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introduccin El reciente desarrollo es la consolidacin en una industria fragmentada Las adquisiciones de BKI se realizaron a travs de dinero en efectivo y acciones

es de la compaa Los mrgenes se redujeron en los ltimos tres aos, a pesar del lanzamiento de los productos de gama alta Los costos de integracin y de inventario de depreciaciones de sus recientes adquisiciones Las importaciones y las marcas blancas causadas a la industria a reducir los precios para mantener el crecimiento de ventas, pero Blaine no siguieron El crecimiento de la lnea superior de este modo era atribuible a las recientes adquisiciones

Introduccin ( Cont.) Niveles de ROE fueron preocupantemente baja al 11 % en parte debido a las adquisiciones dilutivas W.r.t muy conservador para los prstamos externos Pago de dividendos y Capex eran lo suficientemente pequeos para ser financiado por los flujos de caja operativos Los niveles actuales de pago de dividendos son insostenibles que conduce a una menor de efectivo por reinversin Los accionistas no cumplieron con el aumento marginal de dividendo Precio de las acciones en todos los tiempos ; Plan de recompra de acciones es atough decisin Matanza de fondo de guerra para la adquisicin de Necesidad futura de la deuda se hace ms real Crecimiento sin captacin pareca difcil ; growthexpectation orgnica de slo el 3%

Q1 Are Actual capital de Blaine polticas de estructura y diseo adecuado? Apropiada es un trmino muy subjetivo ; Sin embargo , la compaa es el exceso de lquido y bajo apalancamiento Tiempos de cambio , donde el crecimiento de la lnea superior , el ROE y el tamao importa ms El apalancamiento es una herramienta importante para aumentar el ROI y ROE , que debe ser utilizado por Blaine La financiacin por todo lo alto el costo de capital de bajo riesgo hace que las inversiones menos atractivo pero ms seguro Una parte de Capex y adquisiciones debera financiarse con deuda maximizar el retorno sobre el patrimonio neto.

La deuda tiene un costo de capital ms bajo reforzada por el ahorro en impuestos que recibe el pago de intereses tiene mayor riesgo , como el inters recibe la ms alta prioridad en los flujos de efectivo Industria ratio media de deuda neta a capital es de aproximadamente 17 %, mientras que Blaine es de aproximadamente ( 24 %) Slo fondos de capital est destruyendo ms ROE para sus accionistas pocos incentivos para quedarse con una empresa que tiene un ROE ms baja an ms el riesgo de diluir La administracin del efectivo es tambin un problema importante cuando se tiene gran caja y valores negociables Llegar a la inversin en proyectos menos rentables La eficiencia de costes recibe menos prioridad Idle efectivo reduce el valor de la empresa,

Si Dubinski recomendar un gran parte de recompra a Blaine bordo? Cules son las principales ventajas y desventajas de esta medida ? Ventajas 1 . La deuda tiene un costo de capital ms bajo 2 . Aumentar el apalancamiento - Invertir en su negocio sin capital cada vez mayores accionistas 3 . Entregar un mejor rendimiento sobre el capital 4 . Mayor control para miembros de la familia - Revertir abajo wardtr final de salida a bolsa. 5.More flexibilidad en el establecimiento de futuros dividendos por accin Desventajas Pliegue de base willde activo 1.El de empresa tendra que pedir prestado el dinero si quiere adquirir otra empresa o ampliar su produccin 2 . Aumento de la deuda a largo plazo puede causar dificultades financieras - Mayor parte de su EBIT se utiliza para payfor gastos por intereses . 3.Loss de control para los accionistas ms pequeos como la propiedad familiar se eleva al 81 % 4 . El volumen se redujo - reducingliquidity de la poblacin se reduce enel mercados secundarios

Blaine se utilizar $ 209 millones en dinero en efectivo de su Balance y $ 50 millones en nueva deuda devengan intereses a una tasa del 6,75 % para la recompra de 14 millones de acciones a un precio de $ 18.50 por share.How sera una recompra de tales afectar Blaine ? Balance- Sheet ( Post- Las reglas del juego ) Compartir - Recompra ( Con Leverage ) Liablilities Monto ACTIVO monto2 Cuentas por pagar 31.936 21.866 Efectivo y Efectivo Pasivos acumulados 27.761 valores negociables 0 Impuestos por pagar 16.884 21.866 Activos Lquidos Cuentas por cobrar 48.780 Total Pasivo Corriente 76581 54874 Inventario

Otros pasivos 4.814 Otros activos corrientes 5.158 Impuestos diferidos 22.495 Total Activo Corriente 130,678 50.000 Deuda Pasivo total 153.890 Propiedad, Planta y Equipo 174,321 Patrimonio Neto 229.363 Fondo de comercio 38.281 Otros activos 39.973 Total 383 253 Total 383 253 Base de activos se ha reducido considerablemente debido al dinero que se utiliza para la recompra de acciones Recursos Propios tambin ha disminuido debido a las acciones en circulacin estn recompradas La compaa ha aadido la deuda para financiar el reparto de recompra

como un miembro de la controladora de Blaine familia, estara usted a favor de esta propuesta? Estara usted a favor como anon accionista familia? De qu manera la propuesta anterior difiere de un dividendo especial de 4,39 dlares la cuota ? Propuesta Vs Dividendo Especial Recompra ahorra en impuesto sobre la distribucin de dividendos . A travs de recompra de acciones , la empresa puede ahorrar en los dividendos que deban pagarse en el futuro. La recaudacin de fondos en el futuro ser difcil para la empresa Relacin D / E Superior. Precio de la accin actual es $ 16.25 , mientras que la propuesta es comprar acciones a un $ 18.50 , que ofrece una prima de $ 2.5. En comparacin, se propone que el dividendo especial a $ 4.39 , lo que supera con creces la prima ofrecida en recompra de acciones. Para Promotores : RECOMPRA

Para Accionista : DIVIDENDO Qu significan las cotizaciones para el defecto se extiende ms de 10 bonos del Tesoro de ao implican acerca de los costos de la BKI la deuda en los distintos niveles de la deuda? Qu implican sus clculos sobre Blaine estructura de capital ptima? Sobre la base de estos clculos , el nmero de sharesshould compra Blaine ya qu precio ?

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