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Universidad de Buenos Aires Facultad de Ciencias Econmicas

Departamento Pedaggico de Administracin


Carrera:
Actuario (orientacin administracin y orientacin economa) Contador Pblico Licenciatura en Administracin Licenciatura en Sistemas de la Informacin

Plan de Estudios: 1997 Asignatura: ADMI I!"#ACI$ Cdigo: %79 C&tedra: Profesor Titular Interino Csar H. Albornoz Pro'esor a cargo: A(ro)ado (or #esolucin CD * %%+,-.7 FI A CIE#A

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P#$%#A&A $!ICIA' Asignatura Administracin !inanciera (Cdigo )*+, Aprobado por #esol. CD -. ))/012*

Carreras3 Actuario (orientacin en Administracin 4 en "conom5a,6 Contador P7blico6 'icenciado en Administracin6 'icenciado en 8istemas de Informacin. C9tedra3 Prof. Csar H. Albornoz

En caso de contradiccin entre las normas previstas en la publicacin de este programa y las dictadas con carcter general por la Universidad o por la Facultad, prevalecern estas ltimas

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Carreras3 Actuario (orientacin en Administracin 4 en "conom5a,6 Contador P7blico6 'icenciado en Administracin6 'icenciado en 8istemas de Informacin. C9tedra3 Prof. Csar H. Albornoz

1/ E CUAD#E 0E E#A1
1/1/ Contenidos M2nimos $b:etivos 4 decisiones financieras b9sicas de las organizaciones. #epaso de elementos fundamentales de c9lculo financiero aplicado. Conceptos para el an9lisis financiero3 efecto de palanca operativa; presupuesto financiero; flu:o de fondos. 'a decisin de inversin3 criterios de seleccin de pro4ectos. 'a decisin de financiamiento3 el costo de capital propio 4 de terceros. Costo medio 4 marginal. Decisiones de estructura 4 financiamiento3 efecto de la palanca financiera. %estin de capital de traba:o. Instrumentos contempor9neos de decisin en los mercados financieros nacionales e internacionales3 derivados financieros; futuros; opciones; obligaciones negociables; securitizacin. Tratamiento del riesgo 4 la incertidumbre en las decisiones financieras. Introduccin a la teor5a borrosa. Decisiones de inversin 4 financiamiento en conte<tos especiales3 empresas en crisis; P=&"8; sector financiero; sector p7blico.

1/%/ #a3ones 4ue 5usti'ican la inclusin de la asignatura dentro del (lan de estudio/ !u im(ortancia en la 'ormacin (ro'esional "l estudio de las finanzas se asienta en el concepto b9sico de la entrada 4 salida de fondos. A partir del mismo se >an ido desarrollando; a partir de principios del siglo anterior; las >erramientas financieras ?ue van respondiendo a las necesidades 4 e<igencias de cada tiempo. Durante el curso estudiaremos los instrumentos relacionadas con las finanzas de empresa; 4 en particular las ?ue se refieren a la creacin de valor. Dado ?ue en nuestra disciplina es pr9cticamente imposible encontrar dos casos e<actamente iguales; se pretende ?ue al finalizar el curso; el participante; con el conocimiento ad?uirido; pueda razonar sobre las distintas situaciones ?ue en la vida profesional se le presenten 4 dar la respuesta apropiada; orientada al ma4or valor de la empresa.

1/6/ U)icacin de la asignatura en el curr2culum 7 re4uisitos (ara su estudio/ "s una asignatura obligatoria para las carreras de 'icenciado en Administracin; Contador P7blico; 'icenciado en 8istemas; Actuario con orientacin en "conom5a 4 con orientacin en Administracin. 8e encuentra ubicada en el Ciclo Profesional de las carreras antes mencionadas. 'os re?uisitos de materias ?ue se debe tener aprobadas previo a su cursado en las carreras de 'icenciatura en Administracin; Contador P7blico; 'icenciatura en 8istemas 4 Actuario con orientacin en administracin; son Administracin %eneral (cdigo )@), ubicada en el

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P#$%#A&A $!ICIA' Asignatura Administracin !inanciera (Cdigo )*+, Aprobado por #esol. CD -. ))/012*

Carreras3 Actuario (orientacin en Administracin 4 en "conom5a,6 Contador P7blico6 'icenciado en Administracin6 'icenciado en 8istemas de Informacin. C9tedra3 Prof. Csar H. Albornoz

Ciclo %eneral 4 C9lculo !inanciero (cdigo )*0, ubicada en el Ciclo Profesional. Para la carrera Actuario con orientacin en "conom5a; tiene como re?uisito solamente C9lculo !inanciero (cdigo )*0, ubicada en el Ciclo Profesional.

1/8/ 9)5etivos del a(rendi3a5e :Misin de la asignatura; Dotar al alumno de las principales >erramientas financieras; e introducirlo en los conceptos de valuacin de activos; administracin del capital de traba:o; costo de las fuentes de financiamiento; la estructura de capital; considerando el riesgo 4 la incertidumbre. Para ello se utilizar9n los conceptos b9sicos para la administracin financiera de los negocios de una empresa; (flu:o de fondos; el valor presente; tasa de descuento; tasa interna de retorno 4 valor actual neto,; usando la bibliograf5a; e :ercicios;
e:emplos; casos reales 4 la lectura de los diarios especializados.

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%/ P#90#AMA A A1<"IC9
U IDAD "EM="ICA *1

9)5etivos 7 decisiones 'inancieras )&sicas de las organi3aciones 9)5etivos del a(rendi3a5e3 Definir las finanzas; identificando las principales actividades del administrador financiero. Analizar la complementariedad entre el mercado financiero (mercado de dinero de corto plazo, 4 el mercado de capitales (mercado de largo plazo, 4 el papel ?ue desempeAan en las finanzas administrativas. "emas a desarrollar: a, b, c, d, $b:etivos estratgicos (generales, 4 t9cticos (operativos,. Concepto de valor de la empresa. Decisiones financieras 4 flu:o de fondos. 'a funcin financiera en las organizaciones3 estructuras 4 relaciones con otras 9reas. e, $b:etivos 4 necesidades de la e<istencia de mercados financieros. f, Clasificacin de mercados. !uncionamiento del &ercado !inanciero Argentino. Intermediarios financieros. "l 8istema !inanciero Argentino 4 el rol del anco Central. 8us funciones b9sicas. Pol5tica monetaria; mane:o de la tasa de inters del mercado 4 su incidencia en el costo de financiamiento de las empresas. &ercado de Capitales. $b:etivos; funcionamiento 4 participantes. "l rol de la Comisin -acional de Balores.

U IDAD "EM="ICA

*%

Elementos de c&lculo 'inanciero a(licado 9)5etivos del a(rendi3a5e: "nfatizar los conceptos 4 >erramientas analizados en la materia C9lculo !inanciero; poniendo nfasis en las >erramientas a utilizar en el desarrollo de los temas; enfocando en e?uivalencia de tasas 4 en los sistemas de amortizacin de prstamos. "emas a desarrollar: a, b, c, d, e, f, g, 'os conceptos de flu:o de fondos 4 valor tiempo del dinero. Capitalizacin 4 actualizacin3 valor actual 4 valor terminal. 'as tasas de inters; sus componentes 4 modalidades. "structura temporal de la tasa de inters. Aplicaciones a la valuacin de operaciones en los mercados. Amortizacin de un prstamo3 sistema francs; alem9n; americano. Baluacin de bonos 4 acciones.

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U IDAD "EM="ICA

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Conce(tos )&sicos de an&lisis 'inanciero/ 9)5etivos del a(rendi3a5e: Conocer el uso de 5ndices financieros 4 ?uin los utiliza; analizando las distintas relaciones entre li?uidez; rentabilidad; endeudamiento. Analizar el punto de e?uilibrio operativo 4 comprender el apalancamiento operativo. Analizar el estado de flu:o de fondos operativo 4 el libre de ca:a. Conocer el proceso de planificacin financiera; con la confeccin de estados de resultados 4 balances generales pro4ectados. "emas a desarrollar: a, An9lisis de costo C utilidad C volumen6 contribucin marginal6 efecto de palanca operativa. b, $rigen 4 aplicacin de fondos. c, Presupuesto econmico 4 presupuesto financiero3 relaciones 4 diferencias. D!ree Cas> !loEF. !lu:os de fondos normales. "l fondo de maniobra. Control de %estin 4 control presupuestario. d, Gndices.

U IDAD "EM="ICA

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0estin del ca(ital de tra)a5o 9)5etivos del a(rendi3a5e: Analizar la administracin financiera a corto plazo; el capital de traba:o 4 el e?uilibrio relacionado entre la rentabilidad 4 el riesgo. Describir el ciclo de conversin del efectivo; sus necesidades de financiamiento 4 las principales estrategias para administrarlo. Analizar cada uno de los rubros del activo 4 el pasivo corriente; fi:ando diferentes puntos de vista 4 estrategias. "emas a desarrollar: a, Dimensionamiento del capital de traba:o neto 4 de sus componentes seg7n el tipo de organizacin. b, Ciclo de conversin del efectivo. "strategias de administracin del ciclo de conversin del efectivo. c, Pol5tica de administracin de capital de traba:o. Administracin de las disponibilidades; inversiones transitorias; crditos; bienes de cambio 4 pasivos corrientes.

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1a decisin de inversin 9)5etivos del a(rendi3a5e: Analizar las tcnicas de Balor Actual -eto (BA-,; Tasa Interna de #etorno (TI#, 4 Per5odo de #ecupero de los pro4ectos de inversin. #ealizar an9lisis de sensibilidad en diferentes escenarios a los efectos de enfrentar el riesgo de los pro4ectos. "emas a desarrollar: a, b, c, d, e, Concepto de pro4ecto de inversin; sus componentes 4 variables. 'a evaluacin de los pro4ectos de inversin. Criterios de evaluacin 4 seleccin. Pro4ectos mutuamente e<clu4entes 4 racionamiento de capitales. 'iberacin de flu:os de fondos 4 su reinversin.

U IDAD "EM="ICA

*,

1a decisin de 'inanciamiento 9)5etivos del a(rendi3a5e: Comprender los supuestos claves; el concepto b9sico 4 las fuentes espec5ficas de capital relacionadas con el costo de capital. Determinar los costos de las distintas fuentes de financiamiento. "emas a desarrollar: a, b, c, d, Concepto de costo de capital. Capital propio 4 de terceros. Costo medio 4 costo marginal del capital. Costo de oportunidad del capital de la organizacin 4 de sus dueAos.

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Decisiones de la estructura de 'inanciamiento 9)5etivos del a(rendi3a5e: Analizar el apalancamiento 4 la estructura de capital. Comprender el apalancamiento operativo; financiero 4 combinado; as5 como las relaciones entre ellos. "<plicar la estructura ptima de capital. "ntender los procedimientos del pago de dividendos en efectivo; el tratamiento fiscal 4 la reinversin de los dividendos. Describir la teor5a residual de los dividendos 4 los principales argumentos sobre la irrelevancia 4 relevancia de los mismos. Analizar los factores ?ue participan en el establecimiento de una pol5tica de dividendos. "emas a desarrollar: a, "fecto de palanca financiera. b, Teor5as sobre la e<istencia de estructuras financieras ptimas.

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c, Pol5ticas de dividendos.

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El riesgo 7 la incertidum)re en las decisiones 'inancieras 9)5etivos del a(rendi3a5e: Comprender el significado 4 los fundamentos del riesgo; rendimiento 4 aversin al riesgo. Analizar la medicin del riesgo de un solo activo usando la desviacin est9ndar 4 el coeficiente de variacin. "ntender las caracter5sticas del riesgo 4 el rendimiento de una cartera en trminos de correlacin 4 diversificacin. Analizar los distintos tipos de riesgos. "<plicar el modelo de valuacin de activos de capital (CAP&,. "emas a desarrollar: a, Herramientas para su acotacin. b, Derivados financieros en los mercados nacional e internacional. c, Introduccin a la teor5a de la decisin borrosa 4 sus aplicaciones en finanzas. d, An9lisis de ingenier5as financieras para reducir riesgos. Cobertura 4 volatilidad de precios. Administracin del riesgo financiero.

U IDAD "EM="ICA

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Decisiones 'inancieras en conte?tos es(eciales 9)5etivos del a(rendi3a5e: Conocer el comportamiento de las decisiones financieras en conte<tos especiales. Analizar los distintos mtodos de valuacin de empresas. Conocer la utilizacin de los distintos flu:os de fondos de acuerdo al destinatario de la valuacin 4 analizar las distintas tasas asociadas a cada flu:o de fondos. "<plicar los procesos de fusiones 4 ad?uisiciones de empresas; las distintas formas :ur5dicas; efectos financieros colaterales de las ad?uisiciones. Analizar ingenier5as financieras a efectos de cobertura 4 administracin del riesgo financiero. rindar conocimientos sobre los distintos instrumentos del mercado financiero; como por e:emplo fideicomiso; sociedades de garant5a rec5procas; leasing; factoring; t5tulos p7blicos 4 privados; acciones; c>e?ues de pago diferido. "emas a desarrollar: a, 8ector financiero; p7blico; P=&"8; empresas transnacionales; empresas en crisis; etc. b, &todos de valuacin de empresas. An9lisis de los distintos tipos de flu:os de fondos 4 costos para su an9lisis. c, !usiones 4 ad?uisiciones de empresas. !ormas :ur5dicas. %anancias generadas por las ad?uisiciones. "fectos financieros colaterales de las ad?uisiciones. T9cticas defensivas.

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d, !inanciamiento a corto; mediano 4 largo plazo. Instrumentos disponibles en el mercado financiero.

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6/ BIB1I90#AFIA
6/1 BIB1I90#AFIA 9B1I0A"9#IA

PA8CA'"; #icardo3 DDecisiones !inancierasF ; HI "dicin C !ondo "ditorial C.P.C.".C.A. .A. J )22@ :#P;
6/% BIB1I90#AFIA AMP1IA"9#IA

8AP"T-ITKL=; Claudio 4 colaboradores3 MAdministracin !inanciera de la $rganizacionesM J "diciones &acc>i :C!; A' $#-$K; Csar H.3 DPrincipios de Administracin !inanciera de las "mpresasF; "ditorial 'a 'e4 :C@A; %IT&A-; 'aErence. DPrincipios de Administracin !inancieraF; "ditorial Pearson (Dcimo primera edicin, :10; #"A'"=; #ic>ard 4 &="#8; 8teEart3 D!undamentos de !inanciacin "mpresarialF(Principios de !inanzas Corporativas,; "ditorial &c %raE Hill (Nuinta edicin, :BM; BA- H$#-"; Oames C. 4 Pac>oEicz; Oo>n3 D!undamentos de Administracin !inancieraF; "ditorial Prentice Hall Internacional :A@B; %IB$-"; Horacio ". 4 A'$-8$; Ale:andro3 DIntroduccin al estudio de las !inanzas de "mpresasF; "ditorial de la Universidad Catlica Argentina. C$88 U; #a7l3 DAn9lisis 4 "valuacin de Pro4ectos de InversinF; "ditorial 'imussa #$88; 8tep>en A.; P"8T"#!I"'D; #andolp> P. 4 O$#DA-; radford D.3 D!undamentos de !inanzas CorporativasF; "ditorial IrEin (8ptima edicin, '$P"K DU&#AU!; %uillermo C D!inanzas CorporativasF. "ditorial %uia )22Q CA8PA##I; &ar5a Teresa 4 colaboradores C DAdministracin !inanciera utilizando "<celF; "ditorial $micron. P$#T$; Oos &anuel3 DAlternativas de !inanciacin e InversinF; "ditorial $smar D. u4atti
A continuacin se indican libros 4 cap5tulos en los cuales los alumnos encontrar9n los temas del programa. Para una me:or comprensin se sugiere leer temas anteriores o posteriores ?ue estn relacionados. 8e podr9 basar el estudio de la materia en cual?uiera de los libros seAalados; aun?ue los alumnos tal vez no encuentren ciertos temas en el te<to elegido; por lo ?ue deber9n recurrir a los restantes libros sugeridos. "n la presente gu5a se utilizaron como referencia las versiones indicadas de los libros ?ue figuran al pie. "sto no impide consultar los mismos temas en versiones anteriores o posteriores; pero el alumno deber9 asegurarse ?ue los temas sean tratados de similar forma 4 profundidad. 'os docentes; en la medida de lo necesario; complementar9n la bibliograf5a con otro material; ?ue indicar9n durante el curso.

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Bibliografa detallada
Captulo 1: Objetivos y

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decisiones financieras bsicas de las organizaciones Captulo 2: Elementos de clculo financiero aplicado
Captulo 3: Conceptos bsicos

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de anlisis financiero
Captulo : /estin del capital

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de trabajo
Captulo !: 1a decisin de

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inversin
Captulo ": 1a decisin de

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financiamiento
Captulo #: 3ecisiones de la

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estructura de financiamiento
Captulo $: El riesgo y la

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incertidumbre en las decisiones financieras Captulo %: 3ecisiones financieras en conte4tos especiales

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8/ ME"9D9! DE C9 DUCCI9
A/ Desarrollo del curso:

DE1 AP#E DICADE

R. El curso/ "l curso est9 conformado por clases tericas 4 pr9cticas; lo cual no impide ?ue durante las clases tericas se desarrollen e:ercicios; ni ?ue en las clases pr9cticas se presenten temas de teor5a; debido a la fuerte interrelacin entre teor5a 4 pr9ctica ?ue tiene la materia. ). ivel de e?igencia/ 'a c9tedra; por respeto a los alumnos; docentes 4 a la !acultad; 4 considerando ?ue est9 traba:ando con futuros profesionales 4 colegas; mantiene un alto nivel de e<igencia.

Q. Partici(acin/ 'os alumnos deben participar en clase; con sus preguntas 4 opiniones; por lo cual es mu4 recomendable la preparacin anticipada de la misma; utilizando la bibliograf5a 4 el cronograma de clases. H. "emas administrativos/ 'os docentes no se ocupan de los temas administrativos; como por e:emplo; la superposicin de clases 4 e<9menes parciales en el mismo >orario; o de la inclusin de los alumnos en las listas del curso. @. Acceso a (ro'esores/ 'os docentes del curso se encuentran disponibles; 4a sea para consultas o clases de apo4o a pedido de los alumnos; solicitadas con la debida antelacin 4 su:eto a disponibilidad de aulas por parte de la facultad. 0. Cronograma/ "l cronograma est9 realizado a t5tulo orientativo 4 podr9 variar debido a motivos especiales. *. E5ercicio integral/ 8e podr9 desarrollar un e:ercicio integral durante el curso; ?ue los alumnos resolver9n en grupos. 8e indicar9 en clase la cantidad de alumnos por grupo. /. 1ecturas adicionales/ 'os docentes indicar9n lecturas adicionales de art5culos o cap5tulos de libros de temas ?ue no se desarrollar9n en el curso 4 ?ue complementan a la bibliograf5a mencionada en el programa. +. P&gina del curso: 'a p9gina del curso es EEE.Eebs4llabus.org; donde se deber9n inscribir. All5 podr9n ba:ar art5culos; e:ercicios pr9cticos; etc.; adem9s de ser un medio de comunicacin con los docentes del curso. 'a direccin de correo electrnico del curso es3 SSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSS.

B/ Material de a(o7o: R2. 0u2a de tra)a5os (r&cticos/ 8e dar9 a los alumnos una gu5a de e:ercicios para su resolucin. "n clase se analizar9n algunos casos; 4 ser9 responsabilidad de los alumnos completar la solucin. 8e sugiere ?ue los alumnos formen grupos; resuelvan los e:ercicios traba:ando en e?uipo; 4 si ?uedan dudas; stas sean presentadas al profesor.

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RR. Diarios 7 Ee)/ "s conveniente leer los diarios 4 acceder a sitios con informacin econmica financiera. "sta materia es terico C pr9ctica; orientada a la realidad. "n clase se comentar9n temas ?ue aparecen en los medios; 4 >abr9 una clase donde se e<plicar9n algunos de los cuadros ?ue aparecen en los diarios financieros; (los alumnos deber9n traer un diario financiero para participar en dic>a clase,. Durante el curso; a los alumnos interesados; se les dar9 una lista de sitios financieros.

>/ ME"9D9! DE EAA1UACI9


"l presente mtodo de evaluacin es el sugerido por la c9tedra; pero cada docente podr9 utilizar a?uel ?ue metodolgicamente le fuera m9s conveniente; pero siempre respetando las evaluaciones m5nimas re?ueridas por las normas de la facultad. R. Aprobacin del curso. "l alumno debe rendir 4 aprobar dos evaluaciones para aprobar el curso 4 tener la posibilidad de rendir el e<amen final. Cada evaluacin constar9 de3 a/ Primera evaluacin: ) test de comprensin ?ue valen cada uno el R2T de la nota. R e<amen parcial ?ue vale el /2T de la nota. )/ !egunda evaluacin: ) test de comprensin ?ue valen cada uno el R2T de la nota. R e<amen parcial ?ue vale el /2T de la nota. ). Cada e<amen parcial se divide en una parte terica 4 otra pr9ctica. Para aprobar dic>o e<amen se deber9 tener aprobada las dos partes. Q. Adem9s; deber9 cumplir con los re?uisitos de asistencia estipulados por la !acultad 4 entregar el e:ercicio integral; en caso de ?ue el docente del curso lo solicite. 8i no aprueba o no se presenta solamente a uno de los parciales; tendr9 la opcin de rendir un recuperatorio. H. #ecu(eratorio/ Cuando el alumno; por alguna de las circunstancias seAaladas; deba rendir el recuperatorio 4 no lo apruebe; perder9 el curso. @. "est de lectura (revia/ 'os d5as ?ue se indi?uen; se tomar9n test de lectura de los temas desarrollados en las clases anteriores. 0. Final/ "l final es escrito. 'os temas ?ue se toman en el final corresponden a los dados en el 7ltimo curso 4 a los incluidos en el 7ltimo programa de la materia. AAo tras aAo siempre >a4 modificaciones. 8e recomienda a los alumnos dar la materia tan pronto como sea posible. De no >acerlo; se sugiere asistir de o4ente en a?uellas clases donde se traten temas nuevos o consultar con los docentes o alumnos ?ue >a4an cursado la materia recientemente. *. "emas (ara los (arciales/ 8alvo indicacin en contrario; el temario del parcial es todo lo dado; inclusive los temas de la clase anterior. 8e considerar9n tanto los temas dados en clase como lo ?ue >a4a ?ue leer de la bibliograf5a ?ue se indicar9 o del material entregado por la c9tedra. /. "emas del recu(eratorio/ "l recuperatorio incluir9 los temas del parcial desaprobado o ausente.

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+. #evisin de (arciales 7 'inales/ "n el mismo d5a en ?ue se entregan las notas 4 en forma individual (para dedicar con tran?uilidad todo el tiempo ?ue sea necesario,; los alumnos ?ue lo deseen podr9n ver sus parciales 4 finales. "l ob:eto es ver los errores cometidos 4 problemas de interpretacin. "n el caso de detectarse un error en la correccin; ste ser9 subsanado. De todas maneras; despus de los parciales; se ver9 en clase la solucin 4 se comentar9n los errores m9s frecuentes.

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,/ DI!"#IBUCI9

DE 19! "EMA!

A continuacin se detalla un es?uema de distribucin de los temas del programa en cantidad de clases; siendo el mismo de car9cter orientativo para los profesores a cargo de los cursos de la C9tedra. 'os profesores a cargo de los cursos deber9n dar a conocer a los alumnos el cronograma detallado de las clases con los temas a dictar 4 las fec>as tentativas de las evaluaciones previstas. "ema $b:etivo 4 decisiones b9sicas de las organizaciones "lementos de c9lculo financiero aplicado Conceptos b9sicos de an9lisis financiero3 Punto de e?uilibrio Conceptos b9sicos de an9lisis financiero3 Presupuesto 1 "$A! Conceptos b9sicos de an9lisis financiero3 Gndices %estin del capital de traba:o 'a decisin de inversin 'a decisin de financiamiento Decisiones de la estructura de financiamiento "l riesgo 4 la incertidumbre en las decisiones financieras Decisiones financieras3 8ector !inanciero Argentino Decisiones financieras3 &todos de valuacin de empresas Decisiones financieras3 !usiones 4 Ad?uisiciones Decisiones financieras3 !inanciamiento a corto 4 mediano plazo Decisiones financieras3 !inanciamiento a largo plazo Unidad tem&tica R ) Q Q Q H @ 0 * / + + + + + Cantidad de clases Q ) ) H Q ) H Q H @ ) Q R ) )

'a cantidad de clases asignada a cada unidad tem9tica podr9 ser a:ustada por cada profesor a cargo de curso. Al presente es?uema de distribucin de temas le faltan adicionar las clases dedicadas a repaso de temas; parciales; recuperatorio; final 4 revisin de e<9menes.

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