundeneinlagen ohnehin zahlen( 6
die zus'tzlichen Kosten das zu %ereiden, sste die 2entralbank die "##$-
!eser%e auf ,iroguthaben den +anken kostenlos oder fast kostenlos zur Verfgung
stellen( Dies wird ustritten sein(
- !eser%en auf de 2entralbankkonto einer +ank geh9ren dieser +ank, bei eine
2ugriffs%orbehalt seitens der 2entralbank( Das )igentu an )inlagereser%en den
Kunden einer +ank zuzuschreiben, drfte schwierige !echtsfragen aufwerfen, falls
es berhaupt 9glich ist( Die neue !echtslage betreffend +ankenabwicklung
behandelt Kunden als ,l'ubiger der +anken, nicht als anteilige )igenter %on
!eser%en, und weist dait in die entgegengesetzte !ichtung(
- Die -&nchronisierung %on ,iroguthaben und "##$ )inlagereser%en in eine
lckenlosen )chtzeitprozess erscheint grunds'tzlich achbar, wrde aber
aufwendige buchungs- und zahlungstechnische 4a7nahen it sich bringen, i
besonderen bezglich der )chtzeit-Kopplung der betreffenden Koponenten der
!echnungss&stee der +anken und des 2ahlungss&stes der 2entralbank( Das
wiederu drfte 5bgrenzungsfragen zwischen beiden aufwerfen(
1n 5nbetracht dieser -achlage ist es letztlich einfacher, das !eser%es&ste it
gesplittete Kreislauf berhaupt aufzugeben zugunsten eines echten Vollgelds&stes
it einheitliche ,eldkreislauf( Keine !eser%en ehr, keine zus'tzlichen
Finanzierungskosten, eindeutiges )igentu a ,eld, keine koplizierte
-&nchronisierung %on ,iroguthaben und )inlagereser%enM nur noch eine integrierte
,eldenge 4, die bei +anken und .ichtbanken in gleicher Beise als liDuides 5kti%u
zirkuliert( Benn es eine +arriere fr den Cbergang %on ,iralgeld zu Vollgeld gibt, so
liegt diese wohl ehr in festgefgten Denk- und Verfahrensroutinen als in echten
bankbetrieblichen und zahlungstechnischen Hindernissen(