nuevos desafos econmicos Alejandro Werner Alejandro Werner asumi el cargo de Director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI) en enero de 2013. Fue Subsecretario de Hacienda y Crdito Pblico de Mxico entre diciembre de 2006 y agosto de 2010, profesor de Economa en el Instituto de Empresa de Madrid, Espaa (de agosto de 2010 a julio de 2011) y titular de banca corporativa y de inversin de BBVA-Bancomer (de agosto de 2011 a fines de 2012). Asimismo, se desempe como Director de Estudios Econmicos en el Banco de Mxico y docente de ITAM. Tiene a su nombre una multitud de obras. Werner fue designado Joven Lder Mundial por el Foro Econmico Mundial en 2007. Se doctor en el Instituto Tecnolgico de Massachusetts en 1994.
Las economas de Centroamrica, Panam y la Repblica Dominicana (CAPRD) se enfrentan a importantes desafos tras la crisis econmica mundial: lento crecimiento en los principales socios comerciales, condiciones financieras ms restrictivas debido al proceso de normalizacin de la poltica monetaria de Estados Unidos y un continuo deterioro de los trminos de intercambio (precios de los productos exportables con relacin a los precios de los bienes y servicios que se importan). El pasado 21 de noviembre de 2013 se realiz una conferencia de dos das en la que el FMI y las autoridades econmicas de la regin intercambiaron opiniones sobre estos desafos y las polticas necesarias para abordarlos. Segn nuestras proyecciones ms recientes, el crecimiento econmico en la regin de Centroamrica, Panam y la Repblica Dominicana CAPRD seguir siendo moderado en 2013 2014 y se situar bastante por debajo de los niveles previos a la crisis, con brechas negativas del producto interno bruto en varios pases (es decir, con el producto interno bruto efectivo por debajo del producto interno bruto real o potencial). Concretamente, prevemos que la actividad econmica se desacelerar a alrededor de 3% en 2013, casi 1 punto porcentual menos que en 2012. La reduccin se debe sobre todo al crecimiento ms dbil de los socios comerciales (en particular Estados Unidos), una merma de la produccin de caf debido a la plaga de la roya y, en algunos pases, la incertidumbre con respecto a las polticas por la proximidad de ciclos electorales. Se prev que el crecimiento aumentar solo levemente a 3.3% el prximo ao, a medida que estos factores se reviertan o se disipen (por ejemplo, se proyecta que el crecimiento de Estados Unidos aumentar significativamente en 2014). Viejos y nuevos riesgos. Varios riesgos negativos dominan este sobrio panorama. En concreto, el repliegue de la relajacin cuantitativa (quantitative easing) por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos podra provocar una prolongada volatilidad en los mercados financieros internacionales, que incidira negativamente en la actividad de las economas avanzadas y los mercados emergentes. Adems, existe un riesgo significativo de que el crecimiento en algunas economas avanzadas, particularmente en Europa, pueda ser inferior a lo actualmente previsto, y eso tambin afectara adversamente a las economas de la regin. A nivel regional, no se puede descartar la posibilidad de que la plaga de la roya incida de manera ms fuerte y prolongada sobre el producto. Fortalecimiento de los fundamentos econmicos. Por lo tanto, ser importante que los pases de la regin de CAPRD fortalezcan sus fundamentos econmicos y los mrgenes para la aplicacin de polticas a fin de estar mejor preparados para los difciles tiempos que se avecinan, as como para reducir vulnerabilidades existentes. Despus de la crisis mundial, los dficits fiscales y en la cuenta corriente externa en general aumentaron en la regin, dando lugar a fuertes incrementos de la deuda pblica y a deterioros de las reservas internacionales en algunos pases (grficos 1 y 2). A menos que se modifiquen las polticas macroeconmicas, estas tendencias persistirn en los prximos aos, e incluso podran empeorar en algunos casos, exacerbando particularmente el aumento del coeficiente de deuda pblica con relacin al PIB.
Opciones de poltica fiscal. Para solucionar esta situacin, la consolidacin fiscal debe ser una prioridad para los pases con niveles de deuda pblica altos o en rpido crecimiento. En la medida de lo posible, el ajuste debera implementarse en forma gradual para reducir a un mnimo el impacto negativo en el crecimiento econmico en el corto plazo. Los pases que buscan reducir sus dficits presupuestarios tienen a su disposicin mltiples opciones, tales como ejercer un control ms estricto sobre el crecimiento de los salarios, reducir los subsidios mediante una mejor focalizacin, reducir las exenciones tributarias, reforzar la administracin tributaria y, en ciertos casos, elevar las tasas impositivas. En la regin tambin hay margen para apuntalar los marcos nacionales de poltica fiscal, con el fin de establecer objetivos de mediano plazo consistentes con la estabilidad macroeconmica y la sostenibilidad de la deuda pblica. En este sentido, a los pases les podra convenir adoptar reglas fiscales que apunten, por ejemplo, a lograr balances primarios estructurales (es aquel que no incluye donaciones ni el componente cclico de los ingresos fiscales) compatibles con niveles prudentes de deuda pblica. Estas reglas deberan cubrir de forma adecuada el sector pblico para disuadir su evasin y a la vez incluir clusulas de escape apropiadas y transparentes en caso de que se produzcan choques fuertes a la economa, con el fin de afianzar su credibilidad. Los pases tambin deben reducir a un mnimo los riesgos fiscales derivados de las asociaciones pblico-privadas. En tal sentido, es esencial que todos los costos fiscales y las garantas pblicas relacionadas con las mismas sean reflejados en los presupuestos nacionales y formen parte de los anlisis de sostenibilidad de deuda. Un marco monetario ms slido. En lo que se refiere a la poltica monetaria, resulta crucial consolidar los avances en la reduccin de la inflacin y afianzar el anclaje de las expectativas inflacionarias. Para respaldar estos esfuerzos, habra que continuar la transicin hacia regmenes de metas de inflacin y, en trminos ms generales, modernizar los marcos de poltica monetaria, sobre todo mejorando los canales de transmisin monetaria. Al mismo tiempo, la regin debera avanzar ms en la mejora de la capacidad de sus regmenes cambiarios para absorber choques. Un sistema financiero ms seguro. La regin ha avanzado considerablemente en el fortalecimiento de sus sectores financieros. En este momento, los bancos cuentan con niveles de capital y liquidez que superan los exigidos por Basilea III ("Basilea III" es un conjunto integral de reformas elaborado por el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea para fortalecer la regulacin, supervisin y gestin de riesgos del sector bancario). Pero no por esto deben darse por satisfechos, sobre todo dada la naturaleza esttica de esos indicadores. En particular, es necesario avanzar ms en la implementacin de la supervisin basada en riesgos, el fortalecimiento del marco normativo para la supervisin consolidada y la formulacin de mecanismos de proteccin contra el contagio. Fomento del crecimiento inclusivo. Un desafo clave de mediano plazo al que se enfrenta la regin consiste en reducir la pobreza y la desigualdad en la distribucin del ingreso. Las tasas de pobreza han disminuido en el ltimo decenio, pero en la mayora de los pases an superan el 40% (grfico 3). Pese a los avances logrados en tiempos recientes por algunos pases en mejorar la distribucin del ingreso, esta sigue siendo muy desigual, incluso en los pases con mayores niveles de ingreso y tasas de pobreza ms bajas.
Posibles Respuestas a las Crisis. Para lograr avances significativos en estos mbitos es necesario generar a mediano plazo un crecimiento robusto y sostenido que sea inclusivo. Las reformas estructurales con miras a incrementar la productividad y fomentar la competencia son cruciales para elevar el crecimiento econmico de forma sostenida, como lo es tambin la ampliacin de la infraestructura y la mejora de su calidad. Para respaldar el crecimiento a largo plazo y hacerlo ms inclusivo, tambin es necesario aumentar el nivel de capital humano de la regin, mejorando la educacin, la capacitacin vocacional y los servicios de salud. Estos esfuerzos van a exigir una reasignacin del gasto pblico que conlleve la disminucin de su uso improductivo, as como el incremento de su nivel a mediano plazo. Para lograr esto y a la vez preservar la estabilidad macroeconmica, ser necesario primero elevar los ingresos tributarios. La regin de CAPRD seguir enfrentndose a desafos complicados de corto y ms largo plazo. Esperamos que estas conferencias y foros econmicos regionales brinden un espacio crtico para intercambiar opiniones y anlisis sobre las polticas que se necesitan para abordar esos desafos, con el objetivo final de estimular el crecimiento econmico y al mismo tiempo reducir la pobreza y la desigualdad en la distribucin del ingreso.