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Procesos de Emisin en el Mercado de Valores Colombiano

Octubre de 2009

AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

Antecedentes
Durante el 2009 las colocaciones en deuda corporativa y financiera han sido mayores a las colocaciones en TES. El monto de las emisiones de deuda este ao han sido ms del doble de lo emitido durante el 2008 (101,7%). Las demandas por emisiones de deuda corporativa y financiera ascienden a $19,6 billones, y las colocaciones a $10,4 billones (bid to cover 1,9x). Las bajas tasas de inters, as como las menores expectativas inflacionarias, han contribuido a la diversificacin de los agentes y modalidad de tasas con mayor preferencia por los ttulos indexados a IPC. La distribucin de las emisiones por indicador ha sido 55% en IPC, 23% en TF, 15% en DTF, 4% en IBR y 3% en UVR. La distribucin por sector ha sido en un 40% del sector financiero, un 42% del sector real, un 12% del sector pblico y un 5% de multilaterales.

AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

Contenido

2. Perspectivas de Mercado
Expectativas IPC Comportamiento reciente ttulos atados a IPC

Expectativas Inflacin 2009


En agosto, la inflacin present una variacin mensual de 0,04%. Con este resultado la variacin 12 meses se ubic en 3,13%, con lo que acumula 10 meses de descensos.
9%

Escenario bajista 8% 7% 6% 5%

Escenario central

Escenario alcista

La inflacin para lo que resta del ao y todo el 2010, podra oscilar entre dos escenarios: Alcista: Prev choques transitorios en los precios de los alimentos, cambios climticos de intensidad prolongada, entre otros. Bajista: Contempla un crecimiento ms bajo de lo esperado. Las proyecciones del Grupo Bancolombia, se enmarcan dentro del escenario central, estimando que los precios continen cediendo a la baja de una manera ms pausada. Teniendo en cuenta lo anterior, se espera una inflacin total para septiembre de 0,16%, lo que dejara la variacin 12 meses en 3,48%.

3,86%

4,28% 4,06%

4% 3% 2%
1,87%

3,53% 3,27%

1%
0%

Ene-06

Jul-06

Feb-07

Ago-07

Mar-08

Oct-08

Abr-09

Nov-09

Jun-10

Dic-10

Sep-08 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09py Dic-09py Mar-10py Jun-10py Sep-10py Dic-10py

Escenario Bajista Total Bsica 3,26% 3,18% 1,87% 1,22% 2,17% 1,70% 2,07% 1,42% 2,13% 1,46% 3,53% 3,48%

Escenario Central Total Bsica 7,57% 5,16% 7,67% 5,11% 6,14% 4,90% 3,82% 4,27% 3,48% 3,45% 3,27% 2,97% 3,26% 3,06% 3,90% 3,71% 3,98% 3,77% 4,06% 4,14%

Escenario Alcista Total Bsica 3,70% 3,72% 3,86% 3,72% 3,72% 3,64% 4,69% 4,69% 4,77% 4,76% 4,28% 4,42%

Fuente: IE&E del Grupo Bancolombia

Curva de Rendimientos - IPC


Sector Real AAA IPC
10,20% 9,20% 8,20% 7,20% 6,20% 5,20% 4,20% 3,20% 2,20%
31 -Jul 31 -Ago

Sector Financiero AAA IPC


12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00%
31 -Ago 31 -Jul

30

61

92

181

273

365

548

730

1095

1460

1825

2190

1,20% 0,20%

-2,00%
30 92 273 548 1095 1825 2555 3285

-4,00% Das al vencim iento

Das al vencim iento

La deuda privada en IPC ha mostrado un comportamiento positivo, debido al inters de los inversionistas institucionales en adquirir ttulos valores, sobretodo en la parte larga de las curvas.

Fuente: Clculos Grupo Bancolombia con base en datos Infoval. *Tasas efectivas anuales

2555

Contenido

2. Perspectivas de Mercado
Expectativas tasa de intervencin Banco de la Repblica Expectativas DTF Comportamiento reciente ttulos atados a la DTF

Decisin de Tasas Banco de la Repblica


10%
9% 8%

7%
6% 5% 4% 4.0%

3% Jul-05 Feb-06 Sep-06 Abr-07 Nov-07 Jun-08 Ene-09 Sep-09

Fuente: Banco de la Repblica

Durante la reunin del pasado viernes 25 de Septiembre, la Junta Directiva del Banco Central decidi recortar la tasa de inters de intervencin en 50pb, hasta 4,0%. En el comunicado que acompa la decisin, la JDBR seal que su decisin est basada en los siguientes factores: las menores presiones inflacionarias, los resultados en lnea con lo estimado del PIB del 2do trimestre de 2009, la persistente disminucin de las tasas de inters de captacin y colocacin, los posibles efectos negativos de las restricciones que ha presentado el comercio, y la apreciacin del peso. Adems, seal que continuar haciendo un monitoreo de la situacin econmica internacional que ha mostrado signos de recuperacin. Tambin analizar el comportamiento de las proyecciones de inflacin y de crecimiento y reitera que la poltica monetaria futura depender de la nueva informacin disponible.

Fuente: IE&E del Grupo Bancolombia

Proyecciones de tasas de inters


DTF 90 das
Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 py Dic-09 py Mar-10 py Jun-10 py Sep-10 py Dic-10 py 9,59% 9,75% 9,92% 10,12% 8,17% 5,52% 5,02% 4,82% 4,98% 5,12% 5,20% 5,50%

Interbancaria
9,66% 9,66% 10,00% 9,43% 7,70% 4,87% 4,50% 4,51% 4,50% 4,53% 4,54% 5,10%

Repo BR
9,75% 9,75% 10,00% 9,85% 7,71% 4,92% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 5,00%

La tasa de referencia DTF ha reaccionado rpidamente a las reducciones de tasas de inters de BanRep, hecho que ha llevado a que las proyecciones de DTF en el escenario medio de Bancolombia se encuentren en niveles del 5%. La velocidad de reaccin de la DTF histricamente haba sido rezagada frente a las modificaciones de tasas de BanRep. En los ltimos meses esta velocidad de reaccin ha aumentado considerablemente.

Fuente: IE&E del Grupo Bancolombia

10

Curva de Rendimientos - DTF


Bonos Sector Real DTF AAA
14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00%
31 -Ago 31 -Jul

Bonos Sector Financiero DTF AAA


10,58% 9,58% 8,58% 7,58% 6,58% 5,58% 4,58% 3,58% 2,58% 1,58%
31 -Jul 31 -Ago

30

92

273

548

1095

1825

273

548

1095

1825

2555

3285

Das al vencim iento

Das al vencim iento

La deuda corporativa en DTF para el sector real muestra un comportamiento positivo a lo largo de la curva. Para el sector financiero, se evidencia un mayor inters de los inversionistas en el tramo corto de la curva, lo que va en lnea con el abaratamiento del crdito en este tramo, ocasionado por las bajas tasas de inters de BanRep.

Fuente: Clculos Grupo Bancolombia con base en datos Infoval. *Tasas efectivas anuales

11

2555

30

92

Contenido

2. Perspectivas de Mercado
Comportamiento reciente curva tasa fija de TES Vencimientos de TES durante 2009

12

Mercado de Deuda Pblica Interna


Evolucin TES Tasa Fija
10,6%
450

Spreads de Empinamiento

10,0% 9,4% 8,8% 8,2% 7,6% 7,0% 6,4% 5,8% 5,2% 4,6% 4,0% jul-09
300 375

2Y -5y

2y -10y

327 253

Spread Pbs

225 150

31-ago-09 25-sep-09 Polinmica (31ago-09) nov-10 may-11 ago-12 nov-13 may-14 Polinmica oct-18 jul-20 (25sep-09)

75

0 02-Ene-09 11-Feb-09 23-Mar-09 02-May-09 11-Jun-09 21-Jul-09 30-Ago-09

Fecha

Fuente: IE&E del Grupo Bancolombia

13

Mercado de deuda pblica interna


Billones $ 6.00

Perfil de Vencimientos TES


$ 5.31

Fecha

$ 5.00

$ 4.00

$ 3.00

$ 1.89 $ 1.74
$ 2.00

$ 1.74 $ 0.94 $ 0.58 $ 0.36 $ 0.54

$ 1.86

$ 1.59

$ 1.00

08-Oct 24-Oct 28-Oct 05-Nov 14-Nov 24-Nov 24-Dic


$ 0.13
Ago-10

Vencimientos + Cupones (COP mm) 565.150 552.971 560.447 381.519 441.745 669.682 327.441

$ 0.17
May-10
Jun-10

$-

Oct-09

Nov-09

Feb-10

Mar-10

Abr-10

Dic-09

Sep-09

Fuente: Clculos Grupo Bancolombia con base en datos de Minhacienda

Finalizan los meses de grandes montos de vencimientos y pago de cupones. Es previsible que en la medida en que la reduccin de tasas dinamice de nuevo los canales crediticios, disminuyan los volmenes de negociacin de deuda pblica local.

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Ene-10

Jul-10

Contenido

2. Perspectivas de Mercado
ltimas colocaciones en el mercado

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Emisiones Tercer Trimestre 2009


Emisiones por COP $5,1 billones realizadas en el tercer trimestre de 2009

La relacin de Montos Demandados vs. Montos Ofrecidos, en promedio es de 2,8 veces. Estas emisiones tienen una vigencia en promedio cercana a los 6,5 aos.

21

Detalle ltimas Emisiones


En las ltimas emisiones se present una tendencia a la baja en las tasas de emisin de deuda corporativa.

22

Colocaciones por ao
COP Millones $ 12.000 $ 10.000 $ 8.000 $ 6.000 101,4%

$ 10.381

9,2% $ 4.711

0,1%
$ 5.143

$ 5.147

$ 4.000 $ 2.000 $0 2006 2007 2008 2009

Fuente: Archivo Emisiones 2006, 2007, 2008 y 2009 de la BVC Clculos realizados por Banca de Inversin Bancolombia S.A. No incluye colocaciones de CDTs

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Distribucin por sector


2008
Colocado Demandado

2008
5%

$ 7.000 $ 6.000 $ 5.000

$ 6.560 18%
$ 3.481

9%

$ 4.000 $ 3.000 $ 2.000 $ 1.000 $0


Sector Pblico $ 472 $ 598

$ 2.343
$ 950 $ 366 $ 245 Multilaterales

68%

Sector Financiero

Sector Real

Sector Pblico
Sector Real

Sector Financiero
Multilaterales

Colocado

2009

Demandado

2009
5%
12%

$ 9.000 $ 8.000 $ 7.000 $ 6.000 $ 5.000 $ 4.000 $ 3.000 $ 2.000 $ 1.000 $0

$ 7.840

$ 8.526

$ 4.191 $ 2.549 $ 1.291

$ 4.410

42% 40%
$ 663 $ 489

Sector Pblico

Sector Financiero

Sector Real

Multilaterales

Sector Pblico
Sector Real

Sector Financiero
Multilaterales

Fuente: Archivo Emisiones 2008 y 2009 de la BVC Clculos realizados por Banca de Inversin Bancolombia S.A. No incluye colocaciones de CDTs

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Distribucin por sector y calificacin


2008
9 Emisores AAA
11% 33%

2008
6 Emisores AA+

22% 56% 11% Sector Financiero


Sector Pblico

67%

Sector Real
Multilaterales

Sector Real
Sector Pblico

Sector Financiero
Multilaterales

2009
17 Emisores AAA
12%

2009
12 Emisores AA+
8% 41%
33%

12% 35%

58%

Sector Financiero
Sector Pblico

Sector Real
Multilaterales

Sector Real
Sector Pblico

Sector Financiero
Multilaterales

Fuente: Archivo Emisiones 2008 y 2009 de la BVC Clculos realizados por Banca de Inversin Bancolombia S.A. Corresponde a emisiones de bonos y titularizaciones

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Distribucin por indexacin


$ 6.000

2008
$ 5.028

Colocado 2008
3%

$ 5.000 $ 4.000
$ 3.000

$ 2.667 $ 1.391 $ 1.847 $ 1.171

$ 2.434 47% $ 172 $ 172

27%

$ 2.000 $ 1.000
$0

23%

DTF

IPC
Colocado

IBR
Demandado

TF

UVR
DTF IPC IBR TF UVR

$ 12.000 $ 10.000
$ 8.000 $ 6.000 $ 4.000

2009
$ 10.705

Colocado 2009
6%
14%

$ 5.565 $ 4.476 $ 2.917 $ 1.409


$ 447 $ 787 $ 2.394

23%

$ 2.000 $0

$ 585 $ 672 TF UVR

4%
54%

DTF

IPC
Colocado

IBR
Demandado

DTF

IPC

IBR

TF

UVR

Fuente: Archivo Emisiones 2008 y 2009 de la BVC Clculos realizados por Banca de Inversin Bancolombia S.A. No incluye colocaciones de CDTs

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Distribucin por plazo

2008 (aos)
4%

2009 (aos)
15%

24%

34%

44% 20%

41%

18%

1a 3

4a 6

7 a 10

11 a 15

1a 3

4a 6

7 a 10

11 a 15

Fuente: Archivo Emisiones 2008 y 2009 de la BVC Clculos realizados por Banca de Inversin Bancolombia S.A. No incluye colocaciones de CDTs

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AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

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Contenido

3. Proceso de Estructuracin y Colocacin


Estructura del Mercado de Capitales

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Estructura Mercado de Capitales


COLOCADORES EMISORES ESTRUCTURADORES

OTROS ACTORES

INVERSIONISTAS
Institucionales Largo Plazo

Rep. Legal / Agente de Manejo

ORGANOS DE CONTROL
Deuda Pblica
Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico

30

Esquema del Proceso de Estructuracin


Asesor

ENTIDAD EMISORA
Contrato de Depsito y Custodia Emisin en Mercado de Capitales Entrega del valor colocado Sociedad Calificadora

Agentes Colocadores

Pago de capital e intereses

Ttulos

Pago compra ttulos

INVERSIONISTAS

31

Estructuracin Bonos y Papeles Comerciales


Duracin
Aproximadamente 14 a 16 semanas como consecuencia principalmente del proceso de calificacin y los trmites de aprobacin ante los organismos de control.

Estructura

Incluir diferentes series con diferentes tasas de referencia y plazos, de forma que se logre: Coordinar el plazo del fondeo y los tiempos requeridos por la destinacin de los recursos. Acceder a diferentes tipos de inversionistas. Crear una curva de financiacin para el emisor que sirva de indicador para futuras financiaciones. Tasas de inters indexadas a diferentes referencias.

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Estructuracin
Asesora
Una parte importante de la asesora consiste en la estructuracin de unos valores que se acomoden a las necesidades financieras del emisor, sin perder atractivo para los inversionistas.

Inversionistas

Banca de Inversin Bancolombia tiene acceso directo a los inversionistas, gracias a la experiencia acumulada durante ms de 15 aos, siendo la banca lder en emisiones y colocaciones durante los ltimos cuatro aos.

Lectura de Mercado

Banca de Inversin Bancolombia acostumbra hacer una lectura del mercado con la siguiente periodicidad: Con un (1) mes de anterioridad a la colocacin En los ltimos diez das: seguimiento diario

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Calificacin de la emisin
Una buena parte del anlisis de la capacidad de endeudamiento estar en funcin de
la siguiente estructura:
Propsito
Quin es el Prestamista? (compaa operativa, entidad financiera o holding) Para qu propsito sern utilizados los fondos?

Payback

Riesgo

Estructura
Perfil y exposicin (monto, moneda, eventos de prepago, etc) Ranking Salvaguardias o garantas Pricing

Generacin de Flujo de Caja en el tiempo Venta de Activos Capacidad de Refinanciacin Soporte externo (capitalizacin)

Macro / Sector Administracin y accionistas Riesgo del negocio Estructura del fondeo y riesgo financiero

Metodologa Fitch Ratings

Se busca obtener un nivel de caja objetivo que le permita a las compaas seguir adelante con su estrategia de crecimiento La flexibilidad financiera es crtica, y un buen indicador est en funcin de una calificacin o nivel de riesgo financiero objetivo Se utilizar informacin de mercado para tener unos elementos de tipo cuantitativo para tener una impresin de la percepcin de un riesgo financiero Si bien estos indicadores no son exactos, dado que tambin se miran elementos cualitativos, s son una buena gua

34

Indicadores Financieros

Fuente: S&P, 2008

35

Modalidades de Colocacin
Colocacin al mejor esfuerzo
El agente colocador o intermediario se compromete con el emisor a realizar su mejor esfuerzo con el fin de colocar la emisin en el pblico inversionista, bajo diferentes mecanismos de colocacin, dentro de un plazo determinado. En este caso, el emisor est interesado en la experiencia que posee en este campo el agente intermediario y no su capacidad financiera para absorber los valores.

Colocacin en firme

El agente colocador o intermediario suscribe la totalidad o parte de una emisin de valores, obligndose a ofrecer al pblico inversionista los valores adquiridos, en las condiciones establecidas en el contrato respectivo para la fijacin de la tasa de colocacin. En el evento que el intermediario no coloque los valores, asume directamente el compromiso de adquisicin.

Colocacin garantizada

El agente colocador o intermediario se compromete a colocar la totalidad o parte de una emisin de valores dentro de un plazo determinado, con la obligacin de suscribir el remanente no colocado en dicho plazo.

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Mecanismo de Subasta
INVERSIONISTAS COLOCADORES

TESORERIA

DEMANDAS

37

Cronograma de Actividades
A continuacin se presenta el cronograma para una emisin de bonos y papeles comerciales
ACTIVIDAD 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Aprobacin del rgano competente para realizar la emisin Suscripcin del mandato entre Emisor y Estructurador Evaluacin de la informacin histrica y proceso de debida diligencia Elaboracin del prospecto de informacin y reglamento Acompaamiento en el proceso de calificacin de la emisin Contratacin del Representante Legal de Tenedores de Bonos Elaboracin de los contratos relacionados con la emisin (Deceval) Elaboracin de facsmil o macrottulo de los ttulos. Aprobacin del Reglamento de emisin por parte del rgano competente
SEMANA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

10 Proceso ante la Superintendencia Financiera 11 Elaboracin de la presentacin para el premercadeo a potenciales inversionistas

12 Pre-mercadeo de la emisin ante inversionistas potenciales 13 Inscripcin de los ttulos en la Bolsa de Valores de Colombia 14 Lectura de mercado 15 Colocacin la emisin NOTA: El cronograma est sujeto al cumplimiento del envo de la informacin por parte de todos los que participan en el proceso El representante legal de tenedores de bonos no aplica para la emisin de papeles comerciales

38

Contenido

3. Proceso de Estructuracin y Colocacin


Bonos

39

Caractersticas Principales
A continuacin se describen las caractersticas generales de una emisin de bonos: Monto
- Por definir segn las caractersticas y necesidades del emisor.

Plazos

- Segn las necesidades del emisor, desde 18 meses hasta 20 aos. Los plazos ms comunes son 3, 5, 7, 10 y 15 aos.

Periodo de pago de intereses Periodo de pago de capital

- El pago de intereses se hace vencido (MV, TV, SV, AV).

- El perodo de amortizacin depender de las necesidades del emisor (amortizable o bullet).

Tasa de Referencia

Tasa fija en pesos. Para plazos hasta tres aos: bonos indexados a DTF. Para plazos superiores a tres aos: bonos indexados a IPC o UVR. Eventualmente el mercado puede empezar a demandar IBR.

40

Tasas de Mercado Largo Plazo


La tasa de colocacin se asimila a las cotizaciones actuales (septiembre 28 de 2009) de tasas de inters en el mercado secundario, de acuerdo con la respectiva calificacin de riesgo para plazos comnmente utilizados:
Bonos Plazo 3 aos 5 aos 7 aos 10 aos 15 aos AAA Tasa de Colocacin DTF + 2,00% IPC + 4,50% IPC + 5,00% IPC + 5,45% IPC + 5,75% AA+ Tasa de Colocacin DTF + 2,40% IPC + 5,40% IPC + 5,85% IPC + 6,35% IPC + 6,65%

El mercado pblico colombiano tiene momentos de volatilidad importantes, por lo tanto, estas tasas son slo de referencia. Estas tasas no incluyen costos adicionales por colocacin y estructuracin.

41

Disponibilidad de Inversin
La capacidad de los Fondos de Pensiones Obligatorias para realizar inversiones en el mercado de capitales, de acuerdo con la naturaleza de la emisin, en millones de pesos es la siguiente:
Disponibilidad COP$ COLFONDOS Deuda Pblica Sector Financiero Bonos Sector Real Inv. Exterior Tit. Hipotecaria Tit. Otros 414.588 583.781 736.167 2.807.548 4.070.914 1.782.200 HORIZONTE 399.609 -396.471 1.107.768 3.672.016 4.084.014 1.954.574 PORVENIR 388.301 1.695.687 1.164.548 5.862.074 4.089.355 1.791.822 PROTECCION 1.265.214 2.404.741 -307.240 5.358.663 4.076.531 1.787.697 ING 349.654 1.064.621 104.120 2.576.098 4.076.286 2.030.987 SKANDIA 397.135 310.497 225.517 799.492 4.082.730 2.005.240 TOTAL 3.214.501 5.662.856 3.030.881 21.075.892 24.479.831 11.352.520

Cifras en millones de pesos Fuente: Superfinanciera a julio de 2009

APLICADO SOBRE EL VALOR DEL FONDO


Deuda pblica:
Sector financiero: Sector real: Titularizaciones hipotecarias: Otros procesos de titularizacin:

50%
30% 30% 40% 20%

42

Mercado Objetivo
Los Fondos de Pensiones Obligatorias, que manejan recursos por $68 billones son los principales inversionistas en emisiones de bonos o titularizaciones de flujos futuros
VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS Julio 2009 - Cifras en Millones de COP
25.000.000

20.000.000

19.240.862

18.052.632

15.000.000 11.668.846 10.231.953 10.000.000 8.372.200

5.000.000

3.449.770

COLFONDOS
Fuente: Superf inanciera

HORIZONTE

PORVENIR

PROTECCION

ING

SKANDIA

43

Contenido

3. Proceso de Estructuracin y Colocacin


Papeles Comerciales

44

Caractersticas Principales
Las caractersticas generales de una emisin de papeles comerciales son: Monto
- Por definir segn las caractersticas y necesidades del emisor, rotativo dentro de los dos aos de plazo de la colocacin.

Plazos

- La ley permite hacer colocaciones entre 15 y 364 das.

Periodo de pago de intereses Periodo de pago de capital Tasa de Referencia

- El pago de intereses se hace vencido (PV, MV, TV, SV).

- El pago del capital se hace 100% al final del trmino de cada serie ofrecida (bullet).

- Actualmente se demandan papeles a tasa fija o indexados a DTF - Eventualmente el mercado puede empezar a demandar IBR

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Tamao del Mercado Local


El mercado objetivo para este tipo de emisiones est compuesto por los inversionistas a mediano y corto plazo.

Fondos de Pensiones Voluntarias Fondos de Cesantas

$8,6 billones $5,2 billones

Carteras Colectivas
Fondos de Valores y Fondos de Inversin

$21,8 billones $4,3 billones


Cada vez ms se ven tesoreras del sector real invirtiendo en papeles comerciales

$39,9 billones

Sector Real
Personas Naturales
Fuente: Superfinanciera, julio de 2009

46

Tasas de Mercado Corto Plazo


La tasa de colocacin se asimila a las cotizaciones actuales (septiembre 28 de 2009) de tasas de inters en el mercado secundario, de acuerdo con la respectiva calificacin de riesgo para plazos comnmente utilizados:
Papeles Comerciales Plazo 90 das 180 das 270 das 360 das T.A. DTF + 0,50% DTF + 0,69% DTF +0,78% DTF + 0,88% DP1+ Tasa de Colocacin E.A. 5,30% 5,50% 5,60% 5,70% DP1 Tasa de Colocacin T.A. DTF + 0,97% DTF + 1,06% DTF + 1,25% DTF + 1,34% E.A. 5,80% 5,90% 6,10% 6,20%

El mercado pblico colombiano tiene momentos de volatilidad importantes, por lo tanto, estas tasas son slo de referencia. Estas tasas no incluyen costos adicionales por colocacin y estructuracin.

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AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

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Cementos Argos S.A.


Resultados de la Colocacin Fecha de emisin: 28 de abril de 2009 Monto ofrecido: $500.000MM con posibilidad de sobreadjudicar hasta $640.000MM Monto demandado: $734.835MM Bid to cover: 1,47x el monto ofrecido Beneficios para el Cliente
7%

Monto Plazo colocado Serie (aos) (MM) A3 3 $144.002 A5 5 $81.175 C7 7 $114.943 C10 10 $70.350 C15 15 $229.530

Tasa Colocacin 9.00% EA 9.70% EA IPC + 6.00% EA IPC + 6.30% EA IPC + 7.19% EA

Periodicidad TV AV TV TV TV

2% 4%

1%

1%

Fondos de Pensiones y Cesantas


Sociedades de Servicios Financieros

La duracin de la deuda se increment en un ao a raz de la emisin. Mejorar del flujo de caja por el vencimiento bullet de los bonos. Acceder a recursos del mercado pblico de valores a tasas muy competitivas.

Entidades Aseguradoras
32%

15%

Dems Personas Jurdicas

Fondos de Valores
Establecimientos de Crdito
16%

Personas Naturales
25%

Fondos Comunes

Fondos Mutuos de Inversin

49

Grupo Nacional de Chocolates S.A.


Resultados de la Colocacin Fecha de emisin: 20 de agosto de 2009 Monto ofrecido: $350.000MM con posibilidad de sobreadjudicar hasta $500.000MM Monto demandado: $1.488.344MM Bid to cover: 4,25x el monto ofrecido Beneficios para el Cliente Acceder a recursos del mercado pblico de valores a tasas muy competitivas La duracin de la deuda pas de 2,7 aos a 5,7 aos al cierre de agosto Tasa promedio ponderada a julio era de 9,3% EA, a finales de agosto qued en 8,1% EA (implica un ahorro aproximado de $12.000 MM anuales)
6%

Monto Plazo colocado Serie (aos) (MM) C5 5 $98.541 C7 7 $131.815 C10 10 $135.482 C12 12 $134.162

Tasa Colocacin IPC + 4.19% EA IPC + 4.96% EA IPC + 5.33% EA IPC + 5.59% EA

Periodicidad TV TV TV TV

1% 1%

1%

Sociedades de Servicios Financieros Fondos de Pensiones y Cesantias Dems Personas Jurdicas Establecimiento de Crdito
47%

5%

3%

15%

Entidades Aseguradoras Personas Naturales Fondos Mutuos de Inversin


22%

Fondos de Valores Sociedades de Capitalizacin

50

Promigas S.A. E.S.P.


Resultados de la Colocacin Fecha de emisin: 27 de agosto de 2009 Monto ofrecido: $400.000MM Monto demandado: $843.591MM Bid to cover: 2,11x
Monto Plazo colocado Serie (aos) (MM) C7 7 $80.000 C10 10 $150.000 C15 15 $170.000 Tasa Colocacin IPC + 4,95% EA IPC + 5,40% EA IPC + 5,99% EA

Periodicidad TV TV TV

3%

1%

0%

Fondos de Pensiones y Cesantias Sociedades de Servicios Financieros

Beneficios para el Cliente La duracin de la deuda pas de 2,93 aos a julio de 2009 a 5,74 aos a agosto de 2009 El costo de la deuda pas de 9,65% EA al cierre julio de 2009 a 8,83% EA al cierre agosto de 2009 Acceder a recursos del mercado pblico de valores a tasas muy competitivas.
14%

4%

42%

Entidades Aseguradoras Dems Personas Jurdicas


Personas Naturales

36%

Establecimiento de Crdito Fondos Mutuos de Inversin

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AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

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Momento propicio para emitir


Tendencia de un poltica monetaria flexible que conlleva reducciones en las tasas de inters sin que esto tenga impacto sobre la inflacin de corto y mediano plazo. Liquidez suficiente en los inversionistas institucionales con apetito a lo largo de la curva de mercado (corta, media y larga), observando una principal inclinacin por la parte larga de la curva.

En la medida en que se ha visto nueva oferta de alternativas de inversin (bonos sector corporativo), los inversionistas institucionales han optado por recomponer sus portafolios disminuyendo la participacin de los TES y aumentando la participacin de los bonos del sector corporativo logrando as aumentar el retorno de sus portafolios.

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AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

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Contactos
MERCADO DE CAPITALES Alejandro Piedrahita Borrero
Vicepresidente Mercado de Capitales (4) 404-2897 alpiedra@bibancolombia.com.co

ESTRUCTURACIN FINANCIERA David Felipe Prez Salazar


Vicepresidente Estructuracin Financiera (1) 488-6001 - (4) 404-2896 davperez@bibancolombia.com.co

Mercado Nacional Miguel Duque Posada


Gerente de Proyectos (4) 404-1868 miduque@bibancolombia.com.co

Juan Carlos Botero Wolff


Gerente de Proyectos (4) 404-1873 jcbotero@bibancolombia.com.co

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AGENDA
1. Antecedentes 2. Perspectivas de Mercado 3. Proceso de Estructuracin y Colocacin 4. Casos Exitosos 5. Conclusiones

6. Contactos
7. Anexos

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Banca de Inversin Bancolombia S.A.

Somos el mejor aliado de nuestros clientes en la satisfaccin de sus necesidades de servicios de Banca de Inversin. Ofrecemos soluciones a la medida y conveniencia de las empresas, con innovacin, eficiencia y amabilidad. Generamos valor a nuestros clientes, colaboradores, accionistas y al pas.

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QUINES SOMOS?
Tenemos como actividad principal asesorar y acompaar empresas de cualquier sector econmico, en reas relacionadas con finanzas corporativas y mercado de capitales. A lo largo de nuestra amplia trayectoria, hemos ganado importante reputacin en el medio, gracias a la vasta experiencia y conocimiento del sector financiero y empresarial, as como la seriedad que nos caracteriza en el manejo de los negocios. Contamos con el apoyo de todo el Grupo Bancolombia, la principal organizacin financiera del pas, la cual ofrece un amplio espectro de servicios financieros.

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PRODUCTOS Y SERVICIOS
Creamos un amplio portafolio de servicios de alto valor agregado, diseado para satisfacer las necesidades financieras estratgicas de nuestros clientes.
ASESORAS ESPECIALIZADAS
Fusiones y Adquisiciones Venta de Compaas Privatizaciones Licitaciones Estructuras Optimas
Sistema Financiero Nacional, Internacional y Multilateral Mercado de Capitales

FINANCIACIN

INVERSIONES DE CAPITAL
Crditos Mezzanine Private Equity Venture Capital

de Capital
Estructuracin de Proyectos

Crditos Sindicados Crditos Estructurados Leasings Sindicados Leasings Estructurados Project Finance

Deuda CP - Papeles Comerciales LP - Bonos Titularizaciones Notas Estructuradas Quasi Equity BOCEAs Equity IPOs Democratizaciones

Project Finance: Cubre todo el portafolio de instrumentos financieros, propios de la Banca Local, Internacional, Multilateral y de los Mercados de Capitales.

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ORIENTADOS HACIA LA INNOVACIN


1997 Primera Emisin de Deuda en IPC Agente Estructurador Y Colocador 2000 Primera Titularizacin de Cartera De Crdito en Colombia Corfinsura Agente Estructurador Y Colocador

2004 Primera Emisin de Deuda en Colombia World Bank USD 235 MM Agente Estructurador Y Colocador

Creacin de la Marca Banca de Inversin Bancolombia Corporacin Financiera S.A.

2000 Primera Democratizacin 1998 Accionaria en Colombia Absorcin del ISA S.A. E.S.P Departamento de USD 44 MM Banca de Inversin Agente Estructurador Suvalor por parte de Y Colocador Corfinsura

2003 Tercera Democratizacin Accionaria en Colombia ETB S.A. E.S.P USD 108 MM Agente Estructurador Y Colocador

2006 Grupo Nacional de 2005 Chocolates Compra del Establecimiento Adquisicin + Grande de Comercio Pozuelo, Costa Rica Banca de Inversin Corfinsura USD 117 por parte de Colcorp Asesor 2005 Primer Fondo de Capital de Riesgo en Colombia Oil Exploration USD 50 MM Asesor

Proyecto aeroportuario + Grande de la historia en Colombia Project Finance Aeropuerto El Dorado USD 650 MM Co - Estructurador

2007 Cuarta Democratizacin Accionaria en Colombia ISAGEN S.A. E.S.P USD 296 MM Agente Estructurador Y Colocador

1993 Creacin del Departamento de Banca de Inversin Corfinsura y Suvalor

2002 Segunda Democratizacin Accionaria en Colombia ISA S.A. E.S.P USD 153 MM Agente Estructurador Y Colocador 1998 Primera Adquisicin Internacional Suramericana de Seguros Interoceanica, Panam Asesor
2002 Primera Emisin de Deuda en un Pas Emergente en moneda local Colombia IFC USD 56 MM Agente Estructurador Y Colocador

2004 Segunda Emisin de Deuda en Colombia IFC USD 100 MM Agente Estructurador Y Colocador

Democratizacin + Grande de la Historia en Colombia Democratizacin ECOPETROL S.A. 2006 USD 2.850 MM Suramericana Adquisicin + Grande Agente Lder Local Agricola de Seguros Colombia Asesor 2005 2007 Primera Emisin de Deuda Betania - Emgesa de un Emisor sin animo Fusin ms grande 2006 de Lucro del Sector Terpel GNC Women World Bank en Colombia Fusin ms grande USD 53 MM Asesor del Sector Agente Estructurador en Colombia Y Colocador Asesor

Project Finance Emisin de Deuda Corporativa Emisin de Acciones

M&A Private Equity & Venture Capital La Banca de Inversin

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ALTOS ESTNDARES
En BIB atendemos las ms estrictas normas de cumplimiento Internacionales. Como filial del Grupo Bancolombia, debemos tener un comportamiento sujeto a los siguientes estndares de seguridad y calidad para nuestros clientes:
Atender los rigurosos requerimientos de la Ley Sarbanes Oxley, impuesta por el gobierno de EEUU para garantizar la confianza de los inversionistas en los mercados locales en temas como: (i) Calidad de la informacin; (ii) Seriedad en los procesos; (iii) Calidad en la ejecucin de las actividades.

Realizar controles a travs del Sistema de Administracin de Riesgos de Lavado de Activos y Financiacin del Terrorismo (SARLAFT).
Administrar el riesgo de crdito, riesgo de mercado y riesgo operacional establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia. Al ser nuestra casa matriz emisora de ttulos valores en la Bolsa de New York, cumplimos con los ms altos estndares de seguridad y confidencialidad en el manejo de la informacin de nuestros clientes.

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TRANSACCIONES 2009*
Crditos Sindicados / Estructurados 1
COP 365.000 MM

Project Finance

COP 191.500 MM

Compra y Venta

Venta Activos Carbonferos

Compra ESSA

Compra CENS

Compra Grupo Teramed

COP 1,35 BN

BonosOrdinarios Ordinarios Bonos


COP 1,35 BN COP 2,25 BN

Papeles Comerciales

COP 190.000 MM

Asesoras Especializadas

* A agosto de 2009; 1: Acompaamiento a Bancolombia para un crdito estructurado 62

TRANSACCIONES 2008
Venta Venta Compra

Crditos Sindicados
COP 130.000 MM

Fusiones y Adquisiciones
COP 1,13 BN

Asesoras

Project Finance

COP 820.000 MM

Bonos Ordinarios
COP 990.000 MM

Papeles Comerciales

Acciones

COP 481.000 MM

COP 8.000 MM

Inversiones de Capital
63

Venta

Venrepa C.A.

TRANSACCIONES 2007
Crditos Sindicados
COP 327.500 MM

Autopistas de la Sabana S.A.

Venta
Inversiones de Capital
COP 7.200 MM

Venta
Industrias Forum

Venta
Fusiones y Adquisiciones
COP 5.5 BN

Fusin

Venta

Compra

Compra

Fusin
Ingenios

Bonos Estructurados
COP 776.940 MM

Acciones
COP 6.8 BN

Papeles Comerciales

Project Finance

COP 556.398 MM

COP 1.0 BN

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TRANSACCIONES INTERNACIONALES
Hemos acompaado a importantes compaas colombianas en su plan de internacionalizacin.

2009 EL SALVADOR - GUATEMALA Asesora en la compra de Laboratorios Teramed, El Salvador Distribuidora Principal, El Salvador Distribuidora Galemi, El Salvador Distribuidora Farmont / Guatemala. N.P. 2006 COSTA RICA Asesora al Grupo Nacional de Chocolates en la compra de Pozuelo de Costa Rica N.P. 2006 - PANAM Asesora al Grupo Nacional de Chocolates en la compra de Blue Ribbon e Inversiones Saronis N.P.

SAL

GUA

CR

PA

2005 PANAM Asesora a Suramericana en la adquisicin del 33.7% de Interocenica de Seguros N.P.

PA

65

RECONOCIMIENTO INTERNACIONAL
, Revista Especializada en Finanzas, nos ha reconocido como la MEJOR Banca de Inversin de Colombia en los aos 2007 y 2008.

* Revista LatinFinance 192, Nov 2007, Pg. 36

* Revista LatinFinance 202, Nov 2008, Pg. 36

66

MERCADO DE CAPITALES
Lderes en la colocacin de instrumentos de deuda corporativa y emisin de acciones en los ltimos aos.
(Fuente: Revista Dinero. Edicin 316, Dic 5 de 2008) Deuda Corporativa
Helm Inv. Advisors 147.311

Corficolombiana

229.634

BBVA

300.000

Citibank

485.740

1.343.953

500.000
(COP Millones)

1.000.000

1.500.000

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