Finca Peru - Informe Final de Rating - Abril 2010 PDF

FINCA PER - Per Abril 2010
Abril 2010
FINCA PER Per
Rating final
Cuarta calificacin Calificacin anterior:
BBOutlook: Estable
Validez: 1 ao si no hay cambios significativos en las operaciones o en el contexto de trabajo. La nota final no considera el contexto econmico y poltico.
B Octubre 2008, por Planet Rating
Finca Per es una asociacin civil sin fines de lucro constituida en el ao 1993, que brinda servicios financieros y no financieros a la poblacin de escasos recursos, especialmente mujeres de las zonas urbanas, peri-urbanas y rurales de las regiones de Lima, Ayacucho y Huancavelica. Los orgenes de Finca Per estn estrechamente relacionados con Finca Internacional, la membresa perdur hasta el 2003 cuando Finca Per decidi darle trmino, pero se mantiene una relacin a travs de la participacin honoraria de un miembro de Finca Internacional en el Consejo Directivo de la asociacin civil. Finca Adems de los bancos comunales, que representan el elemento base de sus operaciones, la IMF ha introducido metodologas de crdito grupal e individual. Finca Per cuenta con un buen nivel de diversificacin de sus fuentes de financiamiento internacionales (Calvert, KIVA, Oikocredit, Dexia Microcredit-Blue Orchard) y tambin con algunas relaciones estratgicas con bancos comerciales nacionales (COFIDE y Banco de la Nacin).
Forma Legal Ao de arranque Contexto de intervencin Metodologa de crdito Asociacin Civil 1993 Urbana, Peri-urbana y Rural Banca Comunal, Grupo Solidario e Individual
MicroFinanza Calificadora de Riesgos S.A. Microriesg Pasaje El Jardn 168 y Av. 6 de Diciembre Edificio Century Plaza Of. 20, Quito-Ecuador Tel: +593-2-3333234 www.microfinanzarating.com
Finca Per 151 Domingo Casanova, Lince Lima, Per Telf and fax: +51 1 222 9220 irislanao@fincaperu.net
La tabla de abajo muestra los principales factores de riesgos para la institucin:
Fundamento de la calificacin
Finca Per registra en los perodos analizados buenos niveles de rentabilidad y sostenibilidad, pese tener todava altos costos operacionales y baja productividad. Por otro lado, aunque muestra un buen nivel de calidad de cartera, la misma ha ido empeorando a lo largo de los ltimos tres aos. Algunos procesos de gobierno corporativo as como la administracin de los riesgos financieros y sistema de control interno son aspectos por fortalecer. A pesar de registrar altos niveles de rotacin del personal y un sistema salarial todava por debajo del mercado, Finca Per ha logrado consolidar un buen equipo gerencial, lo que representa una buena base para el mejoramiento. Finca Per presenta una adecuada estructura financiera y niveles de solvencia patrimonial prudenciales, con espacio para apalancarse con mayor deuda. Finca Per ha demostrado una excelente capacidad de mejorar la estructura de fondeo, desarrollando una estrategia de permanente relacionamiento con potenciales financiadores. Sin embargo con la perspectiva de crecimiento previsto carece de un plan de fondeo estructurado para los prximos periodos. Finca Per demuestra un alto nivel de consciencia sobre el cuadro econmico-poltico, lo que se refleja en una atenta planificacin estratgica, aunque con mejorable actualizacin de las proyecciones financieras.
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Presencia FINCA Per en Per:
Fortalezas
Rapidez y oportunidad en el desembolso del crdito Variedad oferta de servicios financieros y no financieros; Visin estratgica adecuada de la gerencia; Directorio fuerte con conocimiento especifico en microfinanzas; Transparencia y disponibilidad de informacin; Participacin en Consorcios y Redes Nacionales e Internacionales.
Oportunidades
Acceso a nuevas fuentes de financiamiento en el mercado internacional Desarrollo de otros servicios financieros y no financieros Expansin hacia reas rurales para atender a poblacin excluida y vulnerable.
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Benchmarking1
Los indicadores de Finca Per aqu reportados no corresponden exactamente a los indicadores indicados en el informe de rating en cuanto han sido calculados respetando la metodologa utilizada por MicroBanking Bulletin 2 (MBB) .
En el caso de Finca Per, se presenta un benchmark compuesto por tres grupos de pares internacionales, como es el caso de las instituciones pequeas de Amrica Latina, de las ONGs y de las instituciones que operan con metodologa de bancos comunales y un grupo peruano, lo de las ONGs Peruanas. Asuntos importantes del anlisis de benchmarking En cuanto a la calidad de cartera, Finca Per registra la Cartera en Riesgo>30 en un nivel levemente mayor de las instituciones que trabajan con Bancos Comunales (aunque cabe mencionar que Finca Per trabaja con las tres metodologas de crdito3) y menor que los otros grupos de pares. En cuanto a rendimiento de la cartera, Finca Per est muy por encima de todos los grupos pares con que la comparamos; lo mismo pasa con la tasa de gastos operativos sobre cartera bruta, donde se evidencia una fuerte diferencia con las ONGs internacionales y peruanas. Sin embargo, cabe mencionar que Finca Per, como parte de su metodologa crediticia, aparte de los servicios financieros ofrece servicios no financieros (promocin del ahorro y con una alta frecuencia de las reuniones y sesiones de capacitacin). En cuanto a productividad, Finca Per registra niveles de desempeo similares a las pequeas instituciones de Latinamerica y Caribe-LAC (aunque Finca Per se encuentra al borde entre instituciones pequeas y medianas por lo que se refiere al monto de Cartera Bruta, segn la clasificacin MMB) y por debajo de las ONGs tanto peruanas como internacionales. Cabe mencionar que la productividad est afectada muy signifiativamente por el manejo de los ahorros, la cuenta interna, la frecuencia de las reuniones y las sesiones de capacitacin. En trminos de apalancamiento, se evidencia un nivel bajo respecto a los otros grupos de pares. Por lo que se refiere al nivel de profundidad del alcance, el saldo promedio de prstamo por prestatario sobre PBI per Cpita est por de bajo de todos sus pares.
Los datos reportados son vigentes a Diciembre 2008. Los datos relativos al benchmarking por forma legal y por metodologa de crdito se refieren a las prcticas mejores (instituciones financieramente sostenibles). 2" El MBB ajusta los datos financieros para uniformarlos entre IMF. Se ajusta por: a) la inflacin, b) los subsidios y c) las provisiones por incobrables y prestamos castigados (ver MBB, Anexo I: Notas sobre Ajustes y Cuestiones Estadsticas). 3 A marzo 2010, CeR>30 por tipo de producto es el siguiente: Individual del 7,2%, Bancomunal del 0,6% y Grupo solidario del 0%.
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INDICE
1. Contexto exterior y posicionamiento de Finca Per ........................................................ 6
Perfil institucional ........................................................................................................................ 6 Contexto macro-econmico ........................................................................................................ 7 El sector de las microfinanzas ..................................................................................................... 8 Reglamentacin y supervisin .................................................................................................... 9 Posicionamiento de Finca Per en el mercado ........................................................................... 9
2. Gobernabilidad y estructura organizacional ..................................................................... 10

Propiedad y gobernabilidad....................................................................................................... 10 Gerencia y toma de decisiones ................................................................................................. 11 Estructura organizativa. ............................................................................................................ 11 Recursos humanos y poltica de personal ................................................................................. 12 Procedimientos, polticas contables y auditoria externa ............................................................ 13 Administracin de riesgos y estructura de control interno.......................................................... 13 Tecnologa de informacin (TI) y Sistema informativo de gestin (SIG) .................................... 14
3. Productos financieros ............................................................................................................. 15

Productos y polticas de crdito................................................................................................. 15 Procedimientos de crdito ......................................................................................................... 17 Polticas de garantas ................................................................................................................ 18 Otros servicios financieros y no financieros............................................................................... 18
4. Calidad y estructura del activo ............................................................................................. 19

Estructura del activo.................................................................................................................. 19 Estructura de la cartera ............................................................................................................. 19 Calidad de la cartera ................................................................................................................. 20
5. Estructura y gestin financiera............................................................................................. 23

Endeudamiento ......................................................................................................................... 23 Gestin de activo y de pasivo ................................................................................................... 23 Patrimonio ................................................................................................................................. 25
6. Resultados financieros y operativos................................................................................... 26 7. Objetivos estratgicos y necesidades financieras.......................................................... 29

Proyecciones financieras .......................................................................................................... 29 Necesidades financieras y plan de fondeo ................................................................................ 30
8. Detalles de los factores de riesgo ........................................................................................ 31 Anexo 1 Estados financieros .................................................................................................. 34 Anexo 2 Ajustes de los Balances .......................................................................................... 36 Anexo 3 Rateos financieros .................................................................................................... 37 Anexo 4 Definiciones de ratios .............................................................................................. 38 Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad ............................................................... 39 Anexo 6 Categoras de rating ................................................................................................. 41
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Captulo 1
1. Contexto exterior y posicionamiento de Finca Per

Perfil institucional Finca Per se constituy como asociacin civil en 1993 bajo la iniciativa de la familia Lanao Flores, con el objetivo de mejorar las condiciones socioeconmicas de la poblacin de bajos ingresos del Per, en particular de las mujeres. Los orgenes de Finca Per estn estrechamente relacionados con Finca Internacional: la membresa perdur hasta el 2003 cuando Finca Per decidi darle trmino, pero se mantiene una relacin a travs de la participacin honoraria de un miembro de Finca Internacional en el Consejo Directivo de la asociacin civil. Siendo la institucin pionera en programas de bancos comunales en el Per durante la dcada de los noventa, Finca Per ha mantenido la filosofia del crdito con educacin, fomento del ahorro y el desarrollo de la cuenta interna en la metodologa de banca comunal desde sus inicios, adaptando el modelo en las reas urbanas y rurales de acuerdo a las necesidades de las clientas Las operaciones son coordinadas desde la oficina central en Lima y desarrolladas a travs de una red de direcciones regionales de Ayacucho, Lima, Zonas Rurales (Ayacucho y Huancavelica) y Comunidades Campesinas En el ao 2009, Finca Per intensific su participacin en la zona rural a travs de la creacin de las direcciones de zonas rurales y de comunidades campesinas, donde su intencin es aplicar banca comunal as como prestamos a asociaciones y empresas de productores agro-pecuarios. Al mes de Marzo 2010, el nmero de prestatrios activos y el monto de la cartera bruta equivalen a 14.764 y US$ 3,7 millones respectivamente. A partir del ao 2008, adems de los bancos comunales, que concentran la mayor parte de la cartera, Finca Per ha intensificado su metodologa de prstamos a grupos solidarios y de prstamos individuales para aumentar la flexibilidad de la oferta crediticia. El crecimiento y desarrollo de la organizacin ha sido apoyado en los 5 primeros aos de operacin por la Inter-American Foundation, Rotary International, ADEX-USAID/MSP, entre otros. Los orgenes de Finca Per estn estrechamente relacionados con Finca Internacional: la membresa perdur hasta el 2003 cuando Finca Per decidi darle trmino, pero se mantiene la participacin honoraria del co-fundador de Finca Internacional en el Consejo Directivo de la asociacin civil. En el ao 2009, estableci alianzas con actores de la sociedad civil y del sector privado, tanto a nivel nacional como internacional para la creacin de nuevos productos y servicios (seguro de vida FINCA Vida, el diseo de prstamos para el mejoramiento progresivo de la vivienda FINCASITA), implemento metodologa de Aflatoun para el programa de Educacin Social y Financiera para los hijos e hijas de las clientes y Gals para las sesiones de aprendizaje accin y compromiso para el cambio hacia la equidad de gnero. Cabe destacar la activa participacin en la Comisin de Gnero constituida al interior de la red COPEME. Tambin es miembro del consorcio PROMUC, que rene a varias IMFs comprometidas con el objetivo de llegar a la poblacin de bajos ingresos como miembro del Consejo Directivo lidera la Comisin de Desempeo Social A nivel internacional es miembro de INAFI LA y preside la Red Latinoamericana para la Justicia de Gnero en el Desarrollo Econmico. A nivel global es miembro fundador de la Red WEMAN y pertenece a Grupo de Trabajo de Desempeo Social en las microfinanzas.
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Contexto macro-econmico Tras su segundo mandato5, Riesgo Pas4 el Presidente Alan Garca, desde el 2006, ha dado continuidad a las polticas econmicas orientadas hacia las inversiones en el pas, lo que ha permitido alcanzar ptimos resultados en trminos de crecimiento de la economa peruana, con un crecimiento del PIB que alcanz tasas muy elevadas durante el 2007 y 2008 del 7,3% y 8,3% respectivamente. Por otro lado, los indicadores macroeconmicos mostraron una reversin durante el 2009. De hecho, si bien durante el tercer trimestre 2009 diversos indicadores de la actividad econmica nacional empezaron a mostrar seales favorables de recuperacin, el crecimiento de los primeros 9 meses del ao se vio afectada por el contexto de crisis nacional e internacional. Por otro lado, gracias a una atenta poltica contra cclica de inversin pblica, el Gobierno ha logrado disminuir el impacto de la reduccin de las exportaciones (especialmente las no tradicionales) que continuaron afectadas por un comercio mundial que recin ha empezado a recuperarse en los ltimos meses del 2009 y en el primer trimestre del 2010. As tambin, en el ao 2009, Per alcanz la tasa de inflacin ms baja de la dcada, pese a haber registrado en diciembre la mayor alza de sus precios al consumidor en nueve meses. Sin embargo, para marzo 2010 la inflacin anual se encuentra dentro de los niveles anuales estimados por el Banco Central de Per (entre 1 y 3%), que evidencia una ligera tendencia al alza, principalmente por la evolucin de los precios de algunos alimentos y de los combustibles El Banco Central de Reserva del Per ha continuado con su posicin flexible de poltica monetaria manteniendo la tasa de referencia en niveles mnimos histricos (1,25%) desde el mes de agosto 2009 y utilizando las operaciones de inyeccin de liquidez y reduccin de plazo de sus ttulos para reforzar el impulso expansivo de la poltica monetaria. Estas acciones de poltica monetaria han permitido una reduccin de las tasas de inters del sistema financiero, as como de las tasas de inters de largo plazo de los bonos del Tesoro y corporativos. Como consecuencia el crdito ha continuado creciendo de manera importante, especialmente, el de microempresas, el comercial y el hipotecario. Frente a un cuadro de riesgos internacionales moderado y con un Fenmeno de El Nio no muy complicado, las perspectivas seran favorables6, proyectando para los aos 2010 y 2011 tasas de
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Scales used: MOODY'S: Long term - AAA, AA1, AA2, AA3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 (Investment grade), Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca, C (Speculative grade); Short term - Prime-1, Prime-2, Prime-3 (Investement grade); Not Prime (Speculative grade); S&P: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC (Speculative grade); SD (Selective Default); D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term - A-1(+), A2, A-3 (Investment Grade); B, C (Speculative Grade); SD (Selective Default); D (Default) Fitch: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC, C (Speculative grade); DDD, DD, D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term: F1, F2, F3 (Investment grade); B, C (Speculative grade); D (Default). 5 Primer mandato se desarrollo en el perodo1985-1990. 6 Federacin Peruana de Cajas Municipales de Ahorro y Crdito Departamento de Asesora, Febrero, 2010, Boletn Informativo Trimestral
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crecimiento de 5,5%7 nivel consistente con el mantenimiento del Plan de Estmulo Econmico y una recuperacin del gasto privado y del entorno internacional. Por lo que se refiere a la calificacin de riesgo Pas, se seala que la agencia Moodys Investors Services elev en diciembre 2009, la calificacin de riesgo crediticio del Per (deuda pblica en moneda extranjera del pas) de Ba1 a Baa3. Segn la calificadora, ello se debe a la mayor resistencia del Per a los shocks externos y su menor riesgo crediticio asociado con la dolarizacin de su sistema financiero y la menor participacin de la moneda extranjera en su deuda pblica. El sector de las microfinanzas El estudio Microscopio Global sobre el Entorno de Negocios para la Microfinanzas 2009 realizado por The Economist, en asociacin con el BID y la CAF, ubic al Per como el primer pas en Amrica Latina en trminos de clima favorable para el desarrollo de las microfinanzas8. Las razones de este primer lugar dependen primariamente de la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS) que ofrece un marco regulatorio (contenido en la Ley General de Sistemas Financieros y de Seguros) que no impone obstculos mayores a las microfinanzas. De hecho, si por un lado los ratios de adecuacin de capital son razonables, por otro lado no existen lmites legales para el establecimiento de tasas de inters y tampoco se permite la competencia directa de instituciones financieras comerciales con financiamiento pblico.
En Per existen varios tipos de IMF reguladas, aparte de los bancos comerciales y de las financieras, que son las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC), las Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC) y las EDPYMEs, Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa, (instituciones que no captan depsitos y que, a menudo, son propiedad de una ONG) lo que refleja la facilidad para crear y operar IMF especializadas. Adicionalmente es preciso sealar que la SBS ha desarrollado regulaciones y metodologas especficas para el sector, a travs de un departamento de microfinanzas altamente capacitado, como por ejemplo la constitucin de provisiones contracclicas durante la crisis mundial, lo que refleja un alto nivel de capacidad y flexibilidad. Per recibe un puntaje alto tambin en cuanto a los indicadores de desarrollo institucional en el mercado de las IMF, lo que incluye la gama de servicios que se ofrecen en el pas. De hecho, por un lado las instituciones reguladas han sido innovadoras a la hora de ofrecer servicios de ahorro, de cuenta corriente, cajeros automticos, transferencia de fondos, seguros y otros productos y por otro lado el mercado peruano es de gran tamao para los estndares regionales, con la cartera total de microfinanzas repartida entre un elevado nmero de instituciones.
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www.bcrp.gob.pe El ndice est compuesto por 13 indicadores. Estos se subdividen en las tres siguientes categoras: Marco Regulatorio, Clima de Inversin y Desarrollo Institucional, contando cada uno de los 13 indicadores con puntajes de 0 a 4. Estos puntajes se suman para generar una banda de puntaje general de 0 a 100, donde 100 es el mximo. Para calcular el puntaje general, las categoras Marco regulatorio y Desarrollo institucional recibieron una ponderacin de 40% cada una, mientras que la categora Clima de inversin recibi una ponderacin de 20%.
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A diciembre 2009 la cartera de microfinanzas alcanza US$ 5.196 millones a nivel nacional. A parte Mibanco, el banco especializado en microfinanzas, que concentra el 18,8% de la cartera activa a fin de periodo (72,9% de su cartera es registrada como microcrdito), el grupo de instituciones que alcanzan la mayor cartera es lo de las Cajas Municipales (CMAC), que a diciembre 2009 alcanza un 43,3 de la cartera total, evidenciando altos niveles de crecimiento en el 2009 (alrededor de 2/3 partes de las colocaciones en microcrdito han sido por parte de las CMAC, de acuerdo al boletn trimestral de diciembre 2009 de Fepcmac). En lo que se refiere a las ONGs, el gremio representado por COPEME, cuenta a la fecha con 15 entidades, entre las cuales destacan por tamao Promujer, MFP PRISMA, Fondesurco y Arariwa. Reglamentacin y supervisin Las instituciones financieras reguladas (Bancos, Cajas Municipales de Ahorro y Crdito, Cajas Rurales de Ahorro y Crdito, las Entidades de Desarrollo y las Cooperativas de Ahorro y Crdito) se rigen de acuerdo a las normativas de la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS), bajo la Ley General del Sistema Financiero. Por otro lado, las instituciones reguladas se componen tanto de instituciones supervisadas como no supervisadas por la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP, de acuerdo a la autorizacin a captar ahorro del pblico. La SBS del Per prev para las organizaciones no gubernamentales (ONGs) la posibilidad de transformacin en Edpymes y no se registra actualmente un inters especfico en regular ni tampoco en supervisar al pequeo sector de las ONGs que por ley no est autorizado a captar ahorro del pblico y otorgar otros servicios financieros. Las ONGs pagan un impuesto general a las ventas (IGV) del 19% sobre los intereses ganados en la concesin de un microcrdito. Cabe sealar que Finca Per, participa en el Sistema de Autorregulacin para las IMFs no reguladas promovido por Copeme. Posicionamiento de Finca Per en el mercado El mercado objetivo de Finca Per est conformado por personas y comunidades campesinas de escasos recursos principalmente mujeres, situadas en reas urbanas, rurales y peri-urbanas. Finca Per opera a travs de 4 regionales (Lima, Ayacucho, Zonas Rurales y Comunidades Campesinas (stas ltimas operan en los departamentos de Ayacucho y Huancavelica) ofertando servicios financieros y no financieros. En general, los principales competidores son las instituciones especializadas en microfinanzas: Cajas Municipales Rurales, Cooperativas de Ahorro y Crdito y ONGs. En este contexto, las principales ventajas comparativas de Finca Per son: Posicionamiento histrico en reas sub-atendidas por la competencia, sobre todo en reas rurales. Ayacucho y Huancavelica estn entre las tres ltimas regiones ms pobres del Per. Calidad y personalizacin del servicio brindado. La promocin del ahorro en los/las clientes, manejado directamente por las clientes (Cuenta Interna): la posibilidad de prstamo de este fondo de ahorros del grupo representa un incentivo muy relevante para el fortalecimiento de la cultura de ahorro de las clientes. Oferta de otros servicios financieros y no financieros (charlas educativas, seguros). Una poltica de garantas solidarias que permite el acceso al sector informal, que difcilmente cuenta con garantes. Las principales desventajas comparativas estn relacionadas con el costo de crdito. Si bien mantiene una tendencia decreciente respecto a aos anteriores, ste todava se encuentra en niveles altos, evidenciando una debilidad importante. No obstante, la menor presencia de Finca Per en contextos urbanos y su mayor enfoque en el sector rural, sumados a la complejidad implcita en la metodologa de Banca Comunal que otorga una significativa provisin de servicios no financieros (promocin del ahorro, alta frecuencia de las reuniones y manejo de la cuenta interna), disminuye el riesgo. Cabe mencionar, que otras instituciones financieras que laboran en un nicho de mercado similar al de Finca Per, aunque con ciertas diferencias en cuanto metodologa, cobran tasas de inters activas que pueden oscilan entre 65% y 80% anual en montos menores a US$ 1.7009.
N9 http://www.sbs.gob.pe/download/TipoTasa/files/00079_2.htm MicroFinanza Rating
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2. Gobernabilidad y estructura organizacional

Propiedad y gobernabilidad Finca Per es una asociacin civil sin fines de lucro constituida en el ao 1993, que brinda servicios financieros y no financieros a la poblacin de escasos recursos, especialmente mujeres de las zonas urbanas, peri-urbanas y rurales de las regiones de Lima, Ayacucho y Huancavelica. Los orgenes de Finca Per estn estrechamente relacionados con Finca Internacional: la membresa perdur hasta el 2003 cuando Finca Per decidi darle trmino, pero se mantiene una relacin a travs de la participacin honoraria de un miembro de Finca Internacional en el Consejo Directivo de la asociacin civil. Dentro del Consejo Directivo de Finca Per, el Presidente, fundador e inspirador de Finca Per, el Dr. Mario Aquiles Lanao, mantiene lazos de parentesco con la Directora Ejecutiva (hija) y con la Gerente de Soluciones para el Desarrollo Humano (nieta), situacin que si bien por un lado garantiza el compromiso para mantener en el tiempo la misin de la institucin y el cumplimiento de los objetivos sociales, desde el punto de vista de buenas prcticas de gobierno corporativo podra limitar la independencia en la toma de decisiones y generar conflictos de intereses.
El mximo organismo directivo de Finca Per es la Asamblea de Asociados, que se rene anualmente y est conformada por los socios (fundadores activos, afiliados y honorarios). Entre sus principales funciones se encuentran la eleccin de los miembros del Consejo Directivo, adems de la aprobacin de cuentas, balances e informes de labores. El Consejo Directivo es el rgano encargado de asistir, evaluar y supervisar las gestiones de la Direccin Ejecutiva. Est conformado por un mnimo de cinco y mximo siete directores, quienes duran tres aos en sus funciones. Segn los estatutos, el Consejo Directivo se rene ordinariamente una vez cada mes.
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Finca Per presenta una fortaleza, el contar con un Consejo Directivo conformado por profesionales con amplia trayectoria y conocimientos en finanzas, microfinanzas, empresariado, desarrollo local, y gnero, lo que permite desempear adecuadamente las funciones claves como la estratgica, de administracin de riesgos y de control interno. Existe un completo y sistemtico flujo de informacin hacia los miembros del Consejo Directivo. Cabe sealar que el Directorio no cuenta con un manual sobre el funcionamiento y las responsabilidades del Directorio (adems del estatuto) que incluya metodologas de intervencin y de accin (por ejemplo una metodologa de evaluacin de la direccin ejecutiva, una descripcin de los controles puntuales por hacer, directrices para el manejo de conflictos, etc.), lo que permitir identificar y separar de manera objetiva las funciones del Directorio de las administrativas. Gerencia y toma de decisiones La Directora Ejecutiva, Iris Lanao Flores, socia fundadora de Finca Per, cuenta con una larga experiencia gerencial y un completo conocimiento de las microfinanzas. Bajo la Direccin Ejecutiva, la estructura de Finca Per es matricial, consta de dos gerencias y cuatro direcciones regionales: La Gerencia de Finanzas y Soluciones Financieras, La Gerencia Soluciones para el Desarrollo Humano y las Direcciones Regionales de: Lima, Ayacucho, Zonas Rurales y Comunidades Campesinas. El Gerente de Finanzas y Soluciones Financieras se encarga de la gestin de recursos financieros y el plan de fondeo de la institucin, de disear nuevos productos financieros y desarrollar los existentes, autorizar crditos con un monto superior a US$ 1.800 y apoyar a la direccin ejecutiva en la evaluacin del desempeo operativo de las direcciones regionales. La Gerente de Soluciones para el Desarrollo Humano, est dedicada totalmente al seguimiento y desarrollo de la estrategia de desempeo social de la institucin al desarrollo de nuevos productos, busqueda de alianzas pblico-privadas, y formulacin de proyectos. Adicionalmente dentro de la estructura organizacional y bajo la Direccin Ejecutiva, se encuentran las reas Administrativas, Contable y Sistema de informacin. En general, el equipo gerencial de Finca Per es adecuado y muestra un buen nivel profesional. Estructura organizativa Finca Per mantiene una estructura organizativa caracterizada por una oficina matriz ubicada en Lima, de donde se coordina la operatividad de las 4 direcciones regionales. Cada regional es manejada como centro de costo, tiene su propia cuenta bancaria y goza de un alto nivel de independencia operativa y contable. De hecho, cada regional prepara sus propios estados financieros y son consolidados y validados mensualmente en la oficina matriz. Por lo que se refiere a la liquidez, los flujos financieros entre oficina matriz y regionales se realizan de acuerdo a necesidades y los requerimiento, se las realiza a travs de transferencias ejecutadas por Internet. Es importante sealar que Finca Per cuenta con un adecuado sistema de control y monitoreo del desempeo de cada regional: en la reunin mensual con los diferentes Directores de Regional, se realiza un anlisis especfico del grado de cumplimiento de las metas de cada oficina. Dentro de la estructura organizacional de las regionales, se encuentran un Director de Regional, un Jefe de Crdito y un Jefe Administrativo. Bajo la jefatura de crdito se encuentran: Promotor, Asesor de Crdito (metodologa individual), Supervisores, Gestor de Cobranza, Verificador de Negocio, Coordinador de Capacitaciones. Mientras que bajo la jefatura administrativa, se encuentran: Asistente Contable, Cajero, Digitador, Coordinador de Seguros, Logstica y personal de servicios generales. Existe un adecuado nivel de descentralizacin, gracias a la autonoma y a la presencia de Comits de Crdito en cada regional. De hecho cada regional tiene potestad para aprobar montos menores a PEN 5 mil (aproximadamente US$ 1.800), mientras que para montos superiores, la aprobacin est a cargo de la gerencia de soluciones financieras. En general, existe un adecuado nivel de comunicacin entre la oficina matriz y las regionales.
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Recursos humanos y poltica de personal A marzo 2010, Finca Per cuenta con un total de 130 empleados (120 a diciembre 2009 y 99 a diciembre 2008), de los cuales 57 son promotoras de crdito (51 a diciembre 2009 y 42 a diciembre 2008). Finca Per evidencia un enfoque creciente hacia el trabajo de campo, con una tasa de distribucin del personal del 44% a marzo 2010 (43% a diciembre 2009 y 42% a diciembre 2008). A marzo 2010, la institucin todava no cuenta con un departamento de Recursos Humanos - RRHH (considerando el tamao de la institucin y la perspectiva de crecimiento), y la funcin de gestin de RRHH se encuentra directamente a cargo de cada Director de Regional (en lo que concierne al personal de la regional) y de la Directora Ejecutivo (lo que se refiere al equipo gerencial). Sin embargo, Finca Per cuenta con procesos estructurados y formalizados sobre seleccin, induccin y evaluacin de desempeo del personal, presenta un espacio de mejora en los procesos concernientes a capacitacin, puesto no se cuenta con un plan formal y estructurado, ni con un presupuesto permanente para este fin. Sin embargo Finca Per ha priorizado la capacitacin interna como una prctica constante.
Por otro lado, la tasa de rotacin de personal en los ltimos aos se ha mantenido en niveles altos, con una tendencia creciente. De hecho en el perodo abril 2009-marzo 2010 alcanza un 40% respecto al 33% de 2009 y 2008. Sin embargo, cabe mencionar que el caso de fraude detectado en la regional de Ayacucho a inicios del ao 2010, result en la renuncia del personal responsable, la salida de promotoras, por no alcanzar el nivel de desempeo requerido por FINCA Per y las malas prcticas adoptadas por ciertas promotoras, explican el incremento registrado en los niveles de rotacin. Por lo que se refiere al nivel salarial propuesto por la institucin, se mantiene como debilidad la oferta de un sueldo todava no completamente competitivo con otras instituciones del
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mercado financiero y microfinanciero, sobre todo a nivel de negocios. Sin embargo, tomando en cuenta la experiencia laboral, nivel acadmico y edad de las promotoras y supervisoras, sumado a los beneficios no monetarios que reciben, el salario se torna ms equilibrado. No obstante en un mercado tan competitivo y considerando la experiencia que han generado el personal de campo existe un riesgo de salida del personal, situacin que al momento es parcialmente minimizada ya que la Direccin Ejecutiva y las Direcciones identifican el personal clave de cada oficina y procede a una reevaluacion de sueldos y beneficios. Por otro lado, el sistema de incentivos10 aplicado gradualmente desde 2001, ha mejorado respecto a aos anteriores, de hecho la propensin hacia el mejoramiento de la calidad y eficiencia de personal de crdito ha generado en un sistema de incentivos de retos para el personal. Actualmente, el sistema de incentivos se aplica tanto al personal de crdito (que considera los criterios de: incremento de cartera productiva, calidad de la cartera externa e interna, incremento de clientes y; cantidad y calidad de las capacitaciones) como al administrativo (sobre la base de los promedios alcanzados por el personal de crdito). Por lo que se refiere al clima laboral en el ao 2009 se realiz un diagnstico institucional (efectuado por la firma consultora Gestin Talento E.I.R.L), que muestra resultados poco satisfactorios (25% goza de un nivel superior de satisfaccin laboral, 27% en un nivel promedio y el 48% demuestra insatisfaccin), identificando reas de mejora en trminos de remuneraciones, planes de carrera y comunicacin. Cabe mencionar que los resultados del estudio fueron extensivamente socializados con el personal, se eligi un Comit de Mejora del Clima organizacional y participativamente se propusieron actividades. Se intensific la cacitacin interna para fortalecer competencias de liderazgo, comunicacin asertiva y trabajo en equipo. Asimismo se reevaluaron las remuneraciones de acuerdo al aporte a la Misin y Visin institucional. Adems, se clarific posibilidad de promociones internas a colaboradores integrados y que cuenten con las competencias requeridas. Procedimientos, polticas contables y auditoria externa Aunque no est obligada, Finca Per adopta la normativa y las polticas establecidas por la Superintendencia de Bancos y Seguros y AFP para las entidades financieras reguladas. Por otro lado, Finca Per ha efectuado auditoras externas locales desde el inicio de sus operaciones Para la evaluacin a los estados financieros correspondientes al ao 2009, la firma auditora contratada ha sido ALFONSO MUOZ & ASOCIADOS, quin expreso una opinin sin salvedades a los estados financieros auditados al 31 de diciembre del 2009. Administracin de riesgos y estructura de control interno Frente al actual tamao de la institucin, la falta de un rea especfica y dedicada de manejo de riesgos se considera como un riesgo de creciente relevancia; sin embargo, la identificacin de la funcin11 de administracin de riesgo que actualmente viene desempeada por la Directora Ejecutiva y su equipo gerencial es un aspecto por mejorar. De hecho, Finca Per todava no cuenta con polticas y procedimientos que apoyen a un anlisis sistemtico de la exposicin a los diferentes riesgos, tanto a nivel de operaciones como de Directorio. Por otro lado, hay que sealar que la institucin, con el apoyo de OIKOCREDIT, tiene previsto iniciar un proyecto para la implementacin de un sistema de gestin integral de riesgos a partir de mayo del presente ao. De manera especfica la exposicin al riesgo operacional, aumenta por el manejo del efectivo en la regional de Ayacucho, debido a la custodia de valores (ahorros de las clientes), que en parte es minimizado por la tenencia de la bveda. Por otro lado, se evidencia como un aspecto por mejorar el sistema de control interno de Finca Per a travs de una mayor estandarizacin y control de los diferentes procesos, con particular enfoque en el de crdito y el operacional y con una continua actualizacin de todos los manuales de la institucin. Complementariamente, en mayo 2010 se contratar a una Consultora
10Criterios involucrados en el sistema de incentivos: incremento en nmero de socias, nivel de morosidad tanto en cuenta interna como externa, nmero de errores operativos en los informes de crdito, calidad en la entrega de los servicios de capacitacin.
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Funcin no significa necesariamente un puesto a tiempo completo o un departamento, lo que de pende del tamao de la institucin. Mas bien el nfasis aqu est puesto en la definicin y adopcin de polticas y procedimientos especficos de manejo de riesgos, posiblemente integrados en un manual.
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especializada en optimizacin de procesos, fortalecimiento de los controles y estandarizacin de la normativa. A la fecha, el departamento de Auditoria Interna cuenta con el Auditor Interno y una Asistente. El departamento cuenta con un Plan de Trabajo detallado del cronograma de actividades mensuales (que incluye visitas a las regionales). La Auditora interna mantiene independencia dentro de la institucin. Tecnologa de informacin (TI) y Sistema informativo de gestin (SIG) Finca Per cuenta con un sistema financiero contable, de nombre Cautivo. El proveedor es la empresa peruana SISEM, conocida en el mercado microfinanciero a nivel nacional. El sistema informtico est desarrollado en visual Basic que utiliza como motor de base de datos Oracle 9i SE one, se compone de 4 mdulos (crdito, calificacin de cartera, contabilidad y presupuesto, bancomunales) y no est en lnea con las oficinas operativas. Cada regional, cuenta con un servidor para la base de datos y con una aplicacin. Cada oficina, maneja su propia informacin de manera independiente, de hecho maneja sus propios Estados Financieros y la consolidacin de la informacin, que se la realiza cada semana, una vez que cada oficina enva su backup a la Oficina Nacional. Si bien este proceso actualmente logra satisfacer los requerimientos a nivel operacional, la falta de la consolidacin de la informacin en tiempo real (las oficinas no estn en lnea) podra generar un riesgo de creciente relevancia. La poltica de respaldo es adecuada, de hecho cada Direccin Regional extrae diariamente un backup de su agencia, la cual es almacenada en dispositivos de almacenamiento extrable (mayormente USB). As tambin se realizan pruebas de restauracin para verificar que los backups extrados son correctos para su uso en eventualidades adversas. Los niveles de seguridad del sistema son adecuados. Cada director regional puede administrar el sistema (crear un administrador de oficina, activar y/o desactivar opciones del sistema Cautivo y otorgar permisos a usuarios segn el perfil de cada uno de ellos). Cuenta con un sistema UPS de proteccin frente a eventuales discontinuidades en la provisin de energa elctrica. En la regional de Ayacucho cuenta con un Sistema electrgeno alternativo para la atencin inmediata cuando se produce una discontinuidad en la provisin de energa elctrica. Respecto a las buenas prcticas internacionales, la institucin se encuentra atrasada en lo que se refiere al nivel de proteccin no contando con un rea restringida para sistemas.
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3. Productos financieros
Productos y polticas de crdito Finca Per oferta productos y servicios crediticios, con una cartera diversificada, orientada a una poblacin meta de escasos recursos econmicos (especialmente mujeres) de las zonas rurales, urbanas y peri-urbanas. Los departamentos de intervencin son: Lima, Huancavelica y Ayacucho, donde operan con 4 direcciones regionales y 11 oficinas de atencin. Cabe mencionar que en 2009 se reorganizaron las direcciones regionales, creando la Direccin de Zonas Rurales (Regin Wari ms Huancavelica) y de Desarrollo de Comunidades Campesinas con base en Ayacucho, se logra profundizar su enfoque hacia la zona rural en los departamentos de Ayacucho y Huancavelica.
La metodologa de crdito en los productos ofertados por Finca Per es grupal e individual. A marzo 2010 la institucin ofrece tres productos principales: Bancomunal Urbano y Rural, Prstamos Solidarios y Prstamos Individuales, que se diferencian principalmente por la metodologa, garanta y los montos desembolsados. Existen tambin otros productos como el Finca Premium (prstamo individual destinado a clientes con buen historial crediticio y a quienes
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se aplica tasas preferenciales) y dos productos que se encuentran en fase piloto, como son: Prstamos para Empresas Campesinas (base en Ayacucho y area de intervencin en la zona sur de Ayacucho) y un producto para Mejora de Vivienda que empez a finales de marzo de 2010 en Lima. El producto estrella es el Bancomunal (78,6% de la cartera bruta total) a travs del cual Finca Per logra alcanzar su misin y su cliente meta, principalmente mujeres (91,8% de los prestatarios activos), llegando a nichos menos atendidos por el sistema financiero. Este producto se caracteriza por los montos bajos desembolsados (con un monto mnimo de US$ 200), una alta rotacin de los prstamos (5 meses de plazo promedio) y por supuesto por la mayor accesibilidad debido a la garantia solidaria requerida. Los prstamos Solidarios e Individuales son crditos adicionales al crdito de Banco comunal, es decir, que dentro de los requisitos para acceder a este tipo de crditos, se necesita tener por lo menos dos aos trabajando como socio de bancos comunales, en la misma Finca Per. Adems se requiere tener un buen historial de pago. Cabe mencionar que en el 2008, tras la intensificacin de la colocacin de crditos con metodologa individual, evidenci debilidades en la metodologa especfica, resultando en un incremento de la CeR30. No obstante Finca Per, consciente de esta debilidad ya ha iniciado un proceso de revisin de la metodologa individual, a travs de la capacitacin e incorporacin de analistas de crditos especficos para crditos individuales en la regional de Ayacucho. As tambin, se ha contratado la consultora de una empresa local para establecer un sistema de gestin de riesgos con el apoyo de Oikocredit, as como una consultora para la optimizacin de los procesos y con la central de riesgos Datacredito se est trabajando en un modelo de scoring para crditos individuales y grupales. Los Prstamos Solidarios permiten acceder a crditos con montos y plazos levemente mayores respecto al Bancomunal, las tasas son parecidas y en ambos casos se calculan sobre capital. Para solicitar un prstamo solidario, las clientes deben ser socias de un banco comunal. En la evaluacin de la solicitud se toma en cuenta el ahorro que tiene en el Banco Comunal. A diferencia de los crditos grupales, el individual (excepto el Finca Premium) registra tasas ms altas, aunque cobradas sobre saldo. Sin embargo la tasa efectiva es menor. Los plazos y montos son ms amplios, no se requiere un porcentaje de ahorro obligatorio. Es preciso sealar que para los buenos clientes hay oportunidad de acceder a un prstamo con tasas ms bajas, para los tres productos, y a un crdito individual Finca Premium. En todos los crditos se cobra a las clientes el 19% del Impuesto General a las Ventas (IGV). Impuesto que pagan las instituciones, como Asociaciones Civiles y ONGs, no supervisadas por la SBS. Un aspecto valorado por las clientes de metodologa grupal es el ahorro programado, lo que se evidencia en un ahorro voluntario adicional significativamente mayor al obligatorio. Finca Per realiza una fuerte promocin del ahorro entre sus clientes; con los ahorros obligatorios12 y voluntarios que han dado paso a la creacin de la Cuenta Interna, un fondo depositado en una cuenta de un banco comercial (caso regional Lima), cuyos dueos son los miembros integrantes del banco comunal y cuyos administradores son los miembros de las juntas directivas elegidos por los propios miembros. Cabe mencionar que la Cuenta Interna sirve para conceder prstamos a las clientes del Banco Comunal, a una tasa de inters entre el 3% y 4%. Las promotoras de crdito, controlan adecuadamente los prstamos y niveles de morosidad de esta cuenta. Para el caso de la regional de Ayacucho y Huancavelica, los saldos de ahorros que no han sido desembolsados como prstamos de la cuenta interna son custodiados en la institucin, a solicitud de las socias. En Lima, las socias abren una cuenta bancaria donde depositan los saldos de los ahorros. La poltica de crdito permite a los grupos ms antiguos prestar dinero a sus propios miembros, segn una evaluacin que se cumple por el mismo comit de crdito correspondiente. Cabe mencionar que el criterio del saldo de ahorro prevalece sobre el criterio de evaluacin del flujo de caja del hogar. Sin embargo Finca Per hace un seguimiento adecuado tanto al manejo de la cuenta interna, as como tambin a sus niveles de morosidad con el consecuente impacto en los costos operativos. Para montos de PEN 1.400 (aproximadamente US$ 500) y superiores se
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Los montos varan segn tablas establecidas, tanto para el ahorro inicial como para el ahorro programado, que se cobra a cada cuota del prstamo. Estas tablas se publican en cada ambiente de reunin de los Bancos Comunales y figura en las tarjetas de cada socia.
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realizan evaluaciones para determinar la capacidad de pago de las clientas en los Bancos Comunales. En general, el costo del crdito se encuentra en niveles altos. Si bien mantiene una tendencia decreciente respecto a aos anteriores, debido a una diferenciacin de tasas de inters en los productos y a la incorporacin de productos como Finca Premium (menor tasa de inters) han contribuido a reducir el costo de crdito, ste todava se encuentra en niveles altos, evidenciando una desventaja frente a cierta competencia (en algunos casos existe instituciones financieras que logran un costo de crdito mayor que Finca Per). No obstante, la menor presencia de Finca Per en contextos urbanos y su mayor enfoque en el sector rural, sumados a la complejidad implcita en la metodologa de Banca Comunal, que involucra la provisin de servicios no financieros (capacitacin, provisin del ahorro y; control y manejo de la cuenta interna), disminuye el riesgo. Procedimientos de crdito El procedimiento de crdito aplicado por Finca Per es adecuado por lo que se refiere a los crditos grupales, mientras que evidencia espacios de mejora para el crdito individual. Sin embargo, la institucin est consciente de esta debilidad y est aportando modificaciones a la poltica y a los procesos del crdito. De hecho, como se mencion anteriormente, a travs de la optimizacin de procesos de la metodologa individual, implementacin del sistema de gestin de riesgos sumados al desarrollo de una herramienta de scoring con Datacrdito, Finca Per pretende minimizar el riesgo de crdito. Un cliente nuevo solo puede acceder a crditos de Bancomunal. La evaluacin tanto del primer prstamo, as como para prstamos recurrentes, se la realiza ingresando cada persona a la Central de Riesgos Infocorp/Equifax para evaluar sus antecedentes crediticios. Se le visita para conocer el negocio y domicilio (antes o durante el ciclo), tambin el caso de renovacin de crdito cuando se requieren montos mayores. De hecho la institucin, en esta etapa, cuenta con un buen proceso de levantamiento de informacin, anlisis y evaluacin del cliente. Por lo que se refiere al proceso de aprobacin, la institucin cuenta actualmente con niveles de aprobacin, a nivel de regional13 tanto para los crditos grupales e individuales hasta PEN 5.000 (US$ 1.800 aproximadamente), superado ese monto, las solicitudes se van a la oficina administrativa de Lima para aprobacin por parte del Gerente de Soluciones Financieras. El desembolso de los prstamos se efecta en cheque en la regional de Lima y en efectivo en las dems regionales en la oficina que gener la solicitud del cliente; los tiempos de desembolso alcanzan un promedio mximo de 3 das para crditos individuales. Mientras que para los desembolsos en Bancos Comunales (78,6% el tiempo puede oscilar entre 12 y 36 horas. A pesar de no contar todava con polticas especficas para la retencin de los buenos clientes, hay que sealar que existe un tratamiento preferencial para la renovacin de crdito a los buenos clientes. De hecho, la estrategia de empezar financiando montos menores es utilizada para fidelizar a las clientes buenos, apoyndoles en los ciclos siguientes con montos mayores. Adems, Finca Per realiza actividades de reconocimiento y premiacin a sus mejores clientes a nivel masivo e individual. Cabe mencionar que los manuales de crdito no se encuentran estandarizados respecto a las polticas y procesos, que en muchos casos varan entre las diferentes oficinas. Los manuales se actualizan respecto a los cambios a travs de Directivas emitidas por la Direccin Ejecutiva Desde la Regional de Ayacucho se realiza traslado de dinero hacia las zonas ms rurales (p.e. para el proyecto Comunidades Campesinas), por lo cual cabe sealar que frente a las buenas prcticas de administracin del riesgo operativo, Finca Per presenta una brecha. Sin embargo, cabe mencionar que no existe en el mercado peruano un seguro de traslado de dinero, y en el caso de que exista una agencia del Banco de la Nacin en la zona atendida, se realizan giros bancarios. La funcin de cobranza es ejecutada en primera instancia por cada promotora y asesor de crdito con la ayuda del Supervisor respectivo. No obstante, Finca Per cuenta con uno dos
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Participan en los comites de crdito a nivel regional el Director Regional (o el Jefe de Agencia), un Supervisor y un Oficial de Crdito.
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gestores de cobranzas en las regionales. A marzo 2010 Finca Per mantiene la poltica de castigo efectuar a crditos que se encuentren vencidos con ms de 1 ao. Una vez agotadas todas las gestiones de cobranza. Polticas de garantas Las garantas requeridas por Finca Per se diferencia por cada metodologa crediticia y varan en funcin del monto y nivel de riesgo del crdito. Para el caso de banca comunal se aplica garanta solidaria, es decir cada integrante del banco, garantiza el pago del crdito hasta por el monto percibido; mientras que para metodologa individual, son fiduciarias, prendarias e hipotecarias. Las garantas hipotecarias se solicitan en montos mayores a US$ 3 mil. Otros servicios financieros y no financieros Finca Per enfoca su oferta tanto en el crdito como a una serie de servicios no financieros complementarios al crdito grupal. Los desembolsos de los crditos estn acompaados previamente por capacitaciones y charlas sobre el crdito mismo. En las reuniones de cobro tambin se proporcionan capacitaciones sobre diferentes temas, como equidad de gnero, desarrollo personal y familiar, educacin financiera, gestin de negocio, apoyados por metodologas como GALS, Freedom from Hunger, Aflatoun. Finca Per atribuye a estos servicios una fuerte importancia estratgica, siendo parte fundamental de la misin a la que la institucin est comprometida, lo que ha permitido en los aos crear relaciones profundas con donantes e inversionistas que comparten la misin de la institucin y que la apoyan en varios proyectos. El producto para mejora de vivienda, actualmente en fase piloto, ser acompaado por asistencia tcnica, proporcionada de acuerdo al proyecto de Habitat para la Humanidad financiado por BID/FOMIN. Cabe mencionar la presencia de un seguro de vida obligatorio que cubre hasta los 72 aos de edad (afiliacin hasta los 70 aos) y la intencin de trabajar tambin en la implementacin de un microseguro de salud, aunque existen dificultades en ofrecer un seguro de salud en zonas andinas, poco atendidas en tema de infraestructuras. En la oficina Regional de Ayacucho, gracias a pequeas donaciones de una persona natural, se mantiene una guardera para los hijos de las clientas.
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4. Calidad y estructura del activo

Estructura del activo A marzo 2010 Finca Per presenta un suficiente nivel de concentracin del activo en la cartera de crdito neta, que alcanza un 72%14, en lnea con los aos anteriores (71% a diciembre 2009 y 72% a diciembre 2008). Aunque a marzo 2010 se registra una leve disminucin en los niveles de liquidez (cajas y bancos) que pasaron del 15% a diciembre 2009 (13% a diciembre 2008) al actual 12%, se evidencia que Finca Per, mantiene niveles de liquidez altos, considerando que no capta ahorros, dicho indicador se confirma con el 17% en promedio alcanzando durante los ltimos doces meses (abril 2009- marzo 2010). Sin embargo, la custodia de los ahorros de las clientes, obliga en parte a mantener niveles de liquidez altos para atender la devolucin de los ahorros. Por otro lado, los niveles de liquidez alcanzados durante el ltimo ao, se debe en parte a la poltica prudencial adoptada por Finca Per para evitar el sobreendeudamiento de las clientes, dado el creciente nivel de competencia y por el otro lado a la recepcin de fondos en calidad de prstamos. Por otro lado, no existen inversiones a corto plazo15, mientras que inversiones a largo plazo16 representan el 0,2% del total de activos. Otros activos17 corresponden al 5% del total de activos. A marzo 2010, Finca Per registra activos fijos por un 10% de los activos totales, los intereses devengados representan el 1% del activo total. A marzo 2010 los activos improductivos netos (caja y bancos, activos fijos netos y otros activos) alcanzan el 27% (26% a diciembre 2009 y 25% a diciembre 2007) de los activos totales. Estructura de la cartera El saldo de cartera bruta a marzo 2010 es de US$ 3,7 millones con 14.674 prestatarios activos. El crecimiento de la cartera durante el 2009 fue menor de las proyecciones, debido principalmente al contexto de crisis internacional y nacional (de hecho present un decrecimiento del -5,6% en el primer trimestre del 2009) alcanzando un crecimiento del 15,6% respecto al 31% proyectado. Sin embargo ya desde el segundo semestre del 2009 se volvi a alcanzar un crecimiento sostenido, confirmado en el primer trimestre del 2010, que alcanz un crecimiento del 7% respecto a diciembre 2009 (por arriba de las proyecciones), lo que, junto con el segundo semestre del 2009, ha permitido alcanzar un crecimiento anual en el periodo Abr09-Mar10 del 31%, mayor respecto al alcanzando en diciembre 2009 (15,6%) y menor frente al de diciembre 2008 (40,1%).
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En el perodo abril 2009-marzo 2010, los datos trimestrales muestran en promedio una concentracin de la cartera de crdito del 71% respecto al activo total. 15 Las tasas muy bajas que ofrece el mercado por el exceso de liquidez que presenta el mercado peruano, obligan a no realizar inversiones a corto plazo. Asimismo por razn estatutaria no se pueden realizar inversiones especulativas (Bolsa, Fondos Mutuos). 16 US$ 10.476 en las COACs Fortalecer y Efide. Finca Per aporta mensualmente pequeas cuotas. 17 Respecto al perodo anterior, se produjo un aumento en este rubro debido a que se registr en esta cuenta el saldo total de la apropiacin ilcita, por PEN 414.130 (US$ 150 mil aproximadamente), relativamente al fraude que se detect en la Regional de Ayacucho. Esta cuenta se provision en el mes de abril 2010 con cargo al Fondo Patrimonial .
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Destaca cmo el crecimiento es debido principalmente a los prstamos otorgados a travs de la metodologa de bancos comunales, el producto estrella de Finca Per, gracias tambin al fortalecimiento de las reas de Zonas Rurales y Comunidades Campesinas donde se trabaja
principalmente con esta metodologa. Cabe mencionar que los prstamos individuales en el ao 2009, y an ms en el 2008, registraron un fuerte crecimiento respecto al 2007. Sin embargo en el primer trimestre del 2010 muestra un decrecimiento del 4% respecto a diciembre 2009, debido a una poltica de restriccin adoptada por la institucin, dado que frente al alto crecimiento alcanzado en el 2008, habia revelado problemas de morosidad ocasionados en parte a una inadecuada evaluacin de la capacidad de pago. La tendencia del monto promedio desembolsado confirma el crecimiento de la metodologa individual en los periodos anteriores: al pasar de US$ 302 en diciembre 2008 a US$ 322 a diciembre 2009. A marzo 2010 se alcanzan los US$ 328, monto levemente superior a lo de diciembre 2009 y que confirma el mayor crecimiento en la metodologa de bancos comunales, sobre todo con renovaciones de socios antiguos y en menor parte con socios nuevos, como se puede verificar mirando el leve crecimiento que se tuvo a nivel de prestatarios activos, que como mencionado alcanzan los 14.674 (14.342 a diciembre 2009). Cabe resaltar que el 91,8% de los prestatarios activos son mujeres. A la fecha del informe, Finca Per no cuenta con un anlisis estructurado de la desercin18 de sus prestatarios, lo que podra representar una herramienta til para enfrentar una tasa de desercin que a marzo 2010 alcanza el 44,9% y en aumento respecto a los periodos anteriores. Sin embargo, cabe mencionar que dentro del indicador no se han considerado las clientes reingresantes. Sobre las razones de salida de las clientes, se nota como las razones ms frecuentes de desercin son la mora interna y viajes de las clientes, sobre todo en Ayacucho. Calidad de la cartera19 A marzo 2010 Finca Per, evidencia un buen nivel de calidad de cartera. El indicador de cartera en riesgo mayor a 30 das (CeR 30) a marzo 2010 alcanza el 1,9%, mostrando un leve aumento respecto a 2009 (1,4% a diciembre 2009), mientras que muestra un importante crecimiento respecto a 2008 (0,6% a diciembre 2008). Este incremento registrado en los ltimos perodos, se debe en parte a los crditos bajo metodologa individual colocados, con debilidades en la evaluacin de la capacidad de pago de las clientes. Por lo que se refiere a la Cuenta Interna, a abril 2010, presenta una cartera colocada de US$ 1,6 millones, con una cartera vencida > 1 de US$ 42 mil.
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La tasa de desercin viene calculada como sigue: (nmero de clientes activos al principios del periodo + nm. de clientes nuevos nm. de clientes activos al finales del periodo) / (nmero de clientes activos al principios del periodo). En el clculo del indicador ajustado se saca del numerador el nmero de clientes castigados durante el periodo. 19 A junio 2010, la cartera bruta alcanza el US$ 3,6 millones, con una CeR30 del 2,5%.
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La tasa de cartera castigada en los ltimos periodos, ha aumentado alcanzando a marzo 2010 el 0,9% (igual que diciembre 2009 y mayor del 0,3% alcanzada en diciembre 2008). Y desde el ao 2008 se han registrado reestructuraciones en los crditos, que resultan en una tasa de cartera refinanciada del 1,1% a marzo 2010 (1,2% a diciembre 2009 y 0,3% a diciembre 2008) afectando en parte la calidad de la cartera (sobre todo porque los prstamos refinanciados alcanzan el 58% de la CeR30 y de consecuencia tiene un riesgo de prdida ms fuerte). Aunque la tasa de cobertura del riesgo de Finca Per se mantiene en niveles prudenciales con un 144,9% a marzo 2010 (166% en 2009 y 270% en 2008), muestra una tendencia decreciente, debido al incremento de la CeR30, que se confirma tambin con el aumento de la
tasa de gastos de provisin con un 2,2% a Marzo 2010 contra 2% de 2009 y 1% de 2008. Analizando la tendencia de la morosidad frente al crecimiento trimestral de la cartera bruta, se evidencia que a partir de diciembre 2008, muestra una tendencia creciente, alcanzando a junio 2009 los niveles ms altos (por arriba del 4%), que en parte fue acentuado por un menor crecimiento de la cartera en el primer semestre del ao, producto de la crisis internacional. No obstante a diciembre 2009 y marzo 2010, el crecimiento de la cartera y los castigos realizados han logrado bajar a menos del 2%. El anlisis de cartera por producto muestra claramente que el producto Individual genera los porcentajes de morosidad ms altos. A marzo 2010 la CeR 30 de este producto alcanza el 7,2% que se traduce en una CeR 30 ponderada del 1,4% frente a un total del 1,9%. El producto Bancomunal, que adems representa la mayor concentracin de creditos (78,6%) aporta a la CeR30 ponderada con un 0,5%, que refleja un nivel de morosidad en lnea segn el tipo de metodologa.
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Captulo 4
El anlisis por regional evidencia que la morosidad se concentra en las regiones de Lima y Huancavelica con una CeR 30 del 4% y 3% respectivamente. Sin embargo, Ayacucho frente a un tamao de cartera que representa el 51,2% del total, registra un nivel de morosidad ponderada del 0,7%, igual que en Lima que sin embargo mantiene el 18,8% del total de cartera. Si bien para las dos regionales pesa la morosidad de los prstamos individuales, en Lima se suma un contexto ms difcil y una mayor competencia respecto a Ayacucho, lo que ha revelado de manera ms importante las debilidades en la metodogia individual. En cierta medida la competencia, que ha generado problemas de sobreendeudamiento de las clientes por la presencia de cooperativas locales y cajas municipales, ha afectado a la regional de Huancavelica, generando ndices de
morosidad altos, sobre todo en las zonas urbanas (CeR 30 del 3%, ponderada del 0,3%). De hecho la morosidad de Finca Per se concentra en las zonas urbanas, alcanzando una CeR30 ponderada del 1,8%, aunque tambin la cartera bruta se concentre en la misma zona (81,7%). Sin embargo si se analiza a nivel de sector segn el nmero de prestatarios, se nota como en el rural, gracias a la metodologa grupal, se alcanza el 29% de las clientes, mientras que en el urbano (71%) se concentra el mayor nmero de prstamos individuales, y por ende de la morosidad.
Si se mira el anlisis por montos desembolsados, se evidencia que el 37,7% de la cartera corresponde a montos mayores a US$ 2.000 y que en conjunto la CeR30 ponderada alcanza los niveles ms altos de morosidad, con el 1,4%; confirmando la dificultad de Finca Per en la evaluacin de crditos con montos altos (mayores a US$ 2.000). As tambin se confirma que los montos colocados a un plazo mayor a 12 meses (normalmente crditos individuales) presentan el 11,4% de la CeR30.
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Captulo 5
5. Estructura y gestin financiera

A marzo 2010, la razn deudacapital de Finca Per es 0,64 (0,60 a diciembre 2009 y 0,59 a diciembre 2008), lo que reflejando un nivel de apalancamiento bajo y con amplios espacios para incrementar el endeudamiento y alimentar el crecimiento de la cartera. Endeudamiento A marzo 2010, el pasivo de Finca Per es de US$ 1,9 millones, de los cuales 29% son representados por prstamos a corto plazo (23% a diciembre 2009 y 49% a diciembre 2008), el 47% por prstamos a largo plazo (61% a diciembre 2009 y 39% a diciembre 2008), el 20% por otros pasivos20 (16% a diciembre 2009 y 12% a diciembre 2008) y el 4% constituyen fondos restringidos21. En general, Finca Per evidencia una composicin del endeudamiento ms equilibrada respecto al ao 2008, con un crecimiento de las obligaciones financieras a largo plazo. A marzo 2010, los prstamos recibidos representan el 30% del total del pasivo y patrimonio (31% a diciembre 2009 y 33% a diciembre 2008), reflejando una equilibrada y constante capacidad de Finca Per en la captacin de recursos financieros en el mercado externo y local. A marzo 2010, la institucin cuenta con 5 financiadores institucionales, de los cuales 4 son fuentes internacionales (OIKOCREDIT, CALVERT, KIVA y DEXIA MICROCREDIT FUND Blue Orchard) y 1 es nacional (COFIDE), reflejando una adecuada diversificacin. Adems, la gran mayora (exceptuando KIVA) lo integran prstamos/lneas de crditos a costos comerciales. La tasa de costos de fondos es del 8,4% para el periodo abril 2009-marzo 2010, con tendencia creciente respecto a los periodos anteriores (7,9% para el 2009 y 6,9% para el 2008). A pesar del incremento registrado, el costo de la deuda de Finca Per se queda en niveles que estn en lnea con el mercado. Gestin de activo y de pasivo Finca Per registra un riesgo de descalce de plazo muy bajo. La cartera de crdito tiene una rotacin muy alta: el 91% de los prstamos tiene vencimiento en los prximos 6 meses. La
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En esta cuenta se registro la apropiacin ilcita mencionada que corresponde a US$ 150 mil Finca Per registra como un ingreso diferido aquellas donaciones recibidas por instituciones y personas naturales que todava no se hacen efectivas.
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Captulo 5
liquidez en caja y bancos representa el 12% del activo total y la institucin ha logrado en el ltimo ao (entre 2008 y 2009) mejorar su balance entre financiamientos a corto y a largo plazo, incrementando los prstamos a largo plazo, de hecho, en el ltimo perodo, los prstamos a corto plazo disminuyeron para representar, a diciembre 2009, el 28% del total de sus prstamos externos (contra 56% a diciembre 2008). Cabe mencionar que a marzo 2010, subi levemente el peso de las obligaciones a corto plazo (39% del total de sus obligaciones), sin embargo es evidente que Finca Per mantiene una estructura financiera ms prudencial. De hecho, a marzo 2010 la razn corriente, alcanza el 4,26, aunque menor respecto al 6,83 a diciembre 2009, lo que evidencia claramente que sus activos a corto plazo cubren ampliamente sus pasivos a corto plazo. Como se mencion anteriormente, Finca Per registra niveles de liquidez altos. De hecho, a marzo 2010, se registra un indicador de fondos disponibles (caja y bancos) sobre el activo del 12% (15,1% a diciembre 2009 y 13,3% a diciembre 2008), aunque cabe mencionar que la institucin ha manejado en el ltimo ao un promedio mensual del 17% de liquidez sobre el total del activo, lo que se registran como niveles medio-altos para una institucion que no capta ahorro. Las principales razones de este incremento de liquidez, por lo menos hasta diciembre 2009, son el menor crecimiento de la cartera y el contexto de crisis que ha empujado a la gerencia a asegurarse flujos financieros de manera preventiva y prudencial. Por otro lado, el hecho de atender la devolucin de los ahorros en custodia de las clientes, tambin obliga a Finca Per ha mantener altos niveles de liquidez, afectando la rentabilidad de la institucin. Cabe mencionar que Finca Per no cuenta con polticas y niveles de alerta formales que regulen los niveles de liquidez, y por ende mecanismos para rentabilizar los saldos y minimizar la liquidez improductiva. El manejo de la liquidez es administrada en funcin de las proyecciones de las regiones., evaluadas quincenalmente segn el requerimiento de fondos. Cabe mencionar que algunas regionales utilizaban productos financieros de bajo riesgo como depsitos overnight, aunque se est evaluando la posibilidad de sustituir este producto con depsitos a plazo menores a un ao, que puedan asegurar una mayor rentabilidad. Cabe sealar que la Oficina Nacional es la encargada de realizar las operaciones. Sin embargo, cabe mencionar que el Gerente de Soluciones Financieras se encarga de la coordinacin de la liquidez en base a flujos de caja quincenal, mientras que las metas de colocacin y de recaudo se refieren a una planificacin mensual, tomando en cuenta supuestos prudenciales. Con referencia a la liquidez de emergencia, Finca Per cuenta con una lnea de crdito aprobada por el Banco de la Nacin de hasta PEN 1.000.000 (alrededor de US$ 350 mil) para cubrir necesidades imprevistas. Adems con Oikocredit se tienen ya aprobados PEN 600.000 (alrededor de US$ 210.000) y un nuevo prstamo por PEN 1,800,000 (aproximadamente de US$ 600 mil) se encuentra en proceso avanzado de evaluacin. Adems existe posibilidad con el fondo norte-americano MCE por PEN 1.000.000 (US$ 350 mil), previa a una evaluacin. Debido a que la mayor parte de las fuentes de financiamiento de Finca Per son en moneda nacional (el 83% del total de sus obligaciones financieras), la institucin se encuentra levemente expuesta a riesgo cambiario, alcanzando a marzo 2010 un total de obligaciones financieras en moneda extranjera por US$ un valor aproximado de PEN 800 mil (alrededor de US$ 280 mil), lo que corresponde a
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Captulo 5
un 18% del total de sus obligaciones financieras (5% del total del activo). As tambin, presenta una posicin neta negativa, equivalente al 7% sobre el patrimonio de Finca Per, esta posicin, lo ha logrado a travs de iniciar en el ao 2007, el proceso de transformacin de sus colocaciones en US$ a PEN y tras la poltica adoptada de acceder en su mayora a fuentes de fondeo en moneda local. Por otro lado, a pesar de que Finca Per otorga crditos a tasas de inters fija, tomando en cuenta la alta rotacin de la cartera de crdito (vencimiento en los prximos 6 meses) y un pasivo en el cual, a marzo 2010, solamente el 14% del total de los prstamos externos es constituido por prstamos con tasa variable (Limabor 180 das + 4,29%), presenta un limitado riesgo de tasa de inters. Sin embargo un potencial aumento de la tasa Limabor tendra que ser absorbido por la institucin, ya que se encuentra en mercados competitivos donde difcilmente podra aumentar la tasa de inters activa, ya por encima del promedio del mercado. Patrimonio El patrimonio de Finca Per a marzo 2010 es de US$ 3,1 millones, registrando un crecimiento de 4,41% respecto a diciembre 2009 (25,6% en el 2009 y 10,3% en 2008), debido, por un lado a la capitalizacin de las utilidades corrientes y, por otro lado, al incremento de las donaciones a patrimonio que pasaron de US$ 928.120 a US$ 929.096 mil (personas naturales del exterior). A marzo 2010 el patrimonio est compuesto por el 53% de capital, el 30% de patrimonio donado22, por el 0,4% de reservas que se alimentan parcialmente a travs de las utilidades y por el 17% de utilidades. Finca Per refleja claramente su estrategia de fortalecimiento patrimonial basada en la generacin de utilidades.
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Finca Per ha recibido donaciones desde el inicio de sus operaciones por un valor aproximado de US$ 1 milln. Los principales donantes han sido: Fundacin Interamericana, Finca Internacional, Adex/MSP USAID, Rotary International y Freedom from Hunger- FFH, los dems aportes corresponden a personas naturales, destinados a cubrir gastos operativos. Entre las donaciones ms recientes, se encuentran la proveniente de FFH, que considera la entrega escalonada de fondos entre oct.06 y nov.08 para cubrir gastos operativos y la compra de activos fijos para la implementacin del proyecto Wari. En el ao 2009, Oikocredit financi directamente los talleres de formacin en la metodologa GALS.
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Captulo 6
6. Resultados financieros y operativos

Finca Per presenta en los periodos analizados una tendencia positivo-estable en los indicadores de rentabilidad y sostenibilidad, mantenindose en buenos niveles. De hecho, en el periodo abril 2009marzo 2010 la institucin alcanza un ROE del 14,6% un ROA del 9,4% y una sostenibilidad operativa OSS del 123,2%, respecto al 15,3% de ROE, 10% de ROA y 125,1% de OSS en el 2009 y al 13,4% de ROE, 9,2% de ROA y 121,5% de OSS en el 2008. Los indicadores de rentabilidad ajustados, que toman en cuenta algunos ajustes a fines de comparaciones (vase anexo 2): en el periodo abril 2009-marzo 2010 el AROE alcanza un 12%, el AROA un 7,5% y la sostenibilidad financiera FSS un 118,3% contra el 10,8%, el 6,8% y 116,5% en 2009 y un 7,6%, el 5,1% y 111,4% en 2008 respectivamente.
Analizando ms en profundidad la estructura de gastos de Finca Per, se evidencia como el nivel de gastos operativos se mantiene a niveles muy elevados, alcanzando un 48,9% en el periodo abril 2009-marzo 2010 (47,9% y 49,5% en 2009 y 2008 respectivamente), y colocndose por arriba del promedio de las ONGs no supervidas por la SBS que a marzo 2010 alcanza un 31,2%23, lo que representa un nivel de eficiencia por mejorar24. Sin embargo cabe mencionar que los altos costos operativos son consecuencia de ofrecer servicios de crdito con educacin, fomento del ahorro, manejo de la cuenta interna y penetracin en zonas rurales remotas. La baja productividad del personal contribuye a afectar los costos operativos, manteniendo una tendencia negativa, en nmero y saldo, alcanzando a marzo 2010, 257 clientes
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Datos COPEME. Cabe mencionar que en los aos 2008 y 2009, Finca Per recibi donaciones en especie de: Cooperacin International que pag parte de una consultora por un monto de US$ 13 mil y 4 mil respectivamente. En los aos 2008, FFH financi directamente los gastos de capacitacin del personal encargado de la expansin del programa de crditos con educacin en la zona rural, por un valor de US$ 179. En el ao 2009, OIKOCREDIT financi directamente los gastos de de los talleres GALS del proyecto Weman en Ayacucho, por un valor de US$ 7.835.
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Captulo 6
por oficial y US$ 187.073 de saldo por oficial de crdito (281 y US$ 195.353 a diciembre 2009), debido a un limitado crecimiento de los prestatarios en el ltimo perodo y al incremento en el nmero de promotoras (al pasar de 42 en diciembre 2008 a 57 en marzo 2010). As tambin el monto promedio desembolsado, aunque se ha mantenido estable durante los ltimos aos, su bajo tamao, contribuye a una tasa de gastos operativos altos. No obstante, tomando en cuenta, la metodologa de bancos comunales, acompaados por capacitaciones y reuniones constantes, el manejo de la cuenta interna, explican esta estructura de costos generados por cargas adicionales y una eficiencia que se comparte entre servicios financieros y no financieros. Sin embargo, Finca Per esta consciente de estos desafos y aunque no es su intencin concentrarse en otro tipo de metodologa (la penetracin en las Comunidades Campesinas lo confirma), es el propsito de Finca Per mejorar el concepto de subsidios cruzados entre regionales, gracias tambin a las mejoras en la metodologa individual. Por lo que se refiere a la tasa de gastos financieros, se registra un leve aumento en el periodo abril 2009 -marzo 2010 alcanzando un 3,3% (3,2% y 2,5% a diciembre 2009 y diciembre 2008 respectivamente) debido a un mayor apalancamiento y a un mayor costo del fondeo. Sin embargo la posibilidad de acceder a fondos a tasas favorables (Kiva) permite mantener los gastos financieros en un nivel adecuado. El leve empeoramiento de la calidad de cartera registrado desde 2009 por las razones ya mencionadas, ha sido un factor determinante es el aumento de la tasa de gasto de provisin por incobrables que alcanza un 2,2% en el perodo abril 2009 - marzo 2010, frente al 2% a diciembre 2009 y al 1% a diciembre 2008. Sin embargo se mantiene una cobertura al riesgo adecuada en todos los periodos. Por lo que se refiere a los ingresos, el rendimiento de cartera registra niveles elevados, aunque con una tendencia decreciente, que se debe por un lado al aumento de la morosidad del ltimo ao, que reduce proporcionalmente el nivel de ingresos financieros, afectando el rendimiento, y por otro lado, a la aplicacin de tasas de inters diferenciadas en los productos, que tambin incluye la introduccin de ciertos productos de crdito destinados a fidelizar a las clientes que mantiene tasas de inters preferenciales (menores respecto a la cobrada en metodologa grupal) y una menor rotacin de cartera. A marzo 2010 el rendimiento de la cartera alcanza un nivel del 60,7% (61,8% y 68,1% a diciembre 2009 y diciembre 2008 respectivamente). Sin embargo, si en el clculo del rendimiento de la cartera se incluyen otros ingresos operativos (valores por custodia de dinero25, y las comisiones por servicios26), se alcanza un rendimiento de la cartera del 65% en el perodo abril 2009-marzo 2010 (64,5% y 70,2% a diciembre 2009 y diciembre 2008 respectivamente), evidenciando un elevado nivel del rendimiento de la cartera si se lo compara con la media del mercado local (44,4% el promedio de las ONGs no supervidas por la SBS a
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Finca Per, invierte el saldo de los ahorros entregados en custodia en depsitos a corto plazo en instituciones financieras del Per Los intereses que generan estas inversiones son registradas como parte de un ingreso operativo para Finca Per, excluyendo el IGV. 26 Para facilitar la adquisicin de tiles para la administracin del BC, FINCA Per adquiere los tiles y el BC se beneficia de los precios por volumen. En cada ciclo, FINCA Per ofrece todos los tiles necesarios, como papelgrafos, cuadernos de. tesorera, plumones, lapiceros cobrando 35 soles.
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Captulo 6
diciembre 200927). No obstante, este rendimiento le permite cubrir los altos costos operativos que implica el modelo de negocio y permite producir un colchn financiero suficiente para absorber eventuales eventos internos (por ejemplo aumento de la mora y entonces los costos de provisin) y/o externos (por ejemplo aumento de costo de los fondos o de la inflacin). Sin embargo cabe sealar que este mismo colchn registra una tendencia negativa en los ltimos periodos de anlisis producto de una estructura de costos mucho ms pesada.
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Datos COPEME.
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Captulo 7
7. Objetivos estratgicos y necesidades financieras

En el ao 2008, se elabor el Plan Estratgico con un horizonte de 5 aos (2009-2013), presentando en su contenido informacin de manera completa y detallada. Cabe mencionar que esta planificacin ha sido apoyada a travs de la firma consultora GDE Consult. La participacin activa del equipo gerencial y de los miembros del Consejo Directivo, ha permitido un mayor involucramiento en el proceso de elaboracin del Plan Estratgico y en su definicin de los objetivos estratgicos y operativos. Por lo general el diseo de la estrategia ha sido enfocado sobre lineamentos globales, se ha elaborado proyecciones financieras a largo plazo a nivel individual, es decir por cada una de las regionales, as como a nivel consolidado. A corto plazo Finca Per ha preparado presupuestos y planes operativos anuales con objetivos, estrategias, actividades y responsables. Es importante mencionar que la institucin en forma mensual realiza el seguimiento de los alcances logrados, de las metas y de la ejecucin presupuestaria por cada regional. Los objetivos estratgicos son los siguientes: Sostenibilidad en las operaciones (crecimiento de la cartera en promedio del 25% anual) Desarrollo Pleno de la Mujer28 Inclusin Social de las Comunidades Campesinas Desatendidas Ampliacin de la cobertura en las regiones y nuevas zonas29. Proyecciones financieras Dentro de las proyecciones financieras estimadas por Finca Per se pretende alcanzar a finales del ao 2010 un saldo de cartera neta de US$ 4,5 millones, para el ao 2011 un saldo de US$ 5,4 millones, para el ao 2012 un saldo de US$ 6,6 millones y para el ao 2013, un saldo de US$ 8,1 millones. Es decir se considera un ritmo de crecimiento en promedio del 24% para los prximos 4 aos. Las proyecciones parecen alcanzables, especialmente si se toma en cuenta el crecimiento
histrico de la institucin. Sobre la base de los datos proyectados por Finca Per, el clculo y anlisis de los principales indicadores financieros, evidencia en forma general la intencin de la institucin de mejorar su desempeo financiero de forma gradual, aunque a nivel operativo es ms bien constante.
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95% mnimo del total de clientes atendidos por ao son capacitados; 90% de clientes con seguro de vida. Crecimiento de la cartera en aproximadamente el 20% y 35% en Lima y Huancavelica respectivamente; 500 y 450 clientes en promedio por oficial de crdito en Lima y Huancavelica respectivamente; manejo de cartera por oficial de crdito alrededor de US$ 200 mil y US$ 90 mil en Lima y Huancavelica respectivamente; y 500 nuevos clientes al ao en nuevas localidades.
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Captulo 7
La tasa de gastos de provisin refleja un mejoramiento de la calidad de cartera, con una morosidad con un ndice tolerable no mayor al 3%. Sin embargo a pesar de que Finca Per est trabajando en el mejoramiento de la calidad de cartera, se debe tomar en cuenta que el contexto externo puede tornarse desfavorable, convirtindose esta previsin como optimista. La tasa de gastos operativos se muestra ms real y constante a lo largo de los perodos analizados. Por lo que se refiere al rendimiento de la cartera, la institucin muestra una tendencia creciente en todos los periodos, lo que no toma adecuadamente en cuenta la posible presin de la competencia en el mercado, que podra obligar a Finca Per a bajar sus tasas de inters y verse afectado sus niveles de rentabilidad. As tambin, para sostener el crecimiento de la cartera, los gastos financieros podran aumentar y el rendimiento de la cartera por presiones disminuir. Por otro lado la razn deuda-capital y su tendencia creciente a lo largo de los periodos proyectados, evidencia el claro objetivo de la institucin de lograr un mayor grado de apalancamiento. A pesar del ptimo enfoque de Finca Per hacia la proyeccin de su crecimiento, se evidencian como mejorables algunos anlisis de proyeccin financiera; sin embargo, presenta un riesgo de relevancia medio-baja. Necesidades financieras y plan de fondeo Las estrategias para cubrir sus necesidades de fondeo, estn ligadas a los excedentes generados en forma anual y a los recursos financieros, principalmente obtenidos por fondeadores internacionales. En general, la estrategia de Finca Per para los prximos aos es por un lado continuar en la bsqueda de alternativas de fondeo, diversificando con organismos nacionales e internacionales, y por otro lado, lograr mejores niveles de rentabilidad que le permitan apoyar el crecimiento proyectado. Cabe mencionar que Finca Per ha demostrado una excelente capacidad de mejorar la estructura de fondeo, desarrollando una estrategia de permanente relacionamiento con potenciales financiadores. Sin embargo con la perspectiva de crecimiento previsto es necesario considerar un plan de fondeo estructurado sobre todo para los prximos aos 2010 y 2011. Para el ao 2010 se tiene un plan de Fondeo, del cual ya se est evaluando los requerimientos para el segundo semestre. En el tercer y cuarto trimestre se continuar con las gestiones para el ao 2011. Cabe mencionar que Finca Per busca la mejor tasa y condiciones financieras para contraer deudas. Las necesidades financieras proyectadas para el 2010 alcanzan aproximadamente los US$ 2 millones adicionales a la deuda existente. A nivel internacional se est gestionando un prstamo adicional de Oikocredit por US$600 mil, fondos con MCE (US$ 1 milln) y a nivel local con Banco de la Nacin (US$ 350 mil). Mientras que ya se tiene concretado con Oikocredit un desembolso de (US$ 200 mil).
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Captulo 8
8. Detalles de los factores de riesgo

De acuerdo a nuestro anlisis, los factores de riesgo principales para Finca Per son los siguientes:
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Captulo 8
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Anexo 1
Anexo 1 Estados financieros
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Anexo 1
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Anexo 2
Anexo 2 Ajustes de los Balances

Los estados financieros en el Anexo 1 se establecieron segn una reclasificacin estndar, expresados en Dlares, de los balances de Finca Per. Con fines de clculo de algunos indicadores, los estados financieros han sido ajustados. De esta forma, es posible la comparacin con otras instituciones que utilizan lgicas diferentes de presentacin de la informacin y es posible evaluar el nivel de autosuficiencia a condiciones de mercado de la institucin evaluada. Los principales ajustes que generalmente se realizan son: - ajuste de los intereses activos devengados por la parte en mora de la cartera mayor de 90 das; - ajuste por subsidios en especie; - ajuste por prstamos subsidiados30 - ajuste de las provisiones por incobrables (segn una formula estndar)31 - ajuste por el costo de la inflacin; - ajuste por la cartera contaminada no castigada. A marzo 2010 Finca Per ha sido afectada por el ajuste por prstamos subsidiados y por el costo de inflacin.
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Se carga, en el estado patrimonial, el valor de la diferencia entre gastos financieros de la institucin y gastos financieros evaluados a la tasa de mercado. En el caso de prstamos en moneda local se utiliza el 75% de la tasa vigente promedia del periodo de los prstamos en el mercado nacional (dato IFS). En el caso de prstamos denominados en moneda extranjera, se utiliza el LIBOR a un ao promedio del periodo ms el 3%. 31 Se calcula la provisin segn la siguiente frmula: Cartera normal: 1-30 das 10% Cartera reestructurada: 0 - 30 das 50% 31-60 das 30% > 30 das 100% 61-90 das 50% >90 das 100%
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Anexo 3
Anexo 3 Rateos financieros
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Anexo 4
Anexo 4 Definiciones de ratios

Descripcin del rateo
Retorno sobre patrimonio (ROE) Retorno sobre patrimonio ajustado (AROE) Retorno sobre activos (ROA) Retorno sobre activos ajustados (AROA)
Formula
Ingreso neto antes donaciones / Promedio del patrimonio Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio del patrimonio Ingreso neto antes donaciones / Promedio de activos Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio de activos Ingresos financieros + otros ingresos operativos / (Gastos financieros + Gastos de provisin para incobrables + Gastos operativos) Ingresos financieros ajustados + otros ingresos operativos / (Gastos financieros ajustados + Gastos de provisin para incobrables ajustado + Gastos operativos ajustados) Margen operacional neto / Ingresos financieros + ingresos operativos Saldo de cartera en riesgo (principal) / Cartera vigente total Gastos de provisin para incobrables / Promedio de cartera bruta Reserva acumulada para prstamos incobrables / Cartera bruta Reserva acumulada / Cartera en riesgo > 30 das Prstamos castigados / Promedio cartera bruta Promotoras / Personal total
Rentabilidad
Autosuficiencia operacional (OSS)
Autosuficiencia financiera (FSS) Margen de utilidad Cartera en riesgo
Calidad del activo
Tasa de gastos de provisin Reserva / Cartera bruta Tasa de cobertura del riesgo (>30 das) Tasa de prstamos castigados Tasa de distribucin del personal
Productividad por oficial de crdito (# Nmero de prestatarios activos / Nmero de oficial de crdito clientes) Productividad por oficial de crdito (Saldo) Productividad del personal (# clientes) Productividad del personal (Saldo)
Cartera bruta / Nmero de oficial de crdito Nmero de prestatarios activos / Nmero del personal Cartera bruta / Nmero del personal
Eficiencia y productividad
Tasa de gastos operativos (sobre cartera Gastos operativos / Promedio de cartera bruta bruta) Tasa de gastos operativos (sobre activo) Costo por cliente Tasa de activo) gastos administrativos (sobre
Gastos operativos / Promedio de activos Gastos operativos / Nmero promedio de clientes activos Gastos administrativos / Promedio de activos Gastos de personal / Promedio de activos Ingreso por intereses de cartera / Promedio cartera bruta o neta Gastos financieros / Promedio cartera bruta Gastos de intereses sobre fuentes de financiamiento / Promedio de fuentes de financiamiento Activos de corto plazo / Pasivos de corto plazo Fondos disponibles (cajas y bancos) / Total depsitos a corto plazo Pasivo / Patrimonio Patrimonio total / Activo total Saldo emitido en el periodo / Nmero de prstamos emitidos
Tasa de gastos de personal (sobre activo) Rendimiento de la cartera (cartera bruta) Tasa de gastos financieros
Gestin de activo y pasivo
Tasa de costo de fondos Razn corriente Razn de liquidez Razn deuda-capital Rateo de adecuacin de capital Saldo promedio de prstamo desembolsado
Alcance
Saldo promedio de prstamo desembolsado Saldo promedio de prstamo desembolsado / PIB per capita sobre PIB per-capita
Otras definiciones: Fuentes de financiamiento: Pasivos que financia la cartera y las inversiones a c.p. necesarias para administrar la cartera Gastos operativos: Gastos de personal + Gastos administrativos Tasa de recuperacin de prstamos castigados: Pagos recibidos de prstamos ya castigados / Promedio cartera bruta Prestamos reestructurados: incluyen prstamos reprogramados (extendiendo el plazo del prstamo o relajando el plan de pagos) y prestamos refinanciados (cancelando un prstamo con problemas y otorgando otro nuevo).
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Anexo 5
Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad

Estados Financieros Fina Per cuenta con sus estados financieros, los que se producen a travs de la consolidacin de los estados financieros de cada Regional, a final de cada mes. El ao contable cierra al 31 de diciembre. Estos estados financieros incluyen tambin los servicios no financieros, que son parte integrante de la metologia de banco comunal. Provisiones y saneamiento La poltica de provisin adoptada por Finca Per es la dispuesta por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP; que prev la constitucin de un porcentaje de provisin para cada una de las 5 categoras de riesgo con las cuales se califica la cartera en riesgo (ver tabla). Cada cierre del mes el sistema de cartera actualiza la constitucin de provisiones por incobrables. Intereses devengados La poltica contable de Finca Per prev la inscripcin de los intereses activos y pasivos al mes en que se devengan. Prstamos reestructurados La poltica para refinanciamiento de crditos se aplica aquellos crditos que presentan dificultades de pago y en el cumplimiento de plazos acordados y que hayan superado las causas que originaron la demora de pagos. Finca Per en el ao 2009 no ha tenido crditos reestructurados. Se han aprobado dos crditos refinanciados. Los intereses vencidos y no pagados, se difieren y se registran como ingresos al momento de su cobro. Se contabiliza en una cuenta a parte y se seala en el balance general como cartera reestructurada. Las reestructuraciones son aprobadas por la Direccin Ejecutiva previa sustentacin de los Directores Regionales. Prstamos castigados La poltica de saneamiento de Finca Per, es aplicada para aquellos crditos que tienen un vencimiento mayor a 2 aos y estn calificados como prdida; es el Consejo Directivo que aprueba el saneamiento de aquellos crditos que se consideran irrecuperables. Crditos a empleados Finca Per cuenta con una poltica de prstamos a empleados (Manual de Adelantos de Sueldos y Prstamos al Personal) que dispone la aplicacin de una tasa de inters del 0%. Donaciones Las donaciones se registran como un ingreso diferido y se transfieren a resultado en el momento del gasto. En los ltimos tres aos se han recibido las siguientes donaciones:
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Anexo 5
Prstamos A marzo 2010, Finca Per tiene un total de prstamos por pagar de US$ 1,5 millones. Las condiciones de las obligaciones financieras son las siguientes:
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Anexo 6
Anexo 6 Categoras de rating
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FINCA PER Per

B Octubre 2008, por Planet Rating

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La tabla de abajo muestra los principales factores de riesgos para la institucin:

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Presencia FINCA Per en Per:

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2. Gobernabilidad y estructura organizacional ..................................................................... 10

3. Productos financieros ............................................................................................................. 15

4. Calidad y estructura del activo ............................................................................................. 19

5. Estructura y gestin financiera............................................................................................. 23

6. Resultados financieros y operativos................................................................................... 26 7. Objetivos estratgicos y necesidades financieras.......................................................... 29

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1. Contexto exterior y posicionamiento de Finca Per

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2. Gobernabilidad y estructura organizacional

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4. Calidad y estructura del activo

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5. Estructura y gestin financiera

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6. Resultados financieros y operativos

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7. Objetivos estratgicos y necesidades financieras

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8. Detalles de los factores de riesgo

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Anexo 1 Estados financieros

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Anexo 2 Ajustes de los Balances

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Anexo 3 Rateos financieros

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Anexo 4 Definiciones de ratios

Autosuficiencia operacional (OSS)

Autosuficiencia financiera (FSS) Margen de utilidad Cartera en riesgo

Calidad del activo

Gestin de activo y pasivo

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