Corp Cervesur

C Co or rp po or ra ac ci i n n C Ce er rv ve es su ur r S S. .A A. .A A. .
Estados financieros
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009

Contenido

Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros:

Balance general

Estado de ganancias y prdidas

Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros

S/. = Nuevo sol
US$ = Dlar estadounidense

Inf10/Cervesur-2010

Panez, Chacaliaza &Asoc. S.C.R.Ltda.
Contadores Pblicos y Auditores

Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda.
Av. De la Floresta 497 con Av. Paseo del Bosque 550
2do. Piso, Chacarilla del Estanque, San Borja, Per
Telf.: (511) 372 6262 Fax: (511) 372 7004
www.rsm.com/es

Dictamen de los auditores independientes

A los seores Accionistas de
Corporacin Cervesur S.A.A.

1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Corporacin Cervesur S.A.A. (una sociedad
annima peruana) que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, y los estados de
ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas
fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros

2. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de
acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Esta responsabilidad incluye: disear,
implementar y mantener el control interno relevante para la preparacin y presentacin razonable de estados
financieros que no contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude
o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables
de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor

3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en
nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente
aceptadas en el Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y planifiquemos y
realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no presentan
manifestaciones errneas de importancia relativa.

Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las
divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que
incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones errneas de
importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma
en consideracin el control interno relevante de la Compaa para la preparacin y presentacin razonable de los
estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el
propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin
comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones
contables realizadas por la gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los
estados financieros.

1
Panez, Chacaliaza, & Asoc. S.C.R.Ltda. es miembro de RSM International, la cual es una
asociacin de firmas independientes de contabilidad y consultora. RSMInternational y cada
una de sus firmas miembro afiliadas son entidades legales separadas e independientes. Los
servicios de outsourcing de contabilidad, auditora y/o consultora son prestados por Panez,
Chacaliaza &Asoc. S.C.R.Ltda y no por RSMInternational.
Firmaregistrada para llevar a cabo trabajos
de auditoray consultora de negocios.
Oficina en Lima, Per
Oficina principal. Av. de la Floresta497 con Paseo del Bosque
550 2do. Piso Chacarilla del Estanque San Borja

Inf10/Cervesur-2010

Av. De la Floresta 497 con Av. Paseo del Bosque 550
2do. Piso, Chacarilla del Estanque, San Borja, Per
Telf.: (511) 372 6262 Fax: (511) 372 7004
www.rsm.com/es

Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos
una base para nuestra opinin de auditora.

Opinin

4. En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situacin financiera de Corporacin Cervesur S.A.A. al 31 de diciembre de 2010 y de
2009, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de
acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per.

5. Los estados financieros individuales de Corporacin Cervesur S.A.A. fueron preparados en
cumplimiento de los requerimientos vigentes en el Per para presentacin de informacin financiera y reflejan la
inversin en sus compaas subsidiarias al costo (nota 7) a los estados financieros y no sobre una base
consolidada. Estos estados financieros deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de
Corporacin Cervesur S.A.A. y Subsidiarias, que se presentan por separado.

Refrendado por:

Firma miembro de RSM International, la cual es una asociacin de firmas independientes de contabilidad y
consultora. RSM International y cada una de sus firmas miembro afiliadas son entidades legales
separadas e independientes. Los servicios de outsourcing de contabilidad, auditora y/o consultora
son prestados por Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda y no por RSM International.

Marcos Chacaliaza Cevallos (Socio Principal)
Contador Pblico Colegiado
Matricula N 2783

Enero 28, 2011
Lima, Per

2
Panez, Chacaliaza, & Asoc. S.C.R.Ltda. es miembro de RSM International, la cual es una
asociacin de firmas independientes de contabilidad y consultora. RSMInternational y cada
una de sus firmas miembro afiliadas son entidades legales separadas e independientes. Los
servicios de outsourcing de contabilidad, auditora y/o consultora son prestados por Panez,
Chacaliaza &Asoc. S.C.R.Ltda y no por RSMInternational.
Firmaregistrada para llevar a cabo trabajos
de auditoray consultora de negocios.
Oficina en Lima, Per
Oficina principal. Av. de la Floresta497 con Paseo del Bosque
550 2do. Piso Chacarilla del Estanque San Borja
Panez, Chacaliaza &Asoc. S.C.R.Ltda.
Contadores Pblicos y Auditores

Balance general
Activo Pasivo y patrimonio neto
2010 2009 2010 2009
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo (nota 4) 17,725 512 Obligaciones financieras (nota 10) - 7,247
Inversiones negociables (nota 5)
12,846 4,224 Otras cuentas por pagar (nota 11) 6,486 2,966
Cuentas por cobrar a subsidiarias (nota 6) 3,315 3,421 Cuentas por pagar a subsidiarias (nota 6) 35 2,640
Otras cuentas por cobrar, neto 474 536 Total pasivo corriente 6,521 12,853
Impuestos y gastos pagados por anticipado (nota 19 g) 4,131 4,296
Total activo corriente 38,491 12,989
Activo no corriente Patrimonio neto
Cuentas por cobrar a subsidiarias (nota 6) 13,808 2,468 Capital (nota 12) 239,337 241,653
Inversiones en subsidiarias, neto (nota 7) 273,130 273,596 Capital adicional (nota 14) 11,968 12,532
Inversiones disponibles para la venta (nota 8) 202,819 164,365 Acciones de inversin (nota 13) 19,044 19,429
Inmuebles, unidades de transporte y equipos, neto (nota 9) 23,399 23,661 Reserva legal (nota 15) 45,407 44,489
Activos intangibles, neto 251 348 Resultados acumulados (nota 16) 78,232 68,476
Total activo no corriente 513,407 464,438 Resultados no realizados en inversiones disponibles para la venta (nota 8a) 151,389 77,995
Total patrimonio neto 545,377 464,574
Total activo 551,898 477,427 Total pasivo y patrimonio neto 551,898 477,427
Al 31 de diciembre de
3
Al 31 de diciembre de
Las notas que se adjuntan forman parte de los estados financieros
Inf10/Cervesur-2010
Estado de ganancias y prdidas
Por los aos terminados
el 31de diciembre de
2010 2009
S/.000 S/.000
Ingresos de operacin
Utilidad por venta de inversiones (notas 5b y 8d) 3,236 3,418
Dividendos (notas 5c, 7d y 8e) 13,835 15,086
Cambio en el valor razonable de las inversiones negociables (nota 5b) 3,633 (867)
Servicios de asesora gerencial 1,714 1,850
Otros ingresos de operacin, neto 2,079 1,526
Total ingresos 24,497 21,013
Gastos de operacin
Gastos de administracin (nota 17) (8,457) (7,814)
Provisin para cuentas de cobranza dudosa y fluctuacin de inversiones, neta
(notas 6 y 7c)
(363) (1,808)
Total gastos de operacin (8,820) (9,622)
Utilidad de operacin 15,677 11,391
Otros ingresos (egresos)
Ingresos financieros (nota 18) 3,757 1,246
Gastos financieros (nota 18) (518) (1,780)
Varios, neto 79 (16)
Diferencia en cambio, neta (nota 3) (200) (1,657)
Total otros ingresos (egresos), neto 3,118 (2,207)
Utilidad neta 18,795 9,184
Utilidad por accin comn bsica y diluida en nuevos soles (nota 20) 0.72316 0.35046
Utilidad por accin de inversin bsica y diluida en nuevos soles (nota 20) 0.07232 0.03505
4
Inf10/Cervesur-2010
Resultados no
realizados en
inversiones
Capital Acciones de Reserva Resultados disponibles para
Capital adicional inversin legal acumulados la venta Total
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Saldos al 1de enero de 2009 242,818 12,639 19,447 43,266 66,017 66,042 450,229
Transferencia - - - 1,223 (1,223) - -
Acciones en poder de Subsidiaria (1,165) (107) (18) - - - (1,290)
Cambio en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta
(nota 8d)
- - - - - 15,122 15,122
Ganancia realizada por venta de inversiones disponibles para la venta
(nota 8d)
- - - - - (3,169) (3,169)
Dividendos declarados - - - - (5,502) - (5,502)
Utilidad neta - - - - 9,184 - 9,184
Saldos al 31de diciembre de 2009 241,653 12,532 19,429 44,489 68,476 77,995 464,574
Transferencia - - - 918 (918) - -
Acciones en poder de Subsidiaria (2,316) (564) (385) - - - (3,265)
Cambio en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta
(nota 8d)
- - - - - 74,356 74,356
Ganancia realizada por venta de inversiones disponibles para la venta
(nota 8d)
- - - - - (962) (962)
Dividendos declarados - - - - (8,121) - (8,121)
Utilidad neta - - - - 18,795 - 18,795
Saldos al 31de diciembre de 2010 239,337 11,968 19,044 45,407 78,232 151,389 545,377
5
Estado de cambios en el patrimonio neto (Notas 12, 13, 14, 15 y 16)
por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y de 2009
Inf10/Cervesur-2010
Estado de flujos de efectivo
el 31 de diciembre de
2010 2009
S/.000 S/.000
Actividades de operacin
Venta de inversiones negociables 30,944 6,967
Compra de inversiones negociables (30,789) (629)
Cobranza de dividendos 13,835 15,086
Cobranza de servicios prestados 2,682 2,976
Pagos a trabajadores y terceros (4,645) (4,400)
Otros cobros (pagos) relativos a la actividad 2,317 (4,926)
Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 14,344 15,074
Actividades de inversin
Devolucin de aportes por reduccin de capital 38,158 -
Venta de inversiones en subsidiarias - 155
Venta de inversiones disponibles para la venta 2,017 12,941
Venta de unidades de transporte y equipos 202 230
Aportes de capital en efectivo a subsidiarias (2,800) -
Compra de acciones y aporte de capital en inversiones disponibles para la venta (3,989) -
Obras en curso y compra de unidades de transporte, equipos y otros (1,113) (765)
Efectivo neto provenientes de las actividades de inversin 32,475 12,561
Actividades de financiamiento
Obligaciones financieras recibidas, netas de amortizaciones (7,247) (30,155)
Prstamos otorgados a subsidiarias, neto de amortizaciones (11,442) 5,182
Prstamos recibidos de subsidiarias, neto de amortizaciones (2,629) 2,629
Pago de dividendos (8,288) (5,529)
Efectivo neto utilizado en las actividades de financiamiento (29,606) (27,873)
Aumento neto (disminucin neta) del efectivo y equivalentes de efectivo en el ao 17,213 (238)
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao 512 750
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao (nota 4) 17,725 512
6
Inf10/Cervesur-2010
Estado de flujos de efectivo (continuacin)
2010 2009
S/.000 S/.000
Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo y equivalentes de
efectivo proveniente de las actividades de operacin
Utilidad neta 18,795 9,184
Ms (menos):
Provisin para cuentas de cobranza dudosa y fluctuacin de inversiones, neta
363 1,808
Depreciacin y amortizacin de activos intangibles 1,267 935
Cambio en el valor razonable de las inversiones negociables (3,633) 867
Utilidad en venta de inversiones disponibles para la venta y subsidiarias (1,246) (2,947)
Otros 5 (12)
Cargos y abonos por cambios netos en las cuentas de activo y pasivo:
Disminucin (aumento) de activos:
Inversiones negociables (4,989) 5,867
Cuentas por cobrar a subsidiarias y diversas (94) (150)
Impuestos y gastos pagados por anticipado 164 2,091
Aumento (disminucin) de pasivos:
Cuentas por pagar a subsidiarias y diversas 3,712 (2,569)
Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 14,344 15,074
7
el 31 de diciembre de
Inf10/Cervesur-2010

Inf10/Cervesur-2010

Notas a los estados financieros
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009

1. Actividad econmica

(a) Identificacin

Corporacin Cervesur S.A.A. (en adelante la Compaa) es una sociedad annima abierta constituida
en 1898, siendo la duracin de sus actividades a tiempo indefinida. El domicilio legal de la Compaa
es Av. Alfonso Ugarte N 521, Arequipa, Per.

La Compaa cotiza sus acciones, comunes y de inversin en la Bolsa de Valores de Lima.

Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa sin incluir los efectos
de la consolidacin de estos estados financieros con los de sus Subsidiarias. La Compaa prepara
por separado estados financieros consolidados.

(b) Actividad econmica

El objeto social principal de la Compaa lo constituye la adquisicin, transferencia y negociacin de
acciones emitidas por sociedades existentes, constituidas en el Per o en el extranjero, sea
directamente o por intermedio de la Bolsa de Valores y cualquier otro mecanismo centralizado de
negociacin. Asimismo puede dedicarse a inversiones inmobiliarias y la prestacin de servicio de
asesora especializada.

(c) Aprobacin de los estados financieros

Los estados financieros del ejercicio 2010 han sido aprobados por la Gerencia de la Compaa y
sern presentados para la aprobacin de los Directores y de los Accionistas en los plazos
establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia de la Compaa, los estados financieros adjuntos
sern aprobados sin modificaciones en la sesin de Directorio y en la Junta General Obligatoria Anual
de Accionistas. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 fueron aprobados por la Junta
General Obligatoria Anual de Accionistas del 26 de marzo de 2010.

8
Notas a los estados financieros (continuacin)

Inf10/Cervesur-2010
9
2. Principios y prcticas contables

Los principios y prcticas contables ms importantes aplicadas en el registro de las operaciones y la
preparacin de los estados financieros son los siguientes:

2.1 Base de presentacin

Los estados financieros de la Compaa se preparan y presentan de acuerdo con los principios de
contabilidad generalmente aceptados en el Per. Los principios de contabilidad comprenden a las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) oficializadas a travs de Resoluciones
emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC). Las NIIF incorporan a las Normas
Internacionales de Contabilidad (NIC) y a los pronunciamientos de los Comits de Interpretaciones
SIC y CINIIF. A la fecha de los estados financieros, el Consejo Normativo de Contabilidad ha
oficializado la aplicacin obligatoria de las NIC de la 1 a la 41, las NIIF 1 a la 8, SIC de la 7 a la 32 y
las CINIIF 1 a la 19.

Cabe sealar que las empresas emisoras y las sujetas a control y supervisin de la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), deben cumplir con los requerimientos
especficos de esta entidad referidos a la preparacin y presentacin de los estados financieros.

Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de la
Compaa sobre la base del costo histrico, modificado por los activos financieros negociables,
disponibles para la venta e instrumentos financieros derivados registrados a su valor razonable.
Asimismo, los estados financieros acumulan el efecto del ajuste por inflacin registrado hasta el 31 de
diciembre de 2004 de acuerdo con la metodologa aprobada por el Consejo Normativo de
Contabilidad.

Los estados financieros adjuntos se presentan en nuevos soles, que es su moneda funcional y de
presentacin.

En la preparacin y presentacin de los estados financieros del ao 2010 y 2009, la Compaa ha
observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son
aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad.

i) Nuevos pronunciamientos contables -

El Consejo Normativo de Contabilidad, mediante la Resolucin N044-2010- EF-94 del 23 de agosto
del ao 2010, oficializ la vigencia de la versin del ao 2009, a partir del 1 de enero del 2011, de las
NIC, NIIF, CINIIF y SIC y sus modificaciones a mayo de 2010, cuya aplicacin internacional se dio a
partir del 1 de enero de 2009, con la posibilidad de ser adoptadas de manera anticipada, las que
estn sujetan a las condiciones previstas en cada modificacin y a las consideraciones transitorias
relacionadas a la primera adopcin de las NIIF; con excepcin de las siguientes normas:

- NIIF 9 Instrumentos Financieros que modifica el tratamiento y clasificacin de los activos
financieros establecidos en la NIC 39 Instrumentos Financieros: Medicin y Valuacin, que es
obligatoria a nivel internacional para perodos que comienzan a partir o despus del 1 de enero de
2013.

Inf10/Cervesur-2010
10
- CINIIF 18 Transferencias de activos de clientes, vigente a nivel internacional para perodos que
comienzan a partir o despus del 1 de julio de 2009.

Asimismo, en dicha Resolucin, se permite utilizar el mtodo de participacin patrimonial para
registrar en los estados financieros separados (no consolidados) las inversiones en subsidiarias,
asociadas y negocios conjuntos.

Por otro lado, en la reunin del Consejo de Interpretaciones de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (CINIIF) efectuada en noviembre de 2010, se concluy, que la participacin
de los trabajadores en las utilidades debe ser registrado de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los
Empleados y no por analoga con la NIC 12 Impuesto a las Ganancias o la NIC 37 Provisiones,
Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. En consecuencia, el reconocimiento de la participacin
de los trabajadores se efectuar slo por los gastos de compensacin por los servicios prestados en
el ejercicio, por consiguiente no se registrar participacin de los trabajadores diferidas por las
diferencias temporales, por cuanto stos corresponderan a futuros servicios que no deben ser
considerados como obligaciones o derechos bajo la NIC 19. Sobre el particular, la NIC 19 brinda una
gua suficiente con respecto a los montos que deben reconocerse y medirse; de manera que no se
esperan interpretaciones significativamente divergentes en la prctica, consecuentemente, el Comit
decidi no aadir este punto en su agenda. Consistente con las conclusiones de dicho Comit,
CONASEV emiti el Oficio Circular No. 298-2010-EF/94.06.03 del 25 de noviembre de 2010, por el
cual establece que las empresas bajo su supervisin estn obligadas a aplicar lo antes expuesto en
la informacin financiera del ejercicio 2011, siendo opcional su aplicacin anticipada y debe ser
tratado como un cambio de poltica contable y reestructurando el ejercicio comparativo segn la NIC
8 Polticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables y Errores.

ii) Adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) por primera vez, por
parte de las empresas bajo el mbito de supervisin de CONASEV -

Mediante Resolucin N102-2010-EF/94.01.1, la CONASEV oficializ la aplicacin integral de las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting
Standards Board (IASB) vigentes internacionalmente para todas las personas jurdicas que se
encuentren bajo el mbito de su supervisin, como es el caso de la Compaa, segn el siguiente
cronograma:

(a) Para las sociedades emisoras de valores inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores,
las empresas clasificadoras de riesgo y dems personas jurdicas bajo supervisin de CONASEV
distintos a los comprendidos en el punto (b), en la informacin auditada anual al 31 de diciembre
de 2011.

(b) Para las bolsas de valores, instituciones de compensacin y liquidacin de valores, los agentes
de intermediacin, las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversiones en valores,
los fondos de inversin, las sociedades administradoras de fondos de inversin, las sociedades
titulizadoras y las empresas administradoras de fondos colectivos, en la informacin auditada
anual al 31 de diciembre de 2012.

Inf10/Cervesur-2010
11
La preparacin y presentacin de los primeros estados financieros en los que se apliquen plenamente
las NIIF, se efectuar de conformidad con lo dispuesto en la NIIF 1 Aplicacin por primera vez de las
NIIF.

A la fecha, la Gerencia de la Compaa se encuentra en proceso de revisin de la aplicacin de estas
normas. En este sentido, la Gerencia ha cumplido con presentar a la CONASEV un cronograma del
plan para la implementacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF, que
incluye la evaluacin preliminar de las diferencias entre las prcticas contables vigentes en el Per
con las NIIF y el impacto que la aplicacin de stas tendra sobre sus estados financieros. En base a
esta evaluacin preliminar, la Gerencia preparar un plan de ejecucin que contemple el diagnstico
final de las diferencias identificadas, determinacin de los ajustes a los saldos contables, las
modificaciones a los procesos y sistemas internos de la Compaa y la documentacin a los cambios
que se efecten a las polticas contables y a los procesos y sistemas.

2.2 Uso de estimados y supuestos

La preparacin de los estados financieros siguiendo principios de contabilidad generalmente
aceptados en el Per requiere que la Gerencia efecte estimados y supuestos para determinar las
cifras reportadas de activos y pasivos, ingresos y gastos, y la exposicin de eventos significativos en
las notas a los estados financieros. Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados y estn
basados en la experiencia y otros factores, incluyendo la expectativa de eventos futuros que se cree
son razonables bajo las actuales circunstancias. Las cifras reales que resulten en el futuro podrn
diferir de las cifras estimadas incluidas en los estados financieros, sin embargo, la Gerencia de la
Compaa no espera que las variaciones, si las hubiere, tengan un efecto material sobre los estados
financieros. Las estimaciones ms significativas en relacin con los estados financieros adjuntos se
refieren al valor razonable de las inversiones, la provisin para cuentas de cobranza dudosa y la
depreciacin de los inmuebles, unidades de transporte y equipos.

2.3 Transacciones en moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentacin - las partidas incluidas en los estados financieros de
la Compaa se expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera, es decir,
su moneda funcional. La Gerencia de la Compaa considera al nuevo sol como su moneda
funcional y de presentacin, debido a que refleja la naturaleza de los eventos econmicos y las
circunstancias relevantes para la Compaa.

(b) Transacciones y saldos en moneda extranjera - se consideran as a aquellas transacciones
realizadas en una moneda diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda
extranjera son inicialmente registradas en la moneda funcional al tipo de cambio vigentes en las
fechas de las transacciones fijados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (en
adelante SBS). Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son
posteriormente ajustados a la moneda funcional al tipo de cambio vigente a la fecha del balance
general. Las ganancias y prdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidacin de dichas
transacciones y de la traslacin de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los
tipos de cambio de la fecha del balance general, son reconocidas en el estado de ganancias y
prdidas en el perodo en que se generan y se muestran en un rubro por separado.

Inf10/Cervesur-2010
12
2.4 Activos y pasivos financieros

Los instrumentos financieros presentados en el balance general corresponden a los contratos que dan
lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un
instrumento de capital en otra empresa. En el caso de la Compaa, los instrumentos financieros
corresponden al efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar, acciones representativas de
capital en otras empresas, obligaciones financieras, cuentas por pagar en general e instrumentos
derivados.

La Compaa clasifica sus activos financieros en efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por
cobrar, activos financieros negociables, disponibles para la venta e inversiones en subsidiarias. El
tratamiento contable sobre el reconocimiento y la valuacin de estas partidas se revelan en su
respectivo ndice en esta nota de principios y prcticas contables. La Gerencia determina la
clasificacin de sus instrumentos financieros en la fecha de su reconocimiento inicial y revisa esta
clasificacin a la fecha de cada cierre.

Las compras o ventas de activos financieros que requieren la disponibilidad de los activos dentro del
plazo generalmente establecido por la regulacin o condiciones de mercado son registradas en la
fecha de negociacin de la operacin; es decir, la fecha en que la Compaa se compromete a
comprar o vender el activo. Los derivados son reconocidos en la fecha de negociacin de la
transaccin.

Todos los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable de la fecha de la
transaccin. El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un
comprador y un vendedor debidamente informados, o puede ser cancelada una obligacin, entre un
deudor y un acreedor con suficiente informacin, bajo los trminos de una transaccin de libre
competencia.

Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la sustancia del
acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las ganancias y las prdidas
generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o
ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos a los tenedores de los instrumentos
financieros registrados como de capital, se registran directamente en el patrimonio neto.

Los derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable de la fecha en que se celebra el
contrato del instrumento derivado y son permanentemente medidos y expresados a su valor
razonable. La Compaa ha contratado instrumentos financieros derivados bajo la modalidad de
forwards, para administrar su exposicin al riesgo asociado a fluctuaciones en moneda extranjera de
ciertos prstamos por cobrar. Estos instrumentos financieros son registrados a su valor razonable y
reconocidos como activos cuando dicho valor es positivo y como pasivo cuando es negativo,
registrndose cualquier ganancia o prdida por el cambio en dicho valor en el estado de ganancias y
prdidas.

Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de
compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el
activo y cancelar el pasivo simultneamente.

Inf10/Cervesur-2010
13
Baja de activos y pasivos financieros -

Un activo financiero es dado de baja cuando:
(i) los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado;
(ii) la Compaa ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una
obligacin de pagar la totalidad de los flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligacin
de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo
un acuerdo de traspaso; y
(iii) la Compaa ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no
haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha
transferido su control.

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago se termina, se cancela o expira.
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones
significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo
o modificacin es contabilizado como una baja del pasivo original y se registra un nuevo pasivo,
reconocindose la diferencia entre ambos en resultados del perodo.

2.5 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo est conformado por el saldo de efectivo y cuentas bancarias.
Se consideran equivalentes de efectivo a las inversiones altamente lquidas en el corto plazo,
fcilmente convertibles a una cantidad conocida de efectivo.

2.6 Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son expresadas al valor de la transaccin, netas de la correspondiente
provisin para cuentas de cobranza dudosa, cuando sea aplicable.

Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos o determinables
que no se negocian en un mercado activo. Surgen cuando la Compaa provee dinero, bienes o
servicios directamente a un deudor sin intencin de negociar la cuenta por cobrar. Se incluyen en el
activo corriente, salvo por aqullas de vencimientos mayores a 12 meses despus de la fecha del
balance general. Estas ltimas se clasifican como activos no corrientes. Las cuentas por cobrar
incluyen otras cuentas por cobrar y cuentas por cobrar a subsidiarias en el balance general.

Despus de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo amortizado, menos
la provisin para cuentas de cobranza dudosa, la cual se establece si existe evidencia objetiva que la
Compaa no podr recuperar los montos de las deudas de acuerdo con los trminos originales de los
acuerdos. Para tal efecto, la Gerencia de la Compaa evala peridicamente la suficiencia de dicha
provisin teniendo en cuenta: i) el anlisis de antigedad de las cuentas por cobrar, ii) la evaluacin
crediticia de los deudores, y/o iii) si se tiene conocimiento de algn evento externo que evidencie
incapacidad de pago por parte de algn deudor. La provisin para cuentas de cobranza dudosa se
registra con cargo a resultados del ejercicio en que se determine su necesidad.


Inf10/Cervesur-2010
14
Cuando una cuenta por cobrar es considerada incobrable se castiga contra la provisin por deterioro.
Recuperos posteriores de montos previamente provisionados o castigados son reconocidos en el
estado de ganancias y prdidas.

2.7 Impuestos y gastos pagados por anticipado

Comprende principalmente los crditos por los pagos a cuenta, as como el anticipo adicional por
impuesto a la renta de tercera categora. Estos crditos se amortizan en la medida que sean aplicados
en la liquidacin final de dicho impuesto.

2.8 Inversiones

La Compaa clasifica sus inversiones en las siguientes categoras: inversiones disponibles para la
venta, inversiones negociables e inversiones en subsidiarias.

La clasificacin depende del propsito para el cual se adquirieron las inversiones. La Gerencia
determina la clasificacin de sus inversiones en la fecha de su reconocimiento inicial y revisa esta
clasificacin a la fecha de cada cierre.

Las inversiones disponibles para la venta y las inversiones negociables se registran al valor razonable
y los cambios en dicho valor, a la fecha de cierre, se reconocen por separado en el estado de cambios
en el patrimonio neto o en el estado de ganancias y prdidas, respectivamente. El valor razonable est
determinado por la cotizacin burstil sin deducir ningn costo de transaccin en el que se pudiera
incurrir por venta o cesin de las inversiones; o el valor de participacin patrimonial que se tiene en
cada compaa en el caso que las inversiones no coticen en bolsa. Los cambios en el valor razonable
de las inversiones disponibles para la venta son reconocidos en el rubro resultados no realizados en
inversiones disponibles para la venta del patrimonio neto. Los cambios en el valor razonable de las
inversiones negociables son reconocidos en un rubro por separado del estado de ganancias y
prdidas.

Cuando un ttulo valor clasificado como disponible para la venta se vende o su valor se deteriora
permanentemente, los ajustes acumulados por fluctuaciones en su valor razonable reconocidos en el
patrimonio neto se incluye en el estado de ganancias y prdidas.

Las inversiones en sus subsidiarias estn registradas al costo. La Compaa compara el valor en
libros de estas inversiones con su valor patrimonial o valor de cotizacin burstil segn corresponda,
constituyendo una provisin para fluctuacin de inversiones cuando el deterioro de stas se considera
permanente, de acuerdo con los criterios de la Gerencia de la Compaa y sobre la base de las
expectativas de desarrollo de estas inversiones. Esta provisin se registra con cargo a los resultados
del perodo.

Los dividendos ganados en efectivo de las inversiones se acreditan a resultados cuando se declaran.


Inf10/Cervesur-2010
15
2.9 Inmuebles, unidades de transporte y equipos

El rubro inmuebles, unidades de transporte y equipos se presenta al costo neto de la depreciacin
acumulada. El mantenimiento y las reparaciones menores, son cargados a gastos cuando se incurren.
Los desembolsos que resultarn en beneficios futuros por el uso de los inmuebles, unidades de
transporte y equipos, ms all de su estndar de rendimiento original, son activados.

Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de otros activos fijos es calculada siguiendo el mtodo
de lnea recta, a tasas que son adecuadas para extinguir el costo al final de la vida til estimada de los
bienes. Las vidas tiles estimadas de los activos son las siguientes:

Aos
Edificios y construcciones 33
Instalaciones, maquinaria y equipo 10
Unidades de transporte 5
Equipos diversos 10
Equipos de cmputo 4
Muebles y enseres 10

La estimacin de la vida til y el mtodo de depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que
sean consistentes con el patrn previsto de beneficios econmicos de las partidas de inmuebles,
unidades de transporte y equipos.

Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciacin acumulada y cualquier
ganancia o prdida que resulte de su disposicin se incluye en el estado de ganancias y prdidas.

2.10 Activos Intangibles

Los intangibles se registran inicialmente al costo e incluyen principalmente los costos de adquisicin
de programas informticos. Un intangible se reconoce como activo si es probable que los beneficios
econmicos futuros atribuibles que genere fluirn a la empresa y su costo puede ser medido
confiablemente. Despus del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la
amortizacin acumulada y cualquier prdida acumulada por desvalorizacin. Los intangibles se
amortizan bajo el mtodo de lnea recta, sobre la base de su vida til, estimada por la Compaa en 5
aos. El perodo y el mtodo de amortizacin se revisan cada ao.


Inf10/Cervesur-2010
16
2.11 Deterioro del valor de los activos de larga duracin

La Compaa revisa y evala la desvalorizacin de sus activos de larga duracin cuando eventos o
cambios econmicos indican que el valor de un activo podra no ser recuperado. Una prdida por
desvalorizacin es reconocida cuando el valor en libros de los activos de larga duracin excede el
precio de venta neto o el valor de uso, el que sea mayor. El precio de venta neto es el monto que se
puede obtener en la venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor de uso es el valor
presente de los flujos futuros estimados que se esperan obtener del uso continuo de un activo y de su
disposicin al final de su vida til. Una prdida por desvalorizacin reconocida en aos anteriores se
extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la ltima oportunidad en que se
reconoci dicha prdida.

2.12 Pasivos financieros

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los pasivos financieros incluyen obligaciones financieras, otras
cuentas por pagar y cuentas por pagar a Subsidiarias.

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compaa es parte de los acuerdos contractuales del
instrumento. Despus del reconocimiento inicial, los pasivos financieros son posteriormente medidos
al costo amortizado usando el mtodo de la tasa de inters efectiva. El costo amortizado es calculado
considerando cualquier descuento o prima en la emisin y los costos que son parte integral de la tasa
efectiva de inters.

Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos que la Compaa
tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las obligaciones por ms de doce meses
despus del balance general. Los costos de financiamiento se reconocen segn el criterio del
devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la adquisicin de financiamiento, como
gastos en el estado de ganancias y prdidas.

2.13 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos

Ingresos

Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios econmicos asociados a la
transaccin fluirn a la Compaa. Los ingresos se reconocen como sigue:

Los ingresos por venta de inversiones se reconocen cuando se ha transferido al comprador todos
los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de la inversin.
Los ingresos por prestacin de servicios se reconocen cuando se ha prestado el servicio y puede
estimarse el ingreso confiablemente.
Los ingresos por alquileres se reconocen cuando se devengan.
Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo y tasa de inters, de forma que refleje el
rendimiento efectivo del activo financiero.

Inf10/Cervesur-2010
17
Los ingresos por dividendos cuando se establece el derecho de la Compaa de recibir su pago.

Costos y gastos

El costo de venta de las inversiones se registra cuando la Compaa ha transferido la propiedad de
dichos instrumentos, de manera simultnea al reconocimiento de los ingresos por la correspondiente
venta.

Los costos y gastos se reconocen a medida que se devengan, independientemente del momento en
que se paguen, y se registran en los perodos con los cuales se relacionan.

Los costos financieros se registran como gasto cuando se devengan e incluyen principalmente los
cargos por intereses y otros costos incurridos relacionados.

2.14 Impuesto a la renta

El impuesto a la renta se calcula y contabiliza de conformidad con la legislacin peruana. Asimismo,
la Compaa reconoce los efectos de las diferencias temporales entre la base contable y la base
imponible en la medida en que originen un pasivo diferido, siguiendo el mtodo del pasivo. En el caso
que se origine un activo diferido, ste es reconocido slo en la medida en que su realizacin sea
probable.

2.15 Beneficios al personal

Vacaciones

Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengado. La provisin por la
obligacin estimada por vacaciones anuales resultantes de servicios prestados por los empleados se
reconocen a la fecha del balance general.

Compensacin por tiempo de servicios

La provisin por tiempo de servicios del personal se constituye por el ntegro de los derechos
indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente, y se muestra neta de los depsitos efectuados
con carcter cancelatorio, en la institucin del sistema financiero elegida por los trabajadores.

2.16 Provisiones

Se reconoce una provisin slo cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita)
como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se produzca un desembolso de efectivo
para liquidar la obligacin y puede hacerse una estimacin confiable de su monto.


Inf10/Cervesur-2010
18
El gasto relacionado con una provisin es presentado en el estado de ganancias y prdidas neto de
cualquier reembolso. Si el efecto del tiempo en el valor del dinero es significativo, las provisiones son
valuadas usando una tasa de descuento que refleja los riesgos especficos del pasivo. La diferencia
generada es reconocida como un gasto financiero.

Las provisiones se revisan peridicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga
a la fecha del balance general.

2.17 Contingencias

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Un pasivo contingente es
divulgado cuando la existencia de una obligacin slo ser confirmada por eventos futuros o cuando
el importe de la obligacin no puede ser medido con suficiente confiabilidad. No se revelan pasivos
contingentes cuando la probabilidad de que se desembolse un flujo econmico sea remota.

Los activos contingentes no son reconocidos, pero son revelados cuando es probable que se
produzca un ingreso de beneficios econmicos hacia la Compaa.

2.18 Acciones propias en poder de subsidiaria

La Compaa, a travs de una subsidiaria, mantiene acciones propias (comunes y de inversin). Los
valores nominales de dichas acciones se presentan netos de los rubros de capital social y acciones
de inversin, de acuerdo a la Resolucin CONASEV No.103-99-EF/94.10. La diferencia entre los
valores de dichas acciones y sus costos de adquisicin se presentan en el rubro capital adicional del
estado de cambios en el patrimonio neto.

2.19 Utilidad por accin bsica y diluida

La utilidad por accin bsica y diluida ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado de las
acciones comunes y de inversin en circulacin a la fecha del balance general, sin considerar las
acciones propias en poder de subsidiaria.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compaa no tiene instrumentos financieros con efecto dilutivo,
por lo que la utilidad bsica y diluida por accin es la misma.


Inf10/Cervesur-2010
19
3. Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se efectan a los tipos de cambio del mercado libre publicados por
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2010, los tipos de cambio promedio
ponderado del mercado libre para las transacciones en dlares estadounidenses fueron de S/.2.808 para
la compra y S/.2.809 para la venta por cada US$1.00 (S/.2.888 para la compra y S/.2.891 para la venta al
31 de diciembre de 2009 por cada US$1.00), respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compaa tena activos y pasivos en dlares estadounidenses
como sigue (expresado en miles):

2010

2009
US$000 US$000
Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo 157 111
Cuentas por cobrar a Subsidiarias 5,286 1,895
Otras cuentas por cobrar, neto 62 64

Total activos 5,505 2,070

Pasivos:
Obligaciones financieras - (2,507)
Cuentas por pagar a Subsidiarias - (909)
Otras cuentas por pagar (211) (3)

Total pasivos (211) (3,419)

Posicin activa (pasiva), neta 5,294 (1,349)

Durante el ao 2010, la Compaa registr una prdida neta por diferencia en cambio de
aproximadamente S/.200,000 (S/.1,657,000 al 31 de diciembre de 2009), la cual se presenta en el estado
de ganancias y prdidas.

Durante el ao 2010, la Compaa contrat forward en moneda extranjera que se explican en la nota 24.


Inf10/Cervesur-2010
20
4. Efectivo y equivalentes de efectivo

Este rubro comprende lo siguiente (expresado en miles de nuevos soles):

2010

2009

Caja 9 8
Cuentas corrientes bancarias (a) 697 504
Remesas en trnsito (b) 3,822 -
Fondos mutuos (c) 13,075 -
Otros 122 -

Total 17,725 512

(a) La Compaa mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales, en nuevos soles y en dlares
estadounidenses. Estos fondos son de libre disponibilidad.

(b) Las remesas en trnsito corresponden al rescate de fondos mutuos en moneda nacional en proceso
de transferencia a cuentas bancarias de la Compaa.

(c) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene certificados de participacin en fondos mutuos
mantenidos en nuevos soles, a valores de mercado publicados diariamente.


Inf10/Cervesur-2010
21
5. Inversiones negociables

Este rubro comprende lo siguiente:

Cantidad de acciones Cotizacin burstil Valor en libros
Entidad 2010 2009 2010 2009 2010 2009
S/. S/. S/.000 S/.000

Volcan Compaa Minera S.A.A. B (accin comn) 565,000 - 3.84 - 2,170 -
Minsur S.A. (Inversin) 472,592 - 11.18 - 5,284 -
Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. (accin comn) 10,000 - 151.97 - 1,520 -
Goldcorp Inc. (accin comn) 15,000 - 129.16 - 1,937 -
Compaa Minera Milpo S.A.A. (accin comn) 96,769 - 7.60 - 735 -
Luz del Sur S.A.A. (accin comn) 27,560 - 7.05 - 194 -
Rio Tinto Plc (accin comn) 5,000 - 201.29 - 1,006 -
Corporacin Aceros Arequipa S.A. (Inversin) - 544,302 - 1.85 - 1,007
Cementos Lima S.A. (accin comn) - 75,850 - 28.60 - 2,169
Corporacin Lindey S.A. (Inversin) - 350,000 - 0.89 - 312
Gold Fields La Cima S.A.A. (Inversin) - 131,185 - 2.34 - 307
Gold Fields La Cima S.A.A. (accin comn) - 107,205 - 2.42 - 259
Compaa Minera Santa Luisa S.A. (Inversin) - 2,365 - 72.00 - 170

Total 12,846 4,224

(a) Este rubro comprende acciones adquiridas a travs de la Bolsa de Valores de Lima y otras bolsas del exterior. Estas acciones son mantenidas por la Compaa con
la intencin de convertirlas en efectivo en un corto plazo y son medidas a su valor razonable, determinado por su cotizacin burstil a la fecha de los estados
financieros.

Inf10/Cervesur-2010
22
(b) El movimiento de las inversiones negociables por los ejercicios 2010 y 2009 se muestra a
continuacin (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Saldos iniciales 4,224 10,958
Compras de acciones 33,978 629
Ingresos por venta de inversiones (30,944) (6,967)
Utilidad en venta de inversiones 1,990 471
Cambio en el valor razonable de las inversiones
negociables 3,633 (867)
Otros (35) -

Saldos finales 12,846 4,224

(c) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa registr dividendos declarados y recibidos de las
inversiones negociables por aproximadamente S/.194,000 (S/.170,000 al 31 de diciembre de 2009),
los cuales se presentan en el rubro dividendos del estado de ganancias y prdidas.


Inf10/Cervesur-2010
23
6. Cuentas por cobrar y por pagar a subsidiarias

El movimiento de este rubro durante el ao 2010 ha sido el siguiente (expresado en miles de nuevos soles):
2010 2009

Alimentos
Procesados
S.A.
Servicios
Areos
AQP S.A.
Procesos
Agroindustriales
S.A.
Transaltisa
S.A.
Compaa
Industrial
Textil
Credisa
Trutex S.A.A.
Comercio
Servicios e
Inversiones
S.A.
Futuro
Invest S.A.
Servicios
de Asesora
S.A. Total Total

Cuentas por cobrar

Saldos iniciales 52 63 2 5,482 16 274 -

- 5,889 11,112
Adiciones 116 - 9,514 752 468 69 - 2,594 13,513 10,500
Deducciones (114) - (29) (807) (440) (43) - (483) (1,916) (24,167)
(Provisin) recupero para cuentas de cobranza
dudosa - (63) - - - (300) -

- (363) 8,444

Saldos finales 54 - 9,487 5,427 44 - -

2,111 17,123 5,889

Menos:

Porcin no corriente - - (8,427) (5,381) - - -

- (13,808) (2,468)

Porcin corriente 54 - 1,060 46 44 - -

2,111 3,315 3,421

Cuentas por pagar

Saldos iniciales - - - - - - 2,640

- 2,640 1,719
Adiciones - - - - - 41 650

- 691 2,963
deducciones - - - - - (6) (3,290)

- (3,296) (2,042)

Saldos finales - - - - - 35 -

- 35 2,640

Inf10/Cervesur-2010
24
(a) Las principales transacciones de la Compaa con sus subsidiarias comprenden (expresados en miles
de nuevos soles):

2010 2009
Ingresos:
Prestacin de servicios de asesora gerencial 1,714 1,850
Venta de inversiones (nota 8 b) - 12,941
Dividendos en efectivo (nota 7 d) 7,648 13,033
Intereses por prstamos otorgados 491 1,228
Alquiler de inmuebles 281 318
Otros 1 3

Gastos y adquisiciones:
Compra de inmuebles, unidades de transporte y
equipos - 46
Intereses por prstamos recibidos 23 164
Otros 27 -

(b) Durante el ao 2010, la Compaa otorg prstamos en moneda nacional y moneda extranjera a sus
subsidiarias por aproximadamente S/.2,560,000 y US$3,589,000, respectivamente (S/.670,000 y
US$3,269,000, respectivamente durante el ao 2009). Los prstamos fueron destinados a financiar
capital de trabajo, no tienen garantas especficas y devengaron intereses a una tasa efectiva anual
promedio de 4.57 por ciento en moneda nacional y 5.15 por ciento en moneda extranjera durante el
ao 2010 (7.26 por ciento promedio en moneda nacional y 7.98 por ciento en moneda extranjera
durante el ao 2009). Al 31 de diciembre de 2010, el saldo de cuentas por cobrar a subsidiarias por
prstamos en moneda nacional asciende a S/.2,110,000 y en moneda extranjera a US$5,266,000,
equivalentes a aproximadamente a S/.14,791,000, de los cuales S/.13,808,000 tienen vencimiento a
largo plazo.

(c) Asimismo, en el ao 2010, recibi prstamos en moneda nacional por aproximadamente S/.650,000
(S/.3,679,000 en moneda nacional y US$4,626,000 en moneda extranjera durante el ao 2009). Los
prstamos no tuvieron garantas especficas y devengaron intereses a una tasa efectiva anual
promedio de 3.60 por ciento durante el ao 2010 (4.36 por ciento promedio en moneda nacional y 6.19
por ciento en moneda extranjera durante el ao 2009). Estos prstamos fueron cancelados durante el
ao 2010.

(d) Los gastos por participaciones, remuneraciones y otros conceptos a los miembros del Directorio y la
plana gerencial representaron el 5.08 por ciento de los ingresos brutos de la Compaa del perodo
2010 (5.06 por ciento de los ingresos brutos de la Compaa durante el periodo 2009). La Compaa no
remunera a la Gerencia con beneficios post-empleo o terminacin de contrato, ni pagos basados en
acciones.

Inf10/Cervesur-2010
25
7. Inversiones en subsidiarias, neto


Participacin en el capital Valor en libros
Valor patrimonial o de
cotizacin burstil
Entidad Actividad principal 2010 2009 2010 2009 2010 2009
% %
Compaa Industrial Textil Credisa Trutex S.A.A.
(Creditex)
Fabricacin y venta de telas y
comercializacin de prendas de vestir 82.84 82.84 152,120 152,120 185,025 184,987
Alimentos Procesados S.A. Elaboracin de alimentos enriquecidos para
consumo humano y balanceados para
animales 99.99 99.99 46,775 46,775 40,047 37,816
Servicios Areos AQP S.A. Servicios de turismo y transporte areo 98.89 98.89 3,866 3,866 - -
Procesos Agroindustriales S.A. Cultivo, adquisicin, procesamiento y
comercializacin de esprragos y otros

99.99 99.99 15,964 15,964 19,863 19,149
Transaltisa S.A. Servicios de transporte de carga 99.98 99.98 9,654 9,654 12,948 12,492
Futuro Invest S.A. Desarrollo de proyectos inmobiliarios 75.00 75.00 5,108 5,108 7,502 7,061
Comercio, Servicios e Inversiones S.A. (a) Servicios publicitarios e industriales 99.99 99.99 15,423 15,423 4,989 5,101
Servicios de Asesora S.A. (b) Compra y venta de acciones 99.99 99.99 73,000 70,200 152,464 81,041

Sub total 321,910 319,110

Acciones propias en poder de subsidiaria (nota 14) (19,895) (16,629)

Provisin para fluctuacin de inversiones en
subsidiarias (c) (28,885) (28,885)

Total 273,130 273,596

Inf10/Cervesur-2010
26
(a) En Juntas Generales de Accionistas de Comercio, Servicios e Inversiones S.A. del 1 de julio de 2009
y del 21 de diciembre de 2009, la Compaa acord la capitalizacin de S/.3,673,000 y S/.3,000,300,
respectivamente, correspondiente a cuentas por cobrar que se mantena con esta subsidiaria.

(b) En Junta General de Accionistas de Servicios de Asesora S.A. del 12 de mayo de 2010, Corporacin
Cervesur S.A.A. acord efectuar un aumento de capital por S/.2,800,000.

(c) El movimiento de la provisin para fluctuacin de inversiones en subsidiarias, al 31 de diciembre de
2010 y de 2009 se muestra a continuacin (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Adiciones - 10,252
Deducciones - (1,498)


En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin registrada al 31 de diciembre de 2010 y de
2009 cubre adecuadamente el riesgo de fluctuacin de inversiones en subsidiarias a la fecha del
balance general.

(d) La Compaa recibi durante el ao 2010, dividendos en efectivo de su subsidiaria Compaa
Industrial Textil Credisa Trutex S.A.A. por un importe de S/.7,648,000, los mismos que se muestran
en el rubro Dividendos del estado de ganancias y prdidas. Asimismo durante el ao 2009, recibi
dividendos en efectivo de sus subsidiarias Compaa Industrial Textil Credisa Trutex S.A.A. y de
Futuro Invest S.A. por S/.8,007,000 y S/.5,026,000, respectivamente.


Inf10/Cervesur-2010
27
8. Inversiones disponibles para la venta


Cantidad de acciones Valor en libros
Entidad Actividad principal 2010 2009 2010 2009

Acciones con cotizacin burstil -
Corporacin Aceros Arequipa S.A. Comn Transformacin del acero 28,254,210 27,804,501 94,934 56,165
Ferreyros S.A.A. Comn Comercializacin de maquinaria pesada 18,489,044 16,236,198 78,578 42,863
La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. Comn (b) Aseguradora 4,632,895 4,632,895 2,240 2,240
Corporacin Financiera de Inversiones S.A.A. Comn Intermediacin financiera 9,520,841 3,731,036 9,140 9,141

Acciones sin cotizacin burstil -
Promotores e Inversiones Investa S.A. S.A.B. Comn Sociedad Agente de Bolsa 30,825 30,825 14,079 12,860
Latin Invest S.A. Comn (c) Holding de inversiones 94,189 38,252,507 94 38,253
Otros menores - - 3,754 2,843

Total 202,819 164,365

(a) El valor razonable de las inversiones disponibles para la venta que cotizan sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima, se ha determinado utilizando su valor burstil. Para las
inversiones que no cotizan en la Bolsa de Valores de Lima, el valor razonable se ha determinado en base a la participacin patrimonial que se tiene en cada Compaa. La Gerencia
de la Compaa considera que teniendo en cuenta la naturaleza de las inversiones, el valor patrimonial es la mejor estimacin del valor razonable de las mismas.

Inf10/Cervesur-2010
28
(b) Durante el ao 2009, la Compaa acord la venta de 17,057,814 acciones comunes de La Positiva
Compaa de Seguros y Reaseguros S.A., a valores de mercado, a travs de la Bolsa de Valores de
Lima, por un importe aproximado de S/.11,941,000 y otras por S/.1,000,000. Estas acciones fueron
adquiridas por la subsidiaria Servicios de Asesora S.A. (ver nota 6 a).

(c) En Junta General de Accionistas de la empresa Latin Invest S.A. de fecha 10 de marzo de 2010, se
acord una reduccin de capital por devolucin de aportes en forma proporcional a cada uno de los
accionistas. Esta operacin se realiz como consecuencia de la transferencia de su participacin en JH
Holdings S.A., que a su vez es accionista de Profuturo AFP S.A. Como resultado de esta reduccin de
capital, la Compaa ha recibido en efectivo aproximadamente S/.38,158,000, habindose disminuido la
inversin en el mismo nmero de acciones de dicha empresa.

(d) El movimiento del valor de las inversiones por los aos 2010 y de 2009 en las cuales se posee una
participacin menor al 50 por ciento se muestra a continuacin (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Compras de acciones y aportes de capital 3,989 -
Ingresos por venta de inversiones (2,017) (12,941)
Utilidad en venta de inversiones 1,246 3,169
Devolucin de aportes por reduccin de capital (38,158) -
Ganancia realizada por venta de inversiones
disponibles para la venta

(962) (3,169)
disponibles para la venta 74,356 15,122


(e) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa registr dividendos declarados y recibidos de las inversiones
disponibles para la venta por S/.5,993,000 (S/.1,883,000 al 31 de diciembre de 2009) los cuales se
presentan en el rubro dividendos del estado de ganancias y prdidas.

Inf10/Cervesur-2010
29
9. Inmuebles, unidades de transporte y equipos, neto

El movimiento de este rubro durante el ao 2010 ha sido el siguiente (expresado en miles de nuevos soles):

2010

2009

Terrenos
Edificios y
otras
construcciones

Instalaciones

Unidades de
transporte

Equipos
diversos

Equipos de
cmputo

Muebles y
enseres

Obras en
curso

Total

Total

Costo:
Saldos iniciales 8,238

17,707 180 508 883 785 1,344 307

29,952

29,625
Adiciones -

- - 83 15 19 4 989

1,110

723
Transferencias -

173 - - 12 - 41 (226)

-

-
Retiros -

- - (221) - (3) - -

(224)

(396)

Saldos finales 8,238

17,880

180

370

910

801

1,389

1,070

30,838

29,952

Depreciacin acumulada:
Saldos iniciales - (4,677) (134) (256) (326) (590) (308) - (6,291) (5,626)
Adiciones - (867) (5) (22) (70) (80) (122) - (1,166) (838)
Retiros - - - 15 - 3 - - 18 173

Saldos finales - (5,544) (139) (263) (396) (667) (430) - (7,439) (6,291)

Valor neto 8,238 12,336 41 107 514 134 959 1,070 23,399 23,661

(a) La Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos, de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia y sobre la base de estudios efectuados por especialistas en el
ramo. En este sentido, al 31 de diciembre de 2010, la Compaa ha tomado seguros para sus inmuebles, unidades de transporte y equipos por un valor mayor al costo neto en libros de
dichos activos. En opinin de la Gerencia de la Compaa, sus polticas de seguros, consideradas en las plizas contratadas, son consistentes con la prctica internacional en la
industria y cubren el riesgo de eventuales prdidas por siniestros, las que son razonables de acuerdo con el tipo de activos que posee la Compaa.

Inf10/Cervesur-2010
30
(b) Durante el ao 2010 los principales incrementos estn referidos a las obras en curso por la
construccin del ltimo nivel del edificio Parque Plaza, ubicado en el distrito de San Isidro, por un
importe de aproximadamente US$300,000, equivalentes a S/.850,000. El costo de esta construccin
se muestra en el rubro obras en curso hasta su culminacin y puesta en funcionamiento.

(c) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compaa mantiene activos fijos totalmente depreciados que
an se encuentran en uso por aproximadamente S/.1,263,000 y S/.1,120,000, respectivamente.

(d) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tiene inmuebles que son alquilados a sus subsidiarias y
terceros. En opinin de la Gerencia, el valor razonable de estos inmuebles es mayor al costo neto en
libros de dichos activos.

10. Obligaciones financieras


2010 2009

Banco Internacional del Per S.A.A. - Interbank - 7,247

Total - 7,247

Al 31 de diciembre de 2009, el saldo estaba referido a pagars en dlares estadounidenses por
US$2,507,000, los que devengaron intereses a una tasa de 3.60 por ciento efectiva anual, no tenan
garantas especficas y fue cancelado en el mes de marzo de 2010.

11. Otras cuentas por pagar


2010 2009

Tributos por pagar 437 610
Remuneraciones y participaciones 1,181 1,076
Dividendos por pagar 909 1,076
Cuenta corriente sociedad agente de bolsa 3,189 -
Diversas 770 204

Total 6,486 2,966


Inf10/Cervesur-2010
31
12. Capital

(a) El capital de la Compaa al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 est representado por 24,863,591
acciones comunes de S/.10.00 valor nominal cada una, ntegramente suscritas y pagadas.

(b) La estructura de participacin accionaria de la Compaa al 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

Porcentaje de participacin
individual en el capital

Nmero de
Accionistas
Nmero de
Acciones

Porcentaje de
participacin

De 10.01 a 25 por ciento 3 15,940,094 64.11
De 5.01 a 10 por ciento 1 1,669,444 6.71
De 1.01 a 5 por ciento 5 2,241,147 9.01
Menos de 1 por ciento 880 5,012,906 20.17

Total 889 24,863,591 100.00

(c) El movimiento del ao en nmero de acciones comunes en circulacin, netas de las acciones propias
en poder de subsidiaria, es el siguiente:

2010 2009

Saldo inicial 24,165,341 24,281,794
Compra de acciones propias por subsidiaria (231,640) (116,453)

Saldo final 23,933,701 24,165,341

13. Acciones de inversin

(a) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, el rubro acciones de inversin est representado por
22,059,558 acciones, ntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una.

(b) El movimiento del ao en nmero de acciones de inversin en circulacin, netas de las acciones en
tesorera, es el siguiente:

2010 2009

Saldo inicial 19,429,268 19,447,346
Compra de acciones propias por subsidiaria
(384,985) (18,078)

Saldo final 19,044,283 19,429,268


Inf10/Cervesur-2010
32
14. Acciones propias en poder de subsidiaria y capital adicional

Las acciones propias en poder de subsidiaria se presentan en el balance general netas del capital social y
de las acciones de inversin. Las diferencias entre el valor nominal y el costo de adquisicin de estas
acciones, se presentan en el rubro capital adicional en el patrimonio neto. Al 31 de diciembre de 2010, el
portafolio de estas acciones asciende a S/.15,094,000 y S/.4,801,000, equivalentes a 929,890 y 3,015,275
acciones comunes y de inversin, respectivamente (S/.12,246,000 y S/.4,383,000 equivalentes a 698,250 y
2,630,290 acciones comunes y de inversin, respectivamente, al 31 de diciembre de 2009).

15. Reserva legal

La Ley General de Sociedades establece que debe detraerse un mnimo del diez por ciento de la utilidad
distribuble de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, destinada a la constitucin de una reserva
legal hasta que sta alcance un monto igual a la quinta parte del capital social. En ausencia de utilidades no
distribuidas o de reservas de libre disposicin, la reserva legal podr ser aplicada a la compensacin de
prdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser
capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposicin.

16. Resultados acumulados

En Junta General Obligatoria Anual de Accionistas del 26 de marzo de 2010, se acord efectuar un pago
de dividendos sobre la utilidad del ejercicio 2009 por un monto aproximado de S/.8,121,000.

En sesin de Directorio del 8 de junio de 2009, se acord efectuar un pago a cuenta de dividendos de la
utilidad del ao 2008 por un monto total de S/.5,502,000.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo de dividendos por pagar asciende a S/.909,000 y S/.1,076,000,
respectivamente y se incluye en el rubro otras cuentas por pagar en el balance general (nota 11).

17. Gastos de administracin


2010

2009

Gastos de personal 3,787 3,602
Gastos diversos de gestin 836 852
Depreciacin y amortizacin 1,267 935
Otros 2,567 2,425

Total 8,457 7,814

Inf10/Cervesur-2010
33
18. Ingresos (gastos) financieros


2010

2009

Ingresos financieros:

Intereses de prstamos 491 1,228
Ganancia por colocaciones en fondos mutuos 3,220 -
Otros ingresos financieros 46 18

Total 3,757 1,246

Gastos financieros:
Gastos por compra y venta de valores (304) (71)
Intereses de prstamos (86) (1,421)
Impuestos a las transacciones financieras (85) (107)
Otros gastos financieros (43) (181)

Total (518) (1,780)

19. Situacin tributaria

(a) La Compaa est sujeta al rgimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la tasa
del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable.

Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales debern pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.

(b) A partir del 1 de enero de 2010, las ganancias de capital provenientes de la enajenacin de valores
inmobiliarios inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores a travs de mecanismos
centralizados de negociacin, as como los crditos al sector pblico nacional, se encuentran
gravados con el impuesto a la renta. Hasta el 31 de diciembre de 2009, estas operaciones se
encontraban exoneradas por la Ley del Impuesto a la Renta.

(c) De acuerdo con la legislacin vigente, para propsitos de la determinacin del Impuesto a la Renta y
del Impuesto General a las Ventas, los precios de transferencia entre partes vinculadas y no
vinculadas deben contar con documentacin e informacin que sustente los mtodos y criterios de
valuacin aplicados en su determinacin.


Inf10/Cervesur-2010
34
(d) La Administracin Tributaria tiene la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, corregir el Impuesto a la
Renta calculado por la Compaa en los cuatro aos posteriores al ao de presentacin de la
declaracin jurada. Las declaraciones juradas del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las
Ventas de los aos 2006 a 2010 de la Compaa, estn abiertas a fiscalizacin. Debido a las posibles
interpretaciones que la Administracin Tributaria pueda dar a las normas legales vigentes, no es
posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la
Compaa, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales
revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste se determine. Sin
embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, cualquier eventual
liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de
diciembre de 2010 y de 2009.

(e) A continuacin se presenta la conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa
tributaria (expresada en miles de nuevos soles):

2010 % 2009 %

Utilidad contable 18,795 100 9,184 100

Gasto terico (tasa efectiva de 30%) 5,639 30 2,755 30
Ingresos por dividendos (4,151) (22) (4,526) (49)
Ingresos exonerados por ganancia en venta
de acciones (436) (2) (1,092) (12)
Cambio en el valor razonable de inversiones
negociables, sin efecto tributario (493) (3) 260 3
Provisin (recupero) para cuentas de
cobranza dudosa, sin efecto tributario (15) - 238 3
Otros 164 1 397 4

708 4 (1,968) (21)
Aplicacin de prdida tributaria (1,034) (6) - -
Prdida tributaria calculada sobre base
imponible (f) (326) (2) (1,968) (21)
No arrastrable para futuros perodos - - 934 10

Prdida tributaria compensable (f) (326) (2) (1,034) (11)

(f) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa dedujo de la renta neta imponible del ejercicio 2010, parte
de la prdida tributaria compensable ajustada del ao 2009 de S/.3,446,000, quedando un saldo por
compensar de S/.1,085,000. Dicha prdida tributaria podr compensarse hasta por un mximo de
cuatro aos desde la fecha en que se gener. El monto de la prdida tributaria est sujeto al
resultado de las revisiones indicadas en el prrafo d) anterior.


Inf10/Cervesur-2010
35
(g) Con fecha 24 de diciembre de 2008, la Compaa present una solicitud de devolucin del Anticipo
Adicional del Impuesto a la Renta correspondiente al ao 2004 por S/.1,901,000. Asimismo, con
fecha 14 de abril de 2009 se present solicitud de devolucin del saldo a favor del Impuesto a la
Renta del ejercicio 2008 por S/.2,051,000. Ambas solicitudes se encuentran en proceso ante las
autoridades fiscales correspondientes.

(h) Mediante la Ley N 29342 se establece un Rgimen Especial de depreciacin de edificios y
construcciones para los contribuyentes del Rgimen General del Impuesto a la Renta, en el que se
precisa que de manera excepcional y temporal los edificios y las construcciones se podrn depreciar,
para efecto del Impuesto a la Renta, aplicando un porcentaje anual de depreciacin del veinte por
ciento (20%) hasta su total depreciacin, siempre que cumplan las siguientes condiciones: (i) la
construccin se hubiera iniciado a partir del 1 de enero de 2009, entendindose como inicio de la
construccin el momento en que se obtenga la licencia de edificacin u otro documento que se
establezca por el Reglamento; y (ii) si hasta el 31 de diciembre de 2010 la construccin tuviera como
mnimo un avance de obra del ochenta por ciento (80%). Asimismo, se modifica el artculo 39 de la
Ley del Impuesto a la Renta, determinndose que a partir del ejercicio 2010, los edificios y
construcciones se depreciarn a razn del cinco por ciento (5%) anual.

(i) El Ministerio de Economa y Finanzas MEF, mediante el Decreto Supremo N 008-2011-EF,
incorpor un prrafo en el inciso p) del artculo 21 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la
Renta, aprobado por Decreto Supremo N 122-94-EF y normas modificatorias, respecto de la
deduccin de gastos comunes. Por medio de esta incorporacin, a partir del ejercicio 2011 se
considera como renta inafecta a todos los ingresos que no estn comprendidos en el mbito de
aplicacin del Impuesto, incluidos aqullos que tengan dicho carcter por disposicin legal, con
excepcin de los ajustes valorativos contables.

Asimismo, en el caso que la renta bruta inafecta provenga de la enajenacin de bienes, se deducir
el costo computable de los bienes enajenados.


Inf10/Cervesur-2010
36
20. Utilidad bsica y diluida por accin

La utilidad bsica al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 por cada accin ha sido determinada de la siguiente manera:

Cantidad de
acciones
emitidas
Promedio
ponderado de
acciones en
tesorera
Cantidad de
acciones en
circulacin Valor nominal
Cantidad de
acciones
equivalentes
en circulacin
Utilidad neta del
ejercicio
distribuible (*)
Utilidad por
accin
S/. S/.000 S/.
Al 31 de diciembre de 2010
Acciones comunes 24,863,591 (800,551) 24,063,040 10.0 24,063,040 17,402 0.72316
Acciones de inversin 22,059,558 (2,790,718) 19,268,840 1.0 1,926,884 1,393 0.07232
25,989,924 18,795

Al 31 de diciembre de 2009
Acciones comunes 24,863,591 (602,406) 24,261,185 10.0 24,261,185 8,503 0.35046
Acciones de inversin 22,059,558 (2,615,854) 19,443,704 1.0 1,944,370 681 0.03505
26,205,555 9,184

La utilidad por accin bsica es calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicio distribuible entre la cantidad de acciones equivalentes en circulacin a la fecha del
balance general.

Como la Compaa no tiene contratados instrumentos con potencial dilutivo, no le corresponde calcular la utilidad por accin diluida. Esta se establece si existieran
acciones (comunes o de inversin) potenciales, las cuales corresponden principalmente a instrumentos financieros o contratos que den derechos a sus tenedores
a obtener acciones comunes o de inversin.

(*) Utilidad distribuible en relacin a la cantidad de acciones equivalentes, expresada en miles de nuevos soles.

Inf10/Cervesur-2010
37
21. Contingencias

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tiene algunos procesos tributarios los cuales son llevados por
sus asesores legales internos y externos, relacionados con la determinacin del Impuesto General a las
Ventas e Impuesto a la Renta de Corporacin Cervesur S.A.A. de los aos 2003 al 2008 y del Impuesto a
la Renta de Inmobiliaria 301 S.A. del ao 2000 (Inmobiliaria 301 S.A. se fusion con la Compaa en el ao
2003, siendo la primera absorbida).

Con fecha 23 de diciembre del 2009, la Compaa fue notificada con la Resolucin de Intendencia N 055-
015-0000143/SUNAT a travs de la cual la Administracin Tributaria, en cumplimiento de lo ordenado por
la Resolucin del Tribunal Fiscal N 01003-4-2008 del 2008-01-25, ha declarado fundada en parte la
reclamacin interpuesta contra resoluciones relacionadas con el Impuesto a la Renta del ejercicio 2000 de
Inmobiliaria 301 S.A. La Compaa ha interpuesto un recurso de apelacin ante el Tribunal Fiscal por la
Resolucin SUNAT antes mencionada, con la finalidad que se deje sin efecto una omisin determinada por
la Administracin Tributaria y que se consideren las rebajas en las multas impuestas.

La Gerencia de la Compaa y sus asesores legales estiman que estos procesos tributarios sern resueltos
a favor de la Compaa, por lo que no resultarn pasivos contingentes de importes significativos.

22. Transacciones que no representan flujos de efectivo

Las siguientes son las principales transacciones ocurridas en los aos terminados el 31 de diciembre que
no se incorporan en el estado de flujos de efectivo, debido a que no representan flujos de efectivo:

2010

2009

Capitalizacin de cuentas con subsidiaria

-
8,629
disponibles para la venta

74,356
15,122


Inf10/Cervesur-2010
38
23. Informacin sobre el valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un pasivo
liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transaccin corriente, bajo el supuesto de
que la entidad es una empresa en marcha.

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio estipulado
en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. El valor razonable
de los instrumentos financieros transados en mercados activos, tales como valores negociables y
disponibles para la venta, se basan en sus cotizaciones a la fecha del balance general.

Cuando no se cuente con el precio estipulado en el mercado o ste no puede ser un indicativo del valor
razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado de
otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de flujos descontados u otras tcnicas aplicables, las
cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. La Compaa usa tcnicas de
valuacin y aplica principalmente supuestos que se basan en las condiciones existentes del mercado a la
fecha del balance general. En el caso de ciertas inversiones disponibles para la venta que no cuenten con
un mercado activo, se usan sus valores patrimoniales ms cercanos a la fecha del balance general
considerando que ste valor es similar a su valor razonable de mercado. El valor razonable de los
contratos a futuro de moneda extranjera es determinado con informacin proporcionada por la entidad
bancaria con la cual se contrat el forward, quien utiliza los tipos de cambio cotizados en el mercado para
instrumentos similares a la fecha del balance general.

Por otro lado, la Compaa considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y por pagar son
similares a sus valores razonables.

24. Administracin de riesgos financieros

Las actividades de la Compaa la exponen a ciertos riesgos financieros cuyos potenciales efectos
adversos son permanentemente evaluados por el Directorio y la Gerencia de la Compaa, a efectos de
minimizarlos. Los riesgos financieros a los que la Compaa est expuesta son riesgos de mercado
(incluyendo el riesgo de tasa de inters y tipo de cambio), riesgo de crdito y de liquidez.

La Gerencia sobre la base de un conocimiento tcnico y de su experiencia, establece polticas para el
control de sus riesgos.

Riesgo de mercado

(i) Riesgo de tasa de inters

El riesgo de tasa de inters es el riesgo que el valor razonable o flujos de caja futuros de un
instrumento financiero flucten por cambios en la tasa de inters del mercado. Las obligaciones
financieras a cargo de la Compaa, as como los prstamos recibidos y otorgados a sus empresas
afiliadas, devengaron tasas de inters que fluctuaron dentro de los niveles de las tasas de inters del
mercado.

Inf10/Cervesur-2010
39
La Compaa administra su riesgo de tasa de inters basados en la experiencia de la Gerencia,
balanceando las tasas de inters activas y pasivas.

(ii) Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable o los flujos de efectivo futuros de un
instrumento financiero puedan fluctuar como consecuencia de variaciones en las tasas de cambio de
una moneda extranjera. Las actividades de la Compaa la exponen al riesgo de prdida procedente
de las fluctuaciones en los tipos de cambio del dlar estadounidense, debido a que otorga y recibe
prstamos en moneda extranjera.

La Gerencia de la Compaa monitorea y analiza las acciones a tomar ante las fluctuaciones en el
tipo de cambio de la moneda peruana frente al dlar estadounidense de manera que no afecte
significativamente los resultados de sus operaciones.

Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compaa tiene una posicin activa (pasiva) neta en
moneda extranjera de aproximadamente US$5,294,000 y US$1,349,000; respectivamente (ver nota
3). Durante el ao 2009, la Gerencia acept el riesgo de esta posicin por lo que no gestion
instrumentos de cobertura para cubrir los riesgos de cambio.

El 21 de julio de 2010, la Compaa suscribi un contrato a trmino (forward) para vender
US$3,500,000, con vencimiento el 12 de enero de 2012, teniendo como activos subyacentes los
prstamos otorgados a sus subsidiarias.

Al 31 de diciembre de 2010, el valor razonable de este contrato fue desfavorable aproximadamente
en S/.7,000 que se presenta en el rubro de Otras cuentas por pagar del Balance General.

Riesgo de crdito

El riesgo de crdito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas en un
instrumento financiero o contrato, originando una prdida. La Compaa est expuesta al riesgo de crdito
por sus actividades financieras, principalmente por su cuentas por cobrar a Subsidiarias y sus depsitos en
instituciones financieras.

(i) Cuentas por cobrar a Subsidiarias -

En el caso de las cuentas por cobrar a Subsidiarias que se generan principalmente por los prstamos
de excedentes de efectivo, es manejado por la Gerencia, sujeto a un estricto seguimiento y controles
para su cancelacin; por consiguiente, la Compaa no espera incurrir en prdidas significativas por
riesgo de crdito.


Inf10/Cervesur-2010
40
(ii) Instrumentos financieros y depsitos bancarios

Respecto del efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras, la Compaa evala su
exposicin al riesgo de crdito sobre la base de las calificaciones de riesgo independientes. Los
riesgos de crdito pueden surgir de las colocaciones de excedentes de liquidez, para lo cual la
Compaa mantiene el efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras de primera
categora.

Riesgo de Liquidez

Es el riesgo de que la Compaa no pueda cumplir con sus obligaciones de pago relacionadas con pasivos
financieros al vencimiento. La consecuencia sera el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente
a terceros.

La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalentes de
efectivos, as como la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a travs de una
adecuada cantidad de fuentes de crdito.

Al respecto, la Gerencia de la Compaa controla los riesgos de liquidez asociados con sus obligaciones,
mediante la evaluacin peridica de la viabilidad financiera de sus inversiones, la obtencin de lneas de
crdito con instituciones financieras y una adecuada gestin de los vencimientos de los activos y pasivos,
de tal forma que logre el calce entre los flujos de ingresos y pagos futuros, logrando obtener adecuados
ndices de solvencia.

La Compaa monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del flujo de
caja.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo remanente de todos los pasivos financieros tienen
vencimientos menores a un ao.

Administracin del riesgo de estructura de capital

La Compaa tiene definido que alcanzar una ptima estructura de capital (deuda y patrimonio como el
total de sus fuentes de financiamiento) permite optimizar la rentabilidad del negocio y cumplir sus
compromisos con acreedores y accionistas. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa
tiene como poltica operar con endeudamientos conservadores. Asimismo, tiene establecida una poltica de
dividendos, que fija un lmite mximo de distribucin de la utilidad y los niveles de crditos mximos
permitidos son evaluados considerando los compromisos que mantiene vigente con sus acreedores y que
permiten una estructura de capital ptima.

Corp Cervesur

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Corp Cervesur

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

C Co or rp po or ra ac ci i n n C Ce er rv ve es su ur r S S. .A A. .A A. .

También podría gustarte