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Alemania, en peligro: la periferia le deber 1 billn de euros a fin de 2012

Los mercados infravaloran el riesgo para Alemania de su alta exposicin a la deuda de los pases perifricos de la zona euro, segn un documento de Carmel Asset Management. Faris an!a"i #$%&$'( Anterior iguiente

Foto:)*res i la zona euro desapareciese, las prdidas potenciales para Alemania alcanzaran los $,+ ,illones de euros

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$,./0& es el inters 1ue alcanza,a a2er el ,ono alem-n a $% a3os, una cifra 1ue !a su,ido un %,$.0 en el da, un mal menor comparado con el 4,5+0 alcanzado a2er por el ,ono espa3ol. 6esde 2a varios meses, Alemania se financia con facilidad, en gran parte gracias a las dudas provocadas por la difcil situacin econmica de los pases perifricos de la zona euro como Grecia, Irlanda, Portugal y spa!a. 7ero, 8Acaso Alemania est- totalmente fuera de riesgo, estando en la misma zona 1ue cuatro pases rescatados9 "a periferia deber 1 billn de euros : i le de,es $%% dlares a tu ,anco, tienes un pro,lema, pero si le de,es un milln, el pro,lema lo tiene el ,anco:& la presentacin de la gestora de fondos neo2or;ina #armel Asset $anagement empieza por esta cita del empresario estadounidense %ean Paul Getty. <na forma de ense3ar cmo, desde 1ue empez la crisis, Alemania se !a encontrado en el foco de atencin por asumir poco a poco el riesgo so,re las deudas perifricas. A finales de /%$/, la periferia de,er- m-s de $ ,illn de euros al &undesban'& el =anco Central de Alemania !a reemplazado los ,ancos alemanes en su exposicin a la deuda perifrica. Aun1ue stos !an reducido su exposicin a las ,ur,u"as inmo,iliarias de >spa3a e ?rlanda, retirando .@5.%%% millones de euros de los pases perifricos entre /%%5 2 /%$$, el riesgo so,re los activos alemanes es m-s elevado de lo 1ue se creen los mercados. As, los ,ancos alemanes son los m-s expuestos a la deuda espa3ola, con $.4.%%% millones de euros, contra los $$'.%%% millones de euros de los ,ancos franceses. Carmel Asset Management estima 1ue, si la zona euro desapareciese, las prdidas potenciales para Alemania alcanzaran los $,+ ,illones de euros. <na cifra compuesta de los 4+@.%%% millones 1ue el =undes,an; !a prestado al =anco Central >uropeo, los A..%%% millones 1ue corresponden a la financiacin del fondo de rescate, los /%%.%%% millones de euros de deuda perifrica 1ue los ,ancos alemanes poseen 2, en caso de una 1uie,ra de la moneda comn, las exportaciones alemanas sufriran prdidas de +@'.%%% millones de euros en cinco a3os. >l estudio de Carmel Asset Management es ine1uvoco& en lugar de comprar ,onos alemanes, los inversores tendran 1ue ad1uirir C6 , los #redit (efault )*aps 1ue interesan ante todo a los !edge funds. (os elecciones >l informe revela 1ue, ante una grave crisis del euro, Alemania tendra dos elecciones& B (e+ar romper el euro, lo 1ue significara colosales prdidas para el =undes,an;, los ,ancos alemanes 2 una fuerte cada de las exportaciones alemanas, 1ue ,a"aran a niveles de $AAA. B )al,ar el euro sera pagar para los rescates, grandes prdidas para los ,ancos alemanes 2 un ligero descenso de las exportaciones. >n am,os casos, Alemania tendr- 1ue asumir prdidas. >sto explicar- por 1u Angela $er'el a,oga por m-s unin, la 1ue podra llevar a los >stados <nidos de >uropa. >n esta situacin, las prdidas seran mutuas.