PERU:FONDOS MUTUOS 2000-2006

Por:Antonio Velasquez

I. FONDOS MUTUOS EN EL PERU: 2000 2006


FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2000:

Al cierre de diciembre del ao 2000, el patrimonio
administrado por los 23 fondos mutuos en actividad
alcanz S/. 1,411 millones (aproximadamente US $ 400
millones), cifra que represent una disminucin de 10,4
por ciento en trminos nominales respecto al cierre del
ao anterior, no obstante el aumento en 29,9 por ciento
del nmero de partcipes, el cual pas de 13 043 a 16
949 personas entre diciembre de 1999 y diciembre del ao
2000.
Al igual que el ao anterior, la preferencia de los
inversionistas se orient hacia los 17 fondos que
invierten en instrumentos de renta fija (99,1 por
ciento).
La rentabilidad real del sistema de fondos mutuos fue
positiva (3,9 por ciento) en el caso de los fondos que
invierten exclusivamente en ttulos de renta fija (casi
la totalidad de los fondos), y negativa (25,6 por
ciento) en el caso de los fondos que presentan
inversiones tanto en ttulos de renta fija como
variable, esto ltimo reflejo principalmente los bajos
rendimientos del mercado burstil.
Durante el ao aparecieron dos nuevos fondos de renta
fija en dlares: Super Renta US$ monetario administrado
por Continental Sociedad Administradora de Fondos; y
Promoinvest RF dlares, administrado por Promoinvest
Sociedad Administradora de Fondos S.A.A., con lo cual el
nmero de fondos mutuos operativos al final del ao
ascendi a 23, administrados por 8 Sociedades
Administradoras.


FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2001:

A fines de diciembre del 2001, el ahorro financiero en
los fondos mutuos alcanz S/. 3 684 millones
(aproximadamente US$ 1 071 millones), cifra que
represent un incremento de 161 por ciento en trminos
nominales respecto al cierre del ao anterior.
Se debe destacar el crecimiento de los fondos mutuos que
invierten en instrumentos en renta fija en soles, que
elevaron su participacin en el total de 2 a 8 por
ciento entre el 2000 y el 2001. A esto ltimo contribuy
la aparicin en el mercado de nuevos instrumentos que
ofrecen tasas fijas en soles, como los bonos soberanos y
bonos corporativos.
Por su parte, el nmero de partcipes aument en 142 por
ciento, pasando de 17 mil a 41 mil personas entre
diciembre del 2000 y diciembre del 2001. Se aprecia una
reduccin en el tamao del partcipe promedio, desde US$
39 mil a US$ 28 mil, lo que estara reflejando una mayor
participacin de los inversionistas particulares
respecto a los corporativos.
El importante crecimiento de los fondos mutuos obedece a
que los fondos de renta fija (99,7 por ciento del total)
han ofrecido una mejor rentabilidad que los depsitos
bancarios durante el ao, tanto en el caso de los fondos
en soles como en dlares.
Los fondos se vieron favorecidos, por un lado, por la
cada de las tasas de inters pasivas del sistema
bancario a un ritmo mayor que la disminucin de las
tasas de sus inversiones en instrumentos del mercado de
capitales y, por otro lado, porque la cada de las tasas
de inters tiene el efecto de elevar el precio de los
ttulos que los fondos adquirieron con anterioridad a la
cada, revalorizndose de este modo el patrimonio de los
fondos.
La rentabilidad anual de los fondos que invierten en
ttulos de renta fija en dlares (90 por ciento del
total) alcanz6 por ciento, mientras que la de los
fondos que invierten en ttulos en soles lleg a 8 por
ciento. Estas rentabilidades resultan superiores en 310
puntos bsicos y 210 puntos bsicos, respectivamente, a
las ofrecidas por los depsitos de ahorro en las
empresas bancarias.
Por su parte, en el caso de los fondos de renta mixta,
que presentan inversiones tanto en ttulos
de renta fija como variable, la rentabilidad fue
negativa (8 por ciento).
La estructura de la cartera de inversin de los fondos
mutuos en renta fija se compone de depsitos en empresas
bancarias (34 por ciento), bonos de arrendamiento
financiero (19 por ciento), bonos corporativos (13 por
ciento), bonos del gobierno (9 por ciento), bonos de
titulizacin (6 por ciento), operaciones de reporte (6
por ciento), instrumentos de corto plazo (4 por ciento),
operaciones de doble contado y de pacto (5 por ciento) y
otros (4 por ciento).
Durante el ao aparecieron tres nuevos fondos de renta
fija en dlares y se produjo una fusin. De esta manera,
el nmero de fondos mutuos operativos ascendi a 25,
administrados por 8 Sociedades Administradoras.
Asimismo, se apreci una reduccin en la concentracin
del patrimonio de los fondos, pues 4 administradoras
concentraban en el ao 2000 el 95 por ciento del total,
mientras que en el ao 2001, el 90 por ciento.


FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2002:

Existan 25 fondos mutuos en el 2002, estos fondos
manejaban activos por un valor equivalente a 2,7% del
PBI (US$1,520 millones ),existen siete (7) sociedades
administradoras, la mayora de las cuales est vinculada
a un banco grande.
El nmero de partcipes es de 56 mil personas,
incluyendo personas jurdicas, pequeo todava en
comparacin con el nmero de libretas de cuentas
bancarias (de ahorro y a
plazo), igual a 4,8 millones.
Predominan los fondos mutuos de renta fija en dlares.
Los fondos de renta fija concentran el 99% del
patrimonio total de los fondos y el 99% del total de
partcipes. Los activos en dlares representan el 92%
del total de activos.
Las inversiones en el 2002 de los inversionistas
institucionales no bancarios se dirigen principalmente a
valores del sistema financiero (bancos y empresas
financieras no bancarias, 44%) y del sector privado
(bonos corporativos y acciones, 38%).
Los mayores inversionistas institucionales no bancarios
en el 2002 son las AFP. Los bancos siguen siendo la
principal fuente de captacin de fondos del sector
privado (61%).
No existe un desarrollo de fondos mutuos especializados.


FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2003:

A diciembre de 2003 el patrimonio de los fondos mutuos
de inversin en poder del sector privado alcanz un
equivalente a S/. 5 752 millones (aproximadamente US$ 1
662 millones),
cifra que represent un incremento de 24,7 por ciento en
trminos nominales respecto al ao 2002. Por su parte,
el nmero de partcipes lleg a 66 655, lo que
represent un incremento de 20,8 por ciento con respecto
al ao anterior. Este crecimiento, al igual que los aos
previos,
se debi a su mayor rentabilidad esperada con relacin a
los rendimientos de los depsitos del sistema
financiero.
La rentabilidad nominal anual ex post de los fondos de
renta fija en dlares (que constituyen el 87,6 por
ciento del total) incluido el efecto de revaluacin
alcanz en promedio 0,9 por ciento, mientras que la de
los fondos de renta fija en soles fue 3,9 por ciento.
Por tipo de fondo, los fondos de renta fija
representaron el 99,6 por ciento del total, mientras que
por tipo de moneda, los fondos mutuos en soles
representaron el 12,0 por ciento.
El nmero de fondos disminuy de 28 a 23 por la fusin
de 5 fondos mutuos, y son administrados por 6 Sociedades
Administradoras: Crdito (6 fondos, equivalentes al 50,3
por ciento del patrimonio total), Continental (5 fondos,
equivalentes al 23,4 por ciento del total), Wiese (4
fondos, equivalentes al 12,2 por ciento del total),
Interfondo (5 fondos, equivalentes al 14 por ciento del
total), Promoinvest (2 fondos) y Coril (1 fondo).
Las inversiones de los fondos mutuos, al 31 de diciembre
de 2003, estuvieron conformadas por depsitos en el
sistema financiero (34,7 por ciento), bonos del sector
privado (24 por ciento), valores del gobierno (17,5 por
ciento), bonos del sistema financiero (13,4 por ciento),
operaciones de pacto (4,9 por ciento), instrumentos de
corto plazo (4,1 por ciento) y otros instrumentos
financieros (1,4 por ciento).

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2004:

En el Per existan 23 fondos mutuos , los cuales
concentran el 78.5% de su patrimonio global en fondos de
renta fija en dlares (a setiembre 2004). Estos fondos
en conjunto, cuentan con un patrimonio al cierre del
tercer trimestre 2004 de US$ 1,780.3 millones.
Durante el ao 1998, los fondos mutuos enfrentaron su
primera gran crisis (disminucin del valor total del
portafolio del sector de aproximadamente 9.0% en un solo
da), dicha crisis tuvo su origen en la poltica de
valorizacin del reglamento de fondos mutuos de aquella
poca, segn la cual la valoracin de las inversiones
deba ser realizada a valor de mercado slo para
aquellos instrumentos con 20% o ms de frecuencia de
negociacin diaria (algo muy poco comn en el mercado
peruano), caso contrario se poda valorizar a valor de
compra.
En una coyuntura que combin crisis rusa, brasilea y
requerimientos de liquidez, los partcipes al rescatar
sus cuotas obligaban a su vez a las SAF a vender
instrumentos del portafolio que obviamente no reflejaban
el precio que el mercado finalmente pag. Luego de esos
sucesos, se modific los criterios de valorizacin del
reglamento; as las inversiones tienden a reflejar los
precios que el mercado les otorga siempre y cuando la
SAF considere que stos son producto de la oferta y la
demanda del momento, caso contrario las inversiones
pueden valorizarse a criterio de la SAF. Es decir, la
nueva normativa otorg mayor discrecionalidad al
Administrador, en vez de obligar a valorizar a precios
de mercado, para lo cual sera necesario definir
claramente el concepto de mercado, ya que el mismo en
nuestro pas es poco profundo, voltil, en desarrollo y
con una serie de caractersticas ms que hacen que se
presenten algunas distorsiones o, de manera alternativa
usando un sistema de valorizacin similar al de las AFP
(vector de precios), promoviendo de esta forma similitud
en las valorizaciones, y permitiendo que la competencia
se realice de manera proporcional, con adecuados
criterios de inversin, duration razonable entre otros
en vez de comparar rendimientos que quizs no sean los
que deberan ser.
Cul fue el desempeo del mercado de fondos mutuos en
el 2004?, pues podra decirse que ha tenido un desempeo
mixto. Un impresionante y slido crecimiento desde
mediados del ao 2002, impulsado por una persistente
cada de las tasas de inters, tanto internacionales
como locales, as como un mercado de capitales activo en
emisiones impulsadas tambin por las bajas tasas.
Por otro lado, a mediados de abril del presente
ejercicio las tasas internacionales dieron el vuelco
definitivo hacia el alza, provocando un ajuste superior
a los realizados peridicamente en los portafolios de
inversiones de los distintos fondos mutuos.
Se estima que las tasas de inters seguirn subiendo
(corrigiendo la tendencia que, como ya se mencion,
mostraron a lo largo de los ejercicios 2002 y 2003),
aunque no con la volatilidad con que lo hicieron en un
principio, siendo poco probable que corrijan su
tendencia alcista, ms ante los sucesivos incrementos de
tasas de referencia por parte de la Reserva Federal de
los EE.UU. en 0.25 % cada uno (en efecto, el primer
anuncio se dio el 30 de junio de 2004, seguido de los
anuncios del 10 de agosto y del 21 de setiembre de 2004,
llevando la tasa a 1.75%). Cabe indicar que no se
realizaban incrementos en la tasa desde el ao 2000 (la
tasa se mantuvo en 1.0% desde entonces). Debido a este
cambio en las tasas de inters internacionales y su
reflejo en las locales, Equilibrium decidi revisar las
clasificaciones de los 13 fondos mutuos que clasifica en
los sectores renta fija, corto plazo soles y dlares y
renta mixta. La revisin se realiz con las cifras a
marzo 2004, pero tomando en cuenta los eventos
subsecuentes (el antes mencionado cambio de las tasas de
inters a mediados de abril 2004), y como afectaban este
eventos el portafolio de los distintos fondos segn
suduration.
Al cierre del tercer trimestre 2004, el patrimonio total
administrado por el sistema de fondos mutuos es de
US$1,780.3 millones, mientras que a fines del ejercicio
2003 y cierre del primer semestre 2004 fue de US$
2,007.2 millones y US$1,877.8 millones respectivamente.
La disminucin observada durante el tercer trimestre
(5.2% con respecto a junio 2004)), contina con la
tendencia iniciada en el segundo trimestre 2004 (cuando
la disminucin fue de 9.5% con respecto a marzo 2004).
Las mencionadas disminuciones se explican en un primer
momento por el ajuste de tasas al alza, no obstante, no
significa que el ajuste por si solo haya originado la
reduccin del patrimonio, sino que el alza de tasas ha
iniciado una migracin de partcipes, fundamentalmente
de clientes institucionales (hecho que se ha visto
potenciado a partir del tercer trimestre 2004).
No obstante, por el lado de los partcipes, al 30 de
setiembre de 2004, el sistema de fondos mutuos cuenta
con 79,462 partcipes, cifra superior en 3.5% y 19.2% a
las observadas en junio 2004 (76,753 partcipes) y
diciembre 2003 (66,655 partcipes) respectivamente. El
constante aumento de partcipes, se sustenta
principalmente en las personas naturales, las cuales an
encuentran ms atractivos los rendimientos de los fondos
mutuos que las tasas que obtienen en los bancos por su
dinero.
En cuanto a las SAF, Credifondo mantiene el liderazgo
tanto en partcipes como patrimonio (US$ 918.6 millones
y 44,363 partcipes), seguido por Continental Fondos
(US$ 421.2 millones y 16,468 partcipes), Interfondo
(US$ 278.8 millones y 10,701 partcipes), BWS Fondos
(US$ 160.1 millones y 7,587 partcipes) y otros fondos
menores (US$ 1.6 millones y 343 partcipes).
Existira la posibilidad que en un futuro se realicen
mayores ajustes a las tasas de valorizacin de los
fondos debido al incremento que continan registrando
las tasas internacionales. No obstante dichos
incrementos no seran agresivos ni con excesiva
volatilidad como ocurri recientemente, si no ms bien
se darn de forma paulatina.

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2005:

Es posible verificar tambin el desempeo estable pero
de bajo rendimiento que registran los fondos mutuos.
Durante el ao 2005, la rentabilidad acumulada en muchos
de ellos ha sido negativa, debido al alza de tipos de
inters en la economa (tanto en soles como en dlares)
que se vincula con la gran proporcin de instrumentos de
renta fija en las carteras que los fondos administran y
en algunos casos a la depreciacin del dlar.
Durante el ao el patrimonio administrado por los fondos
mutuos de inversin recuper parcialmente la cada
registrada el ao previo a consecuencia del incremento
de las tasas de inters internacionales. El patrimonio
de los fondos en poder del sector privado no financiero
aument casi 20 por ciento mientras que el nmero de
partcipes se increment en 40 porciento sobrepasando
los 115 mil a finales de ao.
Los fondos de renta fija que invierten en nuevos soles
continuaron aumentando su participacin dentro del
sistema, de 11 a 15 por ciento del total. Esto debido a
la mayor rentabilidad que mostraron estos fondos, 4,3
por ciento en promedio, en comparacin a la rentabilidad
de los fondos de renta fija en dlares, 3,2 por ciento
en promedio.
Los fondos de renta mixta continuaron teniendo una
participacin minoritaria de 3 por ciento a diciembre de
2005.
Los principales cambios en la composicin del portafolio
de inversiones fueron: la reduccin de los depsitos e
instrumentos del sistema financiero de 45 a 40 por
ciento, la disminucin de las tenencias de bonos
soberanos de 18 a 8 por ciento y el incremento de los
valores corporativos de 32 a 36 por ciento y de las
operaciones de pacto de 1 a 7 por ciento.
Gran parte de la cada de las tenencias de bonos
soberanos se explica por la participacin de los fondos
mutuos en una operacin de intercambio de deuda del
gobierno efectuada en mayo, en la cual los fondos mutuos
vendieron aproximadamente US$ 141 millones. Cabe sealar
como un hecho destacable la entrada en operacin, desde
diciembre de 2005, de un nuevo tipo de fondo mutuo,
llamado fondo estructurado, que permite a la sociedad
administradora asegurar un rendimiento mnimo a
condicin de contar con una garanta establecida segn
la Ley del Mercado de Valores (depsito bancario, carta
fianza, o pliza de seguro a la orden de Conasev). Para
ello los fondos estructurados podran invertir hasta un
15 por ciento del valor del fondo en instrumentos
derivados emitidos en el pas o en el exterior.

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2006:

Al cierre del 2006, el patrimonio administrado por el
mercado peruano de fondos mutuos ascendi a US$2,581.1
millones, registrando un incremento, expresado en
dlares, del 29.2% con respecto a diciembre 2005.
Asimismo, cabe resaltar el constante incremento en el
nmero de partcipes, en su mayora personas naturales,
lo cual ha permitido al cierre del 2006, alcanzar la
cifra de 167,492 partcipes (115,447 a diciembre 2005).
Cabe sealar que al cierre del 2006, el 99.7% del
portafolio se encontraba invertido en instrumentos con
una clasificacin de riesgo igual o superior a AA-(pe).
Por otro lado, con el objetivo de determinar el riesgo
de mercado (volatilidad) de los activos del Fondo, se
consider entre otros aspectos, la duracin del
portafolio, la liquidez, los das de revisin de tasas y
el riesgo del mercado secundario.
El mercado peruano de fondos est conformado
principalmente por los fondos mutuos, los mismos que a
diciembre 2006 sumaban un total de 26 fondos operativos.
El patrimonio administrado por stos fue de US$2,581.1
millones, mostrando un incremento expresado en dlares,
del 29.2% con respecto a los US$1,997.4 millones
registrados a fines del 2005.
Del total de fondos mutuos operativos, 19 estn
especializados en instrumentos de renta fija; seis, en
renta mixta (fija y variable) y uno es estructurado
(garantiza el capital y un valor cuota determinado).
Los fondos de renta fija representaron el 94.2% del
patrimonio total administrado, mientras que los fondos
de renta mixta y el fondo estructurado representaron el
5.6 y 0.2%, respectivamente. Si bien el mercado peruano
est compuesto por 26 fondos mutuos, stos son
administrados por seis administradoras, cuatro de ellas
ligadas a entidades bancarias nacionales.
En el 2006 se han presentado todas estas condiciones
favorables por la mayor rentabilidad de estos fondos
(4,7 por ciento en promedio), en un contexto en que la
moneda local tenda a apreciarse, debido a lo cual la
rentabilidad de los fondos en dlares se hizo negativa
(-2,5 por ciento, en promedio, tomando en cuenta el
efecto de la depreciacin del dlar).
Los principales cambios en la composicin del portafolio
de inversiones de los fondos mutuos
fueron la reduccin de los depsitos e instrumentos del
sistema financiero de 40,1 a 32,3 por ciento y la
disminucin de las tenencias de bonos corporativos de
36,9 a 32,5 por ciento. Adicionalmente se observ el
incremento de los valores gubernamentales de 14,7 a 25,5
por ciento y el de las inversiones en el exterior, de
1,9 a 5,1 por ciento.

II. FONDOS MUTUOS PERU Y CHILE

La historia de los Fondos Mutuos en Chile se remonta a
mediados de la dcada del 70, perodo en el cual el
patrimonio administrado alcanzaba solamente los dos
millones de dlares, repartidos en no ms de 50
partcipes. De ah en adelante el crecimiento ha sido
sostenido, excepto en perodos especficos de crisis
econmicas vividas en el pas. Ejemplo de lo anterior
fue la crisis experimentada a comienzo de los aos
ochenta, dnde se produjo una disminucin considerable
en los montos de los patrimonios administrados, cuanta
de partcipes, nmero total de fondos y cantidad de
Administradoras.
A partir de mediados de los aos ochenta, el mercado de
los fondos mutuos experimenta un importante crecimiento,
lo cual se explica en parte por la aparicin de un mayor
nmero de administradores, entre los que se incluyen
actores no bancarios (generalmente asociados a
Corredoras de Bolsas), lo que permiti aumentar la
competencia al interior de la industria y, a su vez,
conllev a un incremento de oferta de fondos en vista de
las necesidades cada vez ms sofisticadas de los
inversionistas y de la tendencia mundial en la materia.
Dentro de la dcada del noventa se producen importantes
modificaciones a la Ley y Normativas que rigen el
funcionamiento de los Fondos Mutuos en el pas. Entre
ellas se destaca la posibilidad de acceder a
endeudamiento, mayor flexibilidad en las inversiones y
la posibilidad de crear series de cuotas, entre otras.
industria chilena de fondos mutuos exhibe un progresivo
desarrollo, que se refleja en el importante aumento de
los recursos administrados en los ltimos aos, la gran
variedad de fondos ofrecidos y la creciente
autorregulacin del sector.
La industria de fondos mutuos entendi que aspectos como
uniformidad en la valorizacin de instrumentos y la
clasificacin de riesgo de las cuotas entregan un plus
para ofrecer a sus partcipes e inversionistas en
general.

EVOLUCIN DE LA INDUSTRIA DE LOS FONDOS MUTUOS EN CHILE:
El mercado de fondos mutuos de chile entre diciembre de
1994 y junio de 2006 los recursos manejados por la
industria de fondos mutuos crecieron en ms de 7 veces.
En los ltimos aos en el mercado chileno de fondos
mutuos se aprecia un aumento en el patrimonio manejado
en todo tipo de fondos mutuos. La mayor cantidad de
recursos de la industria de fondos mutuos es mantenida
en fondos de renta fija con duracin inferior a 90 das,
los que se orientan a partcipes con inversiones en
corto plazo, destinadas a rentabilizar el manejo de la
liquidez.
Es facil ver que debido a la diferencia de tiempo de la
incursin de los fondos mutuos entre los mercados
chilenos y peruanos existe una gran diferencia en los
patrimonios administrados como en el numero de
participes

EVOLUCIN DEL MERCADO DE LOS FONDOS MUTUOS EN EL PERU:
En el caso peruano, los fondos mutuos estn desde el ao
1993 , pero el despegue definitivo de estos se podra
considerar, hacia finales de 1996 y en todo el ao 1997
.En 1997 los fondos pasaron de 145 millones de dlares ,
a inicio de ao, 630 millones de dlares afines de dicho
ao , lo que supone un crecimiento de casi 400%.este
crecimiento se debi en gran parte al ingreso agresivo
de nuevas administradoras las cuales utilizaron
intensivas campaas de publicidad. un factor adicional
al despegue fue la muy buena rentabilidad que alcanzaron
los fondos respecto a la forma de ahorro tradicional. en
conclusin se puede afirmar que fue en 1997 cuando se
consolido la industria .
Al cierre del 2006, el patrimonio administrado por el
mercado peruano de fondos mutuos ascendi a US$2,581.1
millones, registrando un incremento, expresado en
dlares, del 29.2% con respecto a diciembre 2005.
Asimismo, cabe resaltar el constante incremento en el
nmero de partcipes, en su mayora personas naturales,
lo cual ha permitido al cierre del 2006, alcanzar la
cifra de 167,492 partcipes (115,447 a diciembre 2005).

Comparacin:
Es fcil ver que debido a la diferencia temporal de la
incursin de los fondos mutuos en el mercado peruano con
respecto al chileno es que se diferencian tanto los
numero de participes como el patrimonio administrado.
Mientras los fondos mutuos ingresan al mercado chileno
en la dcada del 70 , en el Per los fondos mutuos lo
hacen recin en 1993. la diferencia en los fondos
administrado tambin es bastante evidente tomando cifras
al 2006 podemos apreciar que mientras chile maneja un
patrimonio de 15,153 millones de dlares ,los fondos
mutuos peruanos manejan un patrimonio de solo de 2,581
millones de dlares lo cual es una gran diferencia ,si
sacamos un porcentaje y que remos ser mas precisos, el
patrimonio administrado por los fondos mutuos peruanos
solo representan en el ao 2006 el 17% del patrimonio
administrado por los fondos mutuos de chile. En cuanto
al numero de participes tambin la diferencia en muy
grande ,mientras en numero de participes en los fondos
mutuos de chile son de 735,457 participes, el mercado
peruano de fondos mutuos cuenta con 167,492 partcipes
,lo cual representa si tambin queremos ser mas exactos
en trminos porcentuales con respecto al ao 20006 el
23% del numero de participes del mercado de fondos
mutuos de chile. Otra diferencia son las cantidad de
fondos ,ye que mientras en mercado de fondos mutuos de
chile cuenta con 331 fondos mientras que el mercado
peruano de fondos mutuos cuenta con 26 .
Dichos 26 fondos antes mencionados los presentamos
continuacin:

1. .. Renta Mixta
BBVA Largo Plazo FMIV
Credifondo Balanceado FMIV
Interfondo Mixto FMIV
Promoinvest Fondo Selectivo
2. .. Renta Soles
BBVA Soles FMIV
Interfondo Soles FMIV
3. .. Renta Dlares
BBVA Dlares FMIV
BBVA VIP FMIV
BWS Fondo Renta Premium
BWS Fondo Renta Select
Credifondo RF Dlares
ING Renta Fund FMIV
Interfondo Plus FMIV
Interfondo RF FMIV
Promoinvest RF Dlares FMIV
4. .. Corto Plazo Soles
BBVA Tesorera Soles FMIV
BWS Fondo Renta Cash S/. FMIV
Credifondo CP S/. FMIV
5. .. Corto Plazo Dlares
BBVA Dlares Monetario FMIV
BWS Fondo Renta Cash $ FMIV
Credifondo CP $ FMIV
Interfondo Cash FMIV
6. .. Internacional
Credifondo Internacional
Interfondo Global FMIV
7Estructurados
BBVA Garantizado y Triple FMIV

TIPOS DE FONDOS EN CHILE:
Aunque durante el perodo de anlisis se ubican en
segundo lugar en importancia en trminos de recursos
administrados, los fondos de renta fija de mediano y
largo plazo tienen un comportamiento ms voltil en
comparacin a otros fondos de renta fija. En este
segmento se agrupan los fondos que invierten en renta
fija con una duracin ponderada de cartera superior a
365 das. La volatilidad se explica por la
heterogeneidad de las composiciones de carteras,
duraciones y la mayor sensibilidad relativa en perodos
de cambios o posibles cambios en las tasas de inters.
Los fondos mutuos orientados a la inversin en
instrumentos de capitalizacin (acciones) han mostrado
un importante crecimiento, que se explica por el buen
desempeo de la bolsa en los ltimos aos, que atrajo a
numerosos inversionistas. Adems, las administradoras
han desarrollado diversos fondos orientados a segmentos
especficos de ndices y tipos de acciones, tanto en
Chile como en el extranjero.
Tambin muestran un crecimiento considerable los fondos
de libre inversin, que no corresponden a las
definiciones de categoras de renta fija, mixtos o
capitalizacin, y los fondos expresados en dlares, que
reflejan el inters de los inversionistas por mantener
inversiones de distintos tipos (renta fija, mixto o
capitalizacin) en moneda extranjera, evitando o
asumiendo directamente el riesgo cambiario.
Chile es un pas impulsor de la liberalizacin econmica
y del libre comercio. Ha firmado tratados de libre
comercio con pases y asociaciones que representan el
86% de la poblacin mundial como la NAFTA, Unin
Europea, EFTA, Corea del Sur, China y es una de las
economas ms globalizadas y competitivas del planeta,
lo que le ha llevado a disminuir la pobreza del 45,1% en
1987 al 13,7% en el ao 2006 (fue el primer pas
latinoamericano en cumplir, y superar las metas del
milenio de reduccin de pobreza).es por eso que la
economa chilena es mucho mas dinmica que la nuestra y
por ende cuenta con un mercado de fondos mutuos mucho
mas sofisticado y especifico que el peruano .tambin
podemos apreciar diferencias en cuanto al PBI per cpita
,y ya que un mayor PBI per cpita significa que han
aumentado los salarios en chile lo cual tambin
posibilita dirigir una mayor proporcin de dicho aumento
al ahorro. Lo que si se ve en ambos pases es la
preferencia por los fondos de renta fija que si bien son
menos riesgosos tambin obtienen una menor rentabilidad



CUADRO 2

CUADRO 3