Richard Roca: Teora de los Ciclos Reales TEORA DE LOS CICLOS REALES Richard Roca 1

1. INTRODUCCIN El enfoque de Lucas y Sargent de que los cambios sorpresivos de la poltica monetaria eran las principales fuentes de las fluctuaciones econmicas fue duramente criticados desde distintos sectores tanto desde los keynesianos como dentro de los neoclsicos. Esta ultima posicin fue liderada por los Premios Nobel de economa del 2005 Edward Prescott y Finn Kydland quienes en articulo seminal Time to build and aggregate fluctuations(1982) desarrollaron una nueva explicacin en la cual las principales causas de los ciclos econmicos son los factores reales especialmente los cambios tecnolgicos aleatorios. Esta teora recibi el nombre de la Teora de Ciclos Reales en el que el dinero es neutral aun cuando cambie de manera sorpresiva. En esta teora se explican la correlacin observada entre variables reales y monetarias como causadas por shocks aleatorios al producto. Supone que la tecnologa productiva cambia en el tiempo de forma no sistemtica.

2. UN MODELO SIMPLE Esta teora, como las versiones neoclsicas anteriores, supone: Economa competitiva en la que se tiene un gran numero de empresas y familias precioaceptantes (competencia perfecta). Los precios son altamente flexibles por lo que los mercados se equilibran en todo momento. Adicionalmente este enfoque considera que los agentes econmicos estn preocupados por maximizar el valor presente del bienestar del resto de la vida el cual esta afectado tanto por los niveles de consumo y ocio sujetos a una restriccin presupuestaria intertemporal. Las empresas se supone que son competitivas y tratan de maximizar beneficios. El hecho de suponer que los diferentes mercados son competitivos implica que los precios de los bienes finales, los insumos, el salario real y la tasa de inters sean flexibles. As mismo, los agentes forman sus expectativas en forma racional. A diferencia de los nuevos clsicos suponen que si los las sorpresas de poltica econmica son importantes la formacin de expectativas racionales exigira que los agentes se informen mejor por lo que

Dr(c) en Economa y Profesor de Macroeconoma Avanzada de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Correo rhroca@yahoo.com Pagina Web: www.geocities.com/rhroca

Richard Roca: Teora de los Ciclos Reales la poltica monetaria sorpresiva tampoco podra ser una causa plausible de los ciclos econmicos. Supongamos una tecnologa de tipo Coob-Douglas que nos da la funcin de produccin con rendimientos a escala constantes y productividad marginal decreciente del trabajo y el capital: (1)

Yt = K t ( At N t )

, 0 < <1

La inversin por definicin es igual al incremento del stock de capital ms la depreciacin: I t = K t +1 K t + K t de donde: (2) K t +1 = K t + (Yt C t Gt ) K t

El trabajo y el capital se remuneran por sus productos marginales. El salario real se iguala al producto marginal del trabajo: wt = PMN t

wt = (1 ) K t ( At N t ) At

(3)

Kt wt = (1 ) AN t t

At

El costo de uso real de capital se iguala al producto marginal del capital: rt + = PMK t
At N t rt + = K t At N t rt = K t
1

(4)

Las mejoras del nivel tecnolgico ( At ) resultan en desplazamientos a la derecha de las curvas de demanda por trabajo y por capital.

Richard Roca: Teora de los Ciclos Reales Se supone que los shocks tecnolgicos tienen tambin mucha persistencia, esto es, mueren lentamente. La tecnologa At tiene un componente tendencial determinstico donde g es la ~ tasa de progreso tecnolgico, y, un componente aleatorio At que genera las perturbaciones tecnolgicas en el modelo: (5)

~ ln At = A + g t + At

Sin perturbaciones aleatorias la tecnologa progresa a la tasa g: ln At = A + g t . ~ At refleja el componente aleatorio que se supone es una fraccin del valor que tuvo la perturbacin en el periodo anterior ms un trmino aleatorio ( t ): (6) ~ ~ At = At 1 + t , 1< <1

Donde t es un ruido blanco (sin autocorrelacin, media cero y varianza constante). En ~ otras palabras At sigue un proceso autorregresivo de orden uno: AR(1). Si es positivo implicar que los efectos de una perturbacin tecnolgica desaparezcan gradualmente con el tiempo. Esta consideracin dinmica hace que tambin tengan efectos en la inversin. La funcin de utilidad intertemporal esperada de cada individuo depende tanto del consumo como del ocio ( 1 nt ) donde n es el tiempo dedicado al trabajo y el tiempo disponible esta normalizado a 1: (7)
Vt = E t t u (ct ,1 nt ),
t =0

0 < <1

es el factor de descuento subjetivo intertemporal y u es la funcin de utilidad de periodo que depende directamente de los niveles de consumo ( ct ) y ocio ( 1 nt ) con utilidades marginales positivas pero decrecientes:
u t = ln (c t ) + b ln (1 nt ), b>0

Donde b es un parmetro de preferencias. La restriccin presupuestaria intertemporal de los trabajadores:

t =0

ct
t =0

(1 + rt )

t =0

wt nt
t =0

(1 + rt )

Richard Roca: Teora de los Ciclos Reales CASO DE DOS PERIODOS Supongamos que los individuos viven en los perodos 1 y 2, sin problemas de incertidumbre la funcin de utilidad intertemporal se reduce a:

V = ln(c1 ) + b ln(1 n1 ) + [ln(c2 ) + b ln(1 n2 )]

y la restriccin presupuestaria seria:
w1 n1 + w2 n 2 c = c1 + 2 (1 + r ) (1 + r )

por lo que el lagrangiano del problema de las familias sera: (8) wn c Max L = ln(c1 ) + b ln(1 n1 ) + [ln(c 2 ) + b ln(1 n2 )] + w1 n1 + 2 2 c1 2 1+ r 1+ r

Para obtener el mayor bienestar las familias deben decidir sobre c1 , c2 , n1 , n2 Derivando con respecto al trabajo del primer periodo: (9)
b = w1 1 n1

derivando con respecto al trabajo del segundo periodo: (10)

b
1 n2

w2
1+ r

Despejando de (9) y reemplazndolo en (10): (11)

1 n1 1 w2 = 1 n2 (1 + r ) w1
l1 1 w2 = l 2 (1 + r ) w1

La ecuacin (11) muestra el principio bsico de la sustitucin intertemporal de trabajo. Indica que la oferta de trabajo intertemporal depende del salario intertemporal relativo. Un aumento del salario presente (w1) en relacin al salario futuro (w2) induce a las familias a trabajar ms en el presente. Con ello los shocks pueden generar tambin efectos sobre la oferta de trabajo a travs de su efecto en los salarios w.

Richard Roca: Teora de los Ciclos Reales La ecuacin (11) tambin muestra el efecto de la tasa de inters en la oferta de trabajo. Un aumento del tipo de inters reduce el valor presente de los ingresos futuros aumentando el atractivo de trabajar ms hoy y ahorrar para el segundo periodo. Este efecto tipo de inters sobre la oferta de trabajo es fundamental para obtener las fluctuaciones en el empleo en los modelos del ciclo real. Es este efecto tipo de inters lo que en la literatura se conoce como sustitucin intertemporal de la oferta de trabajo (Lucas y Rapping, 1969). Si por otro lado tomamos la condicin de equilibrio para el consumo en ambos perodos tenemos (derivando (8) respecto a c1 y c2): wn c Max L = ln(c1 ) + b ln(1 n1 ) + [ln(c 2 ) + b ln(1 n2 )] + w1 n1 + 2 2 c1 2 1+ r 1+ r 1 L = 0 = c1 c1

L =0= c 2 c2 1+ r
Combinando las dos ultimas ecuaciones: 1 1 = (12) c (1 + r ) c1 2 Aqu tenemos el efecto de sustitucin intertemporal del consumo que se transmite a travs del efecto en la tasa de inters.

3. COMENTARIOS FINALES En esta teora los ciclos econmicos se deben fundamentalmente a los cambios tecnolgicos La poltica monetaria sorpresiva tampoco podra generar fluctuaciones econmicas lo que los diferencia de los nuevos clsicos Principal limitacin es que no hay ninguna historia convincente que los shocks tecnolgicos tengan la forma supuesta en el modelo. Es difcil pensar que estos shocks afecten a toda la economa por igual, es ms lgico suponer que cada sector est sujeto a shocks aleatorios distintos. Es por estas razones que la mayor parte de la profesin no suscriba a la interpretacin de los ciclos en el PIB. En estos modelos, fluctuaciones del PIB son respuestas naturales y deseadas de individuos racionales frente a cambios.

Richard Roca: Teora de los Ciclos Reales

Por lo tanto no hay ningn rol para las polticas de estabilizacin.