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CERTAMEN
ECONOMIA MINERA
CERTAMEN
1. CON RESPECTO AL APUNTE 1: INTRODUCCION A LA ECONOMIA MINERIA,
ENTREGUE UNA DEFINICION PARA CADA UNA DE ESTAS AREAS:
1.1. PORQUE EXISTE LA ECONOMIA MINERA COMO AREA DE ESPECIALIZACION?
La respuesta puede ser extensa, pero lo fundamental es que se trata de una actividad econmica que tiene
caractersticas especiales, las que no tienen paralelo completo en economa general. Estas caractersticas
especiales invariablemente derivan de un elemento distintivo esencial: el ambiente geolgico. Las
caractersticas del ambiente geolgico tienen relevancia para todas las reas de inters de la economa
minera. Cuatro factores implcitos en el ambiente geolgico son de particular inters. Los depsitos
minerales, que constituyen la base geolgica para el suministro minero son:
Inicialmente desconocidos
Fijos en tamao
Variables en calidad
Fijos en ubicacin
Ya que los depsitos minerales son inicialmente desconocidos, ellos deben ser encontrados y delineados
antes de considerar decisiones normales de desarrollo industrial y produccin. Consecuentemente la
exploracin minera es una parte integral del sector minero, de hecho la exploracin exitosa es esencial
para que las compaas mineras puedan sobrevivir en el tiempo. En un contexto de largo plazo el proceso
de suministro mineral comienza con la fase de exploracin, en la cual tpicamente no solo existe un largo
perodo de inversin sin retorno, sino tambin un alto riesgo de prdida total si no se encuentra un
depsito mineral econmico. La naturaleza de alto riesgo de la exploracin minera implica obviamente que
hay un factor de suerte o azar asociado al xito a este campo (cueva como dijo Richard Sillitoe en el
Congreso Geolgico Chileno del 2003). Esto hace que la determinacin de tendencias de largo plazo en el
sector minero sea particularmente difcil.
Los depsitos minerales una vez descubiertos son de tamao fijo determinado por la naturaleza y, por lo
tanto, sujetos a agotamiento durante el curso normal de la produccin minera. El tamao fijo de las
dimensiones de los depsitos minerales impone restricciones tcnicas y econmicas en la capacidad que
puede justificar un nuevo desarrollo minero y en la tasa de produccin que puede lograrse en una
operacin minera existente. En trminos ms generales, por cada tonelada que se extrae de un depsito
particular, compaa, regin o pas de inters, queda una tonelada menos en la mina. Consecuentemente,
se requieren esfuerzos de exploracin continuos y exitosos solo para mantener los niveles de produccin
existentes. Los depsitos minerales son recursos no renovables e invariablemente se agotan al ser
explotados y la naturaleza agotable de los recursos minerales es la fuente de preocupaciones respecto a la
escasez global de estos recursos, los lmites al crecimiento y respecto al rol de la minera en el desarrollo
econmico sustentable.
Los depsitos minerales no solo son fijos geolgicamente en tamao, tambin son de calidad variable. La
variabilidad de calidad dentro de depsitos individuales plantea algunas oportunidades mineras en
trminos de ley de corte y secuencia de decisiones mineras (Ej. Las porciones de alta ley pueden explotarse
primero para producir utilidades temprano y reducir as el perodo de recuperacin e intereses de los
capitales invertidos en el desarrollo minero). La variabilidad de calidad entre distintos depsitos tiene una
influencia crtica en un amplio espectro de asuntos de poltica y planificacin relacionados por ejemplo con
la rentabilidad econmica y productividad minera.
Finalmente los depsitos minerales no pueden moverse a una ubicacin conveniente, consecuentemente el
desarrollo, minera y generalmente parte del procesamiento mineral debe ser realizado en el lugar
fsico/geogrfico donde est el depsito. Esto involucra requerimientos de transporte, energa, agua e
infraestructura social, los cuales en regiones remotas pueden representar una parte sustantiva de los costos
de capital y de operacin minera. En trminos generales el hecho que los depsitos estn en ubicaciones
fijas significa que existe una diferencia entre regiones y pases ricos en recursos y regiones o pases que son
grandes consumidores de minerales/metales. Esto explica porqu los productos minerales destacan dentro
del mercado domstico e internacional. Este factor geolgico tambin es la fuente de muchas cuestiones
y/o conflictos socio-polticos.
En resumen, los problemas econmicos y oportunidades que surgen del ambiente geolgico no tienen un
paralelo completo en economa general. Esto implica que se requiere de habilidades y experiencia especial,
lo que constituye el fundamento de la economa minera.
1.2. A QUE SE REFIERE EL APUNTE, CUANDO HABLA DEL PROCESO DE SUMISTRO
DE MINERAL ASOCIADO A LAS FASES MOSTRADAS EN LA FIGURA 2?
La comprensin de las caractersticas tcnicas y econmicas del sector minero como un proceso de
suministro para todas las reas de aplicacin en economa minera.
Caractersticas tcnicas
El rol del sector minero en la economa es encontrar, delinear y desarrollar depsitos minerales y entonces
extraer, procesar y vender productos obtenidos de ellos. Consecuentemente los depsitos minerales son un
punto central del proceso de suministro mineral (de la minera). Las caractersticas econmicas estn
definidas por una serie de caractersticas tcnicas que reflejan, en parte, el ambiente geolgico asociado
con los depsitos minerales. El proceso de lograr una produccin econmica de minerales consiste en una
secuencia de actividades con mltiples etapas por las cuales los minerales se transforman desde un recurso
geolgico desconocido hasta materiales negociables.
La existencia fsica de depsitos minerales en la naturaleza y la demanda de materiales minerales
(commodities) en la economa domstica o mundial constituye el estmulo bsico para el suministro
mineral. En otras palabras, lo que mueve la industria minera es la existencia de un negocio minero. Por su
parte, la seleccin de ambientes favorables para exploracin se basa en la combinacin de una percepcin
favorable de los gelogos de exploracin y de los investigadores de mercado en lo que se refiere a los
factores geolgicos y oportunidades de mercado respectivamente.
1.2. DE QUE FORMA UNA COMPAA MINERA DECIDE SI VALE LA PENA O NO
INVERTIR EN EL PROCESO DE SUMNISTRO DE MINERAL?
La economa del suministro mineral involucra los costos, riesgos y ganancias del proceso de tres fases. Dado
que el centro del proceso lo constituyen los depsitos minerales la economa del proceso de suministro
puede medirse por la relacin entre los gastos de exploracin requeridos para encontrar y delinear un
yacimiento y la ganancia neta asociada con su posterior desarrollo y produccin.
La estimacin de costos, riesgos y ganancias del suministro mineral se aplican para determinar lo atractivo
del proceso como para invertir dinero. Los criterios econmicos pueden subdividirse convenientemente en
consideraciones de largo y corto plazo. Lo atractivo en el largo plazo se determina usando medidas de valor
esperado. Los problemas de corto plazo asociados con el cumplimiento de expectativas se estiman por
criterios de riesgo.
Las medidas de valor esperado miden el valor promedio que el suministro mineral entregar en el largo
plazo, cuando los xitos y fracasos asociados con un gran nmero (tericamente infinito) de
descubrimientos se consideran. Basado en la estimacin de los costos, riesgos y ganancias del proceso de
suministro mineral los criterios de valor esperado se derivan de la distribucin en el tiempo de los flujos de
caja promedios para el descubrimiento de un depsito mineral econmico. El flujo de caja por definicin
corresponde a las entradas de dinero (beneficios) menos la salida de dinero (costos), tpicamente durante el
perodo de un ao; por convencin a fines de un ao determinado y en valor actual (constante) del dinero.
La distribucin inicialmente se evala en su valor potencial sin impuestos. El valor potencial del suministro
mineral, incluyendo todos los costos directos y ganancias a travs del ciclo minero de tres fases, mide la
capacidad productiva de los recursos minerales a la sociedad e indica que es lo que hay para compartir
entre la industria minera y el gobierno antes de las consideraciones de impuestos. Entonces para proveer
una medida del incentivo para invertir desde el punto de vista de la empresa minera, la estimacin del valor
potencia se realiza descontando los impuestos. La compaa minera decide sobre la base de despus de
impuestos si vale la pena o no invertir en el proceso de suministro mineral.
1.4. EN QUE CONSISTE LA DEPRECIACION ACELERADA, USADA POR LAS
EMPRESAS MINERAS?
Existe en el sistema de tributacin chileno el llamado beneficio por depreciacin acelerada del activo fijo,
el cual se puede utilizar cuando se trata de inversiones sobre cierto monto (50 millones de dlares) y cierta
categora (proyectos industriales incluyendo los mineros), el cual es usado por las empresas mineras.
Consiste en que las empresas pueden depreciar para efectos tributarios ms rpido que la depreciacin
contable normal. Por ejemplo, si un bien tiene una vida til econmica de 12 aos, puede tener, a modo de
ejemplo, una vida til tributaria de 4 aos. Esto implica que en los primeros aos (4 en el caso del ejemplo)
se va a tener un mayor gasto por depreciacin (se va a depreciar para efectos tributarios el activo en slo 4
aos, en vez de 12), por lo cual para efectos de impuestos se va a declarar una utilidad menor y, por ende,
se pagan menos impuestos (menor renta lquida imponible), o no se pagan impuestos en que caso de que
no hayan utilidades. Despus de haber terminado de depreciar para efectos tributarios (4 aos para el
ejemplo) contablemente el bien sigue existiendo, pero ya no se puede llevar su depreciacin a gasto,
porque eso se hizo en forma anticipada (el bien deja de existir para efectos tributarios). En otras palabras, si
se depreciara el bien normalmente (por 12 aos), se tendra un gasto durante 12 aos, pero como se
depreci solo en 4, en los aos siguientes ese gasto no existe para efectos tributarios), por lo cual la utilidad
tributaria ahora es mayor. As que despus de esos 4 aos, la empresa tiene que pagar ms impuestos. Por
qu se hace esto? Las empresas mineras al principio tienen que hacer grandes inversiones para poner en
marcha un proyecto minero (mina, planta, mineroducto, etc.), y durante los primeros aos corresponde a
un perodo de inversin sin retorno. Entonces la idea es que durante esos primeros aos tengan menos
carga tributaria y despus cuando la operacin minera ya est andando y generando utilidades los paguen.
Es decir, en palabras simples, lo que se hace es postergar el pago de impuestos para pagarlos ms adelante.
La "Ley sobre Evasin y Elusin Tributaria" aprobada en el ao 2001 incorpor cambios respecto al
tratamiento de la depreciacin acelerada, la que se mantiene slo para efectos del impuesto de Primera
Categora y no para la tributacin con los impuestos finales; Global Complementario o Adicional. De esta
forma, se debe agregar al Fondo de Utilidades Tributables, como una utilidad sin crdito, la diferencia entre
la depreciacin acelerada y la normal. Toda distribucin efectuada con cargo a estas utilidades quedar
afecta a los impuestos Global Complementario o Adicional, segn proceda, sin derecho al crdito por
impuesto de Primera Categora.
1.5. DESCRIBA LOS TRES TIPOS DE RIESGOS ASOCIADOS AL VALOR ESPERADO DE
UN RECURSO MINERAL
Existen tres tipos principales de riesgos asociados para que se concrete el valor esperado:
- Riesgo de mercado: La sensitividad de la economa del suministro mineral a las incertezas
del precio de los metales
- Riesgo geolgico: La incerteza del nivel de ganancia dado un descubrimiento de un
depsito econmico que surge de la variabilidad geolgica entre depsitos.
- Riesgo de descubrimiento: El riesgo asociado con el descubrimiento de depsitos
minerales.
Estos riesgos, individual y colectivamente, presentan desafos a la ganancia en el largo plazo, supervivencia
y crecimiento de organizaciones mineras activas en el proceso de suministro mineral.
El primer tipo de riesgo est asociado con el mercado de minerales o metales. Tpicamente hay un alto nivel
de incertidumbre asociado al pronstico de fluctuaciones de corto plazo y tendencias de largo plazo en los
precios de los productos minerales. Adems, en este riesgo hay que agregar el riesgo de variaciones de las
tasas de cambio de monedas cuando el producto se vende en mercados internacionales e inflacin. La
economa del proceso de suministro mineral es altamente sensitiva a los precios. Se requiere de
flexibilidad en la planificacin para poder lidiar con cambios inesperados en las condiciones de mercado que
inevitablemente ocurren durante la vida de las minas. Deben establecerse estrategias corporativas para
manejar este riesgo una de las cuales es la diversificacin de la produccin (no ser monoproductor) o
invertir en depsitos polimetlicos.
El segundo riesgo surge de la variabilidad en la posible ganancia dado el descubrimiento de un depsito
econmico (yacimiento). No existe un depsito tpico en la naturaleza, de modo que el riesgo potencial,
positivo o negativo, asociado a la variabilidad de los parmetros geolgicos entre depsitos tiene
importantes implicaciones para la planificacin de la empresa descubrimiento multi-billonario, aunque
extremadamente improbable, sin duda es un gran incentivo para invertir en el suministro mineral. Un
blanco gigante de ese tipo probablemente implica decisiones de inversin muy por encima de clculos de
valor esperado para una compaa minera.
El tercer riesgo es el de encontrar un depsito de valor econmico dado el descubrimiento de una
ocurrencia mineral. El anlisis de los gastos de exploracin minera de empresas a nivel mundial en las
ltimas dcadas y hallazgos de yacimientos indica que en promedio se requiere gastar US$ 20 millones en
10 aos para encontrar un nuevo yacimiento metlico. Sin embargo, no se trata de gastar solo US$ 20
millones, sino que una serie de inversiones ms pequeas (Ej. 100 veces US$ 100.000) y siempre cabe la
posibilidad de gastar los US$ 20 millones y no encontrar nada. Las empresas que realizan exploracin
minera deben ser persistentes e invertir ms para sobrepasar el riesgo de descubrimiento.
Alternativamente las empresas pueden comprar yacimientos descubiertos por otros, pero en ese caso
debern pagar los gastos incurridos por los descubridores, ms el valor del mineral in situ que se ha
delineado, ms un porcentaje de ganancia, lo que reducir las potenciales ganancias netas.
Debido al alto riesgo que caracteriza a la exploracin minera la asignacin de fondos limitados con este
propsito no garantiza el valor esperado y los recursos de exploracin pueden ser gastados sin xito.
Cabe sealar, que siempre existe cierto grado de incertidumbre antes del desarrollo de un proyecto minero
en las estimaciones de ley-tonelaje y la recuperacin metalrgica que se obtendr al procesar el mineral.
Adems, siempre existen factores intangibles tanto geolgicos, como de mercado y sobre todo respecto a
futuras polticas de gobierno que pueden afectar la rentabilidad del negocio minero. Por ejemplo, las
grandes cifras monetarias que mueve el negocio minero hacen que frecuentemente surjan ideas, sobre
todo a niveles polticos gubernamentales, de obtener regalas o royalties adicionales a las tasas
impositivas legales de parte de las compaas mineras, lo cual afecta la rentabilidad e inmediatamente
perjudica las decisiones de inversin en minera.
Dadas las caractersticas tcnicas y econmicas de este rubro la aplicacin de la economa minera puede
considerarse ventajosa para gobiernos, empresas e individuos que asumen responsabilidades en el
suministro mineral (minera).
1.6. EL PROCESO MINERO INVOLUCRA UNA SERIE DE DESICIONES EN LA
EXPLORACION, DESARROLLO Y EXTRACCION, QUE SE BASAN EN TECNICAS QUE
USAN METODOS CUANTITAIVOS PARA APOYAR LA TOMA DE DECISIONES,
EXPLIQUE CUALES SON ESTAS HERRAMIENTAS A USAR EN LA INDUSTRIA MINERA.
El proceso minero tpicamente involucra una serie secuencial de decisiones tanto en la etapa de
exploracin, desarrollo, como en la minera extractiva, de modo que se aplican tcnicas de toma de decisin
para evaluar y optimizar proyectos mineros, programas, operaciones y oportunidades de inversin, tanto en
departamentos gubernamentales como en compaas mineras. Estas tcnicas consisten en una serie de
mtodos cuantitativos los cuales se pueden clasificar como investigacin de operaciones, ingeniera
econmica, teora de decisin y ciencias administrativas.
La aplicacin de tcnicas de toma de decisin a nivel estatal incluye:
- Anlisis estadstico para estimar el potencial de recursos minerales desconocidos
regionales.
- Anlisis de costo-beneficio para evaluar investigacin minera y proyectos de desarrollo,
oportunidades de procesamiento y alternativas de control ambiental.
- Tcnicas de evaluacin econmica para determinar los costos, riesgos y ganancias
caractersticos del proceso de suministro mineral (minera).
- Mtodos economtricos para examinar las tendencias de produccin minera y prediccin
de las condiciones futuras de mercado.
- Anlisis de ingreso-egreso para determinar el impacto de las polticas y proyectos mineros
en la actividad econmica global nacional.
La aplicacin de tcnicas de toma de decisin en compaas mineras incluye:
- Teora de decisin estadstica aplicada a la formulacin de estrategias corporativas de
exploracin.
- Aplicacin de tcnicas de evaluacin para proveer guas econmicas para la planificacin
de exploracin.
- Tcnicas de anlisis de riesgo para la optimizacin de las variables de desarrollos mineros.
- Anlisis de costos para estimar la posicin competitiva en los mercados internacionales.
- Anlisis geoestadstico aplicado al delineamiento de decisiones de inversin y control de
ley de corte en minas en operacin.
2. CON RESPECTO AL APUNTE 2: ECONOMIA MINERIA, DESARROLLE:
2.1. Una inversin minera establece el siguiente criterio econmico, para la oportunidad
de canalizacin de un determinado capital; el monto invertido genera US $ 1.000
durante los tres primeros aos y US $ 600 para los dos aos siguientes. Si al final del
periodo de inversin no se tienen un valor de rescate y la tasa de inters para este tipo
de inversiones es de 12 % efectivo anual. Establecer el monto que debe tenerse para
ejecutar dicho proyecto.
Dnde:
P = Valor presente, incgnita del problema
A1 = A2 = A3 = US $ 1,000.00.
A4 = A5 = US $ 600.00
P = Valor presente hipottico.
Planteamiento estandarizado del problema:
P = A1(P/A, i, n) + A2((P/A, i, n) x (P/F, i, n))
P = 1000(P/A, 12, 3) + 600((P/A, 12, 2) x (P/F, 12, 3)).
Planteamiento especfico del problema:
P = 1000((1 + i)n 1)/i(1 + i)n) + 600((1 + i)n 1)/i(1 + i)n) x (1/(1 + i)n)
P = 1000((1.12)3 1)/0.12(1.12)3) + 600((1.12)2 1)/0.12(1.12)2) x (1/(1.12)3)
Solucin:
P = US $ 3,123.61
2.2. Los beneficios que genera una planta de fundicin y refinacin de cobre, son en la
actualidad US $ 1.400.000 anualmente, la tasa de inters efectiva anual que se considera
para este tipo de empresas es de 8 %, determinar el valor presente de tales beneficios
para los prximos 10 aos, si las ventas se incrementan a razn de US $ 150.000 al ao.
i = 8 %
n = 10 aos.
G = US $ 150.000
A1 = US $ 1.400.000
Formulacin estndar para la transformacin de la serie de gradiente en un valor anual equivalente.
Frmula especfica para la determinacin del valor anual equivalente de la serie de gradientes:
A2 = US$ 580.697,09
A = A1 + A2
A = 1.400.000 + 580.697,09
A = US$ 1.980.697,09
El Valor presente se determina considerando:
La formulacin estandarizada:
P = A (P/A, i, n) P = 1980,697.09 (P/A, 8%, 10)
La formulacin especfica aplicada es:
P = U$ 13.290.638,70
3. CON RESPECTO AL APUNTE 3: INTRODUCCION A LA ECONOMIA MINERIA,
RESPONDA:
3.1. Si tiene un yacimiento minero con contenidos de zinc y plata cuyos costos totales
ascienden a US $ 90/TM minada. La recuperacin metalrgica de la plata es de 60 % y
del zinc es de 80 %. Se determina que la cotizacin promedio, para el ao en estudio, de
la plata es de US$ 15.20/onza y del zinc US$ 0.85/lb. El mtodo de tratamiento es de
flotacin, obtenindose un concentrado de zinc.
Realizada la valorizacin del concentrado, las deducciones al contenido pagable son;
de 30 % en la plata y de 45 % en el zinc, respectivamente, estas deducciones son por
maquila y penalidades al concentrado.
Contenido pagable de la plata:
Precio neto x recuperacin = US$ 15,20/onza x 0,70 x 0,60 = US$ 6,384/onza.
Lo que determina que el valor de una onza de plata es de US $ 6,384
De donde deducimos que 1 $ = 0,1566 onzas de plata
Contenido pagable del zinc:
Precio neto pagable x recuperacin = US$ 0,85/lb x 0,55 x 0,80 = US$ 0,374/lb.
Lo que determina que 1 libra de zinc vale US $ 0,374.
Determinndose que 1 $ = 2,6738 lb de zinc.
1 $ = 2,6738 lb = 0,1213 % de Zn
Nota: Teniendo el factor de conversin de 2,204.60 lb/TM.
Igualando (a) y (b), se obtiene la equivalencia de estos dos elementos:
0,1566 onzas de plata = 0,1213 % de zinc.
Por lo tanto:
1onza Ag = 0,7746 % de zinc.
Aplicando la frmula genrica:
Lme equivalente Ag = 14,10 onzas/TM.
Lme equivalente Zn = 10,92 %.
La solucin ser la siguiente:
Lme adicional de plata = 14,10 onz/TM 7,00 onz/TM = 7,10 onz/TM
Utilizando la ecuacin:
Luego: X = 5,50 % de Zn.
De manera similar, si la empresa fija una ley de zinc de 6 %, cul debe ser la ley de plata mnima.
Lme adicional de Zn = 10,92 % - 6 % = 4,92 % de Zn.
Utilizando la Ecuacin:
Luego: X = 6,35 onzas de Ag.
En consecuencia, pueden establecer las siguientes soluciones de leyes de corte:
4. CON RESPECTO AL APUNTE 4: DEPRECIACION, AMORTIZACION, AGOTAMIENTO
Y FLUJO DE CAJA, RESPONDA:
4.1. El monto de adquisicin de una propiedad minera es de US $ 150.000 Las reservas
econmicas de dicho mineral son de 1 Milln de toneladas. La produccin econmica
calculada es de 50.000 toneladas anuales, cuyo precio de comercializacin es de US $
9/ton. Los gastos de operacin y gastos generales son de US $ 80.000 por ao, mientras
que la depreciacin de los bienes adquiridos es de US $ 20.000 por ao. Calcular el
costo de agotamiento para los dos primeros aos.
Solucin:
AO 1: CA = (150.000) (50.000 tc/ 1.000.000 tc)
CA = US $ 7.500
AO 2: CA = (150.000 7.500) (50.000 tc/ [1.000.000 50.000])
CA = US $ 7.500