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CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS
FONDO DE INVERSIN

Estados Financieros por los aos
terminado al 31 de diciembre de 2012 y 2011












Contenido

Estados de Situacin Financiera.
Estados de Resultados por Funcin.
Estados de Resultados Integrales.
Estados de Flujos de Efectivo.
Estados de Cambio en el Patrimonio.
Notas a los Estados Financieros.

$ : Cifras expresadas en pesos chilenos
M$ : Cifras expresadas en miles de pesos chilenos
UF : Cifras expresadas en unidades de fomento
USD: Cifras expresadas en dlares estadounidenses
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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Santiago, 25 de marzo de 2013

A los Seores Aportantes de
Celfin Rentas Inmobiliarias Fondo de Inversin


Hemos efectuado una auditora a los estados financieros adjuntos de Celfin Rentas
Inmobiliarias Fondo de Inversin, que comprenden los estados de situacin financiera al
31 de diciembre de 2012 y 2011 y los correspondientes estados integrales de
resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los aos terminados
en esas fechas y las correspondientes notas a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administracin por los estados financieros

La Administracin es responsable por la preparacin y presentacin razonable de estos
estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Esta responsabilidad incluye el diseo, implementacin y mantencin de un control
interno pertinente para la preparacin y presentacin razonable de estados financieros
que estn exentos de representaciones incorrectas significativas, ya sea debido a
fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados
financieros a base de nuestras auditoras. Efectuamos nuestras auditoras de acuerdo
con normas de auditora generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren
que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable
grado de seguridad que los estados financieros estn exentos de representaciones
incorrectas significativas.










Telfono + 562 2650 43 00 I Fax + 562 2360 0361
Email pkfchile@pkfchile.cl I www.pkfchile.cl
PKF Chile I Av. Providencia N1760 I Piso 6 I Santiago


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Una auditora comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditora
sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos
seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos
de representaciones incorrectas significativas de los estados financieros ya sea debido
a fraude o error. Al efectuar estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el
control interno pertinente para la preparacin y presentacin razonable de los estados
financieros de la entidad con el objeto de disear procedimientos de auditora que sean
apropiados en las circunstancias, pero sin el propsito de expresar una opinin sobre la
efectividad del control interno de la entidad. En consecuencia, no expresamos tal tipo
de opinin. Una auditora incluye, tambin, evaluar lo apropiadas que son las polticas
de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas
efectuadas por la Administracin, as como una evaluacin de la presentacin general
de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y
apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.

Opinin

En nuestra opinin, los mencionados estados financieros presentan razonablemente,
en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Celfin Rentas
Inmobiliarias Fondo de Inversin al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y los resultados de
sus operaciones y los flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas de
acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera.

PKF Chile Auditores Consultores Ltda.



Luis Vicua Cubillos


CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA AL 31 DICIEMBRE DE 2012 Y 2011
(Cifras en miles de pesos M$)

ACTIVOS Nota
Al 31 de
diciembre de
2012
Al 31 de
diciembre de
2011
M$ M$
Activos corrientes


Efectivo Y Equivalentes Al Efectivo 7 1.482.857 1.664.881
Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En
Resultados 0 0
Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En
Resultados Integrales 0 0
Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En
Resultados Entregados En Garanta 0 0
Activos Financieros A Costo Amortizado 0 0
Cuentas Y Documentos Por Cobrar Por Operaciones 0 0
Otros Documentos Y Cuentas Por Cobrar 9 1.200 1.200
Otros Activos 0 0
Total activos corrientes

1.484.057 1.666.081
Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En
Resultados 0 0
Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En
Resultados Integrales 0 0
Activos Financieros A Costo Amortizado 0 0
Cuentas Y Documentos Por Cobrar Por Operaciones 0 0
Otros Documentos Y Cuentas Por Cobrar 9 35.654.380 35.352.109
Inversiones Valorizadas Por El Mtodo De La Participacin 8 30.259.391 24.060.753
Propiedades De Inversin 0 0
Otros Activos 0 0
Total activos no corrientes

65.913.771 59.412.862
Total de Activos

67.397.828 61.078.943











PATRIMONIO Y PASIVOS Nota
Al 31 de
diciembre de
2012
Al 31 de
diciembre de
2011
M$ M$
Pasivos
Pasivos corrientes
Pasivos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En
Resultados 0 0
Prestamos 0 0
Otros Pasivos Financieros 0 0
Cuentas Y Documentos Por Pagar Por Operaciones 0 0
Remuneraciones Sociedad Administradora 10 192.386 59.713
Otros Documentos Y Cuentas Por Pagar 11 782.747 968.749
Ingresos Anticipados 0 0
Otros Pasivos 0 0
Total pasivos corrientes 975.133 1.028.462
Pasivos no corrientes
Prestamos 0 0
Otros Pasivos Financieros 0 0
Cuentas Y Documentos Por Pagar Por Operaciones 0 0
Otros Documentos Y Cuentas Por Pagar 0 0
Ingresos Anticipados 0 0
Otros Pasivos 0 0
Total pasivos no corrientes 0 0
Total Pasivos 975.133 1.028.462
Patrimonio
Aportes 52.932.681 52.932.681
Otras Reservas 0 0
Resultados Acumulados 7.117.800 1.094.661
Resultado Del Ejercicio 9.135.083 7.813.174
Dividendos Provisorios (2.762.869) (1.790.035)
Total Patrimonio 66.422.695 60.050.481
Total de Patrimonio y Pasivos 67.397.828 61.078.943



CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

ESTADOS DE RESULTADOS POR FUNCIN POR LOS AOS TERMINADOS AL 31
DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011
(Cifras en miles de pesos M$)

2012 2011
Ingresos/Prdidas de la Operacin
M$
M$
Intereses Y Reajustes 2.964.558 2.680.600
Ingresos Por Dividendos 0 0
Diferencias De Cambios Netas Sobre Activos Financieros A
Costo Amortizado 0 0
Diferencias De Cambios Netas Sobre Efectivo Y Efectivo
Equivalentes 0 0
Cambios Netos En Valor Razonable De Activos Financieros Y
Pasivos Financieros A Valor Razonable Con Efectos En
Resultados 0 0
Resultados En Venta De Instrumentos Financieros 43.690 62.626
Resultados Por Ventas De Inmuebles 0 0
Ingreso Por Arriendo De Bienes Races 0 474.759
Variaciones En Valor Razonable De Propiedades De Inversin 0 0
Resultado En Inversiones Valorizadas Por El Mtodo De La
Participacin 8 6.901.196 5.432.749
Otros

0 0
Total ingresos /(prdidas) netos de la Operacin

9.909.444 8.650.734
Gastos


Depreciaciones

0
Remuneraciones Del Comit De Vigilancia

(3.158) (4.583)
Comisin De Administracin 19 (746.996) (583.136)
Honorarios Por Custodia Y Administracin

(1.434) (1.313)
Costos De Transaccin

0 0
Otros Gastos De Operacin

(22.773) (69.293)
Total Gastos de Operacin 21 (774.361) (658.325)
Utilidad/prdidas de la Operacin 9.135.083 7.992.409
Costos Financieros 0 -179.235
Resultado del ejercicio 9.135.083 7.813.174



CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

ESTADOS DE RESULTADOS POR INTEGRALES POR LOS AOS TERMINADOS AL
31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011
(Cifras en miles de pesos M$)

Estado de Resultados Integrales
Diciembre

Diciembre

2012 2011
M$ M$
Ganancia (prdida)

9.135.083

7.813.174
Componentes de otro resultado integral, antes de impuesto 0 0
Ganancias (prdidas) por diferencias de cambio de conversin 0 0
Diferencias de cambio por conversin 0 0
Ganancias (prdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes
de impuestos
0 0
Coberturas del flujo de efectivo 0 0
Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujos de
efectivo de otro resultado integral
0 0
Impuestos a las ganancias relacionados con componentes de
otro resultado integral
0 0
Otro resultado integral
Resultado Integral Total 9.135.083 7.813.174

0 0
Resultado integral atribuible a
Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora

9.135.083

7.813.174
Resultado integral atribuible a los participaciones no controladas 0 0
Resultado Integral Total 9.135.083 7.813.174



CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE
DICIEMBRE DE 2012 Y 2011
(Cifras en miles de pesos M$)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA
OPERACIN

(606.057)

(3.524.892)
Cobro Arrendamiento De Bienes Races (+) 0 0
Venta De Inmuebles (+) 0 0
Venta Activos Financieros (+) 0 0
Inters, Diferencias De Cambios Y Reajustes Recibidos (+ O -)
43.690

(300.177)
Dividendos Recibidos (+) 0 0
Cobranza De Cuentas Y Documentos Por Cobrar (+) 0 0
Otros Ingresos De Operacin Percibidos (+) 0 0
Pago De Cuentas Y Documentos Por Pagar (-) (649.747) (3.224.715)
Otros Gastos De Operacin Pagados (-) 0 0
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO

(2.940.867)

8.411.679
Obtencin De Prestamos (+) 0 1.580.341
Aportes (+) 0 18.297.449
Pago De Prestamos (-) 0 (10.628.181)
Repartos De Patrimonio (-) 0 0
Repartos Dividendos (-) (2.940.867) (837.930)
Otros (+O -) 0 0
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN
3.364.900

(4.132.078)
Cobro Arrendamiento De Bienes Races (+) 0 0
Venta De Inmuebles (+) 0 5.335.695
Venta De Activos Financieros 0 62.626
Dividendos Recibidos (+) 702.558 850.000
Cobranza De Cuentas Y Documentos Por Cobrar (+) 2.924.937 0
Otros Ingresos De Inversin Percibidos 0 0
Pago De Cuentas Y Documentos Por Pagar (-) 0 0
Otros Gastos De Inversin Pagados (-) (262.595) (10.380.399)
FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO (182.024) 754.709
Variacin Neta Del Efectivo Y Efectivo Equivalente (182.024) 754.709
Saldo Inicial De Efectivo Y Efectivo Equivalente 1.664.881 910.172
SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
1.482.857

1.664.881




CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMLONIO POR LOS AOS TERMINADOS AL
31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011
(Cifras en miles de pesos M$)

31 de diciembre de 2012 Aportes
Otras
Reservas
Varias
Total Otras
Reservas
Resultados
Acumulados
Resultado del
Ejercicio
Dividendos
Provisorios
Total
Saldo Inicial 01/01/2012 52.932.681 0 0 1.094.661 7.813.174 (1.790.035) 60.050.481
Traspaso de resultados 0 0 6.023.139 (7.813.174) 1.790.035 0
Sub Total 52.932.681 0 0 7.117.800 0 0 60.050.481
Aportes 0 0 0 0 0 0 0
Repartos de patrimonio 0 0 0 0 0 0 0
Repartos de dividendos 0 0 0 0 0 (2.762.869) (2.762.869)
Resultados del ejercicio 0 0 0 0 9.135.083 0 9.135.083
otros resultados
integrales 0 0 0 0 0 0 0
Otros movimientos 0 0 0 0 0 0 0
Saldo Final 31/12/2012 52.932.681 0 0 7.117.800 9.135.083 (2.762.869) 66.422.695

31 de diciembre de 2011 Aportes
Otras
Reservas
Varias
Total Otras
Reservas
Resultados
Acumulados
Resultado del
Ejercicio
Dividendos
Provisorios
Total
Saldo Inicial 01/01/2011 34.980.428 0 0 1.091.110 0 0 36.071.538
Traspaso de resultados (345.196) 0 0 0 0 0 (345.196)
Sub Total 34.635.232 0 0 1.091.110 0 0 35.726.342
Aportes 18.297.449 0 0 0 0 0 18.297.449
Repartos de patrimonio 0 0 0 0 0 0 0
Repartos de dividendos 0 0 0 0 0 (1.790.035) (1.790.035)
Resultados del ejercicio 0 0 0 0 7.813.174 0 7.813.174
otros resultados
integrales 0 0 0 0 0 0 0
Otros movimientos 0 0 0 3.551 0 0 3.551
Saldo Final 31/12/2011 52.932.681 0 0 1.094.661 7.813.174 (1.790.035) 60.050.481






CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

NDICE

Contenido Pg.

1. INFORMACIN GENERAL 1
2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS 2
3 CAMBIOS CONTABLES 16
4 POLTICA DE INVERSIN DEL FONDO 16
5 ADMINISTRACIN DE RIESGOS 16
6 JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRTICAS 20
7 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 21
8 INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MTODO DE LA PARTICIPACIN 22
9 OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR 24
10 REMUNERACIN SOCIEDAD ADMINISTRADORA 25
11 OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR, CORRIENTES 25
12 CUOTAS EMITIDAS 26
13 REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES 26
14 RENTABILIDAD DEL FONDO 26
15 INVERSIN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDOS DE
INVERSIN 27
16 EXCESOS DE INVERSIN 27
17 GRAVMENES Y PROHIBICIONES 27
18 CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARCTER GENERAL N235 DE 2009) 27
19 PARTES RELACIONADAS 28
20 GARANTA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO
DEL FONDO (ARTCULO 3A LEY N 18.815 ARTCULO 226 LEY N 18.045) 31
21 OTROS GASTOS DE OPERACIN 31
22 GRAVAMENES Y PROHIBICIONES 32
23 INFORMACION ESTADSTICAS 33
24 VALOR ECONMICO DE LA CUOTA 35
25 SANCIONES 35
26 INFORMACION POR SEGMENTOS 35
27 HECHOS POSTERIORES 36




1
CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIN

NOTAS A LOS ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA
(Cifras en miles de pesos M$)

1. INFORMACIN GENERAL

Fondo de Inversin Celfin Rentas Inmobiliarias Fondo de Inversin (en adelante el
Fondo) es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La
direccin registrada de sus oficinas es avenida Apoquindo N3721 oficina 191, Las
Condes, Santiago.

El objetivo de inversin del Fondo ser la participacin, a travs de sociedades
annimas cerradas, sociedades por acciones o fondos de inversin privados, en
proyectos inmobiliarios destinados a la renta tanto en Chile como en el extranjero,
cuyas propiedades estn ligadas a contratos de arriendo de largo plazo, en los
cuales la mayor parte de la rentabilidad est asociada a las rentas contratadas y
no a la plusvala de la propiedad. De acuerdo a su poltica de inversin y
diversificacin, detallado en el artculo 10 del Reglamento Interno, el Fondo
invertir sus recursos principalmente en bienes races ubicadas en Chile y en el
extranjero cuya renta provenga de su explotacin como negocio inmobiliario.
Adems de Mutuos Hipotecarios Endosables, Acciones, Bonos, efectos de
comercio u otros ttulos de deuda cuya emisin no haya sido registrada en la SVS,
cuotas de Fondos de Inversin Privados, acciones inscritas en el Registro de
Valores de la SVS, ttulos de deuda de corto plazo, ttulos de deuda de
securitizacin, cuotas de derechos en comunidades sobre bienes muebles e
inmuebles, acciones de sociedades participantes de concesiones de obras de
infraestructura de uso pblico, cuotas de Fondos de Inversin constituidos en el
extranjero e instrumentos financieros no registrados como valores de oferta
pblica en el extranjero. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo podr mantener
hasta un 30% de su activo invertido en Ttulos de la Tesorera General de la
Repblica, Banco Central de Chile que tengan garanta estatal por el 100% de su
valor hasta su extincin, Depsitos a Plazo, Letras de Crdito Bancarias, Cuotas
de Fondos Mutuos y otros valores o instrumentos de oferta pblica autorizados por
la SVS para la inversin de los Fondos de Inversin regulados por la Ley N
18.815.

De acuerdo a la nueva Ley de Mercado de Capitales II, los Fondos de inversin,
no pueden mantener en su cartera de inversiones, activos de tipo inmobiliarios. De
existir este tipo de instrumentos, el Fondo de inversin entra automticamente en
liquidacin, por lo que el fondo modific su reglamento interno en lo relativo a la
poltica de inversin de sus recursos.

2

Las cuotas del fondo de inversin fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el
N 252 de fecha 06 de julio de 2009.

Con fecha 23 de junio de 2009, segn Resolucin 387, la Superintendencia de
Valores y Seguros aprob el reglamento interno del Fondo.

Con fecha 24 de agosto de 2012, segn Resolucin 336, la Superintendencia de
Valores y Seguros aprob las modificaciones al reglamento interno del Fondo,
segn se describe en la nota N4.

La Administradora es Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos.

2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

Los principales criterios contables aplicados en la preparacin de estos estados
financieros se exponen a continuacin.

2.1 Bases de preparacin

Los estados financieros del Celfin Rentas Inmobiliarias Fondo de Inversin al
31 de diciembre de 2012, han sido preparados de acuerdo con las normas de
impartidas en la Circular N1998 y complementarios basado en Normas
Internacionales de Informacin Financiera. Dichas normas difieren de las
NIIF por lo siguiente:

De acuerdo a lo sealado en el Oficio Circular N592, las inversiones en
sociedades en la que el Fondo posee el control directo, indirecto o por
cualquier otro medio, no le es exigible la presentacin de estados financieros
consolidados requerida por NIC 27. En este sentido la valorizacin de la
inversin en dichas sociedades est bajo el mtodo de la participacin.

La preparacin de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el
uso de ciertas estimaciones contable crticas. Tambin necesita que la
administracin utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios
contables del Fondo. Estas reas que implican un mayor nivel de
discernimiento o complejidad, o reas donde los supuestos y estimaciones
son significativos para los estados financieros, se presentan en Nota 7.









3


2.2 Nuevos Pronunciamientos contables

Pronunciamientos contables con aplicacin efectiva a contar del 1 de enero
de 2012

Normas e Interpretaciones Aplicacin obligatoria para:
Enmienda a NIIF 7:

Revelaciones - Transferencias de
Activos Financieros


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de julio de
2011
Enmienda a NIC 12:

Impuestos Diferidos - Recuperacin
de Activos Subyacentes


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2012

La aplicacin de estos pronunciamientos contables no han tenido
efectos significativos para el Fondo.

a) Pronunciamientos Contables con Aplicacin Efectiva a contar del 1 de
Enero de 2013 y siguientes. A la fecha de emisin de los presentes
estados financieros los siguientes pronunciamientos contables haban
sido emitidos por el IASB, pero no eran de aplicacin obligatoria:

Normas e Interpretaciones Aplicacin obligatoria para:
Enmienda a NIC 1:

Presentacin de Otros Resultados
Integrales

Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de julio de
2012
NIIF 10 Estados Financieros
Consolidados
Perodo anuales iniciados en o
despus del 1 de enero de
2013
NIIF 11 Acuerdos Conjuntos Perodo anuales iniciados en o
despus del 1 de enero de
2013
NIIF 12 - Informacin a Revelar Sobre
Participaciones en Otras Entidades
Perodo anuales iniciados en o
despus del 1 de enero de
2013
NIIF 13 - Medicin del Valor
Razonable
Perodo anuales iniciados en o
despus del 1 de enero de
2013


4

Normas e Interpretaciones Aplicacin obligatoria para:
Enmienda a NIIF 7:

Revelaciones Compensacin de
Activos y Pasivos Financieros


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2013
NIC 19 (revisada):

Beneficios a los Empleados


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2013
CINIIF 20:

Costos de Stripping en la Fase de
Produccin de una Mina de Superficie


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2013
Enmienda a NIC 27:

Estados Financieros Consolidados y
Separados


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2013
Enmienda a NIC 28:

Inversiones en Asociadas y Negocios
Conjuntos


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2013
Enmienda a NIC 32:

Compensacin de Activos y Pasivos
Financieros


Perodos anuales iniciados en
o despus del 1 de enero de
2014
NIIF 9 Instrumentos Financieros Perodo anuales iniciados en o
despus del 1 de enero de
2015
Clasificacin y medicin de los activos
financieros y clasificacin de los
pasivos financieros.

Mejoras a la NIIF:
Corresponde a una serie de mejoras
necesarias pero no vigentes, que
modifican las siguientes normas: NIIF
1, NIC 1, NIC 16, NIC 32 Y NIC 34.


Perodo anuales iniciados en o
despus del 01 de enero de
2013


5

Normas e Interpretaciones Aplicacin obligatoria para:
Gua de transicin (Enmiendas a NIIF
10, 11 y 12)

Las enmiendas clasifican la gua de
transicin de NIIF 10. Adicionalmente,
estas enmiendas simplifican la
transicin de NIIF 10, NIIF 11 y NIIF
12, limitando los requerimientos de
proveer informacin comparativa
ajustada para solamente el perodo
comparativo precedente. Por otra
parte, para revelaciones relacionadas
con entidades estructuras no
consolidadas, las enmiendas
renuevan el requerimiento de
presentar informacin comparativa
para perodos anteriores a la primera
aplicacin de NIIF 12.



Perodo anuales iniciados en o
despus del 01 de enero de
2013

La administracin de la sociedad, estima que la futura adopcin de las
normas e interpretaciones antes descritas no tendrn impacto
significativo en los estados financieros del Fondo.

2.3 Perodo cubierto

Los presentes estados financieros bajo NIIF cubren los ejercicios
terminados al 31 de diciembre del 2012 y 2011 y los resultados de las
operaciones, los cambios en el patrimonio neto y los flujos de efectivos
por los ejercicios de doce meses terminados a dichas fechas.

6

2.4 Conversin de moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentacin

Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado
local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. La
principal actividad del Fondo es invertir, ya sea directa o indirectamente,
en propiedades comerciales, de equipamiento o industriales y
entregarlas en arrendamiento o leasing a clientes de categora con el fin
de obtener rentas de largo plazo. El rendimiento del Fondo es medido e
informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administracin
considera el peso chileno como la moneda que representa ms
fielmente los efectos econmicos de las transacciones, hechos y
condiciones subyacentes. Es importante destacar que tanto los activos
principales en los que invierte el Fondo como los ingresos provenientes
de su explotacin, estn indexados a la Unidad de Fomento.

Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la
moneda funcional y de presentacin del Fondo.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en unidades de fomento son convertidas a la moneda
funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las
transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera
son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio
vigente a la fecha del estado de situacin financiera.

FECHA UF
31/12/2012 22.840,75
31/12/2011 22.294,03

2.5 Activos y pasivos financieros

2.5.1 Clasificacin

El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de
capitalizacin, e instrumentos financieros derivados, como activos
financieros a valor razonable con efecto en resultados y ciertas
inversiones en instrumentos de deuda son clasificadas como Activos
financieros a costo amortizado.


7

2.5.2 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en
resultados si es adquirido principalmente con el propsito de su
negociacin (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una
cartera de inversiones financieras identificables que son
administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un
escenario real reciente de realizacin de beneficios de corto plazo.
Los derivados tambin son clasificados a valor razonable con efecto
en resultado.

2.5.3 Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros a costo amortizado son activos financieros no
derivados con pagos fijos o determinables o vencimiento fijo, sobre
los cuales la administracin tiene la intencin de percibir los flujos de
intereses, reajuste y diferencias de cambio de acuerdo con los
trminos contractuales del instrumento.

2.5.4 Reconocimiento, baja y medicin

Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen
en la fecha de la transaccin, la fecha en la cual el fondo se
compromete a comprar o vender la inversin. Los activos financieros
y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.

Los costos de transaccin se imputan a gasto en el estado de
resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos
financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran
como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a
costo amortizado y otros pasivos.

Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para
adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios,
comisiones y otros conceptos vinculados a la operacin pagados a
agente, asesores, corredores y operadores.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los
derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han
expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos
y beneficios asociados a su propiedad.

8

Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos
financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en
resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y prdidas
que surgen de cambios en el valor razonable de la categora Activos
financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en
resultados son presentadas en el estado de resultados integrales
dentro del rubro Cambios netos en valor razonable de activos
financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en
resultados en el perodo en el cual surgen.

Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a
valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de
resultados integrales dentro de Ingresos por dividendos cuando se
establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El inters sobre
ttulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se
reconoce en el estado de resultado integrales dentro de Intereses y
reajustes en base al tipo de inters efectivo.

Los dividendos por acciones sujetas a ventas cortas son
considerados dentro de Cambios netos en valor razonable de
activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con
efectos en resultados.

Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se
valorizan, despus de su reconocimiento inicial, a base del mtodo
de inters efectivo. Los intereses y reajustes devengados se
registran en la cuenta Intereses y reajustes del estado de
resultados integrales.

El mtodo de inters efectivo es un mtodo para calcular el costo
amortizado de un activo financiero o pasivo financiero y para asignar
los ingresos financieros o gastos financieros a travs del perodo
pertinente. El tipo de inters efectivo es la tasa que descuenta
exactamente pagos o recaudaciones de efectivos futuros estimados
durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando
sea apropiado, un perodo ms breve, respecto del valor contable del
activo financiero o pasivo financiero. Al calcular el tipo de inters
efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando todos
los trminos contractuales del instrumento financiero, pero no
considera las prdidas por crdito futuras. El clculo incluye todos
los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las
partes contratantes que son parte integral del tipo de inters efectivo,
costos de transaccin y todas las otras primas o descuentos.


9

2.5.5 Estimacin del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en
mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar)
se basa en precios de mercados cotizados en la fecha del estado de
situacin financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para
activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra;
el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es
el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta
diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros
derivados que se pagan por compensacin utiliza precios de
mercado intermedios como una base para establecer valores
razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica ese
precio de compra o venta a la posicin neta abierta, segn sea
apropiado.

El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son
transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados
extraburstiles) se determina utilizando tcnicas de valoracin. El
Fondo utiliza una variedad de mtodos y formula supuestos que
estn basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha
del estado de situacin financiera. Las tcnicas de valoracin
empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes
independientes comparables recientes, la referencia a otros
instrumentos que son sustancialmente similares, el anlisis de flujos
de efectivo descontados, los mtodos de precios de opciones y otras
tcnicas de valoracin comnmente utilizados por participantes de
mercado, que aprovechan al mximo los inputs (aportes de datos)
del mercado y depende lo menos posible de los inputs de entidades
especficas.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Fondo no posee instrumentos
financieros derivados.

10

2.6 Inversiones valorizadas por el mtodo de la participacin (subsidiarias
y asociadas)

El Fondo ha optado por no presentar estados financieros consolidados
requeridos por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el
Circular N 1998, por lo que las inversiones en sociedades sobre las cuales
se mantiene el control directo o indirecto, se valorizan utilizando el mtodo de
la participacin.

La inversin del fondo en subsidiarias incluye el menor valor (goodwill o
plusvala comprada) identificada en la adquisicin, neto de cualquier prdida
por deterioro acumulada.

La participacin del fondo en las prdidas o ganancias posteriores a la
adquisicin de sus subsidiarias se reconoce en resultados y su participacin
en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisicin que no
constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de
patrimonio (y se reflejan segn corresponda en el estado de resultados
integrales).

Asociadas o coligadas son todas las entidades sobre las cuales el Fondo
ejerce influencia significativa pero no tiene el control, lo cual generalmente
est acompaado por una participacin de entre un 20% y un 50% de los
derechos de voto. Las inversiones en asociadas o coligadas se contabilizan
por el mtodo de la participacin e inicialmente se reconocen por su costo.
La inversin del fondo en asociadas o coligadas incluye el menor valor
(goodwill o plusvala comprada) identificada en la adquisicin, neto de
cualquier prdida por deterioro acumulada.

La participacin del Fondo en las prdidas o ganancias posteriores a la
adquisicin de sus coligadas o asociadas se reconoce en resultados, y su
participacin en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisicin
que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas
del patrimonio (y se reflejan segn corresponda en el estado de resultados
integrales).

Cuando la participacin del fondo en las prdidas de una coligada o asociada
es igual o superior a su participacin en la misma, incluida cualquier otra
cuenta a cobrar no asegurada, el fondo no reconoce prdidas adicionales, a
no ser que haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la
coligada o asociada.

11

Las ganancias no realizadas por transacciones entre el fondo y sus coligadas
o asociadas se eliminan en funcin del porcentaje de participacin de la
sociedad en stas. Tambin se eliminan las prdidas no realizadas, excepto
si la transaccin proporciona evidencia de prdida por deterioro del activo
que se transfiere. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con
las polticas adoptadas por la sociedad, se modifican las polticas contables
de las asociadas.

2.7 Propiedades de inversin

Las propiedades de inversin son activos mantenidos para generar ingresos
por arrendamientos y se valorizan inicialmente al costo de adquisicin.

La administracin del fondo ha elegido como poltica contable para las
valorizaciones subsecuentes de estos activos el modelo del valor razonable,
mediante el uso de tasaciones efectuadas por expertos independientes
calificados

2.8 Presentacin neta o compensada de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es as
informado en el estado de situacin financiera cuando existe un derecho
legal para compensar los importes reconocidos y existe la intencin de
liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo
simultneamente.

2.9 Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado

Se establece una provisin por deterioro del valor de montos
correspondientes a activos financieros a costo amortizado, cuando hay
evidencia objetiva de que el Fondo no ser capaz de recaudar todos los
montos adeudados por el instrumento. Las dificultades financieras
significativas del emisor o deudor, la probabilidad de que el mismo entre en
quiebra o sea objeto de reorganizacin financiera, y el incumplimiento en los
pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto
adeudado ha sufrido deterioro del valor.

Una vez que un activo financiero o un grupo de activos financieros similares
haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo
de inters empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de
medir el deterioro del valor mediante la tasa efectiva original.

Al trmino del cierre de los estados financieros no se ha realizado provisin
por este concepto.

12

2.10 Obligaciones por leasing

Los contratos, de leasing financiero, se contabilizan reconociendo la
obligacin total de los intereses sobre la base de lo devengado.


2.11 Efectivo y efectivo equivalente

El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, fondos mutuos y otras
inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizadas para administrar su caja.

2.12 Aportes (Capital pagado)

Las cuotas suscritas y pagadas se clasifican como patrimonio. El valor cuota
del Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el nmero de
cuotas pagadas.

El Fondo podr efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital,
en la forma, condiciones y plazos que seala el reglamento interno del
Fondo, el cual se establece en su Artculo 46y 47 indicando lo siguiente:

La Asamblea Extraordinaria de Aportantes podr acordar disminuciones de
capital para restituir a los Aportantes que opten por concurrir a la devolucin
de capital, durante la vigencia del Fondo, la proporcin que les corresponda
en la citada disminucin de capital, en la forma, condiciones y plazos que a
continuacin se indican:

(1) Las disminuciones de capital se efectuarn mediante la disminucin del
nmero de Cuotas del Fondo que acuerde la Asamblea Extraordinaria
de Aportantes, a proposicin de la Administradora.

(2) Las disminuciones de capital sern por un nmero de Cuotas cuya
determinacin final se efectuar con posterioridad a la respectiva
Asamblea, en funcin del nmero de Cuotas respecto de las cuales se
ejerciere el derecho a concurrir a la disminucin de capital, conforme a
lo estipulado en los numerales siguientes, quedando no obstante
limitadas al nmero mximo de Cuotas que establezca la Asamblea
Extraordinaria de Aportantes.

(3) Cada uno de los Aportantes del Fondo tendr derecho a optar por la
devolucin de capital a prorrata del nmero de Cuotas de que sea
titular a la fecha de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en que
se acuerde la disminucin de capital.

13

(4) Dentro de los dos das siguientes a aqul en que la Asamblea
Extraordinaria de Aportantes acuerde disminuir el capital del Fondo, la
Administradora publicar un aviso destacado en el diario a que se
refiere el presente Reglamento Interno y remitir una comunicacin a
los Aportantes, informando respecto de la disminucin de capital
acordada, el plazo para optar a la devolucin de capital y la fecha de
pago del valor de las Cuotas.

(5) Los Aportantes dispondrn de un plazo de 20 das corridos contado
desde la publicacin del aviso indicado en el numeral anterior, plazo
que se prorrogar hasta el siguiente da hbil si el mismo venciera un
da sbado, domingo o festivo, para notificar a la Administradora su
voluntad de optar por la devolucin de capital, por la totalidad o por una
parte de las Cuotas que les corresponda. Aquellos Aportantes que
opten por la devolucin de capital por el total de Cuotas que les
correspondan, podrn adems manifestar su intencin de ejercer su
derecho respecto del nmero de Cuotas de la disminucin de capital
que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo
caso podrn indicar la cantidad mxima adicional de Cuotas respecto
de las cuales opten por la devolucin de capital. En caso que ms de un
aportante ejerciere este ltimo derecho, las Cuotas de la disminucin de
capital que quedaren disponibles se distribuirn entre ellos a prorrata
del nmero de Cuotas de que cada uno de ellos sea titular en el Fondo.
Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la
disminucin de capital en el plazo indicado, se entender que optan por
no concurrir a la misma.

(6) Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no
hubieren manifestado su intencin de ejercer su derecho a la
devolucin de capital por el total de las Cuotas acordadas por la
Asamblea Extraordinaria de Aportantes, la respectiva disminucin de
capital se entender limitada al nmero de Cuotas respecto de la cual la
misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinacin del
nmero de Cuotas en que en definitiva se disminuir el capital del
Fondo, ser efectuada por el Directorio de la Administradora conforme a
lo sealado en este mismo numeral, dentro de los 30 das siguientes al
vencimiento del plazo establecido en el N 5 anterior para los efectos de
que los Aportantes manifiesten su voluntad de ejercer su derecho a
concurrir a la disminucin de capital. La Administradora informar a la
Superintendencia y enviar una comunicacin a los Aportantes en tal
sentido, dentro de los 3 das siguientes de adoptado el acuerdo de
Directorio.

14

(7) El pago a los Aportantes del valor de las Cuotas a las cuales tengan
derecho en la disminucin de capital, segn lo indicado en los nmeros
anteriores, deber efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque
nominativo, previa entrega, por parte del respectivo Aportante, del ttulo
en que consten las Cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho
a la devolucin de capital o en su defecto del correspondiente
certificado emitido por el Depsito Central de Valores S.A., a contar de
la fecha que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se
adopte el acuerdo de disminucin de capital, el cual no podr ser
superior a 180 das contados desde la celebracin de dicha Asamblea.

(8) El valor de la Cuota para los efectos de lo sealado en este artculo, se
determinar tomando el valor Cuota del da inmediatamente anterior a
la fecha fijada para el pago por la Asamblea Extraordinaria de
Aportantes, determinado dicho valor como el que resulte de dividir el
patrimonio del Fondo, determinado de conformidad con lo establecido
en el artculo 28 del Reglamento, por el nmero de Cuotas pagadas a
esa fecha.

2.13 Ingresos financieros o ingresos por dividendos

Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido,
utilizando el mtodo de inters efectivo e incluye ingresos financieros
procedentes de efectivo y efectivo equivalente, ttulos de deuda y otras
actividades que generen ingresos financieros para el Fondo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a
recibir su pago.

2.14 Dividendos por pagar

El Fondo deber distribuir anualmente como dividendo en dinero lquido
efectivo, a lo menos, un 30% de los beneficios netos percibidos durante el
ejercicio, en los trminos contemplados en el artculo 31 del Reglamento de
la Ley N18.815 y la Circular N1.060 de la Superintendencia de Valores y
Seguros.

Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo tiene definida la siguiente poltica de
distribucin de dividendos expresada en el artculo 29 del reglamento interno
del Fondo:

15

Artculo 29: El Fondo distribuir anualmente como dividendo un 100% de los
Beneficios Netos Percibidos durante el ejercicio, entendindose por tales, de
acuerdo a lo dispuesto por la Ley, la cantidad que resulta de restar a la suma
de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente
percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de las prdidas y gastos
devengados en el perodo.
No obstante lo anterior, si el Fondo tuviere prdidas acumuladas los
beneficios se destinaran primeramente a absorberlas de conformidad con la
normativa aplicable. Por otra parte, en el caso que hubiere prdidas en el
ejercicio, stas sern absorbidas con utilidades retenidas, de haberlas.

El reparto de beneficios deber hacerse dentro de los 30 das siguientes de
celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados
financieros anuales, sin perjuicio que la sociedad administradora efecte
pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados
que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposicin de
los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarn de acuerdo a
la variacin que experimente la Unidad de Fomento entre la fecha que stos
se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengarn intereses
corrientes para operaciones reajustables por el mismo Perodo.

2.15 Tributacin

El Fondo est domiciliado en Chile; bajo las leyes vigentes en Chile, no
existe ningn impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u
otros impuestos pagaderos por el Fondo.

2.16 Segmentos

Los segmentos operacionales son informados de una manera compatible con
la presentacin de informacin interna proporcionada por el responsable de
la toma de decisiones operacionales. Este ltimo, quien es responsable de
asignar recursos y evaluar el desempeo de los segmentos operacionales,
ha sido identificado como el comit de inversiones que toma las decisiones
estratgicas.

De acuerdo a la lnea de negocios del Fondo, no se ha clasificado en
segmentos ya que toda su lnea corresponde a rentas inmobiliarias, lo que
significa que la asignacin de recursos es otorgada de acuerdo a
evaluaciones de proyectos aprobados por un comit y luego por la asamblea
de aportantes.


16

3 CAMBIOS CONTABLES

Al 31 de diciembre de 2012, el fondo no presenta cambios contables.


4 POLTICA DE INVERSIN DEL FONDO

La poltica de inversin vigente se encuentra definida en el reglamento interno del
fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, segn Resolucin
Exenta Nro. 387 de fecha 23 de junio de 2009, el que se encuentra disponible en
nuestras oficinas ubicadas en Av. Apoquindo 3721 piso 19, Las Condes, Santiago.

Con fecha 24 de agosto de 2012, mediante Resolucin Exenta N336, la
Superintendencia de Valores y Seguros aprob la modificacin al reglamento
interno del Fondo, en lo referente a (i) La poltica de inversin de los recursos del
fondo (artculos 8; 9; 12, 13, 14); (ii) Los gastos de cargo del fondo (artculo 25) y
(iii) La informacin obligatoria a proporcionar a los aportantes (articulo 30).


5 ADMINISTRACIN DE RIESGOS

La administracin de los riesgos del fondo Celfin Rentas Inmobiliarias Fondo de
Inversin se encuentra dentro de una estructura de gobiernos corporativos, esta
consta de unidades independientes entre ellas que realizan controles y polticas,
las cuales se detallan a continuacin.

En Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos las polticas de riesgo se
enmarcan en las polticas de riesgo definidas para las empresas del grupo Celfin
Capital S.A., sin embargo cuenta con autonoma y polticas internas para la
administracin del riesgo del fondo. En particular, la administradora cuenta con un
rea de riesgo encargada de definir indicadores y monitorear los niveles de riesgo
de cada uno de sus fondos. Estas polticas son definidas por comits de
inversiones de la administradora y validadas por el comit de auditora, donde
participan directores independientes.

Los riesgos asociados a la administracin del fondo se pueden clasificar en cuatro
tipos, Riesgos Financieros, Riesgo de Capital, Estimacin del Valor Razonable y
Riesgos Operacionales. Estos distintos tipos de riesgo descansan entre los
distintos niveles en los cuales est dividida la administracin. A continuacin se
describen estos cuatro tipos de riesgo y se indica quien o quienes son los
encargados de monitorearlo.

17

(a) Gestin de Riesgo Financiero

Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos financieros los
cuales deben ser administrados y monitoreados constantemente. El rea
encargada de esto es el rea de riesgo, la cual, trabaja conjuntamente con el
administrador del fondo en la definicin de polticas y en el seguimiento de
los indicadores.

Este fondo al igual que la mayora de los fondos est expuesto a tres tipos de
riesgos financieros; riesgo de mercado, riesgo de crdito y riesgo de liquidez,
los cuales se describen a continuacin.

(i) Riesgos de mercado

El riesgo de mercado tienen que ver en como las fluctuaciones del valor de
cada uno de los activos y pasivos del fondo influyen en el patrimonio total.
Estas fluctuaciones en el valor de cada activo son producto de la variabilidad
de la oferta y la demanda y de los ciclos propios de la economa.

Este fondo, por estar ligado al negocio de renta inmobiliaria se sustenta
principalmente en la estabilidad de los flujos en el tiempo, provenientes de
los contratos de arriendo derivados del arriendo de oficinas, locales
comerciales y estacionamientos. Lo anterior se asocia con los riesgos
propios de este segmento inmobiliario, los cuales se pueden agrupar en 2
grandes riesgos: i) los niveles de vacancia que existen en el mercado,
originado por la oferta y demanda del mercado de renta inmobiliaria ii) el
valor del inmueble, el cual puede estar sujeto a cambios, principalmente por
fluctuaciones de la economa, por la capacidad de generar flujos que tiene el
inmueble (por contratos de arriendo) y por desastres naturales.

Ambos riesgos son minimizados y monitoreados por el portfolio manager.
Para mantener la estabilidad de los flujos y evitar aumentar los niveles de
vacancia, se contratan empresas especializadas en gestionar la cobranza de
los contratos de arriendo (evitar morosidad), realizar las gestiones
comerciales para colocar la superficie vacante (evitar vacancia) y velar por el
correcto uso de los inmuebles. Adicionalmente se contratan seguros contra
incendio, sismos, responsabilidad civil y otro tipo de desastres naturales que
permiten recuperar el valor de la propiedad en caso de siniestro

18

(ii) Riesgo de crdito

El riesgo crediticio al cual est expuesto el fondo, es principalmente la
incapacidad de los arrendatarios de cumplir con sus obligaciones (contratos
de arriendo). Para minimizar lo anterior, el fondo tiene un mix diversificado y
atomizado de arrendatarios que permiten que el fondo pueda cumplir con sus
obligaciones an teniendo morosidad.

(iii) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no
sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus
obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento. El fondo provisiona
fondos en caja que permiten cubrir las obligacin en caso de aumentar los
niveles de vacancia

(b) Gestin de Riesgo de Capital

El patrimonio del fondo no vara de manera significativa diariamente ya que
el Fondo no est sujeto a suscripciones y rescates diarios a discrecin de los
partcipes de cuotas. Por lo que este riesgo esta acotado, dado al
reglamento interno del fondo.

Polticas de Aporte y Rescate

Como una manera de salvaguardar el correcto funcionamiento del fondo se
han definido polticas relativas a aportes y rescates con el fin de controlar la
liquidez y velar por una correcta liquidacin de activos poco lquidos.

(c) Estimacin del Valor Razonable

Para la obtencin del valor razonable de los activos del fondo, estos se llevan
a valor de mercado a travs de tasaciones (realizada por tasadores
autorizados y auditados) con una periodicidad anual. Esto se realiza a travs
del nivel jerrquico 3.

19

(d) Riesgos Operacionales

Es la probabilidad de que ocurra un evento interno operativo no deseado en
alguno de los inmuebles de los vehculos de inversin del fondo y que
impacte significativamente en la valorizacin de ste. La monitorizacin de
estos riesgos es llevada por empresas especializadas en la administracin
de activos inmobiliarios que cuentan con las reas de soporte y tcnicas que
permiten controlar los riesgos operacionales. Los riesgos operacionales ms
relevantes se relacionan a i) Falla en el funcionamiento del inmueble y ii)
Desastres naturales.

Falla en el funcionamiento del inmueble: Est asociado principalmente a
fallas tcnicas en el inmueble como por ejemplo en los ascensores, sistemas
de climatizacin, filtraciones, derrumbes, etc. y que en algunos casos pueden
significar un gasto importante de fondos para reparar el problema. En
algunos casos podra imposibilitar al arrendatario de ejercer su derecho de
utilizar el inmueble en las condiciones mnimas arrendadas. Para evitar estas
fallas existen contratos de mantencin con empresas especializadas para
cada caso, que con una frecuencia alta, se preocupan de que los inmuebles
estn en correctas condiciones, anticipndose a una falla

Desastres naturales: Est asociado a siniestros del tipo incendios,
terremotos, atentados u otro accidente ajeno al propio inmueble no
determinable, que pueda alterar significativamente el valor del inmueble,
imposibilitando el uso de este. En la mayora de los casos son eventos poco
predecibles. Para lo anterior existen plizas de seguro que permiten cubrir el
inmueble ante este tipo de siniestros

Una de las principales fuentes de ocurrencia de eventos de riesgo
operacional, es la inadecuada o la falta de identificacin de todos los
procesos que las distintas instancias de la organizacin tienen a cargo, as
como tambin, la identificacin de los riesgos inherentes de cada proceso.

Uno o ms procesos mal definidos, puede derivar en que sus riesgos
inherentes no puedan ser identificados adecuadamente y como
consecuencia, no puedan ser medidos adecuadamente, dando pie, a la
probabilidad de ocurrencia de un evento de riesgo operacional.

La compaa, de acuerdo a su poltica de riesgo operacional, ha desarrollado
y puesto en prctica un proceso de auto evaluacin de control de riesgo de
procesos el cual ha permitido realizar desde al ao 2008 una evaluacin a la
ejecucin de los controles identificados para cada proceso previamente
levantados en la compaa.

20

Este proceso est en una constante evolucin, derivando en la actualidad en
la autoevaluacin de controles claves, para los procesos cuyos riesgos
inherentes han sido evaluados como de alto impacto.

Se emite un reporte trimestral a la gerencia de operaciones y al comit de
riesgo de operaciones, reportando el resultado del proceso de evaluacin,
quienes a la vez revisarn y comunicaran al directorio.

A la fecha, los resultados de este proceso trimestral, han sido satisfactorio,
permitiendo establecer que la compaa, en trminos de aspectos de riesgo
operacional, opera bajo un ambiente de control razonable.

Circular 1869

Desde el ao 2008 la compaa dispone de un Manual de Control Interno y
Gestin de Riesgos, tal como lo indica la circular 1869. Este manual
establece un conjunto de polticas, procedimientos y controles que tienen
como propsito controlar y minimizar eficazmente los riesgos que enfrenta la
administradora en las distintas fases de su quehacer, tal como es sealado
por las instrucciones de la citada circular.

6 JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRTICAS

6.1 Estimaciones contables crticas

La administracin hace estimaciones y formula supuestos respecto del
futuro. Las estimaciones contables restantes, por definicin, rara vez van a
ser equivalentes a los resultados reales relacionados. Las estimaciones y
supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a
los valores contables de activos y pasivos dentro del prximo ejercicio
financiero se describen a continuacin:

a) Valor razonable de instrumentos financieros derivados

El Fondo no mantiene instrumentos financieros que sean cotizados en
mercados activos, tales como derivados extraburstiles.

b) Valor razonable de instrumentos que no cotizan en un Mercado activo o
sin presencia burstil.

El Fondo no mantiene instrumentos financieros que sean cotizados en
mercados activos.

21

6.2 Juicios importantes al aplicar las polticas contables

Moneda funcional

La administracin considera el peso chileno como la moneda que ms
fielmente representa el efecto econmico de las transacciones, hechos y
condiciones subyacentes. El peso chileno es la moneda en la cual el Fondo
mide su rendimiento e informa sus resultados, as como tambin la moneda
en la cual recibe suscripciones de sus inversionistas. Esta determinacin
tambin considera el ambiente competitivo en el cual se compara el Fondo
con otros productos de inversin en pesos chilenos.

7 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

La composicin del rubro efectivo y efectivo equivalente, comprende los siguientes
saldos:

Efectivo y Equivalentes
Al 31 de
diciembre
Al 31 de
diciembre
al Efectivo de 2012 de 2011
M$ M$
Efectivo 464.119 463.723
Fondos Mutuos en pesos 1.018.738 1.201.158

Total 1.482.857 1.664.881

Conciliacin del efectivo y efectivo
equivalente Saldos al Saldos al
con el estado de flujo 31.12.2012 31.12.2011
M$ M$

Sobregiro bancario utilizado para la
gestin del efectivo 0 0
Otros 0 0

Total partidas de conciliacin 0 0
Total efectivo y efectivo equivalente 1.482.587 1.664.881
Efectivo y efectivo equivalente
En estado de situacin financiera 1.482.587 1.664.881
Total Estado de flujo de efectivo 1.482.857 1.664.881

22

8 INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MTODO DE LA PARTICIPACIN

Informacin financiera resumida de subsidiarias y asociadas



31/12/2011

Inversin en
Pas de
Origen
Moneda
Funcional
Porcentaje de
Participacin
Activos
Corrientes
Activos No
Corrientes
Total Activos
Pasivos
Corrientes
Pasivos No
Corrientes
Total
Pasivos
Patrimonio Ingresos Gastos
Resultado
del
Ejercicio
Inmobiliaria
Vitacura 2670
S.A. chile $ 99,96 655.687 83.903.758 84.559.445 1.578.118 64.322.117
65.900.2
35 18.659.210 10.653.466
(7.357.088
) 3.296.378
Inmobiliaria CR
S.A. chile $ 99,90 2.205 20.066.499 20.068.704 1.280 14.653.015
14.654.2
95 5.414.409 2.802.665 (658.720) 2.143.945
Total 657.892 103.970.257 104.628.149 1.579.398 78.975.132
80.554.5
30 24.073.619 13.456.131
(8.015.808
) 5.440.323



31/12/2012

Inversin en
Pas de
Origen
Moneda
Funcional
Porcentaje de
Participacin
Activos
Corrientes
Activos No
Corrientes
Total Activos
Pasivos
Corrientes
Pasivos No
Corrientes
Total
Pasivos
Patrimonio Ingresos Gastos
Resultado
del
Ejercicio
Inmobiliaria
Vitacura 2670
S.A. Chile $ 99,96 505.346 90.910.845 91.416.191 1.652.520 64.612.307 66.264.827 25.151.364 15.293.465 (8.098.473) 7.194.992
Inmobiliaria CR
S.A. Chile $ 99,90 1.212 21.294.144 21.295.356 571 16.171.590 16.172.161 5.123.195 965.227 (1.256.441) (291.214)
Total 506.558 112.204.989 112.711.547 1.653.091 80.783.897 82.436.988 30.274.559 16.258.692 (9.354.914) 6.903.778

23

a) Participacin en subsidiarias y asociadas

2012

Participacin
Inversin en RUT
Pas de
Origen
Moneda
Funcional
Porcentaje de
Participacin
Patrimonio Resultados Inversin Resultado
Inmobiliaria
Vitacura 2670
S.A. 76.127.450-3 Chile $ 99,96% 25.151.364 7.194.992 25.141.319 7.192.119
Inmobiliaria
CR S.A. 76.030.901-K Chile $ 99,90% 5.123.195 (291.214) 5.118.072 (290.923)

Total 30.274.559 6.903.778 30.259.391 6.901.196

2011

Participacin
Inversin en RUT Pas de Origen
Moneda
Funcional
Porcentaje de
Participacin
Patrimonio Resultados Inversin Resultado
Inmobiliaria
Vitacura 2670
S.A. 76.127.450-3 chile $ 99,96% 18.659.210 3.296.378 18.651.758 3.290.948
Inmobiliaria
CR S.A. 76.030.901-k chile $ 99,90% 5.414.409 2.143.945 5.408.995 2.141.801

Total 24.073.619 5.440.323 24.060.753 5.432.749

24

9 OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR

a) Otros documentos y cuentas por cobrar corriente

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la composicin del saldo es el siguiente:

Otras Cuentas por Cobrar
Al 31 de
diciembre
Al 31 de
diciembre
de 2012 de 2011
M$ M$
Fondos Por Rendir 1.200 1.200


Total 1.200 1.200


b) Otros documentos y cuentas por cobrar no corriente

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la composicin del saldo es el siguiente:

Concepto Tasa
Al 31 de
diciembre
Al 31 de
diciembre
% de 2012 de 2011
M$ M$
Inmobiliaria A y R Ltda. 5,94 329.116 304.264
Inmobiliaria Vitacura S.A. 2670 5,94 12.174.844 12.826.347
Inmobiliaria CR S.A. 6,09 6.163.454 5.844.995
Inmobiliaria Vitacura S.A. 2670 5,97 5.220.399 5.424.991
Inmobiliaria A y R Ltda. 5,85 121.177 112.049
Inmobiliaria CR S.A. 6,00 9.142.374 8.660.831
Inmobiliaria Vitacura S.A. 2670 6,00 2.170.781 2.121.999
Inmobiliaria CR S.A. 5,00 275.602 0
Inmobiliaria A y R Ltda. 0,00 56.633 56.633
Total 35.654.380 35.352.109







25

10 REMUNERACIN SOCIEDAD ADMINISTRADORA

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la composicin del saldo es el siguiente:

Remuneracin Soc. Administradora
Al 31 de
diciembre
Al 31 de
diciembre
de 2012 de 2011
M$ M$
Remuneracin por pagar 192.386 59.713
Total 192.386 59.713

Corresponde a la comisin que el fondo debe cancelar a la sociedad
administradora por el servicio prestado.


11 OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR, CORRIENTES

Otros Doc. Y Cuentas Por Pagar
Al 31 de
diciembre
Al 31 de
diciembre
de 2012 de 2011
M$ M$
Cuentas por pagar auditores 856 2.452
Cuentas por pagar a terceros 7.784 14.192
Dividendos por pagar 774.107 952.105


Total 782.747 968.749

Corresponde a la provisin de dividendos a repartir, provisin de gastos
operaciones y provisin de auditora devengados a la fecha.


26

12 CUOTAS EMITIDAS

Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 10.000.000 de cuotas al 31 de
diciembre de 2012 y 2011. Las cuotas suscritas y pagadas a dichas fecha tienen
un valor de $27.903,0210 y $25.226,1647 por cuota, respectivamente.

a) 31.12.2012

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisin
Vigente
Total
Cuotas
Emitidas
Cuotas
Suscritas
Cuotas
Pagadas
27/07/2011 10.000.000 2.380.484 2.380.484

b) 31.12.2011

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisin
Vigente
Total
Cuotas
Emitidas
Cuotas
Suscritas
Cuotas
Pagadas
27/07/2011 10.000.000 2.380.484 2.380.484

13 REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012 se generaron beneficios
a los aportantes por un monto de M$2.762.869, de los cuales, M$774.107
quedaron provisionados al 31 de diciembre de 2012 y M$1.988.762 corresponden
a dividendos provisorios pagados en presente ejercicio.

14 RENTABILIDAD DEL FONDO

2012

Tipo de
Rentabilidad
Periodo
Actual
ltimos
12 Meses
ltimos
24 Meses
Real 10,6114% 10,6114% 25,6364%
Nominal 10,6114% 10,6114% 25,6364%

2011

Tipo de
Rentabilidad
Periodo
Actual
ltimos
12 Meses
ltimos
24 Meses
Real 13,5836% 13,5836% N/A
Nominal 13,5836% 13,5836% N/A

27

15 INVERSIN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDOS DE
INVERSIN

Durante el perodo analizado, el Fondo no ha tenido inversiones del tipo solicitado
en esta nota.


16 EXCESOS DE INVERSIN

Durante el perodo analizado, el Fondo no ha presentado excesos de inversin.


17 GRAVMENES Y PROHIBICIONES

Los bienes y valores que integren el activo del Fondo no podrn estar afectos a
gravmenes y prohibiciones de cualquier naturaleza, salvo que se trate de
garantizar obligaciones propias del Fondo, o de prohibiciones, limitaciones o
modalidades que sean condicin de una inversin. Para garantizar deudas de
sociedades en que el Fondo tenga participacin, la Asamblea Extraordinaria de
Aportantes deber acordarlo para cada caso.

En todo caso, estos eventuales gravmenes y prohibiciones no podrn exceder
del 49% del activo total del Fondo.


18 CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARCTER GENERAL N235 DE 2009)

De acuerdo a lo establecido en las normas de carcter general de la SVS N 235
de 2009 y N 260 de 2009, el Fondo mantiene valores en custodia DCV, fondos
mutuos.


28

19 PARTES RELACIONADAS

Se considera que las partes estn relacionadas si una de las partes tiene la
capacidad de controlar a la otra o ejercer influencias significativas sobre la otra
parte al tomar decisiones financieras u operaciones, o si se encuentran
comprendidas por el artculo 100 de la Ley de Mercado de Valores.

a) Remuneracin por administracin

El fondo es administrado por Celfin Capital S.A. Administradora General de
Fondos (la administradora), una sociedad administradora de fondos
constituida en Chile. La sociedad administradora recibe a cambio de
remuneracin sobre la base el patrimonio neto del fondo, pagadera
mensualmente utilizando la siguiente forma de clculo:

Comisin Fija

Como comisin Fija Mensual la Administradora percibir por la
administracin del Fondo y con cargo a ste, una comisin que
corresponder a un doceavo del 1,19% del monto que resulte mayor entre el
valor total de los aportes efectivamente enterados al Fondo y el valor total del
patrimonio del Fondo, ambos valores determinados de conformidad con las
cifras del Fondo al ltimo da del mes correspondiente.

La Comisin Fija Mensual se devengar en forma mensual y se pagar
mensualmente, por perodos vencidos, dentro de los primeros cinco das
hbiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere devengado.

Comisin Variable

Como comisin Variable la Administradora recibir una comisin que se
provisionar anualmente y se deducir y calcular de conformidad con lo
establecido en los prrafos siguientes. El pago de la Comisin Variable
proceder en la medida que se cumplan los supuestos establecidos en las
letras A) y B) siguientes.

En caso que el Monto Distribuible represente un monto igual o superior al 8%
de los Aportes del Fondo, corresponder deducir por concepto de comisin
variable provisoria un monto ascendente al 23,8% del Exceso Distribuible.
Una vez calculada la Comisin Variable Provisoria del ao correspondiente,
corresponder que el monto ntegro de la misma sea mantenido en una
cuenta especial del Fondo, debiendo invertirse las cantidades de dicha
cuenta en los instrumentos sealados en los nmeros (1) al (5) del artculo
10precedente.

29

Para efectos de determinar si la Administradora tendr derecho o no a
percibir Comisin Variable, se deber distinguir entre los siguientes
escenarios:

a) Liquidacin del Fondo: En caso que se acuerde proceder con la
liquidacin del Fondo, en la misma fecha en que se adopte dicho
acuerdo, deber procederse a calcular la Comisin Variable que
corresponda por el perodo del ao transcurrido hasta esa fecha, de
conformidad con lo sealado en los prrafos anteriores.

Una vez efectuado el clculo sealado en el prrafo precedente, y luego
de haberse liquidado la totalidad de los activos del Fondo, se deber
determinar la tasa interna de retorno anualizada del Fondo, la que se
calcular tomando en consideracin (i) la totalidad de los aportes
efectuados al Fondo, (ii) el monto de los repartos efectuados tanto por
disminuciones de capital como por distribuciones de dividendos y (iii) el
monto resultante de la liquidacin de todos los activos del Fondo cuyo
producto no haya sido an distribuido.

En caso que la tasa interna de retorno anualizada del Fondo sea inferior
a un 8%, la Administradora no tendr derecho a percibir Comisin
Variable, debiendo en consecuencia procederse a restituir la totalidad
del monto correspondiente a Comisiones Variables Provisorias que el
Fondo haya acumulado hasta esa fecha.

Por el contrario, en caso que la tasa interna de retorno anualizada del
Fondo sea igual o superior a un 8%, la Administradora tendr derecho a
percibir la Comisin Variable que corresponda. Una vez liquidada la
totalidad de los activos del Fondo, y antes de proceder a su reparto,
deber determinarse el valor presente en Unidades de Fomento de las
cantidades sealadas en los literales (i), (ii) y (iii) del segundo prrafo
de la presente letra A), de conformidad con el valor de la UF a la fecha
en que se efectu el aporte, reparto o liquidacin correspondiente,
descontados a una tasa igual al 8% anual. Los valores presentes
referidos en este literal sern calculados a partir de la fecha de la
primera suscripcin de cuotas del Fondo. Al monto resultante del
clculo del referido valor presente, deber aplicarse el 23,8%,
correspondiendo su resultado a la Comisin Variable Efectiva. La
Administradora tendr derecho a percibir por concepto de Comisin
Variable, una cantidad equivalente a la Comisin Variable Efectiva, la
que se pagar con cargo a las Comisiones Variables Provisorias
acumuladas por el Fondo y al producto de la liquidacin de los activos
del Fondo, en caso que lo acumulado no fuere suficiente.

30

b) Valorizacin de los Activos del Fondo; En caso que se acuerde (i)
prorrogar el plazo de duracin del Fondo, deber calcularse la Comisin
Variable que corresponda por el perodo del ao transcurrido hasta esa
fecha, en los mismos trminos establecidos en la letra A) precedente,
debiendo procederse asimismo en los dems aspectos
correspondientes en los trminos sealados en dicha letra A) para
efectos del clculo y pago de la Comisin Variable a que en definitiva
tendr derecho la Administradora, reemplazndose para esos efectos el
resultante de la liquidacin de los activos del Fondo por el monto
resultante de la valorizacin referida en el prrafo precedente.

La Comisin Variable se pagar a la Administradora dentro de los 15
das hbiles siguientes a la fecha en que se haya determinado el monto
a pagar de conformidad con lo establecido en los prrafos precedentes.

El total de remuneracin por administracin por comisin fija cargada a
resultados por los ejercicios comprendidos entre el 01 de enero y 31 de
diciembre de 2012 y 2011 ascendi a M$746.996 y M$583.136,
respectivamente. La deuda por concepto de comisin por
administracin al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es de M$192.386 y
M$59.713, respectivamente.

b) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la
misma y otros

La administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los
trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades
generales de administracin; mantienen cuotas del Fondo segn de detalla a
continuacin.

Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012 y 2011, la informacin
para esta nota es la siguiente:

Cuotas
31/12/2012
Comienzo del
ejercicio N
Adquiridas
en el ao N
Rescatadas
en el ao N
Al cierre
del
ejercicio N
Monto en
cuotas al cierre
del ejercicio
%

Tenedor
Personas Relacionadas 33.835 0 0 33.835 944.099 1,4213
Accionistas de la sociedad
administradora 35.072 0 0 35.072 978.615 1,4733
Trabajadores que
representan al empleador 5.002 0 0 5.002 139.571 0,2101


31

Cuotas
31/12/2011
Comienzo
del ejercicio
N
Adquiridas en
el ao N
Rescatadas en
el ao N
Al cierre
del
ejercicio
N
Monto en
cuotas al
cierre del
ejercicio
%

Tenedor

Sociedad Administradora 0 0 0 0 0 0
Personas Relacionadas 32.808 1.027 0 33.835 853.527 1,4213
Accionistas de la sociedad
administradora 15.960 19.112 0 35.072 884.732 1,4733
Trabajadores que
representan al empleador 7.905 0 2.903 5.002 126.181 0,2101

c) Transacciones con personas relacionadas

El Fondo no tiene transacciones con personas relacionadas.

20 GARANTA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN
BENEFICIO DEL FONDO (ARTCULO 3A LEY N 18.815 ARTCULO 226 LEY
N 18.045)

La garanta constituida por la sociedad administradora en beneficio del fondo, en
cumplimiento de las disposiciones contenidas en el artculo 3 de la Ley N 18.815
y artculo 226 de la Ley N 18.045 de 1981 se presenta en el siguiente cuadro:

Naturaleza Emisor
Representantes de
los Beneficiarios
Monto UF
Vigencia
Desde Hasta
Boleta
Bancaria
Ca. de Seguros de
Crdito Continental
S.A
Banco de Chile

10.000 06/01/2012 10/01/2013

21 OTROS GASTOS DE OPERACIN

Tipo de Gasto
Monto
Trimestre
Monto
Acumulado
Ejercicio
Actual
Monto
Acumulado
Ejercicio
Anterior
Monto
Trimestre
Anterior
M$ M$ M$ M$
2012 2012 2011 2011
Comisin Sociedad Administradora 192.386 746.996 583.136 173.603
Publicaciones Legales 1.655 5.496 3.901 0
Asesoras Legales 183 4.083 6.062 266
Otros Gastos Operacionales 9.544 13.194 59.330 15.868
Comit Vigilancia 1.129 3.158 4.583 3.061
Servicio de Custodia 476 1.434 1.313 830

Total 205.373 774.361 658.325 193.628

% Sobre el activo del fondo 0,3047 1,1489 1,0778 0,3170

32

22 GRAVAMENES Y PROHIBICIONES

A continuacin se presenta los gravmenes y prohibiciones de las sociedades
directas bajo el Fondo.

Los contratos de crditos suscritos por la Sociedad filial Administraciones y Rentas
S.A. con entidades financieras, imponen a sta diversas obligaciones adicionales
a las de pago, incluyendo indicadores financieros de variada ndole durante la
vigencia de dichos contratos, usuales para este tipo de financiamiento.

Por la deuda con Banco Bice de UF535.278,41 pagaderos a 17 aos plazo con
una tasa de inters de 5,75% anual. A la fecha, el crdito est sujeto a cumplir
con los siguientes indicadores financieros:

a.1 Mantener en los Estados Financieros Semestrales, consolidados si fuere el
caso correspondientes al treinta de septiembre de cada ejercicio comercial
y en los Estados Financieros Anuales de la Arrendataria, a contar de la
fecha del presente instrumento y hasta la fecha que se indicar, una Razn
de Endeudamiento menor a once veces durante el ao 2009, menor a ocho
veces durante el ao 2010, menor a siete veces durante el ao 2011 y
menor a cinco veces, entre el primero de enero del ao 2012 y hasta la
terminacin del presente contrato, entendindose por tal indicador, el
resultado a dividir las siguientes partidas contables: (i) Total Pasivos
entendido este trmino como la suma de las partidas contables Total
Pasivos Circulantes, ms Total Pasivos a Largo Plazo, debindose incluir
para estos efectos todas las deudas indirectas, deudas por leasing,
responsabilidades por operaciones de factoraje y similares, salvo en cada
caso que ya se hubieren incluido en las partidas antes sealadas, por (ii) la
suma de Patrimonio.

a.2 Mantener la Arrendataria, en sus Estados Financieros Semestrales,
consolidados si fuere el caso, y en sus Estados Financieros Anuales, desde
la fecha del presente instrumento (30 de noviembre de 2009) un Patrimonio
Neto superior al equivalente en pesos de UF70.000 durante el ao 2009,
superior al equivalente en pesos de UF95.000 durante el ao 2010, superior
al equivalente en pesos de UF110.000 durante el ao 2011 y superior al
equivalente en pesos de UF150.000 desde el primero de enero del 2012
hasta la terminacin del presente contrato, entendiendo por tal indicador, el
total de la partida Patrimonio.

33

a.3 Se establece que de tener la filial un Patrimonio Neto menor al equivalente
en pesos de UF150.000, le asistir la prohibicin absoluta de repartir
dividendos, de cualquier tipo o naturaleza, a sus accionistas, sean actuales
o futuros. A mayor abundamiento, las partes acuerdan que esta prohibicin
implica que en ningn caso el reparto de dividendos podr hacer disminuir
el Patrimonio Neto de la Arrendataria a menos de UF150.000, por lo que
todo reparto de dividendos slo podr efectuarse y llevarse a cabo si se
mantiene al menos un Patrimonio Neto mnimo de UF150.000, posterior al
reparto de dividendos.

La filial cumple con todos estos compromisos al 31 de diciembre de 2012 y
2011 y no tiene otras contingencias ni compromisos que informar.

23 INFORMACION ESTADSTICAS

Al 31.12.2012 y Al 31.12.2011

2012

2012
Valor Libro
Cuota
Valor
Cuota
Mercado
Patrimonio
M$
Aportantes
N Mes

Enero 25.437,8778 25.437,8778 60.554.461 7
Febrero 25.668,3839 25.668,3839 61.103.177 7
Marzo 25.884,7010 25.884,7010 61.618.116 7
Abril 25.973,2656 25.973,2656 61.828.943 7
Mayo 26.043,7313 26.043,7313 61.996.686 7
Junio 26.355,0689 26.355,0689 62.737.820 7
Julio 26.501,5002 26.501,5002 63.086.397 7
Agosto 26.355,5995 26.355,5995 62.739.083 7
Septiembre 26.581,1886 26.581,1886 63.276.094 8
Octubre 26.589,6189 26.589,6189 63.296.162 8
Noviembre 26.907,4352 26.907,4352 64.052.719 8
Diciembre 27.903,0210 27.903,0210 66.422.695 8


34

2011

2011
Valor Libro
Cuota
Valor
Cuota
Mercado
Patrimonio
M$
Aportantes
N Mes

Enero 22.450,4540 22.450,4540 36.114.204 6
Febrero 22.584,2992 22.584,2992 36.329.510 6
Marzo 22.779,2714 22.779,2714 36.643.146 6
Abril 23.180,7623 23.180,7623 37.288.991 6
Mayo 23.401,5379 23.401,5379 47.193.741 6
Junio 23.502,2909 23.502,2909 47.396.929 6
Julio 23.867,3641 23.867,3641 56.815.878 7
Agosto 24.042,2512 24.042,2512 57.232.194 7
Septiembre 24.175,9085 24.175,9085 57.550.364 7
Octubre 24.010,0651 24.010,0651 57.155.576 7
Noviembre 24.187,5028 24.187,5028 57.577.963 7
Diciembre 25.226,1647 25.226,1647 60.050.481 7

a) Juicios y contingencias

No existen juicios y contingencias durante el Perodo informado.

b) Operaciones discontinuadas

No existen activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones
discontinuadas.

c) Juicios y contingencias

No existen juicios y contingencias durante el Perodo informado.

d) Operaciones discontinuadas

No existen activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones
discontinuadas.

35

24 VALOR ECONMICO DE LA CUOTA

Sociedad Emisora
Tipo de
instrumento
Valor
contable
de la
inversin
Valorizacin
N1
Valorizacin
N2
de 2012 de 2012 de 2012 de 2012
M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Vitacura 2670
S.A. ACIN 25.141.319 25.317.328 47.604.147
Inmobiliaria CR S.A. ACIN 5.118.072 8.715.898 16.930.495


Total 30.259.391 34.033.226 48.953.213

(*) El monto de las valorizaciones se presenta neto de la deuda que las
sociedades mantiene con el Fondo de Inversin.


Estados Financieros
valorizacin ms
conservadora
31 de diciembre 31 de diciembre
de 2012 de 2012
M$ M$
Patrimonio del fondo 66.422.695 62.794.843
N cuotas pagadas 2.380.484 2.380.484
Valor cuota 27.903,0210 26.379,0233




25 SANCIONES

Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la sociedad
administradora, sus directores y administradores no han sido objeto de sanciones
por parte de algn organismo fiscalizador.


26 INFORMACION POR SEGMENTOS

De acuerdo a la lnea de negocios del Fondo, no se ha clasificado en segmentos
ya que toda su lnea corresponde a rentas inmobiliarias, lo que significa que la
asignacin de recursos es otorgada de acuerdo a evaluaciones de proyectos
aprobados por un comit y luego por la asamblea de aportantes.

36

27 HECHOS POSTERIORES

Con fecha 10 de enero del 2013 Celfin Capital S.A. Administradora General de
Fondos, renov boletas de garanta por cada uno de los Fondos administrados,
cumpliendo as con el Artculo N226 de la Ley N18.045 y la Norma de Carcter
General N125. La garanta constituida por este Fondo mediante pliza de seguro
emitida por el Compaa de Seguros Continental, corresponde a la pliza N
213100176 por UF 28.423 con vencimiento 10 de enero del 2014

Con fecha 17 de Enero de 2013 se efectu el pago del dividendo provisorio
acordado en sesin de directorio de fecha 26 de Diciembre de 2012

Entre el 01 de enero de 2013 y la fecha de emisin de los presentes estados
financieros, no existen otros hechos de carcter financiero o de otra ndole, que
pudiesen afectar en forma significativa, los saldos o la interpretacin de los
presentes estados financieros.



* * * * * *


37

ANEXO I

A. ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCIN DE DIVIDENDO

Estado de utilidad para la distribucin de
dividendos
Al 31 de
diciembre
Al 31 de
diciembre
de 2012 de 2011
M$ M$
Utilidad Realizada de inversiones 1.685.289 2.544.705
Gastos del ejercicio (774.361) (837.560)
Beneficio Neto percibido en el ejercicio 910.928 1.707.145

Dividendos provisorios (774.107) (952.105)

Utilidad (perdida) realizada no distribuida inicial 0 (283.468)
Utilidad acumulada devengada realizada en el ej. 1.851.941 951.206
Dividendos definitivos declarados (1.988.762) (837.930)
Perdida devengada acumulada inicial 0 (584.848)
Beneficio Neto percibido en ejercicios
anteriores (136.821) (755.040)

Monto Susceptible a distribuir 0 0










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B. ESTADO DE VARIACIN PATRIMONIAL

Estado de Variacin Patrimonial Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre
de 2012 de 2011
M$ M$
Patrimonio al inicio del ejercicio 60.050.481 35.729.893
Aporte percibido en el ejercicio
corregido (ms) 0 18.297.449
Dividendos (2.762.869) (1.790.035)
Disminucin de capital 0 0
Otras Reservas 0 0
Patrimonio antes de resultado neto
del ejercicio 57.287.612 52.237.307
Enajenacin cuotas de FFMM 39.571 60.835
Enajenacin de bienes races 0 0
Intereses realizados por prstamos 1.645.718 1.520.338
Intereses en Dep. a Plazo 0 634
Utilidad en empresas relacionadas 0 488.139
Arriendo Realizado 0 474.759
Utilidad realizada de inversiones 1.685.289 2.544.705
Valorizacin cuotas de fondos mutuos 4.119 1.158
Intereses devengado por prstamos 471.940 12.034
Valorizacin de acciones de S.A. 0 0
Valorizacin de ttulos de deuda 0 0
Valorizacin de bienes races 0 0
Utilidad en empresas relacionadas 6.901.196 4.944.611
Utilidad devengada de inversiones 7.377.255 4.957.803
Comisin sociedad administradora (746.996) (583.136)
Gastos operacionales del fondo (27.365) (254.424)
Gastos del ejercicio (774.361) (837.560)
Saldo diferencias de cambios 846.900 1.148.226
Resultado neto del ejercicio 9.135.083 7.813.174
Patrimonio al cierre del ejercicio 66.422.695 60.050.481