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Instituto Pacfico N.

152 Primera Quincena - Febrero 2008 Febrero 2008 Febrero 2008 Febrero 2008 Febrero 2008
VII
...vienen DEBE HABER
Aplicacin Prctica
VII-8
- Transferencias de Compras y Ser-
vicios
- Transferencia de Variaciones
3 DEBE HABER
61 VARIACIN DE EXISTENCIAS
615 Envases y Embalajes 500
616 Suministros Diversos 200
(para saldar las cuentas)
82 VALOR AGREGADO
821 Valor Agregado 300

500 500
- Transferencia del Valor Agregado
4 DEBE HABER
82 VALOR AGREGADO
821 Valor Agregado 64,900
(para saldar la cuenta)
83 EXCEDENTE (O INSUFIC.)
BRUTO DE EXPLOTACIN
831 Excedente Bruto de Explot. 64,900
Nota: La transferencia del Valor Agrega-
do a la cuenta 831 permitir iniciar la for-
macin del Excedente Bruto de Explota-
cin o de la Insuficiencia Bruta de Explo-
tacin; de resultar el saldo acreedor o
saldo deudor, en su caso.
...Continuar en la siguiente edicin
Autor Autor Autor Autor Autor : C.P.C. Alejandro Ferrer Quea
Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo : Plan Contable General Revisado y las NIIF's
Apreciaciones Contables a los Ingresos Financieros (Parte I)
Fuent Fuent Fuent Fuent Fuente ee ee : Actualidad Empresarial, N 152 - Primera de Febrero
2008
Ficha tcnica
1 DEBE HABER
81 PRODUCCIN DEL
EJERCICIO
811 Produccin del Ejercicio 96,100
(para saldar la cuenta)
82 VALOR AGREGADO
821 Valor Agregado 96,100
A continuacin se determinar el Valor
Agregado
- Transferencia de la Produccin del
Ejercicio
606 Suministros Diversos 1,800
609 Gtos. Vincul. con
las Compras 600
63 SERVICIOS PRESTADOS POR
TERCEROS
(Todas las ctas. empleadas) 26,500

30,900 30,900
2 DEBE HABER
82 VALOR AGREGADO
821 Valor Agregado 30,900
60 COMPRAS
605 Envases y Embalajes 2,000
VAN...
La Contabilidad Estratgica del EVA
1. Definicin de Contabilidad Es-
tratgica
Debido a los grandes cambios en el mun-
do de los negocios, entre los que en-
contramos: el desarrollo de la Tecnologa
de Informacin, una competencia ms
agresiva en todos los niveles y un enfo-
que de mercado, la profesin contable,
ha tenido que reaccionar de igual mane-
ra, cambiando y adaptndose al entor-
no. Por lo que surge en la actualidad, el
enfoque de la Contabilidad Estratgica,
que no es ms que la bsqueda de un
sistema de informacin integral.
Por consiguiente podemos definir a la Con-
tabilidad Estratgica como el sistema de in-
formacin que incluye informacin financiera
y no financiera para la toma de decisiones
que soporta, mantiene e incrementa la posi-
cin competitiva de una organizacin.
El anlisis de la creacin de valor para el ac-
cionista, es un instrumento de la contabilidad
estratgica, en las empresas. Para ello, se eva-
lan tanto los parmetros especficos que de-
terminan la competitividad de estas empre-
sas, como los elementos bsicos para confi-
gurar un desarrollo de carcter estratgico
para los sistemas informativos contables.
La contabilidad estratgica reemplaza a
la contabilidad administrativa como es-
quema para la toma de decisiones al de-
mostrar que la contabilidad administrati-
va carece de importancia en el campo de
la estrategia de la empresa.
Uno de los elementos de la contabilidad
estratgica implica la disposicin de la
informacin para la formulacin de la
estrategia de una organizacin y puesta
en prctica el manejo de la estrategia. Para
ver el comportamiento que es constante
con la estrategia de una organizacin, la
atencin ahora se est dando en desarro-
llar un marco integrado de las medidas de
desempeo que se pueda utilizar para cla-
rificar, comunicar y manejar la estrategia.
La mayora de los procesos empresariales
actuales se basan en reglas implcitas que
tienen su origen en la revolucin industrial.
Estas pautas eran idneas cuando la co-
municacin era lenta, la informacin dif-
cil de procesar, y los empleados crean que
slo los directivos podan tomar decisio-
nes. Pero, hoy da, todos estos parmetros
han evolucionado: la comunicacin pue-
de ser instantnea, la informacin es f-
cilmente procesable y los empleados de-
ben estar formados para poder emitir jui-
cios de valor sobre la empresa y sus pro-
cesos. As nace el concepto de contabili-
dad estratgica, una herramienta que en
la ltima dcada se ha revelado como la
ms eficaz a la hora de sortear la
competitividad y afrontar la globalizacin.
En el entorno en el que se desenvuelven
las empresas, la contabilidad estratgi-
ca es la nica capacitada para disear de
una manera rigurosa los distintos escena-
rios posibles y acometer las estrategias
ms rentables, adoptando las decisiones
pertinentes con el mnimo riesgo.
La contabilidad estratgica elude volun-
tariamente el intervencionismo jurdico
mercantil y la rigidez de los principios de
contabilidad financiera generalmente
aceptados dando rienda suelta a la
creatividad estratgica. Porque el paso de
una sociedad industrial a otra denomina-
da de la gestin del conocimiento, en la
que la gestin de intangibles es el origen
de las ventajas competitivas (relaciones con
los clientes, motivacin de los empleados
y gestin del conocimiento en general),
requiere de actuaciones ms ingeniosas
que superen los simples estados financie-
ros bsicos. O lo que es lo mismo, las dife-
rentes cadenas de valor potenciales com-
binan la excelencia operacional, la inte-
gracin del cliente, proveedores y emplea-
dos, y el liderazgo en el producto.
Hoy da la mayor parte de las empresas
de cierto tamao no van a poder llegar a
ser realmente competitivas si no cuentan
con una adecuada contabilidad de gestin.
Las empresas necesitan de un sistema in-
formativo rpido y eficaz como el que sta
puede ofrecerles, para as poder ir mejo-
rando sus procesos y actividades, de tal for-
ma que se puedan ir racionalizando de for-
ma cierta y continua los costos.
La nica manera de saber dnde est
nuestra empresa en cada momento y de
no actuar arbitrariamente movidos por
el olfato sino con cierto rigor cientfico y,
por lo tanto, que podamos equivocarnos
pero que la equivocacin sea la
excepcionalidad es llevar una minera de
datos sistematizada, que es en lo que con-
siste la contabilidad estratgica. La mine-
ra de datos, de acuerdo con unas herra-
mientas y con un proceso riguroso de la
materia a analizar, se convierte en infor-
macin. Con ella disminuye el nivel de
riesgo, que es inherente a nuestro actuar
en todo momento. Estamos acostumbra-
dos a emplear una contabilidad basada
en el registro de cuentas, estableciendo
una suerte de balance del patrimonio, los
N. 152 Primera Quincena - Febrero 2008 Febrero 2008 Febrero 2008 Febrero 2008 Febrero 2008 Actualidad Empresarial
rea Contabilidad y Costos
VII
bienes y las deudas de la empresa, el ac-
tivo, el pasivo y los ingresos y gastos del
estado de ganancias y prdidas. Pero eso
no es suficiente. Eso es una cara externa
de la empresa que puede ser triste o ale-
gre pero redunda obvia. Hay que anali-
zar el motivo por el que se tienen ganan-
cias o prdidas. Y a raz de los resultados
se observan las desviaciones y se cambia
de escenario hasta dar con el ptimo.
Peter Drucker, seala "la verdadera revolu-
cin de la informacin que se impondr
ser liderada por quienes practiquen una
contabilidad diferente. Ella va a incorpo-
rar el real valor de las empresas, que ven-
dr de afuera, no de dentro, como es hoy".
Cuando tengamos informacin real, ten-
dremos una contabilidad estrategia. Ana-
lizaremos el valor de los procesos integra-
dos y no costos de tareas especficas. Sa-
bremos identificar cules actividades agre-
gan valor y cuales no. Sabremos el costo
de no hacer, no solo el de hacer. Sabremos
cuanto vale una empresa para el mercado
y no slo para sus contadores o auditores.
El EVA tiene diferentes aplicaciones que
sirven para la toma de decisiones estrat-
gicas (operativas y financieras), podemos
utilizarlo en lo siguiente:
1. Anlisis estratgico de los estados fi-
nancieros.
2. Evaluacion de inversiones.
3. Evaluacion de proyectos de inversin.
4. Valuacion de empresas.
5. Decisiones financieras y operativas para
aumentar el valor de los accionistas.
Para adecuada comprensin de las dife-
rentes aplicaciones que podemos utilizar
el EVA, debemos de conocer los siguien-
tes trminos:
NOPAT : Net Operating After Taxes en espaol
Utilidad de Operacin despus de Im-
puestos .
EP : Economic Profit en espaol Utilidad Eco-
nmica.
EVA : Economic Value Added en espaol Va-
lor Econmico Agregado VEA.
MVA : Market Value Added en espaol Valor
de Mercado Agregado.
FCF : Free Cash Flow en espaol Flujo de Caja
Libre FCL.
ROIC : Return on Investment Capital en espa-
ol Retorno sobre el Capital Invertido.
WACC : Weighted Average Cost of Capital en es-
paol Costo Promedio Ponderado de
Capital CPPC.
CVA : Cash Value Added en espaol Valor
Agregado de Caja.
TIR : Tasa Interna de Rendimiento.
2. Los Estados Financieros y el
Clculo del EVA
A partir de la informacin que nos pro-
porcionan los estados financieros bsicos
(balance general y el estado de ganancias
y prdidas, son la materia prima para
poder calcular el EVA y las dems medi-
das de creacin de valor.
La frmula tradicional para el clculo del
EVA se puede expresar asi:
EVA = (ROIC - WACC) x IC
Observe que EVA es el valor absoluto que
resulta al retorno del capital en trminos
absolutos, el costo del capital en trmi-
nos absolutos. El primero se obtiene mul-
tiplicando el ROIC por el capital Inverti-
do (IC ), y de esta forma se obtiene el
NOPAT: ROIC x IC = NOPAT. Luego al
multiplicar el WACC por el capital inver-
tido se obtiene el cargo absoluto por el
costo del capital total de la empresa:
WACC x IC = cargo absoluto por capital.
El EVA tambin puede expresarse como:
EVA = NOPAT - Costo de capital
Veamos ahora los pasos para calcular el
EVA.
1) Se obtiene el NOPAT.
2) Se identifica el Capital Invertido.
3) Se calcula el WACC.
4) Finalmente, se calcula el EVA.
Ejemplo: Una empresa tiene un NOPAT
S/. = 325,600 su capital invertido = IC
S/. 2,560,400 (ROIC = 13%) y el WACC
= 10% En ese caso, el EVA sera:
EVA =(13% - 10%) x 2,560,400 =69,560
Como ya dijimos repetidamente, se crea
valor para los accionistas cuando el capi-
tal es invertido con un rendimiento supe-
rior a su costo. Existen varias cosas que se
pueden hacer para crear valor, pero las de-
cisiones de inversin son, en general, el
punto de partida. Ya hemos visto que se
poda muy bien aumentar las utilidades
pero al mismo tiempo destruir valor, y que
esto ocurre porque el directivo tiene prefe-
rencias por los resultados de corto plazo y
muchas veces por no cargar el costo del ca-
pital. Sin embargo, no debemos olvidar ha-
cernos la siguiente pregunta: son los ren-
dimientos despus de impuestos adecua-
dos para compensar el grado de riesgo?.
Puesto que el desempeo debe medirse
relacionando los resultados con el capital
que fue empleado para producirlos, de-
bemos definir claramente qu debe en-
tenderse por el capital invertido y cmo
deben medirse los resultados que deben
compararse con ste, para saber si crea-
mos o destruimos valor.
El capital Invertido
Las empresas tienen en todo momento
un capital invertido (ms bien empleado
en el negocio), que representa el dinero
invertido en las operaciones de la em-
presa. Para definirlo, debemos hacer cier-
tos ajustes a lo que se entiende por capi-
tal invertido desde una perspectiva estric-
tamente contable. El capital invertido es
la suma de los fondos propios y ajenos,
excluyendo aquellos que no representan
un costo explcito o implcito, como es el
caso de las deudas comerciales.
Como ya dijimos, el capital debe reunir los
requisitos de permanencia y costo. El capi-
tal invertido puede calcularse a partir del
lado izquierdo del balance, sumando el di-
nero invertido en el capital de trabajo y los
activos fijos, ms otros activos operativos.
Al sumar slo el capital de trabajo y no to-
dos los activos corrientes, se muestra el ac-
tivo neto de la deuda espontnea comer-
cial, que no representa un capital de largo
plazo, ni es parte de una decisin gerencial.
De forma tal que deben restarse todos
los pasivos corrientes no onerosos. Tam-
bin, a los efectos de ser consistentes con
el capital que produce el resultado de
operacin de la empresa, debe restarse
el efectivo "en exceso" y los activos no
operativo puesto que stas no producen
resultados (por ejemplo, una casa de ve-
rano que es propiedad de la empresa).
En la figura 1, se observa cmo el capital
invertido puede ser calculado desde una
perspectiva operativa (a partir del lado iz-
quierdo del balance) o a partir de una pers-
pectiva financiera (a partir del lado dere-
cho del balance). En cualquiera de los dos
casos, el resultado debe ser el mismo.
Figura 1. El capital invertido desde las
perspectivas operativa y financiera
Lado izquierdo del
Balance
Capital de trabajo
+
Activo fijo neto
-
Otros activos
operativos
(lquidos de otros
pasivos)
Capital Invertido
Lado derecho del
Balance
Deuda financiera
+
Patrimonio neto
Capital Invertido
Ejemplo del clculo del capital invertido
La empresa Super S.A., quiere saber cul
es el verdadero capital que est emplean-
do en el negocio. Para eso, parte del acti-
vo a valores de libros que se muestra en
la columna izquierda de la tabla 1. En la
columna derecha se ajusta la informacin
contable para calcular el capital inverti-
do en el negocio. Observe que la dife-
rencia entre ambos se debe a los pasivos
corrientes no onerosos (pasivos sin costo
financieros) y a los activos no operativos:
Tabla 1. Activo contable y capital invertido
o empleado
Activo Contable Capital
325,600 Caja y bancos 325,600
896,400 Cuentas a cobrar 896,400
1,250,300 Existencias 1,250,300
105,400 Otros activos corrientes 105,400
2,577,700 Activo corriente 2,577,700
Cuentas a pagar 1,700,200
Otros pasivos operativos 325,800
Capital de trabajo neto 551,700
2,650,100 Activos fijos netos 2,650,100
225,700 Intangibles 225,700
752,800 Otros activos no operat.
6,206,300 Activo total/corriente 3,427,500
VII-9
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VII
Preguntas y Respuestas
VII-10
Las preguntas planteadas a continuacin ser absuelta en la edicin de la segunda quincena de febrero de 2008
1. Como se miden los Estados Financieros segn las NIIFs.
2. Cmo se define NIIF 3combinaciones de Negocios?
3. Qu nos dice la NIIF 7 Instrumentos financieros: desgloses.
Respuesta a las preguntas planteadas en la segunda quincena de enero de 2008
rea Contabilidad y Costos Preguntas y Respuestas
Aplicacin de la NIC 21 en operaciones de
compra y venta
Existe en nuestro medio contable alguna confu-
sin respecto al tipo de cambio a usarse en la con-
tabilizacin y en el pago de tributos, de operacio-
nes realizadas en moneda extranjera.
La NIC 21 "Efectos de las Variaciones en los Tipos
de Cambio de Moneda Extranjera", establece que
una transaccin en Moneda extranjera. Debe con-
tabilizarse inicialmente, en la moneda en que se
informa, aplicando el Tipo de cambio de la fecha
de la transaccin.
La NIC no seala qu Tipo de cambio debe usarse
para las transacciones de compra o de venta, por
ello los profesionales contables en nuestro pas, si-
guiendo el principio de prudencia, hemos adopta-
do la prctica de contabilizar las operaciones que
se refieren al activo, al Tipo de cambio. Promedio
ponderado de COMPRA y las operaciones que se
refieren al pasivo, al Tipo de cambio promedio
ponderado de VENTA, VIGENTE en la fecha de la
operacin, que es la publicada al da siguiente por
la SBS.
Cabe sealar que el inciso d) del artculo 34 del
reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta
(LIR), establece que para efecto de expresar en
moneda nacional los saldos de M.E correspon-
diente a activos y pasivos existentes a la fecha
del Balance General, se deber considerar lo si-
guiente:
Tratndose de cuentas de activos, se utilizar el
T.C promedio de COMPRA, VIGENTE a la fecha
del Balance General. Tratndose de cuentas del
pasivo, se utilizar el T.C promedio de VENTA,
VIGENTE a la fecha del Balance General, ambos
publicados por la SBS.
NOPAT = Ventas - gastos operativos -
impuesto a la renta ajustado
Es posible llegar al NOPAT por dos cami-
nos: desde la perspectiva operativa a par-
tir del EBIT (siguiendo un camino de arri-
ba hacia abajo), o desde una perspectiva
financiera a partir de la utilidad neta (si-
guiendo un camino de abajo hacia arri-
ba), como se muestra en la figura 2.
Figura 2. NOPAT calculado desde las
perspectivas operativa y financiera
A partir del EBIT
Impuestos sobre
el EBIT
NOPAT
A partir de la utilidad
neta
Utilidad Neta
+ Intereses pagados (1 - t)
- Intereses ganados (1 - t)
+ Egresos no operat. (1 - t)
- Ingresos no operat (1 - t)
NOPAT
El NOPAT
Antes de definir una medida de desem-
peo, debemos determinar el resultado
que produce el capital invertido. Para ello
recurrimos al resultado que genera dicho
capital independientemente de cmo ste
es financido. Esta medida es el NOPAT
que, como dijimos antes, representa el
resultado operativo despus de los im-
puestos que gravan dicho resultado. El
NOPAT se expresa como:
Tabla 2. Diferencia entre el NOPAT y el
resultado contable
Resultado Estado de ganancias NOPAT
Contable y prdidas
5,890,400 Ventas 5,890,400
-4,100,300 Costo de ventas -4,100,300
-325,100 Depreciacin -325,100
-625,300 Gastos adm./ventas -625,300
56,800 Otros ingresos operat. 56,800
896,500 EBIT 896,500
-485,700 Intereses por pasivos -
-65,200 Otros result. no operat. -
345,600 Result. antes de I. Rta. 896,500
-103,680 Impto. a la renta (30%) -268,950
241,920 Utilidad neta/NOPAT 627,550
En la prctica, debido a las complicacio-
nes impositivas, para las proyecciones de
impuestos futuros se sugiere la alternati-
va de calcular los impuestos ajustndolos
a partir de la provisin del impuesto a la
renta. De forma tal que se arranca con el
impuesto que proyectan los contadores
pblicos, y luego se realizan los ajustes
correspondientes por resultados financie-
ros y egresos e ingresos no operaciones,
hasta llegar al impuesto que pagara el
EBIT.
El retorno sobre el capital invertido
(ROIC)
El ROIC, es un ratio que relaciona el
NOPAT, es decir el resultado operativo
despus de impuestos, con el capital que
produjo dicho resultado. Para el clculo
del ROIC es de suma importancia la con-
sistencia entre el NOPAT y el capital in-
vertido. Al decidir si un tem es operacio-
nal o no, debe certificarse que el trata-
miento dado al capital invertido sea con-
sistente con cualquier ingreso o gasto aso-
ciado al clculo del NOPAT. Para nuestro
ejemplo, el ROIC es:
NOPAT 627,550
ROIC = = =18.3%
CI 3,427,500
EVA = (ROIC - WACC) x IC
EVA = (18.31% - 12.50%) x 3,427,500 =199,113
2do. Mtodo:
EVA = NOPAT - Costo de capital
EVA = 627,550 - 428,438 = 199,113
Ahora procedemos a calcular el Eva en
base a la frmula mencionada anterior-
mente, supongamos que la empresa tie-
ne un WACC de 12.50%
1er. Mtodo:
Autor Autor Autor Autor Autor : C.P.C. Mario Apaza Meza
Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo : La Contabilidad Estratgica del EVA
Fuente Fuente Fuente Fuente Fuente : Actualidad Empresarial, N 152 - Primera de
Febrero 2008
Ficha tcnica
Impuesto a la renta 103,680
+ Impuesto sobre intereses por deuda financiera 145,710 (485,700 X 30%)
- Impuesto sobre intereses ganados
+ Impuesto sobre egresos no operacionales 19,560 (65,200 X 30%)
- Impuesto sobre ingresos no operacionales -
Impuestos sobre EBIT 268,950
Ejemplo del clculo del NOPAT
A continuacin se muestra cmo se cal-
cula el NOPAT a partir de la cifras del es-
tado de ganancias y prdidas. La colum-
na de la izquierda muestra las cifras tal
cual surgen de los libros contables mien-
tras que en la columna de la derecha apa-
recen slo los conceptos que son utiliza-
dos para calcular el NOPAT.

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