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NOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP

No. 22 4 de abril del 2014

Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconmicas: Marzo 2014 1. En la segunda quincena de marzo, el Banco Central de Reserva llev a cabo la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconmicas a una muestra representativa de empresas de los diversos sectores econmicos del pas, as como a instituciones financieras y analistas econmicos. La encuesta incluye varios tipos de preguntas. En primer lugar, se presentan los resultados de las expectativas macroeconmicas, que son de ndole cuantitativo referidas a variables agregadas, consultadas a analistas econmicos, empresas financieras y no financieras. En segundo lugar, se presentan las expectativas futuras cualitativas de las empresas sobre variables cercanas a ella como su demanda, empleo e inversin. Luego, se comentan las expectativas de estas empresas sobre variables agregadas a nivel sectorial y de la economa en su conjunto. Posteriormente, se muestran las variables relacionadas a las condiciones actuales de la empresa, que muestran la percepcin cualitativa de las empresas no financieras sobre su desempeo. Finalmente, se incluye en esta nota de estudios el ndice de confianza del consumidor elaborado a partir de la encuesta de Apoyo Consultora sobre la situacin econmica familiar. Expectativas macroeconmicas 2. La Encuesta de Expectativas Macroeconmicas de marzo indica que las expectativas de inflacin para el 2014 permanecen dentro del rango meta de inflacin del Banco Central.

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONMICAS: INFLACIN (%)


Encuesta realizada al: 31 de Ene. 28 de Feb. 31 de Mar. ANALISTAS ECONMICOS 1/ 2014 2015 2016 SISTEMA FINANCIERO 2/ 2014 2015 2016 EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/ 2014 2015 2016
1/ 2/ 3/

2,6 2,5

2,6 2,5 2,5 2,6 2,5 2,5 3,0 3,0 3,0

2,8 2,5 2,5 2,7 2,5 2,5 3,0 3,0 3,0

2,7 2,6

2,9 3,0

22 analistas en enero, 21 en febrero y 22 en marzo del 2014. 20 empresas financieras en enero, 20 en febrero y 22 en marzo del 2014. 355 empresas no financieras en enero, 361 en febrero y 358 en marzo del 2014.

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No. 22 4 de abril del 2014

3. Las expectativas de crecimiento econmico para el ao 2014 se ubican en 5,4 por ciento para los analistas econmicos e instituciones del sistema financiero y en 5,2 por ciento para las empresas no financieras.

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONMICAS: CRECIMIENTO DEL PBI (%)


Encuesta realizada al: 31 de Ene. 28 de Feb. 31 de Mar. ANALISTAS ECONMICOS 1/ 2014 2015 2016 SISTEMA FINANCIERO 2/ 2014 2015 2016 EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/ 2014 2015 2016
1/ 2/ 3/

5,6 6,0

5,6 5,9 6,0 5,5 5,7 5,6 5,5 5,7 6,0

5,4 5,7 5,9 5,4 5,5 5,5 5,2 5,5 5,8

5,6 5,8

5,5 6,0

22 analistas en enero, 21 en febrero y 22 en marzo del 2014. 20 empresas financieras en enero, 20 en febrero y 22 en marzo del 2014. 355 empresas no financieras en enero, 361 en febrero y 358 en marzo del 2014.

4. Las expectativas para el tipo de cambio al cierre del ao 2014 se ubican en S/. 2,85 para todos los agentes econmicos.

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONMICAS: TIPO DE CAMBIO (S/. por US$)*


Encuesta realizada al: 31 de Ene. 28 de Feb. 31 de Mar. ANALISTAS ECONMICOS 1/ 2014 2015 2016 SISTEMA FINANCIERO 2/ 2014 2015 2016 EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/ 2014 2015 2016
1/ 2/ 3/

2,86 2,90

2,86 2,90 2,90 2,83 2,85 2,84 2,85 2,87 2,90

2,85 2,90 2,90 2,85 2,85 2,87 2,85 2,88 2,90

2,85 2,89

2,85 2,90

22 analistas en enero, 21 en febrero y 22 en marzo del 2014. 20 empresas financieras en enero, 20 en febrero y 22 en marzo del 2014. 355 empresas no financieras en enero, 361 en febrero y 358 en marzo del 2014.

* Tipo de cambio al cierre del ao

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No. 22 4 de abril del 2014

Expectativas empresariales 5. La mayora de las expectativas empresariales se mantienen en el tramo positivo, aunque se moderan con respecto al mes anterior.
Principales resultados de la Encuesta de Expectativas Macroeconmicas EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES EXPECTATIVA DE CONTRATACIN DE PERSONAL A 3 MESES EXPECTATIVA DE LA ECONOMA A 3 MESES EXPECTATIVA DEL SECTOR A 3 MESES SITUACIN ACTUAL DEL NEGOCIO NIVEL DE VENTAS INVENTARIOS RESPECTO AL MES ANTERIOR RDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR SITUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA SITUACIN DE ACCESO AL CRDITO DE LA EMPRESA Enero 2014 62,0 54,2 59,3 61,0 62,2 54,4 50,2 50,2 65,1 68,1 Febrero 62,9 56,4 60,2 59,5 61,3 55,0 47,7 51,3 62,9 65,9 Marzo 61,0 53,5 53,8 55,7 61,4 53,2 50,2 49,3 62,7 66,0

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No. 22 4 de abril del 2014

Expectativas respecto a la empresa 6. La expectativa a 3 meses de la demanda por los productos de la empresa disminuy de 63 a 61 puntos, mantenindose en el tramo positivo.

EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES Indique su previsin para los prximos tres meses respecto a la demanda de los productos de su empresa
Menor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mayor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Ma yor Igua l Menor ndice 38 57 5 66

M 33 60 7 63

A 30 64 6 62

M 30 59 11 60

J 26 62 12 57

J 27 61 12 57

A 31 56 14 58

S 31 58 11 60

O 36 54 10 63

N 32 55 14 59

D 34 55 11 61

E.14 34 55 10 62

F 35 56 9 63

M 32 58 10 61

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No. 22 4 de abril del 2014

7. El ndice de expectativa de contratacin de personal disminuy de 56 a 54 puntos, permaneciendo en el tramo positivo.

EXPECTATIVA DE CONTRATACIN DE PERSONAL A 3 MESES Indique su previsin para los prximos tres meses respecto al nmero de personal empleado en su empresa
Menor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mayor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Ma yor Igua l Menor ndice 24 71 5 59

M 24 70 6 59

A 20 73 7 56

M 18 73 10 54

J 15 72 13 51

J 14 74 12 51

A 17 69 14 52

S 15 75 10 52

O 19 69 12 54

N 15 73 11 52

D 18 71 12 53

E.14 19 70 11 54

F 22 69 9 56

M 16 75 9 54

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No. 22 4 de abril del 2014

8. El ndice de situacin de la empresa a 3 meses disminuy a 60 puntos, inferior en 4 puntos al mes anterior, aunque permanece en el tramo optimista.

EXPECTATIVA DE LA SITUACIN DE SU EMPRESA A 3 MESES Indique su previsin para los prximos tres meses de la situacin de su empresa
Peor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mejor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Mejor Igua l Peor ndice 36 60 4 66

M 34 59 6 64

A 30 64 6 62

M 29 60 11 59

J 24 63 12 56

J 21 67 11 55

A 25 62 13 56

S 24 67 9 58

O 29 63 9 60

N 26 67 6 60

D 29 67 4 63

E.14 31 64 5 63

F 33 62 5 64

M 28 64 7 60

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No. 22 4 de abril del 2014

Expectativas respecto a la economa 9. El ndice de expectativas de la economa a 3 meses disminuy de 60 a 54 puntos, mantenindose en el tramo positivo.

EXPECTATIVA DE LA ECONOMA A 3 MESES Indique su previsin para los prximos tres meses respecto a la economa en general
Peor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mejor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Mejor Igua l Peor ndice 34 65 1 66

M 31 68 2 65

A 26 68 6 60

M 24 61 15 54

J 17 68 15 51

J 17 67 16 50

A 16 64 20 48

S 17 72 11 53

O 21 67 12 55

N 20 68 12 54

D 23 72 5 59

E.14 24 70 6 59

F 27 66 7 60

M 19 71 11 54

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No. 22 4 de abril del 2014

10.El ndice de expectativas de la situacin del sector a 3 meses se redujo de 60 a 56 puntos, permaneciendo en el tramo optimista.

EXPECTATIVA DEL SECTOR A 3 MESES Indique su previsin para los prximos tres meses respecto a la situacin de su sector
Peor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mejor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Mejor Igua l Peor ndice 31 65 4 63

M 29 65 6 62

A 25 65 9 58

M 24 63 13 56

J 18 68 14 52

J 19 64 17 51

A 18 66 16 51

S 22 66 12 55

O 23 68 9 57

N 24 68 8 58

D 25 68 7 59

E.14 28 67 6 61

F 26 67 7 60

M 23 66 11 56

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No. 22 4 de abril del 2014

Condiciones actuales de la empresa 11.El ndice de situacin actual del negocio se ubic en 61 puntos, mantenindose en el tramo positivo.

SITUACIN ACTUAL DEL NEGOCIO Cmo considera Ud. la situacin actual de su negocio?
Mala
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Normal

Buena

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Buena Norma l Ma l a ndice 19 77 4 57

M 22 74 5 59

A 15 78 7 54

M 13 79 8 52

J 11 81 8 51

J 11 81 7 52

A 22 68 10 56

S 23 70 7 58

O 24 69 6 59

N 29 61 9 60

D 27 68 5 61

E.14 29 66 5 62

F 29 65 6 61

M 28 68 5 61

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No. 22 4 de abril del 2014

12.El ndice del nivel de ventas disminuy de 55 a 53 puntos, permaneciendo en el tramo positivo.

NIVEL DE VENTAS Respecto al mes anterior, cmo considera el nivel de ventas?


Menor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mayor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Ma yor Igua l Menor ndice 36 45 20 58

M 36 47 17 60

A 35 50 15 60

M 28 48 24 52

J 23 53 24 50

J 28 50 22 53

A 31 45 23 54

S 32 47 21 55

O 30 49 21 54

N 33 46 21 56

D 33 48 19 57

E.14 33 44 24 54

F 30 50 20 55

M 28 51 21 53

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No. 22 4 de abril del 2014

13.El ndice de variacin de inventarios aument de 48 a 50 puntos, indicando que no se presentaron variaciones en los inventarios de productos finales respecto al mes anterior. Se mantienen en el tramo neutral las empresas del sector manufactura.

INVENTARIOS RESPECTO AL MES ANTERIOR Respecto al mes anterior, cmo considera el nivel de inventarios de productos terminados?
Menor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mayor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Ma yor Igua l Menor ndice 4 88 7 49

M 24 61 15 55

A 18 68 14 52

M 16 67 17 49

J 19 63 18 51

J 24 59 16 54

A 23 58 19 52

S 24 62 14 55

O 18 60 22 48

N 23 63 14 55

D 23 61 16 53

E.14 18 64 18 50

F 12 72 16 48

M 16 69 15 50

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No. 22 4 de abril del 2014

14.El ndice de rdenes de compra descendi de 51 a 49 puntos.

RDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR Respecto al mes anterior, cmo considera el nmero de rdenes de compra?
Menor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

Igual

Mayor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13

E.14

F.13 Ma yor Igua l Menor ndice 20 64 16 52

M 25 58 17 54

A 24 63 12 56

M 20 59 20 50

J 17 60 23 47

J 22 58 20 51

A 24 53 23 51

S 24 56 20 52

O 23 58 19 52

N 30 53 18 56

D 26 57 17 55

E.14 24 53 24 50

F 22 59 19 51

M 22 55 23 49

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No. 22 4 de abril del 2014

15.El ndice del nivel de produccin disminuy de 55 a 51 puntos.

NIVEL DE PRODUCCIN Respecto al mes anterior, cmo considera el nivel de produccin?


Menor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mayor

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Ma yor Igua l Menor ndice 29 54 17 56

M 29 54 16 56

A 32 56 12 60

M 23 56 20 52

J 20 61 19 50

J 25 52 23 51

A 25 51 24 51

S 29 52 19 55

O 21 58 21 50

N 33 54 13 60

D 28 53 19 55

E.14 30 53 17 57

F 30 51 20 55

M 25 53 22 51

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No. 22 4 de abril del 2014

16.La situacin financiera de la empresa se calific como favorable con un ndice de 63 puntos, similar al del mes anterior.

SITUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA Cmo considera Ud. la actual situacin financiera de su empresa?
Mala
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Normal

Buena

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Buena Norma l Ma la ndice 24 73 3 60

M 26 72 2 62

A 21 75 3 59

M 20 75 4 58

J 17 79 4 57

J 16 80 4 56

A 26 67 7 59

S 28 68 4 62

O 29 67 5 62

N 29 65 6 61

D 29 66 5 62

E.14 35 59 5 65

F 31 64 5 63

M 30 66 4 63

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No. 22 4 de abril del 2014

17.El ndice de acceso al financiamiento de las empresas encuestadas se mantiene en el tramo de fcil acceso al crdito con un nivel de 66 puntos.

SITUACIN DE ACCESO AL CRDITO DE LA EMPRESA Cmo considera Ud. la actual situacin de acceso al crdito de su empresa?
Mala
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Normal

Buena

ndice
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Buena Norma l Ma la ndice 28 69 2 63

M 32 66 2 65

A 28 70 2 63

M 28 68 5 61

J 23 73 3 60

J 23 73 5 59

A 34 59 7 64

S 33 62 5 64

O 33 63 4 64

N 36 59 6 65

D 35 60 5 65

E.14 40 57 3 68

F 37 59 5 66

M 36 60 4 66

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No. 22 4 de abril del 2014

Confianza del consumidor 18.En marzo, el ndice de confianza del consumidor se mantuvo en el tramo positivo con 51 puntos, inferior en un punto respecto al alcanzado el mes anterior. Este ndice es calculado a partir de la informacin de Apoyo Consultora usando la pregunta acerca de la situacin econmica familiar presente y futura.

NDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR 1. Cmo est su situacin familiar respecto a hace 12 meses? 2. Cmo cree que estar su situacin familiar dentro de 12 meses?
Peor
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 F.13 M A M J J A S O N D E.14 F M

Igual

Mejor

ndice

ndice desestacionalizado
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

F.13 Mejor Igua l Peor ndice ndice desestacionalizado 39 47 14 63 63

M 35 54 11 62 64

A 31 52 17 57 59

M 32 53 16 57 58

J 40 52 8 66 64

J 37 50 13 62 61

A 23 54 23 50 53

S 30 52 18 56 57

O 31 46 23 54 55

N 29 54 18 56 58

D 44 48 9 68 59

E.14 27 59 14 57 55

F 26 52 22 52 52

M 24 55 21 51 53

Fuente: Apoyo Consultora.

Departamento de Indicadores de Actividad Econmica Subgerencia de Estadsticas Macroeconmicas Gerencia de Informacin y Anlisis Econmico Gerencia Central de Estudios Econmicos 04 de abril del 2014

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