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Ejercicios: Opciones y futuros
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EJERCICIOS
1.
 
Un inversionista compra una opción de venta europea sobre una acción en $ 3. El precio de la acción es de $ 42 y el precio del ejercicio es de $40. ¿En qué circunstancias el inversionista obtiene una utilidad? ¿En qué circunstancias se ejercerá la opción? Dibuje un diagrama que muestre cómo varía la utilidad del inversionista con el precio de la acción al vencimiento de la acción.
Solución:
Datos:
 
Prima: $ 3.00
 
Precio de la acción: $ 42.00 Spot
 
Precio de ejercicio: $ 40.00 Strike
 
¿En qué circunstancias el inversionista obtiene una utilidad? El inversionista obtiene utilidad si la acción al vencimiento se cotiza a un precio inferior a $ 37.00, ya que al ser una opción de venta el inversionista estaría vendiendo la acción a un precio mayor al que se cotiza en el mercado.
 
¿En qué circunstancias se ejercerá la opción? La opción de venta se ejercerá solo si la acción al vencimiento se cotiza a un precio inferior a $ 37.00 debido a que se pacto un precio de ejercicio de $ 40.00 y una prima de $ 3.00 invirtiendo por acción un total de $ 37.00.
 
Dibuje un diagrama que muestre cómo varía la utilidad del inversionista con el precio de la acción al vencimiento de la acción.
Cotización de XYZ en la fecha de vencimiento (*) Ejercicio de la opción Resultado de la operación (**)
$ 31.00 Si (40.00-31.00)-3.00 = 6 $ 34.00 Si (40.00-34.00)-3.00 = 3 $ 37.00 Si (40.00-37.00)-3.00 = 0 $ 40.00 Indiferente (40.00-40.00)-3.00 = -3 $ 43.00 No -3 $ 46.00 No -3
Nota: (*) Los precios de la acción al vencimiento se han supuesto para la elaboración del diagrama. (**) Pérdidas limitadas a la prima por tratarse de una compra de opción de venta.
 
Ejercicios: Opciones y futuros
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Grafico 1.1: Variación de la utilidad del inversionista al vencimiento de la acción
2.
 
Un inversionista vende una opción de venta europea sobre una acción en $ 4. El precio de la acción es de $ 47 y el precio del ejercicio es de $50. ¿En qué circunstancias el inversionista obtiene una utilidad? ¿En qué circunstancias se ejercerá la opción? Dibuje un diagrama que muestre cómo varía la utilidad del inversionista con el precio de la acción al vencimiento de la acción.
Solución:
 
Prima: $ 4.00
 
Precio de la acción: $ 47.00 Spot
 
Precio de ejercicio: $ 50.00 Strike
 
¿En qué circunstancias el inversionista obtiene una utilidad? El inversionista obtiene utilidad si la acción al vencimiento se cotiza a un precio superior a $ 46.00 ($50.00-$4.00 = $46.00), ya que al ser una opción de venta y el inversionista tener una posición corta, estaría comprando la acción a un precio menor al que se cotiza en el mercado al vencimiento.
 
¿En qué circunstancias se ejercerá la opción? La opción de venta se ejercerá (la ejerce quien tiene una posición larga) solo si la acción al vencimiento se cotiza a un precio inferior a $ 46.00 debido a que se pacto un precio de ejercicio de $ 50.00 y una prima de $ 4.00 invirtiendo por acción un total de $ 46.00.
 
Dibuje un diagrama que muestre cómo varía la utilidad del inversionista con el precio de la acción al vencimiento de la acción.
 
Ejercicios: Opciones y futuros
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Cotización de XYZ en la fecha de vencimiento (*) Ejercicio de la opción Resultado de la operación (**)
$ 38.00 No tiene derecho a ejercer 4 $ 42.00 No tiene derecho a ejercer 4 $ 46.00 No tiene derecho a ejercer (50.00-46.00)-4.00 = 0 $ 50.00 No tiene derecho a ejercer (50.00-50.00)-4.00 = -4 $ 54.00 No tiene derecho a ejercer (50.00-54.00)-4.00 = -8 $ 56.00 No tiene derecho a ejercer (50.00-54.00)-4.00 = -12
Nota: (*) Los precios de la acción al vencimiento se han supuesto para la elaboración del diagrama. (**) Pérdidas ilimitadas por tratarse de una venta de una opción de venta.
Grafico 1.2: Variación de la utilidad del inversionista al vencimiento de la acción
3.
 
Un inversionista vende una opción de compra europea con un precio del ejercicio de k y un vencimiento t y compra una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y vencimiento. Describa la posición del inversionista. Debido a que se compró una opción de compra y se vende una opción de venta con un mismo precio de ejercicio y vencimiento se infiere que esta operación se realizó con fines especulativos. Por otro lado, se asume que estas opciones se realizan secuencialmente. En principio se tiene una posición corta al vender una opción de
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