SOCIEDADES DE INVERSIN

Alejandro Vera
TEMARIO
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CARACTERSTICAS GENERALES DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN
CLASIFICACIN DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN
PROSPECTO DE INFORMACIN AL PBLICO INVERSIONISTA
OBJETIVO GENERAL
VALUACIN DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN
PROVEEDORES DE SERVICIOS DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN
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ObjetivoGeneral
El estudianteser capaz deevaluar
los tipodesociedades deinversin y
su importancia en el proceso de
toma de decisiones a travs de la
identificacin de sus caractersticas
y riesgos ante el desarrollo de
variables financieras para la
eleccin dela mejor alternativas de
inversin.
CaractersticasGenerales
delasSociedades
deI nversin
El estudianteconocerla utilidad de
lasS. deI . ysu importancia en el
Mercadode Valores.
Qu es una Sociedad de inversin o fondo
de inversin?
Es una empresa cuya actividad es captar,
invertir y administran recursos de
pequeos y medianos inversionistas que
desean participar en el mercado de valores.
Por medio de las Sociedades de Inversin
se da acceso al mercado de dinero y de
capitales a inversionistas individuales que
por s solos no tendran la capacidad de
acceder a los instrumentos que cotizan en
estos mercados.
1.1. Concepto de Sociedades de Inversin.
Las sociedades de inversin obtiene
recursos para invertir en los activos objeto
de su inversin, mediante la venta de
acciones representativas de su capital
social entre el pblico inversionista.
Al adquirir acciones de las sociedades de
inversin el inversionista se vuelve socio
de la misma, participa en las ganancias y
prdidas que generen las inversiones que
realiza la sociedad.
1.1. Concepto de Sociedades de Inversin.
En relacin a los activos objeto de inversin de las Sociedades de
Inversin, estos son: los valores, ttulos y documentos a los que les
resulte aplicable el rgimen de la Ley del Mercado de Valores
(LMV) inscritos en el Registro Nacional (RNV) o listados en el
Sistema Internacional de Cotizaciones (Mercado Global).
As como los recursos en efectivo, bienes, derechos y crditos,
documentados en contratos e instrumentos, incluyendo aquellos
referidos a operaciones financieras conocidas como derivadas.
De acuerdo con la Ley del Mercado de Valores, en su artculo
tercero: Son valores las acciones, obligaciones y dems ttulos de
crdito que se emitan en serie o en masa.
1.1. Concepto de Sociedades de Inversin.
As como los dems bienes objeto de
comercio que de conformidad con el
rgimen de inversin previsto en la Ley
de Sociedades de Inversin (LSI) y en las
disposiciones de carcter general que al
efecto expida la CNBV para cada tipo de
sociedad de inversin, sean susceptibles
de formar parte integrante de su
patrimonio.
1.1. Concepto de Sociedades de Inversin.
1.2. Constitucin como Sociedad Annima
Las Sociedades de Inversin se
constituyen ante notario pblico como
sociedades annimas de capital variable,
de acuerdo a la Ley General de
Sociedades Mercantiles (LGSM).
La escritura constitutiva de una sociedad
contiene:
I. Los nombres, nacionalidad y
domicilio de las personas fsicas o
morales que constituyan la sociedad;
II. El objeto de la sociedad;
III. Su razn social o denominacin;
IV. Su duracin;
1.2. Constitucin como Sociedad Annima
V. El importe del capital social;
VI. La expresin de lo que cada socio
aporte en dinero o en otros bienes; el
valor atribuido a stos y el criterio
seguido para su valorizacin. Cuando
el capital sea variable, as se expresar
indicndose el mnimo que se fije;
VII.El domicilio de la sociedad;
VIII.La manera conforme a la cual haya de
administrarse la sociedad y las
facultades de los administradores;
IX. El nombramiento de los
administradores y la designacin de
los que han de llevar la firma social;
1.2. Constitucin como Sociedad Annima
X. La manera de hacer la distribucin de
las utilidades y prdidas entre los
miembros de la sociedad;
XI. El importe del fondo de reserva;
XII.Los casos en que la sociedad haya de
disolverse anticipadamente, y
XIII.Las bases para practicar la liquidacin
de la sociedad y el modo de proceder a
la eleccin de los liquidadores, cuando
no hayan sido designados
anticipadamente. (LGSMArt. 6)
En relacin al consejo de administracin
est integrado por un mnimo de cinco y un
mximo de quince consejeros propietarios,
de los cuales cuando menos el 33% son
independientes.
Por cada consejero propietario se designa
un suplente, en el entendido de que los
consejeros suplentes de los consejeros
independientes, tiene este mismo carcter.
Slo puede revocar el nombramiento de los
consejeros independientes, cuando se
revoque igualmente el nombramiento de
todos los dems consejeros.
1.2. Constitucin como Sociedad Annima
1.2.1. Autorizacin de las S. de I.
Para la organizacin y funcionamiento de las sociedades de inversin
se requiere previa autorizacin de la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores (CNBV).
Las autorizaciones son intransmisibles y se referirn a alguno de los
siguientes tipos de sociedades:
I. Sociedades de inversin de renta variable;
II. Sociedades de inversin en instrumentos de deuda;
III. Sociedades de inversin de capitales, y
IV. Sociedades de inversin de objeto limitado.
1.2.2. Duracin de las S. de I.
De acuerdo con el Artculo 12 de la LSI, la
duracin de una Sociedad de Inversin
podr ser indefinida.
1.2.3. Constitucin del capital de las S. de I.
FIJO
Serie A
Capital fijo sin derecho a retiro.
Mnimo de $1,000,000
Se requiere la autorizacin de CNBV para vender las acciones.
VARIABLE
Serie B o multiseries (en caso de que la sociedad Maneje diferentes
series accionarias ejemplo: b1, b2, b3, etc).
Capital variable.
Acciones compradas por los inversionistas.
Captulo primero, Art. 12 de la LSI
1.2.3. Constitucin del capital de las S. de I.
Cmo se determina el rendimiento de una
Sociedad de Inversin?
La rentabilidad de las Sociedades de
Inversin se deriva directamente del
rendimiento que proporcionen los ttulos,
valores o instrumentos financieros en los
cuales tienen invertidos los recursos de sus
accionistas.
El rendimiento se determina por la
diferencia entre los precios de compra y de
venta (valuacin) de las acciones de la
Sociedad en un perodo determinado.
1.2.4. Operaciones que pueden realizar las S.I.
Las Sociedades de Inversin solo podrn
realizar las siguientes operaciones:
I. Comprar, vender o invertir en Activos
Objeto de Inversin de conformidad con
el rgimen que corresponda de acuerdo
al tipo de sociedad;
II. Celebrar reportos y prstamos sobre
valores a los que les resulte aplicable la
LMV con instituciones de crdito o
casas de bolsa, pudiendo actuar como
reportadoras o, en su caso, prestatarias o
prestamistas;
III. Adquirir las acciones que emitan, sin
que para tal efecto sea aplicable la
prohibicin establecida por el artculo
134 de la LGSM.
IV. Lo anterior, no es aplicable a las
sociedades de inversin de capitales y
cerradas, a menos que sus acciones
coticen en bolsa, supuesto en el cual
podrn recomprarlas ajustndose para
ello al rgimen previsto en la LMV
para las sociedades emisoras;
1.2.4. Operaciones que pueden realizar las S.I.
IV.Comprar o vender acciones representativas del capital social de
otras sociedades de inversin sin perjuicio del rgimen de
inversin al que estn sujetas;
V. Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito,
intermediarios financieros no bancarios y entidades financieras del
exterior.
VI.Emitir valores representativos de una deuda a su cargo, para el
cumplimiento de su objeto, y
VII.Las anlogas y conexas que autorice la Comisin mediante
disposiciones de carcter general.
1.2.4. Operaciones que pueden realizar las S.I.
Las sociedades de inversin tendrn por
objeto, la adquisicin y venta de Activos
Objeto de Inversin con recursos
provenientes de la colocacin de las
acciones representativas de su capital
social entre el pblico inversionista, as
como la contratacin de los servicios y la
realizacin de las dems actividades
previstas en LSI.
1.2.5. Objeto social de las S.I.
1.3. Objetivos de las Sociedades de Inversin
en el marco del mercado de valores.
De acuerdo a la LSI Art. 1, las Sociedades
de Inversin deben de cumplir con los
siguientes objetivos:
I. El fortalecimiento y descentralizacin
del mercado de valores.
II. El acceso del pequeo y mediano
inversionista a dicho mercado.
III. La diversificacin del capital.
IV. La contribucin al financiamiento de la
actividad productiva del pas y
V. La proteccin de los intereses del
pblico inversionista.
1.4. Prohibiciones a las S.I.
I. Recibir depsitos de dinero;
II. Dar en garanta sus bienes muebles,
inmuebles, valores, ttulos y documentos
que mantengan en sus activos, salvo que
tengan por objeto garantizar el
cumplimiento de obligaciones a cargo de
la sociedad, producto de la realizacin
de las operaciones a que se refiere el
artculo 15, fracciones II, V y VI de la
LSI, as como aqullas en las que
puedan participar y que de conformidad
con las disposiciones que les sean
aplicables a dichas transacciones deban
estar garantizadas;
1.4. Prohibiciones a las S.I.
I. III. Otorgar su aval o garanta respecto de obligaciones a cargo de
un tercero;
II. IV. Recomprar o vender las acciones que emitan a precio distinto
al que se seale conforme a lo dispuesto en el artculo 44 de la
LSI considerando las comisiones que correspondan a cada serie
accionaria. Tratndose de sociedades de inversin que coticen en
bolsa, se ajustarn al rgimen de recompra previsto en la LMV
aplicable a las sociedades emisoras;
III. V. Practicar operaciones activas de crdito, excepto prstamos y
reportos sobre valores, de conformidad con lo previsto en la
fraccin II del artculo 15 de la LSI, y
IV. VI. Lo que les seale la LSI u otras leyes.
1.5. Diferencias con otros vehculos de
inversin.
Qu son las Sociedades de Inversin
Especializadas en Fondos para el Retiro
(siefores)?
Las SIEFORES son empresas operadas por
las AFORES, que reciben los fondos
destinados a las pensiones de los
trabajadores. Al reunir un gran monto
pueden obtener rendimientos muy por
arriba de lo que producira una cuenta
individual. Las SIEFORES invierten bajo
estricta vigilancia de la CONSAR, y se
busca siempre el menor riesgo y el ms
alto rendimiento.
1.5. Diferencias con otros vehculos de
inversin.
Funciones de las siefores:
Realizar las inversiones del fondo de
retiro, de acuerdo a las condiciones
autorizadas por la CONSAR.
Reportar a la CONSAR las operaciones
realizadas, los activos administrados, los
valores que se mantienen en cartera y los
niveles de exposicin al riesgo de las
inversiones.
Hacer pblica su cartera de valores.
Reporta peridicamente su estructura de
cartera, las operaciones realizadas y niveles
de exposicin al riesgo a los Comits de
Inversiones y Riesgos de las Sociedades.
1.5. Diferencias con otros vehculos de
inversin.
Las AFORES son las empresas financieras
constituidas para concentrar y administrar
los fondos destinados a las pensiones de
los trabajadores, y las SIEFORES se
dedican nicamente a invertir esos fondos
para obtener los ms altos rendimientos
posibles.
1.5. Diferencias con otros vehculos de
inversin.
Qu son las Sociedades Financieras de
Objeto Limitado (sofoles)?
La Sofoles son sociedades annimas
especializadas en el otorgamiento de
crditos a una determinada actividad o
sector, por ejemplo: hipotecarios, al
consumo, automotrices, agroindustriales,
microcrditos, a pymes, bienes de capital,
transporte, etc.
1.5. Diferencias con otros vehculos de
inversin.
Para realizar dicha actividad la Ley de
Instituciones de Crdito las faculta a captar
recursos provenientes de la colocacin, en
el mercado, de instrumentos de deuda
inscritos en el Registro Nacional de
Valores e Intermediarios; tambin pueden
obtener financiamiento bancario.
A partir del 19 de julio de 2013 quedarn
sin efecto las autorizaciones que hubiere
otorgado la SHCP para la constitucin y
operacin de Sofoles, las cuales podrn
seguir operando como tales hasta esa
fecha, conforme a los correspondientes
1.5. Diferencias con otros vehculos de
inversin.
Artculos transitorios del decreto que
reforma diversas leyes financieras,
publicado en el Diario Oficial de la
Federacin. Cabe sealar que es probable
que la mayora de las Sofoles indicadas en
la lista se conviertan en Sociedades
Financieras de Objeto Mltiple (Sofomes).
BIBLIOGRAFA
Bibliografa Bsica.
1) Ley del Mercado de Valores.
2) Ley de Sociedades de Inversin.
3) Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana.
4) Reglamento Interno de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
5) Circulares de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
6) Ley General de Sociedades Mercantiles.
Bibliografa Complementaria.
1) Kolb Robert, Inversiones, Limusa, Mxico 2001
2) Frank J. Fabozzi, Franco Modigliani y Michael G. Ferri, Mercados e Instituciones
Financieras, Pretence Hall. Mxico 1996.
3) Maginn John, Donald Tuttle, Managing Investment Portafolios 3
th
ed. Wiley 2007.
Webibliografa Bsica.
1) www.cnbv.gob.mx
2) www.bmv.com.mx
3) www.shcp.gob.mx
4) www.banxico.org.mx
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Alejandro Vera