Está en la página 1de 14

MODELIZACIN DE LAS EXPECTATIVAS

Facultad de Ciencias Econmicas


Universidad de Cuenca


EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS

Cagan (1956) en su famosa Dinmica Monetaria de las
hiperinflaciones plante la hiptesis de expectativas adaptativas
segn la cual los agentes modifican sus expectativas en funcin a
los errores cometidos anteriormente.

En tiempo discreto:

1)

)

Donde es la velocidad de ajuste de las expectativas. Tambin
se puede entender como la velocidad de aprendizaje. Cuando
mayor es ms rpido es el ajuste de las expectativas.

De (1) se deduce que la expectativa que puede tomar la variable
x en el siguiente periodo es un promedio ponderado del valor
efectivo y el valor esperado de dicha variable en el periodo
previo:

De (1) se deduce que la expectativa que puede tomar la variable x
en el siguiente periodo es un promedio ponderado del valor efectivo
y el valor esperado de dicha variable en el periodo previo.

2)

( )



Rezagando un periodo se obtiene:

3)

( )



Reemplazando en (2):

( ),

( )

-

4)

( )

( )





Rezagando (2) dos periodos:

5)

( )



Reemplazando en (4):

( )

,( )

-,

( )

-

6)

( )

( )

( )



De donde se puede deducir que el valor que se espera que tome x
en el periodo siguiente depende de los valores previos que tom
dicha variable previamente. Para n periodos hacia atrs:

( )

( )



Si se deduce que el valor esperado para el siguiente periodo
ser lo mismo que se esperaba hace mucho tiempo:

( )

( )



Si el valor esperado para el siguiente periodo ser igual a lo
que se observa en el periodo actual:

( )

( )

()



Este caso se conoce como en de expectativas estticas o
inerciales.
Usemos una variante del modelo de demanda de dinero de Cagan
(1956) en tiempo discreto para analizar los defectos del cambio en
el nivel de precios con expectativas adaptativas.

Demanda real de dinero depende directamente del ingreso real e
inversamente de la tasa de inters nominal.

)

Si la produccin se mantiene en un nivel de pleno empleo la tasa de
inters real cambia muy poco respecto a la inflacin se pueden
juntar en una constante c:



Reemplazando por la definicin de inflacin esperada:



Equilibrio del mercado monetario:



Por lo que:

1)



Despejando el nivel de precios P
t
:

( )

( )

()

()




2)



Con expectativas adaptativas:

3)

)

Si : expectativas tontas, nunca aprenden de los errores
pasados.




Si : expectativas inerciales o estticas, se espera que el
presente se repita en el futuro.

)


En (3) si los niveles de precios efectivo y esperado son iguales no
cambia el nivel de precios esperado para el siguiente periodo:



4)

( )






Reemplazando en (2)

5)

( )

-

Despejando

( )

( )

( )

( )

( )

( ) ,

( )

( )

( )




6)

()




Rezagando (4) un periodo #1:

( )




Reemplazando en (6) el rezago # 1:

()

( )

-

7)

()

()



Para que el equilibrio sea dinamicamente establece se requiere
que le coeficiente de

sea menor a la unidad en valor


absoluto:

-1<
()



Recordando que a = h + c la condicion equivale a:

-1<
()
()


Lo que se cumple necesariamente ya que , y,

Rezagando (7) un periodo:

( )

( )




Reemplazando en (7) el rezago:

( )

( )

[

( )

( )

( )

[
( )

]

( ) [
( )

]

[
( )

]




8)

0
()

0
()

()

( ) 0
()



Lo que implica que el nivel de precios de periodo actual depende no
solo de la cantidad de dinero actual sino tambin de la cantidad de
dinero del periodo anterior

.

Al eliminar los niveles de precios esperados y afectivos anteriores
que todava quedan aparecern las cantidades de dinero de los
periodos anteriores. Por lo que el nivel de precios de un periodo
cualquiera depende de la cantidad de dinero del mismo periodo y de
los anteriores a l si las expectativas son de tipo adaptativa.

Reemplazando en (7) en dos periodos #2:


9)

()

()




Reemplazando en (9) en (8):

()

[
( )

]


( ) [
( )

]

[
( )

]

( )

()

( )

[
( )

]


( ) [
( )

]

[
( )

]


[
( )

]

( ) [
( )

]




10)

0
()

0
()

0
()


()

( ) 0
()

( ) 0
()




EXPECTATIVAS RACIONALES

Muth (19619 afirm que la expectativa subjetiva, sobre el valor que
tomara la variable P en el periodo t + 1 formulada en el periodo t
con la informacin disponible en t es la media de la distribucin de
probabilidad objetiva de la variable a ser pronosticada condicionada
a la informacin disponible en t:

t

+

Inf: Conjunto de informacin disponible en t: incluye el valor de las
variables endgenas pasadas, el valor de las variables exgenas
pasadas, pero adems la teoria economica relevante.

Lo que se suele expresar de manera ms simple como:

1)
t



Las caracterisitcas principales de las expectativas racionales implica
que lo agentes en promedio aciertan por lo que los erores de
prediccion

deberia se cero:

-

Los errores de expectativas no deben ser sistematicos, o sea no
deben ser predecibles por lo que no debe correlacionar entre los
errores de diferentes periodos:

0

1

Ademas, los errores de prediccion deben ser los menores posibles:

(

)

Otra vez consideramos la ecuacion de precios anteriormente
obtenida de la condicion de equilibrio del mercado de dinero:


2)



Con expectativas racionales:

3)
t



En t + 1:

4)



5)



Tomando Expectativas:

6)

)

Aplicando la ley de expectativas iteradas:


7)






(7) en (4):

/

8)



Adelantando (4) en dos periodos:



Aplicando esperaqnza en t y otra vez la ley de expectativas
iteradas:




Reemplazando:




9)



Adelantando (4) en tres periodos:





Aplicando esperanza en t y la ley de expectativas iteradas:


)

10)




Reemplazando (10) en (9)

) [




Por tanto:

{(

} (

{(

} (



11)

{ .

} .




Si se proyecta muchos periodos hacia adelante

{(

} (



Supongamos que loas expecatatvias que ahora se tiene sobre el
nivel de precvios futuros no implica una tasa de crecimiento de
precios muy grande. El ultimo termino se supone que tiende a cero.
Esto equivale a suponer que no habr burbujas expeculativas:


)




En (10):


)

{(

}

Esta ecuacin seala que el nivel de precios actual depende de la
cantidad de dinero que circula en la actualidad pero tambin de la
cantidad de dinero que en la actualidad se espera que circule en los
siguientes periodos, Esto significa que cuando el pblico espere
que en el futuro cambie la cantidad de dinero ello tendr
repercusiones en el presente aun cuando todava no cambie la
cantidad de dinero.
Por lo tanto que el nivel d precio actual aumentar cuando se crea
que en el futuro se va a modificar la oferta monetaria aun cuando
en el presente siga igual.

En el caso que se asegura que la cantidad de dinero no va a
cambiar:




Y que adems el pblico lo cree:

)



Reemplazando (12):

{(

}

)

{(

}

Llamando S a la sumatoria:


(



Multiplicando


(



Sumamos las dos ecuaciones anteriores:


[

] (




De donde:

(

) (

) (





Reemplazando la ecuacin (15) en (14):


16)



Lo que implica en este caso particular se cumplir la antigua teora
cuantitativa del dinero que afirma que el nivel de precios de un
producto es proporcional a la cantidad de dinero que circula en el
mismo perodo.


BURBUJAS Y SOLUCIONES FUNDAMENTALES:

La solucin completa:

{(

} (



Se puede expresar como la suma de dos componentes:







De lo anterior se deduce que una burbuja es una desviacion del
valor de una variable respecto a su valor de equilibrio o solucin
fundamental del mismo perodo,

18)



Anteriormente cuando se suposo que no habr buerbuja se sospuso
que:


19)



Ello equivale a:

{(

) (

)}




Lo que se cumple si y solo si:

(

) (

)

Osea asi:

20)





En palabra se descarta la burbuja de precios sei se espera que
estos crezcan a una tasa menor a: c/h.

Considerando que los agentes forman sus expectativas usando
toda la informacion en el caso de un incremento de una sola vez de
la cantidad de dinero de n periodods los agentes esperarian que los
precios no aumenten indefinidamente sino en la misma proporci+on
que se incrementa la cantidad de dinero por lo que:



Lo cual es claramente acotado. Al remplazarse en (19):